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1、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1医药生物医药生物 Table_Date发布时间：发布时间：2023-06-08 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%-8%-6%相对收益 1%-2%4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）365 总市值（亿）59214 流通市值（亿）28064 市盈率（倍）31.97 市净率（倍）3.04 成分股总营收（亿）21373 成分股总净利润（亿）1963 成分股资产负债

2、率（%）41.82 Table_Report相关报告 东北医药行业周报-20230606 柳岸花明又一春，一季度疫后复苏普超预期 -20230525 饮片联采降幅和缓，下游医馆影响有限 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 Table_Title证券研究报告/行业深度报告 DRG/DIP 支付方式改革下的医疗投资机会支付方式改革下的医疗投资机会-三医联动系列报告三医联动系列报告I 报告摘要：报告摘要：Table_Summary三医联动是新医改针对“医药、医疗、医保”的一项系统改革工程。目前医保着力于做好多元复合式支付方式改革

3、（DRG/DIP 推广）、深化医疗服务价格改革和常态化制度化开展药品耗材集中采购等工作，三项政策互相联动。政策在参保人数首次下滑，收支端增速放缓背景下在DRG/DIP 改革三年行动计划稳步推进，带来医疗行业发展新变局。民营综合医疗：高技术壁垒优质高效公司将获得更多发展机会。民营综合医疗：高技术壁垒优质高效公司将获得更多发展机会。降低医保收入占比，发展差异化服务，打破医保收入天花板，在自主定价和自费医疗中获得发展机会是综合医疗服务公司的根本。另一方面在医保收入上，管理和质量将进一步分化综合医疗服务公司，技术壁垒高，管理效能强的综合医疗服务机构将进一步强化缩短住院天数、减少诱导性医疗、加强标准临床

4、路径等手段，提高医疗质量和经营效率，承担运营成本的压力，力求在综合医疗市场竞争中突出重围。看好以“国际医学”为代表的高壁垒综合医疗服务龙头公司。眼科赛道：白内障手术高端化结构调整仍是未来下游公司量价齐升主旋眼科赛道：白内障手术高端化结构调整仍是未来下游公司量价齐升主旋律。律。一方面公立医院眼科伴随集采品种使用量要求，随着 DRG 药耗检三费降低，毛利空间下滑，非集采高端晶体持续导流至民营医院。此外，民营眼科医疗服务公司常规白内障因 DRG 控费毛利率下滑，中低端晶体使用将向高端转化，老花白内障，飞秒白内障等有望贡献民营眼科业务持续增长曲线；爱博医疗为代表的眼科上游公司有望通过国产替代的“创新器

5、械”走通 DRG 除外支付政策，实现高端晶体的销售放量。康复医疗：上游器械处于行业增长窗口期，高壁垒的重症康复医疗将存康复医疗：上游器械处于行业增长窗口期，高壁垒的重症康复医疗将存在持续发展机会。在持续发展机会。DRG/DIP 试点改革将在国内全面铺开，临床科室医保控费趋严则有利于将长期住院病患由综合医院导流至下沉康复医院（二级及以下）。下沉康复医疗服务市场渗透率提升带来康复医疗器械公司采购量的恢复与增长，康复上游公司将存在全行业订单增长的窗口期。此外 CMI 值提升的要求下，高壁垒重症康复业务将是高等级医院发展重心，以重症康复为核心的康复下游公司三星医疗将获得持续发展机会。肿瘤医疗服务：高效

6、优质公司将跑赢行业获得更高结余使用肿瘤医疗服务：高效优质公司将跑赢行业获得更高结余使用。DRG/DIP支付方式倒逼公司进行精细化管理，在绩效机制驱动下，以海吉亚为代表的民营肿瘤医疗集团将持续致力于提升服务能力如门诊人次、住院人次数及优化收入结构，在各试点地区在运营中保持良好盈余；未来将提升高技术含量三四级手术占比，助力公司在同级县域医疗市场中突出重围，获得肿瘤医疗服务的单床产出与结余稳步提升。创新药械服务创新药械服务 DRG 除外支付带来创新项目发展窗口。除外支付带来创新项目发展窗口。北京医保局 DRG除外支付政策的出台是对创新药械的直接鼓励，在政策逐渐温和的大背景下，医保支付端对新药新技术的

7、发展持支持态度，利好创新国产公司。DRG 与带量采购政策联动采购与带量采购政策联动采购会遵循决策权让渡给医院的原则会遵循决策权让渡给医院的原则。未来在医改政策不断完善的情况下，医疗机构有望掌握更多主动权及选择权，且通过首年不降病组价格及 DRG 结余比例奖励政策，有效激发医院集采降价的积极性。而次年起根据实际运行情况动态更新病组支付标准，则在合理保护医院利益空间的基础上，规范医院的行为，且综合考虑下一年联动价格，医院集采价格会趋向合理，优质优价药耗存在更多机会。风险提示：医保基金运行压力，医保支付政策变化风险提示：医保基金运行压力，医保支付政策变化。Table_CompanyFinance-2

8、0%-15%-10%-5%0%5%10%15%医药生物沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 目目 录录 1.医保：多层次医保服务体系与多元化支付方式改革并行医保：多层次医保服务体系与多元化支付方式改革并行.6 1.1.DRG/DIP 支付方式改革发展进程：三年行动计划实现四方面全覆盖.6 1.2.支付方式改革驱动行业临床价值回归，多层次医保体系下商业健康保险存在发展机会.8 1.3.DRG 支付方式纳入“国考”助力医疗服务、效率和安全高质量发展.8 1.4.DRG/DIP 不完全等于控费，医院内涵建设与精细化管理为核

9、心.9 1.4.1.DRG/DIP 改革下医院终端支付“亏损”原因.9 1.4.2.DRG/DIP 的管理目的：精细化管理与质量控制优化.10 2.基本基本医医疗疗保保险基金运行现状险基金运行现状：参保人数首次下滑参保人数首次下滑，收支端增速放缓收支端增速放缓.12 2.1.基本医疗保险参保情况：参保人数首次下降，居民医保降速增大.12 2.2.基本医疗保险基金收支情况：基金收支增速放缓，22 年当期支出锐减，结余迅速增长.14 3.DRG 下优质医疗服务趋势下优质医疗服务趋势：日间、三四级手术占比双升，次均住院费用、住院日间、三四级手术占比双升，次均住院费用、住院天数齐降天数齐降.18 3.

10、1.徐州市 DRG 运行情况:指标四升五降，医疗效率质量双向提高.18 3.2.浙江大学医学院附属第一医院：三四级手术、日间手术量大幅增长.19 3.3.天津市肿瘤医院：自费占比降低，日间手术科室扩军.21 3.4.重庆大学附属江津医院：入组情况持续改善，四级手术占比提高.23 3.5.民营综合医疗服务公司：高技术壁垒优质高效公司将获得更多发展机会.24 4.4.DRGDRG/DIP/DIP 下业务结构调整为方向下业务结构调整为方向：药耗检控费效果显现药耗检控费效果显现，医疗效能成为增收增医疗效能成为增收增利关键利关键.24 4.1.眼科：药耗检三费降低，服务费用占比提升，医保控费效果显现.2

11、4 4.1.1.福建某三甲医院眼科白内障超声乳化吸除+人工晶体植入术患者.24 4.1.2.深圳某大型三甲综合医院老年性白内障：服务费用提升，药耗占比下降.25 4.1.3.眼科赛道投资机会：眼科白内障手术高端化结构调整仍是未来下游公司量价齐升主旋律.26 4.2.康复医学科：费用下降营收上升，效率赋能创造医患双赢.26 4.2.1.康复医疗投资机会：上游器械处于行业增长窗口期，高壁垒的重症康复医疗将存在持续发展机会.28 4.3.肿瘤医学：人次床位结余大幅提高，DIP 助力营收成本下降.28 4.3.1.肿瘤医疗服务：高效优质公司将跑赢行业获得更高结余使用.30 4.4.神经内科：费用下降服

12、务增加，DRG 助力管理服务能力提升.30 5.DRG 除外支付除外支付，打开创新药械发展支付窗口打开创新药械发展支付窗口.31 5.1.各地政策持续出台，积极探索 DRG 除外支付模式.31 5.2.除外支付激发创新动力，新药新技术有望享受双重政策红利期.33 5.3.政策先行摸索发展方向，创新药械全国落地推行仍需时间.34 5.4.除外支付推动 DRG 支付标准统一，解决病组特殊问题.35 6.DRG 与集采联动与集采联动，医院积极性激发，医院积极性激发，耗材降价或趋合理耗材降价或趋合理.35 6.1.多方因素推动医改政策联动，三甲医院牵头组建联动采购组.35 6.2.医疗机构掌握决策主动

13、权，联动采购提高统筹层级.36 6.3.DRG 结余奖励激发医院积极性，耗材价格降幅或趋向合理.37 UXpZlZdYnVTWrV8VjZ7NcM9PtRrRnPoNlOmMqOiNpOnP7NpOnNuOoOmMuOtQrM请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图表目录图表目录 图图 1 1：DRG/DIPDRG/DIP 付费改革发展历程付费改革发展历程.7 图图 2 2：各省：各省 DRG/DIPDRG/DIP 支付方式改革三年计划数据支付方式改革三年计划数据.8 图图 3 3：DRG/DIP 医保医保“亏损亏损”原因原因.

14、10 图图 4：医院协同推进支付方式改革目标医院协同推进支付方式改革目标.11 图图 6 6：20 年全国职工医疗保险参保人数年全国职工医疗保险参保人数.13 图图 7 7：2013-2022 年职工医保在职退休比年职工医保在职退休比.13 图图 8 8：2013-2022 年全国城乡居民医疗保险参保人数年全国城乡居民医疗保险参保人数.13 图图 9 9：20 年全国基本医疗保险基金收入年全国基本医疗保险基金收入.14 图图 1010：2013-2022 年全国基本医疗保险基金支出年全国基本医疗保险基金支出.14 图图 1111：20

15、 年全国基本医疗保险基金当期结余年全国基本医疗保险基金当期结余.15 图图 1212：20 年全国职工医疗保险基金收入年全国职工医疗保险基金收入.15 图图 1313：20 年全国职工医疗保险基金支出年全国职工医疗保险基金支出.16 图图 1414：20 年全国职工医疗保险基金当期结余年全国职工医疗保险基金当期结余.16 图图 1515：20 年城乡居民基本医疗保险基金收入年城乡居民基本医疗保险基金收入.17 图图 1616：20132013-2

16、0222022 年城乡居民基本医疗保险基金支出年城乡居民基本医疗保险基金支出.17 图图 1717：20 年城乡居民基本医疗保险基金当期结余年城乡居民基本医疗保险基金当期结余.18 图图 18：2022 年徐州市次均住院费用年徐州市次均住院费用.19 图图 19：2022 年徐州市平均住院日年徐州市平均住院日.19 图图 20：2022 年徐州市年徐州市 30 天再住院率天再住院率.19 图图 21：2022 年徐州市人次人头比年徐州市人次人头比.19 图图 2222：20 年浙大附一手术总量（人次）年浙大附一手术总量（人次）.20

17、图图 2323：20 年浙大附一术前等待时间（天）年浙大附一术前等待时间（天）.20 图图 2424：20 年浙大附一各类手术总量（人次）年浙大附一各类手术总量（人次）.20 图图 2525：20 年浙大附一日间手术量（人次）年浙大附一日间手术量（人次）.21 图图 2626：天津市：天津市 DRG/DIPDRG/DIP 发展进程发展进程.21 图图 27：天津市肿瘤医院各类费用自费比例：天津市肿瘤医院各类费用自费比例.22 图图 28：天津市肿瘤医院日间病房日均诊疗量（人次）：天津市肿瘤医院日间病房日均

18、诊疗量（人次）.22 图图 29：重大附属江津医院：重大附属江津医院 CMI.23 图图 30：重大附属江津医院：重大附属江津医院 DRG 入组率入组率.23 图图 31：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组患者平均住院天数（天）组患者平均住院天数（天）.25 图图 32：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组患者平均按项目结算费用（元）组患者平均按项目结算费用（元）.25 图图 33：南京某三甲公立医院康复医学科营收情况南京某三甲公立医院康复医学科营收情况（万元）（万元）.27 图图 34：南京某三甲公立医院康复医学科诊疗情况南京某三甲公立医院康复医学科诊疗情况

19、（人次）（人次）.27 图图 35：南京某三甲公立医院康复医学科人均费用南京某三甲公立医院康复医学科人均费用（元）（元）.27 图图 36：南京某三甲公立医院康复医学科南京某三甲公立医院康复医学科 CMI.27 图图 37：河南省人民医院肿瘤中心诊疗情况河南省人民医院肿瘤中心诊疗情况（人次）（人次）.29 图图 38：河南省人民医院肿瘤中心结余情况河南省人民医院肿瘤中心结余情况（万元）（万元）.29 图图 39：北京付费新药新技术除外政策申报范围：北京付费新药新技术除外政策申报范围.32 图图 40：新增医疗服务项目：新增医疗服务项目+除外支付政策解读除外支付政策解读.34 图图 41：带量采

20、购流程图与联动采购流程图带量采购流程图与联动采购流程图.36 图图 42：DRG 联动采购联动采购产品入门降幅情况产品入门降幅情况.37 图图 43：DRG 联动采购联动采购产品达标降幅情况产品达标降幅情况.38 表表 1 1：DRG/DIPDRG/DIP 支付方式改革三年行动计划覆盖率要求支付方式改革三年行动计划覆盖率要求.7 表表 2 2：DRGDRG 绩效考核指标绩效考核指标.9 表表 3 3：20222022 年徐州市年徐州市 DRGDRG 指标变化指标变化.18 表表 4 4：天津市肿瘤医院科室增收减收情况：天津市肿瘤医院科室增收减收情况.22 表表 5：天津市肿瘤医院手术占比：天津

21、市肿瘤医院手术占比.23 表表 6：重大附属江津医院手术占比：重大附属江津医院手术占比.24 表表 7：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组各项费用情况组各项费用情况.25 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 8：深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用.26 表表 9：深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用占比变化深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用占比变化.26 表表 10：南京某三甲公立医院康复医学科收入占比南京某三甲公立医院康复医学科收入占比.

22、27 表表 11：南京某三甲公立医院康复医学科平均住院日及床位情况南京某三甲公立医院康复医学科平均住院日及床位情况.28 表表 12：河南省人民医院肿瘤中心手术情况河南省人民医院肿瘤中心手术情况.29 表表 13：河南省人民医院肿瘤中心平均住院日及床位使用率河南省人民医院肿瘤中心平均住院日及床位使用率.29 表表 1414：河南省人民医院肿瘤中心：河南省人民医院肿瘤中心 CMICMI 及收入成本及收入成本.30 表表 1515：武汉市第一医院神经内科总费用、重点药品费用及重点监控药物费用占比：武汉市第一医院神经内科总费用、重点药品费用及重点监控药物费用占比.30 表表 1616：武汉市第一医院

23、神经内科：武汉市第一医院神经内科 DRGDRG 情况对比情况对比.31 表表 1717：各地：各地 CHSCHS-DRGDRG 创新技术支付情况创新技术支付情况.32 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 报告主题与核心要点报告主题与核心要点 本篇报告将视角放在医保 DRG/DIP 支付方式改革对于医疗、医药行业的核心影响以及下一步投资机会。通过对医保历年格局的变化进行分析，参保人数首次下滑，收支端增速放缓背景下，DRG/DIP 改革三年行动计划稳步推进，带来的医疗行业发展新变局。本报告结合 CHS-DRG 大会披露的试点改革地

24、区医疗运行情况，和各级代表性医疗机构 DRG/DIP 运行效果分析区域 DRG、大学附属医院以及省级肿瘤专科医院、地市级医院在应对 DRG/DIP 后实现的管理效率提升及医疗服务质量优化。DRG/DIP支付方式改革对于医疗终端存在挑战，在公立医院质量和管理优化的同时，民营医院在改革中存在转型发展机会。民营综合医疗：高技术壁垒优质高效公司将获得更多发展机会。民营医疗在本轮改革中由粗放转向精细化管理，能够提供差异服务打破医保收入天花板，降低医保占比，在自主定价和自费医疗中获得发展机会的综合医疗服务公司将在本轮改革洗牌中迎来机会。另一方面在医保结算管理和质量上，综合医疗服务公司将进一步分化，技术壁垒

25、高，管理效能强的综合医疗服务机构将进一步强化缩短住院天数、减少诱导性医疗、加强标准临床路径等手段，提高医疗质量和经营效率，承担运营成本的压力，力求在医疗市场竞争中突出重围。看好以“国际医学”为代表的高壁垒综合医疗服务龙头公司。眼科赛道：白内障手术高端化结构调整仍是未来下游公司量价齐升主旋律。一方面公立医院眼科伴随集采品种使用量要求，随着 DRG 药耗检三费降低，毛利空间下滑，非集采高端晶体持续导流至民营医院。此外，民营眼科医疗服务公司常规白内障因 DRG 控费毛利率下滑，中低端晶体使用将向高端转化，老花白内障，飞秒白内障等有望贡献民营眼科业务持续增长曲线；爱博医疗为代表的眼科上游公司有望通过国

26、产替代的“创新器械”走通 DRG 除外支付政策，实现高端晶体的销售放量。康复医疗：上游器械处于行业增长窗口期，高壁垒的重症康复医疗将存在持续发展机会。DRG/DIP 试点改革将在国内全面铺开，临床科室医保控费趋严则有利于将长期住院病患由综合医院导流至下沉康复医院（二级及以下）。下沉康复医疗服务市场渗透率提升带来康复医疗器械公司采购量的恢复与增长，康复上游公司将存在全行业订单增长的窗口期。此外 CMI 值提升的要求下，高壁垒重症康复业务将是高等级医院发展重心，以重症康复为核心的康复下游公司三星医疗将获得持续发展机会。肿瘤医疗服务：高效优质公司将跑赢行业获得更高结余使用。DRG/DIP 支付方式倒

27、逼公司进行精细化管理，在绩效机制驱动下，以海吉亚为代表的民营肿瘤医疗集团将持续致力于提升服务能力如门诊人次、住院人次数及优化收入结构，在各试点地区在运营中保持良好盈余；未来将提升高技术含量三四级手术占比，助力公司在同级县域医疗市场中突出重围，获得肿瘤医疗服务的单床产出与结余稳步提升。创新药械服务 DRG 除外支付带来创新项目发展窗口。北京医保局 DRG 除外支付政策的出台是对创新药械的直接鼓励，在政策逐渐温和的大背景下，医保支付端对新药新技术的发展持支持态度，利好创新国产公司。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 DRG 与带量

28、采购政策联动采购会遵循决策权让渡给医院的原则。未来在医改政策不断完善的情况下，医疗机构有望掌握更多主动权及选择权，且通过首年不降病组价格及 DRG 结余比例奖励政策，有效激发医院集采降价的积极性。而次年起根据实际运行情况动态更新病组支付标准，则在合理保护医院利益空间的基础上，规范医院的行为，且综合考虑下一年联动价格，医院集采价格会趋向合理，优质优价药耗存在更多机会。1.医保：多层次医保服务体系与多元化支付方式改革并行医保：多层次医保服务体系与多元化支付方式改革并行 三医联动是新医改针对“医药、医疗、医保”的一项系统改革工程。医保改革的重点之一是完善多层次的医疗保障体系，减轻群众自付费用的负担。

29、健全多层次的医疗保障体系，完善筹资多元化，公共医疗保险与商业保险等多层次保障体系是下一步医改研究的重点方向。目前医保方面着力于做好多元复合式支付方式改革、深化医疗服务价格改革和常态化制度化开展药品耗材集中采购等工作。集中体现在探索“总额预付”与“按病种付费”等多元支付方式，改变之前一种支付方式包打天下的情况，针对住院医疗、长期慢性病医疗服务、基层门诊服务等不同医疗服务的特点，持续深化各类支付方式改革并做好衔接；推进医疗服务价格的结构性调整，提高诊疗、手术、康复、护理、中医等体现医务人员技术劳务价值的医疗服务价格，降低大型医用设备检查治疗和检验等费用；推进药品耗材集中带量采购提速扩面，通过战略购

30、买，形成规模、形成效益，引导药品耗材价格回归合理水平。政策改革中，医药医疗将迎来一组发展新机会。1.1.DRG/DIP 支付方式改革发展进程：三年行动计划实现四方面全覆盖 我国 DRG/DIP 医保付费改革可大体分为前期探索、政策试点及全面推广三大阶段。2009 年是中国新医改元年，国务院发布中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见，鼓励各地积极探索实行按人头付费，按病种付费，总额预付等方式，开展多种形式的先行试点，探索有效的实现途径。2011 年 5 月，人社部关于进一步推进医疗保险付费方式改革的意见（人社部发201163 号），指出“结合基金收支预算管理加强总额控制”是推进付费方式改革

31、的任务目标，DRG/DIP 医保付费改革进入前期探索阶段。2017 年 6 月，国务院发布国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见（国办发201755 号），提出重点推行按病种分组（DRG）付费，实现多元复合的医保支付方式，拉开医保付费改革试点工作的大幕；2018 年底，国家医保局正式启动 DRG 付费准备工作；2019 年 5 月，全国共 30 个城市被纳入 DRG付费方式改革试点范围，覆盖 29 个省份，标志着从国家层面纵深推进医保支付方式改革；2020 年 10 月，国家医保局发布区域点数法总额预算和病种分值付费试点工作方案，71 个城市被纳入试点范围，并要求 202

32、1 年底前，全部试点地区进入实际付费阶段。截止 2022 年，共有 206 个统筹地区实现 DRG/DIP 支付方式改革实际付费。实际付费地区中，按 DRG/DIP 付费的定点医疗机构达到 52%，病种覆盖范围达到 78%，按 DRG/DIP 付费的医保基金支出占统筹地区内医保基金住院支出比例达到 77%。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 2021 年 11 月，国家医保局印发了DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划，要求从 2022 到 2024 年，全面完成 DRG/DIP 付费方式改革任务，推动医保高质量发展，DRG

33、/DIP 支付方式改革从“30+71”试点转为全面推广阶段。图图 1 1：DRG/DIPDRG/DIP 付费改革发展历程付费改革发展历程 数据来源：国家医疗保障局，东北证券 三年计划推进三年计划推进 DRG/DIP 改革全面开展，全国范围全覆盖指日可待。改革全面开展，全国范围全覆盖指日可待。DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划 指出，从 2022 到 2024 年，要实现统筹地区、医疗机构、病种分组、医保基金四个方面全面覆盖，推动 DRG/DIP 支付方式改革实现从局部向全面、从部分到全体、从粗放式向精细化纵深发展。在 2024 年底，各省要实现DRG/DIP 付费在统筹地区和医疗机构的

34、100%覆盖，病组入组率达到 90%以上，基金总额预算覆盖率超过 70%。在该计划的指导下，各省依据省内 DRG/DIP 付费改革进程，制定省内 DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划，确立 DRG/DIP 付费改革的任务目标，目标数据与国家医保局指导文件大体一致。研究总结发现，17 个省市地区执行国家对于 DRG/DIP 的比例规定，2022 年、2023 年、2024 年地区布局和医疗机构分别不低于 40%、70%、100%；病种全面覆盖每年进度应分别不低于 70%、80%、90%；基金总额预算覆盖率不低于 30%、50%、70%。表表 1 1：DRG/DIPDRG/DIP 支付方式改革

35、三年行动计划覆盖率要求支付方式改革三年行动计划覆盖率要求 20222022 20232023 20242024 统筹地区 40%70%100%医疗机构 40%70%100%病种分组 70%80%90%医保基金 30%50%70%数据来源：国家医疗保障局，东北证券 20092009年年国务院发布中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见，鼓励各地积极探索实行按人头付费、按病种付费、总额预付等方式20112011年年5 5月月人社部发布关于进一步推进医疗保险付费方式改革的意见，DRG/DIP付费改革进入前期探索阶段20172017年年6 6月月国务院发布国务院办公厅关于进一步深化基本医疗保险支付

36、方式改革的指导意见，DRG/DIP付费改革进入政策试点阶段20182018年年底底国家医保局正式启动DRG付费准备工作20192019年年5 5月月30个城市被纳入DRG付费改革试点城市20202020年年1010月月71个城市被纳入DIP付费改革试点城市20212021年年1111月月国家医保局印发DRG/DIP支付方式改革三年行动计划，DRG/DIP付费改革进入全面推广阶段 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 2 2：各省：各省 DRG/DIPDRG/DIP 支付方式改革三年计划数据支付方式改革三年计划数据 数据来源

37、：各省医疗保障局，东北证券 1.2.支付方式改革驱动行业临床价值回归，多层次医保体系下商业健康保险存在发展机会 以往的支付方式较为单一不完善，支付方式改革后，医疗和医药行业整体将回归临以往的支付方式较为单一不完善，支付方式改革后，医疗和医药行业整体将回归临床价值。床价值。现在的支付体系所产生的约束作用对商业回归临床价值有积极影响。医疗服务价格调整与 DRG 的推进有助于形成精准化、标准化的医疗服务。医务人员把标准化的药品耗材和个体化的患者进行服务对接，加之自身的服务能力，形成精准化服务。临床价值是医务人员认可的价值，DRG 本质上赋予了医务人员掌握二次分配的自主权，医务人员也会为此受益，最终驱

38、动 DRG 支付体系更贴近于临床价值。DRG 实施后，从门诊和预防到康复与护理，会形成 376 个大类、618 个小类的项目。商业保险以前是医疗保险的补充，以医保目录内、外作为区分；现在商业保险仍然是补充，但概念界定转变为以 DRG 支付标准之内的项目和 DRG 标准支付之外的项目作为区分。在医保报销目录内的疾病范围内，若支付标准并不符合，未来将有更多可能纳入商业保险范畴，未来溢出的医疗服务有望由商业健康险承接。未来溢出的医疗服务有望由商业健康险承接。1.3.DRG 支付方式纳入“国考”助力医疗服务、效率和安全高质量发展 在国家三级公立医院考核中，DRG 可以作为一项重要的考核指标，可以在医院

39、管理、医生诊疗水平、医院经济效益中发挥左右。整个 DRG 绩效考核核心指标体系围绕医疗服务、医疗效率和医疗安全三个维度，引导医疗服务机构的战略定位、学科建设、效益增长、绩效分配，尤其绩效管理是医院管理工作中的关键。作为检验公立医院改革发展成效的一把标尺，国考结果与财政补助、医保支付、绩请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 效工资总量以及院长的薪酬任免、奖惩等直接挂钩，牵动着所有三级公立医院根本利益。在国家三级公立医院考核中的 55 个指标体系中，许多指标都与 CMI 值有直接或间接相关，更是直接采用了低风险组的死亡率这一 DRG

40、 评价指标来衡量医疗质量与安全。未来公立医院会有更强的动力优化执行 DRG 评价指标体系。表表 2 2：DRGDRG 绩效考核指标绩效考核指标 维度维度 指标指标 评价内容评价内容 医疗服务 覆盖 MDC 数量 综合医疗技术全面性的测评 DRGs 权重（RW）反映各 DRGs 组的严重程度和资源消耗情况,权重值越大表示该病组难度越大。一般 RW2 为疑难危重疾病 总权重数 住院服务总产出,总权重越大，医院产出越大 DRGs 入组率 反映医院的管理水平,低入组率说明医院上海品茶质量管理存在问题 DRGs 组数 治疗病例所覆盖疾病类型的范围,数量越大表示医院能够提供的诊疗服务范围越广 病例组合指数（C

41、MI）治疗病例的技术难度水平,代表医院治疗病例的技术难度和留院收治的病例类型有关 医疗效率 费用消耗指数 治疗同类疾病所花费的费用 时间消耗指数 治疗同类疾病所花费的时间 医疗安全 低风险死亡 临床上死亡风险极低病例的死亡率 中低风险死亡 临床上死亡风险较低病例的死亡率 高风险死亡 临床上死亡风险高病例的死亡率 粗死亡率 反应各个医院病例的死亡率 标化死亡率 采用统一标准调整后的死亡率 数据来源：医保局整理，东北证券 1.4.DRG/DIP 不完全等于控费，医院内涵建设与精细化管理为核心 1.4.1.DRG/DIP 改革下医院终端支付“亏损”原因 以 DRG/DIP 改革为主的医保支付方式改革

42、，其主要目的就是要引导医疗机构改变当前粗放式、规模扩张式运营机制，转向更加注重内涵式发展，更加注重内部成本控制，更加注重体现医疗服务技术价值，改革的目标本身不等于控费。面对医保支付方式的转变，一些没有及时转变管理理念和管理方式的医院可能出现暂时性的医保结算亏损，原因主要有以下十大原因：一是绩效激励导向偏失。由于 DRG/DIP 预付费按照分组给各个病组（种）设置收入封顶线，超出部分医保不结算支付，导致绩效激励做的项目越多医院资源消耗越大。二是以医技补医过度检查。在按照项目后付费下医技检查是收入，在 DRG/DIP 预付 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/40 医药

43、生物医药生物/行业深度行业深度 费条件下过度医技检查收入超过了各 DRG/DIP 预付费金额即是医院的成本，DRG/DIP 医保亏损就增加。三是不合理用药。在 DRG/DIP 付费收入预算一定的条件下，如果用药不合理，虚高定价药品使用占比过高，将会侵蚀医院的合理收入，导致医院出现 DRG/DIP 亏损。四是不合理用材。这与不合理用药逻辑一致，即使用虚高定价耗材占比过高，就导致医院资源消耗增加，医保亏损加大。五是医疗服务价格偏低。DRG/DIP 权重测算是基于费用法，医疗服务价格偏低导致DRG/DIP 权重（分值）不合理，进而导致支付价格不合理，从而导致 DRG/DIP 亏损。六是 DRG/DI

44、P 支付机理不熟悉。支付结算规则不清楚而错误入组导致了 DRG/DIP医保亏损。七是观念认识错误。停留在多做项目多盈利，医保适度超支观念，不清楚 DRG/DIP付费规则变化，关注病种结构对医保盈亏影响不够，从而导致费用资源浪费，进而DRG/DIP 医保亏损。八是与医保部门沟通不到位。一些医院由于沟通不到位，不清楚政策支付条款，从而导致 DRG/DIP 医保亏损。九是临床路径没有有效执行。医院临床路径执行的不好，不能充分发挥临床路径对于医疗服务行为的规范作用，从而导致 DRG/DIP 医保亏损。十是缺乏信息化支持。医院 DRG/DIP 信息化建设跟不上，靠传统的手工方式无法实现事前的预算管理、事

45、中的监管导致结算亏损。图图 3 3：DRG/DIP 医保“亏损”原因医保“亏损”原因 数据来源：中国医疗保险，东北证券 1.4.2.DRG/DIP 的管理目的：精细化管理与质量控制优化 按照国家医保局 2021 年DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划的要求，医保部门需要引导和协同医疗机构做好编码管理、信息传输、病案质控和内部运营管理机制转变方面的工作。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 DRG/DIP 付费主要根据国家医保版疾病诊断编码和手术操作编码进行分组。在编码管理方面，一是要确保疾病诊断、手术操作、药品、医用耗材、

46、医疗服务项目等多项国家医保信息业务编码标准在定点医疗机构的标准化应用；二是要规范填写医疗保障基金结算清单，通过医疗机构编码和患者住院号关联匹配医保结算清单与病案上海品茶。图图 4：医院协同推进支付方式改革目标医院协同推进支付方式改革目标 数据来源：国家医疗保障局，东北证券 支付方式改革过程中，医院需协同保障协同保障 DRG/DIP 付费所需信息的及时、准确、全付费所需信息的及时、准确、全面传输面传输。信息传输方面一是需要确保信息实时传输，严格按照国家医疗保障信息平台接口规范，及时上传医保结算清单数据信息，统一数据采集源头；二是要求分组结果和有关管理指标及时反馈并能实时监管，例如清单质控问题的在线提

47、示和医疗机构的在线修改提交，以提高病例入组的准确率。病案管理是 DRG/DIP 分组的核心，医疗机构需加强病案培训和质量督查。加强病案培训和质量督查。病案质控方面一是需要构建病案培训体系，以病案上海品茶规范为依据实施多层面同质化培训，通过搭建沟通平台，加强病案与临床、职能部门与临床、临床与临床间各层面的交流与互动；二是以问题为导向，构建院内病案数据督导检查新模式，成立由病案编码员和临床医务人员组成的病案上海品茶质量检查无差别专家组，共同承担院内病案上海品茶的监管和质控工作。此外还需要转变医院内部运营管理机制转变医院内部运营管理机制，这一是要优化院内资源配置，强化内部成本核算与管理；二是要医院作为医疗服务供

48、给方，需主动优化临床路径，提升医疗服务质量，降低无效费用支出。促进临床路径与 DRG/DIP 分组相融合，将诊疗流程相似、费用差异小的疾病组纳入统一临床路径管理；三是要在医院绩效管理过程中需兼顾经济效益与医疗质量的平衡，根据不同科室所提供服务类型、成本管控水平、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 医疗机构发展定位等因素，制定复合型的绩效分配模式。2.基本基本医医疗疗保保险基金运行现状险基金运行现状：参保人数首次下滑参保人数首次下滑，收支端增收支端增速放缓速放缓 2.1.基本医疗保险参保情况：参保人数首次下降，居民医保降速增大

49、 2022 年基本医保参保人数首次下滑年基本医保参保人数首次下滑，参保人数或将持续走低参保人数或将持续走低。截至 2022 年底，全国基本医疗保险参保人数 134570 万人，比 2021 年同期减少 1727 万人，同比下降1.3%。其中，基本医疗保险包括城镇职工基本医疗保险和城乡居民基本医疗保险，不包含新型农村合作医疗。自 2016 年起，城乡居民医保制度逐步覆盖城镇居民医保和新农合所有应参保(合)人员，故 2017-2018 年基本医疗保险参保人数大幅上升，2019 年后增速放缓，参保率保持在 95%以上，2022 年首次出现下滑。随着出生人口数量的持续下降，人口结构性问题将日益突出，我

50、国老年人口占比将增大，人口数量可能持续下降。基本医疗保险人口红利期趋于结束，近几年参保率稳定在 95%以上，参保人数很难有较大幅度的上升。未来基本医保参保人数可能由于人口数量及结构问题缓慢下降。图图 5：2013-2022 年全国基本医疗保险参保人数年全国基本医疗保险参保人数 数据来源：国家统计局，东北证券 职工医保参保人数持续增长，在职退休比保持稳定。职工医保参保人数持续增长，在职退休比保持稳定。职工基本医疗保险参保人数逐年小幅上升，2022 年职工基本医疗保险参保人数 36242 万人，较上年增加 811 万人，增长 2.3%。其中，在职职工 26607 万人，较上年增加 500 万人；退

51、休职工 9636万人，较上年增加 312 万人，在职退休比为 2.76，近几年稳定在 2.8 左右。职工参保人数持续增长，但近两年增速下降，随着我国人口老龄化问题加剧，未来职工医保参保人数增速预计持续放缓，在职退休比缓慢下降。57073 59747 66582 74392 117681 134459 135407 136131 136297 134570 6.4%4.7%11.4%11.7%58.2%14.3%0.7%0.5%0.1%-1.3%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0200004000060000800001000001200

52、0002000022人数（万人）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 6 6：20 年全国职工医疗保险参保人数年全国职工医疗保险参保人数 数据来源：国家统计局，东北证券 图图 7 7：2013-2022 年职工医保在职退休比年职工医保在职退休比 数据来源：国家统计局，东北证券 居民医保参保人数降幅增大。居民医保参保人数降幅增大。2022 年，城乡居民基本医疗保险人数 98328 万人，比2021 年

53、底减少 2538 万人，同比下降 2.5%。由于城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗保险合并为城乡居民基本医疗保险，2017 至 2018 年城乡居民基本医疗保险参保人数大幅上升，2019 年后持续小幅下降，2022 年降速增大。参考医保总体参保情况，我国出生率持续走低，老年人口占比上升，总人口数下降，基本医保参保总人数下降；职工医保参保人数目前仍稳定上升，居民医保参保人数预期持续下降。图图 8 8：2013-2022 年全国城乡居民医疗保险参保人数年全国城乡居民医疗保险参保人数 数据来源：国家统计局，东北证券 27443 28296 28893 29532 30323 31681 3292

54、5 34455 35431 36242 3.6%3.1%2.1%2.2%2.7%4.5%3.9%4.6%2.8%2.3%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%050000000250003000035000400002000022人数（万人）增速2.95 2.90 2.84 2.78 2.77 2.78 2.78 2.82 2.80 2.76 2.752.802.852.902.953.00200002229629 31451 37

55、689 44860 87359 102778 102483 101676 100866 98328 9.1%6.1%19.8%19.0%94.7%17.7%-0.3%-0.8%-0.8%-2.5%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%02000040000600008000002000022人数（万人）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 2.2.基本医疗保险基金收支情况：基金收支增速放缓，22 年当

56、期支出锐减，结余迅速增长 2022 年基本医疗保险基金总收入为 30698 亿元，总支出为 24043 亿元。其中，收入端增速为 6.8%，支出端增速为 1.6%，较上一年增速均有明显下降。2023 年第一季度基本医疗保险基金总收入 9100.48 亿元，总支出 5577.45 亿元，收入端同比增长 9.5%，支出端同比增长 21.7%，较 2022 年增速有所提升。2022 全年当期结余 6266亿元，同比增长 33.8%，增速是 2021 年的 1.5 倍，医保基金结余情况良好。2022年当期结余大增，一方面是因为疫情管控下医疗服务需求锐减，另一方面反映医保控费效果逐渐显现。基本医疗保险已

57、基本实现全覆盖，参保率稳定在 95%以上，无法通过参保人数的大幅增长来拉动收支端增速。我国人口结构不断变化，退休人员占比持续上升，未来基本医保基金支出端增速可能反超收入端，结余增速放缓，基金收支差距缩小。图图 9 9：20 年全国基本医疗保险基金收入年全国基本医疗保险基金收入 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 图图 1010：2013-2022 年全国基本医疗保险基金支出年全国基本医疗保险基金支出 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东

58、北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 8248 9687 11193 13084 17932 21384 23695 24846 28732 30698 18.9%17.4%15.5%16.9%37.0%19.3%10.8%4.9%15.6%6.8%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%0500000002500030000350002000022收入（亿元）增速6801 81

59、34 9312 10767 14422 17823 20207 21032 24048 24432 22.7%19.6%14.5%15.6%33.9%23.6%13.4%4.1%14.3%1.6%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%05000000025000300002000022支出（亿元）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 1111：20 年

60、全国基本医疗保险基金当期结余年全国基本医疗保险基金当期结余 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 2.2.1 城镇职工基本医疗保险基金：收支增速显著下降，当期结余大幅增长 2020 年起职工基本医疗保险基金收入、支出及结余均包金生育保险。2022 年全国职工医保收入为 20637 亿元，增速为 8.6%；支出为 15158 亿元，增速为 2.8%，收支端增速均放缓。2023 年第一季度收入 5653.07 亿元，同比增长 15.0%，支出 3585.21亿元，同比增长 2

61、1.5%，其中职工医保收入占基本医保基金收入的比例为 67.2%，职工医保支出占基本医保基金支出的比例为 62.0%。职工基本医疗保险基金收入端增速大于支出端，当期结余平稳增长。2022 年全年职工医保当期结余为 5479 亿元，较上年增长 28.7%。随着职工医保参保人数增速放缓，职工医保基金收支端增速预期持续走低，结余情况保持稳定增长。图图 1212：20 年全国职工医疗保险基金收入年全国职工医疗保险基金收入 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展

62、统计快报 1447 1554 1881 2317 3510 3562 3489 3814 4684 6266 3.7%7.3%21.1%23.2%51.5%1.5%-2.1%9.3%22.8%33.8%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0.01000.02000.03000.04000.05000.06000.07000.02000022当期结余（亿元）增速7062 8038 9084 10274 12278 13538 15120 15732 19008 20637 16.5%13

63、.8%13.0%13.1%19.5%10.3%11.7%4.0%20.8%8.6%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%050000000250002000022收入（亿元）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 1313：20 年全国职工医疗保险基金支出年全国职工医疗保险基金支出 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年

64、数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 图图 1414：20 年全国职工医疗保险基金当期结余年全国职工医疗保险基金当期结余 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 2.2.2 城乡居民基本医疗保险基金：收入增长支出略降，当期结余大幅增长 由于城乡居民医保参保人数的降低，收支端增速持续下降，支出端出现负增长。2022年城乡居民基本医疗保险基金总收入为 10061 亿元，同比增长 3.5%；总支出为 9273亿元，同比下降 0.

65、2%。由于收入增长支出下降，2022 年当期结余大幅增长，共 787亿元，较上一年增长 83.9%。2022 年医疗服务受疫情影响较大，随着疫情防控措施的放开，2023 年各级医疗机构诊疗复苏，居民医保基金支出端预期同比大幅上升。5830 6697 7532 8287 9467 10707 12016 12867 14752 15158 19.7%14.9%12.5%10.0%14.2%13.1%12.2%7.1%14.6%2.8%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%020004000600080004000

66、002020212022支出（亿元）增速1232 1341 1552 1987 2811 2831 3104 2865 4256 5479 3.2%8.9%15.7%28.0%41.5%0.7%9.6%-7.7%48.6%28.7%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%004000500060002000022当期结余（亿元）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/40 医药生物医药生物/行业深度行业深

67、度 图图 1 15 5：20 年城乡居民基本医疗保险基金收入年城乡居民基本医疗保险基金收入 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 图图 1 16 6：20 年城乡居民基本医疗保险基金年城乡居民基本医疗保险基金支出支出 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报 1187 1649 2109 281

68、1 5653 7846 8576 9115 9724 10061 35.3%39.0%27.9%33.2%101.1%38.8%9.3%6.3%6.7%3.5%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%02000400060008000000022收入（亿元）增速971 1437 1781 2480 4955 7116 8191 8165 9296 9273 43.8%48.0%23.9%39.3%99.8%43.6%15.1%-0.3%13.9%-0.2%-20.0%0.0%

69、20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%02000400060008000002020212022支出（亿元）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 1 17 7：20 年城乡居民基本医疗保险基金当期结余年城乡居民基本医疗保险基金当期结余 数据来源：国家统计局，国家医疗保障局，东北证券 2013-2021 年数据源自国家统计局，2022 年数据源自国家医疗保障局2022 年医疗保障事业发展统计快报

70、3.DRG 下优质医疗服务趋势下优质医疗服务趋势：日间、三四级手术占比双升，日间、三四级手术占比双升，次均住院费用、住院天数齐降次均住院费用、住院天数齐降 DRG 运行下的服务趋势总体呈现效率质量双向提升，日间手术与三四级手术持续提升；为此我们选择 2022 年 CHS-DRG 大会分享的从东部某市试点运行情况、国内顶级大学附属医院、省级肿瘤医院以及地市级三甲医院等优质公立医院为分析案例，多角度探讨 DRG 下的医疗机构影响。3.1.徐州市 DRG 运行情况:指标四升五降，医疗效率质量双向提高 2020 年 10 月，按疾病诊断相关分组（DRG）付费在徐州市 10 家三级综合医院试点；2021

71、 年 7 月，DRG 付费范围扩展至市区二级及以上医疗机构。2022 年 1 月，DRG 付费范围进一步扩大，覆盖全市二级及以上医疗机构，多项指标取得改善。入组情况整体改善，入组情况整体改善，CMI 持续提升持续提升。2022 年 1-9 月，徐州市 DRG 组数为 1012，较21 年底增长 3.79%，出院病例入组率由 2021 年的 97.87%上升至 99.88%，DRG 付费基本实现全覆盖；严重合并并发症占比实现大幅提升，由 10.84%增长至 16.21%，涨幅近半；CMI 指数持续提升，达到 1.21，较 21 年底增长 3.79%。表表 3 3：20222022 年徐州市年徐州

72、市 DRGDRG 指标变化指标变化 监测指标监测指标 2021 年年 2022 年年 1-9 月月 增长增长 DRG 组数组数 975 1012 3.79%CMI 1.05 1.21 15.24%入组率入组率 97.87%99.88%2.05%严重合并并发症占比严重合并并发症占比 10.84%16.21%49.54%数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 次均住院费用及平均住院日大幅下降，自费占比降低，医疗效率进一步提高。次均住院费用及平均住院日大幅下降，自费占比降低，医疗效率进一步提高。2022年 1-9 月，徐州市次均住院费用为 12077 元，较 21 年下降 19.05%，其中自费占

73、比由 7.66%降至 7.50%；平均住院日由 9.72 天降至 8.29 天，同比下降 14.40%。2022216 212 329 330 699 731 385 949 428 787 6.8%-1.5%54.9%0.4%111.6%4.6%-47.4%146.9%-54.9%83.9%-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%020040060080042000212022当期结余（亿元）增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/40 医药生物医药生物/行

74、业深度行业深度 年 DRG 付费在全市二级及以上医疗机构全面推广后，次均住院费用及平均住院日明显降低，进一步节约医疗成本，提高病床适用率及诊疗效率。图图 18：2022 年徐州市次均住院费用年徐州市次均住院费用 图图 19：2022 年徐州市平均住院日年徐州市平均住院日 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 再住院率降幅明显，医疗效率质量双向提高。再住院率降幅明显，医疗效率质量双向提高。2022 年 1-9 月，徐州市 30 天再住院率为 15.48%，相比 21 年底下降 1.04%；人次人头比由 1.42 降至 1.32，患者再入院情况有明显改

75、善，重复入院比例降低，就医质量提高，进一步节省了医疗资源。图图 20：2022 年徐州市年徐州市 30 天再住院率天再住院率 图图 21：2022 年徐州市人次人头比年徐州市人次人头比 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 3.2.浙江大学医学院附属第一医院：三四级手术、日间手术量大幅增长 浙江省是医保支付改革的先行地。2016 年，浙江省金华市作为疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点城市，率先开展 DRG 住院付费模式。2017 年，衢州市、台州市启动实施 DRGs 付费改革。至 2019 年 7 月，浙江省医保局、卫健委、财政厅、人社厅、药监

76、局联合发布关于推进全省县域医共体基本医疗保险支付方式改革的意见，全面推行住院医疗服务按 DRGs 点数法付费。浙江大学医学院附属第一医院在实行 DRGs 点数法付费后，各项指标得到明显改善。手术总量爆发式增长，术前等待时间缩减过半。手术总量爆发式增长，术前等待时间缩减过半。2018 至 2021 年，浙大附一医院手14,378 12,077 020004000600080004000160002021年2022年1-9月9.728.2902021年2022年1-9月16.52%15.48%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%

77、12.00%14.00%16.00%18.00%2021年2022年1-9月1.421.3200.20.40.60.811.21.41.62021年2022年1-9月 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 术总量逐年增长，增长速度逐年变大。2021 年浙大附一医院的手术总量为 129953人次，较 2020 年同比增长 51.9%，涨幅过半，除 DRG 付费改革持续推进外，疫情影响降低也是手术量大幅增长的原因。浙大附一医院 2021 年手术总量是 2018 年手术量的 2.12 倍，在 DRG 付费实行的 3 年间实现翻倍增长

78、。手术总量大幅增长的同时，浙大附一医院的术前等待时间逐年缩减。2021 年浙大附一医院平均术前等待时间为 1.92 天，较 2020 年同比下降 26.7%；与 2018 年平均术前等待 3.94 天相比，缩减过半。在实施 DRGs 点数法付费后，浙江大学医学院附属第一医院医疗实力及效率有了明显提升。图图 2222：20 年浙大附一手术总量（人年浙大附一手术总量（人次次）图图 2323：20 年浙大附一术前等待时间（天）年浙大附一术前等待时间（天）数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 三四

79、级手术及微创手术量迅速增长，高难度手术比重大。三四级手术及微创手术量迅速增长，高难度手术比重大。2021 年，浙大附一医院的三四级手术量为 58557 人次，较 2020 年同比增长 45.9%，占手术总量的 45.1%，其中国家四级手术量为 43651 人次，较 2020 年同比增长 45.0%；国家微创手术量为17175 人次，同比增长 68.9%，涨幅高于手术总量，占比变大。浙大附一医院高难度手术量迅速增长，占总手术量比重近半，医疗能力不断增强。图图 2424：20 年浙大附一各类手术总量（人次）年浙大附一各类手术总量（人次）数据来源：CHS-DRG 大会，

80、东北证券 656712995314.1%22.1%51.9%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%050000020021手术总量增长3.942.942.621.92-25.4%-10.9%-26.7%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%00.511.522.533.544.520021术前等待时间下降406858557436511717545.9%45.0%68.9%0.00%10.00%20.00%30.00%

81、40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%0000040000500006000070000三四级手术人次国家四级手术人次国家微创手术人次2020年2021年增幅 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 日间手术扩大推广，总量及占比迅速攀升。日间手术扩大推广，总量及占比迅速攀升。日间手术是 DRG 付费改革的重点之一。日间手术既能降低医疗费用，又能节省医疗资源，提升床位利用率。DRG 付费改革实施后，各级医院逐步增设开展日间手术的科室，日间手术量迅速提升。2022 年 1-11 月，浙大一

82、附医院开展日间手术共 17831 人次，是 2021 年总量的 2.78 倍，手术占比由 2021 年底的 4.9%提升至 15.1%，医疗资源得到高效利用。图图 2525：20 年浙大附一日间手术量（人次）年浙大附一日间手术量（人次）数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 3.3.天津市肿瘤医院：自费占比降低，日间手术科室扩军 2019 年 5 月，国家医保局将天津纳入 DRG 付费国家试点城市范围。2021 年 8 月，天津市医保局联合市卫健委及市财政局印发天津市医疗保障区域点数法总额预算和按病种分值付费管理办法（试行）；至 2021 年 11 月，天津市先

83、后在 18 家三级医疗机构启动了首批 DRG 实际付费，在 10 家一级、二级医疗机构启动了首批 DIP实际付费。天津市肿瘤医院在实行 DRG 付费政策后，各项指标有了明显改善。图图 2626：天津市：天津市 DRG/DIPDRG/DIP 发展进程发展进程 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 各类费用自费比例降低，有效减轻患者负担。各类费用自费比例降低，有效减轻患者负担。自 2021 年 11 月 DRG 实际付费实施以来，天津市肿瘤医院自费结构发生变化。截至 2022 年 8 月，药品费自费比例由改革前的 42%降至 35%，降幅最大；耗材费、治疗费和药品费分别下降 5%、4%、2%，

84、44976425178315.3%4.9%15.1%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%0500000002020年2021年2022年1-11月手术量占比 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 22/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 各项费用自费比例均有所下降。近年来医保基金支付及统筹支付的比例不断提高，患者自费占比降低，患者就医经济压力得到缓解。图图 27：天津市肿瘤医院各类费用自费比例：天津市肿瘤医院各类费用自费比例 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 科室增收情况良好，科室增收情况良好，

85、DRG 改革经济效益开始凸显。改革经济效益开始凸显。在 DRG 付费改革实际实施前，天津市肿瘤医院实现增收的科室仅有 13 个，改革后截至 2022 年 8 月，实现增收的科室增长至 27 个，是改革前的两倍。增收科室逐步增多，医疗费用得到控制，医疗成本降低，患者与医院实现双赢。表表 4 4：天津市肿瘤医院科室增收减收情况：天津市肿瘤医院科室增收减收情况 时间段时间段 增收增收 减收减收 2021.10 13 20 2021.11-2022.8 27 7 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 日间病房持续扩张，日均诊疗量稳步上升。日间病房持续扩张，日均诊疗量稳步上升。截至 2022 年 8

86、 月，天津市肿瘤医院开展日间手术的科室由 5 个增至 8 个，日间病房日均诊疗量升至 259 人次。相对于住院模式，日间病房降低了床位费、诊查费、护理费等费用，缩短诊疗时间，不仅减少各项成本消耗，而且降低患者就医负担，提升患者满意度。图图 28：天津市肿瘤医院日间病房日均诊疗量（人次）：天津市肿瘤医院日间病房日均诊疗量（人次）数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 75%42%50%25%24%70%35%48%25%20%0%20%40%60%80%耗材费药品费检查费手术费治疗费2021.102021.11-2022.89050030020202

87、021.1-102021.11-2022.32022.4-8 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 出院患者手术比例持续增长，微创手术占比大幅提升。出院患者手术比例持续增长，微创手术占比大幅提升。2021年11月至2022 年5月，出院患者手术比例达到31.77%，较2020年提升2.3%；微创手术占手术总量的26.32%，占比大幅提升，天津市肿瘤医院诊疗质量及手术质量稳步提升。表表 5：天津市肿瘤医院手术占比：天津市肿瘤医院手术占比 时间段时间段 出院患者手术比例出院患者手术比例 微创手术占比微创手术占比 2020 29.4

88、3%20.01%2021.1-2021.5 31.28%24.54%2021.6-2021.10 31.58%26.06%2021.11-2022.5 31.77%26.32%数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 3.4.重庆大学附属江津医院：入组情况持续改善，四级手术占比提高 2019 年 5 月，国家医保局将重庆纳入 DRG 付费国家试点城市范围。2019 年 6 月，重庆市启动 DRG 试点建设工作，通过 DRG 付费国家技术指导组评估，纳入 DRG付费国家试点第一批模拟运行城市；2020 年 12 月，启动模拟运行工作，在 30 家医院（含 9 家市级管理医院）开展 DRG 付费试

89、点。2021 年 12 月，重庆市重医附二院、大坪医院、市五院和大足区人民医院四家医院正式启动实际付费。入组情况整体改善，入组情况整体改善，CMI 持续提升。持续提升。2022 年，重庆大学附属江津医院 DRG 入组率由改革初的 94.50%上升至99.60%，DRG付费基本实现全覆盖。CMI指数持续提升，达到 0.95，较改革初上涨 0.06，医疗服务水平稳步提升。图图 29：重大附属江津医院：重大附属江津医院 CMI 图图 30：重大附属江津医院：重大附属江津医院 DRG 入组率入组率 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 住院患者手术占比迅速

90、增长，住院患者手术占比迅速增长，四级四级手术占比大幅提升。手术占比大幅提升。2022 年，重庆大学附属江津医院住院患者手术比例达到30%，较改革初提升20%；微创手术占手术总量的20%，占比大幅提升，重庆大学附属江津医院诊疗质量及手术质量稳步提升。0.890.9500.10.20.30.40.50.60.70.80.91改革初2022年94.50%99.60%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%改革初2022年 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/40 医药生物医药生物/

91、行业深度行业深度 表表 6：重大附属江津医院手术占比：重大附属江津医院手术占比 改革初改革初 2022 年年 增长增长 住院手术占比 25%30%20%四级手术占比 15%20%33%数据来源：CHS-DRG 大会，东北证券 3.5.民营综合医疗服务公司：高技术壁垒优质高效公司将获得更多发展机会 民营医疗在本轮医保支付方式改革中获得一轮洗牌，粗放式经营管理的民营医疗降面临挑战，医保结算的均值回归将倒逼民营医疗作为医疗服务供给的补充进行差异化服务。未来民营综合医疗服务龙头公司将进一步降低医保收入占比，在差异化，高端化、特需化医疗服务中发挥多元化优势，打破医保收入天花板，在自主定价和自费医疗中获得

92、发展机会。另一方面在医保收入上，管理和质量将进一步分化综合医疗服务公司，技术壁垒高，管理效能强的综合医疗服务机构将进一步强化缩短住院天数、减少诱导性医疗、加强标准临床路径等手段，提高医疗质量和经营效率，承担运营成本的压力，在市场竞争中突出重围。作为西北医疗服务高地，看好以“国际医学”为代表的高壁垒，高技术诊疗能力的综合医疗服务龙头公司。4.4.DRGDRG/DIP/DIP 下业务结构调整为方向下业务结构调整为方向：药耗检控费效果显现药耗检控费效果显现，医医疗效能成为增收增利关键疗效能成为增收增利关键 4.1.眼科：药耗检三费降低，服务费用占比提升，医保控费效果显现 4.1.1.福建某三甲医院眼

93、科白内障超声乳化吸除+人工晶体植入术患者 数据源自福建某三甲医院 DRG 编码组 C113Z（其他晶体手术）的病例，其中 2021 年 1 至 6 月为 DRG 改革前数据，2021 年 7 月至 2022 年 1 月为改革后数据。DRG 支付改革后，该院眼科白内障手术患者各项费用及住院天数有明显下降。平均住院日及总费用降幅明显平均住院日及总费用降幅明显，有效降低白内障患者医疗负担有效降低白内障患者医疗负担。2021 年 7 月至 2022年 1 月，该院 C113Z 组白内障手术患者平均住院日为 1.39 天，较改革前下降 0.18天，同比下降 19.6%；整体平均按项目结算费用为 8245

94、.3 元，较改革前下降 19.6%，降幅较大。平均住院日及结算费用的大幅下降，既降低了患者的就医负担，也体现出医院运营效率的提高。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 31：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组患组患者平均住院天数者平均住院天数（天天）图图 32：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组患组患者平均按项目结算费用者平均按项目结算费用（元元）数据来源：中国卫生标准管理，东北证券 数据来源：中国卫生标准管理，东北证券 药耗检查费显著降低药耗检查费显著降低，医院成本控制意识增强医院成

95、本控制意识增强。DRG 改革后，该院 C113Z 组白内障手术患者在总费用降低的基础上，各项费用均有不同程度的下降。其中药品费降幅最大，2021 年 7 月至 2022 年 1 月该院 C113Z 组白内障手术患者平均药品费为113.81 元，较改革前下降 56.5%，降幅过半；耗材费及检查化验费降幅较大，平均耗材费为 3562.11 元，较改革前下降 29.7%，平均检查化验费为 464.46 元，下降22.7%；平均手术费及医务性收入均有 5%左右的降幅。白内障手术患者药耗检查等各项费用的降低，说明医院已认识到在 DRG 改革条件下，精简诊疗流程，严格成本把控，降低医疗费用，才能提高医院的

96、运营效益。表表 7：福建某三甲医院眼科福建某三甲医院眼科 C113Z 组各项费用情况组各项费用情况 2021.1-2021.6 2021.7-2022.1 降幅降幅 药品费药品费 261.71 113.81-56.5%检查化验费检查化验费 600.82 464.56-22.7%耗材费耗材费 5069.99 3562.11-29.7%手术费手术费 4106.83 3903.71-4.9%医务性收入医务性收入 4283.08 4064.59-5.1%数据来源：中国卫生标准管理，东北证券 4.1.2.深圳某大型三甲综合医院老年性白内障：服务费用提升，药耗占比下降 数据源自 2018 年至 2019

97、年深圳某大型三甲综合医院以老年性白内障为主要疾病诊断的病例，其中 2018 年为 DRG 试点前数据，2019 年为 DRG 试点后数据。药耗检三费齐降药耗检三费齐降，DRG 控费效果显现控费效果显现。DRG 付费试点改革后，该院老年性白内障患者药耗检费用及占比均有所降低。2019 年，老年性白内障患者人均检查费用为1389.12 元，同比下降 8.39%，降幅最大；人均耗材费为 4791.12 元，同比下降 2.23%；人均药品费为 279.11 元，同比下降 1.14%。DRG 付费试点改革后，在手术费用上升的情况下，药耗检三费均下降，科室控费效果显现。1.571.3900.20.40.6

98、0.811.21.41.61.82021.1-2021.62021.7-2022.110258.8 8245.3 02000400060008000021.1-2021.62021.7-2022.1 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 表表 8：深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用 2018 2019 同比同比 人均药品费用 282.33 279.11-1.14%人均检查费用 1516.26 1389.12-8.39%人均耗材费用 4900.51 4791

99、.12-2.23%人均手术费用人均手术费用 4612.87 4954.87 7.41%数据来源：安徽医科大学，东北证券 表表 9：深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用占比变化深圳某大型三甲综合医院老年性白内障各项费用占比变化 2018 2019 人均药品费用人均药品费用 2.22%2.17%人均检查费用人均检查费用 11.91%10.79%人均耗材费用人均耗材费用 38.49%37.20%人均手术费用人均手术费用 36.23%38.47%数据来源：安徽医科大学，东北证券 4.1.3.眼科赛道投资机会：眼科白内障手术高端化结构调整仍是未来下游公司量价齐升主旋律 一方面公立医院眼科伴随集采品

100、种使用量要求，随着 DRG 药耗检三费降低，毛利空间下滑，非集采高端晶体持续导流至民营医院。此外，民营眼科下游医疗服务公司常规白内障业务因 DRG 控费毛利率下滑，中低端晶体使用将进行相应调控。高端白内障手术转化，如老花白内障，飞秒白内障等有望贡献民营眼科业务持续增长曲线；上游公司有望通过国产替代的“创新器械”走通 DRG 除外支付政策，实现高端晶体的销售放量，爱博医疗衍射型多焦点人工晶体获批上市并获得创新器械资质，有望在院内市场销售中获得绿通。积极关注持续加速白内障业务转型的优质眼科下游公司和以爱博医疗为代表的国产替代逻辑明确的创新器械公司。4.2.康复医学科：费用下降营收上升，效率赋能创造

101、医患双赢 数据源自南京某三甲公立医院康复医学科，2021 年 1 月起，该院康复医学科正式实行 DIP 付费。相较于 2020 年，康复医学科的各项运营效率指标得到全面改善，精细化管理效果显著。营收上升结构优化营收上升结构优化，医疗服务质量提升医疗服务质量提升。2021 年，该院康复医学科医疗总收入为2227.0 万元，同比上升 28.8%。其中，执行收入为 1641.9 万元，同比上升 31.5%；医疗服务收入 1449.6 万元，较上一年增长 34.9%。医疗总收入大幅上升，执行收入与医疗服务收入涨幅高于总收入，收入结构得到优化。2021 年该院康复医学科门诊共 5036 人次，较上一年增

102、长 10.0%；出院共 1154 人次，同比增长 20.7%；康复人次为 4570，同比增长 40.8%。在门诊人次增长不大的情况下，出院人次及康复人次大幅增长，说明在科室诊疗量上升的同时，所提供的医疗服务质量得到改善。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 33：南京某三甲公立医院康复医学科营收情况南京某三甲公立医院康复医学科营收情况（万万元元）图图 34：南京某三甲公立医院康复医学科诊疗情况南京某三甲公立医院康复医学科诊疗情况（人次人次）数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 人均费

103、用下降人均费用下降，CMI 显著提升显著提升，医疗服务增质增效医疗服务增质增效。2021 年，该院康复医学科住院患者人均费用为 21363 元，同比下降 16.24%，进一步降低患者就医经济负担。在DIP 付费改革进行的同时，科室开展危重症康复技术，CMI 值显著提升至 1.27，医疗能力与水平增强。图图 35：南京某三甲公立医院康复医学科人南京某三甲公立医院康复医学科人均费用均费用（元元）图图 36：南京某三甲公立医院康复医学科南京某三甲公立医院康复医学科CMI 数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 药耗检收入占比下降药耗检收入占比下降，成果管控效果显现

104、成果管控效果显现。2021 年，该院康复医学科检查、检验收入占比为 8.63%，较上一年下降 1.39%，降幅明显；药占比由 2020 年 26.69%降至25.75%，药耗总占比降低，科室成本管控有效。表表 10：南京某三甲公立医院康复医学科收入占比南京某三甲公立医院康复医学科收入占比 2020 2021 降幅降幅 检查、检验检查、检验收收入占比入占比 10.02%8.63%-1.39%药占比药占比 26.69%25.75%-0.94%耗占比耗占比 1.42%1.85%0.43%数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 1729.1 1248.1 1074.8 2227.0 1641.9 144

105、9.6 28.8%31.5%34.9%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%0.0500.01000.01500.02000.02500.0医疗收入执行收入医疗服务收入20202021同比4579 956 3245 5036 1154 4570 10.0%20.7%40.8%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%00400050006000门诊人次出院人次康复人次20202021同比25505 21363 0500000002500030000202020211.07 1.27 0.

106、000.200.400.600.801.001.201.4020202021 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 平均住院日降低平均住院日降低，科室床位周转加快科室床位周转加快。DIP 改革运行后，康复医学科的平均住院日降幅明显，由 2020 年的 21.97 天降至 19.50 天，平均下降 2.47 天。床位使用率大幅上升，增至 94.15%，床位周转人次也由 2020 年的 1.28 增至 1.55。床位周转加快带动医疗资源的高效利用，提升科室运营效益及医疗服务能力。表表 11：南京某三甲公立医院康复医学科平均住院日及

107、床位情况南京某三甲公立医院康复医学科平均住院日及床位情况 2020 2021 降幅降幅 平均住院日（天）平均住院日（天）21.97 19.50-2.47 床位使用率（床位使用率（%）84.28%94.15%9.87%床位周转人次床位周转人次 1.28 1.55 0.27 数据来源：江苏卫生事业管理，东北证券 4.2.1.康复医疗投资机会：上游器械处于行业增长窗口期，高壁垒的重症康复医疗将存在持续发展机会 DRGS 和 DIP 试点改革在国内全面铺开成为趋势，临床科室医保控费趋严则有利于将长期住院病患由综合医院引向康复机构。三甲综合医院康复科作为三级康复医疗服务体系的顶端，在降本增效，管理提升的

108、要求下，平均住院费用下降、平均住院日缩短和床位周转加速可以预见未来国内大面积铺开 DRGs/DIP 将推动更多患者导流至下沉康复医院（二级及以下）。下沉康复医疗服务市场渗透率提升带来康复医疗器械公司采购量的恢复与增长，康复上游公司将存在全行业订单增长的窗口期。此外，CMI 值提升的要求下，高水平、高壁垒的康复医疗服务将大力发展如危重症康复将成为高等级康复服务。以重症康复为核心业务的康复医疗连锁公司三星医疗将在医疗服务中获得持续的发展机会。4.3.肿瘤医学：人次床位结余大幅提高，DIP 助力营收成本下降 数据源自河南省人民医院肿瘤中心。2019 年，河南省人民医院尚未实行 DIP 且肿瘤中心未组

109、建，故使用肿瘤内科及放疗科对等同体量合并数据与 DIP 实施后的 2021年数据进行比较。从肿瘤中心核心运营指标分析来看，所有类别核心运营指标在精益融合模式的秩序运作下升降有序，积极向好。其中，门诊人次大幅增加，门急诊次均费用显著下 降，反映出患者数量增加的同时，费用得到有效控制患者负担减轻；出院人次和出院患者次均费用同比例上升，反映出肿瘤中心建设过程中一是没有因为资源大额投入导致住院费用大幅上涨，费用管控合理，二是诊治病源扩容和治疗急危重症能力提升，三是中心品牌的患者认可度进一步加强；平均住院日下降和床位使用率大幅增加，反映出住院诊疗的效率效能提升，周转加快，同时患者接受诊疗时间缩短、过程优

110、化；手术例数（含各种手术、操作，包括胰岛素注射等）和出院患者手术占比均大幅提升，代表着手术技术的不断成熟以及对肿瘤患者多元化诊疗方案实施的成效显著；CMI 值的提升标志着肿瘤中心对急危重症患者的诊疗能力提升和科研新业务新技术应用推广；人均结余和床均结余双上升直接反映肿瘤中心经济收益和诊疗效能的优质状况；医疗业务成本下百元收入成本略微下降，反映出在大量资源倾斜下肿瘤中心采取的成本管控策略实施得当。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 诊疗人次大幅增加诊疗人次大幅增加，人次床位结余显著攀升人次床位结余显著攀升。2021 年，该院肿

111、瘤中心门诊共 68706人次，较 2019 年同比增长 64.2%，涨幅过半；出院共 34103 人次，同比增长 7.7%，肿瘤中心诊疗能力及医疗服务体量显著提升。2021 年人均结余为 67.14 万元，较2019 年同比提升 33.7%；床均结余为 33.30 万元，同比提升 60.2%。人均结余和床均结余双提升直观体现出肿瘤中心经济效益和医疗效能的增强。图图 37：河南省人民医院肿瘤中心诊疗情况河南省人民医院肿瘤中心诊疗情况（人次人次）图图 38：河南省人民医院肿瘤中心结余情况河南省人民医院肿瘤中心结余情况（万元万元）数据来源：中国医院，东北证券 注：2019 年数据为等同体量合并数据，

112、与 2021 年相比床位数变化不大 数据来源：中国医院，东北证券 手术总量大幅提升手术总量大幅提升，出院患者手术占比提高出院患者手术占比提高。2021 年，该院肿瘤中心手术总量为36299 例，相比 2019 年增长 135.9%，两年增量过倍；出院患者手术占比由 48.60%上升至 106.44%。手术总量和出院患者手术占比的大幅提升，体现出该院肿瘤中心手术技术及能力的进步。表表 12：河南省人民医院肿瘤中心手术情况河南省人民医院肿瘤中心手术情况 2019 年年 2021 年年 同比同比 手术例数手术例数 15388 36299 135.9%出院患者手术占比（出院患者手术占比（%）48.60

113、 106.44 119.0%数据来源：中国医院，东北证券 平均住院日降低平均住院日降低，科室床位周转加快科室床位周转加快。DIP 改革运行后，该院肿瘤中心的平均住院日有所下降，由 2019 年的 7.13 天降至 6.52 天，下降 8.6%。床位使用率大幅上升，增至 165.46%。DIP 改革运行后肿瘤中心住院诊疗的效率质能提升，床位周转加快，同时患者接受诊疗时间缩短，就医体验改善。表表 13：河南省人民医院肿瘤中心平均住院日及床位使用率河南省人民医院肿瘤中心平均住院日及床位使用率 2019 年年 2021 年年 同比同比 平均住院日（天）平均住院日（天）7.13 6.52-8.6%床位使

114、用率床位使用率 128.11 165.46 29.2%数据来源：中国医院，东北证券 41845 31660 68706 34103 64.2%7.7%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%000004000050000600007000080000门诊人次出院人次20192021同比50.23 20.79 67.14 33.30 33.7%60.2%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00人均结余床均结余20

115、192021同比 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 成本下降成本下降，CMI 值提升值提升，科室效益改善科室效益改善。2021 年，该院肿瘤中心百元医疗收入成本降至 93.36 元，相较于 2019 年下降 2.4%；同时，CMI 指数由 0.67 升至 0.75，肿瘤中心治疗疑难杂症能力提升。成本的下降及 CMI 指数上升体现出肿瘤中心精细化运营取得成效。表表 1414：河南省人民医院肿瘤中心河南省人民医院肿瘤中心 CMICMI 及收入成本及收入成本 2019 年年 2021 年年 同比同比 百元医疗收入成本百元医疗收入

116、成本 95.68 93.36-2.4%CMI 0.67 0.75 11.9%数据来源：中国医院，东北证券 4.3.1.肿瘤医疗服务：高效优质公司将跑赢行业获得更高结余使用 高效能运行医疗服务公司在 DRG/DIP 支付方式改革下更趋向于精细化管理，在均值回归的计算模式背景下，民营医疗服务绩效机制驱动下，以海吉亚为代表的下沉肿瘤医疗集团将持续致力于提升服务能力如门诊人次、住院人次数及优化收入结构，在各试点地区跑赢行业其他医疗服务公司，在运营中保持良好盈余。未来公司将提升高技术含量三四级手术占比，助力公司在同级县域医疗市场中突出重围，获得肿瘤医疗服务的单床产出和结余稳步提升。4.4.神经内科：费用

117、下降服务增加，DRG 助力管理服务能力提升 数据源自武汉市第一医院。2018 年 10 月，武汉市第一医院成为武汉医保中心第一批 DRG 付费试点单位和 DRG 质量控制中心;2019 年 7 月，该院印发重点监控药品专项治理工作方案，探索将 DRG 指标应用于重点监控药品管理。药品费用和重点监控药物费用占比下降药品费用和重点监控药物费用占比下降，科室管理效率提升科室管理效率提升。该院对比 2018 年 9-11 月、2019 年 9-11 月 DRG 重点监控药品管理实施情况发现，在实施重点监控药品专项管控后，神经内科总费用由管控前 5031.5 万元降至管控后 4384.5 万元，重点监控

118、药品费用总体有所降低，由管控前的 437.8 万元降至管控后的 237.8 万元，重点监控药品费用占科室药品费用的比例明显降低，由管控前的 32.49%降至管控后的18.13%。住院总费用的下降和重点监控药品费用及占比的下降体现科室具备更高的管理效率。表表 1515：武汉市第一医院神经内科总费用、重点药品费用及重点监控药物费用占比：武汉市第一医院神经内科总费用、重点药品费用及重点监控药物费用占比 管控前管控前 管控后管控后 同比同比 总费用（万元）总费用（万元）5031.5 4384.5-12.9%重点监控药品费用重点监控药品费用（万（万元）元）437.8 237.8-45.7%重点监控药品费

119、用占比重点监控药品费用占比（%）32.49 18.13-44.2%数据来源：中国医院用药评价与分析，东北证券 服务增加，消耗减少，医疗服务能力提升明显。服务增加，消耗减少，医疗服务能力提升明显。DRG 总体情况方面，与管控前比较出院患者数保持小幅增长，产能方面，DRG 组数、病例组合指数（CMI）均有所升 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 高，费用消耗指数、时间消耗指数均有不同程度的降低，说明在实施 DRG 后整体医疗服务能力提升。表表 1616：武汉市第一医院神经内科：武汉市第一医院神经内科 D DRGRG 情况对比情况

120、对比 管控前管控前 管控后管控后 同比同比 住院患者（人）住院患者（人）2458 2710 10.3%DRG 组数组数 85 102 20.0%CMI 0.96 0.98 2.1%费用消耗指数费用消耗指数 0.88 0.85-3.4%时间消耗指数时间消耗指数 0.71 0.66-7.0%数据来源：中国医院用药评价与分析，东北证券 5.DRG 除外支付除外支付，打开创新药械发展支付窗口打开创新药械发展支付窗口 5.1.各地政策持续出台，积极探索 DRG 除外支付模式 创新药医保谈判价格，创新器械集采一直被是 2022 年 7 月，北京市医保局发布关于印发 CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管

121、理办法的通知（试行），决定试行CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法，该管理办法是国内首次为除外支付单行出台的文件。根据试行办法，除外支付的药品及医疗器械的申报审核条件较为严格。文件指出药品及医疗器械申报需要符合“三年内（指含申报年度及之前的两个自然年度，下同）经药监部门批准上市的新通用名药品/医疗器械；三年内因增加功能主治或适应症发生重大变化的药品；三年内新纳入国家医保药品目录的药品；三年内由于价格调整新增的可另行收费的医疗器械”，“三年内”的限制条件对新药新技术的创新性有较高要求。同时，文件要求申报的药品及医疗器械需“临床效果较传统药品/医疗器械有较大提升”以及“对 DRG 病组支

122、付标准有较大影响”，强调新药新技术的临床价值及体量。尽管申报审核条件严格，但该政策的出台让创新产品的发展迎来曙光。创新医疗企业不用过多担心 DRG 控费的约束，医疗机构用药用器材时的成本控制顾虑也会减轻。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 39：北京付费新药新技术除外政策申报范围：北京付费新药新技术除外政策申报范围 数据来源：北京医保局，东北证券 除北京外，近几年各地也陆续出台针对创新技术的特殊支付政策。2020 年，浙江省医保将达芬奇机器人手术治疗、TAVI/TAVR（经导管主动脉瓣置入术/经导管主动脉瓣置换术）、飞

123、秒、TOMO（螺旋断层放射治疗）4 项新技术纳入补偿范围，对采用上述新技术的病例进行点数追加。山东日照对费用与支付标准相差很大的新技术进行全额或打折支付。各地积极探索与新药新技术相关的特殊支付配套方案，后续有望在各省市推广。表表 1 17 7：各地：各地 CHSCHS-DRGDRG 创新创新技术技术支付情况支付情况 省省 市市 医保支付类型医保支付类型 特殊支付政策概括特殊支付政策概括 基本内容基本内容 浙江浙江 杭州 DRG 点数法 追加支付 对部分手术导致个别病例费用高于病组均费的情况，采取追加补偿，折算点数后一起支付 嘉兴 单议支付 诊疗过程必须用到的特殊治疗费用，经专家组论证后按项目结

124、算 金华 提前备案，新增组支付 提前申请，市/区医保部门组织专家讨论，确定相应DRG 点数 江苏江苏 南京 DRG 点数法 折算系数，叠加支付 计算高新技术所在病组结算点数时，赋予高新技术应用系数 无锡 单议支付 诊疗过程必须用到的特殊治疗费用，经专家组论证后按项目结算 徐州 年终备案，按项目支付 年终集中备案，当年按照项目付费，次年起按照上年度费用发生情况重新确定病种点数 湖北湖北 武汉 DRG 费率法 单议支付 诊疗过程必须用到的特殊治疗费用，经专家组论证后按项目结算 三年内获批上市的三年内获批上市的新通用名药品新通用名药品/医医疗器械疗器械三年内因增加功能三年内因增加功能主治或适应症发生

125、主治或适应症发生重大变化的药品重大变化的药品三年内新纳入国家三年内新纳入国家医保药品目录的药医保药品目录的药品品三年内由于价格调三年内由于价格调整新增的可另行收整新增的可另行收费的医疗器械费的医疗器械临床效果较传统药临床效果较传统药品品/医疗器械有较医疗器械有较大提升等条件大提升等条件公立定点医疗机构公立定点医疗机构三年内在本市批准三年内在本市批准设立的新增医疗服设立的新增医疗服务价格项目务价格项目非公立定点医疗机非公立定点医疗机构三年内在本市新构三年内在本市新增医疗服务价格项增医疗服务价格项目目在操作途径、操作在操作途径、操作方法、解剖部位、方法、解剖部位、适用范围等方面有适用范围等方面有技

126、术创新技术创新临床效果较传统诊临床效果较传统诊疗项目有较大提升疗项目有较大提升对对DRGDRG病组支付标准病组支付标准有较大影响等条件有较大影响等条件诊疗项目需同时满足以下条件诊疗项目需同时满足以下条件 药品器械需同时满足以下条件药品器械需同时满足以下条件 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 33/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 湖南湖南 湘潭 DRG 费率法 提前备案，按项目支付，后调整为病组支付 提前备案按项目支付：提前备案按项目支付：提前申请，市/区医保部门组织专家讨论，确定相应 DRG 点数 病组支付：病组支付：医疗新技术备案后，先桉项目结算执行一年，再

127、根据数据测算，修订该病组的付费标准 四川四川 眉山 DRG 点数法 提前备案，按项目支付 定点医疗机构线上申请，审核后按项目付费，并对差额部分进行拨付，审核未通过的继续按 DRG 付费执行。（单议后追加支付）广东广东 佛山 DRG 点数法 提前备案，新增组支付 提前申请，市/区医保部门组织专家讨论，确定相应DRG 点数。广州 DIP 单议支付 诊疗过程必须用到的特殊治疗费用，经专家组论证后按项目结算。深圳深圳 C-DRG提前备案，新增组支付 提前申请，市/区医保部门组织专家讨论，确定相应DRG 点数。山东山东 日照 DRG 点数法 提前备案，据实全额或打折支付 先备案、再单议支付。试点医院就填

128、补全市空白，有力提升带动医疗服务能力，且费用与支付标准差异很大的新技术项目，在开展前提出申请，专家论证备案可结算实际发生的全部/部分费用 潍坊 DIP 叠加导向系数支付 计算高新技术所在病组结算点数时，赋予高新技术应用系数 吉林吉林 长春 DRG 点数法 年终清算，稳定新增组支付，非稳定则按项目支付 开展新技术、入组暂无权重值的 DRG 细分组的新病例，月度结算时暂按照权重值 1 纳入 DRG 支付，年度结算时根据当年实际病例数情况，如病例数5例或组内变异系数（CV）1 的，按稳定组计算权重值。如果病例数仍5 例或组内变异系数（CV）1 的，经病案核査扣除不合理费用后，按项目据实结算。广西广西

129、 梧州 DRG 费率法 年终清算，稳定新增组支付，非稳定则按项目支付 开展新技术、入组暂无权重值的 DRG 细分组的新病例，月度结算时暂按照权重值 1 纳入 DRG 支付，年度结算时根据当年实际病例数情况，如病例数5例或组内变异系数（CV）1 的，按稳定组计算权重值。如果病例数仍5 例或组内变异系数（CV）1 的，经病案核査扣除不合理费用后，按项目据实结算。河南河南 安阳 DRG 费率法 单议支付 诊疗过程必须用到的特殊治疗费用，经专家组论证后按项目结算 数据来源：国家医疗保障局，东北证券 5.2.除外支付激发创新动力，新药新技术有望享受双重政策红利期 随着 DRG/DIP 付费改革三年行动计

130、划的稳步开展，DRG/DIP 付费改革在全国范围内陆续落地，医院的盈利机制改变，转向成本把控，医疗服务可能会从“过度医疗”走向“医疗不足”。在病种治疗费用相对固定的情况下，市场一直担心创新药械的支付天花板，认为医保支付端对创新药械不利好。除外支付政策是在 DRG 控费与创新产品发展中进行平衡。北京医保局 DRG 除外支付政策的出台是对创新药械的 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 34/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 直接鼓励，在政策逐渐温和的大背景下，医保支付端对新药新技术的发展持支持态度。2021 年 9 月，国家医保局出台深化医疗服务价格改革试点方案，将创

131、新型的医疗服务项目单独定价、独立核算，即不纳入 DRG 核算，并单独按项目付费。新增医疗服务价格项目迎来三年红利期。试行期内的新增项目在开始第 1、2 年价格可以按备案制享受自主定价，试行期为 1-2 年；若满足条件可同时享受 DRG 除外支付，在医保管控和定价方面较大利好。价格方面从第二/第三年起转为全国定价的通用型或省级定价复杂型管理，DRG 仍执行除外支付。从第四年起统一定价，并统一纳入DRG 付费。对于部分新药新技术，可以同时享受新增医疗服务项目和除外支付双重政策红利，极大利好创新药械的发展。图图 40：新增医疗服务项目：新增医疗服务项目+除外支付政策解读除外支付政策解读 数据来源：北

132、京医保局，东北证券 5.3.政策先行摸索发展方向，创新药械全国落地推行仍需时间 我国 DRG/DIP 付费改革已从试点阶段进入到全国推广，推广过程中也遇到了诸多挑战，多地出现不同程度的“水土不服”问题，除外支付模式短时间内向全国推广较为困难。从医保支付端来看，全国各地医保基金收支结余情况不一，上海、浙江等省市医保基金收支结余情况良好，医保支付端对创新药械除外支付的支持力度可能较大；而部分省份，如东三省，退休人员比例高，医保承压大，创新产品的发展前景不够乐观。除了支付端的政策支持外，除外支付仍面临多方面的问题。我国医生的整体教育水平较低，截至 2021年底，执业医师中研究生比例仅占16.3%，大

133、专及以下占比 32.1%，近三分之一未达到本科学历，医师的临床能力及对创新药械的认识接受水平有限，限制了创新药械的使用。医院对药占比的要求、对医生处方开药的考核也会很大程1.1.价格价格(全国全国)医疗服务价医疗服务价格格 2.2.医保支付医保支付(北京北京)第一年第一年 第二年第二年 第三年第三年 备案制备案制 适用于特需服务和新增项目适用于特需服务和新增项目(试行期试行期内内)试行期 1 至 2 年 公立医疗机构自主定价(备案制)不超过全部医疗服务的 10%DRGDRG 除外支付除外支付 满足条件的药品、医疗器械及诊疗项目在 3 个自然年内除外支付（不纳入 DRG 付费）相关政策：相关政策

134、：国家医保局深化医疗服务价格改革试点方案 出台时间：出台时间：20212021 年年 9 9 月月 第四年起第四年起 相关政策：相关政策：北京医保局CHS-DRG 付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）出台时间：出台时间：20222022 年年 7 7 月月 统一定价统一定价(省省级级/全国定价全国定价)转为通用型(全国定价)、复杂型(省级定价)管理 统一定价统一定价(省省级级/全国定价全国定价)纳入纳入 DRGDRG 付费付费 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 35/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 度影响创新药械的使用情况，创新产品的未来发展仍有诸多挑

135、战。5.4.除外支付推动 DRG 支付标准统一，解决病组特殊问题 DRG 付费改革实施以来，“同病不同价”问题一直未得到解决。在不同地区不同医疗机构，由于医疗成本及水平不一，医疗机构费用的标准同质化差，所以价格差异性很大。此外，除外情况也会影响病组的价格差异性，部分病种的新技术和新材料是否被采用和被包括会影响 DRG 的支付标准。除外支付可以理解为 DRG 内的新分组，主要目的是剔除导致同一病组在不同医院间产生费用差异的混杂因素、让 DRG病组的同质性更好。DRG 付费往往是根据前三年的历史付费数据进行测算设计，从医疗角度上看，具有一定的滞后性，部分特殊问题难以被覆盖；创新药械一般具有临床效果

136、好、价格高、上市时间短的特点，但因为没有三年的历史付费数据，无法被纳入 DRG 付费，而除外机制对这类情况进行了弥补。除外支付机制一般都是应对临床诊疗过程中的特殊情形，是 DRG 付费的补充与延伸。综合而言，DRG 除外机制有效解决了 DRG 付费过程中的特殊情况，减少了医疗机构使用新药新技术的顾虑，有助于提高整体医疗水平，促进医疗技术的创新发展，推动 DRG 付费改革进展。6.DRG 与集采联动与集采联动，医院积极性激发，医院积极性激发，耗材降价或趋合理耗材降价或趋合理 6.1.多方因素推动医改政策联动，三甲医院牵头组建联动采购组 2023 年 5 月 10 日，北京市医疗保障局发布关于我市

137、第一批 DRG 付费和带量采购政策联动采购方案征求意见的通知，针对运动医学类、神经介入类、电生理类医用耗材制定 DRG 付费和带量采购政策联动采购方案，这是 DRG 付费改革与带量采购的首次联动。从医改全局来看从医改全局来看，政策联动是必然趋势政策联动是必然趋势。医保改革的未来方向是化零为整医保改革的未来方向是化零为整，串联碎串联碎片化的改革片化的改革，提升整体格局提升整体格局，实现医疗医保医药三医协同治理实现医疗医保医药三医协同治理，DRG 付费与带量采付费与带量采购双向增效购双向增效。政策单独的执行推动具有一定的弊端和局限性。DRG 付费医病种为单位打包支付，为临床诊疗设置费用天花板，医院

138、和医生接受难度大。带量采购单独实施后，七轮集采有效地挤压了药品与医疗器材的水分，但是市场利益格局受到极大冲击，药品器材价格断崖式下跌，各方利益受到打压，造成了市场的不稳定，有可能引发产品质量问题、恶意竞争问题等次生灾害。政策联动的落地既有医保局的准备铺垫，也有医疗机构的积极组织。2022 年，北京市安贞医院、积水潭医院、天坛医院、阜外医院、北医三院、宣武医院 6 家头部三甲医院主动向医保局提出政策联动的建议，试图解决“高价耗材 DRG 打包支付控费困难”的共性问题。从学科组成来看，六家头部医院分别涉及三个全国领军学科骨科、神经内科和心血管内科，与联动采购的运动医学类、神经介入类、电生理 请务必

139、阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 36/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 类三大医用耗材相对应。三甲医院领军学科牵头组建联动采购组，为政策联动摸索方向。6.2.医疗机构掌握决策主动权，联动采购提高统筹层级 此次 DRG 与带量采购政策联动采购，医院的角色发生了转变。以往的带量采购，由医保局出面与药械企业议价，医院被动接受采购结果。然而医保局具有一定的专业局限性，对市场情况及专业技能的掌握不够精准，制定出来的采购方案有时无法让医疗机构和行业信服。而北京医保局提出的联动采购，则是由六家医院组成的联动采购组制定采购方案，医保局让渡决策权，仅作为一个组织平台。一线的临床专家及

140、医务人员，对耗材使用情况及临床效果更加明确，对耗材降价的幅度拿捏得更加精准，可以避免出现耗材降价幅度过高或过低的情况，提供最适当的采购方案，维护市场的良性发展。北京市医保局提出，DRG 与带量采购政策联动采购会遵循决策权让渡给医院的原则。未来在医改政策不断完善的情况下，医疗机构有望掌握更多主动权及选择权，而不仅是被动地适应政策及完成指标任务。图图 41：带量采购流程图与联动采购流程图带量采购流程图与联动采购流程图 数据来源：北京医保局，东北证券 同时，此次联动采购提高了统筹层级，防止新的利益诱导。集采以品种为单位进行采购，具有一定的局限性。冠状支架集采时，由于支架价格降幅过大，部分医院高价药物

141、球囊的使用量快速增长，临床倾向于选择价格利润空间大的替代品。而此次联动采购以病组为单位，对病组内使用的全部耗材进行采购，提高了采购的统筹层级，尽量避免出现新的利益诱导。医院报量医院报量 制定采购方案制定采购方案 招投标工作招投标工作 评审投标方案及议价评审投标方案及议价 公示中选结果公示中选结果 医院医院 医保局医保局 医院报量医院报量 制定采购方案制定采购方案 招投标工作招投标工作 评审投标方案及议价评审投标方案及议价 公示中选结果公示中选结果 医院医院 医院主导决医院主导决策，医保局组策，医保局组织织 带量采购流程图带量采购流程图 联动采购流程图联动采购流程图 请务必阅读正文后的声明及说明

142、请务必阅读正文后的声明及说明 37/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 6.3.DRG 结余奖励激发医院积极性，耗材价格降幅或趋向合理 文件中提出首年 DRG 病组支付标准不因产品降价而降低，并且通过 DRG 结余比例奖励政策，与医疗机构共享结余，这是医保局对医疗机构的让利。以 DRG 结余比例奖励方式，将耗材谈判降幅与病组结余直接挂钩，即医院谈判耗材价格降幅越大，病组结余就越多，医院占利越大。通过首年不降病组价格及 DRG 结余比例奖励政策，能有效激发医院集采降价的积极性。而次年起根据实际运行情况动态更新病组支付标准，则在合理保护医院利益空间的基础上，规范医院的行为。从产品谈判降幅及获

143、量比例来看，本次联动采购降价较为温和，共涉及三大类的 49个产品，其中电生理 42 个耗材，运动医学和神经介入分别为 3 个及 4 个。除覆膜支架外，其余 48个耗材的入门获得需求比例及达标获得需求比例分别为60%和90%。产品的入门降幅在 8%55%之间，过半数产品的入门降幅不超过 30%，整体情况较为理想。达标降幅处于 12%75%之间，近四分之三产品的达标降幅不超过 50%，耗材利润空间可观。此次联动采购对创新产品也较为利好，例如电生理的“磁定位压力感应治疗双弯导管-12 孔(不含 12 孔)以上”和“磁定位异/星形诊断导管-等间距电极”入门降幅分别为 8%和 10%，达标降幅也仅有 1

144、3%和 10%。基于 DRG 与带量采购联动采购的运行机制，耗材价格降幅或趋向合理。DRG 支付标准首年不变，次年开始动态调整。若耗材在某轮联动采购中降价过多，医院会面临下一年度 DRG 支付标准的调整，且会激化与耗材供给企业的矛盾。在 DRG 与带量采购联动的情况下，医院可能更支持能保证各方利益的合理价格降幅。临床效果好且性价比高的产品，有望在本次联动采购中受益。图图 42：DRG 联动采购联动采购产品入门降幅情况产品入门降幅情况 数据来源：北京市医保局，东北证券 注释：横坐标为入门降幅，左侧纵坐标为入门降幅的产品数量，右侧纵坐标为产品数量的累积占比 2.1%4.2%8.3%20.8%22.

145、9%33.3%35.4%56.3%62.5%77.1%87.5%97.9%100.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%08%9%10%15%18%20%25%30%35%40%45%50%55%产品数量累积占比请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 38/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 图图 43：DRG 联动采购联动采购产品达标降幅情况产品达标降幅情况 数据来源：北京市医保局，东北证券 注释：横坐标为达标降幅，左侧纵坐标为达标降幅的产品数量，右侧纵坐标为产品数量的累

146、积比例 2.1%4.2%6.3%8.3%16.7%27.1%29.2%41.7%50.0%72.9%81.3%93.8%95.8%97.9%100.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%02468101212%13%18%20%25%30%35%40%45%50%55%60%65%70%75%产品数量累积占比请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 39/40 医药生物医药生物/行业深度行业深度 研究团队简介：研究团队简介：Table_Introduction刘宇腾：中国人民大学经济学硕士。曾任职于华创

147、证券研究所。2021 年加入东北证券。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场

148、基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 40/40 医药生物医药生物/

149、行业深度行业深度 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其

150、雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。Table_Sales地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号陆家嘴世纪金融广场 3 号楼 10 层 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630