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1、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 技术进步推动元宇宙概念在技术进步推动元宇宙概念在 2021 年全面爆发年全面爆发 . 1 事件回顾:2021 年,元宇宙概念受到广泛关注 . 1 主题行情回顾:中美二级市场差异显著 . 3 算力供应快速增长 . 5 云计算价格持续下降 . 6 人工智能行业:软硬件过去几年发展迅速 . 7 VR 技术日趋成熟,具备逐步落地预期 . 11 元宇宙:下一代互联网和更广义数字化的总和元宇宙:下一代互联网和更广义数字化的总和 . 12 元宇宙:下一代互联网和更广义数字化的总和. 12 元宇宙初期以概念和营销为主,中长期将带来广阔市场空间 . 18 从移动互联网
2、发展探寻元宇宙可能路径从移动互联网发展探寻元宇宙可能路径 . 21 回顾:iPhone 串联起时代技术,引领移动互联网发展 . 21 回顾:智能手机相关技术逐步从诞生到汇总爆发 . 25 回顾:移动互联网机遇与科技巨头市值变化 . 35 展望:元宇宙开启探索下一代新生态 . 38 展望:元宇宙发展路径判断. 41 元宇宙发展路径中的机遇元宇宙发展路径中的机遇 . 44 GPU:算力基础,英伟达全球领先、国产 GPU 起步 . 44 XR 产业:科技巨头持续投入,中长期机遇的竞争者 . 49 UGC 发展:数字内容生产方式转向,带来变革与机遇 . 57 数字孪生:产业数字化转型,连接数字与现实.
3、 60 虚拟数字人:落地较快的元宇宙基础应用方向. 71 智能汽车:新势力入局元宇宙 . 75 通信:十年一代际的变革正在推进 . 78 附录:全球重点科技公司在元宇宙的布局情况附录:全球重点科技公司在元宇宙的布局情况 . 88 Meta (FACEBOOK):以 VR 为基础,全面布局元宇宙 . 88 英伟达:算力为基础,Omniverse 打造开放式云平台 . 90 苹果:全面布局 AR 技术,市场预期 AR/MR 产品可能性 . 93 微软:收购动视暴雪,MR 终端、企业元宇宙、游戏齐发力 . 96 高通:XR 芯片切入元宇宙终端设备 . 99 腾讯:社交+内容,布局全真互联网 . 10
4、1 Roblox:打造良性经济循环的 UGC 平台 . 103 网易:游戏和自研引擎为根基 . 106 百度:“希壤”产品试水 . 108 索尼:布局游戏与 VR 硬件,显示面板能力突出 . 109 Unity:全球领先的 3D 游戏引擎厂商 . 112 字节跳动:从内容出发,补全硬件 . 114 Epic Games:迈向元宇宙的 3D 引擎独角兽 . 116 插图目录插图目录 图 1:Roblox 提出的元宇宙 8 大要素 . 1 图 2:2021 年 10 月,Facebook 改名 Meta,明确转向元宇宙 . 1 图 3:Roblox 与 Meta(右)的股价走势(美元) . 2 图
5、 4:百度搜索指数 . 2 图 5:Google 搜索指数 . 3 图 6:YouTube 搜索指数 . 3 图 7:Roblox,Unity,英伟达(右)股价走势(美元) . 4 图 8:Meta、微软、苹果、高通、谷歌(右)股价走势(美元) . 4 图 9:中信媒体指数走势 . 5 图 10:中信文化娱乐指数走势. 5 图 11:全球及我国近年算力发展规模及增速 . 5 图 12:近年我国算力内部结构. 6 图 13:预计 2030 年人工智能算力需求(EFlops) . 6 图 14:AWS EC2 历史标准化价格(美元/小时) . 7 图 15:具体云计算产品算力成本(美元/小时) .
6、 7 图 16:人工智能发展历史 . 7 图 17:全球 AI 芯片市场主要参与企业(按主要场景划分) . 8 图 18:英伟达单芯片推理性能(Int8 Tops) . 8 图 19:ImageNet 训练成本(准确率达到 93%,美元) . 9 图 20:ImageNet 训练时间分布(分钟) . 9 图 21:TOP-1 准确率变化 . 10 图 22:TOP-5 准确率变化 . 10 图 23:Super GLUE 基准 . 11 图 24:Meta 在发布会中的演示展示了 Video See-through 的情景 . 12 图 25:Meta 公布的 Panckae 光学示意图 .
7、12 图 26:互联网演变:万维网-PC 互联网-移动互联网兴起与全面繁荣-元宇宙 . 12 图 27:数字与物理的沉浸式结合将带来更大的想象力 . 13 图 28:Meta 研究中的气动触觉手套模拟用户之间的握手感 . 13 图 29:中国网民每周上网时间(小时) . 14 图 30:2001 年中国互联用户上网目的 . 14 图 31:2021Q2 中国互联用户上网时长结构. 14 图 32:全球十大科技公司市值变化(亿美元) . 15 图 33:消费互联网时代,中国互联网巨头市值变化(亿美元) . 15 图 34:短视频时长占比持续提升,UGC 内容影响力强劲 . 16 图 35:以 U
8、GC 内容为主的 Roblox,持续位居美国 iOS 游戏畅销榜前列 . 17 图 36:NFT 因其可溯、防伪、确权的技术属性受到关注 . 18 图 37:NBA 球星库里带动 NFT 受到市场进一步关注 . 18 图 38:全球 PC 及智能手机出货量情况(亿台) . 19 图 39:全球智能手机平均售价(美元) . 20 图 40:iPhone 是技术创新的集大成产品 . 22 图 41:iPhone 史上标志性产品 . 22 图 42:iPhone 重大产品推出对苹果市值(亿美元)的催化 . 23 图 43:iPhone 电池容量(mAh)持续提升,最高突破 4000mAh . 23
9、图 44:PC 互联网时代与移动互联网时代 . 25 图 45:高通骁龙 800 SoC 架构 . 26 图 46:手机 SoC 天梯图(部分) . 27 图 47:IBM 的 Simon 通信设备 . 28 图 48:苹果公司的 MessagePad 100. 28 图 49:历代 iphone 电池容量变迁图,单位:毫安 . 28 图 50:使用圆柱形镍镉电池的第一款手机摩托罗拉 DynaTAC 8000X . 29 图 51:摩托罗拉 StarTAC 所采用的小型镍氢电池模块 . 29 图 52:微软在 PC 上的 Windows XP 操作系统 . 32 图 53:最后一款塞班系统手机
10、诺基亚 808 . 33 图 54:2021.06 全球智能手机操作系统市场份额 . 33 图 55:苹果的诞生与发展,不断连点成线融合新技术 . 35 图 56:2000-2006 主要科技公司股价涨跌幅(%) . 35 图 57:2006 年科技公司市值(亿美元) . 35 图 58:2007-2014 主要科技公司股价涨跌幅(%) . 36 图 59:2014 年科技公司市值(亿美元) . 36 图 60:智能手机售价变化 . 37 图 61:iPhone 销售量增长在 2015 年后停滞(百万台) . 38 图 62:2015-2019 主要科技公司股价涨跌幅(%) . 38 图 63
11、:2019 年科技公司市值(亿美元) . 38 图 64:全球科技周期演变 . 39 图 65:2020-2021 主要科技公司股价涨跌幅(%) . 39 图 66:iPhone 为苹果创造了超 1.4 万亿美元的营收 . 39 图 67:元宇宙将开启下一代的连点成线新生态 . 40 图 68:美国科技巨头市值变化与生态变迁 . 40 图 69:苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta 市值变化(百万美元) . 41 图 70:Meta(Facebook)2020 年营收结构 . 41 图 71:Apple 2020 年营收结构 . 41 图 72:Amazon 2020 年营收结构 . 42 图
12、73:Microsoft 2020 年营收结构 . 42 图 74:2007 年第一代 iPhone 发布时强调的是革命性交互 . 43 图 75:2019 年苹果发布会重点突出软件、硬件、服务三大支撑 . 43 图 76:传统 PC 中 GPU 的位置. 44 图 77:GPU 的架构带来其处理大规模并行计算的优势 . 44 图 78:自动驾驶的发展对算力的高需求已经十分明确 . 45 图 79:英伟达 DRIVE Orin SoC 能够实现 254 TOPS . 45 图 80:2021H1 中国人工智能服务器 GPU 占据加速卡绝对主导地位 . 45 图 81:全球 GPU 市场规模(亿
13、美元) . 46 图 82:2019 年 GPU 市场领先供应商的市场份额 . 46 图 83:英伟达的 CUDA 已经成为最广泛使用的计算设备架构 . 46 图 84:英伟达产品及主要应用场景 . 47 图 85:英伟达在全球 PC 独立显卡市场中处于绝对领先地位 . 47 图 86:英伟达在全球云厂商市场 AI 加速器市占率大幅领先(2021Q1) . 48 图 87:英伟达 GPU 产品在全球 Top 500 超算中心渗透率高达 90% . 48 图 88:燧原科技发布的云燧 i20 加速卡 . 49 图 89:摩尔线程宣布其全功能 GPU 研制成功 . 49 图 90:VR、AR、MR
14、 内涵有所不同 . 49 图 91:Meta 下一代 VR 头显 Project Cambria . 50 图 92:Oculus 应用在圣诞季位居美国 iPhone 免费榜前列(2021.12.26) . 50 图 93:ARKit 的叠加现实显示星空星座的示意 . 51 图 94:苹果申请的 See-through 专利图,有望落地为产品 . 51 图 95:基于 HoloLens 2 的医疗保健业 MR 解决方案 . 51 图 96:供货美军的 IVAS 原型机 . 51 图 97:虚拟现实技术成熟度曲线(2020) . 54 图 98:全球 VR 出货量预测 . 56 图 99:全球
15、AR 出货量预测 . 56 图 100:2021 年 9 月中国网民人均使用时长同比增长 Top 10 行业(分钟) . 58 图 101:Roblox 打造的创作者 用户 社交生态 . 58 图 102:Roblox 围绕用户行为打造的经济良性循环 . 59 图 103:元宇宙中,互联网平台的角色将发生转变 . 60 图 104:数字孪生历史发展阶段. 61 图 105:数字孪生概念图 . 62 图 106:全球数字孪生市场规模(单位:亿美元) . 63 图 107:数字孪生技术架构 . 64 图 108:数字孪生技术的三个维度 . 65 图 109:数字孪生助力企业 . 65 图 110:
16、数字孪生应用行业 . 66 图 111:数字孪生城市架构 . 67 图 112:2020 年全球区域智慧城市市场规模占比 . 67 图 113:中国智慧城市市场规模(单位:万亿元) . 67 图 114:科大讯飞铜陵城市超脑 . 68 图 115:51World 安徽合肥天鹅湖智慧政务系统 . 68 图 116:工业设备数字孪生系统总体框架 . 69 图 117:中国工业互联网规模(亿元) . 69 图 118:西门子自动化产线服务 . 70 图 119:通用电气数字孪生实例 . 70 图 120:数字孪生有望发挥更大影响力 . 71 图 121:近年较为受欢迎的虚拟主播“绊爱”形象 . 72
17、 图 122:在抖音迅速获得大量关注的虚拟人柳夜熙 . 72 图 123:全球首个ai 合成主播在新华社上岗 . 72 图 124:中国移动数字虚拟客服. 72 图 125:虚拟人产业链部分公司梳理 . 73 图 126:保时捷广告采用了虚拟人 AYAYI . 73 图 127:字节跳动旗下虚拟偶像团体 ASoul 已经开始探索商业合作 . 73 图 128:大连税务局的税务数字人“塔可思” . 74 图 129:央视新闻的虚拟记者通通 . 74 图 130:2030 年中国虚拟数字人市场规模 . 75 图 131:2030 年功能性虚拟人市场规模 . 75 图 132:2030 年人格型虚拟
18、人市场规模 . 75 图 133:苹果车载 VR 专利图:车载 VR 提供虚拟乘客体验 . 76 图 134:苹果车载 VR 专利图:配合座椅的沉浸式体验 . 76 图 135:NIO Day 发布会宣布 ET5 为 AR/VR 体验原生设计车型 . 77 图 136:NIO VR Glass 宣传图 . 77 图 137:移动通信自 1980 年起的发展路径,十年一代际 . 78 图 138:通信网络演变与主要生态(1G-5G) . 79 图 139:中国各制式移动用户发展情况(2014-2020) . 79 图 140:中国移动互联网接入流量与月户均移动互联网接入流量(2010-2020)
19、 . 80 图 141:话音收入与非话音收入占比统计(2010-2019) . 80 图 142:微信、新浪微博、优酷土豆 MAU 变化趋势图(2013Q3-2014Q2) . 81 图 143:三大运营商 4G 用户数 . 81 图 144:三大运营商 5G 用户数 . 81 图 145:全球 5G 专网市场规模预测(2019-2024,$M) . 82 图 146:元宇宙投资地图 . 83 图 147:虚拟现实社交平台 Horizon Home . 89 图 148:办公协作应用 Quest for business . 89 图 149:Meta 的下一代 VR 头显 Project C
20、ambria . 90 图 150:Meta 气动触觉手套模拟用户之间握手的手感 . 90 图 151:英伟达元宇宙“三步走”发展战略 . 91 图 152:英伟达元宇宙产品网络. 91 图 153:Omniverse 平台架构 . 92 图 154:Omniverse 下游用户 . 93 图 155:增强视觉功能专利示意图 . 95 图 156:在 2D 屏幕上操纵 3D 对象设备、方法和图形用户界面 . 95 图 157:自 2015 年 1 月发布第一代 HoloLens 以来,公司已推出三款 MR 应用及第二代HoloLens . 96 图 158:基于 HoloLens 2 的医疗保
21、健业 MR 解决方案 . 97 图 159:与美国陆军签署价值 219 亿美元的协议 . 97 图 160:微软下代产品 HoloLens 3 后续的研发计划. 97 图 161:微软元宇宙解决方案 . 98 图 162:动视暴雪旗下诸多世界级 IP 有望与微软游戏部门产生良好的协同效应 . 98 图 163:高通 XR 相关产品历史 . 99 图 164:骁龙 Spaces XR 演示的手部追踪应用场景 . 100 图 165:骁龙 Spaces XR 演示的平面探测应用场景 . 100 图 166:腾讯虚实集成世界示意图 . 101 图 167:腾讯研究院预测的全真互联网实现路径 . 10
22、1 图 168:腾讯以社交为核心外延其他产品 . 102 图 169:腾讯以 IP 为核心的元宇宙内容布局 . 102 图 170:腾讯游戏产品矩阵 . 103 图 171:Roblox 打造的创作者-用户-社交生态 . 104 图 172:Roblox 生态系统包含 Roblox 平台、开发者经济、用户以及安全和保障系统 104 图 173:Roblox 强调打造丰富、便捷、易用的开发者生态 . 105 图 174:网易游戏产品阵列丰富. 106 图 175:2016 年爆款手游阴阳师使用网易自研的 NeoX 引擎 . 107 图 176: 一梦江湖使用网易自研的 Messiah 引擎 .
23、107 图 177:网易云音乐 IPO 虚拟敲钟仪式 . 107 图 178:2021Q3 网易投资者沟通会在瑶台中进行 . 107 图 179:百度希壤产品截图 . 108 图 180:索尼 PlayStation VR . 109 图 181:戴上 PlayStation VR 虚拟现实头盔,扮演铠甲复仇者 . 110 图 182:音乐与节拍游戏 Beat Saber . 110 图 183:PlayStation VR 主要技术规格 . 110 图 184:PlayStation VR2 的独占 VR 游戏地平线:山的呼唤 .111 图 185:索尼推出的 0.5 英寸 OLED 微型显
24、示器 .111 图 186:基于 Unity 开发的知名游戏 . 112 图 187:基于 Unity 打造的人机界面(HMI)解决方案. 113 图 188:智能 AR 创意应用程序“Unity MARS” . 113 图 189:Operate solution 产品矩阵 . 113 图 190:字节跳动产品矩阵 . 114 图 191:抖音内容创作生态体系. 115 图 192:字节跳动内容创作生态. 115 图 193:Pico 产品发展 . 115 图 194:Unreal Engine 工作界面 . 116 图 195:兼具高保真度和可运行性的 MetaHuman . 117 图
25、196:Demo黑客帝国觉醒构建了庞大逼真的可运行虚拟世界 . 117 图 197: 堡垒之夜与复仇者联盟联动的“灭霸模式” . 117 图 198:在堡垒之夜中举办的虚拟演唱会 . 117 表格目录表格目录 表 1:元宇宙 2021 年中外市场热点 . 3 表 2:VR 关键技术出现成熟解决方案 . 11 表 3:苹果手表医疗相关功能时间表 . 16 表 4:三大运营商移动互联网用户数(亿) . 19 表 5:元宇宙有望带来新的增量用户空间 . 19 表 6:具有代表性的互联用户侧消费口径(单用户消费部分单位为美元,其余为亿美元) . 20 表 7:全球互联网用户预测(亿人) . 20 表
26、8:远期 XR 终端市场规模预测 . 21 表 9:远期用户消费市场空间预测(总量和增量空间单位为亿美元,其余为美元) . 21 表 10:iPhone 迭代历程 . 24 表 11:手机摄像头发展历史 . 30 表 12:历代 iPhone 摄像头发展情况 . 31 表 13:iOS 平台上部分主流开发工具 . 33 表 14:App Store 各类 APP 代表应用 . 34 表 15:2010-2020 年三星、华为、苹果代表性智能手机产品功能变迁 . 36 表 16:理想的 XR 终端包含代际性升级的特点 . 43 表 17:以网购服装的微观体验举例我们对元宇宙中远期体验升级的理解
27、. 44 表 18:国内部分 GPU 行业公司情况 . 48 表 19:Oculus 出货量全球显著领先 . 50 表 20:苹果在 AR 相关核心环节投资/并购 . 51 表 21:2021 年国内 XR 终端主要融资情况 . 52 表 22:光波导主要方案 . 52 表 23:AR 显示屏方案对比 . 52 表 24:科技巨头持续投入光波导领域 . 53 表 25:科技巨头持续投入 MicroLED 领域 . 53 表 26:手机各阶段具有代表性的产品 . 55 表 27:VR/AR 市场规模量级计算 . 56 表 28:VR/AR 终端硬件产业链相关公司 . 57 表 29:国内数字孪生
28、相关政策沿革 . 62 表 30:数字孪生应用价值 . 65 表 31:数字孪生与其他技术的结合 . 66 表 32:重点公司在数字孪生城市的布局 . 68 表 33:重点公司在工业数字孪生的布局 . 70 表 34:国外厂商在车载 VR 的布局情况 . 76 表 35:蔚小理元宇宙相关商标申请情况 . 76 表 36:蔚来汽车对 NREAL 和 NOLO 的投资 . 77 表 37:重点关注公司(二级市场) . 85 表 38:重点关注公司(一级市场) . 86 表 39:涉及/宣布元宇宙的相关公司(二级市场) . 86 表 40:Meta 五年 VR 发展史 . 88 表 41:新版 Oc
29、ulus Quest 2 和旧版 Oculus Quest 参数对比 . 88 表 42:Oculus 出货量全球显著领先 . 89 表 43:Meta Platform(FB.O)财务数据及预测 . 90 表 44:RTX 系列显卡性能参数对比 . 92 表 45:HGX 超算平台性能对比 . 92 表 46:英伟达(NVDA.O)财务数据及预测 . 93 表 47:苹果移动端开发工具 ARKit . 94 表 48:苹果近年来在 AR/VR 领域主要并购列表 . 94 表 49:苹果(AAPL.O)财务数据及预测 . 96 表 50:微软(MSFT.O)财务数据及预测 . 99 表 51:
30、市场主流 XR 一体机均采用高通骁龙芯片 . 100 表 52:高通(QCOM.O)财务数据及预测 . 100 表 53:腾讯控股(00700.HK)财务数据及预测 . 103 表 54:Roblox(RBLX.N)财务数据及预测 . 105 表 55:网易(NTES.O/09999.HK)财务数据及预测 . 107 表 56:百度(09888.HK,BIDU.OQ)财务数据及预测 . 108 表 57:索尼(SONY.N)财务数据及预测 .111 表 58:Unity(U.N)财务数据及预测 . 114 表 59:Pico 是国内出货量领先的 VR 设备厂商(台,市场份额为中国) . 115
31、 1 技术进步推动元宇宙概念在技术进步推动元宇宙概念在 2021 年全面爆发年全面爆发 通常认为,元宇宙(Metaverse)在 1992 年的科幻小说雪崩中被首次提出,而这一概念于 2021 年重回人们视野,成为全球热点,受到产业和资本市场的高度关注。探寻原因,我们认为,背后的推动力是近年相关技术出现创新和突破,逐渐进入落地阶段。算力供应快速增长、云计算价格持续下降、人工智能软硬件持续发展、VR 技术逐渐成熟等一系列的技术进步让人们重燃对未来数字化发展的展望,推动元宇宙重新进入视野。 事件回顾:事件回顾:2021 年,元宇宙概念受到广泛关注年,元宇宙概念受到广泛关注 2021 年 3 月,R
32、oblox 在美股上市,招股书中大量描述元宇宙概念和理解,并表示公司目标打造元宇宙。Roblox 上市当天股价大涨 54%且后续表现稳定,引起资本市场对元宇宙概念的关注。 作为被资本市场认为和元宇宙高度相关的公司,Roblox 分别于 2021 年 5 月和 11 月出现了约 50%和约 90%的涨幅,但在阶段性行情后股价均已回落。2022 年 2 月 11 日,Roblox 收盘价为 66.81 美元,相较于 2021 年 3 月的直接发行价 45 美元上涨 48.5%,亦能看到资本市场对元宇宙概念的关注度。 Meta 对元宇宙概念的热度上涨起到了重要推动作用。2021 年上半年,扎克伯格在
33、接受 The Information、CNET 等媒体的采访中频繁表示看好 AR/VR 领域和重视虚拟世界应用 Facebook Horizon 的建设, 并在 Facebook 的 Workrooms 中接受虚拟采访, 引发关注。2021 年 7 月, 扎克伯格表示 Facebook 将用五年左右的时间, 从一家社交媒体公司过渡到一家元宇宙公司, 继续引发市场热度。 2021 年 10 月, 扎克伯格宣布 Facebook 改名 Meta,公司未来将以元宇宙为先,而不是以 Facebook 为先,推动元宇宙概念进入热度高点。 虽然 Meta 在元宇宙上频繁表态、转型决心坚定,但股价并未因此出
34、现显著的行情。 图 1:Roblox 提出的元宇宙 8 大要素 图 2:2021 年 10 月,Facebook 改名 Meta,明确转向元宇宙 资料来源:Roblox 投资者日大会 资料来源:Facebook Connect 大会 2 图 3:Roblox 与 Meta(右)的股价走势(美元) 资料来源:Wind,中信证券研究部 2021 年内,字节跳动以 90 亿人民币的高价收购 Pico、英伟达发布会虚拟黄仁勋、微软宣布进军企业元宇宙等高热度事件推动概念热度持续上涨,中美科技巨头陆续表态元宇宙想法或计划,并伴随 NFT 破圈、苹果 AR 产品推出的预期等,元宇宙概念在全球范围持续成为科技
35、产业热点话题,并引发了社会层面的关注度。 图 4:百度搜索指数 资料来源:百度,中信证券研究部 05003003504000204060800ROBLOX脸书(META PLATFORMS)02000040000600008000000180000元宇宙腾讯蔚来特斯拉 3 图 5:Google 搜索指数 图 6:YouTube 搜索指数 资料来源:Google,中信证券研究部 资料来源:YouTube,中信证券研究部 表 1:元宇宙 2021 年中外市场热点 时间时间 事件事件 2021.03 Roblox
36、 于纽交所挂牌上市,首日股价大涨 54% 2021.04 NVIDIA 发布面向企业的 Omniverse 设计协作和模拟平台,被称为工业版元宇宙 2021.04 全球领先的 3D 引擎技术商 Epic Games 完成 10 亿美元融资,投后估值 287 亿美元,公司宣布融资将主要用于公司发展及元宇宙相关的开发 2021.04 微软宣布其 MR 设备 HoloLens 获得美军 12 万套设备订单,未来 10 年合同额高达 219 亿美元 2021.08 Facebook 发布 Horizon Workrooms,面向 VR 会议等办公场景 2021.08 BAYC、Axie Infinit
37、y 等 NFT 领域的事件开始破圈,市场开始关注 NFT 相关的应用 2021.08 字节跳动以 90 亿人民币收购国内领先的 VR 设备厂商 Pico 2021.08 英伟达自爆 4 月份 NVIDIA 发布会上的黄仁勋演讲中有 15 秒是虚拟形象,引发市场讨论 2021.09 微软 CEO 宣布进军企业元宇宙 2021.09 库克在接受采访时表示“AR 让我感觉特别兴奋。我认为,当我们将来回顾 AR 技术演变时,会发现它是为数不多的深奥技术之一” 2021.09 国内科技企业开始陆续注册元宇宙相关商标,引发市场关注 2021.10 Facebook 宣布改名 Meta,全面转向元宇宙 20
38、21.10 阿里成立 XR 实验室,探索下一代云网端融合架构下的未来操作系统以及着力于新一代移动计算平台的研究 2021.11 张正友在腾讯生态大会上提出虚实集成世界概念,连接一切,打通虚实,向全真互联网迈进 2021.11 网易 CEO 丁磊在财报电话会议上表示, 网易已做好元宇宙的技术和规划准备, 等到时机成熟的一刻,“网易可能跑得比谁都快” 2021.11 谷歌重组 Google Labs,将专注于发展 AR/VR 等高潜力的长期项目 2021.11 高通 CEO 称 Oculus Quest 2 的销量突破 1000 万台 2021.11 中国移动通信联合会元宇宙产业委员会正式揭牌成立
39、 2021.11 据彭博社报道,苹果计划于 2022 年推出首款 AR 头显 2021.11 英伟达提出元宇宙三步走战略,持续加码布局元宇宙 2021.12 百度元宇宙产品“希壤”发布 2021.12 上海市电子信息产业发展“十四五”规划提出,加强元宇宙底层核心技术基础能力的前瞻研发,推进深化感知交互的新型终端研制和系统化的虚拟内容建设,探索行业应用 资料来源:彭博,新华网,腾讯新闻,天眼查,英伟达,网易,字节跳动,谷歌,中信证券研究部 主题行情回顾:中美二级市场差异显著主题行情回顾:中美二级市场差异显著 伴随元宇宙热点事件的不断出现,中美二级市场表现出了不同的元宇宙行情走势。 0102030
40、405060708090100MetaverseTeslaSaaS00708090100MetaverseTeslaSaaS 4 美股二级市场在元宇宙的行情走势主要集中在三只个股上,英伟达、Roblox、Unity,所在领域分别是 GPU 及元宇宙开发者平台、UGC 游戏平台、3D 引擎,和元宇宙契合度均较高,具备显著的关键行业占位逻辑。 受益于主题行情推动,三只个股都出现了一波明显上涨,但截至 2022 年 1 月 31 日,Roblox 和 Unity 均已回落至上涨前区间,英伟达已从高点下行。 同时,我们看到在元宇宙概念上表态最频繁、动作最大的 Meta 并未出现大
41、的主题行情走势,微软、苹果等有相应布局的科技巨头亦未受到元宇宙概念的显著影响。 从实际情况来看,基本面还是美股投资的核心。 图 7:Roblox,Unity,英伟达(右)股价走势(美元) 资料来源:Wind,中信证券研究部 图 8:Meta、微软、苹果、高通、谷歌(右)股价走势(美元) 资料来源:Wind,中信证券研究部 A 股在 2021 年则出现了较为明显的元宇宙主题行情,相应个股在不同阶段上涨: 约 8 月底到 9 月底,以元宇宙概念表态、元宇宙游戏为主题点,主要动作为宣布布局元宇宙、宣布制作元宇宙游戏; 约 10 月底到 11 月,以虚拟社区、NFT 为主题点,主要动作同样是宣布布局;
42、 020040060080000500ROBLOXUNITY SOFTWARE英伟达(NVIDIA)05000250030000500300350400450脸书(META PLATFORMS)苹果(APPLE)微软(MICROSOFT)高通(QUALCOMM)谷歌(ALPHABET) 5 约 12 月初开始,以虚拟人为主题点,推动关注营销影视、虚拟人制作等领域。 期间,歌尔股份等布局领先的 VR/AR 电子产业链个股,也有一定的涨幅,但整体来说,相关电子产业链个股的涨幅未形成主题行情。 总的来说,A 股元
43、宇宙主题行情热度较高,也在市场上引起了一定的关注度。主题行情行业集中在应用端,以主题轮动的方式在市场上产生交易热度。 图 9:中信媒体指数走势 图 10:中信文化娱乐指数走势 资料来源:Wind,中信证券研究部 资料来源:Wind,中信证券研究部 算力供应快速增长算力供应快速增长 2020 年全球算力总规模同比增长年全球算力总规模同比增长 39%,算力规模连续三年增速超过算力规模连续三年增速超过 30%。根据中国信通院 2021 年发布的中国算力发展指数白皮书 ,2020 年全球算力总规模依旧保持增长态势,总规模达 429EFlops,同比增长 39%,其中基础算力规模 313EFlops,智
44、能算力规模 107EFlops,超算算力规模 9EFlops,智能算力占比有所提高。我国算力发展节奏与全球相似,2020 年我国算力总规模达到 135EFlops,占全球算力规模的 39%,实现 55%的高位增长,并实现连续三年增速保持 40%以上。 图 11:全球及我国近年算力发展规模及增速 资料来源:中国信通院,中信证券研究部 85090095000800850900950011501200 6 在算力规模增长中,人工智能受益最大,智能算力占比增长迅速。在算力规模增长中,人工智能受益最大,智能算力占比增长迅速。算力结构上,我
45、国与全球发展情况相似,智能算力增长迅速,占比从 2016 年的 3%提升至 2020 年的 41%。而基础算力占比由 2016 年的 95%下降至 2020 年的 57%,在下游需求驱动下,以智能计算中心为代表的人工智能算力基础设施发展迅猛。同时在未来需求方面,根据华为 2020年发布的泛在算力:智能社会的基石报告,随着人工智能的普及,预计到 2030 年,人工智能算力的需求将相当于 1600 亿颗高通骁龙 855 内置 AI 芯片,相当于 2018 年的约390 倍,2020 年的约 120 倍。 图 12:近年我国算力内部结构 图 13:预计 2030 年人工智能算力需求(EFlops)
46、资料来源:中国信通院,中信证券研究部 资料来源:华为泛在算力:智能社会的基石(含预测),中信证券研究部 云计算价格持续下降云计算价格持续下降 整体上看,整体上看,AWS EC2 各个产品的标准化价格下降明显。各个产品的标准化价格下降明显。根据 ICEAA 数据,对 Linux和 RHEL 多个产品的价格进行标准化处理后,发现标准化价格从 2013 年到 2018 年下降了 44%,平均每年降价 8.5%,其中曲线向下倾斜表示新一代产品比上一代价格更低。虽然在一段时间内价格小幅上涨,但又降回原来的价格,说明尽管有市场波动,EC2 价格依旧保持长期下降。 细分产品上看,标准性能细分产品上看,标准性
47、能算力与中高性能算力产品价格皆呈阶梯式下降。算力与中高性能算力产品价格皆呈阶梯式下降。从过去云厂商各类产品的报价中可以发现,以 AWS 与 Google 产品为例,美国东部地区的 Linux 按需使用价格正在阶梯式降低。从图中可以看到,具有 2 个 vCPU,2 个 ECU 和 7.5GiB 的m1.large 产品价格从 2008 年的约 0.4 美元/小时, 持续下降到了目前的约 0.18 美元/小时,而 Google Cloud 具有 8 个 vCPU 与 30GB 内存的 n1-standard-8 产品的按需使用价格也从 2014 年的 0.5 美元/小时下降到目前的 0.38 美元
48、/小时,可见云计算价格呈全面下降趋势。 7 图 14:AWS EC2 历史标准化价格(美元/小时) 图 15:具体云计算产品算力成本(美元/小时) 资料来源:ICEAA,中信证券研究部 资料来源:AWS,Google Cloud,中信证券研究部 注:2022 年数据为 2022 年 1 月价格 人工智能行业:软硬件过去几年发展迅速人工智能行业:软硬件过去几年发展迅速 人工智能(AI)指利用技术学习人、模拟人,乃至超越人类智能的综合学科。人工智能技术可以显著提升人类效率,在图像识别、语音识别等领域快速完成识别和复杂运算。此外, 面对开放性问题, 人工智能技术亦可通过穷举计算找到人类预料之外的规律
49、和关联。自 1956 年“人工智能”概念首次被提出,AI 技术“三起两落”。本轮人工智能腾飞受益于持续提升的 AI 算力、神经网络算法的优化,有望在图像识别、语音识别、训练和推理领域领域进一步提升效率。 图 16:人工智能发展历史 资料来源:中信证券研究部 硬件:硬件: 得益于得益于 AI 芯片算力的提升, 全球芯片算力的提升, 全球 AI 训练的成本、 时间训练的成本、 时间相比相比过去得到大幅降低。过去得到大幅降低。 AI 芯片算力过去芯片算力过去 9 年提升约年提升约 315 倍倍。目前,AI 芯片主要应用于数据中心、边缘计算等领域,按照功能的划分,可以分为训练和推理两种应用场景。以全球
50、 AI0.00.20.40.60.81.01.2/1/2013 6/1/2014 6/1/2015 6/1/2016 6/1/2017 0.50 0.38 0.40 0.18 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%00.10.20.30.40.50.6Google n1-standard-8AWS m1.largeAWS m3.largem1.large YoY 8 芯片领军者英伟达的发展状况来看, 公司 AI 芯片算力由 2012 年的 4Tops 提升至2021 年的 1248Tops,9 年时间提升了约 315 倍。 图 17:全球