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1、“十三五”现代综合交通运输体系发展规划指出,到2020年城市轨道交通运营里程比2015年增长近一倍,城市轨道交通成为国民经济新的增长点。交通基础设施重大工程建设三年行动计划提到,20162018城市轨交方面要推进103个项目的前期施工,新建城市轨道交通2000公里以上,涉及投资1.6万亿元。据此可预测2018年城市轨道交通投资额将达到4000亿以上。政策投资的持续推动下,城市轨道交通行业快速发展,市场空间巨大。伴随城轨产业的蓬勃发展,城轨运营车辆规模持续增长。20112017年,城市轨道交通运营车辆规模的复合增长达19%,2017年保有量达28125辆,新增4334辆,同比增长18%。中国中车
2、作为国内城轨车辆行业龙头企业,产量稳居国内企业第一。近年来公司城轨车辆生产量快速增长,2013年-2017年的平均增长率达到27.8%。2017年公司城轨车辆产量为6298辆,占国内总城轨车辆总产量的比重达到26.47%。2012年-2017年,公司城轨车辆产量比重从19%上升至26%,行业龙头地位得到进一步巩固。随着城市轨道交通快速发展,公司城轨业务收入稳步增长,2014-2017年间平均增长率为24.33%。其中2017年城轨业务收入为335.72亿元,同比增长23.74%。此外,城轨业务收入占公司营业收入比重也从2012年的8.8%上升至2017年的15.9%,且从2015年开始有加速上
3、升趋势,成为公司盈利的新增长点。我们认为,2018-2020年城市轨道交通产业迎来高速增长期,有望大幅拉动城轨车辆装备需求。公司作为城轨装备龙头企业将迎来较好的发展期,城轨车辆的销量和收入将进一步增长。此外,受益于城轨PPP模式的快速发展,公司接连中标城轨PPP项目。2016年由公司牵头的联合体中标昆明轨道交通9号线PPP项目,线路总长约50.4公里,总投资规模约224亿元,建设期5年,特许经营期30年。其中资本金占总投资40%,项目公司的出资由中车承担79.8%,项目公司主要负责完成项目的建设、运营、移交等工作,并在经营期内通过票务收入、非票务收入与政府运营补贴等获得合理回报。同时,2016
4、年公司以联合体的形式中标芜湖市轨道交通1号线、2号线一期项目,线路总长46.8公里,总投资146亿元,特许经营30年,其中建设期3年,运营期27年。国内基建投资2012年下半年至2017年一直保持20%左右的增速水平,但自2018年以来增速持续低于15%且增速不断下滑。2018年1-11月我国基础设施建设投资(不含电力)同比增长3.7%,增速水平较2017年同期回落16.4个百分点,环比1-10月平稳;10月以来数据开始逐步企稳。近年来国外形势严峻复杂,国内结构调整扎实推进,经济运行保持总体平稳。我国固定资产投资增速稳中有升。随着房地产市场的调控政策和市场长效机制的建设推进,长期来看预计房地产投资增速缓步回落。基建投资增速出现企稳反弹态势。