1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 国务院印发扩大内需战略纲要，新宙邦拟国务院印发扩大内需战略纲要，新宙邦拟投资投资 1212 亿元建设电子化学品亿元建设电子化学品 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 化工化工新材料新材料行业行业 2022.12.17/推荐 分析师：分析师：任宇超 登记编号：S02 Table_Author 联系联系人人：韩广智，张泽亮 重要数据：重要数据：Table_IndustryInfo 上市公司总家数上市公司总家数 445 总股本总股本(亿股亿股)4956.51 销售收销售收入入(亿亿元元)58040.73

2、利润总额利润总额(亿元亿元)4914.39 平均股价平均股价(元元)19.91 行业相对指数表现：行业相对指数表现：-36%-28%-20%-12%-4%2021/92021/122022/32022/6化工沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 雪天盐业：并购整合再下一城，产业链延伸深化新能源布局2022.12.14 华恒生物投资建设生物法 PDO，永和科技 拟 2.8 亿 元 收 购 江西 石磊 氟 化 工2022.12.10 安道麦收购 AgriNova 进军生物植保领域；龙佰集团股权调整拟 1.76 亿收购朝阳东锆2022.12.10 恒逸石化煤制氢及合成氨装

3、置投产，欧盟对俄油价上限定为 60美元/桶2022.12.10 一、一、化工新材料行业近期投资观点化工新材料行业近期投资观点 电解液需求旺盛，拉动溶剂碳酸酯量价齐升。电解液需求旺盛，拉动溶剂碳酸酯量价齐升。碳酸酯类产品具有高电介质常数、较高的电化学稳定性、低粘度与优良的溶解性能等特性，是锂离子电池电解液主要溶剂。根据百川盈孚，截至 11 月 4 日，碳酸二甲酯市场均价为 0.67 万元/吨，处于2018 年以来的 35.6%分位。今年 4 月碳酸二甲酯价格走弱主要由上海地区的疫情影响整车企业大范围停工导致电解液需求走弱，碳酸酯产品库存高企，根据百川大数据，碳酸二甲酯库存4 月 22日到达历史高

4、点 12630 吨，由于产品储存条件严苛，厂家压力较大让利出货致使碳酸酯产品价格大幅下滑。新能源车产销旺新能源车产销旺盛拉动，溶剂碳酸酯供需偏紧。盛拉动，溶剂碳酸酯供需偏紧。供应方面，据百川盈孚统计，以碳酸二甲酯为例，重庆东能、东营顺新、云化绿能、中盐红四方装置停车；维尔斯装置开一套，停一套；其余装置正常运行，场内供应有所减少。行业周度开工率50.11%，环比下降 12.2pct。需求方面，车购税减半政策拉动下汽车产销回暖，9 月新能源车零售销量达 61.1 万辆，同比增长 83.1%。库存方面，截至 11 月 4日，碳酸二甲酯工厂库存为5270 吨，处于 2018 年以来的 52.14%分位

5、。下游需求复苏下厂家库存快速消耗，当前行业库存水平已经与疫情前基本持平，行业景气度有望持续上行。建议关注建议关注胜华新材胜华新材、天赐材料、新、天赐材料、新宙邦、华鲁恒升宙邦、华鲁恒升。二、二、本周重点公司更新本周重点公司更新 1、金石资源金石资源：对控股子公司金鄂博氟化工提供不超过 5.86 亿元融资担保。截至 12 月 15 日，公司已实际为金鄂博氟化工提供的担保余额为 1.14 亿元。2 2、广信材料：广信材料：自筹 600 万元设立“江西扬明微电子材料有限公司”。3 3、国瓷国瓷材料材料；第一大股东股权解除质押及新质押。4、梅花生物：、梅花生物：截至 2022 年 12 月 8 日收盘

6、，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 0.61 亿股，占公司目前股本总数2.01%，与公司上次披露的回购进展中的回购数量相比增加0.21%，购买的最低价为 9.07 元/股、最高价为 11.35 元/股，支付的金额为人民币 6.20亿元。5、新宙邦：拟投资建设惠州宙邦四期电子化学品项目新宙邦：拟投资建设惠州宙邦四期电子化学品项目。公司拟以全资子公司惠州宙邦为项目实施主体，在惠州市大亚湾石化区投资建设电子化学品项目，本次投资建设的资金来源为公司自筹资金，项目计划总投资不超过 12 亿元，建设周期 2 年（具体以实际投资建设情况为准）。6、多氟多：拟参与投资设立多氟多：拟参与投资设立氟氟基新材

7、基新材料产业料产业基金基金。公司拟以有限合伙人的身份出资 6 亿元参与投资梧桐树（南宁）氟基新材料转型升级基金合伙企业（有限合伙），合伙企业的存续期限为六年。该产业基金依托于多氟多在氟化工领域的产业基础投资于氟化工、氟基新材料产业链，其中投资于高性能含氟无机物、含氟功能性气体、含氟高分子材料等氟化工及氟基新材料项目的金额不低于合伙企业实缴出资额的 70%，其余可投资于氟化工及氟基新材料的应用领域及氟化工产业链的其他相关领域。7、飞凯材料：、飞凯材料：发布解除控股股东股份质押的公告。飞凯控股 2 化工新材料行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 有限公司于 2022 年 12 月 9 日解除质

8、押股数 450 万股，占其所持股份的 3.81%，占公司总股本的 0.85%。公司回售申报期已结束，回售金额 2.6万元。回售申报期已于 2022年 12月 13日收市后结束，本次回售有效申报数量为 260 张，回售金额为2.6万元(含息、税)。8、集泰股份：集泰股份：12月 15 日，公司控股股东广州市安泰化学有限公司、公司实际控制人邹榛夫分别质押股份 550 万股、200 万股，占其所持股份比例的 3.68%、23.94%，占公司总股本比例为 1.48%、0.54%。9、合盛合盛硅硅业：业：12月 14 日，公司非公开发行限售股上市流通，本次限售股上市流通数量为 1.36 亿股，占公司总股

9、本比例为12.68%，上市流通日期为 2022年 12月 19 日。10、晨光新材：晨光新材：12月 13日，公司 2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件已经成就，本次解除限售股份数量 42.12 万股，占公司目前总股本的 0.18%，上市流通日为2022年 12月 16 日。三、三、本本周重点行业更新周重点行业更新 1 1、新材料细分行业更、新材料细分行业更新新 PVDFPVDF：根据百川盈孚，本周锂电池级 PVDF 最新报价 25.0 万元/吨，环比持平。供给端，供给端，整体来看，国内 PVDF 新增产能较多，宁夏天霖 1 万吨产能试生产中，山东华夏神舟当前新增 1万吨产

10、能，华安新材新增 0.5 万吨产能。需求端，需求端，下游涂料、背板、以及部分 3C 级 PVDF 的下游采买企业受产品高位限制，采购需求持续减弱；电池厂 12 月份开工回落，实际需求有所降低，锂电市场需求呈现增长趋势，但整体锂电市场增长步伐较 PVDF 供给而言，有所弱势，市场难言利好。成本端，成本端，原料R142b 产能逐步释放，外购企业减少外购量，生产企业原料价格有所回落。短期看，短期看，在新增产能冲击影响下行情仍会继续单边回落为主。氢氢氟氟酸：酸：根据百川盈孚，本周氢氟酸最新报价 1.25 万元/吨，环比持平。供给端，供给端，近期氢氟酸市场开工回升，终端制冷剂表现偏弱，场内供过于求情况进

11、一步加剧，次月价格多看跌。需需求端求端，本周国内无水氟化氢企业开工有所回升，淄博飞源、青海同鑫、赤峰鹏峰开工提升，新装置投产顺利，货源供应增量，但 1 月份预期制冷剂企业开工有所回落，对原料需求消耗降低，多重利空影响无水氟化氢市场，当前依旧执行月度订单为主，目前企业零散报盘 1.18 万元/吨，实际成交量较少。短短期看，期看，硫酸市场整理为主，近日变化幅度不大，12 月份企业抢夺配额热度有所降低，预计制冷剂企业或将开始检修为主，结合当前下游来看预计 1 月份下游开工回落，后续国内无水氟化氢或将有所回头。有机硅有机硅，根据百川盈孚，供给端供给端，本周有机硅产量 2.90 万吨，环比上涨 4.23

12、%，行业开工率 58%左右，多地装置停车降负。需求端需求端，2022 年 10 月有机硅出口 2.61 万吨，同比去年下滑 16.41%。国内有机硅表观消费量 11.48 万吨，同比增长4.72%，环比下滑 8.85%，国内市场实际表现一般，下游行业维持疲态，整体供大于求，库存升高。考虑成本高位支撑，终端需求恢复缓慢，短期内有机硅市场或将小幅探涨。三氯氢硅三氯氢硅，根据百川盈孚，供给端供给端，整体开工率为 70.23%，总产能 65.6 万吨，开工水平尚可。需求需求端端，多晶硅市场持续下行，气象白炭黑市场价格持续下跌。考虑行业利润分配逐步下移，短期内光伏级三氯氢硅市场价格或将小幅下跌，普通级三

13、氯氢硅市场价格或将若弱稳运行。金属硅金属硅，根据百川盈孚，供给端，供给端，整体开炉率 48.58%，北方2YaXpWtZeXqUnOaQcM7NsQoOmOnPfQoPpNfQpNrRbRoOwOMYrMrOMYmQtP 3 化工新材料行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 供给小幅增加，南方四川乐山地区、云南德宏地区产量减少。需求端需求端，多晶硅行业开工高位，对金属硅需求逐渐增加。有机硅价格下降，需求较弱。铝合金价格下降，对金属硅需求一般。考虑疫情管控放松，临近年底货车难寻，下游需求一般但成本稳定，短期内金属硅价格或将稳定运行。2 2、下下游行业更新游行业更新 新能源车，新能源车，今年 1

14、2 月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均 3.0 万辆，同比 2021年 12 月第一周下降 24%，相对今年 11月第一周均值下降 15%。今年 12 月第二周总体狭义乘用车市场零售达到日均 5.4万辆，同比 2021 年 12月第二周增长 6%，相对今年 11 月第二周均值增长 40%。12 月 1-11 日全国乘用车市场零售 49.8 万辆，同比去年下降 3%，较上月同期增长21%。新十条改变了车市的封控状态，影响市场的主要因素是闭店和封控，而放开后的很多用户逐步适应环境，前期受抑制的零售市场迅速恢复。由于新冠的传染性超强和症状较轻，因此在下周开始就会有大量恢复正常生活的用户购车。随着

15、年末购置税补贴和新能源补贴政策到期会促进提前购买，地方促消费政策仍会延续并呈现出季节特征。显示面板，显示面板，本周显示面板指数（长江）周环比下跌 0.64%，同比去年下跌 28.78%。10 月液晶电视面板出货量 2200 万片，月环比下跌 4%，同比去年下跌 1%。11 月液晶显示器面板价格43.3美元/片，月环比持平，行业景气度承压。显示材料，显示材料，本周显示材料指数（长江）周环比下跌 3.54%，同比去年下跌 9.97%。膜材料，膜材料，本周 SW 膜材料指数周环比下跌 6.06%，同比去年下跌 34.53%。本周 WIND 光伏指数周环比下跌 5.27%，同比去年下跌 15.21%。

16、伴随需求增加，相关环节产能仍偏紧，光伏指数处于历史高位。四、风险提示四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。4 化工新材料行业周报 目录目录 1 氟化工行业跟踪.7 1.1 新能源快速发展，高端含氟新材料景气延续.7 1.2 本周氟化工板普遍下跌，三美股份跌幅居前.7 1.3 氟化工市场维稳运行，萤石、氢氟酸价格持平.8 2 有机硅行业跟踪.11 2.1 工业硅供需紧平衡或将持续，龙头扩产不断提升竞争优势.11 2.2 本周有机硅板块跌多涨少；集泰股份控股股东、实际控制人部分股份质押.13 2.3 本周三氯氢硅价格周环比下跌 11.1%.14 3 合成生物学行业跟踪.17 3.

17、1 多重因素推动合成生物学发展，有望实现多种化工品替代.17 3.2 本周国内合成生物板块跌多涨少；梅花生物发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告.18 4 锂电化学品行业跟踪.19 4.1 全球新能源市场共振向上，看好电解液长期增长潜能.19 4.2 本周锂电化学品板块跌多涨少，多氟多周环比上涨 0.5%.21 4.3 本周电解液、碳酸二甲酯价格环比下跌.22 5 电子化学品行业跟踪.25 5.1 国产化替代快速发展，下游需求驱动行业增长前景广阔.25 5.2 本周电子化学品板块跌多涨少，广信材料设立控股子公司。.27 6 胶粘剂与胶带板块行业跟踪.28 6.1 新兴场景

18、带动需求高增，高端胶粘剂国产替代正当时.28 6.2 胶黏剂与胶带板块本周全跌.29 6.3 107 胶价格周环比下跌 1.1%.30 7 显示材料行业跟踪.31 7.1 面板价格低位，产业链转移&专利过期行业长期向好.31 7.2 本周国内显示材料板块跌多涨少，飞凯材料发布解除控股股东股份质押的公告.32 7.3 本周显示材料行业指数环比下跌，液晶电视面板价格处于低位.33 8 膜材料行业跟踪.34 8.1 光伏&面板产能打开需求空间，看好企业持续成长.34 8.2 本周膜材料板块跌多涨少，2022 年前 10 个月全国晶硅电池产量超过 230GW.35 8.3 本周光伏指数环比下跌，聚丙烯

19、 BOPP-PP 价差环比收窄.36 9 附录：本周新材料行情跟踪.37 5 化工新材料行业周报 图表目录图表目录 图表 1：本周氟化工板涨普遍下跌，三美股份跌幅居前.7 图表 2：金石资源对控股子公司提供不超过 5.86 亿元融资担保.8 图表 3：本周萤石、氢氟酸、PVDF 价格环比持平.9 图表 4：萤石价格环比持平.10 图表 5：萤石库存环比下降 5.62%.10 图表 6：氢氟酸价格环比持平.11 图表 7：氢氟酸库存环比持平.11 图表 8：制冷剂 R22 价格环比上涨 2.86%.11 图表 9：制冷剂 R22 库存环比下降 0.98%.11 图表 10：六氟磷酸锂价格环比持平

20、.11 图表 11：PVDF 价格环比持平.11 图表 12：本周有机硅板块跌多涨少，合盛硅业周变动-9.6%.13 图表 13：集泰股份控股股东、实际控制人部分股份质押.14 图表 14：本周三氯氢硅价格周环比下跌 11.1%.15 图表 15：本周有机硅价差收缩.16 图表 16：多晶硅片价格周环比下跌.16 图表 17：10 月有机硅开工率月环比下跌.16 图表 18：2022 年 12 月 9 日有机硅库存周环比下跌.16 图表 19：三氯氢硅价格周环比下跌.16 图表 20：硅铝合金价格环比上周持平.16 图表 21：107 胶价格周环比下跌.17 图表 22：生胶价格（华东）周环比

21、下跌.17 图表 23：本周国内合成生物板块跌多涨少，华恒生物周变动+2.1%.18 图表 24：梅花生物发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告.19 图表 25：本周锂电化学品板块跌多涨少，多氟多周环比上涨 0.5%.21 图表 26：新宙邦拟投资建设惠州宙邦四期电子化学品项目.22 图表 27：本周电解液、碳酸二甲酯价格环比下跌.23 图表 28：磷酸铁锂型电解液价格周环比下跌 4.3%.24 图表 29：电解液库存周环比上涨 1.1%.24 图表 30：六氟磷酸锂价格与上周持平.24 图表 31：六氟磷酸锂库存周环比上涨 1.8%.24 图表 32：溶剂碳酸二甲酯价格

22、环比下跌 6.9%.25 图表 33：溶剂碳酸二甲酯库存周环比上涨 5.3%.25 图表 34：磷酸铁锂型电解液价格环比下跌 4.3%.25 图表 35：本周电子化学品板块跌多涨少，国瓷材料涨幅最大.27 图表 36：广信材料设立控股子公司，红马科技新建正极材料基地.27 图表 37：胶黏剂与胶带板块本周全跌，鹿山新材环比下跌 6.9%.29 图表 38：天洋新材子公司信泰永合收购控股公司烟台泰盛、烟台信友.30 图表 39：107 胶价格环比下跌 1.1%，双向拉伸聚丙烯 BOPP 厚膜价格不变.31 图表 40：107 胶价格周环比下跌 1.1%.31 图表 41：BOPP 厚膜价格与上周

23、持平.31 图表 42：本周国内显示材料板块跌多涨少，万润股份跌幅最大.33 图表 43：飞凯材料发布解除控股股东股份质押的公告，OPPO 公布新一代智能眼镜.33 图表 44：液晶电视面板价格处于低位.33 图表 45：本周显示材料行业指数（长江）环比下跌.33 图表 46：截止至 2022 年第三季度，京东方盈利能力处于低位.34 图表47：截止至 2022年第三季度，TCL盈利能力处于低位.34 图表 48：本周膜材料板块跌多涨少，双星新材跌幅最大.35 图表 49：2022 年前 10 月全国晶硅电池产量超过 230GW，光伏产业链全线降价.36 图表 50：本周 SW 膜材料行业指数

24、环比下跌.36 图表 51：本周 WIND 光伏行业指数环比下跌.36 图表 52：本周聚丙烯 BOPP-PP 价差环比收窄.37 图表 53：本周聚丙烯 BOPP 厚膜出厂价环比持平.37 图表 54：本周 WIND新材料指数落后沪深 300.37 6 化工新材料行业周报 图表 55：年初以来 WIND新材料指数落后沪深 300.37 图表 56：SW 磷肥及磷化工行业指数环比下跌.38 图表 57：SW 氟化工行业指数环比下跌.38 图表 58：SW 半导体行业指数环比下跌.38 图表 59：WIND手机屏幕行业指数环比下跌.38 图表 60：CS 面板行业指数环比下跌.38 图表 61：

25、WIND OLED 行业指数环比下跌.38 图表 62：WIND MINI LED 行业指数环比下跌.39 图表 63：WIND覆铜板行业指数环比上涨.39 图表 64：WIND新能源汽车行业指数环比下跌.39 图表 65：CS 风电行业指数环比下跌.39 图表 66：WIND光伏行业指数环比下跌.39 图表 67：WIND锂电锂电化学品行业指数环比下跌.39 图表 68：WIND磷酸铁锂电池行业指数环比下跌.40 图表 69：WIND锂电负极行业指数环比下跌.40 图表 70：WIND锂电正极行业指数环比下跌.40 图表 71：WIND锂电隔膜行业指数环比下跌.40 图表 72：WIND可降

26、解塑料行业指数环比下跌.40 7 化工新材料行业周报 1 氟氟化化工行业跟踪工行业跟踪 1.11.1 新能源快速发新能源快速发展，高端含氟展，高端含氟新材料新材料景气延续景气延续 氟化工结构持续向高端拓展。氟化工主要可以分为无机氟化工和有机氟化工两大行业。其中，无机氟化工中的氟化铝、冰晶石等氟化盐产品，广泛用于机械、冶金等领域。有机氟化工，生产制冷剂、氟聚合物等产品，应用于家电、光伏等领域。从产业链看，萤石是氟化工的起点，通过萤石生产氢氟酸，进而生产制冷剂、PVDF、六氟磷酸锂、电子级氢氟酸等产品。萤石作为稀缺不可再生资源，全球多个国家建立较为完善的战略性矿产资源储备制度，萤石资源属性持续提升

27、。经过多年发展，我国已经成为氟化工大国，但在高端、环境友好度高的氟化工产品研发方面尚有不足。根据中国氟化工“十四五”规划，鼓励产业向高端发展，实现自氟化工大国到氟化工强国的转变。新能源快速发展，含氟产品景气向上。聚偏二氟乙烯（PVDF）是重要的高分子材料。由于氟原子极化率更低、电负性更强、氧化能力强且 C-F 键能较高，因此 PVDF 具备耐腐蚀、耐高温、机械强度高和电击穿强度大等多种优良特性。PVDF 可以应用于涂料、注塑、光伏背板膜、锂电和水处理膜。在锂电领域，PVDF 主要用作正极粘结剂和隔膜涂覆材料。伴随着新能源的快速发展，PVDF 进入景气周期。根据百川盈孚，六氟磷酸锂（LiPF6）

28、，作为锂离子电池电解质，主要用于锂离子动力电池、锂离子储能电池及其他日用电池，同时是近中期不可替代的锂离子电池电解质。与其它电解质相比，六氟磷酸锂在有机溶剂中的溶解度、电导率、安全性和环保性方面最具优势，是目前应用范围最广的锂盐电解质。伴随着新能源快速发展，六氟磷酸锂景气周期。在碳中和大趋势下，新能源快速发展，PVDF、六氟磷酸锂等含氟产品市场空间有望持续打开。1.21.2 本周氟化本周氟化工板工板普遍下跌普遍下跌，三美股份三美股份跌幅居前跌幅居前 本周氟化工板普遍下跌，三美股份跌幅居前，环比下跌 7.3%，PB（LF）为 2.96，处在 2018 年以来的 61.9%分位，PE（TTM）为2

29、2.2，处在 2018 年以来的 38.5%分位。中欣氟材跌幅较小，环比下跌 1.1%，PB（LF）为 3.84，处在 2018 年以来的 38.1%分位，PE（TTM）为 40.4，处在 2018 年以来的 39.1%分位。图表1：本周氟化工板涨普遍下跌，三美股份跌幅居前 公司名称公司名称股票代码股票代码收盘价收盘价（元/股)（元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅（%）（%）年涨跌幅年涨跌幅（%）（%）PBPB（LF）（LF）PB分位数PB分位数(2018-）(2018-）PEPE（TTM）（TTM）PE分位数PE分位数(2018-）(2018-）市值市值（亿元）（亿元）永太

30、科技002326.SZ24.8-2.9%-4.1%-51.4%5.4474.2%47.664.4%217巨化股份600160.SH15.8-5.7%-6.4%23.6%2.8986.7%16.736.0%426金石资源603505.SH41.8-6.7%-9.2%61.9%14.2694.9%79.794.9%182中欣氟材002915.SZ19.6-1.1%1.6%-3.3%3.8438.1%40.439.1%64昊华科技600378.SH39.3-7.0%-5.3%-17.9%4.6574.9%35.544.8%358联创股份300343.SZ10.4-5.3%-3.5%-38.7%6.6

31、870.5%11.60.7%119永和股份605020.SH38.4-6.3%-2.5%26.3%4.6669.4%31.437.7%104三美股份603379.SH27.5-7.3%-4.6%21.8%2.9661.9%22.238.5%168海外龙头海外龙头股票代码股票代码收盘价收盘价（美元/股)（美元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅（%）（%）年涨跌幅年涨跌幅（%）（%）PBPB（LF）（LF）PB分位数PB分位数(2018-）(2018-）PEPE（TTM）（TTM）PE分位数PE分位数(2018-）(2018-）市值市值（亿元）（亿元）科慕CC.N30.32.5%-

32、2.5%-7.0%3.5615.6%5.017.9%317艾杰旭5201.T33.50.2%-0.1%-16.3%0.8044.3%8.517.9%542 资料来源：Wind、方正证券研究所、备注：PB 为 LF 方法计算，PE 为 TTM 方法计算，截止至 2022 年 12 月 16 日 2 8 化工新材料行业周报 图表2：金石资源对控股子公司提供不超过 5.86亿元融资担保 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事事件件 点评点评 公司公告 金石资源金石资源：对控股子公司提供不超过 5.86 亿元融资担保 22/12/15 公司拟为金鄂博氟化工新增提供不超过 5.86 亿元的担保额度。截

33、至 12 月 15 日，公司已实际为金鄂博氟化工提供的担保余额为 1.14 亿元。本次金鄂博氟化工拟以项目贷款及项目前期贷款的方式向银行申请融资，融资总额为不超过人民币 9 亿元，其中首期融资 1.14 亿元已由公司提供连带责任保证担保。行业新闻 氟化工：氟化工：贺州久源矿业年开采 14万吨石英萤石矿顺利投产 22/12/14 该石英萤石矿采选项目总投资约 4000 万元，矿区面积约为5.37 平方公里，设计年采石英和萤石矿合为 14 万吨/年。-氟化氟化工：工：宜昌晶能富新材料投资1.5 亿元建设 3 万吨/年高纯氟化钠项目 22/12/15 项目建设地点位于湖北省宜昌市姚家港化工园 B 区

34、，主要新建年产 3 万吨氟化钠装置 1 套及硅胶循环利用 装置一套，项目建成后年产牙膏医药级氟化钠 1.5 吨、锂电池萃取剂级氟化钠 1 万吨、钠电池电子级氟化钠 5000 吨。该项目建成后将与宜昌地区知名新能源企业形成高效产业链，有效推动湖北省新能源产业的发展。资料来源：Wind、氟化工、方正证券研究所 1.31.3 氟氟化工化工市场市场维稳运行，维稳运行，萤石萤石、氢氟酸氢氟酸价格持平价格持平 萤石：萤石：根据百川盈孚，本周萤石最新报价 0.33 万元/吨，环比持平。供给端，供给端，近期国内萤石厂家季节性停产情况有所增多，总体来看国内萤石产量下滑。需求端，需求端，近期国内多地取消出行管控举

35、措，萤石出货运输无阻，下游厂家开工略有复苏，但受淡季行情限制，当前酸级萤石粉实际需求提升依旧有限，采购方面以节前备货居多。短期看，短期看，内贸方面，当前萤石供应表现回暖，而终端市场的持续疲软又对萤石市场形成一定利空引导，预计下周萤石市场报价仍维持坚挺，实单成交小幅跌后转为稳定，波动区间在 50-200 元/吨；外贸方面，预计节前国内萤石出口表现维持利好态势。后续需持续关注进出口形势、能耗双控政策及下游装置动态等。氢氟酸：氢氟酸：根据百川盈孚，本周氢氟酸最新报价 1.25 万元/吨，环比持平。供给端，供给端，近期氢氟酸市场开工回升，终端制冷剂表现偏弱，场内供过于求情况进一步加剧，次月价格多看跌。

36、需需求端求端，本周国内无水氟化氢企业开工有所回升，淄博飞源、青海同鑫、赤峰鹏峰开工提升，新装置投产顺利，货源供应增量，但 1 月份预期制冷剂企业开工有所回落，对原料需求消耗降低，多重利空影响无水氟化氢市场，当前依旧执行月度订单为主，目前企业零散报盘 1.18 万元/吨，实际成交量较少。短期看，短期看，硫酸市场整理为主，近日变化幅度不大，12 月份企业抢夺配额热度有所降低，预计制冷剂企业或将开始检修为主，结合当前下游来看预计 1 月份下游开工回落，后续国内无水氟化氢或将有所回头。R R2222：根据百川盈孚，本周 R22 最新报价 1.80 万元/吨，环比上涨2.86%。供给端，供给端，随着 H

37、FCs 配额基准年的收官，各生产企业将逐步 9 化工新材料行业周报 恢复理性生产及销售，行业供大于求的矛盾将得到一定缓解。需求需求端，端，10 月以来下游空调、汽车产销均有下滑，国内需求处于淡季；出口市场受船期、许可证等因素影响，海外采购同样进入尾声，整体市场刚需采购为主。成本端，成本端，原料三氯甲烷价格弱势，无水氢氟酸新单价格高位，成本面变动有限。短短期看期看，在 ODS 级有限供应现状下，目前下游需求增量相较有限，但业者拿货积极性提升明显，补货计划增多，场内货源偏紧，原料面有回落势头，实单成交有所下滑，预计短期内制冷剂 R22 坚挺运行，消化涨幅为主。PVDFPVDF：根据百川盈孚，本周锂

38、电池级 PVDF 最新报价 25.0 万元/吨，环比持平。供供给给端，端，整体来看，国内 PVDF 新增产能较多，宁夏天霖1 万吨产能试生产中，山东华夏神舟当前新增 1 万吨产能，华安新材新增 0.5 万吨产能。需求端，需求端，下游涂料、背板、以及部分 3C 级 PVDF的下游采买企业受产品高位限制，采购需求持续减弱；电池厂 12 月份开工回落，实际需求有所降低，锂电市场需求呈现增长趋势，但整体锂电市场增长步伐较 PVDF 供给而言，有所弱势，市场难言利好。成本端，成本端，原料 R142b 产能逐步释放，外购企业减少外购量，生产企业原料价格有所回落。短期看，短期看，在新增产能冲击影响下行情仍会

39、继续单边回落为主。图表3：本周萤石、氢氟酸、PVDF 价格环比持平 产品产品 最新价格最新价格 （万元（万元/吨）吨）环比上周环比上周 同比去年同比去年 历史分位历史分位 （2012018 8-）指标分析指标分析 萤石 0.33 0.0%16.7%97.5%供给：供给：近期国内萤石厂家季节性停产情况有所增多，总体来看国内萤石产量下滑。需求需求：近期国内多地取消出行管控举措，萤石出货运输无阻，下游厂家开工略有复苏，但受淡季行情限制，当前酸级萤石粉实际需求提升依旧有限，采购方面以节前备货居多。短期看短期看：内贸方面，当前萤石供应表现回暖，而终端市场的持续疲软又对萤石市场形成一定利空引导，预计下周萤

40、石市场报价仍维持坚挺，实单成交小幅跌后转为稳定，波动区间在 50-200 元/吨；外贸方面，预计节前国内萤石出口表现维持利好态势。后续需持续关注进出口形势、能耗双控政策及下游装置动态等。氢氟酸 1.25 0.0%6.0%96.7%供给：供给：近期氢氟酸市场开工回升，终端制冷剂表现偏弱，场内供过于求情况进一步加剧，次月价格多看跌。需求需求：本周国内无水氟化氢企业开工有所回升，淄博飞源、青海同鑫、赤峰鹏峰开工提升，新装置投产顺利，货源供应增量，但 1 月份预期制冷剂企业开工有所回落，对原料需求消耗降低，多重利空影响无水氟化氢市场，当前依旧执行月度订单为主，目前企业零散报盘 1.18 万元/吨，实际

41、成交量较少。短期看短期看：硫酸市场整理为主，近日变化幅度不大，12 月份企业抢夺配额热度有所降低，预计制冷剂企业或将开始检修为主，10 化工新材料行业周报 结合当前下游来看预计 1 月份下游开工回落，后续国内无水氟化氢或将有所回头。R22 1.80 2.9%12.5%83.7%供给：供给：随着 HFCs 配额基准年的收官，各生产企业将逐步恢复理性生产及销售，行业供大于求的矛盾将得到一定缓解。需求需求：10 月以来下游空调、汽车产销均有下滑，国内需求处于淡季；出口市场受船期、许可证等因素影响，海外采购同样进入尾声，整体市场刚需采购为主。成本成本：原料三氯甲烷价格弱势，无水氢氟酸新单价格高位，成本

42、面变动有限。短期看短期看：在 ODS 级有限供应现状下，目前下游需求增量相较有限，但业者拿货积极性提升明显，补货计划增多，场内货源偏紧，原料面有回落势头，实单成交有所下滑，预计短期内制冷剂 R22 坚挺运行，消化涨幅为主。PVDF 25.00 0.0%-43.8%56.1%供给：供给：整体来看，国内 PVDF 新增产能较多，宁夏天霖 1 万吨产能试生产中，山东华夏神舟当前新增 1 万吨产能，华安新材新增 0.5 万吨产能。需求需求：下游涂料、背板、以及部分 3C 级PVDF 的下游采买企业受产品高位限制，采购需求持续减弱；电池厂 12 月份开工回落，实际需求有所降低，锂电市场需求呈现增长趋势，

43、但整体锂电市场增长步伐较PVDF 供给有所弱势，市场难言利好。成本成本：原料 R142b 产能逐步释放，外购企业减少外购量，生产企业原料价格回落。短期短期看看：在新增产能冲击影响下行情仍会继续单边回落为主。资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 备注：数据截止日期 2022 年 12 月 16 日 图表4：萤石价格环比持平 图表5：萤石库存环比下降 5.62%004000萤石市场价(华东)（元/吨）05101520萤石(吨)资料来源：百川盈孚、方正证券研究所050001000015000氢氟酸市场价(华东)（元/吨）资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 11 化工新材

44、料行业周报 图表6：氢氟酸价格环比持平 图表7：氢氟酸库存环比持平 050001000015000氢氟酸市场价(华东)（元/吨）0000040000氢氟酸(吨)资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 图表8：制冷剂 R22 价格环比上涨 2.86%图表：图表9：制冷剂 R22库存环比下降 0.98%0500000002500030000制冷剂R22市场价(浙江低端)（元/吨）020004000600080001000012000制冷剂R22(吨)资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 图

45、表10：六氟磷酸锂价格环比持平 图表11：PVDF 价格环比持平 020406080六氟磷酸锂价格（中国）(万元/吨）-1010305070PVDF锂电池市场价(华东)（万元/吨）资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 2 有机硅行业跟踪有机硅行业跟踪 2.1 工业硅供需紧平衡或将持续，龙头扩产不断提升竞争优势工业硅供需紧平衡或将持续，龙头扩产不断提升竞争优势 12 化工新材料行业周报 2022 年工业硅供需紧平衡或将持续，下游需求远期存在确定性增年工业硅供需紧平衡或将持续，下游需求远期存在确定性增长。长。2022 年上半年，金属硅价格整体呈现先涨后降的态势，原

46、料价格上涨，成为价格推涨的主要因素，根据百川盈孚，工业硅价格由2022 年 1 月 4 日的 20430 元/吨上涨至 3 月 17 日的 23173 元/吨。后期开工率维持高位，阶段性的供应过剩现象加剧，价格回落至 6 月 8日的 16733 元/吨。下半年价格有所回升，主因四川限电及新疆疫情影响。四川地区持续高温天气，居民用电较多，电力不足，企业限电炉或降负荷生产，叠加新建疫情爆发，个别企业减产。长期来长期来看，供给方面看，供给方面，未来低成本工业硅产能增长有限，且随着环保政策趋严，行业中部分小产能、落后产能或将有序退出市场，未来产能增加以产能置换为主或转向更高成本地区，行业集中度将不断提

47、高，龙头企业不断扩产以提升其竞争优势。需求方面，我国光伏产业链多个产品出口比重较大，随着全球光伏的迅速发展，工业硅需求将持续增长，且随着全球有机硅单体产能向中国转移，未来有机硅也将推动工业硅需求进一步扩大。回顾 2022 年前三季度，供给方供给方面面，合盛硅业、新安股份、协鑫硅业等均有产能投产，投产时间基本处在下半年或年末，对今年供给影响不大，但随着部分省份已经实行电力市场化交易政策，预计未来行业开工率会受利润影响有所提升。需求方面需求方面，根据百川盈孚数据，今年上半年有机硅大量新产能释放，有四家企业有新增单体项目共 110 万吨，分别是云南能投20 万吨/年、恒星化学 20 万吨/年、东岳硅

48、材 30 万吨及合生硅业鄯善二期 40万吨。大量新产能释放给予工业硅需求提供较强支撑。有机硅单体产能集中释放下价格或将承压，延伸高附加值产品是未有机硅单体产能集中释放下价格或将承压，延伸高附加值产品是未来发展方向。来发展方向。2022 年上半年有机硅市场先抑后扬，整体跌大于涨。年初货源供应紧缺，价格节节攀升。至 3 月供需矛盾逐渐显露，伴随新产能释放，市场货源供应增加，价格开始下行。根据百川盈孚，DMC市场均价从 3月 10日的 3.9 万元/吨一路下跌至 10月 12日的 1.8 万元/吨。长期来看，供给方面长期来看，供给方面，我国有机硅龙头企业多有在建项目或新增计划，全球有机硅单体产能往中

49、国转移，未来行业集中度不断提高。需求方面需求方面，目前我国及国外有机硅新兴市场对有机硅的消费量仍存在较大发展空间，随着未来经济水平的提高，有机硅产品的渗透率将逐步提高。展望展望 2022 年，供给方面年，供给方面，今年共有110 万吨/年有机硅单体投产，目前国内单体产能共 489 万吨。需求需求方面方面，短期房产领域需求存在一定不确定性，电子电器、医疗领域、消费品领域、能源领域对有机硅需求将保持稳定增长。合盛硅业：工业硅和有机硅行业合盛硅业：工业硅和有机硅行业双龙头，产能不断扩张稳固现有双龙头，产能不断扩张稳固现有优优势。势。截至 2022 年 6 月底，公司拥有工业硅产能 79 万吨/年，有

50、机硅单体产能 133 万吨/年，均处于行业第一。工业硅产能快速扩张，公司东部合盛煤电 40 万吨/年、云南合盛水电硅循环经济项目一期 80万吨/年工业硅正在推进；有机硅种类进一步丰富，新疆硅业新材料煤电硅一体化项目二期 20 万吨/年硅氧烷及下游深加工项目已处于试生产阶段、三期年产 20 万吨硅氧烷及下游深加工项目有序推进中。产业链向下游光伏延伸，公司原料成本优势显著。产业链向下游光伏延伸，公司原料成本优势显著。公司延伸现有产业链，于 2021 年 12 月与乌鲁木齐市人民政府签订战略合作框架协议，布局单晶切片、电池组件、光伏发电等领域，项目预计于 2024年投产。公司于 2022年 2月投资

51、建设年产 20 万吨高纯多晶硅项目，项目预计于 2025 年 5 月完工。公司工业硅产品为光伏产业链上游原材料，具有一定原材料保障。公司逐步布局光伏产业链，以光伏电站和自有火电的发展进一步提升绿能比例，并配套光伏玻璃项目，进一步扩大和完善公司在硅基新材料全产业链的布局，提升公司综合竞争力。新安股份：有机硅、农化协同发展，打造新安股份：有机硅、农化协同发展，打造“氯硅磷氯硅磷”三足鼎立新格三足鼎立新格局。有机硅方面局。有机硅方面，公司围绕单体合成，拥有从“硅矿-工业硅-有机硅单体-有机硅中间体-终端产品”的完整产业链，目前拥有有机硅单体产能 49 万吨/年，处于行业中领先地位。作物保护方面，公司

52、现拥有 13 化工新材料行业周报 草甘膦产能 8 万吨/年，为行业龙头。硅产业链上游原料配套延伸，硅产业链上游原料配套延伸，终端高附加值产品阔步展开终端高附加值产品阔步展开。原材料方面，公司拥有工业硅产能15.4 万吨/年，在建产能 16.5 万吨/年，预计 2023 年末工业硅年产能突破 30 万吨。下游方面，公司持续扩大终端布局，重点投资浙江励德 3 万吨/年光伏胶项目、杭州崇耀 2.4 万吨/年特种硅油项目、新安迈图 5.2 万吨/年高性能有机硅材料项目、开化合成 30 万吨/年特种有机硅材料项目，项目投产后将进一步增厚公司利润。内生内生+外延夯实外延夯实“除草剂专家除草剂专家”行业品牌

53、行业品牌。从内生看，公司拓展非选择性除草剂草铵膦，一期 3000 吨/年草铵膦已具备试生产条件，配套原料二乙酯项目预计 2022 年年底建成，草铵膦二期 3000 吨/年新工艺正在进行中试，或将减少 30%成本；从外延看从外延看，公司控股合肥星宇，切入选择性除草剂领域，同时与华邦健康、颖泰生物签署战略合作协议，积极布局农化、转基因领域，优化公司产品和产业布局，实现合作共赢。聚焦价值赛道，公司积极布局高成长业务。公司以公司以“氯、硅、氯、硅、磷磷”为基础，加速光伏、动力电池、储能等新赛道新材料为基础，加速光伏、动力电池、储能等新赛道新材料和解决方案和解决方案业务的突破业务的突破。目前电解液和硅碳

54、负极项目处于中试阶段。公司加快推进年产 14.2 万吨新型阻燃剂新材料项目建设，优化公司阻燃剂产品结构，保障公司未来发展新活力。公司在不断加强上游工业硅配套优势、大力发展终端化策略以及发展氯磷硅三元素的循环经济体系下，业绩将持续向好。2.2 本周有机硅板块本周有机硅板块跌跌多多涨涨少；集泰股份控股股东、少；集泰股份控股股东、实际控实际控制人部制人部分股份质分股份质押押 本周有机硅板块跌多涨少，合盛硅业、东岳硅材、新安股份分别周变动-9.6%、-5.8%、-5.2%。图表12：本周有机硅板块跌多涨少，合盛硅业周变动-9.6%公司名称公司名称收盘价收盘价(元/股)(元/股)周涨跌幅周涨跌幅(%)(

55、%)月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB分位数(2013-)(2013-)PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数(2013-)(2013-)市值市值(亿元)(亿元)集泰股份9.42.4%-3.2%4.3659.2%110.796.8%35新亚强28.5-1.1%2.1%2.7912.9%18.18.8%64晨光新材33.9-3.2%-2.5%3.939.8%10.20.9%81ST宏达2.8-3.5%-0.4%41.299.2%-2.20.0%12润禾材料24.8-3.6%-3.5%4.2129.0%33.719.3%31三孚股份37.3-3.7%-10

56、.3%4.7462.3%14.30.0%102新安股份16.0-5.2%0.0%1.5946.8%4.71.6%183东岳硅材12.8-5.8%-1.8%2.933.0%16.215.2%154合盛硅业91.3-9.6%2.1%4.2438.3%12.617.1%981海外龙头海外龙头收盘价收盘价周涨跌幅周涨跌幅(%)(%)月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)PBPB(MRQ)(MRQ)PB分位数PB分位数(2013-)(2013-)PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数(2013-)(2013-)市值市值(亿)(亿)信越化工177301.5%-0.8%1.9346.9%10.80.9%72

57、860.65德国瓦克121.50.0%0.6%2.0041.2%7.53.1%60.36陶氏(DOW)49.5-1.3%-2.8%1.9215.9%6.115.5%348.57 资料来源：Wind、方正证券研究所 注：国内公司股价截止至2022年12月16日；陶氏化学、德国瓦克、信越化工股价截止至2022年12月15日。12 月 15 日，集泰股份公司控股股东广州市安泰化学有限公司、公司实际控制人邹榛夫分别质押股份 550 万股、200 万股，占其所持股份比例的 3.68%、23.94%，占公司总股本比例为 1.48%、0.54%。14 化工新材料行业周报 图表13：集泰股份控股股东、实际控制

58、人部分股份质押 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事件事件 点评点评 公司公告 集泰股份：集泰股份：控股股东、实际控制人部分股份质押 22/12/15 公司控股股东广州市安泰化学有限公司、公司实际控制人邹榛夫分别质押股份 550 万股、200万股，占其所持股份比例的 3.68%、23.94%，占公司总股本比例为 1.48%、0.54%。-合盛硅业：合盛硅业：非公开发行限售股上市流通 22/12/14 本次限售股上市流通数量为 1.36 亿股，占公司总股本比例为 12.68%，上市流通日期为 2022年 12 月 19日。-晨光新材：晨光新材：股份解除限售上市流通 22/12/13 公司 2

59、021 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件已经成就，本次解除限售股份数量为 42.12 万股，占公司目前总股本的 0.18%，上市流通日为2022年 12月 16 日。-行业新闻 河西硅业河西硅业：一期9 万吨工业硅项目进入收尾阶段 22/12/16 甘肃核心硅业新材料有限公司 20万吨硅系新材料项目计划总投资 23.65 亿元，项目分两期建设，目前已经进入一期建设年产 9 万吨工业硅项目的收尾阶段。该项目顺利推进，有望按计划落地。浏浏阳阳将建将建：全省最大光伏产业电池及组件生产基地 22/12/16 浏阳将建全省最大光伏产业电池及组建生产基地，总投资 108亿元，将建设10GW

60、高效异质结光伏电池及组件生产基地项目。该项目将打造完成的光伏产业链，为光伏行业发展贡献力量。资料来源：公司公告、巨潮资讯、生意社、华声在线、方正证券研究所 2.3 本本周周三氯氢硅三氯氢硅价格价格周环比下跌周环比下跌 11.1%根据百川盈孚，本周有机硅 DMC 价格 1.70 万元/吨，周环比下跌1.7%。供给端，供给端，本周有机硅产量 2.90 万吨，环比上涨 4.23%，行业开工率 58%左右，多地装置停车降负。需求端，需求端，2022 年 10 月有机硅出口 2.61 万吨，同比去年下滑 16.41%。国内有机硅表观消费量11.48 万吨，同比增长 4.72%，环比下滑 8.85%，国内

61、市场实际表现一般，下游行业维持疲态，整体供大于求，库存升高。考虑成本高位支撑，终端需求恢复缓慢，短期内有机硅市场或将小幅探涨。根据百川盈孚，本周三氯氢硅价格为 0.80 万元/吨，周环比下跌11.1%。供给端，供给端，整体开工率为 70.23%，总产能 65.6 万吨，开工水平尚可。需求端，需求端，多晶硅市场持续下行，气象白炭黑市场价格持续下跌。考虑行业利润分配逐步下移，短期内光伏级三氯氢硅市场价格或将小幅下跌，普通级三氯氢硅市场价格或将若弱稳运行。根据百川盈孚，本周金属硅价格为 2.02 万元/吨，环比上周持平。供供给端，给端，整体开炉率 48.58%，北方供给小幅增加，南方四川乐山地区、云

62、南德宏地区产量减少。需求端，需求端，多多晶硅行业开工高位，对金属硅需求逐渐增加。有机硅价格下降，需求较弱。铝合金价格下降，对金属硅需求一般。考虑疫情管控放松，临近年底货车难寻，下游需求一般但成本稳定，短期内金属硅价格或将稳定运行。15 化工新材料行业周报 图表14：本周三氯氢硅价格周环比下跌 11.1%指标指标（万（万元元/吨）吨）最新价格最新价格（万元（万元/吨）吨）环比上周环比上周 环比上月环比上月 同比同比 历史分位历史分位（2018-）指标分析指标分析 金属硅 421 2.02 0.0%-6.5%-15.8%74.4%供给端：供给端：整体开炉率 48.58%，北方供给小幅增加，南方四川

63、乐山地区、云南德宏地区产量减少。需求端：需求端：多晶硅行业开工高位，对金属硅需求逐渐增加。有机硅价格下降，需求较弱。铝合金价格下降，对金属硅需求一般。预计：预计：考虑疫情管控放松，临近年底货车难寻，下游需求一般但成本稳定，短期内金属硅价格或将稳定运行。有机硅 DMC 1.70-1.7%-4.5%-27.7%10.5%供给端供给端:本周有机硅产量 2.90万吨，环比上涨 4.23%，行业开工率 58%左右，多地装置停车降负。需求端需求端:2022年 10月有机硅出口 2.61 万吨，同比去年下滑16.41%。国内有机硅表观消费量 11.48万吨，同比增长4.72%，环比下滑 8.85%，国内市场

64、实际表现一般，下游行业维持疲态，整体供大于求，库存升高。预计：预计：考虑成本高位支撑，终端需求恢复缓慢，短期内有机硅市场或将小幅探涨。三氯氢硅 0.80-11.1%-23.8%-46.7%67%供供给给端端:整体开工率为70.23%，总产能 65.6 万吨，开工水平尚可。需求端需求端:多晶硅市场持续下行，气象白炭黑市场价格持续下跌。预计：预计：考虑行业利润分配逐步下移，短期内光伏级三氯氢硅市场价格或将小幅下跌，普通级三氯氢硅市场价格或将若弱稳运行。多晶硅 28.30-4.1%-5.7%-供供给给端：端：2022年 11 月多晶硅产量约为 8.18万吨，2022年 10月多晶硅进口量约为 0.9

65、6万吨，目前多晶硅进口量全面增加，预计 12月多晶硅产量或现新高。需求端需求端：光伏行业市场需求较为稳定，预计 2023 年 1 月中国光伏装机速度保持高位，刺激产能消化。16 化工新材料行业周报 预计：预计：考虑光伏市场装机需求强劲，需求呈现增加趋势，短期内市场价格或将保持稳定状态。资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 图表15：本周有机硅价差收缩 图表16：多晶硅片价格周环比下跌 0040005000020000400006000080000有机硅DMC-0.56金属硅-1.1甲醇（左轴）（元/吨）金属硅421市场价(昆明)（左轴）（元/吨）有机硅生胶市场价(华东)（左

66、轴）（元/吨）甲醇价格（华东）（右轴）（元/吨）0200000220000240000260000280000300000320000多晶硅片出厂价（元/吨）资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 图表17：10 月有机硅开工率月环比下跌 图表18：2022 年 12 月 9 日有机硅库存周环比下 0%20%40%60%80%100%120%有机硅开工率(%)工业硅开工率(%)多晶硅开工率(%)010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000有机硅中间体(吨)

67、资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 图表19：三氯氢硅价格周环比下跌 图表20：硅铝合金价格环比上周持平 050000000250003000035000三氯氢硅市场价（元/吨）05000000025000硅铝合金价格（元/吨）资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 17 化工新材料行业周报 图表21：107胶价格周环比下跌 图表22：生胶价格（华东）周环比下跌 0000040000500006000070000107胶市

68、场价（元/吨）0000040000500006000070000有机硅生胶市场价(华东)(元/吨)有机硅生胶市场价(合盛硅业)(元/吨)资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 3 合成生物学行业跟合成生物学行业跟踪踪 3.1 多重因素多重因素推动推动合成生物学发展，有望实现多种化工品替代合成生物学发展，有望实现多种化工品替代 碳中和下，合成生物学有望迎来快速发展。碳中和下，合成生物学有望迎来快速发展。合成生物学是一门 21 世纪刚刚诞生的综合学科，借鉴工程学思路，使用生物传感器、基因编辑、基因芯片等技术，改造或重建天然的

69、生物体系，构建出具有特定功能的“超级生命系统”以执行超级生物功能，为人类发展服务，如生产生物材料、生物能源等。合成生物学的发展存在三个推动因合成生物学的发展存在三个推动因素：素：（1）传统化工行业对石油资源依赖较大，随着石油资源的逐渐消耗，资源储量下降，人类可持续发展问题日益凸显，合成生物学原料主要为可再生资源；（2）在温室效应大背景下，全球减碳步伐加快，绿色、低碳技术及可再生原料是未来的主要发展路线，合成生物学工艺碳排放较低；（3）生物基因技术不断突破。合成生物学合成生物学产品产品未来有望实现对未来有望实现对多数化学品的替代。多数化学品的替代。根据麦肯锡的数据，生物制造的产品可以覆盖 70%

70、化学制造的产品，并在继续拓展边界，预计到 2025 年，合成生物学与生物制造的经济影响将达到 1000 亿美元。在符合绿色、低碳的要求下，合成生物学在未来有望实现多数化学产品的替代，将是出色的未来行业发展路径。凯赛生物凯赛生物：合成生物学领军者，持续打合成生物学领军者，持续打造生造生物物基基材料平台材料平台。经历 20年研发，形成了从微生物基因构建、发酵工艺优化、产品分离提纯、聚合及下游应用的闭环，在产品上打通了二元胺（生物基戊二胺）、二元酸（DC10-DC18）到尼龙产品的生物基聚酰胺平台，已形成了全球唯一以生物法量产长链二元酸、实现工业化生产生物基尼龙及其单体戊二胺的生物基材料平台。看好未

71、来凯赛成长为合成生物学领域、生物基尼龙领域龙头公司。成本和碳排放双低优势推成本和碳排放双低优势推动生物基聚酰胺替代化学法尼龙。动生物基聚酰胺替代化学法尼龙。尼龙 66 的产能受制于欧美厂商己二腈的供应量，且缺乏议价能力，公司生物基戊二胺产能 5 万吨/年已于 2021 年上半年末投产，产能稳定投放后有望解决己二腈长期供应不足这一国内尼龙行业的核心瓶颈。生产生物基聚酰胺 56 的原材料成本主要来自玉米和己二酸，相对尼龙 66 有明显的成本和价格优势，且生物法合成碳排放量也远小于化学法尼龙，在下游客户认可后看好生物基聚酰胺对尼龙 66 形成替代。全球最大长链二元酸供应全球最大长链二元酸供应商，协同

72、戊二胺打造生物基尼龙产业链。商，协同戊二胺打造生物基尼龙产业链。公司生物法长链二元酸相比化学法生产经济性及绿色环保优势突出，逐步主导市场，当前全球市场占有率领先，具备定价权，毛利率超过 45%。此外，DC10-18 化工新材料行业周报 DC18 分别与生物基戊二胺聚合能合成具有不同性能的生物基尼龙产品，在戊二胺产能稳定后，尤其是山西基地的 50 万吨/年产能完工后，凯赛有望形成生物基尼龙的全产业链，以自产的长链二元酸代替己二酸，与戊二胺缩聚生产性能各异的生物基尼龙产品，形成合成生物学产业一体化的优势。华恒生物：丙氨酸规模全球前列，低碳、低成本、高效技术奠定竞华恒生物：丙氨酸规模全球前列，低碳、

73、低成本、高效技术奠定竞争优势。争优势。根据公司招股说明书，公司目前具有 L-丙氨酸产能 2.3 万吨/年，DL-丙氨酸产能 0.25 万吨/年，-丙氨酸产能 0.1 万吨/年，丙氨酸系列产品生产规模全球前列，市场份额接近 50%。在 L-丙氨酸生产上，公司构建了以微生物细胞工厂为核心的厌氧发酵工艺和以酶催化为核心的酶法生产工艺，其中厌氧发酵工艺能够降低约 50%的产品成本，且发酵过程中无二氧化碳排放，具有低碳、低成本的竞争优势。拓展产品矩阵，拓展产品矩阵，L-缬氨酸产品、缬氨酸产品、技术与主业形成协同效技术与主业形成协同效应。应。L-丙氨酸发酵技术与 L-缬氨酸发酵技术、设备存在共通之处，公司

74、利用已有的技术优势，大力发展 L-缬氨酸的产业化应用，建设年产 2.5 万吨丙氨酸、缬氨酸的发酵法交替式共用生产线，其中包含L-丙氨酸产能 1.5 万吨/年，L-缬氨酸产能 1 万吨/年，项目投产后将形成显著的协同效应。降本推动下游市场应用开拓，正反馈促进公降本推动下游市场应用开拓，正反馈促进公司产品需求上升。司产品需求上升。公司在实现厌氧发酵规模化生产 L-丙氨酸产品后，大幅降低产品成本，推动主要下游客户巴斯夫新型绿色螯合剂MGDA 等客户产品开拓新应用市场，扩大市场规模。下游应用领域、规模扩张后，公司产品的需求也将会因正反馈而持续增长，公司业绩或将不断向好。3.2 本周国内本周国内合成合成

75、生物板块生物板块跌多涨少；梅跌多涨少；梅花生物发布关于以集中竞花生物发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告的进展公告 本周国内合成生物板块跌多涨少。华恒生物、梅花生物、凯赛生物周变动分别为+2.1%、-2.9%、-4.8%。12 月 8 日，梅花生物发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告，公告显示截至 2022 年 12 月 8 日收盘，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 0.61 亿股，占公司目前股本总数2.01%，与公司上次披露的回购进展中的回购数量相比增加 0.21%，购买的最低价为 9.07 元/股、最高价为 11.

76、35 元/股，支付的金额为人民币 6.20 亿元。12月 14日，根据百川盈孚，本周末玉米油价格 1.45万元/吨，较上周同期价格持稳。供给端，受春节备货影响，油厂签单量增加，开机率上涨，供应量增加。需求端，随着玉米油与其他油脂价差拉大，下游观望情绪较浓，需求一般。利润端，毛油核算成本较高，利润多数倒挂。库存端，目前玉米油企业开机率不高，各家库存基本处于低位，货源相对紧张。短期看，玉米油市场供需面利好因素减弱，价格或将稳中偏弱运行。图表23：本周国内合成生物板块跌多涨少，华恒生物周变动+2.1%国内公司国内公司收盘价收盘价(元/股)(元/股)周涨跌幅周涨跌幅(%)(%)月涨跌幅月涨跌幅(%)(

77、%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB分位数(2013-)(2013-)PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数(2013-)(2013-)市值市值(亿元)(亿元)华恒生物150.02.1%-0.5%11.8870.9%57.438.6%163梅花生物10.8-2.9%11.9%2.6379.2%7.41.4%330凯赛生物63.2-4.8%0.8%3.3916.7%61.16.8%369 资料来源：Wind、方正证券研究所，备注：大陆公司股价截止至2022年12月16日 19 化工新材料行业周报 4 锂电化学品行业跟踪锂电化学品行业跟踪 4.1 全球新能源全球新能源市场市场共共振

78、振向上向上，看好电解液长期增长潜能看好电解液长期增长潜能 新能源鼓励政策陆续出台，电解液需求有望快速增长。新能源鼓励政策陆续出台，电解液需求有望快速增长。政策方面，碳排放约束和新能源补贴促进全球新能源车渗透率快速提升。2020年 11 月，国务院办公厅发布新能源汽车产业发展规划（2021-2035），计划到 2025 年新能源车销售量达到销售总量的 20%。美国拜登政府发布白宫行政令，推动 2025 年电动汽车渗透率达到25%，2030 年零排放汽车占新车总量 50%。欧洲方面则发布了全球最严的碳排放标准fit for 55，多国已出台禁售燃油车时间表规划，要求到 2030 年将排放标准再度减

79、少 55%至 42.75g/km，到 2035年新车销售 100%纯电化，实现零排放。此外，在能源结构变革的背景下，储能已成为提升电力系统新能源发电就地消纳能力的关键举措，国内各省纷纷出台风、光强制配储政策，加快构建源网荷储高度融合的新型电力系统；在俄乌冲突背景下，欧洲天然气价格高涨，一度突破 300 欧元/兆瓦时的价格关口，目前在约 120 欧元/兆瓦时的高位波动，9 月 21 日欧洲电力系统均价也高达 249 欧元/兆瓦时，较 8 月中下旬 400 欧元/兆瓦时明显下降，但同比涨幅仍高达146%，由此导致欧美用户侧储能需求在传统能源价格快速上涨且供应不稳的趋势下爆发，储能市场也将迎来快速增

80、长期。2022-2023 年电解液供需格局有望改善。我们在对锂电池未来需求中性假设的前提下，根据单 GWh 电池对电解液的需求量，测算出 2022-2025 年全球锂电池对电解液需求量分别为 51.8/68.6/92.9/124.6 万吨，CAGR 为 34%，如果在乐观假设下，电解液需求量则可以达到52.0/70.9/99.7/141.7 万吨，CAGR 为 39.7%。供给端，根据百川盈孚，预计全球 2022-2023 年电解液产能将达到 106.69/125.69 万吨，电解液需求/产能为 48.7%/56.4%。综上所述，2022-2023 年全球电解液未来 2 年供需格局有望改善，行

81、业有望景气提升。图表24：梅花生物发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事事件件 点评点评 公司公告 梅花生物：梅花生物：关于以集中竞价交易方式回购公司股份达到 2%的进展公告 22/12/8 截至 2022 年 12 月 8 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 0.61 亿股，占公司目前股本总数 2.01%，与公司上次披露的回购进展中的回购数量相比增加0.21%，购买的最低价为 9.07 元/股、最高价为 11.35 元/股，支付的金额为人民币6.20 亿元。-行业新闻 百川盈孚：百川盈孚：下游看空情绪较强，玉米油价格暂稳高

82、位 22/12/15 本周末玉米油价格 1.45 万元/吨，较上周同期价格持稳。供给端供给端，受春节备货影响，油厂签单量增加，开机率上涨，供应量增加。需求端需求端，随着玉米油与其他油脂价差拉大，下游观望情绪较浓，需求一般。利润端利润端，毛油核算成本较高，利润多数倒挂。库存端库存端，目前玉米油企业开机率不高，各家库存基本处于低位，货源相对紧张。短期看，玉米油市场供需面利好因素减弱，价格或将稳中偏弱运行。资料来源：公司公告、百川盈孚、方正证券研究所 20 化工新材料行业周报 在需求快速增长的背景下，具备规模优势与原材料配套的企业将充分受益。在电解液良好前景的驱动下，化工企业切入新能源赛道，未来有望

83、凭借规模、成本优势持续为电解液原料提供降本红利，下游电解液龙头将持续受益于原料端降本和生产端规模化扩产带来的超额收益。此外在技术方面不断优化配方提高产品性价比，将持续提升市场份额。建议关注具备规模优势以及相关原材料配套优势的电解液龙头天赐材料、新宙邦、胜华新材。天赐材天赐材料：电解料：电解液一体化优势显现，双氟接棒六氟液一体化优势显现，双氟接棒六氟高成长，磷酸铁高成长，磷酸铁打开第二增长曲线。打开第二增长曲线。电解液端，公司 2021 年共交付电解液超 14.4万吨（YOY+97.3%），市场有占率超过 30%，公司还规划百万吨量级的新产能，包括溧阳一期 10 万吨/年、湖北宜昌 20 万吨/

84、年、福鼎基地 30 万吨/年、九江基地 15 万吨/年、捷克一期 2-3 万吨/年、南通 20 万吨/年、四川基地 30 万吨/年、肇庆 20 万吨/年陆续在建，巩固龙头地位；传统锂盐端，公司现有折固六氟产能 3.2 万吨，另规划安徽、江西分别建设 15 万吨/年、20 万吨/年液体六氟产能；新型锂盐端，公司现有 LiFSI 产能共 6300 吨，另有南通 2 万吨/年和九江 10 万吨/年的在建产能，并投资建设九江 1 万吨/年六氟磷酸钠产线；正极材料端，目前公司拥有磷酸铁产能约 3 万吨，预计年中将投产 10 万吨磷酸铁新产能，年末产能达 15 万吨，至 2023 年总产能将超 30 万吨

85、。电解液纵电解液纵向一向一体化成本优势显著。体化成本优势显著。2021 年四季度公司 2 万吨六氟新产能投产爬坡，目前已逐步爬坡达产，六氟自供率提升至 90%+，盈利能力显著改善。此外，公司将分别在安徽、江西建设 15 万吨/年和 20 万吨/年液体六氟产能，现有规划已能够基本覆盖至 2024 年的需求，保证原材料供应稳定。双氟用量快速提升，双氟用量快速提升，接棒六氟高接棒六氟高成长。成长。LiFSI 作为新型添加剂具有提升循环性能、高低温性能等作用，在电解液配方中用量比例约在 2%-5%。公司目前拥有LiFSI 产能共 6300 吨，其中原有 2300 吨产能满产、去年底新投产的4000 吨

86、双氟产能正逐步爬坡上量,另有南通 2 万吨/年和九江 3 万吨/年的新增 LiFSI 产能，将于 23 年开始逐步投产。下游应用高增长下，依托于公司电解液龙头效应，预计双氟有望接棒六氟维持公司高盈利能力。磷酸铁快速放量，构筑公司第二增长曲磷酸铁快速放量，构筑公司第二增长曲线。线。量的角度，目前公司拥有磷酸铁产能约 3 万吨，预计年中将投产 10 万吨磷酸铁新产能，年末产能达 15 万吨，至 2023 年总产能将超 30 万吨；价的角度，公司拥有磷源的成本优势，单吨利润有保障，为公司业绩贡献新增量。新宙邦新宙邦：坚持：坚持内生外延发展模式，持续横向扩展业务领域。内生外延发展模式，持续横向扩展业务

87、领域。公司业务目前涵盖锂电池化学品、电容器化学品、半导体化学品、有机氟化学品四大板块。锂电锂电池化学品端，公司具有“电解液池化学品端，公司具有“电解液溶剂溶剂添添加剂加剂锂盐”的横向协同布局优势，锂盐”的横向协同布局优势，不断提升原材料自供率。不断提升原材料自供率。电解液端，与 Ultium Cells、LLC 签订电解液产品供应长单至 2028 年底。溶剂端，惠州三期 5.4 万吨/年溶剂项目已于 21Q2 投产并盈利，预计 21H2 自供比例达 6 成，与电解液同步；添加剂端，目前 VC和 FEC 合计产能近 5000 吨，产能有望通过技改持续挖潜；锂盐端，与九九久、多氟多等签订了六氟长单

88、，保障原材料供应。锂电池化学品产能扩张进一步加速，福邦新型锂盐项目、波兰电解液项目、福建海斯福高端氟精细化学品项目、江苏瀚康 5.96 万吨/年添加剂项目、荷兰一期项目（5 万吨/年电解液与 10 万吨/年溶剂）、天津一期项目（年产 4 万吨半导体化学品与 5 万吨锂电池材料）、重庆新宙邦锂电池材料及半导体化学品项目一期（年产 10 万吨锂离子电池电解液及材料）、珠海新宙邦电子化学品项目一期（年产 10.5 万吨锂电池材料等）有望在未来五年逐渐落地，项目建成后将有效提升公司盈利水平，同时一体化项目将增强公司的成本竞争力。电电容容器化学品受益于落后产器化学品受益于落后产能出清以及新能源车渗透率提

89、升。能出清以及新能源车渗透率提升。电容器化学品端，公司现有产能 5.4 万吨/年。在安全环保持续趋严的背景下，电容器化学品部分落后产能持续退出，同时由于新能源汽车等 21 化工新材料行业周报 渗透率进一步提升，相关铝电容器需求增速提升。有机氟有机氟化化学品大学品大单单品品种类增加，保持高盈利能力。种类增加，保持高盈利能力。有机氟化学品端，公司现有产能2.6 万吨/年。除海斯福医药/农药中间体外，公司研发的环保型表面活性剂及清洗剂等产品销售不断提升，大单品种类进一步增加，公司有机氟化学品有望迎来高成长性与盈利性。胜华胜华新材新材：电解：电解液液深度深度一体化，横向布一体化，横向布局新材料。局新材

90、料。溶剂端，2022 年公司拥有权益 54.14 万吨/年的产能，另规划建设武汉基地 22 万吨/年溶剂项目以及东营二期 10 万吨/年产能，产能总规模有望于 2024年达到 90 万吨/年，另有 1 万吨/年新型氟代溶剂在建项目，并拟与榆林化学合作建设 50 万吨/年碳酸二甲酯（DMC）生产装置；锂盐端，公司目前与韩国 Enchem 合资拥有固体 2000 吨/年六氟产能，在建东营 10 万吨/年液态六氟装置预计 2023 年 6 月建成，并拟与中氟泰华合作建设 10 万吨/年的液态六氟等及其配套装置项目；添加剂端，公司现有产能 1400 吨/年逐渐达产，同时启动 1.1 万吨/年添加剂二期

91、项目；电解液端，公司积极向下游延伸，已规划电解液产能70 万吨/年，其中东营 30 万吨/年电解液产能预计 2022 年 12 月份建成，武汉 20 万吨/年电解液产能预计 2023 年 10 月份建成，眉山 20万吨/年电解液产能预计 2023 年 12 月份建成，并拟与榆高化工合作规划投资建设 60 万吨/年电解液装置；新材料端，公司拟投建 3 万吨/年硅基负极、5 万吨/年湿电子化学品、2 万吨/年正极补锂剂、1万吨/年新型导电剂等项目。碳酸酯溶剂强者恒强，碳酸酯溶剂强者恒强，EMCEMC 产品将持产品将持续续受受益于电车高镍进程。益于电车高镍进程。目前行业内六氟、添加剂等溶质新产能率先

92、投产，溶剂产能释放有限，时间差使得溶剂成为电解液产业链上的相对短板，而胜华泉州项目及本部技改项目将分别于一、二季度投产，公司将持续受益于溶剂行业景气度。此外，随着主流电池厂排产增加，高镍三元对 EMC 的需求有望大幅增长，公司 EMC 市场份额超 40%，占据市场绝对的主导地位，将持续受益于高镍化进程。打通打通新材新材料产业链拓宽护城河，平台型公司逐渐成型。料产业链拓宽护城河，平台型公司逐渐成型。一方面，公司不断在基本盘电解液产业链发力，加码布局包括电解液/溶剂/六氟/添加剂等多个环节，实施深度一体化发展战略；另一方面，公司横向布局硅基负极、湿电子化学品等新材料，致力于打造除电解液之外的第二、

93、第三增长曲线，未来公司利润增长有望多点开花，整体竞争力也将得到持续提升。4.2 本周锂电化学品板块本周锂电化学品板块跌多涨少跌多涨少，多氟多多氟多周环比周环比上涨上涨 0.5%本周锂电化学品板块跌多涨少，多氟多周环比上涨 0.5%，PB（LF）为 4.36,处在 2018 年以来的 62.0%分位，PE（TTM）为 12.9，处在2018 年以来的 7.0%分位。图表25：本周锂电化学品板块跌多涨少，多氟多周环比上涨 0.5%公司名称公司名称收盘价收盘价（元/股)（元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)年涨跌幅年涨跌幅(%)(%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB

94、分位数（2018-）（2018-）PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数（2018-）（2018-）市值市值（亿元）（亿元）振华新材51.4-1.3%-0.4%2.6%5.965.3%19.74.0%228翔丰华46.8-1.8%14.7%-24.2%3.199.4%31.16.6%51湘潭电化15.3-4.0%2.8%34.2%4.1483.5%19.81.9%96龙蟠科技26.8-0.1%-1.8%-27.2%3.2349.5%17.50.3%151天赐材料49.0-3.0%9.0%-14.0%8.7058.4%18.813.0%944新宙邦42.0-3.0%5.6%-32.5%

95、3.9842.9%16.63.4%312胜华新材101.3-3.4%0.4%-48.7%5.2357.7%15.83.7%205多氟多37.80.5%-0.8%-15.2%4.3662.0%12.97.0%289海外龙头海外龙头收盘价收盘价（日元/股）（日元/股）周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅（%）（%）年涨跌幅年涨跌幅（%）（%）PBPB（LF）（LF）PB分位数PB分位数（2018-）（2018-）PEPE（TTM）（TTM）PE分位数PE分位数（2018-）（2018-）市值市值（亿元）（亿元）三菱化学722.80.0%-0.9%-13.2%0.7511.7%6.126.6

96、%558中央硝子3115.0-6.3%-10.9%47.8%0.8391.3%20.966.0%69 资料来源：Wind、方正证券研究所、备注：PB 为 LF 方法计算，PE 为 TTM 方法计算，截止至 2022 年 12 月 15 日 三菱化学、中央硝子为电解液海外龙头公司，收盘价为日元。22 化工新材料行业周报 图表26：新宙邦拟投资建设惠州宙邦四期电子化学品项目 分类分类 来源来源 发布发布时间时间 事件事件 点评点评 公司 公告 新宙邦：新宙邦：拟投资建设惠州宙邦四期电子化学品项目 22/12/14 公司拟以全资子公司惠州宙邦为项目实施主体，在惠州市大亚湾石化区投资建设电子化学品项目

97、，本次投资建设的资金来源为公司自筹资金，项目计划总投资不超过 12 亿元，建设周期 2 年（具体以实际投资建设情况为准。-多氟多：多氟多：拟参与投资设立氟基新材料产业基金 22/12/14 公司拟以有限合伙人的身份出资 6 亿元参与投资梧桐树（南宁）氟基新材料转型升级基金合伙企业（有限合伙），合伙企业的存续期限为六年。该产业基金依托于多氟多在氟化工领域的产业基础投资于氟化工、氟基新材料产业链，其中投资于高性能含氟无机物、含氟功能性气体、含氟高分子材料等氟化工及氟基新材料项目的金额不低于合伙企业实缴出资额的 70%，其余可投资于氟化工及氟基新材料的应用领域及氟化工产业链的其他相关领域。-行业 新

98、闻 鑫罗锂电：鑫罗锂电：钠电池热潮席卷全球 22/12/9 根据 BloombergNEF 统计，锂电池系统在所有应用领域的平均价格已升至 151美元/Kwh，同比增长了 7%，国内碳酸锂的市场下半年一度突破 60 万元/吨，创新历史新高。高价碳酸锂导致全球市场对于钠电池未来替代的预期加强，钠电池不仅仅在国内发展热火朝天，在北美之前就传出已有钠电池应用在家庭户储系统，现包括美联航战略投资美国纳电池初创公司 Natron Energy,全球钠电池产业投资热潮呈现，钠电池在细分领域加速替代锂电的预期加强，2023年不仅仅国内，包括北美地区均是钠电池电池的量产元年。-高 工 锂 电：高 工 锂 电：

99、2022 年 国 内锂电材料价格大幅回落 22/12/15 锂电池出货大幅增长带动四大主材以及六氟磷酸锂、VC、PVDF、铜箔等其它锂电材料出现不同程度的出货增长，但出货增速有所放缓。值得注意的是，由于各类锂电材料的产能在 2021-2022 年快速扩充和释放，大部分锂电材料的供需关系从去年的供不应求转变至今年的供需平衡，部分材料领域甚至已经出现产能过剩，进而带动相关锂电材料的价格从高位大幅回落。整 体 来 看，预 计 到2023 年，除锂矿外，其它锂电原材料的产能瓶颈将得以解除，供需关系较为平衡，部分原材料领域将出现产能过剩局面，市场竞争进一步加剧。资料来源：Wind、鑫椤锂电、高工锂电、方

100、正证券研究所 4.3 本周电解液、本周电解液、碳酸二甲酯碳酸二甲酯价格价格环比环比下跌下跌 电解电解液：液：根据百川盈孚，本周电解液价格 5.50 万元/吨，环比下跌4.3%。供应端，本周国内电解液产量 16100 吨，环比下降 0.25%，开工率为 66.82%，环比下降 0.25%，短期内供应利好电解液市场行情。库存端，本周电解液厂家总库存为 870 吨，同比上涨 69.26%，环比下降 3.33%，电解液本身库存周期短，一般按照订单生产，且是高危化学品，储存和运输成本高，因此多选择就近客户建厂，目前 23 化工新材料行业周报 电解液行业库存水平维持较低水平。需求端，锂离子电池电解液主要应

101、用于锂电池领域，本周动力电池市场变化不大，未来需求端较为利好电解液市场行情。短期看，预计下周电解液市场价格维稳或小幅下降，国内电解液市场价格下降区间在 0.2-0.3 万元/吨。六氟磷酸锂：六氟磷酸锂：根据百川盈孚，本周六氟磷酸锂价格 26.0 万元/吨，价格与上周持平。供应端，本周国内六氟磷酸锂产量预计 3050 吨，环比上涨 5.14%，开工率为 78.1%，环比上涨 5.14%，目前六氟磷酸锂龙头企业新增产能按计划进行生产，其他六氟磷酸锂企业正常生产，开工率稳步提升，本周六氟磷酸锂的市场供应量有所增加。需求端，六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，本周电解液市场价格较上周价格有所下调，市

102、场供需处于相对平衡状态。短期看，预计短期内六氟磷酸锂市场价格将有所下调，下调区间在 3000-6000元/吨。碳酸二甲酯：碳酸二甲酯：根据百川盈孚，本周碳酸二甲酯价格 0.61 万元/吨，环比下跌 6.9%。供应端，本周国内碳酸二甲酯产量预计 23310 吨，较上周产量增加，装置方面，重庆东能、东营顺新、中盐红四方装置延续停车，石大泉州装置恢复运行，浙铁大风碳酸二甲酯装置于本周初期停车检修，其余装置正常运行，在需求未有实质改善下，场内供应仍为充足。需求端，本周碳酸二甲酯价格宽幅下跌，下游谨慎观望为主，整体需求支撑仍显不足。短期看，预计下周价格弱势整理运行，预计价格变化幅度在 200-300 元

103、/吨之间，仍需关注后市需求变化情况及成本利润面变化情况。图表27：本周电解液、碳酸二甲酯价格环比下跌 产品产品 价格价格 （万元（万元/吨）吨）环比环比 上周上周 同比同比 去年去年 历史分位历史分位 （20182018-）指标分析指标分析 电解液 5.50-4.3%-50.1%60.9%供供应端，应端，本周国内电解液产量 16100 吨，环比下降 0.25%，开工率为 66.82%，环比下降 0.25%，短期内供应利好电解液市场行情。库存端，库存端，本周电解液厂家总库存为 870吨，同比上涨 69.26%，环比下降 3.33%，电解液本身库存周期短，一般按照订单生产，且是高危化学品，储存和运

104、输成本高，因此多选择就近客户建厂，目前电解液行业库存水平维持较低水平。需求端，需求端，锂离子电池电解液主要应用于锂电池领域，本周动力电池市场变化不大，未来需求端较为利好电解液市场行情。短期看，短期看，预计下周电解液市场价格维稳或小幅下降，国内电解液市场价格下降区间在 0.2-0.3 万元/吨。六氟磷酸锂 26.0+0.0%-52.7%95.2%供应端，供应端，本周国内六氟磷酸锂产量预计3050 吨，环比上涨 5.14%，开工率为78.1%，环比上涨 5.14%，目前六氟磷酸锂龙头企业新增产能按计划进行生产，其他六氟磷酸锂企业正常生产，开工率稳步提升，本周六氟磷酸锂的市场供应量有所增加。需需求端

105、，求端，六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，本周电解液市场价格较上周价 24 化工新材料行业周报 格有所下调，市场供需处于平衡状态。短期看，短期看，预计短期内六氟磷酸锂市场价格有所下调，下调区间在 3000-6000 元/吨。碳酸二甲酯 0.61-6.9%-42.4%2.4%供应端，供应端，本周国内碳酸二甲酯产量预计23310 吨，较上周产量增加，装置方面，重庆东能、东营顺新、中盐红四方装置延续停车，石大泉州装置恢复运行，浙铁大风碳酸二甲酯装置于本周初期停车检修，其余装置正常运行，在需求未有实质改善下，场内供应仍为充足。需求端，需求端，本周碳酸二甲酯价格宽幅下跌，下游谨慎观望为主，整体需求支

106、撑不足。短期看，短期看，预计下周价格弱势整理运行，预计价格变化幅度在 200-300 元/吨之间，仍需关注后市需求变化情况及成本利润面变化情况。资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所、备注：数据截止日期 2022 年 12 月 15 日 图表28：磷酸铁锂型电解液价格周环比下跌 4.3%图表29：电解液库存周环比上涨 1.1%资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 图表30：六氟磷酸锂价格与上周持平 图表31：六氟磷酸锂库存周环比上涨 1.8%资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 2

107、5 化工新材料行业周报 图表32：溶剂碳酸二甲酯价格环比下跌 6.9%图表33：溶剂碳酸二甲酯库存周环比上涨 5.3%资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 5 电子化学电子化学品行业跟品行业跟踪踪 5.1 国国产化产化替代替代快速发展，下游需求驱动行业增长前景广阔快速发展，下游需求驱动行业增长前景广阔 我国电子化学品行业正处于国产化替代快速发展阶段，下游需求驱我国电子化学品行业正处于国产化替代快速发展阶段，下游需求驱动着电子化学品市场规模不断扩大。动着电子化学品市场规模不断扩大。一方面，国外电子化学品行业巨头纷纷在国内投资建厂，凭借雄厚资金

108、实力、较先进的管理理念和生产模式、较高的技术水平迅速占领市场；另一方面，国内电子化学品生产企业依靠不断提高的技术水平和灵活的经营策略，在多个电子化学品细分领域取到突破，逐步改变了早期外资企业独大的市场竞争格局，其中部分企业已逐渐发展成为国内细分行业龙头，在 PCB 电子化学品、光刻胶、超净高纯试剂、PCB 基板材料、半导体化学品、液晶材料、电容器化学品、专用胶粘剂、锂电池化学品图表34：磷酸铁锂型电解液价格环比下跌 4.3%12/15 环比上周同比2021同比2019 22Q422Q322Q222Q121Q421Q321Q221Q1电解液(三元,圆柱,2600mAh)6.60-5.0%-30.

109、5%6.959.8111.1813.1412.519.816.734.42电解液（磷酸铁锂）6.70-4.3%-42.1%32.5%5.828.049.6311.7911.359.427.254.80电解液（锰酸锂）4.50-6.3%-18.2%4.796.377.365.595.933.992.722.08六氟磷酸锂26.000.0%-52.7%205.9%28.0826.0732.8756.0053.7341.9126.7315.08碳酸亚乙烯酯12.500.0%12.5012.5917.6033.4939.76碳酸二甲酯DMC0.61-6.9%-42.4%-13.6%0.650.780.

110、641.031.271.201.031.06碳酸甲乙酯EMC1.06-2.3%-64.8%-21.9%1.091.371.342.582.932.212.142.13碳酸乙烯酯EC0.57-5.0%-69.2%-43.0%0.600.880.701.591.811.191.101.05碳酸二乙酯DEC1.07-3.2%-62.0%-23.9%1.111.381.282.462.742.452.052.04碳酸丙烯酯PC0.880.0%-45.0%-7.4%0.891.050.981.351.621.501.361.45锂电池(磷酸铁锂)0.960.0%37.1%41.2%0.960.850.8

111、90.700.690.600.570.53锂电池(三元)1.070.0%15.1%29.1%1.070.961.090.920.920.830.770.67电解液(三元,圆柱,2600mAh)54%72%76%88%100%94%81%75%56%电解液（磷酸铁锂）76%67%76%87%100%93%87%80%73%电解液（锰酸锂）61%78%94%100%88%94%81%75%56%六氟磷酸锂67%72%65%75%100%94%88%69%63%碳酸亚乙烯酯0%0%0%0%33%67%碳酸二甲酯DMC2%6%35%0%69%94%88%63%75%碳酸甲乙酯EMC0%0%53%44%

112、94%100%81%75%69%碳酸乙烯酯EC0%0%18%0%88%100%63%50%44%碳酸二乙酯DEC0%0%41%13%94%100%88%75%69%碳酸丙烯酯PC0%0%47%13%63%100%94%69%81%锂电池(磷酸铁锂)97%100%94%100%93%87%40%27%7%锂电池(三元)90%94%94%100%93%87%60%40%0%电解液原料下游产品（万元/吨）历史分位数（2018-）电解液原料下游 资料来源：Wind、天天化工网、隆众资讯、方正证券研究所、备注：截止至 2022 年 12 月 15 日 26 化工新材料行业周报 等细分行业均涌现多家上市公

113、司。根据隆众资讯数据，在电子化学品的终端应用领域，新能源电池需求量占比为 49.0%，PCB 需求占比 18.0%，IC 需求占比 21.0%，平板显示需求占比 8.0%。根据 2020年 10 月国务院常委会会议通过的新能源汽车产业发展规划，预计 2025 年新能源汽车销量达 617 万辆，2035 年达到 1567 万辆，增速迅猛，故从整体看新能源汽车对电子化学品的支撑力度依旧较强。此外，电子化学品作为电子信息产业的基础材料，随着电子产品、照明系统、计算机等产品需求不断增长，根据 ChemAnalyst 数据，至 2030 年，预计电子化学品需求量达到 230.1 万吨，GAGR 为6.5

114、%。未来随着可穿戴设备、智能化等领域带动电子产业进入新一轮增长周期，电子化学品的市场空间将进一步放大。广信材料：保持传统业务技术优势，光伏材料或将成为公司新利润广信材料：保持传统业务技术优势，光伏材料或将成为公司新利润增长点。增长点。公司一直致力于油墨、涂料、光刻胶及配套材料等光固化领域电子化学品的研发、生产和销售，拥有高性能油墨、涂料、光刻胶及配套材料的自主研发能力，是国内领先的油墨、涂料、光刻胶及配套材料制造企业。公司目前主要产品包括专用油墨和专用涂料两大类，处于行业中的龙头地位。根据公司 2022 年半年度报告，公司 2022 上半年实现营业收入 2.9 亿元，同比下降 12.6%，实现

115、净利润-1559.2 万元，同比下降 308.8%。在专用油墨领域，在专用油墨领域，公司通过自有技术生产的专用油墨产品在多个技术指标上均已处于行业前列，为公司盈利能力提供了坚实保障。其中，PCB 需求的持续放量，使得国内油墨行业迎来发展契机，公司成为国内 PCB 龙头企业。此外，公司非常看好光伏行业的发展和其中新材料的发展机会，基于公司多年来在 PCB、平板显示、半导体等感光材料领域的积累和近年来在光伏材料领域研发进展，公司成立了光伏材料事业部重点开发光伏感光胶、光伏绝缘胶等多种光伏领域新应用材料，不断强化研发能力拓展新的应用领域，特别是技术革新中提供新材料解决方案的能力。光伏材料是公司根据下

116、游光伏市场技术革新的需求提供的材料解决方案，未来市场前景可期，将成为公司新的利润增长点。华特气体：电子特气业绩持续领跑，合成气放量引领利润进一步提华特气体：电子特气业绩持续领跑，合成气放量引领利润进一步提升。升。公司主营业务以特种气体的研发、生产及销售为核心，辅以普通工业气体、气体设备于工程业务，是我国唯一通过 ASML 认证的气体公司。根据公司公告，预计 2022 年前三季度实现归母净利润1.7 亿元至 1.9 亿元，同比增长 68.0%到 88.0%，扣非归母净利润 1.7至 1.9 亿元，同比增长 85.0%到 105.0%。特种气体行业产品技术、客户认证、营销等壁垒高，故 2018 年

117、国内特种气体市场份额的85.0%由外资企业占据。在国家政策的大力支持下，作为电子特气的先行者，华特气体以高纯六氟乙烷入手，已实现进口替代并规模化供应产品高达 20 余种，也实现了对国内 8 寸以上集成电路制造商超过 80.0%的客户覆盖率。公司凭借着技术优势、客户优势不断发展，随着江西华特、自贡华特等项目在未来三年内陆续建成，公司将大幅提升高毛利合成气占比，未来的盈利能力进一步增强。凯美特气：电子特气业务增长空间巨凯美特气：电子特气业务增长空间巨大，企业未来发展可期。大，企业未来发展可期。公司生产产品种类众多，有二氧化碳、可燃气、氢气、干冰、氧氮氩、电子特气等。在二氧化碳业务方面，公司是食品级

118、液体二氧化碳行业的龙头企业，主要供应于可口可乐、百事可乐、啤酒，是国内最大的食品级二氧化碳供应商之一。在电子特气业务方面，在电子特气业务方面，公司于2018 年成立电子特气项目，2020 年取得生产许可证进入该领域。公司凭借着深冷精馏、物理化学吸附等先进技术设备，生产超高纯气体和混合多元气，纯化处理水平远高于国内水平。公司凭借着技术 27 化工新材料行业周报 领先，已实现量产领先。根据 2022 年半年报，公司实现营业收入3.6 亿元，同比增长 20.7%，实现归母净利润 0.8 亿元，同比增长41.7%。在营业收入中，二氧化碳收入占比 31.5%，毛利率 46.6%，特种气体占比 18.1%

119、，毛利率 84.7%。未来特种气体的发展使公司盈利能力大幅提升。2020 年 10 月，电子特气获全球半导体头部企业认可，签署材料业务战略合作协议，公司或可成为全球半导体头部企业的策略供应商。电子特气业务未来发展可期。5.2 本周电子化学品板块跌多涨少，本周电子化学品板块跌多涨少，广广信材料设立控股子公司。信材料设立控股子公司。本周电子化学品板块跌多涨少。其中，国瓷材料涨幅最大，周变动+4.2%，PB（LF）为 5.24，处在 2018 年以来的 26.4%分位，PE（TTM）为 46.8，处在 2018 年以来的 56.4%分位。图表36：广信材料设立控股子公司，红马科技新建正极材料基地 分

120、类分类 来源来源 发布时间发布时间 事件事件 公司公告 广信材料：广信材料：设立控股子公司 22/12/14 公司自筹 600 万元设立“江西扬明微电子材料有限公司”。-国瓷材料：国瓷材料：公司第一大股东股权解除质押及新质押 22/12/14 国瓷材料第一大股东股权解除质押及新质押。-行业新闻 电子化学品信息电子化学品信息站：站：天目先导新一代高端电池材料项目签约 22/12/14 项目总投资额达 50 亿元，拟建设年产 3000 吨高端纳米硅材料、10 万吨高端硅基负极材料和3 万吨新型纳米硅材料西南生产基地。-电子化学品信息电子化学品信息站：站：惟远能源锂电池高性能材料项目获审批 22/1

121、2/15 项目产品为甲胺、1-4,丁二醇（BDO）、-丁内酯(GBL)、N-甲基吡咯烷酮(NMP)等产品，共计产能 59.91 万吨/年。-图表35：本周电子化学品板块跌多涨少，国瓷材料涨幅最大 股票代码产业链公司收盘价（元/股）周涨跌幅%月涨跌幅%年涨跌幅%PBPB分位数(2018-）PEPE分位数(2018-）市值(亿元）300481.SZ濮阳惠成78688550.SH瑞联新材48300537.SZ广信材料29300429.SZ强力新材41300576.SZ容大感光47688268.SH华特气体89688359.SH三孚新科76688106.SH金宏气体97002549.SZ凯美特气118

122、002971.SZ和远气体29301286.SZ侨源股份87603002.SH宏昌电子47300285.SZ国瓷材料30526.5-6.9%-4.3%11.7%3.559.6%19.7-49.0-3.1%-3.0%-29.8%1.651.1%17.11.1%15.0-2.3%7.1%-7.7%4.2897.1%-8.0-4.2%-3.9%-34.0%2.220.8%74.891.2%22.2-0.2%-1.1%-31.6%6.2740.0%153.577.7%74.0-7.4%-7.1%-17.5%5.8022.7%41.9-82.1-0.7%-4.2%40.6%16.1892.4%-19.9

123、-0.4%-2.9%-27.3%3.518.7%46.00.5%18.4-8.0%-12.3%8.3%9.0685.2%77.375.9%18.4-5.2%-5.4%-21.4%2.503.9%35.732.7%21.7-3.0%-7.6%-25.0%5.6144.1%66.975.6%5.2-2.1%-0.6%-26.3%2.002.8%7.92.9%30.3 4.2%10.9%-28.5%5.2426.4%46.856.4%资料来源：Wind、方正证券研究所，备注：PB采用LF方法计算，PE采用TTM方法计算,A股股价取自12月16日 28 化工新材料行业周报 电子化学品信息电子化学品信息

124、站：站：亘元材料投资100 亿元建设锂电溶剂 22/12/16 一体化项目总投资 100 亿元，生产锂电池溶剂、添加剂等产品。-电子化学品信息电子化学品信息站：站：红马科技新建正极材料研发生产基地项目 22/12/16 项目全面达产将实现年产 8 万吨正极材料。-中华中华工商网：工商网：中共中央、国务院印发了扩大内需战略规划纲要（20222035 年）22/12/16 本周，中共中央、国务院发布扩大内需战略规划纲要（20222035 年），提出重点推进汽车电动化、智能化，提升培育新型消费。资料来源：巨潮资讯、电子化学品信息站、方正证券研究所 6 胶粘剂胶粘剂与胶带板块与胶带板块行业跟踪行业跟踪

125、 6.1 新兴新兴场景场景带动带动需求高增需求高增，高端高端胶粘剂胶粘剂国产替代国产替代正当时正当时 抓紧国抓紧国产替代主线，新能源、高端制造快速发展为胶粘剂打开成长产替代主线，新能源、高端制造快速发展为胶粘剂打开成长空间。空间。胶黏剂行业正向高端转型，行业迎来国产替代机遇期。中国已经成为了全世界最大的胶带生产国，也成为全球胶粘剂第一大技术来源国，占全球胶粘剂专利总申请量的 45.63%。2021 年我国共有胶粘剂企业 1000 多家，其中中小企业在胶粘剂行业中占比接近80%。但于此同时目前行业销售额前三的企业均为跨国企业，分别为汉高、富乐和陶氏杜邦。随着国内胶粘剂技术的不断进步，国产胶粘剂有

126、望凭借低成本与快速技术迭代不断提升市占率。新能源行业新能源行业催生催生差异化差异化应用场景，应用场景，高端胶粘剂有望快速增高端胶粘剂有望快速增长。长。以新能源车动力电池为例，电芯与 pack 壳体、电芯与电芯、导电片与模组等需要用结构胶，电芯灌封、底板与电芯等需要用到导热胶。根据不同的施胶环境、基材对于胶粘剂的性能也有差异化的需求，对能耐高低温、耐老化、耐腐蚀、防潮等高性能胶粘剂的需求不断增长。建议关注具有不断研发迭代能力，具备高端化突破能力的行业龙头回天新材、康达新材。回天新材：光伏、回天新材：光伏、新能源、电子三大新能源、电子三大赛道赛道同步发展，负极胶、电同步发展，负极胶、电子子胶产能扩

127、张打开成长空间。胶产能扩张打开成长空间。公司可转债共募集 8.5 亿分别投入通信电子新材料扩建项目与年产 5.1 万吨锂电池电极胶粘剂项目。电子胶方面，广州 3.93 万吨/年通信电子胶项目正在推进中，预计于 2023 年 7月建成投产；负极胶方面，PAA 与 SBR 两大类胶黏剂总体产能规划9.6 万吨，其中 PAA 和 SBR 一期各 1.5 万吨产能预计于 2023 年中建成(目前 PAA 具备 2500 吨/年供货能力)。随着扩产项目的有序推进，产品组合不断优化，公司的盈利能力有望持续提升。2022H1 公司汽公司汽车胶粘剂、电子车胶粘剂、电子电器胶黏剂板块实现高电器胶黏剂板块实现高增

128、，海外市场开拓卓有增，海外市场开拓卓有成成效。效。2022H1，新能源汽车胶粘剂、电子电器胶黏剂等细分赛道业绩实现翻倍增长。此外,海外出口业务实现营收 2.52 亿元，同比上年增长超 100%，公司聚焦东南亚、印度、中东三大片区，并逐步建设东亚片区，在光伏、电子等板块的海外市场继续实现高速增长。锂电锂电胶黏剂陆续导入客户供应链，负极胶等产品增量可期。胶黏剂陆续导入客户供应链，负极胶等产品增量可期。公司在导热结构胶与负极粘结剂等锂电胶黏剂产品上逐步与动力电池主流客户实现合作，PAA、SBR 等负极粘结剂有望逐步实现国产替代。其中PAA 产品已在多家动力锂电池客户中通过技术测试验证，已实现头部客户

129、部分供货；SBR 产品目前在几家标杆客户进行产品后期技术验证中。据胶黏剂行业信息网测算，2021 年中国负极胶出货量约为14 万吨，到 2025 年将增长至 61 万吨，未来公司负极胶粘剂业务成 29 化工新材料行业周报 长空间广阔。新能源胶黏剂持续研发布局，相关成果陆续转化成长新能源胶黏剂持续研发布局，相关成果陆续转化成长可期。可期。公司前期在研的动力电池模组结构胶、动力电池系列导热结构胶、导热凝胶、动力电池低密度有机硅灌封胶等系列产品实现行业标杆客户批量供货；此外，动力电池热压膜、动力电池泡棉等新产品获头部客户验证通过，新能源相关研发项目持续推进，未来相关研发成果将陆续实现工业化转化。康达

130、新康达新材：深耕胶粘剂新材料材：深耕胶粘剂新材料，布局军工电子新赛道布局军工电子新赛道。公司是中高端胶粘剂及高分子新材料龙头，主要业务分为胶粘剂新材料和军工电子两大板块。近年来，公司由单一化工胶粘剂产品生产型企业向新材料生产、研发企业逐步转型，形成了以胶粘剂系列产品为主链，复合材料系列产品辅助支撑的新材料发展模式。公司拥有丰富公司拥有丰富的胶粘剂产品组合，依托技术优势重点发力海上风电。的胶粘剂产品组合，依托技术优势重点发力海上风电。公司胶粘剂新材料产品涵盖环氧树脂胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、SBS 胶、热熔胶、水性胶等多个胶粘剂系列与环氧树脂复合材料、聚氨酯复合材料及聚酰亚胺材料等新材料系列，产

131、品广泛应用于风力发电、光伏太阳能、航空航天、海洋船舶工程、软包装复合、建筑工程、工业维修等多个领域。在风电叶片领域，公司风电胶粘剂产品继续保持市占率领先地位，2021 年进入 SGRE（西门子歌美飒）供货体系，其在中国区域内所指定的叶片企业已全面切换公司产品。紧抓紧抓军工行业历史机遇，军工电子业务弯道超车。军工行业历史机遇，军工电子业务弯道超车。2018 年公司完成了必控科技及其子公司力源兴达的收购，新增电磁兼容与电源模块等业务，切入军工电子领域。公司军工科技板块产品主要以应用于航空航天、兵器市场的滤波器、滤波组件和电源模块及船舶工程领域的聚酰亚胺泡沫隔热材料为主要方向，逐步形成了电子装备由部

132、件级向系统、整机级发展的产业链条。新项目建设逐步推进，新产品应新项目建设逐步推进，新产品应用稳健拓展。用稳健拓展。唐山丰南康达与福建康达鑫宇胶粘剂新材料项目预计于 2022 年内完成，公司的胶粘剂产能持续扩张。公司积极拓展胶粘剂的应用，发力风电环氧基体树脂产品，已稳定向东方风电、远景风能、天顺风能等长期合作伙伴供货，未来公司将为客户提供体系化风电叶片材料服务，伴随公司新增产能投产，销量有望大幅提升，打开成长空间。6.26.2 胶胶黏剂与胶带板块本周黏剂与胶带板块本周全跌全跌 胶黏剂与胶带板块本周全跌，鹿山新材股价周跌幅最大为 6.9%，PB（LF）为 3.89，处在 2018 年以来的 23.

133、6%分位，PE（TTM）为40.2，处在 2018 年以来的 22.5%分位。图表37：胶黏剂与胶带板块本周全跌，鹿山新材环比下跌 6.9%收盘价收盘价（元/股)（元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)年涨跌幅年涨跌幅(%)(%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB分位数（2018-）（2018-）PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数（2018-）（2018-）市值市值（亿元）（亿元）回天新材16.8-4.9%0.1%-8.8%2.8448.8%26.818.2%72硅宝科技16.0-3.7%-8.5%-19.1%2.9311.6%23.06.1%62鹿

134、山新材57.5-6.9%0.1%55.7%3.8923.6%40.222.5%54永冠新材22.2-4.6%-3.4%-43.0%1.751.3%15.80.8%42晶华新材8.6-4.5%-4.5%-24.8%1.9211.6%451.690.4%19康达新材14.0-4.9%8.7%-14.2%1.4628.3%-305.7-43收盘价收盘价周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅（%）（%）年涨跌幅年涨跌幅（%）（%）PBPB（LF）（LF）PB分位数PB分位数（2018-）（2018-）PEPE（TTM）（TTM）PE分位数PE分位数（2018-）（2018-）市值市值（亿元）（亿

135、元）德国汉高60.8-3.7%-5.7%-11.9%0.801.6%9.79.0%11723M121.7-3.2%-3.4%-28.6%4.781.7%10.20.1%4694 资料来源：Wind、方正证券研究所 备注:PB采用LF方法计算，PE采用TTM方法计算，国内公司股价取自12月16日，海外龙头取自12月15日 30 化工新材料行业周报 6.3 107 胶价格周环比胶价格周环比下跌下跌 1.1%107107 胶胶：根据百川盈孚，12 月 15 日 107 胶价格为 1.73 万元/吨，周环比下跌 1.1%。双向拉伸聚丙烯双向拉伸聚丙烯 BOPPBOPP 厚膜厚膜：根据百川盈孚，12 月

136、 15 日双向拉伸聚丙烯 BOPP 厚膜价格为 1.0 万元/吨，与上周持平。供供给给端端，BOPP 厂家装置维持正常生产，近期暂无检修装置，货物流通效率存不确定性，后期仍有新装置计划投产，场内货源供应宽松，短期预计 BOPP供应端稳步供应市场需求，对市场行情影响不大。需求需求端端，BOPP 市场近期交投略有改善，低价货源减少，下游用户根据自身需求适量补货，BOPP 企业未交付订单多数在 5-20 天，部分至 1 月初及 1 月中旬，短期预计短期预计 BOPP 市场利好因素助力或不足，短期预计 BOPP 价格或稳中整理，幅度在 100-200 元/吨，建议密切关注原料端及各种类膜的需求。图表3

137、8：天洋新材子公司信泰永合收购控股公司烟台泰盛、烟台信友 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事件事件 点评点评 公司公告 晶华新材：晶华新材：全资子公司取得土地使用权并发布对外投资报告 22/12/17 公司以 10,000 万元人民币出资设立全资子公司四川晶华新材料科技有限公司。近日，四川晶华新材料科技有限公司与内江市东兴区自然资源和规划局签署了国有建设用地使用权出让合同。本次竞得土地使用权的地块主要是为实现公司战略布局。西南地区拥有的能源优势，可降低生产成本，提升产品竞争力，提升经济效益和综合实力。天洋新材天洋新材:向全资子公司信泰永合增资 22/12/14 公司拟对全资子公司信泰永合

138、进行增资，按照每一元出资额 1 元的价格，以现金方式共同向信泰永合增资17,900 万元。本次增资将进一步实现公司的战略发展目标，拓展电子胶行业市场，增强公司未来盈利能力和可持续发展能力，符合公司的战略发展规划和股东的利益，不会对公司持续经营能力造成不利影响。天洋新材：天洋新材：子公司信泰永合收购控股公司烟台泰盛、烟台信友 22/12/14 子公司信泰永合收购天洋新材之控股子公司烟台泰盛精化科技有限公司 100%股权，收购总价为人民币 7,610 万元。并收购天洋新材之控股子公司烟台信友新材料有限公司 100%股权，收购总价为人民币 10,390 万元。本次收购能够增强公司开展业务的协同效应，

139、交易符合商业逻辑，收购价格合理、公允，不存在损害公司以及其他股东特别是中小股东利益的情形。资料来源：Wind、方正证券研究所 31 化工新材料行业周报 图表39：107胶价格环比下跌 1.1%，双向拉伸聚丙烯 BOPP厚膜价格不变 产品产品 （万元（万元/吨）吨）价格价格 环比上周环比上周 同比去年同比去年 历史历史分位分位 （20182018-）指标分析指标分析 107 胶 1.73-1.1%-27.9%15.0%双向拉伸聚丙烯 BOPP 厚膜 1.0+0.0%-11.5%23.2%供给端：供给端：BOPP 厂家装置维持正常生产，近期暂无检修装置，货物流通效率存不确定性，后期仍有新装置计划投

140、产，场内货源供应宽松，短期预计 BOPP 供应端稳步供应市场需求，对市场行情影响不大。需求端：需求端：BOPP 市场近期交投略有改善，低价货源减少，下游用户根据自身需求适量补货，BOPP 企业未交付订单多数在 5-20天，部分至 1 月初及 1 月中旬，短期预计BOPP 需求端存补货预期，整体采购大量释放的可能性较小。预预计：计：BOPP 市场利好因素助力或不足，短期预计 BOPP 价格或稳中整理，幅度在100-200 元/吨，建议密切关注原料端及各种类膜的需求。资料来源：Wind、百川盈孚、卓创资讯、方正证券研究所，注：价格更新至12月15日 图表40：107胶价格周环比下跌 1.1%图表4

141、1：BOPP 厚膜价格与上周持平 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000107胶市场价(元/吨)5,0007,0009,00011,00013,00015,000双向拉伸聚丙烯BOPP厚膜出厂价(浙江奔多)(元/吨)资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：百川盈孚、方正证券研究所 7 显示材料显示材料行业跟踪行业跟踪 7.1 面板价格低位，产业链转移面板价格低位，产业链转移&专利过期专利过期行业长期向好行业长期向好 随着显示技术的不断更迭，LCD 是已成熟商业化的主流显示技术，同时 OLED 和 Mini-LED 等新技术逐步渗透，面板行业

142、蓬勃发展。其上游的显示材料作为产业链中高附加值的核心环节之一逐步成为信息产业和材料市场的焦点。经过 30 年的发展，LCD 产业逐步从日本转移到韩国以及中国台湾，目前随着市场竞争加剧，日韩逐步退出，中国大陆凭借产业集群、资金实力、政策支持及行业后发优势快速成长，京东方、TCL 等企业的崛起带动 LCD 产业链快速向大陆转移。据 DSCC 预测，2022 年显示面板产能大陆占比有望超 70%。32 化工新材料行业周报 产业中心的转移使我国显示面板市场持续扩容。同时 OLED 商业化逐步成熟，据 DSCC 预计 2022 年 OLED 渗透率将与 LCD 持平并在2023 年反超，大陆 OLED

143、产线亦有多条为产能爬坡或者在建状态，预计未来两年迎来产能释放高峰期，下游的密集投产带动显示材料市场旺盛需求。显示材料作为高技术壁垒领域，目前国产厂家与海外差距较大，无论出于供应链安全保障或成本降低的角度，显示材料国产替代趋势毋庸置疑。随着产能转移与海外寡头核心专利逐步过期，国产受到的专利壁垒&客户认证壁垒等制约将不断削弱。国产厂家在玻璃基板、偏光片等领域技术攻坚打破垄断逐步追赶，未来替代市场空间巨大。根据 DSCC 预测，2025 年大陆 LCD/OLED 市场份额将达 74%/49%。万润股份：有机合成纯化平台，成长空间广阔。万润股份：有机合成纯化平台，成长空间广阔。公司基于有机合成纯化技术

144、，主要从事信息材料产业、环保材料产业和大健康产业三个领域产品的研发、生产和销售。根据 2022 年中报，公司 2022 年上半年实现净利润 4.91 亿元，同比增长 63.06%。公司拥强大研发团队和创新能力，年均开发产品数百种。信息材料方面，信息材料方面，公司是全球领先的高端液晶单体材料和中间体材料供应商，为国际三大主要混合液晶生产商供应原材料，与多数主要客户的合作已经超过了二十年，与各个客户均保持了非常牢固并持续发展的良好合作关系；作为OLED 成品材料、OLED 升华前单体材料和中间体材料供应商，在全球该领域占有重要地位。此外，公司积极布局聚酰亚胺材料、光刻胶材料等领域，成长空间有望进一

145、步打开。环保材料方环保材料方面，面，公司研究、开发并生产了多种新型尾气净化用沸石系列环保材料，主要应用于高标准尾气排放领域。根据 2022 年中报，公司拥有沸石产能近万吨，并推进新领域沸石分子筛 300 吨产能建设，随着沸石系列环保材料项目的陆续建设并投产，公司将不断巩固在高端车用沸石系列环保材料领域技术和生产能力等方面的全球领先地位。此外，公司进一步布局电解液添加剂，有望增厚未来业绩。大健康方面，大健康方面，公司经过多年对医药市场的开拓和医药技术的储备，先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药、生命科学、体外诊断等多个领域。子公司 MP 公司新冠抗原快速检测试剂盒产品在欧洲、澳大利亚等地区和国家

146、销售情况良好。此外，一期的 B02 车间已完成 GMP 认证，预计年内投入使用，业绩新增量可期。公司目前拥有超过 6,000 种化合物的生产技术，其中约 2,000 余种产品已投入市场。未来公司产品矩阵有望持续丰富，成长空间广阔。7.2 本本周国内显示材料板块跌多涨少，周国内显示材料板块跌多涨少，飞凯材料发布解除控股股东飞凯材料发布解除控股股东股份质押的公告股份质押的公告 本周显示材料板块国内跌多涨少，其中万润股份跌幅最大，周变动-4.8%，PB（LF）为 2.3，处在 2018 年以来的 26.2%分位，PE（TTM）为 18.4，处在 2018 年以来的 3.1%分位。33 化工新材料行业

147、周报 7.3 本周显示材料行业指数环比本周显示材料行业指数环比下跌下跌，液晶电，液晶电视面板价格处于低位视面板价格处于低位 图表44：液晶电视面板价格处于低位 图表45：本周显示材料行业指数（长江）环比下跌 20406080100120价格:液晶电视面板:32寸:Open Cell:HD 资料来源：Wind、方正证券研究所 注：数据更新至2022年11月22日 资料来源：Wind、方正证券研究所 注：数据更新至2022年12月16日 图表42：本周国内显示材料板块跌多涨少，万润股份跌幅最大 公司名称公司名称收盘价收盘价（元/股)（元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)

148、年涨跌幅年涨跌幅(%)(%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB分位数(2018-）(2018-）PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数(2018-）(2018-）市值市值（亿元）（亿元）万润股份15.4-4.8%-9.6%-34.1%2.3026.2%18.43.1%143八亿时空39.1-0.9%1.5%-17.5%1.935.3%17.89.0%38飞凯材料18.57.1%6.5%-23.3%2.846.3%22.45.4%98诚志股份9.3-0.3%-2.2%-41.5%0.650.7%-112联瑞新材53.8-1.8%6.6%-29.0%5.7259.5%38.323.9

149、%67公司名称公司名称收盘价收盘价（元/股)（元/股)周涨跌幅周涨跌幅（%）（%）月涨跌幅月涨跌幅(%)(%)年涨跌幅年涨跌幅(%)(%)PBPB(LF)(LF)PB分位数PB分位数(2018-）(2018-）PEPE(TTM)(TTM)PE分位数PE分位数(2018-）(2018-）市值市值（亿元）（亿元）索尼78.7-2.1%-5.3%-37.8%2.07-15.2-1029飞利浦13.3-1.9%-6.0%-59.5%0.791.4%-8.6-113 资料来源：Wind、方正证券研究所，备注：PB采用LF方法计算，PE采用TTM方法计算,国内公司股价取自12月16日，国外公司股价取自12

150、月15日 图表43：飞凯材料发布解除控股股东股份质押的公告，OPPO公布新一代智能眼镜 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事件事件 点评点评 公司公告 飞凯材料：飞凯材料：发布解除控股股东股份质押的公告 22/12/13 飞凯控股有限公司于 2022 年 12 月 9 日解除质押股数 450 万股，占其所持股份的 3.81%，占公司总股本的 0.85%。-飞凯飞凯材料：材料：回售申报期已结束，回售金额 2.6万元 22/12/16 回售申报期已于 2022 年 12 月 13 日收市后结束，本次回售有效申报数量为 260 张，回售金额为 26,007.02 元(含息、税)。-行业新闻 LE

151、DLED 在线：在线：OPPO 公布新一代智能眼镜 22/12/15 新品将继续搭载 Micro LED 显示技术，并从上一代产品的单目显示升级为双目显示。-LEDLED 在线：在线：武汉大学实现 24.1%高效率钙钛矿近红外发光 LED 22/12/14 基于 FAPbI3 的近红外 LED 器件不仅获得了同类器件中创世界纪录的 24.1%的外量子效率，还大大提高了器件的工作稳定性。-资料来源：Wind、LED在线、方正证券研究所 34 化工新材料行业周报 图表46：截止至 2022年第三季度，京东方盈利能力处于低位 图表47：截止至 2022年第三季度，TCL盈利能力处于低位-100102

152、03040销售净利率(%)销售毛利率(%)净资产收益率ROE(%)0102030销售净利率(%)销售毛利率(%)净资产收益率ROE(%)资料来源：Wind、方正证券研究所 注：数据更新至2022年9月30日 资料来源：Wind、方正证券研究所 注：数据更新至2022年9月30日 8 膜材料膜材料行业跟踪行业跟踪 8.1 光伏光伏&面板产面板产能能打开打开需求空间需求空间，看好企业持续成长，看好企业持续成长 按照应用领域，膜材料可以分为光伏膜、光学膜领域。光伏膜是光伏产业中游组件封装环节的关键材料，主要包括封装用 EVA、POE胶膜及背板用 PET 厚膜、氟膜等。国内光伏行业经历发展与调整后，随

153、着国家推进清洁能源、双碳政策的提出，光伏产业进入新一轮景气增长并带动中游光伏膜行业发展。光伏膜完成国产化替代后，国内企业全球市占率不断上升。成本降低与市场扩大导致对胶膜的增效性、各类抗性等技术和质量要求不断提升，行业随之加速进入整合期，拥有研发、资金优势企业的份额持续扩大，市场进入以科技创新引领的高效时代。面板市场拉动行业需求，高端产品逐步国产替代。光学膜应用领域相当广泛，如用于显示设备及日常生活的眼镜、数码相机、家电用器等，其中最主要的需求来自液晶显示。主要包括背光模组和保护用 PET基膜、偏光片用 TAC 膜和 PVA膜及细分的增亮膜、扩散膜、反射膜等。随着电子产品迭代加快，面板行业的高速

154、发展拉动了光学膜行业需求，此前光学膜产品基本由国外企业垄断。目前全球面板产能不断向大陆转移趋势明显，随着国内企业技术不断突破加快国产替代，国内光学膜行业蓬勃发展。在光伏快速发展，面板产业链转移的趋势下，国产膜材料行业有望蓬勃发展。双星新材：全球双星新材：全球 BOPET 膜膜行行业业龙头，龙头，高端膜业高端膜业务打造务打造新材料新材料平平台。台。公司业务涵盖光学材料、新能源材料、节能窗膜材料、信息材料、热收缩材料五大板块，主要产品有各类光学膜片、光学基材、光伏 PET 基膜以及高端 TTR 膜、PETG 热收缩膜等。多年深耕光学基膜领域，公司复合膜技术优势、全产业链优势及规模优势突出，在产品结

155、构持续优化、抗周期和盈利能力稳步提升的同时全面打造平台型新材料公司。同时，公司海内外营销渠道和客户集群优势助力公司长期稳健发展。根据 2022 年中报，“年产二亿平米的光学膜项目”二期预计下半年产能逐步释放。随着新增产能逐步释放，高 35 化工新材料行业周报 端薄膜市占率有望进一步提升，实现产品迭代升级不断提高公司竞争力。东材科技：绝东材科技：绝缘业务为基构筑新材料平台，光学膜及电子材料乘风缘业务为基构筑新材料平台，光学膜及电子材料乘风而起而起。公司从事化工新材料的研发、制造和销售业务，主要产品有绝缘材料、光学膜材料、电子材料、环保阻燃材料等。2022 年上半年公司实现营收 18.35 亿元（

156、同比+15.44%），归母净利润 2.62 亿元（同比+45.4%）。受益全球光伏市场增长与国内特高压建设的大规模重启，公司绝缘材料业务领先地位稳固，市场份额进一步扩大。随着面板产能向国内转移与 5G+新能源车技术的发展，公司着重布局光学膜与电子材料业务，把握光学聚酯基膜、高端电子树脂等关键材料国产替代大势，助力公司业务转型升级，发展成为平台型新材料企业。根据 2022 年中报，光学膜三号线已生产，6 万吨特种环氧树脂预计下半年放量。随着 5G 通讯、光电显示、新能源汽车等行业快速发展，公司长期发展动能强劲。海优新材：光伏胶膜领域核心企业，优质赛道加速扩海优新材：光伏胶膜领域核心企业，优质赛道

157、加速扩产未来可期。产未来可期。公司是深耕光伏胶膜研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括抗 PID 型透明 EVA 胶膜、白色增效 EVA 胶膜、POE 胶膜及其他应用于新型组件的胶膜和高分子薄膜。公司以薄膜配方、设备、工艺技术的自主研发为核心，在业内形成了研发实力强、新品迭代快的良好口碑，深度绑定下游龙头客户，现已成为行业市占率前三的主要供应商之一。在大力发展新能源产业的背景下公司上市募资扩产，市占率有望进一步提升，成长成为行业的新一线龙头。具体看，2022 年上半年公司泰州基地新增胶膜产能达产，上饶基地胶膜产能爬坡顺利，交货能力大幅提升，产品结构持续优化。8.2 本周膜材料板块本周膜材

158、料板块跌多涨少跌多涨少，20222022 年年前前 1 10 0 个个月月全国晶硅电池产量全国晶硅电池产量超过超过 230GW230GW 本周膜材料板块跌多涨少。其中，双星新材跌幅最大，周变动-10.8%，PB（LF）为 1.60，处在 2018 年以来的 67.2%分位，PE（TTM）为 13.2，处在 2018 年以来的 7.2%分位。图表48：本周膜材料板块跌多涨少，双星新材跌幅最大 公司名称公司名称收盘价（元/股）收盘价（元/股）周涨跌幅%周涨跌幅%月涨跌幅%月涨跌幅%年涨跌幅%年涨跌幅%PBPBPB分位数PB分位数(2018-）(2018-）PEPEPE分位数PE分位数(2018-）

159、(2018-）市值（亿元）市值（亿元）新纶新材3.8-4.3%-4.8%-31.9%1.8957.3%-43瑞华泰24.1-4.4%-5.9%-37.2%4.225.5%92.256.5%43海优新材153.7-5.5%14.3%-49.5%5.4112.2%48.723.9%129泛亚微透58.8-4.2%4.3%-27.1%6.4544.2%62.657.1%41联泓新科29.5-4.8%-2.1%-18.2%5.7621.1%37.719.3%394福莱新材14.30.0%0.9%-20.6%2.4518.1%32.497.3%25皖维高新6.2-6.0%-5.4%1.9%1.7372.

160、2%8.50.7%133沃顿科技9.8-1.7%0.9%-13.6%3.0962.2%33.171.3%41双星新材13.4-10.8%-12.3%-49.4%1.6067.2%13.27.2%155东材科技11.3-10.2%-7.7%-34.4%2.6660.5%25.15.6%104大东南3.1-3.5%-1.6%-21.7%2.0945.6%30.840.6%57道明光学6.7-3.6%-2.9%-15.2%1.9514.0%97.088.1%42国风新材5.7-5.0%-4.1%-19.9%1.7717.6%21.319.8%51佛塑科技4.6-3.2%-1.5%-10.4%1.74

161、34.4%37.642.3%44浙江众成5.41.1%3.0%-23.4%2.288.5%29.016.3%49裕兴股份13.94.3%14.9%-24.4%2.1376.7%22.734.2%40乐凯胶片7.3-3.6%-2.9%-12.1%1.5340.0%116.680.2%40和顺科技31.0-4.6%-2.8%-40.9%1.661.7%30.265.0%25 资料来源：Wind、方正证券研究所，备注：PB采用LF方法计算，PE采用TTM方法计算,公司股价取自12月16日 36 化工新材料行业周报 8.3 本周本周光伏指数光伏指数环比环比下跌下跌，聚丙烯聚丙烯 BOPP-PP 价差价

162、差环比环比收窄收窄 图表50：本周 SW膜材料行业指数环比下跌 图表51：本周 WIND 光伏行业指数环比下跌 01,0002,0003,0004,0005,000膜材料(申万)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000光伏指数资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表49：2022 年前 10 月全国晶硅电池产量超过 230GW，光伏产业链全线降价 分类分类 来源来源 发布时间发布时间 事件事件 点评点评 行业新闻 国际太阳能光伏网：国际太阳能光伏网：欧洲光伏行业联盟成立，2025年 30GW 本土制造 22/12/12 新联盟

163、将为欧洲太阳能光伏制造项目调动资源，充分利用所有现有和新的产能，扩大欧洲本土生产能力，使欧洲光伏产业链环节(多晶硅锭、硅片、电池、组件）等，在 2025 年的承诺制造能力达到 30GW。-工信部工信部:公布 2022 年 110 月全国光伏制造行业运行情况 22/12/15 2022 年 110 月，全国晶硅电池产量超过230GW，多晶硅环节全国产量约 61 万吨，同比增长超过 49.3%，硅片环节全国产量同比增长40.7%，全国晶硅电池出口约 19GW，同比增长117.4%，全国晶硅组件出口约 132GW，同比增长61%。-国际太阳能光伏网：国际太阳能光伏网：云南智能光伏电站装备产业将实现营

164、业收入 2500 亿元 22/12/15 近日云南省智能光伏电站装备产业发展三年行动计划（20222024 年）印发。到 2024 年，全省智能光伏电站装备产业将实现营业收入 2500 亿元，培育出 10 家百亿级光伏企业。-国际太阳能光伏网：国际太阳能光伏网：光伏产业链全线降价，电池环节盈利能力更为坚挺 22/12/16 光伏产业链全线降价的趋势仍在蔓延，其中，硅片降幅尤其剧烈，182mm 及 210mm 两种型号硅片的最新报价周环比下调幅度均超过 10%，下游电池、组件环节的盈利能力在增强。-资料来源：Wind、公司公告、国际太阳能光伏网、方正证券研究所 37 化工新材料行业周报 图表52

165、：本周聚丙烯 BOPP-PP 价差环比收窄 图表53：本周聚丙烯 BOPP 厚膜出厂价环比持平 02,0004,0006,000010,00020,000BOPP-PP价差（右轴）(元/吨)双向拉伸聚丙烯BOPP厚膜出厂价(浙江奔多)(左轴)(元/吨)聚丙烯PP出厂价（左轴）(元/吨)7,00012,00017,000双向拉伸聚丙烯BOPP12U光膜出厂价(江苏双良)(元/吨)双向拉伸聚丙烯BOPP18U光膜出厂价(滕州中塑)(元/吨)双向拉伸聚丙烯BOPP厚膜出厂价(浙江奔多)(左轴)(元/吨)资料来源：Wind、百川盈孚、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 9 附附录：本周

166、新材料行情跟踪录：本周新材料行情跟踪 本周本周 WiWindnd 新材料指数新材料指数落后落后大盘。大盘。本周 Wind 新材料跌幅为 2.88%，落后沪深 300 指数 1.78pct，年初以来，新材料跌幅为 27.72%，落后沪深 300 指数 7.76pct。图表54：本周 Wind 新材料指数落后沪深 300 图表55：年初以来 Wind 新材料指数落后沪深 300-1.22%-1.10%-1.80%-1.93%-2.88%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%上证综指沪深300深证成指中证500Wind新材料 -12.97%-19.96%-23.98%-17.48%-27.

167、72%-30.0%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%上证综指沪深300深证成指中证500Wind新材料 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 本周新材料细分板块中本周新材料细分板块中 Wind 锂电锂电电解液电解液跌幅最大跌幅最大。新材料板块的子行业中 Wind 可降解塑料（-0.32%）、CS 面板（-0.33%）、Wind磷酸铁锂（-2.94%）、Wind 锂电隔膜（-3.56%）、Wind 锂电负极（-4.05%）、SW 磷化工（-4.46%）、Wind 锂电正极（-5.62%）、SW 氟化工（-5.63%）、Wind 锂

168、电电解液（-5.74%）环比下跌。新材料下游行业中 Wind 覆铜板（+5.57%）、Wind 手机陶瓷外壳（+0.78%）环比上涨，SW 半导体（-1.10%）、Wind Mini LED（-1.21%）、Wind 手机屏幕（-1.91%）、Wind OLED（-2.40%）、Wind 新能源汽车（-2.51%）、CS 风电（-4.75%）、Wind 光伏（-5.27%）环比下跌。38 化工新材料行业周报 图表56：SW磷肥及磷化工行业指数环比下跌 图表57：SW氟化工行业指数环比下跌 01,0002,0003,0004,000SW磷肥及磷化工行业指数 05,00010,000SW氟化工行业

169、指数资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表58：SW半导体行业指数环比下跌 图表59：Wind 手机屏幕行业指数环比下跌 05,00010,00015,000SW半导体材料行业指数 01,0002,0003,000Wind手机屏幕行业指数 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表60：CS面板行业指数环比下跌 图表61：Wind OLED 行业指数环比下跌 05001,0001,5002,0002,500CS面板行业指数 01,0002,0003,0004,000Wind OLED行业指数 资料来源：Wind、方正证券研

170、究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 39 化工新材料行业周报 图表62：Wind Mini LED 行业指数环比下跌 图表63：Wind 覆铜板行业指数环比上涨 05001,0001,5002,000Wind Mini LED行业指数 01,0002,0003,0004,0005,000Wind覆铜板行业指数 01,0002,0003,0004,0005,000Wind覆铜板行业指数 01,0002,0003,0004,0005,000Wind覆铜板行业指数资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表64：Wind 新能源汽车行业指数环比下跌 图表65：C

171、S风电行业指数环比下跌 01,0002,0003,0004,0005,000Wind新能源汽车行业指数 02,0004,0006,000CS风电行业指数 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表66：Wind 光伏行业指数环比下跌 图表67：Wind 锂电锂电化学品行业指数环比下跌 02,0004,0006,0008,000Wind光伏行业指数 05,00010,00015,00020,000Wind锂电电解液行业指数 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 40 化工新材料行业周报 图表68：Wind 磷酸铁锂电池行业指数环

172、比下跌 图表69：Wind 锂电负极行业指数环比下跌 02,0004,0006,0008,000Wind磷酸铁锂电池行业指数 01,0002,0003,0004,0005,000Wind锂电负极行业指数 01,0002,0003,0004,0005,000Wind锂电负极行业指数资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表70：Wind 锂电正极行业指数环比下跌 图表71：Wind 锂电隔膜行业指数环比下跌 02,0004,0006,000Wind锂电正极行业指数 02,0004,0006,000Wind锂电正极行业指数 05001,0001,5002,0002

173、,500Wind锂电隔膜行业指数 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表72：Wind 可降解塑料行业指数环比下跌 05001,0001,5002,0002,500Wind可降解塑料行业指数 05001,0001,5002,0002,500Wind可降解塑料行业指数资料来源：Wind、方正证券研究所 本周新材本周新材料板块涨幅前料板块涨幅前十十为永悦科技(+11.0%)、飞凯材料(+7.1%)、新开源(+7.0%)、裕兴股份(+4.3%)、国瓷材料(+4.2%)、富淼科技(+3.2%)、集泰股份(+2.4%)、华恒生物(+2.1%)、浙江众成(+1.1%)

174、、皇马科技(+1.0%)，跌幅前十跌幅前十为赛特新材(-11.1%)、双星新材(-10.8%)、东材科技(-10.2%)、元力股份(-9.8%)、合盛硅业(-9.6%)、斯迪克(-8.7%)、龙蟠科技(-8.1%)、凯美特气(-8.0%)、蓝晓科技(-7.9%)、华特气体(-7.4%)。41 化工新材料行业周报 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人

175、通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。免责声明免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据证券期货投资者适当性管理办法，本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本

176、报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。公司投资评级的说明：公司投资评级的说明：强烈推荐：分析师预测未来半年公司股价有20%以上的涨幅；推荐：分析师预测未来半年公司股价有10%以上的涨幅；中性：分析师预测未来半年公司股价在-10%和10%之间波动

177、；减持：分析师预测未来半年公司股价有10%以上的跌幅。行业投资评级的说明：行业投资评级的说明：推荐：分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数；中性：分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平；减持：分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数。地址地址 网址：https:/ E-mail: 北京北京 西城区展览馆路 48号新联写字楼 6层 上海上海 静安区延平路 71号延平大厦 2楼 上海上海 浦东新区世纪大道 1168号东方金融广场 A栋 1001室 深圳深圳 福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦 31层 广州广州 天河区兴盛路 12号楼 隽峰苑 2期 3层方正证券 长沙长沙 天心区湘江中路二段 36号华远国际中心 37层