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1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号:S02 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号:S03 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号:S03 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号:S03 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书
2、编号:S05 资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业点评:供需边际改善, 钴 公 司 三 季 度 业 绩 有 望 大 增 2020-10-23 2 稀有金属-行业研究周报:小金属: 国内外新能源市场回暖,钴锂需求增 加 2020-10-19 3 稀有金属-行业研究周报:小金属: 车企排产提升,新能源车市场预期回 暖 2020-10-11 行业走势图行业走势图 小金属:锂的黎明即将到来小金属:锂的黎明即将到来 钴的旺季或将更旺钴的旺季或将更旺 加工利润回复逻辑正在实现:加工利润回复逻辑正在实现: 电池级碳酸锂价格经历了之前的回升后, 坐稳了 4 万元 /吨
3、。国内锂盐加工厂大部分使用澳洲原材料生产;从购买原材料到加工成锂盐出售 一般经历三个月, 在碳酸锂价格下跌的一二季度, 锂盐厂仍然承受着价格下跌的超额 损失。随着价格回升,三季度开始锂盐厂的加工利润有望开始恢复,下周是三季报集 中披露期, 锂盐厂的三季报情况可能超出市场预期。 而锂价完全企稳并且可能出现小 幅回升的四季度, 锂盐厂的加工利润有望恢复到正常水平, 锂盐加工的盈利拐点或已 到来。 关注不断成长的关注不断成长的“准一线准一线”锂盐厂:锂盐厂:威华股份等现有或规划产能超过 4 万吨的锂盐 厂在度过行业寒冬的同时,年初至今都实现了产能增长。威华股份获得 LG 的订单说 明在三星/LG/松
4、下/特斯拉以及 CATL 这些下游带电池巨头眼中,这些“准一线“锂盐 厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时,这些“准一线”锂盐厂如 果获得电池巨头的认证,其估值有望得到重估。 钴行业旺季可能比以往更旺一些:钴行业旺季可能比以往更旺一些:12 月-2 月期间,东西方都将迎来传统节日,从而 带动 3C 产品的销售。在提前备货的需求下,四季度一直是钴的传统旺季。上半年因 为疫情影响的手机厂商也集中在 9 月和 10 月集中发力,仅 9 月国内就上市新机 58 款,10 月苹果发布 Iphone12。所以 20 年的钴旺季可能比以往更旺一些。 钴钴价稳步上扬,钴企业三季报有望超预期。价稳
5、步上扬,钴企业三季报有望超预期。三季度钴均价 27.35 万元/吨,同比增长 5.14%, 环比增长 8.97%; 电解铜均价 5.13 万元/吨, 同比增长 9.70%, 环比增长 17.32%。 相对二季度, 铜钴价格均出现较大幅度增长, 三季度钴行业公司业绩有望大增。 推荐: 华友钴业/寒锐钴业。 风险提示:风险提示:需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险,疫情反复的风险,库,疫情反复的风险,库 存大幅增加的风险存大幅增加的风险。 -9% 0% 9% 18% 27% 36% 45% -022020-06 稀有金属沪深30
6、0 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂:新能源锂:新能源 C 端消费增长端消费增长 . 5 3. 钴:需求增加,钴价坚挺钴:需求增加,钴价坚挺 . 6 4. 锆:需求较弱,锆价持稳锆:需求较弱,锆价持稳 . 7 5. 镁:收储刺激,价格上涨镁:收储刺激,价格上涨 . 8 6. 锰:钢招结束,锰价弱势锰:钢招结束,锰价弱势 . 8 7. 钨:需求较弱,钨价下调钨:需求较弱,钨价下调 . 9 8. 钼:需求略增,钼价持稳钼:需求略增,钼价持稳 . 10 9. 钛:海绵
7、钛需求缓慢恢复钛:海绵钛需求缓慢恢复 . 11 10. 稀土:需求有所恢复,价格持稳稀土:需求有所恢复,价格持稳 . 12 11. 其他小金属(锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌)其他小金属(锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌) . 13 12. 风险提示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1:本周金属锂价格暂稳 . 6 图 2:本周氢氧化锂价格暂稳 . 6 图 3:本周电池级碳酸锂价格暂稳 . 6 图 4:本周工业级碳酸锂价格暂稳 . 6 图 5:本周 MB 低级钴价格暂稳 . 6 图 6:本周电解钴价格下跌 0.56% . 6 图 7:本周四氧化三钴价格暂稳 . 7 图 8:本周硫酸
8、钴价格上涨 0.93% . 7 图 9:本周国产锆英砂价格暂稳 . 7 图 10:本周进口锆英砂价格暂稳 . 7 图 11:本周硅酸锆价格暂稳 . 8 图 12:本周氧氯化锆价格下跌 2.80% . 8 图 13:本周镁锭价格上涨 2.37% . 8 图 14:本周进口锰矿价格下跌 1.33% . 8 图 15:本周国产氧化锰价格暂稳(单位:元/吨) . 8 图 16:本周硅锰 6517 价格下跌 0.41% . 9 图 17:本周硅锰 6014 价格下跌 0.91% . 9 图 18:本周电解锰价格下跌 0.49% . 9 图 19:本周电解锰出口价格暂稳(单位:美元/吨) . 9 图 20
9、:本周黑钨精矿价格下跌 1.78% . 9 图 21:本周白钨精矿价格下跌 1.80% . 9 图 22:本周 APT 价格下跌 1.17% . 10 图 23:本周钨铁价格下跌 0.36% . 10 oPmRnMpPsPqRtMmOsPpPtM7N9R7NoMmMtRnNfQnMrRjMoMrP6MmMvMNZtOpPNZmNqN 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 24:本周钨粉价格下跌 1.00% . 10 图 25:本周碳化钨价格下跌 1.01% . 10 图 26:本周钼精矿价格下跌 0.71% . 11 图 27:本周
10、氧化钼价格下跌 0.69% . 11 图 28:本周钼铁价格下跌 1.05% . 11 图 29:本周钛精矿价格暂稳 . 12 图 30:本周金红石价格暂稳 . 12 图 31:本周海绵钛价格暂稳 . 12 图 32:包头氧化镧价格暂稳 . 12 图 33:包头氧化铈价格暂稳 . 12 图 34:氧化镨价格下跌 1.58% . 13 图 35:氧化钕价格上涨 0.58% . 13 图 36:氧化镝价格上涨 0.61% . 13 图 37:氧化铽价格上涨 0.41% . 13 图 38:锑精矿本周价格上涨 1.67%(单位:元/金属吨) . 13 图 39:铬矿本周价格下跌 3.23% . 13
11、 图 40:本周锗锭价格暂稳 . 14 图 41:本周五氧化二钒价格下跌 4.44%. 14 图 42:本周铟锭价格暂稳(单位:元/千克) . 14 图 43:本周镉锭价格下跌 0.62% . 14 图 44:精铋价格暂稳. 14 图 45:氧化钽价格下跌 0.63% . 14 图 46:氧化铌价格本周价格暂稳 . 15 表 1:本周小金属价格汇总 . 4 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 本周(10 月 19 日-10 月 25 日) ,新能源板块方面,据新能源乘用车上险数据来看,9 月 上险数
12、量为 11.3 万辆,环比上涨 22%,个人用户同环比均增长,本周碳酸锂询价增多,四 川部分盐厂出货趋紧成交价或达报价,预计近期市场价格将小幅攀升。 钴方面,原料端长协在谈,价格坚挺,成本支撑,冶炼品价格亦较坚挺,下游动力三元需 求持稳,钴酸锂需求无较大/波动,钴价整体较为坚挺。 镁:受陕西政府免息贷款影响,市场信息继续提振,叠加下游企业按需采购且市场实单价 格不断上探,因此推动市场价格不断上扬。 本周其他小金属:锑精矿上涨 1.67%,五氧化二钒下跌 4.44%,铬矿下跌 3.23%,镉锭下跌 0.62%,氧化钽下跌 0.63%。 表表 1:本周本周小金属价格汇总小金属价格汇总 金属金属 品
13、种品种 单位单位 价格价格 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 年初至今年初至今 钨 黑钨精矿黑钨精矿 元元/ /吨吨 83000 -1.78% -1.78% -5.68% 白钨精矿白钨精矿 元元/ /吨吨 82000 -1.80% -1.80% -5.20% 钨铁钨铁 元元/ /吨吨 136500 -0.36% -0.36% -5.21% 钨酸钠 元/吨 105000 0.00% 0.00% -5.41% APTAPT 元元/ /吨吨 126500 -1.17% -1.94% -6.99% 钨粉钨粉 元元/ /公斤公斤 198 -1.00% -1.49% -5.71% 碳化钨碳化钨 元元/ /公斤公
14、斤 196 -1.01% -1.51% -5.77% 钨材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 钼 钼精矿钼精矿 元元/ /吨度吨度 1390 -0.71% -1.42% -9.74% 钼酸铵钼酸铵 元元/ /吨吨 100500 -1.95% 1.01% -16.94% 氧化钼氧化钼 元元/ /吨度吨度 1430 -0.69% -1.38% -4.03% 钼铁钼铁 元元/ /吨吨 94000 -1.05% 1.08% -12.15% 钼材 元/吨 191500 0.00% 0.00% -12.76% 锆 国产锆英砂 元/吨 10250 0.00% -4.21% -5.96%
15、进口锆英砂 美元/吨 1475 0.00% 0.00% -4.53% 硅酸锆 元/吨 12450 0.00% -0.40% -6.04% 氧氯化锆氧氯化锆 元元/ /吨吨 12150 -2.80% -2.80% -19.00% 氧化锆 元/吨 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵锆 元/公斤 135 0.00% 0.00% -44.90% 钛 钛精矿 元/吨 1800 0.00% 0.00% 35.34% 金红石 元/吨 6800 0.00% 0.00% 0.00% 钛铁 元/吨 8892 0.00% 0.00% -15.31% 四氯化钛 元/吨 6300 0.00% 0.00
16、% -21.25% 海绵钛 万元/吨 5.5 0.00% 0.00% -32.10% 钛渣钛渣 元元/ /吨吨 4650 5.68% 12.73% 14.81% 镁 镁锭镁锭 元元/ /吨吨 12950 2.37% 4.44% -10.38% 锑 锑精矿锑精矿 元元/ /金属吨金属吨 30500 1.67% 7.02% 5.17% 氧化锑氧化锑 元元/ /吨吨 38500 1.32% 6.94% 5.48% 锑锭锑锭 元元/ /吨吨 41500 1.22% 6.41% 10.67% 铬 铬矿铬矿 元元/ /吨度吨度 30 -3.23% -3.23% 5.26% 铬铁铬铁 元元/ /基吨基吨 5
17、900 -1.67% -1.67% 5.36% 金属铬 元/吨 51000 0.00% 0.00% -5.56% 金属铬 MB 自由市场 美元/吨 6750 0.00% 0.00% -6.25% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 锰 进口锰矿进口锰矿 元元/ /吨度吨度 37 -1.33% -2.63% -11.90% 氧化锰矿 元/吨 775 0.00% -3.13% -26.19% 低碳锰铁 元/吨 8900 0.00% 0.00% -4.30% 中碳锰铁 元/吨 8000 0.00% -1.23% 8.11% 高碳锰铁 元/吨
18、 5500 0.00% 0.00% -5.17% 电解锰电解锰 元元/ /吨吨 10150 -0.49% -1.93% -1.46% 电解锰出口 美元/吨 1570 0.00% -0.63% 0.64% 硅锰硅锰 65176517 元元/ /吨吨 6000 -0.41% -2.04% -8.75% 硅锰硅锰 60146014 元元/ /吨吨 5425 -0.91% -3.56% -7.26% 富锰渣 元/吨 1100 0.00% 0.00% -12.00% 锗 锗锭 元/公斤 7050 0.00% 1.44% 4.44% 钒 五氧化二钒五氧化二钒 元元/ /吨吨 86000 -4.44% -1
19、0.88% -9.47% 偏钒酸氨偏钒酸氨 元元/ /吨吨 85000 -3.41% -8.11% -8.60% 钒铁钒铁 元元/ /吨吨 95000 -3.55% -5.94% -5.00% 钒合金钒合金 元元/ /吨吨 136000 -2.16% -9.93% -7.17% 铟 铟锭 元/公斤 1315 0.00% -4.36% 48.59% 镉 0#0#镉锭条镉锭条 元元/ /吨吨 15950 -0.62% -0.62% -4.49% 1#镉锭条 元/吨 15550 0.00% 0.00% -4.01% 铋 精铋 元/吨 41250 0.00% -1.79% 17.86% 钽 氧化钽氧化
20、钽 元元/ /公斤公斤 1582.5 -0.63% -1.86% -4.24% 氟钽酸钾 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 铌 铌铁 万元/吨 23.55 0.00% -1.26% -3.68% 氧化铌 元/公斤 274 0.00% -4.53% -5.19% 锂 金属锂99% 元/吨 445000 0.00% -3.26% -17.59% 氢氧化锂 LiOH 元/吨 52750 0.00% -1.86% -6.22% 电池级碳酸锂市场价 元/吨 40000 0.00% 1.27% -16.67% 工业级碳酸锂市场价 元/吨 38000 0.00% 2.70% -9.52
21、% 钴 MB 低级钴 美元/磅 15.75 0.00% 0.64% 1.45% 电解钴电解钴 元元/ /吨吨 27 -0.55% -1.46% 1.89% 钴粉 万元/吨 31.25 0.00% 0.00% 15.74% 四氧化三钴 万元/吨 22 0.00% -4.35% 25.36% 硫酸钴硫酸钴 万元万元/ /吨吨 5.45 0.93% 0.93% 23.58% 稀土 包头氧化镧 3N 万元/吨 0.925 0.00% -19.57% -19.57% 包头氧化铈 3N 万元/吨 0.875 0.00% -25.21% -25.21% 氧化镨氧化镨 万元万元/ /吨吨 31.05 -1.5
22、8% -10.00% -10.00% 氧化钕氧化钕 万元万元/ /吨吨 34.85 0.58% 22.71% 22.71% 氧化铽氧化铽 万元万元/ /吨吨 484.5 0.41% 36.86% 36.86% 氧化镝氧化镝 万元万元/ /吨吨 164 0.61% -3.53% -3.53% 资料来源:百川资讯,wind,MB,天风证券研究所 2. 锂:锂:新能源新能源 C 端消费增长端消费增长 综述综述:据新能源乘用车上险数据来看,9 月上险数量为 11.3 万辆,环比上涨 22%,个人用 户同环比均增长,本周碳酸锂询价增多,四川部分盐厂出货趋紧成交价或达报价,预计近 期市场价格将小幅攀升。
23、行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图图 1:本周本周金属锂价格金属锂价格暂稳暂稳 图图 2:本周本周氢氧化锂价格氢氧化锂价格暂稳暂稳 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 图图 3:本周本周电池级碳酸锂电池级碳酸锂价格价格暂稳暂稳 图图 4:本周本周工业级碳酸锂价格工业级碳酸锂价格暂稳暂稳 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 3. 钴:钴:需求增加,钴价坚挺需求增加,钴价坚挺 综述:综述:原料端长协在谈,价格坚挺,成本支撑,冶炼品价格亦较坚挺,下游动力三元需求 持
24、稳,钴酸锂需求无较大/波动,钴价整体较为坚挺。 图图 5:本周本周 MB 低级钴价格低级钴价格暂稳暂稳 图图 6:本周电解钴价格本周电解钴价格下跌下跌 0.56% 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图图 7:本周本周四氧化三钴四氧化三钴价格价格暂稳暂稳 图图 8:本周硫酸钴本周硫酸钴价格价格上涨上涨 0.93% 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 4. 锆锆:需求较弱,锆价需求较弱,锆价持稳持稳 综述综述:本周锆系市场行情无明
25、显改善,企业走货持续冷清,下游采购商压价严重,实际成 交价较低,企业生产运行压力较大,利润略显微薄。部分企业维持减产或停工,预计后市 价格或仍弱稳为主。 锆英砂锆英砂:本周国内锆英砂市场无明显改善,目前国内锆英砂市场维持偏弱运行,持货商低 价走货, 下游市场需求有限, 实际成交稍显僵持, 采购商仍在大力压价, 持货商利润微薄, 预计后市锆英砂或将维持弱稳运行。 图图 9:本周国产锆英砂价格本周国产锆英砂价格暂稳暂稳 图图 10:本周本周进口锆英砂价格进口锆英砂价格暂稳暂稳 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 硅酸锆:硅酸锆: 本周硅酸锆市场运行稍显混乱。 目
26、前陶瓷行业恢复有限, 对硅酸锆市场支撑不足, 企业间竞争压力较大,市场报价稍显混乱,小厂走货不佳,成交较为冷清,预计后市硅酸 锆价格将以弱稳运行为主。 氧氯化锆氧氯化锆:本周氧氯化锆市场报价有所下滑,目前氧氯化锆市场下游表现不佳,市场信心 不足,由于原料成本下滑及需求长时间疲软,实际成交价较低,走货稍显冷清,部分企业 维持减产,生产利润微薄,预计后市行情弱稳运行。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 图图 11:本周本周硅酸锆价格硅酸锆价格暂稳暂稳 图图 12:本周本周氧氯化锆价格氧氯化锆价格下跌下跌 2.80% 资料来源:百川资讯,
27、天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 5. 镁:镁:收储刺激收储刺激,价格,价格上涨上涨 综述综述:受陕西政府免息贷款影响,市场信息继续提振,叠加下游企业按需采购且市场实单 价格不断上探,因此推动市场价格不断上扬。 图图 13:本周镁锭价格本周镁锭价格上涨上涨 2.37% 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 6. 锰:锰:钢招钢招结束结束,锰价锰价弱势弱势 综述:综述:10 月钢招接近尾声,内需明显减少,终端采购氛围偏清淡,叠加海外钢企采购数 量环比减少,整体需求较弱。同时,后续港口到货逐渐增加,预计锰价继续弱势。 锰矿:锰矿:受环保等因素影响,锰矿压港情况也较为明显,从南非 8-9 月的发运量来看,目前 的集中到港情况还将延续一段时间,北方后期走矿压力较为明显。 图图 14:本周进口锰矿价格本周进口锰矿价格下跌下跌 1.33% 图图 15:本周国产氧化锰价格本周国产氧化锰价格暂稳暂稳(单位:元(单位:元/吨)吨) 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 资料来源:百川资讯,天风证券研究所 硅锰硅锰:由于目前钢厂开工尚可,且由于硅锰价格处于低位运行,钢厂采购备货相对积