AWS运营利润及运营利润率 原图定位 运营利润率:长期仍存在持续提升空间。IaaS 云计算行业具有典型的规模效应,随着持续的投入带来的规模扩大,单位成本亦随之不断摊薄。根据 AWS 财报,AWS 运营利润率在 2016 年之前经历了快速提升的过程,而根据我们测算出的 Azure IaaS+PaaS 毛利率,Azure 在 2018 年初至今同样经历了盈利能力快速提升的阶段。2016 年至今,AWS运营利润率整体在 30%上下波动。我们认为伴随着基础设施利用效率不断提升,资本开支平稳有序,以及 PaaS 能力丰富带来的差异化定价能力提升,公司运营利润率仍有进一步向上的空间。