图47中国船舶从2016-2020年的汇兑损益与市场汇率的交替关系 原图定位

我们认为，因中国船舶是直接提供海上运力的公司，因此尽管海外业务收入占比高，但并不直接受运费上涨的负面影响，但公司今年以来受人民币升值汇率影响较大。我们认为，未来伴随原材料价格回落+人民币汇率升值企稳+相对高价质量的船舶订单交付和确认收入，中国船舶将表现出一定的业绩弹性，然而短期内业绩依然承压，预计业绩的拐点将出现在 2023 年。