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1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行业行业研究研究 行业专题研究行业专题研究 化工行业化工行业 中央经济工作会议后，紧握中国成本优势，布局中央经济工作会议后，紧握中国成本优势，布局需求反转机遇需求反转机遇 投资要点：投资要点：周度回顾周度回顾：石油石化板块本周（12.12-12.16）下跌2.36%，截至本周最后交易日市净率LF0.99xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周下跌16.72%至日均交易量为8134亿元；本周美元指数下跌0.08%至104.85，年内最后一次加息50bps较前几次有所放缓，美元指数波动较小。本周油价小幅回升，截至12月16日，WTI与布伦特原油期货结

2、算价分别为74.29、79.04美元/桶，分别较上周+4.60%、+3.86%；两地价差本周继续下降，每桶价差由上周的5.08下降至4.75。油价周度小幅回升，预计四季度布油均价中枢油价周度小幅回升，预计四季度布油均价中枢85美元美元/桶，短期油价偏弱震荡桶，短期油价偏弱震荡。1）库存：全球原油库存水平处近五年低位，补库需求维持，近期美战略有望补充300万桶；2）需求：全球需求维持在较高水平（略超疫情前）；3）供给：大型国际油企资本开支扩张谨慎；4）地缘政治：俄乌冲突边际影响钝化。全球原油供需逐步进入相对平衡，考虑到美元后续仍有加息预期，OPEC+近期会议维持上次会议生产计划。综合各因素，我们

3、认为短期油价偏弱区间震荡，四季度布油均价预计位于85美元/桶中枢水平。中央经济工作会议布局中央经济工作会议布局2023年，紧握中国成本优势，布局需求反转可期。年，紧握中国成本优势，布局需求反转可期。12月15-16日中央经济工作会议在北京召开，会议指出经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击及预期转弱三重压力仍存，但是我国经济韧性强、潜力大、活力足。明年积极财政政策叠加稳健货币政策，首要扩大国内需求、建设现代化产业体系、国企及民企平等对待、加大吸引利用外资、防范金融风险。对于2023年能源化工投资方向，我们认为要紧握中国成本优势，布局需求反转行业，建议关注主线：1）随着原料成本中枢下行，下游

4、需求有望提升，盈利改善有望带来估值重构，建议关注大炼化、聚酯龙头、两碱、钛白粉、轮胎、涂料、塑料、煤化工等产业链复苏机会；2)上游资源盈利整体优异，关注兼具上游成本优势及估值性价比高的标的。市场表现市场表现及投资建议及投资建议 本周石油石化行业指数下跌2.36%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌1.22%,深证成指下跌1.8%，创业板指下跌1.94%,沪深300指数下跌1.1%。1）中游及下游景气提升：建议关注中国石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、泰和新材、昊华科技。2）“传统能源+油田服务”方面，我们建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程。风险提示风险提示

5、 原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降；安全生产风险，项目进度不及预期。数据来源：Wind，华福证券研究 化工 2022 年 12 月 18 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 涨幅前五涨幅前五个股个股 茂化实华 8.04%新凤鸣 7.13%沈阳化工 3.46%岳阳兴长 2.58%东华能源 0.49%跌幅前五跌幅前五个股个股 海利得 -12.31%胜通能源 -9.24%蓝焰控股 -7.78%昊华科技 -7.01%蒙泰高新 -6.99%团队成员团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S02 邮箱： 相关报告相关报告 1

6、、油价落，需求升，沙特出口中国原油重回第一一 2022.12.11 2、2023 年度石油石化行业策略报告-大炼化景气向上，上游估值性价比仍存一 2022.12.04 3、油价稳中有升，关注俄油限价、禁运及 OPEC+会议产量指引一 2022.12.04 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 正文目录正文目录 1 1 市场表现市场表现 .1 1 1.11.1 行业板块本周市场表现行业板块本周市场表现 .1 1 1.21.2 行业个股本周市场表现行业个股本周市场表现 .2 2 1.31.3 行业估值

7、分析行业估值分析 .2 2 2 2 行业数据跟踪行业数据跟踪 .3 3 2.12.1 宏观数据跟踪宏观数据跟踪 .3 3 2.22.2 产业链价格指数及价差变化跟踪产业链价格指数及价差变化跟踪 .8 8 3 3 行业动态行业动态 .1313 3.13.1 原油相关信息原油相关信息 .1313 3.23.2 天然气相关信息天然气相关信息 .1313 3.33.3 20222022 年中央经济工作会议在北京举行年中央经济工作会议在北京举行 .1313 3.43.4 预计预计 20222022 年中国海洋油气产量再创新高年中国海洋油气产量再创新高 .1515 3.53.5 全国最大原油商储库中交全国

8、最大原油商储库中交 .1616 3.63.6 中国最长煤层气管道全线贯通中国最长煤层气管道全线贯通 .1616 3.73.7 国产新型羰基硫水解技术首次实现工业应用国产新型羰基硫水解技术首次实现工业应用 .1616 3.83.8 各国意见不一，欧盟未能就天然气限价方案达成共识各国意见不一，欧盟未能就天然气限价方案达成共识 .1616 3.93.9 国际能源署：欧盟国际能源署：欧盟 20232023 年仍将面临天然气短缺年仍将面临天然气短缺 .1717 3.3.1010 美联储上调基金利率目标区间美联储上调基金利率目标区间 5050 个基点个基点 .1717 4 4 公司公告公司公告 .1717

9、 5 5 风险提示风险提示 .1919 ZVdYqVsYeXuYpM8ObP6MnPrRmOtRkPmNpNlOpOxOaQnNuNwMoOoNwMoOoQ 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表目录图表目录 图表图表 1：市场各行业板块本周市场表现（：市场各行业板块本周市场表现（%）.1 图表图表 2：石油石化板块子板块本周表现：石油石化板块子板块本周表现.1 图表图表 3：本周涨幅排名前十：本周涨幅排名前十个股（个股（%）.2 图表图表 4：本周跌幅排名前十个股：本周跌幅排名前十个股.2 图表图表 5：石油石化行业：石油石化行业 PB 动

10、态分析动态分析.2 图表图表 6：石油石化行业：石油石化行业 PB 历史百分位情绪分析历史百分位情绪分析.3 图表图表 7：美元指数动态变化：美元指数动态变化.3 图表图表 8 8：美元兑日元汇率变化趋势：美元兑日元汇率变化趋势.4 图表图表 9：WTI 及及 Brent 价格变化及价差变化价格变化及价差变化.5 图表图表 10：全球：全球“三地三地”原油现货价格动态变化原油现货价格动态变化.5 图表图表 11：INE（上海原油期货）价格变化及成交额（上海原油期货）价格变化及成交额.6 图表图表 12：美国：美国 EIA（DOE）及）及 API 周度库存数据变化周度库存数据变化.6 图表图表

11、13：中国进口原油日均进口量及月均单价：中国进口原油日均进口量及月均单价.7 图表图表 1414：沙特及俄罗斯出口中国原油数据：沙特及俄罗斯出口中国原油数据.7 图表图表 1515：煤油国内价格趋势（元：煤油国内价格趋势（元/吨）吨）.8 图表图表 1616：煤油国内产量变化趋势（万吨）：煤油国内产量变化趋势（万吨）.8 图表图表 17：乙烯：乙烯-石脑石脑油价差趋势油价差趋势.8 图表图表 18：丙烯：丙烯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势.8 图表图表 19：丁二烯：丁二烯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势.9 图表图表 20：纯苯：纯苯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势.9 图表图表 21：甲苯：甲

12、苯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势.9 图表图表 22：二甲苯：二甲苯-石脑油价差石脑油价差趋势趋势.9 图表图表 23：对二甲苯（：对二甲苯（PX）-石脑油价差趋势石脑油价差趋势.10 图表图表 24：PTA-PX 价差趋势价差趋势.10 图表图表 25：MEG（乙二醇）（乙二醇）-甲醇价差趋势甲醇价差趋势.10 图表图表 26：MEG（乙二醇）（乙二醇）-乙烯价差趋势乙烯价差趋势.10 图表图表 27：醋酸：醋酸-甲醇价差趋势甲醇价差趋势.10 图表图表 28：涤纶短纤与主原料价差趋势：涤纶短纤与主原料价差趋势.10 图表图表 29：聚酯瓶片与主原料价差趋势：聚酯瓶片与主原料价差趋势.11

13、图表图表 30：涤纶：涤纶 POY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.11 图表图表 31：涤纶：涤纶 FDY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.11 图表图表 32：涤纶：涤纶 DTY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.11 图表图表 33：HDPE 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.11 图表图表 34：LDPE 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.11 图表图表 35：LLDPE 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.12 图表图表 36：聚丙烯：聚丙烯 PP 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.12 图表图表 37：PS 与主原与主原料价差趋势料价差趋势.12 图表图表 38：PVC（电石法）

14、与主原料价差趋势（电石法）与主原料价差趋势.12 图表图表 39：PVC（乙烯法）与主原料价差趋势（乙烯法）与主原料价差趋势.12 图表图表 40：ABS 与主原料价差趋势与主原料价差趋势.12 图表图表 41：石油石化行业石油石化行业 2022 年三季报年三季报.18 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 1 市场表现市场表现 1.1 行业板块本周市场表现行业板块本周市场表现 本周（1212-1216）石油石化行业指数下跌 2.36%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌 1.22%,深证成指下跌 1.8%，创业板指下跌 1.94%,沪深 300 指

15、数下跌 1.1%，中信石油石化指数下跌 2.36%。消费者服务、食品饮料、交通运输板块本周领跑；有色金属、电力设备及新能源、基础化工板块本周表现不佳。图表图表 1：市场各行业板块本周市场表现（：市场各行业板块本周市场表现（%）数据来源：Wind,华福证券研究所 中信石油石化板块子板块维度来看，本周（1212-1216）各子板块普遍下跌。石油开采子板块下跌1.73%,炼油子板块下跌1.48%,油品销售及仓储子板块下跌3.22%,其他石化(主要是民营大炼化)子板块下跌 2.76%,油田服务子板块下跌 2.66%,工程服务子板块下跌 4.06%。从本年度表现来看，受益于国际油价持续高位以及国内增储上

16、产“七年行动计划”，石油开采子板块业绩提升明显，市值年度涨幅达 16%，大幅领先各子板块；炼油子板块年度涨幅次之，达 10%；油品销售及其他石化板块（主要是民营大炼化）近期随着下游需求复苏，边际改善可期。图表图表 2：石油石化板块子板块本周石油石化板块子板块本周表现表现 数据来源：Wind,华福证券研究所-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%消费者服务消费者服务食品饮料食品饮料交通运输交通运输农林牧渔农林牧渔医药医药纺织服装纺织服装银行银行电子电子综合金融综合金融轻工制造轻工制造沪深沪深300电力及公用事业电力及公用事业家电家电传媒传媒计算机计算机汽车汽车商贸零售商贸零售房地产

17、房地产通信通信建材建材钢铁钢铁非银行金融非银行金融国防军工国防军工石油石化石油石化煤炭煤炭综合综合建筑建筑机械机械基础化工基础化工电力设备及新能源电力设备及新能源有色金属有色金属-30-20-1001020石油开采石油开采(中信中信)炼油炼油(中信中信)油品销售及仓储油品销售及仓储(中信中信)其他石化其他石化(中信中信)油田服务油田服务(中信中信)工程服务工程服务(中信中信)涨跌幅（涨跌幅（%）石油石化三级行业区间（日度、周度、月度、年度）变化石油石化三级行业区间（日度、周度、月度、年度）变化日涨跌幅日涨跌幅周涨跌幅周涨跌幅月涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅年涨跌幅 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2

18、请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 1.2 行业个股本周市场表现行业个股本周市场表现 本周（1212-1216）仅 5 个标的上涨：茂化实华 8.04%、新凤鸣 7.13%、沈阳化工 3.46%、岳阳兴长 2.58%、东华能源 0.49%。本周（1212-1216）跌幅前十大标的为：海利得-12.31%、胜通能源-9.24%、蓝焰控股-7.78%、昊华科技-7.01%、蒙泰高新-6.99%、道森股份-6.71%、润贝航科-6.54%、贝肯能源-6.35%、康普顿-6.25%、华锦股份-6.1%。1.3 行业估值分析行业估值分析 本周（1212-1216）石油石化板块动态 PB 有

19、所下跌，PB 倍数约为 0.99 倍估值，估值较便宜；截至 12 月 16 日，中信石油石化行业指数为 2508.27 点，周环比下跌2.36%，本周全市场交易热度相较上周有所下降。图表图表 5：石油石化石油石化行业行业 PB 动态分析动态分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 -13-8-32720-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01价差：价差：WTI-

20、Brent期货结算价：期货结算价：WTI原油原油期货结算价：布伦特原油期货结算价：布伦特原油图表图表 3：本周涨幅排名前十个股本周涨幅排名前十个股（%）图表图表 4：本周跌幅排名前十个股本周跌幅排名前十个股 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所-2%0%2%4%6%8%10%茂化实华茂化实华新凤鸣新凤鸣沈阳化工沈阳化工岳阳兴长岳阳兴长东华能源东华能源和顺石油和顺石油齐翔腾达齐翔腾达中国石油中国石油中海油服中海油服中国石化中国石化-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%华锦股份华锦股份康普顿康普顿贝肯能源贝肯能源润贝航科润贝航科道森股份

21、道森股份蒙泰高新蒙泰高新昊华科技昊华科技蓝焰控股蓝焰控股胜通能源胜通能源海利得海利得 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 通过将石油石化过去十年的 pb 数据进行百分位分析，从 2019-2020 年开始，石油石化板块的整体估值水平偏低，目前处于历史相对低位。中长期视角来看，传统能源强势叠加下游化工附加值逐步提升，能源结构性矛盾仍存，此外，传统能源在于新材料以及碳中和新能源探索不断加码，未来的估值修复空间可期。图表图表 6：石油石化行业：石油石化行业 PB 历史百分位情绪分析历史百分位情绪分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 2 行业数据跟

22、踪行业数据跟踪 2.1 宏观数据跟踪宏观数据跟踪 本周（1212-1216），美元指数下跌 0.08%，截至 12 月 16 日，美元指数收盘价为 104.85。美联储加息落地后，美元指数近期表现较为稳定。北京时间12月15日凌晨3时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由3.75%-4%上调 50 个基点至 4.25%-4.5%，符合市场预期。这是美联储今年 3 月启动本轮加息周期以来首次放缓加息速度。美联储称，预计继续上调目标区间将是合适的。从 3 月份开始，美联储在 2022 年共计加息 7 次，累计加息 425 个基点，最终将联邦基金利率目标区间上调到 4.25%-4.5%，到达 200

23、8 年国际金融危机以来的最高水平。在今年的 3 月、5 月美联储分别加息 25 个基点和 50 个基点。6 月份美国通胀水平升至年内最高峰后，美联储在 6 月、7 月、9 月和 11 月连续 4 次加息 75 基点，为 40 年来的首次。随着美国通胀水平见顶回落，美联储在 12 月的年内最后一次议息会议上放缓了加息幅度。图表图表 7：美元指数动态变化：美元指数动态变化 数据来源：Wind，华福证券研究所-2002040608010012/12/1613/12/1614/12/1615/12/1616/12/1617/12/1618/12/1619/12/1620/12/1621/12/1622

24、/12/16PB十年区间分位数（十年区间分位数（%）石油石化石油石化PB十年区间分位数十年区间分位数恐惧恐惧悲观悲观乐观乐观贪婪贪婪80859095512020/1/120/4/120/7/120/10/121/1/121/4/121/7/121/10/122/1/122/4/122/7/122/10/1 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 从美元强势维度变化来看，国际油价以美元从美元强势维度变化来看，国际油价以美元计价计价处于实际购买力高位。处于实际购买力高位。我们采用美元兑日元来表征今年美元加息周期以来，主流加息货币对

25、比未加息主流货币的汇率变动趋势。从油价 2021 年稳步提升至 2022 年 3 月初达到首次高点，年后美元与日元展现不同货币政策取向。以 3 月 11 日为初始日，美元兑日元从 3 月 11 日 1 美元兑 117 日元持续升值至 10 月 28 日 1 美元兑 147 日元，期间升值 26%；与此同时，期间油价从 120 美金/桶逐步下滑至 88 美金/桶，下滑约 27%。从购买力平价维度来看，整体原油价格仍旧较为强势，反映了原油整体紧平衡的供需状态。我们认为加息仍未结束，未来半年区间内，伴随着美元仍有一定走强空间，原油价格会面临一定压力。图表图表 8 8：美元兑日元汇率变化趋势美元兑日元

26、汇率变化趋势 数据来源：wind,华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 WTI-BRENT 主力期货价格本周有所上涨，截至 12 月 16 日，分别达到 74.29和 79.04 美元/桶，较上周分别+4.60%、+3.86%；价差本周继续下降，由上周-5.08美元下降至-4.75 美元。截至 12 月 15 日，环太平洋（胜利）、环太平洋（迪拜）原油价格分别达到 81.66、77.70USD/桶，较上周有所上涨。图表图表 9：WTI 及及 Brent 价格变化及价差变化价格变化及价差变化 数据来源：Wind，华福证券研究所 图表

27、图表 10：全球：全球“三地三地”原油现货价格动态变化原油现货价格动态变化 数据来源：Wind，华福证券研究所 -13-8-32720-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01价差：价差：WTI-Brent期货结算价：期货结算价：WTI原油原油期货结算价：布伦特原油期货结算价：布伦特原油02040608020-01-012020-04-012

28、020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01原油现货价：胜利原油现货价：胜利原油现货价：迪拜原油现货价：迪拜OPEC：一揽子原油价格：一揽子原油价格 丨公司名称 诚信专业 发现价值 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 上海国际能源中心原油期货（INE）主力合约期货价格本周（1212-1216）上涨5.92%至 536.7 元/桶，本周日均成交额达 825 亿元，成交额和成交量较上周有所下降，但目前仍处于交易热度相对高位。图表

29、图表 11：INE（上海原油期货）价格变化及成交额（上海原油期货）价格变化及成交额 数据来源：Wind，华福证券研究所 美国原油库存美国原油库存上周有所提升，但仍上周有所提升，但仍处于近五年历史低位，补库需求维持。处于近五年历史低位，补库需求维持。截至2022 年 12 月 16 日，WTI 期货结算价为 74.29 美元/桶，最新美国原油库存数据为截至 12 月 9 日，DOE（EIA 库存数据）4.24 亿桶，较上周增加 1023 万桶，库存幅度有所提升。API（美国石油协会）12 月 9 日库存数据为 4.54 亿桶，较上周环比增加782 万桶。图表图表 12：美国：美国 EIA（DOE

30、）及）及 API 周度库存数据变化周度库存数据变化 数据来源：Wind，华福证券研究所 0500025003000005006007008009002020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01期货成交额（亿元，右轴）期货成交额（亿元，右轴）INE原油期货结算价（元原油期货结算价（元/桶，左轴）桶，左轴）02040608000035000

31、400004500050000550006000020/1/120/3/120/5/120/7/120/9/120/11/121/1/121/3/121/5/121/7/121/9/121/11/122/1/122/3/122/5/122/7/122/9/122/11/1库存量：原油：库存量：原油：API（万桶，左轴）（万桶，左轴）库存量：原油：库存量：原油：DOE（万桶，左轴）（万桶，左轴）期货结算价：期货结算价：WTI原油（美元原油（美元/桶，右轴）桶，右轴）丨公司名称 诚信专业 发现价值 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 中国中国 11 月日均进口原油月日均进口原油“

32、量增价降”。“量增价降”。从我国进口原油月度数据来看，截至 2022年 11 月，我国当月进口原油合计 4674 万吨，较上月环比上涨 360 万吨（+8.35%），日均进口约 1142 万桶（环比提升日均约 122 万桶），已接近今年的最高值 1154 万桶；当月进口原油金额为 316 亿美元，环比上月增加 17 亿美元（+5.84%），桶均成本为92.19USD/桶，月度环比下降 2.32%，按照目前 12 月价格布油价格表现及原油进口报关时滞效应，我们预计 12 月原油进口价格中枢有所下滑，对应日进口量预计略有提升，已处于相对高位。图表图表 13：中国进口原油：中国进口原油日均进口量及月

33、均单价日均进口量及月均单价 数据来源：Wind，海关总署，华福证券研究所 沙特沙特原油原油进口量进口量重回重回第一，俄罗斯与沙特进口量不相伯仲。第一，俄罗斯与沙特进口量不相伯仲。从海关总署月度数据来看，我国原油最主要进口来源国沙特和俄罗斯，进口量 2022 年交替上升，俄罗斯原油进口价格在 2022 年 4-5 月开始逐步与沙特原油拉开价差，从单桶-5usd 至 6月-8 月基本上单桶-20usd 左右，价格相对有折扣，从量上逐步超越沙特成为第一大进口来源。9-10 月，沙特原油从出口量上超越俄罗斯成为中国第一大原油进口国。图表图表 1414：沙特及俄罗斯出口中国原油数据沙特及俄罗斯出口中国原

34、油数据 数据来源：Wind，海关总署，华福证券研究所 020406080006008001000120014----------------062022-0720

35、22--102022-11日均进口量（万桶，左轴）日均进口量（万桶，左轴）进口单价（美元进口单价（美元/桶，右轴）桶，右轴）丨公司名称 诚信专业 发现价值 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪产业链价格指数及价差变化跟踪 本周（1212-1216）市场主流产品价格来看，本周原油价格有所上涨，天然气、石脑油价格小幅上涨；乙烯、丁二烯价格小幅上涨，丙烯价格相对稳定；芳烃：苯、甲苯、二甲苯价格有所回升，烷烃（丙烷、丁烷）价格小幅上涨。从价差维度来看，石脑油制烯烃相关价差（美元/吨）趋势如下，整体来看，价差趋势变化不一，利

36、润仍集中在上游及次上游品种，比如原油、煤炭、天然气、芳烃制备等。原油等上游资源品价格下滑成本端改善背景下，我们认为要重点关注三个方向：1)上游价格仍旧维持相对高位，上游资源生产企业利润稳定且持续，延续性周期大概率会超市场预期；2）随着国内下游恢复有望，特别是房地产恢复预期提升，在下游需求带动下，炼化产品盈利预期改善；建议积极关注盈利有望率先改善的产业链阶段：炼化以及高端聚烯烃等细分赛道机会；3）近期疫情防控措施优化调整带来的航空煤油需求提升，我们认为随着煤油量价齐升，对应拥有绝对产能占比的中国石化、中国石油及民营大炼化将会直接受益，此外，建议关注生物基航空煤油产能逐步投放机会，关注产能投放节奏

37、及产品适航认证进度。图表图表 1515：煤油国内价格趋势（元煤油国内价格趋势（元/吨）吨）图表图表 1616：煤油国内产量变化趋势（万吨）煤油国内产量变化趋势（万吨）数据来源：百川盈孚，华福证券研究所 数据来源：百川盈孚，华福证券研究所 图表图表 17：乙烯：乙烯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 图表图表 18：丙烯：丙烯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 020004000600080000/2/120/7/120/12/121/5/121/10/122/3/122/8/002503

38、0035040045050017/3/1 17/11/1 18/7/119/3/1 19/11/1 20/7/121/3/1 21/11/1 22/7/800100016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1乙烯-石脑油0050060070016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1丙烯-石脑油 丨公司名称 诚信专业 发现价值 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表图表 19：丁二烯：丁二烯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 图表图表 20：纯苯：纯苯

39、-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 图表图表 21：甲苯：甲苯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 图表图表 22：二甲苯：二甲苯-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 聚酯产业链来看，本周（1212-1216）中上游 PX、PTA、乙二醇价格上涨，乙烯价格下跌；下游涤纶长丝、短纤、聚酯瓶片价格普遍上涨。价差方面，本周上游乙二醇、PX、PTA 价差有所上涨，乙烯价差下跌；下游涤纶 POY、涤纶 FDY、聚酯瓶片价差下跌，涤纶 DTY、涤纶短纤等产品价差都有不同程度上涨。

40、尽管当前下游终端需求恢复力度不及预期，叠加上游成本仍处于相对高位，价差修复动能较弱，下游利润空间仍旧看到边际向好趋势，因此，我们建议近期持续关注芳烃、PTA 产品价差提升机会，对应上市公司建议关注 PTA 及芳烃产能利用率较高上市公司。-500050002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1丁二烯-石脑油-0040050060070080016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1纯苯-石脑油-3004005006001

41、6/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1甲苯-石脑油0050060070080016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1二甲苯-石脑油 丨公司名称 诚信专业 发现价值 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表图表 23：对二甲苯（：对二甲苯（PX）-石脑油价差趋势石脑油价差趋势 图表图表 24：PTA-PX 价差趋势价差趋势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 图表图表 25：MEG（乙二醇）（乙二醇）-甲醇价差趋势甲醇价差趋势 图

42、表图表 26：MEG（乙二醇）（乙二醇）-乙烯价差趋势乙烯价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind，华福证券研究所 图表图表 27：醋酸：醋酸-甲醇价差趋势甲醇价差趋势 图表图表 28：涤纶短纤与主原料价差趋势：涤纶短纤与主原料价差趋势 数据来源：Wind，华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 004000500016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1PX-石脑油-50005000250016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1

43、/1PTA-0.65*PX-0.03*醋酸-3000-000300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1乙二醇-1.95*甲醇-500050002500300035004000450016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1乙二醇-0.55*乙烯004000500060007000800016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1醋酸-0.55*甲醇050002500

44、16/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1涤纶短纤-0.86*PTA-0.34*MEG 丨公司名称 诚信专业 发现价值 11 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表图表 29：聚酯瓶片与主原料价差趋势：聚酯瓶片与主原料价差趋势 图表图表 30：涤纶：涤纶 POY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 图表图表 31：涤纶：涤纶 FDY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 图表图表 32：涤纶：涤纶 DTY 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究

45、所 数据来源：Wind,华福证券研究所 塑料产业链维度来看，本周（1212-1216）聚乙烯、乙烯法制 PVC、电石法制PVC 价差有所提升，而聚苯乙烯、聚丙烯、ABS 价差有所下跌。另外，本周 ABS原料丙烯腈价格、价差小幅回升，但当前价差仍处于较低水平。下游塑料粒子及改性塑料领域，随着防控政策边际调整，我们认为多制造领域（建筑、汽车、家电、电子、消费等领域）需求恢复来提振通用塑料及改性塑料行业景气度，建议持续关注需求边际提升乃至反转带来的盈利能力提升机会。图表图表 33：HDPE 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 图表图表 34：LDPE 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Win

46、d,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 050002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1聚酯瓶片-0.86*PTA-0.34*MEG05000250016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG050002500300016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1涤纶FDY-0.86*PTA-0.34*MEG0100020003

47、0004000500016/1/417/1/418/1/419/1/420/1/421/1/422/1/4涤纶DTY-0.86*PTA-0.34*MEG0040005000600016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1HDPE-乙烯0040005000600070001/1/161/1/171/1/181/1/191/1/201/1/211/1/22LDPE-乙烯 丨公司名称 诚信专业 发现价值 12 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表图表 35：LLDPE 与主原料价差趋势与主原料价

48、差趋势 图表图表 36：聚丙烯聚丙烯 PP 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 图表图表 37：PS 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 图表图表 38：PVC（电石法）（电石法）与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 图表图表 39：PVC（乙烯法）（乙烯法）与主原料价差趋势与主原料价差趋势 图表图表 40：ABS 与主原料价差趋势与主原料价差趋势 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 -00300040

49、0050001/1/161/1/171/1/181/1/191/1/201/1/211/1/22LLDPE-乙烯00400050001/1/161/1/171/1/181/1/191/1/201/1/211/1/22聚丙烯PP-丙烯0040005000600070001/1/161/1/171/1/181/1/191/1/201/1/211/1/22PS-1.01*苯乙烯-0003000400016/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1PVC（电石法）-1.45*电石020004

50、000600080006/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1PVC（乙烯法）-0.5*乙烯-0.55*液氯020004000600080006/1/117/1/118/1/119/1/120/1/121/1/122/1/1ABS0.19丁二烯-0.54*苯乙烯-0.26*丙烯腈 丨公司名称 诚信专业 发现价值 13 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 3 行业行业动态动态 3.1 原油相关信息原油相关信息 EIA 报告：截至 12 月 9 日当周，美国国内原油日均产量为 1210 万桶，较上周

51、减少 10 万桶；EIA 原油库存为 4.24 亿桶，较上周增加 1023.1 万桶；EIA 汽油库存为 2.24 亿桶；较上周增加 449.6 万桶；原油日均进口量为 686.7 万桶，较上周增加85.5 万桶；原油日均出口量为 431.6 万桶；较上周增加 88.6 万桶；炼厂日均加工量为 1612.6 万桶；较上周减少 45.9 万桶；炼厂开工率为 92.2%，较上周减少 3.3 个百分点。美国炼厂整体开工率维持较高水平，成品油裂解价差盈利能力维持景气度。截至 12 月 16 日，美国当周石油钻井总数 620 口（前值 625 口），较上周减少 5口。3.2 天然气相关信息天然气相关信息

52、 EIA 报告：截至 12 月 9 日当周，美国天然气库存总量为 34120 亿立方英尺，较此前一周减少 500 亿立方英尺，较去年同期减少 180 亿立方英尺，同比降幅 0.5%，同时较 5 年均值低 150 亿立方英尺，降幅 0.4%。截至 12 月 16 日，美国当周天然气钻井总数 154 口（前值 153 口），较上周增加1 口。3.3 2022 年中央经济工作会议年中央经济工作会议在北京举行在北京举行 2022 年 12 月 15 日至 16 日，党的二十大后首次中央经济工作会议在北京举行。习近平总书记在会上发表重要讲话，总结 2022 年经济工作，分析当前经济形势，部署 2023

53、年经济工作，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步定向领航。当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。但要看到，我国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。要坚定做好经济工作的信心。要坚定做好经济工作的信心。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策

54、和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。积极的财政政策要加力提效。保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。要加大中央对地方的转移支付力度，推动财力下沉，做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系。丨公司名称 诚信

55、专业 发现价值 14 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 产业政策要发展和安全并举。产业政策要发展和安全并举。优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势。推动“科技产业金融”良性循环。科技政策要聚焦自立自强。科技政策要聚焦自立自强。要有力统筹教育、科技、人才工作。布局实施一批国家重大科技项目，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。提高人才自主培养质量和能力，加快引进高端人才。社会政策要兜牢民生底线。社会政策要兜牢民生底线。落实落细就

56、业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置。及时有效缓解结构性物价上涨给部分困难群众带来的影响。加强新就业形态劳动者权益保障，稳妥推进养老保险全国统筹。推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局。完善生育支持政策体系，适时实施渐进式延迟法定退休年龄政策，积极应对人口老龄化少子化。会议强调，明年经济发展面临的困难挑战很多，要坚持系统观念、守正创新。会议强调，明年经济发展面临的困难挑战很多，要坚持系统观念、守正创新。要更好统筹疫情防控和经济社会发展，因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措，保障好群众的就医用药，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、

57、防重症。要更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长，坚持以质取胜，以量变的积累实现质变。要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需。要更好统筹经济政策和其他政策，增强全局观，加强与宏观政策取向一致性评估。要更好统筹国内循环和国际循环，围绕构建新发展格局，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环质量和水平。要更好统筹当前和长远，既要做好当前工作，又要为今后发展做好衔接。会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。

58、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。一是着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。要继续发挥出口对经济的支撑作用，积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品进口。二是加快建设现代化产业体系。二是加快建设现代化产业体系。围绕制

59、造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠，确保国民经济循环畅通。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力。实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力，加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道。丨公司名称 诚信专业 发现价值 15 请务必阅读报

60、告末页的重要声明 行业专题研究|化工 三是切实落实“两个毫不动摇”。三是切实落实“两个毫不动摇”。针对社会上对我们是否坚持“两个毫不动摇”的不正确议论，必须亮明态度，毫不含糊。要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营。要从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落下来，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大。依法保护民营企业产权和企业家权益。各级领导干部要为民营企业解难题、办实事，构建亲清政商关系。四是更大力度吸引和利用外资。四是更大力度吸引和利用外资。要推进高水平对外开放，提升贸

61、易投资合作质量和水平。要扩大市场准入，加大现代服务业领域开放力度。要落实好外资企业国民待遇，保障外资企业依法平等参与政府采购、招投标、标准制定，加大知识产权和外商投资合法权益的保护力度。要积极推动加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定和数字经济伙伴关系协定等高标准经贸协议，主动对照相关规则、规制、管理、标准，深化国内相关领域改革。要为外商来华从事贸易投资洽谈提供最大程度的便利，推动外资标志性项目落地建设。五是有效防范化解重大经济金融风险。五是有效防范化解重大经济金融风险。要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房

62、企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。加强党中央对金融工作集中统一领导。要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量。全文链接：http:/ 预计预计 2022 年中国海洋油气产量再创新高年中国海洋油气产量再创新高 12 月 10 日，第二届中国海洋能源发展论坛暨中国海洋能源发展报告 2022发布会 10 日以线上形式召开。报告预计，2022

63、 年中国海洋油气产量再创新高，海洋石油将贡献全年中国石油增产量一半以上。报告指出，2022 年中国海洋石油产量达 5862 万吨，同比增长 6.9%，增产量占全国石油增产量一半以上，渤海和南海东部是海洋石油上产的主要区域；海洋天然气产量达 216 亿立方米，同比增长 8.6%，约占全国天然气产量增量的 13%。全文链接：https:/ 诚信专业 发现价值 16 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 3.5 全国最大原油商储库中交全国最大原油商储库中交 近日，广东揭阳 520 万立方米原油商业储备库（320 万立方米部分）顺利建成中交，将在进一步满足国家原油商业储备需求的同时，促进中

64、国石油炼化业务转型升级。广东揭阳 520 万立方米原油商业储备库是全国规模最大的原油商业储备基地和广东石化炼化一体化项目的“油头”，具备原油商业储备、卸船原油中转和其他项目装卸船油品中转 3 项功能。全文链接：http:/ 中国最长煤层气管道全线贯通中国最长煤层气管道全线贯通 近日，由管道局承建的神木安平煤层气管道工程（陕西山西段）实现机械完工，标志着中国最长煤层气长输管道神木安平煤层气管道工程全线贯通，进入试生产阶段。该工程贯通将打开晋陕地区天然气外输通道，每年可为京津冀地区输送天然气达 50 亿立方米。全文链接：http:/ 国产新型羰基硫水解技术首次实现工业应用国产新型羰基硫水解技术首次

65、实现工业应用 近日，我国自主研发的百万立方米级天然气固定床羰基硫水解成套技术，在西南油气田公司天然气净化总厂万州分厂首次实现工业应用，截至 12 月 13 日 10 时，装置稳定运行 900 余小时，标志着我国在天然气深度脱除羰基硫领域取得重要突破。全文链接：http:/ 各国意见不一各国意见不一，欧盟未能就天然气限价方案达成共识欧盟未能就天然气限价方案达成共识 据路透社报道，当地时间 13 日，欧盟在比利时首都布鲁塞尔召开能源部长会议，未能就设置天然气价格上限达成共识。全文链接：http:/ 丨公司名称 诚信专业 发现价值 17 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工（来源：中国石

66、化新闻网）3.9 国际能源署：欧盟国际能源署：欧盟 2023 年仍将面临天然气短年仍将面临天然气短缺缺 国际能源署执行干事法提赫比罗尔 12 日表示，欧盟 2023 年可能面临约 270亿立方米的天然气短缺，约占欧盟天然气基准总需求的 6.8%。全文链接：http:/ 美联储上调基金利率目标区间美联储上调基金利率目标区间 50 个基点个基点 美国联邦储备委员会 14 日结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间 50 个基点到 4.25%至 4.50%之间。今年以来，美联储已累计加息 425 个基点。全文链接：http:/ 公司公告公司公告 海油工程海油工程（600583）12

67、月 13 日发布公告：为改善中海福陆经营现状、提升经营效率，经公司与 Fluor International Limited 沟通、协商修改了合资公司章程和合资合同，将合资公司董事会职权中日常重大经营决策事项由双方一致决调整为简单多数决定。基于本次章程和合资合同修改，在持有中海福陆 51%股权比例不变的情况下，公司可以通过在中海福陆董事会中较多的席位获得中海福陆主要事项控制权，实现对中海福陆的实际控制，并将其纳入合并报表范围。东华能源东华能源（002221）12 月 14 日发布公告：公司所属的全资子公司东华能源(茂名)有限公司拟引进广东绿色烷烃产业投资基金合伙企业(有限合伙)以现金增资 5

68、亿元。增资资金主要用于东华能源(茂名)烷烃资源综合利用项目一期(I)和配套库区、码头和管廊的建设及运营。广汇能源广汇能源（600256）12 月 7 日发布公告：公司收到新疆维吾尔自治区应急管理厅下发的批复，同意伊吾广汇矿业白石湖露天煤矿由 1300 万吨/年核增至 1800 万吨/年。依托此次产能核增批复，公司将加快释放白石湖露天煤矿优质产能。中国石化（中国石化（600028）12 月 17 日发布公告：公司于 2022 年 11 月 11日在上海证券交易所网站披露了 中国石油化工股份有限公司关于国有股份划转的提示性公告，拟由国务院国有资产监督管理委员会批准将中国石化集团持有的本公司 21.

69、37 亿股 A 股股份（约占本公司总股本 丨公司名称 诚信专业 发现价值 18 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 的 1.77%）无偿划转给中国石油集团。恒力石化（恒力石化（600346）12 月 17 日发布公告：公司控股股东恒力集团有限公司及实际控制人陈建华、范红卫于 2022 年 12 月 16 日收到中国证监会大连监管局出具的警示函，并记入证券期货市场诚信档案。图表图表 41：石油石化行业石油石化行业 2022 年三季报年三季报 证券代码 证券简称 三季报披露日期 营收（22Q3,亿元）归母净利（22Q3，亿元）营收（21Q3,亿元）归母净利（21Q3，亿元）营收同比（

70、%)归母净利同比（%）300839.SZ 博汇股份 2022-10-27 26.38 0.84 8.29 0.05 143 1133 603619.SH 中曼石油 2022-10-28 22.16 3.72 11.48 0.39 92 743 600777.SH 新潮能源 2022-10-29 67.46 26.44 33.53 5.02 101 426 000159.SZ 国际实业 2022-10-25 7.44 2.98 6.69 0.60 11 399 600387.SH ST 海越 2022-10-29 90.59 0.70 56.17 0.18 61 289 603800.SH 道森

71、股份 2022-10-29 14.60 0.63 7.52 (0.51)94 225 600256.SH 广汇能源 2022-10-19 372.79 84.02 164.69 27.60 126 204 300135.SZ 宝利国际 2022-10-28 14.15 0.09 16.10 (0.09)(12)197 002986.SZ 宇新股份 2022-10-28 47.32 3.35 21.64 1.33 119 152 600759.SH ST 洲际 2022-10-31 21.05 0.64 17.80 (1.81)18 135 600938.SH 中国海油 2022-10-28 3

72、111.45 1087.68 1738.55 528.37 79 106 002476.SZ 宝莫股份 2022-10-24 4.23 0.31 4.81 0.16 (12)101 000968.SZ 蓝焰控股 2022-10-20 18.39 4.59 13.94 2.30 32 99 000554.SZ 泰山石油 2022-10-21 25.09 0.08 20.05 0.04 25 88 000985.SZ 大庆华科 2022-10-29 20.43 0.22 15.39 0.13 33 70 000819.SZ 岳阳兴长 2022-10-26 23.64 0.50 12.84 0.31

73、 84 63 601857.SH 中国石油 2022-10-28 24554.01 1202.66 18803.41 751.22 31 60 600583.SH 海油工程 2022-10-31 194.76 8.35 119.48 5.49 63 52 001331.SZ 胜通能源 2022-10-25 39.09 1.50 33.71 1.03 16 45 601808.SH 中海油服 2022-10-28 242.46 20.63 198.82 14.53 22 42 600968.SH 海油发展 2022-10-25 313.61 18.41 255.00 13.42 23 37 30

74、0384.SZ 三联虹普 2022-10-28 7.64 1.75 6.13 1.47 25 19 600378.SH 昊华科技 2022-10-29 63.93 7.56 51.82 6.40 23 18 603353.SH 和顺石油 2022-10-29 36.24 0.90 27.46 0.83 32 9 600339.SH 中油工程 2022-10-28 574.41 8.81 522.35 8.13 10 8 000059.SZ 华锦股份 2022-10-26 355.37 5.13 248.72 5.22 43 7 001316.SZ 润贝航科 2022-10-27 4.05 0.

75、60 5.22 0.60 (22)(1)600028.SH 中国石化 2022-10-29 24533.22 566.60 20033.50 598.92 23 (6)600871.SH 石化油服 2022-10-28 509.55 2.76 467.14 3.20 9 (14)300876.SZ 蒙泰高新 2022-10-28 2.96 0.40 2.90 0.57 2 (29)002206.SZ 海利得 2022-10-31 42.14 2.81 36.79 4.46 15 (37)000096.SZ 广聚能源 2022-10-29 15.81 0.61 11.39 0.98 39 (38

76、)丨公司名称 诚信专业 发现价值 19 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 002493.SZ 荣盛石化 2022-10-26 2251.18 54.51 1293.57 101.22 74 (46)002408.SZ 齐翔腾达 2022-10-28 232.78 10.49 257.56 21.63 (10)(51)600346.SH 恒力石化 2022-10-29 1703.57 60.87 1514.89 127.12 12 (52)000703.SZ 恒逸石化 2022-10-28 1233.16 13.17 966.91 30.83 27 (57)002254.SZ 泰

77、和新材 2022-10-31 28.03 3.05 32.82 7.31 (15)(58)603798.SH 康普顿 2022-10-28 5.92 0.39 8.60 0.95 (31)(59)000301.SZ 东方盛虹 2022-10-29 467.08 15.77 250.77 14.31 16 (60)603727.SH 博迈科 2022-10-29 23.08 0.65 29.21 1.86 (21)(65)601233.SH 桐昆股份 2022-10-29 471.89 19.35 503.48 61.61 (6)(69)002221.SZ 东华能源 2022-10-29 220

78、.09 1.59 214.46 9.58 3 (84)603225.SH 新凤鸣 2022-10-28 379.43 2.84 365.69 19.34 4 (85)000637.SZ 茂化实华 2022-10-28 51.33 0.05 37.00 0.35 39 (87)002778.SZ 中晟高科 2022-10-26 4.45 (0.16)6.70 0.63 (34)(126)000698.SZ 沈阳化工 2022-10-28 47.45 (2.43)80.16 3.23 (41)(175)600688.SH 上海石化 2022-10-27 577.79 (20.03)618.63 1

79、9.65 (7)(202)600800.SH 渤海化学 2022-10-29 32.41 (2.77)30.93 1.17 5 (336)002828.SZ 贝肯能源 2022-10-27 5.79 (2.03)6.68 0.19 (13)(1181)合计合计 63111.87 3221.59 49191.40 2401.52 28 34 数据来源：wind,华福证券研究所 5 风险提示风险提示 原油价格大幅波动超预期、石化行业景气度下降、安全生产风险、项目进度不及预期风险。丨公司名称 诚信专业 发现价值 20 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 分析师声明分析师声明 本人具有中

80、国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、

81、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险

82、。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明投

83、资评级声明 类别类别 评级评级 评级说明评级说明 公司评级 买入 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在 20%以上 持有 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市 未来 6 个月内，行业整体回报高于市场基准指数 5%以上 跟随大市 未来 6 个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间 弱于大市 未来 6 个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 备注：评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式联系方式 华福证券研究所华福证券研究所 上海上海 公司地址：上海市浦东新区浦明路 1436 号陆家嘴滨江中心 MT 座 20 层 邮编：200120 邮箱：