摩根大通(J.P. Morgan)发布了《中国直播行业报告》。

摩根大通认为，中国直播行业(有直播收入的上市运营商)在2022年仍将面临压力，原因包括：(1)新法规的出台和消费疲软(2)来自抖音的竞争风险。

因此，尽管估值较低，该行对除快手外的股价表现前景持谨慎态度。由于在线游戏的监管环境更好，相较于数字娱乐领域的直播，该行更看好网络游戏直播。

在直播领域，摩根大通给出的评级顺序是：快手 > B站> 陌陌> YY > 腾讯娱乐> 虎牙=斗鱼。

快手是该行对中国直播行业给与“增持(OW)”评级的唯一一家机构。尽管认为其直播收入存在下行风险(对总收入的影响为4-6%)，但该行看好其盈利能力提升前景以及在中国广告/电子商务市场的份额增长潜力。

该行将YY的评价从减持(UW)上调为为中性(N)，以反映其海外市场盈利能力的改善，同时我们承认抖音和Kwai(快手海外版)带来的竞争风险。

摩根大通对虎牙和斗鱼给与减持(UW)评级，由于考虑到亏损状态将使它们在当前市场条件下变得脆弱，该行对新法规和竞争对它们盈利的影响持谨慎态度。

参考报告 《摩根大通(J.P. Morgan)：中国直播行业报告-2022年可能是行业收入下降的起点，扭亏为盈为时尚早(英文版)(36页)》

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