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1、1 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 计算机计算机 Claude3Claude3 大模型发布,人工智能发展持续演绎大模型发布,人工智能发展持续演绎 AnthropicAnthropic 推出新一代大模型,多项指标引领行业。推出新一代大模型,多项指标引领行业。3 月 5 日,Anthropic 发布新一代 AI 大模型系列-Claude 3。该系列模型包含三个,按能力排名从弱到强排名分别为:Claude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet 和 Claude 3 Opus。Claude3 Opus 在多项评测基准中均超过了 GPT-4 和 Gemi
2、ni 1.0 Ultra,在多个领域中展现较强计算能力,推动人工智能大模型行业基准进一步提升。Claude3Claude3 模型模型不同版本应对不同运用场景。不同版本应对不同运用场景。Opus 现阶段是 Anthropic 最智能的模型,在多项常见 AI 系统评测中均优于市场上其他模型。Opus 对于复杂问题的理解和处理展现出了近乎人类的水平,引领了通用智能领域的最前沿。Haiku 在智能领域里是最快以及最具成本效益的模型,在同等智能水平下,该模型更智能、快速、经济实惠。对于多数工作,Sonnet 智能水平更高,处理工作速度比 Claude2 和 Claude2.1快 2 倍以上,与同水平的模
3、型相比,更加经济实惠、适合大规模部署场景。多项测评表现优异,强信息追溯能力或展现自主意识。多项测评表现优异,强信息追溯能力或展现自主意识。Anthropic 在法学院入学考试(LSAT)、多州律师考试(MBE)、美国数学竞赛2023 年数学竞赛和研究生入学考试(GRE)普通考试中评估了 Claude 3 系列模型,测试结果均明显优于其他模型。Claude3 Opus 不仅实现了近乎完美的寻找定位能力,超过了 99%的准确率。在某些特定情况下,它甚至识别除了关于此前评估的局限性,意识到“针”语句(目标语句)是人为插入到原始文本中的。强大的视觉能力强大的视觉能力与拟人化能力与拟人化能力 Claud
4、e3 模型具有与其他头部模型相媲美的复杂视觉功能。它可以处理一系列的视觉数据,包含照片、图表、图形、和技术图表。Anthropic 表示,他们的一些客户 50%以上的数据以不同的数据格式进行编程,例如 PDF、流程图或演示幻灯片。Anthropic 除了在写作、编码、长文档问答、非英语对话和指令遵循等核心任务取得较大改进。同时还使用模型在金融、法律、医学、STEM 和哲学领域进行了测试,可以发现 Claude Sonnet 在 60%-80%的情况下更受青睐。算力、模型、应用三条主线算力、模型、应用三条主线 相关公司相关公司包括:(包括:(1 1)国产算力基础设施:)国产算力基础设施:海光信息
5、、寒武纪-U、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络等;(2 2)AIAI 模型商业化:模型商业化:百度、科大讯飞、商汤、拓尔思等;(3 3)AIAI 应用:音视频:应用:音视频:万兴科技、海康威视、大华股份等;图像:图像:美图公司、虹软科技等;办公:办公:金山办公、福昕软件、泛微网络、用友网络等;垂直领域:同花顺、恒生电子、宇信科技、中科软、卫宁健康、医渡科技、中科创达等。建议关注:建议关注:中科曙光、浪潮信息、紫光股份、海康威视、金山办公、泛微网络、用友网络、恒生电子、宇信科技、卫宁健康。风险提示:风险提示:AI 技术发展演进不及预期;商业化进程不及预期;法律政策监管风险;行业竞争加剧等。
6、证券研究报告 2024 年 03 月 08 日 投资建议:投资建议:强于大市(维持)上次建议:上次建议:强于大市 相对大盘走势相对大盘走势 作者作者 分析师:姜青山 执业证书编号:S0590523050001 邮箱: 分析师:黄楷 执业证书编号:S0590522090001 邮箱: 分析师:陈安宇 执业证书编号:S0590523080004 邮箱: 相关报告相关报告 1、计算机:深入推进数字经济创新发展,开展“人工智能+”行动2024.03.05 2、计算机:算力需求强劲,通用人工智能或将加速到来2024.02.22 -40%-20%0%20%2023/32023/72023/112024/3
7、计算机沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 正文目录正文目录 1.Claude3Claude3 系列模型多项指标引领行业系列模型多项指标引领行业 .3 3 1.1 Cladue3 系列模型多项指标超越竞品.3 1.2 强溯源能力或展现自主意识.5 2.模型八大优势推动模型八大优势推动 AIAI 行业发展行业发展 .7 7 2.1 逻辑推理能力展现强大优势.7 2.2 拟人化能力进一步提升.9 3.投资建议:算力、模型、应用三条主线投资建议:算力、模型、应用三条主线 .1414 3.1 国产算力基础设施:.14 3.2 模型商业化:.14 3.3
8、AI 应用:.14 4.风险提示风险提示 .1515 图表目录图表目录 图表图表 1:Claude3Claude3 模型家族模型家族 .3 3 图表图表 2:AIAI 大模型多项评测对比大模型多项评测对比 .4 4 图表图表 3:ClaudeClaude 模型展现较强的视觉能力模型展现较强的视觉能力 .4 4 图表图表 4:ClaudeClaude 新一代模型展现更少的拒绝回复新一代模型展现更少的拒绝回复 .5 5 图表图表 5:ClaudeClaude 模型准确率进一步提升模型准确率进一步提升 .6 6 图表图表 6:Claude3 OpusClaude3 Opus 模型强大召回能力模型强大
9、召回能力 .6 6 图表图表 7:Claude3Claude3 模型对比模型对比 .7 7 图表图表 8:ClaudeClaude 在推理、编码和问答环节与其他模型进行对比在推理、编码和问答环节与其他模型进行对比 .8 8 图表图表 9:Claude3Claude3 系列在标准化考试中对比测试结果系列在标准化考试中对比测试结果 .8 8 图表图表 10:Claude3Claude3 视觉能力表现视觉能力表现 .9 9 图表图表 11:不正确拒绝不正确拒绝(Wildchat(Wildchat 无毒数据无毒数据).1010 图表图表 12:正确拒绝正确拒绝(Wildchat(Wildchat 有毒
10、数据有毒数据).1010 图表图表 13:不正确拒绝(不正确拒绝(XSTestXSTest).1010 图表图表 14:Claude2.1Claude2.1 和和 Claude3Claude3 如何响应良性指示如何响应良性指示 .1010 图表图表 15:两代模型对比(文本相关)两代模型对比(文本相关).1111 图表图表 16:两代模型对比(应用行业方面)两代模型对比(应用行业方面).1111 图表图表 17:指令遵循和格式化方面指令遵循和格式化方面 .1111 图表图表 18:多语言环境下不同模型对比多语言环境下不同模型对比 .1212 图表图表 19:Claude3Claude3 模型在
11、不同语言环境下数学测试模型在不同语言环境下数学测试 .1212 图表图表 20:Claude3 Claude3 事实准确性图表事实准确性图表 .1212 图表图表 21:Claude3 HaikuClaude3 Haiku 在在 1M1M 文本中丢失数据程度文本中丢失数据程度 .1313 图表图表 22:Claude3 Claude3 系列数据定位准确性系列数据定位准确性 .1313 图表图表 23:ClaudeClaude 模型系列回答短文问题正确率模型系列回答短文问题正确率 .1313 图表图表 24:ClaudeClaude 模型平均文本信息定位触及率模型平均文本信息定位触及率 .131
12、3 图表图表 25:文本长度增长下模型信息定位触及率文本长度增长下模型信息定位触及率 .1414 PWYZZZDXOZBVSU7N8Q8OtRmMmOmQiNmMtQeRmMvN9PnMrRxNtRnQwMrNqM请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 1.Claude3Claude3 系列模型系列模型多项指标引领行业多项指标引领行业 1.1 Cladue3Cladue3 系列模型多项指标超越竞品系列模型多项指标超越竞品 3 月 5 日,Anthropic 发布新一代 AI 大模型系列-Claude 3。该系列模型包含三个,按能力排名从弱到强排名分别为:Cl
13、aude 3 Haiku、Claude 3 Sonnet 和 Claude 3 Opus。Claude3 Opus 在多项评测基准中均超过了 GPT-4 和 Gemini 1.0 Ultra,在多个领域中展现较强计算能力,从而推动了人工智能大模型行业标准进一步提升。图表图表1:Claude3Claude3 模型家族模型家族 资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 新智能行业标准新智能行业标准 Opus 现阶段是 Anthropic 最智能的模型,在多项常见 AI 系统评测中均优于市场上其他模型(如本科生水平专家知识(MMLU)、研究生水平专家推理(GPQA)、基础数学(GSM8K)
14、等)。所有的 Claude3 模型展示了杰出的能力在分析预测、细节内容创作、代码生成和非英语语言翻译领域。Opus 对于复杂问题的理解和处理展现出了近乎人类的水平,引领了通用智能领域的最前沿。请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表2:AIAI 大模型多项评测对比大模型多项评测对比 资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 几乎实时处理结果几乎实时处理结果 Haiku 在智能领域里是最快以及最具成本效益的模型,它可以在不到三秒内阅读完一篇在 arXiv 平台上包含密集图表与图形的文章。对于多数工作,Sonnet 智能水平更高,处理工作速度比
15、 Claude2 和 Claude2.1 快 2 倍以上。它擅长需要快速回应的任务,例如知识检索或销售自动化。Opus 的处理速度与 Claude2 和 2.1 版本相似,但智能水平更高。强大的视觉能力强大的视觉能力 Claude3 模型具有与其他头部模型相媲美的复杂视觉功能。它可以处理一系列的视觉数据,包含照片、图表、图形、和技术图表。Anthropic 表示,他们的一些客户50%以上的数据以不同的数据格式进行编程,例如 PDF、流程图或演示幻灯片。图表图表3:ClaudeClaude 模型展现较强的视觉能力模型展现较强的视觉能力 资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 请务必阅
16、读报告末页的重要声明 5 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 1.2 强溯源能力或展现自主意识强溯源能力或展现自主意识 更少的拒绝回复更少的拒绝回复 以前的 Claude 模型由于缺乏上下文语境的理解,经常做出不必要的拒绝。Anthropic 在这领域取得了有意义的进展:与前几代模型相比,即使用户给出的提示接近系统的设定边界,Opus、Sonnet 和 Haiku 拒绝回答的可能性明显降低。Claude 3 模型对于需求表现出更细致的理解,可以识别有害指示,并且降低了拒绝回答无害指示的频率。图表图表4:ClaudeClaude 新一代模型展现更少的拒绝回复新一代模型展现更少的拒绝回复 资
17、料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 准确率提升准确率提升 不同规模的企业依靠 Anthropic 公司的模型来为他们的客户提供服务,因此Anthropic 的模型输出必须维持高精度。为了评估这一点,Anthropic 使用了针对模型已知弱点的大量复杂事实问题,将答案分为正确答案、错误答案(或幻觉)和不确定性回答(模型不知道答案,而不是提供不正确信息)。与 Claude 2.1 相比,Opus 在这些具有挑战性的开放式问题上的准确性(或正确答案)提升了一倍,同时也减少了错误回答。除了产生更值得信赖的回复之外,Anthropic 还将在 Claude 3 模型中启用内容引用,以便模型
18、可以精准定位参考材料中的语句来证实回答。请务必阅读报告末页的重要声明 6 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表5:C Cl laudeaude 模型准确率进一步提升模型准确率进一步提升 资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 长上下文和几乎完美的信息追溯能力长上下文和几乎完美的信息追溯能力 Claude3 系列模型在发布初期提供 200k 上下文窗口。然而,所有三种模型都可以接收超过 100 万 token 输入,此提升会被提供给需增强处理能力的特定用户。为了有效地处理长上下文提示,模型需要强大的召回功能。Needle In A Haystack(NIAH)(大海捞针
19、)评估模型从大量数据中准确寻找信息的能力。Anthropic 通过在每个指示中使用 30 个随机问题,进而在不同文档库进行测试,增强了该基准的稳健性。Claude3 Opus 不仅实现了近乎完美的寻找定位能力,超过了 99%的准确率。但在某些特定情况下,它甚至识别除了关于此前评估的局限性,意识到“针”语句(目标语句)是人为插入到原始文本中的。图表图表6:C Cl laude3 Opusaude3 Opus 模型强大召回能力模型强大召回能力 资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所 模型细节模型细节 针对不同的应用场景,Anthropic 公司推出了不同的大模型以满足不同客户的需求。C
20、laude3 Opus 是现阶段公司最智能的模型,可在处理高度复杂问题上展现出市场最佳的处理能力。Claude3 Sonnet 在企业端数据量级处理上,将智能水平和处理速度达到了最佳的平衡点;与同水平的模型相比,更加经济实惠、适合大规模部署场请务必阅读报告末页的重要声明 7 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 景。Claude3 Haiku 是最快的瞬时回应模型,在同等智能水平下,该模型更智能、快速、经济实惠。图表图表7:C Cl laude3aude3 模型对比模型对比 Claude3 OpusClaude3 Opus Claude3 SonnetClaude3 Sonnet Clau
21、de3 HaikuClaude3 Haiku:价格价格 输入(15 美元/百万 token)、输出(75 美元/百万 token)输入(3 美元/百万 token)、输出(15 美元/百万 token)输入(0.25 美元/百万 token)、输出(1.25 美元/百万 token)文本长度:200K 文本长度:200K 文本长度:200K 应用场景:应用场景:任务自动化:能够在 API 和数据库之间规划和实施复杂的交付使用,支持交互式编程。数据处理:可以在海量知识库中进行快速检索或使用 RAG(检索增强生成)进行数据处理。客户交互:即时、精准的客户支持和翻译服务。研发&开发(R&D):研究整
22、理、头脑风暴和假设生成、药物探索 销售:产品推荐、销售预测、目标定位。内容管理:识别风险行为或客户需求。策略:深度分析表格和图表、财务信息、市场趋势以及预测分析 高效省时任务:代码生成、质量控制、解析图片内容 降成本任务:最优化物流、库存管理、从非结构化数据中提取信息。独特优势独特优势 智能水平高于市场现存所有模型。与同水平的模型相比,更加经济实惠、适合大规模部署场景。在同等智能水平下,该模型更智能、快速、经济实惠。资料来源:Anthropic 官网,国联证券研究所整理 2.模型八大优势推动模型八大优势推动 AIAI 行业发展行业发展 2.1 逻辑推理能力展现强大优势逻辑推理能力展现强大优势
23、推理、编码、和问答推理、编码、和问答 Anthropic 根据一系列推理、阅读理解、数学、科学和编程的行业标准测试对Claude 3 系列模型进行评估。Claude 3 模型在这些领域展示了卓越的进步,不仅超越了此前自家模型,还在多数领域展现了最先进的水平。请务必阅读报告末页的重要声明 8 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表8:ClaudeClaude 在推理、编码和问答环节与其他模型进行对比在推理、编码和问答环节与其他模型进行对比 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 标准化测试标准化测试 Anthropic 在法学院入学考试(LSAT)、多州律师考试(MBE)、
24、美国数学竞赛 2023 年数学竞赛和研究生入学考试(GRE)普通考试中评估了 Claude 3 系列模型,测试结果均明显优于其他模型。图表图表9:Claude3Claude3 系列在标准化考试中对比测试结果系列在标准化考试中对比测试结果 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 视觉能力视觉能力 请务必阅读报告末页的重要声明 9 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 Claude 3 系列模型为多模态模型(图像和视频帧输入),并且在解决超越简单文本理解的复杂多模态推理挑战方面取得了重大进步。一个典型的例子是 Claude 3 模型的表现在 AI2D 科学图表测试上的表现,一种视觉问
25、答评估,包含图表解析以及多项选择回答相应问题。Claude 3 系列模型均取得较优异成绩。图表图表10:Claude3Claude3 视觉能力表现视觉能力表现 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 2.2 拟人化能力进一步提升拟人化能力进一步提升 行为设计行为设计 出于对人工智能适当的约束,避免误用。Anthropic 改进了模型系列中的:适当的拒绝、诚实和真实性、指令遵循以及针对客户使用案例的正确格式。随着模型训练复杂性的增加,不可避免地出现在有用性和无害性之间做取舍。通过训练对用户的请求更有帮助和响应的模型可能倾向于有害行为(例如,共享信息违反 AUP 或可能以危险方式使用信息
26、。相反的,过度关注无害性的模型可能倾向于不与客户共享任何信息,即使需求是无害的。实现这种平衡是一种挑战,Anthropic 在 Claude3 系列上取得了良好进展,模型对良性提示拒绝较少。Anthropic 开发了拒绝评估来帮助测试 Claude 模型的帮助性,测量模型在哪些情况下无效地拒绝回答了无害指示,举例-模型错误地将指示视为不安全并拒绝回答。Anthropic 用 Wildchat 数据集进行拒绝评估。Wildchat 是不同用户与聊天机器人交互地集合,捕获了广泛的现实世界场景,包括不明确的请求、代码切换、主体切换和政治讨论。Wildchat 数据集存在有毒用户输入和聊天机器人响应,
27、可以用来评估模型处理有问题内容的能力。请务必阅读报告末页的重要声明 10 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 评估过程使用 Wildchat 数据集的有毒和无毒子集。当呈现有毒内容时,性能良好的模型表现出高拒绝率,表明其识别和拒绝有害或不适当请求的能力。相反,当呈现无毒内容时,模型应该具有较低的拒绝率,展示其进行无害对话并表现出有益行为的能力。图表图表11:不正确拒绝不正确拒绝(Wildchat(Wildchat 无毒数据无毒数据)图表图表12:正确拒绝正确拒绝(Wildchat(Wildchat 有毒数据有毒数据)资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude
28、 技术报告,国联证券研究所 图表图表13:不正确拒绝(不正确拒绝(XSTestXSTest)图表图表14:C Cl laude2.1aude2.1 和和 C Cl laude3aude3 如何响应良性指示如何响应良性指示 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 对人类专业知识和核心能力偏好对人类专业知识和核心能力偏好 Anthropic 除了在写作、编码、长文档问答、非英语对话和指令遵循等核心任务取得较大改进。同时还使用模型在金融、法律、医学、STEM 和哲学领域进行了测试,可以发现 Claude Sonnet 在 60%-80%的情
29、况下更受青睐。请务必阅读报告末页的重要声明 11 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表15:两代模型对比(文本相关)两代模型对比(文本相关)资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 图表图表16:两代模型对比(应用行业方面)两代模型对比(应用行业方面)图表图表17:指令遵循和格式化方面指令遵循和格式化方面 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 多语言能力多语言能力 Claude.ai 平台已在 95 个国家/地区推出,Claude API 的使用已扩展到 159 个国家。通过在多语言基准上评估 Claude 3
30、 模型的数学和推理能力,Claude 3 Opus在多语言数学 MGSM 测试中达到了最先进的水平。请务必阅读报告末页的重要声明 12 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表18:多语言环境下不同模型对比多语言环境下不同模型对比 图表图表19:C Cl laude3aude3 模型在不同语言环境下数学测试模型在不同语言环境下数学测试 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 事实准确性事实准确性 Anthropic 跟踪三个指标:(1)正确回答问题的百分比,(2)错误回答问题的百分比,(3)模型不知道答案的百分比。如果答案与
31、参考答案中的信息相符,则认为答案是正确的。如果答案与参考答案中的任何信息相矛盾,则该答案被视为不正确。如果模型不知道或缺乏信息而没有回答问题的任何部分,并且没有说出任何与参考答案相矛盾的内容,则认为答案是不确定的。Anthropic 选择了模糊性问题,用以检测模型与之前设定目标的接近程度。在实验中,最大化正确回答问题比例和避免错误之间存在权衡,因为经常给予不确定答案的模型会有更高正确率,但在某些特殊情况下,模型会给出不确定回答对于本能答对的问题。图表图表20:Claude3 Claude3 事实准确性图表事实准确性图表 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 较长上下文性能表现较长上
32、下文性能表现 Claude 3 模型支持至少达到 1M token 的上下文,尽管现阶段仅提供 200k token上下文。除了损失曲线外,Anthropic 亦提供了两种针对长上下文的评估:质量评估请务必阅读报告末页的重要声明 13 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 和“大海捞针”(NIAH)评估。质量评估:使用长输入文本进行问答,通过一个多项选择问答数据集,旨在评估模型对长格式文档的理解能力。模型能力较此前版本均有较大提升。“大海捞针”(NIAH):Anthropic 通过将目标句子(“针”)插入到文档语料库中,并且然后提出一个问题来检索“针”中的事实。Claude3 Opus 实
33、现了近乎完美的信息追溯。图表图表21:C Cl laude3 Haikuaude3 Haiku 在在 1M1M 文本中丢失数据程度文本中丢失数据程度 图表图表22:Claude3 Claude3 系列数据定位准确性系列数据定位准确性 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 图表图表23:ClaudeClaude 模型系列回答短文问题正确率模型系列回答短文问题正确率 图表图表24:ClaudeClaude 模型平均文本信息定位触及率模型平均文本信息定位触及率 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 资料来源:Claude 技术
34、报告,国联证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 14 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 图表图表25:文本长度增长下模型信息定位触及率文本长度增长下模型信息定位触及率 资料来源:Claude 技术报告,国联证券研究所 3.投资建议投资建议:算力、模型、应用三条主线算力、模型、应用三条主线 头部大模型厂商竞争加剧,军备竞赛尚未停止,免费大模型的门槛进一步提升,大模型马太效应逐步显现。基于高性价比模型的应用试错和拓展成本进一步降低,有望刺激应用用户体验提升,直至打造出类 copilot 的应用;国内大模型厂商更新换代加速,推动 AIGC 落地;未来随着爆款应用落地,推理需求可能会快速提
35、升,有利于算力环节的提升。同期,本次政府工作报告提出,深化大数据、人工智能等研发应用,开展“人工智能+”行动,打造具有国际竞争力的数字产业集群;适度超前建设数字基础设施,加快形成全国一体化算力体系。多地推出算力券,加快人工智能发展,人工智能行业发展进一步提速。Claude3 系列模型的发布标志着大语言模型计算能力进一步提升,该模型不仅在语言、文字、图形等数据处理上取得较大进步,而且在信息追溯行为中或产生一定的自主意识。随着技术的进步和应用场景的不断拓展,AIGC 的四个核心要素:数据、算力、模型和应用,正在不断实现正反馈,推动整个行业的创新和发展。相关公司包括:3.1 国产算力基础设施:国产算
36、力基础设施:海光信息、寒武纪-U、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络等;3.2 模型商业化:模型商业化:百度、科大讯飞、商汤、拓尔思等。3.3 AIAI 应用:应用:请务必阅读报告末页的重要声明 15 行业报告行业报告行业专题研究行业专题研究 音视频:万兴科技、海康威视、大华股份等;图像:美图公司、虹软科技等;办公:金山办公、福昕软件、泛微网络、用友网络等;垂直领域:同花顺、恒生电子、宇信科技、中科软、卫宁健康、医渡科技、中科创达等。建议关注:建议关注:中科曙光、浪潮信息、紫光股份、海康威视、金山办公、泛微网络、用友网络、恒生电子、宇信科技、卫宁健康。4.风险提示风险提示 AI 技术发展演
37、进不及预期;商业化进程不及预期;法律政策监管风险;行业竞争加剧等。请务必阅读报告末页的重要声明 16 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现,也即:以报告发布日后的 6 到 12个月
38、内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中:A 股市场以沪深 300指数为基准,新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准;美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准;韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于 5%20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相
39、关证券市场代表指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅 10%以上 一般声明一般声明 除非另有规定,本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“国联证券”)。未经国联证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的,仅供我们的客户使用,国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的
40、已公开资料,但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考,不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应
41、作为日后表现的预示和担保。在不同时期,国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下,国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此,投资者
42、应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突,投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明版权声明 未经国联证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们联系我们 北京:北京:北京市东城区安定门外大街 208 号中粮置地广场 A 塔 4 楼 上海:上海:上海浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇一座 37 楼 无锡:无锡:江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 12 楼 深圳:深圳:广东省深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 1 期 13 楼 电话: