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1、轨交控制系统拓荒者，轨交控制系统拓荒者，科技引领逐梦未来科技引领逐梦未来证券研究报告投资评级：（）报告日期：2023年11月14日买入维持（）深度报告）深度报告中国通号中国通号分析师：吕卓阳SAC编号：S01公司深度报告688009.SH688009.SHPAGE 2投资要点投资要点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明控制系统国内市场进入更新升级周期，海外市场空间可观。控制系统国内市场进入更新升级周期，海外市场空间可观。按照“十四五”目标，期间铁路将新增1.9万公里，控制系统市场规模合计约507.3934.8亿元；鉴于2022年底，城轨运营里程已经接近1万公里

2、的目标，十四五期间城轨控制系统市场规模将远超788.8亿元。在铁路领域，高速铁路及普速铁路控制系统更新升级周期分别为10年、15年左右。估算从2024年至2025年期间普铁和高铁控制系统更新升级需求共振将带来280.47-324.52亿元的市场。预计全球除中国外2020-2040年共计21年间铁路基建的总投资额累计将达到51370亿美元。其中，除中国外，欧洲是未来铁路基建投资规模最大的领域，占全球规模的47%。轨道交通控制系统轨道交通控制系统龙头，龙头，内外业务携头并进。内外业务携头并进。公司引领我国轨道交通控制行业发展，贡献多项技术产品突破。公司在多个核心列控技术和装备中市占率领先。其中公司

3、在CTCS-3列控系统装备市场占有率第一，占行业内超过90%市场份额。公司广泛布局全球业务，依托“一带一路”拓展海外。公司全列控系统产品获得全球“通行证”TSI认证，为支撑中国高端列控装备以CTCS标准或ETCS标准“走出去”奠定了坚实基础。盈利预测：盈利预测：公司重要终端市场铁路及城轨需求逐渐复苏，同时普铁及高铁控制系统更新周期共振将带来增量；公司作为国内控制系统龙头企业，不断科技创新，引领行业发展；公司在海外市场开拓积极，增长迅速，将带来业绩增长。预计2023-2025年的归母净利润分别为39.02、40.93、43.21亿元，EPS分别为0.37、0.39、0.41元，当前股价对应PE分

4、别为13、12、12倍。维持“买入”评级。CYdUpZfWrVAVlYuXaQbPaQmOrRsQtQeRoPnMkPnMnQbRmNtQMYnMoRuOqNqPPAGE 3预测指标预测指标预测指标预测指标2022A2022A2023E2023E2024E2024E2025E2025E主营收入（百万元）40,22042,09645,14248,211增长率（%）4.9%4.7%7.2%6.8%归母净利润（百万元）3,6343,9024,0934,321增长率（%）11.0%7.4%4.9%5.6%摊薄每股收益（元）0.340.370.390.41ROE（%）7.7%7.9%8.0%8.1%诚信

5、、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 4风险提示风险提示诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明国际关系格局变化带来的海外经营风险；国家铁路基建投资不及预期风险；城市轨道交通投资不及预期风险。0101 轨交控制系统掌舵者，潜 心 研 究 锐 意 进 取PAGE 6诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明中国通号是全球领先的轨道交通控制系统提供商。中国通号是全球领先的轨道交通控制系统提供商。公司提供包含投融资、设计集成、设备制造、系统交付、配套工程建设及维修维护在内的轨道交通控制系统一体化服务，聚焦铁路和城轨终端市场。公司世界领先的列控技术为我国15万公里铁路、超

6、4万公里高铁提供安全保障，建立完善了6万多个高铁测试案例，超过国外跨国企业的总和。公司是国内轨交控制系统龙头企业。公司是国内轨交控制系统龙头企业。公司为国铁集团、18个铁路局和40多个城市以及诸多厂矿企业的轨道交通建设提供产品和服务。公司为我国95%以上已开通运营的高铁提供核心列控技术和装备；占据国内城市轨道交通控制系统40%左右市场份额；据统计，2022年中国通号在已开标的42个地铁信号控制系统项目中市场占有率超50%，继续蝉联榜首。1.1 1.1 立足轨道交通控制系统龙头业务，着力建设全球领先的产业集团立足轨道交通控制系统龙头业务，着力建设全球领先的产业集团资料来源：公司官网、wind，华

7、鑫证券研究所整理图表图表1 1：公司发展历程：公司发展历程00032000192019前身为铁道部通信信号工程公司更名为中国铁路通信信号总公司更名为中国铁路通信信号集团公司中国铁路通信信号股份有限公司挂牌成立中国通号集团公司制改制园满完成铁道部正式组建通信信号公司上海证券交易所科创板首批上市与铁道部脱钩整体划归中央企业工委管理国务院国资委成立后归属国务院国资委管理香港联合交易所挂牌上市95%65%PAGE 7诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.2

8、1.2 公司是国务院国资委直接监管的大型中央企业公司是国务院国资委直接监管的大型中央企业资料来源：wind，华鑫证券研究所整理中国铁路通信信号上海工程局集团有限公司通号(西安)轨道交通工业地团有限公司北京全路通信信号研究设计院集团通号(北京)招标有限公司通号城市轨道交通技术有限公司通号工程局有限公司通号(长沙)轨道交通控制技术有限公司通号电缆集团有限公司通号通信信息集团有限公司通号建设集团有限公司通号创新投资集团有限公司通号国际控股有限公司中國通號國際有限公司国务院国有资产监督管国务院国有资产监督管理委员会理委员会中国铁路通信信号集团中国铁路通信信号集团有限公司有限公司其他股东中国铁路通信信号

9、股份中国铁路通信信号股份有限公司有限公司全资全资控股（部分）控股（部分）通号集团财务有限公司通号（江苏）智慧城市建设开发有限公司公司是国务院国资委直接监管的大型中央企业。公司是国务院国资委直接监管的大型中央企业。公司实际控制人国务院国有资产监督管理委员会，为国务院直属正部级特设机构。公司股权结构集中。公司股权结构集中。根据公司2023年半年报，国资委控股100%的中国铁路通信信号集团有限公司共持有公司62.37%的股份。100%62.37%37.63%88%实际控制人实际控制人图表图表2 2：公司股权结构：公司股权结构卡斯柯信号有限公司51%郑州中原铁道工程有限责任公司PAGE 8诚信、专业、

10、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.3 1.3 公司核心技术人员学术背景卓越，一线经验丰富公司核心技术人员学术背景卓越，一线经验丰富资料来源：wind，华鑫证券研究所整理图表图表3 3：公司部分核心技术人员及履历介绍：公司部分核心技术人员及履历介绍姓名姓名职务职务履历履历张志辉副总裁、总工程师自2019年1月起,担任公司副总裁,自2018年12月起担任公司党委常委;自2016年10月起担任公司总工程师,自2015年11至2016年10月担任公司副总工程师,北京全路通信信号研究设计院有限公司总工程师,自2012年3月至2015年11月担任北京全路通信信号研究设计院有限公司总工程师,董事,期间

11、自2015年6月至2015年11月兼任北京全路通信信号研究设计院有限公司电气化设计院院长,自2005年1月至2012年3月担任北京全路通信信号研究设计院有限公司信号所所长。于1998年7月毕业于北方交通大学自动控制专业,获工学学士学位.于2018年12 月获中国铁路通信信号集团有限公司工程系列高级专业技术职务任职资格评审委员会评定为正高级工程师。江明北京全路通信信号研究设计院集团有限公司副总工程师1978年2月出生,研究生学历,工学博士,中共党员,正高级工程师;2007年毕业于清华大学控制科学与工程专业;2007年8月加入北京全路通信信号研究设计院,现任北京全路通信信号研究设计院集团有限公司副

12、总工程师;2011年获火车头奖章,2015年获第十二届詹天佑铁道科学技术奖-青年奖;2015年获政府特殊津贴,火车头奖章,股份公司先进工作者;2016年获全国五一劳动奖章.参加“十一五”国家科技支撑计划中国高速列车关键技术研究及装备研制之八“高速列车运行控制系统技术及装备研制”项目,任子任务课题“无线闭塞中心(RBC)的关键技术及装备”负责人,主持铁道部科技研究开发计划重点课题“京沪CTCS-3级列控系统研究,主持铁路总公司重点课题“铁路通信信号设备运维与保障技术研究,主持通号股份公司重大科技专项“自主化列控系统应用工程”。作为项目负责人全面负责智能高铁自动驾驶系统成套装备的研发。刘贞北京全路

13、通信信号研究设计院集团有限公司基础院总工程师1981年3月出生,研究生学历,工学博士,高级工程师;2009年7月毕业于哈尔滨工业大学仪器科学与技术专业;2009年8月至今在北京全路通信信号研究设计院集团有限公司工作,现任北京全路通信信号研究设计院集团有限公司基础院总工程师;先后取得茅以升科学技术奖铁道工程师奖,铁道科技奖二等奖,国家铁路局重大科技创新成果入库等奖项;主持研发自主化CTCS-3列控系统地面核心设备DS6-80型安全计算机平台项目;主持研究设计院集团涉安电子硬件产品的技术开发工作,带领攻关团队完成全电子系统,安全道口,DS6-60安全计算机平台,GSSAP安全计算机平台等系统的开发

14、和产业化工作。付刚北京全路通信信号研究设计院集团有限公司总工程师1980年10月出生,本科学历,工程硕士,高级工程师;2003年毕业于兰州交通大学自动控制专业,后取得清华大学控制工程领域工程硕士学位;2003年7月加入北京全路通信信号研究设计院,现任北京全路通信信号研究设计院集团有限公司董事,党委常委,副总经理,总工程师;2010年获研究设计院优秀工程设计工作标兵,获2013年度茅以升科学技术奖-铁道工程师奖;先后担任京沪高速铁路信号工程通信,信号,信息化系统设计副总体负责人,担任“十一五”国家科技支撑计划“高速列车运行控制系统技术及装备研制”课题的样段总师,京福铁路合蚌客专通信信号系统集成项

15、目总工程师,适用海外铁路市场应用的ETCS-1列控系统的集成研发项目负责人,现任京津城际列控技术升级改造项目经理。PAGE 9诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.3 1.3 公司核心技术人员学术背景卓越，一线经验丰富公司核心技术人员学术背景卓越，一线经验丰富资料来源：wind，华鑫证券研究所整理图表图表3 3：公司部分核心技术人员及履历介绍（续）：公司部分核心技术人员及履历介绍（续）姓名姓名职务职务履历履历姜坚华卡斯柯信号有限公司技术副总裁1967年1月出生,研究生学历,工程硕士,正高级工程师,1988年7月毕业于上海交通大学计算机专业,后取得上海交通大学计算机技术专业工程硕士

16、学位;1988年7月加入卡斯柯信号有限公司,现任卡斯柯信号有限公司技术副总裁,主管研发工作.1996年5月起担任ATS系统的开发的项目负责人,开发了国内第一个自主化的ATS系统,推广到全国各地40多条铁信号系统中使用;此系统获得了上海市科学技术奖一等奖和中国智能交通协会科学技术奖二等奖;2000年4月起担任列车调度指挥系统(TDCS系统)开发的高级经理,2003年5月起,负责卡斯柯公司自主知识产权的2乘2取2 iLOCK计算机联锁系统的总体技术方案制定和技术把关,2014年5月起,作为高级经理参与城际铁路CTCS-2+ATO车载设备CTCS-200K系统的研发;目前,正在从事青藏线ITCS增强

17、型列车运行控制系统的国产化改进和性能提升工作,并担任科技部先进轨道交通国家重点科研计划“基于动态间隔的列控装备研制与应用示范验证”的课题负责人。崔科卡斯柯信号有限公司研究设计院总工程师1970年12月出生,研究生学历,工学硕士,正高级工程师;1995年3月毕业于上海交通大学电力电子技术专业;1995年3月至1999年4月就职于卡斯柯信号有限公司,1999年5月至2001年8月就职于上海朗讯科技光网络有限公司,2001年8月至今就职卡斯柯信号有限公司,现任公司研究设计院总工程师;获得上海市优秀技术带头人,全国机械行业劳动模范,中国铁路通信信号集团公司“十二五”科技标兵等荣誉;获得过中国铁道学会2

18、008年科学技术一等奖一次和上海市科学技术一等奖一次,二等奖一次,曾主持研发自动列车监督系统;自2010年起主持开发自主化的TRANAVI型CBTC系统,该系统获得通号股份“十二五”科技创新专项奖。公司核心技术人员具有卓越学术背景及丰富行业经历。公司核心技术人员具有卓越学术背景及丰富行业经历。公司核心技术人员在轨道交通控制系统领域学术成就斐然，参与多个重要国家科研项目，荣获多项奖项。此外，核心技术人员有着丰富的一线实战，深耕轨交领域多年，能够为公司提供有力的核心技术支持。PAGE 10诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.4 1.4 公司主营业务版图：轨交控制系统是主营业务公司主

19、营业务版图：轨交控制系统是主营业务资料来源：wind、公司官网，华鑫证券研究所整理图表图表4 4：公司主营业务版图：公司主营业务版图及及20202222年营收占比年营收占比工程工程总承总承包包（26.26.68%68%）终端轨道交通控制系统领域相关业务（轨道交通控制系统领域相关业务（73.12%73.12%）设计集成（设计集成（24.26%24.26%）板块设备制造（设备制造（13.86%13.86%）系统交付系统交付（35.00%35.00%）（1 1）提供轨道交通控制系统相关产品的系）提供轨道交通控制系统相关产品的系统集成服务统集成服务（2 2）为轨为轨道交道交通工通工程为程为主的主的项目

20、项目建设建设提供提供设计设计和咨和咨询服询服务务信号系统产品信号系统产品通信信息系统产品通信信息系统产品其他产品其他产品车站车站计算计算机连机连锁系锁系统统RBCRBC设备设备列控列控中心中心设备设备车载车载ATPATP设备设备轨道轨道电路电路CIPSCIPS设备设备岔道岔道转换转换系统系统设备设备应答应答器传器传输系输系统设统设备备铁路综合铁路综合视频监控视频监控系统设备系统设备 旅服系统旅服系统设备设备机车综合机车综合无线通信无线通信设备设备城市轨道城市轨道交通专业交通专业无线通信无线通信系统设备系统设备光纤直放光纤直放站弱场覆站弱场覆盖设备盖设备五模块五模块100%100%低地低地板有轨

21、电车板有轨电车屏蔽门屏蔽门专用缆线专用缆线智能电源系统智能电源系统（1 1）铁路铁路控制控制系统系统工程工程系统系统交付交付（2 2）城市城市轨道轨道交通交通控制控制系统系统工程工程系统系统交付交付铁路列控系统CTCSCTCS-3 3级列控系统级列控系统CTCSCTCS-3+ATO3+ATO自动驾驶系统自动驾驶系统CTCSCTCS-2 2级列控系统级列控系统CTCSCTCS-0 0级列控系统级列控系统控系统城轨列控系统FZL300,CBTCFZL300,CBTC系统系统TRANAVI,CBTCTRANAVI,CBTC系统系统FZL200,MATCFZL200,MATC系统系统通信信息系统铁路综

22、合视频监控系统铁路综合视频监控系统铁路旅客服务集成信息铁路旅客服务集成信息平台平台机车综合无线通信系统机车综合无线通信系统城轨专用无线通信系统城轨专用无线通信系统调度指挥自动化及检测系统综合调度指挥系统综合调度指挥系统调度集中系统调度集中系统铁路电务智能运行维护铁路电务智能运行维护管理系统管理系统货运自动化系统CIPSCIPS端组站综合自动端组站综合自动化系统化系统驼峰自动化控制系统驼峰自动化控制系统重载货车多机联控系统重载货车多机联控系统铁路铁路（48.05%48.05%）城市轨道城市轨道（21.33%21.33%）海外业务海外业务（3.74%3.74%）PAGE 11诚信、专业、稳健、高效

23、请阅读最后一页重要免责声明1.5 1.5 逆势而上营收恢复增长，海外市场不断获得突破逆势而上营收恢复增长，海外市场不断获得突破资料来源：wind，华鑫证券研究所整理图表图表5 5：20公司营收公司营收分分板块板块情况情况（亿元、（亿元、%）图表图表6 6：20公司营收分终端市场情况（亿元）公司营收分终端市场情况（亿元）公司营收摆脱负面局势影响，恢复增长。公司营收摆脱负面局势影响，恢复增长。2020年受到疫情影响，公司各项目推进有所延迟，营业收入同比下降3.65%；2021年国家铁路投资总额同比减少，新投产线路同比减少，同时公司工程总承

24、包业务收入减少，综合导致营收小幅下降。2022年公司在铁路投资整体放缓等多重不利局面下，实现新签外部合同额同比增长，营收实现同比增长4.85%。公司营收结构较稳定，海外增速快。公司营收结构较稳定，海外增速快。分板块来看，轨道交通控制系统业务占比最大，2022年达73.12%。分终端来看，铁路占比最大（2022年48.05%）；海外市场正快速扩张，2022年达到15.03亿元，CAGR（2018-2022）达29.35%。184.76 203.95 193.09 186.12 193.25 94.09 94.35 84.74 83.65 85.80 5.37 5.37 5.47 5.47 9.1

25、5 9.15 11.05 11.05 15.03 15.03 115.30 112.11 113.67 102.12 107.30 0.60 0.58 0.59 0.65 0.65 0500300350400450200212022铁路城市轨道海外业务工程总承包其他132.31 137.65 135.27 128.69 140.76 85.63101.992.9196.1997.5766.2864.2258.8155.9355.75115.3112.11113.67102.12107.30.60.580.590.650.6515.69%4.08%-3

26、.65%-4.40%4.85%-10%-5%0%5%10%15%20%0500300350400450200212022系统交付服务设计集成设备制造工程总承包其他主营业务总营收YOYPAGE 12铁路及海外新签订单增加，城轨新签订单小幅下降。铁路及海外新签订单增加，城轨新签订单小幅下降。2022年，在铁路“四电”集成业务方面，公司克服不利因素，合理部署，在全力保障高铁新建市场的同时，积极谋划普速铁路新建、地方铁路专用线、既有线改造等市场确保了铁路市场合同额同比增长。在城市轨道交通信号系统集成领域，由于多个重点项目未如期在年内招标，公司承揽合同额较往年

27、有所下降。海外市场方面，公司依托设计研发、设备制造及工程服务“三位一体”的全产业链独特优势，深耕属地化经营和落实以干促揽的成效显现，新签合同额增幅较大，实现逐年增长的良好态势。在手订单维持高位。在手订单维持高位。2022年公司在手订单规模基本与2021年在手订单规模持平，达到1474.12亿元。图表图表8 8：20年公司在手订单规模（亿元、年公司在手订单规模（亿元、%）图表图表7 7：20年公司各终端新签订单规模（亿元）年公司各终端新签订单规模（亿元）资料来源：wind，华鑫证券研究所整理1049.41252.841463.01147

28、4.1219.39%16.78%0.80%0%5%10%15%20%25%02004006008000020212022在手订单量YOY260.7262.56237.34239.15115.1130.59133.26126.8524.114.8921.9725.76050030020022铁路新签订单城轨新签订单海外新签订单1.6 1.6 维持新签订单及在手订单规模在高位维持新签订单及在手订单规模在高位PAGE 13诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.7 1.7 归母净利润回升向好，毛利率水

29、平保持稳定归母净利润回升向好，毛利率水平保持稳定资料来源：wind，华鑫证券研究所整理图表图表9 9：20公司归母净利润（亿元、公司归母净利润（亿元、%）图表图表1010：20公司主营业务毛利率公司主营业务毛利率分分板块板块及及分终端市场情况（分终端市场情况（%）公司公司归母净利润归母净利润回升回升。如剔除国家取消社保减免政策影响（人工费用增长3.01亿元）、研发费用增加（同比增加2.04亿元）以及大额资产处置收益因素，公司2021年净利润与上年基本持平。2022年公司归母净利润回暖，同比增加10.96%。公司总体毛利率水平稳定。公司

30、总体毛利率水平稳定。分板块来看，设备制造和设计集成毛利率分别呈缓慢下降和上升趋势，其余板块业务毛利率比较稳定；分终端市场看，海外市场毛利率水平波动明显，其余终端市场毛利率总体较为稳定。其中，铁路终端市场的毛利率情况（27%-30%）高于城市轨道交通终端市场毛利率情况（20%-25%）。34.0938.1638.1932.7536.345.77%11.95%0.08%-14.25%10.96%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%303373839200212022归属母公司股东的净利润YOY22.70%22.89%22.07%22.19%

31、23.69%12.34%13.14%12.78%12.41%13.68%35.12%36.06%38.88%38.44%42%43.18%41.90%39.36%38.82%38.60%13.33%11.85%10.35%9.97%12.13%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%200212022总体系统交付服务设计集成设备制造工程总承包29.36%28.29%27.73%27.31%29.51%20.89%23.98%24.68%24.08%24.44%21.08%25.91%22.86%33.28%25.02%13.33%11.85%10.3

32、5%9.97%12.13%0%5%10%15%20%25%30%35%200212022铁路城市轨道交通海外业务工程总承包PAGE 14诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1.8 1.8 期间费用率较为稳定，持续加大研发投入期间费用率较为稳定，持续加大研发投入资料来源：wind，华鑫证券研究所整理图表图表1111：20公司各项费用率情况（公司各项费用率情况（%）图表图表1212：20182018-2022 2022 研发费用与研发费用率情况（亿元、研发费用与研发费用率情况（亿元、%）公司期间费用率公司期间费用率较为较为稳定。稳定。

33、公司期间费用率总体维定，2022年期间费用率小幅上升至11.33%。其中，公司管理费用率小幅上升至9.90%；销售费用率和财务费用率都小幅下降，分别为2.02%、-0.59%。2020年管理费用率显著下降是因为公司应对疫情冲击，严格控制管理人员人工费、差旅费等，同时，受营业收入下降影响，计提的安全生产费相应减少。公司持续增加研发投入。公司持续增加研发投入。公司为巩固行业领先地位，持续加大新产品的研究开发投入，研发费用总体呈现上升趋势，2022年研发费用升至16.9亿元。2020年研发费用下降主要因为该年研发投入资本化支出金额增加，费用化支出相应减少。11%11.64%10.04%11.05%1

34、1.33%1.75%2.11%1.95%2.08%2.02%9.46%9.88%8.71%9.79%9.90%-0.22%-0.35%-0.62%-0.81%-0.59%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%200212022销售期间费用率(%)销售费用/营业总收入(%)管理费用/营业总收入(%)财务费用/营业总收入(%)13.2415.8314.3416.3816.93.31%3.80%3.57%4.27%4.20%0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%0246800212022研发费用研发费用/营业总收入PAGE 1

35、5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明公司应收票据及账款占营业总收入比例上升。公司应收票据及账款占营业总收入比例上升。公司承建的部分铁路、城轨及基础设施建设项目具有建设周期长、投资额大、结算缓慢、回收滞后等特点，部分应收款项结算期、回收期较长。公司重视股东回报，分红水平较高。公司重视股东回报，分红水平较高。公司在保持自身持续稳健发展的同时，高度重视股东的合理投资回报，2022年股利支付率达49.54%，股息率达3.55%，分红水平位居同行业，同规模上市公司前列。1.9 1.9 应收票据及账款占营业收入比上升，分红水平位居行业前列应收票据及账款占营业收入比上升，分红水平位居行业前列资

36、料来源：wind，华鑫证券研究所整理115.13123.08137.8555.46%64.68%49.54%3.41%3.41%3.55%0%10%20%30%40%50%60%70%552022现金分红总额股利支付率股息率图表图表1313：20公司应收票据及账款（亿元、公司应收票据及账款（亿元、%）154.44167.58182.91198.54243.8638.60%40.24%45.59%51.76%60.63%0%10%20%30%40%50%60%70%0500300

37、200212022应收票据及应收账款应收票据及应收账款/营业总收入图表图表1414：20公司股利支付率及股息率情况（公司股利支付率及股息率情况（%）0202 控制系统新建升级并举，全球轨交市场空间广阔PAGE 17诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2.1 2.1 中国轨道交通多制式协调发展中国轨道交通多制式协调发展资料来源：wind、国家铁路局、国务院、中国城市轨道交通协会，华鑫证券研究所整理轨道交通主要包括铁路和城市轨道交通。轨道交通主要包括铁路和城市轨道交通。轨道交通主要包括铁路（以普速铁路、高速铁路等为代表）和城市轨道交通

38、（以地铁、轻轨、有轨电车等为代表）。中国内地城轨交通多制式协调发展。中国内地城轨交通多制式协调发展。2022年中国内地已投运城轨交通线路系统制式达到9种，其中，地铁占比为77.84%，同比下降0.47pct，市域快轨增长较快，同比上升0.91pct。图表图表1515：轨道交通的分类轨道交通的分类图表图表1616：20222022年城轨交通运营线路制式结构年城轨交通运营线路制式结构轨道交通铁路普速铁路高速铁路城市轨道交通地铁其他制式新建设计开行250公里/小时(含预留)及以上动车组列车,初期运营速度不小于200公里/小时的客运专线铁路不大于160km/h速度级别的非客运专线以及不大于140km/

39、h速度级别的客运专线截至2022年底，中国大陆地区运营线路总长度10287.45公里地铁运营线路8008.17公里，占比77.84%；其他制式城轨交通运营线路2279.28公里，占比22.16%。77.84%11.89%5.49%2.14%地铁市域快轨有轨电车轻轨单轨磁浮交通电子导向胶轮系统导轨式胶轮系统自动导向轨道交通PAGE 18诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2.2 2.2 顺应政策指引，轨交行业稳步发展顺应政策指引，轨交行业稳步发展资料来源：中国政府网，华鑫证券研究所整理政策指引轨道交通行业发展。政策指引轨道交通行业发展。中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划

40、和2035年远景目标纲要中对高铁、普铁以及城市轨道交通分别提出交通强国建设工程，其中突出了城际铁路和市域(郊)铁路的发展，并提出新增城市轨道交通运营里程3000公里；“十四五”现代综合交通运输体系发展规划中提出了发展目标，到2025年铁路营业里程达到16.5万公里，同比“十三五”末增长13.01%；城轨运营里程达到1万公里，较“十三五”末增长51.52%。图表图表1717：“十四五”“十四五”规划和规划和20352035年远景目标纲要年远景目标纲要交通强国相关建设工程交通强国相关建设工程类别指标2020年 2025年设施网络铁路营业里程（万公里）14.614.616.516.5其中：高速铁路营业里程3.83.85 5城市轨道交通运营里程（公里）660066001000010000智能绿色重点领域北斗系统应用率（%）=6095交通运输二氧化碳排放强度下降率-5安全可靠铁路交通事故十亿吨公里死亡率（人/十亿吨公里）0.1720%2增持10%20%3中性-10%10%4卖出10%2中性-10%10%3回避-10%诚信、专业、稳健、高效请阅读本页重要免责声明PAGE 71