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1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 中小公司 2020 年 07 月 03 日 智度股份 (000676) 深耕互联网媒体,布局人工智能及区块链 报告原因:首次覆盖 买入(首次评级) 投资要点: 全面转型互联网,互联网媒体+数字营销引领公司高速成长。公司 2016 年通过兼并收购 正式转型,形成互联网媒体和数字营销两大核心业务齐头并进的发展战略。2019 年公司 营收突破百亿至 108.7 亿元, 归母净利润 6.2 亿元, 转型后复合增长率分别为 66%和 25%, 若 2019 考虑扣除股权激励费用影响,净利润 7.87 亿元。公司的主要盈利
2、来源为互联网媒 体业务,2019 年收入占比 17.7%,毛利占比达 62%,重点业务布局为海外流量入口,未 来将逐步拓展移动端。公司大股东智度集团致力于构建以金融综合服务为支撑,以互联网 和智能制造为两翼的产业链布局,各板块间协同效应强,战略稳步推进。 “三位一体”模式打造全球移动互联网生态闭环。公司注重流量入口平台和流量经营平 台,专注于流量的引流和整合,高效率、高质量挖掘用户从而达到精准商业变现。 1) Spigot 是公司布局的海外第三方搜索入口龙头, 以算法和大数据驱动形成技术高壁垒; 全球搜索引擎市场约 340 亿美元,Spigot 日均有效搜索量超过 1000 万,业务涵盖超过
3、50 个国家, 重点深耕北美及欧洲, 并致力于发展新兴经济体。 已成为公司重要的利润来源, 2016-2018 年均超额完成业绩承诺。 2)FMOBI(猎鹰移动广告联盟)是公司在国内移动广告联盟领域的重要平台,是公司目 前重要的移动端流量入口布局。基于大数据分析为广告主提供丰富的用户画像及精准定 位。 3)数字营销业务是公司重要的收入来源,智度亦复作为阿里、百度、搜狗、360 等头部 媒体的代理商,不断拓展新用户如 VIVO、小米等媒体厂商的代理资质,且智度猎鹰布局 物联网流量经营业务逐步见效,取得了 2020-2022 年芒果 TV-OTT 的独家代理权,布局 大屏广告业务等。 数字营销业务
4、通过挖掘互联网广告全产业链价值, 已形成优质客户群体。 募资布局人工智能+区块链技术,助力新兴媒体变革。随着互联网移动化提升,网民规模 和上网时长逐年增长,当前中国互联网用户数已超过 9 亿,人均每周上网时长 30.8 小时, 短视频及直播等新兴媒体将助力流量入口多样化。公司 2020 年 5 月拟通过非公开发行募 集资金不超过 16.23 亿元,用于智能化广告、营销业务数据中台、直播电商与 MCN 内容 生产以及区块链基础设施的建设,抓住新兴媒体变革红利;并且通过与国光电器在人工智 能应用及区块链应用场景方面进行战略合作。 盈利预测与估值:公司自 2016 年开始全面转型互联网领域,目前已经
5、形成以流量入口为 主的媒体业务以及数字营销业务两块主要布局,并且逐步加大互联网产业服务布局,重点 发展人工智能及区块链领域。通过非公开发行加强公司现有业务与技术的结合,以适应行 业变化。我们预计 2020-2022 年,归母净利润分别 7.31、8.96、11.22 亿元,对应 EPS 为 0.55、0.68、0.85 元/股,若考虑增发 2020 年完成,预计新增不超过 2.81 亿股,对应 摊薄后 EPS 分别为 0.45、0.56、0.70 元/股,对应 PE 分别为 19/15/12 倍。参考可比公 司情况,营销业务行业 20 年平均 PE 36 倍,互联网技术服务行业 20 年平均
6、PE 43 倍。 首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:市场竞争风险,人员管理与人才流失风险,海外资产融合不及预期,行业监管 趋严及平台政策变更 市场数据: 2020 年 07 月 02 日 收盘价(元) 8.44 一年内最高/最低(元) 12.41/5.45 市净率 1.7 息率(分红/股价) - 流通 A 股市值(百万元) 8519 上证指数/深证成指 3090.57/12269.49 注: “息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据: 2020 年 03 月 31 日 每股净资产(元) 4.99 资产负债率% 34.02 总股本/流通 A 股 (百万) 1326/1009 流通 B
7、 股/H 股(百万) -/- 一年内股价与大盘对比走势: 相关研究 证券分析师 任慕华 A0230517070002 联系人 周羽希 (8621)23297818转 财务数据及盈利预测 2019 2020Q1 2020E 2021E 2022E 营业总收入(百万元) 10,874 3,588 12,690 15,533 19,097 同比增长率(%) 41.7 34.1 16.7 22.4 22.9 归母净利润(百万元) 620 -120 731 896 1,122 同比增长率(%) -13.1 - 17.9 22.6 25.2 每股收益(元/股) 0.47 -0.09 0.45 0.56 0
8、.70 毛利率(%) 11.7 5.0 12.1 13.9 15.0 ROE(%) 9.3 -1.8 8.1 9.0 10.2 市盈率 18 19 15 12 注: “市盈率”是指目前股价除以各年每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04 01-04 02-04 03-04 04-04 05-04 06-04 -40% -20% 0% 20% 40% 60% (收益率)智度股份沪深300指数 2 2 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第
9、2 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 投资案件 投资评级与估值 公司自 2016 年开始全面转型互联网领域,目前已经形成以流量入口为主的媒体业 务以及数字营销业务两块主要布局,并且逐步加大互联网产业服务布局,重点发展人工 智能及区块链领域。 通过非公开发行加强公司现有业务与技术的结合, 以适应行业变化。 我们预计 2020-2022 年, 归母净利润分别 7.31、 8.96、 11.22 亿元, 对应 EPS 为 0.55、 0.68、0.85 元/股,若考虑增发 2020 年完成,预计新增不超过 2.81 亿股,对应摊薄后 EPS 分别为 0.45、0.56、0.70 元/股,对应 P
10、E 分别为 19/15/12 倍。参考可比公司情 况,营销业务行业 20 年平均 PE 36 倍,互联网技术服务行业 20 年平均 PE 43 倍。首 次覆盖,给予公司“买入”评级。 关键假设点 公司主要业务可以分为数字营销以及互联网媒体业务: 1)数字营销业务:考虑到公司客户为国内头部企业,如百度、360、阿里、搜狗 等,并且新客户如抖音、头条、快手等新开发已取得成效,预计 2020-2022 年数字营 销业务收入增长分别为 15%、18%、18%,毛利率为 4%、5%、5%。 2)互联网媒体业务:收入主要来自海外 spigot 子公司,作为主要哦的流量入口, 公司布局逐步从 PC 端向移动
11、端进行延伸,海外移动端的布局是未来的重点,预计 2020-2022 年互联网媒体业务收入增长分别为 25%、 40%、 40%, 毛利率为 41%、 43%、 43%。 3)其他业务:结合公司未来规划,重点布局人工智能及区块链业务,主要通过与 国光电器战略合作,一方面公司直接持有国光电器 11.5%股权,另外一方面合作布局 AI 产业及供应链区块链应用场景合作。预计 2020-2022 年,其他主营业务实现收入 4.09、5.11、6.29 亿元。 有别于大众的认识 公司自转型后布局互联网及数字营销业务。 市场普遍认为数字营销企业的盈利能力 相对较弱,其毛利率及净利率较差,但公司的利润来源主要
12、为互联网媒体业务,主要由 子公司 Spigot 贡献,并且在 Spigot 的协助下,成立了 SPE 联盟,在海外 PC 端流量 入口方面已经具有一定市场份额。18 年开始布局海外移动端,我们认为有望成为公司 新的增长点。公司在流量相关业务领域具有多年经验,为应对行业发展,公司积极通过 非公开发行以及跟国光电器的深度战略合作,布局直播 MCN、人工智能、区块链等领 域。 股价表现的催化剂 数字营销业务流量超预期,海外移动端业务进展速度超预期,区块链行业应用进程 加速 核心假设风险 市场竞争风险,人员管理与人才流失风险,海外资产融合不及预期,行业监管趋严 及平台政策变更 nMoRoQxPqQtM
13、mMrOtNoQtQ7N9RbRnPoOnPrRkPnNqPeRpPpR7NmMyRwMpMtRvPoNrM 3 3 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. 公司概况:全面转型互联网营销业务 .6 1.1 互联网媒体+数字营销引领公司高速成长 . 6 1.2 股权结构稳定,激励机制完善,募投助力技术驱动 . 9 2. “三位一体”模式打造全球移动互联网生态闭环 . 11 2.1 境外媒体平台:海外第三方搜索入口稀缺平台 Spigot . 11 2.2 移动广告联盟:国内领先 SSP 平台 FMOBI . 13 2.3 数字营销:
14、针对优质客户形成全数字整合营销 . 15 3. 人工智能+区块链助力新兴媒体产业布局变革 . 17 3.1 互联网移动化提升,流量变现有望加速 . 17 3.2 新兴媒体助力公司直播电商及 MCN 内容平台建设 . 18 3.3 人工智能和大数据推动公司数字营销和广告内容升级 . 19 3.4 区块链技术高速发展,公司积极布局 . 21 4. 盈利预测与估值 . 23 4.1 关键假设 . 23 4.2 盈利预测 . 24 4.3 风险提示 . 26 目录 4 4 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1:智度股份发展
15、历程 . 6 图 2:智度股份主要业务一览 . 6 图 3:SPE 的长期合作伙伴 . 7 图 4:加入 FMOBI 的移动应用(部分) . 7 图 5:智度亦复的长期合作伙伴 . 8 图 6:范特西、智度互金、应用汇 logo . 8 图 7:19 年公司收入 108.7 亿元(YOY+41.7%) . 8 图 8:19 年公司归母净利润 6.2 亿元(YOY -13.1%) . 8 图 9:19 年数字营销业务营收占比约 79% . 9 图 10:19 年互联网媒体业务毛利占比约 62% . 9 图 11:公司股权结构稳定 . 9 图 12:SPE 基本情况 . 11 图 13:公司海外业
16、务收入 2017-2018 年快增长 . 12 图 14:FMOBI 的业务流程 . 13 图 15:FMOBI 平台精准定位用户 . 13 图 16:FMOBI 平台特点 . 13 图 17:互联网营销产业链 . 15 图 18:数字营销可比公司 ROE 对比 . 15 图 19:数字营销可比公司权益乘数对比 . 15 图 20:数字营销可比公司总资产周转率对比 . 16 图 21:数字营销可比公司净利率对比 . 16 图 22:移动互联网推动网民规模进一步扩大 . 17 图 23:中国互联网人均每周使用时长逐年上升 . 17 图 24:15-19 年实物商品网上零售额快速增长 . 17 图
17、 25:2020 年短视频应用总使用时长同比大增 . 17 图 26:短视频用户规模不断攀升 . 18 图 27:短视频应用使用时长占比已超 8% . 18 图 28:2015-2019 年中国互联网 MCN 机构数量 . 18 图 29:2015-2020 年中国 MCN 市场规模 . 18 5 5 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 图 30:公司直播电商、IP 生态平台及 MCN 内容生产平台功能构架图 . 19 图 31:人工智能深度介入数字营销市场 . 20 图 32:人工智能作用于广告内容生产领域 . 20 图 33:
18、中国区块链总支出及其增速 . 21 图 34:12-19 年全球区块链领域融资数量和金额 . 21 图 35:全球区块链项目融资数量各国占比 . 21 图 36:防伪溯源链的部分项目案例 . 22 图 37:智链区块链平台整体技术架构图 . 23 表 1:公司两次激励计划基本情况 . 10 表 2:拟非公开发行募集资金项目情况 . 10 表 3:Spigot、猎鹰网络、智度亦复业绩对赌情况 . 12 表 4:智能投放平台介绍 . 14 表 5:已上市的数字营销公司盈利能力、流动性和回款能力对比(2019.12.31) . 16 表 6:毛利拆分表 . 24 表 7:可比公司估值 . 25 表
19、8:利润表 . 25 6 6 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 1. 公司概况:全面转型互联网营销业务 积极转型成为全球领先移动互联网营销公司。智度股份转型前主营电力自动化设备及 标准仪器仪表的生产和销售,2011-2014 年由于产品市场需求萎靡,客户订单大幅下滑, 公司营业利润持续为负。 2015 年 9 月公司发布重组草案, 2016 年通过收购猎鹰网络 100% 股权、亦复信息 100%股权、掌汇天下146.88%股权以及 Spigot100%股权,正式转型成 为互联网公司。 公司发展历程可大致分为 2 个阶段: 1)2
20、015 年前:公司前身为河南思达电子仪器有限公司(简称“思达电子“),2011 年开始经营利润转负, 2014 年底其控股股东正弘置业将持有的 6300 万股转让给智度德普, 智度德普成为控股股东,持股 20.03%(2015.3.30 数据)。2015 年公司开始资产重组, 走上转型的道路。 2)2016 年至今:2016 年公司以 8.68 亿元收购猎鹰网络 100%股权、3.85 亿元收购 亦复信息 100%股权、4687 万元收购掌汇天下 46.88%股权以及 2.52 亿美元收购 Spigot 100%股权,并以 1.44 亿元的对价转让思达仪表 100%股权给思达投资,同时更名为智
21、度 科技股份有限公司(简称“智度股份”)。 图 1:智度股份发展历程 资料来源:公司公告,申万宏源研究 1.1 互联网媒体+数字营销引领公司高速成长 互联网媒体+数字营销两大核心业务共同发展。公司 2016 年转型,主营业务为互联网 媒体业务以及数字营销业务,其中互联网媒体业务分为第三方搜索流量入口业务以及移动 广告联盟业务。 图 2:智度股份主要业务一览 1 通过猎鹰网络持有掌汇天下 53.12%股权,收购完成后,上市公司直接及间接持有掌汇天下 100%股权。 7 7 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 资料来源:公司公告,申万
22、宏源研究 1)第三方搜索流量入口业务主要由海外 SPE(Spigot、Polarity、Eightpoint)通过 大数据和算法对发行渠道和产品用户进行多维度分析,为用户提供搜索入口服务(浏览器 插件),并将搜索请求分发给雅虎、谷歌、必应等,从而获得可观的商业变现收入。Spigot 已经成为全球领先的第三方搜索流量入口公司,是公司海外业务收入及利润重要构成, 2016-2018 年海外业务快速增长,2019 年公司实现海外业务收入 16.26 亿元,受谷歌政 策影响,导致收入增速略有下滑。 2)移动广告联盟业务是通过猎鹰广告交易平台(FMOBI)基于大数据分析技术进行 实时信息处理,提供丰富的
23、用户画像标签和精准定位,为广告主提供高效,快捷,受众精 准的一站式数字营销服务,实现更加智能的广告匹配和高效的广告资源利用。 图 3:SPE 的长期合作伙伴 图 4:加入 FMOBI 的移动应用(部分) 资料来源:公司公告,申万宏源研究 资料来源:公司公告,申万宏源研究 8 8 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 3)数字营销业务主要是通过亦复信息为品牌及企业提供从品牌沟通策略、媒介策略到 媒介购买、社会化营销、搜索引擎及信息流营销、流量对接、娱乐及内容营销的一体化、 电子商务及新零售等各方面数字营销及技术解决方案。 4)公司逐步
24、向互联网产业服务布局,形成游戏业务、品牌商店应用汇、区块链业务等 其他业务。 图 5:智度亦复的长期合作伙伴 图 6:范特西、智度互金、应用汇 logo 资料来源:公司公告,申万宏源研究 资料来源:公司公告,申万宏源研究 公司自 2016 年转型后营收和利润获得高速增长。2019 年公司营收突破百亿至 108.7 亿元, 同比增长 41.7%, 转型后年复合增长率 66%, 归母净利润 6.2 亿元, 同比下滑 13.1%, 转型后年复合增长率 25%。若考虑扣除股份支付费用 1.67 亿元影响,2019 年公司归母净 利润 7.87 亿元,同口径同比增长 10.3%。其中:1)互联网媒体业务
25、实现营收 19.3 亿元, 同比下滑 4.1%,占比公司收入 17.7%,毛利率 41.8%;2)数字营销业务营收 85.8 亿元, 同比增长 62.1%,占比公司收入 78.9%,毛利率 4.1%。 图 7:19 年公司收入 108.7 亿元(YOY+41.7%) 图 8: 19 年公司归母净利润 6.2 亿元(YOY -13.1%) 资料来源:Wind,申万宏源研究 *2016 公司业绩为境内子公司(上海猎鹰网络有限公司、 上海智度亦复信息技术有限公司等)5 月至 12 月的财务 数据、境外子公司 SPIGOT6 月至 12 月的财务数据 资料来源:Wind,申万宏源研究 *2016 公司
26、业绩为境内子公司(上海猎鹰网络有限公司、 上海智度亦复信息技术有限公司等)5 月至 12 月的财务 数据、境外子公司 SPIGOT6 月至 12 月的财务数据 9 9 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 公司主要营业利润来源为互联网媒体业务,其得益于公司近年来客户数量与收入规模 的扩充, 数据技术的提高致使产品毛利率提升。 2019 年, 互联网媒体业务毛利 8.05 亿元, 占比公司综合毛利 62%,数字营销业务毛利 3.49 亿元,占比公司综合毛利 27%,因此公 司倾向流量入口及流量经营多于数字营销,致力于帮助客户提供更精准
27、以及高质量用户。 图 9:19 年数字营销业务营收占比约 79% 图 10:19 年互联网媒体业务毛利占比约 62% 资料来源:Wind,申万宏源研究 资料来源:Wind,申万宏源研究 1.2 股权结构稳定,激励机制完善,募投助力技术驱动 2014 年至今, 公司控股股东为北京智度德普。 持股占比从 20.03%增加到 33.65% (直 接持股 4.46 亿股),公司一致行动人智度集团和拉萨智恒分别持股 8502 万股和 2225 万 股,分别占比总股本 6.41%和 1.68%,股权结构较为稳定。智度集团成立于 2014 年,逐 步形成了金融、互联网、智能制造三大业务板块,构建以金融综合服
28、务为支撑,以互联网 和智能制造为两翼的战略布局。 北京智度德普、 智度集团以及拉萨智恒咨询为一致行动人, 合计持有上市公司 41.74%股权。 图 11:公司股权结构稳定 资料来源:Wind,申万宏源研究(数据截至 2020/5/18) 激励计划实现员工持股,绑定股东、公司和激励对象长期利益。公司于 2018 年 12 月 21 日对高管等核心业务骨干人员合计 40 人进行股权激励(调整后,原计划 42 人,有 2 1010 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 人离职),授予股权数 7028 万股(调整后),占总股本 5.6%,
29、调整后授予价格 4.12 元/ 股,限售时间为 12/24/36 个月,对应解除限售比例为 30%/30%/40%。同年 12 月发布股 票期权激励计划, 对外籍管理人员及核心业务人员共3人进行激励, 计划授予期权数量4290 万股, 行权价格8.25元/股 (调整后的数量和价格) 。 两次激励的业绩考核目标为2019-2021 年归母净利润不低于7.8/8.6/9.5亿元。 2019年经审计的归属于上市公司股东的净利润 (扣 除股权激励费用的影响) 为 7.865 亿元, 公司业绩考核达标, 满足解除限售条件, 解除 2108 万股,占比 30%。 表 1:公司两次激励计划基本情况 限制性股
30、票激励计划 股票期权激励计划 拟授予限制性股票数量(万股) 7028 拟授予股票期权数量(万份) 4290 授予价格(元/股) 4.12 行权价格(元/股) 8.25 激励对象 公司(含子公司)董事、高管、 中层管理人员及核心业务(技 术)骨干人员,共 40 人(调 整后) 激励对象 公司外籍其他管理人员及核心 业务人员共 3 名 单位:百万元 2019 2020 2021 经审计净利润(业绩考核标准) 780 860 950 净利润增长率 9% 10% 10% 预计需要摊销的激励费用 171 86 40 归母净利润(报表) 620 限制性股票解除限制比例 30% 30% 40% 资料来源:公
31、司公告,申万宏源研究(注:激励考核的“净利润”是指经审计的归属于上市公司股东的净利润(扣除股权激励费用 的影响) 拟通过非公开发行募集资金助力技术驱动战略。随着移动互联网的发展和数字营销方 式的进步,新技术和新模式的出现都在对互联网营销行业进行着重大变革,带来了新的发 展机遇。短视频、直播、网红等业态的不断出现并壮大,对互联网的流量变迁产生深度的 影响,也在重塑行业的产业链和价值链。2020 年 5 月 13 日公告,拟通过非公开发行募集 资金总额不超过 16.2 亿元,发行股票数量不超过发行前总股本的 21.22%,且不超过 2.81 亿股,发行的对象不超过 35 名,限售期为 6 个月。以
32、积极把握行业发展变化,不断加强新 技术与现有业务的结合,同时不断拓宽业务领域,来适应未来行业的变化。发行完成后, 智度德普及其一致行动人合计控股比例为 34.44%,仍为公司控股股东。 表 2:拟非公开发行募集资金项目情况 项目名称 投资总额(万元) 拟使用募集资金金额(万元) 使用募集资金占比 智能化广告内容生产和场景精准营销平台 72,033 64,919 40% 直播电商生态平台、IP 生态平台及 MCN 内容生产平台 84,587 57,312 35% 区块链基础设施、 应用平台与央行数字货币(DC/EP)场景化开发 42,602 33,149 20% 营销业务数据中台 12,645
33、6,965 4% 合计 211,868 162,344 100% 资料来源:公司公告,申万宏源研究 1111 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 27 页 简单金融 成就梦想 2. “三位一体”模式打造全球移动互联网生态闭环 公司拥有移动互联网流量入口平台、流量经营平台和商业变现渠道三位一体的经营模 式。公司境内、境外子公司在各自领域均有明显竞争优势,通过对各子公司资产、业务等 方面有效整合后,进一步发挥子公司各业务板块之间的协同效应,有效打造全球化的移动 互联网生态闭环。 注重流量入口平台及流量经营平台,高效率、高质量挖掘用户。公司主要利润来源为 互联网媒
34、体业务,在“三位一体”模式中体现为流量入口平台和流量经营平台,专注流量 的引流和整合,从而达到精准输出到变现渠道中去。1)流量入口平台:高质、较为精准的 自有、 第三方随机、 境外等不同种类流量, 通过不同流量入口平台 (应用汇、 猎鹰网络 APP、 Spigot 插件等)流入,形成相对整合的自有移动流量、第三方流量以及境外流量;2)流 量经营平台:将入口端流量通过大数据和算法的精准处理及分析,整合出丰富的用户画像 信息以及有价值的商业流量信息,分为境内流量和境外流量,提供给品牌或者企业,帮助 他们精准锁定用户,为他们带来高效收益。3)商业变现渠道:该环节更注重与广告主等变 现端的交流,做优质
35、品牌及游戏端的核心代理商,实现流量的最终变现。 2.1 境外媒体平台:海外第三方搜索入口稀缺平台 Spigot Spigot 是以算法和大数据技术为驱动的稀缺第三方搜索流量入口公司,是连接全球广 告客户和软件开发商的跨平台解决方案的领先提供商。Spigot 于 2011 年成立于美国内华 达州, 主要业务为工具栏搜索引擎、 工具栏电子商务、 应用软件许可服务和其他应用服务。 通过大数据和算法对发行渠道和产品用户进行多维度分析,Spigot 以低成本获取高质量的 用户,同时为用户提供搜索入口服务(浏览器插件),并将搜索请求分发给雅虎、谷歌、 必应等,从而获得可观的商业变现收入。 全球搜索市场常年
36、保持着“一超多强”的市场格局。根据第三方统计机构 Statcounter 关于全球搜索市场多年数据显示, 第三方搜索市场中谷歌占据 92%市场份额, 其次为 Bing、 雅虎、百度,其中百度在全球搜索市场占比约 1%。2019 年全球互联网搜索第三方合作伙 伴的市场约 340 亿美元,其中 Google TAC 金额为 300 亿美元,其他厂商合计采量金额约 40 亿美元。目前,Spigot 业务已经覆盖了超过 50 个国家,收入主要来源北美和欧洲,同 时也正在培育新兴经济体市场,发展潜力较大。 2016 年 10 月公司在 Spigot 的协助下,出资设立与 Spigot 业务相似的 Polarity 和 Eight point 两家公司, 形成 SPE 公司, Spigot 负责 Polarity 和 Eight point 的日常运营。 2018 年 SPE 日活跃用户数量达到 1700 万+, 月均下载量 700 万+, 日均有效搜索量 1000 万+,年有效搜索请求最高达 50 亿次。 图 12:SPE 基本情况 1212 公司深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 27 页 简单金融 成就