《食品饮料行业一文看懂锅圈食品招股书:供应链和数字化突围成就万店锅圈-230426(21页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《食品饮料行业一文看懂锅圈食品招股书:供应链和数字化突围成就万店锅圈-230426(21页).pdf(21页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、cc理赛,烹手E黑髦行业专题2023年04月26日供应链和数字化突围萝成就万店锅一一文看懂锅图食品招股书21.1图:公司主要产品包括火锅和烧烤产品图:公司是全国领先的在家食品解决方案的品牌数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究QViWjWUZjXgVtQpMmObRcM9PmOnNoMmPeRrRmQlOnPtM6MrQqQxNmNrOwMqMoP3财务:模型逐渐跑通,业绩扭亏为盈1.2图:2022年归母净利润扭亏为盈图:公司近年来营收保持稳健增长图:毛利率呈上升趋势29.6 39.6 71.7 33.5%81.2%0%20%40%60%80%100%0708020202
2、0212022营业收入(亿元)YoY(右轴)3.3 3.6 12.5 11.1%9.0%17.4%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%024680212022毛利润(亿元)毛利率-0.43-4.622.30-1.5%-11.7%3.2%-15%-10%-5%0%5%-6-4-2024202020212022归母净利润(亿元)数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究2022755SKU95%312SKU379%9216520224财务:模型逐渐跑通,业绩扭亏为盈1..6%78.1%74.6%2020202120225.8%7.4%1
3、0.0%202230%22%9%15.95%13.10%29.93%16.01%11.93%21.53%16.82%11.69%8.60%0%5%10%15%20%25%30%35%2020年2021年2022年火锅毛利率烧烤毛利率其他产品毛利率0070802020年2021年2022年火锅收入(亿元)烧烤收入(亿元)其他产品收入(亿元)数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究图:火锅产品创造主要收入图:火锅和烧烤产品毛利率稳定上升5财务:模型逐渐跑通,业绩扭亏为盈1.22020202120216.320226.2202115.9%20228.7%.
4、4355.7403.75.4%9.0%5.6%图:公司加强控费,费用率进入下行通道7.4%15.9%8.7%5.4%0.9%0.6%0.1%0.1%0.0%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%202020212022销售及分销费用率(%)行政费用率(%)财务费用率(%)2.2 6.3 6.2 1.6 3.6 4.0 2.0 2.8 2.6 0%20%40%60%80%100%120%020212022销售及分销开支(亿元)行政开支(亿元)财务费用(百万元)图:营业增长叠加降本增效,销售及分销开支有所下降数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究6历史沿革:15年
5、公司创立,22年签约万店1.3图:锅圈食品创立以来不断扩大业务规模、扩展营销布局2017年1月,第一家零售店在河南省郑州市开业2018年1月,零售店网络超过100家门店2019年1月,零售店网络超过500家门店2019年7月,锅圈供应链(上海)有限公司成立2020年6月,锅圈APP正式上线2022年12月,签约门店数量累计突破万家2023年改制为股份公司,更名为锅圈食品(上海)股份有限公司公司发展里程碑时间线2015年河南锅圈供应链管理有限公司成立,后来成为现在公司的子公司数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究7股权结构:创始人为实控人1.4图:发行前公司股权架构图锅圈实业鹿邑县和一河南锅圈鹿
6、邑县澄明丸来丸去其它中国附属公司锅圈食品(上海)股份有限公司锅小圈企管30.01%12.42%51.36%100%孟先生杨先生李欣华锅小圈科技22名其它投资者51%77.3%51%3.21%55.61%30.07%7.32%33.01%80%44.09%数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究8行业:预计在家吃饭餐食解决方案市场年复合增长率达到22.5%2.1COVID-20215008212.4%2021-2026CAGR5.2%2021-2026CAGR26.1%202680.5%图:在家吃饭市场餐食解决方案市场预计年复合增长率达到22.5%图
7、:在家吃饭市场复合年增长率达到了12.4%114.9147.9196.4265.2290.3367.3441.1538.7657.38000050060070080090020020202120222023E 2024E 2025E 2026E在家吃饭餐食解决方案市场的市场规模(人民币/十亿元)114.9 147.9196.4 265.2 290.3 367.3441.1538.7 657.38002864.92872.53032.54057.54222.94648.24534.545884605.34626.1158.8227.8296.6364.
8、8495600714.8820.3923.31035.00040005000600070002002020212022 2023E 2024E 2025E 2026E买菜在家做饭收入在家吃饭餐食解决方案收入餐饮外卖到家服务收入数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究9行业:公司是最大的在家吃饭餐食解决方案零售商2.2图:公司是中国自有品牌当中最大的在家吃饭餐食解决方案零售商图:公司市占率在在家吃饭餐食解决方案市场上位居第一3%2.70%2.60%1.70%1.10%89.00%本公司公司A公司B公司C公司D其它10.33.73.22.51.802468
9、1012本公司公司C公司B公司A公司D自有品牌在家吃饭餐食解决方案产品零售销售额(十亿元)9227000300040005000600070008000900010000本公司公司E公司F公司G公司D2022年门店数量图:公司拥有中国最大提供在家吃饭餐食解决方案产品的线下零售门店网络数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究11.1%3%2.7%2.6%20221033712.7%10品牌:全国最大“一站式在家吃饭”品牌,品牌知名度高3.23295%20222040图:公司和明星合作宣传数据来源:公司官网11品牌:全国最大“一站式在
10、家吃饭”品牌,品牌知名度高3.1序号序号 名称名称 收购年份收购年份建筑面积建筑面积()加工产品加工产品设计产能设计产能(吨)(吨)实际产实际产能能利用率利用率(%)1和一肉业2021年8月收购54000招牌牛肉产品.5%2丸来丸去2021年8月收购43000肉丸产品7500479263.9%3澄明食品2022年11月收购50000火锅底料2234162172。6%表:公司拥有的食品配料生产厂(数据截止2022年)表:公司主要供应商(2022年)供应商供应商背景背景采购额(千元)采购额(千元)采购额百分比(%)采购额百分比(%)开始业务的年份开始业务的年份供应商B供应商B
11、主要从事提供冷藏、运输及其他相关供应链管理服务的业务339,0635.32019供应商E供应商E主要从事加工虾类食品的销售业务276,5204.42021鹿邑县澄明主要从事食品调味品、快餐及预制食品的销售业务供应商。252,6314.02019供应商F供应商F主要从事冷藏羊肉及其他肉类的销售业务251,8914.02020供应商G供应商G主要从事冷藏加工牛羊肉及其他内脏食品的销售业务191,5573.02020数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究2022279202024.6%202220.7%312供应链:深入上游工厂,并拥有一体化仓储物流体系3.27SKU7
12、3SKU20221231SKU68%1413数字化为管理全链条赋能3.3图:数字化赋能营销、门店以及供应链数据来源:招股说明书20.22022123110.7IT1414数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究门店:通过社区小店快速渗透下沉市场店型店型面积(面积()人员配备人员配备标准店40-1002-3店中店40-502-4乡镇店30-702-5图:三种店型的规格255209424377360025003000202020212022直辖市省会城市地级市县级市乡镇
13、图:加盟店城市级别分布40202271.2%4.115数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究.137.364.898.2%94.2%90.3%6854702020-20221.1-1.2门店:通过社区小店快速渗透下沉市场4.1表:公司收入以向加盟商销货为主,运营支持服务收入为特许经营协议约定的款项16数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究20223.0%门店:通过社区小店快速渗透下沉市场4.117图:更多加盟商选择与公司合作图:加盟店迅速扩张抢占市场26293955568050.44%43.62%40%42%44%46%48%50%52%01000
14、20003000400050006000202020212022加盟商数量YoY(%)42966864921659.78%34.27%0%10%20%30%40%50%60%70%00400050006000700080009000212022加盟店数量YoY(%)图:覆盖29省,华东地区密度最大数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究门店:通过社区小店快速渗透下沉市场4.2022229216568029%20224%18数据来源:招股说明书、国泰君安证券研究未来战略:加密并走向海外4.219风险提示520免责声明THANKS FORLISTENING