《交通运输行业联合深度研究报告：“春节档”有何新发现？华创交运、商社、传媒联合掘金后疫情时代系列（二）-20220207（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交通运输行业联合深度研究报告：“春节档”有何新发现？华创交运、商社、传媒联合掘金后疫情时代系列（二）-20220207（20页）.pdf（20页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 交通运输交通运输 2022 年年 02 月月 07 日日 行业联合深度研究报告 推荐推荐 （维持）（维持） “春节档”“春节档”有何新发现？华创交运、商社、传有何新发现？华创交运、商社、传媒联合掘媒联合掘金后疫情时代系列金后疫情时代系列（二二） 透视春运出行数据：整体平稳恢复，透视春运出行数据：整体平稳恢复，同比增长同比增长 4 成，但较成，但较 19 年仍有较大差距。年仍有较大差距。铁铁路、航空运输恢复更快。路、航空

2、运输恢复更快。1）春运前 21 日（1 月 17-2 月 6 日） ，旅客发送量同比增长 43%，因多地有散发疫情出现，整体与 19 年仍有较大差距。2）时间分布上，）时间分布上，总旅客量前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑；2 月 6 日民航发送 123 万人，恢复至 19 年同期约 6 成，较此前有所加速，预计返程提速。3）出行结构方面，出行结构方面，铁路及民航占比持续提升。4）春运三大航航班量数据：）春运三大航航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致。5）投资建议：投资建议：持续看好本轮航空业复苏核心逻辑：供需紧张+票价弹性推动利润预期。重点标的：中国国航，春秋航

3、空，关注华夏航空。 酒旅免税：酒旅免税：1）春节旅游数据整体相对较弱，主要受疫情反复、就地过年等因素影）春节旅游数据整体相对较弱，主要受疫情反复、就地过年等因素影响。响。 据文旅部数据， 春节假期 7 天， 全国国内旅游出游 2.51 亿人次， 同比减少 2.0%，按可比口径恢复至 2019 年春节假日同期的 73.9%；实现国内旅游收入 2891.98 亿元，同比减少 3.9%，恢复至 2019 年春节假日同期的 56.3%。2）近程本地游依然近程本地游依然为主体，海南和东北地区热度高。为主体，海南和东北地区热度高。据文旅部数据，春节假期，省内游、跨省游比例分别为 78.3%、21.7%，疫

4、情管控下，近程本地游依然为主体。3）免税：优惠活动免税：优惠活动下，免税销售额增长超下，免税销售额增长超 3 成。成。据海南省商务厅数据，1 月 30 日至 2 月 5 日，全省10 家离岛免税店总销售额 19.83 亿元，较 2021 年春节期间增长超 3 成；其中，免税销售额 18.2 亿元；免税购物人数 27.78 万人，较 2021 年春节期间增长近 4 成。4）酒店：酒店：就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，主题特色度假酒店热度高。就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，主题特色度假酒店热度高。根据携程平台数据， 截至 2 月 5 日， 春节期间酒店搜索热度持续上涨， 同比上涨 81%。

5、就地过年下，本地酒店订单量占比约为 60%；返乡过年下，乡村酒店订单量较去年春节期间增长 1 倍以上。主题特色度假酒店热度高，新疆海南吉林等目的地城市预定量高增。5）投资建议：投资建议：春节期间旅游整体消费较弱，在就地过年下，酒店需求稳定， 维持推荐首旅酒店、 锦江酒店维持推荐首旅酒店、 锦江酒店， 重点关注整合君澜度假酒店后的君亭酒君亭酒店、店、酒店龙头华住集团华住集团-S；旅游板块中，关注拥有三亚度假酒店龙头标的亚特兰斯蒂和受益冰雪游的复星旅游文化复星旅游文化，重点关注长三角度假休闲景区天目湖天目湖、演艺龙头宋城演艺宋城演艺，另古北水镇或受益冬奥及受北京就地过年影响，重点关注中青旅中青旅。

6、 零售零售&餐饮：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费。餐饮：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费。就地过年下，部分重点省市线下消费回暖， 如上海春节期间， 全市线下消费支付金额 371 亿元， 同比 2019年农历同期增长 28.6%，其中餐饮业线下消费支付金额 39.2 亿元，同比 2021 年增长 8.7%，同比 2019 年增长 9.7%。冬奥带动下，冰雪消费热情高涨，根据阿里巴巴 虎年春节消费趋势报告 ， 从除夕到正月初四， 天猫滑雪装备同比增长超 180%，冰上运动品类同比增长超 300%。 电影板块：电影板块：根据猫眼专业版 APP 数据，春节档前五日含服务费票房累计 52.

7、6 亿元，同比去年下降 22.6%，为 2021 年同期八成水平，票房表现低于预期。1）拆分拆分量价：票价同比量价：票价同比+9%，人次下滑，人次下滑 29%至至 18 年来最低水平。年来最低水平。2021 年提价带动春节档票房量价齐升创历史新高；而 2022 年的持续提价带来了人次的报复性回落，导致整体票房表现逊于去年。2）对比单片：春节档电影口碑优秀，但喜剧类题材缺）对比单片：春节档电影口碑优秀，但喜剧类题材缺失或为拖累票房的因素之一。失或为拖累票房的因素之一。3）展望全年：受益海外影片供给改善，对展望全年：受益海外影片供给改善，对 2022 年年票房恢复不悲观。票房恢复不悲观。2022

8、年不乏多部漫威和 DC 重磅影片相继定档上线，预计 2022年进口片票房同比将有明显增长， 带动全年电影票房大盘同比恢复。 4） 投资建议：投资建议：将电影产业链分为下游影院公司和上游制作公司，院线公司利润恢复程度慢于票房大盘； 电影制作公司业绩与当年投资影片收益息息相关， 业绩稳定性差， 建议关注相关上市公司的重要项目排期， 围绕重点电影项目排期进行布局， 建议关注光线传媒（爱情片投资回报高，动画电影深海预计 2022 年定档） 。 风险提示风险提示：疫情反复影响超出预期、需求恢复不及预期、油价上涨显著超出预期、食品安全事件等。 行业基本数据行业基本数据 占比% 股票家数(只) 119 0.

9、01 总市值(亿元) 30,438.10 3.51 流通市值(亿元) 23,662.05 3.52 相对指数表现相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.9% 10.1% 0.5% 相对表现 6.1% 14.2% 15.6% 相关研究报相关研究报告告 否极、能否泰来？酒旅、航空、餐饮、电影行业年度展望掘金后疫情时代系列（一） 2021-12-20 -18%-9%0%8%21/0221/0421/0621/0921/1122/012021-02-082022-01-28交通运输沪深300华创证券研究华创证券研究所所 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询

10、业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 投资投资主题主题 报告亮点报告亮点 本篇报告为华创交运、 商社、 传媒三个行业联合掘金后疫情时代系列第二篇，本篇报告为华创交运、 商社、 传媒三个行业联合掘金后疫情时代系列第二篇，就市场关注的春节档数据进行全面剖析，以呈现行业在疫情影响下的变化。就市场关注的春节档数据进行全面剖析，以呈现行业在疫情影响下的变化。 投资逻辑投资逻辑 春运出行数据：整体平稳恢复，春运出行数据：整体平稳恢复，同比增长同比增长 4 成，但较成，但较 19 年仍有较大差距，年仍有较大差距，铁路、铁路、航空运输恢复更快。航空运输恢复更快

11、。投资建议：持续看好本轮航空业复苏核心逻辑：供需紧张+票价弹性推动利润预期。重点标的：中国国航，春秋航空，关注华夏航空。 酒旅免税：酒旅免税：1）春节旅游数据整体相对较弱，主要受疫情反复、就地过年等因素影响。2）近程本地游依然为主体，海南和东北地区热度高。3）免税：优惠活动下，免税销售额增长超 3 成。4）酒店：就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，主题特色度假酒店热度高。 零售零售&餐饮：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费。投资建议：餐饮：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费。投资建议：春节期间旅游整体消费较弱，在就地过年下，酒店需求稳定，维持推荐首旅酒店、锦江酒维持推荐首旅酒店、锦江酒

12、店店，重点关注整合君澜度假酒店后的君亭酒店、君亭酒店、酒店龙头华住集团华住集团-S；旅游板块中，关注拥有三亚度假酒店龙头标的亚特兰斯蒂和受益冰雪游的复星旅游文化复星旅游文化，重点关注长三角度假休闲景区天目湖天目湖、演艺龙头宋城演艺宋城演艺，另古北水镇或受益冬奥及受北京就地过年影响，重点关注中青旅中青旅。 电影板块：电影板块：投资建议：将电影产业链分为下游影院公司和上游制作公司，院线公司利润恢复程度慢于票房大盘；电影制作公司业绩与当年投资影片收益息息相关，业绩稳定性差，建议关注相关上市公司的重要项目排期，围绕重点电影项目排期进行布局，建议关注光线传媒（爱情片投资回报高，动画电影深海预计2022

13、年定档） 。 iWxVtVmPoOrRmMbR9RbRsQmMtRoMkPpPpNiNrRyR7NoPqQNZqQrQMYsQpP 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目目 录录 一、一、 透视春运出行数据：整体平稳恢复，铁路、航空运输恢复更快透视春运出行数据：整体平稳恢复，铁路、航空运输恢复更快 . 6 （一） 春运前 21 日，日均旅客发送量同比增长 43%，因多地有散发疫情出现，整体与 19 年仍有较大差距 . 6 （二） 时间分布：总旅客量前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑 . 7

14、（三） 出行结构：铁路及民航占比持续提升 . 9 （四） 春运航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致. 9 二、二、 酒旅和免税：旅游整体恢复较弱，酒店需求稳定，免税增长近酒旅和免税：旅游整体恢复较弱，酒店需求稳定，免税增长近 3 成成 . 10 （一） 旅游整体恢复较弱，返乡贡献客流量增长 . 10 （二） 本地游仍为主体，部分目的地城市高增 . 10 （三） 免税：春节期间离岛免税额销售近 20 亿元 . 12 （四） 酒店：就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，特色度假酒店表现亮眼 . 13 （五） 部分景区数据： . 13 （六） 分地区： . 14 三、三、 餐饮餐饮&零售：

15、就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费零售：就地过年带动线下消费，冬奥带旺冰雪消费 . 14 四、四、 电影板块：票价高企叠加喜剧影片供给不足，春节档票房表现不及预期电影板块：票价高企叠加喜剧影片供给不足，春节档票房表现不及预期 . 15 （一） 春节档五日票房表现如何？同比下降 22.6%，为去年同期八成水平 . 15 （二） 量价拆分：票价同比+9%，人次下滑 29%至 18 年来最低水平 . 16 （三） 看单片：从口碑看今年春节档影片可谓上乘，但题材上缺少喜剧类合家欢电影 . 17 （四） 展望 2022 年：院线公司利润恢复或慢于票房大盘，建议关注电影制作公司的重要项目排期 . 18

16、 五、五、 风险提示风险提示 . 20 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表目录图表目录 图表 1 春运前 21 日日均旅客发送量（万人次） . 6 图表 2 春运全国旅客发送量（万人次） . 6 图表 3 春运民航旅客发送量（万人次） . 7 图表 4 春运铁路旅客发送量（万人次） . 7 图表 5 春运全国旅客单日发送量（万人次） . 8 图表 6 春运民航旅客单日发送量（万人次） . 8 图表 7 春运铁路旅客单日发送量（万人次） . 8 图表 8 春运公路旅客单日发送量（万人次） . 8 图表 9

17、 春运水路旅客单日发送量（万人次） . 8 图表 10 春运前 21 日各出行方式占比 . 9 图表 11 春运三大航航班量（架次） . 10 图表 12 节假日旅游人次和收入较疫前恢复程度 . 10 图表 13 节假日客单价水平 . 10 图表 14 虎年春节以本地游为主体 . 11 图表 15 本地游消费人群特征 . 11 图表 16 20192022 冰雪季各区域热度分布 . 11 图表 17 20212022 冰雪季东北地区最受欢迎景区 TOP10 . 11 图表 18 2021 年2022 年节假日离岛免税情况汇总 . 12 图表 19 春节期间，免税城纷纷推出优惠活动 . 12 图

18、表 20 2022 年春节酒店预订特点 . 13 图表 21 2022 春节假期酒店预订间夜量增长 TOP5 . 13 图表 22 20182022 年春节档前五日票房及同比 . 16 图表 23 2022 年春节档前五日逐日票房表现 . 16 图表 24 2018 年2022 年春节档前五日&全年平均票价 . 16 图表 25 2018 年2022 年春节档前五日人次趋势 . 16 图表 26 春节档前五日票价逐日变化 . 17 图表 27 春节档前五日观影人次逐日变化 . 17 图表 28 2018 年2022 年（不含 2020 年）春节档前五日分线城市的票房（亿，含服务费）趋势 . 1

19、7 图表 29 2018 年2022 年（不含 2020 年）春节档前五日分线城市的票房占比趋势 . 17 图表 30 2022 年和 2021 年春节档影片口碑及票房对比 . 18 图表 31 中国电影票房拆分及预测数据 . 18 图表 32 明年预计上映的重点进口片排期 . 18 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 图表 33 横店影视及万达电影 20172021 年收入和利润数据 . 19 图表 34 横店影视及万达电影 20172021 年毛利率和费率数据 . 19 图表 35 光线传媒重点电影项目布

20、局 . 20 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 一、一、透视春运出行数据：整体平稳恢复，铁路、航空运输恢复更快透视春运出行数据：整体平稳恢复，铁路、航空运输恢复更快 （一）（一）春运前春运前 21 日，日均旅客发送量同比增长日，日均旅客发送量同比增长 43%，因多地有散发疫情出现，整体与，因多地有散发疫情出现，整体与19 年仍有较大差距年仍有较大差距 自 1 月 17 日至 2 月 6 日 （共 21 天） ， 春运已过半， 前 21 天， 全国累计发送旅客 5.12 亿，日均发送 2436 万人次，同比增

21、长 43%，较 19 年下降 66%。 春运出行由返乡出行和旅游出行共同推动，其中旅游出行以“海南”和“东北”最为热门。据携程 2 月 6 日发布的2022 年春节旅游总结报告显示，春节期间，以海南为目的地的机票预定量同比增长超过四成。此外，在冬奥冰雪运动的推动下，以东北三省为目的地的机票预订量同比增长超过 5 成，吉林省酒店订单量同比增长 153%（截止 2 月 5日） 。 具体分出行方式看，春运前具体分出行方式看，春运前 21 日：日： 航空运输航空运输累计发送旅客 1788 万人次，日均发送 85 万人次；同比增长 52%，较 19 年下降52%； 铁路运输铁路运输累计发送旅客 1.13

22、 亿人次，日均发送 537 万人次；同比增长 52%，较 19 年下降 43%； 公路运输公路运输累计发送旅客 3.72 亿人次，日均发送 1773 万人次；同比增长 41%，较 19 年下降 70%； 水路运输水路运输累计发送旅客 862 万人次，日均发送 41 万人次；同比增长 18%，较 19 年下降62%。 截止 2 月 6 日最新数据看，当天全国预计发送旅客 2645 万人，同比增长 25%，较 19 年下滑 72%，但航空日均发送 123 万人，同比增加 18%，较 19 年下滑仅 39%，航空返程客源预计开始提速。 图表图表 1 春运前春运前 21 日日均旅客发送量（万人次）日日

23、均旅客发送量（万人次） 图表图表 2 春运全国旅客发送量（万人次）春运全国旅客发送量（万人次） 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 图表图表 3 春运春运民航民航旅客发送量（万人次）旅客发送量（万人次） 图表图表 4 春运春运铁路铁路旅客发送量（万人次）旅客发送量（万人次） 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 （二）（二）时间分布：总旅客量

24、前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑时间分布：总旅客量前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑 从时间分布来看，总旅客发送量前两周同比加速增长，较从时间分布来看，总旅客发送量前两周同比加速增长，较 19 年恢复程度基本稳定，而春年恢复程度基本稳定，而春节假期期间（除夕至初六） ，同比增速以及较节假期期间（除夕至初六） ，同比增速以及较 19 年恢复程度均出现下滑。前年恢复程度均出现下滑。前 7 日，日，总旅客量同比增长 46%，较 19 年下滑 64%，第二周，第二周，同比增长 49%，较 19 年下滑 65%，春春节假期期间，节假期期间，同比增速降至 33%，较

25、19 年下滑 69%。具体出行方式看：具体出行方式看： 民航运输：春运前民航运输：春运前 7 日日，旅客发送量同比增长 64%，较 19 年下降 52%；第第 8-14 日日，同比增长 50%，较 19 年下降 45%；春节假期期间春节假期期间，同比增长 42%，较 19 年下滑 60%。 铁路铁路运输：春运前运输：春运前 7 日日，旅客发送量同比增长 71%，较 19 年下降 46%；第第 8-14 日日，同比增长 56%，较 19 年下降 37%；春节假期期间春节假期期间，同比增长 31%，较 19 年下滑 48%。 同比同比 2021 年来看，民航、铁路返乡潮有所提前。年来看，民航、铁路

26、返乡潮有所提前。对比前两周的同比增速，民航同比增速由第一周的 64%降至第二周的 50%，铁路由第一周的 71%降至 56%，可见今年春运民航及铁路返乡潮较 21 年有所提前。考虑今年春节前，多地出现散发疫情，各地防疫政策有所不同，部分人员选择提前返乡。根据携程大数据显示，今年春运有明显“提前准备”根据携程大数据显示，今年春运有明显“提前准备”的特征。的特征。“在春运开始前 1个月， 12 月 17日1月 16日， 春节机票搜索量同比增长 30%” 。 公路公路运输：春运前运输：春运前 7 日日，旅客发送量同比增长 40%，较 19 年下降 68%；第第 8-14 日日，同比增长 47%，较

27、19 年下降 69%；春节假期期间春节假期期间，同比增长 35%，较 19 年下滑 73%。 水路水路运输：春运前运输：春运前 7 日日，旅客发送量同比增长 24%，较 19 年下降 54%；第第 8-14 日日，同比增长 26%，较 19 年下降 57%；春节假期期间春节假期期间，同比增长 7%，较 19 年下滑 69%。 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 图表图表 5 春运全国旅客春运全国旅客单日单日发送量（万人次）发送量（万人次） 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 图表图表 6 春运

28、民航旅客春运民航旅客单日单日发送量（万人次）发送量（万人次） 图表图表 7 春运春运铁路铁路旅客旅客单日单日发送量（万人次）发送量（万人次） 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 图表图表 8 春运春运公路公路旅客旅客单日单日发送量（万人次）发送量（万人次） 图表图表 9 春运春运水路水路旅客旅客单日单日发送量（万人次）发送量（万人次） 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许

29、可（2009）1210 号 9 （三）（三）出行结构：铁路及民航占比持续提升出行结构：铁路及民航占比持续提升 对比各年春运前对比各年春运前 21 天出行结构，铁路、民航出行占比持续提升天出行结构，铁路、民航出行占比持续提升: 铁路出行铁路出行占比 22.0%，同比提高 1.3pts，较 19 年提高 8.7pts； 民航出行民航出行占比 3.5%，同比提高 0.2pts，较 19 年提高 1.0pts； 公路出行公路出行占比 72.8%，持续下降，同比降低 1.1pts，较 19 年下降 9.9pts； 水路出行水路出行占比 1.7%，同比下降 0.4pts，较 19 年提高 0.2pts。

30、图表图表 10 春运春运前前 21 日各出行方式占比日各出行方式占比 资料来源：国务院联防联控机制春运工作专班，华创证券 （四）（四）春运航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致春运航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致 1 月 17 至 2 月 4 日，三大航日均航班量为 4860 架次，同比增长 53%，与前 19 日民航旅客发送量增速（+57%）基本保持一致；较 19 年下降 36%。 单日看，三大航航班量单日高峰 5977 架，出现于春运第 11 天，同比 21 年增长 57%，较19 年下降 24%。此外，与旅客发送量趋势相一致，在春节假期期间（自除夕开始） ，三大

31、航航班量较 19 年恢复程度出现明显下滑。 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 11 春运春运三大航航班量（架次）三大航航班量（架次） 资料来源：航班管家，华创证券 二、二、酒旅和免税：旅游整体恢复较弱，酒店需求稳定，免税增长近酒旅和免税：旅游整体恢复较弱，酒店需求稳定，免税增长近 3 成成 （一）（一）旅游整体恢复较弱，返乡贡献客流量增长旅游整体恢复较弱，返乡贡献客流量增长 春节旅游数据整体相对较弱， 主要受疫情反复、 就地过年等因素影响。春节旅游数据整体相对较弱， 主要受疫情反复、 就地过年等

32、因素影响。 根据文旅部数据，2022 年春节假期 7 天，全国国内旅游出游 2.51 亿人次，同比减少 2.0%，按可比口径恢复至 2019 年春节假日同期的 73.9%；实现国内旅游收入 2891.98 亿元，同比减少 3.9%，恢复至 2019 年春节假日同期的 56.3%。 图表图表 12 节假日旅游人次和收入较疫前恢复程度节假日旅游人次和收入较疫前恢复程度 图表图表 13 节假日客单价水平节假日客单价水平 资料来源：文化和旅游部，华创证券 资料来源：文化和旅游部，华创证券 （二）（二）本地游仍为主体，部分目的地城市高增本地游仍为主体，部分目的地城市高增 近程本地游近程本地游依然为主体依

33、然为主体，亲子订单消费力强，亲子订单消费力强。根据文旅部数据，2022 年春节假期，省内39%59%51%79%75%95%103%99%87%70%74%19%40%31%70%59%57%77%75%79%60%56%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%清明五一端午中秋&国庆春节清明五一端午中秋国庆春节202020212022国内旅游人次较疫前恢复程度国内旅游收入较疫前恢复程度50%69%61%88%78%60%75%76%90%85%76%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%02004006008001,0001,2001

34、,400清明五一端午中秋&国庆春节清明五一端午中秋国庆春节202020212022客单价（元/人）较疫前恢复程度 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 游、跨省游比例分别为 78.3%、21.7%。携程数据显示，虎年春节超 8 成游客选择在本地逛景区，本省景区门票占比高达 82%。本地游人群中，80 后占比近 5 成，90 后占比约 3成，00 后逛景区的人数同比增长 27%；且亲子订单占比高（近 4 成）且花费多，亲子家庭逛景区花费超非亲子订单 31%。 图表图表 14 虎年春节以本地游为主体虎年春节以本地

35、游为主体 图表图表 15 本地游消费人群特征本地游消费人群特征 资料来源：携程平台 资料来源：携程平台 旅游目的地：旅游目的地：一南一北、一热一冷成热捧旅游目的地。一南一北、一热一冷成热捧旅游目的地。春节期间，海南热度和北京冬奥带动东北冰雪旅游热度最高，根据携程发布的2022 年春节旅游总结报告 ，以海南和东北三省为目的地的机票预订量分别同比增长超 4 成和超 5 成。其中海南备受 25 岁至 44岁，以及 55 岁至 79 岁的中青年和中老年用户欢迎，游客中女性居多（占比 53%） ；东北游客中，90 后为绝对主力，占比超 4 成，且以男性居多（占比 56%） 。 冰雪旅游新热潮。冰雪旅游新

36、热潮。2022.2.4 日北京冬奥会正式开幕，冰雪游热情高涨，根据马蜂窝2021旅游大数据系列报告-冰雪旅游报告，分地区看，东北地区冰雪游热度保持绝对优势，华中和西北地区热度逐步上涨。各地积极推进冰雪游，如黑龙江省重点冰雪旅游城市推出免票等优惠活动，山东省在携程平台推出冰雪消费券等等。根据同程数据，今年春节期间，全国冰雪类型景区订单量较去年春节同期上涨 68%。 图表图表 16 20192022 冰雪季各区域热度分布冰雪季各区域热度分布 图表图表 17 20212022 冰雪季东北地区最受欢迎景区冰雪季东北地区最受欢迎景区TOP10 资料来源：马蜂窝大数据中心2021旅游大数据系列报告-冰雪旅

37、游 资料来源：马蜂窝大数据中心2021旅游大数据系列报告-冰雪旅游 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 景区及滑雪度假村分布： 东北地区：黑龙江的哈尔滨冰雪大世界、圣索菲亚大教堂、北极村、亚布力滑雪旅游度假区、雪谷、松花江、太阳岛风景区，吉林的雾淞岛、长白山天池等景。 华北地区：内蒙古呼伦贝尔大草原、阿尔山国家森林公园、河北崇礼的太舞滑雪小镇、万龙滑雪场、富龙滑雪场等。 华中地区和西北地区：湖北神农架国际滑雪场、河南银基冰雪世界、新疆丝绸之路国际滑雪场、赛里木湖，以及阿勒泰的禾木村、喀纳斯湖、将军山滑雪场等

38、景区。 （三）（三）免税：春节期间离岛免税额销售近免税：春节期间离岛免税额销售近 20 亿元亿元 春节期间， 在各免税城推出优惠活动下， 根据海南省商务厅数据， 1 月 30 日至 2 月 5 日，全省 10 家离岛免税店总销售额 19.83 亿元，较 2021 年春节期间增长超 3 成；其中，免税销售额 18.2 亿元；免税购物人数 27.78 万人，较 2021 年春节期间增长近 4 成；购买免税品件数 165.17 万件。 图表图表 18 2021 年年2022 年节假日离岛免税情况汇总年节假日离岛免税情况汇总 年份年份 节假日节假日 离岛免税离岛免税店店销售额（亿销售额（亿元）元） 日

39、均离岛免税日均离岛免税金额金额（亿元）（亿元） 购物人次（万人购物人次（万人次）次） 客单价（元客单价（元/人）人） 购物件数（万购物件数（万件）件） 2021 年 元旦（1.1-1.3） 5.40 1.80 7.60 7105.26 66.90 春节（2.11-2.17） 15+（免税 14 亿） 2.14+ 20+ 7500 - 清明（4.3-4.5） 4.46 1.49 7.50 5941.41 - 五一（5.1-5.5） 9.93 1.99 12.10 8206.61 134.50 十一（10.1-10.6） 12.70 2.12 15.20 8355.26 175.00 2022 年

40、 元旦（1.1-1.3） 6.00 2.00 6.16 9740.00 73.90 春节（1.30-2.5） 19.83（免税 18.2 亿） 2.83 27.78 7138.23 165.17 资料来源：海口海关，海南省商务厅，华创证券 图表图表 19 春节期间，免税城纷纷推出优惠活动春节期间，免税城纷纷推出优惠活动 零售商零售商 优惠券优惠券 中免集团 600 元优惠套券包括 100 元精品无门槛代金券、50 元香化酒水无门槛代金券、满减代金券等； 三亚海旅免税城 1600 元优惠套券包括全品牌 100 元代金券、高端腕表首饰 500 元代金券等 海控全球精品免税城 675 元优惠套券包括

41、满减代金券、50 元酒水和精品类电子代金券等； 中服三亚国际免税购物公园 688 元优惠套券包括香化代金券、酒水代金券、精品代金券、满减代金券等 深免海口观澜湖免税城 300 元优惠套券包括香化 50 元优惠券、免税食品 50 元优惠券、酒水 50 元优惠券、精品 100 元优惠券、电子产品 50 元优惠券。 资料来源：海南省商务厅，免税零售专家微信公众号，华创证券 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 （四）（四）酒店：就地过年和返乡过年合力推动酒店需求，特色度假酒店表现亮眼酒店：就地过年和返乡过年合力推动

42、酒店需求，特色度假酒店表现亮眼 就地过年和返乡过年合力推动酒店需求。就地过年和返乡过年合力推动酒店需求。根据携程平台数据，截至 2 月 5 日，春节期间酒店搜索热度持续上涨，同比上涨 81%。就地过年下，本地酒店订单量占比约为 60%；返乡过年下，来自 35 线的住宿客群占比同比增长 13%，较 2019 年增长 34%，订单量同比增长 30%，乡村酒店订单量较去年春节期间增长 1 倍以上，预订用户的年龄以 80、70后为主，80 后占比达 53%，亲子家庭订单同比增长 113%。 主题特色度假酒店热度高，新疆海南吉林等目的地城市预定量高增。主题特色度假酒店热度高，新疆海南吉林等目的地城市预定

43、量高增。春节期间，主题特色度假酒店受热捧。 温泉、 亲子等主题酒店的订单量预计将分别占总订单量的 55%和 12%。部分目的地城市带动酒店预订量高增，同程旅行数据显示，今年春节假期期间，新疆和海南酒店预订间夜量较去年春节同期增长 110%和 96%，吉林、安徽、湖北等省份酒店预订也出现大幅增长。 图表图表 20 2022 年春节酒店预订特点年春节酒店预订特点 图表图表 21 2022 春节假期酒店预订间夜量增长春节假期酒店预订间夜量增长 TOP5 资料来源：携程平台 资料来源：同程集团微信公众号 （五）（五）部分景区数据：部分景区数据： 【峨眉山】【峨眉山】2.1-2.5，峨眉山景区接待游客人

44、数 13.52 万人次，较 2021 年农历同期增长134.1%，恢复至 2019 年农历同期的 87.9%。 【四川其他景区】【四川其他景区】 瓦屋山等景区接待游客人次同比增长均在 100%以上；广元曾家山滑雪场累计接待游客 7.49 万人次，同比增长 58.11%；西岭雪山累计接待游客 3.6 万人次，同比增长 43.43%；融创雪世界、光雾山、巴山大峡谷、王岗坪、九鼎山、毕棚沟、鹧鸪山等滑雪场地游客增长明显。 【黄山】【黄山】2 月 4 日和 2 月 5 日，黄山风景区接待游客 13942 人和 15157 人，同比增长27.78%和 64.5%，恢复至 2019 年春节日均（1.8 万

45、人）的 80.7%。 春节期间，安徽省黄山市揽客 190 万人次，旅游收入近 10 亿元，较上年同期保持两位数增长。其中，黄山风景区迎来超 5 万名游客登山赏雪，门票收入同比大增 31.53%；黟县宏村等 6 家景区假日揽客人数破万。 【海南【海南&东北三省】东北三省】 携程平台数据显示， 春节期间， 海南以及东北三省的酒店和景区门票预订量，均同比实现两位数增长。截至 2 月 5 日，吉林省酒店订单量同比增长 153%，其中本地酒店订单量同比增长 93%，景区门票预订量同比增长 98%，夜游景区门票预订量同比增长 85%。 行业联合深度研究报告行业联合深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业

46、务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 14 （六）（六）分地区：分地区： 【北京】就地过年【北京】就地过年+冬奥冬奥+乡村热。乡村热。2022 年春节假期期间，全市重点监测的 147 家旅游景区（地区）共累计接待游客 758.3 万人次（不包括环球影城人数） ，与 2021 年同比减少2.9%，比 2020 年增长 3.6 倍，恢复 2019 年同期的 81.4%；营业收入 58159 万元（不包括环球影城收入） ， 与 2021 年同比减少 5%， 比 2020 年增长 8.5 倍， 比 2019 年增长 1.8 倍。 在京就地过年下，乡村民宿预订火爆。1 月 31 日-2 月 6

47、 日，乡村游累计接待游客 86.9 万人次，与 2021 年同比增长 2.2 倍，比 2020 年增长 19.7 倍(增长 82.7 万人） ，恢复到 2019年同期的 76.4%；营业收入达 13818.9 万元，与 2021 年同比增长 1.4 倍，比 2020 年增长26.4 倍（增长 13315.2 万元） ，比 2019 年增长 26.8%。全市接待量前三位的是延庆区、密云区和怀柔区。 乡村民宿客房平均入住率 76.88%， 乡村民宿接待总人数 9.43 万人次， 同比增长 52.91%。 【上海】 就地过年【上海】 就地过年+酒店过年兴起。酒店过年兴起。 据上海旅游大数据监测， 2

48、022 年春节假期本市共接待游客 1098.36 万人次，远超往年水平，实现旅游收入 177.21 亿元。 （2021 年春节假期全市共接待游客 492.16 万人次，同比 2019 年恢复 96%，其中上海本地游客占比 81.55%） 。 就地过年下，各酒店春节期间预定火爆，据统计，春节假日本市宾旅馆平均客房出租率达 40%，同比上升 5pct；各类特色民宿也受到追捧，崇明区中高端民宿春节期间预订率超过 95%，锦江旗下的 J 酒店春节期间预定火爆，除夕夜入住接近满房。 【海南】【海南】 2月1日大年初一， 全省进港72254人， 同比增长98.2%； 出港49107人， 同比增长100.5

49、%。全省酒店平均客房入住率 57.78%，同比增长 19.7 个百分点。2 月 2 日，全省酒店平均客房入住率 70.43%， 同比增长 16.45 个百分点。 全省经营性住宿单位接待过夜游客 34.11 万人次，同比增长 51.7%；A 级旅游景区接待游客 7.13 万人次，同比下降 16.6%；椰级乡村旅游点接待游客 4.61 万人次，同比下降 4.3%。 除夕： 1月30日三亚景区景点、 椰级乡村旅游点共接待游客7.11万人次， 同比增长43.32%。三亚市进出港旅客 10.92 万人次，同比增长 35.93%。 正月初三：2 月 3 日截至 17 时，三亚景区景点、椰级乡村旅游点共接待

50、游客 15.34 万人次，同比增长 0.44%。 【四川】【四川】截至 2 月 5 日 15:00，全省纳入统计的 695 家 A 级旅游景区，春节假期六天累计接待游客 1867.86 万人次，实现门票收入 17919.47 万元。与 2021 年纳入统计的 654 家重点景区同口径比较，六天累计接待人次增长 14.4%、累计门票收入增长 17.33%。 【湖南】【湖南】 春节假期前 4 天， 省内 452 家纳入监控的文旅场所累计接待游客 218.65 万人次，营业收入 38732.54 万元， 九嶷山舜帝陵、 益阳万达海洋城、 崀山分列累计接待人数前三。 三、三、餐饮餐饮&零售：就地过年带