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1、公司 18/19/20 营业收入分别为 8114 万元/9087 万元/9419 万元,其中主营业务收入分别为8095 万元/9077 万元/9398 万元,占当期营业收入比重分别为 99.76%/99.90%/99.78%,主营业务收入占比较高。公司其他业务收入主要为当期完成的委托研发收入。归母净利润方面,公司 18/19/20 归母净利润分别为 2249 万元/3262 万元/3685 万元,其中非经常损益分别为-114 万元/-597 万元/108 万元,占当期归母净利润比重分别为-5.07%/-18.29%/2.93%,其中 19 年非经常损益占比较高且为负主要因当年实行员工持股计划授
2、予价格低于公允价值计算股份支付费用所致。扣除非经常损益后,公司 18/19/20 扣非归母净利润分别为 2363 万元/3858 万元/3576 万元。同比增速方面,公司营收在 2019 和 2020 年均实现了增长,扣非净利润在 2020 年略有下滑,其中营 收 19/20 年同 比增速 分别 为 11.99%/3.66%,扣非 归母 净利 润增速 分别为63.25%/-7.30%,公司营收和净利润受军工行业订单节奏的影响,存在一定波动。公司主营业务收入主要来自于橡胶产品的销售,具体包括军用航空供氧面罩、胶布制品、氟橡胶,其中军工航空供氧面罩为公司主要产品, 18/19/20 年版块营收占主
3、营业务收入比分别为 55.92%/80.39%/88.38%,1820 年 CAGR 可达 35.45%;氟橡胶因毛利率较低公司重心转移整体占比呈下降趋势,在 2020 年暂时停产,18/19/20 年占主营业务收入比重分别为36.21%/5.70%/0.00%;胶 布 制 品 为 公 司 另 一 项 橡 胶 业 务 , 18/19/20 年 占 主 营 业 务 收 入 比 重 分 别 为5.61%/10.48%/5.97%,整体占比相对较低;公司产品还包括其他类制品,主要为公司正处于开发阶段的聚氨酯和碳纤维新材料业务,相对占比较低,18/19/20 年占主营业务收入比重为 2.26%/3.4
4、3%/5.66%。从销售区域来看,公司产品销售区域为国内,18/19/20 年国内销售占比均为 100%,由于公司的主营业务产品为军品,以军用航空供氧面罩为主,主要客户较为集中。季度营收方面,公司主营业务不具备较为明显的季节效应,公司收入主要取决于军方订单的签订及执行情况,除历年一季度因春节原因均较低外,其他季度历年营收存在波动。公司收入主要受每年的装备采购计划、部队实际需求、国际形势及财政预算的影响,因此订单金额和时间具有一定的波动性。营业成本方面,公司 18/19/20 营业成本分别为 4129 万元/2321 万元/2084 万元,全部为主营业务成本,历年主营业务成本占比均为 100%。其中 18 年营业成本较高主要因毛利率较低的氟橡胶业务占比较高,19 年开始公司逐渐转移重心,降低了此部分业务的生产。具体到主营业务成本构成来看,公司主营业务成本中直接材料占比较高,2020 年占比超过一半为 53.85%;另外公司直接人工占比相对较低,2020 年占比仅为 13.26%;其余费用为直接材料费用。