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1、电力行业电力行业20162016年回顾与展望年回顾与展望 20162016年电力板块走势及未来展望年电力板块走势及未来展望 配售电改革试点及配套政策配售电改革试点及配套政策 20172017年电力混改带来的投资机会年电力混改带来的投资机会 目录目录 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1 1、电力行业、电力行业20162016年回顾与展望年回顾与展望 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1. 1. 20162016年全国电力供需总体宽松年全国电力供需总体宽松 资料来源:中电联、长城证券研究所 1-11月份,全国电力供需总体宽松。全社会用电量53487亿千瓦时,同比增长5.0%,
2、增速比上年同期提高4.2个百分点。 发电装机容量持续快速增长,风电发电量同比大幅增长(30.3%) 截至11月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量15.7亿千瓦,同比增长10.4%,增速比上年同期提高0.7个百分点。其中,水电2.9亿千瓦、火电10.4亿千瓦、核电3352万千瓦、并网风电1.4亿千瓦。1-11月份,全国规模以上电厂发电量53701亿千瓦时,同比增长4.2%,增速比上年同期提高4.1个百分点。 5 全社会用电量同比增速全社会用电量同比增速 火、水、核、风电发电量累计同比增速火、水、核、风电发电量累计同比增速 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1. 1. 火电利用小时持
3、续下降,为火电利用小时持续下降,为20052005年以来同期最低水平年以来同期最低水平 1-11月份,全国发电设备累计平均利用小时3434小时,同比降低195小时 分类型看,1-11月份,全国水电设备平均利用小时3334小时,同比增加78小时; 全国火电设备平均利用小时3756小时,同比降低204小时; 全国核电设备平均利用小时6378小时,同比降低385小时; 全国风电设备平均利用小时1573小时,同比降低39小时。 全国发电装机容量仍保持高速增长,截止2016年11月30日,我国总装机容量达到15.67亿千瓦,同比增长10.4%。其中,严重过剩的火电装机10.4亿千瓦,同比增长7.1%,增
4、速同比上升0.15个百分点。 资料来源:中电联、长城证券研究所 全国发电设备平均利用小时累计同比下降全国发电设备平均利用小时累计同比下降5.36%5.36% 截至截至1111月底我国电源装机同比增速为月底我国电源装机同比增速为10.4%10.4% 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1. 1. 电力行业整体景气度下降,供需持续失衡电力行业整体景气度下降,供需持续失衡 全国电力供需总体宽松、部分地区相对过剩 华北、华东区域电力供需总体平衡,华中、南方区域供需总体宽松,东北和西北区域电力供应能力过剩。预计全年发电设备利用小时3800小时左右,其中火电设备利用小时将降至4150小时左右。 发
5、电装机容量快速增长,电力供应能力总体富余 前三季度,全国基建新增发电装机7270万千瓦、同比少投产159万千瓦,其中新增非化石能源发电装机4408万千瓦。截至9月底,全国6000千瓦及以上电厂装机容量15.5亿千瓦、同比增长10.8%,超过同期全社会用电量增速6.3个百分点。前三季度,全国规模以上电厂发电量4.37万亿千瓦时、同比增长3.4%。发电设备利用小时2818小时、同比降低179小时。 火电新增装机规模同比减少,发电设备利用小时同比继续降低 水电发电量较快增长,发电设备利用小时同比增加 并网风电装机容量及发电量快速增长,设备利用小时降幅略有收窄 并网太阳能发电装机容量翻倍增长,太阳能发
6、电设备利用小时降幅扩大 核电装机及发电量快速增长,核电设备利用小时持续下降 7 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1. 20161. 2016年第三季度用电量较快增长达到年第三季度用电量较快增长达到7.8%7.8% 电力消费增速同比提高,三季度全社会用电量较快增长:前三季度全国全社会用电量4.39万亿千瓦时、同比增长4.5%,增速同比提高3.7个百分点。分季度看,一、二、三季度全社会用电量同比分别增长3.2%(扣除闰年因素增长2.1%)、2.1%、7.8%,三季度增速明显提高,其中,7、8、9月份增速分别为8.2%、8.3%和6.9%。 三季度增速明显提高的主要原因:一是高温天气因素
7、。根据气象部门监测数据,三季度全国平均气温为1961年以来历史同期最高值,高温天气显著拉高了用电负荷及电量增长。 二是上年同期基数偏低。受宏观经济尤其是工业生产明显下滑,以及气温偏低因素影响,上年三季度全社会用电量仅增长0.1%、增速环比回落1.6个百分点,基数偏低拉高了今年三季度增速。 三是实体经济运行显现出稳中趋好迹象。三季度制造业用电量同比增长3.8%,明显高于一、二季度,与8、9月制造业PMI、工业增加值增速、工业企业利润增速等主要指标表现情况总体相匹配。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 1.1.预计预计20162016年全年全社会用电量同比增长年全年全社会用电量同比增长4
8、.5%4.5% 四季度全社会用电量增速环比回落,全年增速高于上年 四季度,预计气温因素对用电的影响比三季度有所减弱,预计全社会用电量增速将比三季度有所回落;预计全年全社会用电量同比增长4.5%左右,其中气温因素拉高全年增速2个百分点左右、明显超过预期,也导致全年用电增速明显超过预期。 火电新增装机少于上年,非化石能源占比进一步提高 预计全年全国基建新增发电装机1.2亿千瓦左右,其中非化石能源发电装机7000万千瓦左右,火电5000万千瓦、比上年减少1600万千瓦左右。预计2016年底全国发电装机容量将达到16.4亿千瓦,其中,非化石能源发电6.0亿千瓦、占总装机比重将上升至36.5%左右。 电
9、力供需的外部影响因素诸多,不确定性增加 一是迎峰度冬期间部分地区电煤供应将可能偏紧甚至紧张,个别地区部分时段天然气发电供气预计将受到一定影响。 二是电煤价格急剧上涨,加剧发电企业经营困难局面, 将可能影响到电力热力供应。三是气象部门初步预计迎峰度冬期间我国气温呈北冷南暖的特征,低温天气将加剧吉林等东北地区电煤供需紧张局面。 四是全国水电厂蓄能值同比减少,结合气象部门预测今冬全国大部地区降水以偏少为主的初步判断,预计四季度全国水电生产形势总体不容乐观。 9 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2 2、20162016年电力板块走势及年电力板块走势及20172017年展望年展望 关注【三个
10、皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.20162.2016年电力板块走势年电力板块走势火电板块跑输沪深火电板块跑输沪深300300和上证指和上证指数数 11 2016年全年火电板块明显跑输沪深300和上证综合指数,火电板块指数跌幅为22.4%,跑输大盘(-12.31%)10.09个百分点,跑输沪深300(-11.28%)11.12个百分点,主要是受四大利空因素影响 2015年全国经济增速放缓,电力需求供需失衡 发改委分别于2015年4月、12月两次下调火电上网电价 煤价2016年三季度一路上行,出现大幅上涨,截止2016年12月30日,山西优混(Q5500大卡)为611元/吨 受环保等政策因素
11、打压,清洁能源在政策上享有优先消纳优势,火电受到挤压 20162016年以来火电行情走势年以来火电行情走势 资料来源:中电联、长城证券研究所 20162016年以来煤炭价格走势年以来煤炭价格走势 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.2.火电发电量同比增长火电发电量同比增长2.2%,2.2%,利用小时降低利用小时降低204204小时小时 截止到2016年11月,火电发电量为39679.4亿千瓦时,同比增长2.2%; 2016年1-11月全国火电设备平均利用小时3756小时,同比降低204小时; 截止到2016年11月,6000千万以上火电设备新增装机10.4亿千瓦,同比增长7.1%,
12、增速同比上升0.15个百分点 12 截止到截止到20162016年年1111月火电发电同比增长月火电发电同比增长2.2%2.2% 截止到截止到20162016年年1111月火电利用小时下降月火电利用小时下降204204个个小时小时 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.20132.2013年三季度以来,火电行业业绩表现一路下行年三季度以来,火电行业业绩表现一路下行 数据来源:数据来源:windwind资讯,长城证券研究所资讯,长城证券研究所 数据来源:wind资讯,长城证券研究所 火电行业营收火电行业营收2016Q32016Q3同比下降同比下降7%7% 火电行业净利润火电行业净利润2
13、016Q32016Q3同比下降同比下降30.71%30.71% 火电行业销售毛利率火电行业销售毛利率2016Q32016Q3下降下降10.71%10.71% 火电行业净资产收益率火电行业净资产收益率2016Q32016Q3下降下降24.27%24.27% 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.20162.2016年煤炭行业:产量剧降,需求回暖年煤炭行业:产量剧降,需求回暖 14 20162016年煤炭产量持续下降降速加快年煤炭产量持续下降降速加快 2016年,中国煤炭产量持续下降,截止到2016年11月,煤炭产量为30.5亿吨,同比下降10%,预计全年煤炭产量为34.5亿吨; 201
14、6年下半年以来,煤炭价格强劲快速反弹,需求没有实质性变化,而是供给收缩的快; 供给收缩的快,主要是强力去产能和强力减产量双重作用叠加的结果; 2016年煤炭进口反弹增幅攀升,预计2016年全年煤炭进口2.5亿吨; 20162016年煤炭进口反弹增幅攀升年煤炭进口反弹增幅攀升 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.20162.2016年年6 6月起,煤炭价格出现异常上涨月起,煤炭价格出现异常上涨 20162016年以来煤炭价格走势年以来煤炭价格走势 2016年六月以来,煤炭价格一路上涨,2016年6月1日山西优混(Q5500K)为386元/吨,大同优混(Q5800k)为417元/吨,山
15、西大混(Q5000K)347元/吨,普通混煤(Q4500K)305元/吨,截止2016年12月31日,山西优混为611元/吨,涨幅为58.3%,大同优混为637元/吨,涨幅为52.8%,山西大混为544元/吨,涨幅为56.8%,普通混煤为495元/吨,涨幅为62.3%。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.2.煤炭行业展望:继续淘汰落后产能,调整产业结构煤炭行业展望:继续淘汰落后产能,调整产业结构 16 2017年煤炭价格趋稳,进口回落,需求下降 煤炭行业十三五规划:继续淘汰落后产能,化解过剩产能,调整产业结构: 淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右,通过减量置换和优化布局增加先进产能5
16、亿吨/年左右。 煤炭生产结构优化,煤矿数量控制在6000处左右,120万吨/年及以上大型煤矿产量占80%以上,30 万吨/年及以下小型煤矿产量占10%以下。 煤炭生产开发进一步向大型煤炭基地集中,大型煤炭基地产量占95%以上。产业集中度进一步提高,煤炭企业数量3000家以内,5000万吨级以上大型企业产量占60%以上。 十三五”时期加快煤炭结构优化升级上,规划要求,严格控制新增产能 从2016年起,3年内原则上停止审批新建煤矿项目、新增产能的技术改造项目和产能核增项目;因结构调整、转型升级等原因确需在规划布局内新建煤矿的,应关闭退出相应规模的煤矿进行减量置换。新建煤矿建设规模不小于120万吨/
17、年。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.20152.2015年发改委两次下调火电上网电价年发改委两次下调火电上网电价 调价次数 调价日期 燃煤机组上网电价变动额(分/千瓦时)1 2004年6月15日 0.85 2 2005年5月1日 1.86 3 2006年6月30日 1.39 4 2008年7月1日 2.14 5 2008年8月20日 2.00 6 2011年6月1日 1.08 7 2011年12月1日 2.6 8 2013年9月25日 -1.51 9 2014年9月1日 -0.93 1010 20152015年年4 4月月2020日日 - -2.002.00 1111 201
18、62016年年1 1月月1 1日日 - -3.003.00 煤电价格联动机制自2004年建立以来,共计启动11次。其中,因煤价上涨,2004-2011年7次上调燃煤机组上网电价,共上调每千瓦时11.92分钱;2013年以来煤价下降,又连续4次下调了上网电价,共下调每千瓦时7.44分钱。 20042004年以来煤电价格联动情况表年以来煤电价格联动情况表 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.2.十三五规划十三五规划煤电装机规模控制在煤电装机规模控制在1111亿千瓦以内亿千瓦以内 “十三五”期间,将取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上。到2020年,全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦
19、以内 预期2020年全社会用电量6.8万亿至7.2万亿千瓦时,年均增长3.6%至4.8%,全国发电装机容量20亿千瓦,年均增长5.5%。 在电源结构方面。按照非化石能源消费比重达到15%左右的要求,到2020年,非化石能源发电装机达到7.7亿千瓦左右,比2015年增加2.5亿千瓦左右,占比约39%,提高4个百分点,发电量占比提高到31%;煤电装机力争控制在11亿千瓦以内,占比降至约55%。电源结构得到进一步优化。 18 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 2.2.煤电展望:政府严控煤电装机增速,行业内生发展受煤电展望:政府严控煤电装机增速,行业内生发展受限限 2015年,由于经济发展减
20、速,全国用电量放缓,增速降至0.52%。 2016年国家能源局、发改委相继出台政策开始着手控制煤电装机增长速度,未来火电企业内生发展受限 19 20152015年全社会用电量增速降至年全社会用电量增速降至0.52%0.52% 时间时间 事件事件 相关内容相关内容 2016年2月22日 国家能源局召开全面深化改革领导小组会议 严格控制煤电新开工规模,取消一批不具备核准条件的项目,暂缓一批煤电项目核准,缓建一批已核准项目。 2016年3月17日 关于促进我国煤电有序发展的通知印发 提出严控各地煤电新增规模,按需推进煤电基地建设,加大淘汰落后产能力度。2016年3月17日 关于建立煤电规划建设风险预
21、警机制暨发布2019年煤电规划建设风险预警的通知印发 建立煤电建设经济性预警指标、煤电装机充裕度预警指标、资源约束指标、用于指导各省煤电规划建设。 2016年4月18日 进一步做好煤电行业淘汰落后产能工作的通知 明确煤电机组淘汰范围及各指标数据。 2016年7月19日 关于有序放开发用电计划工作的通知(征求意见稿)印发 对2017年3月15日后投产的煤电机组,各地除对优先购电对应电量安排计划外,不再安排其它发电计划。 2016年11月7日 电力发展“十三五“规划(2016-2020年)印发 “十三五”期间,取消和推迟煤电建设项目1.5亿千瓦以上,到2020年全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦
22、以内。 煤电增速控制相关政策煤电增速控制相关政策 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 3.3.水电板块走势水电板块走势20162016年水电板块表现优于大盘年水电板块表现优于大盘 2016年水电指数跌幅为9.5%,跑赢大盘指数(-12.31%)2.81个百分点,跑赢沪深300(-11.28%)1.78个百分点,主要是因为水电板块今年来水较好,水电公司具有股息率高、上网电价低等利好因素影响,水电板块表现出较强的防御能力。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 3.3.水电板块走势水电板块走势水电发电量增长水电发电量增长8.6%8.6%,利用小时同,利用小时同比增加比增加7878个小
23、时个小时 截至2016年11月底,全国6000千瓦及以上水电装机2.85亿千瓦,同比增长3.48%。 水电发电量较快增长,发电设备利用小时同比增加: 1-11月份,全国水电发电为9840.4亿千瓦时,同比增长6.4%。全国水电设备平均利用小时3334小时,同比增加78小时。 全国规模以上电厂水电发电量同比增长8.6%,受来水形势变化等因素影响,前三季度全国水电生产呈现前高后低的特征,9月份发电量同比下降11.4%; 截止到截止到20162016年年1111月水电发电同比增长月水电发电同比增长6.4%6.4% 截止到截止到20162016年年1111月水电利用小时同比增加月水电利用小时同比增加7
24、878小时小时 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 3.20163.2016年水电板块业绩抢眼,归母净利润增加年水电板块业绩抢眼,归母净利润增加147.83%147.83% 前三季度水电板块营收同比增加前三季度水电板块营收同比增加52.75%52.75% 前三季度水电板块归母净利润同比增加前三季度水电板块归母净利润同比增加147.83%147.83% 前三季度水电板块销售毛利率同比增长前三季度水电板块销售毛利率同比增长3.79%3.79% 前三季度水电板块净资产收益率同比增加前三季度水电板块净资产收益率同比增加0.33%0.33% 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 3.201
25、63.2016年水电板块投资逻辑年水电板块投资逻辑- -基本面稳定,弹性空间有限基本面稳定,弹性空间有限 23 高股息率将继续成为亮点:高股息率将继续成为亮点:水电龙头股长江电力的2016年股息率达到5%,桂冠电力、川投能源、黔源电力净利润分红比例可维持在较高水平,2016年股息率达到3.75%、3.87%、3.08%。 央行降息,水电企业财务费用降低:央行降息,水电企业财务费用降低:央行自2014年末以来,前后总计6次降低贷款基准利率,除2014年11月降幅达到0.4个百分点以外,此后五次降息幅度均为0.25个百分点。经过六次降息,我国五年以上长期商业贷款利率已由6.55%降低至4.9%,降
26、幅达1.65个百分点。 水电站折旧成本逐年降低:水电站折旧成本逐年降低:水电企业在建设初期往往通过大量举债来满足庞大的资金需求,且大部分资金均转入固定资产,因此主要成本为折旧费用及财务费用。 利好利好 受制于来水情况:受制于来水情况:水电发电量主要受到各流域来水量影响较大,预计2017年来水偏枯,不利于水电发电量的大幅提升。 水电建设进入末期水电建设进入末期:目前我国水电目前已经进入建设末期。随着“十二五”期间雅砻江流域锦屏一级、二级、官地水电站以及向家坝、溪洛渡水电站等大型水利枢纽集中投产,水电开发速度减缓,在建工程数量减少。 税收优惠政策逐年减少:税收优惠政策逐年减少:增值税退税政策优惠进
27、入2016年后开始减少,所得税政策随着水电站投产运营时间逐步消退,对水电行业未来产生一定的利空。 利好因素利好因素 利空因素利空因素 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 3.20173.2017年火电行业景气度依旧不高,水电行业弹性一般年火电行业景气度依旧不高,水电行业弹性一般 火电行业:景气度依旧不高,受到限制煤电新增装机政策的多重打压。火电行业:景气度依旧不高,受到限制煤电新增装机政策的多重打压。 推荐基本面稳定,低估值高股息的华能国际、浙能电力 存在受益于广东省国企改革预期的粤电力A 水电行业:基本面稳定,受到多重利空因素影响水电行业:基本面稳定,受到多重利空因素影响 推荐资产优
28、质业绩稳定,高分红的大型水电股长江电力,川投能源 推荐分红率高,基本面稳定的小水电如桂冠电力、黔源电力 24 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.20174.2017国企混改加速,关注配售电改革国企混改加速,关注配售电改革 25 “电改电改9号文号文” 关关于配售电改革于配售电改革 允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区,组建售允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区,组建售电主体直接购电电主体直接购电 鼓励杜会资本投资成立售电主体,允许其从发电企业购买鼓励杜会资本投资成立售电主体,允许其从发电企业购买电量向用户销售电量向用户销售 允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交
29、易;鼓允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易;鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务售电业务 允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市场,从事售电业务场,从事售电业务 逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务,鼓励逐步向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务,鼓励以混合所有制方式发展配电业务以混合所有制方式发展配电业务 2015年3月15日,国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见(俗称中发9号文)出台,拉开了新一轮电力体制改革的序幕。新一轮电改的主
30、要目标是实现“电价机制改革”,完成由计划向市场的转变。在电改完成后,电力行业的商业模式将发生巨大的变化。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4. 4. 输配电改革试点输配电改革试点 26 改革试点改革试点 综合试点:2015年云南、贵州;2016年山西、广西、北京、海南、甘肃、河南、新疆、山东、湖北、四川、辽宁、陕西、宁夏、安徽。 售电侧改革:2015年重庆和广东;2016年新疆、福建、黑龙江、河北、浙江。 输配电价核定:2014年深圳;2015年蒙西、安徽、湖北、宁夏、云南、贵州;2016年北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西;2017年全面推开。
31、 交易中心组建:除海南外各省均已建立电力交易中心。重庆:多个主体;昆明:电网50%相对控股。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.20174.2017国企混改加速,关注输配电改革国企混改加速,关注输配电改革 27 六个配套文件六个配套文件 关于推进输配电价改革的实施意见 -电价形成机制 关于推进电力市场建设的实施意见 -市场运营机构 关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见 -行业组织结构 关于有序放开发用电计划的实施意见 -批发市场建设 关于推进售电侧改革的实施意见 -配售电改革 关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见 -不正当竞争 2017年1月4日国家发展改革委印发了省
32、级电网输配电价定价办法(试行),规定了省级电网输配电价的定价原则、计算办法,与之前发布的输配电定价成本监审办法,共同构成了对电网企业的成本价格监管制度框架。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.4.输配电改革输配电改革-六个配套文件六个配套文件 关于推进售电侧改革的实施意见的主要内容是,向社会资本开放售电业务,多途径培育售电侧市场竞争主体。售电主体设立将不搞审批制,只有准入门槛的限制。售电主体可以自主和发电企业进行交易,也可以通过电力交易中心集中交易。交易价格可以通过双方自主协商或通过集中撮合、市场竞价的方式确定。 关于推进电力市场建设的实施意见的主要内容是,按照管住中间、放开两头
33、的体制架构,构建有效竞争的电力市场结构和体系。引导市场主体开展多方直接交易,建立长期稳定的交易机制,建立辅助服务共享新机制,完善跨省跨区电力交易机制。 关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见的主要内容是,建立相对独立的电力交易机构,形成公平规范的市场交易平台。将原来由电网企业承担的交易业务和其他业务分开,实现交易机构相对独立。电力交易机构按照政府批准的章程和规则为电力市场交易提供服务。相关政府部门依据职责对电力交易机构实施有效监管。 28 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.4.输配电改革输配电改革-六个配套文件六个配套文件 关于有序放开发用电计划的实施意见的主要内容是,建立优先
34、购电制度保障无议价能力的用户用电,建立优先发电制度保障清洁能源发电、调节性电源发电优先上网。通过直接交易、电力市场等市场化交易方式,逐步放开其他的发用电计划。在保证电力供需平衡、保障社会秩序的前提下,实现电力电量平衡从以计划手段为主平稳过渡到以市场手段为主。 关于推进售电侧改革的实施意见的主要内容是,向社会资本开放售电业务,多途径培育售电侧市场竞争主体。售电主体设立将不搞审批制,只有准入门槛的限制。售电主体可以自主和发电企业进行交易,也可以通过电力交易中心集中交易。交易价格可以通过双方自主协商或通过集中撮合、市场竞价的方式确定。 还对加强和规范燃煤自备电厂监督管理方面作了规定。新(扩)建燃煤自
35、备电厂项目要统筹纳入国家依据总量控制制定的火电建设规划;应对符合规定的自备电厂无歧视开放电网,做好系统接入服务;企业自备电厂自发自用电量应承担社会责任并足额缴纳依法合规设立的政府性基金以及政策性交叉补贴。推进自备电厂环保改造,提高能效水平,淘汰落后机组。 29 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.4.新电改带来的电力行业商业模式创新新电改带来的电力行业商业模式创新 30 电网企业售电电网企业售电公司:公司: 输配售一体化,竞争型售电; 向市场主体及其用户提供报装、计量、抄表、维修、收费等各类供电服务; 承担其供电营业区保底供电服务。 增量配电运营权售电增量配电运营权售电公司:公司:
36、 配售一体; 供电服务,包括保底服务。 配网运营商将以收取配网费、代理收点、提供能效管理等增值服务作为主要盈利途径。通过接受和改造客户配电网络,依靠配网重资产运营维护增强客户黏性。 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 4.4.输配电改革投资标的输配电改革投资标的 我们重点看好多处于我国经济欠发达地区我们重点看好多处于我国经济欠发达地区( (如四川、云南、广西等地的偏远县市如四川、云南、广西等地的偏远县市) )的地方的地方 小电网企业:小电网企业: 文山电力:发售一体化电网公司,输配电价改革直接影响公司的成本端,建议积极关注; 郴电国际 : 积极推进直购电项目,进一步降低公司供电成本,提
37、升公司售电利润;异地进军配售电领域,建议积极关注; 广安爱众:拥有发电和输配电网资源的优质标的,公司具有多年售电经验,已经成立售电公司,建议积极关注; 桂东电力:拥有完整的发、供电网络,是拥有厂网合一的电力企业,积极扩张区外配售电业务,建议积极关注; 涪陵电力:地方电网,配售一体化模式,受益于输配电价格改革;成功转型为国家电网旗下配电网节能业务,作为国网节能唯一的上市平台,背靠国网,业务潜力巨大,建议积极关注。 31 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 5. 20175. 2017国企混改加速国企混改加速电力为七大领域之一电力为七大领域之一 2016 年12 月召开的中央经济工作会议总
38、结了2016 年经济工作,阐明经济工作指导思想,部署了2017 年经济工作。会议强调要深化国企国资改革,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域混合所有制改革迈出实质性步伐。会议指出,要继续实施“一带一路”建设三大战略,要有重点地推动对外开放,推进“一带一路”建设,发挥好政策性、开发性、商业性金融作用。 自自20152015年年3 3月“月“9 9号文”为新一轮电改定调开始,电改顶层设计及试点处于不断推进状态号文”为新一轮电改定调开始,电改顶层设计及试点处于不断推进状态:2016年12月22日,发改委、能源局印发电力发展“十三五”规划
39、(2016-2020年),明确电改重点及时间表,2017年将进入电改关键窗口期。本轮电改的重点,是要在“管住中间、放开两头”的原则下,有序放开输配以外的竞争性环节,有序开放配售电业务。 电改主要从三个环节切入:发电侧能源清洁化、价格市场化改革;输配网输配电价市场化、放开增量配电网准入;售电侧允许多方资本进入。16年12月,增量配电业务混改正式开启,社会资本将参与配网建设和运营标志着电改实现突破:12月1日,发改委确定105个项目为第一批增量配电业务改革试点项目;12月6日,国家电网公布了以混合所有制方式开展增量配电投资业务等重点改革举措及成果。 国家电网提出以混合所有制方式开展增量配电投资业务
40、:国家电网提出以混合所有制方式开展增量配电投资业务:具体来说,就是未来省级电力公司有望作为投资主体参与竞争,与符合条件的社会资本合作成立混合所有制供电公司,通过参加招标等市场化方式成为试点项目业主。另外,对于国家电网投资控股混合所有制供电公司,在增量配电业务领域有望逐渐实现混改,以提升电网运营效率 32 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告 5. 20175. 2017国企混改加速国企混改加速投资标的投资标的 南方电网旗下电力公司文山电力:南方电网旗下电力公司文山电力:南方电网是列入第一批试点的混合所有制改革的央企,文山电力是集发售一体化电网公司,输配电价改革直接影响公司的成本端; 国家
41、电网混改已经取得突破性进展的涪陵电力:国家电网混改已经取得突破性进展的涪陵电力:2016年3月成功转型为国家电网旗下配电网节能业务,作为国网节能唯一的上市平台,背靠国网,业务潜力巨大; 国家电力投资集团旗下电力公司上海电力:国家电力投资集团旗下电力公司上海电力:1)电力混改龙头,国内外收购项目进入收获期,十三五资产证券化率由28%提升至75%。目前资产证券化率28%左右,国内外收购项目盈利情况优良,一带一路步入丰收期;2)新能源业务发展加速,清洁能源装机不断提高:国电投集团是全国唯一同时拥有核电、火电、新能源资产的综合型能源企业。十三五目标总装机规模1.7 亿千瓦,清洁能源比重50%,公司是集团资产证券化和国际化的重要平台 浙江国资委下属电力龙头企业浙能电力:浙江国资委下属电力龙头企业浙能电力:公司控股装机2597.83万千瓦,为省内龙头发电企业。旗下发电资产质量优异,浙江作为第一批混改试点,可积极关注。 33 关注【三个皮匠】微信公众号获取更多行业报告