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回溯4G之波，竞流5G之浪

2G-3G和3G-4G两次通信技术变革带动交互模式变化，进而助推内容升级：

2G时代，互联网兴起，用户主要集中于PC端和电视端，在移动端交互仅限于语音和文字，飞信。

3G技术带动移动互联网渗透率不断攀升，网速的提升以及移动端的便捷性促使用户逐渐向移动端转移，数字音乐、数字阅读和页游端游迎来蓬勃发展，此外移动电台、手游、移动视频和以微信为代表的移动社交逐渐兴起。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

4G时代视频化趋势明显，重度形态手游逐渐兴起、直播和长短视频在4G时代快速发展。

5G之浪尖——OTT大屏新时代

• 第一代互联网是以电脑屏为载体的PC互联网

• 第二代互联网是以手机屏为载体的移动互联网

• 第三代互联网将是亿电视为载体的多维互联网

现在的手机承载了太多的功能，未来除了通信功能之外，视频、游戏、购物、教育等等需求都将以电视大屏为载体。在5G网络下，4K高清的体验将吸引消费者重回客厅，刺激OTT产业的快速发展。

投资要点

1、OTT用户规模持续增长，产业链日趋成熟

截止到2019H1，智能电视（不含OTT盒子）激活用户已达2.03亿户，以宽带提速+5G启动为代表的技术提升和以4K+超高清视频为代表的体验提升则为用户数持续增长提供了充足动力。以牌照制为核心、内容制作传输可管可控的监管架构不断完善，7张牌照方与集中度不断提升的产业链上下游形成紧密的合作关系，促进产业链快速成熟。

2、流量提升，OTT广告迎来快速增长期

一方面，OTT依托海量优质内容和优质的视听体验促进了用户使用习惯的养成和收视时长的提升，带来OTT端流量体量持续提升；另一方面，OTT的流量规模与广告规模上不匹配，现阶段OTT广告投放份额占广告主全媒体投放规模的比例不足5%，流量性价比提升，广告主市场教育不断推进。根据勾正数据，2020年OTT广告市场规模有望提升至300亿元。

3、视频付费及增值业务空间广阔

OTT端视频流量占据绝对优势地位，优爱腾+芒果TV在优质内容端的持续投入为视频网站用户付费提供了充足动力，而网端付费率的提升则为大屏视频内容付费提供了坚实基础，随着大屏视频会员权益体系的完善，优质内容叠加良好用户体验有望助力大屏视频付费率和ARPU值持续提升。随着5G时代来临，OTT大屏有望成为家庭物联网的中枢核心，从而实现智慧家庭场景下流量的汇集和分发，实现客厅经济快速成熟背景下OTT终端价值的重估。