1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 机械行业春节放假天数与开工机械行业春节放假天数与开工率观察率观察 核心观点核心观点 我们采访了机械行业 67 家代表性公司，摸底春节放假天数，试图观察开工率情况。基本结论如下：（1）春节平均放假天数为 8.84 天。专用设备放假天数略少于通用设备放假天数。（2）专用设备方面，光伏设备、半导体设备两大景气赛道春节放假天数最短，说明在手订单充足，交期

2、紧张。（3）通用设备方面，机床刀具放假天数最短，反映景气度不断向上；机器人、工控、激光行业春节放假天数高于行业平均值，说明还没有充分感受到下游需求拐点，不过因为基数较低，2023Q1 仍有不错增长。（4）我们认为，2023 年机械板块投资机会比较多，既包括即将迎来需求拐点的通用板块，也包括当下处于景气状态、有边际变化、估值不高的专用设备。行业动态信息行业动态信息 光伏设备光伏设备受访公司受访公司平均放假时间为平均放假时间为 7.25 天，天，订单充足排产饱满订单充足排产饱满 受益于光伏行业高景气度，龙头设备企业在手订单饱满，春节假期放假时间低于机械行业平均水平。与此同时，企业内部生产人员、工程

3、人员假期普遍偏短，一方面与企业在手订单充足、生产车间排产紧张有关，另一方面与光伏产业链下游需求提升的情况相匹配，客户端工程人员需匹配客户生产节奏有关。投资建议投资建议：2023 年光伏晶硅产业链价格下降有望带动需求提升，带动设备需求提升。在薄膜电池路线中，我们看好钙钛矿电池的发展，2023 年头部企业有望率先开启 GW 级设备招标，对设备企业形成显著催化，此外应当重视行业大会、实验室/量产效率的提升、新玩家入场扩产等边际变化。重点推荐：重点推荐：迈为股份、晶盛机电、京山轻机、奥特维、连城数控、捷佳伟创（电新组覆盖）、英杰电气；建议关注：建议关注：奥联电子、奥来德。半导体设备半导体设备受访公司受

4、访公司平均放假时间为平均放假时间为 7.45 天天，排产较为饱满排产较为饱满 我们选取了半导体设备行业 11 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.45 天，少于机械行业整体放假天数，反映出半导体设备行业排产较为紧凑，在手订单饱满。维持维持 强于大市强于大市 吕娟吕娟 SAC 编号:s01 SFC 编号:BOU764 夏纾雨夏纾雨 SAC 编号:S02 发布日期：2023 年 01 月 21 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 2022.11.30【中信建投机械设备】:机械行业2023 年年度投资策略：制造强基，

5、通用设备迎来时代性机遇（更新）2022.06.04【中信建投机械设备】:聚焦专用设备景气赛道，抓通用设备个股 静待 拐点机械行业 2022 年中期投资策略 2022.05.05【中信建投机械设备】:边际改善累积 柳暗花明将至 机械行业2021 年年报&2022 年一季报综述（更新）2022.02.16【中信建投机械设备】:2022 年春季策略报告：估值与景气并重 2022.11.21【中信建投机械设备】:2022 年投资策略报告：短期寻求，中长期顺应双碳背景 -32%-22%-12%-2%8%2022/1/212022/2/212022/3/212022/4/212022/5/212022/6

6、/212022/7/212022/8/212022/9/212022/10/212022/11/212022/12/21机械设备上证指数机械设备机械设备 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 投资建议：投资建议：整体来看，半导体设备行业整体增速有所放缓，但是受益于国产化设备替代进程加速，长期成长性依然向好，国产设备未来替代空间前景巨大。形势政策方面，随着美国对于国内芯片制造厂商的封锁，国产厂商无法获得相应的技术支持；与此同时，国家政策的利好以及国家大基金的持续性资金支持，国产半导体设备进口替代势在必行。重点推荐：重点推荐：北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、芯源微、富创

7、精密、正帆科技、精测电子、盛剑环境。锂电设备锂电设备受访公司受访公司平均放假平均放假时间为时间为 9 天天，排产排产较为较为饱满饱满 锂电设备行业在手订单饱满，2023 年各公司春节平均放假 9 天。我们选取了锂电设备行业 6 家代表性公司，春节平均放假天数为 9 天，与机械行业整体放假天数基本持平。此外，且部分企业已制定相关奖励政策鼓励员工春节期间值班加班，交付要求紧凑的工厂工人实际放假时间更短。总体而言，当前锂电设备行业在手订单饱满，排产较为紧凑。投资建议：投资建议：1)下游扩产方面，国内市场经过近 3 年的高速扩产，预计 2023 年国内锂电设备行业招标增速将放缓：2022 年以来，海外

8、市场锂电池招标、扩产旺盛，先导智能、赢合科技、利元亨等企业纷纷获得海外客户订单，打开市场空间。2)技术变化方面，电芯结构变化有望提升叠片机份额，复合集流体对传统金属集流体的替代有望催生增量设备需求。3)非锂电业务方面，头部锂电设备企业具备较强业务延展性，纷纷向光伏、氢能、智能物流等领域拓展，有望打造自身的第二增长曲线。重点推荐：重点推荐：先导智能、利元亨、联赢激光、赢合科技、杭可科技。工程机械工程机械受访公司受访公司平均放假时间为平均放假时间为 8.50 天天，其中零部件企业排产更饱满其中零部件企业排产更饱满 工程机械以及零部件企业平均放假时间 8.50 天。我们选取了工程机械行业 8 家代表

9、性公司，春节平均放假天数为 9 天，与机械行业整体放假天数基本持平，其中零部件企业相比主机厂排产更满。投资建议：投资建议：我们判断 2023 年行业有望维持小幅正增长。分市场来看，国内市场仍处于下行周期，但受益于地产边际改善，2023 年降幅将大幅收窄；海外市场维持景气，将是后续行业的主要驱动力，国内企业在欧美发达国家市场拓展顺利，后续份额提升速度决定其海外营收增速，若海外持续超预期，头部主机厂将获得不错的业绩弹性。另外，叉车环节受益于国内制造业复苏，出口凭借锂电产品优势有望实现对国际巨头的弯道超车。重点推荐：重点推荐：徐工机械、安徽合力、杭叉集团、恒立液压、三一重工、中联重科、浙江鼎力。船舶

10、船舶行业行业受访公司受访公司平均放假时间为平均放假时间为 13 天天，存在调休，但相比往年将有更饱满开工率存在调休，但相比往年将有更饱满开工率 船舶企业平均放假时间 13 天。我们选取了船舶行业 2 家代表性公司，春节平均放假天数为 13 天，略高于机械行业整体放假天数，由于之前赶工较多，产线工人进行调休，但由于今年春节较早，相比往年 Q1 仍将有较为饱满的开工率。投资建议：投资建议：首先明确船龄老化+环保政策驱动大周期向上的底层逻辑不变，但周期向上并不是一帆风顺的，前期的下单节奏与航运景气度密切相关，前期重点在于把握节奏，我们认为未来 2 年存在（1）业绩弹性释放；（2）环保新规落地；（3）

11、集团重组等重大催化，也是大周期中的“肥美阶段”。而随着时间推移，越到后期，行业会展示出愈来愈强的“更新换代力量”。预计 2023 年油轮将迎来一波行情，继续推高船厂的在手订单。重点推荐：重点推荐：中国船舶、中船防务。工控板块工控板块受访公司受访公司平均放假时间为平均放假时间为 11 天天，过去两年赶工较多，存在调休过去两年赶工较多，存在调休 2021-2022 年，内资工控厂商为抓住外资厂商供应紧张的窗口期，赶工较多，目前需要进行调休，因此 2023 年受访企业春节假期时间高于高于机械行业平均水平。不过，由于 2022 年 Q1Q2 受到疫情影响明显，造成工控企业新接订单基数较低，预计 202

12、3 年上半年整体仍能保持较快增长。RYiZsQnPVVnUpXXUpZaQdNaQpNmMoMtQeRpPqReRpNtP6MmNoPvPmMrNwMoPoM 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 投资建议：投资建议：从需求来看，工控行业长期受益于产业升级和劳动力减少背景下的自动化需求，中期有望受益于制造业新一轮景气周期开启，短期由于低基数原因，预计订单增速仍然较高。从供给来看，在核心零部件国产化的大趋势下，内资厂商凭借技术水平提高和外资供应紧张的战略机遇期不断抢占外资市场份额，疫情后这一趋势不断加强。2022 年汇川技术、禾川科技等领先全企业在高端伺服、中型 PLC 领域

13、均有明显突破，国产化空间进一步打开，2023 年内资厂商有望迎来更大的发展空间。重点推荐：重点推荐：汇川技术、中控技术（机械、计算机行业联合覆盖）、禾川科技、雷赛智能等。工业机器人板块工业机器人板块受访公司春节平均放假受访公司春节平均放假 10.2 天天，略高于机械行业整体水平，略高于机械行业整体水平 春节期间工业机器人板块代表性企业平均放假时间 10.20 天。工业机器人板块春节平均放假天数为 10.20 天，略高于机械行业平均放假天数，主要由于 2021-2022 年内资厂商为保证较外资更快的交货周期，赶工较多，需要调休。不过，部分工业机器人企业产线工人春节会加班，并且制定了合理的轮班计划

14、。投资建议：投资建议：从长期需求，工业机器人行业受益制造业产业升级趋势以及劳动力减少背景之下的人工替代趋势，需求有望持续增长。从市场竞争格局来看，国产头部工业机器人企业的市场份额将进一步提升，国产化势不可挡。同时，作为核心零部件的谐波减速器下游应用领域不断向机床、半导体设备、医疗设备拓展，并且有望顺应设备国产化趋势进一步打开空间。重点推荐：重点推荐：绿的谐波、汇川技术、埃斯顿等。机床产业链机床产业链受访公司受访公司平均放假平均放假时间为时间为 7.63 天天，根据订单执行节奏亦有假期内排班根据订单执行节奏亦有假期内排班 机床产业链公司平均放假时间为 7.63 天。我们选取了机床整机 5 家代表

15、性公司以及机床刀具 3 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.63 天，少于机械行业整体放假天数。整机厂来看，根据生产需求将安排产线工人值守；刀具公司来看，产线也存在轮班、串休，刀具企业在手订单爆满，排产紧张，行业景气不断向上。投资建议投资建议：产业链整体往中高端升级。机床主机环节：需求端，以新能源汽车、风电、光伏等为代表的新能源行业技术变革带来设备端投资新机遇；供给端，一批优质民营企业纷纷登陆二级市场加速发展，行业集中度有望提升；产品端，市场定位整体上移，尤其在高端五轴数控机床领域亦有突破。机床刀具环节：行业层面，刀具作为重要耗材，受益国内制造业复苏+进口替代加速+出口拓展，未来成长空间广阔

16、；企业层面，头部厂商加大中高端刀具研发与扩产，同时开展直销渠道建设，未来将迎来量价齐升。重点推荐：重点推荐：欧科亿、华锐精密、中钨高新、纽威数控、科德数控、海天精工、国盛智科、浙海德曼、秦川机床、亚威股份、华中数控等。激光激光产业链产业链受访公司受访公司平均放假平均放假时间为时间为 11 天天，高，高于于机械机械行业整体水平行业整体水平 激光产业链公司 2023 年春节平均放假 11 天。我们选取了激光产业链的 5 家代表性公司，春节平均放假天数为11 天，略高于机械行业整体放假天数。控制系统环节公司库存储备充足、经营稳健，假期安排也符合相关公司经营特点。投资建议：投资建议：推荐激光控制系统龙

17、头柏楚电子（激光伺服控制系统龙头，高功率领域推进国产替代）、金橙子（激光振镜控制系统龙头，高端领域推进国产替代，切入伺服控制系统）；建议关注杰普特。检测服务检测服务受访公司受访公司平均放假时间为平均放假时间为 7.63 天天，低于，低于机械机械行业整体水平行业整体水平 我们选取了检测服务行业 4 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.63 天，少于机械行业整体放假天数。检测服务公司经营稳健，假期安排也符合相关公司经营特点。投资建议：投资建议：展望 2023 年，随着经济复苏、检测需求有望提升，检测龙头将直接受益。在政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持稳定增长，同时头部企业通过丰富业务线

18、以及全国性布局乃至全球布局具备更强的 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 接单能力以及更高的实验室利用率获得快于行业增速的成长性。预计我国龙头检测服务企业强者恒强的局面将进一步深化，检测龙头的投资价值将进一步凸显。重点推荐：重点推荐：华测检测、谱尼测试、苏试试验、广电计量。风险风险分析：分析：宏观经济和制造业景气度下滑风险：宏观经济和制造业景气度下滑风险：通用制造业受宏观经济波动影响较大，产业与宏观经济波动的相关性明显，尤其是和工业制造的需求、基础设施投资等宏观经济重要影响因素强相关。若未来国内外宏观经济环境发生变化，下游行业投资放缓，将可能影响通用制造业行业的发展环境和

19、市场需求。市场竞争风险：市场竞争风险：如果国际厂商加大本土化经营力度，国内市场竞争将日趋激烈，内资企业将面临市场竞争加剧的风险。原材料价格上涨风险：原材料价格上涨风险：受全球宏观经济、贸易战、疫情防控、自然灾害等影响，若原材料大幅上涨，芯片等关键物料供应持续出现失衡，将引起内资通用制造业厂商生产成本增加，经营业绩可能会受影响。机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、机械行业春节平均放假 8.84 天，专用设备略少于通用设备.1 二、专用设备：光伏设备、半导体设备排产饱满.2 2.1 光伏设备：春节平均放假 7.25 天.2 2.2 半导体设备：春节平均放假 7.

20、45 天.3 2.3 锂电设备：春节平均放假 9 天.3 2.4 工程机械：春节平均放假 8.5 天.4 2.5 船舶：春节平均放假 13 天.5 三、通用设备：机床产业链排产最为饱满.6 3.1 工控板块：春节平均放假 11 天.6 3.2 工业机器人：春节平均放假 10.2 天.6 3.3 机床产业链：春节平均放假 7.63 天.7 3.4 激光产业链：春节平均放假 11 天.8 3.5 检测服务：春节平均放假 7.63 天.8 四、风险分析.10 1 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一、机械行业春节平均放假机械行业春节平均放假 8.84 天天，专用设备，专用

21、设备略少于通用设备略少于通用设备 这几这几天，我们采访了机械行业有代表性的天，我们采访了机械行业有代表性的 67 家公司，摸底春节放假天数，试图观察开工率情况。基本结论家公司，摸底春节放假天数，试图观察开工率情况。基本结论与观点如下：与观点如下：（1）从受访公司的回复来看，春节平均放假天数为）从受访公司的回复来看，春节平均放假天数为 8.84 天。专用设备放假天数略少于通用设备放假天数。天。专用设备放假天数略少于通用设备放假天数。（2）专用设备方面，光伏设备、半导体设备两大景气赛道春节放假天数最短）专用设备方面，光伏设备、半导体设备两大景气赛道春节放假天数最短，体现出相关公司排产较为紧张、当前

22、在手订单饱满；工程机械、锂电设备行业放假天数处于机械行业平均水平；船舶行业春节平均放假 13天，主要系船舶行业交付周期较长，产线工人在春节期间进行调休。（3）通用设备方面，机床刀具企业景）通用设备方面，机床刀具企业景气度不断向上气度不断向上，在手订单爆满，排产紧张，春节平均放假 7.63 天；检测服务行业经营较为稳健，春节平均放假 7.63 天；此外，订单收入确认短周期的机器人、工控、激光行业春机器人、工控、激光行业春节放假天数分别为节放假天数分别为 10.20、11.00、11.00 天，体现出制造业投资还处于拐点向上的前夕，相关通用板块还没有感天，体现出制造业投资还处于拐点向上的前夕，相关

23、通用板块还没有感受到下游需求的景气拐点受到下游需求的景气拐点，不过因为基数较低，不过因为基数较低，2023Q1 仍有不错增长仍有不错增长。（4）我们认为，）我们认为，2023 年机械板块投资机会比较多，年机械板块投资机会比较多，既包括即将迎来需求拐点的通用板块，也包括当下处既包括即将迎来需求拐点的通用板块，也包括当下处于景气状态、有边际变化、估值不高的专用设备于景气状态、有边际变化、估值不高的专用设备，前者各子行业中，前者各子行业中，工控、机床刀，工控、机床刀具、机器人投资机会尤为明具、机器人投资机会尤为明显；后者建议关注光伏设备、半导体设备、船舶、工程机械（含叉车）、锂电设备。显；后者建议关

24、注光伏设备、半导体设备、船舶、工程机械（含叉车）、锂电设备。图表图表1：2023 年机械重点子行业受访公司春节平均放假天数对比年机械重点子行业受访公司春节平均放假天数对比 资料来源：中信建投 13.0011.0011.0010.209.008.507.637.637.457.258.8402468101214船舶激光工控机器人锂电设备工程机械机床刀具检测服务 半导体设备 光伏设备平均机械重点子行业2023年春节放假天数(天）2 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 二、专用设备：光伏设备、半导体设备排产饱满二、专用设备：光伏设备、半导体设备排产饱满 2.1 光伏设备：光伏设

25、备：春节平均放假春节平均放假 7.25 天天 春节期间光伏设备企业平均放假时间为春节期间光伏设备企业平均放假时间为 7.25 天，受益于光伏行业高景气度设备企业整体排产饱满。天，受益于光伏行业高景气度设备企业整体排产饱满。我们选取了光伏设备行业 8 家代表性公司，2023 年春节平均放假天数为 7.25 天，少于机械行业整体放假天数，反映出在光伏行业高景气的背景下，龙头设备企业在手订单饱满，排产相对紧张。与此同时，我们也关注到公司内部不同部门的放假时间也存在显著差异，即生产人员、客户端工程人员等春节假期普遍偏短。我们分析原因如下：一方面，受益于 2022 年光伏行业下游快速的产能扩张，设备企业

26、在手订单饱满，生产制造车间排产相对紧张，龙头设备企业仍需要加快生产以满足交期需求，生产人员整体的假期时间偏短；另一方面，短期内下游组件排产有所提升，拉动产业链各个环节的产品需求，对于设备企业而言，在客户端负责安装、调试的员工需要匹配客户的生产节奏，春节假期时间同样偏短。图表图表2：2023 年光伏设备行业受访公司春节平均放假年光伏设备行业受访公司春节平均放假 7.25 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：2023 年光伏晶硅电池产业链价格逐步回落，有望刺激终端需求抬升，或将推动下游进一步扩产，拉动设备需求。组件环节和装机量关联密切，在“降价放量”的逻辑下，我们预计全年组件扩产规模将达

27、到250-300GW，组件设备企业直接受益。2023 年电池片环节的路线选择、新技术产业化突破仍为关注重点，TOPCon大扩产趋势明确，HJT 重点把握薄片化、金属化降银等方案进展，尤其关注银包铜、电镀铜工艺。上游硅料/硅片环节，建议关注积极推动平台化布局、新业务开展顺利的龙头设备企业。在薄膜电池路线中，我们看好钙钛矿电池的发展，2023 年头部企业有望率先开启 GW 级别设备招标，对于设备企业形成显著催化，与此同时，应当重视行业大会、实验室/量产效率的提升、新玩家的入场扩产等催化剂。重点推荐：重点推荐：迈为股份、晶盛机电、京山轻机、奥特维、连城数控、捷佳伟创（电新组覆盖）、英杰电气；建建议关

28、注：议关注：奥联电子、奥来德。.25024681012ABCDEFGH平均光伏设备行业受访公司2023年春节放假天数(天）3 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 2.2 半导体设备：半导体设备：春节平均放假春节平均放假 7.45 天天 半导体设备以及零部件企业平均放假时间半导体设备以及零部件企业平均放假时间 7.45 天，排产较为饱满。天，排产较为饱满。我们选取了半导体设备行业 11 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.45 天，少于机械行业整体放假天数，反映出半导体设备行业排产较为紧凑，在手订单饱满。图表图表3：2023 年半导体设备行业受访公司

29、春节平均放假年半导体设备行业受访公司春节平均放假 7.45 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：整体来看，半导体设备行业整体增速有所放缓，但是受益于国产化设备替代进程加速，长期成长性依然向好。分品类来看，国内刻蚀设备、清洗设备协以及 CMP 设备国产化率相对较高，但总体国产化率尚不足 10%，国产设备未来替代空间前景巨大。形势政策方面，随着美国对于国内芯片制造厂商的封锁，国产厂商无法获得相应的技术支持；与此同时，国家政策的利好以及国家大基金的持续性资金支持，国产半导体设备进口替代势在必行。重点推荐：重点推荐：北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、芯源微、富创精密、正帆科技、精测电子

30、、盛剑环境。2.3 锂电设备：锂电设备：春节平均放假春节平均放假 9 天天 锂电设备行业在手订单饱满，锂电设备行业在手订单饱满，2023 年各公司春节平均放假年各公司春节平均放假 9 天。天。我们选取了锂电设备行业 6 家代表性公司，春节平均放假天数为 9 天，与机械行业整体放假天数基本持平。此外，且部分企业已制定相关奖励政策鼓励员工春节期间值班加班，交付要求紧凑的工厂工人实际放假时间更短。总体而言，当前锂电设备行业在手订单饱满，排产较为紧凑。67.45024681012ABCDEFGHIJK平均半导体设备行业受访公司2023年春节放假天数(天）4 机械设备机械设备 行业

31、动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表4：2023 年锂电设备行业受访公司春节平均放假年锂电设备行业受访公司春节平均放假 9 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：1)下游扩产方面下游扩产方面，国内市场经过近 3 年的高速扩产，预计 2023 年国内锂电设备行业招标增速将放缓：2022 年以来，海外市场锂电池招标、扩产旺盛，先导智能、赢合科技、利元亨等企业纷纷获得海外客户订单，打开市场空间。2)技术变化方面技术变化方面，电芯结构变化有望提升叠片机份额，复合集流体对传统金属集流体的替代有望催生增量设备需求。3)非锂电业务方面非锂电业务方面，头部锂电设备企业具备较强业务延展性，纷纷向

32、光伏、氢能、智能物流等领域拓展，有望打造自身的第二增长曲线。重点推荐：重点推荐：先导智能、利元亨、联赢激光、赢合科技、杭可科技。2.4 工程机械：工程机械：春节平均放假春节平均放假 8.5 天天 工程机械以及零部件企业平均放假时间工程机械以及零部件企业平均放假时间 8.50 天。天。我们选取了工程机械行业 8 家代表性公司，春节平均放假天数为 9 天，与机械行业整体放假天数基本持平，其中零部件企业相比主机厂排产更满。图表图表5：2023 年工程机械行业受访公司春节平均放假年工程机械行业受访公司春节平均放假 8.50 天天 资料来源：中信建投 121198779.00 02468101214AB

33、CDEF平均锂电设备行业受访公司2023年春节放假天数(天）.500246810121416ABCDEFGH平均工程机械行业受访公司2023年春节放假天数(天）5 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 投资建议：投资建议：我们判断 2023 年行业有望维持小幅正增长。分市场来看，国内市场仍处于下行周期，但受益于地产边际改善，2023 年降幅将大幅收窄；海外市场维持景气，将是后续行业的主要驱动力，国内企业在欧美发达国家市场拓展顺利，后续份额提升速度决定其海外营收增速，若海外持续超预期，头部主机厂将获得不错的业绩弹性。另外，叉车环节受益于国内制造业复苏，出

34、口凭借锂电产品优势有望实现对国际巨头的弯道超车。重点推荐：重点推荐：徐工机械、安徽合力、杭叉集团、恒立液压、三一重工、中联重科、浙江鼎力。2.5 船舶：船舶：春节平均放假春节平均放假 13 天天 船舶企业平均放假时间船舶企业平均放假时间 13 天。天。我们选取了船舶行业 2 家代表性公司，春节平均放假天数为 13 天，略高于机械行业整体放假天数，由于之前赶工较多，产线工人进行调休，但由于今年春节较早，相比往年 Q1 仍将有较为饱满的开工率。投资建议：投资建议：首先明确船龄老化+环保政策驱动大周期向上的底层逻辑不变，但周期向上并不是一帆风顺的，前期的下单节奏与航运景气度密切相关，前期重点在于把握

35、节奏，我们认为未来 2 年存在（1）业绩弹性释放；（2）环保新规落地；（3）集团重组等重大催化，也是大周期中的“肥美阶段”。而随着时间推移，越到后期，行业会展示出愈来愈强的“更新换代力量”。高频指标跟踪上，在手订单+新船价格依旧是行业景气度的风向标，但因为行业供给紧张的特性，船厂接单与船东下单之间有博弈关系，不必困扰于短期小幅波动，中期趋势性的数据更有意义，只要在手订单处于高位，船厂的未来业绩就有保障，2023 年油轮将迎来一波行情，继续推高船厂的在手订单。重点推荐：重点推荐：中国船舶、中船防务。6 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 三、通用设备：机床产业链排产最为饱满

36、三、通用设备：机床产业链排产最为饱满 3.1 工控板块：工控板块：春节平均放假春节平均放假 11 天天 春节期间工控板块代表性企业平均放假时间春节期间工控板块代表性企业平均放假时间 11 天。天。我们选取了工控板块 7 家代表性公司，春节平均放假天数为 11 天，高于机械行业平均放假天数，主要由于 2021-2022 年内资工控厂商为抓住外资厂商供应紧张的窗口期，大力投入保交付工作中，因此赶工较多，目前需要进行调休。不过，由于 2022 年 Q1Q2 受到疫情影响明显，造成工控企业新接订单基数较低，预计 2023 年上半年整体仍能保持较快增长。图表图表6：2023 年工控板块受访公司春节平均放

37、假年工控板块受访公司春节平均放假 11 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：从需求来看，工控行业长期受益于产业升级和劳动力减少背景下的自动化需求，中期有望受益于制造业新一轮景气周期开启，短期由于低基数原因，预计订单增速仍然较高。从供给来看，在核心零部件国产化的大趋势下，内资厂商凭借技术水平提高和外资供应紧张的战略机遇期不断抢占外资市场份额，疫情后这一趋势不断加强。2022 年汇川技术、禾川科技等领先全企业在高端伺服、中型 PLC 领域均有明显突破，国产化空间进一步打开，内资厂商有望迎来更大的发展空间。重点推荐：重点推荐：汇川技术、中控技术（机械、计算机行业联合覆盖）、禾川科技、雷赛智

38、能等。3.2 工业机器人：工业机器人：春节平均放假春节平均放假 10.2 天天 春节期间工业机器人板块代表性企业平均放假时间春节期间工业机器人板块代表性企业平均放假时间 10.20 天。天。我们选取了工业机器人板块 5 家代表性公司，春节平均放假天数为 10.20 天，略高于机械行业平均放假天数，主要由于 2021-2022 年内资厂商为保证较外资更快的交货周期，赶工较多，需要调休。不过，部分工业机器人企业产线工人春节会加班，并且制定了合理的轮班计划。0911.00 0246810121416ABCDEFG平均工控板块受访公司2023年春节放假天数(天）7 机械设备机械设

39、备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表7：2023 年工业机器人板块受访公司春节平均放假年工业机器人板块受访公司春节平均放假 10.20 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：长期来看，工业机器人行业受益制造业产业升级趋势以及劳动力减少背景之下的人工替代趋势，需求有望持续增长。随着国内核心零部件产业链日益完善和规模效应逐步体现，以及内资品牌在汽车以外的一般工业比如光伏、家电、金属制品以及锂电池等领域的渗透进一步加深，国产头部工业机器人企业的市场份额将进一步提升，国产化势不可挡。同时，作为核心零部件的谐波减速器下游应用领域不断向机床、半导体设备、医疗设备拓展，并且有望顺应设

40、备国产化趋势进一步打开空间。重点推荐：重点推荐：绿的谐波、汇川技术、埃斯顿等。3.3 机床产业链：机床产业链：春节平均放假春节平均放假 7.63 天天 机床产业链平均放假时间为机床产业链平均放假时间为 7.63 天。天。我们选取了机床整机 5 家代表性公司以及机床刀具 3 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.63 天，少于机械行业整体放假天数。整机厂来看，根据生产需求将安排产线工人值守；刀具公司来看，产线也存在轮班、串休，刀具企业在手订单爆满，排产紧张，行业景气不断向上。图表图表8：2023 年机床刀具行业受访公司春节平均放假年机床刀具行业受访公司春节平均放假 7.63 天天 资料来源：中信

41、建投 1411119610.200246810121416ABCDE平均工业机器人板块受访公司2023年春节放假天数(天）.63024681012ABCDEFGH平均机床刀具行业受访公司2023年春节放假天数(天）8 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 整个产业链都在往中高端升级整个产业链都在往中高端升级。（1）机床主机环节）机床主机环节：需求端，以新能源汽车、风电、光伏等为代表的新能源行业技术变革带来设备端投资新机遇；供给端，一批优质民营企业纷纷登陆二级市场加速发展，行业集中度有望提升；产品端，市场定位整体上移，尤其在高端五轴数控机床领域亦有突破。

42、（2）机床刀具环节）机床刀具环节：行业层面，刀具作为重要耗材，受益国内制造业复苏+进口替代加速+出口拓展，未来成长空间广阔；企业层面，头部厂商加大中高端刀具研发与扩产，同时开展直销渠道建设，未来将迎来量价齐升。（3）数控系统环节）数控系统环节：自主可控核心环节，看点主要在于未来渗透率的持续提升。重点推荐：重点推荐：欧科亿、华锐精密、中钨高新、纽威数控、科德数控、海天精工、国盛智科、浙海德曼、秦川机床、亚威股份、华中数控等。3.4 激光激光产业链产业链：春节平均放假春节平均放假 11 天天 激光产业链公司激光产业链公司 2023 年春节平均放假年春节平均放假 11 天。天。我们选取了激光产业链的

43、 5 家代表性公司，春节平均放假天数为 11 天，略高于机械行业整体放假天数。控制系统环节公司库存储备充足、经营稳健，假期安排也符合相关公司经营特点。图表图表9：2023 年激光产业链受访公司春节平均放假年激光产业链受访公司春节平均放假 11 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：推荐激光控制系统龙头柏楚电子（激光伺服控制系统龙头，高功率领域推进国产替代）、金橙子（激光振镜控制系统龙头，高端领域推进国产替代，切入伺服控制系统）；建议关注杰普特。3.5 检测服务：检测服务：春节平均放假春节平均放假 7.63 天天 春节期间检测服务企业平均放假时间春节期间检测服务企业平均放假时间 7.63

44、 天。天。我们选取了检测服务行业 4 家代表性公司，春节平均放假天数为 7.63 天，少于机械行业整体放假天数。检测服务公司经营稳健，假期安排也符合相关公司经营特点。1414128711.00 0246810121416ABCDE平均激光行业受访公司2023年春节放假天数(天）9 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表10：2023 年检测服务行业公司春节平均放假年检测服务行业公司春节平均放假 7.63 天天 资料来源：中信建投 投资建议：投资建议：展望 2023 年，随着经济复苏、检测需求有望提升，检测龙头将直接受益。在政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持

45、稳定增长，同时头部企业通过丰富业务线以及全国性布局乃至全球布局具备更强的接单能力以及更高的实验室利用率获得快于行业增速的成长性。预计我国龙头检测服务企业强者恒强的局面将进一步深化，检测龙头的投资价值将进一步凸显。重点推荐：重点推荐：华测检测、谱尼测试、苏试试验、广电计量。9.57777.630ABCD平均检测服务行业受访公司2023年春节放假天数(天）10 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 四、四、风险分析风险分析 宏观经济和制造业景气度下滑风险：宏观经济和制造业景气度下滑风险：通用制造业受宏观经济波动影响较大，产业与宏观经济波动的相关性明显，尤其

46、是和工业制造的需求、基础设施投资等宏观经济重要影响因素强相关。若未来国内外宏观经济环境发生变化，下游行业投资放缓，将可能影响通用制造业行业的发展环境和市场需求。市场竞争风险：市场竞争风险：如果国际厂商加大本土化经营力度，国内市场竞争将日趋激烈，内资企业将面临市场竞争加剧的风险。原材料价格上涨风险：原材料价格上涨风险：受全球宏观经济、贸易战、疫情防控、自然灾害等影响，若原材料大幅上涨，芯片等关键物料供应持续出现失衡，将引起内资通用制造业厂商生产成本增加，经营业绩可能会受影响。11 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 吕娟吕娟 董事总经理，高端制造组组长

47、，机械行业首席分析师。复旦大学经济学硕士，法国 EDHEC 商学院金融工程交换生，河海大学机械工程及自动化学士，2007.07-2016.12 曾就职于国泰君安证券研究所，2017.01-2019.07 曾就职于方正证券研究所。曾获新财富、金牛、IAMAC、水晶球、第一财经、WIND 最佳分析师第一名。夏纾雨夏纾雨 中信建投证券机械行业研究员，复旦大学世界经济硕士，覆盖光伏设备、风电设备、通用基础件、油服设备、核电设备等方向，2021 年加入中信建投证券。研究助理研究助理 籍星博籍星博 陈宣霖陈宣霖 杨超杨超 12 机械设备机械设备 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 投

48、资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告

49、署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵守适用的法律法规情

50、况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代

51、表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形

52、式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部

53、分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街2 号凯恒中心B座 12 层 上海浦东新区浦东南路528号南塔 2106 室 福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk