1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2023 年 01 月 29 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 产业链重点数据：基建稳中向好，地产仍显疲软。（产业链重点数据：基建稳中向好，地产仍显疲软。（1）基建：）基建：2022 年，广义/狭义基建固投累计同比+11.52%/+9.4%，基建投资维持向好态势，单 12 月份广义/狭义基建固投同比+10.4%/+10.3%。（2）房地产：）房地产：2022 年，房地产开发投资累计同比-10.0%，单 12 月同比-12.2%；商品房销售面积/销售金额累计同比分别-24.3%/-26.7%，单 1

2、2 月同比分别-31.5%/-27.7%，房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-39.4%/-7.2%/-15.0%，新开工/施工/竣工当月降幅分别收窄 6.5pct/4.3pct/13.7pct 至-44.3%/-48.3%/-6.6%。（3）零售市场：）零售市场：12月份建筑及装潢材料零售额为 207 亿元，同比-8.9%；2022 年累计零售额为1911 亿元，同比-6.2%。水泥行业：水泥行业：价格价格环比持平，各地发布环比持平，各地发布 2023 错峰生产计划错峰生产计划。本周（1/16-1/20）全国水泥市场价格环比持平，随着春节临近，市场进入休市阶段，绝大部分地区企业出货率降到 1

3、0%左右。成本方面，水泥煤炭价格差 310.55 元/吨，环比上周下降 0.34 元/吨；库存方面，水泥库容比 72.06%，环比上涨0.31%。截止目前，仅少数地区明确表示 2023 年错峰生产计划天数将会增加，多数地区将维持不变。玻璃行业：价格稳中有涨，玻璃行业：价格稳中有涨，节前节前库存库存增加增加。本周玻璃行业价格稳中有涨，库存增加。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为 1626 元/吨，环比上涨0.93%。成本方面，纯碱市场走势大稳小动，个别企业价格上调。产能方面，全国浮法玻璃日产量 15.82 万吨，环比-0.38%，周产量 110.73 万吨，环比-0.24%，同比-8.93%；企

4、业开工率 78.15%，环比-0.33%；综合产能利用率79.15%，环比-0.19%。库存方面，截至 20230119，全国浮法玻璃样本企业总库存 6432.7 万重箱，环比+4.57%，同比+78.75%；库存天数 28.9 天，较上期+1.4 天。随着春节临近，业者陆续放假，生产企业走货减缓或者已停止发货，整体厂库库存增加。玻纤行业：玻纤行业：无碱粗纱无碱粗纱市场行情低位震荡市场行情低位震荡，电子纱市场延续平稳电子纱市场延续平稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格变化有限，生产企业产销状况弱稳运行，传统节日春节假期来临，大部分下游工厂装置低负荷运行，甚至停产，下游厂家采购较为谨慎，对原料玻

5、纤的需求量降低，需求面对玻纤市场的支撑作用有所减弱。目前各个厂家库存暂无较大压力，且厂家持稳报盘意愿偏强，供应面对市场仍存一定支撑作用。无碱池窑粗纱价格区间盘整，厂家库存整体可控，部分厂家仍为前期风电订单供货，生产厂家多暂稳报价。电子纱市场延续平稳，价格震荡维稳。中长线来看玻纤市场或将震荡整理。消费建材行业：消费建材行业：保交楼持续推进，继续推荐竣工端标的。保交楼持续推进，继续推荐竣工端标的。2023 年全国住房和城乡建设工作会议指出，将大力支持刚性和改善性住房需求，推进保交楼保民生保稳定工作。同时，多地首套房贷利率开启动态调整，支持刚性住房需求。短期内保交楼政策仍为重点，政策端促进刚性住房消

6、费需求改善，加之疫情后积极复工，看好竣工端基本面修复。除此之外，2023 我国建筑业将着力关注工业化、数字化、绿色化方向，国务院 19 日发布新时代的中国绿色发展白皮书，龙头企业或将凭借自身优势在行业转型升级中进一步提升市占率。中期看，持续关注强修复与成长能力延续的优质竣工端龙头，绿色建筑政策将推进消费建材行业集中度进一步提升，静待节后需求回暖。投资建议：投资建议：蒙娜丽莎、亚士创能、伟星新材、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材。风险提示：风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动

7、力价格大幅上涨。力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）106 2.2 总市值（亿元）11512 1.4 流 通 市 值（亿元）9500 1.3 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 3.3-3.0-17.5 相对表现-5.9-0.6-4.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、建材行业定期报告供需端政策协同发力，继续看好地产链优质标的2023-01-16 2、建材行业定期报告地产利好政策加码，看好建材需求恢复2023-01-08 3、建材行业定期报告静待需求修复，持续关注竣工品类2023-01-02 郑晓刚郑晓刚 S08 袁定云袁

8、定云 研究助理 -30-20-10010Feb/22May/22Sep/22Jan/23(%)建材沪深300关注节后需求回暖关注节后需求回暖，继续推荐竣工端建材继续推荐竣工端建材 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文正文目录目录 一、本周核心观点.5 1、传统建材本周观点.5 2、消费建材本周观点.5 3、重点推荐个股.5 二、本周行业动态.7 1、宏观.7 2、产业链要闻.7 3、建材行业要闻.8 4、水泥行业一周回顾.8 5、玻璃行业一周回顾.11 6、玻纤市场一周回顾.13 7、消费建材成本跟踪.14 三、一周市场回顾.15 1、建材行业表现.15 2、个股涨跌一览.16 四、

9、本周公司动态.18 1、中铁装配：全资子公司签署 12.08 亿元合同暨关联交易.18 2、科达制造：预计 2022 归母净利润盈利 42-45 亿元，同比增长 317.60%-347.42%.18 3、华立股份：预计 2022 归母净利润盈利 900-1350 万元，同比下降 37.47%-58.31%.18 4、宁夏建材：重大资产重组方案调整，拟增加中材集团为认购方暨关联交易.19 5、西部建设：2022 年第四季度混凝土签约量 3173.91 万方，同比上涨 103.45.19 6、中国巨石：预计 2023 年日常关联交易总额 53.43 亿元.19 7、深天地 A：预计 2022 归母

10、净利润亏损 1.9-2.3 亿元，同比下降 258.26%-333.68%.19 8、罗普斯金：预计 2023 年与中亿丰控股关联方日常关联交易不超过 14.49 亿元.19 9、城发环境：公开发行可转换公司债券获得河南省财政厅批复.19 10、冀东水泥：预计 2023 年与金隅集团日常关联交易金额 45 亿元.19 11、冀东水泥：接受金隅集团不超过 20 亿元财务资助暨关联交易.19 12、西部建设：预计 2022 归母净利润盈利 5.14-6.43 亿元，同比下降 23.90%-39.20%.20 13、中国巨石：公司拟以所持中复连众股权认购中材叶片增发股份.20 14、雄塑科技：预计

11、2022 归母净利润盈利 0.12-0.18 亿元，同比下降 83.79%-89.19%.20 WWmVqViWoZ9UyQvN6M8Q9PpNpPpNsRiNqQmNiNnOrQ8OrRxOwMpOvNuOtRwO 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 15、蒙娜丽莎：预计 2022 归母净利润亏损 3.2-4.6 亿元，同比下降 201.64%-246.10%.20 16、福建水泥：预计 2022 归母净利润亏损 2.4-3.2 亿元，同比下降 160.15%-180.20%.20 17、万年青：公开转让持有的子公司 50.3股权暨关联交易.20 18、耀皮玻璃：公司拟投资不超过 15

12、00 万美元的远期外汇交易业务.21 19、上峰水泥：预计 2022 归母净利润盈利 9.2-10.3 亿元，同比下降 57.72%-52.67%.21 20、兔宝宝：连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%.21 21、立方数科：预计 2022 归母净利润亏损 1.40-1.68 亿元，同比下降 638%-734%.21 22、宏和科技：预计 2022 归母净利润盈利 0.48-0.62 亿元，同比下降 50%-61%.21 23、天山股份：预计 2022 归母净利润盈利 40-52 亿元，同比下降 68.08%58.50%.21 24、ST 三圣：预计 2022 归母净利润亏损 1

13、.6-2.1 亿元.21 25、凯伦股份：完成公司股份回购 685.42 万股，占总股本的 1.78%.22 图表图表目录目录 图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）.10 图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.11 图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.11 图 9：全国水泥库

14、容比（%）.11 图 10：主要区域玻璃价格对比（元/吨）.12 图 11：全国玻璃均价历年比较（元/吨）.12 图 12：重质纯碱均价（元/吨）.12 图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨）.12 图 14：玻璃库存（万重箱）.13 图 15：无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）.13 图 16：缠绕直接纱均价（元/吨）.13 图 17：电子纱均价（元/吨）.14 图 18：玻璃纤维库存统计（万吨）.14 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 图 19：玻纤库存历年比较（万吨）.14 图 20：PVC、PPR、HDPE 全国均价走势（元/吨）.14 图 21：国内废纸全国均价走势（元/

15、吨）.14 图 22：国内沥青价格走势（元/吨）.15 图 23：全国 LNG 市场价走势（元/吨）.15 图 24：国内钛白粉均价走势（元/吨）.15 图 25：全国环氧树脂均价走势（元/吨）.15 图 26：本周各行业表现比较.15 图 27：本周大盘与建材行业表现比较.16 图 28：本周建材各子行业表现.16 图 29：各行业最新 PE（2022，整体法）.16 图 30：建材子行业最新 PE（2022，整体法）.16 表 1：全国各地水泥行业错峰生产计划情况.9 表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序.16 敬请阅读末页的重要说明 5 行业定期报告 一、本周核心观点一、本周核心观点

16、 产业链重点数据：基建稳中向好，地产仍显疲软。（产业链重点数据：基建稳中向好，地产仍显疲软。（1）基建：）基建：2022 年，广义/狭义基建固投累计同比+11.52%/+9.4%，基建投资维持向好态势，单 12 月份广义/狭义基建固投同比+10.4%/+10.3%。（2）房地产：）房地产：2022年，房地产开发投资累计同比-10.0%，单 12 月同比-12.2%；商品房销售面积/销售金额累计同比分别-24.3%/-26.7%，单 12 月同比分别-31.5%/-27.7%，房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-39.4%/-7.2%/-15.0%，新开工/施工/竣工当月降幅分别收窄 6.5pc

17、t/4.3pct/13.7pct 至-44.3%/-48.3%/-6.6%。（3）零售市场：）零售市场：12 月份建筑及装潢材料零售额为 207 亿元，同比-8.9%；2022 年累计零售额为 1911 亿元，同比-6.2%。1、传统建材本周观点、传统建材本周观点 水泥行业：水泥行业：价格价格环比持平，各地发布环比持平，各地发布 2023 错峰错峰生产生产计划计划。本周（1/16-1/20）全国水泥市场价格环比持平，随着春节临近，市场进入休市阶段，绝大部分地区企业出货率降到10%左右。成本方面，水泥煤炭价格差 310.55 元/吨，环比上周下降 0.34 元/吨；库存方面，水泥库容比 72.0

18、6%，环比上涨 0.31%。2023 年错峰生产计划安排，截止目前仅少数地区明确表示将会增加，多数地区将维持不变。玻璃行业：价格玻璃行业：价格稳中有涨稳中有涨，节前节前库存库存增加增加。本周玻璃行业价格稳中有涨，库存增加。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为 1626 元/吨，环比上涨 0.93%。成本方面，纯碱市场走势大稳小动，个别企业价格上调。产能方面，全国浮法玻璃日产量 15.82 万吨，环比-0.38%，周产量 110.73 万吨，环比-0.24%，同比-8.93%；企业开工率 78.15%，环比-0.33%；综合产能利用率 79.15%，环比-0.19%。库存方面，截至 2023011

19、9，全国浮法玻璃样本企业总库存 6432.7 万重箱，环比+4.57%，同比+78.75%；库存天数 28.9 天，较上期+1.4 天。随着春节临近，业者陆续放假，生产企业走货减缓或者已停止发货，整体厂库库存增加。玻纤行业：玻纤行业：无碱粗纱无碱粗纱市场行情低位震荡市场行情低位震荡，电子纱市场延续平稳电子纱市场延续平稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格变化有限，生产企业产销状况弱稳运行，传统节日春节假期来临，大部分下游工厂装置低负荷运行，甚至停产，下游厂家采购较为谨慎，对原料玻纤的需求量降低，需求面对玻纤市场的支撑作用有所减弱。目前各个厂家库存暂无较大压力，且厂家持稳报盘意愿偏强，供应面对市场

20、仍存一定支撑作用。无碱池窑粗纱价格区间盘整，厂家库存整体可控，部分厂家仍为前期风电订单供货，生产厂家多暂稳报价。电子纱市场延续平稳，价格震荡维稳。中长线来看玻纤市场或将震荡整理。2、消费建材本周观点、消费建材本周观点 保交楼保交楼持续推进，持续推进，继续推荐竣工端继续推荐竣工端标的标的。2023 年全国住房和城乡建设工作会议指出，将大力支持刚性和改善性住房需求，推进保交楼保民生保稳定工作。同时，多地首套房贷利率开启动态调整，支持刚性住房需求。短期内保交楼政策仍为重点，政策端促进刚性住房消费需求改善，加之疫情后积极复工，看好竣工端基本面修复。除此之外，2023 我国建筑业将着力关注工业化、数字化

21、、绿色化方向，国务院 19 日发布新时代的中国绿色发展白皮书，龙头企业或将凭借自身优势在行业转型升级中进一步提升市占率。中期看，持续关注强修复与成长能力延续的优质竣工端龙头，绿色建筑政策将推进消费建材行业集中度进一步提升，静待节后需求回暖。3、重点推荐个股、重点推荐个股 伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障 C 端需求。海绵城市/地下综合管廊建设/美丽乡村等政策保障 B 端需求。公司为塑料管道零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可

22、持续增长，现金流维持高质 敬请阅读末页的重要说明 6 行业定期报告 量。“产品+服务”的模式和扁平化的渠道使得公司拥有很强的渠道把控力，是促使同心圆模式有效推进的核心因素，考虑到渗透率（户数）和配套率（户单价）尚有提升空间，同心圆战略将在中长期保障公司的成长动能。加紧“系统集成”模式的推进，有助于提高盈利中枢。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.81 元、0.97 元，对应 PE分别为 28.89 倍、24.12 倍，维持“强烈推荐”投资评级。科顺股份：牵手保利资本，打开成长空间。科顺股份：牵手保利资本，打开成长空间。防水行业属于典型的大市场小企业行业，地产集中度不断提升

23、，集采助力 B 端业务发展。防水行业提标与 BIPV 发展将在中长期为防水材料（尤其是高分子防水材料）提供需求增量，并促进行业集中度提高。公司为防水第二龙头，受益于行业集中提速+地产/基建防水支撑，业绩维持稳健增长。公司自建产能夯实主业结合高员工激励机制，并拟发行可转债募资扩产，助力向双百亿收入目标迈进；收购丰泽股份进军减隔震蓝海市场，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.38 元、0.69 元，对应PE 分别为 36.66 倍、20.19 倍，维持评级“强烈推荐”。蒙娜丽莎蒙娜丽莎：定位中高端的瓷砖龙头，降本控费护航优质成长。：定位中高端的瓷砖龙头

24、，降本控费护航优质成长。环保政策趋严加速推动+行业寒冬部分产能转型推出，瓷砖行业集中度提升。公司是定位中高端的建筑陶瓷龙头企业，注重研发投入，岩板等新产品领先同行，品牌具备高附加值。公司 B、C 端业务同步向好，并将继续加码经销渠道布局，新增 C 端门店拓展空白市场。公司战略性收缩地产客户业务，并通过内部优化实现降本控费，回款质量和经营效益持续改善。我们预计公司 2022-2023 年 EPS分别为 0.01 元、1.56 元，对应 PE 为 2138 倍、13.71 倍，维持“强烈推荐”评级。亚士创能：国产建筑涂料龙头，看好修复弹性。亚士创能：国产建筑涂料龙头，看好修复弹性。当前工程建筑涂料

25、行业集中度较低，但梯队逐渐分化，头部企业以立邦、三棵树、亚士创能鼎立，并和腰部企业差距渐远。由于垫资模式，外资品牌逐渐退出，国产龙头市占率快速提升。公司为外墙涂料和建筑保温材料龙头。B 端业务优势显著，服务能力突出，加码小 B 渠道+内墙涂料新零售模式有助于开拓家装涂料市场。公司在行业景气底部完成降本提效和内部管理制度优化，有助于中长期可持续发展，未来随着公司渠道布局完善+产能有序投放+保交楼推进竣工边际改善，我们认为公司业绩或展现较大弹性。我们预计 2022-2023 年 EPS 为 0.27 元、0.59 元，对应 PE 分别为 50.33 倍、23.03 倍，维持“强烈推荐”评级。北新建

26、材：一体两翼、全球布局战略稳步推进。北新建材：一体两翼、全球布局战略稳步推进。受政策对环保绿色建筑催化和消费者对家装要求提高的影响，我国石膏板单平和人均消费量呈现显著上升的趋势。我国石膏板行业集中度较高，随着供给侧改革持续推进+龙头优势巩固，集中度将进一步提升。公司继续推进“一体两翼，全球布局”战略，石膏板主业多品牌覆盖全市场，成本优势和强定价权显著，市占率稳步提升。防水业务、砂浆涂料业务仍为“两翼”，防水业务依托公司现有客户和渠道资源获得快速发展，砂浆涂料业务仍在加紧布局。轻钢龙骨与石膏板的配套率提升有望增收。我们预计公司 2022-2023年 EPS 分别为 1.96 元、2.40 元，对

27、应 PE 分别为 14.74 倍、12.04 倍，维持“强烈推荐”评级。东方雨虹：优质防水龙头，大变革东方雨虹：优质防水龙头，大变革迎来大机遇迎来大机遇。防水仍是消费建材中较优赛道，地产+基建+市政旧改每年提供超2000 亿元市场空间。此外，随着光伏屋面一体化的快速推进，光伏屋顶渗漏问题亟待解决，结合行业提标，对施工能力和高分子防水材料要求提高，将加速行业集中度提高。公司逐渐加码旧改、城市更新等建筑修缮业务和高铁、机场和水利设施等基建防水业务，未来非房业务收入占比有望提高。此外，公司深耕 TPO 柔性屋面系统近十年，具备较成熟的光伏屋顶配套系统和工程实践经验，有望受益于 BIPV 赛道成长。我

28、们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.07 元、1.60 元，对应 PE 分别为 35.54 倍、23.77 倍，维持评级“强烈推荐”。科达制造科达制造：机械设备通用化：机械设备通用化+海外建材多元化海外建材多元化+锂电材料平台化，看好三花齐放。锂电材料平台化，看好三花齐放。公司为亚洲第一、全球第二大的建筑陶瓷机械装备供应商，并逐渐完善建材机械、海外建材、锂电材料三大主业版图布局。海外建材方面，由“非洲建筑陶瓷”向“陶瓷+洁具+玻璃”的海外“大建材”战略发展，并继续依托建陶渠道快速渗透市场，料将受益于非洲基建红利获得快速发展。锂电材料方面，蓝科锂业突破电池级碳酸锂，自营负极材

29、料产能亦在有序投建，与贝特瑞达成深度合作，未来有望成为国内东南市场重要的负极材料供应商。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为2.61 元、3.13 元，对应 PE 分别为 5.64 倍、4.70 倍，维持“强烈推荐”评级。豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。公司作为铝型材龙头，战略转型提升高端铝材结构占比，募资扩大自有产能，高毛利率的汽车轻量化铝型材和系统门窗业务有望贡献业绩增量。我国新能源车景气度较高，未来随着研发投入实现转化、自有产能释放，汽车轻量化业务有望快速增长，公司量产能力有效提升。贝克洛品牌力强

30、，系统门窗业务毛利率高，依托现有建筑用铝型材产能和新增产能有望快速发展。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.44 元、1.29 元，对应 PE 分别为 35.36 倍、12.06 倍，维持“强烈推荐”评级。敬请阅读末页的重要说明 7 行业定期报告 志特新材：华南铝模租赁龙头，产能扩张促成长。志特新材：华南铝模租赁龙头，产能扩张促成长。公司专注于铝模租赁业务，研发专利和信息系统保障租赁业务的全流程服务能力，产能扩张强化响应能力和规模效应，成本优势显著，后续扩产有助于市占率提升。行业层面重点关注铝模渗透率提升带来的需求扩张，以及市场集中度提升；公司层面关注志特新材的铝模租赁业

31、务的成本优势、规模扩张，通过全国化产能布局、内部管理和信息化技术强化终端响应和服务能力，以及防护平台和 PC 件业务贡献业绩增量。由于铝价影响较大，公司收入确定性强于利润确定性。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.27元、1.70 元，对应 PE 为 33.35 倍、24.92 倍，维持“增持”评级。东鹏控股东鹏控股：品类齐全渠道占优，零售布局持续强化。：品类齐全渠道占优，零售布局持续强化。环保政策趋严和能耗双控将加速瓷砖行业低端冗余产能加速出清，行业集中度有所提高。公司是建筑陶瓷和卫浴洁具行业规模最大的龙头企业之一，多年为网络渠道销售冠军，并率先推出“墙面岩板”概念，零

32、售优势显著；基于瓷砖主业发展洁具、木地板、硅藻泥等产品，品类多元化满足用户一站式“1+N”整装需求。全国性的产能布局和独创的经销共享仓模式保障公司优质的供应链交付能力，试点“产品+服务”的包铺贴模式有助于提升品牌美誉度。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.35 元、0.45 元，对应 PE 为 28.11 倍、21.87 倍，维持“强烈推荐”评级。二、本周行业动态二、本周行业动态 1、宏观宏观 1）2022 年，我国年，我国 GDP 达达到到 1210207 亿元，同比增长亿元，同比增长 3%。人均 GDP 达到 85698 元，按年平均汇率折算，连续两年保持在 1.2

33、万美元以上。2022 年，全国居民人均可支配收入实际增长 2.9%，与经济增长基本同步。（中国政府网）2）12 月份，规模以上工业原煤月份，规模以上工业原煤、原油、天然气和电力生产同比保持增长。与原油、天然气和电力生产同比保持增长。与 11 月份相比，原煤、原油、天然气增月份相比，原煤、原油、天然气增速有所放缓，电力增速加快。速有所放缓，电力增速加快。2022 年，原煤/原油/天然气生产同比增速为 9.0/2.9/6.4。（中国政府网）3）国务院 19 日发布新时代的中国绿色发展白皮书，指出中国大力发展非化石能源新时代的中国绿色发展白皮书，指出中国大力发展非化石能源、提高化石能源清洁高效利提高

34、化石能源清洁高效利用水平用水平、加快绿色交通运输体系建设。加快绿色交通运输体系建设。截至 2021 年底，清洁能源消费比重由 2012 年的 14.5%升至 25.5%，煤炭消费比重由 2012 年的 68.5%降至 56.0%；可再生能源发电装机突破 10 亿千瓦，占总发电装机容量的 44.8%，其中水电、风电、光伏发电装机均超 3 亿千瓦，均居世界第一。（中国政府网）4）2022 年我国全社会研究与试验发展（年我国全社会研究与试验发展（R&D）经费投入达到）经费投入达到 30870 亿元，比上年增长亿元，比上年增长 10.4%，按不变价计算，按不变价计算，R&D 经费增长经费增长 8.0%

35、；R&D 经费与国内生产总值（经费与国内生产总值（GDP）之比达到）之比达到 2.55%，比上年提高，比上年提高 0.12 个百分点。个百分点。其中，基础研究经费为 1951 亿元，增长 7.4%；占 R&D 经费比重为 6.32%，下降 0.18 个百分点。（国家统计局）2、产业链要闻、产业链要闻（1）房地产）房地产 1、2022 年年 12 月份各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降。月份各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降。一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比一平一降，二三线城市环比下降。一线城市商品住宅销售价格同比上涨，二三线城市同比下降。（国家统计局）2）2022 年，全国房

36、地产开发投资年，全国房地产开发投资 13.29 万亿元，比上年下降万亿元，比上年下降 10.0%；其中，住宅投资；其中，住宅投资 10.06 万亿元，下降万亿元，下降 9.5%。房地产开发企业房屋施工面积 90.50 亿平方米，比上年下降 7.2%。其中，住宅施工面积 63.97 亿平方米，下降7.3%。房屋新开工面积 12.06 亿平方米，下降 39.4%。其中，住宅新开工面积 8.81 亿平方米，下降 39.8%。房屋竣工面积 8.62 亿平方米，下降 15.0%。其中，住宅竣工面积 6.25 亿平方米，下降 14.3%。（国家统计局）3）2023 年全国住房和城乡建设工作会议年全国住房和

37、城乡建设工作会议表示，表示，大力支持刚性和改善性住房需求，推进保交楼保民生保稳定工作大力支持刚性和改善性住房需求，推进保交楼保民生保稳定工作，化解企业资金链断裂风险；以发展保障性租赁住房为重点，加快解决新市民、青年人等群体住房困难问题，新开工新开工建设筹集保障性租赁住房、公租房、共有产权房等各类保障性住房和棚改安置住房建设筹集保障性租赁住房、公租房、共有产权房等各类保障性住房和棚改安置住房 360 万套万套(间间)。（中国经济网）敬请阅读末页的重要说明 8 行业定期报告 4）国家统计局发布 2022 四季度和全年 GDP 初步核算结果，四季度绝对额 335508 亿元，同比增长 2.9；全年绝

38、对额 1210207 亿元，同比增长 3.0%。其中，建筑业四季度与全年同比分别增长建筑业四季度与全年同比分别增长 7.0%、5.5%，房地产业同比分别，房地产业同比分别增长增长-7.2%、-5.1%。（国家统计局）5）多地首套房贷利率开启动态调整多地首套房贷利率开启动态调整，支持刚性住房需求支持刚性住房需求。据证券日报记者了解，在动态调整机制下，九江、太原、唐山等部分符合条件的城市已下调了当地首套住房贷款利率下限，有的首套房贷款利率下调至 3.8%。（中国经济网）（2）基建）基建 1）国家发改委新闻发言人在 1 月例行新闻发布会上表示，2023 年，国家发改委将会同有关方面，进一步加力支持进

39、一步加力支持新型基础设施建设，引导支持社会资本加大相关领域投入，特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入。新型基础设施建设，引导支持社会资本加大相关领域投入，特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入。（中证网）2）18 日，国家发改委召开 1 月份新闻发布会，表示有信心、有能力、有条件推动今年中国经济持续回升和整体好有信心、有能力、有条件推动今年中国经济持续回升和整体好转。转。在基础设施等重点领域，要适度超前开展基础设施投资，在基础设施等重点领域，要适度超前开展基础设施投资，加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施。（证券日报网）3）2023 年，国家铁路预

40、计投产新线年，国家铁路预计投产新线 3000 公里以上，其中高铁公里以上，其中高铁 2500 公里。公里。根据 2023 年国铁集团主要工作目标，国家铁路旅客发送量将同比增长 67.6%，货物发送量同比增长 1.8%；在投资方面，全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程；预计完成运输总收入 8175 亿元，同比增收 1239 亿元、增长 17.9%，总体恢复到 2019 年水平。（中国政府网）4）2023 年全国住房和城乡建设工作会议表示，建筑市场发展从“严进、松管、轻罚”向“宽进、严管、重罚”转年全国住房和城乡建设工作会议表示，建筑市场发展从“严进、松管、轻罚”向“宽进、严

41、管、重罚”转变。变。今年我国将以建筑业工业化、数字化、绿色化为方向。提升住宅设计水平，健全工程质量保障体系，启动涵盖建筑全生命周期的质量保险试点，发展智能建造、装配式建筑等新型建造方式。今年将以实施城市更新行动为抓手，今年将以实施城市更新行动为抓手，新开工改造城镇老旧小区新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个以上万个以上，同时，同时加快城市基础设施更新改造加快城市基础设施更新改造，新开工城市燃气管道等老化更新改造新开工城市燃气管道等老化更新改造 10万公里以上，改造建设雨水管网万公里以上，改造建设雨水管网 1.5 万公里以上万公里以上。（中国政府网）3、建材行业要闻、建材行业要闻 1）2022

42、年全国水泥产量年全国水泥产量 21.18 亿吨，同比下降亿吨，同比下降 10.8%，为，为 11 年来最低值年来最低值。12 月全国水泥产量 1.68 亿吨，同比下降 12.3%。2022 年，全国固定资产投资（不含农户）57.21 万亿元，比上年增长 5.1%。其中，民间固定资产投资31.01 万亿元，比上年增长 0.9%。从环比看，12 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.49%。（国家统计局、水泥网）2）12 月份，规模以上工业增加值同比实际增长月份，规模以上工业增加值同比实际增长 1.3%，环，环比上月增长比上月增长 0.06%。2022 年，规模以上工业增加值比上年，规模以上工业增

43、加值比上年增长年增长 3.6%。其中，水泥/平板玻璃 12 月产量同比下降，增速为-12.3/-6.3，全年产量同比增速-10.8%/-3.7%；12 月份，原煤、焦炭、原油与天然气产量同比上升，增速为 2.4/7.4%/2.5%/6.5%。（国家统计局）3）百年建筑调研全国 250 家水泥生产企业数据显示：1 月月 9 日日-1 月月 17 日，日，水泥水泥企业出库量企业出库量 238 万吨，环比下降万吨，环比下降47.26%。年关将至，剩余项目陆续停工，市场需求持续下滑；部分混凝土搅拌站补库，对需求起到一定支撑。基建、房建、民用需求均大幅下降。（百年建筑网）4）近期，多地发布近期，多地发布

44、 2023 错峰生产计划。错峰生产计划。根据目前已有的各省市错峰计划，无采暖需求的地区第一季度错峰生产计划均在 40-60 天左右，有采暖需求则计划在 100 天以上；江苏、浙江、福建与广东全年错峰生产计划在 65-80 天，其中除福建省外，其余三省较 2022 年错峰天数均有一定增长。（数字水泥网）4、水泥行业一周回顾、水泥行业一周回顾 本周全国水泥市场价格本周全国水泥市场价格环比上周持平环比上周持平。2023 年错峰生产计划安排，截止目前年错峰生产计划安排，截止目前仅仅少数地区明确表示将会增加，多数地少数地区明确表示将会增加，多数地 敬请阅读末页的重要说明 9 行业定期报告 区将维持不变。

45、区将维持不变。2022 年由于水泥需求超预期下滑，各地水泥企业主动或被动的实际停产天数估计较往年增加 10%-20%。短期看，影响进一步加大错峰生产力度的因素主要有三个方面：一是部分地方政府如福建、广西和湖北等地出于经济考量，不希望本地企业停产时间过长；二是缺口地区如长三角、珠三角等因外来水泥冲击较大，本土企业认为加大停产等同于变相让量；三是区域市场严重供过于求，竞争异常激烈的地区如东北，不同企业间矛盾升级，不再执行由主导企业制定的整齐划一的错峰生产措施。表表 1：全国各地水泥行业错峰生产计划情况全国各地水泥行业错峰生产计划情况 省份省份 错峰生产计划错峰生产计划情况情况 东北东北地区地区 仅

46、黑龙江省发布错峰生产计划并按时执行仅黑龙江省发布错峰生产计划并按时执行。黑吉辽 东北地区作为水泥行业错峰生产的“发源地”之一，2023 年仅黑龙江省发布错峰生产计划，并按时执行。辽宁和吉林两省既没有相关政府部门指导文件，也没有协会或企业自发组织的自律停产，现处于自由发挥状态。据了解，自 2022 年 12 月 15 日起，因市场需求进入淡季，各企业将库存填满后，水泥熟料生产线基本处于停产状态，但整体库存量远远超过近几年同期水平，开市后各企业生产线在不恢复生产的情况下，预计仍然需要 30-50 天的消化周期。华北华北地区地区 一季度错峰生产计划天数与往年一致一季度错峰生产计划天数与往年一致。河北

47、 河北水泥企业采暖季停产时间为 120 天，一季度错峰生产计划天数与往年一致。河北省因多数水泥企业生产线有协同处置或供暖服务，在执行上始终差强人意，2023 年预计也不会有太大改观。山西&内蒙古 山西和内蒙水泥企业采暖季停产时间为 120 天，一季度错峰生产计划天数与往年一致。山西和内蒙地区过去两年执行情况良好，2023 年山西全年计划错峰生产天数为 180 天，内蒙预计 150-180天，从调查企业反馈情况看，认为 2023 年两地错峰生产执行有望继续保持良好状态。华东华东地区地区 一季度错峰生产计划天数一季度错峰生产计划天数 40-45 天天。江浙 华东地区浙江和江苏一季度错峰生产计划天数

48、分别为 40 天和 45 天，全年计划总天数均为 80 天。较过去两年增加 10-15 天。目前江浙两省水泥企业已陆续执行一季度错峰生产，预计 45 天可以执行到位。但对于全年 80 天停产天数，部分企业持有不同的意见和看法，认为两地属于缺口市场且一直存在外来水泥和熟料的侵扰，本地企业错峰生产天数越多，意味着外来的进入量越大，所以对于进一步增加错峰生产天数的意愿较低，全年主动错峰生产天数可能无法达到目标。福建 福建一季度错峰生产计划为 40-45 天，传统需求淡季，企业预计可以执行到位。福建工信厅发布通知，全年水泥企业错峰生产不少于 65 天，与前几年基本一致。据了解，福建 2022 年受需求

49、下滑和疫情等多重因素影响，水泥企业实际停产天数超过 100 天，有的企业生产线甚至达到 180 天，所以2023 年在需求没有明显增长的情况下，企业供给端若只停产 65 天，难以平衡市场供需关系。江西 江西一季度错峰生产计划为 40-45 天，传统需求淡季，企业预计可以执行到位。江西省行业协会和企业对市场形势认识十分清醒，参照 2022 年企业生产线实际停产 108 天作为依据，建议工信厅下发 2023 年全年错峰生产 100 天，据反馈，江西省工信厅只发布一季度错峰生产文件，至于全年100 天暂未发布，也可以说是有所迟疑。中南中南地区地区 广东全年错峰生产计划天数较以往增加广东全年错峰生产计

50、划天数较以往增加 20 天。天。山东&河南 山东、河南采暖季错峰生产计划时间为 120 天，全年暂未公布。湖南 湖南省一季度错峰生产计划时间为 50 天。湖北 湖北省一季度和全年错峰生产时间皆未明确，从与企业交流情况看，行业协会和部分企业建议全年90 天，但据了解，相关政府部门认为加大停产时间将影响地方经济，希望保持原有天数不变，加之个别企业建议根据企业的能耗排放或环保标准差异化错峰，所以湖北省统一错峰生产计划迟迟未能敲定。目前湖北各水泥企业根据自身库存情况，自主停窑检修。广东 广东省一季度错峰生产计划为 40 天，全年 80 天，较以往增加 20 天。据了解，2022 年广东大多数水泥企业实

51、际停产天数在 95 天左右，鉴于是水泥缺口省份，本地企业全年执行 80 天错峰生产也是较为合理的水平。广西 广西地区一季度计划错峰生产 50 天，全年暂未公布，2022-2023 年本地新点火熟料产能冲击严重，在全面释放过程中，通过错峰生产调节供给端将会异常艰难，且广西地方政府相关部门与福建类似，鼓励企业加大生产外销，以提振本地经济，所以广西地区 2023 年的错峰生产和市场走势都令人堪忧。西南西南&西北西北地区地区 川渝和贵州川渝和贵州全年错峰生产天数全年错峰生产天数预计增加。预计增加。川渝 川渝全年错峰生产计划天数预计将有所增加。贵州 贵州省全年错峰生产计划天数预计将有所增加，且最为突出。

52、尽管地方政府部门暂未下达文件支持，但行业协会和各企业基本达成共识，将依照 2022 年实际停产天数 220 天为准，回顾去年下半年贵州水泥价格走势，表现是明显优于周边地区的，主要得益于错峰生产力度加大，并执行到位。当然，或许正是贵州水泥市场早些年经历过无数次的再平衡，才会坚守错峰生产这根“参”吊命。敬请阅读末页的重要说明 10 行业定期报告 资料来源：中国水泥协会、数字水泥网、招商证券 全国水泥均价（全国水泥均价（P.O42.5）变化，与成本方面）变化，与成本方面 本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 735 元/吨，价格环比上周持平。全国水泥均价与煤价差为 310.55 元/吨，环比上周

53、下跌 0.34 元/吨。（水泥煤价差，按单吨水泥 100kg 煤耗计算）图图 1：全国水泥均价变化（：全国水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、wind、招商证券 分区域水泥均价（分区域水泥均价（P.O42.5）变化）变化 图图 3：华北水泥均价变化（：华北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 4：东北水泥均价变化（：东北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 图图 5：华东水

54、泥均价变化（：华东水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 6：中南水泥均价变化（：中南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 200.00300.00400.00500.00600.00700.001月1月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月8月9月9月10月10月11月11月12月12月12月20002020202503504505506507508509502015/02/012015/06/012015/10/012016/0

55、2/012016/06/012016/10/012017/02/012017/06/012017/10/012018/02/012018/06/012018/10/012019/02/012019/06/012019/10/012020/02/012020/06/012020/10/012021/02/012021/06/012021/10/012022/02/012022/06/012022/10/01水泥煤炭价格差动力煤价格03504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/1

56、82015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/450550650750

57、2014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022

58、/2/182022/5/182022/8/182022/11/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8

59、/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/

60、182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/18 敬请阅读末页的重要说明 11 行业定期报告 图图 7：西南水泥均价变化（：西南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 8：西北水泥均价变化（：西北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 本周全国水泥库容比为 72.06%，环比上周上升

61、 0.31%。（水泥库容比说明：水泥库中现有量与库容量比值。例如，某企业总的水泥库容量是 10 万吨，在采集过程中，企业库存现有水泥 5 万吨，则库容比为 50%。）图图 9：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%）资料来源：数字水泥网、招商证券 5、玻璃行业、玻璃行业一周一周回顾回顾 截至截至 20230119，全国浮法玻璃市场价为，全国浮法玻璃市场价为 1627 元元/吨，较吨，较 1 月月 12 日市场价格上涨日市场价格上涨 0.31%；本周（；本周（1 月月 13 日日-1 月月 19日），周均价日），周均价 1626 元元/吨，环比吨，环比上上涨涨 0.93%，同比下降，同比下降 18

62、.92%。价格方面价格方面 华北地区：华北地区：本周华北市场周初在下游备货支撑下，部分厂家价格提涨 1-2 元/重量箱，而后趋于平稳。随着春节临近，市场交投亦逐渐趋于平淡，下游基本备货完成，陆续放假，原片厂家亦陆续停止发货。华东地区：华东地区：华东整体成交转淡，少数厂家销稍大于产，库存上行。春节临近，物流多有放假，各厂销售区域缩至省内，成交量有限。市场价格整体平稳，仅个别厂家于周初小涨。华中地区：华中地区：华中地区本周季节性需求匮乏，深加工企业多数停工放假，仅部分经销商尚存囤货现象，拿货量有限，原片企业整体库存呈上涨趋势，价格调整基本告一段落。华南地区：华南地区：华南区域除个别原片企业出货尚可

63、库存略有下降外，多数企业零星发货，甚至少数企业有停止发货现象，整体库存呈增加态势。东北东北地区：地区：东北成交量下行，库存环比+3.74%。临近春节，黑吉两地原片厂早已休息，辽宁地区亦是于周内接连放假。市场价格平稳，少数厂家小涨。03504004505005506006502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018

64、/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/3003504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5

65、/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/50607080902015/1/142015/4/142015/7/142015/10/14

66、2016/1/142016/4/142016/7/142016/10/142017/1/142017/4/142017/7/142017/10/142018/1/142018/4/142018/7/142018/10/142019/1/142019/4/142019/7/142019/10/142020/1/142020/4/142020/7/142020/10/142021/1/142021/4/142021/7/142021/10/142022/1/142022/4/142022/7/142022/10/142023/1/14 敬请阅读末页的重要说明 12 行业定期报告 西南地区：西南地区

67、：西南市场成交气氛较为清淡，下游加工及物流基本放假，整体走货较为清淡，仅零星短途发运。西北地区：西北地区：西北市场延续清淡，业内人士陆续休假，下游需求整体寡淡，整体走货缩减明显。图图 10：主要区域玻璃价格对比主要区域玻璃价格对比（元（元/吨）吨）图图 11：全国玻璃均价历年比较全国玻璃均价历年比较（元（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯、招商证券 资料来源：玻璃信息网、卓创资讯、隆众资讯、招商证券；注：2021 年及以前为玻璃信息网数据，2022 年及以后为卓创资讯、隆众资讯数据 成本成本方面方面 本周，纯碱市场走势大稳小动，个别企业价格上调。隆众资讯数据监测，周内纯碱开工率 90.40%，环比

68、下降 0.74%，产量 60.40 万吨，环比减少 0.5 万吨，周内双环恢复，徐州和华昌停车，其他个别企业波动；周内纯碱库存呈现下降趋势，厂区 24.12 万吨，下降 2.92 万吨，降幅 10.80%，轻重同步下降，重质多于轻质，企业订单执行，持续发货；据了解，碱厂待发订单下降趋势，维持 21 天，下降 4 天左右；据了解，对于下游玻璃厂区库存 37%的样本，维持 23.49 天，下降 0.71 天；45%的样本接近 22 天，下降 0.62 天；50%的样本接近 22 天，下降 0.47 天；据了解，周内社会库存增加，增加 2 万多，总量维持 7 万吨多。供应端，个别企业短停，即将恢复，

69、春节期间暂无新增检修计划，预期整体开工维持稳中有升，以目前的装置运行测算预期下周开工率 93%左右，产量 62 万吨附近，不排除个别企业装置波动，对于产量和开工影响。近期，企业订单尚可，执行发货，部分企业不接单，货源紧张，现货价格大稳小动，个别企业价格上调。需求端，纯碱需求稳中减弱，其中轻质下游有些放假，消费下降，重碱相对偏稳运行。春节备货基本完成，发货为主，下游维持安全库存，按需采购，价格高位，采购相对谨慎。贸易环节基本处于放假状态，市场成交下降，货源采购紧张且价格高。春节将至，物流运输有所影响，特别是汽运。整体看，春节期间，纯碱走势偏稳运行，库存预期累库。图图 12：重质纯碱均价（元：重质

70、纯碱均价（元/吨）吨）图图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：玻璃信息网、招商证券 产能情况及库存变化产能情况及库存变化 截至 2023 年 1 月 19 日，全国浮法玻璃日产量为 15.82 万吨，环比-0.38%。本周（1 月 13 日-1 月 19 日）全国浮法007/28/20228/11/20228/25/20229/8/20229/22/202210/6/202210/20/202211/3/202211/17/202212/1/202212/15/20

71、2212/29/20221/12/2023华北华东华中华南东北西南西北全国0250030003500第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周2000200020003000400009/0609/1210/0610/1211/0611/1212/0612/1213/0613/1214/0614/1215/0615/1216/0616/1217/0617/1218/06

72、18/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/0622/12全国平均-6008000160018/0118/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/0722/0922/1123/01 敬请阅读末页的重要说明 13 行业定期报告 玻璃产量 110.73 万吨，环比-0.24%，同比-8.93%。国内玻

73、璃生产线在剔除僵尸产线后共计 302 条(19.985 万吨/日），其中在产 236 条，冷修停产 66 条，全国浮法玻璃开工率 78.15%，环比-0.33%；产能利用率 79.15%，环比-0.19%。全国浮法玻璃样本企业总库存 6432.7 万重箱，环比+4.57%，同比+78.75%。折库存天数 28.9 天，较上期+1.4 天。随着春节临近，业者陆续放假，生产企业走货减缓或者已停止发货，整体厂库库存增加。图图 14：玻璃库存（万重箱）玻璃库存（万重箱）资料来源：隆众资讯、卓创资讯、招商证券 6、玻纤市场、玻纤市场一周一周回顾回顾 无碱粗纱无碱粗纱市场行情低位震荡市场行情低位震荡，电子

74、纱市场延续平稳电子纱市场延续平稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格变化有限，生产企业产销状况弱稳运行，传统节日春节假期来临，大部分下游工厂装置低负荷运行，甚至停产，下游厂家采购较为谨慎，对原料玻纤的需求量降低，需求面对玻纤市场的支撑作用有所减弱。目前各个厂家库存暂无较大压力，且厂家持稳报盘意愿偏强，供应面对市场仍存一定支撑作用；当前市场暂无明显消息指引，厂家谨慎报价，多暂稳观市，实际成交可商谈。新订单明显减少，市场行情低位震荡，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场延续平稳，价格震荡维稳。预测：预测：无碱池窑粗纱价格区间盘整，临近新年假期，业内人士陆续离市，终端市场低开震荡，消化

75、能力有限，下游产品利润空间相对有限，下游工厂装置开工率低位运行，拿货积极性不高，对原料玻纤纱需求减少，对玻纤市场难存利好支撑；厂家库存整体可控，部分厂家仍为前期风电订单供货，生产厂家多暂稳报价；交易双方谨慎操盘，市场活跃度有限，中长线来看玻纤市场或将震荡整理。图图 15：无碱玻璃纤维纱均价（元无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）吨）图图 16：缠绕直接纱均价（元缠绕直接纱均价（元/吨）吨）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 004000500060007000800090002009/042010/012010/102011/07201

76、2/042013/012013/102014/072015/042016/012016/102017/072018/042019/012019/102020/072021/042022/012022/104,0005,0006,0007,0008,0009,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2000202021202220234,0004,5005,0005,5006,0006,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2000202021202220

77、23 敬请阅读末页的重要说明 14 行业定期报告 图图 17：电子纱均价（元电子纱均价（元/吨）吨）图图 18：玻璃纤维库存统计（万吨）玻璃纤维库存统计（万吨）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 资料来源：卓创资讯、招商证券 图图 19：玻纤库存历年比较玻纤库存历年比较（万吨万吨）资料来源：卓创资讯、招商证券 7、消费建材成本跟踪消费建材成本跟踪 图图 20：PVC、PPR、HDPE 全国全国均价均价走势（元走势（元/吨）吨）图图 21：国内废纸全国均价走势（元国内废纸全国均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 4,0006,0008,00010,

78、00012,00014,00016,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月200020202020304050607080202020202020202020202020202020202020202020库存（万吨）0070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2018年2019年2020年2021年2022年02000400060008000400000002015/012015/052015/092016/

79、012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/01PVCPPRHDPE050002500300035002014/122015/042015/082015/122016/042016/082016/122017/042017/082017/122018/042018/082018/122019/042019/082019/122

80、020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/082022/12国废均价 敬请阅读末页的重要说明 15 行业定期报告 图图 22：国内沥青价格走势（元国内沥青价格走势（元/吨）吨）图图 23：全国全国 LNG 市场价走势（元市场价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 图图 24：国内钛白粉均价走势（元国内钛白粉均价走势（元/吨）吨）图图 25：全国环氧树脂均价走势（元全国环氧树脂均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 三、一周市场回顾三、一周市场回顾 1

81、、建材行业表现、建材行业表现 本周大盘本周大盘上涨上涨 2.18%，创业板，创业板上涨上涨 3.72%，建材行业，建材行业上涨上涨 1.08%，在所有行业中排名位处中下游。子行业中其他建材下跌，其余子行业上涨，涨跌幅排名依次为：水泥制造（3.15%）、玻璃制造（2.21%）、管材（1.25%）、耐火材料（1.25%）和其他建材（-3.27%）。图图 26：本周各行业表现比较：本周各行业表现比较 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）0040005000600070002013/102014/032014/082015/012015/06201

82、5/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/12全国均价重交沥青建筑沥青改性沥青004000500060007000800090003/22/20148/22/20141/22/20156/22/201511/22/20154/22/20169/22/20162/22/20177/22/201712/22/20175/22/201810/22/20183/22/20198/22

83、/20191/22/20206/22/202011/22/20204/22/20219/22/20212/22/20227/22/202212/22/2022LNG价格050000000250002018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/10钛白粉均价050000000250003000035000400002012/032012/0

84、82013/012013/062013/112014/042014/092015/022015/072015/122016/052016/102017/032017/082018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/08环氧树脂均价8%6%5%5%4%4%3%3%3%3%3%2%2%2%2%1%1%1%1%1%1%1%1%1%0%0%-1%-1%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%计算机电子有色金属国防军工钢铁非银金融通信机械设备化工建筑装饰电气设备医药

85、生物交通运输综合家用电器传媒公用事业建筑材料休闲服务纺织服装房地产商业贸易农林牧渔银行汽车采掘轻工制造食品饮料 敬请阅读末页的重要说明 16 行业定期报告 图图 27：本周大盘与建材行业表现比较：本周大盘与建材行业表现比较 图图 28：本周建材各子行业表现：本周建材各子行业表现 资料来源：iFinD、招商证券 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）建材板块 2022 年估值为 13.70 倍，在 A 股各板块中靠后。分子行业看，水泥制造 8.74 倍，耐火材料 16.02 倍，玻璃制造 20.35 倍，管材 22.92 倍，其他建材 27.03 倍。图图 29：各行

86、业最新：各行业最新 PE（2022，整体法）整体法）图图 30：建材子行业最新：建材子行业最新 PE（2022，整体法）整体法）资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）2、个股涨跌一览、个股涨跌一览 建材行业本周涨幅前五的公司分别为：顾地科技（11.36%）、金晶科技（9.84%）、福莱特（7.88%）、耀皮玻璃（6.81%）和友邦吊顶（6.60%）；跌幅前五的公司分别为：兔宝宝（-16.87%）、坚朗五金（-6.98%）、帝欧家居（-6.28%）、东鹏控股（-6.00%）和蒙娜丽莎（-5.94%）。表

87、表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序建材行业公司本周、月及年涨跌排序 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 1 顾地科技 11.36%兔宝宝 28.25%金晶科技 28.13%2 金晶科技 9.84%金晶科技 24.55%兔宝宝 27.07%3 福莱特 7.88%豪美新材 18.18%豪美新材 18.35%4 耀皮玻璃 6.81%福莱特 17.08%东鹏控股 17.68%5 友邦吊顶 6.60%旗滨集团 15.97%亚士创能 16.91%6 科达制造 6.59%四川双马 13.35%

88、悦心健康 15.04%7 瑞泰科技 6.49%东方雨虹 13.18%友邦吊顶 14.39%8 万年青 5.73%北新建材 10.33%顾地科技 14.19%9 悦心健康 5.69%东宏股份 10.09%东方雨虹 13.61%10 亚玛顿 5.46%东鹏控股 9.86%福莱特 13.39%11 天山股份 5.19%伟星新材 9.80%上峰水泥 13.11%2.18%2.84%3.26%3.72%1.08%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%上证综指中小板指深证成指创业板指建材行业-3.27%1.25%1.25%2.21%3.15%-4.0%-3.0%-2.0%

89、-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%其他建材耐火材料管材玻璃制造水泥制造4 6 7 9 11 12 13 14 14 14 15 18 18 18 18 20 23 23 24 25 26 29 34 35 35 46 94 020406080100银行采掘建筑装饰房地产化工通信钢铁建筑材料非银金融家用电器有色金属轻工制造公用事业商业贸易交通运输纺织服装机械设备汽车传媒电气设备电子农林牧渔综合医药生物食品饮料计算机休闲服务8.74 16.02 20.35 22.92 27.03 051015202530水泥制造耐火材料玻璃制造管材其他建材 敬请阅读末页的重要说明 17 行业定期报

90、告 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 12 华新水泥 5.18%嘉寓股份 8.73%四川双马 12.38%13 冀东水泥 5.00%西部建设 8.38%蒙娜丽莎 11.85%14 西部建设 4.84%亚士创能 8.10%西部建设 10.62%15 再升科技 4.77%科达制造 7.77%北新建材 10.59%16 四川双马 4.61%丽岛新材 7.76%科达制造 10.34%17 华立股份 4.52%柘中股份 7.05%瑞泰科技 10.30%18 塔牌集团 4.44%中国巨石 6.9

91、6%旗滨集团 10.27%19 扬子新材 4.15%华新水泥 6.86%中材科技 10.27%20 长海股份 4.12%顾地科技 6.73%华立股份 10.07%21 博闻科技 3.68%四川金顶 6.67%伟星新材 9.75%22 青松建化 3.67%罗普斯金 6.59%嘉寓股份 9.66%23 福建水泥 3.63%长海股份 6.24%三棵树 9.36%24 洛阳玻璃 3.58%鲁阳节能 6.10%凯伦股份 9.00%25 上峰水泥 3.51%中材科技 5.96%濮耐股份 8.83%26 垒知集团 3.39%华立股份 5.78%丽岛新材 8.77%27 南玻 A 3.20%濮耐股份 5.54

92、%耀皮玻璃 8.66%28 正威新材 3.14%耀皮玻璃 5.46%华新水泥 8.30%29 山东玻纤 3.12%再升科技 5.35%再升科技 8.14%30 龙泉股份 2.97%青松建化 5.33%海螺新材 7.89%31 开尔新材 2.89%纳川股份 4.69%海螺水泥 7.67%32 城发环境 2.86%三棵树 4.68%中国巨石 7.59%33 海南发展 2.71%海螺水泥 4.46%纳川股份 7.41%34 天安新材 2.63%天山股份 3.99%天安新材 7.38%35 ST 三圣 2.56%开尔新材 3.89%长海股份 7.29%36 海南瑞泽 2.45%凯伦股份 3.82%青松

93、建化 7.05%37 宏和科技 2.36%友邦吊顶 3.75%天山股份 7.04%38 雅博股份 2.25%青龙管业 3.73%罗普斯金 6.99%39 四川金顶 2.25%海南发展 3.59%帝欧家居 6.75%40 韩建河山 2.24%上峰水泥 3.51%开尔新材 6.37%41 北京利尔 2.22%天安新材 3.49%宏和科技 6.29%42 青龙管业 2.20%洛阳玻璃 3.42%城发环境 6.23%43 深天地 A 2.05%北京利尔 3.37%海南发展 6.13%44 雄塑科技 2.03%城发环境 3.29%垒知集团 6.09%45 中钢洛耐 2.03%悦心健康 3.17%塔牌集团

94、 5.92%46 尖峰集团 1.99%海螺新材 3.17%万年青 5.85%47 濮耐股份 1.95%南玻 A 3.05%南玻 A 5.81%48 海螺水泥 1.94%三和管桩 3.03%柘中股份 5.79%49 立方数科 1.93%海象新材 2.75%三和管桩 5.77%50 正源股份 1.66%博闻科技 2.70%公元股份 5.68%51 柘中股份 1.65%公元股份 2.65%亚玛顿 5.67%52 三和管桩 1.62%永和智控 2.46%科顺股份 5.64%53 凯伦股份 1.59%金刚光伏 2.37%洛阳玻璃 5.49%54 豪美新材 1.54%瑞泰科技 2.07%北京利尔 5.44

95、%55 公元股份 1.53%万年青 1.92%山东玻纤 5.40%56 中国巨石 1.44%志特新材 1.87%博闻科技 5.26%57 祁连山 1.40%山东玻纤 1.54%海象新材 4.82%58 永和智控 1.32%韩建河山 1.48%冀东水泥 4.62%59 中材科技 1.20%科顺股份 1.06%龙泉股份 4.17%60 宁夏建材 1.09%冀东水泥 0.94%扬子新材 4.15%61 纳川股份 1.05%塔牌集团 0.80%志特新材 3.90%62 海螺新材 0.74%中钢洛耐 0.77%中钢洛耐 3.81%63 国统股份 0.53%垒知集团 0.66%金刚光伏 3.71%64 罗

96、普斯金 0.34%蒙娜丽莎 0.55%青龙管业 3.60%敬请阅读末页的重要说明 18 行业定期报告 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 65 丽岛新材 0.31%雄塑科技 0.27%东宏股份 3.54%66 东方雨虹 0.29%立方数科 0.00%韩建河山 3.20%67 伟星新材 0.09%正威新材 0.00%雄塑科技 3.01%68 中铁装配-0.07%坚朗五金-0.47%永和智控 2.91%69 金刚光伏-0.16%亚玛顿-0.50%中铁装配 2.79%70 旗滨集团-0.79

97、%正源股份-1.08%国统股份 2.63%71 亚士创能-0.81%扬子新材-1.08%宁夏建材 2.02%72 北新建材-0.97%宏和科技-1.14%祁连山 2.01%73 嘉寓股份-1.03%万里石-1.48%正威新材 1.94%74 亚泰集团-1.29%宁夏建材-2.26%正源股份 1.66%75 东宏股份-1.32%中铁装配-2.29%福建水泥 1.31%76 鲁阳节能-1.64%帝欧家居-2.42%万里石 1.13%77 三棵树-2.60%福建水泥-2.52%四川金顶 0.85%78 海象新材-2.61%海南瑞泽-2.62%尖峰集团 0.55%79 科顺股份-4.59%龙泉股份-4

98、.86%坚朗五金-0.63%80 志特新材-4.96%亚泰集团-6.88%雅博股份-1.24%81 万里石-5.63%国统股份-7.00%立方数科-1.40%82 蒙娜丽莎-5.94%尖峰集团-7.24%鲁阳节能-1.47%83 东鹏控股-6.00%祁连山-7.32%海南瑞泽-1.76%84 帝欧家居-6.28%雅博股份-8.88%ST 三圣-2.86%85 坚朗五金-6.98%深天地 A-14.45%亚泰集团-4.17%86 兔宝宝-16.87%ST 三圣-15.19%深天地 A-20.48%资料来源：iFinD、招商证券 四、本周公司动态四、本周公司动态 1、中铁装配：全资子公司签署、中铁

99、装配：全资子公司签署 12.08 亿元合同暨关联交易亿元合同暨关联交易 公司全资子公司装配科技公司与上海诺昇关于“临港新片区 PDC1-0103 单元（105 社区）I02-01、I03-01 地块（除桩基）工程”签署了建设工程施工合同，合同总金额为 12.08 亿元。上海诺昇系公司控股股东中铁建工控制的企业，属于公司的关联方，本次交易构成关联交易。2、科达制造：科达制造：预计预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 42-45 亿元，同比亿元，同比增长增长 317.60%-347.42%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利为 42-45 亿元，与上年同期相比，将增加 31

100、.94-34.94 亿元，同比增长 317.60%-347.42%。扣除非经常性损益后的归母净利润为 41.50-44.50 亿元，与上年同期相比将增加 31.97-34.97 亿万元，同比增长 335.86%-367.36%。业绩变动的主要原因为：公司建材机械业务持续向海外市场拓展，受益于国际海运能力恢复、原材料价格降低以及精益生产、精益管理成效凸显，海外订单顺利发货，业务盈利能力亦稳步提升；2、公司海外建材业务持续推进新项目的投建工作；3、受益于新能源产业的快速发展。3、华立股份：预计、华立股份：预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 900-1350 万元万元，同比下降，同比下降

101、37.47%-58.31%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利为 900-1350 万元，与上年同期相比，将减少 809.01-1259.01万元，同比减少 37.47%-58.31%。扣除非经常性损益后的归母净利润为 320-480 万元，与上年同期相比，将增加1294.76-1454.76 万元。业绩缩减的主要原因为：由于疫情与成本端压力，主营业务利润出现下滑。非经常性损益的影响。因公司持有的非流动金融资产公允价值变动，导致本期计入的非经常性损益较上年同期大幅减少。敬请阅读末页的重要说明 19 行业定期报告 4、宁夏建材：、宁夏建材：重大资产重组方案调整，拟增加中材集团为认

102、购方暨关联交易重大资产重组方案调整，拟增加中材集团为认购方暨关联交易 由于公司拟增加中国中材集团为募集配套资金的认购方，募集配套资金交易对方由不超过 35 名特定投资者变更为包括中材集团在内的不超过 35 名特定投资者，中国中材集团有限公司拟参与认购 6006 万元。由此引发交易方案的具体调整包括：宁夏建材股份发行价格由 14.14 元/股调整为 13.60 元/股、定价基准日、本次交易收购请求权的行权价格由 13.78 元/股变更为 12.59 元/股。5、西部建设：、西部建设：2022 年第四季度混凝土签约量年第四季度混凝土签约量 3173.91 万方，同比上涨万方，同比上涨 103.45

103、 公司发布 2022 年第四季度经营情况简报，混凝土第四季度签约量与销售量分别为 3173.91、1472.18 万方，较上年同期变动 103.45%、-8.03%。第四季度公司签约量超 10 万方以上的重大项目合计 1022.99 万方。6、中国巨石：、中国巨石：预计预计 2023 年日常关联交易总额年日常关联交易总额 53.43 亿元亿元 公司预计 2023 年拟与关联方发生日常关联交易额度为 53.43 亿元，2022 年实际发生额为 35.56 亿元（未经审计）。7、深天地、深天地 A：预计：预计 2022 归母净利润亏损归母净利润亏损 1.9-2.3 亿元，同比下降亿元，同比下降 2

104、58.26%-333.68%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润亏损 1.9-2.3 亿元，上年同期亏损 0.53 亿元，同比下降 258.26%-333.68%，扣除非经常性损益后的净利润亏损 1.92-2.32 亿元，上年同期亏损 0.65 亿元，同比下降 196.54%-258.32%。基本每股亏损 1.3693 元/股1.6576/股。业绩亏损的主要原因为：行业竞争加剧毛利润下滑，公司主动收缩订单量、房地产业务利润同比减少、增强风控措施、子公司搬迁费用，导致利润下降。8、罗普斯金：预计、罗普斯金：预计 2023 年与中亿丰控股关联方日常关联交易不超过年与中亿丰控股关联方日常

105、关联交易不超过 14.49 亿元亿元 公司及子公司因日常生产经营需要，预计 2023 年拟与控股股东中亿丰控股关联方发生日常关联交易合计不超过14.49 亿元(其中贸易按总额法预计)，2022 年实际发生额为 5.58 亿元。其中，预计 2023 与孙公司云南门窗发生日常关联交易 0.1 亿元，2022 年实际发生额 0.05 亿元。9、城发环境：、城发环境：公开发行可转换公司债券获得河南省财政厅批复公开发行可转换公司债券获得河南省财政厅批复 公司收到控股股东河南投资集团有限公司转来的河南省政府财政厅关于城发环境股份有限公司发行可转换公司债券有关事项的批复，原则同意城发环境股份有限公司可转债发

106、行方案。10、冀东水泥：、冀东水泥：预计预计 2023 年与金隅集团日常关联交易金额年与金隅集团日常关联交易金额 45 亿元亿元 结合公司实际情况及 2023 年度经营计划，预计 2023 年度与公司控股股东金隅集团及其子公司发生采购、销售、接受劳务等日常经营性关联交易金额为 45 亿元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东的净资产的 14.15%；2022 年度实际发生的日常经营性关联交易总金额约为 37.21 亿元。11、冀东水泥：接受金隅集团不超过、冀东水泥：接受金隅集团不超过 2 20 0 亿元财务资助亿元财务资助暨关联交易暨关联交易 为满足公司及子公司的日常生产经营的资金需求，金

107、隅集团拟向公司及子公司提供日余额不超过 20 亿元的财务资助，占归属于上市公司股东净资产的 6.29%，期限不超过一年（自办理借款之日起计算），利率不高于中国人民银行公布 敬请阅读末页的重要说明 20 行业定期报告 的 LPR 贷款市场报价。金隅集团为公司的控股股东，本次财务资助事项构成关联交易。12、西部建设：、西部建设：预计预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 5.14-6.43 亿元，同比下降亿元，同比下降 23.90%-39.20%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利 5.14-6.43 亿元，上年同期盈利 8.45 亿元，同比下降 23.90%-39.20%，

108、扣除非经常性损益后的净利润为 4.35-5.65 亿元，上年同期盈利 7.51 亿元，同比下降 24.83%-42.04%。基本每股收益 0.4069 元/股-0.5093 元/股。业绩变动的主要原因为：受疫情影响以及公司所覆盖区域商品混凝土市场明显下行的影响，预计销售规模、净利润较上年同比下降。13、中国巨石：公司拟、中国巨石：公司拟以所持中复连众股权认购中材叶片增发股份以所持中复连众股权认购中材叶片增发股份 公司与中材科技及其下属子公司中材叶片、中国复材签署合作备忘录。约定公司、中国复材以持有的连云港中复连众股权认购中材叶片增发的股份，同时，中材科技、中材叶片、中国复材及公司将争取促成中复

109、连众其他股东将所持中复连众的全部或部分股权转让给中材叶片。中材科技、中材叶片中国复材与中复连众与公司为受同一控股股东及最终控制方控制的企业，构成关联交易。14、雄塑科技：预计、雄塑科技：预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 0.12-0.18 亿亿元，同比下降元，同比下降 83.79%-89.19%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利 0.12-0.18 亿元，上年同期盈利 1.11 亿元，同比下降 83.79%-89.19%，扣除非经常性损益后的净利润为 800-1200 万元，上年同期盈利 1.04 亿元，同比下降 88.49%-92.33%。业绩变动的主要原因为：

110、国内房地产行业持续低迷，产品下游市场需求疲软，行业竞争加剧；同时全国疫情多点散发，公司生产、销售等经营活动受到影响。前述因素叠加之下，公司销售下滑较大，毛利率有所下降。15、蒙娜丽莎：、蒙娜丽莎：预计预计 2022 归母净利润亏损归母净利润亏损 3.2-4.6 亿元，同比下降亿元，同比下降 201.64%-246.10%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润亏损 3.2-4.6 亿元，上年同期盈利 3.15 亿元，同比下降 201.64%-246.10%，扣除非经常性损益后的净利润亏损 3.38-4.78 万元，上年同期盈利 2.98 亿元，同比下降 213.12%-260.04%。

111、基本每股收益亏损 0.78-1.12 元/股，营业收入同比下降 2.67-14.12。业绩变动的主要原因为：国内房地产行业下行，风险扩大，成本端高位运行，需求端低迷，行业竞争加剧；同时公司工程端主动收缩，导致毛利率有所下降。16、福建水泥：、福建水泥：预计预计 2022 归母净利润亏损归母净利润亏损 2.4-3.2 亿元，同比下降亿元，同比下降 160.15%-180.20%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润亏损 2.4-3.2 亿元，上年同期盈利 3.99 亿元，同比下降 160.15%-180.20%，扣除非经常性损益后的净利润亏损 2.31-3.11 万元，上年同期盈利 3

112、.84 亿元，同比下降 160.15%-180.99%。业绩变动的主要原因为：因市场需求和成本压力主营业务亏损，控股子公司因原料问题全年大部分时间均处于停产状态。因此，公司聘请专业机构对其进行减值测试评估，预计将出现一定的评估减值。17、万年青：公开转让持有的子公司、万年青：公开转让持有的子公司 50.3股权暨关联交易股权暨关联交易 公司与公司关联方江西省建材设计院拟以江西省产权交易所公开挂牌的方式联合转让所持江西万铜公司 55.3%的股权。其中公司与建材设计院分别转让万铜公司 50.3%、5%的股权。上述股权联合转让和划转完成后，公司及建材设计院均不再持有万铜公司股权。由于万铜公司目前无法解

113、决尾矿质量、市场应用等难题，生产经营预期较差，为优化公司资产结构，集中优势资源发展公司及子公司主营业务，故公开转让股份。敬请阅读末页的重要说明 21 行业定期报告 18、耀皮玻璃：公司拟投资不超过、耀皮玻璃：公司拟投资不超过 1500 万美元的远期外汇交易业务万美元的远期外汇交易业务 公司拟开展的远期外汇交易业务品种包括但不限于远期结售汇、无本金交割远期外汇（NDF）、货币互换等以锁定利润、防范汇率波动风险为目的的外汇衍生品及产品的组合。投资金额不超过 1500 万美元、600 万欧元、5 亿日元（额度范围内资金可滚动使用）。19、上峰水泥：预计、上峰水泥：预计 2022 归母净利润盈利归母净

114、利润盈利 9.2-10.3 亿元，同比下降亿元，同比下降 57.72%-52.67%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利 9.2-10.3 亿元，上年同期盈利 21.76 亿元，同比下降 57.72%-52.67%，扣除非经常性损益后的净利润为 10.4-11.5 亿元，上年同期盈利 20.99 亿元，同比下降 50.45%-45.21%。基本每股收益盈利 0.94 元/股-1.06 元/股。业绩变动的主要原因为：受宏观经济环境偏弱、基建项目资金不足、地产投资降幅扩大等影响，同时煤炭价格同比上升，导致利润下降；预计非经常性损益影响归母净利润减少约 1.2 亿元，主要是报告期内公

115、司证券投资公允价值变动导致浮亏。20、兔宝宝：、兔宝宝：连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%公司股票交易价格于 2023/1/17、1/18、1/19 连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%，根据深圳证券交易所交易规则等有关规定，属于股票交易异常波动的情形。21、立方数科：预计、立方数科：预计 2022 归母净利润亏损归母净利润亏损 1.40-1.68 亿元，亿元，同比同比下降下降 638%-734%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润亏损 1.401.68 亿元，上年同期盈利 0.26 亿元，同比下降 638%-734

116、%，扣除非经常性损益后的净利润亏损 1.55-1.73 亿元，上年同期亏损 0.09 亿元。业绩变动的主要原因为：疫情影响与公司内部调整费用增加；公司将在 2022 年度报告中对商誉、无形资产进行系统性减值测试。初步测算预计本期将计提减值金额为 4,500 万元-5,500 万元；本期非经常性损益对公司净利润的影响金额主要系报告期内收到六安经济技术开发区管理委员会财政局发放的省外上市公司注册地迁入奖励资金人民币 1,500 万元。22、宏和科技：预计、宏和科技：预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 0.48-0.62 亿元，亿元，同比同比下降下降 50%-61%公司发布 2022 年度

117、业绩预告，预计归母净利润盈利 0.48-0.62 亿元，上年同期盈利 1.24 亿元，同比下降 50%-61%，扣除非经常性损益后的净利润为 0.03-0.23 亿元，上年同期盈利 1.15 亿元，同比下降 80%-98%。业绩变动的主要原因为：2022 年电子级玻璃纤维布市场需求量同比减少，导致公司净利润同比去年减少；2022 年整体经济下行，行业需求衰退。终端市场消费信心不足，消费类电子全行业需求减少；2022 年子公司黄石宏和布厂项目投入成本较大，建设前期盈利较少。23、天山股份：、天山股份：预计预计 2022 归母净利润盈利归母净利润盈利 40-52 亿元，亿元，同比同比下降下降 68

118、.08%58.50%公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润盈利 40-52 亿元，上年同期盈利 125.3 亿元，同比下降 68.08%58.50%，扣除非经常性损益后的净利润为 22-33 亿元，上年同期盈利 49.48 亿元，同比下降 55.54%33.31%。基本每股收益盈利 0.4631 元/股0.6020 元/股。业绩变动的主要原因为：受疫情、房地产开发投资增速下滑以及成本端压力，主营产品的销量与利润率下降。24、S ST T 三圣：三圣：预计预计 2022 归母净利润亏损归母净利润亏损 1.6-2.1 亿元亿元 公司发布 2022 年度业绩预告，预计归母净利润亏损 1.6

119、-2.1 亿元，上年同期亏损 3.33 亿元；扣除非经常性损益后的 敬请阅读末页的重要说明 22 行业定期报告 净利润亏损 1.7-2.2 亿元，上年同期亏损 3.35 亿元。基本每股收益亏损 0.3704 元/股0.4861 元/股。业绩变动的主要原因为：受国家加强基础设施建设项目管理及房地产宏观调控等政策影响，项目建设增速放缓、行业竞争加剧；同时因气候和疫情影响导致的开工率大幅降低、原材料采购成本持续上涨、财务费用高、应收账款减值等多因素导致。25、凯伦股份：完成、凯伦股份：完成公司股份回购公司股份回购 685.42 万万股股，占总股本的，占总股本的 1.78%公司使用自有资金以集中竞价方

120、式回购部分社会公众股份，用于实施员工持股计划或者股权激励。本次回购资金总额不低于人民币 1 亿元（含），且不超过人民币 2 亿元（含）。截至 2023/1/20，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 685.42 万股，约占公司总股本的 1.78%，最高成交价为 17.3195 元/股，最低成交价为 11.1996 元/股，成交总金额为 1.01 亿元（不含交易费用）。敬请阅读末页的重要说明 23 行业定期报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也

121、将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。郑晓刚：郑晓刚：毕业于英国东安吉利亚大学，经济学硕士，2017 年 1 月加入招商证券，从事建材行业研究，2019 年开始负责建筑与建材行业。所带团队入选 2019 年、2020 年建筑材料行业最佳行业分析团队金牛奖，2021 年新浪财经金麒麟新锐分析师建筑材料行业第一名。袁定云：袁定云：上海交通大学工学管理学双学士、管理学硕士，2021 年 7 月加入招商证券，从事建材行业研究。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市

122、场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票评级股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨

123、询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。