1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 关注关注美国充电桩国产化美国充电桩国产化细则影响细则影响 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No.S

2、0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 刘溢刘溢 SAC No.S0570522070002 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 联系人 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023

3、 年 2 月 19 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点：华泰观点：市场表现偏弱，资金聚集市场表现偏弱，资金聚集 ChatGPT 等个别主题等个别主题 上周，受 2/14 公布的美国 1 月 CPI 数据（YoY:6.4%）超彭博一致预期（YoY:6.2%）等影响，纳斯达克/费指周五出现回调，一周分别+0.6%/-0.2%。上周 A 股/港股科技股表现偏弱，SW 电子/恒生科技跌 3.3%/2.4%，恒生科技连续 3 周下跌。A 股资金聚集在 ChatGPT 等个别主题。正如我们在关注ChatGPT 热潮下的冷思考（2/8）中指出，基于大模型的 AI 有望成为新一代生产力工具，长期来看，芯片

4、和算力网络卖水人有望率先受益（参见：ChatGPT 需要何种算力基础设施？（2/15），但短期需要留意市场过热影响。华泰观点：华泰观点：关注美国充电桩国产化细则影响关注美国充电桩国产化细则影响 美国政府颁布行政令（2/15），计划在 2030 年前投资 75 亿美金在全美建设50 万个充电桩网络，但要求所有政府出资的充电桩在美国国内生产；24 年7 月起，55%以上成本占比为美国零部件，引起国内投资人对国产充电桩及半导体需求的担忧。充电桩中电子元器件包括（1）连接器，（2）逆变器，（3）IGBT 等。目前中国企业占领先优势，但美国国产化可能影响中国企业发挥优势。正如我们在从达沃斯看逆全球化下的

5、“危与机”（2/16）所指出，逆全球化是影响中国科技行业发展的重要因素，“中国+1”成为共识，其中，芯片（欧美芯片法案）和新能源（美国 IRA 法案）成为技术脱钩焦点。A 股：股：SW 电子下跌电子下跌 3.3%，跑输上证指数（，跑输上证指数（-1.1%）上周全部 A 股日均成交额合计 9,903 亿元，环比上涨 13.6%。电子板块涨幅居前企业包括：通富微电（+4.5%）、拓荆科技-U（+4.3%）、视源股份（+3.0%）；跌幅居前企业包括：经纬恒润-W（-10.1%）、芯海科技（-9.8%）、纳芯微（-9.8%）。北向资金上周合计净流入 83 亿元，主要增持澜起科技、京东方 A，减持大华股

6、份、闻泰科技、法拉电子。TMT 其它板块，SW 通信跌 1.4%，SW 计算机跌 2.0%，SW 传媒跌 0.5%。港股：港股：恒生科技指数下跌恒生科技指数下跌 2.4%，跑输恒生指数（，跑输恒生指数（-2.2%）上周全部港股日均成交额合计 808 亿港元，环比下跌 11.7%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：联想集团（+3.2%）、哔哩哔哩（+2.8%）、携程集团（+0.8%）；跌幅居前企业包括：明源云（-12.1%）、金山软件（-9.7%）、瑞声科技（-9.5%）。传媒互联网板块，百度涨 0.6%，快手跌 2.2%，腾讯跌2.5%，美团跌 2.6%，阿里巴巴跌 4.5%。南向资金上

7、周合计净流入 44 亿元，主要增持美团、小米集团、中国移动，减持腾讯控股、比亚迪股份。海外：海外：纳斯达克中概股下跌纳斯达克中概股下跌 1.1%，纳指上涨，纳指上涨 0.6%，标普，标普 500 下跌下跌 0.3%上周纳斯达克中概股跌 1.1%，纳指涨 0.6%，标普 500 跌 0.3%，费城半导体指数跌 0.2%。十年期美债利率上升 8bp 至 3.82%。半导体板块涨幅居前为恩智浦（+1.1%）、应用材料（+0.6%）、英伟达（+0.6%），跌幅较大的为台积电（-5.0%）、东京电子（-4.3%）、AMD 超威半导体（-3.7%）。互联网板块：SEA 涨 1.6%，谷歌跌 0.3%，亚马

8、逊跌 0.4%，Meta 跌 0.7%。美股汽车板块：特斯拉涨 5.8%，小鹏涨 2.6%，理想涨 0.8%，蔚来跌 1.2%。上周比特币涨 12.3%。风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(33)(24)(15)(5)4Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 电子电子 图表图表1：NASDAQ100 前向前向 PE 与十年期美债收益率与十年期美债收益率

9、资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表2：恐惧与贪婪指数和恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌）资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.505540452012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/0

10、22017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02(X)S&P 500前向PE纳斯达克100前向PE10年美债收益率（右轴）(%)05540007080902021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/10

11、2021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02CNN Fear&Greed IndexCBOE Volatility Index（右轴）2YiZuZgUpY9UxPxPaQbP6MnPoOnPnOkPqQnPkPnPpPbRqQuMwMsOnNNZmNtQ 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3 电子电子 图表图表3：沽空占市场成交额比例沽空占市场成交额比例 vs 恒生指数恒生指数 注：做空比例

12、=全日卖出金额/（市场成交额-Warrant 和 CBBC 金额）资料来源：Wind，华泰研究 图表图表4：A 股成交额股成交额 vs 万得全万得全 A 指数指数 资料来源：Wind，华泰研究 5%10%15%20%25%30%15,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,00031,00033,000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22

13、Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23恒生指数沽空比例（右轴）4,0004,5005,0005,5006,0006,50002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002021-02-042021-03-062021-04-052021-05-052021-06-042021-07-042021-08-032021-09-022021-10-022021-11-012021-12-012021-12-312022-01-302022-03-012022-03-312022-04-302022-05-302022-06

14、-292022-07-292022-08-282022-09-272022-10-272022-11-262022-12-262023-01-25A股成交额万得全A（右轴）(亿元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。4 电子电子 图表图表5：科技硬件板块科技硬件板块半导体公司半导体公司上周股价变动一览上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体半导体002156 CH通富微电CNY312 20.632.623.41.

15、61.34.5%12.6%25.2%2.66.02.3688072 CH拓荆科技-UCNY329 260.2107.176.021.013.84.3%10.7%20.0%n.a.n.a.0.0300604 CH长川科技CNY284 46.952.733.510.27.12.4%8.6%5.2%-1.65.92.9688256 CH寒武纪-UCNY321 80.0-28.7-44.937.526.51.1%28.8%46.6%n.a.n.a.0.0ACMR US盛美半导体USD51 12.6N.A.N.A.N.A.N.A.1.0%0.7%63.2%n.a.n.a.n.a.1347 HK华虹半导体

16、USD349 30.6N.A.12.2N.A.1.90.7%1.2%12.1%0.252.713.3688008 CH澜起科技CNY694 61.151.936.517.211.70.2%10.2%-2.5%3.129.64.3688099 CH晶晨股份CNY343 82.836.727.25.74.3-0.3%6.7%17.5%-1.25.81.7002185 CH华天科技CNY300 9.423.620.62.21.9-1.2%4.9%12.9%-0.87.02.3688120 CH华海清科CNY261 244.459.738.815.59.8-1.3%7.2%8.9%n.a.n.a.0.

17、0603160 CH汇顶科技CNY252 54.979.336.25.74.8-1.5%5.4%9.4%0.00.80.3688126 CH沪硅产业-UCNY564 20.6233.0169.815.912.3-1.5%-1.2%17.1%0.01.00.30522 HKASMPTHKD239 66.39.812.41.41.5-1.6%2.6%19.0%0.12.71.0688521 CH芯原股份-UCNY296 59.4451.9215.011.08.6-1.9%8.0%34.7%n.a.n.a.0.0688018 CH乐鑫科技CNY88 109.454.735.76.14.7-2.2%1

18、.4%21.3%n.a.n.a.0.0688608 CH恒玄科技CNY161 134.185.445.49.47.0-2.2%-1.4%17.7%n.a.n.a.0.0688981 CH中芯国际USD1,683 41.827.238.66.76.5-2.9%-0.1%1.6%-0.21.90.2688048 CH长光华芯CNY168 124.0117.669.134.221.2-3.0%22.0%28.2%n.a.n.a.0.0301269 CH华大九天CNY521 96.0276.1202.564.848.0-3.2%4.0%6.6%n.a.n.a.0.0600584 CH长电科技CNY48

19、4 27.214.813.31.41.3-3.6%1.8%17.9%-1.021.04.20981 HK中芯国际USD1,683 16.6N.A.15.3N.A.2.4-3.7%-3.7%-0.7%0.9242.417.8300623 CH捷捷微电CNY164 22.342.626.58.75.5-4.0%3.2%8.0%-0.11.00.7688012 CH中微公司CNY646 104.856.744.414.010.5-4.1%-0.1%6.9%-2.625.53.8300223 CH北京君正CNY372 77.436.829.06.35.2-4.2%-0.6%9.8%-0.96.82.1

20、002371 CH北方华创CNY1,258 238.059.743.98.66.4-4.2%1.6%5.7%-0.649.03.8688041 CH海光信息CNY1,126 48.4118.672.721.714.5-4.3%12.6%20.7%n.a.n.a.0.0688052 CH纳芯微CNY316 312.295.261.618.212.5-4.5%-6.4%-1.7%n.a.n.a.0.0603893 CH瑞芯微CNY351 84.174.546.414.310.0-4.7%11.2%22.2%1.01.20.3300661 CH圣邦股份CNY598 167.459.746.618.5

21、14.1-4.8%-6.0%-3.0%-0.230.25.1603690 CH至纯科技CNY119 37.032.522.44.03.0-4.9%-3.6%-2.1%-0.71.81.5300373 CH扬杰科技CNY284 55.424.519.54.73.6-5.1%-2.7%5.3%-0.818.26.1688396 CH华润微CNY719 54.427.825.06.85.7-5.2%-0.8%3.4%-0.110.04.0688187 CH时代电气CNY631 51.830.626.34.13.5-5.5%-7.2%-5.1%-0.215.613.6688200 CH华峰测控CNY2

22、58 283.0N.A.36.0N.A.17.2-5.6%2.9%2.4%-0.613.87.7600703 CH三安光电CNY960 19.357.336.26.65.0-5.9%2.2%12.2%0.02.10.3688206 CH概伦电子CNY130 29.9255.6190.745.431.7-6.0%-0.3%6.3%n.a.n.a.0.0688508 CH芯朋微CNY85 75.080.241.811.48.2-6.3%-7.9%15.7%n.a.n.a.0.0600460 CH士兰微CNY484 34.239.630.35.24.0-6.4%-3.2%4.3%-2.213.92.

23、7603501 CH韦尔股份CNY1,040 87.945.229.54.94.2-6.5%-6.7%14.0%-0.7102.99.3688107 CH安路科技-UCNY269 67.2612.0310.224.216.4-6.5%6.4%4.6%n.a.n.a.0.0603986 CH兆易创新CNY725 108.727.223.67.66.3-6.7%-5.1%6.1%0.232.44.2688082 CH盛美上海CNY361 83.360.548.313.09.5-6.7%-2.7%4.3%n.a.n.a.0.0688536 CH思瑞浦CNY313 260.281.346.515.71

24、1.7-6.8%-10.3%-5.5%0.25.53.0603290 CH斯达半导CNY521 305.064.145.218.612.4-7.0%-3.4%-7.4%0.460.110.7300327 CH中颖电子CNY135 39.534.430.37.96.5-7.4%-6.3%11.7%0.35.94.1688123 CH聚辰股份CNY105 87.128.118.710.67.4-7.5%-7.6%-13.9%n.a.n.a.0.0300672 CH国科微CNY186 85.5N.A.N.A.N.A.N.A.-8.2%-4.9%0.5%-0.61.81.1300782 CH卓胜微CN

25、Y652 122.252.239.916.713.6-8.8%-8.7%6.9%1.143.97.8605111 CH新洁能CNY174 81.737.027.69.16.8-9.8%-7.5%5.4%-0.36.44.6688595 CH芯海科技CNY62 43.4120.038.18.46.0-9.8%-3.9%8.0%n.a.n.a.0.0非半导体非半导体0992 HK联想集团USD719 6.85.55.20.20.13.2%8.1%5.8%1.117.12.1002841 CH视源股份CNY470 67.0N.A.17.3N.A.1.73.0%6.3%13.5%1.610.63.70

26、00100 CHTCL科技CNY734 4.3157.716.90.40.42.4%2.4%15.6%3.426.34.6000725 CH京东方ACNY1,564 4.126.815.50.90.80.7%3.3%21.6%2.493.06.21888 HK建滔积层板HKD287 10.5N.A.N.A.N.A.N.A.0.4%10.2%22.6%0.11.10.36088 HKFIT HON TENG USD135 2.112.010.40.40.40.0%-6.2%2.9%0.06.34.1300408 CH三环集团CNY625 32.637.127.211.08.5-0.2%-2.2%

27、6.2%0.024.64.1002415 CH海康威视CNY3,419 36.523.719.23.93.4-0.5%1.8%5.3%-0.320.50.6601138 CH工业富联CNY1,928 9.78.77.90.40.4-0.7%2.1%5.8%1.255.22.9002475 CH立讯精密CNY2,259 31.823.017.21.10.9-1.2%-2.2%0.0%1.0188.88.3000050 CH深天马ACNY235 9.635.119.50.70.6-1.2%1.3%10.3%-0.14.72.1002463 CH沪电股份CNY289 15.3N.A.17.3N.A.

28、2.9-1.5%20.0%28.2%-0.823.98.1002236 CH大华股份CNY401 13.211.09.01.11.0-1.8%4.4%16.8%-2.124.49.3600183 CH生益科技CNY396 17.026.018.52.21.9-2.1%5.3%18.0%0.118.94.7688036 CH传音控股CNY695 86.423.616.21.51.2-2.4%1.0%8.6%-0.313.51.9300296 CH利亚德CNY156 6.220.214.81.61.4-2.4%1.1%9.0%0.23.02.3002635 CH安洁科技CNY97 14.230.1

29、21.42.21.8-2.4%2.0%15.2%0.41.52.5000636 CH风华高科CNY197 17.037.723.64.63.5-2.6%-1.2%14.8%0.02.61.41810 HK小米集团-WCNY2,773 12.752.525.71.00.9-2.9%-1.7%16.1%10.5412.315.5TUYA US涂鸦智能USD104 2.5-10.1-14.07.26.8-3.4%-9.0%33.0%n.a.n.a.n.a.300433 CH蓝思科技CNY654 13.128.322.31.41.2-3.5%-1.1%24.8%1.719.72.9601231 CH环

30、旭电子CNY354 16.0N.A.9.9N.A.0.4-3.5%-4.6%-1.2%0.111.13.1002938 CH鹏鼎控股CNY670 28.913.712.61.81.6-3.6%0.1%5.2%-0.423.73.5002916 CH深南电路CNY418 81.524.620.02.72.3-4.3%6.8%13.0%0.514.23.3300136 CH信维通信CNY175 18.122.516.51.91.6-4.5%3.4%9.4%-0.24.93.12382 HK舜宇光学科技CNY935 97.434.323.82.92.6-4.9%-7.6%4.9%-0.1126.01

31、1.20285 HK比亚迪电子CNY514 26.126.217.30.50.4-4.9%-3.5%4.0%-0.838.16.2002241 CH歌尔股份CNY724 21.217.413.40.70.6-5.0%2.4%25.8%0.422.93.4600563 CH法拉电子CNY347 154.134.125.99.06.8-5.3%-14.0%-3.6%-1.120.35.5002138 CH顺络电子CNY216 26.938.225.95.04.0-5.7%-6.4%2.6%0.415.77.6000049 CH德赛电池CNY135 45.114.812.70.60.5-6.1%-5

32、.1%3.7%0.01.00.7002484 CH江海股份CNY196 23.430.023.14.33.4-6.5%-6.4%4.6%0.85.42.7300115 CH长盈精密CNY151 12.6240.522.11.10.8-7.0%-1.5%21.8%1.25.63.5688301 CH奕瑞科技CNY302 416.046.735.918.713.9-9.3%-11.0%-9.1%0.05.83.12018 HK瑞声科技CNY194 18.523.317.01.00.9-9.5%-11.1%3.7%0.013.55.5汽车电子汽车电子9868 HK小鹏汽车-WCNY677 37.2-

33、6.7-11.01.91.10.1%-6.3%-3.1%4.152.010.22015 HK理想汽车-WCNY1,729 94.8-84.7189.23.71.8-0.2%-0.2%23.4%-0.4168.210.3002405 CH四维图新CNY303 12.7-683.292.98.46.4-0.4%6.3%15.6%-1.212.94.4002036 CH联创电子CNY145 13.647.527.01.31.2-2.4%-0.9%9.5%-0.53.62.59866 HK蔚来-SWCNY1,161 78.5-10.7-16.72.21.1-2.5%-14.4%-0.1%n.a.n.a

34、.n.a.002906 CH华阳集团CNY166 34.940.027.82.82.1-4.0%-10.5%4.9%-0.72.11.2002920 CH德赛西威CNY644 116.156.538.04.53.3-6.0%-11.5%10.2%1.123.43.5300496 CH中科创达CNY431 94.246.633.97.35.3-8.2%-14.2%-6.1%-0.731.39.1688326 CH经纬恒润-WCNY176 147.076.753.24.23.1-10.1%-13.2%-1.5%n.a.n.a.0.0南向南向/北向资金持股北向资金持股比例（比例（%）代码代码公司名称

35、公司名称财报财报货币货币市值市值（人民币亿（人民币亿元）元）收盘价（元收盘价（元交易货币）交易货币）P/EP/S股价变动股价变动北向/南向资金流北向/南向资金流入（亿人民币/亿入（亿人民币/亿港元）港元）南向南向/北向资金持股北向资金持股市值市值（亿人民币（亿人民币/亿亿港元）港元）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。5 电子电子 图表图表6：TMT 板块其他主要公司上周股价变动一览板块其他主要公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价（当地货币（当地货币

36、元）元）2022E2023E2022E2023E1W1MYTD通信通信601728 CH中国电信CNY4,708 5.517.515.71.00.98.8%9.0%30.1%-0.8n.a.1.0300628 CH亿联网络CNY611 67.827.821.812.59.65.8%10.8%11.9%-1.2n.a.3.20762 HK中国联通CNY1,555 5.8N.A.N.A.N.A.N.A.3.2%5.4%20.3%2.5154.98.70728 HK中国电信CNY4,708 3.910.49.20.60.62.9%1.8%28.0%-0.2202.337.10941 HK中国移动CN

37、Y10,949 57.48.47.71.11.00.7%2.0%10.8%7.91129.39.2688100 CH威胜信息CNY133 26.731.823.76.04.50.6%9.0%15.5%n.a.n.a.0.0600941 CH中国移动CNY10,949 75.812.811.81.71.6-0.4%-0.5%12.0%-0.18.21.4000063 CH中兴通讯CNY1,244 28.015.813.41.00.9-0.8%5.0%8.2%0.331.02.8002396 CH星网锐捷CNY129 22.118.514.30.80.6-1.0%6.3%15.2%0.84.43.

38、4600050 CH中国联通CNY1,565 4.919.517.30.40.4-1.2%-5.9%9.8%3.256.93.7603236 CH移远通信CNY229 121.137.525.41.51.1-1.5%8.7%20.1%-0.13.81.7000988 CH华工科技CNY195 19.421.816.21.51.2-2.1%3.4%18.2%-0.16.43.3000938 CH紫光股份CNY654 22.926.721.70.80.7-2.3%-0.5%17.3%-0.712.41.9002139 CH拓邦股份CNY153 12.125.818.21.71.3-2.3%-0.7

39、%16.4%0.06.04.8300383 CH光环新网CNY175 9.822.818.62.32.1-2.4%9.1%19.6%0.12.21.3002402 CH和而泰CNY153 16.427.820.52.41.9-2.5%0.7%12.3%-0.44.43.4688048 CH长光华芯CNY168 124.0117.669.134.221.2-3.0%22.0%28.2%n.a.n.a.0.0300308 CH中际旭创CNY267 33.422.218.32.72.3-4.6%14.6%23.4%1.318.17.3002123 CH梦网科技CNY111 13.975.141.52

40、.62.2-4.8%13.7%23.3%-0.91.71.8300502 CH新易盛CNY156 30.816.715.14.43.6-5.0%22.7%29.9%0.01.81.3CD US秦淮数据CNY199 8.039.829.28.96.8-7.1%-3.9%0.0%n.a.n.a.n.a.9698 HK万国数据-SWCNY281 21.1-19.6-18.43.02.6-8.5%-7.9%2.9%n.a.n.a.n.a.计算机计算机000977 CH浪潮信息CNY534 36.521.817.80.70.623.0%54.3%69.7%2.618.63.5002373 CH千方科技C

41、NY176 11.166.622.81.91.64.2%10.0%24.6%-0.4n.a.1.2002405 CH四维图新CNY303 12.7-683.292.98.46.4-0.4%6.3%15.6%-1.2n.a.4.0600845 CH宝信软件CNY813 47.843.434.56.85.4-1.4%-4.4%6.7%0.3n.a.5.7600271 CH航天信息CNY222 12.024.021.41.00.9-1.6%-0.2%15.1%n.a.n.a.0.2002153 CH石基信息CNY346 16.5-179.1231.510.79.1-2.1%-3.5%10.0%0.2

42、n.a.2.8002439 CH启明星辰CNY271 28.528.922.75.24.1-2.1%-4.5%9.1%0.837.918.4002065 CH东华软件CNY205 6.4N.A.N.A.N.A.N.A.-2.1%3.2%12.9%-0.14.92.6688561 CH奇安信CNY501 73.5708.3132.37.05.3-2.2%-5.9%11.7%n.a.n.a.0.0688188 CH柏楚电子CNY327 224.358.743.634.824.9-2.5%5.8%3.3%0.112.03.7002230 CH科大讯飞CNY1,085 46.784.449.05.03

43、.8-2.5%15.1%42.2%-0.249.24.8002410 CH广联达CNY719 60.473.754.810.48.5-2.7%-7.6%0.7%0.9116.519.5688023 CH安恒信息CNY129 163.5937.082.15.64.2-3.4%-14.6%-17.4%n.a.n.a.0.0688777 CH中控技术CNY445 89.155.842.07.15.2-3.6%-3.2%-1.9%1.218.26.2300253 CH卫宁健康CNY222 10.355.840.17.05.6-3.7%-4.8%0.4%-0.42.81.5688083 CH中望软件CN

44、Y179 206.0151.989.725.219.1-3.8%-4.8%5.9%-0.22.72.7300454 CH深信服CNY565 136.0211.6100.27.25.7-3.9%-9.9%20.8%0.818.24.9300773 CH拉卡拉CNY156 19.623.316.72.52.1-4.4%16.4%15.8%-0.1n.a.1.6600570 CH恒生电子CNY835 44.068.046.012.510.1-5.2%-6.9%8.7%7.6139.916.7688088 CH虹软科技CNY110 27.285.457.320.016.1-5.3%1.4%20.7%0

45、.41.21.1300033 CH同花顺CNY626 116.534.127.216.713.8-5.4%-1.2%18.1%3.836.111.4002268 CH卫士通CNY270 32.072.249.27.35.7-5.6%-7.0%4.7%-1.08.53.2688111 CH金山办公CNY1,281 277.6105.676.232.124.2-5.8%-1.3%5.0%3.259.74.70268 HK金蝶国际CNY484 15.9-127.2-251.49.47.5-6.2%-6.7%-4.8%-0.999.518.0600588 CH用友网络CNY798 23.3160.39

46、0.97.76.3-6.6%-5.1%-3.8%-0.166.08.30020 HK商汤科技CNY732 2.5-18.4-24.714.410.3-7.1%-12.0%12.6%2.952.88.1300496 CH中科创达CNY431 94.246.633.97.35.3-8.2%-14.2%-6.1%-0.728.18.93888 HK金山软件CNY327 27.4-6.163.64.33.5-9.7%-4.9%5.0%-0.355.915.02013 HK微盟集团CNY124 5.1-11.6-28.76.04.7-10.9%-18.9%-23.6%-2.032.723.18083 H

47、K中国有赞CNY36 0.2-10.4-21.22.32.0-11.6%-15.0%12.8%n.a.n.a.n.a.传媒传媒&互联网互联网002555 CH三七互娱CNY496 22.416.414.12.92.53.1%9.6%23.5%2.2n.a.11.09626 HK哔哩哔哩-SWCNY635 177.0-8.1-12.82.82.32.8%-9.1%-5.2%n.a.n.a.n.a.002739 CH万达电影CNY301 13.8-34.626.72.92.00.7%-2.1%-1.4%1.34.81.69888 HK百度CNY3,417 141.346.322.32.72.50.

48、6%6.7%26.5%n.a.n.a.n.a.9618 HK京东集团CNY5,754 210.647.127.60.50.50.1%-9.1%-4.4%-0.313.00.29999 HK网易-SCNY3,910 136.119.518.74.03.6-1.2%-2.6%18.9%n.a.n.a.n.a.300251 CH光线传媒CNY228 7.8135.924.818.410.0-1.8%-5.2%-10.3%-0.26.73.11024 HK快手-WCNY2,271 60.0-16.5-50.32.42.0-2.2%-12.7%-15.6%0.5266.612.5002027 CH分众传

49、媒CNY959 6.631.719.69.47.3-2.4%-4.5%1.4%3.2165.817.30700 HK腾讯CNY31,254 373.827.221.55.54.9-2.5%-2.2%17.8%-14.23253.19.1300413 CH芒果超媒CNY630 33.730.725.64.43.8-2.6%10.4%12.1%0.221.06.13690 HK美团CNY7,812 144.2-110.0107.13.52.7-2.6%-17.4%-17.5%11.2804.610.1002624 CH完美世界CNY276 14.317.815.03.42.8-2.8%1.6%12

50、.0%1.825.69.80772 HK阅文集团CNY331 37.335.323.64.03.5-3.6%-9.0%22.9%-0.751.513.69988 HK阿里巴巴CNY18,425 99.523.316.82.11.9-4.5%-7.6%15.3%n.a.n.a.n.a.指数指数801760.SI传媒(申万)599.8-0.5%5.8%11.1%HXC.GI纳斯达克中概股指数7,449.5-1.1%-5.8%11.1%801770.SI通信(申万)2,070.2-1.4%3.1%12.6%801750.SI计算机(申万)4,493.7-2.0%2.8%16.0%HSI.HI恒生指数

51、20,719.8-2.2%-5.1%4.7%HSTECH.HI恒生科技4,257.6-2.4%-6.3%3.1%北向北向/南向资金流入南向资金流入（亿人民币（亿人民币/亿港亿港元）元）南向南向/北向资金持股北向资金持股市值（亿人民币市值（亿人民币/亿亿港元）港元）南向南向/北向资金北向资金持股比例持股比例（%）财报货币财报货币市值市值（人民币（人民币亿元）亿元）P/EP/S股价变动股价变动代码代码公司名称公司名称 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。6 电子电子 图表图表7：恒生科技指数成份股票涨跌幅恒生科技指数成份股票涨跌幅 注：市值、股价取 2 月 17 日收盘价，

52、采用 Wind 汇率 资料来源：Wind，华泰研究 公司公司板块分类板块分类成分占比成分占比交易货币交易货币市值市值股价股价（亿元港币）（亿元港币）（港币（港币 元）元）1W30DYTD恒生科技指数成份恒生科技指数成份0992 HK联想集团资讯科技3.29%HKD1,0486.783.2%8.1%5.8%9626 HK哔哩哔哩-SW资讯科技1.37%HKD924177.002.8%-9.1%-5.2%9961 HK携程集团-S非必须性消费0.76%HKD2,376290.600.8%0.5%6.2%1347 HK华虹半导体资讯科技0.95%HKD50930.550.7%1.2%12.1%988

53、8 HK百度资讯科技4.64%HKD4,976141.300.6%6.7%26.5%9868 HK小鹏非必须性消费0.87%HKD98737.150.1%-6.3%-3.1%9618 HK京东集团资讯科技8.89%HKD8,381210.600.1%-9.1%-4.4%2015 HK理想非必须性消费2.64%HKD2,51894.80-0.2%-0.2%23.4%0241 HK阿里健康医疗保健业1.51%HKD1,0356.01-0.7%-13.8%-9.6%6690 HK海尔智家非必须性消费4.40%HKD3,42128.40-0.7%-1.4%6.8%1833 HK平安好医生医疗保健业0.

54、76%HKD27619.38-0.8%-6.6%-9.0%6618 HK京东健康医疗保健业4.28%HKD2,35058.00-0.9%-10.5%-18.7%9999 HK网易-S资讯科技6.11%HKD5,694136.10-1.2%-2.6%18.9%1024 HK快手-W资讯科技6.96%HKD3,30759.95-2.2%-12.7%-15.6%9866 HK蔚来非必须性消费0.64%HKD1,69178.45-2.5%-14.4%-0.1%0700 HK腾讯资讯科技7.66%HKD45,520373.80-2.5%-2.2%17.8%3690 HK美团资讯科技8.21%HKD11,

55、378144.20-2.6%-17.4%-17.5%1810 HK小米集团-W资讯科技8.19%HKD4,03812.70-2.9%-1.7%16.1%0772 HK阅文集团非必须性消费1.03%HKD48237.25-3.6%-9.0%22.9%0981 HK中芯国际资讯科技4.95%HKD2,45216.60-3.7%-3.7%-0.7%9988 HK阿里巴巴资讯科技8.21%HKD26,83699.45-4.5%-7.6%15.3%2382 HK舜宇光学科技工业5.39%HKD1,36197.40-4.9%-7.6%4.9%0285 HK比亚迪电子资讯科技1.15%HKD74926.10

56、-4.9%-3.5%4.0%0268 HK金蝶国际资讯科技2.61%HKD70615.94-6.2%-6.7%-4.8%0020 HK商汤科技资讯科技0.17%HKD1,0662.50-7.1%-12.0%12.6%6060 HK众安在线金融业1.15%HKD39921.30-8.4%-18.4%-0.9%9698 HK万国数据资讯科技0.49%HKD41021.10-8.5%-7.9%2.9%2018 HK瑞声科技工业0.74%HKD28218.50-9.5%-11.1%3.7%3888 HK金山软件资讯科技1.50%HKD47627.40-9.7%-4.9%5.0%0909 HK明源云资讯

57、科技0.45%HKD1475.87-12.1%-20.1%-16.4%恒生科技指数成份恒生科技指数成份股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。7 电子电子 图表图表8：全球主要科技股票涨跌幅全球主要科技股票涨跌幅 注：市值、股价取 2 月 17 日收盘价，采用 Wind 汇率 资料来源：Wind，华泰研究 代码代码公司公司交易货币交易货币市值市值股价股价（百万 美元）（百万 美元）17-Feb1W30DYTD软件软件CRM USSALESFORCE塞富时USD165,170165.17-1.1%-1.7%24.6%MSFT USMICROSOFT微软U

58、SD1,920,948258.06-1.7%4.4%7.9%SNOW USSNOWFLAKESnowflakeUSD49,552154.08-2.1%-1.5%7.3%ACN USACCENTURE-A埃森哲USD182,545277.05-2.4%-0.7%4.7%ADBE USADOBE奥多比USD163,366356.85-3.8%-3.6%6.0%NOW USSERVICENOWServiceNowUSD89,119439.01-4.2%-3.5%13.1%SHOP USSHOPIFYShopifyUSD55,60843.61-9.7%-11.5%25.6%半导体半导体NXPI USN

59、XP SEMICONDUCTORS恩智浦USD48,837188.461.1%2.3%19.3%AMAT USAPPLIED MATERIAL应用材料USD97,447115.440.6%3.5%18.5%NVDA USNVIDIA英伟达USD526,145213.880.6%9.5%46.4%AVGO USBROADCOM博通USD248,889595.590.4%1.8%6.5%ASML NAASML HOLDING阿斯麦EUR257,245610.30-0.2%1.3%21.1%TXN USTEXAS INSTRUMENTS德州仪器USD158,876175.32-0.3%-1.1%6.

60、9%005930 KSSAMSUNG ELEC三星电子KRW289,78362,600.00-0.3%2.6%13.2%IFX NTRINFINEON TECHNOLOGIES英飞凌EUR49,25235.25-0.7%6.6%23.7%INTC USINTEL英特尔USD114,22327.61-0.7%-1.1%5.7%QCOM USQUALCOMM高通公司USD142,408127.72-1.0%-4.1%16.2%MU USMICRON TECHNOLOGY镁光USD64,39059.01-1.4%-2.1%18.1%2303 TTUMC联电TWD18,99350.00-1.6%2.5

61、%22.9%000660 KSSK HYNIXSK海力士KRW51,93592,000.00-1.6%4.0%22.7%LRCX USLAM RESEARCH拉姆研究USD66,882495.66-1.8%-0.9%17.9%KLAC USKLA科天USD53,719387.92-2.0%-0.8%3.2%2454 TTMTK联发科TWD38,064723.00-2.3%0.7%15.7%AMD USADVANCED MICRO DEVICESAMD超威半导体USD126,57078.50-3.7%4.5%21.2%8035 JPTOKYO ELECTRON东京电子JPY54,13946,19

62、0.00-4.3%2.3%18.8%2330 TTTSMC台积电TWD467,265518.00-5.0%-0.8%15.5%互联网互联网SE USSEASEAUSD36,25965.011.6%0.9%24.9%GOOG USALPHABET-C谷歌USD1,209,77394.59-0.3%-5.3%6.6%AMZN USAMAZON亚马逊USD996,03497.20-0.4%-5.8%15.7%META USMETA PLATFORMSMetaUSD448,216172.88-0.7%16.1%43.7%1024 HKKUAISHOU-W快手HKD33,07259.95-2.2%-12

63、.7%-15.6%0700 HKTENCENT腾讯HKD455,199373.80-2.5%-2.2%17.8%3690 HKMEITUAN-W美团HKD113,777144.20-2.6%-17.4%-17.5%硬件硬件CSCO USCISCO SYSTEMS思科USD208,56850.777.4%4.3%7.4%AAPL USAPPLE苹果USD2,413,638152.551.0%5.9%17.6%6861 JPKEYENCEKEYENCEJPY106,74658,870.00-2.4%-0.7%14.5%1810 HKXIAOMI-W小米HKD40,38212.70-2.9%-1.7

64、%16.1%汽车汽车LCID USLUCID GROUPLucidUSD18,36710.939.0%-6.5%60.0%RIVN USRIVIAN AUTOMOTIVERivianUSD18,62220.227.3%4.2%9.7%TSLA USTESLA特斯拉USD659,114208.315.8%20.3%69.1%XPEV USXPENG小鹏USD9,8669.532.6%-10.4%-4.1%LI USLI AUTO理想USD25,17724.040.8%-3.5%17.8%NIO USNIO蔚来USD16,91410.19-1.2%-15.6%4.5%1211 HKBYD COMP

65、ANY比亚迪HKD103,858229.60-4.6%-6.3%19.2%指数指数IXIC.GI纳斯达克指数11,787.30.6%1.7%12.6%SOX.GI费城半导体指数3,005.9-0.2%2.9%18.7%SPX.GI标普5004,079.1-0.3%0.1%6.2%106752.MIMSCI全球信息科技441.8-0.7%1.9%12.6%HXC.GI纳斯达克中概股7,449.5-1.1%-5.8%11.1%股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。8 电子电子 图表图表9：未来一周海内外主要科技公司重要事件未来一周海内外主要科技公司重要事

66、件 日期日期 代码代码 公司名称公司名称 事件名称事件名称 2023/02/21 5347 TW 世界 4Q22 业绩会 2023/02/22 9888 HK 百度集团 4Q22 业绩会 2023/02/23 NVDA US 英伟达 4Q23 业绩会 2023/02/23 9988 HK 阿里巴巴 3Q23 业绩会 资料来源：FactSet，Wind，华泰研究 图表图表10：过去一周公告股东增减持更新过去一周公告股东增减持更新 证券代码证券代码 证券简称证券简称 变动方向变动方向 股东名称股东名称 公告日期公告日期 方案进度方案进度（拟）减持股数（万股）（拟）减持股数（万股）(拟拟)变动数量上

67、限变动数量上限 占总股本比占总股本比(%)688206 CH 概伦电子 减持 共青城嘉橙股权投资合伙企业(有限合伙)等 2023-02-18 进行中 1301.41 3.00 000063 CH 中兴通讯 减持 谢大雄 2023-02-18 进行中 9.30 0.002 002065 CH 东华软件 增持 郭玉梅 2023-02-15 进行中 0.00-300223 CH 北京君正 减持 上海双创投资管理有限公司-上海集岑企业管理中心(有限合伙)2023-02-17 进行中 963.14 2.00 688008 CH 澜起科技 减持 上海临理投资合伙企业(有限合伙)等 2023-02-17 进

68、行中 1140.00 1.00 688018 CH 乐鑫科技 减持 乐鑫(香港)投资有限公司 2023-02-15 进行中 40.00 0.50 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表11：过去一周过去一周 TMT 板块板块 IPO 情况情况 证券代码证券代码 公司公司 状态状态 上市上市/过会日期过会日期 市值市值（亿元（亿元 当地货币）当地货币）上市板上市板 发行价格发行价格（元当地货币）（元当地货币）新股发行数量新股发行数量（万股）（万股）（拟）募资总额（拟）募资总额（亿元当地货币）（亿元当地货币）主营业务主营业务 688307 CH C 中润 已上市 2023-02-16 40.08

69、科创板 23.88 2,200.00 5.25 精密光学镜头 832149 CH 利尔达 已上市 2023-02-17 29.22 北证 5.00 2,277.00 1.14 嵌入式微控制器 001314 CH 亿道信息 已上市 2023-02-14 77.10 深证主板 35.00 3,511.15 12.29 消费类电子产品 成都华微 已过会 2023-02-17 科创板 集成电路设计 芯动联科 已过会 2023-02-13 科创板 MEMS 惯性传感器 资料来源：Wind，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。9 电子电子 图表图表12：全球大类资产一周涨

70、跌幅总览全球大类资产一周涨跌幅总览 注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）资料来源：Wind，华泰研究 图表图表13：全球大类资产全球大类资产 YTD 涨跌幅总览涨跌幅总览 注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）；截至 2 月 17 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 -12%-8%-4%0%4%8%12%16%比特币中国国债美国国债巴黎CAC40巴西IBOVESPA铜 英国富时100欧洲STOXX600德国DAX指数印度Nifty纳斯达克指数卢布英镑道琼斯工业指数MSCI发达市场指数费城半导体指数MSCI全球/资本市场指数

71、FAAMNG标普500原油印度卢比传媒(申万)澳元日经225大豆纳斯达克中概股上证指数人民币黄金通信(申万)MSCI新兴市场沪深300VIX计算机(申万)日元深证成指恒生指数小麦恒生科技电子(申万)创业板俄罗斯MOEX天然气股市债券货币大宗商品其它-60%-40%-20%0%20%40%60%比特币费城半导体指数计算机(申万)FAAMNG巴黎CAC40纳斯达克指数通信(申万)德国DAX指数纳斯达克中概股传媒(申万)电子(申万)欧洲STOXX600MSCI全球/资本市场指数铜英国富时100MSCI发达市场指数深证成指标普500日经225恒生指数MSCI新兴市场创业板上证指数沪深300恒生科技道琼

72、斯工业指数黄金中国国债人民币大豆俄罗斯MOEX巴西IBOVESPA卢布印度卢比印度Nifty美国国债英镑澳元原油日元小麦VIX天然气股市债券货币大宗商品其它 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。10 电子电子 图表图表14：过去一周内过去一周内 A股各行业涨跌幅股各行业涨跌幅 图表图表15：A 股各行业股各行业 YTD 涨跌幅涨跌幅 注：使用申万指数 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用申万指数；截至 2 月 17 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表16：过去一周内港股各行业涨跌幅过去一周内港股各行业涨跌幅 图表图表17：港股各行业港股各行业 YTD 涨跌

73、幅涨跌幅 注：使用港交所行业分类 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用港交所行业分类；截至 2 月 17 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%食品饮料轻工制造钢铁建筑材料纺织服装采掘医药生物传媒化工机械设备休闲服务家用电器通信建筑装饰国防军工汽车计算机交通运输公用事业银行非银金融商业贸易有色金属农林牧渔综合房地产电子电气设备-5%0%5%10%15%20%计算机通信传媒机械设备有色金属电子汽车化工轻工制造建筑材料钢铁食品饮料医药生物家用电器纺织服装建筑装饰国防军工非银金融电气设备公用事业农林牧渔休闲服务交通运输房地产采掘综合银行商业贸易-4%-3%

74、-2%-1%0%1%必需性消费电讯业能源业金融业非必需性消费公用事业综合企业地产建筑业原材料业工业资讯科技业医疗保健业-5%0%5%10%15%电讯业原材料业能源业非必需性消费资讯科技业综合企业工业公用事业金融业地产建筑业医疗保健业必需性消费 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。11 电子电子 图表图表18：申万电子一年内涨跌幅申万电子一年内涨跌幅 图表图表19：过去一周内电子指数走势过去一周内电子指数走势 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表20：各细分板块一年内涨跌幅各细分板块一年内涨跌幅 图表图表21：过去一周内各细分板块走势过去一

75、周内各细分板块走势 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表22：上证上证 A股成交额与指数股成交额与指数 图表图表23：港股成交额与恒生指数港股成交额与恒生指数 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 50%60%70%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02SW电子深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份-1.1%-1.6%-2.2%-3.3%-5.0%-3.0

76、%-1.0%1.0%上证综合指数成份SW申万A股成份深证成指SW电子40%50%60%70%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02CS半导体CS元器件CS光学光电CS消费电子CS其他电子零组件-1.7%-2.2%-3.1%-4.5%-4.6%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%CS光学光电CS消费电子CS其他电子零组件CS元器件CS半导体05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004

77、,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02上证A股上证指数（右轴）成交金额(亿元人民币)14,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00005001,0001,5002,0002,5002019/102019/122020/022020/042020/062020/082

78、020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02全部港股恒生指数（右轴）成交金额(亿元港币)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。12 电子电子 图表图表24：A/H 手机产业链板块总市值与手机产业链板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 图表图表25：A 股半导体板块总市值与股半导体板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表

79、26：恒生指数、标普恒生指数、标普 500、上证综指周度涨跌幅、上证综指周度涨跌幅 图表图表27：纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表28：恒生科技指数一年内涨跌幅恒生科技指数一年内涨跌幅 图表图表29：恒生科技指数恒生科技指数 P/E（1 年前向）估值变化年前向）估值变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 05505,00010,00015,00020,00025,00030,0002018/022018/062

80、018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/102023/02A/H手机产业链总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)P/E(X)中位数中位数=17=17(亿元人民币)0070809005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/

81、052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02A股半导体总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)(亿元人民币)P/E(X)中位数中位数=42-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/10/142022/10/212022/10/282022/11/042022/11/112022/11/182022/11/252022/12/022022/12/092022/12/162022/12/232022/12/302023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272023/02/03202

82、3/02/102023/02/17恒生指数标普500上证综指-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2022/10/142022/10/212022/10/282022/11/042022/11/112022/11/182022/11/252022/12/022022/12/092022/12/162022/12/232022/12/302023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272023/02/032023/02/102023/02/17费城半导体纳斯达克恒生科技电子（申万）0%20%40%60%80%100%120%2022/012022/022

83、022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02恒生科技指数恒生指数055402020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02(X)恒生科技指数恒生综合指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。13 电子电子 图表图表30：科技巨头、科技巨头、SOX、SPX

84、指数涨跌幅指数涨跌幅 图表图表31：美股科技巨头、费城半导体、标普美股科技巨头、费城半导体、标普 500P/E（1 年前向）年前向）注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软 资料来源：Wind，华泰研究 注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表32：SOX 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表33：Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表34：SOX 指数一致预期指数一致预期

85、 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表35：Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 资料来源：Bloomberg，华泰研究 0%200%400%600%800%1000%1200%2012/082013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/02费城半导体标普

86、500美股科技巨头002013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/02(X)SOX 前向PES&P 500前向PEBig Tech前向PE-30%-20%-10%0%10%20%30%40%20222023E2024E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-10%-5%0%5%10%15%20%20222023E20

87、24E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-30%-20%-10%0%10%20%30%1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。14 电子电子 图表图表36：比特币交易量与价格变化比特币交易量与价格变化 资料来源：Yahoo Finance，华泰研究 图表

88、图表37：以太币交易量与价格变化以太币交易量与价格变化 资料来源：Yahoo Finance,华泰研究 图表图表38：比特币在网算力与价格变化比特币在网算力与价格变化 资料来源：Yahoo Finance,B，华泰研究 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00005003003504002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/

89、102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02成交量收盘价(右轴)收盘价(美元/个)成交量(十亿美元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042

90、019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/0200708090成交量收盘价（右轴）成交量(十亿美元)收盘价(美元/个)010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00005003003504002017/022017/042017/0

91、62017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02比特币在网算力比特币价格（右轴）(EH/s)(美元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。15 电子

92、电子 上周沪深港通持仓变化上周沪深港通持仓变化 图表图表39：北向资金流入流出情况北向资金流入流出情况 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表40：南向资金流入流出情况南向资金流入流出情况 资料来源：Wind，华泰研究 (600)(400)(200)0200400600(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)-1,000 2,000 3,000 4,000 5,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/0220

93、22/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02北向资金流入北向资金流出北向资金净流入（右轴）(亿元人民币)(亿元人民币)(1,000)(800)(600)(400)(200)02004006008001,000(3,000)(2,000)(1,000)-1,000 2,000 3,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/0

94、22022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02南向资金流入南向资金流出南向资金净流入（右轴）(亿港元)(亿港元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。16 电子电子 图表图表41：沪沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价北向资金流入北向资金流入17/Feb1W1W1M1MYTDYTD（亿元人民币）（

95、亿元人民币）002475 CH立讯精密CNY31.8-1.2%-2.2%0.0%1.08.3187.5000725 CH京东方ACNY4.10.7%3.3%21.6%2.46.496.0603501 CH韦尔股份CNY87.9-6.5%-6.7%14.0%-0.79.295.5603290 CH斯达半导CNY305.0-7.0%-3.4%-7.4%0.410.856.3601138 CH工业富联CNY9.7-0.7%2.1%5.8%1.22.955.9002008 CH大族激光CNY29.5-2.8%5.4%14.9%0.717.049.1002371 CH北方华创CNY238.0-4.2%1

96、.6%5.7%-0.63.746.3300782 CH卓胜微CNY122.2-8.8%-8.7%6.9%1.18.041.2688008 CH澜起科技CNY61.10.2%10.2%-2.5%3.14.732.7002049 CH紫光国微CNY112.6-9.2%-10.5%-14.6%0.83.331.7603986 CH兆易创新CNY108.7-6.7%-5.1%6.1%0.24.230.3000100 CHTCL科技CNY4.32.4%2.4%15.6%3.45.130.2300661 CH圣邦股份CNY167.4-4.8%-6.0%-3.0%-0.25.028.5300408 CH三环

97、集团CNY32.6-0.2%-2.2%6.2%0.04.124.6002463 CH沪电股份CNY15.3-1.5%20.0%28.2%-0.87.922.7002938 CH鹏鼎控股CNY28.9-3.6%0.1%5.2%-0.43.522.5002241 CH歌尔股份CNY21.2-5.0%2.4%25.8%0.43.522.2002236 CH大华股份CNY13.2-1.8%4.4%16.8%-2.18.522.0600745 CH闻泰科技CNY56.2-8.1%-3.9%6.8%-2.03.121.4300433 CH蓝思科技CNY13.1-3.5%-1.1%24.8%1.73.220

98、.7002415 CH海康威视CNY36.5-0.5%1.8%5.3%-0.30.620.1002384 CH东山精密CNY30.12.1%5.3%21.8%-0.34.719.9600584 CH长电科技CNY27.2-3.6%1.8%17.9%-1.04.019.3600183 CH生益科技CNY17.0-2.1%5.3%18.0%0.14.718.6600563 CH法拉电子CNY154.1-5.3%-14.0%-3.6%-1.15.218.2300373 CH扬杰科技CNY55.4-5.1%-2.7%5.3%-0.85.816.5002138 CH顺络电子CNY26.9-5.7%-6.

99、4%2.6%0.47.815.2002916 CH深南电路CNY81.5-4.3%6.8%13.0%0.53.414.0688036 CH传音控股CNY86.4-2.4%1.0%8.6%-0.31.912.9002600 CH领益智造CNY5.7-1.4%6.5%25.8%0.93.312.8持股市值（亿持股市值（亿元人民币）元人民币）股价变动股价变动北向资金持股北向资金持股比例（%）比例（%）代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。17 电子电子 图表图表42：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）港股通科技公司持仓情况（按持股

100、市值排名）注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价2/171W1MYTD0700 HK腾讯控股HKD373.8-2.5%-2.2%17.8%-14.29.13253.10941 HK中国移动HKD57.40.7%2.0%10.8%7.99.21129.33690 HK美团-WHKD144.2-2.6%-17.4%-17.5%11.210.1804.61810 HK小米集团-WHKD12.7-2.9%-1.7%16.1%10.515.9410.50981 HK中芯国际HKD16.6-3.7%-3.7%-0.7%0.917.823

101、4.30728 HK中国电信HKD3.92.9%1.8%28.0%-0.237.1202.31211 HK比亚迪股份HKD229.6-4.6%-6.3%19.2%-7.57.5189.49868 HK中国联通HKD5.83.2%5.4%20.3%2.58.7154.92382 HK舜宇光学科技HKD97.4-4.9%-7.6%4.9%-0.111.2119.70268 HK金蝶国际HKD15.9-6.2%-6.7%-4.8%-0.918.099.50762 HK小鹏汽车-WHKD37.20.1%-6.3%-3.1%4.111.056.23888 HK金山软件HKD27.4-9.7%-4.9%5

102、.0%-0.315.055.91347 HK华虹半导体HKD30.60.7%1.2%12.1%0.213.353.30285 HK比亚迪电子HKD26.1-4.9%-3.5%4.0%-0.86.035.50763 HK中兴通讯HKD19.71.3%4.3%14.7%0.622.733.90992 HK联想集团HKD6.83.2%8.1%5.8%1.12.318.70751 HK创维集团HKD4.6-1.3%-9.0%36.1%-0.311.013.02018 HK瑞声科技HKD18.5-9.5%-11.1%3.7%0.05.512.20788 HK中国铁塔HKD0.9-4.4%-3.4%2.4

103、%0.12.610.60732 HKFIT HON TENGHKD2.10.0%-6.2%2.9%0.04.16.36869 HK长飞光纤光缆HKD15.12.3%1.5%8.6%0.311.15.91478 HK丘钛科技HKD4.9-5.2%-7.9%15.9%0.09.15.20552 HK中国通信服务HKD2.8-2.4%-4.7%-0.4%0.16.14.11070 HKTCL电子HKD3.5-2.8%-3.1%10.5%0.03.73.20522 HKASMPTHKD66.3-1.6%2.6%19.0%0.11.02.76088 HK信利国际HKD1.3-7.4%-8.1%2.5%0

104、.06.52.61888 HK建滔积层板HKD10.50.4%10.2%22.6%0.10.41.20303 HKVTECH HOLDINGSHKD48.6-3.3%-6.2%-3.4%0.00.30.30698 HK通达集团HKD0.1-10.9%2.3%1.6%1.00.70.1南向南向/北向资金持北向资金持股比例（股比例（%）持股市值持股市值（亿港元）（亿港元）股价变动股价变动南向资金流入南向资金流入(亿港元）亿港元）代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。18 电子电子 附：附：中国宏观中国宏观及行业及行业数据数据 图表图表

105、43：12 月制造业及房地产投资均回升月制造业及房地产投资均回升 图表图表44：中国中国 CPI 1 月环比分项数据月环比分项数据 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：CEIC,Wind,华泰研究 图表图表45：中国中国 12 月，美元计价，进口同比降幅收窄月，美元计价，进口同比降幅收窄/出口同比降幅扩大出口同比降幅扩大 图表图表46：中国中国 1 月月制造业及非制造业景气度均上行制造业及非制造业景气度均上行 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表47：中国中国国债收益率国债收益率&7 天逆回购加权利率变化天逆回购加权利率变化 图表图表48：公开市场操作净投放

106、量公开市场操作净投放量 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 (45)(35)(25)(15)(5)55-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-1219-1220-1221-1222-12固定资产投资同比基建投资同比制造业投资同比房地产投资同比%年同比2.80.30.8-0.500.30.20.20(1)0123食品非食品服务衣着生活用品及服务医疗保健交通通信教育文化和娱乐居住CPI分项环比增速分项环比增速可选及非食品分项(%月环比)-9.9%-7.5%-20

107、%-10%0%10%20%30%40%---122022-12出口当月同比进口当月同比50.154.4 404244464850525456586011-1012-1013-1014-1015-1016-1017-1018-1019-1020-1021-1022-10制造业PMI非制造业PMI%1.51.92.32.73.13.5Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22中债国债到期收益率:10年

108、银行间质押式回购加权利率:7天:30日移动平均(%)(20,000)(15,000)(10,000)(5,000)05,00010,00015,00020,00025,000Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23(亿元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。19 电子电子 图表图表49：中国主要宏观经济指标中国主要宏观经济指标 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表50：出口价格指数走

109、势出口价格指数走势 图表图表51：出口数量指数同比变化出口数量指数同比变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表52：2023 年年 1 月中国新能源汽车销量月中国新能源汽车销量 40.8 万辆，同比下滑万辆，同比下滑 5.4%图表图表53：2023 年年 1 月中国汽车销量月中国汽车销量 164.9 万辆，同比下滑万辆，同比下滑 34.8%资料来源：中汽协，华泰研究 资料来源：中汽协，华泰研究 一周宏观数据一周宏观数据 指标指标周期周期单位单位本期本期上期上期变化变化M2：同比2023.1%12.60%11.80%0.80%社会融资规模：当月值2023.1亿元

110、598001305846742.00新增人民币贷款2023.1%490001400035000.00工业增加值：当月同比2022.12%1.30%2.20%-0.90%固定资产投资：累计同比2022.12%5.10%5.30%-0.20%房地产开发投资：累计同比2022.12%-10.00%-9.80%-0.20%社会消费品零售总额：当月同比2022.12%-1.80%-5.90%4.10%城镇调查失业率2022.12%5.50%5.70%-0.20%食用农产品价格02.03-02.10（周）较上周变动-2.10%-2.20%0.10%生产资料价格02.03-02.10（周）较上周变动-0.3

111、0%-0.10%-0.20%大宗商品价格指数（CCPI）02.03-02.10（周）指数183.46185.06-1.607天银行间质押式回购加权利率2023.02.17周五时点数据2.72%2.08%0.64%10年国债到期收益率2023.02.17周五时点数据2.89%2.90%-0.01%80901001101201---------042022-07202

112、2-10(%)出口价格总指数出口价格指数：车辆、航空器、船舶及运输设备出库价格指数：机电、音像设备及其零件、附件出口价格：化学工业及其相关工业的产品-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%----------10出口数量总指数出口数量指数：车辆、航空器、船舶及运输设备出库数量指数：机电、音像设备及其零件、附件出口数

113、量：化学工业及其相关工业的产品43334830456059677171798141 020406080100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec（万辆）20202023625024223826650500300JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec（万辆）2020202120222023 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。20 电子电子 图表图表54：1 月动力电池装车量同比下降月动力电池装车量同比下降 0.3%

114、图表图表55：12 月光伏电池产量同比增长月光伏电池产量同比增长 55.20%资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表56：中国光伏新增装机量中国光伏新增装机量 图表图表57：中国新中国新型型储能累计装机规模储能累计装机规模 资料来源：CPIA，华泰研究 资料来源：CNESA，华泰研究 图表图表58：12 月中国大陆智能手机出货同比下降月中国大陆智能手机出货同比下降 15.8%图表图表59：中国中国 PC 出货量出货量 资料来源：IDC，华泰研究 资料来源：IDC，华泰研究 (5,000)05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,

115、00040,0002019/042019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/11（兆瓦时）三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂其它-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17May-18Aug-18Nov-18Apr-19Jul-19Oct-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20May-21Aug-21

116、Nov-21Apr-22Jul-22Oct-22（万千瓦）光伏电池产量同比（右轴）-100%0%100%200%300%400%500%055401Q16 4Q16 3Q17 2Q18 1Q19 4Q19 3Q20 2Q21 1Q22 4Q22光伏装机yoy(GW)0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002000212022新增储能累计装机规模yoy(MW)-100%-50%0%50%100%150%200%05,000,0

117、0010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,0002018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01中国智能手机出货量yoy（右轴）(台)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0102030405

118、0607080901001Q203Q201Q213Q211Q223Q22出货量yoy（右轴）(百万 台)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。21 电子电子 图表图表60：主要国家和地区手机出口主要国家和地区手机出口同比变化同比变化 注：印度最新数据截止至 2022 年 10 月，中国大陆、韩国最新数据截止至 2022 年 12 月，资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 图表图表61：主要国家和地区半导体出口主要国家和地区半导体出口同比变化同比变化 注：最新数据截至 2022 年 12 月 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 -100%-50%0

119、%50%100%150%200%250%300%350%400%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01中国大陆韩国越南印度-40%-20%0%20%40%60%80%2018/012018/032018/

120、052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/11中国大陆日本中国台湾韩国马来西亚 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。22 电子电子 附：全球宏观数据附：全球宏观数据 图表图表62：1 月美国月美国 CPI 环比增速再次反弹环比增速再次反弹

121、资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表63：核心商品、租金和其他服务分项的环比增速核心商品、租金和其他服务分项的环比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表64：美国美国 1 月零售和核心零售环比大幅上行月零售和核心零售环比大幅上行 图表图表65：主要经济失业率：美国主要经济失业率：美国 1 月失业率月失业率为为 3.4%资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 0.50.4(1.0)(0.5)0.00.51.01.52018/012019/012020/012021/012022/012023/01%CPI环比

122、核心CPI环比0.10.70.3(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.52018/012019/012020/012021/012022/012023/01%核心商品环比租金环比核心服务ex租金环比2.3%3.0%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2002120222023核心零售环比零售环比0246810121416Jan-91Jun-92Nov-93Apr-95Sep-96Feb-98Jul-99Dec-00May-02Oct-03Mar-05Aug-06Jan-08Jun-09Nov-10Apr-12Sep-13Feb-15Jul

123、-16Dec-17May-19Oct-20Mar-22美国:失业率:季调欧元区19国:失业率:季调日本:失业率:季调德国:调和失业率(%)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。23 电子电子 图表图表66：1 月主要国家制造业月主要国家制造业 PMI 回升回升 图表图表67：库欣原油库存库欣原油库存量及商业原油库存量量及商业原油库存量 资料来源：Haver，华泰研究 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 图表图表68：美联储继续下调美联储继续下调 2023/2024 年增长预期、上调通胀预期年增长预期、上调通胀预期 资料来源：Bloomberg，华泰研究 风险

124、提示风险提示 1）海外疫情升级，影响产品供需与公司海外布局风险；2）宏观经济下行风险；3）创新品渗透不及预期，导致公司增长不及预期风险。4）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00009-0111-0113-0115-0117-0119-0121-0123-01库存量:EIA商业原油:全美（万桶）库存量:商业原油:俄克拉何马库欣（万桶，右轴）指

125、标指标时间时间2021年12月值2021年12月值20222022年年3 3月值月值20222022年年6 6月值月值20222022年年9月值9月值20222022年12年12月值月值20224.0%2.8%1.7%0.2%0.5%20232.2%2.2%1.7%1.2%0.5%20242.0%2.0%1.9%1.7%1.6%2025-1.8%1.8%2026及之后1.8%1.8%1.8%1.8%1.8%20222.7%4.1%4.3%4.5%4.8%20232.3%2.6%2.7%3.1%3.5%20242.1%2.3%2.3%2.3%2.5%2025-2.1%2.1%20223.5%3.

126、5%3.7%3.8%3.7%20233.5%3.5%3.9%4.4%4.6%20243.5%3.6%4.1%4.4%4.6%2025-4.3%4.5%2026及之后4.0%4.0%4.0%4.0%4.0%20220.9%1.9%3.4%4.4%4.4%20231.6%2.8%3.8%4.6%5.1%20242.1%2.8%3.4%3.9%4.1%2025-2.9%3.1%2026及之后2.5%2.4%2.5%2.5%2.5%GDP增速核心PCE失业率联邦基金利率 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。24 电子电子 免责免责声明声明 分析师声明分析师声明 本人，黄乐平、陈

127、旭东、丁宁、张皓怡、刘溢，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反

128、映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等

129、观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内，与

130、本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报

131、告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并需在使用前获取独立的法律意见，以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求，同时注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引

132、用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港中国香港 本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股（香港）有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股（香港）有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。25 电子电子 香港香港-重

133、要监管披露重要监管披露 华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息请参见下方“美国“美国-重要监管披露”重要监管披露”。美国美国 在美国本报告由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司根据1934 年证券交易法（修订版）第 15a-6 条规定以及美国证券交易委

134、员会人员解释，对本研究报告内容负责。华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。美国美国-重要监管披露重要监管披露 分析师黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的

135、证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括 FINRA 定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（

136、或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。评级说明评级说明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数），具体如下：行业评级行业评级 增持：增持：预计行业股票指数超越基准 中性：中性：预计行业股票指数基本与基准持平 减持：减持：预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级公司评级 买入：买入：预计股价超越基准 15%以上 增持：增持：预计股价超越基准 5%15%持有：持有：预计

137、股价相对基准波动在-15%5%之间 卖出：卖出：预计股价弱于基准 15%以上 暂停评级：暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策 无评级：无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。26 电子电子 法律实体法律实体披露披露 中国中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：941011J 香港香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：A

138、OK809 美国美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231 华泰证券股份有限公司华泰证券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 深圳深圳

139、上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098/传真：86 21 28972068 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 华泰金融控股（香港）有限公司华泰金融控股（香港）有限公司 香港中环皇后大道中 99 号中环中心 58 楼 5808-12 室 电话：+852-3658-6000/传真：+852-2169-0770 电子邮件： http:/.hk 华泰证券华泰证券（美国美国）有限公司有限公司 美国纽约公园大道 280 号 21 楼东（纽约 10017）电话：+212-763-8160/传真：+917-725-9702 电子邮件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版权所有2023年华泰证券股份有限公司