1、20232023年年2 2月月6 6日日证券研究报告证券研究报告行业评行业评级：电子级：电子 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所电子团队电子行业报告电子行业报告国内折叠手机逆势增长，国内折叠手机逆势增长，节后硅片价格继续回调节后硅片价格继续回调核心摘要核心摘要 行业要闻及简评：行业要闻及简评：1）根据Cinno消息，2022年中国市场折叠屏手机销量达283万部，同比大幅增长144.4%，各季度国内折叠手机销量均高于去年同期。2）全球经济持续疲软，促使北美四大云端服务供应商下修2023年服务器采购量，且数字可能持续下调，下修幅度由多至少依序为Meta、Micr

2、osoft、Google、AWS，TrendForce集邦咨询估计四家业内服务器采购量由原先预估的同比增长6.9%降至4.4%。3）节后硅片价格继续回调，M10主流成交价格为4.8元/片，G12主流成交价格为6.2元/片。一周行情回顾：一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数和中台湾半导体指数均大幅上涨。2月3日，美国费城半导体指数为3082.1，周涨幅为4.64%；中国台湾半导体指数为361.78，周涨幅为8.04%。投资建议：投资建议：当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）新能源汽车+“风光储”等可再生能源需求依然强劲，上游的功率半导体产业链将受益，推荐新洁能、斯达半导等；

3、2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；3）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等。风险提示：风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。YUkXqViWsVdYzRvNbR9R7NtRoOtRsRiNqQpNjMoOtM8OpPwPxNtQpPwMmOyQ行业动态行业动态3 32020年1月10日20222022年中国市场折叠手机同比增长年中国市场折叠手机同比增长144.4%

4、144.4%根据Cinno消息，2022年中国市场折叠屏手机销量达283万部，同比大幅增长144.4%，各季度国内折叠手机销量均高于上年同期，2022年第二季度，国内折叠手机销量为58.7万部，同比增长132.4%，第三季度，折叠手机销量为72.3万部，同比增长114.0%。从市场份额来看，2022年华为市场份额达51.0%，虽同比下降2.8%，但仍处于领先地位；三星市场份额22.8%，同比下降9.7%，品牌端同比降幅最大；OPPO以7.7%的份额位居第三，同比上升4.3个百分点；小米/VIVO/荣耀市场份额分别为6.6%/5.8%/5.0%。资料来源：CINNO，平安证券研究所2022202

5、2年年国内折叠手机各品牌市场份额国内折叠手机各品牌市场份额51.0%22.8%7.7%6.6%5.8%5.0%0.8%0.2%HuaweiSamsungOPPOXiaomiVivoHonorMOTOROYOLE行业动态行业动态4 42020年1月10日北美四大云端服务器供应商采购量同比增长下修至北美四大云端服务器供应商采购量同比增长下修至4.4%4.4%全球经济持续疲软，促使北美四大云端服务供应商下修2023年服务器采购量，且数字可能持续下调，下修幅度由多至少依序为Meta、Microsoft、Google、AWS，TrendForce集邦咨询估计四家业内服务器采购量由原先预估的同比增长6.9

6、%降至4.4%，此将影响2023年全球服务器整机出货年增率下降到1.87%，进一步加剧Server DRAM供需失衡情形，预估第一季Server DRAM价格跌幅约20-25%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所20年北美四大年北美四大CSPCSP服务器采购量年增服务器采购量年增/减幅度预估减幅度预估北美四大北美四大CSPCSP202220222023E2023E（OriginalOriginal）2023E2023E（RevisedRevised）Meta19.7%-0.5%-3.0%Microsoft17.6%16.9%13.4%Google8.1

7、%7.5%5.2%AWS13.2%7.8%6.2%Total15.1%6.9%4.4%行业动态行业动态52020年1月10日节后硅片价格继续回调节后硅片价格继续回调节后硅片价格继续回调，M10主流成交价格为4.8元/片，G12主流成交价格为6.2元/片。受硅料价格调涨影响，硅片顺势转移成本压力，涨价气氛浓郁；此前硅片去库存状态良好，需求提升下，电池片采购需求提升；开工率方面，节后市场有回暖迹象，切片、拉棒等环节的生产水平均有所提升，目前整体开工率在65%-75%左右。资料来源：TrendForce，平安证券研究所节后节后硅片单价情硅片单价情况况（20232023年年2 2月月1 1日更新）日更

8、新）硅片硅片高点高点低点低点均价均价涨跌幅涨跌幅M10单晶硅片-182mm/150um（RMB）5.2004.5004.80014.29%M10单晶硅片-182mm/150um（USD）0.6820.6020.62914.36%G12单晶硅片-210mm/150um（RMB）6.3005.7006.20012.73%G12单晶硅片-210mm/150um（USD）0.8260.7490.81312.92%一周行情回顾一周行情回顾指数涨跌幅指数涨跌幅 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均大幅上涨。2月3日，美国费城半导体指数为3082.1，周涨幅为4.64%；中国台湾半导体指数为361

9、.78，周涨幅为8.04%。20222022年年初以来费城半导体指数表现年年初以来费城半导体指数表现20222022年年初以来中国台湾半导体指数表现年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所200025003000350040004500200250300350400450500一周行情回顾一周行情回顾指数涨跌幅指数涨跌幅 上周，申万半导体指数上涨0.71%，跑赢沪深300指数1.66个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌30.07%，跑输沪深300指数13.90个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现相对稍差。资料来源：Wind，平安证券

10、研究所20222022年年年年初以来半导体行业指数相对表现初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01沪深300申万半导体相对涨跌幅2.93%0.71%4.92%2.71%3.09%6.09%4.03%-0.95%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%电子半导体其他电子元件光学光电子消费电子电子化

11、学品沪深300一周行情回顾一周行情回顾上市公司涨跌幅上市公司涨跌幅 上周，半导体行业125只A股成分股中，74只股价上涨，1只持平，50只下跌，其中，寒武纪涨幅为16.52%，领跑半导体行业，东微半导紧随其后，涨幅为9.71%。半导体半导体行行业涨跌幅排名前业涨跌幅排名前1010位个股位个股涨幅前涨幅前1010名名跌幅前跌幅前1010名名序号证券名称涨跌幅（%）PETTM序号证券名称涨跌幅（%）PETTM1寒武纪16.52-25.00 1澜起科技-12.59 48.71 2东微半导9.71 69.71 2普冉股份-8.93 43.68 3燕东微9.13 42.79 3拓荆科技-4.97 125

12、.43 4沪硅产业8.70 334.37 4芯朋微-4.90 61.19 5和林微纳8.30 99.59 5斯达半导-4.59 77.96 6国民技术8.03 74.14 6兆易创新-4.17 28.19 7华岭股份7.69 32.75 7艾为电子-3.34 133.25 8气派科技7.55 2117.74 8源杰科技-3.27 74.08 9炬光科技7.53 88.21 9宏微科技-3.20 155.01 10龙芯中科7.16 233.19 10韦尔股份-2.60 35.83 资料来源：Wind，平安证券研究所投资建议投资建议 当前半导体行业处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）新能源汽

13、车+“风光储”等可再生能源需求依然强劲，上游的功率半导体产业链将受益，推荐新洁能、斯达半导等；2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，建议关注鼎阳科技、普源精电、坤恒顺维等；3）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、北方华创等。10风险提示风险提示 供应链风险上升供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被卡脖子的风险依然较高。政策支持力度可能不及预期政策支持力度可能不及预

14、期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。市场需求可能不及预期市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。国产替代可能不及预期国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团电子信息团队队行业分析师/研究助理邮箱资格类型资格编号半导体付强投资咨询S01徐碧云XUBIYUN一般证券从业资格S10

15、60121070070 电子徐勇XUYONG投资咨询S0411附：重点公司附：重点公司预预测测资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称股票代码2023/2/3EPS（元）PE(倍)收盘价（元）2021A2022F2023F2024F2021A2022F2023F2024F新洁能60511191.651.93 2.07 2.37 3.13 47.6 44.4 38.7 29.3 圣邦股份300661183.661.96 2.86 3.84 5.01 93.8 64.1 47.8 36.6 思瑞浦688536299.993.69 2.55 3.62 4.33 81.3 11

16、7.8 82.9 69.2 立昂微60535847.550.89 1.52 1.85 2.06 53.6 31.3 25.7 23.1 闻泰科技60074559.782.10 2.20 2.81 3.57 28.5 27.2 21.3 16.8 时代电气68818755.931.42 1.63 1.99 2.29 39.3 34.3 28.2 24.4 斯达半导603290329.572.33 5.08 7.00 9.57 141.3 64.8 47.1 34.4 中微公司688012108.21.64 1.90 2.27 2.62 65.9 57.0 47.6 41.3 北方华创002371

17、252.812.04 3.92 4.99 6.45 124.0 64.5 50.6 39.2 鼎龙股份30005423.280.23 0.42 0.59 0.79 103.1 54.9 39.7 29.6 平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在5%之间）弱于大

18、市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进

19、行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称平安证券）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。