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1、 1 精选层精选层申报申报公司巡礼系列公司巡礼系列 公司为中药品种公司为中药品种灯盏花灯盏花龙头龙头:公司是目前国内从事灯盏花系列药品 生产的企业中产销规模最大、品种最多、专业化程度最高、自主知识 产权最多、产业链最全的制药企业。公司在灯盏花产业领域具备优势 市场地位。灯盏花品类在快速成长的心脑血管药物领域,具备较强的 竞争优势和广阔发展前景。 公司拥有 7 个灯盏花系列产品, 其中 4 个 为独家产品 (剂型) 。 公司注重知识产权体系建设和保护, 目前拥有 40 项发明专利、 5 项外观设计专利,总计 45 项专利权。公司依托布局 完善的院内销售网络、OTC 销售渠道将产品销往全国医院、药
2、店、 社区诊所等医疗服务终端及消费者。 (公司公告) 公司公司坐拥云南地域优势坐拥云南地域优势:中药产业是资源依赖性产业,中药资源产 业是其发展的物质基础。灯盏花主要分布于我国西南地区,尤以云南 较多,是云南省的优势道地药材,云南人工种植灯盏花产品占全国的 95%以上,可以保障灯盏花产业发展的资源需求。 公司产品获得政策支持。公司产品获得政策支持。2019 年8 月 20 日,国家医疗保障局、人力 资源社会保障部印发关于印发的通知 ,最新版本的国家医保目录对外发布。新版 目录已于 2020 年 1 月 1 日起正式实施。公司灯盏生脉胶囊、灯盏 细辛注射液、灯盏细辛胶囊、灯盏细辛软胶囊、灯盏花素
3、注射液、灯 盏花素片等 6 个灯盏花系列产品全部保留在国家新版医保目录, 为公 司长远发展奠定了坚实的基础。 公司积极开展公司积极开展循证医学研究循证医学研究:科技部国家重大研发专项中药上市后 再评价工作 灯盏细辛注射液 治疗 缺血性卒中急性期循证医学研究 已启动,项目研究工作预计 2021 年完成,将为公司灯盏细辛注射液 循证医学证据链打造提供强有力的支持。2019 年 12 月,公司灯盏细 辛注射液参研项目基于循证医学的苗药灯盏细辛注射液临床价值研 究荣获 “2019 年中国民族医药协会科学技术进步奖一等奖。 以可比公司视角,生物谷估值仍有提升空间以可比公司视角,生物谷估值仍有提升空间:生
4、物谷 2019 年实现营 收 5.58 亿元,实现归母净利润约 9117 万元。由于可比公司中 龙津药 业 亏损,在计算可比公司平均值时已剔除,可比公司 PE 平均值约 40.30X。生物谷 停牌前股价 14.4 元/股,停牌前市值 17.45 亿元,以 可比公司视角,生物谷 估值仍有提升空间。 风险提示风险提示: 产品单一的风险,市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险, 药品降价的风险 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 18 日日 生物谷生物谷中成药中成药灯盏花灯盏花制剂制剂龙头龙头,坐拥云南坐拥云南优势道地药材优势道地药材 Tabl e_BaseI nf o 新三
5、板新三板主题主题报告报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号:S05 李华云李华云 分析师 SAC 执业证书编号:S05 相关报告相关报告 泰祥股份:大众集团发动机 主轴承盖的最大供应商,具 有较强的竞争优势 2020-06-15 康平铁科:轨道交通复合材 料产品供应商,2019 年收入 约 3.9 亿元 2020-06-14 龙泰家居:竹家居行业龙头 企业,持续拓宽竹应用领域 2020-06-14 IPO 观察:2020 年已过会新 三板公司达 40 家, 本期凯赛 生物或值得追踪 2020-06-1
6、4 新安洁:重庆市环卫龙头拓 至全国,受益于行业景气度 上升 2020-06-13 2 新三板策略报告 内容目录内容目录 1. 生物谷:灯盏花制剂龙头生物谷:灯盏花制剂龙头 申报精选层申报精选层 . 4 2. 生物谷:生物谷:灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液. 5 2.1. 公司主打产品灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液销售占比达 98% . 5 2.2. 股权结构:公司控股股东持股比例约 42.55% . 6 2.3. 公司地处云南,具有地域优势 . 7 2.4. 灯盏花制剂竞争格局相对稳定,公司产品具有竞争力 . 8 2.5. 生物谷产品销售地区分布广泛 . 9 2.6.
7、 公司经营数据概览 . 9 2.7. 公司中药研发项目持续推进 .11 2.8. 公司拟募集资金约 2.5 亿元 . 12 3. 行业视角:行业增长前景如何?行业视角:行业增长前景如何?. 12 3.1. 中成药在我国药物市场中占据重要地位 . 12 3.2. 国家政策支持:中药大品种培育将是中药行业发展的重要推动力量 . 13 3.3. 中成药在治疗心脑血管疾病方面,具有相应优势 . 13 3.4. 在心血管中成药领域,灯盏花具有发展潜力 . 14 4. 生物谷生物谷 与可比公司比较与可比公司比较 . 14 图表目录图表目录 图 1:生物谷 产品结构分布 . 6 图 2:生物谷 股权结构 .
8、 7 图 3:生物谷上下游行业状况. 8 图 4:生物谷产品销售地区分布 . 9 图 5:生物谷历年收入及增速. 10 图 6:生物谷历年净利及增速. 10 图 7:生物谷历年经营活动现金流量净额 . 10 图 8:生物谷历年盈利能力 . 10 图 9:生物谷历年偿债能力 . 10 图 10:生物谷历年期间费用率. 10 图 11:中成药工业总产值历史增速表现良好 . 13 图 12:中成药在治疗心脑血管疾病方面,具有相应优势 . 14 图 13:生物谷 收入 可比公司平均水平(亿元). 15 图 14:生物谷 毛利率略高于可比公司毛利率平均水平 . 16 图 15:可比公司归母净利润比较(亿
9、元) . 17 表 1:公司主要产品示例. 5 表 2:公司前十大股东合计持股比例约 63.74% . 7 表 3:公司主要财务数据和财务指标 .11 表 4:公司正在研发的项目 .11 表 5:公司拟募集资金约 2.5 亿元 . 12 表 6:2019 版国家医保目录,中成药和西药在国家医保目录的数量首次持平 . 13 表 7:可比公司应收账款余额占同期营业收入的比例. 15 表 8:可比公司收入及增速(亿元) . 15 表 9:相关公司毛利率水平比较 . 16 rQtMtNxPnNoRrRrOrPpRoN7NbP7NmOpPsQnNiNoOtNfQmOoM8OnMpPvPrRqRNZoOt
10、O 3 新三板策略报告 表 10:相关公司期间费用率水平比较 . 16 表 11:可比公司归母净利润及增速(亿元) . 17 表 12:可比公司 PE 平均值约 40.30X . 17 4 新三板策略报告 1. 生物谷生物谷:灯盏花灯盏花制剂制剂龙头龙头 申报申报精选层精选层 云南生物谷药业股份有限公司 主导产品灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液为全国独家产品, 主要治疗领域为心脑血管疾病。 灯盏生脉胶囊灯盏生脉胶囊是 2018 版国家基药目录产品, 2019 版国家医保目录乙类产品。在中华中 医药学会发布的中药大品种科技竞争力报告(2019 版) 中,灯盏生脉胶囊位列“神经系 统用药中药大品种科技
11、竞争力排行榜” 第三名,展现出了比较强的影响力。灯盏细辛注射灯盏细辛注射 液液目前保留在 2019 版国家医保目录。在 2019 版中药大品种科技竞争力三年全品类中, 科技因子得分 16.24,位居 59 名;在科技竞争力十年全品类中,科技因子得分 33.29,排 名第 69,灯盏细辛注射液在和临床常用的优势大品种的比较中具有较强的科技竞争力。 中药产业是资源依赖性产业,中药资源产业是其发展的物质基础。灯盏花主要分布于我国西 南地区, 尤以云南较多, 是云南省的优势道地药材, 云南人工种植灯盏花产品占全国的 95% 以上,可以保障灯盏花产业发展的资源需求。 随着我国社会人口老龄化程度的加剧,心
12、脑血管患者人群逐步扩大,心脑血管中成药已成为 我国医药市场的一大重要品类。据米内网数据显示, 2018 年重点城市公立医院终端心脑血 管中成药销售额规模超过 100 亿元,品牌 TOP10 均是国内药企,且均是丹参、 三七和银 杏叶制剂产品。 生物谷专业从事于灯盏花系列产品的研发、生产和销售,相对于其他心脑血管疾病中成药产 业而言,整个灯盏花产业才刚刚起步,距离“天花板” 仍较远,发展空间十分巨大。根据 中国中医科学院中药资源中心发布的2017 年度中国云南灯盏花产业发展报告 显示,目 前灯盏花全部制剂产品年销售额不到 50 亿元, 还远不及丹红注射液等单品种体量, 与三七、 丹参、银杏叶等较
13、为成熟的产业市场规模还存在数量级的差距,未来潜力可期。 根据中国中医科学院中药资源中心发布的 2017 年度中国云南灯盏花产业发展报告 显示, 目前, 我国共有 115 家生产含有灯盏花中成药品种的医药生产企业,在已上市的含灯盏花 的中成药品种共 18 个,主要应用于心脑血管疾病治疗领域,而以灯盏花为主药的心脑血管 疾病用药的中成药产品主要是灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液、注射用灯盏花素,主要生产 企业是生物谷药业、龙津药业和湖南恒生,市场竞争相对稳定。 生物谷年研发投入在千万级别。2019 年研发投入约 1230 万元,占营收比重约 2.2%。根据 全国中小企业股份转让系统分层管理办法 :市值
14、不低于 2 亿元,最近一年净利润不低于 2,500.00 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%。公司选取精选层进入标准一。 在对摘要内容的拓展之外,本文主要探讨了以下几个方面的问题: 生物谷产品的竞争力如何? 灯盏花中成药发展现状如何? 生物谷 2019 年实现营收 5.58 亿元,实现归母净利润约 9117 万元。与可比公司比较, 生物谷业绩表现如何? 5 新三板策略报告 2. 生物谷:生物谷:灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液为公司独家品种为公司独家品种 2.1. 公司公司主打产品主打产品灯盏生脉胶囊灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液灯盏细辛注射液销售占销售占比达比达 9
15、8% 公司是目前国内从事灯盏花系列药品生产的企业中产销规模最大、品种最多、专业化程度最 高、 自主知识产权最多、 产业链最全的制药企业。 公司在灯盏花产业领域具备优势市场地位。 灯盏花品类在快速成长的心脑血管药物领域,具备较强的竞争优势和广阔发展前景。公司拥 有 7 个灯盏花系列产品,其中 4 个为独家产品(剂型) 。公司注重知识产权体系建设和保 护,目前拥有 40 项发明专利、 5 项外观设计专利,总计 45 项专利权。公司依托布局完 善的院内销售网络、OTC 销售渠道将产品销往全国医院、药店、社区诊所等医疗服务终端 及消费者。 (公司公告) 2018 年 10 月 25 日,国家卫健委发布
16、关于印发国家基本药物目录(2018 年版)的通 知 (国卫药政发201831 号) ,公司灯盏生脉胶囊和灯盏花素片被列入该目录,其中灯盏生 脉胶囊为公司全国独家产品。 生物谷主要从事以中成药为主的药品研发、生产及销售,主要治疗领域为心脑血管疾病。公 司最具特色的是灯盏细辛系列产品,以灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液为主导产品,上述两 种产品占公司营业收入 98%左右。 公司已上市的产品还有灯盏细辛胶囊、 灯盏细辛软胶囊、 灯盏花素片、灯盏花滴丸、银杏叶片,但销量较小。就目前灯盏细辛类中成药而言,无论在 产品种类、工艺水准、市场份额,还是在研发深度等方面,生物谷均处于领先地位。 表表 1:公司:公司
17、主要产品示例主要产品示例 产品名称产品名称 产品示意图产品示意图 事件 灯盏生脉胶囊 益气养阴,活血健脑。用于气阴两虚、瘀阻脑 络引起的胸痹心痛,中风后遗症,症见痴呆、 健忘、手足麻木症;冠心病心绞痛,缺血性心 脑血管疾病,高脂血症见上述证候者。 灯盏细辛注射液 活血祛瘀,通络止痛。用于瘀血阻滞,中风偏 瘫,肢体麻木,口眼歪斜,言语謇涩及胸痹心 痛;缺血性中风、 冠心病心绞痛见上述证候者。 资料来源:公开发行书,安信证券研究中心 6 新三板策略报告 图图 1:生物谷生物谷 产品结构产品结构分布分布 资料来源:公开发行说明书 2.2. 股权结构:公司股权结构:公司控股股东控股股东持股比例约持股比
18、例约 42.55% 林艳和直接持有公司股份 21,550,000 股,占公司发行前总股本的 17.79%;并通过持有金 沙江投资 72.48%的股权间接控制公司 24.76%的股份,直接和间接合计持有公司 42.55% 的股份。 林艳和为公司董事长、总经理,中国国籍,无境外永久居留权, 1964 年 2 月出生,本科 学历,医学专业。兼任深圳市金沙江投资有限公司董事长、稻城县亚丁日松贡布旅游投资有 限公司董事长、四川亚丁投资股份有限公司董事长、弥勒龙康商贸有限公司董事、弥勒龙生 经贸有限公司董事、稻城县日松贡布旅行社有限公司执行董事、四川和顺矿业有限公司执行 董事、 四川和远矿业有限公司执行董
19、事、 四川省彭州市隆兴矿业有限责任公司执行董事。 1988 年 7 月至 1990 年 8 月任深圳市医药生产供应总公司职工; 1990 年 8 月至 1994 年 1 月任深 圳市深化工贸总公司以及深圳市文兴工贸公司经理; 1994 年 1 月至 1995 年 3 月任深圳市凯 丰工贸发展有限公司副总经理; 1995 年 3 月至今任深圳市金沙江投资有限公司董事长; 2007 年至 2012 年 11 月任云南生物谷灯盏花药业有限公司董事长, 2012 年 11 月至今任生物谷董 事长兼总经理。 灯盏生脉胶囊 59% 灯盏细辛注射液 39% 其他 2% 7 新三板策略报告 图图 2:生物谷生
20、物谷 股权结构股权结构 资料来源:公开发行说明书 表表 2:公司前十大股东:公司前十大股东合计持股比例合计持股比例约约 63.74% 序号序号 股东姓名股东姓名/名称名称 持股数(万股)持股数(万股) 持股比例(持股比例(%) 1 金沙江投资 3,000 24.76 2 林艳和 2,155 17.79 3 谭想芳 650 5.37 4 深圳高特佳瑞滇投资合伙企业(有限合伙) 400 3.3 5 张志雄 373 3.08 6 深圳市高特佳瑞康投资合伙企业(有限合伙) 330 2.72 7 上海吉途投资有限公司 280 2.31 8 吴佑辉 200 1.65 9 上海展瑞新富股权投资基金管理有限公
21、司-展瑞新富金猴 1 号 生物谷定增私募股权投资基金 178 1.47 10 江西潮望投资有限公司 156.5 1.29 合计 7,722.50 63.74 资料来源:公开发行书 2.3. 公司公司地处云南,具有地域优势地处云南,具有地域优势 中药产业是资源依赖性产业,中药资源产业是其发展的物质基础。灯盏花主要分布于我国西 南地区, 尤以云南较多, 是云南省的优势道地药材, 云南人工种植灯盏花产品占全国的 95% 以上,可以保障灯盏花产业发展的资源需求。 8 新三板策略报告 图图 3:生物谷生物谷上下游行业状况上下游行业状况 资料来源:公开发行说明书 2.4. 灯盏花灯盏花制剂制剂竞争格局相对
22、稳定,公司竞争格局相对稳定,公司产品具有竞争力产品具有竞争力 公司主要从事于灯盏花系列药品的研发、生产与销售,主要产品以灯盏花为基础原料,运用 现代精深加工技术实现灯盏花有效成分在药用领域的产业化应用,主要产品灯盏生脉胶囊和 灯盏细辛注射液为治疗心脑血管疾病的中成药。 根据中国中医科学院中药资源中心发布的 2017 年度中国云南灯盏花产业发展报告 显示, 目前, 我国共有 115 家生产含有灯盏花中成药品种的医药生产企业,在已上市的含灯盏花 的中成药品种共 18 个,主要应用于心脑血管疾病治疗领域,而以灯盏花为主药的心脑血管 疾病用药的中成药产品主要是灯盏生脉胶囊、灯盏细辛注射液、注射用灯盏花
23、素,主要生产 企业是生物谷药业、龙津药业和湖南恒生,市场竞争相对稳定。 生物谷生物谷 灯盏生脉胶囊是全国独家产品灯盏生脉胶囊是全国独家产品,是 2018 版国家基药目录产品, 2019 版国家医保 目录乙类产品。 公司是灯盏花制剂市场的龙头企业,用于缺血性卒中急性期治疗的灯盏细辛注射液上市以来, 因其良好的疗效和安全性,在全国范围内获得了临床医生的认可。同时由于脑卒中患者出院 后为预防卒中复发需要长期服药,为满足患者二级预防长期用药需求,以及基于对慢性病市 场用药特性及心脑血管疾病用药市场发展趋势的研判,公司推出了灯盏生脉胶囊。 灯盏生脉胶囊是传统民族药材灯盏细辛与生脉饮经典名方的组合。灯盏花
24、首载于明代著名医 药家云南嵩明人兰茂所著的滇南本草 ,书中记载“灯盏花,一名灯盏菊,细辛草。味苦、 辛,性温。 ” 在民间彝、傣、苗族中一直广泛使用,且发现约 2500 年前的傣医药传统经 方贝叶经中也有记载, 20 世纪 70 年代,文山丘北县罗姓苗族医生将灯盏花用于治疗 中风和偏瘫。 1977 年被收录 中国药典 , 又名 “灯盏细辛” , 现记载于 中国药典 (2015 版)一部药材和饮片。 生脉饮始见于金代医家张元素的医学启源 ,由人参、麦冬、五味子组成,为益气养阴生 脉之代表方,在心脑血管、神经系统疾病及糖尿病治疗中具有很好的疗效。灯盏细辛与生脉 饮的复方组合,在临床疗效方面将发挥更
25、好的协同效应。功能主治:益气养阴,活血健脑。 用于气阴两虚、瘀阻脑络引起的胸痹心痛,中风后遗症,症见痴呆、健忘、手足麻木症;冠 心病心绞痛,缺血性心脑血管疾病,高脂血症见上述证候者。 9 新三板策略报告 在中华中医药学会发布的中药大品种科技竞争力报告(2019 版) 中,灯盏生脉胶囊位列 “神经系统用药中药大品种科技竞争力排行榜” 第三名,展现出了比较强的科技影响力。 灯盏细辛注射液是公司独家产品灯盏细辛注射液是公司独家产品,为中国药典 2005 版、 2010 版、 2015 版的收录 品种, 目前保留在 2019 版国家医保目录。 注射剂能够直接进入血管,见效快,在重症、急症治疗中有明显优
26、势。灯盏细辛注射液为灯 盏细辛经提取精制而成的灭菌水溶液,主要含总咖啡酸酯和野黄芩苷(C21H18O12) 。功能 主治:活血祛瘀,通络止痛,用于瘀血阻滞,中风偏瘫,肢体麻木,口眼歪斜,言语謇涩及 胸痹心痛;缺血性中风、冠心病心绞痛见上述证候者。 随着我国老龄化进程的加速, 卒中死亡已成为我国患病死亡的主要病种。 卒中具有高患病率、 高病死率、高致残率、高复发率四大特点,因中药具有多系统、多途径、多环节整体调节以 及毒副作用小等特点,在卒中治疗、康复和预防方面具有较为显著的疗效和优势。自产品上 市以来,公司持续开展灯盏细辛注射液在急性缺血性卒中防治方面的基础和临床研究,致力 于产品在急性缺血性
27、卒中治疗中的临床价值精准定位,并取得显著的成效。 灯盏细辛注射液在 2019 版中药大品种科技竞争力三年全品类中,科技因子得分16.24,位 居 59 名;在科技竞争力十年全品类中,科技因子得分 33.29,排名第 69,灯盏细辛注射 液在和临床常用的优势大品种的比较中具有较强的科技竞争力。 2.5. 生物谷产品销售地区生物谷产品销售地区分布广泛分布广泛 公司自成立以来快速完成全国重点市场战略布局,目前业务范围分成 9 个销售大区。 2017 年至 2019 年,公司在各个大区的销售收入呈现合理波动态势,其中华北、华南、东南三个 大区对公司的销售收入贡献较大,其收入合计占比约为 50%,以上地
28、区均是我国经济较为 发达的地区,为公司贡献了大部分的主营业务收入。 图图 4:生物谷生物谷产品销售地区分布产品销售地区分布 资料来源:公开发行说明书,安信证券研究中心 2.6. 公司公司经营经营数据概览数据概览 公司主导产品为灯盏生脉胶囊和灯盏细辛注射液。2017 年度、 2018 年度和 2019 年度, 公司营业收入分别为 60,234.13 万元、 55,025.44 万元和 55,786.21 万元;实现归母净利 润分别为 7,933.83 万元、 7,224.75 万元和 9,116.93 万元。 18.80% 18.70% 22.29% 17.04% 21.93% 17.65% 1
29、6.39% 10.22% 13.93% 4.84% 8.22% 10.90% 13.81% 13.54% 9.82% 11.38% 10.57% 9.77% 6.98% 7.64% 6.67% 6.50% 4.85% 4.60% 4.27% 4.33% 4.37% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 201720182019 华中销售大区 山东销售大区 西北销售大区 华东销售大区 西南销售大区 东北销售大区 东南销售大区 华南销售大区 华北销售大区 10 新三板策略报告 图图 5:生物谷生物谷历年历年收入及增速收入及增速 图图 6:生物谷生物
30、谷历年净利历年净利及增速及增速 资料来源:Wind;安信证券研究中心 资料来源:Wind;安信证券研究中心 图图 7:生物谷生物谷历年历年经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额 图图 8:生物谷生物谷历年盈利能力历年盈利能力 资料来源:Wind;安信证券研究中心 资料来源:Wind;安信证券研究中心 图图 9:生物谷生物谷历年偿债能力历年偿债能力 图图 10:生物谷生物谷历年期间费用率历年期间费用率 资料来源:Wind;安信证券研究中心 资料来源:Wind;安信证券研究中心 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 0 100 200 300 400 500 600 700 201520
31、019 收入(百万元,左) 增速(右) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 20 40 60 80 100 120 200182019 归母净利润(百万元,左) 增速(右) 92.24 45.72 -41.87 54.23 -36.05 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 200182019 经营活动现金流量净额(百万元) 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 200182019 RO
32、E毛利率 0 1 2 3 4 5 6 200182019 流动比率 速动比率 75.59% 65.93% 63.79% 62.25% 60.84% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 200182019 期间费用率 期间费用率 11 新三板策略报告 表表 3:公司公司主要财务数据和财务指标主要财务数据和财务指标 项目项目 2017 年度年度 2018 年度年度 2019 年度年度 资产总额(元) 1,174,981,828 1,206,265,704 1,196,816,650 股东权益合计(元) 780,756,9
33、45 853,004,402 913,885,947 归属于母公司所有者的股东权益(元) 780,756,945 853,004,402 913,885,947 资产负债率(母公司) (%) 26.90 22.71 18.69 营业收入(元) 602,341,258 550,254,372 557,862,104 毛利率(%) 83.05 80.96 80.11 归属于母公司所有者的净利润(元) 79,338,290 72,247,457 91,169,295 归属于母公司所有者的扣除非经常性 损益后的净利润(元) 75,774,316 62,571,882 73,111,211 加权平均净资
34、产收益率(%) 10.16 8.84 10.38 扣除非经常性损益后净资产收益率 (%) 9.70 7.66 8.32 经营活动产生的现金流量净额(元) -41,866,574.62 54,225,304.26 -36,048,804.40 研发投入占营业收入的比例(%) 1.88 2.78 2.20 资料来源:公开发行书,安信证券研究中心 2.7. 公司中药研发项目持续推进公司中药研发项目持续推进 公司年研发投入在千万级别。2019 年研发投入约 1230 万元,占营收比重约 2.2%。 公司 2019 年半年报显示:科技部国家重大研发专项中药上市后再评价工作灯盏细辛注射液 治疗缺血性卒中急
35、性期循证医学医学研究工作正式启动,项目研究工作预计 2021 年完成, 将为公司灯盏细辛注射液循证医学证据链打造提供强有力的支持。 公司年报显示:2019 年 12 月,公司灯盏细辛注射液参研项目基于循证医学的苗药灯盏细 辛注射液临床价值研究荣获 “2019 年中国民族医药协会科学技术进步奖一等奖。 表表 4:公司公司正在正在研发研发的的项目项目 序序 号号 项目名称项目名称 实施内容实施内容 进展状况进展状况 1 灯盏花种子种源研究 从基因层面对不同活性成分含量与灯盏 花品进行分析研究,筛选和培育优质灯 盏花种子种源 1、 2010 年获得“灯盏花 1 号”“灯 盏花 2 号” 新品种证书。
36、2、 2019 年获得“生物谷 1 号” 新品 种证书。 2 灯盏生脉胶囊标准化建设 项目 围绕灯盏生脉胶囊药材种植及生产全过 程标准化研究,建立从种植到提取、制 剂生产全产业链系统性标准化体系 1、获得国家发展和改革委员会重 大工程项目中药标准化项目 立项。2、制定多个种子种苗、药 材饮片的企业标准和行业标准。 3、 申请并获受理一批国家发明专利。 3 灯盏生脉胶囊治疗血管性 痴呆的研究 设计系统全面的研究方案,阐明灯盏生 脉胶囊在治疗血管性痴呆领域的药效作 用机制 已获得阶段性成果 4 灯盏细辛注射液治疗血管 性认知损伤的脑靶位效应 及作用机制研究 应用现代研究方法探索灯盏细辛注射液 改善
37、急性缺血性脑卒中患者神经及认知 功能的脑靶位效应及其分子机制,为在 “病络-毒损脑络” 理论指导下中医药 早期干预缺血性脑卒中提供依据 已获得阶段性成果 5 灯盏生脉胶囊&灯盏细辛 注射液临床应用专家共识 项目 全面收集专家的中成临床应用经验,系 统整理中成药循证医学证据,编制并发 布产品临床应用专家共识 已获得阶段性成果 6 灯盏生脉胶囊&灯盏细辛 注射液真实世界研究 开展两个主要产品的真实世界研究,阐 明产品治疗适应症的有效性和安全性 立项 7 生脉饮类名优中成药为范通过研究构建中药作用机制解析创新方入选 2019 年国家重点研发计划 12 新三板策略报告 例的中药作用机制解析创 新方法研究 法及技术体系,系统解析灯盏生脉胶囊 作用机制,提升质量控制和指导新产品 研发 中医药现代化研究重点专项 8 灯盏生脉胶囊用于缺血性 脑卒中二级预防的药物经 济学评价 通过评价灯盏生脉胶囊对于脑梗死后的 卒中复发的临床效果,并对其经济性进 行评价,以期为临床实际提供合理用药 指导,为缺血性脑卒中患者的临床诊疗 决策提供依据 实施中 资料来源:公开发行书,安信证券研究中心 2.8. 公司拟募集资金约公司拟募集资金