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1、 证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 01 月 09 日 汽车汽车&电子电子 Model Y 国产启动，关注国产启动，关注产业链优质产业链优质龙头龙头 特斯拉产业链特斯拉产业链除了除了 Model 3，还有，还有 Model Y。Model Y 作为首款走量 SUV 车型，有望在 Model 3 占特斯拉全部车型的销量比例已经达到 83%的背景 下，为公司打开新的增量市场。零部件方面，ModelY 与 Model3 采用相同电 子架构，零部件共享率 75%，Model 3 供应链成熟后，Model Y 有望共享供 应体系。2020 年 1 月 7 日，特斯拉宣布国产 Model Y

2、项目启动，马斯克表 示， 除了 Model 3 与 Model Y， 还计划在中国建立一个汽车设计和工程中心， 制造符合中国特色的车型，未来国内供应商将迎来更多机遇。 Model3 与与 ModelY 的国产化将重新定义产业链的合作模式的国产化将重新定义产业链的合作模式。Model3 凭借 高端的品牌定位、亲民的价格以及丰富的自动驾驶配置，已经在入门级豪华 市场取的一席之地。根据特斯拉规划，目前国产 Model 3 的零部件本地化率 为 30%，年底计划实现 100%本地供应。此外，特斯拉凭借 Autopilot 强大 的软件赋能，是全球首个实现整车 OTA 的车企，能够在不改变汽车硬件的 条

3、件下完成车辆驾驶性能的优化，相较于传统车企 SOP 的生产模式，未来 开发进度将会大幅加快，整体供应链有望持续受益。 建议关注：蓝思科技、拓普集团、旭升股份、三花智控建议关注：蓝思科技、拓普集团、旭升股份、三花智控。1）蓝思科技：）蓝思科技：在 Model3 等多款畅销车型实现车载电子核心组件大份额、规模化、深度量产。 公司与特斯拉合作已超过一年，是全球一级供应商，负责车载中控屏产品的 玻璃、触控、贴合及整体组装，以及外部两侧壁柱整体组装业务，单车整体 产品技术壁垒及价值量均较高。随着稳定的年度大份额订单的持续落地，以 及双方在工艺、技术领域的持续研发合作，公司有望吸引更多的中高端汽车 客户，

4、迅速打开全球中高端智能汽车市场更大的空间。2）拓普集团：）拓普集团：公司 是国内知名 NVH 零部件供应商， 自 2016 年已收到定点以来， 与特斯拉合作 渊源深厚。目前特斯拉上海工厂中，拓普的供货包括减震、副车架、底盘结 构件以及内饰，单车价值量超过 5000 元。3）旭升股份：）旭升股份：公司自 2013 年起 便深度绑定特斯拉，特斯拉收入占比过半，目前已与国产版 Model3 达成动 力系统壳体、电池壳体、车身零部件、底盘等零部件的合作。4）三花智控：）三花智控： 公司目前独供 Model3 热管理零部件，加上在手其他主机厂（戴姆勒、宝马、 沃尔沃、蔚来、大众、通用）订单额超百亿，业绩

5、增长确定性强。 投资建议：投资建议：国内新能源汽车的长周期景气拐点已至，特斯拉将大幅加快车型 的迭代速度，整体供应链将持续受益。建议关注：蓝思科技、拓普集团、旭 升股份、三花智控。 风险提示风险提示：产能爬坡不及预期风险；国内高端新能源车市场开拓不及预期风 险；中高端合资车型价格下探导致价格战风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱： 分析师分析师 程似骐程似骐 执业证书编号：S0680519050005 邮箱： 相关研究相关研究 1、 汽车：特斯拉进入主流价格区间，重卡全年销量再 创历史新高2020

6、-01-05 2、 汽车：回顾四季度终端价格数据，整体企稳自主回 升2019-12-29 3、 汽车：中美贸易逐渐缓和，汽车市场情绪升温 2019-12-22 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS （元）（元） P E 代码代码 名称名称 评级评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 300433.SZ 蓝思科技 买入 0.16 0.43 0.6 0.79 95.5 35.5 25.5 19.3 601689.SH 拓普集团 - 0.71 0.48 0.62 0.76 30.4 44.8 34.9 28.8 6033

7、05.SH 旭升股份 - 0.73 0.59 0.75 0.97 61.5 76.2 59.9 46.5 002050.SZ 三花智控 - 0.47 0.51 0.60 0.69 41.8 38.4 32.7 28.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所，注：拓普集团、旭升股份、三花智控为万德一致预测数据 -16% 0% 16% 32% 48% --01 汽车沪深300 2020 年 01 月 09 日 内容目录内容目录 1、特斯拉产业链：除了 Model 3，还有 Model Y . 3 1.1 特斯拉目前销量主要由 Model 3 贡献，车型

8、布局仍有空档 . 3 1.2 补齐产品谱系，Model Y 将成为特斯拉的首款走量 SUV 车型 . 5 2、特斯拉的国产化将重新定义行业产业链的合作模式。 . 8 2.1 通过 Model3，特斯已在国内入门级豪华市场站稳脚跟 . 8 2.2 扁平化的供应模式下，国内龙头有望持续受益与车型的快速迭代 . 9 3、建议关注：蓝思科技、拓普集团、旭升股份、三花智控 . 11 3.1 蓝思科技：消费电子玻璃盖板龙头，汽车中控屏业务有望逐步放量 . 11 3.2 拓普集团：NVH 零部件龙头，特斯拉成熟供应商 . 12 3.3 旭升股份：最纯正的特斯拉产业链标的 . 13 3.4 三花智控：独供 M

9、odel3 热管理零部件，在手订单超百亿 . 14 风险提示 . 14 图表目录图表目录 图表 1：特斯拉现有车型在 4-8 万美元区间内仍有空档 . 3 图表 2：特斯拉销量（辆）及同比增速（%） . 4 图表 3：2019 年 1-11 月美国中小型豪华车市场份额，Model 3 占比 21% . 4 图表 4：2019 年 1-11 月美国中小型豪华车市场，分车型交付量（辆） . 5 图表 5：特斯拉分车型销量（辆）及 Model 3 销量占比(%) . 5 图表 6：特斯拉 Model Y 车辆外形 . 6 图表 7：2020 年 1 月调价后，Model Y 目前的在华定价区间 .

10、6 图表 8：Model Y 与 Model 3 的配置对比 . 7 图表 9：特斯拉有望在 Model3 交付仪式上同步启动 Model Y 项目 . 7 图表 10：特斯拉在国内的指导价下探路径（万元） . 8 图表 11：作为特色配置，特斯拉相较于竞品车型，在自动驾驶方面优势明显 . 9 图表 12：特斯拉目前全球产出及规划 . 10 图表 13：特斯拉产业链梳理 . 10 图表 14：蓝思科技收入（亿元）及同比增速（%） . 11 图表 15：蓝思科技归母净利润（亿元）及同比增速（%） . 11 图表 16：公司目前主营产品 . 11 图表 17：特斯拉 Model 3 中控显示屏 .

11、 12 图表 18：蓝思科技盈利预测 . 12 图表 19：拓普集团收入（亿元）及同比增速（%） . 13 图表 20：拓普集团归母净利润（亿元）及同比增速（%） . 13 图表 21：旭升股份收入（亿元）及同比增速（%） . 13 图表 22：旭升股份归母净利润（亿元）及同比增速（%） . 13 图表 23：三花智控收入（亿元）及同比增速（%） . 14 图表 24：三花智控归母净利润（亿元）及同比增速（%） . 14 2020 年 01 月 09 日 1、特斯拉产业链：除了、特斯拉产业链：除了 Model 3，还有，还有 Model Y 1.1 特斯拉目前销量主要由特斯拉目前销量主要由 M

12、odel 3 贡献，车型布局仍有空档贡献，车型布局仍有空档 以北美版为例，以北美版为例，特斯拉现有车型在特斯拉现有车型在 4-8 万美元区间内仍有空档万美元区间内仍有空档。根据 evadoption 基于 2019 年 12 月 3 日最新修订的加州 CVRP（清洁车辆补贴项目）项目清单所做的统计， 目前美国主流的新能源车型约 45 款（19 款纯电车型，25 款插混车型） ，其中享受联邦 补贴或加州 CVRP 补贴的新能源车型共 37 款（12 款纯电车型，25 款插混车型） 。同时 考虑联邦与加州补贴的话， 特斯拉Model 3补贴后售价约3.3-4.25万美元， 其上为ModelS （补

13、贴后售价 8.5-9.9 万美元）以及 Model X（8.9-10.4 万美元） ，公司现有车型在 4-8 万美元区间内仍有空档。 图表1：特斯拉现有车型在4-8万美元区间内仍有空档 序号序号 车型车型 联邦补贴联邦补贴 加州补贴加州补贴 指导价指导价 补贴后指导价补贴后指导价 1 Tesla Model X Performance $0 $0 $104,000 $104,000 2 Tesla Model S Performance $0 $0 $99,000 $99,000 3 Tesla Model X Long Range $0 $0 $89,500 $89,500 4 Tesla

14、Model S Long Range $0 $0 $85,000 $85,000 5 Jaguar I-PACE $7,500 $0 $69,500 $62,000 6 Tesla Model 3 Long Range $0 $2,000 $44,500 $42,500 7 Tesla Model 3 Standard Range Plus $0 $2,000 $37,500 $35,500 8 BMW i3 $7,500 $2,000 $44,450 $34,950 9 Honda Clarity Electric $0 $2,000 $36,620 $34,620 10 Tesla Mod

15、el 3 Standard Range $0 $2,000 $35,000 $33,000 11 Chevrolet Bolt EV $1,875 $2,000 $36,620 $32,745 12 Nissan LEAF S PLUS $7,500 $2,000 $36,550 $27,050 13 Hyundai Kona Electric $7,500 $2,000 $36,450 $26,950 14 Kia Soul EV $7,500 $2,000 $33,950 $24,450 15 Fiat 500e $7,500 $2,000 $33,320 $23,820 16 VW e-

16、Golf $7,500 $2,000 $31,895 $22,395 17 Hyundai Ioniq Electric $7,500 $2,000 $30,315 $20,815 18 Nissan LEAF S $7,500 $2,000 $29,990 $20,490 19 smart fortwo electric drive $7,500 $2,000 $23,900 $14,400 资料来源：evadoption，国盛证券研究所 从销量而言，从销量而言，Model 3 已成为特斯拉最重要的走量车型，受益于产能瓶颈的逐步打开，已成为特斯拉最重要的走量车型，受益于产能瓶颈的逐步打开，

17、特斯拉特斯拉 2019 全年全年实现实现交付交付 36.8 万辆万辆，完成全年销量目标，完成全年销量目标。自 2012 年第一辆 Model S 下线以来，特斯拉凭借强力的产品标识与车型竞争力，销量从 2012 年的 2509 辆迅速增 长至 2019 年全年的 36.75 万辆 （同比增长 50%） ， 销量已经占到美国新能源汽车市场的 半壁江山。 分季度看， 19 年四季度交付量 11.2 万辆， 同比增长 23.1%， 环比增长 15.5%， 主要受益于主要由于 Model 3 爬坡以及补贴政策导致的部分需求前置等因素。 2020 年 01 月 09 日 图表 2：特斯拉销量（辆）及同比

18、增速（%） 资料来源：彭博，国盛证券研究所 目前在美国市场，特斯拉目前在美国市场，特斯拉 Model 3 已经挤占中小型豪华车已经挤占中小型豪华车 21%的市场份额，作为超的市场份额，作为超 过过BBA爆款车型， 市占率进一步提升的难度较大。爆款车型， 市占率进一步提升的难度较大。 根据Automakers以及车家号的报道， 2019 年 1-11 月的美国交付数据中，Model 3 实现交付 12.78 万辆，在中小型豪华车市 场的占有率已经达到 21%， 其销量超过宝马 2 系、 3 系、 4 系、 5 系之和 （市占率 17%） ， 奔驰 C 级、CLA、CLS、E-class 之和（市

19、占率 16%） ，以及奥迪 A3、A4、A5、A6 之 和（市占率 12%） 。 图表 3：2019 年 1-11 月美国中小型豪华车市场份额，Model 3 占比 21% 资料来源：Automakers，车家号，国盛证券研究所 从具体车型看，特斯拉从具体车型看，特斯拉 Model 3 2019 年年 1-11 月交付月交付 12.78 万辆，已经遥遥领先第万辆，已经遥遥领先第 二二/三梯队的其他燃油车型。三梯队的其他燃油车型。2019 年前 11 月，特斯拉 Model 3 实现交付 12.78 万辆， 成为独自的第一梯队，第二梯队为雷克萨斯 ES（4.63 万辆） 、奔驰 C 级（4.57

20、 万辆） 、 宝马 3 系 （4.26 万辆） ， 第三梯队为奔驰 E / CLS 级 （3.68 万辆） 、 宝马 5 系 （3.60 万辆） 。 相较于其他同价竞品， Model3 凭借强大的自动驾驶配置， 新鲜感带来的客户吸引力明显。 作为高端品牌定位的入门级车型，在中小型豪华车优势明显，销量远超其他燃油车型。 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q

21、1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 销量同比 特斯拉Model 3 21% 宝马2/3/4/5系 17% 梅赛德斯C / CLA / CLS / E级 16% 奥迪A3/A4/A5/A6 12% 雷克萨斯ES/ GS/IS/RC 11% 英菲尼迪 Q50/Q60/Q70 5% 讴歌RLX/TLX 4% 凯迪拉克 CT6/CTS/XTS 4% 林肯大陆/MKZ 4% 沃尔沃60/90 4% 阿尔法 罗密欧- Giulia 1% 捷恩斯G80 1% 2020 年 01 月 09 日 图表 4：2019 年 1-11 月美国中小型豪华车市场，分车型交付量（辆） 资料来源：A

22、utomakers，车家号，国盛证券研究所 截止截止 2019Q4，Model3 的的占占特斯拉全部车型的销量比例特斯拉全部车型的销量比例已经达到已经达到 83%，特斯拉需要，特斯拉需要 Model Y 补齐产品谱系，从而打开新的增量市场补齐产品谱系，从而打开新的增量市场。分车型看，19 年 4 季度，特斯拉共 销售汽车 11.2 万辆，同环比分别增长 23.1%/15.1%，ModelS/X 与 Model3 分别生产 1.95/9.26 万辆。 其中， Model 3 自从上市以来， 销量从 2017 年 1764 辆迅速增长至 2019 年的 300815 辆(包括第四季度的 92550

23、 辆)，累计销量约 448634 辆，2019Q4 销量占比 已经达到 83%，成为特斯拉目前最重要的走量车型。 图表 5：特斯拉分车型销量（辆）及 Model 3 销量占比(%) 资料来源：彭博，国盛证券研究所 1.2 补齐产品谱系，补齐产品谱系，Model Y 将成为特斯拉的首款走量将成为特斯拉的首款走量 SUV 车型车型 Model Y 定位入门级豪华定位入门级豪华 SUV 市场，补齐市场，补齐 Model 3 与与 Model S/X 之间的产品空缺。之间的产品空缺。 2019 年 3 月 15 日，特斯拉在美国洛杉矶举行了新车型 ModelY 发布会，定位于五门中 型 SUV，可提供

24、 7 座版本可选，最高续航里程约 483 公里，北美售价 3.9 万美元起，预 计最早交付时间为 2020 年秋季。 127836 46311 4573942582 36770 35976 24283 23822 2370120832 18173 17730 3749 1213510908 9155 59933 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 特斯拉Model 3 雷克萨斯ES 梅赛德斯C级 宝马3系 梅赛德斯E / CLS级 宝马5系 奥迪A4 英菲尼迪Q50 讴歌TLX 奥迪A5 沃尔沃60系列 宝马4系

25、林肯MKZ 奥迪A6 雷克萨斯IS 梅赛德斯CLA级 凯迪拉克XTS 奥迪A3 其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017 Q4 2017 Q1 2018 Q2 2018 Q3 2018 Q4 2018 Q1 2019 Q2 2019 Q3 2019 Q4 2019 Model S/XModel 3Model 3 销量占比(辆) 2020 年 01 月 09 日 图表 6：特斯拉 Model Y 车辆外形 资料来

26、源：彭博，国盛证券研究所 目前目前 Model Y 在华共三个版本，价格区间在华共三个版本，价格区间 44.4-53.5 万元。万元。 Model Y 后轮驱动长续航版售价 44.4 万元，续航里程 540 公里(WLTP 预估)，最高 车速 209km/h，0-100 公里/小时加速 5.8 秒。 双电机全轮驱动长续航版售价 48.8 万元，续航里程 505 公里(WLTP 预估)，最高车 速 217km/h，0-100 公里/小时加速 5.1 秒。 双电机全轮驱动 Performance 高性能版 53.5万元， 续航里程 480 公里(WLTP 预估)， 最高车速 241km/h，0-1

27、00 公里/小时加速 3.7 秒。 图表 7：2020 年 1 月调价后，Model Y 目前的在华定价区间 资料来源：彭博，国盛证券研究所 Model Y 与与 Model 3 相同平台打造，共享相同平台打造，共享 75%的零部件，的零部件，未来有望共享供应链。未来有望共享供应链。配置 层面，Model Y 和 Model 3 均提供单电机后驱和双电机四驱两种驱动形式，且均支持特 斯拉超充 V3.0 系统， 一般用户的充电时间只在 15-25 分钟之间。 由于采用相同的平台进 行研发设计，更为重要的是，Model Y 与 Model 3 基于同一电气构架打造。研发的同源 性致使Model Y

28、与Model 3的零部件通用率达到75%， 未来Model 3供应链成熟后， Model Y 有望与 Model 3 共享供应链，大幅削减产能爬坡期。 2020 年 01 月 09 日 图表 8：Model Y 与 Model 3 的配置对比 资料来源：特斯拉官网，国盛证券研究所 Model Y 国产项目启动，国产化产业链将迎来更多机会。国产项目启动，国产化产业链将迎来更多机会。2020 年 1 月 7 日，特斯拉在 上海超级工厂破土动工一周年纪念日上向 10 位车主正式交付中国制造 Model3，实现了 “当年开工、当年投产、当年交付”的纪录。此外，特斯拉在宣布国产 ModelY 项目正 式

29、启动， 标志着上海超级工厂的建设将进入新阶段。 马斯克表示， 除了 Model3 与 ModelY， 未来特斯拉还将在中国制造其他车款，为此公司计划在中国建立一个汽车设计和工程中 心，制造符合中国特色的车型。 图表 9：特斯拉有望在 Model3 交付仪式上同步启动 Model Y 项目 资料来源：搜狐新闻，国盛证券研究所 2020 年 01 月 09 日 2、特斯拉的特斯拉的国产化将重新定义国产化将重新定义行业行业产业链的合作模式。产业链的合作模式。 2.1 通过通过 Model3，特斯已在，特斯已在国内入门级豪华市场国内入门级豪华市场站稳脚跟站稳脚跟 受益于受益于直营销售方式直营销售方式，

30、2019 年以来，特斯拉年以来，特斯拉灵活灵活调整调整 Model 3 在在中国地区的指导价，中国地区的指导价， 与北美类似，与北美类似，Model 3 国内定价国内定价通用通用介于合资与豪华车之间。介于合资与豪华车之间。 2 月：推出长续航后驱版，底价下探至月：推出长续航后驱版，底价下探至 43.3 万元。万元。特斯拉于 2 月 1 日推出 Model 3 的长续航后驱版，搭载后轴电机，最大功率 220 千瓦、峰值扭矩 416 牛米，最高 时速 225km/h，百公里加速 5.4 秒。搭载 75kWh 21700 电池组，工信部综合续航 超 600km，美国 EPA 综合续航为 500km，

31、定价 43.3 万元。 3 月：关闭线下门店，指导价降至月：关闭线下门店，指导价降至 41-52 万。万。出于降本压力，特斯拉宣布实施所有 汽车在线销售的计划，从 3 月开始关闭线下门店，并将 Model 3 全系车型在华价格 大幅下调至 41-52 万。 4 月：推出标准续航版，指导价降至月：推出标准续航版，指导价降至 37.7 万元。万元。为测试国产的特斯拉标准续航版 的接受度，公司于 4 月 14 日推出进口 Model 3 的标准续航版，定价 37.7 万元。 5 月：国产版预售，定价月：国产版预售，定价 32.8 万元万元，配基础版辅助驾驶（配基础版辅助驾驶（Autopilot） 。

32、 7 月：海外版普降月：海外版普降 2.11-3.31 万元。万元。2019 年 7 月，特斯拉海外版车型普降，其中 Model 3 标准续航升级版起售价从 37.7 万元降至 35.59 万元；长续航全轮驱动版从 46.3 万元降至 42.99 万元；高性能版从 52.2 万元降至 49.99 万元。 8 月：进口车型免购置税，特斯拉上调指导价约月：进口车型免购置税，特斯拉上调指导价约 1 万元。万元。 20 年年 1 月，降价月，降价+补贴，国产车型价格下探至补贴，国产车型价格下探至 29.9 万元。万元。2020 年 1 月 3 日的特 斯拉调整订车价格，由 35.58 万元降至 32.

33、38 万元，加上享受国家新能源 2.475 万 元补贴，实现最终售价为 29.9 万元。 图表 10：特斯拉在国内的指导价下探路径（万元） 资料来源：汽车之家，崔东树公众号，国盛证券研究所 注：选择 2019 年平均月销超过 5000 辆的车型作为价格参考 作为特色配置，作为特色配置， Model 3 在自动驾驶方面优势明显在自动驾驶方面优势明显，不排除在上市之初，购车主力来，不排除在上市之初，购车主力来 自非竞品车阶层自非竞品车阶层。特斯拉最新的 Autopilot 自动驾驶系统，搭载 AutoPilot HW3.0 处理芯 片，并标配标配 8 枚摄像头：枚摄像头：分为三颗前三目摄像头（长焦

34、、标准、鱼眼） 、两颗 B 柱摄像 头、两颗翼子板后视摄像头、一颗后视摄像头。12 枚的超声波雷达枚的超声波雷达，1 颗颗毫米波雷达毫米波雷达。 凭借在自动驾驶方面的持续创新，Model 3 相较于传统豪华品牌的竞品车型，在自动驾 驶配置方面有优势明显，加上电动车型在动力以及操控性能方面的优势，未来入门级豪 2020 年 01 月 09 日 华车市场预计竞争明显。 图表 11：作为特色配置，特斯拉相较于竞品车型，在自动驾驶方面优势明显 资料来源：汽车之家，国盛证券研究所 2.2 扁平化的供应模式下，国内龙头有望持续受益与车型的快速迭代扁平化的供应模式下，国内龙头有望持续受益与车型的快速迭代 产

35、能方面，截至 2019 年，特斯拉的整车装配产能仍然集中在加州工厂，上海工厂是特 斯拉第一个投产的海外工厂，具体而言： 加州工厂加州工厂目前目前 9 万辆万辆 MS/MX+35 万辆万辆 M3 产能，规划在建产能，规划在建 MY 产能产能：原先后隶 属于通用汽车公司、丰田汽车公司等，2010 年特斯拉收购该工厂并进行升级改造， 并于 2012 年 6 月下线第一台 Model S 。截至 2019 年三季度，该工厂目前在产产 能包括 9 万辆/年的 Model S/X 车型以及 35 万辆/年的 Model 3 车型。此外，特斯拉 在 2019 年 7 月作出决定，将在这一工厂中生产 Mode

36、l Y 车型，根据计划将 2020 年 秋季进入生产阶段。 上海工厂上海工厂一期投产一期投产 15 万辆万辆 M3 产能，全部规划产能合计产能，全部规划产能合计 50 万辆万辆：特斯拉上海超 级工厂项目总投资达 500 亿元，系上海有史以来最大的外资制造业项目，于 2018 年 7 月签约，并在 2019 年 1 月正式开工建设。10 月 17 日，上海工厂获工信部道 路机动车辆生产企业及产品公告 （第 325 批）公示，一期投产产能 15 万辆/年， 全部建成运营后年产能将达 50 万辆纯电动整车。目前生产车型为 Model 3。 2020 年 01 月 09 日 请仔细阅读本报告末页声明请

37、仔细阅读本报告末页声明 图表 12：特斯拉目前全球产出及规划 工厂工厂 生成车型生成车型 目前产能目前产能 （辆（辆/年）年） 目前目前进展进展 备注备注 加州工厂 Model S/X 90000 在产 预计将从 2020 年秋季开始在北 美地区生产 Model Y Model 3 350000 在产 Model Y - 在建 上海工厂 Model 3 150000 在产 全部建成预计合计产能50万辆/ 年 Model Y - 项目启动 欧洲工厂 Model 3 - 开发中 目前位于选址最后阶段，预计在 2021 年投入运营 Model Y - 开发中 美国工厂 Tesla Semi - 开发中 计划于 2020 年生产电动卡车 Roadster - 开发中 Pickup truck - 开发中 资料来源：公司官网，易车网，国盛证券研究所 目前国产目前国产 Model 3 的零部件本地化率为的零部件本地化率为 30%，到，到 2020 年年中将达到年年中将达到 70%，年底则，年底则 实现实现 100%的本地化率。的本地化率。根据汽车之家报道，目前特斯拉上海工厂已经实现每小时 28 辆车下线，周产量已超 1000 辆。在 12 月 30 日，特斯拉已经将首批中国制造的 M