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1、分析师分析师李鲁靖李鲁靖登记编号:S02面向新思维:新质生产力&新质作战力量,浴火重生军 工 团 队军 工 团 队 年 度 行 业 策 略 报 告年 度 行 业 策 略 报 告证券研究报告|国防军工|2023年11月20日摘要2随着2023年的全球科技链、全球安全局势的不断演变,面对着“百年未有之大变局”,我们认为航空航天与防务行业出现了两大使命:(1)承担我国部分重要新质生产力的打造(如,卫星互联网系统、核聚变系统、高精度时空体系、无人新型工业化、民用航空、金属增材制造、量子技术等),这些新质生产力代表着人类走向新一代工业革命的可能,也是全球共通的战略新兴科技方向,军用
2、技术的民用化转变再次到来。(2)新质作战力量或将于十四五后半程开始出现,并贯穿2035社会主义现代化强国新征程,先进战机、新型制导弹药(火/海方向、远火方向)、新型材料体系等领域。因此因此20242024年行业关键词为:新质生产力年行业关键词为:新质生产力&新质作战力量新质作战力量,双轨并行双轨并行(两大方向技术同源两大方向技术同源,存在大量领域交叉存在大量领域交叉,因此以产品形式进行分类因此以产品形式进行分类):卫星互联网卫星互联网:从供给端看,随着中国卫星制造工厂的建设,中国卫星制造产能逐步释放;从需求端看,中国卫星发射计划庞大,需求呈井喷式增长,未来市场空间广阔。我们推断,2029年年底
3、前国网星座要完成至少1299颗卫星的发射入轨,2032年年底前完成至少6496颗卫星的发射入轨,最迟2035年年底前完成全部12992颗卫星的发射入轨,星网建设完成并投入使用。地面端地面端-海格通信;海格通信;卫星载荷卫星载荷-佳缘科技佳缘科技、上海瀚讯上海瀚讯、航天环宇航天环宇、航天电子;上游元器件航天电子;上游元器件-铖铖昌科技昌科技、臻镭科技臻镭科技、国光电气国光电气、复旦微电;卫星总装总测复旦微电;卫星总装总测-思科瑞思科瑞、上海沪工;卫星应用上海沪工;卫星应用-航天宏图航天宏图、中科星图;北斗高精度芯片中科星图;北斗高精度芯片-海格通信海格通信、北斗星通北斗星通、司司南导航南导航。新
4、型制导弹药新型制导弹药:2023年新型号节点年或为“新域新质”装备元年,关注新一代武器弹药预研转批产加速。对标美空军披露的第五代导弹研制方案,新一代武器弹药预研转批产加速;远火在现代战争中发挥弥足轻重的作用,消耗量巨大,我国远火外贸内需双轮驱动力已涌现,行业有望迎来大发展。远火远火-北方北方导航导航、长盈通;长盈通;火火/海装备方向海装备方向-航天电器航天电器、菲利华菲利华、新雷能新雷能、振华风光;振华风光;低成本雷达制导低成本雷达制导-国博电子国博电子、国光电气国光电气。先进战机先进战机:我国先进战机或已完成由0到1的过程,十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞、进入2.0阶段,同时无人机开始
5、走向高空高速隐身时代,全新代次无人机或将出现。先进战机/无人机的供应链相对重叠,定型量产将为供应链各个部段的企业提供新的机遇。主机厂主机厂-中航沈飞中航沈飞、中航电测中航电测、航发动力;航发动力;航发中游航发中游-航宇科技航宇科技、中航重机中航重机、钢研高纳;新材料钢研高纳;新材料-航材股份航材股份、中航高科中航高科、华秦科技华秦科技、西部超导;智能控制系统西部超导;智能控制系统-中航机载中航机载、航发控制航发控制。新材料制造体系新材料制造体系:增材制造行业进入快速发展期,其中全产业链技术壁垒集中在中游设备厂商,增材制造设备是牵动增材制造行业发展的关键之一,上下游拓展整合将成为趋势所向。重点关
6、注铂力特重点关注铂力特、华曙高科;持续迭代的航空发动机材料平台华曙高科;持续迭代的航空发动机材料平台-航材股份航材股份。战略新兴领域战略新兴领域:1)可控核聚变我国获重大突破,商用曙光初现,建议关注国光电气国光电气、联创光电联创光电;2)电磁发射武器优势显著,未来全方位替代应用可期,重点关注湘电股份湘电股份;3)新质新域作战力量,激光武器或颠覆战场,建议关注联创光电联创光电、长光华芯长光华芯、锐科激光锐科激光;4)电动垂直起降航空器eVTOL技术日趋成熟,电动航空新领域加速落地,建议关注亿航智能亿航智能。风险提示风险提示:国际局势变化风险,部队订单节奏变化风险,技术研发风险等。请务必阅读文末的
7、分析师声明与免责声明4UfWoY8ZuY5WjWsVbRaO9PsQrRpNnOeRpOmNkPoMqRaQoPqMMYmMqRxNtOsM23Q3基金军工持仓比例接近标配,估值分位点较低静待修复3主动+被动型基金军工板块持股比例接近标配。据wind数据,截止23Q3国防军工类股票总市值为2.10万亿元,万得全A指数总市值为90.53万亿元,标配比例2.32%,相较Q2减少0.14个百分点。同时,主动基金军工持股总市值504.48亿元,超配比例为0.23%;主动+被动型基金持股总市值705.89亿元,占基金持股总市值的2.48%,超配比例为0.16%,已连续三个季度接近标配比例,目前板块基金持
8、仓比例较低,随着板块贝塔逐步修复基金持仓有望提升。国防军工指数处于近三年估值分位低点。据Wind数据,截止2023年11月17日,申万国防军工指数(801740.SI)市盈率TTM为52.04,在过去3年内处于12.83%分位点,目前估值水平处于“十四五”以来较低位置。我们认为,当前军工板块受装备环境影响,业绩出现断档,但目前国际局势日益紧张、我国周边不安全因素逐渐加大,武器装备战略储备需求预计将持续推进,待中期调整落地后板块有望迎来贝塔显著修复趋势。资料来源:Wind,方正证券研究所图:主动+被动型基金军工板块持股情况-0.13%0.25%0.78%0.81%0.65%1.42%1.14%0
9、.18%0.11%0.16%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%03006009001,2001,5002021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3基金军工持股总市值(单位:亿元)超配比例图:国防军工(申万)指数情况0204060808090市盈率TTM分位点(右轴)全球进入国防高增长期,我国国防支出或将持续提升4世界强国显著提升2023财年军费预算,全球进入国防高增长期。美国2023财年国防预算为8579亿美元,同比增长近14%,增速创19年以来的最高值;日本20
10、23财年国防预算达到创纪录的6.8万亿日元,同比增长26.3%;西班牙2023年军费支出计划增加25%。回顾美国经济衰退的2002年、经济危机的2008年出现的逆经济形势的两次军费提速,以及2022年北约出现的本轮提速和本次美国面对衰退风险下的军费14%增长,我们认为,军费的增长和该国当下经济情况关系较弱,而主要和该国是否有军费的增长和该国当下经济情况关系较弱,而主要和该国是否有战略和刚性需求有关战略和刚性需求有关。我国国防支出占GDP的比重有望持续提升,目前依然远低于国际水平。从军费占GDP的比重角度看,我国国防支出占GDP的比例近年来进入小幅上升轨道,但仍显著小于2%的国际平均水平,202
11、1年仅为1.19%,2022年仅为1.20%,2023年按照草案预算提高至1.22%。我们认为,随着世界进入新的动荡变革期、我国安全形势不稳定不确定性增大,长期来看我国国防支出占长期来看我国国防支出占GDPGDP的比重预计将与国际水平看齐,有望维持持续快速增长态势,对武器装备的采购需求也将持续增加的比重预计将与国际水平看齐,有望维持持续快速增长态势,对武器装备的采购需求也将持续增加。资料来源:SIPRI,每日经济新闻,财政部,国家统计局方正证券研究所图:1995-2022年中国、美国和北约军费预算情况打造“新质生产力”,赢得科技发展主动权5资料来源:Wind,各公司公告,各公司官网,人民日报,
12、Global Sky,方正证券研究所各细分领域龙头各细分领域龙头 寡头(上市公司)寡头(上市公司)各细分领域各细分领域核心主赛道核心主赛道卫星互联网量子技术低轨卫星高精度时空体系高精度芯片:海格通信、北斗星通、司南导航应用端:航天宏图、中科星图国盾量子、天奥电子载荷:佳缘科技、上海瀚讯、航天环宇;地面端:海格通信星载芯片:铖昌科技、臻镭科技、复旦微电、航宇微卫星总装/总测:思科瑞、上海沪工民用航空大飞机无人工业化民用无人机:中无人机、航天彩虹、腾盾eVTOL:亿航智能部件加工及装配:沈飞、西飞、电测(成飞)、洪都航空机体结构:中航重机、三角防务核工业设备核裂变核聚变/混合堆国光电气、联创光电、
13、西部超导、航天晨光江苏神通、中核科技、佳电股份、景业智能、海陆重工金属增材制造铂力特、华曙高科“十四五”中期计划调整聚焦“新域新质”,紧抓新质作战力量建设6资料来源:Wind,各公司公告,各公司官网,军事科技前沿,方正证券研究所各细分领域龙头各细分领域龙头 寡头(上市公司)寡头(上市公司)平台类装备前沿科技新装备科研测试先进战机电磁装备激光武器数据链、北斗各细分领域各细分领域核心主赛道核心主赛道中航电测(成飞)、中航沈飞、中航西飞无人机:中航电测(成飞)、中航沈飞、中无人机作战机器人:晶品特装、海格通信无人平台新材料:华秦科技、航材股份联创光电、长光华芯、锐科激光思科瑞、苏试试验、西测测试、北
14、摩高科(京瀚禹)弹载:盟升电子、海格通信、振芯科技、天奥电子联合作战:佳缘科技、邦彦技术、七一二、新劲刚湘电股份、王子新材网络信息体系精确打击武器低成本远火火/海/空精确打击雷达制导:国博电子、国光电气上游:航天电器、菲利华、新雷能、振华风光北方导航、长盈通、中兵红箭、理工导航7先进战机:或进入2.0阶段,增量供应链将迎新机遇1.1 1.1 我国先进战机或进入我国先进战机或进入2.02.0阶段阶段8党的二十大以来,我国正在着重发展新域新质体系化建设。党的二十大以来,我国正在着重发展新域新质体系化建设。党的二十大报告提出,要“开创国防和军队现代化新局面”,强调“增加新域新质作战力量比重,统筹网络
15、信息体系建设运用”,以此奠定了我国作战力量的发展基调;叠加全球装备发展方向来看,海空天作为未来武器装备的主要方向,海空军毁伤执行装备平台高度重叠(即均重视航空力量的发展)。我国先进战机发展有以下两个显著特点:(1)(1)高经济性新通用作战平台或将发力;高经济性新通用作战平台或将发力;(2)(2)新代次无人机或将加速研制。新代次无人机或将加速研制。近年来,世界军事强国高度重视推进新域新质作战力量体系化建设,确认其为夺取智能化高端战争主导权的重要板块。目目前,我国先进战机或已完成由前,我国先进战机或已完成由0 0到到1 1的过程,十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞,进入的过程,十四五后期我国先进
16、战机或迎来二次腾飞,进入2.02.0阶段。阶段。我国现役主要空军战机我国战机主要发展历程资料来源:环球网,百科探秘,方正证券研究所1951年4月17日新中国航空工业诞生。1954年7月3日国营洪都机械厂组装完成第一架初教5型教练机,并首飞成功.随后数年仿制歼5、歼6和歼7,跨入喷气和超声速时代。1958年7月26日新中国自主设计研制飞机迈出的第一步,歼教1完成首飞。1969年7月5日歼8首飞成功,中国结束不能自主研制高空高速歼击机的历史。1998年3月23日歼10首飞,2004年定型,成为中国航空工业技术迈向新阶段的重要里程碑。2011年1月11日中国首款具有自主知识产权的第四代战机歼20首飞
17、成功。2018年10月20日我国自主研制的世界在研最大水陆两栖飞机AG600水上首飞成功。1.2 1.2 高效率较低成本作战是主力装备的核心需求之一高效率较低成本作战是主力装备的核心需求之一:中型五代机(按新次代划分标准)中型五代机(按新次代划分标准)9根据根据World air forces 2023World air forces 2023报告,从美国各军种所使用的战机情况可以看出,美国中型五代机F-35A/B/C的现役部署数量(约472架)远远超过重型五代机F-22的现役部署数量(约177架)。在亚太地区,美国主要盟友的现役F-35部署数量约113架,价值量约88亿美元;订购中的F-35
18、约183架,价值量约155亿美元。目前,美国在全球仍拥有潜在订单共2000多架F-35,价值量也近2000亿美元,而F22的生产线早已拆解,这意味着在未来的全球范围内,先进战机的主力作战装备将以高效这意味着在未来的全球范围内,先进战机的主力作战装备将以高效率低成本为新需求,中型五代机迎来重大发展机遇。而我国目前中型五代机仍未正式列装,未来中型五代机或于海军舰载率低成本为新需求,中型五代机迎来重大发展机遇。而我国目前中型五代机仍未正式列装,未来中型五代机或于海军舰载机及空军列装,形成新核心战斗力。机及空军列装,形成新核心战斗力。美国海军陆战队五代机(F35B/C)美国空军五代机(F35A/F22
19、)资料来源:world air forces 2023,人民网,方正证券研究所美国海军五代机(F35C)98293030500300350F-35B/CF-35B/C战斗机教练战机现役订购2004006008000F-22F-35AF-35A战斗机教练战机现役订购22150200250F-35CF-35C战斗机教练战机现役订购0150200现役数量订购数量亚太地区(F-35)88.027154.959050100150200现役总价值(亿美元)订购总价值(亿美元)亚太地区(F-35)9
20、8293030500300350F-35B/CF-35B/C战斗机教练战机现役订购2004006008000F-22F-35AF-35A战斗机教练战机现役订购1.3 1.3 无人先进战机出现,进入高空高速隐身时代无人先进战机出现,进入高空高速隐身时代10无人机开始走向高空高速隐身时代,全新代次无人机或将出现。无人机开始走向高空高速隐身时代,全新代次无人机或将出现。现在各国的现役无人机装备,基本以低空低速为主,航程长短各异。随着现代战争形势的演进,以及各类更先进器件和操纵系统的出现,无人机在军事用途上将从非对称作战向对称对抗转变,
21、从对付弱敌向战胜强敌转变,因而高空高速隐身等指标愈来愈成为无人机发展的大趋势。X-61A小精灵是由动力群系团队为国防高级研究计划局(DARPA)小精灵计划开发的新型无人飞行器(UAV),该机的最大巡航速度为0.6马赫,可以从40,000英尺的高度完成放飞,并在20,000英尺的最高进行回收。X-56是一种创新型模块化无人飞行研究机,将用于试验主动颤振抑制和阵风减缓等主动气动弹性控制技术,在首次飞行中,X-56A低空飞行了14分钟。X-47B与欧米茄K-707加油机进行了近距离编队飞行交会,机动就位并加油。加油完成后,无人机自动脱离并飞离。极光飞行科学公司的CRANE概念方案将使用主动流动控制(
22、AFC)实现多种效果,包括在战术速度下的飞行控制和全飞行包线内的性能增强。X-56A无人机X-61A 小精灵飞行器资料来源:环球网,中新网,中华网,人民网,中国航空新闻网,方正证券研究所等CRANE项目第二阶段飞机模型X-47B无人机1.4 1.4 先进战机先进战机2.02.0阶段的增量供应链机遇阶段的增量供应链机遇11先进战机先进战机/无人机的供应链相对重叠,五代战机和新型无人机的定型量产,将为供应链各个部段的企业提供新的机遇。无人机的供应链相对重叠,五代战机和新型无人机的定型量产,将为供应链各个部段的企业提供新的机遇。供应链上游由原材料、被动元器件和有源器件等板块组成。材料又分为纤维、高温
23、合金、钛合金、隐身材料等。中游由航空航发中游配套和中间工序等组成。下游是战机和无人机的整机制造,主要包含战机主机厂和无人机总装厂。先进战机/无人机供应链资料来源:wind,方正证券研究所上游新材料被动元器件有源器件紫光国微复旦微电振华风光铖昌科技振华科技新雷能臻镭科技振芯科技航空航发中游配套航空航发中间工序中游中航电子航发控制广联航空航发科技中航重机爱乐达派克新材利君股份铂力特北摩高科晨曦航空三角防务航空主机厂下游中航西飞洪都航空中直股份中航沈飞航发动力航天彩虹中无人机中航电测航天电子抚顺特钢钢研高纳图南股份西部超导宝钛股份中航高科西部材料中简科技光威复材火炬电子鸿远电子宏达电子中航光电航天电
24、器菲利华12卫星互联网产业链:四大环节协同共振,布局持续加速2.1 2.1 需求端:中国卫星发射需求呈井喷式增长,国网星座占比极高需求端:中国卫星发射需求呈井喷式增长,国网星座占比极高13资料来源:铖昌科技:首次公开发行股票招股说明书,低轨卫星星座发展浅析及应对策略研究,中国证券网,新华网,ITU等,方正证券研究所 从需求端看,中国卫星发射计划庞大,需求呈井喷式增长,未来市从需求端看,中国卫星发射计划庞大,需求呈井喷式增长,未来市场空间广阔。场空间广阔。中国多个近地轨道卫星星座计划也相继启动,发展后势强劲。中国多个近地轨道卫星星座计划也相继启动,发展后势强劲。我国航天、电子等部门分别启动了鸿雁
25、、虹云和天象等低轨星座计划。中国星网集团统筹中国卫星互联网发射任务,启动国网星座计划。中国星网集团统筹中国卫星互联网发射任务,启动国网星座计划。在2020年9月,中国星网向ITU提交了两个名为GW-A59和GW-2的宽带互联网星座计划,欲建设一个包含12992颗卫星的庞大星座系统。“G60G60星链”产业基地一期项目在上海松江启动,星链”产业基地一期项目在上海松江启动,实验卫星完成发射并成功组网,一期将实施1296颗,未来将实现一万两千多颗卫星的组网。根据ITU要求,卫星星座申请后必须在一定时限内完成星座建设。在申请后的七年内必须发射第一颗卫星并正常运行90天,之后的2年/5年/7年内,须将整
26、个星座的10%/50%/100%的卫星发射并投入正式使用,逾期将对星座资源进行削减或取消。以此推断以此推断,2029,2029 年年年底前国网星座要完成至少年底前国网星座要完成至少12991299颗卫星的发射入轨,颗卫星的发射入轨,20322032年年底前年年底前完成至少完成至少64966496颗卫星的发射入轨,最迟颗卫星的发射入轨,最迟20352035年年底前,完成全部年年底前,完成全部1299212992颗卫星的发射入轨,星网建设完成并投入使用。颗卫星的发射入轨,星网建设完成并投入使用。我国超低轨通遥一体卫星星座正式启动建设,计划我国超低轨通遥一体卫星星座正式启动建设,计划1212月发射首
27、颗卫星。月发射首颗卫星。据新华网披露,根据中国航天科工集团空间工程总体部发布的建设计划,超低轨通遥一体卫星星座将按照总体规划、分步实施、逐步完善的原则分三阶段实施,计划2023年完成超低轨通遥一体卫星星座首发星发射,计划2024年完成9星业务验证星簇发射,预计2027年完成192颗星在轨组网,2030年完成300颗星在轨组网运行,形成全球15分钟响应能力,助推空间经济发展。国内主要低轨互联网星座计划(部分)国网“GW”星座构型分布2.1 2.1 需求端:中国卫星发射需求呈井喷式增长,国网星座占比极高需求端:中国卫星发射需求呈井喷式增长,国网星座占比极高14资料来源:美国星链对发展我国民营卫星互
28、联网的启示-北京数规科技中心,UCS数据库,space launch schedule等,方正证券研究所 星链计划可分为三个阶段星链计划可分为三个阶段,一是研发阶段(2015-2017年),星链计划启动并在2016年发射了两颗试验星;二是制造阶段(2018-2019年),大规模星链卫星地球站系统部署,每年发射少量卫星,2018年2月开始发射少量测试卫星,搭建星链,据UCS数据库统计,2019年,星链计划发射了约56颗卫星;三是全面部署阶段(2020年之后),在2020年发射数量突然有了井喷式增长,发射了近800颗卫星,在2021年发射数量继续增长,发射了近1000颗卫星,2022年发射数量达到
29、近1700颗,截至截至20232023年年1111月月4 4日,日,space X space X 进行了今年的第进行了今年的第5252次发射,发射了次发射,发射了17331733颗卫星,星链发射总数目达到颗卫星,星链发射总数目达到53995399颗。按照颗。按照20232023年发射规划,预计年发射规划,预计20232023全年将发射约全年将发射约18001800颗卫星。颗卫星。目前国网星座计划已发射熟颗先导试验星,2024年上半年将启动国网星座计划的发射,在2025年建成基本的星座,在2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国,2035年底国网星座将发射完成。按照向按照向ITUITU申报
30、的计划,未来三年将是中申报的计划,未来三年将是中国低轨卫星发射的集中窗口期,我们预测国低轨卫星发射的集中窗口期,我们预测20282028年低轨卫星年发射规模有可能年低轨卫星年发射规模有可能10001000颗,至颗,至20302030年在轨有望达年在轨有望达50005000颗。颗。参考星链计划的发展,基于这几个节点,我们预测国网计划在2024年发射约50颗卫星,2028年发射数量将接近1000颗,在2030年国网计划组网对标星链目前水平,达5000颗,年发射数量能力将追上现在的星链,2035年将达到约2500颗的年发射量。在在20352035年以后,按照年以后,按照20302030年之后发射数量
31、推算,每年发射约年之后发射数量推算,每年发射约20002000颗卫星维持国网星座的运行,补充失效卫星。颗卫星维持国网星座的运行,补充失效卫星。国网星座发射数量预测预测(单位:颗)全国发射数量预测预测(单位:颗)粗略的估计,国网计划发射数量约占中国网计划发射数量约占中国所有星座计划的国所有星座计划的85%85%,故假设在,故假设在20242024年之后,国网计划每年发射数量也约占年之后,国网计划每年发射数量也约占中国年卫星发射总数的中国年卫星发射总数的85%85%。根据。根据UCSUCS数数据库显示,中国在据库显示,中国在20202020、20212021、20222022年年分别发射卫星分别发
32、射卫星6262、9494、9595颗,而颗,而20年中国年发射数量预计有小幅增长,年中国年发射数量预计有小幅增长,得到中国得到中国20的年发射数量预测。的年发射数量预测。050002500300005000250030002.2 2.2 供给端:卫星制造产能不断释放,卫星发射能力持续提高供给端:卫星制造产能不断释放,卫星发射能力持续提高15资料来源:中华人民共和国中央人民政府,中国新闻网,中国日报,浙江在线,上海市经济和信息化委员会,科学网,方正证券研究所 从供给端看,现阶段中国卫星制造产能
33、仍不能满足未来星座计划的批量发射,随着中国卫星制造工厂的建设,中国卫星从供给端看,现阶段中国卫星制造产能仍不能满足未来星座计划的批量发射,随着中国卫星制造工厂的建设,中国卫星制造产能逐步释放;而我国航天已进入高密度常态化发射阶段,对于未来大规模的星座搭建,卫星发射能力需不断提高。制造产能逐步释放;而我国航天已进入高密度常态化发射阶段,对于未来大规模的星座搭建,卫星发射能力需不断提高。“G60星链”产业基地一期(1296)项目在上海松江启动,将建设长三角首个卫星制造的“灯塔工厂”,设计产能将达300颗/年,单星成本将下降35%。银河航天在江苏南通重点打造新一代卫星智能制造超级工厂,目标为年产30
34、0-500颗卫星。该工厂建成后有望成为我国商业航天领域首条对标“星链计划”具备低成本、批量化制造新一代低轨宽带通信卫星的智能生产线。台州星空智联卫星工厂,建设成为具有模块化、批量化、柔性化、智能化脉动生产线的卫星制造工厂。投产后可实现年产500颗星的生产能力,预计七年内累计生产卫星1500颗,可实现产值98.7亿元人民币。“G60星链”产业基地启航银河航天卫星超级工厂概念图(银河航天供图)台州星空智联卫星工厂16 海南文昌国际航天城持续推动三链建设海南文昌国际航天城持续推动三链建设,加速打造航天产业集群加速打造航天产业集群文昌国际航天城重点发展航天发射及配套服务、航天高端产品研发制造、航天大数
35、文昌国际航天城重点发展航天发射及配套服务、航天高端产品研发制造、航天大数据开发应用等产业,具备卫星制造、总装测试及发射能力据开发应用等产业,具备卫星制造、总装测试及发射能力。目前,文昌国际航天城建设正有序推进,海南商业航天发射场、文昌航天超算中心、火箭装配厂房、卫星总装测试厂房等项目在有序建设中。其中,火箭装配厂房计划于2023年底前竣工;卫星总装测试厂房已完成主体建设,2023年正式投入使用;海南商业航天发射场具有四个发射工位,其中2023年5月,1号工位主体结构封顶;同年6月,3号工位开工建设,预计2024年上半年将完成火箭的首次发射。文昌国际航天城围绕火箭链、卫星链和数据链“三链”构建的
36、航天城产业链生态已文昌国际航天城围绕火箭链、卫星链和数据链“三链”构建的航天城产业链生态已逐步形成。逐步形成。在卫星链方面,依托文昌现有商业火箭发射能力、卫星总装环境等便利条件,吸引商业卫星制造龙头企业核心业务落地文昌,汇聚具备出口能力的单机生产企业进驻,逐步形成卫星单机和整星的出口能力;火箭链方面,以商业航天发射场为牵引,推进商业发射配套产业园规划;数据链方面,文昌国际航天城建设北斗产业示范园,吸引卫星遥感企业聚集文昌,培育发展遥感数据产业链。资料来源:人民网,文昌航天科普中心,海南省科学技术厅,山西省科学技术协会,观察者网,中华人民共和国中央人民政府,中新网等,方正证券研究所 我国已有酒泉
37、、太原、西昌、文昌发射场,象山商用发射场在建我国已有酒泉、太原、西昌、文昌发射场,象山商用发射场在建发射发射中心中心酒泉酒泉太原太原西昌西昌文昌文昌象山象山每年承担每年承担航天任务航天任务20次以上30次以上25次以上10-12100发特征特征酒泉卫星发射中心在60多年里共发射了近300颗卫星、14艘神舟飞船,并发射天宫一号、天宫二号,进行了上千次其他各类火箭发射试验。截止至22年,太原中心已具备运用多种模式发射多类型号、多个射向火箭卫星的能力,综合发射能力实现了每年3次到30次以上的跨越式发展。西昌卫星发射中心拓展形成了6型火箭的测试发射能力,中心年发射能力已提升至25次以上。发射数量约占我
38、国同期发射总数的40%、投送载荷总质量的77%,并成为我国率先突破200次大关的发射中心。这是一座生态环保,适于国际合作交流的现代化发射场。椰树掩映,空气清新,环境优美,由发射、技术、试验协作等区域组成,主要执行我国新一代无毒、无污染、大直径、大推力运载火箭(长征5号)发射任务。预计象山航天发射中心建成后,将会具备每年发射100发商业火箭,同时拥有重型运载火箭发射能力,一举跃升为千亿级大型航天发射中心,以及配套的航天产业基地。2.2 2.2 供给端:供给端:卫星制造产能不断释放,卫星发射能力持续提高卫星制造产能不断释放,卫星发射能力持续提高海南商业航天发射场项目卫星总装测试厂房项目火箭装配厂房
39、项目2.3 2.3 卫星互联网产业链:卫星制造、卫星发射、应用端设备、卫星运营及服务四大环节卫星互联网产业链:卫星制造、卫星发射、应用端设备、卫星运营及服务四大环节17卫星产业链资料来源:中国知网卫星互联网产业链分析及发展趋势研判,方正证券研究所18新型导弹+远火:低成本精确制导需求显著放量,新一代导弹加速研制3.1 美军提出导弹发展需求,引领新一代导弹研究方向19美空军第五代导弹研制披露美空军第五代导弹研制披露美军空战司令部表示新一代战斗机(F-22、F-35、B-21)结合隐身和融合传感器数据、可提供卓越的态势感知能力,但这些平台仍在使用上一代战斗机设计的武器,空军需要从现代隐形飞机的所有
40、能力中获得最大效果的新型弹药。空军必须找到“射程射程、弹头尺寸弹头尺寸、生生存能力存能力、速度和精确制导弹药成本之间的最佳平衡点速度和精确制导弹药成本之间的最佳平衡点”。隐身性:隐身性:为突破现代防御系统,导弹本身必须低具备低观测性或采用电子手段隐藏,导弹必须抵御网络技术的电子攻击和欺骗;速度更快:速度更快:即使被发现,在击中目标之前仍很难拦截;射程更远:射程更远:具备比现有武器更远的攻击距离,在进入敌人武器射程之前发射;弹体更小:弹体更小:战机为保持隐身性需要在内部携带武器,小型化电子设备和新颖推进方法可以缩减导弹尺寸,增加每架飞机可以携带的武器数量。无人僚机可能比有人飞机更紧凑,有效载荷更
41、小,需要挂载更小体量的导弹;模块化:模块化:模块化设计可以潜在地提高生产率并降低成本,同时提高制造灵活性,开放式架构更易创建各种打击选项;协同化:协同化:导弹互相协调,以最有效的顺序打击目标、压制敌方防御体系、掩盖目标或提高生存能力;数字化:数字化:基于弹载计算机的设计和建模能通过数千种设计变体和选项实现能力和可生产性的最佳组合。资料来源:Air&Space Forces Magazine,雷神公司,方正证券研究所美空军第五代弹药特点美空军第五代弹药研发图谱 美国国防部加大了美国国防部加大了20242024财年预算申请经费财年预算申请经费 美国国防部随即提出了2024年国防预算申请,旨在保持美
42、国对中国的军事优势。8400亿美元预算比2023财年预算多出260亿美元,比2022财年预算多出1000亿美元,美国国防部长表示这一预算反映了国防部“有史以来备战和采购方面的最大投资”,总预算中包括3150亿美元的武器系统采办经费的申请。为满足俄乌冲突的需求,美国迅速削减了弹药储备,这加大了美国从导弹到炮弹等各种武器的采购,与伊拉克和阿富汗反叛乱冲突不同,乌克兰向美国国防部展示了在现代高强度冲突中弹药消耗的速度有多快。美国2024财年国防部要求306亿美元用于“所有类型的常规导弹和精确制导弹药”,占全部武器系统采办经费的9.7%,较上一年增加了24%。其中,常规导弹56亿美元,战略导弹73亿美
43、元,战术导弹171亿美元,技术开发6亿美元,以确保工业基地生产联合部队所需产品的稳定性。3.1 美国2024财年国防预算聚焦导弹大批量采购计划20资料来源:USNI News,方正证券研究所$21.60$21.30$20.30$24.70$30.60 055FY20FY21FY22FY23FY24Tactical Missiles$17.1Strategic Missiles$7.3Technology Development$0.6Conventional Ammunition$5.62020-2024年美国导弹和弹药国防预算申请(单位:10亿美元)2024年美国战术导
44、弹采办费171亿美元3.2 远火是低成本精确制导核心,内需外贸双轮驱动 远程制导火箭炮(远火)是一种发射制导火箭弹的多发联装发射系统,具有低成本、射程远、精度高、火力覆盖面宽、低成本、射程远、精度高、火力覆盖面宽、高速机动高速机动的特点,用于加强传统火力、补充防空兵力、实施特种作战。远火兼具火炮的经济性和导弹的打击精确性,效费比高,一定程度上能实现对近程导弹的替代。远火在现代战争中发挥弥足轻重的作用,消耗量巨大。美国依赖精确制导武器开展其在阿富汗、伊拉克、叙利亚的军事行动,其中远程制导火箭弹(远程制导火箭弹(GMLRSGMLRS)采购费约占美陆军精确制导弹药)采购费约占美陆军精确制导弹药(PG
45、M)(PGM)采购总额采购总额7 7成成。基于多次战争经验和对世界局势的预判,美国自2018年起大量采购GMLRS,或为我国地面装备发展带来启示。我国远火外贸内需双轮驱动力已涌现,行业有望迎来大发展内需内需:1)从03到191,远火成为我国陆军火力配系核心。低成本化是国内列装方向,远火是低成本精确制导核心低成本化是国内列装方向,远火是低成本精确制导核心。2)实战演练消耗实战演练消耗+战略储备战略储备需求推动,伴随“十四五”中期调整“十四五”中期调整新需求落地,远火或进入大规模放量阶段。外贸外贸:1)地缘冲突导致战争国及对应地区军费、军贸高增,影响辐射到全球范围。2011-2018年远火累计交易
46、额在导弹远火累计交易额在导弹火炮系统细分板块排名第一火炮系统细分板块排名第一,在当前不稳定国际局势下,远火有望成为各国军事储备重点远火有望成为各国军事储备重点。2)当前世界军贸格局正在世界军贸格局正在重塑重塑,我国远火性能领先、性价比高,军企生产研发自主可控、技术水平世界前列、军贸政治附加条件少,未来有望补齐俄罗斯、以色列出口缺口,持续开拓中东市场,提高全球军贸份额。21资料来源:解放军现代化远程火箭炮的革新历程,中国军网,央视新闻网,国防部,方正证券研究所整理联合演训中远火对台湾海峡东部实施打击我国主战装备PCH-191型远生产公司主要型号出口国家中国兵器工业集团PHL-03、PCH-191
47、、AR-2、AR-3 和SR-5火蛇、神龙系列火箭弹阿联酋、委内瑞拉、巴林、摩洛哥中国航天科工集团SY-300、SY-400卡塔尔、缅甸中国航天科技集团“A”系列、“WS”系列苏丹、土耳其、巴基斯坦、坦桑尼亚、泰国我国主要远火产品 建议重点关注:建议重点关注:低成本精确制导方向低成本精确制导方向-北方导航北方导航、长盈通长盈通、中兵红箭中兵红箭、盟升电子盟升电子;空空类雷达制导方向空空类雷达制导方向-国博电子国博电子、国光电气国光电气、雷电微力雷电微力;上游需求恢复方向上游需求恢复方向-菲利华菲利华、振华风光振华风光、新雷能新雷能、航天电器航天电器、鸿远电子鸿远电子。3.3 导弹产业链梳理及核
48、心标的22资料来源:方正证券研究所整理导弹总体导弹总体中兵红箭中兵红箭洪都航空高德红外导弹配套导弹配套雷达制导-国博电子、国光电气、雷电微国博电子、国光电气、雷电微力力、天箭科技、雷科防务(理工雷科)红外制导-睿创微纳睿创微纳、高德红外、大立科技其他制导:北方导航北方导航(远火制导舱)、长盈通长盈通(惯导光纤环)、盟升电子盟升电子(卫星导航)、理工导航(远火惯导)、光电股份(激光制导)嵌入式计算机-智明达、雷科防务(奇维科技)元器件/芯片/电源:振华风光振华风光(模拟电路)、新雷能新雷能(电源模块)、紫光国微紫光国微(国微电子,FPGA)、振华科技振华科技(分立器件、电源模块)、航航天电器天电
49、器(连接器)、鸿远电子鸿远电子(MLCC)导弹材料导弹材料导引头罩-菲利华菲利华金属3D打印-铂力特原材料-抚顺特钢、宝钛股份、西部材料、光威复材23金属增材制造:具备显著优势的新型工艺,行业进入快速发展期增材制造以三维数字模型为基础增材制造以三维数字模型为基础,将材料通过分层制造将材料通过分层制造、逐层叠加的方式制造三维实体逐层叠加的方式制造三维实体,是集先进制造是集先进制造、智能智能制造制造、绿色制造绿色制造、新材料新材料、精密控制等技术于一体的新技术精密控制等技术于一体的新技术,因此其逐渐被人们重视因此其逐渐被人们重视;同时;同时,各国纷纷出台产各国纷纷出台产业政策扶持业政策扶持,行业进
50、入快速发展期行业进入快速发展期。未来发展趋势具体如下:多材料:多材料:具体指扩展可用材料种类,例如前沿新材料;功能复合材料的实际运用。智能化智能化:国内某科研院校以人机融合智能为决策支撑,重点阐述了智能增材制造与设计中的先进测控技术等关键问题,同时阐述了增材制造高级人工智能等未来前景;大尺寸:大尺寸:未来可打印尺寸将进一步增大,目前增材制造装备成形尺寸已经步入“米”级时代;高质量高质量:机器学习技术已在增材制造领域得到广泛应用,通过合适的算法,可以实现增材制造合金成分设计工艺参数优化以及形件性能的预测,避免了大量试错成本,提高了成形质量和效率;国产化:国产化:对于工业级的增材制造软硬件需求,我
51、国的3D打印设备公司存在不同程度的进口依赖,因此推进核心器件国产化至关重要;产业化产业化:具体表现为多工艺增材制造成为重要方向,通过与机器人、数控机床、锻铸等多工艺技术集成实现复杂结构零件的增材制造。在产业链方面,会加大对下游的技术应用推广;复合化复合化:基于增材制造和建材制造的增减材复合制造技术弥补了增材制造尺寸精度低、表面质量差等缺点,不但具有增材制造的制造复杂零件、快速成型等优点,也兼顾了减材加工的高精度优点;创新性创新性:以Free Float为代表的无支撑3D打印技术优化了选区激光熔化3D打印的零件表面质量以及下表面粗糙度和孔隙率,同时还消除了支撑结构所占用的成型空间,通过技术创新进
52、一步解放设备的生产力;标准化标准化:对于新兴领域来讲,传统的“科研标准产业”的发展模式已经不能满足需求,需要加快标准先期布局,实现科研与标准协同甚至同步,才能更好地推动和支撑产业健康高质量发展。至2020年,我国增材制造相关领域多个国家级TC形成协同发展局面,标准化在未来将不断推进。4.1 金属增材:行业进入发展“快车道”,助力未来多样化发展趋势资料来源:工业和信息化部,中国知网,华曙高科招股说明书,南极熊3D打印网,铂力特定增说明书,3D科学谷,国家标准化管理委员会,方正证券研究所4.2 3D3D打印进一步渗透产业链下游消费电子领域打印进一步渗透产业链下游消费电子领域25 3 3D D打印助
53、力折叠手机轻量化:打印助力折叠手机轻量化:今年以来,3D打印钛合金材料在折叠手机中崭露头角,实现轻量化设计。目前电子产品金属结构件一般以不锈钢和铝合金为主,前者重量不占优,后者硬度一般。钛合金虽然同时具备硬度和重量优势,但加工难度大、良品率低。而3D打印工艺能有效地解决钛合金材料成型问题与技术量产痛点,提升手机产品整体体验感。荣耀于今年荣耀于今年7 7月发布月发布MagicVMagicV2 2手机手机,成为成为3 3D D打印在手机上的首次规模化应用打印在手机上的首次规模化应用。在折叠屏核心的铰链组件方面,铰链的轴盖部分首次采用钛合金钛合金3 3D D打印工艺打印工艺,宽度相较于铝合金材质降低
54、27%,强度提升150%,完美的平衡轻薄与可靠性。在其他公司的智能折叠手机中也使用了钛合金材料,比如OPPO Find N2系列在铰链上采用航天级MIM合金,其中使用到了钛合金;VIVO X FOLD+系列也在铰链上使用六种航天级材料,其中包括钛合金。另外在智能手表方面,苹果于今年9月最新发布的搭配高山回环式表带或野径回环式表带的 Apple Watch Ultra 2 首次采用了95%的再生钛金属。同时,三星Galaxy Watch 3首次以钛合金改造;华为HUAWEI WATCH GT 3 Pro钛金属实现钛金属一体化表体设计。随着各公司积极采用3D打印技术,未来产品或将使用3D打印制造钛
55、合金。荣耀MagicV2手机相关参数信息苹果、三星、华为相应手表产品示意图资料来源:中国经济网,荣耀,OPPO,VIVO,苹果,三星,华为,方正证券研究所OPPO、VIVO相应折叠手机产品示意图 中游设备厂商中游设备厂商在明确技术开发重点及市场方向上具有重要意义在明确技术开发重点及市场方向上具有重要意义,在在全产业链全产业链中中技术壁垒技术壁垒较为较为集中集中,同时同时增材制造设增材制造设备是牵动增材制造行业发展的关键之一备是牵动增材制造行业发展的关键之一。上下游上下游联合发展联合发展:从产业链角度,中游设备厂商是全产业链主导者,而上下游拓展联合是趋势所向。拓展海内外市场:拓展海内外市场:(1
56、)航空航天为金属增材设备下游最大应用场景,当前军用航空航天板块活跃,深度绑定军工产业的龙头或受益。(2)扩展海外业务,与海外知名机构开展技术及产业化合作,坚持布局自主创新产品全球化的公司或受益。紧随紧随行业趋势行业趋势发展发展:(1)国产化角度:关注布局金属增材制造设备核心零部件的国产化的公司。(2)产业化角度:紧随金属增材制造技术在制造业行业的发展趋势,瞄准国内外金属增材制造技术应用需求。(3)创新性角度:对金属增材制造技术边界不断探索和研发,确保未来设备发展的竞争力。4.3 中游厂商主导产业链,建议关注联合上下游、扩展海内外市场、紧随行业趋势的企业资料来源:华曙高科招股说明书,铂力特定增说
57、明书,中国知网,中国政府网,方正证券研究所上游:原材料、零部件、上游:原材料、零部件、软件和扫描设备软件和扫描设备中游:设备、服务中游:设备、服务下游:应用领域下游:应用领域钵合金粉末、高温合金粉末、铝合金粉末、不锈钢粉末主板、DLP光引擎振镜系统、激光器辅助设计软件如Blender、OpenSCAD、Wings3D金属增材制造金属增材制造原材料原材料零部件零部件三维扫描设备和三三维扫描设备和三维软件维软件金属增材制造金属增材制造设备制造商设备制造商金属增材制造金属增材制造设备代理商设备代理商金属增材制造服务金属增材制造服务提供商提供商航空航天航空航天汽车领域汽车领域消费及电子品消费及电子品医
58、疗医疗/牙科牙科27战略新兴领域:前瞻布局引领未来发展5.1 可控核聚变我国获重大突破,商用曙光初现28可控核聚变是能够最终解决人类能源问题的重要途径之一。作为面向国家重大需求的前沿颠覆性技术面向国家重大需求的前沿颠覆性技术,可控核聚变具有资源丰富、环境友好、固有安全等突出优势,对我国经济社会发展、国防工业建设具有重要战略意义。可控核聚变是我国核能发展“热堆快堆聚变堆”三步走战略体系的重要组成部分,是解决国家能源需求、助推“双碳”目标实现、促进能源新体系构建和保障国家能源安全的关键科技变量。全球核聚变投资超60亿美元。聚变行业协会(FIA)发布的全球核聚变行业报告称,全球核聚变行业投资从202
59、2年的48亿美元增至62.1亿美元,有13家新公司加入核聚变的开发,2323家企业预计首座聚变反应堆将在家企业预计首座聚变反应堆将在20352035年前并网发电年前并网发电。我国紧跟世界科研步伐,可控核聚变处于快速发展阶段。我国参加了国际热核聚变实验堆(ITER)项目的建设和研究,同时国内自主设计研发的项目推进迅速,如西南核物理研究院的环流系列、中科院等离子体研究所的 EAST,以及正在推进中的紧凑型聚变能实验装置(BEST)、中国聚变工程试验堆(CFETR)等,另外民营企业或初创公司也开始参与可控核聚变领域,如新奥集团(玄龙-50)、星环聚能、能量奇点等,我国可控核聚变正处于快速发展阶段,有
60、望引领新一轮能源革命。可控核聚变技术取得多项进展,商用进程或加速。聚变堆是我国核能发展“热堆-快堆-聚变堆”战略三步走中的一环,国内研究集中在磁约束-托卡马克装置。EAST装置是我国自行设计研制的国际首个全超导托卡马克装置,其成功建设和物理实验使中国在磁约束聚变研究领域进入世界前沿。2023年8月,我国新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行。多项科研技术的实际应用吸引创业公司和IT大数据巨头加入战局,核聚变发电的商业化进程很可能获得加速。建议关注建议关注:国光电气-托卡马克装置第一壁板、偏滤器、包层系统等;西部超导-可控核聚变超导线材;航天晨光-热核聚
61、变用杜瓦膨胀节成套系统;联创光电-高温超导感应设备及磁体;永鼎股份-高温超导带材。“环流三号”人造太阳ITER主体托卡马克装置示意图资料来源:中核工业,中国核能行业协会,方正证券研究所5.2 电磁发射武器优势显著,未来全方位替代应用可期29电磁发射是一种将电磁能直接变换为发射负载所需瞬时动能的能量变换发射方法,具有发射动能高发射动能高、系统效率高系统效率高、发射频次发射频次高高、启动时间快启动时间快、持续发射能力强和负载可调节性强持续发射能力强和负载可调节性强等显著优势,必将成为替代传统机械能发射和化学能发射的新型发射技必将成为替代传统机械能发射和化学能发射的新型发射技术术。更高:发射速度高发
62、射速度高,可超越化学能发射的速度极限,速度从每秒几十米到数十千米;发射效率高发射效率高,可高达50%。更快:启动时间短启动时间短,从冷态到发射仅需几分钟;发射间隔短发射间隔短,可以在数秒内实现重复发射。对辅助配套设施要求低。更强:发射动能大发射动能大,电磁炮可达数十兆焦,电磁弹射可达百兆焦;发射负载可变发射负载可变,可灵活调节电流实现不同载荷发射;持持续作战能力强续作战能力强,可靠性高,可维护性好,维护操作人员少。按照发射长度和末速度不同,电磁发射技术可分为电磁轨道发射电磁轨道发射技术(距离十米级、速度每秒千米级)、电磁弹射技术电磁弹射技术(距离百米级、速度每秒百米级)、电磁推射技术电磁推射技
63、术(距离千米级、速度十千米级)。资料来源:电磁发射技术的研究现状与挑战马伟明,方正证券研究所电磁发射系统组成电磁弹射与其他弹射能级对比电磁发射技术分类5.2 电磁发射武器优势显著,未来全方位替代应用可期30电磁发射武器在未来武器系统的发展规划中已成为越来越重要的部分电磁发射武器在未来武器系统的发展规划中已成为越来越重要的部分。随着综合电力技术的应用,电磁发射武器未来存在全方位替代应用可能。根据电磁能装备发挥的作用,从应用层面可以划分为平台技术平台技术和武器技术武器技术。平台技术:平台技术:电磁弹射电磁弹射:具备压倒性优势的第三代航母舰载机起飞方式,发射动能大、持续能力强。未来我国新航母及部分新
64、型舰船均有望采用电磁弹射技术实现有人机/无人机高效起飞。电磁阻拦电磁阻拦:通过精确控制电磁力将高速运载器的动能吸收转换成电能、实现高速运载器的短距离安全拦停。具备阻拦能力范围大、阻拦峰值过载小、工作准备时间短、响应速度快等显著优点。武器载荷通用电磁发射技术武器载荷通用电磁发射技术:一种利用电磁能为武器载荷提供初始动能的发射技术,在提高发射隐蔽性、武器射程和平台载弹量、降低使用维护成本等方面具有显著,有望引领武器发射技术变革,未来或应用于车载、舰载、水下等多型作战平台。电磁发射卫星电磁发射卫星:2023年7月国家知识产权局公布“一种在临近空间电磁发射卫星的系统和方法”的专利申请,公开了一种在临近
65、空间高度(离地20100km)电磁发射小型卫星的系统和方法。相比于火箭发射,电磁发射卫星可重复性、经济性和机动灵活性较强,是未来理想的航天发射方式,有望工程实现。武器技术:武器技术:电磁轨道炮电磁轨道炮:具有远程对海对陆精确打击、中远程防空反导、反临近空间目标等多种使命任务。电磁线圈炮电磁线圈炮:不仅可用于战术层面,而且还可用于战略层面。我国已实现了百kg级一体化电磁弹出口速度达到数百m/s以上。电磁枪电磁枪:将电磁发射技术应用于轻型武器装备的一种新概念动能杀伤武器装备,适用于单兵武器或车载单兵武器或车载、舰载副武器舰载副武器等场合。建议关注建议关注:电磁产业链整机龙头-湘电股份资料来源:电磁
66、发射技术的研究现状与挑战马伟明,方正证券研究所5.3 新质新域作战力量,激光武器或颠覆战场31 激光武器,是用高能激光对远距离的目标进行精确射击或用于防御导弹等的武器,具有快速快速、灵活灵活、精确和抗电磁干扰精确和抗电磁干扰等优异性能。激光武器作战效费比高,有被大规模列装的趋势。战术激光武器战术激光武器:光电对抗和战术防空的激光武器,作用距离通常在数千米以内,用来打击导弹导弹、飞机飞机、人员人员等。战略激光武器战略激光武器:反卫星反卫星、空间站空间站、洲际弹道导弹以及核潜艇洲际弹道导弹以及核潜艇。射程达几百公里。激光武器多平台适用激光武器多平台适用,舰载平台是重点舰载平台是重点。相比于空基(机
67、载)和陆基(车载)平台,舰载平台具有良好的适装性,海上相对较弱的大气湍流更有利于激光束的传输。舰艇综合电力系统正逐步走向实战舞台舰艇综合电力系统正逐步走向实战舞台,能能满足激光武器超大功率需求满足激光武器超大功率需求。激光武器将成为大国战略制衡,改变战争样式的重要手段,目前已呈现快速发展态势,逐步迈向实战化。建议关注建议关注:联创光电、长光华芯、锐科激光资料来源:美国高能激光武器发展概况丁宇等,军鹰咨询,方正证券研究所时间时间国家国家事件事件2023日本日本川崎重工与三菱重工首次公开展示各自研制的反无人机激光武器2023德国德国国防军成功完成海上激光武器试验2023美国美陆军授予洛马公司防空用
68、高能激光武器系统原型研发合同2023土耳其土耳其海军司令部日前接收首部激光武器系统“纳扎尔”(NAZAR)激光定向对抗系统2022美国美国洛马公司与以色列拉斐尔公司合作研制高能激光武器系统2022美国洛马公司向美国国防部交付300千瓦激光武器2022英国英国国防部进行首次远程高能激光武器测试2022沙特阿拉伯沙特阿拉伯使用“寂静狩猎者”车载激光武器系统(从中国采购),击落13架胡塞武装的无人机2021中国珠海航展,中国航天科工集团展示了LW-30激光防御系统;中国兵器工业集团展示OW5激光武器系统激光武器示意图近年来各国加快激光武器研发进度5.4 电动垂直起降航空器eVTOL技术日趋成熟,电动
69、航空新领域加速落地32商用技术发展+军事任务需求双重推动,eVTOL受到全球航空界高度关注。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器,具有垂直起降、智能操作、快捷机动、低成本、低噪音、零排放、易维护、高安全等特点,是解决日益严重的大城市交通拥堵问题、满足空中物资运输和交通出行迫切需求的最佳解决方案之一,现已成为目前全球航空界的新兴领域和最热门的新赛道。2020年2月美国空军启动“敏捷至上”项目探索eVTOL飞行器在军事领域的应用前景,2023年4月25日该项目向Joby公司授予了总额5500万美元的9架S4飞机采购合同,意味着eVTOL在军用领域获得重大进展。全球首张无人
70、驾驶eVTOL航空器型号合格认证获批,低空经济蓄势待发。10月13日由亿航智能(NASDAQ:EH)自主研发的EH216-S无人驾驶载人航空器系统获得中国民用航空局正式颁发的型号合格证,标志着EH216-S的型号设计充分符合中国民航局的安全标准与适航要求,具备了无人驾驶航空器载人商业运营的资格,是城市空中交通商业运营的里程碑事件,国内上海时的科技、峰飞航空等公司也有相应eVTOL推出,低空经济或已逐步进入商业化运营阶段,相关市场有望快速扩大。图:eVTOL应用场景示意图资料来源:eVTOL飞行器的发展态势与应用场景综述张洪,敏捷至上项目推动eVTOL技术发展谭米,亿航智能官网,新华网,澎湃新闻
71、,方正证券研究所图:亿航智能“EH216-S”eVTOL33总结总结34随着2023年的全球科技链、全球安全局势的不断演变,面对着“百年未有之大变局”,我们认为航空航天与防务行业出现了两大使命:(1)承担我国部分重要新质生产力的打造(如,卫星互联网系统、核聚变系统、高精度时空体系、无人新型工业化、民用航空、金属增材制造、量子技术等),这些新质生产力代表着人类走向新一代工业革命的可能,也是全球共通的战略新兴科技方向,军用技术的民用化转变再次到来。(2)新质作战力量或将于十四五后半程开始出现,并贯穿2035社会主义现代化强国新征程,先进战机、新型制导弹药(火/海方向、远火方向)、新型材料体系等领域
72、。因此因此20242024年行业关键词为:新质生产力年行业关键词为:新质生产力&新质作战力量新质作战力量,双轨并行双轨并行(两大方向技术同源两大方向技术同源,存在大量领域交叉存在大量领域交叉,因此以产品形式进行分类因此以产品形式进行分类):卫星互联网卫星互联网:从供给端看,随着中国卫星制造工厂的建设,中国卫星制造产能逐步释放;从需求端看,中国卫星发射计划庞大,需求呈井喷式增长,未来市场空间广阔。我们推断,2029年年底前国网星座要完成至少1299颗卫星的发射入轨,2032年年底前完成至少6496颗卫星的发射入轨,最迟2035年年底前完成全部12992颗卫星的发射入轨,星网建设完成并投入使用。地
73、面端地面端-海格通信;海格通信;卫星载荷卫星载荷-佳缘科技佳缘科技、上海瀚讯上海瀚讯、航天环宇航天环宇、航天电子;上游元器件航天电子;上游元器件-铖铖昌科技昌科技、臻镭科技臻镭科技、国光电气国光电气、复旦微电;卫星总装总测复旦微电;卫星总装总测-思科瑞思科瑞、上海沪工;卫星应用上海沪工;卫星应用-航天宏图航天宏图、中科星图;北斗高精度芯片中科星图;北斗高精度芯片-海格通信海格通信、北斗星通北斗星通、司司南导航南导航。新型制导弹药新型制导弹药:2023年新型号节点年或为“新域新质”装备元年,关注新一代武器弹药预研转批产加速。对标美空军披露的第五代导弹研制方案,新一代武器弹药预研转批产加速;远火在
74、现代战争中发挥弥足轻重的作用,消耗量巨大,我国远火外贸内需双轮驱动力已涌现,行业有望迎来大发展。远火远火-北方北方导航导航、长盈通;长盈通;火火/海装备方向海装备方向-航天电器航天电器、菲利华菲利华、新雷能新雷能、振华风光;振华风光;低成本雷达制导低成本雷达制导-国博电子国博电子、国光电气国光电气。先进战机先进战机:我国先进战机或已完成由0到1的过程,十四五后期我国先进战机或迎来二次腾飞、进入2.0阶段,同时无人机开始走向高空高速隐身时代,全新代次无人机或将出现。先进战机/无人机的供应链相对重叠,定型量产将为供应链各个部段的企业提供新的机遇。主机厂主机厂-中航沈飞中航沈飞、中航电测中航电测、航
75、发动力;航发动力;航发中游航发中游-航宇科技航宇科技、中航重机中航重机、钢研高纳;新材料钢研高纳;新材料-航材股份航材股份、中航高科中航高科、华秦科技华秦科技、西部超导;智能控制系统西部超导;智能控制系统-中航机载中航机载、航发控制航发控制。新材料制造体系新材料制造体系:增材制造行业进入快速发展期,其中全产业链技术壁垒集中在中游设备厂商,增材制造设备是牵动增材制造行业发展的关键之一,上下游拓展整合将成为趋势所向。重点关注铂力特重点关注铂力特、华曙高科;持续迭代的航空发动机材料平台华曙高科;持续迭代的航空发动机材料平台-航材股份航材股份。战略新兴领域战略新兴领域:1)可控核聚变我国获重大突破,商
76、用曙光初现,建议关注国光电气国光电气、联创光电联创光电;2)电磁发射武器优势显著,未来全方位替代应用可期,重点关注湘电股份湘电股份;3)新质新域作战力量,激光武器或颠覆战场,建议关注联创光电联创光电、长光华芯长光华芯、锐科激光锐科激光;4)电动垂直起降航空器eVTOL技术日趋成熟,电动航空新领域加速落地,建议关注亿航智能亿航智能。风险提示风险提示:国际局势变化风险,部队订单节奏变化风险,技术研发风险等。请务必阅读文末的分析师声明与免责声明分析师声明与免责声明35评级说明36方正证券研究所上 海 市 静 安 区 延 平 路 7 1 号 延 平 大 厦 2 楼深圳市福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州市天河区兴盛路12号楼隽峰院2期3层方正证券北 京市 西城区 展览 路 4 8 号新联 写字 楼6 层长沙市天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层专注专心专业37