上半年上市银行归母净利润大幅下降 原图定位 板块内分化加剧,股份行、城商行表现更优。年初至今,股份行、城商行、国有大行、农商行分别+9.12%、+5.75%、-3.98%、-8.54%;股份行和城商行表现相对较好。疫情发生后,为了降低中小微企业融资成本,政策给予中小银行诸多支持,包括定向降准、再贷款、小微信用贷款优惠等。上半年流动性环境宽松,同业负债成本下行明显,同业负债占比较高的中小银行受益。受益于以上支持政策和宽松流动性环境,城商行上半年业绩表现较好;并在半年报披露前后走出较好行情。股份行三季报盈利改善明显,在确定性业绩和稳健资产质量驱动下,11 月股价开始向上。而国有大行由于承担了更多让利实体的任务,整体表现一般。农商行股价波动性较大,主要是反映了市场对农商行规模增速放缓、区域资产质量恶化和非息收入下滑的悲观预期。