《化妆品行业双十一大盘&美妆表现总结:国货崛起分化持续-221116(17页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《化妆品行业双十一大盘&美妆表现总结:国货崛起分化持续-221116(17页).pdf(17页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 化妆品/行业点评报告/2022.11.16 请阅读最后一页的重要声明!双十一大盘&美妆表现总结 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 刘洋 SAC 证书编号:S01 分析师分析师 李跃博 SAC 证书编号:S03 相关报告 1.天猫 10.24 晚 8 点预售开启 2022-10-25 国货崛起,分化持续国货崛起,分化持续 核心观点核心观点 2022 年“双十一”交易额破万亿,增速小幅提升:年“双十一”交易额破万亿,增速小幅提升:其中综合电商平台小幅下降,直播电商增长显著。“双十一”交易额持续增长
2、,经济疲软、疫情反复的影响下,增速仍实现小幅提升。根据星图数据,2012-2022 年“双十一”全网交易总额持续增长,2022 年综合电商平台+直播平台累积销售额达到11154 亿元,同比 8.7%。综合电商地位稳固:综合电商地位稳固:前三甲为天猫、京东、拼多多,地位稳固,其中天猫与去年整体持平,去年为 5403 亿元;直播电商洗牌:直播电商洗牌:前三甲分别为抖音、点淘、快手;去年排名顺序为点淘、快手、抖音;抖音增长快速,淘系直播受到超头震荡影响竞争能力有所下降;抖音则呈现百花齐放、做大做强的局面。各大国货美妆公司双十一表现亮眼:各大国货美妆公司双十一表现亮眼:1)珀莱雅:位列全平台国货美妆销
3、售第一,多个产品销售额破亿。主品牌珀莱雅天猫、抖音、京东均位列国货美妆 No.1,增速分别为 120%+、120%+、110%+。2)贝泰妮:薇诺娜位列天猫、抖音、快手美妆类目 NO.6、NO.7、NO.7;天猫超市美妆 NO.1、唯品会国货美妆 NO.1、京东国货美妆 NO.2。3)华熙生物:米蓓尔天猫 GMV 破 1.5亿,同比增长 125%。抖音 GMV 超 5000 万,同比增长 500%+。蓝绷带、粉水位列国货涂抹面膜、爽肤水品类 NO.1。肌活 GMV 破 1 亿,其中天猫、抖音分别 6200 万、3000 万。夸迪位列天猫美妆护肤榜 NO.12。投资建议:投资建议:美妆作为大促重
4、要支撑品类,看好双十一大促对美妆带动效应,国货美妆龙头凭借研发实力持续进行全方位品牌升级,在国货认可度提升下头部美妆品牌具备发展动能,韧性继续彰显。建议关注:大单品持续验证、把握功效护肤红利的国货龙头珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。风险提示:风险提示:新产品销售不及预期;渠道扩张不及预期;疫情反复影响终端需求;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。表表 1:重点公司投资评级:重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值(亿总市值(亿元)元)收盘价收盘价(11.15)EPS(元)(元)PE 投资评级投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300957 贝泰妮 6
5、14.69 145.11 2.12 2.87 3.94 90.70 49.76 36.27 买入 603605 珀莱雅 481.39 169.79 2.87 2.66 3.33 72.58 61.48 49.17 买入 688363 华熙生物 537.62 111.75 1.63 2.00 2.60 95.28 55.20 44.20 买入 600315 上海家化 201.62 29.70 0.97 0.69 1.18 41.66 39.60 23.10 增持 数据来源:wind 数据,财通证券研究所 -29%-22%-15%-9%-2%4%化妆品沪深300上证指数 行业点评报告/证券研究报告
6、 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 今年双十一数据,大盘表现如何?今年双十一数据,大盘表现如何?.4 1.1 行业大盘:行业大盘:2022 年年“双十一双十一”交易额破万亿,增速小幅提升交易额破万亿,增速小幅提升.4 1.2 平台竞争格局:平台竞争格局:22 年双十一综合电商地位稳固,直播电商洗牌年双十一综合电商地位稳固,直播电商洗牌.4 1.3 平台与消费者展现出何种趋势?平台与消费者展现出何种趋势?.6 1.3.1 平台趋势:发力内容营销,平台间壁垒打通,注重消费者体验感平台趋势:发力内容营销,平台间壁垒打通,注重消费者体验感.6 1.3.2 消费者趋势:更注重理性
7、消费消费者趋势:更注重理性消费.6 1.4 品类趋势:品类交易额排名趋势稳定,美妆个护国货崛起品类趋势:品类交易额排名趋势稳定,美妆个护国货崛起.7 2 美妆表现:分化加剧美妆表现:分化加剧.7 2.1 美妆个护品牌总体实现美妆个护品牌总体实现 606 亿亿 GMV,国货崛起,国货崛起.7 2.2 美妆作为大促重要支撑品类,双十一成为加速分化的又一个关键节点美妆作为大促重要支撑品类,双十一成为加速分化的又一个关键节点.9 2.3 头部美妆国货明星单品销售额高增,借核心品类液态精华逐步突围头部美妆国货明星单品销售额高增,借核心品类液态精华逐步突围.10 3 重点美妆公司双十一表现重点美妆公司双十
8、一表现.13 3.1 珀莱雅:位列全平台国货美妆销售第一,多个产品销售额破亿珀莱雅:位列全平台国货美妆销售第一,多个产品销售额破亿.13 3.2 贝泰妮:薇诺娜连续五年位列天猫双十一贝泰妮:薇诺娜连续五年位列天猫双十一 TOP10.14 3.3 华熙生物华熙生物.15 4 投资建议投资建议.16 5 风险提示风险提示.16 图图 1.近十年双十一交易总额及增速(亿元)近十年双十一交易总额及增速(亿元).4 图图 2.2022 年年“双十一双十一”电商平台交易额占比电商平台交易额占比.4 图图 3.“双十一双十一”各大电商平台各大电商平台 GMV 表现表现.4 图图 4.“双十一双十一”淘抖快三
9、大直播电商平台淘抖快三大直播电商平台 GMV 份额占比份额占比.5 图图 5.“双十一双十一”美妆品类趋势美妆品类趋势.8 图图 6.珀莱雅双十一战绩珀莱雅双十一战绩.14 图图 7.彩棠双十一战绩彩棠双十一战绩.14 图图 8.薇诺娜双十一战绩薇诺娜双十一战绩.15 图图 9.薇诺娜双十一爆卖明星单品薇诺娜双十一爆卖明星单品.15 图图 10.米蓓尔双十一战绩米蓓尔双十一战绩.15 内容目录 图表目录 UWdYlXjWeXmWpP1VlWvW8OdNbRmOqQmOsQkPmNqRkPmNtM8OqQwPNZnPqPMYmOpR 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票
10、和行业评级标准 3 图图 11.肌活双十一战绩肌活双十一战绩.15 表表 1.双双 11 期间超超头直播情况期间超超头直播情况.6 表表 2.双十一主要直播电商平台带货双十一主要直播电商平台带货 TOP3.6 表表 3.历年双历年双 11 期间销售额排名期间销售额排名 TOP10 行业行业.7 表表 4.2022 年双十一护肤分平台品牌排名年双十一护肤分平台品牌排名.7 表表 5.2022 年双十一彩妆分平台品牌排名年双十一彩妆分平台品牌排名.8 表表 6.2022 年双十一销售整体情况年双十一销售整体情况.9 表表 7.2022 年双十一护肤年双十一护肤 TOP10.9 表表 8.2022
11、双十一国内外核心品牌表现双十一国内外核心品牌表现.10 表表 9.2022 双十一明星单品表现双十一明星单品表现.11 表表 10.2022 年双十一液态精华品类年双十一液态精华品类-品牌品牌&产品排行产品排行.12 表表 11.2022 年双十一精华产品榜年双十一精华产品榜 TOP10.13 表表 12.薇诺娜连续五年位列天猫双十一美容护肤薇诺娜连续五年位列天猫双十一美容护肤 Top10.14 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 1 今年双十一数据,大盘表现如何?今年双十一数据,大盘表现如何?1.1 行业大盘:行业大盘:2022 年“双十一”交易
12、额破万亿,增速小幅提升年“双十一”交易额破万亿,增速小幅提升“双十一”交易额持续增长,经济疲软、疫情反复的影响下,增速仍实现小幅提“双十一”交易额持续增长,经济疲软、疫情反复的影响下,增速仍实现小幅提升。升。根据星图数据,2012-2022 年“双十一”全网交易总额持续增长,2022 年综合电商平台+直播平台累积销售额达到 11154 亿元,同比增长 8.7%,其中综合电商平台小幅下降,直播电商增长显著。具体如下:1)综合电商平台:)综合电商平台:累积销售额 9340 亿,同比减少 1.9%;2)直播电商:)直播电商:实现销售额 1814 亿,同比增长 146%,去年为 737.6 亿;3)新
13、零售:)新零售:新零售总计销售额达 218 亿元,同比提升 10.8%;4)社区团购:)社区团购:社区团购业务双十一期间实现销售额 135 亿,同比增加 1.1%。图1.近十年双十一交易总额及增速(亿元)图2.2022 年“双十一”电商平台交易额占比 数据来源:亿邦动力,星图数据,财通证券研究所 数据来源:星图数据,财通证券研究所 1.2 平台竞争格局:平台竞争格局:22 年双十一综合电商地位稳固,直播电商洗牌年双十一综合电商地位稳固,直播电商洗牌 综合电商地位稳固:天猫占据综合电商地位稳固:天猫占据销额榜首,京东、拼多多位居第二、第三销额榜首,京东、拼多多位居第二、第三,头部电商地位稳固。其
14、中天猫稳中向好,交易规模与去年整体持平,去年为 5403 亿元;京东双十一超越行业增速,创造了新的纪录,零售购物用户数也再创佳绩,2021年京东累计下单金额超 3491 亿元。图3.“双十一”各大电商平台 GMV 表现-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022双十一全网销售额(亿元)增速(%)83.7%16.3%传统电商直播电商 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾
15、页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 数据来源:阿里巴巴官网,京东黑板报微信公众号,抖音电商,快手电商,亿邦动力网,财通证券研究所 直播电商洗牌:直播电商洗牌:抖音超越点淘、快手位居直播电商销额榜首,2021 年排名顺序为点淘、快手、抖音。电商大盘 GMV1814 亿元,抖音增长快速,呈现百花齐放、做大做强的局面,而淘系直播受到超头震荡影响竞争能力有所下降。图4.“双十一”淘抖快三大直播电商平台 GMV 份额占比 数据来源:抖音,快手,点淘,财通证券研究所 直播电商主播表现:直播电商主播表现:单一超超头的第一年。具体表现:1)抖音 TOP3 主播:广东夫妇(11.5 亿)、东方甄选(7.
16、2 亿)、疯狂小杨哥(4.5亿);2)点淘 TOP3 主播:李佳琦(336.2 亿)、烈儿宝贝(30.8 亿)、陈洁(21.7 亿);3)快手 TOP3 主播:辛有志辛巴(37.5 亿)、蛋蛋(15.9 亿)、四川可乐哥哥(10.3亿)抖音,41%点淘,37%快手,20%行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 表1.双 11 期间超超头直播情况 主播 带货 总额 粉丝 数量 TOP 销售品类 TOP 销售品牌 直播 场次 平均每场直播时长 平均每场观看量 平均每场上架商品数量 李佳琦 336.2 亿 7169.2W+美客护肤/美体/精油、彩妆/香水/美
17、妆工具、大家电 欧莱雅 兰蔻 玉兰油 19 场 9 小时 7000W+72 个 数据来源:星图数据,财通证券研究所 表2.双十一主要直播电商平台带货 TOP3 抖音 GMV(亿元)淘宝 GMV(亿元)快手 GMV(亿元)广东夫妇 11.5 李佳琦 336.2 辛巴 37.5 东方甄选 7.2 烈儿宝贝 30.8 蛋蛋 15.9 疯狂小杨哥 4.5 陈洁 21.7 四川可乐哥哥 10.3 数据来源:星图数据,财通证券研究所 新零售:新零售:前三甲为美团闪购、京东到家、淘鲜达,2021 年为淘鲜达、美团闪购、饿了么;京东到家业务今年在大力发展当中。社区团购:社区团购:前三甲为多多买菜、美团优选、兴
18、盛优选,2021 年为美团优选、多多买菜、兴盛优选,多多买菜整体在疫情期间发力更为显著。1.3 平台与消费者展现出何种趋势?平台与消费者展现出何种趋势?1.3.1 平台趋势:发力内容营销,平台间壁垒打通,注重消费者体验感平台趋势:发力内容营销,平台间壁垒打通,注重消费者体验感 1)平台发力内容营销:平台发力内容营销:各大平台发力内容营销,创造不同的使用场景、消费场景,实现内容与货架的有机融合,促进平台间的全链路引流,持续助力生意增长。2)平台间壁垒打通:平台间壁垒打通:抖音头部主播入驻点淘,快手恢复开放淘宝、京东外链,小红书、B 站入局双十一,各平台纷纷破壁,为消费者提供更多消费路径。3)减少
19、花式促销,重视消费者体验感:减少花式促销,重视消费者体验感:流量见顶的当下,留住用户、提高客户忠诚度成为电商平台的竞争核心。今年各大电商平台减少花式促销,简化原先繁琐的优惠政策,提供更方便的下单流程,注重带给消费者更舒适的购买体验。1.3.2 消费者趋势:更注重理性消费消费者趋势:更注重理性消费 理性消费成为主流。理性消费成为主流。受疫情防控常态化和全球经济格局变化等因素叠加影响,今年双十一消费者线上购物变得更加理性,重视性价比成为主流消费趋势。行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 1.4 品类趋势:品类交易额排名趋势稳定,美妆个护国货崛起品类趋势:
20、品类交易额排名趋势稳定,美妆个护国货崛起 22 年双十一交易额 TOP5 品类排名趋势稳定,依然为家用电器、手机数码、男女服装、个护美妆、鞋靴箱包。表3.历年双 11 期间销售额排名 TOP10 行业 2020 2021 2022 22 年销售额(亿元)销售占比 1 家用电器 家用电器 家用电器 1566 15.70%2 手机数码 手机数码 手机数码 1429 14.30%3 男女服装 男女服装 男女服装 1389 13.90%4 个护美妆 个护美妆 个护美妆 822 8.20%5 家具建材 鞋靴箱包 鞋靴箱包 646 6.50%6 鞋靴箱包 电脑办公 电脑办公 542 5.40%7 食品饮料
21、 家具建材 食品饮料 519 5.20%8 电脑办公 食品饮料 家具建材 440 4.40%9 母婴玩具 母婴玩具 母婴玩具 401 4.0%10 运动户外 运动户外 运动户外 333 3.30%数据来源:星图数据,财通证券研究所 2 美妆表现:分化加剧美妆表现:分化加剧 2.1 美妆个护品牌总体实现美妆个护品牌总体实现 606 亿亿 GMV,国货崛起,国货崛起 美妆个护美妆个护 22 年双十一期间实现销售额年双十一期间实现销售额 606 亿亿,美妆个护品类以天猫+京东为主:其中天猫占比 67%、京东占比 29%,合计占比 96%;表4.2022 年双十一护肤分平台品牌排名 天猫-占比 67%
22、排名 品牌 销售额(亿元)均价(元/件)1 欧莱雅 27.9 291.42 2 雅诗兰黛 21.7 936.84 3 兰蔻 21.3 1011.2 4 OLAY 17.3 297.87 5 珀莱雅 16.0 332.13 京东-占比 29%排名 品牌 销售额(亿元)均价(元/件)1 兰蔻 4.7 1084.81 2 雅诗兰黛 3.1 761.75 3 SK-II 2.9 1348.31 4 HR 2.8 2800.34 5 欧莱雅 2.6 168.07 数据来源:星图数据,财通证券研究所 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8 彩妆彩妆22年双十一期间
23、实现销售额年双十一期间实现销售额216亿亿,彩妆品类天猫占比68%,京东占比20%。表5.2022 年双十一彩妆分平台品牌排名 天猫-占比 68%排名 品牌 销售额(亿元)均价(元/件)1 MAC 2.6 351.73 2 3CE 2.5 138.31 3 花西子 2.4 145.25 4 YSL 2.2 529.69 5 雅诗兰黛 2 479.87 京东-占比 20%排名 品牌 销售额(亿元)均价(元/件)1 YSL 1.5 537.94 2 Dior 1.3 388.45 3 香奈儿 0.6 612.57 4 雅诗兰黛 0.6 508.93 5 CPB 0.5 459.82 数据来源:星图
24、数据,财通证券研究所 护肤品类国货崛起。护肤品类国货崛起。国货崛起是美妆护肤品类最大亮点,国潮在此品类中也不仅仅停留于概念和营销,国货产品不再是便宜大碗的平替,而是有概念、有内容,有专利的领跑者。大牌护肤美妆产品价格有所松动,部分国货产品价格可与国际大牌匹敌。彩妆品类国际大牌价格松动,国货崛起。彩妆品类国际大牌价格松动,国货崛起。国货彩妆在头部主播的助力下排位提升,前 10 单品中,国货彩妆占据 3 席。图5.“双十一”美妆品类趋势 数据来源:星图数据,财通证券研究所 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 9 2.2 美妆作为大促重要支撑品类,双十一美妆
25、作为大促重要支撑品类,双十一成为加速分化的又一个关键节成为加速分化的又一个关键节点点 美妆作为大促重要支撑品类,竞争尤为激烈,大盘同比有所增长。美妆作为大促重要支撑品类,竞争尤为激烈,大盘同比有所增长。全网大盘表现:全网大盘表现:双十一个护美妆全网销售总额 822 亿,占比 8.2%,其中美容护肤品类 606 亿(天猫 67%,京东 29%),彩妆香水品类销售额 216 亿(天猫 68%,京东 20%);天猫大盘表现:天猫大盘表现:1)销售额:)销售额:根据魔镜,天猫护肤实现 GMV344.68 亿,同比-8%,彩妆实现 GMV57.31亿,同比-25%;2)量:)量:护肤销量同比-17%,彩
26、妆销量同比-28%;3)价:)价:护肤均价同比上升 11.5%,主要系品牌品类机构升级提高客单,比如推出升级精华品类和套装等;彩妆均价同比+4%,提升不明显,在整体量下降明显态势下,国货彩妆试图走出平替路线。表6.2022 年双十一销售整体情况 子行业 销售额(亿元)销量(万件)均价(元)销售额同比 销量同比 均价同比 美容护肤/美体/精油 344.68 12283 281-8%-17%11.51%彩妆/香水/美妆工具 57.31 5289 108-25%-28%3.85%数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 行业大盘表现平淡下,内部分化进一步加剧。行业大盘表现平淡下,内部分化进一步加剧。1)竞
27、争格局:)竞争格局:头部国际大牌较为稳定,仍然占据头部;国货品牌表现亮眼,头部国货增长较快,薇诺娜、珀莱雅、夸迪表现亮眼,TOP10 榜单现 3 个国货品牌;国际大牌增速平淡,甚至出现大幅下滑,今年在国际品牌大幅让利下均价提升幅度较小;头部国货品牌大多实现量价齐升。2)薇诺娜:)薇诺娜:天猫端销售额 18 亿,同比+28%,排名上升 3 名到 NO.2;3)珀莱雅:)珀莱雅:天猫端销售额 15 亿,同比+75%,排名上升 1 名到 NO.6;4)夸迪:)夸迪:天猫端销售额 7.8 亿,同比增长超 1 倍,排名上升 18 名到 NO.8。表7.2022 年双十一护肤 TOP10 2222 年截至
28、年截至 1111 月月 1111 日日 2121 年双十一年双十一 护肤品牌排名护肤品牌排名 销售额(亿元)销售额(亿元)销量(万件)销量(万件)均价(元)均价(元)销售额同比销售额同比 均价同比均价同比 2222 年排名年排名 (同期变动)(同期变动)欧莱雅欧莱雅 25.44 746 341 1.31%3.96%1(-)行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 10 薇诺娜薇诺娜 18.00 613 294 27.93%44.12%2(3)兰蔻兰蔻 16.85 183 920 -5.39%2.79%3(-)雅诗兰黛雅诗兰黛 15.34 194 789 -1
29、7.22%1.81%4(2)OLAYOLAY 15.06 456 330 146.08%16.20%5(8)珀莱雅珀莱雅 15.00 436 344 74.62%21.13%6(1)资生堂资生堂 8.34 112 746 -34.07%10.19%7(1)夸迪夸迪 7.82 169 462 105.79%-19.79%8(18)修丽可修丽可 7.70 76 1011 30.95%-5.51%9(5)SKSK-llll 7.31 58 1267 -2.53%-1.17%10(1)数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 头部国货品牌表现靓丽,国际大牌整体承压较大。头部国货品牌表现靓丽,国际大牌整体承压
30、较大。头部国货品牌薇诺娜、珀莱雅、夸迪销售额同比增速表现亮眼。欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻等国际大牌增速平淡,部分国货品牌增速放缓。表8.2022 双十一国内外核心品牌表现 2222 年截至年截至 1111 月月 1111 日日 2121 年双十一年双十一 公司公司 品牌品牌 销售额(亿元)销售额(亿元)销售额(亿元)销售额(亿元)同比同比 贝泰妮贝泰妮 薇诺娜薇诺娜 18.00 14.07 27.93%珀莱雅珀莱雅 珀莱雅珀莱雅 15.00 8.59 74.62%彩棠彩棠 1.31 0.92 42.39%上海家化上海家化 玉泽玉泽 0.84 4.87 -82.75%华熙生物华熙生物 夸迪夸迪 7.
31、82 3.80 105.79%BMBM-肌活肌活 0.50 0.56 -10.71%米蓓尔米蓓尔 1.49 1.04 43.27%润百颜润百颜 1.25 1.68 -25.60%鲁商发展鲁商发展 瑷尔博士瑷尔博士 1.41 /国际大牌国际大牌 欧莱雅欧莱雅 26.00 25.80 0.78%雅诗兰黛雅诗兰黛 17.32 21.38 -18.99%兰蔻兰蔻 18.35 20.13 -8.83%OLAYOLAY 15.06 6.12 146.08%修丽可修丽可 7.70 5.88 30.95%雅漾雅漾 1.66 1.78 -6.74%其他国产品牌其他国产品牌 自然堂自然堂 5.78 6.43 -1
32、0.06%百雀羚百雀羚 1.78 3.11 -42.77%韩束韩束 1.49 1.69 -11.83%花西子花西子 2.97 3.12 -4.81%逐本逐本 2.68 1.91 40.31%数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 2.3 头部美妆国货明星单品销售额高增,借核心品类液态精华逐步突围头部美妆国货明星单品销售额高增,借核心品类液态精华逐步突围 头部美妆国货龙头表现亮眼,明星单品销售额快速增长。头部美妆国货龙头表现亮眼,明星单品销售额快速增长。具体表现如下:行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 11 1)薇诺娜:)薇诺娜:冻干面膜成为第一大单品,销售
33、额约 4.7 亿,同比翻倍增长,特护霜2.4 亿,同比有所下降,精华液 2.9 亿,同比增长约 4 倍,验证成为新进大单品。2)珀莱雅:)珀莱雅:双抗系列 5.2 亿,同比增长约 2.6 倍,红宝石系列 2.8 亿,早 C 晚 A系列 2.7 亿,源力系列 1.2 亿,新系列取得不错成绩。3)夸迪:)夸迪:焕颜保湿精华 2.6 亿,同比+58%,战痘次抛 1.6 亿,熬夜涂抹面膜 1.5亿。表9.2022 双十一明星单品表现 2222 年截至年截至 1111 月月 1111 日日 2121 年双十一年双十一 销售额(百万元)销售额(百万元)销售额(百万元)销售额(百万元)同比同比 薇诺娜薇诺娜
34、 冻干面膜 467 213 119.25%特护霜 237 428-44.63%舒缓保湿特护精华液 287 58 394.83%防晒霜 114 181-37.02%舒敏保湿丝滑面膜 145/高保湿修护面霜 56 16 250.00%光透皙白淡斑面膜 20 28-28.57%珀莱雅珀莱雅 双抗系列双抗系列 517 142 264.08%双抗精华 235 111 111.71%双抗面膜 165/双抗小夜灯眼霜 71 31 129.03%红宝石系列红宝石系列 279 291-4.12%红宝石精华 102 195-47.69%红宝石面霜 236 78 202.56%红宝石眼霜 26 18 44.44%早
35、早 C C 晚晚 A A 系列系列 270 179 50.84%源力系列源力系列 124/源力精华 99 35 182.86%源力面霜 36/保龄球安瓶系列保龄球安瓶系列 5.5/夸夸迪迪 玻尿酸焕颜保湿精华液 264 167 58.08%战痘次抛 161/熬夜弹嫩盈透涂抹面膜 147/小金管悬油次抛 90 130-30.77%动能支撑轻龄霜 61 103-40.78%多肽玻尿酸次抛精华液 1.94/米蓓尔米蓓尔 蓝绷带面膜 57 49 17.53%粉水 2.0 41 36 13.57%海茴香白松露乳液面膜 37/小蓝帽精华 1.23 9-86.33%大白水系列 1.28 2-22.89%行业
36、点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 12 润百颜润百颜 白纱布屏障次抛精华 24 18 35.14%白纱布面霜 7 5 42.86%白纱布面膜 6.9 5 27.54%HACE 次抛精华 24/HACE 面霜 0.53/玻尿酸水润次抛精华 26 16 66.24%美白次抛 VC 精华液 4.50 4 7.14%数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 精华作为核心品类,国货品牌逐步借此突围。精华作为核心品类,国货品牌逐步借此突围。珀莱雅、夸迪、薇诺娜液态精华销售额同比均显著提升,其中珀莱雅液态精华占据液态精华品类销售额第一,薇诺娜销售额翻 4 倍。具体表现:1)
37、珀莱雅:液态精华销售额 7.5 亿,排名第一;同比约+56%;2)夸迪:液态精华夸迪销售额 5.4 亿,排名第二,同比翻倍增长;3)薇诺娜:薇诺娜液态精华类目销售额 3.3 亿,排名第 7,同比翻 4 倍。表10.2022 年双十一液态精华品类-品牌&产品排行 2222 年截至年截至 1111 月月 1111 日日 2121 年双十一年双十一 排名排名 品牌品牌 液态精华液态精华 销售额(亿元)销售额(亿元)名次变动名次变动 销售额销售额 同比同比 1 1 珀莱雅 7.52 1 4.83 55.69%2 2 夸迪 5.35 5 2.49 114.86%3 3 娇兰 5.01 1 3.48 43
38、.97%4 4 修丽可 4.38 1 3.70 18.38%5 5 雅诗兰黛 3.91 4 5.03 -22.27%6 6 SK-II 3.7 4 1.52 143.42%7 7 薇诺娜 3.32 14 0.66 403.03%8 8 城野医生 2.84 23 0.34 735.29%9 9 娇韵诗 2.74 4 2.90 -5.52%1010 欧莱雅 2.73 1 1.43 90.91%数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 国货精华产品占据国货精华产品占据 TOP 榜半壁江山。榜半壁江山。薇诺娜舒缓保湿特护精华液 2.8 亿,均价在338 元;夸迪玻尿酸焕颜保湿精华液、5D 玻尿酸站痘次抛 1
39、.5 亿;珀莱雅早 C 晚A 组合 1.7 亿,双抗精华约 1.4 亿。行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 13 表11.2022 年双十一精华产品榜 TOP10 排名排名 产品产品 截至截至 1111 月月 1111 日销售额(亿元)日销售额(亿元)均价(元)均价(元)1 娇兰修护复原蜜精华液 3.21 1520 2 薇诺娜舒缓保湿特护精华液 2.76 338 3 城野医生 VC377 美白淡斑精华 2.71 450 4 夸迪玻尿酸焕颜保湿精华液 2.64 558 5 珀莱雅早 C 晚 A 组合 1.73 578 6 彤人秘第二代红参精华 1.65
40、1308 7 夸迪 5D 玻尿酸战痘次抛精华液 1.53 368 8 娇韵诗双萃精华 1.42 1290 9 珀莱雅双抗精华 1.36 399 10 修丽可色修精华 1.35 595 数据来源:魔镜数据,财通证券研究所 3 重点美妆公司双十一表现重点美妆公司双十一表现 3.1 珀莱雅:位列全平台国货美妆销售第一,多个产品销售额破亿珀莱雅:位列全平台国货美妆销售第一,多个产品销售额破亿 主品牌珀莱雅:主品牌珀莱雅:天猫、抖音、京东均位列国货美妆 No.1,增速分别为 120%+、120%+、110%+。产品:双抗精华、早 C 晚 A 套组、红宝石面霜销售额均破 2 亿,GMV 分别同比增长 15
41、0%+、70%+、250%+,双抗面膜、源力精华、红宝石精华销售额破 1 亿,分别增长 1500%+、250%+、40%+。彩棠:彩棠:天猫、抖音分别增长 80%+、380%+,均位列彩妆品牌榜 NO.10,同时斩获天猫国货彩妆榜单 NO.2,天猫国货彩妆自播榜 NO.1。产品:三色修容盘、妆前乳、三色遮瑕、双拼高光均位列细分类目 NO.1、NO.2、NO.2、NO.2。OFF&RELAX:天猫、抖音 GMV 分别突破 2000 万+、1200 万+,位列两平台洗护发类目 NO.26、NO.20。悦芙媞:悦芙媞:天猫、抖音平台 GMV 分别增长 520%、130%,荣登面部护肤洁面产品品类 T
42、OP8。行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 14 图6.珀莱雅双十一战绩 图7.彩棠双十一战绩 数据来源:珀莱雅官方公众号,财通证券研究所 数据来源:珀莱雅官方公众号,财通证券研究所 3.2 贝泰妮:薇诺娜连续五年位列天猫双十一贝泰妮:薇诺娜连续五年位列天猫双十一 TOP10 平台销售表现:平台销售表现:22 年双十一,薇诺娜位列天猫、抖音、快手美妆类目 NO.6、NO.7、NO.7;天猫超市美妆 NO.1、唯品会国货美妆 NO.1、京东国货美妆 NO.2。产品端:产品端:薇诺娜特护霜、防晒乳、冻干面膜、特护精华销量分别 400 万+、200 万+、5
43、00 万+、100 万+。表12.薇诺娜连续五年位列天猫双十一美容护肤 Top10 排名排名 20182018 年年 20192019 年年 20202020 年年 20212021 年年 20222022 年年 1 兰蔻 欧莱雅 雅诗兰黛 雅诗兰黛 欧莱雅 2 OLAY 兰蔻 欧莱雅 欧莱雅 雅诗兰黛 3 欧莱雅 雅诗兰黛 兰蔻 兰蔻 兰蔻 4 雅诗兰黛 OLAY 后 后 OLAY 5 SK-II SK-II OLAY 资生堂 珀莱雅珀莱雅 6 百雀羚百雀羚 自然堂自然堂 SK-II 薇诺娜薇诺娜 薇诺娜薇诺娜 7 自然堂自然堂 百雀羚百雀羚 雪花秀 OLAY 资生堂 8 HFPHFP 后
44、资生堂 海蓝之谜 SK-II 9 薇诺娜薇诺娜 完美日记完美日记 薇诺娜薇诺娜 赫莲娜 修丽可 10 悦诗风吟 薇诺娜薇诺娜 海蓝之谜 SK-II 海蓝之谜 数据来源:天猫,财通证券研究所 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 图8.薇诺娜双十一战绩 图9.薇诺娜双十一爆卖明星单品 数据来源:贝泰妮官方公众号,财通证券研究所 数据来源:贝泰妮官方公众号,财通证券研究所 3.3 华熙生物华熙生物 华熙生物双十一销售表现:华熙生物双十一销售表现:米蓓尔:天猫 GMV 破 1.5 亿,同比增长 125%。抖音 GMV 超 5000 万,同比增长500%+
45、。蓝绷带、粉水位列国货涂抹面膜、爽肤水品类 NO.1。肌活:GMV 破 1 亿,其中天猫、抖音分别 6200 万、3000 万。夸迪:位列天猫美妆护肤榜 NO.12。图10.米蓓尔双十一战绩 图11.肌活双十一战绩 数据来源:华熙生物官网,财通证券研究所 数据来源:华熙生物官网,财通证券研究所 行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 16 4 投资建议投资建议 美妆行业今年在经历疫情、超头变动等多因素影响下行业景气度有所下行,在此阶段,行业分化格局态势进一步突出,龙头企业韧性强;美妆作为大促重要支撑品类,看好双十一大促对美妆带动效应,国货美妆龙头凭借研发实
46、力持续进行全方位品牌升级,在国货认可度提升下头部美妆品牌具备发展动能,韧性继续彰显。建议关注:大单品持续验证、把握功效护肤红利的国货龙头珀莱雅、贝泰妮、华熙生物。5 风险提示风险提示 新产品销售不及预期;渠道扩张不及预期;疫情反复影响终端需求;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。行业点评报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 17 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不
47、受任何第三方的授意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%;增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。行业评级行业评级 看好:相对表现优于同期相
48、关证券市场代表性指数;中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。免责声明免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料,本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不
49、一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此,客户应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见;本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。信息披露信息披露