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1、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 推荐推荐(维持维持) 光伏系列报告之(光伏系列报告之(三三十十四四) 2020年年07月月16日日 高功率组件迎来爆发,高功率组件迎来爆发,Q4Q4大尺寸电池片供应偏紧大尺寸电池片供应偏紧 上证指数上证指数 3361 行业规模行业规模 占比% 股票家数(只) 47 1.2 总市值(亿元) 14134 1.9 流通市值 (亿元) 9826 1.7 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 29.6 51.1 104.8 相对表现 9.6 37.2 80.7 资料来源:贝格数据、招商证券 相关报告相关报
2、告 1、 6 月欧洲电动车重回高增长,中 国中游将迎来长周期成长动力电 池与电气系统系列报告之(五十三) 2020-07-07 2、 竞价规模超预期,抢装有望带动 产业链价格复苏光伏系列报告之 (三十三) 2020-07-04 3、 欧洲电动车市场再超预期,中国 中游将迎来长周期增长动力电池 与电气系统系列报告之(五十二) 2020-07-02 高功率组件能有效降摊薄 BOS 成本,进而降低光伏发电的度电成本,是行业发 展趋势。目前,采用大尺寸硅片提升组件功率的方式技术更加成熟,产业龙头准 备也更充分,推广的速度将会更快。近期,由于国内光伏需求超预期,预计在 Q4 爆发,同时叠加了大尺寸、双玻
3、占比提升的影响,大尺寸电池片产能供应可能会 出现短缺,爱旭、通威、隆基等大尺寸电池片产能充足的企业将充分受益。此外, 双玻组件占比的提升也会拉动玻璃、POE 需求,信义、福莱特、福斯特等也有望 受益。 高功率组件是行业发展趋势。高功率组件是行业发展趋势。高功率组件能有效降摊薄 BOS 成本,进而降低 光伏发电的度电成本。为实现组件功率持续提升,行业目前主要采用大尺寸 硅片、技术更替提升电池效率两种模式。目前看,大尺寸硅片由于技术相对 更成熟,产业龙头准备更充分,推广的速度更快。 高功率组件高功率组件 Q4 可能迎来爆发。可能迎来爆发。20 年光伏竞价项目落地,规模达 26GW,超 预期。受此影
4、响,国内需求有望在 4 季度放量,预计国内 2020 年新增装机将 达 45GW 左右。 其中, 央企集采产品结构变化上, 166 电池组件的占比达 38%, 高于 19 年 8%的行业平均水平,双面组件占比 61%,高于 19 年 14%的行业平 均水平。央企集采结构变化是高功率组件的风向标。 Q4 大尺寸电池片供应偏紧,大尺寸电池片供应偏紧,POE、玻璃受益。、玻璃受益。硅片环节由于新投产能兼容大 尺寸的比例较大,供应相对充足。电池片环节,由于技改进度相对较慢,目 前看 4 季度大尺寸电池片供应可能会偏紧,缺口估计在 1-1.5GW 左右,如果 大尺寸电池片供应持续紧张,可能会迎来提价,爱
5、旭、通威等大尺寸电池片 产能充足的企业将充分受益。此外,双玻组件占比的提升也会拉动玻璃、POE 需求,信义、福莱特、福斯特等也有望受益。 投资建议投资建议:硅片环节推荐:隆基股份;电池片环节推荐:爱旭股份、通威股 份;继续推荐:晶澳科技、东方日升;POE 推荐:福斯特;玻璃环节推荐: 福莱特,关注信义光能(港股) 。 风险提示:风险提示:国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。 游家训游家训 S01 普绍增普绍增 S01 赵旭赵旭 S01 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标( (部分公司盈利预测采
6、用部分公司盈利预测采用WindWind一致预期一致预期) ) 股价股价 19EPS 20EPS 21EPS 20PE 21PE PB 评级评级 隆基股份 48.66 1.40 1.87 2.49 26 20 8.3 强烈推荐-A 通威股份 21.07 0.68 0.64 0.86 33 25 5.4 强烈推荐-A 爱旭股份 13.26 0.32 0.40 0.68 33 20 12.9 强烈推荐-A 晶澳科技 22.51 0.93 1.19 1.57 19 14 6.9 强烈推荐-A 东方日升 16.84 1.08 1.19 1.66 14 10 2.0 强烈推荐-A 福斯特 58.60 1.
7、83 1.43 1.80 41 33 5.3 强烈推荐-A 福莱特 21.23 0.37 0.53 0.72 40 29 10.3 未有评级 资料来源:公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 80 100 120 Jul/19Nov/19Mar/20Jun/20 (%)新能源沪深300 行业研究行业研究 Page 2 正文目录 一、高功率组件是行业发展趋势一、高功率组件是行业发展趋势 . 5 二、高功率组件二、高功率组件 Q4 可能迎来爆发可能迎来爆发 . 7 三、大尺寸电池片供应偏紧,三、大尺寸电池片供应偏紧,POE、玻、玻璃受益璃受益 . 12 3.1 大尺寸电池片供应偏紧 .
8、12 3.2 POE、玻璃受益于双玻组件占比提升 . 14 四、投资建议四、投资建议 . 19 风险提示 . 19 相关报告 . 19 图表目录 图图 1 高功率组件能有效降低光伏发电高功率组件能有效降低光伏发电 BOS、LCOE . 5 图图 2:高功率组件能有效降低光伏发电:高功率组件能有效降低光伏发电 BOS、LCOE . 5 图图 3:部分光伏硅片示意图:部分光伏硅片示意图 . 6 图图 4 M2 与与 M6 组件制造端成本下降路径(分组件制造端成本下降路径(分/W) . 6 图图 5 M2 与与 M6 组件电站端成本下降路径(分组件电站端成本下降路径(分/W) . 6 图图 6 国内
9、光伏季度新增长装机及预期国内光伏季度新增长装机及预期 . 7 图图 7 国内光伏新增装机国内光伏新增装机 . 7 图图 8 中国组件月度出口量(中国组件月度出口量(GW) . 8 图图 9 海外光伏新增装机海外光伏新增装机 . 9 图图 10 全球光伏新增装机全球光伏新增装机 . 9 图图 11 5 大央企集采大央企集采 166 组件占比明显提升组件占比明显提升 . 9 图图 12 5 大央企集采大央企集采 166 组件占比明显提升组件占比明显提升 . 9 图图 13 大尺寸电池片在大尺寸电池片在 4 季度有较大需求缺口(季度有较大需求缺口(GW) . 12 图图 14 大尺寸电大尺寸电池片价
10、格更加坚挺池片价格更加坚挺 . 13 图图 15 2014-2025 年单年单/双面组件市场占有率变化趋势双面组件市场占有率变化趋势 . 14 rQrOpPrOtMsQwOpQmQpQsR6M9R9PnPrRpNnNfQqQqPkPrQtM7NqQzQxNmNpMNZoNqO 行业研究行业研究 Page 3 图图 16 单玻组件与双玻组件对比单玻组件与双玻组件对比 . 15 图图 17 光伏玻璃市场格局情况光伏玻璃市场格局情况 . 15 图图 18 目前行业在产产能已处于历史较高目前行业在产产能已处于历史较高位置(吨位置(吨/日)日) . 16 图图 19 目前行业在产线已处于历史较高位置目前
11、行业在产线已处于历史较高位置 . 16 图图 20 光伏玻璃价格情况(元光伏玻璃价格情况(元/平米)平米) . 17 图图 21 POE 单位价格更高(元单位价格更高(元/平米) (估算值)平米) (估算值) . 18 图图 22 福斯特光伏胶膜均价持续提升福斯特光伏胶膜均价持续提升 . 18 图图 23 福斯特福斯特 2019 年光伏胶膜年光伏胶膜中中 POE 占比迅速提升占比迅速提升 . 18 图图 24 光伏胶膜市占率情况光伏胶膜市占率情况 . 18 图图 25 主要胶膜公司胶膜业务收入规模、销量对比主要胶膜公司胶膜业务收入规模、销量对比 . 18 表表 1:主要企业近期纷纷推出大功率组
12、件:主要企业近期纷纷推出大功率组件 . 5 表表 2:硅片尺寸比较:硅片尺寸比较 . 6 表表 3:2020 年国内光伏装机预计年国内光伏装机预计 . 7 表表 4:纳入竞价补贴范围项目总体情况(万千瓦):纳入竞价补贴范围项目总体情况(万千瓦) . 8 表表 5:央企集采结构变化是高功率组件的风向标:央企集采结构变化是高功率组件的风向标 . 9 表表 6:央企:央企 2020 年度光年度光伏招标统计伏招标统计 . 10 表表 7:2020 年央企招标年央企招标 440W 以上组件占比较高以上组件占比较高 . 10 表表 8:2020 年央企招标双面组件占比近半年央企招标双面组件占比近半 . 1
13、1 表表 9:大尺寸电池片产能情况估算(:大尺寸电池片产能情况估算(GW) . 12 表表 10:大尺寸电池片需求缺口测算:大尺寸电池片需求缺口测算 . 13 表表 11:大尺寸电池片盈利能力更强:大尺寸电池片盈利能力更强 . 13 表表 12:双玻组件对光伏玻璃需求量大幅提高:双玻组件对光伏玻璃需求量大幅提高 . 15 表表 13:信义光能光伏玻璃产能情况(吨:信义光能光伏玻璃产能情况(吨/日)日) . 16 表表 14:福莱特光伏玻璃产能情况(吨:福莱特光伏玻璃产能情况(吨/日)日) . 16 行业研究行业研究 Page 4 表表 15:光伏玻璃产品毛利率比较(:光伏玻璃产品毛利率比较(%
14、) . 17 表表 16:光伏胶膜产品毛利率对比(:光伏胶膜产品毛利率对比(%) . 18 表表 17:重点推荐标的盈利预测(部分公司盈利预测参考万得一致预期):重点推荐标的盈利预测(部分公司盈利预测参考万得一致预期) . 19 行业研究行业研究 Page 5 一、高功率组件是行业发展趋势 高功率组件是行业发展趋势。高功率组件是行业发展趋势。高功率组件能有效摊薄 BOS 成本,进而降低光伏发电的 度电成本,,是行业的发展趋势:隆基近期推出的 Hi-MO5 组件功率达 540W,与传统 410W 的组件相比, 人工成本下降了 20.9%, 土地成本下降了 5.3%, BOS 下降了 4.1%,
15、度电成本下降了 2.9%。 主要企业近期纷纷推出大功率组件。主要企业近期纷纷推出大功率组件。组件龙头隆基、晶科、晶澳、日升、天合、阿特斯 等近期均推出了 500W 以上大功率组件。 表表 1:主要企业近期纷纷推出大功率组件主要企业近期纷纷推出大功率组件 企业企业 组件名称组件名称 组件功率 (组件功率 (W) 组件效率组件效率 组件版型组件版型 推出时间推出时间 隆基 Hi-MO5 540 21% 72 片 2020 年 5 月 12 日 晶科 Tiger-Pro 535585 21.40% 72TR、 72HC 和 78TR 2020 年 5 月 晶澳 DeepBlue3.0 525+ 22
16、.90% 72 片 2020 年 5 月 18 日 天合 至尊 480-505 21% 150 片 2020 年 5 月 14 日 阿特 HiKu5&6 590 21.30% 2020 年 7 月 1 日 日升 JGER PLUS 500 20.80% 120 片 2020 年 5 月 1 日 资料来源:各公司官网、招商证券 图图 1 高功率组件能有效降低光伏发电高功率组件能有效降低光伏发电 BOS、LCOE 图 图 2:高功率组件能有效降低光伏发电:高功率组件能有效降低光伏发电 BOS、LCOE 资料来源:隆基股份、招商证券 资料来源:隆基股份、招商证券 大尺寸组件是大尺寸组件是目前实现高功
17、率最快速的方式。目前实现高功率最快速的方式。为实现组件功率持续提升, 行业目前主要 采用大尺寸硅片、技术更替提升电池效率两种模式。目前看,大尺寸硅片由于技术相对 更成熟,产业龙头准备更充分,推广的速度更快。 行业研究行业研究 Page 6 图图 3:部分光伏硅片示意图:部分光伏硅片示意图 资料来源:wind、招商证券 表表 2:硅片尺寸比较:硅片尺寸比较 M0 M1 M2 M4 G1 M6 M10 M12 硅棒直径-mm 216 217 229 229 300 对角线长度-mm 200 205 210 211 223 223 250 295 硅片边长-mm 156 156.75 156.75
18、161.7 158.75 166 182 210 倒角边长-mm 14.58 11.79 8.26 12.50 0.00 8.55 5.22 1.40 方片面积-mm2 24336.0 24570.6 24570.6 26146.9 25201.6 27556.0 33124.0 44100.0 倒角面积-mm2 106.3 69.5 34.1 78.1 0.0 36.6 13.6 1.0 倒角面积占比 1.78% 1.14% 0.56% 1.21% 0.00% 0.53% 0.17% 0.01% 硅片面积-mm2 23910.8 24292.6 24434.1 25834.4 25201.6
19、 27409.8 33069.4 44096.1 比较-基准 M2 -2.14% -0.58% 0.00% 5.73% 3.14% 12.18% 35.34% 80.47% 硅片厚度-微米 180 180 180 180 180 180 180 180 体积-cm3 4.3 4.4 4.4 4.7 4.5 4.9 6.0 7.9 密度-g/cm3 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 2.33 质量-克/片 10.0 10.2 10.2 10.8 10.6 11.5 13.9 18.5 电池效率 22.50% 22.50% 22.50% 22.50% 22.50
20、% 22.50% 22.50% 22.50% 电池功率-瓦/片 5.4 5.5 5.5 5.8 5.7 6.2 7.4 9.9 资料来源:Wind、招商证券 注:M10 硅片对角线长度 250mm 为假设数 图图 4 M2 与与 M6 组件制造端成本下降路径(分组件制造端成本下降路径(分/W) 图图 5 M2 与与 M6 组件电站端成本下降路径(分组件电站端成本下降路径(分/W) 资料来源:Solarwit、招商证券 资料来源:Solarwit、招商证券 124.6 118.9 1.5 1.0 0.4 0.2 1.0 0.7 0.3 0.4 0.2 115 116 117 118 119 12
21、0 121 122 123 124 125 81.1 75.3 1.3 2.4 0.3 1.2 0.6 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 380W组件支架桩基汇流箱直流电缆 施工、安装 425W组件 行业研究行业研究 Page 7 二、高功率组件 Q4 可能迎来爆发 国内需求有望在国内需求有望在 4 季度放量季度放量,全球装机将有不错增长,全球装机将有不错增长。2020 年光伏竞价项目落地,规 模达 26GW,超预期。 相较 2019 年竞价,预计 2020 年项目落地的确定性会更强: (1)电网近期明确新能源 消纳,其中光伏为 47GW,空间充裕; (2)补贴
22、强度降至 3.3 分/度,延迟并网可能性 较低(1231 后每延迟一个季度电价降 1 分,延迟两个季度取消补贴资格) ; (3)下游结 构优化,弹药充足的央企占比较高。 受此影响,国内需求有望在 4 季度放量,预计国内 2020 年新增装机将达 45GW 左右。 此外,2020 年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动,但从组件出口等数据看,海外需 求仍有望维持在 80GW 左右。 综上,预计综上,预计 2020 年全球光伏新增装机将达年全球光伏新增装机将达 125GW 左右,同比增长左右,同比增长 9%左右左右,国内需国内需 求有望在求有望在 4 季度放量(季度放量(3 季度可能还是偏淡季)季度可
23、能还是偏淡季) 。 图图 6 国内光伏季度新增长装机及预期国内光伏季度新增长装机及预期 图图 7 国内光伏新增国内光伏新增装机装机 资料来源:Wind、招商证券 资料来源:Wind、招商证券 表表 3:2020 年国内光伏装机预计年国内光伏装机预计 单位:单位:GW 项目类型项目类型 下限下限 上限上限 均值均值 存量项目 2019 竞价项目 10.0 12.0 11.0 领跑基地奖励 1.5 1.5 1.5 2019 平价电站 2.0 2.0 2.0 2019 无补贴分布式 1.0 1.0 1.0 小计 14.5 16.5 15.5 增量项目 2020 竞价项目 15.0 20.0 17.5
24、 2020 户用分布式 6.0 8.0 7.0 2020 平价电站 2.0 3.0 2.5 2020 无补贴分布式 2.0 3.0 2.5 小计 25.0 34.0 29.5 合计合计 39.5 50.5 45.0 资料来源:Wind、招商证券 5 6 5 14 4 10 11 20 0 5 10 15 20 25 2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q1 2020Q2E 2020Q3E 2020Q4E 国内光伏季度装机(GW) 100.0% 100.0% 300.0% 203.8% 428.4% 41.4% 201.7% -3.2% 42.7% 128.3% 53.6%
25、-16.6% -32.0% 49.5% (1.0) 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 0 10 20 30 40 50 60 国内光伏新增装机量(GW)同比 行业研究行业研究 Page 8 表表 4:纳入:纳入竞价补贴范围项目总体情况竞价补贴范围项目总体情况(万千瓦)(万千瓦) 省(区、市)省(区、市) 普通光伏电站普通光伏电站 全额上网工商业分全额上网工商业分 布式光伏布式光伏 自发自用、余电上网自发自用、余电上网 分布式光伏分布式光伏 合计合计 数量数量 规模规模 数量数量 规模规模 数量数量 规模规模 数量数量 规模规模 1 河北 31 357 5 1 0 0 36 358
26、 2 内蒙古 11 140 0 0 0 0 11 140 3 上海 1 11 2 1 0 0 3 12 4 浙江 25 252 41 10 0 0 66 262 5 安徽 13 47 4 1 0 0 17 48 6 江西 23 216 23 8 0 0 46 224 7 山东 20 95 20 9 0 0 40 103 8 河南 12 23 13 2 0 0 25 24 9 广西 7 54 0 0 0 0 7 54 10 重庆 1 3 9 1 0 0 10 4 11 贵州 57 522 0 0 0 0 57 522 12 陕西 27 147 20 1 0 0 47 147 13 青海 20 2
27、00 0 0 0 0 20 200 14 宁夏 32 407 0 0 2 1 34 408 15 新疆自治区 10 54 0 0 0 0 10 54 16 新疆兵团 5 35 0 0 0 0 5 35 合计合计 295295 25632563 137137 3333 2 2 1 1 434434 25972597 资料来源:国家能源局,招商证券 图图 8 中国组件月度出口量中国组件月度出口量(GW) 资料来源:Solarzoom、招商证券 6.04 3.66 7.56 5.73 6.03 5.99 5.52 5.91 6.30 4.52 4.92 4.75 4.45 3.34 7.49 6.5
28、1 6.25 0 1 2 3 4 5 6 7 8 M1M2M3M4M5M6M7M8M9M10M11M12 2001820192020 行业研究行业研究 Page 9 图图 9 海外光伏新增装机海外光伏新增装机 图图 10 全球光伏新增装机全球光伏新增装机 资料来源:CPIA、招商证券 资料来源:CPIA、招商证券 高功率组件高功率组件Q4可能迎来爆发。可能迎来爆发。 从央企集采产品结构变化看, 166电池组件的占比达38%, 高于 2019 年 8%的行业平均水平,双面组件占比 61%,高于 2019 年 14%的行业平均 水平。央企集采结构变化是高功率组件的风向标,考虑
29、到央企在竞价项目中占比大幅提 升,预计高功率组件 2020 年四季度需求可能会迎来爆发。 表表 5:央企集采结构变化是高功率组件的风向标央企集采结构变化是高功率组件的风向标 招标主体招标主体 招标总量招标总量 是否明确招是否明确招 标细节标细节 单晶单晶 多晶多晶 166 组件组件 双玻组件双玻组件 体量体量 占比占比 体量体量 占比占比 体量体量 占比占比 体量体量 占比占比 国家电投 8.5 是 7.48 88% 0.82 10% 1.6 30% 3.4 62% 大唐集团 5.5 否 - - - - - - - - 中核汇能 3 部分 2.7 90% 0.3 10% 0.3 10% - -
30、 中广核 0.56 是 0.45 80% 0.11 20% 0.29 52% 0.28 50% 三峡新能 2 是 2 100% 0 0% 1.7 85% 1 50% 合计合计 19.56 - 13.15 89% 1.23 9% 3.89 38% 4.68 61% 资料来源:招标公告、招商证券 图图 11 5 大央企集采大央企集采 166 组件占比明显提升组件占比明显提升 图 图 12 5 大央企集采大央企集采 166 组件占比明显提升组件占比明显提升 资料来源:招标数据、招商证券 资料来源:招标数据、招商证券 85.7% 136.4% 25.4% 118.7% 47.2% 2.8%11.3%
31、14.5% 18.8% -1.0% 13.5% 25.7% 47.0% -6% (0.2) 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 海外光伏新增装机(GW)同比 85.8% 136.2% 27.0% 120.3% 57.4% 6.3% 33.8% 9.8% 24.4% 33.9% 32.0% 3.0% 12.7%8.7% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 0 20 40 60 80 100 120 140 全球光伏装机(GW)同比 8% 38% 0% 5% 10% 1
32、5% 20% 25% 30% 35% 40% 19年行业166组件占比5大央企集采166组件占比 14% 61% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 19年行业双面组件占比5大央企集采双面组件占比 行业研究行业研究 Page 10 表表 6:央企:央企 2020 年度光伏招标统计年度光伏招标统计 央企央企 组件类型组件类型 组件功率(组件功率(W W) 规模(规模(MWMW) 中广核 单晶单面组件 440 984.49 445 460 405 30 390 82.1 单晶双面组件 445 46 440 238.9 MWT 组件 420 84 多晶组件 280 112.
33、4 华能 单面组件 410-440 1200 440+ 800 500+ 400 双面组件 410-440 1200 440+ 1400 华电 单晶单面组件 340-400 40 400-440 500 440+ 500 单晶双面双玻 400-440 500 440+ 500 三峡新能源 单晶单面 405/410 300 440/445 700 单晶双面双玻 440/445 1000 中核汇能 多晶组件 330/335/340/345/370/375 300 单晶单面组件 390/395 1000 400/405 单晶双面组件 400/405 单晶单面组件 440+ 1700 大唐 单晶单面组
34、件 440+ 1760 低于 440 440 单晶双面组件 440+ 2640 低于 440 660 国电投 单晶单面 415 60 410 1300 445 500 单晶双面 410 650 405 1400 445 450 440 650 495+ 250 资料来源:招标数据、招商证券 表表 7:2020 年央企招标年央企招标 440W 以上组件占比较高以上组件占比较高 央企央企 招标量统计招标量统计 规模(规模(MWMW) 占比占比 中广核 400W 以上组件总计 1843 90% 440W 以上组件总计 1729 85% 华能 400W 以上组件总计 5000 100% 440W 以上
35、组件总计 2600 52% 行业研究行业研究 Page 11 华电 400W 以上组件总计 2000 98% 440W 以上组件总计 1000 49% 三峡新能源 400W 以上组件总计 2000 100% 440W 以上组件总计 1700 85% 中核汇能 400W 以上组件总计 2700 90% 440W 以上组件总计 1700 57% 大唐 400W 以上组件总计 - - 440W 以上组件总计 1100 20% 国电投 400W 以上组件总计 5260 100% 440W 以上组件总计 1850 35% 合计 400W 以上组件总计 18803 76% 440W 以上组件总计 1167
36、9 47% 资料来源:北极星电力网,招商证券 表表 8:2020 年央企招标双面组件占比近半年央企招标双面组件占比近半 央企央企 招标量统计招标量统计 规模(规模(MWMW) 中广核 招标总计 2038 双面组件总计 369 双面组件占比 18% 华能 招标总计 5000 双面组件总计 2600 双面组件占比 52% 华电 招标总计 2040 双面组件总计 1000 双面组件占比 49% 三峡新能源 招标总计 2000 双面组件总计 1000 双面组件占比 50% 中核汇能 招标总计 3000 双面组件总计 0 双面组件占比 0% 大唐 招标总计 5500 双面组件总计 3300 双面组件占比 60% 国电投 招标总计 5260 双面组件总计 3400 双面组件占比 65% 合计 招标总计 24838 双面组件总计 11669 双面组件占比 47% 资料来源:招标数据、招商证券 行业研究行业研究 Page 12 三、大尺寸电池片供应偏紧,POE、玻璃受益 硅片环节由于新投产能兼容大尺寸的比例较大,供应相对充足。电池片环节,由于技改 进度相对较慢,目前看 4 季度大尺寸电池片供应可能会偏紧,缺口估计在 1-1.5GW 左 右,如果大尺寸电池片供应持续紧张,可能会迎来提价。 另外,玻璃、POE