锦苏直流落地电价已低于标杆电价,下行空间有限 原图定位 2019年 12月,江苏省发改委印发《江苏省深化燃煤发电上网电价形成机制改革实施方案》,将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制,基准价按现行燃煤发电标杆上网电价 0.391 元/千瓦时确定,浮动幅度范围为上浮不超过 10%、下浮原则上不超过 15%,2020 年不上浮。但根据江苏电力交易中心披露数据,2020 年江苏省年度双边协商交易和年度挂牌交易均价为 0.366 元/千瓦时,较锦官电源组送江苏落地电价高 0.1 分/千瓦时,即锦官电源组送江苏与当地市场化电价相比仍有比价优势,我们判断外送江苏上网电价下行风险有限。