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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-09-18 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-9%-17%18%相对收益-5%-11%26%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）267 总市值（亿）32272 流通市值（亿）27557 市盈率（倍）97.88 市净率（倍）3.58 成分股总营收（亿）4832.56 成分股总净利润（亿）122

2、6.01 成分股资产负债率（%）41.8 相关报告 持续追逐个股 Alpha，静待行业 Beta-20230917 行业底部无需悲观，静待市场反转上行-20230910 财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定 -20230908 Table_Author 证券分析师：黄净证券分析师：黄净 执业证书编号：S0550522010001 研究助理：吴雨萌研究助理：吴雨萌 执业证书编号：S0550122040013 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 掘金煤矿智能化：新一轮改造浪潮掘金煤矿智能化：新一轮改造浪潮已已至至-煤矿智能化行业

3、研究报告煤矿智能化行业研究报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 政策引导煤矿智能化迈入新一轮发展阶段。政策引导煤矿智能化迈入新一轮发展阶段。2020 年 2 月，发改委于关于加快煤矿智能化发展的指导意见 提出，到 2025 年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化。从当前智能化进度来看，首批 71 处示范矿验收预计将于 2023 年陆续完成，且 2023 年山西、山东等煤矿大省多项地方性智能化建设目标陆续发布，这标志着煤矿智能化建设有望从示范矿试点进入到全面向下渗透的阶段。煤炭企业利润维持高位，产能核增受限带来投资向煤矿智能化改造的结煤炭企业利润维持高位，产能核增受限带来投资向煤

4、矿智能化改造的结构性倾斜。构性倾斜。从煤炭价格及煤炭企业经营情况看：1）参考过去十年的煤炭平均价格，当前煤价仍处于历史高位，且 7 月以来出现企稳回升态势；2）由于煤价上涨和保供带来的产能核增，2022 年煤炭企业利润同比几乎翻倍增长，2023 年煤炭企业利润有望维持在高位；高水平的企业利润为 2023-2024 年煤矿企业资本开支提供了较大的上行空间；3）从总量看，2023 年煤炭行业固定资产投资基本维持在 2022 年同期高位水平；从结构看，新建产能投资下降将导致固定资产投资向开采设备更新、煤矿智能化建设等改造类投资倾斜。煤矿智能化不仅是政策要求，还是开采安全、招工难、产能落后等煤矿智能化

5、不仅是政策要求，还是开采安全、招工难、产能落后等痛点痛点的的有效有效解决方案。解决方案。煤矿开采行业当前面临如下痛点：1）开采环境较为危险；2）开采相关员工逐年下降，招工困难；3）产能落后影响经济效益。一方面，煤矿智能化改造能够有效降低矿井中工作人员的数量，实现无人化、少人化生产，从根本上解决招工难和事故多发的问题；另一方面，煤矿智能化开采能够降低工作时长并优化排产效率，同时拔高产能核增的上限，综合提升煤炭企业利润 5-10%。当前，华为等大厂的入局已帮助煤矿智能化行业解决了部分数据、通讯接口标准不统一的问题，未来伴随生态圈扩大，煤矿智能化景气度有望持续提升。煤矿智能化渗透率不足二成，展望煤矿

6、智能化渗透率不足二成，展望 2025 年市场空间年市场空间 800 亿元。亿元。从建成智能化煤矿数量上看，我国煤矿智能化渗透率约为 14.3%。我们假设，到 2025 年，年产 120 万吨以上煤矿均实现初级智能化，对应市场空间为733-995 亿元；到 2035 年，年产 1000 万吨以上的煤矿实现高级智能化，年产 120-1000 万吨的煤矿实现中级智能化，其余煤矿实现初级智能化，则对应市场空间约为 3163 亿元。从具体的智能化建设需求来看，初级智能化阶段核心在于采煤和运输环节，中高级阶段则将侧重于掘进和煤矿管理方面的投入。相关标的：相关标的：1）具备核心技术专利的平台型软件企业，如龙

7、软科技；2）具备软硬件生产能力，横跨多项煤矿智能化系统的企业，如北路智控、云鼎科技、梅安森；3）深耕特定子系统的细分赛道企业，如工大高科。风险提示：风险提示：1、煤价超预期下跌，导致煤炭企业利润下滑，从而压缩智能化投资；2、煤矿智能化改造政策落地不及预期。-20%0%20%40%60%80%2022/9 2022/12 2023/32023/6计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/39 计算机计算机/行业深度行业深度 目目 录录 1.政策引导煤炭行业投资向智能化领域结构性倾斜政策引导煤炭行业投资向智能化领域结构性倾斜.4 1.1.政策频繁出台，煤矿智能

8、化发展逐步受重视.4 1.2.煤炭行业固定资产投资结构性调整，智能化改造占比有望提升.8 2.直击煤炭开采行业痛点，智能化不止是政策需求直击煤炭开采行业痛点，智能化不止是政策需求.11 2.1.安全是煤矿开采的核心，智能化开采降低事故发生率.11 2.2.煤矿开采面临招工难，智能化建设实现少人生产.12 2.3.落后产能尚存，智能化全方位实现煤企降本增效.13 2.4.数据异构问题严重，大厂入局促进智能化标准统一.15 3.煤矿智能化渗透率不足二成，中期展望市场空间八百亿煤矿智能化渗透率不足二成，中期展望市场空间八百亿.18 4.关键技术与装备：煤矿智能化多项子系统待部署关键技术与装备：煤矿智

9、能化多项子系统待部署.20 4.1.煤矿智能化架构及标准确认，涉及勘探设计、开发、生产等多环节.20 4.2.初级智能化投资以采煤为核心，中高级智能化侧重于掘进领域布局.25 5.相关标的相关标的.27 5.1.龙软科技：煤矿 GIS 及智慧矿山软件平台领军企业.27 5.2.北路智控：煤矿通信、监控、集控系统“小巨人”.29 5.3.云鼎科技：深度参与盘古矿山大模型落地应用，AI+矿山的先行者.31 5.4.梅安森：煤矿安监细分领域优质企业.33 5.5.工大高科：矿井窄轨信号控制及调度赛道特色企业.34 风险提示风险提示.37 图表目录图表目录 图图 1：煤矿智能化建设时间轴：煤矿智能化建

10、设时间轴.4 图图 2：2016-2022 年我国能源消费结构（年我国能源消费结构（%）.8 图图 3：2016-2022 年煤炭生产量（亿吨）年煤炭生产量（亿吨）.8 图图 4：2011-2023 年煤炭价格变化（元年煤炭价格变化（元/吨）吨）.9 图图 5：煤炭行业利润总额累计值及累计同比（亿元：煤炭行业利润总额累计值及累计同比（亿元/%）.9 图图 6：2011 年至今煤炭行业固定资产投资累计同比变化（年至今煤炭行业固定资产投资累计同比变化（%）.9 图图 7：2011 年至今煤炭（申万）板块企业营收、净利润、资本开支增速（年至今煤炭（申万）板块企业营收、净利润、资本开支增速（%）.10

11、 图图 8：2016-2022 年煤矿事故数量及死亡人数年煤矿事故数量及死亡人数.11 图图 9：我国煤矿开采业员工数量持续下降（万人）：我国煤矿开采业员工数量持续下降（万人）.13 图图 10：我国煤矿数量逐步收缩（个）：我国煤矿数量逐步收缩（个）.14 图图 11：煤炭企业智能化能够提升利润并增加投资回报率：煤炭企业智能化能够提升利润并增加投资回报率.15 图图 12：我国煤矿智能化建设概况及趋势：我国煤矿智能化建设概况及趋势.16 图图 13：智能化煤矿信息基础设施标准体系框架结构：智能化煤矿信息基础设施标准体系框架结构.16 图图 14：基于华为矿鸿的智能矿山建设整体技术架构：基于华为

12、矿鸿的智能矿山建设整体技术架构.17 图图 15：华为矿山：华为矿山 AI 大模型架构大模型架构.17 图图 16：煤矿智能化采掘：煤矿智能化采掘工作面数量（个）工作面数量（个）.19 图图 17：煤炭智能化建设参考技术架构：煤炭智能化建设参考技术架构.20 图图 18：煤炭开采流程及对应智能化细分子系统：煤炭开采流程及对应智能化细分子系统.21 图图 19：智：智能地质保障系统的细分要求能地质保障系统的细分要求.21 图图 20：智能掘进系统细分要求：智能掘进系统细分要求.22 图图 21：智能通风系统细分要求：智能通风系统细分要求.22 图图 22：智能采煤系统细分要求：智能采煤系统细分要

13、求.23 图图 23：选煤厂智能化建设参考技术架构：选煤厂智能化建设参考技术架构.24 3XkZmWhUdYiYrNtPmR7N9R7NnPrRnPpMlOpPyRfQtRqN6MqRrRvPnOrOuOrMnM 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 24：智能安：智能安监系统细分要求监系统细分要求.24 图图 25：综合管控平台细分要求：综合管控平台细分要求.25 图图 26：煤炭智能化系统及市场空间：煤炭智能化系统及市场空间.26 图图 27：时空一体化：时空一体化 LongRuanTGIS 平台平台.27 图图 28：龙

14、软云服务平台：龙软云服务平台.28 图图 33：北路智控产品矩阵：北路智控产品矩阵.30 图图 34：北路智控股权结构：北路智控股权结构.30 图图 35：北路智控营业收入及增速（亿元：北路智控营业收入及增速（亿元/%）.31 图图 36：北路智控归母净利润及增速（亿元：北路智控归母净利润及增速（亿元/%）.31 图图 37：北路智控：北路智控分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）.31 图图 38：北路智控：北路智控分项业务毛利率（分项业务毛利率（%）.31 图图 39：云鼎科技股权结构及重点子公司：云鼎科技股权结构及重点子公司.32 图图 40：云鼎科技营业收入及增速（亿元：云鼎科技营业

15、收入及增速（亿元/%）.33 图图 41：云：云鼎科技归母净利润及增速（亿元鼎科技归母净利润及增速（亿元/%）.33 图图 42：云鼎科技：云鼎科技分项业务收入（按产品分，亿元）分项业务收入（按产品分，亿元）.33 图图 43：云鼎科技：云鼎科技分项业务收入（按行业分）分项业务收入（按行业分）.33 图图 44：梅安森营业收入及增速（亿元：梅安森营业收入及增速（亿元/%）.34 图图 45：梅：梅安森归母净利润及增速（亿元安森归母净利润及增速（亿元/%）.34 图图 46：梅安森：梅安森分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）.34 图图 47：梅安森：梅安森分项业务毛利率（分项业务毛利率（%

16、）.34 图图 48：矿井井下窄轨信号控制系统与智能调度产品：矿井井下窄轨信号控制系统与智能调度产品.35 图图 49：工大高科营业收入及增速（亿元：工大高科营业收入及增速（亿元/%）.36 图图 50：工大高科归母净利润及增速（亿元：工大高科归母净利润及增速（亿元/%）.36 图图 51：工大高科：工大高科分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）.36 图图 52：工大高科：工大高科分项业务毛利率（分项业务毛利率（%）.36 表表 1：2020 年以来煤炭智能化相关政策陆续出台年以来煤炭智能化相关政策陆续出台.5 表表 2：各省煤矿智能化政策整理：各省煤矿智能化政策整理.7 表表 3：煤矿生

17、产安全政策整理：煤矿生产安全政策整理.12 表表 4：煤矿智能化建设投资估：煤矿智能化建设投资估算表（万元）算表（万元）.18 表表 5：到：到 2035 年，煤矿智能化市场空间估算年，煤矿智能化市场空间估算.18 表表 6：煤矿智能化各细分系统价格（万元）：煤矿智能化各细分系统价格（万元）.26 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/39 计算机计算机/行业深度行业深度 1.政策政策引导煤炭行业投资向智能化领域结构性倾斜引导煤炭行业投资向智能化领域结构性倾斜 1.1.政策频繁出台，煤矿智能化发展逐步受重视 基于安全和产能优化需求，煤炭基于安全和产能优化需求，煤炭智能化

18、智能化相关相关政策政策密集密集出台。出台。煤炭行业作为我国能源安全的基石，过去主要依靠生产要素的持续大量投入来实现发展，对生态环境造成了严重破坏，同时也无法满足安全和节能的要求。2016 年以来，我国煤炭行业经历了供给侧改革，逐步淘汰了落后产能，煤矿数量自 2015 年的 10800 处下降至 2020年的 4700 处，煤矿平均单产由 34 万吨/年提升至 83 万吨/年。在煤炭产能优化的过程中，煤矿大型化、智能化是其中的主要趋势。自 2020 年以来，我国发改委、能源局就煤矿智能化发展提出了系列政策：2020 年 2 月，发改委于关于加快煤矿智能化发展的指导意见 提出，到到 2025 年，

19、大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化；到到 2035 年，各类煤矿基本实现智能化。年，各类煤矿基本实现智能化。2021 年 6 月，能源局印发煤矿智能化建设指南（2021 年版），提出矿山发展的三阶段目标，将煤矿智能化分为 12 大细分系统，形成了设计、建设、评价、验收等系列技术规范与标准体系。首批国家级首批国家级示范矿即将完成验收，煤矿智能化推广范围有望进一步扩大。示范矿即将完成验收，煤矿智能化推广范围有望进一步扩大。2020 年 12月，国家能源局、煤矿安全监察局发布 关于开展首批智能化示范煤矿建设的通知，审核确定内蒙古双欣矿业有限公司杨家村煤矿等

20、71 处煤矿，作为国家首批智能化示范建设煤矿。由于受到疫情等因素，首批 71 处示范矿验收预计将于 2023 年陆续完成。参考关于加快煤矿智能化发展的指导意见提出的目标，我国煤矿智能化渗透率实际仍不足 15%，煤矿智能化改造有望进一步拓宽实施范围，进入新一轮发展阶段。图图 1：煤矿智能化：煤矿智能化建设时间轴建设时间轴 数据来源：关于加快煤矿智能化发展的指导意见，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/39 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 1：2020 年以来煤炭智能化相关政策陆续出台年以来煤炭智能化相关政策陆续出台 时间 颁布部门 政策法规 主要内容 2

21、020 年 2 月 发改委 关于印发关于加快煤矿智能化发展的指导意见的通知 到到 2021 年，建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿年，建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿，初步形成煤矿开拓设计、地质保障、生产、安全等主要环节的信息化传输、自动化运行技术体系，基本实现掘进工作面减人提效、综采工作面内少人或无人操作、井下和露天煤矿固定岗位的无人值守与远程监控。到到 20252025 年，大型年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，形成煤矿智能化建设技术规范与标准体系，实现开拓设计、地质保障、采掘（剥）、运输、通风、洗选物流等系统的智能化决策和自动化协同运行，

22、井下重点岗位机器人作业，露天煤矿实现智能连续作业和无人化运输。到 2035 年，各类煤矿基本实现智能化，构建多产业链、多系统集成的煤矿智能化系统，建成智能感知、智能决策、自动执行的煤矿智能化体系。2020 年 4 月 应急管理部办公厅 全国安全生产专项整治三年行动 11 个实施方案主要内容 重点推进大型煤矿开展系统性智能化建设，对冲击地压、煤与瓦斯突出等灾害严重矿井，优先开展智能化采掘（剥）和危险岗位的机器人替代，建设一批智能化示范煤矿，建成一批 100 人以下少人智能化矿井。2020 年 11 月 国家能源局 关于开展首批智能化示范煤矿建设的通知 国家能源局、国家煤矿安全监察局审核确定内蒙古

23、双欣矿业有限公司杨家村煤矿等 71 处煤矿，作为国家首批智能化示范建设煤矿。2021 年 1 月 国家能源局 智能化示范煤矿建设管理暂行办法 管理办法规定了制定办法依据、智能化示范煤矿定义、管理原则、职责分工等，以及示范煤矿申报、示范煤矿建设名单公布、示范煤矿验收、监督管理的流程。2021 年 6 月 国家能源局 关于印发煤矿智能化建设指南（2021 年版）的通知 按照指导意见提出的三阶段目标，重点突破智能化煤矿综合管控平台、智能综采（放）、智能快速掘进、智能主辅运输、智能安全监控、智能选煤厂、智能机器人等系列关键技术与装备，形成智能化煤矿设计、建设、评价、验收等系列技术规范与标准体系，建成一

24、批多种类型、不同模式的智能化煤矿，提升煤矿安全水平。2021 年 12 月 国家能源局 关于印发智能化示范煤矿验收管理办法（试行）的通知 煤炭企业是煤矿智能化建设的责任主体，应按照煤矿智能化建设指南（2021 年版）进行智能化建设。智能化示范建设煤矿的验收应注重评价智能化对煤矿生产效率、安全水平等的提升效果。2023 年 2 月 发改委 修订印发煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法 设立煤矿安全改造中央预算内投资专项，实施周期为 2023-2025 年；资金应用领域包括提升煤炭开采本质安全水平，推广应用煤矿智能化、自动化技术装备和信息基础设施，减少井下高危岗位作业人员；建设智能化监测监控系统

25、和瓦斯、水、冲击地压等灾害预警系统等。2023 年 9 月 中共中央办公厅、国务院办公厅 关于进一步加强矿山安全生产工作的意见 停止新建产能低于 90 万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿；新建煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿原则上应按采煤、掘进智能化设计。推动中小型矿山机械化升级改造和推动中小型矿山机械化升级改造和大型矿山自动化、智能化升级改造。大型矿山自动化、智能化升级改造。地下矿山应当建立人员定位、安全监测监控、通信联络、压风自救和供水施救等系统。鼓励大型矿山企业兼并鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业。重组和整合技改中小型非煤矿山企

26、业。数据来源：各政府网站，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/39 计算机计算机/行业深度行业深度 地方性政策陆续发布，多个采煤大省对智能化提出了更加明确的目标地方性政策陆续发布，多个采煤大省对智能化提出了更加明确的目标，有望进一步，有望进一步推动行业景气度上行推动行业景气度上行。2023 年，各产煤大省相继发布煤矿智能化改造的相关方案：1）山西：）山西：2023 年，180 万吨/年及以上生产煤矿智能化改造全部开工，确保建成智能化煤矿 80 座，力争建成 90 座；大型和灾害严重煤矿智能化采掘工作面改造全部开工，上年度未建成的智能化采掘工作面全部建成，确保

27、建成智能化工作面 300 处，力争建成 470 处；2）陕西：）陕西：2023 年，陕西省煤矿智能化建设总体目标任务，全省灾害严重矿井、生产能力 120 万吨/年及以上煤矿、咸阳市所属生产能力 90 万吨/年及以上矿井应全部实现智能化建设；3）山东：）山东：到 2025 年，智能化煤矿开采产量达到 90%左右。从地方政策上看，各省从地方政策上看，各省制定制定的煤矿智能化改造的煤矿智能化改造目标目标是是发改委的关于发改委的关于加快煤矿智能化发展的指导意见加快煤矿智能化发展的指导意见的延续的延续，各省各省相关相关政策出台政策出台有望有望掀起掀起煤矿智能化煤矿智能化改造的开工浪潮。改造的开工浪潮。请

28、务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/39 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 2：各省煤矿智能化政策整理：各省煤矿智能化政策整理 时间时间 颁布部门颁布部门 政策法规政策法规 主要内容主要内容 2023 年3 月 山西省能源局 2023 年度全省加快推进煤矿智能化建设工作方案 2023 年 180 万吨年及以上生产煤矿智能化改造全部开工，再建成 80 座智能化矿井；2024 年，120 万吨年及以上和灾害严重生产煤矿智能化改造全部开工，再建成 150 座智能化矿井；2025 年，其他各类生产煤矿智能化改造全部开工，大型和灾害严重煤矿及其他具备条件煤矿基本实现智能化；2

29、027 年，全省各类煤矿基本实现智能化。2023 年3 月 国家矿山安全监察局陕西局法规装备处 关于扎实推进煤矿智能化建设集中攻坚行动的通知 2023 年陕西省煤矿智能化建设总体目标任务，全省灾害严重矿井、生产能力 120 万吨/年及以上煤矿、咸阳市所属生产能力 90 万吨/年及以上矿井应全部实现智能化建设。2023 年2 月 河南省工业和信息化厅 河南省 2023 年煤炭工作要点 全力推动煤矿智能化建设高质量发展；加大资金投入，强化智力支持，按期完成 8 处省级智能化煤矿、29 个智能化采煤工作面、114 个智能化掘进工作面的年度建设任务，确保三年行动圆满收官。2021 年2 月 新疆维吾尔

30、自治区发展和改革委员会 新疆维吾尔自治区煤矿智能化建设实施方案 到 2022 年底，力争建成 15 个以上智能化示范煤矿；到 2025 年底，全区煤矿基本完成智能化建设；到 2030 年，形成多产业链、多系统集成的煤矿智能化系统，基本建成智能感知、智能决策、自动执行的智能化煤矿体系。2021 年1 月 贵州市人民政府 贵州省煤矿智能化发展实施方案（2020-2025年）到 2020 年底，实现采煤工作面机械化作业、井下固定岗位无人值守与远程监控；生产煤矿采煤机械化率达到 96%、力争 100%，辅助生产系统智能化、信息化服务管理和监控覆盖率 100%；启动智能煤矿示范项目和 90 万吨/年及以

31、上生产煤矿智能化综采工作面建设工作。到 2022 年底，推动 60 万吨/年及以上生产煤矿采掘工作面智能化改造，力争建成智能化采掘工作面 60 个以上。到 2025 年底，基本形成煤矿智能化技术体系；全省生产煤矿综采、综掘工作面基本实现智能化。2020 年6 月 安徽省发展改革委 关于加快煤矿智能化发展的实施意见 到 2025 年，全省 45%左右的煤矿基本实现智能化，做到开拓设计、地质保障、采掘、机电、运输、通风、洗选物流等系统的智能化决策和自动化协同运行，井下重点岗位基本实现机器人作业。到 2035 年，全省各类煤矿基本实现智能化。2021 年1 月 河南省人民政府办公厅 河南省煤矿智能化

32、建设三年行动方案（20212023年）到 2021 年年底，全省建成 810 处智能化示范煤矿、3035 个智能化采煤工作面和 3540 个智能化掘进工作面。到 2022 年年底，全省累计建成 1015 处智能化示范煤矿、50 个以上智能化采煤工作面和 100 个以上智能化掘进工作面。到 2023 年年底，全省累计建成 1520 处智能化示范煤矿、80 个以上智能化采煤工作面和 200 个以上智能化掘进工作面。2020 年8 月 宁夏发展改革委 宁夏回族自治区煤矿智能化发展实施方案 到 2021 年，建成 1 座智能化示范煤矿，建成 5 个以上智能化综采示范工作面，实现综采工作面内少人或无人操

33、作，掘进工作面减人提效。到 2025年，120 万吨/年及以上大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化。2021 年1 月 黑龙江省发展和改革委员会 黑龙江省加快煤矿智能化发展的实施意见 到 2022 年，全省建成 5 个智能化示范煤矿和 20 个以上智能化采掘示范工作面，冲击地压煤矿全部实现智能化开采;2025 年，全省 120 万吨/年及以上大型煤矿、灾害严重煤矿及其他具备条件的煤矿基本实现智能化。数据来源：各省政府网站，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/39 计算机计算机/行业深度行业深度 1.2.煤炭行业固定资产投资结构性调整，智能化改造占比有望提升

34、煤炭仍煤炭仍将长期处于我国主导性将长期处于我国主导性能源能源的地位的地位。我国资源禀赋具备“富煤、贫油、少气”的特征，煤炭是我国能源体系的支柱。根据中商产业研究院，中国目前仍然是煤炭消费量最高的国家，2021 年中国煤炭消费量为 86.17 艾焦，同比增长 4.9%，占全球总消费量的 53.8%。截至 2022 年，煤炭占全国能源消费总量的比重为 56.2%，即我国仍有超过一半的能源消费来自于煤炭。根据中国煤炭工业协会发布的煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见，到十四五末，我国煤炭产量将控制在 41 亿吨左右，煤炭仍然将作为我国能源结构中的基础性能源，为经济发展发挥重要作用。图图 2：2016

35、-2022 年年我国能源消费结构（我国能源消费结构（%）图图 3：2016-2022 年煤炭生产量（亿吨）年煤炭生产量（亿吨）数据来源：国家统计局，东北证券 数据来源：iFinD，东北证券 受煤炭保供影响，受煤炭保供影响，2021-2022 年煤炭年煤炭进行了产能核增，有效稳固了煤炭企业利润。进行了产能核增，有效稳固了煤炭企业利润。2021-2022 年，煤炭价格波动情况较为显著，自 2020 年 4 月以来，煤价最高涨幅达到了 165%，主要原因为：1）海运价格上升、煤炭进口量减少导致供需失衡；2）煤炭落后产能快速推出，而风光水电短期内无法弥补能源需求缺口。为确保煤炭供应，2021 年以来发

36、改委陆续提出措施，推动具备增产潜力的煤矿释放产能：其中，2021年允许 153 座煤矿核增产能 2.2 亿吨/年；2022 年 4 月国常会提出全年新增煤炭产能3 亿吨，其中 1.5 亿吨来自新投产煤矿，另外 1.5 亿吨增量则通过产能核增、停产煤矿复产等方式实现。煤价增长及产能核增极大增厚了煤炭企业利润，2022 年煤炭企业利润同比几乎翻倍增长。企业利润的增长为后续煤矿投资改造规模扩张提供了动力。62.2%60.6%59.0%57.7%56.9%56.0%56.2%0%20%40%60%80%200022煤炭石油天然气一次电力及其他能源34.113

37、5.2436.9838.4639.0241.3044.50000022煤炭生产量 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 4：2011-2023 年煤炭价格变化（元年煤炭价格变化（元/吨）吨）图图 5：煤炭行业利润总额累计值及累计同比（亿元：煤炭行业利润总额累计值及累计同比（亿元/%）数据来源：iFinD，东北证券 数据来源：Wind，东北证券 当前当前核定核定产能产能增长暂缓增长暂缓，固定资产投资或转向设备改造、智能化建设等领域。，固定资产投资或转向设备改造、智

38、能化建设等领域。市场曾较为担忧煤价波动影响煤炭企业利润，进而影响固定资产投资和煤矿智能化项目开工情况。我们认为当前时点我们认为当前时点：1）煤价仍处于历史高位煤价仍处于历史高位且重现回升之势且重现回升之势：尽管较 2021 年煤价高位相比，当前煤炭价格已出现明显下滑，但参考过去十年的煤炭平均价格，当前煤价仍处于历史高位；另一方面，受宏观数据见底回升以及煤炭库存周期影响，7 月以来，煤炭价格处于企稳回升的状态；2）企业利润企业利润仍仍维持较高水平维持较高水平：由于煤价上涨等因素，2022 年煤炭企业利润同比几乎翻倍增长，奠定了高基数；2023 年以来，尽管企业利润同比增长不明显，但较 2021年

39、仍然处于翻倍的状态，企业利润维持高位；3）固定资产固定资产投资投资完成额完成额增速增速同比放缓，同比放缓，主要以主要以结构性调整结构性调整为主为主：从总量看，2022 年煤炭企业固定资产投资突破前高，而 2023 年煤炭行业固定资产投资同比增速大幅放缓，固定资产投资基本维持在 2022 年同期高位水平；从结构看，煤矿产能核增高峰期已过，新建产能新建产能投资投资下降导致固定资产投资出现下降导致固定资产投资出现结构性结构性倾斜倾斜，开采设备更新开采设备更新、煤矿煤矿智能化建设智能化建设等改造类投资占比等改造类投资占比将将持续提升持续提升。图图 6：2011 年至今煤炭行业固定资产投资累计同比变化（

40、年至今煤炭行业固定资产投资累计同比变化（%）数据来源：国家统计局，东北证券 煤炭企业资本开支与前一年的企业利润显著正相关，或无需担忧近两年的资本开支。煤炭企业资本开支与前一年的企业利润显著正相关，或无需担忧近两年的资本开支。我们选取了煤炭（申万）板块，测算了对应企业的营业收入、归母净利润、资本开支及其每年同比增速情况，并进行了复盘。从同比增长率情况来看，煤矿企业资本开支下降出现在 2013-2017 年，供给过量导致煤矿企业收入、利润均出现下滑，但4006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002011/22012/12012/122013/112014/1020

41、15/92016/82017/72018/62019/52020/42021/32022/22023/1煤炭价格:月平均平均数-002,0004,0006,0008,00010,00012,0------022023-02利润总额:煤炭开采和洗选业:累计值利润总额:煤炭开采和洗选业:累计同比-40-30-20-50--082013-0220

42、13----------082023-02 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/39 计算机计算机/行业深度行业深度 伴随供给侧改革，2017 年以来煤矿企业利润回升，已持续带动资本开支增速恢复。经测算，煤矿企业 T 年的资本开支与 T-1 年的企业利润呈现显著正相关。考虑到2022 年，煤炭板块整体利润增速高达 52%，以及 2023

43、 年煤价周期性反弹对企业利润形成保障，我们认为近期煤炭资本开支情况将保持高位，对煤矿智能化相关企业的订单形成保障。图图 7：2011 年至今煤炭（申万）板块企业营收、净利润、资本开支增速（年至今煤炭（申万）板块企业营收、净利润、资本开支增速（%）数据来源：iFind，东北证券 注：2015/2016/2017 年利润增长率分别为-110%/871%/160%。-100%-50%0%50%100%200002020212022营收增长率利润增长率资本开支增速 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/39 计

44、算机计算机/行业深度行业深度 2.直击直击煤炭开采煤炭开采行业痛点行业痛点，智能化不止是政策需求智能化不止是政策需求 2.1.安全是煤矿开采的核心，智能化开采降低事故发生率 煤矿开采行业属于事故频发的高危行业。煤矿开采行业属于事故频发的高危行业。根据国家矿山安全监察局数据，2022 年共发生煤矿事故数量 245 起，死亡人数达到 168 人。尽管近年来，由于煤炭落后产能不断淘汰，煤矿事故情况较往年相比已实现明显下滑，但煤矿安全生产问题仍然是行业关注的核心痛点问题。图图 8：2016-2022 年煤矿事故数量及死亡人数年煤矿事故数量及死亡人数 数据来源：国家矿山安全监察局，东北证券 煤矿安全监管

45、趋严，负责人对于通过智能化改造降低事故发生率的意愿显著增强煤矿安全监管趋严，负责人对于通过智能化改造降低事故发生率的意愿显著增强。1）根据煤矿安全监察行政处罚办法（2015 年修正）、安全生产法等，煤矿或者施工单位若未取得规定的安全评价、通过安全设施设计审查、并进行安全设施施工及验收，责令停止建设或停产，主管人员或直接负责人处以罚款；若煤矿发生事故，煤矿主要负责人或将承担行政处罚或刑事责任；对重大、特别重大事故负有主要责任的企业，其主要负责人终身不得担任本行业企业的矿长(厂长、经理)。2）2022 年 4 月，国务院安全生产委员会印发“十四五”国家安全生产规划，提出将“数字矿井”构建、区域化煤

46、矿重大灾害智能监测预警、煤矿井下精确定位、透明地质、井下辅助运输智能化、尾矿库空天地一体化实时智能监测预警等矿山智能化建设内容列入“十四五”安全生产科技创新优先领域。3）2023 年 9 月 6 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见，对矿山安全生产准入、转型升级等事项提出意见，要求停止新建产能低于 90 万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿；新建煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿原则上应按采煤、掘进智能化设计；推动中小型矿山机械化升级改造和大型矿山自动化、智能化升级改造。一方面，煤矿事故及死亡人数情况对煤矿主要负责人的考核

47、影响较为严重，另一方一方面，煤矿事故及死亡人数情况对煤矿主要负责人的考核影响较为严重，另一方面，煤矿智能化技术的成熟为煤矿降低事故发生概率、减少事故死亡人数提供了保面，煤矿智能化技术的成熟为煤矿降低事故发生概率、减少事故死亡人数提供了保障，因此障，因此政策端及政策端及煤矿领导人对于利用智能化技术解决安全问题的意愿逐渐增强。煤矿领导人对于利用智能化技术解决安全问题的意愿逐渐增强。249226224526383333300500600200022煤矿事故数量煤矿事故死亡人数 请务必阅读正文

48、后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/39 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 3：煤矿生产安全政策整理：煤矿生产安全政策整理 时间时间 政策名称政策名称 发布机构发布机构 内容内容 2015 年6 月 煤矿安全监察行政处罚办法（2015 年修正）国家煤矿安全监察局 为了制裁煤矿安全违法行为，规范煤矿安全监察行政处罚工作，保障煤矿依法进行生产，根据煤矿安全监察条例及其他有关法律、行政法规的规定，制定本办法。2022 年4 月 “十四五”国家安全生产规划 国务院安全生产委员会 十四五时期，生产安全事故死亡人数下降 15%，重特大生产安全事故起数下降 20%，工矿商贸就业人员十万人生

49、产安全事故死亡率下降 20%，煤矿百万吨死亡率下降 10%。2022 年11 月 企业安全生产费用提取和使用管理办法（征求意见稿）财政部、应急部 煤炭生产企业依据当月开采的原煤产量，于月末提取企业安全生产费用。煤（岩）与瓦斯（二氧化碳）突出矿井、冲击地压矿井吨煤 50 元；高瓦斯矿井，水文地质类型复杂、极复杂矿井，容易自燃煤层矿井吨煤 30 元；其他井工矿吨煤 15 元；露天矿吨煤 5 元。2020 年7 月 关于落实煤矿企业安全生产主体责任的指导意见 国家煤矿安监局 煤矿企业要建立健全技术装备淘汰更新机制，不断提高装备可靠程度和安全生产保障能力，加快推进智能化建设和危险岗位机器人替代，推进互

50、联网、大数据、人工智能同煤矿安全生产的深度融合，积极创建 100 人以下、50 人以下无人少人矿井，力争煤与瓦斯突出、冲击地压等灾害严重矿井全部实现智能化开采，实现无人则安、少人则安。2020 年10 月 关于进一步规范煤矿劳动用工促进煤矿安全生产的指导意见 国家煤监局、人社部、国家能源局、中华全国总工会 鼓励逐步取消夜班作业。逐步实现取消非智能化采掘工作面的夜班作业。对于夜班取消采煤、掘进作业的煤矿，按有关规定优先给予职业培训和技能鉴定补贴支持。2023 年9 月 中共中央办公厅、国务院办公厅 关于进一步加强矿山安全生产工作的意见 停止新建产能低于 90 万吨/年的煤与瓦斯突出、冲击地压、水

51、文地质类型极复杂的煤矿；新建煤与瓦斯突出、冲击地压、水文地质类型极复杂的煤矿原则上应按采煤、掘进智能化设计。推动中小型矿山机械化升级改造和大型矿山自动化、智能化升推动中小型矿山机械化升级改造和大型矿山自动化、智能化升级改造。级改造。地下矿山应当建立人员定位、安全监测监控、通信联络、压风自救和供水施救等系统。鼓励大型矿山企业兼并重组鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业。和整合技改中小型非煤矿山企业。数据来源：政府网站，东北证券 2.2.煤矿开采面临招工难，智能化建设实现少人生产 工作环境等因素工作环境等因素导致煤矿开采行业员工数持续下滑。导致煤矿开采行业员工数持续下滑。根据国家统

52、计局，2022 年煤炭开采行业用工人数为 259.7 万人，较 2016 年的 442 万人下降了 70%。煤炭企业普遍面临招工难和留工难问题，主要原因为：1）矿区偏远，工作条件艰苦，生活类配套资源有限；2）薪资待遇缺乏吸引力，薪资涨幅水平较低，员工个人发展受限；3）矿区作业生产环境较危险，属于事故多发行业，矿区粉尘治理和职业病防治暂未引起足够重视。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 9：我国煤矿开采业员工数量持续下降：我国煤矿开采业员工数量持续下降（万人）（万人）数据来源：国家统计局，东北证券 煤矿智能化改造顺势而为，实

53、现少人化生产，解决企业招工难问题。煤矿智能化改造顺势而为，实现少人化生产，解决企业招工难问题。近年来，伴随人口老龄化和劳动力结构失衡的趋势，面对煤炭开采企业招工难、留工难的问题，煤炭开采行业亟需通过智能化转型升级改变传统的发展模式。煤矿智能化改造本质是通过物联网、云计算、人工智能、大数据、自动控制、工业互联网、机器人设备与现代矿山开发技术融合，实现矿井发展、采掘、运通、分选、安全保障、生态保护、生产管理等全流程智能运营。煤矿智能化主要从以下四方面实现煤矿的无人化、少人化作业：1）采煤：采煤：建设智能采煤工作面，推广应用自适应割煤系统，通过智能设备实现不同煤层的无人、少人化开采；2）掘进：）掘进

54、：建立更为精确的地理信息系统，应用智能探测、自动导航等先进装备和技术，实现掘进环节无人化；3）运输：运输：通过物联网技术对运输车辆进行安全定位，并开发井下无人驾驶技术优化作业流程；4）安监安监：实施人员定位、瓦斯检测等系统，对煤矿安全进行实施评估及事故预警。2.3.落后产能尚存，智能化全方位实现煤企降本增效 我国煤矿落后产能逐步淘汰，但我国煤矿落后产能逐步淘汰，但特殊特殊环境环境下下开采低效问题仍存在。开采低效问题仍存在。2014-2016 年供给侧改革以来，我国煤炭行业持续关停落后产能，煤矿数量由 2016 年的 8000 处降低至 2021 年的 4500 处，其中年产 30 万吨以下的落

55、后煤矿产能由 2016 年的 7000处下降至 2021 年的 800 处，煤炭企业利润在 2017-2020 年期间逐步回归正常水平。落后产能的淘汰对煤炭企业利润产生了正向的经济效益，但在某些复杂条件下安全高效建设难度仍然较大：1）对于老矿井，开采深度的增加可能会导致生产分散、负担沉重等问题；2）薄煤层开采仍然较为薄弱，薄煤层工作面仅占达标煤矿工作面总 数的 5.95%，产量仅占达标煤矿 1.1%；3）“三软”煤层、急倾斜煤层等复杂地质条件下仍难以实施高效开采。通过智能化手段实现高校开采和精细化管理是煤炭企业提升经济效益下一步工作的重点。442351347.3294268.3261.2259

56、.70500300350400450500200022煤炭行业用工人数 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 10：我国煤矿数量逐步收缩（个）：我国煤矿数量逐步收缩（个）数据来源：中国煤炭工业协会，东北证券 煤炭企业通过智能化有望释放煤炭企业通过智能化有望释放 5-10%企业利润，经济效益显著。企业利润，经济效益显著。根据麦肯锡分析报告，煤炭企业全面释放智能化潜力能够将利润提升 5%-10%，将投资回报率提升 2%-3%；能够实现回收率及总产量提升 3-5%；

57、运营支出减少 5%，包括降低人员成本和能源消耗 3-5%。拆分来看：1)煤矿产能由政府部门进行核定，智能化手段能够优化排产效率，减少工作时间。煤矿产能由政府部门进行核定，智能化手段能够优化排产效率，减少工作时间。为了防止煤矿超能力组织生产导致开采事故，我国应急管理部、矿山安监局等部门制定了煤矿生产能力管理办法和煤矿生产能力核定标准，对煤矿核定生产能力进行了标准的划分，煤矿生产应按照核定产量进行安排，新投产煤矿和已核定生产能力的煤矿原则上 3 年内不能通过生产能力核定方式提高产能规模。智能化设备和系统的应用能够提升掘进、采煤的效率，大幅降低生产作业时间，由“三班倒”的不间断生产作业转变为间歇性作

58、业，从而优化煤炭开采员工的工作环境，降低人工成本和供水、供电等能耗、运营成本，同时也满足矿山环保、绿色发展的理念。2)智能化生产智能化生产能够增加煤矿的总产量和回收率，单矿价值提升。能够增加煤矿的总产量和回收率，单矿价值提升。一方面，通过地质分析建模，智能化开采设备能够触达更多潜在煤层，实现复杂地质条件下的开采，提升单矿井的总产量；另一方面，物联网、大数据、人工智能等技术能够实现煤炭生产过程中的工艺参数的优化，降低煤炭在运输、洗煤等环节的损耗，提升回收率。766258005300470045004000004000500060007000800020

59、02020212025E煤矿数量 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 11：煤炭企业智能化能够提升利润并增加投资回报率：煤炭企业智能化能够提升利润并增加投资回报率 数据来源：麦肯锡，东北证券 智能化建设有望缩短煤矿产能核定时间智能化建设有望缩短煤矿产能核定时间，并在评定中提升核定产能，进一步扩大经并在评定中提升核定产能，进一步扩大经济效益。济效益。2021 年 5 月应急管理部、国家矿山安监局、国家发改委、国家能源局联合发布新修订的煤矿生产能力管理办法（以下简称办法）和煤矿生产能力核定标准。办法中提出：1）新投产煤矿和已核

60、定生产能力煤矿原则上 3 年内不得通过生产能力核定方式提高产能规模，一井一面、实现智能化开采、一级安全生产标准化一井一面、实现智能化开采、一级安全生产标准化煤矿间隔时间可放宽至煤矿间隔时间可放宽至 2 年年；2）生产能力核增幅度原则上不超过煤炭工业设计规范标准设计井型规模 2 级级差，一级安全生产标准化煤矿核增幅度可上浮 1 级级差，一井一面或实现智能化开采的一级安全生产标准化煤矿核增幅度可上浮一井一面或实现智能化开采的一级安全生产标准化煤矿核增幅度可上浮 2 级级差；级级差；在此基础上，井下单班作业人数少于 100 人的矿井和全员工效 100 吨/工以上的露天煤矿，核增幅度可再上浮 1 级级

61、差。通过智能化开采的部署，矿井可缩短产能核定的间隔年限，且实现智能化开采的矿井在产能核增评定中的增长上限高于普通矿井，能够进一步提升煤矿企业开采的经济效益。以年产 1000 万吨的井工矿为例，办法中规定的级差为 100 万吨/年，即实现智能化后，该井工矿可提升核定产能至 1200 万吨/年，如果在此基础上能够达到矿井少人化要求，则可进一步提升核定产能至 1400 万吨/年。2.4.数据异构问题严重，大厂入局促进智能化标准统一 我国煤矿我国煤矿开采开采已实现基本的自动化生产，已实现基本的自动化生产，但在数据互联互通但在数据互联互通及标准统一及标准统一方面仍存在方面仍存在改进空间改进空间。从煤矿智

62、能化程度来看，目前矿山开采已经基本实现综合自动化，借助通信、工业总线及工业以太网技术飞速发展的契机，企业推出专用网络来实现煤矿不同系统的集成系统，实现了各系统之间的网络化集成，解决了部分信息孤岛问题。但由于各系统中传感器信息只能用于本系统，系统间协同管控能力弱，缺少相互联动和信息融合，因此并未解决系统的认知孤岛问题。目前经过产学研专家的探讨，数字煤矿及智能化开采基础理论体系现已形成，但矿山智能化建设过程中存在一系列的问题仍需解决。2023 年 6 月，中国工程院院士、中国煤炭科工集团首席科学家王国法在采访中提到，目前煤矿行业数字化、智能化生态脆弱，呈现出产业链不完善、技术链片面、标准不统一等问

63、题，从矿山企业到行业供应链普遍存在信息壁垒、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/39 计算机计算机/行业深度行业深度 数据孤岛，数据鉴权、数据安全等问题，导致数据无法流动、知识不能共享、矿山智能化和产业链数字化水平不高。当前亟需从行业层面上构建数据标准体系与法规，规范智能化煤矿建设网络通信协议与数据标准，建设煤矿行业云平台，打造行业数据生态圈，构建煤炭企业-煤机企业-软件开发企业-ICT 企业间数据流动、交换、共享路径。图图 12：我国煤矿智能化建设概况及趋势：我国煤矿智能化建设概况及趋势 数据来源：煤矿信息化建设回顾与展望，北路智控招股说明书，东北证券 学术及煤炭

64、工业协会已经对煤矿智能化标准体系框架、信息基础设施标准体系做出学术及煤炭工业协会已经对煤矿智能化标准体系框架、信息基础设施标准体系做出了研究，其应用仍需了研究，其应用仍需进一步推进和深入。进一步推进和深入。王国法院士等在煤矿智能化标准体系框架与建设思路中详细分析了煤矿智能化标准现状的基础，并构建了煤矿智能化标准体系框架；张建明等在王国法院士提出的煤矿智能化标准体系基础上，发表智能化煤矿信息基础设施标准体系研究，围绕数据规范、通信接口、信息安全等重点要求，深入研究了智能化煤矿信息基础设施的标准体系。根据智能化煤矿信息基础设施标准体系研究，当前无线通信标准、部分煤矿物联标准、数据管理标准已得到国家

65、能源局或煤炭工业学会团体的标准立项，部分有线通信标准、网络系统标准、边缘计算标准、存储交换标准、数据分析标准和信息安全标准仍处于待立项的状态。此外，标准制定完成后，对于已经应用了部分煤矿智能化系统的矿井，其统一接口的改造仍处于起步阶段，标准的落地应用仍需要各煤矿企业持续推进。图图 13：智能化煤矿信息基础设施标准体系框架结构智能化煤矿信息基础设施标准体系框架结构 数据来源：智能化煤矿信息基础设施标准体系研究，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/39 计算机计算机/行业深度行业深度 华为华为入局入局智慧矿山业务，智慧矿山业务，助力助力行业生态行业生态构建构建

66、和统一标准的落地和统一标准的落地。2021 年 2 月，华为与晋能控股集团有限公司、山西云时代技术有限公司等签署战略合作协议，联合成立“智能矿山创新实验室”并在山西太原揭牌；2021 年 4 月，华为成立一级部门“煤矿军团”，聚焦 ICT 基础设施，通过打通煤矿所有环节的信息流，实现无人化、智能化。华为提出了“一网一云一平台”总体架构的智能煤矿解决方案，提供包括 5G 接入网、F5G 承载工业环网、Wifi6 接入网等多种网络接入方式，实现了无线通信协议的标准化统一。此外，华为打造了包括矿鸿操作系统、矿山综合承载网、矿山云、矿山数字平台、矿山 AI 大模型的生态，持续推进煤矿行业架构统一、标准

67、统一和数据规范统一，向下赋能矿山装备、向上使能矿山应用。华为生态具体包括：矿鸿矿鸿 OS：基于鸿蒙操作系统，面向煤矿工业领域打造的工业互联网平台。：基于鸿蒙操作系统，面向煤矿工业领域打造的工业互联网平台。矿鸿系统定义物联接口规范，建立数据标准和框架，最终将所有数据汇入统一的“数据湖”，支撑煤矿领域各业务的数据应用与价值挖掘；向下可实现对各种软硬件资源接入、控制和管理；向上可提供开发接口、存储计算及工具资源等支持，并以工业 APP 的形式提供各种各样的服务。华为华为盘古盘古矿山矿山大大模型：基于盘古大模型，赋能矿山各类应用场景。模型：基于盘古大模型，赋能矿山各类应用场景。围绕人工智能在矿山领域落

68、地难的问题，华为联合矿山行业领先企业、高校和科研机构，进行大规模、广场景的技术研发和方案验证，让 AI 大规模“下井”。目前已经在掘进、综采、运输等 16 大类 256 个矿山应用场景展开科研攻关，并取得阶段性成果。矿山矿山 5G：实现数据回传、设备远程操控。：实现数据回传、设备远程操控。华为提供的 5G 无线工业“高速路”方案，以其特有的“大带宽、低时延、高可靠”能力，实现了矿企客户的生产系统、监控系统及物联感知系统在智能化演进中对 ICT 通信网络的 SLA 保障诉求。在华为的带动下，未来煤矿开采设备的通讯协议、数据标准化程度有望持续提升，解决数据孤岛和感知孤岛问题，进一步助力煤矿智能化的

69、大规模推广及升级。图图 14：基于华为矿鸿的智能矿山建设整体技术架构基于华为矿鸿的智能矿山建设整体技术架构 图图 15：华为矿山：华为矿山 AI 大模型架构大模型架构 数据来源：华为官网，东北证券 数据来源：华为官网，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/39 计算机计算机/行业深度行业深度 3.煤矿智能化渗透率不足煤矿智能化渗透率不足二成二成，中期展望市场空间，中期展望市场空间八百八百亿亿 煤矿煤矿智能化改造或催生千亿级市场空间。智能化改造或催生千亿级市场空间。煤炭生产的智能化水平较低，伴随相关矿山智能化改造政策的出台，我们预计该产业仍有较大市场空间有待释

70、放。对于市场空间的测算，我们做出如下假设：改造单价：改造单价：山西省煤矿智能化建设指导手册(2021 年版)中根据煤矿生产能力、埋深、煤层倾角、主采煤层赋存条件、开采技术条件、主要地质灾害类型等对智能化建设条件进行评价分类，并将煤矿智能化划分为初级、中级、高级；对于单个采区的煤矿，初级煤矿智能化投资规模约为 0.61-0.93 亿元；中级煤矿智能化投资规模约为 1.15-1.61 亿元；高级煤矿智能化投资规模约为 2.12-2.92 亿元。对于双采区的煤矿，投资规模约为单采区煤矿的 1.5 倍。表表 4：煤矿智能化建设投资估算表煤矿智能化建设投资估算表（万元）（万元）初级初级 中级中级 高级高

71、级 单采区投资规模 6110-8290 11455-16055 21240-29165 双采区投资规模 9205-12910 17200-23585 32100-43825 数据来源：山西省煤矿智能化建设指导手册(2021 年版)，东北证券 改造数量：改造数量：根据中国煤炭工业协会，通过关停年产 30 万吨以下的落后产能，预计到2025 年煤矿数量降至 4000 处；截至 2022 年底，年产 120 万吨以上矿山数量超过1200 处，年产 1000 万吨以上矿山 79 处。市场空间：市场空间：关于加快煤矿智能化发展的指导意见中提到，到 2025 年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，到 2

72、035 年各类煤矿基本实现智能化。我们假设，到到2025年，年产年，年产 120万吨以上煤矿均实现初级智能化，对应市场空间为万吨以上煤矿均实现初级智能化，对应市场空间为 733-995亿元；亿元；到 2035 年，年产 1000 万吨以上的煤矿实现高级智能化，年产 120-1000 万吨的煤矿实现中级智能化，其余煤矿实现初级智能化，对应市场空间约为 3163 亿元。表表 5：到到 2035 年，年，煤矿智能化煤矿智能化市场空间估算市场空间估算 煤矿数量煤矿数量 投资单价（万元）投资单价（万元）市场空间（亿元）市场空间（亿元）年产年产 1000 万吨以上万吨以上 79 21,240 168 年产

73、年产 120-1000 万吨万吨 1,121 11,455 1,284 年产年产 120 万吨以下万吨以下 2,800 6,110 1,711 总共总共 4,000 3,163 数据来源：山西省煤矿智能化建设指导手册(2021 年版)，2022 年煤炭行业发展年度报告，关于加快煤矿智能化发展的指导意见，东北证券 智能工作面数量稳步增长，但渗透率不足二成。智能工作面数量稳步增长，但渗透率不足二成。根据发改委关于加强煤矿井下生产布局管理控制超强度生产的意见，原则上一个采（盘）区只布置一个采煤工作面生产，中小型矿井同时生产的采煤工作面不得超过 2 个，大型矿井同时生产的采煤工作面不得超过 3 个；采

74、煤工作面与掘进工作面个数的比例原则上为 1:2，因通风、运输、排水及瓦斯治理、冲击地压防治等需要，可提高至 1:3。从从当前矿井的当前矿井的实际情实际情况看，单况看，单个个矿井对应矿井对应 2-3 个采煤工作面，采煤工作面与掘进工作面比例维持在个采煤工作面，采煤工作面与掘进工作面比例维持在 1：3左右。左右。2023 年 4 月，国家能源局召开会议并公布了煤矿智能化的最新进展：全国已累计建成智能化采煤工作面 1043 个、掘进工作面 1277 个，其中全国首批示范煤矿累计建成智能化采煤工作面 363 个、掘进工作面 239 个，涵盖产能 6.2 亿吨/年，单面平均生产能力达到 500 万吨/年

75、；根据中国煤炭工业协会发布的2022 年煤炭行业发展年度报告，截至 2022 年底，我国已建成智能化煤矿 572 处。智能化煤矿建设稳步推进，采煤工作面智能化建设情况整体优于掘进工作面。智能化市场需求的增加有效带动了矿山物联网、煤机装备制造、智能控制系统、安全监测预警等上下 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/39 计算机计算机/行业深度行业深度 游新产业新业态的快速发展。但从建成智能化煤矿数量上看，我国煤矿智能化渗透从建成智能化煤矿数量上看，我国煤矿智能化渗透率约为率约为 14.3%。从智能化水平来看，智能化工作面仅对采煤、掘进的智能化程度有智能化工作面仅对采煤、

76、掘进的智能化程度有所要求，所涉及的细分子系统远少于完整的智能化煤矿；所要求，所涉及的细分子系统远少于完整的智能化煤矿；即使看目前已建成的智能化煤矿，其智能化程度也大多处于初级阶段，考虑到中级、高级智能化建设的考虑到中级、高级智能化建设的要求要求，实际渗透率远低于实际渗透率远低于 14.3%。图图 16：煤矿智能化采掘工作面数量（个）：煤矿智能化采掘工作面数量（个）数据来源：中国煤炭工业协会，东北证券 473040060080072002120222023.4 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声

77、明及说明 20/39 计算机计算机/行业深度行业深度 4.关键技术与装备：关键技术与装备：煤矿煤矿智能化智能化多项子系统待部署多项子系统待部署 4.1.煤矿智能化架构及标准确认，涉及勘探设计、开发、生产等多环节 政策对我国煤矿智能化的建设内容、技术架构以及验收标准提出了要求政策对我国煤矿智能化的建设内容、技术架构以及验收标准提出了要求：煤矿智能化建设指南（煤矿智能化建设指南（2021 年版）年版）中提出，重点突破智能化煤矿综合管控平台、智能综采（放）、智能快速掘进、智能主辅运输、智能安全监控、智能选煤厂、智能机器人等系列关键技术与装备，形成智能化煤矿设计、建设、评价、验收等系列技术规范与标准体

78、系，建成一批多种类型、不同模式的智能化煤矿；智能化建设主要面向井工矿、露天矿和选煤厂；智能化示范煤矿验收管理办法（试行）智能化示范煤矿验收管理办法（试行）中提出，井工煤矿智能化根据建设条件进行分类，根据生产能力、煤层埋深、采煤工作面倾角等 16 项指标加权打分，并将其分为 IIIIII 类；根据各分类煤矿实际建设情况对煤矿的 10 项指标分别打分，加权计算后根据分数验收为高级、中级和初级智能化示范煤矿。图图 17：煤炭智能化建设参考技术架构：煤炭智能化建设参考技术架构 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 煤矿开采可分为勘探、设计、开发、生产以及管理与环保环节。煤矿开采可分

79、为勘探、设计、开发、生产以及管理与环保环节。1）勘探：）勘探：通过对地质体的构造、岩石性质、地形地貌、矿化脉体等进行综合研究，确定矿产的位置、规模和品位等信息；2）设计：）设计：根据勘探结果、地形、环境以及开采要求制定设计方案，包括矿井、采场、矿道、矿山设施等；3）开发：）开发：包括矿山开挖、爆破、支护、通风、供排水等工程；4）生产：）生产：对煤矿进行基本的开发后，可以开始进行掘进工作面和采煤工作面的作业，通过回采、运输系统得到矿产，并送至选煤厂进行煤炭的筛选和初步处理；5）管理与环保：）管理与环保：包括矿山设施管理、人员安全监控、物资管理、应急管理、园区环保等环节，为整个煤矿的核心生产提供辅

80、助。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 18：煤炭开采流程及对应智能化细分子系统：煤炭开采流程及对应智能化细分子系统 数据来源：东北证券 煤矿勘探及设计：智能地质保障系统融合地理与工程信息，实现煤矿数字孪生“第煤矿勘探及设计：智能地质保障系统融合地理与工程信息，实现煤矿数字孪生“第一步”。一步”。基于“数据驱动”“数字采矿”的理念，智能地质保障系统将地质数据与工程数据进行深度融合，采用地质数据推演、地质数据多元复用、地质数据智能更新等方法，研究建立实时更新的地质与工程数据高精度融合模型，实现矿井地质信息的透明化。通过智能采

81、掘工作面的随采智能探测、随掘智能探测与监测的技术装备，以及智能钻探、智能物探、智能探测机器人等新技术与新装备的应用，智能地质保障系统能够形成以静态为基础，融入自动更新的高精度动态地质模型，为地质勘探、矿产设计提供信息基础，并为后续的煤矿生产作业保驾护航。图图 19：智能地质保障系统的细分要求智能地质保障系统的细分要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 煤矿煤矿开发开发掘进掘进：智能掘进系统根据地质条件和技术装备情况实现安全、高效定：智能掘进系统根据地质条件和技术装备情况实现安全、高效定位与截割。位与截割。煤矿生产全流程中，掘进是采煤的先导步骤，根据地质勘探结果，开采一条

82、巷道，包含探煤、掘煤、探水、探气等作用。通常掘进环节涉及爆破，且掘进面临无支护、无通风等环境，作业环境危险性高，因此采用智能化系统降低所需人员、提升效率的重要性更高，当前矿山智能化开采也会将智能掘进系统放在改造优先级较高的位置。智能掘进系统根据矿井掘进地质条件与工艺要求，因地制宜确定合理的掘进技术与装备，配套高效的辅助作业系统，逐步实现掘支平行作业；通过应用智能探测、自动定向及导航、巷道断面自动截割成形、自动锚护、高效除尘等先进技术与装备，该系统能够使掘进工作面生产系统具有智能感知、自主决策和自动控制的功能，实现掘进迎头少人或无人、系统高效协同运行。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后

83、的声明及说明 22/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 20：智能掘进系统细分要求智能掘进系统细分要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 煤矿开发煤矿开发通风通风/供电供电/供水供水：智能通风与供电供水系统借助物联网设备，对环境：智能通风与供电供水系统借助物联网设备，对环境形成精准感知并进行检测。形成精准感知并进行检测。煤矿的通风、供电、供排水与作业环境的安全、能耗情况有着密切的相关程度。瓦斯、粉尘的浓度将直接影响煤矿是否面临爆炸、坍塌风险，供电与供排水则影响到采掘能否正常进行，因此智能通风、供电、供排水系统能够对煤矿开采形成安全防护与降本增效的双重效果。智能通

84、风系统智能通风系统能够实现对风速、温度、湿度、气压、瓦斯、一氧化碳、二氧化碳、粉尘等环境参数的精准感知，通过传感器数据进行测风和瓦斯涌出量的计算，并进行故障自诊断和预警；同时系统中应包含自动风门、矿井主通风机、局部通风机等设备，通过远程集中控制功能进行远程启停。智能供电系统智能供电系统基于供电系统数据、电缆监测数据、继电器保护数据、故障监测数据和电能计量数据，对煤矿供电系统进行全面监测与分析，实现全面智能化监控管理、智能供电决策、故障的预判和预处理和快速故障隔离以及优化能耗成本；智能供排水系统智能供排水系统包括主排水系统、主供水系统、污水处理系统，基于压力、液位、流量、温度等监测传感器和电动阀

85、，实现各系统设备的智能运行、用水量预分析、能耗及产能分析和故障诊断。图图 21：智能通风系统细分要求：智能通风系统细分要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/39 计算机计算机/行业深度行业深度 煤炭生产煤炭生产采煤采煤：智能采煤系统赋能煤炭生产核心环节。智能采煤系统赋能煤炭生产核心环节。采煤工作面是煤炭的第一生产现场，建设智能化采煤工作面能够有效提升煤炭生产的效率，通过无人少人生产，降低煤矿人员安全事故的发生率。智能采煤系统根据煤层赋存条件、工作面设计参数、产能指标等要求建设不同模式的智能化采煤工作面，条

86、件适宜的煤层实现智能化少人开采，逐步推广应用采煤机自适应截割、液压支架自适应支护、智能放顶煤、刮板输送机智能运输、智能供液、综采设备群智能协同控制等技术。图图 22：智能采煤系统细分要求智能采煤系统细分要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 煤炭生产煤炭生产运输运输：智能主煤流智能主煤流运输运输系统在实现自动化运输煤矿的基础上，能够对系统在实现自动化运输煤矿的基础上，能够对煤量、煤的形态进行智能化识别。煤量、煤的形态进行智能化识别。煤炭的井下运输主要运用四种交通工具，即皮带、胶轮车、单轨吊机车和井下公路交通，智能主煤流系统主要针对采用带式传输机进行主煤流运输。智能运输系

87、统应当具备传输工具的单机自动控制、多机协同联动、远程集中控制、煤量自动平衡、粉尘浓度检测和自动喷雾降尘、运行工况检测及故障智能预警等功能；并逐步应用基于 AI 煤量智能识别、人员违规作业智能监测、大块煤/堆煤/异物识别与预警等功能。煤炭生产煤炭生产选煤选煤：选煤选煤智能化智能化建设带动选煤厂由单机信息化走向全厂设备信息互建设带动选煤厂由单机信息化走向全厂设备信息互通。通。在传统选煤工艺的基础上，自动化技术已经大大提高了分选效率，但当前选煤厂大多处于单机设备自动化或初级信息化的水平，距离全厂设备智能化、系统性感知检测仍有较远距离。当前阶段的选煤厂智能化应实现已建选煤进行基础设施升级，以主要工艺环

88、节、重要装备、安全防控智能化为建设重点，开展无人操作设备、无人值守系统的研发与应用，提高洗选工艺过程的智能化水平；同时鼓励新建选煤厂开展基于 BIM 技术的数字化设计与施工管理，建设选煤专家知识库，开展重点生产单元、管理过程的智能化，形成完善的洗选过程智能感知、智能控制、智能管理与智能决策，主要工艺环节、主要操作岗位及重要设备实现智能无人操控，建成安全、节能、环保的智能化选煤厂。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 23：选煤厂智能化建设参考技术架构选煤厂智能化建设参考技术架构 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版）

89、，东北证券 煤矿管理与环保煤矿管理与环保安全监测安全监测：建设智能安监系统，对人员、采煤环境进行监测，建设智能安监系统，对人员、采煤环境进行监测，实现风险预警和应急处理。实现风险预警和应急处理。2022 年 12 月，财政部、应急管理部联合印发修订后的企业安全生产费用提取和使用管理办法，明确了煤炭生产企业、非煤矿山开采企业等 12 类企业安全生产费用提取标准和支出范围，其中针对不同煤矿类型，煤炭针对不同煤矿类型，煤炭生产企业依据当月开采的原煤产量，于月末提取企业安全生产费用生产企业依据当月开采的原煤产量，于月末提取企业安全生产费用 5-50 元元/吨不等吨不等，该安全费支出范围新增了智能化建设

90、、智能装备及煤矿机器人推广应用等。该安全费支出范围新增了智能化建设、智能装备及煤矿机器人推广应用等。根据 煤矿智能化建设指南（2021 年版），智能安监系统根据矿井地质条件和生产条件，建设井下融合通信系统及配套装备，实现煤矿安全监控系统、人员定位管理系统、通信联络系统、智能视频分析系统等系统的统一承载、共网传输；建设具备水、火、瓦斯、顶板、粉尘等灾害监测与防治的综合防控系统，可依据灾变发展趋势，自动触发排水、灭火与除尘等系统；建设基于综合监测的灾害防治平台，具备灾害风险监测预警、智能分析模拟等功能。图图 24：智能安监系统细分要求：智能安监系统细分要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021

91、年版），东北证券 煤矿管理与环保煤矿管理与环保辅助系统：针对井工矿轨道运输、无轨胶轮车等运输方式，建辅助系统：针对井工矿轨道运输、无轨胶轮车等运输方式，建设具有智能规划、任务分配功能的辅助智能调度管理系统。设具有智能规划、任务分配功能的辅助智能调度管理系统。煤矿智能辅助运输系统应建设以车辆精确定位信息为基础，以车载智能终端为核心，辅助井下信号灯控制系统、智能调度系统、语音调度系统和地理信息系统；鼓励具备条件的矿井探索应 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/39 计算机计算机/行业深度行业深度 用无人驾驶相关技术，研发应用地面远程遥控驾驶和智能化自动驾驶技术，采用环境

92、感知、定位导航、路径规划等技术；鼓励开展井下辅助作业的机器人替代。煤矿管理与环保煤矿管理与环保综合管控平台：综合管控平台：打通煤矿各智能化系统，实现数据高效互通。打通煤矿各智能化系统，实现数据高效互通。智能综合管控平台基于模块化、组件化的技术架构设计思路搭建，集成各业务系统数据及感知层数据，运用新一代信息技术建设业务中台和数据中台，形成具有自感知、自决策、自执行的智能化平台，为上层业务应用提供统一的数据汇聚与技术支撑；平台包含智能生产服务和调度平台、业务综合管理系统、煤矿智能化综合协同控制平台，能够实现矿井各业务系统的数据共享服务与智能协同管控。图图 25：综合管控平台细分要求综合管控平台细分

93、要求 数据来源：煤矿智能化建设指南（2021 年版），东北证券 煤矿管理与环保：煤矿管理与环保：煤矿智能化建设还包含信息基础设施、智能化园区、经营管理系煤矿智能化建设还包含信息基础设施、智能化园区、经营管理系统等辅助系统。统等辅助系统。信息基础设施：信息基础设施：统筹建设网络系统和数据中心，打通数据传输和利用通道，统一规划网络和数据安全系统，保障信息内外传输利用的安全冗余，同时强化网络和数据安全意识。智能化园区智能化园区：整合园区的消防、安防、停车、访客、会议管理、考勤、购物、餐厅等业务系统，形成全面感知、实时互联、分析决策、自主学习、动态预测、协同控制的智能园区管控系统。经营管理系统：经营管

94、理系统：建立统一的智能化经营管理平台，支持煤矿各业务应用的全面一体化集成，打通管理孤岛、数据孤岛；建设数字化决策体系，实现经营数据、生产数据、绩效数据、管理分析数据等实时展现；建设煤矿设备全生命周期管理系统，整合设备台账管理、设备运行数据、设备维护记录等；强化运销体系智能化管理。4.2.初级智能化投资以采煤为核心，中高级智能化侧重于掘进领域布局 初级智能化阶段核心在于煤炭生产环节，中级阶段侧重于掘进方面的投入，高级阶初级智能化阶段核心在于煤炭生产环节，中级阶段侧重于掘进方面的投入，高级阶段注重煤矿段注重煤矿整体整体管理。管理。参考山西省煤矿智能化指导手册对各分项子系统的投资价格，对于初级智能化

95、煤矿，由于智能采煤系统直接与煤矿生产相关，因此是初级阶段投资比重最大的子系统，单矿投资规模约为 1585 万元，占比达到 21%。对于中级智能化煤矿，智能掘进、通风等煤矿开发领域的系统投入提升幅度最为明显，其中智能掘进系统中级阶段投入 2450 万元，投资占比提升约 5pct 至 17.5%。对于高级智能化煤矿，智能掘进系统、信息基础设施以及智能综合管控平台投资比重相 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/39 计算机计算机/行业深度行业深度 对其他系统上升较明显，其中智能掘进系统投资规模占比进一步提升至 20%，成为投资占比最高的系统；信息基础设施投资占比提升至 1

96、9%，仅次于掘进系统投入。表表 6：煤矿智能化煤矿智能化各细分系统价格（万元）各细分系统价格（万元）环节环节 系统名称系统名称 初级初级 中级中级 高级高级 投资规模投资规模 占比占比 投资规模投资规模 占比占比 投资规模投资规模 占比占比 煤矿勘探煤矿勘探与设计与设计 地质保障系统 90 1%215 2%335 1%煤矿开发煤矿开发 智能掘进系统 888 12%2450 17%5020 20%智能通风系统 465 6%890 6%968 4%供排水系统 130 2%180 1%260 1%供电系统 175 2%180 1%575 2%合计合计 1658 22%3700 26%6823 27%

97、煤矿生产煤矿生产 智能采煤系统 1585 21%2603 19%4280 17%智能主煤流运输系统 1165 15%1990 14%3035 12%合计合计 2750 36%4593 33%7315 29%煤矿管理煤矿管理与环保与环保 智能安全监控系统 580 8%958 7%1610 6%智能辅助运输系统 425 6%830 6%1310 5%信息基础设施 1140 15%1960 14%4805 19%其他系统 900 12%1750 12%3350 13%合计合计 3045 40%5498 39%11075 43%数据来源：山西省煤矿智能化建设指导手册(2021 年版)，东北证券 图图

98、26：煤炭智能化系统及：煤炭智能化系统及市场空间市场空间 数据来源：东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/39 计算机计算机/行业深度行业深度 5.相关标的相关标的 5.1.龙软科技：煤矿 GIS 及智慧矿山软件平台领军企业 龙软科技是国内智慧矿山工业软件的领军企业，能够为龙软科技是国内智慧矿山工业软件的领军企业，能够为煤矿煤矿提供多种综合信息化解提供多种综合信息化解决方案。决方案。公司以自研 LongRuanGIS 平台为基础，利用云计算、大数据、工业互联网与人工智能等技术，为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案；此外

99、，公司在政府应急救援、工业园区等非煤领域，能够提供智慧安监、应急救援等解决方案。龙软科技目前发展出了以下业务线：智能矿山工业软件：智能矿山工业软件：基于 LongRuan GIS“一张图”的安全生产智能管控平台，向矿山安全生产各业务流程提供解决方案，具体包括智能管控系列、智能地质保障系列、智能采掘和通风系列、工业物联网应用系列、智能洗选应用系列等。LongRuan GIS 软件：软件：产品具有地图绘制、地质建模、空间数据管理、空间分析、空间信息集成、发布与共享的能力，可以无缝支持二三维一体化的空间数据集成和管理。LongRuan GIS 软件是针对煤炭行业的特殊专业应用需求和数据处理流程而量身

100、制作开发，适合处理煤矿专业数据，是构建“数字矿山”、“智能矿山”的基础空间数据集成和管理基础软件系统；非煤矿山智能化软件非煤矿山智能化软件：包括二三维一体化数字采矿软件平台、基于 TGIS 非煤矿山智能协同管控平台、非煤矿山选矿厂综合数字孪生平台；智慧安监应急救援系统：智慧安监应急救援系统：包括煤矿综合风险动态分析评估系统、煤矿复合灾害监测预警系统、智慧煤炭云服务平台、安全双重预防管理系统、矿山智能化应急救援综合指挥与逃生系统；智慧城市系列：智慧城市系列：包括面向危化品、矿山、道路交通、消防等行业的智慧应急平台、智慧园区安全环保监管平台、危化企业应急管理和救援辅助决策系统、职业卫生监管信息化系

101、统；教育培训系列：教育培训系列：包括面向煤矿行业的虚拟仿真实验室、企业安全生产特种作业仿真教学、生产工艺模拟与仿真培训系统、全员培训考试系统。图图 27：时空一体化：时空一体化 LongRuanTGIS 平台平台 数据来源：龙软科技官网，东北证券 公司产品在煤矿公司产品在煤矿示范项目示范项目中得到了广泛的应用中得到了广泛的应用。公司深耕煤矿智能化相关软件，截至 2022 年，客户遍及中国煤炭企业 50 强中的 40 余家，已有 1800 余对矿井采用龙软科技的软件系统；在首批 71 对示范矿中，公司管控平台已在 40 余对矿井得到成功应用，智能地质保障系统上线 20 余对示范矿；智能洗选系统继

102、上线以来已参与陕西、内蒙 5 座洗煤厂的智能化建设，并完成了其中的 4 项，技术能力和实施效果得到行业验证。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/39 计算机计算机/行业深度行业深度 基于龙软基于龙软 GIS 平台，公司不断研发新产品，提升煤矿智能化领域的覆盖面。平台，公司不断研发新产品，提升煤矿智能化领域的覆盖面。基于公司 GIS 产品的内核，公司不断拓展产品的品类：1）云化云化 GIS 平台平台：采用跨平台、自主可控 GIS 内核和微服务架构，GIS 内核从面向组件升级为面向服务，降低了系统内部的强依赖和耦合度，提供 Web 端、桌面端、移动端等多端统一的产品体系

103、，可以满足智慧矿山、智能开采建设各类场景下的时空 GIS 需求，进一步提升公司 GIS 产品的实用性及便捷性；2）自适应割煤系统自适应割煤系统：包括了精细化物探、透明化地质模型构建及动态修正、设备精确定位及组合导航、5G 传输及控制、基于 TGIS 的智能开采管控等多项关键技术，能够降低采煤作业人员的劳动强度，提高采煤过程中的安全性和智能化水平；3）智能化选煤厂管控平台智能化选煤厂管控平台：将传感监测、大数据、人工智能、物联网、云计算等新兴技术融合到复杂选煤工艺生产过程，实现设备智能运行与运维、状态智能监测、过程智能控制、工艺参数智能设定、管理智能精细和决策智能调节，提升产品质量和经济效益。图

104、图 28：龙软云服务平台：龙软云服务平台 数据来源：龙软科技官网，东北证券 公司积极推进战略转型，业绩有望加速释放。公司积极推进战略转型，业绩有望加速释放。2022 年，公司实现营业收入 3.65 亿元，同比增长 25.4%，在由疫情导致的宏观环境较为艰难的环境中实现了稳步增长；实现归母净利润 0.80 亿元，同比增长 26.9%。分项业务来看，智能矿山工业软件实现收入 3.27 亿元，占比达到 89.72%，主要系公司地质保障系统、智能采煤掘进等产品业绩增速较高导致。公司战略上积极进行调整，或带动业绩持续释放：1）云化转）云化转型：型：4 月公司发布新产品龙软云 GIS 平台，在公司原有智能

105、地质保障、智能采掘、智能通风等产品的基础上对相关软件系统进行了 SaaS 云化部署；未来公司有望依托云 GIS 平台，引导客户由授权制采购向订阅制转型，优化公司的商业模式；2）加）加强生态伙伴合作：强生态伙伴合作：6 月公司召开智能矿山数字生态大会，将打造龙软云 GIS 生态圈，构建煤炭数字产业生态合作机制，通过生态合作伙伴加深市场开拓。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 29：龙软科技营业收入及增速（亿元：龙软科技营业收入及增速（亿元/%）图图 30：龙软科技归母净利润及增速（亿元：龙软科技归母净利润及增速（亿元/%）数

106、据来源：龙软科技公司公告，东北证券 数据来源：龙软科技公司公告，东北证券 图图 31：龙软科技分项业务收入（亿元）：龙软科技分项业务收入（亿元）图图 32：龙软科技分项业务毛利率（：龙软科技分项业务毛利率（%）数据来源：龙软科技公司公告，东北证券 数据来源：龙软科技公司公告，东北证券 5.2.北路智控：煤矿通信、监控、集控系统“小巨人”北路智控北路智控聚焦智能矿山相关信息系统，针对煤矿生产中安全监测、生产管理等环节，聚焦智能矿山相关信息系统，针对煤矿生产中安全监测、生产管理等环节，自主开发相应软件，集成具备感知、传输、交换、控制等功能的相关硬件设备，进自主开发相应软件，集成具备感知、传输、交换

107、、控制等功能的相关硬件设备，进而满足煤矿信息化、智能化建设的需求而满足煤矿信息化、智能化建设的需求。公司目前已经形成了包含智能矿山通信、监控、集控及装备配套四大类系统的较完善产品，能够提供从子系统应用到平台的智能化矿山产品和智能化矿山整体解决方案：智能矿山通信系统：智能矿山通信系统：公司建立了一体化的煤矿井下融合通信平台，能够实现煤矿井上、井下语音通信、视频通话、信息传输、应急广播、调度指挥等功能；智能矿山监控系统：智能矿山监控系统：包括人员定位、煤矿安全监控、全矿井图像监控、智能辅助运输监控以及矿用打钻管理系统，能够对井下的人员、车辆、环境参数等特性进行监测和预警，保障井下作业的安全；智能矿

108、山集控系统：智能矿山集控系统：包括矿用煤流智能集控系统、矿用排水智能集控系统、智能矿山管控平台、风机智能集控系统，分别能够实现对皮带传输、矿井水泵、通风机等设备的集中控制；智能矿山装备配套：智能矿山装备配套：包括采煤工作面、掘进工作面的智能化配套装备，能够实现各类工作面的视频监控、音视频通讯、人员定位、煤流控制、参数采集等功能。1.251.541.982.913.650%10%20%30%40%50%09202020212022营业收入（亿元）增速%0.310.470.510.630.800%10%20%30%40%50%60%0.00.20.40.60.81.02018

109、20022归母净利润（亿元）增速%1.492.383.270.00.51.01.52.02.53.03.54.0202020212022智能矿山工业软件LongRuanGIS软件其他0%20%40%60%80%100%202020212022综合毛利率智能矿山工业软件LongRuanGIS软件其他 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 33：北路智控产品矩阵：北路智控产品矩阵 数据来源：北路智控官网，东北证券 郑煤机入股，业务合作不断强化。郑煤机入股，业务合作不断强化。公司股权结构稳定，其中公司前四大股

110、东分别为董事王云兰、董事段若凡、董事长兼总经理于胜利、董事兼副总经理金勇，持股比例为 18.15%、13.97%、13.53%、13.29%。2020 年 9 月，公司增资扩股引入新投资者郑煤机，截至目前，郑煤机持股比例为 6%。郑煤机作为矿山设备的领军企业，入股后在智能矿山装备配套业务上能够与公司产品形成协同发展，助力公司提升行业影响力和产品覆盖面。图图 34：北路智控股权结构：北路智控股权结构 数据来源：WIND，东北证券 原材料涨价影响毛利水平，但整体原材料涨价影响毛利水平，但整体利润利润率水平保持稳定率水平保持稳定。煤矿智能化改造高景气为公司带来较为显著的业绩增长：营收方面，2022

111、年公司实现营业收入 7.56 亿元，同比增长 30.7%，四年复合增长率达 38%；利润方面，2022 年公司实现归母净利润 1.98亿元，同比增长 34.4%，连续四年利润增速超过营收。2022 年公司毛利率 49.66%，同比下降 2.52pct，主要系原材料涨价，公司提前备货导致成本提升。毛利率的下滑并未影响到公司整体的盈利水平。净利率水平连续提升，主要系公司规模扩张以及管理能力的提升所致。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 35：北路智控营业收入及增速（亿元：北路智控营业收入及增速（亿元/%）图图 36：北路智控归

112、母净利润及增速（亿元：北路智控归母净利润及增速（亿元/%）数据来源：北路智控公司公告，东北证券 数据来源：北路智控公司公告，东北证券 图图 37：北路智控：北路智控分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）图图 38：北路智控：北路智控分项业务毛利率（分项业务毛利率（%）数据来源：北路智控公司公告，东北证券 数据来源：北路智控公司公告，东北证券 5.3.云鼎科技：深度参与盘古矿山大模型落地应用，AI+矿山的先行者 云鼎科技聚焦工业互联网，为矿山、化工、新能源等行业数字化提供集系统研发、云鼎科技聚焦工业互联网，为矿山、化工、新能源等行业数字化提供集系统研发、设计、实施、运营、维护于一体的全生命周期

113、服务。设计、实施、运营、维护于一体的全生命周期服务。云鼎科技已形成工业互联网平台、智慧矿山、智慧洗选、智慧电力新能源和 ERP 实施及运维服务五大业务主线：工业互联网平台：工业互联网平台：公司拥有自主研发跨行业跨领域的鼎云工业互联网平台，同时结合自建项目孵化 AI 服务平台、安全生产技术综合管控平台、市场化精益化融合管理信息系统、基于 IT 与 OT 融合的网络安全解决方案等能源行业通用型产品；智慧矿山业务：智慧矿山业务：公司智慧矿山业务产品线齐全，包括智能软件、智能物联、智能定位产品三大类，其中软件部分包含综合信息管控平台、GIS 协同设计平台、设备管理系统、地址保障系统、职工健康大数据管理

114、平台等系统，能够实现矿山定位、通信、监控、安全保障、经营管理等全流程的智能数字化运营；智慧洗选业务：智慧洗选业务：包括选煤厂自动化业务、选煤厂智能化解决方案业务和选煤厂智能化配套设备；智慧电力新能源业务：智慧电力新能源业务：自主设计并研发了电力生产管理系统、光伏智能运维平台系统、工程项目管控系统等产品；ERP 实施及运维服务业务：实施及运维服务业务：面向山能集团需求，为企业数字化转型提供数字化创新服务、套装软件咨询及实施、IT 开发管理解决方案和服务，具备集团级 SAP2.062.964.365.787.560%10%20%30%40%50%0820

115、022营业收入（亿元）yoy%0.380.621.071.471.980%10%20%30%40%50%60%70%80%0022归母净利润（亿元）yoy%0.580.891.242.102.881.121.401.551.802.530.001.002.003.004.005.006.007.008.00200212022智能矿山通信系统智能矿山监控系统智能矿山装备配套智能矿山集控系统30%40%50%60%70%80%200212022毛利率智能矿山通信系统智能矿山监控系统智能矿山装备配套智能矿山集控系

116、统 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/39 计算机计算机/行业深度行业深度 全产品链部署、集成、开发和实施能力，满足客户从咨询、技术实施到运维完整的端到端需求。公司业务经历重组优化，目前已成为山能集团麾下区域型数字化企业。公司业务经历重组优化，目前已成为山能集团麾下区域型数字化企业。云鼎科技前身为山东地矿局内上市企业，2020 年初股东变更为山能集团，并在山东省国资委和山能集团的支持下剥离不良资产，并转型为科技型企业。2022 年公司完成向山能集团的定增，资金用于偿还债务和补充流动资金，山能集团持股比例由 16.71%增加至35.93%，优化了公司股权结构。在公司

117、业务线调整方面，公司 2020 年收购北斗天地和国拓科技股权，两家子公司分别负责公司智慧矿山和煤气化专利技术业务；在山能集团的推动下，2021 年山能数科成立，专注于集团级 ERP 的实施；2022 年公司完成德通电气 57.41%股权的收购，补齐选煤厂智能化领域的业务链条，强化智能矿山领域的综合服务能力。未来在智慧矿山领域，公司将从山东省以及山能集团业务出发，逐步向其他集团及区域渗透。图图 39：云鼎科技股权结构及重点子公司：云鼎科技股权结构及重点子公司 数据来源：WIND，东北证券 公司联合山能集团，积极拥抱华为，开展公司联合山能集团，积极拥抱华为，开展 AI+煤矿场景化应用验证。煤矿场景

118、化应用验证。7 月 18 日，公司与股东山能集团，联手华为发布盘古矿山大模型，并实现大模型在矿山领域的首次商用落地。公司为山能集团搭建了人工智能训练中心，完成采煤、掘进、主运、辅运、提升、安监、防冲、洗选、焦化等 9 个专业及 21 个场景，验证了 40 多项算法研发和应用，并在兴隆庄煤矿、李楼煤业等多个矿井落地应用。人工智能模型的落地周期由 1-2 月缩短为 2-3 周，识别精度在实测场景中提升了 20%，减轻超过 80%的数据样本标注工作量，从而释放出大量人力资源。此外公司基于矿鸿 OS，与华为合作研发了职业大健康系统算法、智能可穿戴设备等，丰富了公司的产品矩阵。煤炭采选板块实现业绩突破。

119、煤炭采选板块实现业绩突破。经过业务重组，公司 2022 年实现营业收入 10.91 亿元，同比增长 114.69%；实现归母净利润 0.25 亿元，同比增长 42.6%；公司煤炭采选行业实现收入 6.40 亿元，同比增长 108.54%，占总营收比例为 63%。2023 年上半年，煤炭开采及洗选业务仍为公司第一大业务，该业务实现营业收入 2.70 亿元，同比增长 2.13%，占营收比例约为 58%。预计未来公司仍将以煤炭智能化建设为主线，逐步实现工业互联网、数字化业务的拓展。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 33/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 40：云鼎科

120、技营业收入及增速（亿元：云鼎科技营业收入及增速（亿元/%）图图 41：云鼎科技归母净利润及增速（亿元：云鼎科技归母净利润及增速（亿元/%）数据来源：云鼎科技公司公告，东北证券 数据来源：云鼎科技公司公告，东北证券 图图 42：云鼎科技：云鼎科技分项业务收入（按产品分，亿元）分项业务收入（按产品分，亿元）图图 43：云鼎科技：云鼎科技分项业务收入（按行业分）分项业务收入（按行业分）数据来源：云鼎科技公司公告，东北证券 数据来源：云鼎科技公司公告，东北证券 5.4.梅安森：煤矿安监细分领域优质企业 梅安森梅安森基于基于物联网物联网技术技术，提供“提供“物联网物联网+安全与应急、矿山、城市管理、环保

121、安全与应急、矿山、城市管理、环保”整体整体解决方案和运维服务。解决方案和运维服务。公司产品涵盖物联网技术开发与应用，满足矿山、城市管理、环保各领域的相关应用场景：矿山业务：矿山业务：涵盖信息基础设施、智能地质保障、智能主煤流运输、智能辅助运输、智能通风、智能供电与给排水、智能安全监控系统、智能洗选、智慧园区以及经营管理等全链条的智能化矿山建设产品体系；其中，公司智能安全监控系统包含煤矿安全监控、井下人员定位、瓦斯监控、火灾风险预警、设备故障诊断、煤矿图像监控及广播等系统；环保业务：环保业务：包括污染源在线监测、地表水水质在线监测、空气质量在线监测以及环境综合监控等相关业务平台软件、采集传输设备

122、以及各类监测传感器等；城市管理业务：城市管理业务：城市治理产品包括隧道监测系统、城市地下管廊平台、智慧城市管理综合服务平台、危险气体在线监测系统等，应急领域产品包括智慧应急管理平台、化工园区智慧应急/安监管理平台、化工企业安全生产监管信息系统、化工企业人员物资精确定位系统等，综合管廊管线/铁公路隧道领域产品包括综合管廊管理信息化平台、综合管廊环境监测产品、隧道监测系统等。30.6522.1921.635.0810.91-100%-50%0%50%100%150%055200212022营业收入（亿元）增速%0.31-4.540.740.180.25-

123、150%-100%-50%0%50%100%-5-4-3-2-9202020212022归母净利润（亿元）增速%3.376.59024682系统集成及设备技术服务ERP实施与运维专利技术实施许可其他63%10%10%9%煤炭采选软件和信息技术服务科研院校及政府单位化学原料和化学制品制造专用设备制造租赁和商务服务土木工程建筑房屋建筑石油和天然气开采 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 34/39 计算机计算机/行业深度行业深度 公司公司在矿用安全专用系统在矿用安全专用系统这一细分领域这一细分领域拥有拥有较大较大影响力影响力，与华为

124、，与华为合作有望进一步提合作有望进一步提升市场竞争力升市场竞争力。公司陆续为国家能源集团、陕煤集团、淮北矿业、皖北煤电、神火集团、山东能源、中煤集团、山西焦煤、紫金矿业、首钢集团、中国华电等千余家客户提供智能化安全生产服务。公司自 2015 年开始探索智慧矿山业务，采用软硬件研发一体化模式，从感知层、传输层、应用层入手，打造了具有自主知识产权的“传感器开发平台”、“分站开发平台”等基础软硬件技术平台，能够实现产品的自主可控。继华为宣布成立“煤矿军团”进军智慧矿山领域以来，公司与华为保持了密切的合作：一方面，公司与华为技术专家、营销人员针对具体客户的智能化矿山项目共同开展调研、协同设计解决方案，

125、中标后，由双方各自发挥技术优势协同落地实施；另一方面，基于盘古大模型，公司能够基于自身硬件设备的应用数据对大模型进行精调，从而实现 AI 在矿山场景的落地应用。伴随下游高景气，公司业绩回暖。伴随下游高景气，公司业绩回暖。公司业务仍然以矿山安全监控以及矿山智能化为主，2022 年，公司矿山业务实现营收 3.37 亿元，占整体营收的 89.6%，因此煤矿智能化招标及订单增长对公司整体形成较强利好。2022 年公司整体实现营业收入 3.76亿元，同比增长 21.53%；实现归母净利润 0.37 亿元，同比增长 27.8%。受制于原材料涨价及行业竞争因素，公司毛利率短期承压，但订单规模增长带来的规模效

126、应有望抵消毛利下降对盈利能力的影响。图图 44：梅安森营业收入及增速（亿元：梅安森营业收入及增速（亿元/%）图图 45：梅安森归母净利润及增速（亿元：梅安森归母净利润及增速（亿元/%）数据来源：梅安森公司公告，东北证券 数据来源：梅安森公司公告，东北证券 图图 46：梅安森：梅安森分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）图图 47：梅安森：梅安森分项业务毛利率（分项业务毛利率（%）数据来源：梅安森公司公告，东北证券 数据来源：梅安森公司公告，东北证券 5.5.工大高科：矿井窄轨信号控制及调度赛道特色企业 2.342.712.853.093.760%5%10%15%20%25%0.00.51.0

127、1.52.02.53.03.54.0200212022营业收入（亿元）增速%-0.600.270.270.290.37-200%-150%-100%-50%0%50%-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.6200212022归母净利润（亿元）增速%1.912.132.422.593.3700.511.522.533.54200212022矿山环保产品智慧城市监控产品42.4%45.5%43.5%40.7%39.7%0%10%20%30%40%50%60%200212022综合毛利率矿山其他业

128、务 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 35/39 计算机计算机/行业深度行业深度 工大高科是国内领先的铁路信号控制与安全调度、智能化矿山建设解决方案专业提工大高科是国内领先的铁路信号控制与安全调度、智能化矿山建设解决方案专业提供商。供商。公司为用户提供独具特色的信号联锁、调度集中、物流智能化管理、矿井无人驾驶、矿井机车车辆运输智能调度指挥、移动目标精确定位与管控一体化、无线通信(5G/WiFi6)等系统产品及服务，业绩覆盖国内 31 个省、市、自治区并进入国际市场。目前，工大高科已形成围绕铁路信号控制与安全调度、智能化矿山建设解决方案和信息系统集成及技术服务三大主业线：

129、地面工业铁路信号控制与智能调度产品地面工业铁路信号控制与智能调度产品以GKI-33e全电子计算机联锁系统为主导产品，基于工业物联网和人工智能技术，将工业铁路信号控制与智能调度技术深度融合，在业内率先建立并实现了信号控制全电子联锁与列车运行安全防护、调度计划自动生成与执行、物料自动跟踪与物流智能化管理的综合技术体系；矿井井下窄轨信号控制与智能调度产品矿井井下窄轨信号控制与智能调度产品以 KJ293(A)矿用轨道运输监控系统为核心，通过构建多网合一的矿山井下高速信息传输通道，采用先进的工业物联网技术，在矿井综合自动化系统的基础上，将井下机车、人员、胶轮车、矿车、物料、设备等移动对象的目标身份识别、

130、移动轨迹跟踪、联锁协同控制、运行状态监测、流转过程管理、设备信息交互、远程信息发布等功能综合集成，实现统一技术平台下的矿井移动目标综合安全监控与信息管理；信息系统集成及技术服务信息系统集成及技术服务是根据客户的信息化建设或服务需求，向客户提供网络安全、网络通信、网络存储等设备和应用软件等的系统集成服务，具体包括:网络架构优化设计、网络安全方案设计以及数据中心建设方案设计、软硬件系统集成与智能化建设方案实施、技术培训等。图图 48：矿井井下窄轨信号控制系统与智能调度产品：矿井井下窄轨信号控制系统与智能调度产品 数据来源：工大高科官网，东北证券 智慧矿山板块占比超四成，订单成长性高于其他业务。智慧

131、矿山板块占比超四成，订单成长性高于其他业务。公司抓住智能化矿山建设的市场机遇，以井下辅助运输系统为核心，围绕地轨机车、单轨吊车、胶轮车等装备智能化、协同化作业，并接入人员管理、物料管理，构建立体、连续、闭环的辅助运输智能装备与物流作业管控一体化。目前公司产品已参与“国家智能化示范矿山”建设，并助力多个国家级、省级智能化矿山通过验收。2022 年公司实现营业收入 3.02亿元，同比增长 20.40%；其中智能矿山板块实现收入 1.21 亿元，同比增长 63.05%，业务占比约为 40%。从毛利水平上看，公司矿井业务毛利率超过 50%，领先公司其他业务，预计矿山领域业务增长有望带动公司整体毛利率提

132、升，增厚利润水平。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 36/39 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 49：工大高科营业收入及增速（亿元：工大高科营业收入及增速（亿元/%）图图 50：工大高科归母净利润及增速（亿元：工大高科归母净利润及增速（亿元/%）数据来源：工大高科公司公告，东北证券 数据来源：工大高科公司公告，东北证券 图图 51：工大高科：工大高科分项业务收入（亿元）分项业务收入（亿元）图图 52：工大高科：工大高科分项业务毛利率（分项业务毛利率（%）数据来源：工大高科公司公告，东北证券 数据来源：工大高科公司公告，东北证券 2.062.964.365.787.

133、560%10%20%30%40%50%02468200212022营业收入（亿元）yoy%0.380.621.071.471.980%20%40%60%80%0022归母净利润（亿元）yoy%0.410.490.981.140.950.330.640.540.741.210.510.560.580.60.8309202020212022信息系统集成及技术服务矿井井下信号控制与智能调度产品地面工业铁路信号控制与智能调度产品27.34%35.95%38.02%38.24%36.30%0%20%40%60%80%

134、200212022毛利率地面工业铁路信号控制与智能调度产品矿井井下信号控制与智能调度产品信息系统集成及技术服务 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 37/39 计算机计算机/行业深度行业深度 风险提示风险提示 1、煤价超预期下跌，导致煤炭企业利润下滑，从而压缩智能化投资资本开支；2、煤矿智能化改造政策落地不及预期。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 38/39 计算机计算机/行业深度行业深度 研究团队简介：研究团队简介：Table_Introduction 黄净：MBA，东北证券计算机首席分析师，曾在埃森哲、百度等从事咨询业务，

135、在国信证券、安信证券从事行业研究，2022 年加入东北证券 吴雨萌：威斯康星大学麦迪逊分校理学硕士，曾在华安证券计算机组从事行业研究，2022 年加入东北证券。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准

136、，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月

137、内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 39/39 计算机计算机/行业深度行业深度 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意

138、见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630