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1、本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自 担。 LED芯片芯片、化合物半导体双重布局,近年业绩快速增长。、化合物半导体双重布局,近年业绩快速增长。三安光电主要 从事LED芯片外延片生长、LED芯片制造和化合物半导体的研发和应 用。按业务类型划分,公司业务可分为LED、射频、电力电子、滤波器 和光通讯五大板块。受益近年来LED芯片向中国大陆持续转移,叠加行 业份额持续向龙头厂商集中,公司近十年营收、净利润保持高速增长, 复合增速远高于行业平均水平。 第三代化合物半导体物理优势明显,三安光电布局领先。第三代化合物半导体物理优势明显,三安光电布局领
2、先。与前两代半导 体相比,以GaN、GaAs为代表的第三代化合物半导体物理特性优势明 显,下游应用广泛,在5G基建、5G终端射频和新能源车等多重推动, 以及化合物半导体的国产替代趋势下,未来成长空间广阔。三安化合物 半导体业务以三安集成为依托,在GaN、GaAs和SiC等领域布局国内领 先。目前国内化合物半导体市场份额较低,未来国产替代空间较大,受 益化合物半导体国产替代浪潮,三安集成近年营收实现快速增长,净利 润亏损持续收窄,有望于2021年实现盈亏平衡。 LED行业行业逐步触底,部分产品价格开始调涨。逐步触底,部分产品价格开始调涨。自17Q4以来,上游LED 芯片厂商产能持续释放,下游LE
3、D需求受贸易摩擦、宏观经济放缓等因 素影响出现下滑,LED行业供需失衡,行业进入下行通道。经过近两年 的去库存周期,目前主要LED厂商库存水位已回归至健康水平,行业底 部基本确认。因原材料价格上涨导致成本提高,叠加下游需求强劲复苏 导致行业供需缺口扩大,通用照明白光芯片价格近期开始调涨,行业已 现触底反弹迹象。 三安为国内三安为国内LED芯片芯片绝对龙头,绝对龙头,Mini LED驱动驱动未来发展。未来发展。三安在LED 领域布局全面,LED芯片份额位列全球第一,未来有望继续提升。Mini LED在小间距LED基础上进一步缩小灯珠间距尺寸和芯片尺寸,是小间 距LED进一步精细化结果,且相比OLED具有成本优势,被认为是未来 显示技术的趋势和发展方向。三安在Mini LED领域布局领先,就Mini LED、Micro LED芯片已实现批量供货三星,并与TCL成立联合实验室 推进Micro L