【公司研究】国投资本-深度研究报告：金控平台高效协同的探索者-210401（28页）.pdf

上海品茶

上传人：栗****苦

编号：33161

2021-04-02

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1、安信证券：各项业务齐头并进，优秀风控助力发展成立于 2006 年，系出名门，风控严谨。安信证券于 2006 年由中证保基金联合深圳投资控股联合出资成立;2015 年并购重组后，国投资本成为控股股东。2010 年至今，除2019年稍有下滑至“BBB”级之外，均获得A 级以上评级，2020 年更是重回AA 级，展业规范、风控能力较好。财富管理、自营交易为主要营收来源，投行、资管稳步成长。2020 年上半年，受益于市场交投活跃和风险偏好回暖，安信证券经纪、两融、自营等业务展现高增速，带动整体业绩水平大幅提升，据公司未经审计报表披露，安信证券 20 年上半年实现净利润 17.49亿元，已完成 2019

2、年全年的77.94%，净利润率为 41.51%，较2019 年全年数据上升12.69个百分点。从营收结构来看，经纪业务占比虽然呈逐年降低的趋势，但仍是对整体收入贡献最多的业务线，2019 年占比为33%;自营交易业务自2016 年起地位越发重要，2019年收入占比已经提升至 29%，为第二大营收来源;两融、投行、资管业务占比较为均衡， 2019 年数据分别为 13%、9%、和6%。(一)经纪业务线下线上渠道相互结合，收入市占率稳步提升。安信证券线下营业部广布全国，重点覆盖广东、上海、北京、江苏、浙江等经济发达省市，多年深耕已积累大量忠实的个人客户，根据公司20 年中报披露，存量客户数量已达5

3、00 万人。与此同时，随着国内互联网基础建设水平不断提升，移动互联网普及水平逐步提高，新一代入市的年轻投资者更偏向于线上炒股和买基金，安信证券紧抓时代潮流，积极发展移动 APP，结合线下营业部一同提升客户服务质量和客户体验。根据易观千帆数据显示，2020 年7 月至12 月期间，安信证券手机APP 平均月活数量在350 万左右，在同类型APP 中排名提升至16 名。渠道端发力效果显著，带动公司代理买卖手续费净收入市占率从2014 年的3.19%提高至2020 年中期的 3.67%，2020 年中期数据为 19.20 亿元，已完成 2019 年全年的 64.35%， 20 年全年经纪业务收入有望实现高增长。代理销售金融产品方面，公司逐步推进财富管理转型，代销基金净收入呈现稳中有增的态势，2015 年至 2019 年数据分别为 0.71 亿、 1.05 亿、1.07 亿、1.18 亿、和1.46 亿元。