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1、 计算机/行业专题报告/2023.09.17 请阅读最后一页的重要声明!5G 下游应用走到了哪一步?证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号:S01 相关报告 1.2023 中报总结:板块分化,静待复苏 2023-09-10 2.大语言模型的前世、今生与未来 2023-09-01 3.华为产业系列深度:凤凰磐涅,AI昇腾 2023-08-27 核心观点核心观点 5G 基础设施与终端建设稳步推进,多模态应用规模化落地基础设施与终端建设稳步推进,多模态应用规模化落地。5G 通信基座处于稳步建设期,截至 7
2、 月末,千兆网络用户占比为 21.7%,仍有较大增量空间;小间距 LED 步入量产阶段,超高清显示产业迎新机遇,2022 年 Mini/Micro LED 密集立项,2023 年进入规模投产阶段,XR 虚拟拍摄技术拓展 LED应用场景,2023 年多个虚拟影棚项目落地;VR 销售短期承压,后续随着消费意愿修复,AIGC 普及实现元宇宙数字资产生产力提升,VR 终端有望由消费属性向工具属性切换,未来出货量有望高速增长;创意龙头 Adobe 推出 Firefly商用计划,推出 100 个积分/4.99 美元/每月的订阅服务,多模态大模型技术步入稳定规模化运营。华为无线通信技术迎突破,产业生态逐步成
3、熟华为无线通信技术迎突破,产业生态逐步成熟。2023 年华为开发者大会上,余承东宣布了“NearLink”(星闪技术)实现突破,华为由此摆脱了对国外蓝牙连接技术的依赖。相比传统的无线连接,星闪拥有更低功耗、更快速度、更低时延、更稳连接、更广覆盖、更大组网,可以适用于消费电子、智能家居、新能源汽车、工业智造等多种场景,为鸿蒙生态带来革新体验。9 月 13 日,华为 5G 推进组宣布率先完成 5G-A(即 5.5G,是 5G 到 6G 之间的过渡技术)全部功能测试用例,测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互 5G-A 关键技术,充分展示了华为在 5G-A 技术上的领先性。卫星互联网推进卫星互联网推进
4、 6G 建设,加速星地网络融合建设,加速星地网络融合。低轨卫星发射放量高增,根据 国外低轨卫星互联网发展最新态势研判,2016-2020 年全球低轨道地球卫星(LEO)发射 1254 颗,占总体通信卫星数量 92%。我们认为,6G 通信时代将地面无线与卫星通信集成连接,进而实现全球空间无缝覆盖,缩小数字鸿沟,有望实现万物互联,低轨卫星网络将加速构建 6G 空天基础设施。星网实现应用场景拓展,服务空间立体化,强化远洋、航空、应急通信能力,并提升政府资源监测与安全监控能力。投资投资建议建议:见正文。风险提示:风险提示:政府建设投资不及预期;新技术进展不及预期;5G 应用需求迭代不及预期。单击或点击
5、此处输入文字。-14%-1%12%25%38%50%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 5G 基础设施与终端建设稳步推进,多模态应用规模化落地基础设施与终端建设稳步推进,多模态应用规模化落地.4 1.1 5G 基础设施处于稳步建设阶段基础设施处于稳步建设阶段.4 1.2 小间距小间距 LED 推广,超高清产业涌现新落地场景推广,超高清产业涌现新落地场景.5 1.3 VR 销量短期承压,发力元宇宙建设趋势不改销量短期承压,发力元宇宙建设趋势不改.7 1.4 多模态大模型已步入规模化商用阶段多模态大模型已步入规模化商用阶段
6、.8 2 华为无线通信技术迎突破,产业生态逐步成熟华为无线通信技术迎突破,产业生态逐步成熟.9 2.1 星闪联盟突破技术垄断星闪联盟突破技术垄断,构建构建“中国版蓝牙中国版蓝牙”生态生态.9 2.2 华为华为 5.5G 技术测试通过,引领通信技术持续迭代技术测试通过,引领通信技术持续迭代.10 3 卫星互联网推进卫星互联网推进 6G 建设,加速星地网络融合建设,加速星地网络融合.11 3.1 低轨卫星发射步入放量期,推进低轨卫星发射步入放量期,推进 6G 基础设施建设基础设施建设.11 3.2 卫星互联网拓展应用场景,加速星地网络融合卫星互联网拓展应用场景,加速星地网络融合.12 4 投资建议
7、投资建议.15 5 风险提示风险提示.15 图图 1.5G 基站总数和当月新建情况(基站总数和当月新建情况(2022.07-2023.07).4 图图 2.千兆用户数与百兆以上用户占千兆用户数与百兆以上用户占比(比(2022.07-2023.07).4 图图 3.Micro LED 芯片产值(芯片产值(2022-2027E).5 图图 4.全球小间距全球小间距 LED 显示屏市场规模(显示屏市场规模(2021-2026E).5 图图 5.Mini/Micro LED 相关立项项目(相关立项项目(2022 年)年).5 图图 6.VP 与与 XR 影棚发展趋势呈现两极分化影棚发展趋势呈现两极分化
8、.6 图图 7.采用卡莱特解决方案的采用卡莱特解决方案的 XR 虚拟拍摄虚拟拍摄.7 图图 8.全球全球 VR 季度销量(季度销量(2020Q1-2023Q2,万台),万台).7 图图 9.全球全球 VR 年度出货量(年度出货量(2016-2027E,万台),万台).7 图图 10.元宇宙产业创新发展三年行动计划元宇宙产业创新发展三年行动计划(20232025 年年)要点梳理要点梳理.8 图图 11.Adobe 正式发布正式发布 firefly.9 图图 12.万兴科技构建万兴科技构建 AIGC 应用生态应用生态.9 图图 13.星闪联盟工作范围星闪联盟工作范围.10 图图 14.5.5G 时
9、代内涵及时代内涵及 5 大主要特征大主要特征.11 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业专题报告/证券研究报告 图图 15.全球通信卫星发射统计(全球通信卫星发射统计(2001-2020).12 图图 16.国际主要低轨卫星互联网计划国际主要低轨卫星互联网计划.12 图图 17.卫星互联网的三种应用场景卫星互联网的三种应用场景.13 图图 18.卫星在航空互联网的应用卫星在航空互联网的应用.14 图图 19.卫星在能源、监控、安全等政府企业的应用卫星在能源、监控、安全等政府企业的应用.14 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业专题
10、报告/证券研究报告 1 5G 基础设施与终端建设基础设施与终端建设稳步推进,多模态应用稳步推进,多模态应用规规模模化化落地落地 1.1 5G 基础设施基础设施处于稳步处于稳步建设建设阶段阶段 5G 通信基座处于通信基座处于稳步稳步建设期,千兆网络普及仍有增量空间。建设期,千兆网络普及仍有增量空间。根据工信部数据,2023 年上半年累计新增 5G 基站 71.5 万个,截至 7 月末达到 305.5 万个,同比2022 年 7 月末增长 55.2%,仍处于建设扩张阶段期;2022 年 7 月至 2023 年 7 月,我国千兆网络用户由 6570 万户提升至 13387 万户,实现约翻倍增长。截至
11、 2023年 7 月末,三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达 6.17 亿户,千兆网络用户占比为 21.7%,仍有较大增量空间。图1.5G 基站总数和当月新建情况(2022.07-2023.07)数据来源:工信部,财通证券研究所 图2.千兆用户数与百兆以上用户占比(2022.07-2023.07)数据来源:工信部,财通证券研究所 196.8210.2222.0225.0228.7231.2238.4264.6273.3284.4293.7305.511.413.411.83.03.72.54.526.18.711.19.311.805003003502022.0
12、7 2022.08 2022.09 2022.10 2022.11 2022.12 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.075G基站(万个)当月净增(万个)65707055760387871338793.893.893.893.893.993.994.094.094.194.094.294.35055606570758085909580004000160002022.07 2022.08 2022.09 2022.10 2022.1
13、1 2022.12 2023.02 2023.03 2023.04 2023.05 2023.06 2023.071000M速率以上用户数(万户,左轴)100M以上用户占比(%,右轴)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业专题报告/证券研究报告 1.2 小间距小间距 LED 推广,推广,超高清产业超高清产业涌现新落地场景涌现新落地场景 小间距小间距 LED 步入量产阶段,超高清显示产业迎新机遇。步入量产阶段,超高清显示产业迎新机遇。根据 TrendForce 集邦咨询预估,在大型显示器与穿戴装置应用量产的带动下,2023 年 Micro LED 芯片的产值将达 2,700
14、万美元,同比增长 92%,预估 2027 年 Micro LED 芯片产值约 5.8亿美元,2022-2027 年 CAGR 约 136%;根据 TrendForce 统计,2022 年 LED 小间距显示屏市场规模为 42.32 亿美金,同比增长 12%,预估 2022-2026 年 CAGR 约20%,带动超高清显示步入新一轮增长。图3.Micro LED 芯片产值(2022-2027E)图4.全球小间距 LED 显示屏市场规模(2021-2026E)数据来源:TrendForce,财通证券研究所 数据来源:TrendForce,财通证券研究所 2022 年年 Mini/Micro LED
15、 密集立项,密集立项,2023 年进入规模投产阶段。年进入规模投产阶段。2022 年,Mini LED 背光商业化进程加速,向消费端应用渗透;Micro LED 打开家用大屏显示和AR 等应用市场;汽车行业向“新四化”前行,开启应用 Mini/Micro LED 技术,小间距技术商业化落地加速,驱动产业链当中从芯片、模组、设备到 LED 屏等厂商密集开展立项。2023 年的 ISE 展上,三星、LG、索尼、Christie、BOE 京东方、利亚德、洲明、艾比森、雷曼、希达电子、青松光电等国内外主要显示屏均展示了 Mini/Micro LED 显示屏最新产品,MLED 开启大规模商用化进程。图5
16、.Mini/Micro LED 相关立项项目(2022 年)领域领域 投资主体投资主体 项目项目 立项立项时间时间 投资金额投资金额 (亿元)亿元)芯片芯片 华灿光电 Mini/Micro LED 高性能外延及芯片研发及生产化项目 1 月 15 浙江义乌 Mini LED 产线扩产项目 6 月 4.92 Micro LED 晶圆制造和封装测试墓地项目 11 月 20 兆驰股份 Mini LED 芯片及 RGB 小间距 LED 显示模组项目 3 月 50 富采 Micro LED 专用 6 英寸晶圆厂建设与设备采购 3 月 8.2 ams OSRAM 马来西亚先进 LED 和 Micro LED
17、 产能扩充项目 4 月 44.15 元旭半导体 第三代半导体显示芯片项目 4 月 10 聚灿光电 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目 6 月 15.5 博蓝恃半导体 浙江 1000 万片 Mini/Micro LED 蓝宝石衬底片生产建设 9 月 21 30040050060070020222023E2024E2025E2026E2027EMicro LED芯片产值预估(百万美元)37784232507860947340006000800002120222023E2024E2025E202
18、6E全球小间距LED显示屏市场规模(百万美元)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 行业专题报告/证券研究报告 封装封装/模组模组 南极光 新型显示技术研发中心项目 5 月 10.36 Mini/Micro LED 显示模组生产项目 5 月 3.89 长方集团 南昌先进 LED 封装及 Mini LED 扩产 5 月 20 翰博高新 投建年产 900 万套 MiniLED 灯板等项目(一期)10 月 7.5 滁州南谯博晶显示科技项目 12 月 50 设备设备 精测电子 高端显示用电子检测系统研发及产业化项目 6 月 6.8 精智达 新一代显示器件检测设备研发项目 6 月 1.9
19、8 LEDLED 屏屏 雷曼光电 COB 超高清显示改扩建项目 4 月 5.4 材料材料 沃格光电 江西玻璃基材的 Mini/MicroLED 基板生产项目 2 月 16.5 湖北汇晨电子 Mini LED 及高端 LCD 背光模组产业园项目 5 月 20 科翔股份 Mini LED 用 pcb 产线建设项目 5 月 2.72 面板面板 深夭马 厦门从巨量转移到显示模组的全制程 Micro LED 试验线 6 月 11 惠科 Mini LED 直显及背光生产线扩建项目 6 月 20.32 京东方 第 6 代新型半导体显示器件生产线项目 10 月 290 数据来源:LEDinside,财通证券研
20、究所 XR 虚拟拍摄虚拟拍摄技术拓展技术拓展 LED 应用场景,多个虚拟影棚项目落地。应用场景,多个虚拟影棚项目落地。据2022 小间距与微间距调研白皮书数据显示,2021 年 XR 虚拟拍摄市场产值在 10 亿元内,2022 年产值接近 15 亿元,预计 2023 年也将持续增长。据行家说 Research,目前海外市场的 LED 虚拟影棚案例以 VP 虚拟制片为主,国内市场落地的 LED 影棚则以 XR 扩展现实为主。VP 虚拟制片影棚朝着高预算水平、更大型的影棚替换、提升影棚配置、参数、规格的方向发展;XR 扩展现实朝着高性价比、落地影棚趋于小尺寸、影棚配置追求大众化、适用性的方向发展。
21、2023 年,国内马栏山虚拟制作基地、重庆永川科技片场、芒果 XR 虚拟棚等陆续启用,LED 显示的应用场景有望进一步被拓宽。图6.VP 与 XR 影棚发展趋势呈现两极分化 数据来源:行家说 Research2023 元宇宙显示产业调研白皮书,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 行业专题报告/证券研究报告 图7.采用卡莱特解决方案的 XR 虚拟拍摄 数据来源:行家说 Research2023 元宇宙显示产业调研白皮书,财通证券研究所 1.3 VR 销量短期承压,销量短期承压,发力发力元宇宙建设趋势不改元宇宙建设趋势不改 VR 销售短期承压,看好后续元宇宙生态建
22、设带动终端放量。销售短期承压,看好后续元宇宙生态建设带动终端放量。根据 wellsenn XR 统计,2023Q2 全球 VR 销量为 144 万台,同比下降 37%,环比下降 21%,主要系Meta quest 2 产品老旧,Quest pro 性价比低,Meta 系头显销量逐渐下滑,以及 PS VR2 销量不及预期等。wellsenn XR 预计 2023Q4 发布 Quest 3,部分存量用户将升级更新,预期销量 200 万台。后续随着消费意愿修复,AIGC 普及实现元宇宙数字资产生产力提升,VR 终端有望由消费属性向工具属性切换,未来出货量有望高速增长。图8.全球 VR 季度销量(20
23、20Q1-2023Q2,万台)图9.全球 VR 年度出货量(2016-2027E,万台)数据来源:wellsenn XR,财通证券研究所 数据来源:wellsenn XR,财通证券研究所 发布发布三年行动计划三年行动计划指引元宇宙指引元宇宙发力方向,重点建设标准与评估体系,打造基发力方向,重点建设标准与评估体系,打造基础设施管理平台。础设施管理平台。2023 年 9 月 8 日,工信部、教育部等 5 部门印发元宇宙产业创新发展三年行动计划(20232025 年),针对我国核心技术、产品丰富度、产业规模等发展瓶颈问题,提出强化人工智能、区块链、云计算、虚拟现实等技术在元宇宙中的融合创新,加紧基础
24、软硬件的研发创新,在高端电子元器件、建模22623040500300350400450全球VR季度销量(万台)162357332 34359820000040005000全球VR年度出货量(万台)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8 行业专题报告/证券研究报告 软件等重点方向尽快取得突破。提出到 2025 年,我国元宇宙综合实力达到世界先进水平,培育 3-5 家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业,打造3-5 个产业
25、发展集聚区。为完善产业标准体系、提升创新支撑能力、打造一流基础设施,需要做到:建设元宇宙产业标准规范体系,包括产业链标准以及基础共性、互联互通、安全可信、隐私保护、行业应用等方面的国家标准、行业标准和团体标准。构建可信元宇宙产品评估评测体系和健全元宇宙知识产权保护体系。建设云边一体、算网一体、智能调度、绿色低碳的新型算力,打造元宇宙基础设施综合管理平台等。图10.元宇宙产业创新发展三年行动计划(20232025 年)要点梳理 出台背景出台背景 发展元宇宙产业将极大开辟数字经济的新场景、新应用、新生态,培育经济新动能。我国具备发展元宇宙产业的坚实基础,但在关键技术、产业生态、领军企业、标准治理等
26、方面仍存在短板弱项。发展目标发展目标 1、到 2025 年,元宇宙综合实力达到世界先进水平,培育培育 3 35 5 家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业,打造中小企业,打造 3 35 5 个产业发展集聚区。工业元宇宙发展初见成效,打造一批典型应用,形成一批标杆产个产业发展集聚区。工业元宇宙发展初见成效,打造一批典型应用,形成一批标杆产线、工厂、园区。线、工厂、园区。元宇宙典型软硬件产品实现规模应用,在生活消费和公共服务等领域形成一批新业务、新模式、新业态。2、长期看,元宇宙关键核心技术实现重大突破,形成全球领先的元宇宙产业生态体系。打造成熟的
27、工业元宇打造成熟的工业元宇宙,宙,开拓虚实互促的制造业增长新模式。建成泛在、通用、无感的元开拓虚实互促的制造业增长新模式。建成泛在、通用、无感的元 宇宙空间,推动实现人类生产生活方式的宇宙空间,推动实现人类生产生活方式的整体跃升。形成安全高效的元宇宙治理体系,营造健康可持续的产业发展环境。整体跃升。形成安全高效的元宇宙治理体系,营造健康可持续的产业发展环境。主要内容主要内容 5 大任务包括“构建先进元宇宙技术和产业体系”、“培育三维交互的工业元宇宙”、“打造沉浸交互数字生活应用”、“构建系统完备产业支撑”、“构建安全可信产业治理体系”。保障措施保障措施 强化统筹协调、优化人才培养、深化国际合作
28、 数据来源:元宇宙产业创新发展三年行动计划(20232025 年),中国政府网,财通证券研究所 1.4 多模态大多模态大模型已步入规模化商用阶段模型已步入规模化商用阶段 创意龙头创意龙头 Adobe推出推出 Firefly 商用计划商用计划,多模态大模型技术步入稳定规模化运营。,多模态大模型技术步入稳定规模化运营。Adobe 在今年 3 月发布了“萤火虫”(Firefly)AI,并于 9 月 14 日结束内测,正式向全球用户开放。其功能包括通过文字生成图片、生成艺术字体、识别并替换目标物体等(例如给模特换件衣服)。Adobe 承诺若商业用户因使用“萤火虫”AI 惹上官司,公司将承担所有的赔偿,
29、使客户免除了版权问题的困扰。Adobe 采用“生成式积分”的方式来搭建付费体系,免费用户一个月能领到 25 个积分,而最高一档的创意云企业级 All Apps 能领到 3000 个积分,并不会在月末累积。若有额外积分需求,Adobe 计划推出 100 个积分/4.99 美元/每月的订阅服务,预计从今年 11月 1 日后开始投入运营。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 9 行业专题报告/证券研究报告 图11.Adobe 正式发布 firefly 数据来源:Adobe 官网,财通证券研究所 万兴科技万兴科技即将发布即将发布“天幕”多媒体大模型“天幕”多媒体大模型,建成自身“,建成自身
30、“AI 护城河”护城河”。在 2023 世界计算大会上,万兴科技宣布即将发布国内首个专注于以视频创意应用为核心的百亿级参数多媒体大模型“天幕”,为创作者提供专业化的 AI 创新解决方案。“天幕”依托基础大模型及高性能全球网络平台、计算集群算力平台、海量数据平台,由视频大模型、音频大模型、图片大模型、文本大模型组成,涵盖当前市面上语言、音频、图像的大模型能力,包括视觉、音频、语言多模态 AI 生成及优化,具备一键成片、AI 美术设计、文生音乐、音频增强、音效分析、多语言对话等核心能力。我们预计公司将基于“天幕”大模型基座,扩充现有产品的 AI 能力,并利用多模态技术推陈出新,持续打造 AIGC
31、产品系列。图12.万兴科技构建 AIGC 应用生态 数据来源:万兴科技微信公众号,财通证券研究所 2 华为华为无线通信技术迎突破,产业生态逐步成熟无线通信技术迎突破,产业生态逐步成熟 2.1 星闪联盟星闪联盟突破技术突破技术垄断垄断,构建“中国版蓝牙”生态构建“中国版蓝牙”生态 星闪技术实现技术超越,星闪技术实现技术超越,华为将构建“中国版蓝牙”生态。华为将构建“中国版蓝牙”生态。2023 年 8 月 4 日华为开发者大会上,余承东宣布了“NearLink”(星闪技术)实现突破,华为由此摆脱了对国外蓝牙连接技术的依赖。最广泛的无线短距通信技术是 WiFi 和蓝牙,但 谨请参阅尾页重要声明及财通
32、证券股票和行业评级标准 10 行业专题报告/证券研究报告 WiFi 的异步和系统效率,蓝牙的速率和时延等劣势,已经无法满足一些比如智能汽车、智能家居、智能制造等新的应用场景需求。相比传统的无线连接,星闪拥有更低功耗、更快速度、更低时延、更稳连接、更广覆盖、更大组网,可以适用于消费电子、智能家居、新能源汽车、工业智造等多种场景,为鸿蒙生态带来革新体验。2020 年 9 月华为牵头成立星闪联盟,首批共有 80 家成员单位,其中副理事长单位包括中国信通院、中汽中心、中国标准化研究院、中国移动、北汽、闪联、华为等 12 家单位,目前已拓展为 8 个工作组,实现技术制定与应用推广。按照星闪联盟规划,星闪
33、 1.0 标准在 2022 年 11 月已经发布,2023Q4 星闪模组将会通过测试验证,2024 年星闪将会作为鸿蒙智联生态的 S+最高标准,开始产品认证工作。图13.星闪联盟工作范围 数据来源:星闪联盟官网,财通证券研究所 2.2 华为华为 5.5G 技术技术测试测试通过,引领通信技术持续迭代通过,引领通信技术持续迭代 华为率先完成华为率先完成 IMT-2020(5G)推进组推进组 5G-A 全部功能测试全部功能测试,连接速率和时延等网络,连接速率和时延等网络能力实现了能力实现了 10 倍提升倍提升。2023 年 9 月 13 日,华为 5G 推进组宣布率先完成 5G-A(即 5.5G,是
34、 5G 到 6G 之间的过渡技术)全部功能测试用例。本次测试涵盖了 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 11 行业专题报告/证券研究报告 上下行超宽带和宽带实时交互 5G-A 关键技术,充分展示了华为在 5G-A 技术上的领先性。上行千兆:上行千兆:一方面可以满足 AI 训练数据上云、云拍照、云会议等交互类沉浸式业务的需求,另一方面在工业生产中可以使能 AI 质检、安全监控、远程控制等大上行业务应用。下行下行万兆:万兆:可以有效支撑面向未来的裸眼 3D、XR 等沉浸式业务体验需求。图14.5.5G 时代内涵及 5 大主要特征 数据来源:华为微信公众号,财通证券研究所 3 卫星互联
35、网卫星互联网推进推进 6G 建设建设,加速,加速星地网络融合星地网络融合 3.1 低轨低轨卫星卫星发射步入放量期,推进发射步入放量期,推进 6G 基础设施建设基础设施建设 低轨卫星发射放量低轨卫星发射放量高增高增,搭建,搭建 6G 通信基础设施通信基础设施。根据国外低轨卫星互联网发展最新态势研判,2016-2020 年全球低轨道地球卫星(LEO)发射 1254 颗,占总体通信卫星数量 92%,相比 2001-2005 年 25%实现大幅提升。我们认为,6G 通信时代将地面无线与卫星通信集成连接,进而实现全球空间无缝覆盖,缩小数字鸿沟,有望实现万物互联。当前地面通信已从 5G 向 5.5G 跨越
36、,低轨卫星网络将加速构建 6G 空天基础设施。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 12 行业专题报告/证券研究报告 图15.全球通信卫星发射统计(2001-2020)数据来源:王韵涵、李博国外低轨卫星互联网发展最新态势研判,财通证券研究所 卫星轨道资源是不可再生资源,是大国在空天的“必争之地”。卫星轨道资源是不可再生资源,是大国在空天的“必争之地”。据大规模卫星互联网星座发射服务探讨,地球近地轨道可容纳 60000 颗卫星。根据国际电信联盟(ITU)“先占先得”的原则,近年各国纷纷提出规模庞大的卫星互联网计划,以抢占低轨资源,获得市场先机。星网发射计划目前包括美国 SpaceX
37、的“星链”计划和亚马逊公司的“柯伊伯”计划、英国一网公司的“一网”计划、中国星网网络应用有限公司的“国网”计划。图16.国际主要低轨卫星互联网计划 计划名称计划名称 国家国家 所属公司所属公司 主要用途主要用途 计划卫星数量计划卫星数量 (颗)(颗)已完成部署已完成部署 “星链”“星链”美国 Space X 宽带互联网服务 41927 3007“柯伊伯”“柯伊伯”美国 亚马逊公司 宽带互联网服务 3236/“一网”“一网”英国 一网公司 宽带互联网服务 1980 428“国网”“国网”中国 中国星网网络应用有限公司 宽带互联网服务 12992/总计总计 60135/数据来源:中国运载火箭技术研
38、究院大规模卫星互联网星座发射服务探讨,财通证券研究所 3.2 卫星互联网拓展应用场景,加速星地网络融合卫星互联网拓展应用场景,加速星地网络融合 星网实现应用场景拓展,服务空间立体化。星网实现应用场景拓展,服务空间立体化。卫星互联网主要有三类业务:(1)承载移动互联网业务,如网页浏览、VoIP 语音通信;(2)传统卫星通信业务的互联网化,如直播、视频分发、高清视频回传;(3)卫星通信广域、大连接特性与互联网应用相结合的创新业务,如空间信息服务。第一类业务为基础,第二、三类业务为发展方向。5354769245136925%28%42%92%0200400
39、600800016000%20%40%60%80%100%-20-2020GEO卫星数量/颗LEO卫星数量/颗全球通信卫星数量/颗LEO卫星占比(左轴)谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 13 行业专题报告/证券研究报告 图17.卫星互联网的三种应用场景 数据来源:中国卫通集团股份有限公司中国卫星互联网应用服务发展,财通证券研究所 星网星网强化远洋、航空、应急通信能力,并提升政府资源监测与安全监控能力强化远洋、航空、应急通信能力,并提升政府资源监测与安全监控能力。航空通信主要面向与空管中心交互、乘客商务
40、通信以及应急通信等领域。前舱主要使用 L 频段卫星通信,以传输空中交通管理、飞行监测等窄带信息为主要业务,实现与空管中心的信息交互;后舱(客舱)通过 ATG、传统大波束 Ku 频段和 Ku/Ka高通量卫星通信,满足乘客商务通信和休闲娱乐需求。在通用航空领域,主要使用高通量专用网络,保障自然灾害、事故灾难、医疗救护等突发事件处置的应急通信需求。在政府和石油、电力、消防等大企业应用中,由于网络接入点空间跨度极大,需要一种高效接入手段,能够在不限制地点时间的同时,还可以满足快速接入的需求。卫星互联网可满足自然资源勘测、监管等应用需求,可结合终端传感设备、监测预警平台与服务,比如在自然生态领域,为地处
41、偏远、地形复杂的林木地区提供高速率、高质量的视频监控传输服务。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 14 行业专题报告/证券研究报告 图18.卫星在航空互联网的应用 数据来源:中国卫通集团股份有限公司中国卫星互联网应用服务发展,财通证券研究所 图19.卫星在能源、监控、安全等政府企业的应用 数据来源:中国卫通集团股份有限公司中国卫星互联网应用服务发展,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 行业专题报告/证券研究报告 4 投资建议投资建议 我们建议关注:超高清视频赛道:万兴科技、卡莱特、魅视科技、淳中科技(星闪联盟)、当虹科技(星闪联盟)等;VR 赛
42、道:创维数字(星闪联盟)等;华为星闪联盟成员:海康威视、润和软件、锐明技术、鸿泉物联等;卫星互联网赛道:航天宏图、中科星图、索辰科技、创意信息、霍莱沃等。5 风险提示风险提示 政府建设投资不及预期:5G 基站建设与 6G 星网建设项目资金以政府牵头为主,若政府在通信基础设施投资放缓,可能导致下游应用拓展不及预期。新技术进展不及预期:5.5G 与 6G 技术存在研发风险,若研发进展不及预期,将导致终端应用落地受阻。5G 应用需求迭代不及预期:当前尚未出现现象级 5G 应用需求,拉动无线通信技术持续迭代,若网络数据传输需求不及预期,产业发展将受到影响。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标
43、准 16 行业专题报告/证券研究报告 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师,具备专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准:买入:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%
44、;增持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间;中性:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间;减持:相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级:由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准;香港市场代表性指数以恒生指数为基准;美国市场代表性指数以标普 500 指数为基准。行业评级行业评级 以报告发布日后 6 个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准:看好:相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性:相对表现与同期相关证券市场代表性指数
45、持平;看淡:相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准;香港市场代表性指数以恒生指数为基准;美国市场代表性指数以标普 500 指数为基准。免责声明免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料,本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入
46、可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此,客户应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见;本报告的版权归本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。信息披露信息披露