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1、快递公司产能主要由分拣产能、干线运力产能、支线运力及网点分拣产能构成。由于 快递网络产能具有较高的弹性,快递公司具体分拣设备数量及性能、分拨中心土地面积、 干线及支线车辆数量及型号、网点场地面积及对应分拣产能等数据较难拿到,所以无法精 准量化估算快递公司的网络产能。 针对这个问题,我们首选将问题简化为只关注分拨+干线的产能,然后对于分拨及干 线的产能量化计算,将其进一步简化为建筑物、土地、分拨中心、设备、车辆的资本开支 金额。 我们根据中通和顺丰2014年以来累计资本开支以及2014年固定资产情况简单估算两 家公司目前的陆运网络产能情况: 首先是每年的资产开支,对于顺丰,其每年的资产开支有大量
2、和陆运网络产能没有关 系的项目,例如飞机、信息技术设备等,所以在计算陆运网络产能时要将这些项目剔除。 同时由于我们计算的是分拨+干线运输产能,顺丰是直营体系,既要投入分拨+干线运力, 也要投入支线运力+部分网点(集散点)产能,所以这里我们假设每年顺丰陆运产能资本 开支中有 1/3 用于支线投入,计算总部分拨+干线运力产能时,要剔除支线投入。此外, 还要剔除顺丰在快运、冷链等新物流业务的投入,我们假设顺丰每年 30%的资本开支用于 新业务的投入,所以上面计算的结果还要再乘以 0.7,得到快递陆运总部分拨+干线运力产 能。最终我们估算得到 20142019 年,顺丰累计在分拨+干线运力产能上的投入为 123 亿 元,中通则为 249 亿元(中通 capex 都是投在陆运网络,而且都是投在分拨+干线运力中)。新业务的发展速度也会对顺丰业绩造成影响。除了快递网络产能利用率问题, 其他新物流业务的发展也会影响到顺丰的业绩表现。由于新业务大都处于亏损阶段,因此 如果某个期间内顺丰新物流业务发展提速,大都意味着公司加大了资源投入推动新业务发 展,新业务亏损扩大,进而影响顺丰的业绩表现。其实如果剔除亏损的物流新业务,顺丰 整体业绩增长也是相当稳健的。