1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业周周报报 证券研究报告证券研究报告 industryId 国防军工国防军工 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司 评级 中航光电 审慎增持 西部超导 审慎增持 派克新材 审慎增持 新雷能 审慎增持 紫光国微 审慎增持 航宇科技 审慎增持 七一二 审慎增持 中航高科 审慎增持 中航重机 审慎增持 中航西飞 审慎增持 中航沈飞 审慎增持 航发控制 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 兴证军工观察：航空主机厂批产任务全面完成，

2、2023 年军工下游需求增速稳健2023-01-02 兴证军工观察：美日国防开支飙升，周边军事环境趋紧 2022-12-18 emailAuthor 分析师：石康 S01 李博彦 S05 assAuthor 投资要点投资要点 summary 12 月末以来，中航光电、航发动力、航天电器、航发控制陆续发布日常关联交易预计公告。中航光电/航天电器 2023 年销售商品关联交易预计金额相比上一年度实际完成值，分别增长 46.37%/47.52%，保持较高水平，反映出两家企业对向各自所在集团其它成员单位 2023 年销售收入较好的增长预期。航发动力关联交易采

3、购商品预计值/前一年实际完成值增幅从 2022 年的 43.23%降低为 2023 年的 17.12%，航发控制关联交易销售商品预计值/前一年度实际完成值增幅从 2022 年的 41.92%降低为 2023 年的15.69%。我们判断这一数字并不反映航空发动机下游需求趋势，2023 年航空发动机下游需求有望继续加速。对于航发动力，其关联交易采购金额可能因小核心大协作背景下，集团外外协配套比例提升而下降；对于航发控制，其关联交易销售金额可能因税收政策切换真空期影响短期收入确认口径等因素而低于常规。近期市场对增值税政策调整对军工板块的影响仍有担心。根据华强科技 2022 年 3 月28 日披露的

4、2021 年年报中“财务风险”一节的表述：依据财政部税务局关于调整军品增值税政策的通知（财税202167 号）规定，自 2022 年 1 月 1 日起，军品免征增值税政策终止，军品改为带税采购。2022 年三季报，国光电气、雷电微力等企业毛利率出现显著下滑，我们判断可能与 2022Q3 起执行以 2022 年 1 月 1 日后签订的合同有关。2023 年部分中游企业在政策切换期可能也将面临阶段性毛利率下降。但由于政策顶层文件规定“军品改为带税采购”，原则上增值税将由下游终端客户支付，因此我们判断增值税政策不会对军工板块多数企业造成系统性、持续性影响。展望 2023 年，装备采购按照“十四五”规

5、划按部就班展开，整体景气度维持较高水平。从下游来看，航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快。由于证券化率较低，航天、电子装备方向投资标的较少，航空方向标的最为丰富。航空发动机板块作为航空方向的子集，装备更新率高，赛道更为长远。从产业链各环节角度来看，与汽车、消费电子等领域类似，军工产业链较长，贯穿：原材料、元器件-零部件、板块/模块-设备-系统-整机，供应链至少有 5-6 级传导。在行业需求加速的背景下，直接面向军队装备采购部门的主机厂及其一级系统供应商在五年规划期间倾向于保持年度之间线性平稳增长；越靠近上游，在供应链冗余度要求下，产品需求越容易体现出一定程度的前置超额放量。对上

6、游企业，产能越充沛，需求释放越充分，“十四五”期间营收增长曲线越容易呈现“前高后低”特性。沿着产业链梳理，建议重点关注前期产能受约束、后续产能加速释放的标的，以及除了单纯的需求红利之外，具备国产替代、市占率提升、渗透率提升等较强的额外增长引擎的标的。建议重点布局长期增长持续性强、盈利能力稳定、估值与成长性匹配度高的优质标的。我们判断近期板块的调整反映的主要为市场风格的因素，在交易经济复苏的过程中，部分资金流向 2023 年反转幅度较大的板块。从绝对景气度和确定性上，军工板块仍具备较强优势。业绩兑现确定的优质标的当前面临布局窗口。风险提示风险提示：1）装备价格压力影响部分企业）装备价格压力影响部

7、分企业盈利水平盈利水平；2）税收政策调整影响部分企业盈利税收政策调整影响部分企业盈利水平水平；3）产业链上游企业提前超额放量产业链上游企业提前超额放量，“十四五”后半程需求回落“十四五”后半程需求回落超出市场预期超出市场预期。title 兴证军工观察：兴证军工观察：下游需求增速保持较高水平，优下游需求增速保持较高水平，优质标的打开布局窗口质标的打开布局窗口 createTime1 2023 年年 01 月月 16 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业周报行业周报 目目 录录 1、投资观点.-3-2、市场表现.-4-2.1 板块表现.-4

8、-2.2 个股行情.-5-2.3 新股跟踪.-6-2.4 融资余额.-8-3、重点公司盈利预测与估值.-9-4、军工基金复盘.-10-5、行业动态.-11-5.1 集团新闻.-11-5.2 武器装备.-12-5.3 政策外交、周边局势.-12-5.4 招标公告数量统计.-13-6、上市公司动态.-14-7、近期重点报告.-19-图表目录图表目录 图表 1、2020 年初至今中证军工指数成交金额（亿元）及其与上证综指、创业板指走势对比.-4-图表 2、近九个交易日国防军工(中信)跌幅板块比较.-4-图表 3、军工板块个股市场表现（2023.01.13）.-5-图表 4、2021 年至今军工板块新

9、上市公司情况（2023.01.13）.-6-图表 5、近期融资余额情况（2023.01.13）.-8-图表 6、重点公司盈利预测（2023.01.13）.-9-图表 7、航天军工行业主题基金（2023.01.13）.-10-图表 8、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按周，单位：个）.-13-图表 9、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按月，单位：个）.-13-WZoWfZkZcXoPuMsQ8OaO6MsQmMtRmPlOnNmNlOpOqPbRpPyRvPrRzRxNmPqM 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -3-行业周报行业周报 1、投资

10、观点、投资观点 12 月末以来，中航光电、航发动力、航天电器、航发控制陆续发布日常关联交易预计公告。中航光电/航天电器 2023 年销售商品关联交易预计金额相比上一年度实际完成值，分别增长 46.37%/47.52%，保持较高水平，反映出两家企业对向各自所在集团其它成员单位 2023 年销售收入较好的增长预期。航发动力关联交易采购商品预计值/前一年实际完成值增幅从2022年的43.23%降低为2023年的17.12%，航发控制关联交易销售商品预计值/前一年度实际完成值增幅从 2022 年的 41.92%降低为2023年的15.69%。我们判断这一数字并不反映航空发动机下游需求趋势，2023 年

11、航空发动机下游需求有望继续加速。对于航发动力，其关联交易采购金额可能因小核心大协作背景下，集团外外协配套比例提升而下降；对于航发控制，其关联交易销售金额可能因税收政策切换真空期影响短期收入确认口径等因素而低于常规。近期市场对增值税政策调整对军工板块的影响仍有担心。根据华强科技 2022 年 3月 28 日披露的 2021 年年报中“财务风险”一节的表述：依据财政部税务局关于调整军品增值税政策的通知（财税202167 号）规定，自 2022 年 1 月 1 日起，军品免征增值税政策终止，军品改为带税采购。2022 年三季报，国光电气、雷电微力等企业毛利率出现显著下滑，我们判断可能与 2022Q3

12、 起执行以 2022 年1 月 1 日后签订的合同有关。2023 年部分中游企业在政策切换期可能也将面临阶段性毛利率下降。但由于政策顶层文件规定“军品改为带税采购”，原则上增值税将由下游终端客户支付，因此我们判断增值税政策不会对军工板块多数企业造成系统性、持续性影响。展望 2023 年，装备采购按照“十四五”规划按部就班展开，整体景气度维持较高水平。从下游来看，航空、航天、电子装备三大方向在军工六大方向中增速最快。由于证券化率较低，航天、电子装备方向投资标的较少，航空方向标的最为丰富。航空发动机板块作为航空方向的子集，装备更新率高，赛道更为长远。从产业链各环节角度来看，与汽车、消费电子等领域类

13、似，军工产业链较长，贯穿：原材料、元器件-零部件、板块/模块-设备-系统-整机，供应链至少有 5-6 级传导。在行业需求加速的背景下，直接面向军队装备采购部门的主机厂及其一级系统供应商在五年规划期间倾向于保持年度之间线性平稳增长；越靠近上游，在供应链冗余度要求下，产品需求越容易体现出一定程度的前置超额放量。对上游企业，产能越充沛，需求释放越充分，“十四五”期间营收增长曲线越容易呈现“前高后低”特性。沿着产业链梳理，建议重点关注前期产能受约束、后续产能加速释放的标的，以及除了单纯的需求红利之外，具备国产替代、市占率提升、渗透率提升等较强的额外增长引擎的标的。建议重点布局长期增长持续性强、盈利能力

14、稳定、估值与成长性匹配度高的优质标的。我们判断近期板块的调整反映的主要为市场风格的因素，在交易经济复苏的过程 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -4-行业周报行业周报 中，部分资金流向 2023 年反转幅度较大的板块。从绝对景气度和确定性上，军工板块仍具备较强优势。业绩兑现确定的优质标的当前面临布局窗口。风险提示：1）装备价格压力影响部分企业盈利水平；2）税收政策调整影响部分企业盈利水平；3）产业链上游企业提前超额放量，“十四五”后半程需求回落超出市场预期。2、市场表现、市场表现 2.1 板块表现板块表现 本周中证军工指数下跌 3.42%，上证综指上

15、涨 1.19%；创业板指上涨 2.93%；近两周（2023 年初至今）中证军工指数下跌 1.45%，上证综指上涨 3.43%，创业板指上涨 6.24%，中证军工指数跑输上证综指 4.88%，跑输创业板指 7.68%。从行业比较来看，近两周国防军工(中信)板块下跌 1.61%，在 30 个一级行业中排第 30 位。图表图表 1、2020 年初至今中年初至今中证军工指数成交金额证军工指数成交金额（亿元）及其与上证综指、创业板指走势对比（亿元）及其与上证综指、创业板指走势对比 图表图表 2、近九个近九个交易日国防军工交易日国防军工(中信中信)跌幅板块比较跌幅板块比较 资料来源：iFind，兴业证券经

16、济与金融研究院整理 注：左轴为指数涨幅，右轴为成交金额（亿元）资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 0200400600800-50%0%50%100%150%19/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/12中证军工成交金额(右轴)中证军工上证指数创业板指-1.61%-2%0%2%4%6%8%10%家电通信食品饮料有色金属建材汽车医药非银行金融电力设备及新能源综合金融轻工制造计算机基础化工煤炭机械传媒纺织服装电子石油石化银行钢铁消费者服务房地产农林牧渔综合建筑交通运输电力及公用事业商贸零售国防军工 请务必阅读正文之后的信息披露和

17、重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-行业周报行业周报 2.2 个股行情个股行情 近五个交易日涨幅前五的军工标的是近五个交易日涨幅前五的军工标的是：通达股份（24.61%）、伟星股份（9.50%）、利君股份（7.78%）、甘化科工（7.16%）、中船应急（4.86%）；近九个近九个交易日涨交易日涨幅前五的军工标的是幅前五的军工标的是：通达股份（29.18%）、江龙船艇（18.79%）、广东宏大（15.76%）、甘化科工（12.01%）、睿创微纳（11.24%）；2022 年年 12 月月初至今涨幅排名前五初至今涨幅排名前五的军工标的是：的军工标的是：北方导航（23.08%）、日

18、发精机（21.6%）、通达股份（21.02%）、烽火电子（18.62%）、泰和新材（14.68%）；2022 年初至今涨幅排名前五的军工年初至今涨幅排名前五的军工标的是：标的是：铖昌科技（253.27%）、臻镭科技（81.68%）、华秦科技（53.27%）、盛路通信（48.76%）、奥维通信（35.99%）。图表图表 3、军工板块个股市场表现（、军工板块个股市场表现（2023.01.13）近五个交易日涨幅近五个交易日涨幅(%)(%)近九个交易日涨幅近九个交易日涨幅(%)(%)2022022 2 年年 1212 月月初至今初至今涨幅涨幅(%)(%)20222022 年初至今涨幅年初至今涨幅(%)

19、(%)近五个交易日跌幅近五个交易日跌幅(%)(%)近九个交易日跌幅近九个交易日跌幅(%)(%)2022022 2 年年 1212 月月初至今初至今跌幅跌幅(%)(%)20222022 年初至今跌幅年初至今跌幅(%)(%)通达股份 24.61 通达股份 29.18 北方导航 23.08 铖昌科技 253.27 成飞集成-18.93 新雷能-18.41 新雷能-20.90 科思科技-60.55 伟星股份 9.50 江龙船艇 18.79 日发精机 21.60 臻镭科技 81.68 新雷能-18.00 成飞集成-18.12 智明达-18.68 富吉瑞-58.62 利君股份 7.78 广东宏大 15.7

20、6 通达股份 21.02 华秦科技 53.27 奥维通信-15.64 臻镭科技-12.39 航天彩虹-17.27 宏达电子-57.69 甘化科工 7.16 甘化科工 12.01 烽火电子 18.62 盛路通信 48.76 盛路通信-14.93 钢研高纳-12.19 成飞集成-16.09 凤凰光学-55.87 中船应急 4.86 睿创微纳 11.24 泰和新材 14.68 奥维通信 35.99 臻镭科技-12.70 新兴装备-10.60 钢研高纳-15.62 北摩高科-50.81 星网宇达 4.47 长盈通 11.18 东华测试 12.34 通达股份 35.75 钢研高纳-11.77 航天电器-

21、10.51 晶品特装-15.46 ST 新研-49.45 凤凰光学 3.75 利君股份 10.09 新兴装备 11.25 红相股份 35.14 新劲刚-11.58 紫光国微-10.40 恒宇信通-15.03 华伍股份-49.15 久之洋 3.66 合众思壮 9.97 伟星股份 10.61 立航科技 22.46 铖昌科技-11.41 菲利华-10.36 兴图新科-14.94 景嘉微-47.40 广东宏大 3.34 大立科技 8.77 迈信林 9.99 泰和新材 20.57 智明达-10.60 振华风光-10.05 霍莱沃-14.68 睿创微纳-47.27 长盈通 3.25 泰和新材 8.63 安

22、达维尔 9.57 纵横股份 20.56 上海瀚讯-9.87 晶品特装-9.92 臻镭科技-14.50 天秦装备-46.87 资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -6-行业周报行业周报 2.3 新股跟踪新股跟踪 图表图表 4、2021 年至今军工板块新上市公司情况（年至今军工板块新上市公司情况（2023.01.13）股票代码股票代码 公司名称公司名称 上市时间上市时间 总市值总市值/亿元亿元 最新最新 股价股价/元元 近五个交近五个交易日易日 涨跌涨跌(%)年初至今年初至今 涨跌涨跌(%)PE-TTM

23、主营业务主营业务 688070.SH 纵横股份纵横股份 2021-02-10 35.65 40.70 27.47-3.71-279.11 以垂直起降固定翼无人机为主的工业无人机应用 300965.SZ 恒宇信通恒宇信通 2021-04-02 25.75 42.91-35.59-0.81 292.82 直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务 688636.SH 智明达智明达 2021-04-08 51.02 101.03-19.27-4.26 58.09 嵌入式计算机领域，主要涉及数据采集、信号处理、数据处理、通信交换、接口控制、高可靠性电源、大容量存储以及图形图像处理

24、等多种功能 688682.SH 霍莱沃霍莱沃 2021-04-20 38.66 74.42-28.95-6.34 64.63 产品主要应用于国防科技工业中的相控阵领域 688685.SH 迈信林迈信林 2021-05-13 23.77 21.25-22.19-8.17 46.84 具备机体零部件、发动机零部件和机载设备零部件综合配套能力 688239.SH 航宇科技航宇科技 2021-07-05 106.86 74.88 21.89-3.62 58.63 主要产品为航空发动机机匣及环形锻件 688511.SH 天微电子天微电子 2021-07-30 23.56 29.45-43.97 3.62

25、 42.83 主要从事高速自动灭火抑爆系统、高能航空点火放电器件、高精度熔断器件 301050.SZ 雷电微力雷电微力 2021-08-24 137.41 78.86-36.16 2.19 50.18 从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售，提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品 688776.SH 国光电气国光电气 2021-08-31 138.54 178.96 5.01 2.22 75.49 从事真空及微波应用产品研发、生产和销售 688707.SH 振华新材振华新材 2021-09-14 203.71 45.99 0.09 2.31 17.59 专注于锂离子电池正极材料 688

26、272.SH 富吉瑞富吉瑞 2021-10-18 14.82 19.50-57.60 0.52-42.19 主要从事红外热成像产品和系统的研发、生产和销售，并为客户提供解决方案 688190.SH 云路股份云路股份 2021-11-26 102.60 85.50-22.04-2.71 56.44 专注于先进磁性金属材料 688151.SH 华强科技华强科技 2021-12-06 66.35 19.26-45.46 1.00 59.93 以特种防护领域为主，主要生产个体防护装备、集体防护装备 301213.SZ 观想科技观想科技 2021-12-06 28.07 35.09-37.34 2.69

27、 46.62 专业从事通用装备维修数字化平台的设计、开发、生产以及服务及部队资源规划系统的设计、开发和服务 688270.SH 臻镭科技臻镭科技 2022-01-27 110.96 101.60 81.68-12.39 86.05 专业从事终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组 688281.SH 华秦科技华秦科技 2022-03-07 265.31 284.26 53.27-0.26 89.00 主要从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售 603261.SH 立航科技立航科技 2022-03-15 26.98 34

28、.40 22.46-0.20 42.30 围绕航空器的生产、维护、保障广泛开展业务，主要产品为关单车和发动机安装车等飞机地面保障设备 688282.SH 理工导航理工导航 2022-03-18 40.41 45.92-16.17 0.59 54.48 主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售 688287.SH 观典防务观典防务 2022-05-25 36.16 11.71-8.63-1.35 40.94 从事无人机禁毒产品研发与服务产业化 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -7-行业周报行业周报 001270.SZ 铖昌科技铖昌科技 20

29、22-06-06 123.32 110.29 253.27-9.60 69.55 从事微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片的研发、生产、销售和技术服务 301302.SZ 华如科技华如科技 2022-06-23 72.23 68.48 2.15 6.95 44.42 从事仿真产品销售、技术开发、技术服务及商品销售 688297.SH 中无人机中无人机 2022-06-29 308.75 45.74-19.75 1.80 86.67 主要产品为翼龙系列无人机系统，包括无人机平台、地面站、任务载荷及综合保障系统 688237.SH 超卓航科超卓航科 2022-07-01 47.94 53.50-23

30、.02-4.33 67.35 主营业务是定制化增材制造和机载设备维修 688053.SH 思科瑞思科瑞 2022-07-08 62.17 62.17 15.56 0.99 58.00 主要从事军用电子元器件可靠性检测服务 688375.SH 国博电子国博电子 2022-07-22 369.61 92.40-3.24-3.54 77.32 主要从事有源相控阵 T/R 组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售 688231.SH 隆达股份隆达股份 2022-07-22 90.08 36.49-2.35 2.16 79.72 专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务 301306.SZ

31、 西测测试西测测试 2022-07-26 36.78 43.58-22.19 0.90 44.73 提供军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务 688439.SH 振华风光振华风光 2022-08-26 213.86 106.93 6.74-10.05 86.23 主要产品包括信号链及电源管理器等系列产品 688132.SH 邦彦技术邦彦技术 2022-09-23 37.80 24.83 1.35 1.76 74.27 主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务 688084.SH 晶品特装晶品特装 2022-12-08 56.35 74.48-15.46-9.92 6

32、8.32 主要产品为光电侦察设备和军用机器人 688143.SH 长盈通长盈通 2022-12-12 48.79 51.83 5.75 11.18 53.83 专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案业务 资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -8-行业周报行业周报 2.4 融资余额融资余额 从融资余额来看，当前军工板块融资余额占军工板块流通市值的比例为 2.78%，比 A 股融资余额占 A 股流通市值的比例高出 0.67 个百分点。与两周前相比，军工板块融资标的股票数增加至 155 个，融资余额

33、从 602.08 亿元增加至 616.71 亿元，融资余额占军工板块流通市值的比例增加 0.11 个百分点。图表图表 5、近期融资余额情况（、近期融资余额情况（2023.01.13）类别类别 上市公司上市公司/个个 总市值总市值/亿元亿元 流通市值流通市值/亿元亿元 融资余额融资余额/亿元亿元 融资余额占流融资余额占流通市值的比例通市值的比例 总计总计 军工板块总计军工板块总计 185 27967.94 23231.79 两周前两周前 (183)(28173.84)(23530.91)A 股总计股总计 5069 883187.82 690116.71 两周前两周前 (5067)(848768.

34、04)(662287.02)军工板块占比军工板块占比 3.65%3.17%3.37%两周前两周前 (3.61%)(3.32%)(3.55%)融资标融资标的总计的总计 军工融资标的总计军工融资标的总计 155 26568.26 22209.68 616.71 2.78%两周前两周前 (153)(26904.57)(22545.93)(602.08)(2.67%)A 股融资标的总计股融资标的总计 3111 805523.32 633229.18 13328.97 2.10%两周前两周前 (3110)(772909.01)(606603.18)(13352.24)(2.2%)军工融资标的占比军工融资

35、标的占比 4.98%3.30%3.51%4.63%两周前两周前 (4.92%)(3.48%)(3.72%)(4.51%)资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -9-行业周报行业周报 3、重点公司盈利预测与估值、重点公司盈利预测与估值 图表图表 6、重点公司盈利预测（、重点公司盈利预测（2023.01.13）板块 代码 公司 市值/亿元 当前 股价/元 PE 营业收入/亿元 归母净利润/亿元 年初至今涨跌幅(%)2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E

36、 2021A 2022E 2023E 2024E 主主机机厂厂 600760.SH 中航沈飞 1131.81 57.73 67 52 43 35 340.9 409.4 491.3 579.7 17.0 21.6 26.6 32.0-1.54 000768.SZ 中航西飞 676.38 24.43 104 84 48 40 327.0 389.2 455.3 523.6 6.5 8.1 14.1 17.0-4.01 600038.SH 中直股份 259.37 44.00 28 67 37 31 217.9 215.7 280.7 290.2 9.1 3.9 7.1 8.4-5.19 60089

37、3.SH 航发动力 1112.09 41.72 94 77 59 45 341.0 426.5 537.3 687.5 11.9 14.5 18.8 24.6-1.32 系系统统配配套套 002013.SZ 中航机电 397.81 10.30 31 26 21 17 149.9 157.4 186.0 220.0 12.7 15.1 18.6 23.0 2.49 600372.SH 中航电子 313.56 16.35 39 33 27 21 98.4 116.8 139.6 167.9 8.0 9.6 11.8 14.8 2.38 300114.SZ 中航电测 62.50 10.58 20 1

38、4 11 10 19.4 22.9 28.2 34.7 3.1 4.4 5.5 6.4 3.12 603712.SH 七一二 256.61 33.24 37 30 23 17 34.5 41.1 51.3 65.2 6.9 8.5 11.2 15.0-4.81 002465.SZ 海格通信 193.57 8.40 30 24 18 14 54.7 65.8 83.6 102.0 6.5 8.2 10.9 13.7 3.45 002414.SZ 高德红外 364.33 11.09 33 30 23 19 35.0 37.1 44.8 52.9 11.1 12.1 15.5 19.1 0.82 元

39、元器器件件 002179.SZ 中航光电 906.51 55.58 46 32 28 23 128.7 162.1 199.4 243.3 19.9 27.9 32.5 39.3-3.77 002025.SZ 航天电器 268.38 59.29 55 42 31 24 50.4 63.0 85.0 108.0 4.9 6.3 8.7 11.4-10.51 000733.SZ 振华科技 564.13 108.40 38 24 19 15 56.6 74.1 93.0 114.8 14.9 23.6 30.3 38.0-5.10 603678.SH 火炬电子 185.10 40.30 19 15

40、12 10 47.3 59.2 69.8 79.6 9.6 12.4 15.2 17.9-1.56 300726.SZ 宏达电子 173.30 42.08 21 17 13 11 20.0 25.1 31.5 39.6 8.2 10.2 12.9 16.1-4.67 603267.SH 鸿远电子 224.03 96.40 27 22 18 15 24.0 30.1 35.6 41.1 8.3 10.4 12.4 14.5-4.71 688002.SH 睿创微纳 184.52 41.37 40 37 25 19 17.8 25.3 34.2 43.6 4.6 5.0 7.3 9.9 11.24

41、300593.SZ 新雷能 143.42 34.66 52 35 25 18 14.8 20.1 26.7 34.3 2.7 4.1 5.8 8.0-18.41 002049.SZ 紫光国微 1003.47 118.11 51 35 26 20 53.4 70.9 90.9 115.0 19.5 28.8 39.1 51.2-10.40 300447.SZ 全信股份 48.19 15.43 29 19 14 11 9.4 13.5 18.2 23.2 1.6 2.5 3.4 4.4 0.19 300696.SZ 爱乐达 79.15 27.00 31 26 20 15 6.1 7.8 10.9

42、14.2 2.6 3.1 4.0 5.3 1.77 零零部部件件 600862.SH 中航高科 321.93 23.11 54 42 32 25 38.1 47.4 58.9 73.4 5.9 7.7 10.0 13.0 3.68 300699.SZ 光威复材 340.71 65.73 45 36 29 23 26.1 31.9 39.6 48.4 7.6 9.5 11.9 14.8-9.02 300777.SZ 中简科技 215.00 48.91 107 48 30 24 4.1 8.5 14.8 16.6 2.0 4.5 7.2 9.1-0.49 300395.SZ 菲利华 249.91

43、49.30 68 49 33 25 12.2 17.3 22.5 28.4 3.7 5.1 7.6 10.0-10.36 300034.SZ 钢研高纳 195.60 40.25 64 49 34 26 20.0 27.5 36.2 46.5 3.1 4.0 5.7 7.5-12.19 688333.SH 铂力特 159.58 139.74-123 65 5.5 7.4 9.8 12.7-0.5-0.1 1.3 2.5-2.11 600765.SH 中航重机 442.94 30.09 50 35 26 21 87.9 113.4 142.9 177.2 8.9 12.6 16.8 21.4-3.

44、22 300775.SZ 三角防务 181.34 36.32 44 29 22 16 11.7 16.4 21.3 27.5 4.1 6.2 8.3 11.3-4.42 688122.SH 西部超导 416.67 89.79 56 36 27 21 29.3 42.9 55.8 69.1 7.4 11.6 15.4 19.9-5.17 600456.SH 宝钛股份 190.82 39.94 34 22 17 13 52.5 63.1 74.5 87.1 5.6 8.5 11.3 14.6-2.25 600399.SH 抚顺特钢 294.83 14.95 38 57 22 16 74.1 80.

45、5 100.9 117.1 7.8 5.2 13.4 18.6 4.47 688239.SH 航宇科技 106.86 74.88 77 56 38 27 9.6 14.0 19.5 26.0 1.4 1.9 2.8 4.0-3.62 002985.SZ 北摩高科 150.99 45.50 36 25 19 14 11.3 16.5 21.6 27.6 4.2 6.1 8.1 10.5 0.89 资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 注：下划线为 iFind 一致预期 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -10-行业周报行业周报 4、军工基

46、金复盘、军工基金复盘 图表图表 7、航天、航天军工行业主题基金（军工行业主题基金（2023.01.13）代码 基金名称 基金类型 单位净值/元 基金份额/百万份 基金份额变化/万份 基金规模/亿元 跟踪指数/比较指数 近九个交易日涨跌幅%基准同期涨跌幅%年初至今涨跌幅%基准年初至今涨跌幅%161024 富国中证军工 被动指数型 1.05 4742.84 0.00 51.00 399967-1.41-1.45-1.41-1.45 160630 鹏华中证国防 A 被动指数型 1.11 3420.68 0.00 40.79 399973-3.21-3.41-3.21-3.41 164402 前海开源

47、中航军工 被动指数型 1.00 1506.14 0.00 16.11 399959-3.47-2.15-3.47-2.15 000596 前海开源中证军工 A 被动指数型 1.86 454.30 0.00 9.04 399967-3.88-1.45-3.88-1.45 002199 前海开源中证军工 C 被动指数型 0.94 475.69 0.00 4.80 399967-3.87-1.45-3.87-1.45 163115 申万菱信中证军工 被动指数型 1.04 1109.45 0.00 11.86 399967-1.36-1.45-1.36-1.45 502003 易方达军工 被动指数型

48、1.26 540.59 0.00 6.92 399967-1.40-1.45-1.40-1.45 512710 富国中证军工龙头 ETF 被动指数型 0.71 7709.66 150150.00 40.64 931066-2.98-2.98-2.98-2.98 512680 广发中证军工 ETF 被动指数型 1.09 3345.73 42000.00 30.69 399967-1.45-1.45-1.45-1.45 512660 国泰中证军工 ETF 被动指数型 1.06 10260.08 70000.00 105.57 399967-1.42-1.45-1.42-1.45 512810 华宝

49、中证军工 ETF 被动指数型 1.19 391.79 600.00 3.92 399967-1.43-1.45-1.43-1.45 512670 鹏华中证国防 ETF 被动指数型 0.86 3532.65 16400.00 21.98 399973-3.35-3.41-3.35-3.41 512560 易方达中证军工 ETF 被动指数型 0.63 1059.13 5800.00 5.97 399967-1.45-1.45-1.45-1.45 501019 国泰国证航天军工 被动指数型 1.19 743.38 0.00 9.07 399368-2.44-2.62-2.44-2.62 160643

50、 鹏华中证空天军工 A 被动指数型 1.36 692.49 0.00 10.03 930875-3.25-3.43-3.25-3.43 003017 广发中证军工 ETF 联接 A 被动指数型 1.04 595.72 0.00 6.29 399967-1.16-1.45-1.16-1.45 军工指数基金规模小计军工指数基金规模小计 374.68 005609 富国军工主题 A 偏股混合型 1.72 3338.67 0.00 64.40 -5.45 -5.45 001475 易方达国防军工 偏股混合型 1.69 9037.51 0.00 164.59 -3.77 -3.77 004926 中航军

51、民融合精选 A 偏股混合型 1.36 5.94 0.00 0.09 -4.15 -4.15 004698 博时军工主题 A 普通股票型 1.72 1764.57 0.00 33.59 -5.34 -5.34 001838 国投瑞银国家安全 灵活配置型 1.10 2467.94 0.00 27.40 -1.44 -1.44 002251 华夏军工安全 灵活配置型 1.62 2413.07 0.00 42.95 -4.53 -4.53 004224 南方军工改革 A 灵活配置型 1.42 3410.50 0.00 53.48 -5.47 -5.47 000969 前海开源大安全核心 灵活配置型 1

52、.71 67.82 0.00 1.17 3.70 3.70 000535 长盛航天海工装备 灵活配置型 1.77 125.32 0.00 2.27 -2.31 -2.31 002983 长信国防军工 A 灵活配置型 1.46 613.82 0.00 9.81 -4.56 -4.56 004139 中邮军民融合 灵活配置型 1.88 583.30 0.00 11.73 -2.63 -2.63 军工主题基金规模小计军工主题基金规模小计 411.48 军工基金规模合计军工基金规模合计 786.16 资料来源：iFind，兴业证券经济与金融研究院整理 注：依据涨跌幅着色 请务必阅读正文之后的信息披露和

53、重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -11-行业周报行业周报 5、行业动态、行业动态 5.1 集团新闻集团新闻 中华人民共和国国防部：中华人民共和国国防部：1 月 13 日，国防部新闻发言人吴谦就预备役人员法答记者问，预备役人员法自 2023 年 3 月 1 日起施行，是国防和军队建设的重要法律，坚持总体国家安全观，贯彻新时代军事战略方针，以军事需求为牵引，以备战打仗为指向，以质量建设为着力点，着眼提高预备役人员履行使命任务的能力和水平。中国航天科技集团公司：中国航天科技集团公司：1 月 3 日，中国航天科技集团有限公司召开 2023 年型号工作会议，报告指出，2023 年，集团公

54、司计划安排 50 余次宇航发射任务；载人空间站工程进入应用与发展阶段，空间站转入常态化运营模式；全面推进探月工程四期和行星探测工程，开展嫦娥七号、天问二号等型号研制工作；完成长征六号丙运载火箭首飞；完成商业航天和整星出口合同履约工作。中国航天科工集团公司：中国航天科工集团公司：1 月 11 日通报，唐斌同志任中国航天科工集团有限公司总会计师、党组成员；免去刘传东同志的中国航天科工集团有限公司总会计师、党组成员职务。中国航空工业集团公司：中国航空工业集团公司：1 月 10 日，中国航空工业集团有限公司 2023 年工作会在北京召开。2022 年，航空工业在科技创新、航空装备、民机产业、改革提升、

55、经营业绩 5 个方面超额完成了“十四五”阶段目标任务。科技创新研发投入强度达 8.7%，国防科技奖获奖数量居军工集团第一，是年度唯一获得国防科技创新团队奖的军工集团，荣获 20192021 任期中央企业“科技创新突出贡献企业”第 2 名；航空装备交付超额完成计划任务，实现“2323”均衡生产；民机产业开展 10型研制，完成 3 型首飞，4 型取证，交付民机 659 架，国际转包实现 14 亿美元；改革提升实现国民经济行业门类精减至 33 大类，全面完成国企改革三年行动任务，全员劳动生产率达 40 万元/人；经营业绩实现净利润 189.3 亿元，EVA 130.5 亿元，利润总额 236.4 亿

56、元，获得国资委考核 2021 年度和 20192021 年任期考核“双 A”，获评“业绩优秀企业”。2022 年集团公司净利润/利润总额/EVA 分别同比增长 12.48%/7.50%/26.09%，2021 年对应数值分别为8%/6%/23.7%。1 月 10 日，集团公司党组研究决定授予中航西飞、制造院、试飞中心、中航国际、中航沈飞、沈阳所、上电所、中航光电、计量所 10 家单位集团公司“优秀领导班子”称号，授予 8 位同志集团公司“优秀领导干部”称号，授予 10位同志集团公司“担当作为领导干部”称号；同时授予中航沈飞 1 家单位集团公司“卓越领导班子”称号、3 位同志集团公司“卓越领导干

57、部”称号。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -12-行业周报行业周报 图表 8、2019 至至 2022 年航空工业集团净利润（亿元）及增速年航空工业集团净利润（亿元）及增速 资料来源：2010 至 2023 年航空工业集团工作会、航空工业官网、航空工业公众号、澎湃新闻，兴业证券经济与金融研究院整理 中国船舶集团公司：中国船舶集团公司：2022 年全年累计签约大型 LNG 运输船订单达 49 艘，合同金额超过 100 亿美元，订单总量全球市场份额从 2021 年的不足 7%跃升至 2022 年的近 30%，形成了与韩国三大船企并驾齐驱的 LNG 运输

58、船建造市场新格局。同时，订单结构呈多元化，并首次实现了与多家国际重要客户的合作。中国兵器工业集团公司：中国兵器工业集团公司：1 月 2 日至 7 日，中国兵器工业集团有限公司总经理、党组副书记刘大山深入晋西集团、北化研究院集团所属 5 家兵工单位的 21 条产品生产线，重点围绕安全生产风险隐患大排查大整治、“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”专项任务等工作推进情况。中国电子科技集团公司：中国电子科技集团公司：第三代半导体产业动能强劲，电科装备 48 所推出碳化硅用立式低压化学气相沉积设备，成功攻克高洁净度环境获得、高稳定压力控制、高精度温度控制等技术难题；中国电科（山西）碳化硅材料产业基地顺利突破

59、 6英寸 N 型碳化硅衬底产业化技术，实现 6 英寸产品规模化生产，顺利研制出 8 英寸碳化硅衬底，并实现小批量生产；国基南方碳化硅 MOSFET 对标国际先进，突破多项关键工艺，推动建立材料外延、器件设计、芯片制造、模块封装的产业链布局，在国内率先建立了 6 英寸碳化硅器件工艺平台，率先实现多型号多尺寸的产品量产和应用。5.2 武器装备武器装备 环球时报：环球时报：加拿大政府 1 月 9 日宣布，将为加空军采购 88 架 F-35 战斗机，以取代老旧机群，加拿大为此将斥资约 190 亿加元，其中包括相关设施设备及维护等投入；加政府表示，这是对加空军 30 多年来最重大的投资之一。5.3 政策

60、外交、周边局势政策外交、周边局势 224.70156.00168.30189.30-30.57%7.88%12.48%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%050020022净利润/亿元净利润增速（右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -13-行业周报行业周报 东部战区：东部战区：1 月 8 日，中国人民解放军东部战区位台岛周边海空域组织诸军兵种联合战备警巡和实战化演练，重点演练对陆打击、对海突击等内容，旨在检验部队联合作战能力，坚决反击外部势力、“台独”分裂势力勾连挑

61、衅行径。环球网：环球网：当地时间 1 月 10 日，印度空军战机抵达日本，日本和印度计划于 1 月 16 日至 26 日实施两国间的首次战机联合训练，印度空军称，这将进一步深化印日两国战略关系和加强双边防务合作。1 月 14 日，俄罗斯国防部表示，俄军在多地发动攻势并对乌军目标进行了打击。乌克兰方面表示，俄军当天对乌多地关键基础设施进行了打击。1 月 11 日，俄罗斯公报依据美国防务新闻周刊和俄罗斯金融信息平台数据报道，25 家西方主要军工企业 2022 年总市值从 5790 亿美元增长到7030 亿美元，增长 1240 亿美元，增幅约为 21.5%。俄乌冲突持续，美、英、德、法等国的大型军工

62、企业过去 12 个月市值都不同程度增长。5.4 招标公告数量统计招标公告数量统计 图表图表 8、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按周，单位：个）、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按周，单位：个）资料来源：全军装备采购信息网，兴业证券经济与金融研究院整理 图表图表 9、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按月，单位：个）、全军装备采购信息网招标公告数量统计（按月，单位：个）资料来源：全军装备采购信息网，兴业证券经济与金融研究院整理 0500300350400450500第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周第14周第1

63、5周第16周第17周第18周第19周第20周第21周第22周第23周第24周第25周第26周第27周第28周第29周第30周第31周第32周第33周第34周第35周第36周第37周第38周第39周第40周第41周第42周第43周第44周第45周第46周第47周第48周第49周第50周第51周第52周第53周200222023004000500060007000200000000

64、0000020022020042020062020082020222202202204202206202208202210202212采购公告-招标采购公告-中标 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -14-行业周报行业周报 6、上市公司动态、上市公司动态【中航电测】公司发布 2022 年度业绩预告，预计实现归母净利润 1.69-2.30 亿元，同比减少25%-45%；预计实现扣

65、非归母净利润1.49-2.15亿元，同比减少26%-49%。公司筹划向航空工业集团发行股份购买其持有的成都飞机工业（集团）有限责任公司 100%股权。公司股票自 2023 年 1 月 12 日（星期四）开市时起开始停牌，预计在不超过 10 个交易日的时间内即在 2023 年 2 月 2 日前披露本次交易方案。【中航光电】选举郭泽义先生为董事长，戚侠先生为监事会主席；聘任李森先生为总经理，陈学永先生为总工程师，王艳阳女士、王跃峰先生、郭建忠先生、汤振先生为副总经理，梁国威先生为总法律顾问，王亚歌女士为董事会秘书、总会计师。【威海广泰】公司董事卞尔昌先生辞职。【航天电器】公司 2023 年预计向中

66、国航天科工集团有限公司下属企业采购材料关联交易金额为 1.60 亿元，销售商品关联交易金额为 22.00 亿元；2022 年销售商品关联交易发生金额为 14.92 亿元。公司控股股东航天江南拟减持公司股份不超过452.66 万股，占公司总股本的 1%。【中无人机】公司发布2022年度业绩快报，实现营收27.73亿元，同比增长12.01%；实现归母净利润 3.64 亿元，同比增长 23.15%；实现扣非归母净利润 3.58 亿元，同比增长 24.03%。【中航沈飞】公司拟以现金方式向沈阳飞机设计研究所扬州协同创新研究院增资1.60 亿元，其中 1036 万元计入扬州院注册资本，其余计入资本公积，

67、本次增资后，公司将持有扬州院 34.12%股权。【派克新材】公司发布 2022 年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润 4.75 亿元左右，同比增加 56%左右；预计实现扣非归母净利润为 4.58 亿元左右，同比增加 60%左右。【福光股份】公司持股 5%以上股东福建省电子信息（集团）有限责任公司拟减持公司股份不超过 307.16 万股（占公司总股本的 2%）。【航发控制】公司及子公司与中国航发及其所属单位 2023 年销售商品关联交易总金额预计不超过 44 亿元，该项 2022 年发生金额为 38.03 亿元。公司股东持股 5%以上大股东中国航发南方工业有限公司拟以大宗交易方式向其一致行动人

68、中国航发资产管理有限公司转让不超过 1300 万股公司股份（占公司总股本的 0.99%）。【中船防务】公司发布 2022 年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润 6.50-7.50亿元，同比增加 718.77%到 844.73%；预计实现扣非归母净利润-7500 到-9000 万元，净亏损将增加 2356 万元到 3856 万元。【西仪股份】公司发布 2022 年度业绩预告，预计实现归母净利润 2.00-2.50 亿元，同比上年重组后降低 14.85%-31.88%，预计实现扣非归母净利润 1.55-1.50 亿元，同比上年重组后降低 37.26%-58.18%。【航天动力】公司以流体计量与通

69、信业务相关资产作价 7288.82 万元向西安航力科技有限责任公司增资。【爱乐达】公告 2023 年限制性股票激励计划（草案），拟以 13.39 元/股价格向激 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -15-行业周报行业周报 励对象授予权益总计不超过 300.00 万股，约占公司股本总额的 1.02%，其中首次授予 285.30 万股，首次授予激励对象不超过 179 人。公司董事长范庆新先生（持有公司股份 3489.69 万股，占公司总股本的 11.90%）辞职。【北方导航】公司董事长张百锋先生辞职。【三角防务】公司以 33.66 元/股价格向 17 名

70、特定对象发行公司股票 5000 万股，募集资金总额 16.83 亿元（资金净额 16.52 亿元），并在创业板上市，上市时间为2023 年 1 月 17 日。“三角转债”转股价格由 31.66 元/股调整为 31.84 元/股。2022年 7 月 1 日至 2022 年 12 月 30 日，公司股东鹏辉投资减持公司股份 745.38 万股，占公司总股本的 1.49%，减持后持有公司股份 3254.62 万股；鹏辉投资的一致行动人三森投资减持公司股份 245.75 万股，占公司总股本的 0.49%，减持后持有公司股份 3604.25 万股。【西测测试】公司控股子公司成都西测防务科技有限公司增资完

71、成工商变更并取得营业执照。【北斗星通】公司发布 2022 年度业绩预告，预计实现归母净利润 1.45-1.60 亿元，同比减少 28.42%-21.01%；预计实现扣非归母净利润 6000-7500 万元，同比减少54.18%-42.73%。公司聘任范晓冬先生为公司副总经理。【星网宇达】公司于近日收到某型军用无人机的中标通知，中标金额合计约为5138 万元。公司发布 2022 年度业绩预告，预计实现归母净利润 2.08-2.30 亿元，同比增长 29.14%-42.80%，预计实现扣非归母净利润 1.93-2.15 亿元，同比增长31.02%-45.96%。【日发精机】公司控股股东日发集团减持

72、计划期限届满，累计减持 2585.00 万股，占公司总股本的 3.23%，减持后持有 2.61 亿股，占公司总股本的 32.64%。【航天宏图】公司聘任张路平先生任董事会秘书；公司董事仲丛林先生辞职；公司获得政府补助 7998 万元。公司为“鹤壁市应急管理局鹤壁市自然灾害综合监测预警指挥系统（鹤壁市遥感应用系统建设项目）服务采购项目”第一中标候选人，中标金额 2.21 亿元。【中船科技】公司董事事任芳德先生辞职。公司全资子公司中船华海船用设备有限公司将以人民币 4863.01 万元购买 TTS Marine AB 持有的上海德瑞斯华海船用设备有限公司 50%股权。【中国海防】公司董事、副总经理

73、张纥先生辞职。2022 年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日，公司及下属子公司累计获得政府补助合计 6321.61 万元。【安达维尔】公司全资子公司北京天普思拓智能技术有限公司增加注册资本 1000万元，并完成工商变更登记。【新兴装备】公司控制权拟变更事项进展暨获得陕西省国资委批复同意。【炼石航空】公司控股股东张政减持 671.62 万股，占公司总股本的 1%，减持后持有 1.20 亿股，占公司总股本的 17.81%。【天海防务】公司收购上海长海船务有限公司 100%股权完成，长海船务已完成了工商变更登记手续并取得营业执照。【光威复材】公司发布 2022 年度业绩快报，预计实

74、现营收 25.18 亿元，同比下降3.41%，归母净利润 9.32 亿元，同比增长 22.88%，扣非归母净利润为 8.80 亿元，请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -16-行业周报行业周报 同比增长 23.45%。公司股东北京信聿投资中心减持 1742.43 万股，占公司总股本的 3.36%，减持后持有 2591.75 万股，占公司总股本的 5%；公司股东北京信聿投资中心新一期减持计划拟减持不超过 2591.75 万股，占公司总股本的 5.00%。【亚星锚链】公司董事张卫新减持公司股份 52.50 万股，占公司总股本的 0.05%，减持后持有 15

75、7.54 万股，占公司总股本的 0.16%。【中航重机】公司与山东南山铝业股份有限公司签署合作框架意向协议，协议约定由南山铝业设立全资子公司，并将南山铝业锻造分公司的相关资产转入其中，后续由公司收购锻造子公司 80%股权。公司股东中产融拟以持有的中航重机股份认购国泰中证军工 ETF 及其他 ETF 等证券投资基金，拟减持不超过 2944.59万股，占公司总股本的 2%。【电科网安】公司变更公司名称为中电科网络安全科技股份有限公司（成都卫士通信息产业股份有限公司）、证券简称为电科网安（卫士通），并完成工商变更登记。公司拟公开挂牌转让其持有的摩宝公司 14.51%股权，对应出资额 2467.30万

76、元，首次挂牌价格不低于 5965.09 万元。【中国动力】公司下属子公司累计获得与收益相关的政府补助合计 1.17 亿元。【伟星股份】公司全资子公司深圳市联星服装辅料有限公司通过高新技术企业认定。公司拟向不超过 35 名特定对象发行不超过 3.11 亿股，募集资金不超过 12 亿元，扣除发行费用后用于投资“年产 9.7 亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目（一期）”、“年产 2.2 亿米高档拉链扩建项目”、“越南服装辅料生产项目”和补充流动资金。【振华科技】因申请材料不符合法定形式，中国证监会决定不予受理公司非公开发行 A 股股票的申请。【应流股份】公司发布 2022 年度业绩预增公告，

77、预计实现归母净利润为 3.93-4.16亿元同比增长 70%-80%；预计实现扣非归母净利润为 2.17-2.32 亿元同比增长 45%至 55%。【捷强装备】公司董事乔顺昌先生（持有公司股票 376.70 万股，占公司目前总股本的 3.77%）辞职。【新雷能】公司拟在西安投资建设电机驱动及电源研发制造基地项目，项目投资总额预估约 1.70 亿元；公司及子公司拟使用总额不超过人民币 2 亿元或其他等值外币自有资金开展外汇套期保值业务。【北摩高科】公司副总经理刘扬、郑聃分别减持 62.25、10.80 万股，分别占公司总股本的 0.19%、0.03%，减持后分别持有 434.62、32.51 万

78、股，分别占公司总股本的 1.31%、0.10%。【中直股份】公司拟向中航科工（拟认购 2 亿元）、航空工业集团全资子公司机载公司（拟认购 1 亿元）在内的不超过 35 名特定投资者非公开发行 A 股股票募集配套资金总额不超过拟购买资产的交易价格的 100%，以 39.53 元/股价格向中航科工发行股份购买其持有的昌飞集团 92.43%的股权、哈飞集团 80.79%的股权，向航空工业集团发行股份购买其持有的昌飞集团 7.57%的股权、哈飞集团 19.21%的股权，交易完成后，中直股份将持有昌飞集团 100%股权、哈飞集团 100%股权，昌飞集团、哈飞集团将成为上市公司全资子公司。公司股票于 20

79、23 年 1 月 10 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -17-行业周报行业周报 （星期二）开市起复牌。【智明达】公司股东杜柯呈、副总经理龙波拟分别减持不超过 151.50、1.39 万股，分别占公司总股本的 3.00%、0.03%。【隆达股份】公司通过高新技术企业重新认定。【大立科技】公司收到“某部 2022 年电子元器件研制”项目中央财政资金 320万元，标志着公司已正式中标本项目并已进入启动实施阶段。公司收到中央财政下达的“电子元器件领域工程研制”项目进度拨款 363 万元，截至目前，公司已累计收到该专项资金 1814 万元。【盛路通信】

80、公司发布 2022 年度业绩预告，预计实现归母净利润 2.25-2.75 亿元，同比增长 206.06%-229.63%；预计实现扣非归母净利润 2.00-2.50 亿元，同比增长188.58%-210.72%。2022 年第四季度，共有 485 张“盛路转债”完成转股，票面总金额为 4.85 万元，合计转成 7097 股股票，“盛路转债”最新有效转股价格为 6.83元/股。【中国卫通】公司拟增加与中国空间技术研究院（简称“五院”）的日常关联交易共计 13.67 亿元，关联交易内容为购买中星 10R、中星 9C 两颗中星系列卫星。截至 2022 年 9 月 30 日，五院资产总额 869.70

81、 亿元、资产净额 527.19 亿元，2022年前三季度主营业务收入 388.08 亿元，净利润为 39.45 亿元。【航发动力】公司下属子公司中国航发南方工业有限公司拟对其控股子公司株洲南方航空机械进出口有限公司进行减资，减资完成后南方公司所持进出口公司的股权比例由 80.2%降至 26.12%。公司下属子公司中国航发南方工业有限公司拟向中国航发资产管理有限公司转让航发控制不超过 1300 万股股票。公司 2023 年预计向中国航发系统内销售商品关联交易金额为 20 亿元；预计 2023 年从中国航发系统购买商品关联交易金额为 130.00 亿元，该项 2022 年实际发生的预计金额为 11

82、1.00 亿元。【航天彩虹】公司常务副总经理邵奕兴先生辞职，邵奕兴先生直接持有公司股份3830.62 万股，占公司总股本的 3.84%；公司与保利科技、航天气动院（公司控股股东）签署某型无人机系统及服务销售合同，合同总价约 6000 万美元。【银河电子】公司与苏州时代华景新能源有限公司在张家港市高新区签署了储能业务战略合作协议，双方拟就储能业务展开深入合作。【奥维通信】公司拟与上海熵熠组建合资公司，投资建设 5GW 高效异质结（HJT）太阳能电池及组件项目，其中公司拟投入 2.10 亿元，占合资公司注册资本金的51%。【特发信息】2022 年第四季度，共有 310 张“特发转 2”完成转股，票

83、面总金额为 3.10 万元，合计转成 4226 股股票，“特发转 2”最新有效转股价格为 7.33 元/股。【四川九洲】公司独立董事黄寰先生辞职；公司副总经理蒋艳梅女士辞职；公司聘任王睿先生、吴正先生为公司副总经理。【甘化科工】公司公告 2022 年度业绩预告，预计归母净利润 9000 万元至 1.25 亿元，同比增长 183%至 292%；扣非后归母净利润 8300 万元至 1.18 亿元，同比增长 618%至 921%。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -18-行业周报行业周报 【楚江新材】公司拟将铜板带业务生产经营相关的资产、负债、业务及人员划

84、转至全资子公司楚江高精铜带，并以相关资产组的净资产向楚江高精铜带增资；公司拟将全资子公司清远楚江（含分支机构）整体业务、资产及人员重组合并至全资子公司清远高精铜带，并由清远高精铜带承接清远楚江的整体生产经营业务及人员，重组合并事项完成后，清远楚江（含分支机构）将予以注销。【广电计量】公司副总经理赵倩女士辞职。【烽火电子】公司控股股东烽火集团非公开发行可交换公司债券持有人于 2022 年8 月 12 日至 2022 年 12 月 29 日期间实施换股，换股数量为 964.71 万股，占公司总股本的 1.60%。【南京熊猫】公司副总经理黄绍锋先生辞职。【航亚科技】公司股东华睿互联拟减持公司股份不超

85、过 1391.30 万股，占公司总股本的 5.38%。【长春一东】公司董事长高汝森先生辞职；公司聘任孟庆洪先生为公司董事长。【苏试试验】2022 年第四季度，共有 247.53 万张“苏试转债”完成转股，票面总金额为 2.48 亿元，合计转成 1702.32 万股“苏试试验”股票，“苏试转债”最新有效转股价格为 14.54 元/股。【航天长峰】公司及所属子公司自 2022 年 3 月 19 日至 2022 年 12 月 30 日累计收到政府补助 1760.26 万元。【火炬电子】公司将于 2023 年 1 月 4 日注销 56.59 万股回购股票，占总股本的0.12%；2022 年第四季度，共

86、有 3.70 万元“火炬转债”转换为公司股票，转股股数为 1503 股，“火炬转债”最新有效转股价格为 24.51 元/股。【紫光国微】2022 年第四季度，共有 262 张“国微转债”完成转股，票面总金额为 2.62 万元，合计转成 263 股股票，“国微转债”最新有效转股价格为 98.18 元/股。公司管理人减持公司股份 984.50 万股，占公司总股本的 1.16%；本次减持后，紫光集团有限公司破产企业财产处置专用账户持有公司股份 2998.00 万股，占总股本的 3.53%。2023 年 1 月 30 日至 2023 年 2 月 3 日为国微转债回售期，回售价格为 100.256 元/

87、张（含息税），回售期内“国微转债”暂停转股，本次回售不具有强制性。【富吉瑞】公司拟使用募集资金 7000 万元向全资子公司英孚瑞提供借款，用于募投项目“非制冷红外探测器研发及产业化建设项目”；公司拟注销全资子公司重庆睿迪智觉科技有限公司。【通达股份】公司控股股东史万福先生拟减持公司股份不超过 1585.86 万股，占公司总股本的 3%。【内蒙一机】公司副总经理贾睿先生辞职；公司聘任丁利生先生、高宏强先生为公司副总经理。【航新科技】2022 年第四季度，共有 9 张“航新转债”完成转股，票面总金额为900 元，合计转成 60 股“航新科技”股票，“航新转债”最新有效转股价格为 14.84元/股。

88、【宗申动力】公司控股子公司宗申航发公司拟整体变更为股份有限公司，其注册资本将由目前的 4.58 亿元减少至 1 亿元，各股东出资数额将同比例调整。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -19-行业周报行业周报 7、近期重点报告、近期重点报告 20230102兴证军工观察：航空主机厂批产任务全面完成，2023 年军工下游需求增速稳健 20221228紫光国微点评：变更部分募投项目，加大高端特种集成电路投入 20221225美国通过，预算金额再创新高 20221224中直股份点评：哈飞昌飞集团整体注入，直升机旗舰整装待发 20221222七一二点评：跟投办法

89、完善中长期激励机制，受疫情影响延长公开征集期限 20221218兴证军工观察：美日国防开支飙升，周边军事环境趋紧 20221204兴证军工观察：行业需求稳健，逢低布局优质标的 20221120兴证军工观察：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的 20221116 军工行业 2023 年度策略：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的 20221112军工板块 2022 年三季报总结：营收增速下游提升上游放缓，航空发动机产业链需求旺盛 20221107兴证军工观察：三季度业绩稳健兑现，板块超配幅度继续扩大 20221103航宇科技 2022 三季报点评：需求持续带动增长，二期股权激励授予 2022

90、1102中航重机 2022 三季报点评：营业收入稳步增长，期间费用持续优化 20221031中航光电 2022 三季报点评：营收利润增长强劲，汇兑损益增厚业绩 202210312022Q3 公募基金军工股持仓分析：市值占比 5.74%，超配 2.69%20221030航发动力 2022 年三季报点评：均衡生产持续推进，税费及减值短期提升 20221030智明达 2022 三季报点评：营收利润短期承压，新研项目持续增加 20221030中航西飞 2022 三季报点评：营业收入稳健增长，税金影响短期利润 20221030 七一二 2022 三季报点评：营收利润稳步增长，Q3 研发费用大幅增加 20

91、221030中航沈飞 2022 三季报点评：营收利润稳步增长，签署战略合作协议推进重点项目建设 20221030振华科技 2022 三季报点评：利润接近业绩预告上沿，期间费用持续优化 20221029 中简科技 2022 三季报点评：三季度业绩高增长，聚焦保供和三期建设 20221029中航机电 2022 三季报点评：营收利润稳步增长，研发费用维持高增 20221028 紫光国微 2022 三季报点评：三季度存货增长显著，研发费用大幅增长 20221027新雷能 2022 三季报点评：营收利润稳步增长，定增落地扩建产能 20221027 宏达电子 2022 年三季报点评：前三季度保持平稳，研发

92、费用同比高增 20221027 航发控制 2022 年三季报点评：期间费率显著改善，业绩同比快速增长 20221026钢研高纳 2022 三季报点评：三季度业绩环比提升，回款加强科研来款增加 20221026 西部超导 2022 年三季报点评：营收业绩持续增长，期间费用显著优化 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -20-行业周报行业周报 20221025三角防务 2022 三季报点评：营收利润大幅增长，定增扩产持续推进 20221025 光威复材 2022 三季报点评：利润表现优于营收，航空产品线持续扩充 20221025爱乐达 2022 三季报点评

93、：需求增加产能释放，研发投入大幅提升 20221024兴证军工观察：宏观变量驱动，继续看好板块相对收益 20221022中航高科 2022 年三季报点评：利润总额目标完成近九成，航空新材料稳步增长 20221021 中航沈飞 2022 前三季度业绩快报点评：前三季度净利润计划完成超八成，均衡交付持续推进 20221019图南股份 2022 三季报点评：营收业绩快速增长，费用端持续优化 20221016中简科技点评：把握关键发展机遇期，激励助力战略目标达成 20221015光威复材三季度业绩预告点评：看好公司持续市场拓展，股权激励考核目标彰显信心 20221015高德红外点评：机载新型号项目竞标

94、胜出，回购股份彰显长远发展信心 20221010兴证军工观察：三季度业绩有望稳健兑现，自下而上优选标的 20221008中航机电点评：吸收合并事项有序推进，募资聚焦机载产能提升 20220926兴证军工观察：继续看好板块相对超额收益 20220918海外研究启示录：通用电气寡头竞合成就工业冠珠，航发核心机衍生动力家族 20220914海外研究启示录：普拉特惠特尼欲戴王冠，必承其重 20220913海外研究启示录：赛峰集团航空推进翘楚，装备防务巨擘 20220913兴证军工观察：宏观变量驱动板块配置比例有望提升，业绩兑现有力股权激励有望再添活力 20220905军工板块 2022 年中报总结：产

95、业链景气度自上而下传导，航空发动机板块需求继续加速 20220904 高德红外点评：乘用车红外前装再获定点，携手广汽埃安打造新生态 20220901中航光电 2022 中报点评：单季度营收、利润再创新高，上调关联销售预计金额 20220831航宇科技 2022 中报点评：航空及能源带动增长，募投项目主体完成 20220831中航沈飞 2022 中报点评：营收业绩稳步提升，参股上游加强协同 20220830中航西飞 2022 年中报点评：合同负债在手订单锚定需求，净利润率继续保持上升趋势 20220830中航重机 2022 中报点评：聚焦航空主业，盈利能力提升 20220829兴证军工观察：航空

96、发动机产业链中报业绩抢眼 20220828振华科技 2022 中报点评：行业高景气度延续，提质增效业绩持续高速增长 20220828 航发动力 2022 年中报点评：业绩目标完成过半，发动机主业增长强劲 20220827航空发动机可靠性规律研究及海外案例分析 20220826中航高科 2022 年中报点评：营收利润双过半，航空复材稳步增长 20220825海外研究启示录罗尔斯罗伊斯，百年锤炼成就全球航空发动机 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -21-行业周报行业周报 龙头 20220825鸿远电子 2022 中报点评：自产代理业务稳步增长，新设子公

97、司加码元器件制造 20220825钢研高纳 2022 中报点评：成果转化效益显著，军品保供增加存货 20220825航发控制 2022 年中报点评：发动机产品需求持续旺盛，期间费率下降助利润释放 20220824 中航机电 2022 中报点评：业绩实现稳健增长，航空收入占比持续提升 20220823紫光国微 2022 年中报点评：特种集成电路保持高速增长，智能芯片出口增加毛利提升 20220822抚顺特钢 2022 中报点评：技改项目稳步推进，产品结构优化调整 20220821 西部超导 2022 年中报点评：钛合金增速持续强劲，超导产品实现爆发 20220819宏达电子 2022 年中报点评

98、：Q2 营收业绩增幅改善，模块产品保持高增 20220818七一二 2022 中报点评：营收业绩稳步提升，并购拓展上游产业链 20220818 菲利华 2022 年中报点评：半导体保持快速增长，航空航天或实现放量 20220816光威复材 2022 中报点评：毛利率提升期间费率改善，股权激励释放经营活力 20220816图南股份 2022 中报点评：高温合金快速增长，合同负债大幅提升 20220815兴证军工观察宏观变量驱动，配置比例有望再获提升 20220807海外研究启示录（一）：洛克希德马丁，创新驱动成就全球军工巨头 20220801兴证军工观察：行业需求饱满，超额收益可期 202207

99、312022Q2 公募基金军工股持仓分析：市值占比 4.47%，超配 1.55%20220718兴证军工观察：中报有望稳健兑现，以长打短优选标的 20220704兴证军工观察：以长打短，优选标的 20220627军工行业 2022 年中期策略“十四五”需求次第展开，自下而上优选标的 20220620兴证军工观察：需求次第展开，自下而上选股 20220612中航电子吸收合并中航机电，国企改革有望催化主题机会 20220605兴证军工观察：业绩驱动上行空间，国改催化主题机会 20220523兴证军工观察：成长性与估值匹配，业绩驱动上行空间 20220516西部超导 2021 年报及 2022 一季

100、报点评：高端钛合金产销两旺，高温合金爆发式增长 20220515宏达电子 2021 年报及 2022 一季报点评：营收利润再上台阶，非钽业务保持高增 20220509兴证军工观察：重点标的估值快速修复，确定性优势有望再获溢价 20220509 中复神鹰 2022 年一季报点评：募资扩产价稳量升，景气维续业绩高增 20220505军工板块 2021 年报及 2022 一季报总结：“十四五”需求景气延续，中上游业绩增长强劲 20220504钢研高纳 2021 年报及 2022 一季报点评：原料涨价影响毛利率，新产 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -22

101、-行业周报行业周报 品成果持续转化 20220504抚顺特钢 2022 年一季报点评：一季度高温合金产量高增，研发费用同比增长 2.2 倍 20220504振华科技 2021 年报及 2022 一季报点评：业绩实现爆发式增长，定增扩产巩固行业地位 20220504 中航沈飞 2022 年一季报点评：扣非利润增长强劲，收购吉航纵向延伸 20220503七一二 2021 年报及 2022 一季报点评：航空综合化系统第一名中标，加大研发占比拓宽市场赛道 20220429中简科技 2021 年报及 2022 一季报点评：大合同加持需求旺盛，千吨线达产募投加码 20220428全信股份 2021 年报及

102、 2022 一季报点评：年报一季报扣非业绩高增，募投产能投放匹配旺盛需求 20220426新雷能 2021 年报及 2022 一季报点评：21 年业绩保持翻倍增长，定增扩产匹配行业需求 20220426兴证军工观察：板块超跌需求强劲，布局优质高成长军工标的 202204252022Q1 公募基金军工股持仓分析：持仓环比下降 0.49pct，维持超配1.59%20220424中航高科 2022 年一季报点评：航空新材料稳步增长，板块净利率持续提升 20220422紫光国微 2021 年报点评：特种集成电路持续爆发，智能芯片毛利率显著提升 20220422宝钛股份 2022 年一季报点评：业绩同比

103、环比高速增长，毛利提升期间费用下降 20220421 高德红外 2022 年一季报点评：期间费率大幅降低，业绩实现快速增长 20220421爱乐达 2021 年报及 2022 一季报点评：营收利润爆发式增长，航空需求高度景气 20220419图南股份 2021 年报及 2022 一季报点评：铸造高温合金高速增长，原料储备大幅提升 20220419北摩高科 2021 年报及 2022 一季报点评：军品需求饱满高速增长，民航进入刹车盘后市场 20220418宝钛股份 2021 年报点评：实际产能产量快速增长，存货合同负债大幅提升 20220413铂力特 2021 年报点评：营收增长强劲，存货大幅提

104、升 20220413航天电器 2021 年报点评：营收利润稳健增长，销售关联交易预计显著提升 20220412光威复材 2021 年报点评：碳纤维及织物稳健增长，大客户合同持续提升 20220411兴证军工观察：需求持续旺盛，确定性优势突出 20220411 航发动力 2021 年报点评：航空发动机及衍生品营收继续实现强劲增长 20220409智明达 2021 年报点评：航空航天高速增长，研发费用大幅提升 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -23-行业周报行业周报 20220409高德红外 2021 年报点评：弹药收入增幅显著，合同金额高速增长 20

105、220407航发控制 2021 年报点评：三大业务板块稳健增长，期间费率改善净利率提升 20220405苏试试验 2021 年年报点评：试验设备与服务高景气，产能扩充助力高成长 20220405航天彩虹 2021 年报点评：型号签约额创历史新高，股权激励释放经营活力 20220402中航电测 2021 年报点评：航空业务持续向好，新兴市场快速崛起 20220402中航电子 2021 年报点评：航空产品稳中向好，关联交易持续高增 20220401高德红外点评：签署大额订货合同，预付到账积极备产 20220401中航光电 2021 年报点评：营收稳增毛利率提升，存货同比增长显著 20220401中

106、直股份 2021 年报点评：盈利能力稳步提升，研制任务进展顺利 20220401中复神鹰深度报告：黑色黄金大放异彩，碳纤维龙头鹰击长空 20220331抚顺特钢 2021 年报点评：经营计划稳中有升，产能建设再度加码 20220329鸿远电子 2021 年报点评：自产代理持续高速增长，回购股票用于股权激励 20220329中航沈飞 2021 年报点评：航空主业稳步增长，均衡生产持续推进 20220329中航西飞 2021 年报点评：航空营收基本持平，日最高存款限额大幅提升 20220328海格通信 2021 年报点评：通信导航持续增长，综合盈利能力提升 20220328兴证军工观察：时过于期，

107、否极泰来 20220324航宇科技 2021 年报点评：业绩爆发订单饱满，健全长效激励机制 20220323火炬电子 2021 年报点评：自产业务持续高增，盈利能力大幅提升 20220322 派克新材 2021 年报点评：航空航天爆发式增长，加大新能源研发投入 20220316中航重机 2021 年报点评：盈利能力提升显著，合同负债继续增长 20220316中航机电 2021 年报点评：航空需求持续提升，合同负债大幅增加 20220316中航高科 2021 年报点评：复材业务持续高增，经营目标稳健有力 20220315中简科技点评报告：合同逐年爆发增长，行业需求高度景气 20220314兴证军

108、工观察：国际秩序风云变幻，军工优质标的价值凸显 20220307兴证军工观察：国防开支增长稳健，自下而上优选标的 20220228三角防务点评：增发延伸产业链，激励保驾高增长 20220228兴证军工观察：从基本面出发，把握业绩兑现优选标的 20220227航宇科技深度报告：立足锻造十五载，受益航发高景气 20220214兴证军工观察：板块有望震荡筑底，把握业绩兑现优选标的 20220211雷电微力点评：聚焦毫米波微系统，大额合同印证需求强劲 20220211宝钛股份深度报告：航空航天需求强劲，募投扩产突破瓶颈 20220210全信股份深度报告：聚焦军用光电传输，需求饱满产能扩张 202202

109、06全信股份点评报告：聚焦军用传输，需求饱满产能扩充 20220206宝钛股份点评：需求牵引增长强劲，募投扩产突破瓶颈 202201262021Q4 公募基金军工股持仓分析：前十大重仓市值占比 5.03%，超配 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -24-行业周报行业周报 1.59%风险提示：风险提示：1）装备价格压力影响部分企业业绩释放；2）部分下游企业受均衡生产影响，季度业绩同比增幅难以外推全年；3）上游资源品价格上行推升部分企业成本压力。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -25-行业周报行业周报 分析师

110、声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 类别类别 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以上证综指或深圳成指为基准，香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或

111、纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%审慎增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 减持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业评级 推荐 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 回避 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 信息披露信息披露 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内

112、幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。使用本研究报告的风险提示及法律声明使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以

113、及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升

114、可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致

115、的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934 年美国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外）。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有

116、材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。兴业证券研究兴业证券研究 上上 海海 北北 京京 深深 圳圳 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层 邮编：200135 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元 邮编：100020 邮箱： 地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼 邮编：518035 邮箱：