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1、 1 补贴政策终落地,将泛几多波澜?补贴政策终落地,将泛几多波澜? 新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜?新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜?四部委的国补政策落地,将新能源车的补贴延长两年至 2022 年,从补贴退坡幅度来看,原则上 2020 -2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%;与此同时,公用领域用车 2020 年补贴标准不退坡,2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%,总体补贴退坡幅度平缓好于预期。 乘用车续航里程和能耗门槛提升,补贴前限价乘用车续航里程和能耗门槛提升,补贴前限价 3030 万。万。乘用车方面,纯电 2020 年
2、补贴金额退坡 10%,取消对续航 250-300 公里车型补贴,主要影响的是部分 A00 级车型。对于电池系统能量密度门槛、系数未做调整, LFP 预计装机量将有一定提升。同时,对于补贴前售价 30 万以上新能源乘用车将不给以补贴,但换电模式不受限制;特斯拉、理想、小鹏、比亚迪旗下售价超过 30 万元的电动车无法享受补贴,而蔚来汽车由于实行“换电模式” ,不受此限制的影响。预计将加速 Model 3 的国产产业链替代和降本降价进程; 公共交通和公务用车等领域电动化进程将加快,燃料电池汽车以奖代补。公共交通和公务用车等领域电动化进程将加快,燃料电池汽车以奖代补。公共交通和公务用车领域,2020
3、年补贴标准不退坡,2021-2022 年退坡 10%、20%,补贴退坡好于预期,与此同时,机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车,优先采购提供新能源汽车的租赁服务;随着疫情状况平稳,预计公共交通和公务用车等领域将率先加速电动化的进程;燃料电池方面,燃料电池方面,将当前对燃料电池汽车的购臵补贴,调整为 “以奖代补”方式对示范城市给予奖励,在 4 年左右时间,将建立氢能和燃料电池汽车产业链,并在关键核心技术取得突破。政策将有利于部分条件更为充分好的城市优先突破,带动燃料电池汽车产业链协同发展。 投资建议:重点推荐具备全球竞争力的各环节龙头。1)电池环节,重点推荐宁德时宁德时代
4、代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等;2)材料及零部件环节,重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦,璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦,以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发股份、三花智控,旭升股份、宏发股份、三花智控,建议关注中科电气、杉杉股份、星源中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰材质、江苏国泰等。 电力设备与工控:电力设备与工控:国网部委协力推动,充电桩国网部委协力推动,充电桩快速发展快速发展。发改委规划 2020 年将完成投资 100 亿元加码充电桩,新增充电桩超 60 万个。与此同时,国南网在充
5、电桩领域也相继提出充电桩建设目标;国网明确 2020 年充电桩建设将投资 27 亿元,新增充电桩 7.8 万个,新增规模约为去年 10 倍,并在技术、运营、效率等方面采取各项措施推动充电桩建设。南网未来 4 年将投资 251 亿元投建充电设施,建成集中充电站150 座和充电桩 38 万个,为现有数量的 10 倍以上。 充电桩是支撑新能源汽车发展的重要基础设施,还是配电网中重要的可控负荷,未来充电桩有望起到削峰填谷的作用。同时,充电桩是新基建的重要组成部分,背后对 5G、大数据、工业互联网等新基建领域都有所涉及。因此,具有三重作用充电桩建设的深入推动将为新基建注入活力。 投资建议:1、充电桩进入
6、发展快车道,重点推荐:许继电气、国电南瑞、特锐德许继电气、国电南瑞、特锐德等;2、特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性,重点推荐平高电气、许继电气、平高电气、许继电气、国电南瑞、国电南瑞、特变电工、特变电工、长缆科技长缆科技等;3、国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程,重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件、涪陵电力等远光软件、涪陵电力等。 新能源发电:新能源发电:光伏光伏三月组件出口超预期,下半年需求有望恢复三月组件出口超预期,下半年需求有望恢复。由于国内疫情得单击或点击此处输入文字。2020 年年
7、 04 月月 26 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 评级评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 688388 嘉元科技 买入-A 002850 科达利 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料
8、来源:Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -6.44 -8.11 -19.93 绝对收益绝对收益 -3.77 -13.27 -22.31 邓永康邓永康 分析师 SAC 执业证书编号:S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号:S03 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 手握金钥匙, 开启新征程-国网明确能源互联网发展战略 2020-04-19 电力设备行业动态分析 2020-04-19 特 斯 拉 系 列 研 究 之 七 : 无 人 驾 驶Robotaxi 如何颠覆未来? 2020-0
9、4-15 国产 Model 3 长续航版来袭,谁与争锋? 2020-04-12 国南网领衔新基建推进,电动车光伏政策利好 2020-04-06 -14%-10%-6%-2%2%6%10%-082019-12电力设备 沪深300 2 到控制,光伏产业复工复产顺利,在前五大组件出口厂商的带动下,三月组件出口为 7.49GW,环比增长 164.6%,超过预期,同比基本持平。 我们预计疫情影响海外需求 20GW 左右,2020 年全球光伏装机 120-130GW,产业链降价压力主要集中在二季度,若主要光伏市场疫情能在二季度得到控制,下半年需求将得到明显恢复,产业链价格也有望维持平
10、稳。 投资建议:投资建议:重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份晶澳科技、爱旭股份等。当前风电板块整体估值仅 10 倍左右,向下空间非常有限,同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升,板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 风险提示:风险提示:新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期;国网投资及建设力度低于预期等。 本周组合:宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电
11、器、国电本周组合:宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。 oPtMnNmQnQsMnPoPxPnMmPbR9RbRtRpPnPpPjMrRtPjMtRoRbRmMyRvPqRqQuOnRvM行业动态分析/电力设备 3 内容目录内容目录 1. 新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜?新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜? . 5 1.1. 行业观点概要 . 5 1.2. 行业数据跟踪 . 8 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 9 2. 国网部委协力推动,充电桩快速发展国网部委协
12、力推动,充电桩快速发展.11 2.1. 行业观点概要 .11 2.2. 行业数据跟踪 . 13 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 14 3. 三月组件出口超预期,下半年需求有望恢复三月组件出口超预期,下半年需求有望恢复 . 16 3.1. 行业观点概要 . 16 3.2. 行业数据跟踪 . 17 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 18 4. 本周板块行情(中信一级)本周板块行情(中信一级). 19 图表目录图表目录 图 13:2018-2020 年新能源汽车月销量(辆) . 8 图 14:电芯价格(单位:元/wh) . 8 图 15:正极材料价格(单位:万元/吨). 8 图 1
13、6:负极材料价格(单位:万元/吨). 8 图 17:隔膜价格(单位:元/平方米) . 8 图 18:电解液价格(单位:万元/吨) . 8 图 1:2019 年以来公共充电基础设施保有量情况 .11 图 2:公告充电桩保有量前十省份. 12 图 3:2020 年 3 月公共充电基础设施充电热力图. 12 图 4:工业制造业增加值同比增速有所回暖. 13 图 5:工业增加值累计同比增速受疫情影响. 13 图 6:固定资产投资完成超额累计同比增速情况. 13 图 7:长江有色市场铜价格趋势(元/吨). 13 图 19:2020 年 3 月组件出口前十大厂商情况(GW). 16 图 20:2020 年
14、 3 月组件出口前十国家 . 16 图 21:国内风电季度发电量 (亿千瓦时) . 17 图 22:全国风电季度利用小时数 . 17 图 23:多晶硅价格(美元/kg) . 17 图 24:硅片价格(156*156,美元/片). 17 图 25:电池片价格(156*156,美元/片) . 17 图 26:组件价格(单位:美元/W) . 17 图 27:中信指数一周涨跌幅 . 19 图 28:电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 19 表 1:2019-2020 年新能源乘用车补贴标准对比 . 5 表 2:2019-2020 年新能源客车补贴标准对比 . 6 表 3:2
15、019-2020 年新能源专用车补贴标准对比 . 6 表 5:新能源汽车行业要闻 . 9 行业动态分析/电力设备 4 表 6:新能源汽车行业个股公告跟踪 . 9 表 2:电力设备及工控行业要闻 . 14 表 3:电力设备及工控行业公告跟踪 . 14 表 7:风、光、储行业要闻 . 18 表 8:风、光、储行业公告跟踪 . 18 表 9:细分行业一周涨跌幅 . 19 行业动态分析/电力设备 5 1. 新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜?新能源车补贴政策终落地,将泛几多波澜? 1.1. 行业观点概要行业观点概要 四部委国补政策落地,补贴退坡幅度平缓好于预期。四部委国补政策落地,补贴退坡幅度平缓好
16、于预期。四部委的国补政策落地,将新能源车的补贴延长两年至 2022 年,从补贴退坡幅度来看,原则上 2020 -2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、 20%、 30%; 与此同时, 公用领域用车2020年补贴标准不退坡, 2021-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%,总体补贴退坡幅度平缓好于预期。 乘用车续航里程和能耗门槛提升,补贴前限价乘用车续航里程和能耗门槛提升,补贴前限价 30 万。万。对于新能源乘用车,2020-2021 年续航 300-400 公里纯电动单车补贴 1.62 万,400 公里以上为 2.25 万,取消对续航 250-300 公里车型补
17、贴,目前这个区间段的车型较少,主要影响的是部分 A00 级车型。而 2020 年对于电池系统能量密度门槛、系数未做调整,在 2019 年补贴标准能量密度已经接近 LFP 上限的前提下,LFP 预计装机量将有一定提升;从从 PHEV 来看,来看,PHEV 2020-2022 年补贴为0.85/0.425 万。对于能量密度考核保持一致,但补贴金额退坡 15%。 同时,对于补贴前售价 30 万以上新能源乘用车将不给以补贴,但换电模式不受限制。此项政策意味着特斯拉、理想、小鹏、比亚迪旗下售价超过 30 万元的电动车无法享受补贴,而蔚来汽车由于实行 “换电模式” , 因此不受此限制的影响。 而对于特斯拉
18、国产 Model 3 来说,目前补贴前售价为 32.8 万元,随着国产产业链的引进,预计将加速 Model 3 的降本降价进程; 与此同时, 特斯拉可以参照其在德国采用的 “锁电” 策略来消除补贴的影响, 总体而言,我们预计国产特斯拉 Model 3 的爆款效应不会受到补贴政策的影响。 表表 1:2019-2020 年新能源乘用车补贴标准对比年新能源乘用车补贴标准对比 类型类型 指标指标 2019 年政策年政策 2020 年政策年政策 乘乘用用车车 纯电动 纯电动续驶里程段补贴金额(工况法,km) 250R300 1.8 万元 / 300R400 1.62 万元 R400 2.5 万元 2.2
19、5 万元 电池系统能量密度及对应补贴系数(Wh/kg) 125(含)-140 0.8 倍 0.8 倍 145(含)-160 0.9 倍 0.9 倍 160 1 倍 1 倍 按整车能耗较现行门槛提升程度及对应补贴系数(%) 较 2018 年能耗门槛提高 10%(含)-20% 0.8 倍 / 较 2018 年能耗门槛提高 20%(含)-35% 1 倍 较 2018 年能耗门槛提高 35%(含)以上 1.1 倍 较新能耗门槛提高 0%(含)-10% / 0.8 倍 较新能耗门槛提高 10%(含)-25% 1 倍 较新能耗门槛提高 25%(含)以上 1.1 倍 单位电池电量补贴上限(元/kWh) 55
20、0 元/kWh 500 元/kWh 插电式混合动力(含增程式) 纯电动续驶里程介于 50-80 公里区间 B 状态燃料消耗量相比标准限值的比例 55%(含)-60% 0.5 万元 0.425 万元 55% 1 万元 0.85 万元 纯电动续驶里程不低于 80 公里区间 A 状态百公里耗电量应满足纯电动乘用车2019 年门槛要求 1 万元 0.85 万元 资料来源:CATARC中国汽车战略与政策研究中心,安信证券研究中心 公共交通和公务用车等领域电动化进程将加快, 客车补贴标准基金不变, 专用车退坡公共交通和公务用车等领域电动化进程将加快, 客车补贴标准基金不变, 专用车退坡 10%。城市公交、
21、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆,2020 年补贴标准不退坡,2021-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%,补贴退坡好于预期,与此同时,加大新能源汽车政府采购力度,机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车,优先采购提供新能源汽车的租赁服务;随着疫情状况平稳,预计公共交通和公务用车等领域将率先加速电动行业动态分析/电力设备 6 化的进程;从客车和专用车来看,客车补贴标准维持不变,在 21-22 年分别退坡 10/20%。物流车整体退坡 10%,但新增设立载质量 3.5-12t 这一档,
22、更加符合发展需求,专用车补贴则退坡 10%。 表表 2:2019-2020 年新能源客车补贴标准对比年新能源客车补贴标准对比 类型类型 指标指标 2019 年政策年政策 2020 年政策年政策 客车客车 非快充类纯电动 电池电量补贴标准(元/kWh) 500 500 单车补贴上限(万元) 6-8m(含) 2.5 2.5 8-10m(含) 5.5 5.5 10m以上 9 9 Ekg 及对应补贴系数(Wh/kmkg) 0.19(含)-0.18 0.8 倍倍 / 0.18(含)-0.17 0.8 倍倍 0.17(含)-0.16 0.9 倍 0.9 倍 0.16(含)-0.15 0.15 及以下 1
23、倍 1 倍 技术门槛要求 电池系统能量密度(Wh/kg) 135Wh/kg 135Wh/kg 续驶里程(等速法,km) 200km 200km 快充类纯电动 电池电量补贴标准(元/kWh) 900 900 单车补贴上限(万元) 6-8m(含) 2 2 8-10m(含) 4 4 10m以上 6.5 6.5 快充倍率及对应补贴系数(C) 3C-5C(含) 0.8 倍 0.8 倍 5C-15C(含) 0.9 倍 0.9 倍 15C以上 1 倍 1 倍 插电式混合动力(含增程式) 电池电量补贴标准(元/kWh) 600 600 单车补贴上限(万元) 6-8m(含) 1 1 8-10m(含) 2 2 1
24、0m以上 3.8 3.8 节油率水平及对应补贴系数(%) 60%-65%(含) 0.8 倍 0.8 倍 65%-70%(含) 0.9 倍 0.9 倍 70%以上 1 倍 1 倍 技术门槛要求 续驶里程(等速法,km) 50km 50km 资料来源:CATARC中国汽车战略与政策研究中心,安信证券研究中心 表表 3:2019-2020 年新能源专用车补贴标准对比年新能源专用车补贴标准对比 类型类型 指标指标 2019 年政策年政策 2020 年政策年政策 货车货车 纯电动 电池电量补贴标准(元/kWh) 350 315 单车补贴上限(万元) N1 类 2 1.8 N2 类 5.5 3.5 N3
25、类 5.5 5 技术门槛要求 单位载质量能量消耗量(Ekg) 0.3Wh/kmkg 0.29Wh/kmkg 装载动力电池系统能量密度(Wh/kg) 125Wh/kg 125Wh/kg 作业类专用车吨百公里电耗(kWh) 8kWh 8kWh 续驶里程(km) 80km 80km 插电式混合动力(含增程式) 电池电量补贴标准(元/kWh) 500 450 单车补贴上限(万元) N1 类 / / N2 类 / 2 N3 类 3.5 3.15 技术门槛要求 燃料消耗量相比标准限值的比例(%) 60% 60% 纯电续驶里程(km) 50km 50km 资料来源:CATARC中国汽车战略与政策研究中心,安
26、信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 7 推动燃料电池汽车发展推动燃料电池汽车发展,以奖代补推进局部重点发展,以奖代补推进局部重点发展。国补政策将当前对燃料电池汽车的购臵补贴,调整为选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域,重点围绕关键零部件的技术攻关和产业化应用开展示范,中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励,在 4 年左右时间,将建立氢能和燃料电池汽车产业链,并在关键核心技术取得突破。燃料电池汽车的政策调整,将购臵补贴调整为以奖代补,将有利于部分条件更为充分好的城市优先突破,带动燃料电池汽车产业链协同发展。 各地纷纷推出支持新能源车发展政策。各地纷纷推出支持新能源车发展政策。自
27、 2020 年 2 月初以来,全国各地纷纷推出支持新能源车发展政策,全国已有广东省(佛山、广州、珠海) 、湖南省(湘潭、长沙) 、浙江省(杭州、宁波) 、江西省(南昌)等多个省市公布了相应的汽车消费刺激政策,其中,广州将对个人消费者购买新能源汽车给予每车 1 万元综合性补贴,佛山、珠海、长沙等地也纷纷根据出台补贴政策;而从 2018 年开始,各地政府也相继在 B 端出台支持新能源车发展政策,随着国补政策发布,预计未来 B 端新能源车渗透率将加速增长。 投资建议:投资建议:重点推荐具备全球竞争力的各环节龙头。1)电池环节,重点推荐宁德时代,宁德时代,建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿
28、纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等;2)材料及零部件环节,重点推荐璞泰璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦,来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦,以及特斯拉产业链上的旭升股份、旭升股份、宏发股份、三花智控,宏发股份、三花智控,建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。 行业动态分析/电力设备 8 1.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 1:2018-2020 年新能源汽车月销量(辆)年新能源汽车月销量(辆) 图图 2:电芯价格(单位:元电芯价格(单位:元/wh) 资料来源:中汽协,安信证券研究中心 资料来源:GGII
29、,安信证券研究中心 图图 3:正极材料价格(单位:万元正极材料价格(单位:万元/吨)吨) 图图 4:负极材料价格(单位:万元负极材料价格(单位:万元/吨)吨) 资料来源:GGII,安信证券研究中心 资料来源:GGII,安信证券研究中心 图图 5:隔膜价格(单位:元隔膜价格(单位:元/平方米)平方米) 图图 6:电解液价格(单位:万元电解液价格(单位:万元/吨)吨) 资料来源:GGII,安信证券研究中心 资料来源:GGII,安信证券研究中心 -100%-50%0%50%100%150%05000002000002500001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月
30、 10月 11月 12月 20019同比 2019环比 01234514Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q3LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 0016Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q4LCONCMLFPLMO012345616Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4天然石墨 人造石墨 01234567 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q
31、3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3湿法 干法单拉 干法双拉 05540 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3数码池解液 动力电解液 六氟磷酸锂 行业动态分析/电力设备 9 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 4:新能源汽车行业要闻新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 预计 29 万起!比亚迪汉正式开启预定:首搭刀片电池 http:/ 充电桩被纳入“新基建” 电动汽车的春天来了 http:/ 乘联会
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34、 5 月 18 日上市 http:/ 中汽协:下半年汽车产销有望恢复 甚至会高于去年同期 http:/ 上海今年增加四万个车牌,六大新政提振汽车消费 http:/ 保时捷 Taycan 国内上市售114.8-179.8 万 http:/ 重庆市政府与东风汽车签约 共建中高端新能源汽车项目 http:/ 蔚来总裁直播透露:蔚来全新ET7 或在年底发布 http:/ 四部委:完善新能源汽车推广应用财政补贴政策 http:/ 提供“线上远程修车” 特斯拉售后服务模式解读 http:/ 新能源乘用车 3 月产量排行:整体市场回温,比亚迪、特斯拉双双破万 http:/ 资料来源:第一电动网、电动汽车资源
35、网等,安信证券研究中心 表表 5:新能源汽车行业个股公告跟踪新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 北汽蓝谷北汽蓝谷 2019 年年报:营业总收入235.89亿元,与 2018年调整后相比,同比增长30.39%;实现归母净利润9201.01 万元,与2018年调整后相比,同比增长25.54%。 比亚迪比亚迪 2019 年年报:营业总收入1277 亿元,同比下降2.0%;实现归母净利润16 亿元,同比减少41.93%; ;基本每股收益0.5元,同比减少 46.0%。 石大胜华石大胜华 2019 年年报(修订稿) :营业总收入 46.43 亿元,同比下降 12.90%;实现
36、归母净利润 3.08 亿元,同比下降 50.18%。基本每股收益 1.52 元。 多氟多多氟多 2019 年年报:营业总收入38.5 亿,同比减少1.59%;实现归母净利润-4.88 亿;基本每股收益-0.61元。 兆新股份兆新股份 2019 年年报:营业总收入4.31 亿元,同比减少28.55%;实现归母净利润-2.75亿元,同比减少37.12%。基本每股收益-0.15元。 万向钱潮万向钱潮 2019 年年报:营业总收入 18.5 亿元,同比减少 30.92%;实现归母净利润 9189.26 万元,同比下降 58.59%。 ;每股收益 0.033元。 合康新能合康新能 2019 年年报:营业
37、总收入 13.04 亿元,同比增加8.08%;实现归母净利润 2314万元,同比增加 109.76%。基本每股收益 0.02元。2020 年一季报:营业总收入 1.57 亿元,同比下降 24.69%;实现归母净利润-1084 万元,同比下降 151.18%。基本每股收益-0.0097 元。 石大胜华石大胜华 2020 年一季报:营业收入8.7 亿元,同比下降23.47%;归属于上市公司股东的净利润0.18 亿元,同比下降113.14%。 正海磁材正海磁材 2020 年一季报:营业收入3.48 亿元,同比下降3.48%;归属于上市公司股东的净利润1355 万元,同比增长96.09%。 旭升股份旭
38、升股份 2020 年一季报:营业收入2.88 亿元,同比上升14.54%;归属于上市公司股东的净利润0.51 亿元,同比增长34.11%。 亿纬锂能亿纬锂能 2020 年一季报:营业总收入 13.09 亿元,同比增加19.20%;实现归母净利润 2.52 亿元,同比增加8.97%。基本每股收益 0.26元。 行业动态分析/电力设备 10 德方纳米德方纳米 2019 年年报:营业总收入10.5 亿元,同比增加0.04%;实现归母净利润1 亿元,同比增长2.07%。基本每股收益2.56元。 赣锋锂业赣锋锂业 2019 年年报:营业总收入 53.4 亿元,同比增长 6.75%;实现归母净利润 3.5
39、8 亿元,同比减少 73.30%;基本每股收益0.28 元。 科恒股份科恒股份 2019 年年报:营业总收入 18.4亿元,同比下降 16.45%;实现归母净利润 3043 万元,同比减少 42.91%。 基本每股收益 0.1435元。2020 年一季报:营业总收入2.66 亿元,同比下降30.21%;实现归母净利润813 万元,同比下降63.5%。基本每股收益0.0383 元。 长城汽车长城汽车 2019 年年报:营业总收入962.1亿元,同比下降3.04%;实现归母净利润45 亿元,同比减少13.64%。基本每股收益 0.4927元。2020 年一季报:营业总收入 124.16亿元,同比减
40、少 45.13%;实现归母净利润-6.5 亿元,同比减少 184.08%。基本每股收益 0.07132 元。 新宙邦新宙邦 2019 年年报:营业总收入 23.24 亿元,同比增加 7.39%;实现归母净利润 3.25 亿元,同比增加 1.56%。基本每股收益0.86 元。2020 年一季报:营业总收入 5.21亿元,同比下降 1.62%;实现归母净利润 9875 万元,同比下降 59.04%。基本每股收益 0.26元。 鹏辉能源鹏辉能源 2019 年年报:营业总收入 33.08 亿元,同比下降 28.80%;实现归母净利润 1.68 亿元,同比下降 36.46%。基本每股收益 0.60元。2
41、020 年一季报:营业总收入4.45 亿元,同比下降24.94%;实现归母净利润2018 万元,同比增加55.50%。基本每股收益 0.07 元。 赢合科技赢合科技 2019 年年报:营业总收入 16.70亿元,同比减少 20%;实现归母净利润 1.65 亿元,同比减少 49.25%。基本每股收益0.44 元。2020 年一季报: 营业总收入 5.56 亿元, 同比下降 21.52%;实现归母净利润 1.53亿元,同比下降 116.53%。 基本每股收益-0.41元。 纳川股份纳川股份 公司与三峡基地发展有限公司签订战略合作协议,双方将在 PPP项目投资、管道产品供应及管网检测运营修复方面开展
42、技术合作。 科士达科士达 利润分配方案:每 10 股派 2元人民币现金(含税) 。 赣锋锂业赣锋锂业 计划减持沈海博、杨满英、熊剑浪、李华彪合计 420万股,即不超过公司总股本的 0.3249% 比亚迪比亚迪 与日野自动车株式会社签署战略商业联盟协议,拟合作开发纯电动商用车。 华友钴业华友钴业 以 28.09 元/股的价格发行28,479,886股有条件限售股。 国轩高科国轩高科 针对“大众入股”报道,公司董事会未接到过与上述媒体报道内容相关的提案,亦未曾审议过与上述媒体报道内容相关的议案。 资料来源:Wind,安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 11 2. 国网部委国网部委协力推动,充
43、电桩协力推动,充电桩快速发展快速发展 2.1. 行业观点概要行业观点概要 部委国网协力推动充电设施基础建设。部委国网协力推动充电设施基础建设。根据发改委规划,在 2020 年,将完成投资 100 亿元加码充电桩,新增公桩 20 万个,私桩超 40 万个。与此同时,国南网在充电桩领域也相继提出建设目标。根据公司公告,南网计划未来 4 年投资 251 亿元投建充电设施,建成大规模集中充电站 150 座,充电桩 38 万个。而国网建立的新基建工作小组会议中提出,在 2020 年要求新接入 57 万个充电桩,全年要求充电量达到 25 亿度,其中专用车 4.8 亿度。中央、地方和两家电网公司齐发力,充电
44、桩势必迎来建设新风口。 国网发布充电设施工作要点,各项措施保障充电桩发展。国网发布充电设施工作要点,各项措施保障充电桩发展。近日,国网发布2020 年智能用电专业工作要点 ,提出累计接入充电桩 100 万个,注册用户超过 260 万人,充电服务市场占比超过 30%的目标。明确 2020 年,国家电网公司计划安排充电桩建设将投资 27 亿元,新增充电桩 7.8 万个,新增规模约为去年 10 倍,同时在基础性保障方面目标建成十三纵十三横三环的高速公路快充网络; 除此之外, 国网对充电设施的发展提供各种保障, 在技术上,加快推动大功率充电技术研究;在运营上,加强市场化经营;在效率上,配臵群充群控设备
45、以及全面推广居民区智能有序充电等。 充电基础设施在疫情后恢复稳定增长,后期提速在即。充电基础设施在疫情后恢复稳定增长,后期提速在即。2020 年 3 月全国公共充电桩保有量为 54.2 万台,较上月增加近 1 万台,环比增长 2.07%,同比增长 41.15%,结束了 2 月份充电基础设施在疫情之下接近零增长的情况,恢复稳定,接近一年月均 1.3 万台增量的水平,随着国南网相继规划充电桩的推进,我们预计后期公共充电桩的建设将有提速,保有量将进一步上涨。 图图 7:2019 年以来公共充电基础设施保有量情况年以来公共充电基础设施保有量情况 资料来源:EVCIPA,安信证券研究中心 充电桩目前充电
46、桩目前建设区域较为集中,未来将逐步辐射全国。建设区域较为集中,未来将逐步辐射全国。截至到 2020 年 3 月,公共充电基础设施的建设区域仍较为集中,以江苏、广东、上海领衔,东部沿海地区是公共充电基础设施的主要建设区域,前十名省份充电桩数量占比达 74%,而从充电电量来看,前十名省份占比集中度也居于高位;但随着国网领衔之下的高速公路快充网络逐步建设,叠加电动化趋势逐步朝中西部扩散,预计未来充电基础设施也将逐步辐射全国。 0%2%4%6%8%10%12%002019-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-03保有量(万台) 环比 行业动态分析
47、/电力设备 12 图图 8:公告充电桩保有量前十省份公告充电桩保有量前十省份 图图 9:2020 年年 3 月公共充电基础设施充电热力图月公共充电基础设施充电热力图 资料来源:EVCIPA,安信证券研究中心 资料来源:EVCIPA,安信证券研究中心 具有三重作用具有三重作用的充电桩的充电桩将将为新基建注入活力为新基建注入活力。除了为电动汽车发展提供基础保障外,充电桩还是配电网中重要的可控负荷,对配售电市场化具有重要作用,未来充电桩有望实现能量的双向流动,起到削峰填谷的作用。我们认为在电力市场化改革,政策利好的持续推动下,充电桩相关产业链有望实现爆发。同时,充电桩是新基建的重要组成部分,背后对
48、5G、大数据、工业互联网等新基建领域都有所涉及。因此,具有三重作用充电桩建设的深入推动将为新基建注入活力。 “新基建新基建”除了除了领衔开展的领衔开展的特高压特高压建设建设和目前全面推进的充电桩建设和目前全面推进的充电桩建设,还包括,还包括 5G 基站、城基站、城际高速铁路和轨道交通、大数据中心、人工智能和工业互联网。际高速铁路和轨道交通、大数据中心、人工智能和工业互联网。在国家推动之下,除了充电桩和特高压外,5G 基站、人工智能等皆开始推进,与此同时,充电桩和特高压建设也对于新基建其他领域的建设具有带动作用,我们认为,国网和南网的新基建建设将很快进入全面推进阶段。 投资建议投资建议:1、充电
49、桩作为新基建主力抓手,重点推荐:许继电气、国电南瑞、特锐德许继电气、国电南瑞、特锐德,建议关注:科士达、盛弘股份科士达、盛弘股份等;2、特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性,重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技,关注中国西电、特变电工、长高集团中国西电、特变电工、长高集团等;3、国网明确统一思想凝聚力量,全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程,重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件、涪陵电力涪陵电力等。 000004000050000
50、6000070000江苏 广东 上海 北京 山东 浙江 安徽 河北 湖北 福建 保有量(台) 行业动态分析/电力设备 13 2.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 10:工业制造业增加值同比增速工业制造业增加值同比增速有所回暖有所回暖 图图 11:工业增加值累计同比增速工业增加值累计同比增速受疫情影响受疫情影响 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:wind,安信证券研究中心 图图 12:固定资产投资完成超额累计同比增速情况固定资产投资完成超额累计同比增速情况 图图 13:长江有色市场铜价格趋势长江有色市场铜价格趋势(元元/吨吨) 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:w
51、ind,安信证券研究中心 -5051015202014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 工业增加值:通用设备制造业:当月同比(%) 工业增加值:专用设备制造业:当月同比(%) -15-10-5051015202014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2
52、015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 工业增加值:累计同比(%) 工业增加值:累计同比(%) -40-30-20-14-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-0
53、6 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 固定资产投资完成额:新建:累计同比(%) 固定资产投资完成额:扩建:累计同比(%) 固定资产投资完成额:改建:累计同比(%) 360004000560002018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 长江有色市场:平均价:铜:1# 长江
54、有色市场:平均价:铜:1# 行业动态分析/电力设备 14 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 6:电力设备及工控行业要闻电力设备及工控行业要闻 电力设备及工控行业新闻追踪电力设备及工控行业新闻追踪 来源来源 国家发改委首次明确“新基建”范围 http:/ 国网区域四家电力交易中心股改增资挂牌 山东交易中心新引入 8 家投资者 http:/ 从电力运行角度谈能源法的修改 http:/ 一季度专用车电池装机量:宁德时代居榜首 TOP10 排名变动剧烈 http:/ 2020 年 1-3 月份电力工业运行简况 http:/ 内蒙古 3 个大型火电项目计划年内核准、开
55、工 http:/ 资料来源:第一电动网、电动汽车资源网等,安信证券研究中心 表表 7:电力设备及工控行业公告跟踪电力设备及工控行业公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 东方电缆东方电缆 2020 年一季报:营业总收入 6.71亿元,同比增加 10.88%;实现归母净利润8050万元,同比增加 62.90%。基本每股收益0.12 元。 思源电气思源电气 2020 年一季报:营业总收入 8.65亿元,同比减少 2.69%;实现归母净利润8817万元,同比减少 336.31%。基本每股收益0.12 元。 积成电子积成电子 2020 年一季报:营业总收入 1.44 亿元,同比减少37.81%;
56、实现归母净利润-6012 万元,同比增加 22.44%。基本每股收益-0.12 元。 大豪科技大豪科技 2020 年一季报:营业总收入 2.9亿元,同比减少 17.95%;实现归母净利润3579万元,同比减少 46.31%。基本每股收益0.07 元。 英威腾英威腾 2020 年一季报:营业总收入 3.23亿元,同比减少 31.83%;实现归母净利润433万元,同比减少 83.03%。基本每股收益0.057 元。 良信电器良信电器 2020 年一季报:营业总收入 4.47亿元,同比增加 17.39%;实现归母净利润4550万元,同比增加 5.26%。基本每股收益0.058 元。 哈空调哈空调 2
57、020 年一季报: 营业总收入 1.57亿元, 同比下降4.41%; 实现归母净利润 525万元, 同比下降38.44%。 基本每股收益 0.0137元。 中科电气中科电气 2019 年年报:营业收入9.29 亿元,同比增长50.02%;归属于上市公司股东的净利润 1.51 亿元,同比增长15.99%。 凯发电气凯发电气 2019 年年报:营业总收入18.09亿元,同比上升11.49%;实现归母净利润6823 万元,同比下降360.30%;基本每股收益0.24 元。利润分配方案:每十股派发现金红利 0.2459 元(含税) 。 平高电气平高电气 2019 年年报:营业总收入111.6 亿,同比
58、增长 3.71%;实现归母净利润2.28亿,同比减少20.20%。利润分配预案:每10股派发现金股利 0.51 元(含税) 。 日月股份日月股份 2019 年年报:营业总收入 34.86 亿元,较上年同期增加 48.30%;实现归母净利润 5.05 亿元,同比增加 79.84%。基本每股收益 0.97 元。利润分配及资本公积金转增股本方案:每股派发现金红利 0.30 元(含税) ;每股转增 0.4股。投资 4.5 亿元建设新日星年产 18 万吨(二期8 万吨)海上装备关键部件项目 拓日新能拓日新能 2019 年年报: 营业总收入 10.5 亿元, 同比下降 5.97%; 实现归母净利润 779
59、4 万元,同比下降 12.34%。 基本每股收益0.063元。 能科股份能科股份 2019 年年报:营业总收入7.66 亿元,同比增长87.72%;实现归母净利润8953 万元,同比增长108.69%;基本每股收益0.73 元。 奥特迅奥特迅 2019 年年报:营业总收入3.39 亿元,较上年同期减少3.89%;实现归母净利润1129 千万元,同比增加8.53%。基本每股收益 0.0512 元。 杭电股份杭电股份 2019 年年报:营业总收入 49.1亿元,同比增加 12.15%;实现归母净利润 1.16 亿元,同比下降 15.49%; 基本每股收益 0.17元。 保变电气保变电气 2019
60、年年报:营业总收入35.17亿,同比增加10.38%;实现归母净利润1520 千万;基本每股收益 0.008 元。 长城电工长城电工 2019 年年报:营业总收入 19.17 亿元,较上年同期减少 7.47%;实现归母净利润 1173 千万元,同比增加 1.37%。基本每股收益 0.0266 元。 九州电气九州电气 2019 年年报:营业总收入7.91 亿元,同比减少22.69%;实现归母净利润5032 千万元,同比增加 11.54%。基本每股收益0.15 元。 ST 华仪华仪 2019 年年报:营业总收入10.86亿元,同比减少30.67%;实现归母净利润-29.15亿元。基本每股收益-3.
61、84元。 积成电子积成电子 2019 年年报:营业总收入18.41亿元,同比减少6.14%;实现归母净利润-5.17亿元。基本每股收益0.1 元。 通达动力通达动力 2019 年年报:营业收入12.9 亿元,同比增长11.97%;归属于上市公司股东的净利润 3422万元,同比增长 76.7%。2020年一季报:公司一季度实现营业收入 2.86 亿元,同比下降5.37%;实现归母净利599.09万元,同比下降 6.6%。 易世达易世达 2019 年年报:营业收入1.1 亿元,同比下降27.14%;归母净利 0.16 亿元,同比下降56.01%。2020 年一季报:营业收入0.16 亿元,同比下降
62、 32.51%;归母净利亏损62.15 万元,同比下降125.51%。 合纵科技合纵科技 2019 年年报: 营业总收入 18.94 亿元, 同比减少 5.64%; 实现归母净利润 6264 万元,同比增加 22.73%。 基本每股收益 0.08元。2020 年一季报:营业总收入1.13 亿元,同比下降65.96%;实现归母净利润-6593万元,同比下降452.09%。基本每股收益-0.08 元。利润分配预案:每10 股分配现金股利0.16 元(含税) 。 行业动态分析/电力设备 15 华光股份华光股份 2019 年年报: 营业总收入 70.05 亿元, 同比下降 6.02%; 实现归母净利润
63、 4.49亿元, 同比增加 7.09%。 基本每股收益 0.8028元。2020年一季报:营业总收入 9.72 亿元,同比减少 38.57%;实现归母净利润 1.63 亿元,同比增加 0.84%。基本每股收益 0.2912 元。 摩恩电气摩恩电气 2019 年年报:营业总收入3.67 亿元,同比下降37.26%;实现归母净利润3652 万元,同比增长335.67%。基本每股收益0.08 元。2020 年一季报:营业总收入 6193 万元,同比下降21.48%;实现归母净利润-935 万元,同比增长30.44%。基本每股收益-0.0205 元。 三晖电气三晖电气 2019 年年报: 营业总收入
64、2.7 亿,同比增长 15.1% ,增幅为3 年以来最高值; 实现归母净利润 3186.4 万,同比下降 13.3%;每股收益为 0.25 元。20年一季度公司实现营业总收入 544.4 万,同比下降 80.7%;归母净利润-128.3 万,上年同期为-41.9万,亏损幅度扩大。利润分配预案:10股派1.00 元(含税) 信捷电气信捷电气 2019 年年报:营业总收入6.5 亿,同比增长10%;实现归母净利润 1.6亿,同比增长10%;每股收益为1.16元。20年一季度公司实现营业总收入1.6 亿,同比增长23.2%;归母净利润4713.9 万,同比增长51.5%。 亿利达亿利达 2019 年
65、年报: 营业总收入 14.8亿元, 同比下降 2%; 实现归母净利润-4.45 亿元, 同比下降 1827.32%。 基本每股收益-1.0129元。2020 年一季报:营业总收入 1.8 亿元,同比下降 40.56%;实现归母净利润-891 万元,同比下降 116.32%。基本每股收益-0.02 元。 中际旭创中际旭创 2019 年年报:营业总收入 47.58亿元,同比下降 7.73%;实现归母净利润 5.13 亿元,同比下降 17.59%。 基本每股收益 0.73元。2020 年一季报:营业总收入 13.26亿元,同比增加 51.44%;实现归母净利润 1.54 亿元,同比增加 54.43%
66、。基本每股收益 0.2 元。 蓝海华腾蓝海华腾 计划减持王洪妹 416 万股,即不超过公司总股本的2.00% 科华恒盛科华恒盛 质押黄婉玲 394 万股,占公司总股本比例 1.45%。 东方电气东方电气 自主研制的国内首套 10MW 海上风电叶片10MW-B900A 型叶片,在东方电气天津叶片制造基地发运,即将前往福建兴化湾二期风电场。 资料来源:Wind,安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 16 3. 三三月组件出口超预期,下半年需求有望恢复月组件出口超预期,下半年需求有望恢复 3.1. 行业观点概要行业观点概要 光伏动态光伏动态: 三月组件出口超预期。三月组件出口超预期。由于国内疫情
67、得到控制,光伏产业复工复产顺利,在前五大组件出口厂商的带动下, 三月组件出口为 7.49GW, 环比增长 164.6%, 超过预期, 同比基本持平 (2019年 3 月组件出口规模 7.56GW) 。从单价来看,3 月组件平均单价为 0.236 美元/W,打破了0.24 美元/W 的关口,为本季度平均最低价格;而从前十国家来看,主要国家变化不大,但巴基斯坦取代美国进入前十。 图图 14:2020 年年 3 月月组件出口前十大厂商情况(组件出口前十大厂商情况(GW) 图图 15:2020 年年 3 月组件出口前十国家月组件出口前十国家 资料来源:Solarzoom,安信证券研究中心 资料来源:S
68、olarzoom,安信证券研究中心 从产业链来看,从产业链来看,受海外疫情严峻的影响,二季度终端需求疲软,本周价格持续下降。本周国内成交订单偏少,整体价格持续下降,单晶用料价格落在每公斤 62-65 元之间,均价为每公斤 63 元; 多晶用料价格落在每公斤 38-38 元之间,均价为每公斤 38 元人民币。单晶硅片方面,G1 均价相比月初跌幅达 15%,国内单晶硅片 M2 及 G1 价格分别落在每片 2.32-2.5 元及 2.65-2.82 元之间。 整体而言, 二季度需求惨淡。 但下半年随着需求复苏预计将维持平稳,盈利能力将明显恢复。 根据根据 HIS 预测,预测,预计疫情影响海外需求预计
69、疫情影响海外需求 20GW 左右,左右,2020 年全球光伏装机年全球光伏装机 120-130GW,其中二季度需求受到的影响较大,产业链降价压力主要集中在二季度,若主要光伏市场疫情能在二季度得到控制,下半年需求将得到明显恢复,产业链价格也有望维持平稳。 风电动态:风电动态: 考虑疫情影响,预计风电并网时间将顺延至 2021 年,叠加海上、分散式、平价、通道项目,我们认为 2021 年风电行业将维持高景气。 预计预计 2020 年风电新增装机容量年风电新增装机容量 30-35GW,2021年维持在年维持在 30GW 以上。以上。 投资建议:投资建议:重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、
70、福斯特、阳光电源、晶澳科隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份技、爱旭股份等。当前风电板块整体估值仅 10 倍左右,向下空间非常有限,同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升,板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 00.20.40.60.811.2三月 二月 荷兰 18% 日本 8% 巴西 6% 印度 6% 澳大利亚 5% 德国 4% 墨西哥 4% 西班牙 4% 智利 4% 巴基斯坦 4% 其他 37% 行业动态分析/电力设备 17 3
71、.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 16:国内风电国内风电季季度发电量度发电量 (亿千瓦时亿千瓦时) 图图 17:全国风电全国风电季季度利用小时数度利用小时数 资料来源:中电联,安信证券研究中心 资料来源:中电联,安信证券研究中心 图图 18:多晶硅价格(美元多晶硅价格(美元/kg) 图图 19:硅片价格硅片价格(156*156,美元,美元/片片) 资料来源:wind,安信证券研究中心 资料来源:wind,安信证券研究中心 图图 20:电池片价格电池片价格(156*156,美元,美元/片)片) 图图 21:组件价格组件价格(单位:美元单位:美元/W) 资料来源:wind,安信证券研究中心
72、资料来源:wind,安信证券研究中心 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02004006008005Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4风电季度发电量 同比 -30%-20%-10%0%10%20%30%005006007002015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4
73、 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 全国风电平均利用小时数 同比 054-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01现货价(周平均价):光伏级多晶硅 现货价(周平均价):
74、光伏级多晶硅 00.511.522.52014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-01现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm) 00.20
75、.40.60.811.21.42014-01-01 2014-07-01 2015-01-01 2015-07-01 2016-01-01 2016-07-01 2017-01-01 2017-07-01 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm) 00.10.20.30.40.50.60.70.82014-01-072014-04-072014-07-072014-10-072015-01-072015-04-072015-07-072015
76、-10-072016-01-072016-04-072016-07-072016-10-072017-01-072017-04-072017-07-07现货价:多晶组件 现货价:单晶组件 行业动态分析/电力设备 18 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 8:风、光、储行业要闻风、光、储行业要闻 风、光、储行业新闻追踪风、光、储行业新闻追踪 来源来源 国网华北分部将车网互动充电桩 纳入电力调峰辅助服务市场 http:/ 1GW 光伏+300MW 风电+100MW 储能 国家电投签订 73 亿项目 http:/ 十四五:建议重点以储能技术为突破口带动能源电力产业转
77、型升级 http:/ 最新报告 | IRENA 首份全球可再生能源展望报告发布 脱碳可对短期经济复苏提供支持 http:/ 新基建来袭!国内火电行业首个 5G 物联发电创新实践项目开建 http:/ 2020 年 3 月全国电力市场交易信息 http:/ 28 个风电项目!贵州电网公布首批可再生能源电价附加补贴清单 http:/ 都签了!国家能源集团百万千瓦清洁能源基地项目、国家电投风电产业创新和氢能利用融合示范项目 http:/ 去年全球光伏逆变器权威排名出炉 总出货 126.74GW 且同比增长 18% http:/ 我国沿海八省海上风电在建项目、规划、接力补贴详情 http:/ 补贴退坡
78、延期无望 这些光伏项目需抢“630” ! http:/ 资料来源:第一电动网、电动汽车资源网等,安信证券研究中心 表表 9:风、光、储行业公告跟踪风、光、储行业公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 亿晶光电亿晶光电 2019 年年报:营业总收入35.6 亿,同比增长0.2%;实现归母净利润-3亿,上年同期为6860.1 万元,未能维持盈利状态。报告期内,公司毛利率为10.1%,同比降低 3.9个百分点,净利率为-8.5%,同比降低10.4 个百分点。 通达动力通达动力 2020 年一季报:营业总收入 2.9 亿,同比下降 5.4%;实现归母净利润 599.1 万,同比下降 6.6%;每
79、股收益为 0.04 元。报告期内,公司毛利率为 13.5%,同比提高2.2 个百分点,净利率为 2%,基本维持上年同期水平。 金雷股份金雷股份 2020 年一季报: 营业总收入 2.59 亿元, 同比增加 15.93%; 实现归母净利润 6132 万元, 同比增加 79.66%。 基本每股收益 0.2576元。 通威股份通威股份 2020 年一季报: 营业收入 78.25亿元, 同比上升 26.85%; 归母净利 3.44 亿元, 同比下降 29.79%; 2019年报: 营业收入 375.55亿元,同比上升 36.39%;归母净利 26.35 亿元,同比上升 30.51%;公司拟定增募资不超
80、 60 亿元,用于年产 7.5GW 高效晶硅太阳能电池智能工厂(眉山二期)和年产 7.5GW 高效晶硅太阳能电池智能互联工厂(金堂一期)等项目。 福斯特福斯特 2020 年一季报:营业总收入 15.1亿元,同比减少 6.54%;实现归母净利润 1548 万元,同比减少 28.31%。基本每股收益 0.30元。 中材科技中材科技 2020 年一季报: 其营业收入 28.9 亿元,同比增长8.68%;实现归母净利润 2.42 亿元,同比增长 11.52%。 基本每股收益 0.1442元。 隆基股份隆基股份 2019 年年报: 营业总收入 328.97 亿元, 同比增长 49.62%;实现归母净利润
81、 52.80 亿元, 同比增长 106.4%;基本每股收益 1.47元。拟向全体股东每 10股派发现金股利 2元(含税)。2020年一季度报:营业总收入86 亿元,同比增长50.60%;实现归母净利润 1.86 亿元,同比增长 204.92%;基本每股收益0.49 元。 天顺风能天顺风能 2019 年年报:营业总收入59.67亿元,同比增加61.18%;实现归母净利润7.47 亿元。基本每股收益0.42 元。 亿晶光电亿晶光电 2019 年年报:营业总收入35.6 亿,同比增长0.2%;实现归母净利润-3亿,上年同期为6860.1 万元,未能维持盈利状态。报告期内,公司毛利率为10.1%,同比
82、降低 3.9个百分点,净利率为-8.5%,同比降低10.4 个百分点。 通威股份通威股份 质押通威集团 6700 万股,占公司总股本比例1.56%。 运达股份运达股份 首次公开发行前已发行股份上市流通:本次解除限售的股份数量为 85,470,000股,占公司总股本29.08%;实际可上市流通数量为 54,064,375 股,占公司总股本的 18.39%。 清源股份清源股份 王小明先生持有本公司股票 32,647,043股, 占公司总股本的 11.92%。 本次质押后, 王小明先生累计质押股份数量为 21,910,000股,占其所直接持有本公司股份的 67.11%,占本公司总股本的8.00%。
83、方大集团方大集团 2019 年年报:营业总收入30.06亿元,同比下降1.41%;实现归母净利润3.48 亿元,同比下降84.52%;扣非净利润达 2.91亿元,同比增长 1276.64%。 明阳智能明阳智能 公司成为中广核惠州港口一海上风电场项目风力发电机组设备采购一标段及二标段的中标候选人,中标总额约 26.71亿元,占公司 2018 年营业收入约 38.7%。此次中标交货批次涵盖 2020 年及 2021 年,预计对公司 2020 年及 2021 年经营业绩产生积极影响。 资料来源:Wind,安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 19 4. 本周板块行情(中信一级)本周板块行情(中信
84、一级) 电力设备及新能源行业过去一周下跌 1.90%,涨跌幅居中信一级行业第 22 名,跑输沪深 300指数 0.80%。输变电设备、配电设备、新能源车、光伏、风电、核电过去一周涨跌幅分别为-1.85%、-2.89%、-1.43%、-2.91%、-0.06%、-2.05%。 图图 22:中信指数一周涨跌幅:中信指数一周涨跌幅 资料来源:Wind、安信证券研究中心 表表 10:细分行业一周涨跌幅细分行业一周涨跌幅 板块名称板块名称 代码代码 当日收盘价当日收盘价 周基准日收盘价周基准日收盘价 一周涨跌幅一周涨跌幅 月基准日收盘价月基准日收盘价 一月涨跌幅一月涨跌幅 市盈率市盈率 市净率市净率 上
85、证综指上证综指 000001.SH 2,808.53 2,838.49 -1.06% 2,781.59 0.97% 12.05 1.26 深证综指深证综指 399001.SZ 10,423.46 10,527.99 -0.99% 10,241.08 1.78% 25.30 2.62 沪深沪深 300 000300.SH 3,796.97 3,839.49 -1.11% 3,722.52 2.00% 11.34 1.34 CS 电力设备电力设备 CI005011.WI 5,034.63 5,132.31 -1.90% 5,016.79 0.36% 40.03 2.20 输变电输变电设备设备 CI
86、005472 1,244.35 1,267.78 -1.85% 1,242.04 0.19% 101.34 1.99 配电设备配电设备 CI005473 1,041.73 1,072.72 -2.89% 1,047.68 -0.57% 18.56 2.20 光伏光伏 CI005286 4,707.19 4,848.28 -2.91% 4,654.65 1.13% 27.01 2.15 风电风电 CI005284 2,113.99 2,115.35 -0.06% 2,133.27 -0.90% 24.31 1.59 核电核电 CI005476 954.55 974.57 -2.05% 980.6
87、9 -2.67% 17.45 1.37 新能源汽车新能源汽车 884076.WI 1,710.34 1,735.10 -1.43% 1,711.65 -0.08% 27.31 1.84 资料来源:Wind,安信证券研究中心 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为四方股份(37.66%) 、金雷股份(21.76%) 、国电南自 (20.77%) 、 新宏泰 (15.30%) 、 金利华电 (13.68%) 。 跌幅前五名分别为诺德股份 (-14.23%) 、上能电气(-12.83%) 、锦浪科技(-12.63%) 、江特电机(-11.98%) 、中国西电(-11.83%) 。 图图 23:电力设备
88、新能源:电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前股个股一周涨跌幅前 5 位及后位及后 5 位位 资料来源:Wind、安信证券研究中心 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%农林牧渔 食品饮料 消费者服务 国防军工 家电 商贸零售 建材 基础化工 交通运输 医药 电力及公用事业 机械 建筑 计算机 石油石化 综合金融 银行 轻工制造 汽车 有色金属 传媒 电力设备及新能源 通信 房地产 钢铁 纺织服装 煤炭 非银行金融 综合 电子 -20%-10%0%10%20%30%40%50%四方股份 金雷股份 国电南自 新宏泰 金利华电 中国西电 江特电机 锦浪科技 上能电气 诺德股份 周涨
89、跌幅前五位 周涨跌幅后五位 行业动态分析/电力设备 20 行业行业评级体系评级体系 收益评级:收益评级: 领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上; 同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%; 落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上; 风险评级:风险评级: A 正常风险,未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动; B 较高风险,未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动; 分析师声明分析师声明 邓永康、吴用声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资
90、格,勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司(以下简称“本公司” )经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告
91、,并向本公司的客户发布。 免责声明免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布。同时,本公司有权对本报告
92、所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议,无论是
93、否已经明示或暗示,本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下,本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设,并采用适当的估值方法和模型得出的,由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性,估值结果和分析结论也存在局限性,请谨慎使用。
94、安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业动态分析/电力设备 21 Tabl e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地地 址:址: 深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮邮 编:编: 518026 上海市上海市 地地 址:址: 上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮邮 编:编: 200080 北京市北京市 地地 址:址: 北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮邮 编:编: 1
95、00034 Tabl e_Sal es 销售联系人销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 侯海霞 上海区域销售总监 朱贤 上海区域销售总监 李栋 上海区域高级销售副总监 刘恭懿 上海区域销售副总监 孙红 上海区域销售副总监 苏梦 上海区域销售经理 秦紫涵 上海区域销售经理 陈盈怡 上海区域销售经理 王银银 上海区域销售经理 北京
96、联系人 李倩 北京基金组主管 温鹏 北京基金组销售副总监 夏坤 北京基金组销售副总监 曹琰 北京基金组销售经理 张莹 北京保险组主管 姜东亚 北京保险组销售副总监 张杨 北京保险组销售副总监 王帅 北京保险组销售经理 深圳联系人 胡珍 深圳基金组高级销售副总监 范洪群 深圳基金组销售副总监 黎欢 深圳基金组销售经理 聂欣 深圳基金组销售经理 巢莫雯 深圳基金组销售经理 杨萍 深圳基金组销售经理 黄秋琪 深圳基金组销售经理