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1、三大维度看三大维度看AIAI海外投资海外投资 美股市场、一级机构、企业端美股市场、一级机构、企业端 西南证券研究发展中心 海外研究团队 王湘杰 2023年6月 AIAI专题专题 核心观点 美股市场：AI概念股涨势强劲，科技巨头和芯片龙头加速AI布局。1）科技巨头：自2022年11月30日 ChatGPT 推 出 至 2023 年 6 月 13 日，微 软/谷 歌/脸 书/亚 马 逊 分 别 上 涨39.7%/30.1%/147.9%/37.0%，其中，微软通过与OpenAI深度融合、赋能自身产品组合，谷歌在AI底层技术方面积累深厚，轻量化模型有望打开新机遇，亚马逊有望借助AI技术持续增强广告业

2、务的竞争力，Meta发力计算机视觉领域，推出SAM模型，APP家族为其提供丰富的应用矩阵。2）芯片龙头：自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月13日，英伟达/超威半导体/高通分别上涨162.4%/69.7%/7.2%，其中，英伟达在算力方面优势较为明显，已形成A100、H100、GH100等AI芯片矩阵，超威半导体加速追赶，推出MI300 GPU，高通发力边缘侧终端布局。一级机构：海外创投关注底层技术创新，投资方向延伸至应用领域。根据CBInsights数据，随着ChatGPT引领本轮AI浪潮，22Q4全球AI公司融资额环比回升至93亿美元。目前，VC多投资于企业软件、智能机器人等

3、领域。海外AI投资关注底层技术和软件架构的创新，同时注重企业级平台的应用价值，众多出身于科技大厂的人才纷纷创立AI项目，获得资本青睐，VC投资方向也逐步从技术层延伸至应用层和服务层，2023年以来，类ChatGPT产品和AI助手布局热度较高。企业端：赛道布局差异尽显，盈利模式初步探索。从领跑企业OpenAI来看，通过给ChatGPT接入插件，对API充分掌握与运用，有助于实现联网互通，推动应用爆发。从应用创新企业来看，NotionAI/Slack/Midjourney/Jasper分别切入办公协作/企业流程管理/图像创作/广告营销等不同赛道，各领域AI应用开花落地，推动效率提升。我们认为，以O

4、penAI为代表的模型厂商以2B业务为主要变现途径，初创公司和应用平台以订阅制进行商业化变现，若产品和应用场景能够较好地融合，用户付费意愿增强并且可持续，则将实现“用户增长+高付费转化+定价溢价”的飞轮。相关标的：1）模型层：微软（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、亚马逊（AMZN.O）、脸书（META.O）；2）算力层：英伟达（NVDA.O）、超威半导体（AMD.O）、高通（QCOM.O）；3）应用层：赛富时（CRM.N）、SHOPIFY（SHOP.N）等。风险提示：AI技术发展不及预期；商业落地不及预期；AI伦理道德风险、虚假信息风险等。1 TUoYkYaXjZUVqUcZiY8OdN

5、6MnPrRpNmPkPmMsMjMnPrR9PmNqQuOtQsNNZpOtO目 录 1 美股市场：相关板块涨幅居前，概念股涨势强劲 1.1 美股市场板块表现：信息技术、通信设备板块涨幅居前 2 一级机构：AI创业团队活跃，VC投资从技术层向应用层延伸 1.2 美股市场个股表现：算法、算力及应用标的涨势强劲 1.3-1.5 科技巨头加速模型布局，芯片厂商重点各异，特斯拉端到端自动驾驶可期 3 企业端：OpenAI生态快速形成，初创企业赛道布局差异化尽显 4 AI风险议题 3.1 时代领跑企业OpenAI：插件带来功能转变，赋予应用三大角色 3.2 应用创新企业：应用落地可期，AI产品助力提升

6、效率 3.3 盈利模式探讨：模型厂商以2B业务为主，初创公司多采用2C订阅制 2 从美股市场标普500成分指数表现来看，通信服务和信息技术板块涨幅居前。自2022年11月30日ChatGPT推出至2023年6月13日，标普500通信服务和标普500信息技术板块分别上涨28.1%和27.5%；自2023年3月14日GPT-4推出至23年6月13日，标普500通信服务和标普500信息技术板块分别上涨44.9%和40.1%。截至2023年6月13日，标普500通讯服务和标普500信息技术的PE(TTM)处于历史分位点的高位，分别位于近3年的75.6%/97.4%、近5年的85.4%/98.5%、近1

7、0年分位点的91.4%/98.0%。1.1 美股市场板块表现 资料来源：Wind，西南证券整理 板块板块ChatGPT推出至GPT-4推出ChatGPT推出至GPT-4推出ChatGPT推出至2023年6月13日ChatGPT推出至2023年6月13日GPT-4推出至2023年6月13日GPT-4推出至2023年6月13日标普500通讯服务标普500通讯服务12.4%12.4%28.1%28.1%44.9%44.9%标普500信息技术标普500信息技术9.5%9.5%27.5%27.5%40.1%40.1%标普500可选消费1.4%24.5%23.8%标普500工业0.5%6.4%6.6%标普

8、500材料-0.9%6.8%4.7%标普500医疗保健-4.6%7.6%1.1%标普500房地产-1.8%3.1%0.3%标普500日常消费-5.0%5.4%-0.9%标普500金融-7.1%7.8%-1.6%标普500公用事业-3.6%2.5%-2.6%标普500能源-8.4%1.4%-8.3%0%20%40%60%80%100%PE(TTM)近三年分位点 PE(TTM)近五年分位点 PE(TTM)近十年分位点 3 资料来源：Wind，西南证券整理 1.2 美股市场个股表现 从个股表现来看，算法、算力及应用概念股涨势强劲。模型层：自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月13 日，微

9、 软/谷 歌/脸 书/亚 马 逊 分 别 上 涨39.7%/30.1%/147.9%/37.0%。算力标的：自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月 13 日，英 伟达/超 威 半导 体/高 通 分别 上 涨162.4%/69.7%/7.2%。应用标的：C3.AI/赛富时/奥多比/snap/Shopify自22年11月30日ChatGPT推出至23年6月13日分别上涨7.2%/251.9%/37.8%/46.6%/5.1%/71.8%。类别类别证券简称证券简称ChatGPT推出至GPT-4推出ChatGPT推出至GPT-4推出ChatGPT推出至2023年6月13日ChatGPT推出

10、至2023年6月13日GPT-4推出至2023年6月13日GPT-4推出至2023年6月13日微软8.8%39.7%31.9%谷歌-1.3%30.1%35.9%脸书77.3%147.9%50.0%亚马逊2.7%37.0%37.0%英伟达53.9%162.4%78.6%超威半导体19.2%69.7%51.8%高通-0.3%7.2%9.5%C3.AI72.2%251.9%98.1%赛富时20.6%37.8%19.1%奥多比2.0%46.6%47.7%SNAP5.6%5.1%0.9%SHOPIFY17.9%71.8%52.8%模型层算力层应用层0%20%40%60%80%100%PE(TTM)近三年

11、分位点 PE(TTM)近五年分位点 PE(TTM)近十年分位点 4 目前，业绩兑现主要体现在算力端、初创企业的应用端和文本端，未来仍需密切关注有望率先实现业绩兑现的标的与环节。英伟达：2023年3月，英伟达宣布针对ChatGPT等LLM大语言模型推出GPUH100 NVL，并计划于2023年下半年开始发货，以满足当前对大语言模型训练的强烈需求。此外，FY2022英伟达数据中心业务实现营收150.05亿美元，同比增长56%，算力端已成为业绩兑现的领先环节。微软：根据FY23Q3财报，微软Azure OpenAI客户超过2500个，季度环比增长10倍；Bing APP日下载量增长4倍。我们认为，微

12、软多个业务线条有望借助AI提升市占率、带动业绩增长。Meta：根据公司2023年一季度业绩会，AI推荐功能使用户使用Instagram的时间增加24%，Reels在Instagram上的变现效率比22Q4提高30%+、在Facebook上的变现效率提升40%以上，Advantage+购物广告系列的每日收入在22年9月至23年3月实现7倍增长。Meta通过AI赋能，有望增强APP用户粘性、提升广告等业务的变现效率。-150%-100%-50%0%50%100%150%200%FY23Q1 美股AI相关标的归母净利润同比增长率-10%0%10%20%30%FY23Q1 美股AI相关标的营业收入同比

13、增长率 1.2 美股市场个股表现 资料来源：微软公司公告，IT之家，英伟达官网，Wind，西南证券整理 5 1.3 四大美国科技巨头：微软VS谷歌VS亚马逊VS脸书 423 457 483 541 597 359 412 464 539 634 322 390 484 601 753 0%10%20%30%05000200212022（1）微软收入结构 个人计算业务收入（左轴，亿美元）生产力及业务流程业务收入（左轴，亿美元）智能云业务收入（左轴，亿美元）个人计算yoy（右轴）生产力及业务流程yoy（右轴）智能云yoy（右轴）1163 1348 429

14、 605 620 89 131 192 263 1041 1490 1625 -90%-60%-30%0%30%60%00200212022（2）谷歌收入结构 广告收入（左轴，亿美元）经营权及其他收入（左轴，亿美元）云业务（左轴，亿美元）搜索收入（左轴，亿美元）广告收入yoy（右轴）经营权及其他收入yoy（右轴）云业务yoy（右轴）搜索收入yoy（右轴）558 707 860 1157 1145 23 22 -20%0%20%40%0500820022（3）META收入结构 应用业务（左轴，亿美元）现实实验

15、室（左轴，亿美元）广告收入yoy（右轴）现实实验室yoy（右轴）1230 1412 1973 2221 2200 427 538 805 1034 1177 257 350 454 622 801 -20%0%20%40%60%0200040006000200212022（4）亚马逊收入结构 线上商店（左轴，亿美元）实体商店（左轴，亿美元）广告收入（左轴，亿美元）零售第三方销售服务收入（左轴，亿美元）亚马逊网络服务（左轴，亿美元）零售订购服务收入（左轴，亿美元）线上商店yoy（右轴）零售第三方销售服务收入yoy（右轴）公司业务核心及结构：1）微软是全球最大的电脑软件提供商

16、，三大主营业务均衡，22年个人计算/生产力和业务流程/智能云业务收入占比分别为30%/32%/38%。2）谷歌以搜索引擎著称，搜索业务和广告收入为主，22年收入占比分别为58%和22%。3）META为全球社交网络龙头，22年应用家族带来的广告等收入占比达98%，与元宇宙、VR等相关的现实实验室收入占比为2%。4）亚马逊以电子商务起家，而后拓展广告和AWS网络服务等其他业务，22年广告业务收入增速约21%，高于谷歌（2.4%）和Meta（-1.0%），网络服务收入占比约16%。资料来源：Wind，西南证券整理 6 微软：加深与OpenAI的合作，将AI赋能各产品线 微软当前的核心业务包括智能云（

17、Azure、Windows Server、GitHub等）、生产力与企业流程（Office365、领英、Dynamics 365）与个人计算业务（Windows、搜索广告、游戏、设备），云业务是近年公司的业务重心。微软21世纪以来的发展历程：1）2000-2010年：错失移动互联网发展良机；2）2010-2020年：大力发展云服务，提振公司业绩；3）2020年至今：重视AI领域，收购Nuance，加深对OpenAI的投资。微软AI布局及机会：微软通过不断加深对OpenAI的投资与合作，在AI领域快速实现弯道超车。微软将GPT系列模型技术融入Bing搜索、Edge浏览器、Office、Azure

18、和GitHub等产品线中。微软通过AI赋能各产品线，在应用生态方面具备强大优势，未来有望受益于量价齐升带来的巨大增量。此外，微软在超级计算、云服务及商业化产品方面具备的优势将助力其更好地与AI深度融合。微软与OpenAI的关系方面，微软对OpenAI具有投资收益权，而没有控制权，如果OpenAI为微软达到一定的盈利目标，两者的关系可能将回归于一种新结构。1.3.1 微软VS谷歌VS亚马逊VS脸书 资料来源：微软官网，西南证券整理 Microsoft office Copilot：Microsoft office Copilot：将GPT-4技术植入Office办公软件，推出Office全家桶，

19、使得各办公软件互联互通、办公效率提升。Azure Open Al Services：Azure Open Al Services：将Al模型整合至云服务，更多业务可通过高级AI模型来部署，如GPT-3.5、Codex和DALLE2。GitHub Copilot：由微软GitHub和GitHub Copilot：由微软GitHub和OpenAI合作开发的OpenAI合作开发的AI编码工具，可在编码时提供自动完成建议。+New Bing：New Bing：将ChatGPT模型接入Bing，AI赋能搜索引擎新体验，具备自然语言处理、机器学习、语义理解等核心技术。时间时间微软AI里程碑微软AI里程碑2

20、023年1月 追加投资OpenAI追加投资OpenAI数十亿美元2022年10月 Azure OpenAI Service/new Designer app/Bing Image Creator使用DALLE 2DALLE 22022年6月 GitHub Copilot全面可用2022年1月 以197亿美元现金收购苹果“Siri”背后的全球最大语音技术公司NuanceNuance2021年11月 推出Azure OpenAI Service2021年6月 GitHub推出CopilotGitHub推出Copilot，一款利用OpenAI Codex模型支持开发者的AI编码工具2020年10月

21、宣布在Azure、Word、Outlook和PowerPoint中实现人工智能图像字幕突破2020年9月 与OpenAI合作独家授权GPT-3型号2020年5月 公布其首台人工智能超级计算机，与OpenAI合作并专为其打造2020年2月 宣布Turing-NLG语言模型参数为170亿2019年7月 创建人工智能办公室；和OpenAI宣布独家合作和OpenAI宣布独家合作，加速人工智能突破2019年6月 将神经机器翻译研究突破集成到Azure中，并在一般语言理解方面达到基准2018年3月 在机器翻译机器翻译方面达到基准2018年1月 在阅读理解阅读理解方面达到基准2016年9月 在会话语音识别会

22、话语音识别方面达到基准7 1.3.2 微软VS谷歌VS亚马逊VS脸书 资料来源：谷歌公司公告，谷歌官网，谷歌I/O大会，西南证券整理 时间时间谷歌AI收购及合并历程谷歌AI收购及合并历程2023年谷歌将两大AI团队Google Brain和DeepMind合并Google Brain和DeepMind合并，新团队命名为“Google DeepMind”。2022年收购Mandiant：布局云计算网络安全领域。2019年收购LookerLooker：并入Google Cloud，其商业智能软件可理解并可视化大量复杂数据。2018年收购SocraticSocratic：开发问答应用程序，可通过文本

23、和语音识别提取相关学习资源；收购Banter：商务对话平台，企业可通过通讯平台，如FB/Messenger/Twitter/Snapchat等，与客户进行联系。2017年收购KaggleKaggle：机器学习开发者社区，成为谷歌云旗下的独立品牌运营商；收购Halli Labs：专注于建立深度学习和机器学习系统。2016年收购api.aiapi.ai：协助开发者打造类似Siri的对话式智慧助理；收购Moodstocks：推出智能手机图像识别APP(Moodstocks Notes)。2015年收购Granata DecisionGranata Decision：解决大范围的数据驱动营销问题；收购

24、Timefulful：对时间进行智能管理和安排。2014年收购DeepmindDeepmind：Deepmind成立于2010年，布局深度学习领域。2014年|AlphaGo：2014年|AlphaGo：代表应用为是围棋AI机器人，将高级搜索树与深度神经网络相结合的计算机程序。2018年|AlphaFold：2018年|AlphaFold：蛋白质结构预测AI程序，可快速并准确地预测氨基酸串的折叠立体形状。+2023年|Bard聊天机器人：2023年|Bard聊天机器人：基于LaMDA系列大型语言模型，具备一定的编程的能力，不支持中文，可实时联网。2022年|Sparrow聊天机器人：2022年

25、|Sparrow聊天机器人：与用户交谈，回答问题，并在必要的时候使用谷歌来查找证据，解释其回复。2022年|AlphaCode：2022年|AlphaCode：编程机器人系统，大约达到人类程序员的平均(54%百分位)水平。2019年|AlphaStar：2019年|AlphaStar：针对星际争霸的AI程序，在实时战略游戏上取得里程碑式意义。谷歌：AI底层技术积累深厚，轻量化模型创造新机遇 谷歌核心业务为搜索和广告业务，具备成熟的流量变现体系，同时为企业客户提供谷歌云平台和生产力协作工具。谷歌AI模型布局：谷歌在大模型方面有深厚积累，具备Transformer模型和LaMDA模型等核心技术，C

26、hatGPT同样是由Transformer模型发展而来。此外，2023年5月11日谷歌在I/O大会推出大型语言模型PaLM2，且拥有从小到大四种参数模型，不同大小的模型提高使用灵活性，数量级和模拟场景各有差异。谷歌AI应用布局：2023年推出类ChatGPT的聊天机器人Bard。应用方面，AI技术将率先赋能搜索和广告业务。PaLM2四种参数模型中的轻量化模型Gecko有望实现在移动设备上运行，打开终端应用空间。时间时间谷歌AI模型布局谷歌AI模型布局2023年发布基于LaMDA模型的对话应用语言模型BardBard及大语言模型PaLM2PaLM2，PaLM2包括四种参数模型。2022年发布54

27、00亿参数的大语言模型PaLMPaLM。2021年推出对话编程语言模型LaMDALaMDA、多任务统一模型MUMMUM；发布FLANFLAN，转向Decoder-only，提出Instruction Tuning；Deepmind发布GopherGopher，参数量2800亿。2019年发布基于Transformer的T5T5，兼容Bert和GPT的下游任务。2018年发布编码器BertBert，最大模型有3.5亿参数，用于微调下游任务。2017年发布TransformerTransformer，成为后续LLM的基础架构。8 1.3.3 微软VS谷歌VS亚马逊VS脸书 入局AI，有望与广告和A

28、WS业务深度融合 时间时间在亚马逊AWS上使用生成式AI进行构建的工具在亚马逊AWS上使用生成式AI进行构建的工具AI编程助手Amazon CodeWhisperer：AI编码配套应用程序可帮助更快、更安全地构建应用程序；免费供个人使用。AWS上的Hugging Face：在AWS上训练、微调和部署HuggingFace模型。Amazon SageMaker：大规模构建、训练和部署FM。AI模型训练端芯片AWS Trainium：与同类的Amazon EC2实例相比，训练速度更快，最多可节省50%的培训成本。Amazon Bedrock：使用FM构建和扩展生成式AI应用程序的最简单方法。4月1

29、3日平台发布自研AI大模型“Amazon Titan”AI模型推理端芯片AWS Inferentia：运行高性能FM推理，与同类的Amazon EC2实例相比，每次推理成本降低多达40%。亚马逊AI布局：1）加大AI在广告业务方面的投资：通过使用大量机器学习手段精准地向用户推荐商品，推动亚马逊广告收入增长。2）Titan：2023年4月13日发布自研AI大模型Amazon Titan。模型分为两种，一种是用于内容生成的文本模型，类似于GPT-4；另一种是可创建矢量嵌入的嵌入模型，用于创建高效搜索功能等。用户可基于类似Titan的基础模型和自己独有数据训练属于自己的定制化模型。3）Bedrock

30、：AWS客户可以选择通过API使用来自各种不同提供商的AI模型。目前支持的公司包括:AI21/Anthropic/Stability Al/Hugging Face/Amazon Titiano。较Google Cloud、Azure而言，Bedrock有助于为AWS带来相对竞争优势。4）Amazon CodeWhisperer：免费向所有个人用户开放，主要竞争对手为GitHub Copilot。资料来源：亚马逊公司公告，亚马逊官网，西南证券整理 9 Meta核心业务为应用业 务，应用家族包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp、Reels和Oculus等

31、多个产品。2022年以来，MetaDAU达20亿，MAU超29亿。Meta的AI布局：重视AI对社交平台和VR的赋能，有望凭借生成式AI进行突围。公司着手优化WhatsApp、FB和Messenger的聊天体验，并利用AI优化广告推荐和排名机制，提升用户体验。此外，公司于年初建立AIGC团队，2月推出针对研究社区的大型语言模型LLaMA，4月发布计算机视觉大模型SAM，公司可基于以上AI技术，开发帖子生成图片的工具、AIGC软件或“AI助理”，为各应用赋能。1.3.4 微软VS谷歌VS亚马逊VS脸书 资料来源：Meta官网，公司公告，西南证券整理 时间时间META在AI领域的布局META在AI

32、领域的布局2022年收购Al声音识别声音识别公司Audio Analytic；提出AI虚拟背景虚拟背景处理技术；Quest Pro搭载眼动追踪眼动追踪模块。2020年收购Kustomer，利用人工智能和机器学习帮动企业管理客户互动。2019年收购CTRL labs，掌握大脑信号控制大脑信号控制计算机和其他设备的技术；收购计算机视觉计算机视觉初创公司Scape Technologies。2018年收购英国初创公司Bloomsbury Al，具备用于理解和总结文本的自然语言处理自然语言处理技术2017年收购神经网络神经网络初创公司Deeplearning.ai2016年收购面部表情分析面部表情分析

33、技术公司FacioMetrics；收购聊天机器人开发工具聊天机器人开发工具公司Tugboat Yards。提出：SAM模型SAM模型/3D图像生成3D图像生成技术MCC/AI图像渲染图像渲染技术HyperReel/动捕动捕技术AGRoL/文本产生3D动态场景文本产生3D动态场景的方法MAV3D/语音生成虚拟场景语音生成虚拟场景技术Builder Bot。2023年2021年收购英国游戏开发游戏开发初创公司Unit 2 Games，使用人工智能和机器学习创建交互式游戏体验；收购数据模拟数据模拟工具AI.Reverie；推出AI+VR平台AI+VR平台Presence Platform；推出虚拟化

34、身虚拟化身工具Codec Avatars。logologo产品简介产品简介Oculus：VR 设备/全新通信社交平台Messenger：即时通讯APPWhatsApp：即时通讯APPReels：短视频APPFacebook：全球最大的社交平台Instagram：图片社交平台 布局计算机视觉领域，生成式AI&元宇宙VR 两手抓 10 1.4 全球顶尖芯片厂商：英伟达VS超威半导体VS高通 公司定位&业务结构：1）英伟达为全球最大的显卡芯片制造商，主要收入来源为GPU和人工智能用芯片，FY2023收入分别为91亿和150亿。2）AMD为CPU和GPU行业的巨头，主营业务为游戏业务、用户业务、数据中

35、心集团和嵌入式产品销售，22年收入占比分别为29%、26%、25%、20%。3）高通为全球无线通信芯片龙头，22年高通CDMA技术为公司带来收入占比达85%，高通技术授权的收入占比为14.5%。102 95 15 15 78 125 91 67 106 150 11 21 15 -20%0%20%40%60%80%0500300FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023（1）英伟达收入结构（亿美元）图形处理器（左轴）Tegra处理器（左轴）游戏GPU和相关产品（左轴）数据中心产品（左轴）专业视觉设计GPU（左轴）其他业务（左轴）智能驾驶GPU及相关产品（

36、左轴）营业收入增速（右轴）41 47 64 93 24 20 33 71 68 62 60 46 0%20%40%60%80%0500200212022（2）AMD收入结构（亿美元）计算和图形（左轴）企业,嵌入式和半定制（左轴）游戏业务（左轴）用户业务（左轴）数据中心集团（左轴）嵌入式产品销售（左轴）营业收入增速（右轴）173 146 165 270 377 52 46 50 63 64 1.9 49 20 1.8 1.3 -100%-50%0%50%100%00500200212022（3）高通收入结构（

37、亿美元）高通CDMA技术（左轴）高通技术授权（左轴）项目调整及抵消（左轴）高通战略举措（左轴）高通CDMA技术yoy（右轴）高通技术授权yoy（右轴）高通战略举措yoy（右轴）资料来源：Wind，西南证券整理 11 1.4.1 英伟达VS超威半导体VS高通 AI GPU领导者，加速AI战略部署 英伟达AI战略部署：1）建立基础设施，部署软件；2）将计算能力放到云端，通过与云服务商合作，促进基础设施快速被共享；3）随着AIGC需求的爆发式增长，公司在供应链端进行充分准备，以应对全球对AI的需求。英伟达AI相关进展：1）推出AI GPU。2023年3月22日，英伟达在GTC 2023大会发布NVI

38、DIA DGX Cloud人工智能云服务、新一代RTX Ada工作站专业卡，并推出针对AI市场的全新双GPU产品H100 NVL。在运行大型语言模型时，常规显卡的显存无法驾驭庞大的数据流，而H100 NVL最高可以提供188GB HBM3显存，单卡显存容量94GB。2）完成AI加速技术。英伟达与台积电，ASML和Synopsys合作的AI加速技术cuLitho完成，该技术可加速计算光刻的时间，相比现有技术提升40倍，原本需要两周时间才能完成的芯片工艺设计，在使用cuLitho技术后将会缩短至8小时。3）推出AI超级芯片和超级计算机。2023年5月29日，英伟达推出一款新型大内存AI超级计算机由

39、NVIDIA GH200 Grace Hopper超级芯片和NVIDIA NVLink Switch System 驱动的NVIDIA DGX超级计算机，旨在助力开发面向生成式AI语言应用、推荐系统和数据分析工作负载的巨型、下一代模型。资料来源：英伟达官网，凤凰网科技，电子工程世界等，西南证券整理 NVIDIA DGX GH200 AI 超级计算机 12 1.4.2 英伟达VS超威半导体VS高通 AMD加速追赶，重磅推出 Instinct MI300 GPU 公司AI战略布局：目前，公司AI布局主要包括具有Ryzen AI的Ryzen 7040系列CPU、ZynqUltraScale+MPSo

40、Cs、Versal AI自适应数据中心和边缘SoCs、LVOV70数据中心推理加速器、instinct MI300 GPU。对公司而言，AI比云更广泛，AI包括客户业务和嵌入式业务，公司预计将于23Q4在超级计算和云AI方面显现优势。Instinct MI300 GPU：1）时间线：根据公司23Q1业绩会，公司在23Q1已实现MI300芯片和软件的关键准备，预计将于下半年正式推出、2024年有望看到客户端对收入的明显贡献。2）性能：MI300结合CPU+GPU架构；在MI250基础上进行大量的库优化和软件优化，在规格和性能上实现全面提升；MI300的pipeline已大幅扩展，公司投入更多资源

41、，以将赛灵思和AMD的AI整合到一个组织当中，加速提升AI软件和平台；工作负载方面，MI300前期集中在训练上，目前已经转移到大型语言模型的推理上，在生成式AI领域具备竞争力。3）客户：公司在EPYC客户方面积累深厚，EPYC CPU与MI300 GPU客户之间具有协同作用；MI300适合HPC或超级计算工作负载以及AI工作负载，有望支持El Capitan超级计算机和大型云计算AI客户，客户兴趣浓厚，市场需求旺盛。资料来源：AMD官网，AMD财报，西南证券整理 NVIDIA DGX GH200 AI 超级计算机 13 1.4.3 英伟达VS超威半导体VS高通 致力终端AI应用，牢站边缘侧前沿

42、 高通在边缘设备上的AI应用方面处于独特位置。高通致力于普及本地设备的感知、推理、行动和内容创作等核心功能，拥有从智能手机到个人计算机、汽车和物联网等设备的优秀AI处理性能。AI大模型对云计算基础设施提出重大增量需求，利用在边缘设备上加速计算的混合AI架构可以通过在设备上直接运行AI推理来支持云处理。在搭载骁龙计算平台的笔记本上运行Stable Diffusion 在基于Snapdragon的Android手机上运行Stable Diffusion 2023年2月，高通在基于Snapdragon的Android智能手机上运行的用于文本到图像应用的超10亿参数的基础模型Stable Diffus

43、ion；2023年5月，高通官微展示其最新终端侧AI研发进展，如，在骁龙计算平台上运行生成式AI，开发者在采用骁龙平台的Windows 11PC上创建应用新路径，同时，高通和微软确认达成合作关系，将面向消费级和企业级终端以及工业设备，规模化扩展AI能力。未来，高通有望推动在设备上本地运行超过100亿参数的模型。资料来源：高通微信公众号，高通官网，西南证券整理 高通AI边缘侧设备布局 14 1.5 特斯拉 2023年5月17日，特斯拉召开股东大会，FSD成为焦点之一，FSD(Full self-driving)系统即完全无人驾驶系统，软件测试可分为Alpha测试、Beta测试和联合测试。Alph

44、a版本测试仅限于开发人员测试，Beta版本测试仅供用户测试，联合测试是开发人员和用户一起测试。马斯克表示，特斯拉FSD Beta版用户已累计行驶1.9亿英里（约3.06亿公里），未来其安全性将远远超过人类驾驶员，达到10倍的安全性水平。5月30日，马斯克访华，未来若特斯拉FSD进入中国，将会对国内外智能驾驶汽车市场带来进一步影响。端到端自动驾驶：“端到端”是深度学习中的概念，英文为“End-to-End（E2E）”，指AI模型只要输入原始数据就可以输出最终结果。FSD Beta v12可以实现输入图像，输出转向、刹车、加速等车辆控制信号的能力，特斯拉FSD Beta v12的“端到端”更偏向于

45、“感知决策一体化”，将“感知”和“决策”融合到一个模型中。此外，特斯拉全栈自研的自动驾驶系统，包含算法、数据闭环系统（自动标注、仿真、数据引擎）等，在数据方面，车队数据将有助于特斯拉形成数据壁垒，难以被其他玩家复制。端到端学习的自动驾驶系统：以SuperDriver AI系统为例，通过收集人类驾驶员数据数据来学习驾驶策略，深度神经网络深度神经网络DNNDNN决定驾驶行为，在系统中，图像数据作为输入，可输出驱动方向盘、油门和刹车系统的值图像数据作为输入，可输出驱动方向盘、油门和刹车系统的值 资料来源：特斯拉股东大会，特斯拉官网，自动驾驶之心，西南证券整理 端到端自动驾驶系统SuperDriver

46、 AI 版本版本 时间时间 功能功能 V7.0 2015 自动转向/紧急转向+侧面碰撞预警/变道/找位 V8.0 2016 增加雷达算法，行人及图像提示和盲区预警 V9.0 2018 高速、城际公路仓井自动驾驶 V10.0 2019 停车场智能召唤功能 Beta 2020 推出基于底层架构完全重写的FSD Beta Beta V9 2021 推出FSD订阅服务 Beta V10 2022.01 实际性能改善，提高限速标识和低速移动物体的识别度，降低车道位置识别和行人速度估计误差，提高驾驶平稳性 Beta V11 2022.11 降低停泊错误率，提高转弯平顺性，改善障碍物识别精度 特斯拉自动驾驶

47、版本升级历程 15 16 目 录 1 美股市场：相关板块涨幅居前，概念股涨势强劲 2 一级机构：AI创业团队活跃，VC投资从技术层向应用层延伸 3 企业端：OpenAI生态快速形成，初创企业赛道布局差异化尽显 4 AI风险议题 1.1 美股市场板块表现：信息技术、通信设备板块涨幅居前 1.2 美股市场个股表现：算法、算力及应用标的涨势强劲 1.3-1.5 科技巨头加速模型布局，芯片厂商重点各异，特斯拉端到端自动驾驶可期 3.1 时代领跑企业OpenAI：插件带来功能转变，赋予应用三大角色 3.2 应用创新企业：应用落地可期，AI产品助力提升效率 3.3 盈利模式探讨：模型厂商以2B业务为主，初

48、创公司多采用2C订阅制 4.2 7.1 6.7 9.3 6.9 8.5 8.6 7.1 6.7 7.0 7.6 11.2 16.4 17.1 18.2 17.9 15.7 12.8 8.1 9.3 626 685 642 582 697 718 778 703 653 614 690 754 756 734 961 823 864 793 684 615 0250500750018Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4Quarterly Al fundin

49、g（左轴，$billion）Quarterly Al Deals（右轴）37%34%35%38%35%36%33%34%35%36%34%37%32%34%31%32%32%32%30%32%0%20%40%60%80%100%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4VCAngelAsset/Investment ManagementCropCVCIncubator/AcceleratorPrivate EquityOther2.1 从一级机构看海外AI投资：各方资本注入，创

50、投公司最为活跃 全球AI投资者类型及占比 全球AI融资额和交易额 资料来源：CB Insights，西南证券整理 根据CB Insights数据，2022年全球AI公司约筹集459亿美元的资金，22年成交数量约2956笔，同比下降约10%。从AI投资主体来看，创投公司一直是最活跃的投资者，22Q4占比为32%。17 2.2 从一级机构看海外AI投资：投资版图扩大，机器人投资热度较高 资料来源：State of AI 2022 Report，西南证券整理 全球AI投资领域情况 Amount invested in startups&scaleups using Al,2010-2022 YTD(

51、$billion)Amount invested in startups&scaleups using Al,2021-2022 YTD($billion)Investment in startups&scaleups using Al,2021-2022YTD;number of rounds%of AI startupsAmount invested in startups&scaleups using Al as%ofall VC,2021-2022 YTD企业软件企业软件Enterprise software133.744.712888%30%交通运输交通运输Transportatio

52、n109.522.83322%21%金融科技金融科技Fintech87.825.16603%13%医疗健康医疗健康Health61.721.96893%14%机器人机器人Robotics48.918.43678%71%食品饮料食品饮料Food44.16.02201%10%市场营销市场营销Marketing43.013.54064%24%安全安全Security37.912.23065%25%媒体媒体Media27.44.01822%13%电信电信Telecom17.92.7442%13%半导体半导体Semiconductors17.86.8732%41%教育教育Education14.72.5

53、1433%9%能源能源Energy13.13.62312%6%旅行旅行Travel10.63.4271%24%房地产房地产Real estate7.70.61481%2%游戏游戏Gaming6.50.6551%3%生活家居生活家居Home living6.01.5311%8%招聘招聘Jobs Recruitment5.22.41033%14%法律法律Legal4.90.6882%7%运动健身运动健身Sports3.40.4561%4%音乐音乐Music2.50.0221%1%时尚时尚Fashion2.40.3481%2%托管托管Hosting2.20.4160%9%健康美容健康美容Wellne

54、ss beauty2.10.3561%3%事件技术事件技术Event tech0.90.0141%1%儿童儿童Kids0.30.1130%2%约会约会Dating0.10.040%4%Industries企业软件领域在全球AI投资额中最高，机器人在VC投资中占据最大份额。AI投资空间巨大，从当前全球AI投资领域来看，AI+模式已逐步渗透至投资版图中的各个场景，包括企服、交通、金融、消费等，主要聚焦在底层技术和软件架构的创新，同时注重AI的企业级平台的应用价值。18 资料来源：东西游戏，西南证券整理 2.3 从一级机构看海外AI投资：创业团队活跃，投资赛道延伸 公司名称最新一轮融资时间融资金额轮

55、次投资方公司成立时间团队背景细分赛道Bria2023.41000万美元A轮Entre Capital、IN Venture、Getty Images2020/企业级AI视觉资产生成Character.Al2023.31.5亿美元A轮A16z领投；SVA、A.Capital Ventures、Nat Friedman、Elad Gil参投2021创始人兼CEO Noam Shazeer是Transformer论文作者之一，核心成员来自谷歌、微软、Meta角色聊天机器人Adept Al2023.33.5亿美元B轮General Catalyst和Spark Capital联合领投2022创始人兼C

56、EO David Luan曾任OpenAl的工程副总裁，两位联合创始人曾合作发表Transtormer论文人机交互/AI助手Fixie.ai2023.31700万美元种子轮Redpoint Ventures领投；Madrona Venture Group、Zetta Venture Partners、SignalFire、Bloomberg Beta和Kearny Jackson参投2022四位联合创始人在谷歌、苹果工作多年大语音模型的自动化平台Deep Render2023.3900万美元A轮IP Group和 Pentech Venture领投2018/AI视频压缩平台Anthropic2

57、023.33亿美元B轮Spark Capital 领投2021包括OpenAl前研究副总裁Dario Amodei、GPT-3核心成员TomBrown等10位OpenAl前员工大语言模型/类ChatGPT产品Tome2023.24300万美元B轮Lightspeed Venture Partners领投；Coatue、Greylock、Stability.ai首席执行官Emad Mostaque和谷歌前首席执行官Eric Schmidt参投2020创始人Henri Liriani和Keith Peiris为前Meta产品经理AI生成演示文稿Typeface2023.26500万美元A轮光速创投

58、、GV、微软M12参投2022前Adobe CTO创业企业服务Replicate2023.21250万美元A轮Y Combinator、Andreessen Horowitz、红杉资本2019/生成式AI基础设施Lavender2023.21320万美元A轮Norwest Venture Partners领投、Signia Venture Partners参投2020/AI电子邮件写作助手KeenTechnologies2022.82000万美元A轮前GitHub首席执行官Nat Friedman、Cue创始人丹尼尔格罗斯、Stripe首席执行官帕特里克科里森、Shopify首席执行官Tobi

59、 Ltke和红杉资本等2022创始人John Carmack曾任Meta的Oculus首席技术官AGI(通用人工智能)Modular2022.63000万美元种子轮Google Ventures领投；Factory、SVA、Greylock参投2022编译器专家Chris Lattner曾在苹果工作11年、谷歌工作2年；Tim Davis曾创立CrowdSend、Fluc，在谷歌从事产品工作5年ML基础设施AbnormalSecurity2022.52.1亿美元C轮Insight Partners领投2018创始人曾在TellApart、Twitter和Google担任技术高管网络安全Infl

60、ection Al2022.52.25亿美元A轮未知2022创始团队包括Linkedin联创Reid Hoffman、DeepMind创始成员Suleyman和多位谷歌员工人机交互/Al助手Run:AI2022.37500万美元C轮由Tiger Global Management和Insight Partners领投2018/ML基础设施Cohere2022.21.59亿加元B轮Tiger Global Management领投；Geoffrey Hinton、Radical Ventures、IndexVentures、Section 32、Pieter Abbeel、Raquel Urta

61、sun、Fei-Fei Li参投2019Transformer论文作者之一Aidan Gomez担任CEO，核心成员来自谷歌、苹果大语言模型/类ChatGPT产品2022-2023年海外AI投资投融资案例 近两年，多数获得融资的创业团队均具备在大厂研发和产品经验。在细分领域上，各团队切入赛道有所不同，创投逐步从投资技术层延伸至投资应用层和服务层，其中，类ChatGPT产品和AI助手布局较多。19 20 目 录 1 美股市场：相关板块涨幅居前，概念股涨势强劲 2 一级机构：AI创业团队活跃，VC投资从技术层向应用层延伸 3 企业端：OpenAI生态快速形成，初创企业赛道布局差异化尽显 4 AI风

62、险议题 1.1 美股市场板块表现：信息技术、通信设备板块涨幅居前 1.2 美股市场个股表现：算法、算力及应用标的涨势强劲 1.3-1.5 科技巨头加速模型布局，芯片厂商重点各异，特斯拉端到端自动驾驶可期 3.1 时代领跑企业OpenAI：插件带来功能转变，赋予应用三大角色 3.2 应用创新企业：应用落地可期，AI产品助力提升效率 3.3 盈利模式探讨：模型厂商以2B业务为主，初创公司多采用2C订阅制 3.1 企业端：时代领跑企业OpenAI OpenAI生态快速形成。随着AI技术的发展和大模型的兴起，OpenAI在前后端各个技术领域取得突破，商业化方面推出ChatGPT Plus付费服务，引入

63、API探索商业化路径，同时完善自身投资生态，扩展其研究领域和应用场景，以实现创建通用人工智能（AGI）的愿景。OpenAI生态 资料来源：陆奇演讲：新范式、新时代、新机会，西南证券 21 2023年3月23日，OpenAI推出3大自有插件：Browsing、Code Interpreter和Retrieval。自有插件1-网页浏览器/Browsing：网页浏览器通过接入NewBing的API接口实现联网功能，允许模型从互联网读取信息，进行问题搜索，自动帮助用户执行对应操作，实现与时俱进的问答内容生成。当用户提出的问题ChatGPT可根据历史信息进行回答时，ChatGPT则无需通过插件进行实时联

64、网。自有插件1：网页浏览器(Browsing)1 1、今年奥斯卡获奖电影的票房和最近上映的电影相比，谁高谁低？、今年奥斯卡获奖电影的票房和最近上映的电影相比，谁高谁低？3 3、点击网页插、点击网页插件提供的链接，件提供的链接，浏览对应答案浏览对应答案 2 2、判断需要使用必应接口后，进、判断需要使用必应接口后，进行实时检索、生成答案及浏览链接行实时检索、生成答案及浏览链接 4 4、生成直观答案、生成直观答案 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理-最佳男演员最佳男演员 -最佳配乐最佳配乐 -最佳影片最佳影片 -最佳男配角最佳男配角 然后想出一首诗把它们联系在一起然后想出一首诗把它们联系在一起

65、 1 1、提问：哪些人提问：哪些人/电影获得了这些奖项的奥斯卡奖吗电影获得了这些奖项的奥斯卡奖吗？4 4、生成直观答案、生成直观答案 2 2、使用必应接口进行实时检索、使用必应接口进行实时检索 3 3、点击网页插件提、点击网页插件提供的链接，浏览对供的链接，浏览对应答案应答案 3.1.1 推出自有插件Browsing：实现联网功能，内容生成与时俱进 22 自有插件2-代码解释器/Code Interpreter：用户用自然语言描述任务，代码解释器可使ChatGPT理解问题、编写代码、执行代码，并返还计算结果，具备更强大的计算能力和更良好的编程体验。据官方统计，代码解释器在解决定量和定性数学问题

66、、数据分析和可视化、快速转换文件格式等方面具备较强优势。自有插件2：代码解释器(Code Interpreter)3.1.1 推出自有插件Code Interpreter：支持自然语言，优化编程体验 1）解决定量和定性数学问题 1 1、用自然语言提计算问题：、用自然语言提计算问题：1 1块砖的重量等于块砖的重量等于1 1块砖块砖30%30%的的重量加上重量加上5 5个个GPUGPU的重量，现的重量，现在在1 1公吨中有公吨中有100100块砖和块砖和200200个个GPUGPU，请问，请问1 1块砖有多重？块砖有多重？3 3、返回计算结果返回计算结果 2 2、自动生成代码、自动生成代码，进行计

67、算任务，进行计算任务 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 2）数据分析和可视化 3）快速转换文件格式 绘图函数绘图函数1/sin1/sin（x x）2 2、可视化、可视化 下载下载PythonPython文件形式文件形式 制作下载链接制作下载链接 23 3.1.1 推出自有插件Retrieval：接入矢量数据库，信息资源同步 自有插件3-知识检索插件/Retrieval：知识检索插件使得ChatGPT在授权允许的情况下，通过自然语言可访问个人或组织信息资源，例如，从文件/笔记/电子邮件/公共文档等数据源中获取高度相关的文档片段，甚至可以通过API对垂直领域数据库进行检索、构建出特定领域的

68、专家级智能助手。Retrieval插件完全开源，开发人员可部署自己的插件版本，并在ChatGPT中注册。该插件利用OpenAI Embeddings嵌入，并支持开发者用矢量数据库(Milvus、Pinecone、Qdrant、Redis、Weaviate 或 Zilliz）来索引、搜索文档，可使用Webhooks将信息资源和数据库同步。自有插件3：知识检索插件(Retrieval)资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 对近年来气候变化的演变是如何思考的？使用表格进行阐述对近年来气候变化的演变是如何思考的？使用表格进行阐述 联合国使用数据联合国使用数据 24 3.1.2 第三方插件ChatG

69、PT Plugins：接通三方平台，助力应用爆发 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 2023年3月23日，OpenAI推出插件ChatGPT Plugins，将ChatGPT连接至第三方应用程序，开启联网功能，这些插件使ChatGPT能够与开发人员定义的API交互，增强ChatGPT的功能，并使其能够执行各种操作，例如帮助ChatGPT访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。首批参与插件创建的厂商共有11家，主要分布在旅游、电商零售、语言学习、科技软件等领域。2023年3月 ChatGPT接入的第一批三方插件 提供机票提供机票/酒店酒店/汽车出租汽车出租/游船等服务游船等服务 全球在线

70、旅游平台全球在线旅游平台 AIAI驱动的驱动的SaaSSaaS公司公司 提供市场领先的、实时的、允许提供市场领先的、实时的、允许访问的法律、政治、监管数据集访问的法律、政治、监管数据集 生鲜杂货配送服务商生鲜杂货配送服务商 旅游搜索引擎服务商旅游搜索引擎服务商 提供机票提供机票/酒店酒店/汽车出租汽车出租/游船等服务游船等服务 提供生鲜、杂货“提供生鲜、杂货“1 1小时达”小时达”等服务等服务 可搜索、比较数千家网店商品价格可搜索、比较数千家网店商品价格 线上购物平台线上购物平台 家庭人工智能助手家庭人工智能助手 每天每天2020分钟，让父母获得分钟，让父母获得化狂躁为魔法的超能力化狂躁为魔法

71、的超能力 提供餐厅推荐，并附带预订链接提供餐厅推荐，并附带预订链接 在线餐厅预订服务商在线餐厅预订服务商 从世界品牌中搜索数百万产品从世界品牌中搜索数百万产品 电商平台电商平台 与超过与超过50005000个应用程序交互个应用程序交互 SaaSSaaS软件公司软件公司 语言学习软件语言学习软件 通过人工智能语言导师学通过人工智能语言导师学习如何用另一种语言说话习如何用另一种语言说话 通过通过WolframWolfram语言访问计算、语言访问计算、数学、策划的知识和实时数据数学、策划的知识和实时数据 计算知识引擎计算知识引擎 25 领域 插件介绍 财经 1）PortfolioPilot：AI投资

72、指南，提供投资组合评估、建议，标榜能提供所有财务问题的答案。2）AITickerChat：从SEC文件和财报电话会议记录中，检索美国股票信息。3）Savvy Trader AI：实时股票、加密货币和其他投资数据。4）Zillow：房地产投资小帮手。5）BizToc：在BizToc中搜寻商业和金融新闻。营销 1）Kraftful：产品开发教练，可以询问最佳实践，获得顶级专家的产品思维。2）SEO.app：内容营销个人SEO助手。3）One Word Domains：检查网域的可用性，并比较不同注册商的价格。4）Yabble：终极人工智能研究助手，建立调查、指定受众、收集数据和分析。5）Yay!F

73、orms：在Yay!上创建AI支援的表格、调查、测验或问卷。学习/生产力 1）Speechki：将文本转换为有声书的最简单方法完成后提供下载连结、声音播放器或嵌入语法。2）ScholarAI：借助触手可及的快速、可靠且经过同行评审的数据，释放科学知识的力量。3）WebPilot：从一个或多个URL浏览和QA网页/生成文章。4）ChatWithPDF：透过简单地提供PDF URL来提问、分析和解析PDF文件。5）AskYourPDF：释放PDF的力量，深入研究文件，寻找答案，让信息触手可及。6）Prompt Perfect：制作完美的提示，自动优化Prompt。7）Diagram It：直接在聊

74、天中建立和编辑图表。8）Noteable：使用Python、SQL和Markdown建立笔记本，以探索数据、视觉化，并与所有人共享笔记本。9）edX：查找一流大学的课程和内容，以扩展在任何级别的知识。10）Tutory：触手可及、价格实惠的辅导教育，在线补习班。餐旅 1）Shimmer：Nutrition Coach：从超过100万家餐厅和杂货店追踪膳食，并获得更健康生活方式的见解。2）Tasty Recipes：从Tasty的数百万用户那里发现食谱创意、饮食计划和烹饪技巧。3）Tabelog：可查找日本可预订的餐厅。4）Turo：为旅行寻找完美的Turo车辆。5）GetYourGuide：查

75、找在GetYourGuide上预订的游览、短途旅行和其他旅行活动。6）Weather Report：使用METAR航空提要的城市和机场的当前天气数据。影音 1）Video Insights：可以跟Youtube或Daily Motion等在线影片平台互动。2）MixerBox OnePlayer：各种类型的无限音乐、Podcast和影片，透过丰富的播放列表享受无尽的聆听。3）Likewise：学习喜欢的东西，轻松发现并分享有关电影、电视节目、书籍和Podcast。4）Polarr：搜寻Polarr大量用户生成的滤镜，使照片和影片更加完美。5）Comic Finder：根据描述找到相关漫画的外挂

76、，目前支持XKCD和SMBC漫画。2023年5月，OpenAI陆续更新ChatGPT Plugins插件，同时OpenAI官网宣布在5月15日至5月21日该周内针对所有ChatGPT Plus用户开放网络浏览和插件权限，自此，ChatGPT Plus用户无需排队即可体验联网和插件功能，目前插件总计有70多个。3.1.2 第三方插件ChatGPT Plugins：接通三方平台，助力应用爆发 2023年5月 OpenAI更新插件一览表 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 26 领域 插件介绍 体育 1）ndricks Sports：透过ndricks Software Sports API获

77、取有关职业球队（NHL、NBA、NFL、MLB）的信息。2）Keyplays Live Soccer：最新的足球排名、结果、评论、电视台、关键比赛。游戏 1）Chess：透过这种交互式西洋棋体验，释放内心里的下棋高手。2）Algorithma：在这款身临其境的生活模拟器游戏中，塑造你的虚拟生活。3）Word Sneak：偷偷说3个秘密词，猜单词来赢得比赛。4）Crafty Clues：猜猜AI提示的单词，添加限制，让游戏更有趣。电商 1）Shop：从世界上最伟大的品牌中搜寻数百万种产品。2）Lexi Shopper：从当地的亚马逊商店获取产品推荐。3）Wishbucket：跨所有韩国平台和品牌

78、的统一产品搜寻。4）Klarna Shopping：从数以千计的在线商店搜寻和比较价格。5）Coupert：从数千家在线商店中，搜寻最好的优惠券。房地产 1）Redfin：对房地产市场有疑问，找到帮助在当今市场中取胜的答案。2）Wahi：安大略省的房地产，了解最新的市场情况。3）Manorlead：根据搜寻条件，获得加拿大和美国各城市出租或出售的列表。4）Rentable Apartment：根据需求和预算，在选择的城市中选择公寓。其他 1）Cloudflare Radar：实时了解Cloudflare所见的网络流量模式和威胁。2）DEV Community：用于从DEV社群推荐文章或用户的外

79、挂。3）CreatiCodeScratch：将Scratch程序显示为图像，并扩展编写2D/3D程序。4）Ambition：搜寻附近数百万个职位。5）Vivian Health：寻找下一份医疗保健工作的第一步。6）Golden：Golden 知识图中，获取有关公司的当前事实数据。7）Bohita：用描述的任何图像制作服装，并直接送到家门口。8）Giftwrap：询问适合任何场合和收件人的礼物创意。包装并交付，无需地址。9）BlockAtlas：搜寻美国人口普查，查找数据集、提出问题并视觉化。10）Change：发现有影响力的非营利组织，以在社区和其他地方提供支持。11）Glowing：安排和发

80、送每日SMS消息-提醒、灵感、助手等。12）KalendarAI：销售代理，透过来自全球200多家公司的潜在客户创造收入。13）Hauling Buddies：找到可靠的动物运输商.14）VoxScript：支援搜寻YouTube逐字稿、财务数据源和Google搜寻结果。15）KeyMate.AI Search：透过将自定义搜寻引擎与KeyMate.AI结合使用，搜寻网络。3.1.2 第三方插件ChatGPT Plugins：接通三方平台，助力应用爆发 2023年5月 OpenAI更新插件一览表（续表）插件布局领域方面，逐步拓展营销、体育、游戏、房地产等领域，覆盖范围更广。ChatGPT扩大插

81、件测试范围，将进一步加快AI应用的落地速度、加深大模型的应用探索。展望未来，现有的插件、平台和app均有望在Chatgpt上做成plugins，提供服务及引流。Chatgpt可提供流量，而使用ChatGPT Plugins也会使得各个应用更加便捷和智能。资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 27 目前，OpenAI已迈入插件产品测试的第二阶段。用户可在设置页看到Beta Features的功能，打开Web Browsing和Plugins。在beta阶段，更新功能将提供给ChatGPT Plus订阅者，更大的用户基础将帮助OpenAI在更大的环境中评估其性能、稳定性和用户体验。应用生态是通

82、用大模型建立C端壁垒的关键点。OpenAI加速ChatGPT plugins插件全面推广，建立自身“AI插件商店”，有助于对C端用户更大规模地开放应用，逐步改变大众使用APP的习惯。同时，ChatGPT插件有助于实现模型在各个应用间的相互调用，有望成为新的操作系统，将AI大模型技术赋能于平台场景，形成自身生态壁垒。一、Alpha阶段 在alpha阶段，一小部分用户被授予访问新功能进行测试和反馈的权限。这个阶段让OpenAI可以从多样化的群体中收集见解，并根据实际使用情况做出必要的调整，目标是更好地理解不同用户的体验，这将帮助我们开发出更有用的功能。二、Beta阶段 在beta阶段，已更新的功能

83、将提供给选择参加beta测试的ChatGPT Plus订阅者。更大的用户基础帮助OpenAI在扩大的环境中进一步评估功能的性能、稳定性和整体用户体验。三、公开可用 在beta测试完成后，OpenAI评估该功能是否准备好面向更广泛的受众。如果该功能满足质量标准，它将提供给所有的ChatGPT用户。OpenAI插件产品测试三阶段 3.1.2 第三方插件ChatGPT Plugins：接通三方平台，助力应用爆发 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 28 插件应用展示1如何使用ChatGPT做用餐计划：资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 1 1、前往插件商店安装必要的插件、前往插件商店安装

84、必要的插件 点击进入点击进入选择插件选择插件 插件安装成功插件安装成功 安装中安装中 2 2、向向ChatGPT询问周六餐厅推询问周六餐厅推荐、周日食谱、总卡路里数，并荐、周日食谱、总卡路里数，并在在instacart上订购食材上订购食材 3 3、用、用OpentableOpentable找到一家的周六餐厅找到一家的周六餐厅 4 4、列出周天食谱、让、列出周天食谱、让wolfram alphawolfram alpha计算卡路里计算卡路里 5 5、根据购物清单在、根据购物清单在instacartinstacart购买食材购买食材 3.1.2 第三方插件ChatGPT Plugins：接通三方平

85、台，助力应用爆发 29 ChatGPT大模型具备较强的连续对话理解能力，可根据用户需求懂得应该何时调用何种插件工具，对API实现了较为充分的掌握与运用，并能不断自我迭代、修正错误。基于大模型较强的语义理解能力与推理能力，通过自然语言交互的AI助手已具备实现的可能，可完成搜集信息、呈现数据、订机票/酒店/餐厅、购物等一系列日常操作。ChatGPT有望通过给各种APP提供插件，实现联网互通，从而促使ChatGPT商业化应用爆发。1 1、用、用户户提出提出查查看分形看分形图图的需求的需求 2 2、GPTGPT识别应该识别应该使使用用WolframWolfram插件插件 3 3、不断自我迭代、不断自我

86、迭代 4 4、修正、修正错误错误 资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 插件应用展示2如何用ChatGPT查看分形图：3.1.2 第三方插件ChatGPT Plugins：接通三方平台，助力应用爆发 30 3.1.2 第三方插件：Plugins之于OpenAI=APP store之于Apple？OpenAI chat ChatGPT Plugins Apple iPhone iOS APP store 相似点：将ChatGPT比喻为iOS，则ChatGPT Plugins就如同iOS系统中的APP store，ChatGPT Plugins系统使得各个应用在此聚合。插件系统如同某一游戏配备

87、了DLC，让ChatGPT从单机版AI升级为联网版AI，补强实时信息检索等功能。不同点：ChatGPT作为中枢系统直接调用插件为用户完成服务，插件可以聚集多个应用软件，完成一项复合任务（例如，帮助完成一次旅行，包括衣食住行等各个方面）；而iOS的各个APP相互独立，单个服务用户不同的细分需求，未能联结，一般只能完成单个任务（例如，在大众点评上订餐、在携程上买机票、在爱彼迎上订民宿）。公司公司 =产品产品 =模型模型oror系统系统 =聚集平台聚集平台 =资料来源：西南证券 31 插件给功能应用带来的转变：ChatGPT数据过时、信息不真实并非大语言模型的缺陷，大语言模型负责推理、表达和行动，当

88、数据和知识可以实时从外部获取，其功能也将相应带来转变。以前文调用Wolfram插件为例，OpenAI的插件系统不需要用户用代码写插件程序，而是用自然语言写一个关于插件的描述，ChatGPT即可生成插件，且模型插件后具备自我纠错的能力。3.1.3 插件带来功能转变，赋予应用三大角色 数据过时、老旧 信息不真实、不可靠 用户指出错误再纠错 用代码进行开发 联网后触达实时数据 联网后介入真实信息 具备自我纠错能力 用自然语言描述即可 想象中的想象中的AI世界世界：Eg1.用智能穿戴用智能穿戴设备调设备调用微信登社交工具用微信登社交工具 Eg2.用智能音箱控制用智能音箱控制电视电视、空、空调调登家居登

89、家居设备设备 引发的问题：可触碰的现实边界在哪？在训练ChatGPT模型时，所用信息均为2121年年9 9月之前月之前的数据。因此，在回答当下问题时，信息的时效性、准确性方面存在一定缺陷 过去 现在 未来 资料来源：西南证券 32 插件帮助ChatGPT访问最新信息、运行计算和使用第三方服务。1）检索实时信息，例如体育比赛成绩、股票价格、最新消息等；2）检索知识库信息，例如公司文件、个人笔记等。3）代表用户执行操作，例如订机票、订餐等。插件使ChatGPT和相关应用可成为以下三大角色：1）实时检索器；2）相关领域的AI专家；3）个人AI助理。垂直领域方面，如景区AI导览员和解说员、招聘公司的A

90、I猎头、营销专家等；个人AI助理方面，可赋能智能设备，轻松触达在线文旅/电商/生鲜零售等平台进行预定和购买。（1 1）检索实时信息）检索实时信息 如：体育比赛成绩、股票价格、最新消息等（2 2）知识库信息）知识库信息 如：公司文件、个人笔记、垂直领域信息库等（3 3）代表用户操作）代表用户操作 如：订机票/酒店/餐厅等 普遍普遍 信息层信息层 专业专业 信息层信息层 操作操作 执行层执行层 （1 1）浏览器、检索）浏览器、检索器、实时数据库器、实时数据库 （2 2）AIAI专家专家 如：电商导购、景区导览员、营销专家、招聘专家、AI智库等（3 3）个人智能助理）个人智能助理 消费电子领域消费电

91、子领域 智能穿戴、小音箱等IoT设备 企业软件领域企业软件领域 企业系统平台、专业顾问 功能功能 层面层面 应用角色应用角色 落地领域落地领域 文旅和零售领域文旅和零售领域 在线旅游、电商、生鲜新零售等 搜索领域搜索领域 人服和教服领域人服和教服领域 求职招聘、语言学习、教育培训 资料来源：西南证券 3.1.3 插件带来功能转变，赋予应用三大角色 33 3.2 企业端：创新企业应用落地可期，AI产品助力提升效率 AIAI初创企业及创新应用蓬勃发展，赋能千行百业。ChatGPT引爆本轮AI浪潮，随之众多优秀AI产品也进入大众视野，许多AI产品在拥有高智能水平的同时，具备较低的边际使用成本，AI逐

92、渐被赋予普惠性，有望全面赋能千行百业。海外企业端AI生态 资料来源：陆奇演讲：新范式、新时代、新机会，西南证券 34 资料来源：西南证券 办公软件、广告营销、企业管理和图像生成等有望成为AI应用的领先领域：1）办公软件以notionAI为例，办公软件是重要应用方向之一，通过人工智能将办公协作、办公工具和办公系统相融合，提高工作效率，减少繁琐机械的办公环节。2）广告营销以Jasper、copy.ai为例，营销文案生成的应用较其他应用领域已走在前列，通过大模型可快速生成特定要求的营销文本，支持多语言、多场景生成。3）企业流程管理：以Einstein GPT为例，通过在销售/服务/营销/商务/IT交

93、互中快速生成内容，以提高企业多环节的管理效率。4）图像生成：以Midjourney为例，大模型技术可实现高质量图像生成，提供创意灵感，提高设计效率。AI应用对效率的赋能：1）ToB：生产环节主要为对基础工作进行提效，如营销领域快速生成营销创意和文案，如图像领域快速生成高质量素材等，推动部分环节从成本中心向价值中心转变；管理环节主要为企业通过数字化和智能化进一步转型升级，例如在CRM、ERP中提高流程管理、远程办公、团队沟通效率等。2）ToC：对内容创作者来说，可以降低生产成本、提高创作速度、提升内容质量、创作更富有新意；对用户来说，可以提升用户体验，增加用户数量、增强用户粘性、带动转化效率和付

94、费意愿。主体 具体方面 应用 赋能表现 ToB 生产环节 办公领域 Microsoft 365 Copilot 各个Office办公软件互联互通，使得办公效率边际提升 内容协作 Notion AI 提供“All-in-one”的价值，在办公中减少软件的切换 管理环节 CRM Einstein GPT 在销售/服务/营销/商务/IT交互中快速生成内容，提高客户关系管理效率 CRM ZoomInfo 改变寻找客户和建立联系的方式，缩短寻找时间，精准整理信息 ToC 内容创作者 图像创作 Adobe Firefly 及时呈现脑海想法，在设计领域快速生成创意 图像创作 Midjourney 快速生成场

95、景、角色与道具等高精度图片素材，提升生成质量 用户 新闻媒体 Buzzfeed Quizzes 增强用户互动，提高用户体验，扩大付费用户规模 社交媒体 Snapchat My AI 借助AI对话能力提升用户体验，扩大订阅用户规模 3.2 企业端：创新企业应用落地可期，AI产品助力提升效率 35 产品介绍：Notion AI是Notion的一款功能产品，内置于Notion中，不能单独使用，Notion定位于内容协作一体化平台，帮助个人与企业高效协作。发展时间线：公司2016年发布Notion协作平台；22年底推出测试版Notion AI；23年2月开放给所有用户。商业模式：面向个人与企业两类用户

96、，支持场景包括个人内容管理和企业协同；采用SaaS订阅收费模式。赋能：提供“All-in-one”的价值，让个人和企业在办公中减少软件的切换。3.2.1 应用案例：办公协作Notion AI 行动项目：立即分析会议笔记以生成下一步行动 摘要：30秒内写出摘要，而不是30分钟 重要内容：从研究、销售电话等中提取重要内容 1.Work faster 修正拼写和语法 编辑语音和语调 使用简单的语言 翻译 扩展或缩减 解释等 3.Think bigger Notion AI作为头脑风暴伙伴 2.Write better 专栏包括：专栏包括：项目、项目、任务、任务、企业主页、企业主页、文档、文档、会议会

97、议 进度、进度、DDL提醒提醒 待办项目待办项目 资料来源：Notion AI官网，西南证券整理 36 输入需要营销的公司或产品输入需要营销的公司或产品 3.2.2 应用案例：市场营销Jasper 产品介绍：Jasper为一款营销文案AI辅助撰写工具。基于GPT3的NLP能力，帮助用户创作各类文案。发展时间线：2020年，公司Jasper AI成立，并获得OpenAI GPT-3内测资格；2021年推出Jasper平台。商业模式：以类SAAS服务形式采取订阅收费。赋能：集思广益、提供灵感。对产品进行简要描述对产品进行简要描述 选择营销风格选择营销风格 选择语言（支持不同语言转换）选择语言（支持

98、不同语言转换）2.2.撰写撰写社交文案社交文案 3 3、提供、提供写作思路写作思路 1.1.设计广告设计广告方案或文案方案或文案 分点列出大纲分点列出大纲 资料来源：Jasper AI官网，西南证券整理 37 3.2.3 应用案例：市场营销Copy.ai 资料来源：Copy.AI官网，西南证券整理 产品介绍：Copy.ai是一款基于GPT-3的AI内容生成器。通过使用NLP技术和机器学习算法，实现快速提供高质量结果。产品界面简洁，freestyle特点突出。发展时间线：2020年，公司及产品平台成立。商业模式：以SAAS模式收费，采取订阅制。赋能：官网显示，Blog撰写速度可提高10倍、节省8

99、0%的写作时间；灵活使用语言与措辞，可同时生成多个答案，ChatGPT则需点击“再次生成”才能生成另一答案。设置设置blog的标题、关键词、风格的标题、关键词、风格 2.2.发布发布blog 1.1.支持支持freestylefreestyle帮助内容生成帮助内容生成 提出想要创建的内容主题提出想要创建的内容主题 列出需要涵盖的要点列出需要涵盖的要点 设置表达风格设置表达风格 回回答答 回答 每个答案均可复制、保存、点赞、清除每个答案均可复制、保存、点赞、清除 并提供多个答案供用户选择并提供多个答案供用户选择 38 产品介绍：Einstein GPT是由Salesforce推出的全球首个CRM

100、生成式AI。与OpenAI的ChatGPT和Salesforce的私有CRM数据相结合，为企业提供CRM生成式AI，在CRM领域兼具技术和数据优势。推出时间：2023年3月7日。商业模式：SaaS付费订阅。赋能：在销售/服务/营销/商务/IT交互中快速生成内容，以提高客户关系管理效率。3.2.4 应用案例：CRMEinstein GPT Sales：数据自动化录入：数据自动化录入 自动捕获并同步客户和销售信息，及时更新自动捕获并同步客户和销售信息，及时更新CRM记录及指标记录及指标 Service：自动生成个性化的客服聊天回复：自动生成个性化的客服聊天回复 总结客服对话摘要，客服人员无需再花费

101、时间记录对话总结客服对话摘要，客服人员无需再花费时间记录对话 Marketing：生成个性化内容以吸引潜在客户：生成个性化内容以吸引潜在客户 为即将举行的活动创建登录页面模板和活动消息文案为即将举行的活动创建登录页面模板和活动消息文案 资料来源：Salesforce Einstein官网，西南证券整理 39 产品介绍：Slack是Salesforce旗下的团队协同办公工具。ChatGPT for Slack应用可提供对话摘要，当用户晚加入团队交流时可快速了解内容；同时可以帮助撰写消息，快速回复同事和客户。发展时间线：Slack于2013年8月正式推出；20年12月1日，Salesforce与S

102、lack Technologies 达 成 最 终 收 购 协 议，Slack成为Salesforce的运营部门之一；23年3月7日宣布引入ChatGPT。商业模式：B2B模式；由Salesforce和OpenAI合作探索在CRM领域中的B端场景应用，在Slack中对部分企业用户试运行ChatGPT for Slack应用。赋能：官网数据显示，85%的用户表示Slack提升了沟通效率；86%的用户认为远程办公能力有所提升；88%的用户认为其与团队的联系更为紧密。3.2.5 应用案例：CRMSlack 可生成对话摘要可生成对话摘要 可起草回复可起草回复 对话摘要对话摘要 资料来源：Slack官网

103、，西南证券整理 40 客户名称客户名称 点击理想客户名称点击理想客户名称 即可呈现客户信息即可呈现客户信息 客户联系方式客户联系方式 关注客户关注客户 输入营销需求等即可生成大量有关信息输入营销需求等即可生成大量有关信息 3.2.6 应用案例：CRMZoomInfo 产品介绍：ZoomInfo(ZI.O)是一家服务B端客户的营销大数据公司，为企业客户提供销售解决方案、营销解决方案、联系人搜索、买家意向、CRM等服务。云平台利用人工智能和机器学习对数据进行整合与分析，形成一套高效的商机线索挖掘引擎。发展时间线：2017年公司成立；20年成功上市；23年2月16日宣布将GPT技术集成到平台中。商业

104、模式：B2B模式，根据客户具体需求提供多种定价计划 赋能：市场上众多的营销和销售软件只是数字化工具，而Zoominfo还能改变寻找客户和建立联系的方式，缩短寻找时间，精准整理信息、提升销售情报质量，推动企业实现精准营销。资料来源：Zoominfo官网，西南证券整理 41 3.2.7 应用案例：图像创作Midjourney 产品介绍：Midjourney v5是一款搭载在Discord平台上的AI图像生成器领先工具。发展时间线：第1-5代分别于2022年3月/22年4月/22年7月/22年11月/23年3月发布。商业模式：目前Midjourney采取SaaS订阅收费，在免费生成25张图片后继续使

105、用需月付或年付。赋能：可快速生成场景、角色与道具等高精度图片素材，生成质量提升。Prompt 一只可爱甜美小狗、皮克斯一只可爱甜美小狗、皮克斯风格、微笑、两爪伸展风格、微笑、两爪伸展 Prompt 一条山间河流、以塞尔维亚一条山间河流、以塞尔维亚风景的风格呈现、深蓝色调风景的风格呈现、深蓝色调 Prompt 一碗带虾的汤面、以桌面摄影的风一碗带虾的汤面、以桌面摄影的风格呈现、色调偏深格呈现、色调偏深 Prompt 太空中有一宇宙飞船、可太空中有一宇宙飞船、可看到地球和火星的远景看到地球和火星的远景 资料来源：Midjourney官网，西南证券整理 42 3.2.8 应用案例：图像创作Firef

106、ly 产品介绍：萤火虫Firefly是由Adobe(ADBE.O)推出创意生成式AI工具，它允许用户使用文字生成图像/音频/插图/视频/3D图像/笔触/模版。时间：2023年3月21日推出。商业模式：处于免费使用的测试期，尚无完整定价信息。赋能：及时呈现脑海想法，在设计领域快速生成创意。文字生成图像文字生成图像 通过文字提示创建海报、横幅等通过文字提示创建海报、横幅等 3D图像图像 快速创建快速创建3D样式和变体样式和变体 视频编辑视频编辑 更改环境、天气、颜色、设置等更改环境、天气、颜色、设置等 图像编辑图像编辑 自动抠图、扣背景、换背景自动抠图、扣背景、换背景 资料来源：Adobe官网，西

107、南证券整理 即时创意即时创意 通过文字或草图生成画笔和纹理通过文字或草图生成画笔和纹理 43 产品介绍：My AI是Snapchat(SNAP.US)基于OpenAI ChatGPT技术推出的聊天机器人，其固定在应用程序Snapchat的聊天标签上，扮演的角色更像是内置的“一个朋友”而不是搜索引擎。My AI通过训练拥有独特的语气和个性，可被用来推荐生日礼物、晚餐食谱、作诗写作等。发展时间线：Snapchat于2011年成立；2023年2月在Snapchat推出My AI。盈利模式：My AI初期只提供给Snapchat Plus订阅付费会员，用户需每月支付3.99美元，未来公司希望将推广给所

108、有Snap会员，希望让Snapchat的7.5 亿月度用户最终都能使用该机器人。赋能：借助AI对话能力提升用户体验，扩大订阅用户规模。3.2.9 应用案例：社交媒体Snapchat My AI 在聊天页面在聊天页面上找到上找到My AI 与与My AI进行对话进行对话 资料来源：Snapchat官网，西南证券整理 44 3.3 企业端：盈利模式探讨 大模型企业多方探索，未来B端确定性高。以OpenAI为代表的通用大模型公司有如下盈利方式：ToB：1）以ChatGPT第三方插件为例，大模型公司可对APP开放API端口，按调用次数、点击量进行收费；2）MaaS（模型即服务）：为企业训练模型或解决方

109、案，提供定制化服务等。ToC：以ChatGPT Plus现有盈利方式为例，OpenAI可在GPT大模型的基础上推出自有应用场景，采取订阅付费模式，每月向用户收取20美元。我们认为，未来通用大模型将被极少数有技术、有财力、有人力、有物力的玩家主导，属于少数人的机会。以OpenAI为例，大模型公司目前主要是通过开发chat页面和接入各种插件进行应用场景展示。我们认为，未来模型厂商的主要变现途径是以2B为主，以MaaS方式赋能千行百业。资料来源：OpenAI官网，西南证券整理 通用大模型厂商通用大模型厂商 ToBToB ToCToC 一体化解决方案一体化解决方案 提供模型定制化服务 订阅付费订阅付费

110、 ChatGPT Plus每用户$20/月 开放端口、提供开放端口、提供APIAPI 按调用次数、点击量进行收费 通用大模型公司的盈利方式 中小企业中小企业 大型企业大型企业 模型训练服务模型训练服务 按训练次数收费 45 公司 ToC ToB Jasper AI Starter:$40/mo estimated 35,000 words/mo Boss Mode:$82/mo estimated 100,000 words/mo Business-custom：Custom Plan&Price(contact sales)Copy.ai Free:$0 2,000 words per mo

111、nth No credit card required Pro:$36/mo Billed:$432/year Unlimited words Enterprise Notion AI Free Unlimited blocks for individuals;Limited block trial for teams Plus:$10 billed monthly$8 per user/month billed annually Business:$18 billed monthly$15 per user/month billed annually Enterprise Slack 免费套

112、餐：US$0/月 专业套餐：US$7.25/月（为小型团队量身打造）企业增强：US$12.5/月 Enterprise Grid Midjourney 基本版：$10/mo$8/mo billed annually 标准版：$30/月$24/mo billed annually 专业版：$60/月$48/mo billed annually 从各个创新应用公司来看，盈利模式主要为订阅付费制：ToC：初创应用公司一般采用付费订阅制，ToC一般分为初级、中级、高级三个等级。ToB：根据企业需要的具体体量及不同服务级别进行单独具体定价。2C订阅制为主导，用户转化是关键。我们认为，订阅制的盈利模式有三

113、大关键要素：用户基础转化留存定价水平。用户的付费意愿和持续性是商业化的关键，而产品是该问题的根本。若产品和应用场景能够较好地融合，则有望实现“用户增长+高付费转化+定价溢价”的飞轮。资料来源：Jasper AI官网，Copy.ai官网，Notion AI官网，Slack官网，Midjourney官网，西南证券整理 3.3 企业端：盈利模式探讨 AI代表应用定价情况 46 47 目 录 1 美股市场：相关板块涨幅居前，概念股涨势强劲 2 一级机构：AI创业团队活跃，VC投资从技术层向应用层延伸 3 企业端：OpenAI生态快速形成，初创企业赛道布局差异化尽显 4 AI风险议题 1.1 美股市场板

114、块表现：信息技术、通信设备板块涨幅居前 1.2 美股市场个股表现：算法、算力及应用标的涨势强劲 1.3-1.5 科技巨头加速模型布局，芯片厂商重点各异，特斯拉端到端自动驾驶可期 3.1 时代领跑企业OpenAI：插件带来功能转变，赋予应用三大角色 3.2 应用创新企业：应用落地可期，AI产品助力提升效率 3.3 盈利模式探讨：模型厂商以2B业务为主，初创公司多采用2C订阅制 短期风险方面，由于系统可通过完全可信的方式提供信息，因此用户在使用时可能很难辨别真假，从而人们可能会依赖系统来获得医疗建议、情感支持以及用于做决定的相关信息，或滥用系统传播虚假信息。长期风险方面，AI系统可能通过机器学习算

115、法等不断进化、革新，从而产生一些目前人类对其难以预测、解释或控制的行为。4 AI风险议题 时间 AI安全相关议题及事件 2023年3月10日 美国版权局(USCO)发布美国联邦法规(CFR)第37编第202部分，详细规定了包含AI生成内容的作品在进行著作权登记时的规则指引。该指引已经于3月16日正式生效。2023年3月29日 包括马斯克、图灵奖得主约书亚本吉奥、苹果联合创始人斯蒂夫沃兹尼亚克在内的1000多名人工智能专家和行业高管联名签署公开信，呼吁暂停开发比GPT-4更强大的AI系统至少6个月，称其“对社会和人类构成潜在风险”。2023年3月31日 意大利个人数据保护局(Garante)宣布

116、，即日起禁止使用聊天机器人ChatGPT，并限制OpenAl处理意大利用户信息。2023年4月3日 德国联邦数据保护专员乌尔里希凯尔伯称，出于对数据安全保护的考量，德国可能会效仿意大利，暂时禁用ChatGPT。2023年4月3日 韩国国民日报4月3日报道，包括三星、SK海力士、浦项制铁公司在内的多家韩企正在采取限制使用ChatGPT的措施，严防员工泄密。2023年4月4日 加拿大隐私专员办公室(OPC)宣布对聊天机器人ChatGPT开发公司OpenAI展开调查，该调查涉及OpenAI未经同意收集、使用和披露个人信息”的指控。2023年4月11日 中国国家网信办也发布了生成式人工智能服务管理办法

117、(征求意见稿)2023年4月30日 据路透社报道，七国集团(G7)数字与科技部长们发布联合声明，同意对人工智能采取“基于风险”的监管，联合声明列举政策制定者管理人工智能和其他新兴技术使用的五项原则法治、正当程序、民主、尊重人权和利用创新机会。2023年5月2日 纽约时报报道“深度学习三巨头”之一、2018年图灵奖得主Geoffrey Hinton透露已经离职谷歌，随后Hinton发表推文证实离职消息，强调离开谷歌是为了谈论人工智能的危险，而不会对谷歌造成影响.2023年5月11日 欧洲议会内部市场委员会和公民自由委员会通过人工智能法案（The AI Act）的谈判授权草案。这一草案将于今年6月

118、中旬提交欧洲议会全会表决，之后欧洲议会将与欧盟理事会就法律的最终形式进行谈判。2023年5月17日 OpenAI CEO Sam Altman在美国参议院就AI技术的潜在危险作证，并敦促立法者对制造先进AI的组织实施许可要求和其他法规。资料来源：欧盟委员会官网，新智元，纽约时报，国民日报，路透社，西南证券整理 近期AI风险相关议题及事件 48 虚假信息风险 针对虚假信息风险，可采取的优化措施：强化模型训练数据的筛选：在训练模型时，更严格地剔除包含虚假信息的数据。加强正确和事实硬编码：将已知事实硬编码加入模型中，确保真实信息的主导地位和模型回答的正确率。使用事实验证工具：当模型生成信息时，可以使

119、用事实验证工具进行检查，区分真实信息和虚假信息。模型监督和微调：设立监督员检查信息，发现虚假信息时及时对模型进行微调。加强用户反馈机制：允许用户报告虚假信息，根据反馈对模型进行改进。问题问题 原原则则 对对策策 AI诈骗：通过AI技术冒充领导熟人诈骗、公检法诈骗、电商客服诈骗、征婚交友诈骗等。侵犯个人隐私：AI造假可能利用个人影像和信息进行虚假宣传和欺骗。虚假信息：通过算法生成虚假信息造成偏差，虚假商业信息可能导致企业经济损失。AI系统与人类价值观保持一致。AI系统能够在复杂动态环境中与人类价值观对齐。AI系统行为的可解释性、可预测性。AI系统的自我保护不会违背人类价值观和利益。AI系统符合伦

120、理、法律准则并保持安全性。人类反向训练人工智能系统：人类向人工智能系统提供正确或错误信息，以帮助系统自我调整。训练人工智能系统以辅助人类评估：训练AI系统提供有用的、可解释的信息。训练人工智能系统进行对齐研究：通过利用大量计算资源、自动化工具和机器学习算法来提高对齐过程的效率和准确性。人工智能对齐&鲁棒适应 资料来源：清华大学新闻与传播学院元宇宙文化实验室，西南证券整理 4 AI风险议题 49 AI透明性和可解释性 可解释的人工智能：是指可使人类用户能够理解和信任机器学习算法所产生的结果和输出的一套流程和方法。增进AI系统的可解释性有助于人类对AI系统进行审计或者审查，进而可以识别、减少、消除

121、算法歧视，避免AI在决策和输出中造成失误和风险漏洞等。通过可解释性研究，可以提高模型的透明度，使用户更容易理解和信任模型。AI透明性和可解释性相关问题：无法解释：不透明的AI算法会让人难以理解其内部运行机制，无法作出解释从而难以识别和纠正错误或不当行为。难以监督：不透明的AI算法使得监管机构和专业人士难以识别算法行为，从而难以监管和规范其行为。安全问题：黑客和攻击者可能会利用不透明算法中的漏洞，造成数据泄露、恶意攻击等安全问题。不可预测性：由于不透明的AI算法无法被解释，因此在重要决策中无法预知算法会做出何种决策或行动。提高AI透明性和可解释性的可能方法：使用可解释的机器学习算法，如决策树和规

122、则学习等，生成可解释的规则和决策过程。使用解释性AI技术，如局部敏感性分析和特征重要性分析等，帮助理解算法的决策过程。解释的分类1：透明模型（Transparent Model）解释的分类2：事后解释（Post-Hoc Explanation）自解释（self-explaining）或直接解释 事后解释的方法是在给出预测结果后需要执行额外操作得到解释 解释与模型的预测结果同时产生，比如决策树和基于规则的模型是透明模型 利用可解释模型对复杂模型的部分输出进行建模，形成替代模型，使用可解释的替代模型解释输出。解释的两种分类 资料来源：清华大学新闻与传播学院元宇宙文化实验室，西南证券整理 4 AI风

123、险议题 50 风险提示 AI技术发展不及预期风险：人工智能的发展对算力、算法等各方面技术均有较高要求，若相关技术进展不及预期，则会影响人工智能的应用落地及AI公司的持续创新。商业落地不及预期：人工智能的商业落地是其变现的前提，若AI应用落地不及预期，则会导致产业链环节的相关公司难以兑现业绩。AI伦理道德风险、虚假信息风险等。51 分析师：王湘杰 执业证号：S02 电话： 邮箱： 西南证券研究发展中心 分析师承诺分析师承诺 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于

124、分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。重要声明重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户

125、。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购

126、买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。西南证券投资评级说明西南证券投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另

127、有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司 评级 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之

128、间 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 行业 评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 西南证券机构销售团队西南证券机构销售团队 区域区域 姓名姓名 职务职务 手手机机 邮箱邮箱 姓名姓名 职务职务 手手机机 邮箱邮箱 上海上海 蒋诗烽 总经理助理/销售总监 1862131

129、0081 汪艺 销售经理 崔露文 销售经理 张玉梅 销售经理 谭世泽 销售经理 陈阳阳 销售经理 薛世宇 销售经理 李煜 销售经理 刘中一 销售经理 卞黎旸 销售经理 岑宇婷 销售经理 龙思宇 销售经理 北京北京 李杨 销售总监 徐铭婉 销售经理 张岚 销售副总监

130、 胡青璇 销售经理 杨薇 高级销售经理 王宇飞 销售经理 王一菲 销售经理 路漫天 销售经理 姚航 销售经理 巢语欢 销售经理 广深广深 郑龑 广深销售负责人 张文锋 销售经理 杨新意 销售经理 陈紫琳 销售经理 龚之涵 销售经理 陈韵然 销售经理 丁凡 销售经理 西南证券研究发展中心 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：200120 邮编：518040 北京北京 重庆重庆 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼 邮编：100033 邮编：400025