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1、计算机行业报告昇腾:引领全球算力新未来华为“遥遥领先”系列专题(2)评级:推荐(维持)1刘熹(证券分析师)S证券研究报告2023年11月08日计算机请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2最近一年走势相关报告鸿蒙:开启全新智能物联时代 华为“王者归来”系列专题(推荐)*计算机*刘熹2023-10-19相对沪深300表现表现1M3M12M计算机0.5%-10.5%10.1%沪深300-1.9%-9.3%-4.1%-0.050.050.140.230.330.42计算机沪深3001WyWyXaZfWnVnRnR9PbP9PpNoOnPtQeRqRrQeRqQvM6MoPqRuOrMsMuOnPv
2、M核心逻辑:华为核心逻辑:华为昇昇腾全栈软硬件平台可对标英伟达腾全栈软硬件平台可对标英伟达,在在AI算力与信创算力与信创AI产业的驱动下产业的驱动下,华为华为昇昇腾或将进一步提升算力产业市场份额腾或将进一步提升算力产业市场份额。昇昇腾处理器:软硬件对标英伟达腾处理器:软硬件对标英伟达,全球全球AI算力第二选择算力第二选择 华为推出基于达芬奇架构的NPU,是全球首个覆盖全场景的AI芯片。其中,昇腾310主要用于推理,有较高能效比;昇腾910面向训练场景,算力可对标英伟达A100;在国内AI加速卡市场,华为市场份额居于前列。此外,昇腾构建全栈AI软硬件平台,其中CANN计算架构可对标英伟达CUDA
3、核心软件层。通过软硬件对标,华为昇腾致力于成为全球AI算力第二选择。昇昇腾产业链:腾产业链:AI芯片价值量最高芯片价值量最高,地方国资助力整机伙伴地方国资助力整机伙伴1)昇昇腾计算生态:腾计算生态:昇腾构建完备软硬件体系,并联合整机合作伙伴、IHV硬件伙伴、一体机解决方案伙伴等,满足行业多维算力需求,扩展昇腾计算生态。2)昇昇腾服务器:腾服务器:昇腾推出自有Atlas硬件(AI加速卡、AI服务器等),也向伙伴开放自有硬件用于集成与二次开发,并且昇腾部分整机伙伴背靠地方国资,具备良好资源优势。此外,应用方面,昇腾推出Atlas 900 AI集群,为业界首个万卡AI集群;昇腾服务器也获科大讯飞、美
4、团、紫东太初等科技产业积极适配。3)AI服务器零部件:服务器零部件:AI芯片价值量占比最高(超70%),网卡、电源、存储等零部件价值量成长性较强。行业分析:美国制裁进一步升级行业分析:美国制裁进一步升级,信创信创AI昇昇腾份额领先腾份额领先1)AI算力:算力:随着国内外大模型相继推出,AI算力需求不断增长。但2023年10月,美国制裁进一步升级,更加严格限制中国购买英伟达 A100A800H100H800L40S 等高端芯片,这或将影响英伟达部分收入。2)信创信创AI:政策引导智算中心扩容,2023年10月,工信部等六部门发布算力“行动计划”,提出2025年建成50个智算中心等量化指标,信创A
5、I产业不断发展,中国电信等企业的AI服务器订单纷纷落地。其中,昇腾处理器成为国内智算中心的主流选择。核心提要核心提要 投资建议:看好国产投资建议:看好国产AI算力市场需求算力市场需求,维持对计算机行业维持对计算机行业“推荐推荐”评级评级 1、AI服务器零部件:服务器零部件:1)AI芯片:芯片:海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微;2)主板:主板:沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技;3)电源:电源:中国长城、欧陆通、杰华特;4)光模块:光模块:中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技;5)散热:散热:曙光数创、英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、依米康;6)内存:内存:澜起科技、聚辰股份、江波龙
6、;7)存储:存储:兆易创新、佰维存储、朗科科技;8)连接器:连接器:华丰科技、鼎通科技。2、服务器整机:服务器整机:1)整机:整机:高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份、紫光股份、中国长城、工业富联、中科曙光、浪潮信息;2)固件:固件:卓易信息。3、算力租赁:算力租赁:恒润股份、云赛智联、鸿博股份、中贝通信、汇纳科技、青云科技、莲花健康。4、数据中心:数据中心:奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。风险提示:风险提示:宏 观 经 济 影 响 下 游 需 求宏 观 经 济 影 响 下 游 需 求、市场竞争加剧市场竞争加剧、中美博弈加剧中美博弈加剧、大模型迭代不及预
7、期大模型迭代不及预期、科技创新不及科技创新不及预期预期、重点关注公司业绩不及预期重点关注公司业绩不及预期,内外公司并不具备完全可比性内外公司并不具备完全可比性,对标的相关资料和数据仅供参考对标的相关资料和数据仅供参考。核心提要:投资建议核心提要:投资建议请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5AI服务器零部件:服务器零部件:AI芯片占比高达芯片占比高达70%+,网卡,网卡/存储价值量较高存储价值量较高注:蓝字为零部件,括号中橙色数字为价值量。注:蓝字为零部件,括号中橙色数字为价值量。上图展示以华为 Atlas 800 训练服务器为例(鲲鹏 920*4,昇腾910*8),其中CPU集成在主板上
8、,NPU集成在NPU板上;具体价值量数字对标Nvidia DGX H100服务器,具体计算方法见下文CPUCPU(1.9%1.9%)内地:内地:华为海思、海光信息、飞腾信息、龙芯中科海外:海外:Intel、AMD组装测试组装测试(0.6%0.6%)整机厂商:整机厂商:1 1)内地:)内地:高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份、紫光股份、中国长城、工业富联、中科曙光、浪潮信息;2 2)中国台湾:中国台湾:广达、纬创、英业达、纬颖BIOS/BMCBIOS/BMC:1 1)内地:)内地:卓易信息;2 2)中国台湾:)中国台湾:新唐、系微AIAI芯片芯片-GPUGPU、NPUNP
9、U等等(72.5%72.5%)内地:内地:华为海思、海光信息、寒武纪、景嘉微海外:海外:NVIDIA、AMD、Intel存储存储 NANDNAND(1 1.3 3%)公司:公司:长江存储、兆易创新、佰维存储、朗科科技海外:海外:三星、西部数据、铠侠、SK海力士、美光机箱机箱(0.2%0.2%)灵活灵活 I/O I/O 卡卡智能网卡智能网卡(4.1%4.1%)内地:内地:星云智联、大禹智芯、云豹智能中国台湾:中国台湾:研华、凌华、其阳美国:美国:Mellanox(NVIDIA)电源模块电源模块(0.4%0.4%)内地:内地:中国长城、欧陆通、杰华特散热散热(0 0.2 2%)内地:内地:曙光数创
10、、英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、依米康中国台湾:中国台湾:奇鋐、双鸿、健策、建准、高力DIMMDIMM内存内存 DRAMDRAM(2.9%2.9%)内地:内地:澜起科技、聚辰股份、江波龙、长鑫存储海外:海外:三星、SK海力士、美光主板主板(0.3%0.3%)内地:内地:沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技中国台湾:中国台湾:泰安电脑(神达)、技嘉、华擎、华硕、英业达、纬创、研华美国:美国:Intel、Supermicro光模块光模块内地:内地:中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技连接器连接器内地:内地:华丰科技、鼎通科技资料来源:华为昇腾官网,Semianalysis,各公司公告,各
11、公司官网,百度百科,爱采购,电子发烧友网,国海证券研究所一一、华为华为昇昇腾:软硬件对标英伟达腾:软硬件对标英伟达,全球全球AI算力第二选择算力第二选择1.1 昇腾处理器:昇腾910在算力性能上对标英伟达A1001.2 昇腾软件:构建全栈AI软硬件平台,赋能昇腾生态蓬勃发展1.2.1 昇腾CANN:对标英伟达CUDA核心软件层1.2.2 昇思MindSpore:全场景AI计算框架,大模型最佳训推平台1.2.3 MindStudio:一站式开发环境和工具集,算子/训练/推理开发二、华为鲲鹏:二、华为鲲鹏:CPU性能全球领先,协同性能全球领先,协同昇昇腾优化算力腾优化算力2.1 鲲鹏处理器:实现低
12、功耗、高性能,受益信创ARM份额提升2.2 鲲鹏软件:Boostkit实现鲲鹏软硬协同,DevKit扩展鲲鹏生态2.3 鲲鹏硬件:开放鲲鹏主板,使能整机伙伴2.4 鲲鹏生态:软硬件平台持续创新,生态合作体系不断三、华为三、华为昇昇腾服务器:腾服务器:AI芯片价值量最高,地方国资助力整机伙伴芯片价值量最高,地方国资助力整机伙伴3.1 昇腾计算生态:联合伙伴扩展生态建设3.2 昇腾硬件开放:地方国资助力整机伙伴,产业链提供多元算力3.3 昇腾应用:构建首个万卡AI集群,科技企业积极适配3.4 AI服务器零部件:AI芯片价值量最高,网卡/电源成长性强四、行业分析:美国制裁进一步升级,信创四、行业分析
13、:美国制裁进一步升级,信创AI昇昇腾份额领先腾份额领先4.1 AI算力:美国制裁进一步升级,预计将影响英伟达收入4.2 信创AI:政策引导智算中心扩容,信创AI昇腾份额领先五五、投资建议与风险提示投资建议与风险提示目录目录请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7一、华为一、华为昇昇腾腾软硬件对标英伟达,全球软硬件对标英伟达,全球AI算力第二选择算力第二选择请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明81.1 昇昇腾处理器:首个覆盖全场景腾处理器:首个覆盖全场景AI芯片,为芯片,为AI提供强大算力提供强大算力图:图:昇昇腾处理器发展路径腾处理器发展路径200212022训练训
14、练MDC/DC边缘计算边缘计算8 TFLOPS FP1616 TOPS Int8Up to 16GB LPDDR4X 3200MHz16*FHD video decoder1*FHD video encoder50+TFLOPS FP16100+TOPS Int8LPDDR5 6400MHz96*FHD video decoder24*FHD video encoder256 TFLOPS FP16512 TOPS Int8100G RoCE v2PCIe Gen4*16128 channel H264/265 decoderSupport mixed precision trainingTB
15、DTBDTBD310910图:图:昇昇腾处理器是构建计算产品、使能软件应用的底座腾处理器是构建计算产品、使能软件应用的底座 昇昇腾处理器是基于华为达芬奇架构的腾处理器是基于华为达芬奇架构的NPU。2018-2019年,华为推出昇腾310、910 NPU。NPU(神经网络处理器)针对矩阵运算专门优化设计,可解决传统芯片在神经网络运算时效率低下的问题。此外,华为达芬奇架构面向AI计算设计,通过独创3DCube设计,每时钟周期可进行4096次MAC运算,为AI提供强大算力支持。昇昇腾处理器是全球首个覆盖全场景的腾处理器是全球首个覆盖全场景的AI芯片芯片。昇腾AI芯片基于统一的达芬奇架构,具备从几十毫
16、瓦IP到几百瓦芯片的平滑扩展,拥有端边云全场景部署的能力,也是构建昇腾计算产品、使能上层软件和应用的底座,有高算力、高能效、灵活可裁剪等特性。基础基础软件软件MindSpore异构计算架构硬件硬件NPUNPU驱动驱动应用应用使能使能ModelArtsModelArts第三方平台HiAIHiAI ServiceServiceTensorflowPytorch/系列硬件系列硬件昇昇腾系列处理器腾系列处理器开发工具链Mindstudio管理端工具FusionDirector/SmartkitsMindXMindX资料来源:华为昇腾官网,昇腾计算产业发展白皮书,新智元,国海证券研究所请务必阅读报告附注
17、中的风险提示和免责声明91.1 昇昇腾处理器:腾处理器:昇昇腾腾910在算力性能上对标英伟达在算力性能上对标英伟达A100 昇昇腾腾310具有较高能效比具有较高能效比。昇腾310处理器于2018年推出,主要用于推理场景,具有较高的能效比,在8W数据精度下算力可达16TOPS,可将AI从数据中心延伸到边缘设备,为平安城市、自动驾驶、云服务和IT智能等应用场景提供全新解决方案。昇昇腾腾910性能可对标英伟达性能可对标英伟达A100。昇腾910芯片在2019年推出,面向训练场景,可实现业界最佳AI性能与能效。昇腾910的性能最高可达640 TOPS INT8,320TFLOPS FP16,在算力性能
18、上对标英伟达A100 80GB PCIe。在国内在国内AI加速卡市场加速卡市场,华为市场份额位于前列华为市场份额位于前列。据IDC数据,2022年,中国AI加速卡(公开市场)出货量约为109万张,其中英伟达市场份额85%,华为约10%,百度约2%,寒武纪和燧原科技均为1%。因此在国内厂商中,华为市场份额较高。图:国内外主流人工智能芯片性能对比情况图:国内外主流人工智能芯片性能对比情况华为华为NVIDIANVIDIA海光寒武纪壁仞科技AMD型号昇腾310昇腾910A100 80GB PCIeH100 SXM深算一号MLU370-X4壁砺 104PMI100GPU架构HUAWEI Da Vinci
19、HUAWEI Da VinciAmpereHopperGPGPUCambriconLUarch03壁立仞架构CDNA峰值 INT8 计算性能16 TOPS640 TOPS624 TOPS3958 TOPS-256 TOPS1024 TOPS184.6TOPS峰值半精度(FP16)性能8 TOPS320 TFLOPS312 TFLOPS1979 teraFLOPS-96 TFLOPS-184.6 TFLOPs峰值双精度(FP64)性能-19.5 TFLOPS34 teraFLOPS-11.5 TFLOPs显存容量-80GB HBM280GB32GB HBM224GB LPDDR532GB HBM
20、2e32GB HBM2最大功耗8W310W300 W700 W350W75 W300 W300 W工艺制程12nm7nm7nm4nm7nm7nm7nm7nm发布时间2018Q42019Q32020Q22022Q22021H22021Q42022Q32020Q4资料来源:各公司官网,海光信息招股书,壁仞科技公众号,镁客网,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明101.2 昇昇腾软件:构建全栈腾软件:构建全栈AI软硬件平台,赋能软硬件平台,赋能昇昇腾生态蓬勃发展腾生态蓬勃发展资料来源:华为昇腾官网,迈向智能世界,昇腾计算产业发展白皮书,华为官网,新智元公众号,国海证券研究所图:图:
21、昇昇腾全栈腾全栈 AI AI 软硬件平台,赋能软硬件平台,赋能昇昇腾生态不断发展腾生态不断发展 昇昇腾处理器的卓越性能决定其算力水平腾处理器的卓越性能决定其算力水平,但其相关的软件生态是推升但其相关的软件生态是推升AI芯片计算生态发展的关键芯片计算生态发展的关键。Atlas Atlas 系列硬件系列硬件CANNCANN对标英伟达 CUDA+CUDNN 的核心软件层,支持用户快速构建基于昇腾平台的AI应用和业务异构计算架构异构计算架构昇昇思思 MindSporeMindSpore 开源开源AIAI框架框架2023年市占率11%,全球第三最佳匹配昇腾AI芯片算力的全场景AI框架AI AI 框架框架
22、TensorFlow/TensorFlow/PyTorchPyTorch 等第三方框架等第三方框架可基于第三方框架开发的模型进行二次开发、训练与推理,兼容昇腾芯片应用使能应用使能模型优化 算法创新MindXMindX DLDL深度学习使能深度学习使能MindXMindX EdgeEdge智能边缘使能智能边缘使能ModelZooModelZoo模型优选库模型优选库MindXMindX SDKSDK行业应用开发套件行业应用开发套件硬件基座硬件基座Mind X Mind X 应用使能应用使能旨在沉淀行业知识,使能行业应用极简开发,加速人工智能应用落地ModelArtsModelArtsHiAIHiA
23、I ServiceService第三方平台第三方平台能源、金融、交通、电信、制造、医疗等能源、金融、交通、电信、制造、医疗等行业应用行业应用MindStudioMindStudio全流程开发工具链全流程开发工具链 面向昇腾AI开发者提供的一站式开发环境和工具集 使开发者能够在一个工具上高效完成算子开发、训练开发和推理开发最上层业最上层业务应用开务应用开发者发者AIAI模型模型开发者开发者算子算子开发者开发者请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明111.2.1 昇昇腾腾CANN:对标英伟达:对标英伟达CUDA核心软件层核心软件层 昇昇腾腾CANN对上支持对上支持AI框架框架,对下服务对下服务A
24、I处理器处理器,对标英伟达对标英伟达CUDA核心核心软件层软件层。英伟达CUDA是一种通用并行计算架构,提供硬件直接访问接口,适配多种AI框架等。图:图:昇昇腾腾 CANN CANN 为为昇昇腾腾AIAI软硬件平台的核心,可提升软硬件平台的核心,可提升昇昇腾处理器计算效率腾处理器计算效率DriverDriver实现硬件与操作系统的适配与支持RuntimeRuntime运行时库运行时库DVPP DVPP 数字视觉预处理数字视觉预处理CANN Lib/HCCL CANN Lib/HCCL 华为集合通信库华为集合通信库提供板间以及框间的通信能力,发挥昇腾训练处理器 100G RoCE 接口宽带连接能
25、力基础服务基础服务硬件适配硬件适配昇昇腾腾 AI AI 处理器处理器计算资源计算资源图引擎图引擎Graph EngineGraph Engine核心模块,实现了大计算图的拆分、图融合,最大化芯片算力利用率昇昇腾计算语言腾计算语言AscendCLAscendCL对开发者屏蔽底层处理器差异,帮助基于不同框架的应用迁移硬件硬件CANNCANN昇昇思思 MindSporeMindSpore 开源开源AIAI框架框架昇昇腾腾 AI AI 框架框架AIAI应用应用TensorFlow/TensorFlow/PyTorchPyTorch 等第三方框架等第三方框架对标英伟达:对标英伟达:CANN 对标 英伟达
26、CUDA 核心软件层,降低了开发门槛现在,CANN已迭代至CANN7.0版本,全面兼容业界的AI框架、加速库和主流大模型CANN 助力昇腾生态扩展:生态扩展:1 1)兼容性强:兼容性强:支持端边云全场景协同,支持多种设备、操作系统、AI计算框架,使上层应用无需关注操作系统与硬件的变化与演进2 2)应用迁移:应用迁移:适配多种框架,帮助基于不同框架的应用迁移,进一步扩展昇腾生态资料来源:华为昇腾官网,昇腾计算产业发展白皮书,华为公众号,新智元公众号,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明121.2.2 昇昇思思MindSpore:适配:适配20+厂商硬件,打造大模型训推平台厂商硬
27、件,打造大模型训推平台 昇昇思思MindSpore是华为推出的面向全场景是华为推出的面向全场景AI计算框架计算框架,打造大模型最佳训推平台之一打造大模型最佳训推平台之一。MindSpore在机器学习开发中起上承应用(北向)、下接芯片(南向)的桥梁意义。MindSpore 1.0实现业界首个全场景AI框架,1.5版本开始原生支持大模型。2023年6月,华为推出MindSpore 2.0版本,提供大模型套件支持一站式训练,大模型最佳训推平台之一。MindSpore 适配适配20+厂商硬件设备厂商硬件设备,支持支持22+大模型训练大模型训练。截至2023年6月,MindSpore已兼容适配20余家芯
28、片厂商伙伴的硬件设备,支持Ascend/GPU/CPU等,大幅降低AI开发门槛,国内外的厂商已经训练22+个大模型,新增支持LLaMA、Bloom、GLM、GPT等百亿大模型。根据2023年Omdia报告,MindSpore在中国人工智能框架市场的份额约11%,位于第一梯队。图:图:昇昇思思MindSporeMindSpore是华为推出的面向全场景是华为推出的面向全场景AIAI计算框架计算框架MindFormersMindFormers10行代码是实现模型端到端实现电信横型开发效率月级-周级MindPetMindPet5%参数量上持平全参微调精度降低30%计算内存,有效提升吞吐MindRLHF
29、MindRLHF20行代码即可实现百亿级模型训练支持分布式并行训眩,支持典型SOTA大模型压缩、部署大模型压缩、部署支持百亿模型分布式和增量推理支持干亿参数单卡推理预训练预训练微调微调RLHFRLHF推理推理训训 练练自动策略生成与调优自动策略生成与调优多维混合并行多维混合并行多维存储及异构优化多维存储及异构优化推推 理理编译优化编译优化高性能推理高性能推理ServingServing多样性多样性硬件硬件CANN(NPU)CUDA(GPU)Eigen(CPU)oneDNN(CPU)Ascend|ARM CPU|Mail GPU|Adreno GPU|Kirin NPUAscend|ARM CP
30、U|Mail GPU|Adreno GPU|Kirin NPU|Nvidia GPU|x86 GPU|TI TDA4|Nvidia GPU|x86 GPU|TI TDA4|HisiliconHisilicon NNIE NNIE 等等资料来源:华为开源公众号,机器之心公众号,昇思mindspore公众号,国海证券研究所MindSporeMindSpore请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明13Ascend Ascend InsightInsightMindStudioMindStudioTensorBoardTensorBoardPluginPlugin可视化工具可视化工具1.2.3 Mi
31、ndStudio:训练模型性能提升:训练模型性能提升340%,提升客户迁移,提升客户迁移昇昇腾信心腾信心 MindStudio是华为面向是华为面向昇昇腾腾AI开发者提供的一站式开发环境和工具集。开发者提供的一站式开发环境和工具集。MindStudio致力于提供端到端的昇腾AI应用开发解决方案,使开发者能够在一个工具上高效完成算子开发、训练开发和推理开发。算子开发:算子开发:支持通过C/C+语言实现算子自动生成,并提供算子异常检测、上板调试及性能数据展示定位算子瓶颈。训练开发:训练开发:针对不同的训练框架提供灵活多样的调优手段,客户模型性能提升可达客户模型性能提升可达340%,调优效率提升,调优
32、效率提升300%。推理开发:推理开发:可实现一站式调试调优,大模型稀疏量化压缩,分钟级完成主流模型迁移,提高客户向分钟级完成主流模型迁移,提高客户向昇昇腾迁移的信心。腾迁移的信心。训练开发:开发更简单训练开发:开发更简单分析迁移分析迁移精度调试精度调试性能调优性能调优推理开发:更快开发速度推理开发:更快开发速度模型分析量化模型分析量化模型转换模型转换一站式调试一站式调试一站式调优一站式调优应用迁移分析应用迁移分析命令行工具集命令行工具集训练开发:使能高效开发训练开发:使能高效开发算子实现算子实现算子调试算子调试算子调优算子调优客户业务设计语音识别、语音合成、OCR图文识别、多语种算力需求达万核
33、级客户需求客户需求为用户提供端到端Profiling能力以最小代价和成本实现业务场景极致性能,提高开发者性能分析效率解决方案解决方案收益收益模型性能提升模型性能提升340%340%调优效率提升调优效率提升300%300%模型迁移自动化,离线推理,希望以CV类模型迁移作为试点,后续逐步迁移其它应用模型基于PytorchGPU2Ascend的迁移工具实现模型迁移:YOLOV3,centernet等分钟级完成主流模型分钟级完成主流模型迁移,提高客户向迁移,提高客户向昇昇腾迁移的信心腾迁移的信心图:图:MindStudioMindStudio全流程开发工具链全流程开发工具链MindStudioMind
34、Studio框架框架资料来源:华为昇腾官网,国海证券研究所训练模型案例训练模型案例客户需求客户需求解决方案解决方案收益收益推理模型案例推理模型案例请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明14二、华为鲲鹏二、华为鲲鹏CPU性能全球领先,协同性能全球领先,协同昇昇腾优化算力腾优化算力请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明152.1 鲲鹏处理器:实现低功耗、高性能,为鲲鹏处理器:实现低功耗、高性能,为昇昇腾服务器提供腾服务器提供CPU资料来源:海光信息招股书,中国云计算产业发展白皮书,鲲鹏计算产业发展白皮书,51CTO,信创联合实验室公众号,集微网,金融界,国海证券研究所图:华为鲲鹏图:华为鲲鹏
35、CPU CPU 发展历程发展历程20042000022通用计算通用计算嵌入式CPU(启航)Kunpeng处理器(第1代)Kunpeng处理器(第2代)Kunpeng处理器(第3代)KunpengPC级处理器(第3代)Kunpeng处理器(第4代)KunpengPC级处理器(第2代)鲲 鹏鲲 鹏 920 CPU 以 更 低以 更 低功耗为数据中心提供更功耗为数据中心提供更强 性 能强 性 能。2019 年,华为自主设计并发布鲲鹏920芯片,采用7nm制造 工 艺,基 于 ARMv8.2架构,大幅提高处理器性能,能效比优于业 界 标
36、 杆 30%。鲲 鹏鲲 鹏920 CPU 可 用 于 华 为可 用 于 华 为昇昇 腾腾 AI 服 务 器服 务 器,实 现实 现“鲲鹏鲲鹏+昇昇腾腾”AI赋能赋能。表:国产表:国产CPUCPU设计厂商的指令集对比情况设计厂商的指令集对比情况分类X86ARMMIPSAlphaRISC-V来源 美国Intel 英国ARM 美国MIPS 美国DEC 美国高校类别复杂指令集精简指令集技术特点 指令系统大,功能复杂,兼容性强 低功耗、小体积 指令长度固定,易于译码执行 设计简单功耗低,嵌入式应用优势 结构简单,易于实现超标量和高主频计算 灵活定义指令集国内公司 海光:通过AMD合资获得授权 兆芯:通过
37、VIA合资获得授权 华为、飞腾:ARM v8架构永久性授权 龙芯:拥有MIPS架构授权,延伸发展LoongAch 申威:拥有Alpha架构授权,延伸发展出自主指令集 阿里平头哥等优劣势 优势:软件生态好,服务器市场占有率高 劣势:自主可控程度低 优势:完整知识产权;芯片厂商多,已形成生态 劣势:服务器生态弱于x86 服务器领域生态弱,市场占有率低,影响力逐步减弱 服务器领域生态弱,市场占有率低,影响力逐步减弱 凭借其开源优势,性能提升速度为ARM的1.5倍 聚焦物联网请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明162.1 鲲鹏处理器:芯片性能业内领先,支持数据中心场景鲲鹏处理器:芯片性能业内领先,
38、支持数据中心场景 鲲鹏鲲鹏920是业内领先的是业内领先的7nm ARM架构架构CPU,支持数据中心等应用场景支持数据中心等应用场景。鲲鹏920基于多核数设计(最高提供64核),处理器综合性能、并发能力、能效比等关键指标业界领先,为大数据处理以及分布式存储等应用而专门设计。1)主频:主频:决定CPU的运算速度。鲲鹏920主频为2.6GHz,高于飞腾S2500、海光7285等产品。2)核心数:核心数:决定CPU能处理的数据和任务。华为鲲鹏920与飞腾S2500均为64核心数,提供强大计算能力。3)内存通道:内存通道:直接影响处理器I/O性能、数据传输速率。鲲鹏920内存通道数为8,与Intel、A
39、MD对应产品相同。IntelAMD海光兆芯海思飞腾龙芯申威品牌Xeon6354EPY C7542海光7285开胜KH-30000鲲鹏920-7260S2500企业级3C5000L申威1621指令集x86x86x86x86ARMARMLoongArchSW_64主频(GHz)3.02.92.03.02.62.22.22.0核心数1616内存类型DDR4DDR4DDR4DDR4DDR4DDR4DDR4DDR3内存通道数88828848最高内存频率(MHz)32003200266626662933320032002133PCIe通道数6473216工艺制程
40、(nm)428发布时间2020212016图:图:国内外厂商国内外厂商CPUCPU芯片参数比较芯片参数比较资料来源:海光信息招股书,各公司官网,AMD中国公众号,快科技,鲲鹏社区官网,中关村在线,芯参数,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明172.2 鲲鹏软件:鲲鹏软件:Boostkit使能使能90%主流主流开源软件支持鲲鹏开源软件支持鲲鹏 华为发布鲲鹏华为发布鲲鹏BoostKit加速库加速库23.0版本版本,充分发挥鲲鹏软硬协同优势充分发挥鲲鹏软硬协同优势。BoostKit加速库提供基于ARM指令深度优化和基
41、于鲲鹏KAE(鲲鹏硬件加速引擎)开发的加速库。BoostKit 23.0升级大数据、HPC等5大场景化能力,提升鲲鹏全栈性能,面向行业细分领域推出“开箱即用”“性能卓越”“安全可靠”的一体化解决方案。BoostKit使能主流开源软件支持鲲鹏使能主流开源软件支持鲲鹏,扩展鲲鹏生态体系扩展鲲鹏生态体系。BoostKit加速库对常见的开源库做进一步深度性能优化,提供海量的高性能开源组件,使能使能90%+主流开源软件支持鲲鹏高性能主流开源软件支持鲲鹏高性能,同时补齐鲲鹏生态链上缺失的关键性能库。图:鲲鹏应用使能套件图:鲲鹏应用使能套件BoostKitBoostKit,充分发挥鲲鹏软硬协同优势,充分发挥
42、鲲鹏软硬协同优势资料来源:华为鲲鹏官网,51CTO官微,国海证券研究所就近运算算法加速高性能引擎全生命周期安全大大数据场景数据场景算法加速库大数据OpenHarmonyHPC场景场景多瑙调度器鲲鹏数学库:天元求解器机密计算场景机密计算场景TrustZone机密容器/机密虚机数据库场景数据库场景NUMA亲和线程池分布式存储场景分布式存储场景全局缓存四大核心优势四大核心优势五大场景化能力五大场景化能力可插拔在线向量化分析引擎存储算法加速库IO预取算法、IO聚合算法、EC加速算法2020.092021.092022.062023.05场景化性能优化“数据亲和”加速发布“数据亲和”五大加速组件升级五大
43、场景化能力升级五大场景化能力请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明182.2 鲲鹏软件:鲲鹏软件:DevKit实现实现x86快速迁移,支持应用极简开发快速迁移,支持应用极简开发极速迁移极速迁移解释型语言Hour级。编译型语言Day级极简开发极简开发便携应用鲲鹏架构优势、大幅提升开发效率有源码迁移有源码迁移云测试服务代码零修改损耗最低10%鲲鹏场景化SDK-安全SDK 2.0启发式编程TOP10语言迁移100%汇编自动翻译鲲鹏亲和分析毕昇编译器毕昇JDKGCC for openEuler鲲鹏调试器系统性能分析-AI驱动场景化性能调优Java性能分析系统诊断应用开发应用开发无源码迁移无源码迁移编
44、译调试编译调试测试测试调优调优&诊断诊断“零”代码快速接入流水线(“零”代码快速接入流水线(JenkinsJenkins、CodeArtsCodeArts)200222023基础版本首次发布毕昇编译器、无源码迁移鲲鹏开发框架、云测服务原生开发持续增强迁移和开发更便捷迁移和开发更便捷 鲲鹏鲲鹏DevKit开发者套件开发者套件23.0版本更新版本更新,有利于鲲鹏计算生态持续扩大有利于鲲鹏计算生态持续扩大。DevKit为华为面向鲲鹏的全作业流提供一站式的开发工具。2023年5月,华为发布DevKit 23.0,实现开发工具组件化、服务化,迁移和开发更便捷等,协助开发者快速适应鲲
45、鹏。极速迁移:极速迁移:提供动态二进制指令翻译工具,在软件执行过程中把x86二进制指令翻译成鲲鹏指令,性能损耗最低在10%;极简开发:极简开发:提供多种开发工具,全面简化开发者的开发、调试、测试、调优等过程,实现鲲鹏原生应用的快速开发。图:鲲鹏开发者套件图:鲲鹏开发者套件 DevKitDevKit,扩展鲲鹏计算生态,扩展鲲鹏计算生态资料来源:华为鲲鹏官网,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明192.3 鲲鹏硬件:开放鲲鹏主板鲲鹏硬件:开放鲲鹏主板2.0,使能整机伙伴创新,使能整机伙伴创新 2020年华为发布鲲鹏主板开放年华为发布鲲鹏主板开放2.0,使能合作伙伴开发更有竞争力的
46、鲲鹏计算产品使能合作伙伴开发更有竞争力的鲲鹏计算产品。资料来源:华为鲲鹏官网,迈向智能世界白皮书,国海证券研究所图:华为鲲鹏主板开发产业链图:华为鲲鹏主板开发产业链开放主板开放主板+能力能力采购、开发采购、开发整机伙伴整机伙伴应用应用采购采购能源党政金融电信教育其他行业下游客户下游客户交通华华 为为 :践行伙伴优先践行伙伴优先鲲鹏主板开放鲲鹏主板开放2.0 2.0 基础板基础板+扩展板扩展板+BIOS/BMC+BIOS/BMC华为聚焦“CPU+内存”最小单元,通过全量组件化,实现使能伙伴创新走向伙伴主导创新。1)基础板:沉淀共性,减少伙伴重复开发;2)扩展板:实现创新,使能伙伴差异化竞争;3)
47、BIOS/BMC软件开放:支持伙伴自行开发差异化部件,打造创新整机产品。(2020年)鲲鹏主板开放鲲鹏主板开放1.0 1.0 通用主板通用主板+标准部件标准部件华为面向伙伴开放基于鲲鹏处理器的主板、网卡、硬盘等标准部件,帮助整机伙伴快速推出自有品牌的服务器产品。(2019年)开开放放鲲鲲鹏鹏主主板板开放开放十大十大能力能力服务服务|商业模式商业模式|解决方案解决方案|市场市场|人力资源人力资源 财务财务|文化文化|研发研发|制造制造|采购供应采购供应自有自有品牌品牌华为将自有品牌华为将自有品牌TaishanTaishan服务器逐步退出市场,和伙伴不竞争,让出市场空间服务器逐步退出市场,和伙伴不
48、竞争,让出市场空间伙伴商业成功伙伴商业成功请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明202.4 鲲鹏生态:软硬件平台持续创新,生态合作体系不断发展鲲鹏生态:软硬件平台持续创新,生态合作体系不断发展资料来源:华为公众号,国海证券研究所鲲鹏软硬件平台持续创新鲲鹏软硬件平台持续创新基础基础软件软件openGauss资源池化架构,2节点性能提升74%可支持数据规模100TopenEuler最大发挥多核算力,性能提升15%端边云全场景协同,负载感知开箱即优硬件硬件使能使能鲲鹏主板开放鲲鹏主板开放天池架构,全量组件化,差异化整机上市时间缩短30%应用应用使能使能KunpengKunpeng BoostKit
49、BoostKit近数计算,主流场景业务性能提升2040%Kunpeng DevKit四大场景化SDK助力高效原生开发快速接入流水线一套代码多平台运行编译型天级迁移,解释型小时级迁移鲲鹏计算产业生态合作体系鲲鹏计算产业生态合作体系开发更高效,兼容更广泛,场景更丰富OEM伙伴160+款整机加速进入行业细分市场OSV/DBV伙伴60+商用版本从服务器/云走向嵌入式/边缘ISV伙伴14500+鲲鹏认证方案业务场景覆盖提升20+%携手伙伴,从国计民生走向全行业携手伙伴,从国计民生走向全行业请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明21三、华为三、华为昇昇腾产业链腾产业链AI芯片价值量领先,国资背景助力芯片
50、价值量领先,国资背景助力昇昇腾伙伴腾伙伴请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明223.1 昇昇腾计算生态:构建合作伙伴体系,扩展腾计算生态:构建合作伙伴体系,扩展昇昇腾软硬件生态腾软硬件生态资料来源:华为昇腾官网,国海证券研究所(注:合作伙伴评级源于2023年10月23日华为昇腾官网)昇昇腾计算软硬件体系腾计算软硬件体系基础基础软件软件MindSpore异构计算架构异构计算架构 CANN硬件硬件NPU驱动驱动应用应用使能使能ModelArts第三方第三方平台平台HiAIServiceTensorflow/Pytorch/系列硬件系列硬件昇昇腾系列处理器腾系列处理器开开发发工工具具链链Mind
51、studio管管理理端端工工具具FusionDirector/SmartkitsMindX销售参考设计赋能认证开源贡献教学科研算子众筹赋能认证开源贡献产品销售 开源开放开源贡献销售参考设计IHV初创公司初创公司高校高校开发者开发者ISVOEMODMC&SI集成合作伙伴合作伙伴整机合作伙伴整机合作伙伴 领先级:领先级:宝德、华鲲振宇 优选级:优选级:百信、长江计算、神州鲲泰、广电五舟、湘江鲲鹏 认证级:认证级:清华同方、新华三等IHV硬件伙伴硬件伙伴 优选级:优选级:凌华科技 认证级:认证级:研扬科技、研华科技、飞途、东声智能、全爱科技应用软件伙伴应用软件伙伴 优选级:优选级:华雁智科、以萨技术
52、、云天励飞、格灵深瞳、云从科技、智洋创新等一体机解决方案伙伴一体机解决方案伙伴 认证级:认证级:以萨技术生态运营伙伴生态运营伙伴 认证级:认证级:极视角科技、中软国际销售采购交通金融智算中心制造互联网能源行业应用行业应用运营商平安城市其他请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明233.2 昇昇腾硬件开放:结合自有腾硬件开放:结合自有+伙伴硬件,产业链提供多元算力伙伴硬件,产业链提供多元算力华为华为处理器华为华为Atlas系列硬件产品提供处理器合作伙伴合作伙伴集成与二次开发自有硬件自有硬件伙伴硬件伙伴硬件Atlas 300 AI Atlas 300 AI 加速卡加速卡推理卡、训练卡、视频解析卡处
53、理器处理器Atlas 800 Al Atlas 800 Al 服务器服务器3000系列(推理)9000系列(训练)Atlas 900 AIAtlas 900 AI集群集群Atlas 200 AI Atlas 200 AI 加速卡加速卡集成+AI 服务器OEM/ODM开发自有品牌的服务器整机宝德、华鲲振宇、百信、长江计算、神州鲲泰、广电五舟、湘江鲲鹏等机器人、机器狗等AI系统智洋创新等昇昇腾腾AIAI芯片芯片昇腾310 昇腾910鲲鹏鲲鹏CPUCPU鲲鹏920能源开放硬件采购Atlas 500 Atlas 500 智能小站智能小站端端边边云云下游客户下游客户党政金融提供算力提供算力采购、租赁采购
54、、租赁电信交通其他行业教育资料来源:昇腾计算产业发展白皮书,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明243.2 昇昇腾硬件开放:国资背景助力腾硬件开放:国资背景助力昇昇腾伙伴,提供优质渠道资源腾伙伴,提供优质渠道资源 昇昇腾整机硬件伙伴为连接腾整机硬件伙伴为连接昇昇腾产品与最终用户的良好渠道。腾产品与最终用户的良好渠道。昇腾整机硬件伙伴拥有自有品牌产品,能在昇腾产品基础上二次开发或加工生产,并销售与服务至最终用户的合作伙伴。昇昇腾部分整机伙伴背靠地方国资,利于扩大华为计算产业生态。腾部分整机伙伴背靠地方国资,利于扩大华为计算产业生态。截止至2023年10月23日,根据iFind数
55、据,华鲲振宇、长江计算、神州鲲泰、湘江鲲鹏等昇腾整机合作伙伴均获得地方国资参股,具备良好资源优势,有利于扩展渠道、获取订单等,进一步发展华为昇腾生态建设。资料来源:iFind,高新发展公司公告,国海证券研究所(注:根据高新发展公告,其预计持有华鲲振宇70%股权)图:小伙伴图:小伙伴长江计算长江计算烽火通信烽火通信控股控股武汉国资武汉国资参股参股神州鲲泰神州鲲泰神州数码神州数码约约80%80%合肥国资合肥国资参股参股华鲲振宇华鲲振宇四川四川 /成都国资成都国资30%30%华鲲振宇华鲲振宇四川四川 /成都国资成都国资持股持股高新发展高新发展70%70%收购前收购前预计收购后预计收购后湘江鲲鹏湘江鲲
56、鹏拓维信息拓维信息75%75%湖南湖南 /长沙国资长沙国资约约25%25%云上鲲鹏云上鲲鹏拓维信息拓维信息70%70%贵州国资贵州国资约约30%30%图:图:昇昇腾部分整机伙伴背靠地方国资,利于扩大华为计算产业生态(截止至腾部分整机伙伴背靠地方国资,利于扩大华为计算产业生态(截止至20232023年年1010月月2323日日 iFindiFind 数据)数据)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明253.3 昇昇腾应用:腾应用:Atlas 900 AI集群打造首个万卡集群打造首个万卡AI集群集群1010.5业界SOTAAtlas 900(8K集群)Atlas 900(16K集群)更快训练速度
57、收敛时长(天)330业界SOTAAtlas 900更高集群稳定稳定训练(天)4K8K16K2020.062023.062023.12更大集群规模集群规模(卡)业界首个万卡AI集群2023年年底1.6万卡集群半天即可完成1750亿参数模型、100B数据的训练30天以上的长稳训练可用性十倍领先业界资料来源:华为中国公众号,华为官网,国海证券研究所 华为技术有限公司董事长梁华表示,目前华为目前华为昇昇腾算力集群已经在华为云以及中国腾算力集群已经在华为云以及中国28个城市的个城市的AI智能算力中心大规模商业部署智能算力中心大规模商业部署,同时华为云在“东数西算”的枢纽节点贵州、内蒙建设了昇腾算力云中心
58、,可以随时支持国内高校、关键基础设施行业以及企业客户对AI算力的需求。图:图:昇昇腾腾Atlas 900 AIAtlas 900 AI集群打造首个万卡集群打造首个万卡AIAI集群集群Atlas 900 AI集群(型号:9000)Atlas 900 AI集群代表当今全球算力巅峰:由数千颗昇腾处理器构成,通过华为集群通信库和作业调度平台,整合HCCS、PCIe 4.0和100G RoCE三种高速接口,充分释放昇腾处理器强大性能。功能:可更快进行图像、语音的AI模型训练,更高效探索宇宙奥秘、预测天气、勘探石油,加速自动驾驶商用进程。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明263.3 昇昇腾应用:星火
59、一体机性能优越,科技企业积极适配腾应用:星火一体机性能优越,科技企业积极适配 星火一体机基于鲲鹏星火一体机基于鲲鹏CPU昇昇腾腾GPU,单卡算力对标英伟达单卡算力对标英伟达A100。2023年8月,华为与科大讯飞基于鲲鹏CPU昇腾GPU,联合发布讯飞星火一体机。星火一体机FP16算力2.5petaFLOPS,单卡算力上,可对标英伟达A100。讯飞董事长刘庆峰表示,双方已在联合攻关算力卡脖子问题,也正一同打造面向超大规模大模型训练的国产算力集群,形成集群化优势。昇昇腾腾AI为科技公司赋能为科技公司赋能。1)美团利用华为美团利用华为昇昇腾腾AI云服务云服务。美团耗时30天,将70个模型迁移到昇腾云
60、,并进行算子优化。在昇腾云上,大模型的训练效率达到了业界主流GPU的1.1倍。2)紫东太初大模型使用紫东太初大模型使用昇昇腾腾910B进行训练进行训练。中科院自动化所主管刘昊表示,紫东太初大模型一直与武汉智算中心合作,使用华为昇腾910和910B训练AI大模型。图:讯飞星火一体机基于鲲鹏图:讯飞星火一体机基于鲲鹏CPUCPU昇昇腾腾GPUGPU图:紫东太初大模型基于图:紫东太初大模型基于昇昇腾腾AIAI基础软硬件平台攻关历程基础软硬件平台攻关历程2.5P FP16智能算力,支持训练和推理基于华为鲲鹏CPU+昇腾GPU,另联合华为存储和网络提供整机柜方案场景开发平台:场景开发平台:5种定制种定制
61、模式对话开发 任务编排插件执行 知识接入提示工程专属大模型:专属大模型:3中模型尺寸按中模型尺寸按需配置需配置13B/65B/175B13B/65B/175B多种模型多种模型10+可选包可选包 即开即用即开即用办公 代码 客服运维 营销 采购性能领先性能领先|安全可控安全可控 丨开箱即用丨开箱即用图文音图文音单独攻关单独攻关2006202020062020年年集团式集团式攻关攻关20202020年年1 1月月跑通跑通6464卡卡训练百亿训练百亿20212021年年1 1月月完成千亿参数完成千亿参数模型调试模型调试20212021年年7 7月月华为华为HCHC大会发布大会发布“紫东太初”“紫东太
62、初”20212021年年9 9月月20222022年年1010月月“紫东太初”“紫东太初”服务平台服务平台紫东太初紫东太初2.02.020232023年年5 5月月不同场景对应不同小模型不同场景对应不同小模型一个场景一个模型模型参数小,泛化性差参数参数1000 5000 10000 200001000 5000 10000 20000多个场景一个模型模型参数大,泛化性强参数参数10001000亿亿武汉人工智能武汉人工智能计算中心计算中心 200P200P算力算力海量弱关联数海量弱关联数据(据(9 9亿)亿)多模态大模型吸收海量知识多模态大模型吸收海量知识从0开始独立调优艰难迭代推倒重来预训练微
63、调资料来源:芯智讯,中国科学院自动化研究所,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明273.4 AI服务器零部件:服务器零部件:AI芯片价值量领先,网卡芯片价值量领先,网卡/电源成长性强电源成长性强 增量方面:增量方面:根Semianalysis分析,AI服务器成本约为普通CPU服务器成本的25倍。普通服务器升级普通服务器升级至至AI服务器的价值量增幅如下:服务器的价值量增幅如下:GPU 网 卡(15.7 倍)电 源(3倍)组装与测试(2倍)CPU(1.8倍)主板(1.5倍)存储(1.3倍)DRAM(1 倍)散 热 模 组(0.7倍)机壳(0.4倍)。价 值 量 方 面:价 值
64、量 方 面:根 据 NVIDIADGX H100 AI服务器价值量拆分,我们推测昇腾服务器中价值量较高的环节为AI芯片、智能网卡、内 存 DRAM、CPU、存 储NAND等,未来可随着服务器市场规模不断增长进行关注。组件组件成本成本价值量成长性价值量成长性(3 3)/(1 1)-1 12x Intel Sapphire Rapids Server2x Intel Sapphire Rapids ServerNvidia DGX H100Nvidia DGX H100(1 1)(2 2)(3 3)(4 4)CPU1,850 17.7%5,200 1.9%1.8 8 GPU+4 NVSwitchB
65、aseboard00.0%195,000 72.5%-内存3,930 37.5%7,860 2.9%1.0 存储器 硬盘1,536 14.7%3,456 1.3%1.3 网卡SmartNIC654 6.2%10,908 4.1%15.7 机箱(外壳、背板、电缆)395 3.8%563 0.2%0.4 主板350 3.3%875 0.3%1.5 散热(散热器+风扇)275 2.6%463 0.2%0.7 电源300 2.9%1,200 0.4%3.0 组装测试495 4.7%1,485 0.6%2.0 Markup689 6.6%42,000 15.6%60.0 总成本总成本10,474 269
66、,010 24.7内存内存 DRAM BOMDRAM BOM37.5%2.9%存储存储 NAND BOMNAND BOM14.7%1.3%Memory BOMMemory BOM52.2%4.2%表:普通型、表:普通型、AI AI 服务器各组件价值量(单位:美元)服务器各组件价值量(单位:美元)资料来源:Semianalysis,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明283.4 AI服务器零部件:服务器零部件:AI芯片占比高达芯片占比高达70%+,网卡,网卡/存储价值量较高存储价值量较高注:蓝字为零部件,括号中橙色数字为价值量。注:蓝字为零部件,括号中橙色数字为价值量。上图展示
67、以华为 Atlas 800 训练服务器为例(鲲鹏 920*4,昇腾910*8),其中CPU集成在主板上,NPU集成在NPU板上;具体价值量数字对标Nvidia DGX H100服务器,具体计算方法见上文CPUCPU(1.9%1.9%)内地:内地:华为海思、海光信息、飞腾信息、龙芯中科海外:海外:Intel、AMD组装测试组装测试(0.6%0.6%)整机厂商:整机厂商:1 1)内地:)内地:高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份、紫光股份、中国长城、工业富联、中科曙光、浪潮信息;2 2)中国台湾:中国台湾:广达、纬创、英业达、纬颖BIOS/BMCBIOS/BMC:1 1)内地
68、:)内地:卓易信息;2 2)中国台湾:)中国台湾:新唐、系微AIAI芯片芯片-GPUGPU、NPUNPU等等(72.5%72.5%)内地:内地:华为海思、海光信息、寒武纪、景嘉微海外:海外:NVIDIA、AMD、Intel存储存储 NANDNAND(1 1.3 3%)公司:公司:长江存储、兆易创新、佰维存储、朗科科技海外:海外:三星、西部数据、铠侠、SK海力士、美光机箱机箱(0.2%0.2%)灵活灵活 I/O I/O 卡卡智能网卡智能网卡(4.1%4.1%)内地:内地:星云智联、大禹智芯、云豹智能中国台湾:中国台湾:研华、凌华、其阳美国:美国:Mellanox(NVIDIA)电源模块电源模块(
69、0.4%0.4%)内地:内地:中国长城、欧陆通、杰华特散热散热(0 0.2 2%)内地:内地:曙光数创、英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、依米康中国台湾:中国台湾:奇鋐、双鸿、健策、建准、高力DIMMDIMM内存内存 DRAMDRAM(2.9%2.9%)内地:内地:澜起科技、聚辰股份、江波龙、长鑫存储海外:海外:三星、SK海力士、美光主板主板(0.3%0.3%)内地:内地:沪电股份、胜宏科技、深南电路、生益科技中国台湾:中国台湾:泰安电脑(神达)、技嘉、华擎、华硕、英业达、纬创、研华美国:美国:Intel、Supermicro光模块光模块内地:内地:中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技连接
70、器连接器内地:内地:华丰科技、鼎通科技资料来源:华为昇腾官网,Semianalysis,各公司公告,各公司官网,百度百科,爱采购,电子发烧友网,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明29四、行业分析四、行业分析美国制裁进一步升级,信创美国制裁进一步升级,信创AI昇昇腾份额领先腾份额领先请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明304.1 AI算力:大模型抬升算力需求,算力:大模型抬升算力需求,AI服务器采购有望增长服务器采购有望增长 AI算力需求不断提升算力需求不断提升。国内外大模型相继推出,拉动数据量呈指数级增长。根据华为GIV预测,2030年,人类将迎来YB(量级)数据时代,
71、全球算力规模达到 56ZFlops,平均年增速达到 65%。全球云厂商全球云厂商IT资本支出持续增长资本支出持续增长。根据Counterpoint数据,2024-2025年,全球云厂商IT支出占Capex比例预计为35%左右,同比增速约13%。对标海外对标海外,国内国内CSP厂商厂商AI服务器采购量有较大增长空间服务器采购量有较大增长空间。根据TrendForce,2022年美系CSP的AI服务器采购量占比高达66%,但中系CSP占比仅为约11.3%,对标海外仍有较大成长空间。34%30%35%33%32%35%36%34%3.4%6.8%23.8%24.9%7.8%15.1%12.7%0%5
72、%10%15%20%25%30%05000250030002002120222023E2024E2025EIT基础设施支出超大规模云服务商Capex同比(%,右轴)(亿美元)图:图:20182018-2025E 2025E 全球云厂商资本支出情况全球云厂商资本支出情况图:图:20222022年全球年全球AIAI服务器采购量服务器采购量19.0%17.0%16.0%14.0%6.0%2.3%1.5%1.5%22.0%0%5%10%15%20%25%微软谷歌METAAWS字节跳动腾讯百度阿里巴巴美系CSP中系CSP其他图:近年大模型参数规模呈现增长趋势图
73、:近年大模型参数规模呈现增长趋势资料来源:Counterpoint,Trend Force,芯东西,国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明314.1 AI算力:美国制裁进一步升级,限制中国购买高端芯片算力:美国制裁进一步升级,限制中国购买高端芯片时间时间20222022年年1010月月7 7日日20232023年年1010月月1717日日主要主要限制限制措施措施标准主要是卡算力及互联带宽,算力上限为4800,带宽上限是600GB/s(算力大于4800且带宽大于600GB/S)先进计算芯片规则先进计算芯片规则 调整参数:调整参数:取消“互联带宽”参数限制,保留了2022年10月限
74、制(算力大于4800且带宽大于600GB/S),新增了总处理性能TPP和性能密度PD限制扩大“出口管制”扩大“出口管制”将先进芯片的出口许可要求扩大到美国维持武器禁运的所有22个国家以及中国澳门“实体清单”范围扩大“实体清单”范围扩大 将壁仞科技、摩尔线程两家涉及先进计算芯片开发的中国实体及子公司(13家实体)添加到实体清单主要主要影响影响厂家厂家英伟达 A100、H100;AMD MI300系列英伟达、AMD、英特尔等条款条款限制条件限制条件预估主要影响产品预估主要影响产品3A090.a3A090.a针对最高性能芯片1)TPP 4800;2)TPP 1600,且PD 5.92英伟达:英伟达:
75、H100、H800、A100、A800(10月24日英伟达公告);英特尔:英特尔:Max 1100、Max 1550、Gaudi2、Gaudi3;AMDAMD:MI250、MI250X、MI300、MI300X、MI388等3A090.b3A090.b针对次高性能芯片1)2400 TPP4800,且 1.6 PD 5.92;2)TPP 1600,且3.2 PD 5.92英伟达:英伟达:L40S(10月24日英伟达公告);英特尔:英特尔:Flex Series 170;AMDAMD:MI210、MI22 美国对中国半导体制裁升级。美国对中国半导体制裁升级。2023年10月17日,美国商务部发布针
76、对芯片的出口禁令新规,对原有2022年10月7日规则进行了修改,更加严格地限制了中国购买英伟达 A100A800H100H800L40S 等高端芯片。表:美国对中国半导体制裁升级表:美国对中国半导体制裁升级资料来源:BIS,SemiAnalysis,芯东西,芯八哥,钛媒体,国海证券研究所计算方式计算方式总处理性能总处理性能(TPPTPP)=2 MacTOPS 操作位长度 bit length性能密度性能密度(PDPD)=TPP/适用die面积请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明324.1 AI算力:中国大陆芯片销售受限,预计将影响英伟达收入算力:中国大陆芯片销售受限,预计将影响英伟达收入资
77、料来源:Wind,SemiAnalysis,英伟达财报,国海证券研究所公司公司GPUGPUTeraFLOPsTeraFLOPsBitlengthBitlength总处理性能(总处理性能(TPPTPP)Die size(mmDie size(mm)性能密度(性能密度(PDPD)禁令禁令 3A090.a3A090.a禁令禁令3A090.b3A090.bNVIDIANVIDIAA100 SXM312169,984 9,984 826 12.112.1H100 SXM9891615,82415,824814 19.419.4V100 SXM125162,000 2,000 815 2.52.5L40S
78、362165,793 5,793 608 9.59.5L40181162,897 2,897 608 4.84.8L4121161,936 1,936 295 6.66.6RTX 409066185,285 5,285 609 8.78.7RTX 408032082,560 2,560 379 6.86.8AMDAMDAMD MI210181162,896 2,896 770 3.83.8AMD MI250X383166,128 6,128 1,540 4.04.0AMD MI300X1,2001619,200 19,200 2,381 8.18.1I IntelntelIntel Gaudi
79、2450167,200 7,200 826 8.78.7单位:亿美元单位:亿美元FY2022Q1FY2022Q2FY2022Q3FY2022Q4FY2023Q1FY2023Q2FY2023Q3FY2023Q4FY2024Q1FY2024Q2总收入(总收入(1)57 65 71 76 83 67 59 61 72 135 数据中心收入(数据中心收入(2)20 24 29 33 38 38 38 36 43 103 中国大陆收入(中国大陆收入(3)14 17 20 20 21 16 11 10 16 27 中国大陆数据中心收入中国大陆数据中心收入 预测预测(4)=(2)x(3)/(1)5 6 8
80、8 9 9 7 6 9 21 除中国大陆数据中心外收入除中国大陆数据中心外收入 预测预测(5)=(1)-(4)52 59 63 68 73 58 52 55 62 114 禁令影响收入比例禁令影响收入比例 预测预测(6)=(5)/(1)-1-9%-10%-12%-11%-12%-14%-12%-10%-13%-15%表:美国表:美国20232023年年1010月禁令下,月禁令下,NVIDIANVIDIA、AMDAMD、IntelIntel芯片产品受影响情况芯片产品受影响情况表:美国最新禁令影响英伟达产品向中国出售,预计将影响表:美国最新禁令影响英伟达产品向中国出售,预计将影响 NVIDIA N
81、VIDIA 每季度收入每季度收入请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明33部门部门政策政策/公告公告内容内容宁夏自治区人民政宁夏自治区人民政府办公厅府办公厅自治区人民政府办公厅关于促进全国一体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢纽建设若干政策的意见加大信创企业扶持力度加大信创企业扶持力度,对基础软硬件实现国产化率对基础软硬件实现国产化率9090%以上的数据中心以上的数据中心,给予企业最高不超过给予企业最高不超过10001000万元奖励万元奖励。重点加强基础芯片、自主指令集的产学研及配套产业建设。宁夏自治区发展改宁夏自治区发展改革委革委全国一体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢纽建设2023年工作要点推动龙
82、芯中科推动龙芯中科、中电子中电子、中兴中兴、华为等自主可控产业园区华为等自主可控产业园区落地落地,鼓励以国产化鼓励以国产化CPUCPU、GPUGPU、操作系统等自主可控操作系统等自主可控产品为底座的信创云平台自主研发产品为底座的信创云平台自主研发,打造安全可信计算、网络和存储能力。青岛人工智能产业青岛人工智能产业园园青岛“海之心”人工智能计算中心项目要求国产人工智能加速卡占比要求国产人工智能加速卡占比7070%成都市经信局成都市经信局成都市围绕超算智算加快算力产业发展的政策措施鼓励智算中心建设国产自主可控鼓励智算中心建设国产自主可控、安全可靠的人工智能算安全可靠的人工智能算力基础设施和技术路线
83、生态力基础设施和技术路线生态。南京麒麟科创园南京麒麟科创园南京智能计算中心算力推广办法(试行)以“算力券”和“算力折扣”两种形式为广大企业提供更优质的算力资源、更有力的服务保障。北京市人民政府北京市人民政府北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案(2023-2025年)在人工智能产业聚集区新建或改建升级人工智能商业化算力中心,加强国产芯片部署应用加强国产芯片部署应用,推动自主可控软硬件算力生态建设成都市经信局成都市经信局成都市加快大模型创新应用推进人工智能产业高质量发展的若干措施引导国家超算成都中心、成都智算中心合理扩容,支持鲲鹏、昇腾、海光等自主可控芯片部署,提高自主研发算力
84、提高自主研发算力设备比例设备比例。表:我国引导智算中心发展相关政策表:我国引导智算中心发展相关政策 政策引导智算中心发展政策引导智算中心发展,加速算力设施国产化进程加速算力设施国产化进程。如青岛海之心智算中心要求国产人工智能加速卡占比超70%,宁夏推动华为等自主可控产业园区落地等。2023年10月8日,工信部、网信办等六部门联合印发算力基础设施高质量发展行动计划,提出计算力、运载力、存储力、应用赋能四方面到2025年量化指标。我们预计国产我们预计国产GPU芯片需求有望持续增长芯片需求有望持续增长。4.2 信创信创AI:政策引导智算中心扩容,推动信创:政策引导智算中心扩容,推动信创AI产业发展产
85、业发展资料来源:各地政府官网,中国人民银行公众号,IDC圈,云头条,智汇麒麟公众号,国海证券研究所序号序号指标指标2023年年 2024年年 2025年年计算力1算力规模(EFLOPS)2202603002智能计算中心(个)3040503智能算力占比(%)253035运载力4重点应用场所光传送网(OTN)覆盖率(%)5065805SRv6 等创新技术使用占比(%)2030406国家枢纽节点数据中心集群间网络时延达标率(%)657580存储力7存储总量(EB)08先进存储容量占比(%)252830表:表:算力基础设施高质量发展行动计划算力基础设施高质量发展行动计划量化指标量
86、化指标请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明344.2 信创信创AI:服务器订单持续落地,:服务器订单持续落地,昇昇腾处理器份额领先腾处理器份额领先 信创信创AI订单落地订单落地,国产服务器台数占比约国产服务器台数占比约47%。2023年10月13日,中国电信发布AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目中标候选人公示,以G系列为代表的国产AI服务器,中标金额约28亿元,占比约33%;中标台数约1977台,占比约47%。我我们认为信创产业已经从们认为信创产业已经从CPU发展至发展至GPU,未来随着国产厂商性能提升未来随着国产厂商性能提升、生态发展生态发展,预计国产预计国产GPU市场空
87、间有望持续增长市场空间有望持续增长。智算中心建设提速智算中心建设提速,昇昇腾处理器份额领先腾处理器份额领先。昇腾处理器性能国内领先,成为国内智算中心的主流选择,18个国家新一代人工智能创新发展试验区中,已有12个城市披露采用昇腾AI芯片,占比高达2/3。表:中国电信表:中国电信AIAI算力服务器订单公示候选人算力服务器订单公示候选人资料来源:中国电信官网,昇腾社区官网,IDC圈,云头条,界面新闻,央视新闻,国海证券研究所超算中心超算中心项目状态项目状态运营时间运营时间算力规划算力规划北京昇腾人工智能计算中心建设中/首期100P天津人工智能计算中心已运营2023.3300P重庆人工智能计算中心已
88、运营2023.5400P广州人工智能计算中心已运营2022.699P沈阳人工智能计算中心已运营2022.8300P南京人工智能计算中心已运营2022.540P成都智算中心已运营2022.5300P杭州人工智能计算中心已运营2022.5一期40P,二期100P西安人工智能计算中心已运营2021.9300P武汉人工智能计算中心已运营2021.5200P中原人工智能计算中心已运营2021.1100P鹏城云脑II已运营2020.11000P图:部分使用图:部分使用昇昇腾芯片的智算中心腾芯片的智算中心训练服务器(训练服务器(GG系列系列 鲲鹏服务器)鲲鹏服务器)排名排名厂商厂商中标份额中标份额实际中标金
89、额(亿元)实际中标金额(亿元)1华鲲振宇31%8.632河南昆仑技术有限公司22%6.113烽火16%4.444宝德11%3.055新华三11%3.076湘江鲲鹏5%1.397神州云科4%1.11合计合计约约19771977台台100%100%27.827.8请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明35五、投资建议与风险提示五、投资建议与风险提示 投资建议:看好国产投资建议:看好国产AI算力市场需求算力市场需求,维持对计算机行业维持对计算机行业“推荐推荐”评级评级 1、AI服务器零部件:服务器零部件:1)AI芯片:芯片:海光信息、寒武纪、龙芯中科、景嘉微;2)主板:主板:沪电股份、胜宏科技、深
90、南电路、生益科技;3)电源:电源:中国长城、欧陆通、杰华特;4)光模块:光模块:中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技;5)散热:散热:曙光数创、英维克、同飞股份、申菱环境、高澜股份、依米康;6)内存:内存:澜起科技、聚辰股份、江波龙;7)存储:存储:兆易创新、佰维存储、朗科科技;8)连接器:连接器:华丰科技、鼎通科技。2、服务器整机:服务器整机:1)整机:整机:高新发展、神州数码、拓维信息、广电运通、烽火通信、同方股份、紫光股份、中国长城、工业富联、中科曙光、浪潮信息;2)固件:固件:卓易信息。3、算力租赁:算力租赁:恒润股份、云赛智联、鸿博股份、中贝通信、汇纳科技、青云科技、莲花健康。4、数
91、据中心:数据中心:奥飞数据、光环新网、宝信软件、数据港、电科数字。5.1 投资建议:服务器产业链公司梳理投资建议:服务器产业链公司梳理请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明375.1 投资建议:服务器产业链公司梳理投资建议:服务器产业链公司梳理AIAI服务器零部件服务器零部件分类分类产业链公司产业链公司代码代码要点要点收盘价(元)收盘价(元)市值(亿元)EPSEPS(元(元 /股)股)PEPE(倍)(倍)2023/11/72023/11/72023/11/72023/11/7202220222023E2023E2024E2024E202220222023E2023E2024E2024EAIA
92、I芯片芯片海光信息688041.SH 深算二号DCU已发布67.971,579.850.350.540.78196.61126.9087.53寒武纪-U688256.SH国内AI芯片领先者122.82511.66-3.14-1.50-1.10-龙芯中科688047.SH 国产芯片领军者89.85360.300.130.220.59696.20409.98153.06景嘉微300474.SZ国产GPU领先者84.03384.360.640.650.93133.01128.4090.22主板主板沪电股份002463.SZ华为为其重要客户21.05401.280.720.761.0229.4727.
93、8320.63胜宏科技300476.SZPCB硬板龙头21.16182.540.921.061.3823.0920.0415.32深南电路002916.SZPCB产品用于AI服务器74.87383.993.202.943.7323.4225.4620.09生益科技600183.SH覆铜板全系列布局17.72416.720.660.600.7827.2229.4122.64光模块光模块中际旭创300308.SZ全球光模块龙头厂商99.20796.401.532.314.5465.0742.9221.84新易盛300502.SZ800G产品端具备量产化条件39.61281.201.781.051.
94、7731.1237.7222.37光迅科技002281.SZ快速提升400G、800G光模块产能29.85237.310.870.781.0239.0138.3229.15华工科技000988.SZ400G、800G产品送样北美客户30.41305.770.901.111.4433.7527.4121.16散热散热曙光数创872808.BJ专注浸没液冷数据中心产品等36.0872.161.470.831.0861.7443.2133.25英维克002837.SZ超聚变重要合作伙伴,国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商27.24154.550.640.690.9355.1439.6529.
95、30同飞股份300990.SZ工业温控领域整体解决方案综合服务商47.7480.431.371.311.9762.9336.3724.29申菱环境301018.SZ积极布局数据服务液冷与风冷设备28.8476.730.690.851.1846.1533.8224.52高澜股份300499.SZ全场景热管理解决方案提供商17.5354.100.930.120.5718.86144.2730.74资料来源:Wind,iFind,各公司公告,国海证券研究所(注:海光信息、曙光数创盈利预测来自国海证券研究所,其他公司来自Wind一致预期)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明385.1 投资建议:服
96、务器产业链公司梳理投资建议:服务器产业链公司梳理AIAI服务器零部件服务器零部件分类分类产业链公司产业链公司代码代码要点要点收盘价(元)收盘价(元)市值(亿元)EPSEPS(元(元 /股)股)PEPE(倍)(倍)2023/11/72023/11/72023/11/72023/11/7202220222023E2023E2024E2024E202220222023E2023E2024E2024E内存内存澜起科技688008.SH全球内存互联芯片龙头厂商,英特尔战略合作伙伴57.81657.881.150.491.2550.63118.6146.36聚辰股份688123.SH业内少数拥有完整SPD
97、产品组合和技术储备的企业68.55108.432.931.552.6830.6544.1725.56江波龙301308.SZ专注存储器的国内领先企业106.95441.560.18-0.401.00606.56-107.09存储存储兆易创新603986.SH专注存储器、微控制器和传感器芯片等产品,代销长鑫存储产品106.94713.193.081.172.1534.7591.6549.63佰维存储688525.SH存储器研发封测一体化企业62.18267.580.170.250.31375.71250.07199.69朗科科技300042.SZ 闪存盘发明者和存储行业领先企业33.7667.6
98、60.310.270.38108.89124.5289.81连接器连接器华丰科技688629.SH华为印制板连接器、高速背板连接器核心供应商27.00124.470.250.250.35126.00109.5076.83鼎通科技688668.SH 专注连接器及连接器组件51.7051.101.701.532.5730.3333.6720.12电源电源中国长城000066.SZ 服务器电源产品国内市占率第一11.10358.060.040.030.17297.69372.9865.94欧陆通300870.SZ 服务器电源技术水平国内领先51.3151.930.891.312.3157.5939.
99、1522.25杰华特688141.SH覆盖DC-DC芯片等主流电源管理芯片36.93165.030.31-0.51-0.06120.32-资料来源:Wind,iFind,各公司公告,国海证券研究所(注:中国长城盈利预测来自国海证券研究所,其他公司来自Wind一致预期)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明395.1 投资建议:服务器产业链公司梳理投资建议:服务器产业链公司梳理服务器整机服务器整机分类分类产业链公司产业链公司代码代码要点要点收盘价(元)收盘价(元)市值(亿元)EPSEPS(元(元 /股)股)PEPE(倍)(倍)2023/11/72023/11/72023/11/72023/11
100、/7202220222023E2023E2024E2024E202220222023E2023E2024E2024E昇昇腾腾优选级优选级神州数码000034.SZ子公司神州鲲泰31.80212.931.501.832.0921.2017.3815.21拓维信息002261.SZ子公司湘江鲲鹏17.32217.17-0.810.120.24-147.0872.04广电运通002152.SZ子公司广电五舟12.15301.730.330.400.4636.4730.6726.61烽火通信600498.SH旗下长江计算19.85235.320.340.450.6257.9944.0731.96昇昇腾
101、腾认证级认证级紫光股份000938.SZ子公司新华三20.79594.610.750.891.0227.5523.4920.32华为伙伴中国长城000066.SZ飞腾与华为合作鹏腾生态11.10358.060.040.030.17297.69372.9865.94服务器整机工业富联601138.SH高端智能制造及工业互联网服务商15.393,057.351.011.211.4515.2312.6810.63中科曙光603019.SH核心信息基础设施领军企业40.09586.751.051.301.6838.0030.8323.84浪潮信息000977.SZIT基础架构产品、方案及服务提供商31
102、.56464.611.421.461.7422.3321.6318.15固件卓易信息688258.SHBIOS、BMC60.2552.390.591.111.61102.7254.4837.51资料来源:Wind,iFind,各公司公告,国海证券研究所(注:神州数码、紫光股份、中国长城、中科曙光、浪潮信息盈利预测来自国海证券研究所,其他公司来自Wind一致预期)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明405.1 投资建议:服务器产业链公司梳理投资建议:服务器产业链公司梳理分类分类产业链公司产业链公司代码代码要点要点收盘价(元)收盘价(元)市值(亿元)EPSEPS(元(元 /股)股)PEPE(倍
103、)(倍)2023/11/72023/11/72023/11/72023/11/7202220222023E2023E2024E2024E202220222023E2023E2024E2024E算力租赁算力租赁恒润股份603985.SH英伟达H800货源稳定,截止10月在手算力约3000P50.17221.180.220.601.27233.3283.2739.48云赛智联600602.SH累计超7,000个机柜资源,2024年启动松江大数据中心二期项目建设13.10152.720.130.150.1984.4772.7258.74鸿博股份002229.SZ全资子公司英博数科收到北京京能一期交易
104、总金额的50%(约5亿)37.41186.43-0.15-0.060.16-227.35中贝通信603220.SH 公司表示年内实现AI算力服务能力10000P42.96144.500.320.570.72132.8374.8159.63汇纳科技300609.SZ合作四川并济科技,公司可授权运营不超过200台服务器,算力规模约1000P27.6033.64-0.310.140.93-197.8629.64青云科技688316.SH提供NVIDIA A100GPU的云服务器的算力租赁业务61.8729.57-5.15-3.85-2.83-莲花健康600186.SH2023年9月与新华三签订合同,
105、采购H800服务器7.50134.540.030.070.20291.42107.6337.37数据中心数据中心奥飞数据300738.SZ五大重点数据中心规划机柜52500个,2023年逐步交付使用9.2588.200.240.210.3053.2444.2630.40光环新网300383.SZ已投产机柜达5万个,项目全部达产后将拥有超11万个机柜10.55189.65-0.490.290.39-36.2327.00宝信软件600845.SH宝之云规划2023年总体规模达5万个机柜42.98869.061.111.111.3839.7632.5726.12数据港603881.SH业内领先的第三
106、方数据中心服务商20.7895.690.350.340.4583.2861.9046.28电科数字600850.SH自有数据中心提供IDC资源托管和运营服务24.04164.690.760.951.1831.6725.3820.36资料来源:Wind,iFind,各公司公告,国海证券研究所(注:云赛智联、电科数字盈利预测来自国海证券研究所,其他公司来自Wind一致预期)请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明415.2 风险提示风险提示 1 1、宏 观 经 济 影 响 下 游 需 求:、宏 观 经 济 影 响 下 游 需 求:宏 观 经 济 环 境 下 行,将 影 响 客 户 对 信 息 化
107、基 础 设 施 的 采 购 需 求。2 2、市场竞争加剧:、市场竞争加剧:新兴企业投入的GPU、服务器等算力产业,将加剧市场竞争,影响企业的盈利能力。3 3、中美博弈加剧:、中美博弈加剧:国际形势持续不明朗,美国不断通过“实体清单”等方式对中国企业实施打压,若中美紧张形势进一步升级,将可能导致中国半导体供应链供应受到影响。4 4、大模型迭代不及预期:、大模型迭代不及预期:未来大模型迭代速度不及预期将导致大模型训练对算力的需求增长放缓。5 5、科技创新不及预期:、科技创新不及预期:若研发投入不足、市场端与研发端联系不紧密、核心人才缺乏等,可能导致产品迭代缓慢,科技创新能力不足,产品竞争力削弱。6
108、 6、重点关注公司业绩不及预期:、重点关注公司业绩不及预期:重点关注公司业绩受到多重因素影响,有业绩不及预期的风险。7 7、内外公司并不具备完全可比性,对标的相关资料和数据仅供参考。内外公司并不具备完全可比性,对标的相关资料和数据仅供参考。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明42研究小组介绍研究小组介绍刘熹,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立,客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。分析分析师承师承诺诺行
109、业投资评级行业投资评级国海证券投资评级标准国海证券投资评级标准推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深300指数;中性:行业基本面稳定,行业指数跟随沪深300指数;回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深300指数。股票投资评级股票投资评级买入:相对沪深300 指数涨幅20%以上;增持:相对沪深300 指数涨幅介于10%20%之间;中性:相对沪深300 指数涨幅介于-10%10%之间;卖出:相对沪深300 指数跌幅10%以上。计算机小组介绍计算机小组介绍刘熹,计算机行业首席分析师,上海交通大学硕士,多年计算机行业研究经验,致力于做前瞻性深度研究,挖掘投资机会。新浪金麒麟新锐分析师、Wind金牌分析
110、师团队核心成员。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明43免责声明和风险提示免责声明和风险提示本报告的风险等级定级为R3,仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通,需以本公司的完整报告为准,本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证其中的信息已做最新变更,也不保证相关的建
111、议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考,在任何情况下,本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。免责声明免责声明市场有风险,投资需
112、谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员
113、工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。风险提示风险提示本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。郑重声明郑重声明心怀家国,洞悉四海国海研究深圳国海研究深圳深圳市福田区竹子林四路光大银行大厦28F邮编:518041电话:国海研究上海国海研究上海上海市黄浦区绿地外滩中心C1栋国海证券大厦邮编:200023电话:国海研究北京国海研究北京北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦25F邮编:100044电话:国海证券国海证券研究所研究所计算机研究团队计算机研究团队