《【研报】电子行业公募基金年报持仓分析：行业配置比例继续向上半导体加仓明显-20200131[21页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】电子行业公募基金年报持仓分析：行业配置比例继续向上半导体加仓明显-20200131[21页].pdf（21页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2121 Table_Page 跟踪分析|电子 证券研究报告 电子行业公募基金年报持仓分析电子行业公募基金年报持仓分析 行业配置比例继续向上，半导体加仓明显行业配置比例继续向上，半导体加仓明显 核心观点核心观点： 数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股。数据口径：偏股型公募基金的前十大重仓股。我们选取的公募基金类 型为偏股型基金（不含指数型） ，具体包括开放式股票型基金（不含指 数型） +开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型 基金（不含指数型） ，统计口径为上述基金公布的前十大重仓股。行业 板块和标的统计范围均参考

2、申万行业分类。 19Q4 电子配置比例电子配置比例继续继续提升，提升，环比加仓幅度居所有行业第二环比加仓幅度居所有行业第二。19Q4 电子行业配置比例达 13.43%，较 2019Q3 末上升 1.65pct；超配比例 为 6.00%，环比上升 1.10pct。行业比较来看，19Q4 电子行业配置比 例和超配比例均位居所有行业第二，仅次于食品饮料行业，环比加仓 比例为 1.65%，居所有行业第二名，仅次于房地产行业。 子板块情况：子板块情况：19Q4 半导体加仓幅度最大半导体加仓幅度最大。按照申万二级行业分类， 19Q4 五个电子二级子板块电子制造、半导体、光学光电子、其他电子 II、 元件

3、II 的配置比例分别为 6.39%、 2.80%、 1.55%、 1.37%、 1.33%。 环比变化方面，19Q4 半导体板块的加仓幅度最大，达到 0.95%，电子 制造、光学光电子、其他电子、元件行业加仓比例分别为 0.53%、 0.53%、0.30%、-0.66%。 按照申万三级行业分类， 19Q4 超配比例最高的 3 个子板块为电子零部 件制造、 集成电路和电子系统组装行业， 4 个低配板块分别为显示器件 III、光学元件、分立器件、被动元件行业。从环比加/减仓情况看，集 成电路、电子零部件制造行业加仓幅度最大，而印刷电路板、光学元 件、被动元件行业为 3 个减仓行业。 个股分析：公募

4、基金重仓立讯精密个股分析：公募基金重仓立讯精密，加仓京东方，加仓京东方 A 等等。从 2019Q4 截 面情况来看，无论是重仓基金数量，还是配置比例，立讯精密均大幅 领先。另外海康威视、兆易创新、歌尔股份、大族激光、京东方 A、 欣旺达也排名靠前。 从环比增减仓情况来看，加仓方面，2019Q4 京东方 A 公募加仓幅度 超过其他个股，另外工业富联、兆易创新、信维通信、TCL 集团、北 方华创和璞泰来在基金重仓数量和配置比例两个维度上的加仓情况均 居于行业前十名。减仓方面，海康威视、生益科技、沪电股份、深南 电路、水晶光电、大族激光和汇顶科技在基金重仓数量和配置比例两 个维度上的减仓情况均居于行

5、业前十名。 风险提示。风险提示。电子行业景气度低于预期；仅考虑前十大重仓股导致测算 结果与实际情况可能存在一定偏差等。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-01-31 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 许兴军 SAC 执证号：S0260514050002 分析师：分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 请注意，许兴军并非香港证券及期货事务监察委员会的注 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 电子行业公募基金三季报持 仓分析:行

6、业配置比例环比大 幅提升，消费电子加仓明显 2019-11-01 电子行业公募基金二季报持 仓分析:行业配置比例出现下 滑，各板块有所减仓 2019-07-26 电子行业公募基金一季报持 仓分析:行业配置比例环比小 幅上升， 半导体/消费电子加仓 明显 2019-04-28 联系人： 王昭光 -1% 19% 39% 59% 78% 98% 01/1903/1905/1907/1909/1911/19 电子沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财

7、务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价收盘价 报告日期报告日期 （元（元/股）股） 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 立讯精密 002475 CNY 45.15 2019/10/22 买入 31.60 0.79 1.13 57.15 39.96 43.66 30.35 20.4 22.5 海康威视 002415 CNY 36.00 2019/10/20 买入 34.25 1.37 1.61 26

8、.28 22.36 25.37 21.63 29.1 29.3 兆易创新 603986 CNY 283.00 2019/11/01 买入 209.72 2.14 3.50 132.24 80.86 121.15 75.41 13.2 17.8 歌尔股份 002241 CNY 23.61 2019/11/03 买入 22.28 0.38 0.56 62.13 42.16 36.38 27.77 7.5 9.8 三安光电 600703 CNY 22.56 2019/10/30 买入 15.50 0.39 0.62 57.85 36.39 30.43 23.05 7.2 10.7 大族激光 0020

9、08 CNY 43.46 2019/11/03 买入 42.75 0.81 1.53 53.65 28.41 40.26 20.78 9.5 15.2 韦尔股份 603501 CNY 185.55 2019/11/01 买入 126.00 0.70 2.80 265.07 66.27 114.22 51.10 3.7 13.0 欣旺达 300207 CNY 24.30 2019/03/01 买入 14.00 0.56 0.71 43.39 34.23 38.17 30.17 18.3 18.8 信维通信 300136 CNY 44.00 2020/01/01 买入 52.15 1.11 1.4

10、5 39.64 30.34 27.59 20.73 22.1 23.9 闻泰科技 600745 CNY 125.00 2019/11/19 买入 98.00 1.27 2.45 98.43 51.02 93.73 18.4 25.4 领益智造 002600 CNY 12.96 2019/10/30 买入 11.40 0.38 0.40 34.11 32.40 30.82 22.39 20.8 17.9 汇顶科技 603160 CNY 338.06 2019/10/24 买入 246.50 4.93 5.96 68.57 56.72 72.30 60.51 35.6 30.1 大华股份 0022

11、36 CNY 20.12 2019/10/30 买入 23.21 1.05 1.32 19.16 15.24 19.57 16.02 21.4 22.6 东山精密 002384 CNY 28.70 2019/10/10 买入 23.25 0.93 1.22 30.86 23.52 11.64 9.58 15.0 16.6 卓胜微 300782 CNY 469.00 2019/10/29 买入 477.28 4.79 7.34 97.91 63.90 90.37 59.07 26.1 28.6 鹏鼎控股 002938 CNY 49.98 2019/10/31 买入 50.10 1.31 1.67

12、 38.15 29.93 19.02 23.28 14.5 15.6 长电科技 600584 CNY 26.24 2019/11/12 买入 18.84 0.29 0.17 90.48 154.35 11.79 9.53 3.6 2.2 深南电路 002916 CNY 177.49 2019/11/03 买入 185.10 3.70 5.05 47.97 35.15 30.79 23.15 26.0 27.5 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 3 / 2121 Table_PageText 跟踪分析

13、|电子 目录索引目录索引 一、数据选取和计算口径说明一、数据选取和计算口径说明 . 6 二、二、19Q4 电子配置比例继续提升，加仓幅度名列第二电子配置比例继续提升，加仓幅度名列第二 . 6 三、细分板块：三、细分板块：19Q4 半导体板块加仓幅度最大半导体板块加仓幅度最大 . 7 四、四、19Q4 电子个股配置情况电子个股配置情况 . 12 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 4 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 图表索引图表索引 图图 1：偏股型基金（不含指数型）电子行业配置及超配比例：偏股型基金（不含指数型）电子行业配置及超配比例 . 6 图图 2

14、：2019Q4 偏股型基金（不含指数型）各行业配置比例偏股型基金（不含指数型）各行业配置比例 . 7 图图 3：2019Q4 较较 2019Q3 偏股型基金（不含指数型）各行业加仓比例偏股型基金（不含指数型）各行业加仓比例 . 7 图图 4：2019Q4 电子二级行业持仓及超配比例电子二级行业持仓及超配比例 . 8 图图 5：2019Q4 较较 2019Q3 电子二级行业加电子二级行业加/减仓比例减仓比例 . 8 图图 6：2019Q4 电子三级行业持仓及超配比例电子三级行业持仓及超配比例 . 8 图图 7：2019Q4 较较 2019Q3 电子三级行业加电子三级行业加/减仓比例减仓比例 .

15、8 图图 8：电子制造行业配置及超配比例：电子制造行业配置及超配比例 . 9 图图 9：光学光电子行业配置及超配比例：光学光电子行业配置及超配比例 . 9 图图 10：半导体行业配置及超配比例：半导体行业配置及超配比例 . 9 图图 11：元件：元件 II 行业配置及超配比例行业配置及超配比例 . 10 图图 12：其他电子：其他电子 II 行业配置及超配比例行业配置及超配比例 . 10 图图 13：电子系统组装行业配置及超配比例：电子系统组装行业配置及超配比例 . 10 图图 14：电子零部件行业配置及超配比例：电子零部件行业配置及超配比例. 10 图图 15：LED 行业配置及超配比例行业

16、配置及超配比例 . 10 图图 16：光学元件行业配置及超配比例：光学元件行业配置及超配比例 . 10 图图 17：显示器件：显示器件 III 行业配置及超配比例行业配置及超配比例 . 11 图图 18：半导体材料行业配置及超配比例：半导体材料行业配置及超配比例. 11 图图 19：分立器件行业配置及超配比例：分立器件行业配置及超配比例 . 11 图图 20：集成电路行业配置及超配比例：集成电路行业配置及超配比例 . 11 图图 21：印刷电路板行业配置及超配比例：印刷电路板行业配置及超配比例. 11 图图 22：被动元件行业配置及超配比例：被动元件行业配置及超配比例 . 11 图图 23：其

17、他电子：其他电子 III 行业配置及超配比例行业配置及超配比例 . 12 图图 24：19Q4 电子行业重仓持有基金数环比增加前十电子行业重仓持有基金数环比增加前十 . 13 图图 25：19Q4 电子行业重仓持有基金数环比减少前十电子行业重仓持有基金数环比减少前十 . 13 图图 26：19Q4 电子行业重仓持股总市值（亿元）环比增加前十电子行业重仓持股总市值（亿元）环比增加前十 . 13 图图 27：19Q4 电子行业电子股重仓持股总市值（亿元）环比减少前十电子行业电子股重仓持股总市值（亿元）环比减少前十 . 13 图图 28：19Q4 电子行业重仓持股市值占比电子行业重仓持股市值占比(%

18、)环比增加前十环比增加前十 . 14 图图 29：19Q4 电子行业重仓持股市值占比电子行业重仓持股市值占比(%)环比减少前十环比减少前十 . 14 图图 30：19Q4 电子行业基金重仓持股占流通股比电子行业基金重仓持股占流通股比(%)增加前十增加前十 . 15 图图 31：19Q4 电子行业基金重仓持股占流通股比电子行业基金重仓持股占流通股比(%)减少前十减少前十 . 15 表表 1：2019Q4 电子二三级子版块持仓比例、超配比例及较电子二三级子版块持仓比例、超配比例及较 2019Q3 加加/减仓比例减仓比例 8 表表 2：2019Q4 电子行业重仓持有基金数排名前电子行业重仓持有基金数

19、排名前 20 个股一览及较个股一览及较 2019Q3 变化情变化情 况（按持有基金数排序）况（按持有基金数排序） . 12 表表 3：2019Q4 电子行业重仓持股总市值排名前电子行业重仓持股总市值排名前 20 个股一览及较个股一览及较 2019Q3 变化情变化情 况（按况（按持股总市值排序）持股总市值排序） . 13 表表 4：19Q4 电子行业重仓持股市值占电子行业基金股票投资总市值比例排名前电子行业重仓持股市值占电子行业基金股票投资总市值比例排名前 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 5 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 20 个股一览及较个股一览

20、及较 19Q3 变动情况变动情况 . 14 表表 5：2019Q4 电子行业基金重仓持股占流通股比例排名前电子行业基金重仓持股占流通股比例排名前 20 个股一览及较个股一览及较 2019Q3 变化情况变化情况 . 15 表表 6：2019Q4 电子行业重点公司（表电子行业重点公司（表 2 至表至表 5 中所有公司）公募基金重仓信息汇中所有公司）公募基金重仓信息汇 总（按持股总市值排序）总（按持股总市值排序） . 16 表表 7：电子行业重点公司（表：电子行业重点公司（表 2 至表至表 5 中所有公司）近三年重仓持有基金数量变中所有公司）近三年重仓持有基金数量变 化一览（按化一览（按 2019Q

21、4 数值排序）数值排序） . 17 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 6 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 一、一、数据选取和计算口径说明数据选取和计算口径说明 我们选取的公募基金类型为偏股型基金（不含指数型），具体包括开放式股票型基 金 （不含指数型） +开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基 金（不含指数型），统计口径为上述基金公布的前十大重仓股。行业板块和标的统 计范围均参考申万行业分类。 计算说明：行业配置比例为重仓股汇总的行业配置市值/基金重仓股票投资总市值， 该算法下各行业的配置比例之和是100%； 行业超配比例为配置比

22、例与行业对应自由 流通市值比例之差，其中行业自由流通市值占比为截至2019年12月31日行业自由流 通市值占A股总体自由流通市值的比重。 数据来源为Wind。 二、二、19Q4 电子配置比例电子配置比例继续继续提升，提升，加仓幅度名列第二加仓幅度名列第二 19Q4电子行业配置比例达电子行业配置比例达13.43%，较上季度显著上升。，较上季度显著上升。截至2019Q4末，偏股型基 金 （不含指数型） 电子行业重仓配置比例为13.43%， 较2019Q3末大幅上升1.65pct。 从历史情况看，电子行业配置比例自2015Q1至2017Q3处于快速上升期，从4.30% 加仓至最高值13.28%。20

23、17Q4至2018Q3的四个季度中，配置比例持续下行。 2018Q4至2019Q2三季有小幅波动，2019Q3及2019Q4见底大幅回升，配置比例分 别环比上升4.66pct、1.65pct。 19Q4电子行业超配比例为电子行业超配比例为6.00%，环比大幅上升，环比大幅上升1.10pct。18Q4、19Q1、19Q2三 个季度下电子行业超配比例分别为2.47%、2.44%和1.43%，19Q3、19Q4分别环比 大幅上升3.46pct、1.10pct。自2015Q1至2019Q4的20个季度内，电子行业始终处 于超配状态，并且自2015Q3以来连续14个季度超配比例均超过1%。 图图 1：偏

24、股型基金（不含指数型）电子行业配置及超配比例：偏股型基金（不含指数型）电子行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 19Q4电子行业配置比例、超配比例均位居所有行业第二。电子行业配置比例、超配比例均位居所有行业第二。19Q4偏股型基金（不含 指数型）电子行业配置比例为13.43%、超配比例6.00%，均高居所有行业第二名， 仅次于食品饮料行业。19Q4电子行业环比加仓比例为1.65%，居所有行业第二名， 仅次于房地产行业。 -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2

25、 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 电子配置比例电子超置比例 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 7 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 图图 2：2019Q4偏股型基金（不含指数型）各行业配置比例偏股型基金（不含指数型）各行业配置

26、比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 3：2019Q4较较2019Q3偏股型基金（不含指数型）各行业加仓比例偏股型基金（不含指数型）各行业加仓比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 三、三、细分板块：细分板块：19Q4 半导体半导体板块加仓板块加仓幅度最大幅度最大 按照申万行业分类，19Q4五个电子二级子板块电子制造、半导体、光学光电子、其 他电子II、元件II的配置比例分别为6.39%、2.80%、1.55%、1.37%、1.33%。其中，其中， 电子制造板块占全行业配置额的电子制造板块占全行业配置额的47.58%，接近其他四个二级行业之和。，接近其他四个二级行业之和

27、。 19Q4电子制造、 半导体、 其他电子II、 元件II、 光学光电子的超配比例分别为3.90%、 1.54%、0.66%、0.28%、-0.38%。电子制造板块的超配比例为全行业超配比例的电子制造板块的超配比例为全行业超配比例的 65.08%。 环比加仓情况来看，环比加仓情况来看，19Q4半导体板块的加仓表现在五个细分板块中表现最佳，达到半导体板块的加仓表现在五个细分板块中表现最佳，达到 0.95%，电子制造、光学光电子、其他电子、元件行业加仓比例分别为0.53%、 0.53%、0.30%、-0.66%。 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 食 品 饮 料 电 子 医 药

28、 生 物 家 用 电 器 房 地 产 银 行 非 银 金 融 传 媒 化 工 计 算 机 电 气 设 备 机 械 设 备 汽 车 有 色 金 属 交 通 运 输 农 林 牧 渔 建 筑 材 料 休 闲 服 务 通 信 轻 工 制 造 商 业 贸 易 国 防 军 工 公 用 事 业 采 掘 综 合 建 筑 装 饰 纺 织 服 装 钢 铁 配置比例超配比例 -2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 房 地 产 电 子 家 用 电 器 有 色 金 属 传 媒 化 工 建 筑 材 料 机 械 设 备 汽 车 轻 工 制 造 采 掘 钢

29、 铁 通 信 银 行 建 筑 装 饰 综 合 国 防 军 工 休 闲 服 务 纺 织 服 装 公 用 事 业 电 气 设 备 交 通 运 输 商 业 贸 易 农 林 牧 渔 计 算 机 食 品 饮 料 非 银 金 融 医 药 生 物 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 8 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 图图 4：2019Q4电子二级行业持仓及超配比例电子二级行业持仓及超配比例 图图 5：2019Q4较较2019Q3电子二级行业加电子二级行业加/减仓比例减仓比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图

30、6：2019Q4电子三级行业持仓及超配比例电子三级行业持仓及超配比例 图图 7：2019Q4较较2019Q3电子三级行业加电子三级行业加/减仓比例减仓比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 1：2019Q4电子二三级子版块持仓比例、超配比例及较电子二三级子版块持仓比例、超配比例及较2019Q3加加/减仓比例减仓比例 申万二级行业申万二级行业 申万三级行业申万三级行业 配置比例配置比例 超配比例超配比例 较较 19Q3 加加/减仓比例减仓比例 电子制造电子制造 电子零部件制造电子零部件制造 4.38% 2.73% 0.47% 电子系统组装电

31、子系统组装 2.41% 1.40% 0.01% 光学光电子光学光电子 LEDLED 0.65% 0.15% 0.35% 光学元件光学元件 0.15% -0.07% -0.12% 显示器件显示器件 IIIIII 0.74% -0.41% 0.30% 半导体半导体 半导体材料半导体材料 0.22% 0.12% 0.07% 分立器件分立器件 0.02% -0.06% 0.02% 集成电路集成电路 2.61% 1.52% 0.83% 元件元件 IIII 印制电路板印制电路板 0.76% 0.20% -0.62% 被动元件被动元件 0.32% -0.06% -0.08% 其他电子其他电子 IIII 其他

32、电子其他电子 IIIIII 1.37% 0.64% 0.30% 均值 1.24% 0.56% 0.14% 最大值 4.38% 2.73% 0.83% 最小值 0.02% -0.41% -0.62% 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 电子制造半导体光学光电子 其他电子元件 持仓超配 -0.8% -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 半导体电子制造光学光电子 其他电子元件 -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 持仓超配 -0.8% -

33、0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 9 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 2019Q4，11个电子三级子行业（申万行业分类）中有个电子三级子行业（申万行业分类）中有7个板块处于超配状态，个板块处于超配状态，其中 超配比例最高的3个板块为电子零部件制造、集成电路和电子系统组装行业，超配比 例分别为2.73%、1.52%、1.40%。4个低配板块分别为显示器件III、光学元件、分 立器件、被动元件，其中显示器件III板块低配最为严重，低配比例为0.41%。 从环比加

34、从环比加/减仓情况看，电子三级子行业中减仓情况看，电子三级子行业中19Q4加仓板块数多于减仓板块数。加仓板块数多于减仓板块数。集成 电路、电子零部件制造行业加仓幅度最大，分别为0.83%、0.47%；印刷电路板、光 学元件、被动元件行业为3个减仓行业，分别为0.62%、0.12%、0.08%。 图图 8：电子制造行业配置及超配比例：电子制造行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 9：光学光电子行业配置及超配比例：光学光电子行业配置及超配比例 图图 10：半导体行业配置及超配比例：半导体行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，

35、广发证券发展研究中心 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 电子制造配置比例电子制

36、造超配比例（右轴） -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 光学光电子配置比例光学光电子超配比例（右轴） -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 半导体配置比例半导体超配比例（右轴） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1010 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 图图 11：元件：元件II行业配

37、置及超配比例行业配置及超配比例 图图 12：其他电子：其他电子II行业配置及超配比例行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 13：电子系统组装行业配置及超配比例：电子系统组装行业配置及超配比例 图图 14：电子零部件行业配置及超配比例：电子零部件行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 15：LED行业配置及超配比例行业配置及超配比例 图图 16：光学元件行业配置及超配比例：光学元件行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wi

38、nd，广发证券发展研究中心 -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 元件配置比例元件超配比例（右轴） -0.6% -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 1.4% 1.6% 其他电子配置比例其他电子超配比例（右轴） 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 电子系统组装配置比例电子系统组装超配比例（右轴） -

39、0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 电子零部件制造配置比例 电子零部件制造超配比例（右轴） -0.4% -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 1.4% 1.6% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% LED配置比例LED超配比例（右轴） -0.2% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% 1.4% 0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8%

40、1.0% 1.2% 1.4% 1.6% 光学元件配置比例光学元件超配比例（右轴） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1111 / 2121 Table_PageText 跟踪分析|电子 图图 17：显示器件：显示器件III行业配置及超配比例行业配置及超配比例 图图 18：半导体材料行业配置及超配比例：半导体材料行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 19：分立器件行业配置及超配比例：分立器件行业配置及超配比例 图图 20：集成电路行业配置及超配比例：集成电路行业配置及超配比例 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 21：印刷电路板行业配置及超配比例：印刷电路板行业配置及超配比例 图图 22：被动