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创新和政策变革带动医药板块近几年涨幅明显,其中优先赛道的布局越来越重要,高估值下,医药的投资更注重长跑。医保局成立后进行了很多大刀阔斧的改革,在医保控费趋势下变化和机遇共存。整体逐渐恢复,板块分化加剧。2020 年1-8 月医药工业收入和利润总额分别同比增长0.1%、7.4%,较去年同期下降8.4、2.1 个百分点,受新冠疫情影响,医药制造业的收入和利润端在前两季度首次出现负增长。随着疫情得到有效控制,行业增速显著回升。财政支持方面,2020 年1-8 月财政医疗卫生支出同比增长4.03%,高于同期公共财政支出增速5.99 个百分点。业绩端分化持续,2020 年1-9 月医药板块上市公司整体营业收入和归母净利润分别同比增长4.47%、24.54%,其中,医疗器械、医疗服务、生物医药、化学原料药板块增长情况较好,而受政策影响,中药板块净利润有所下滑,但降幅有所收窄。近期,DRGs 政策加速落地,预计将成为明后年医保控费主要手段之一。