1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 关注关注ChatGPT竞品和竞品和Tesla投资者日投资者日 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 张皓怡张皓怡 SAC No

2、.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 刘溢刘溢 SAC No.S0570522070002 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 联系人 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 20

3、23 年 2 月 26 日中国内地 专题研究专题研究 英伟达英伟达 AI 全面云化，全面云化，OpenAI AGI 计划强调可控性与公平性计划强调可控性与公平性 上周，英伟达宣布将 NVIDIA AI（包括 DGX 等 AI 超算、平台软件层和预训练模型）作为云服务提供，我们认为 AI 云服务能降低部署成本和使用门槛，加速 AI 应用。百度计划在所有业务中集成对话式 AI 产品文心一言，并通过百度智能云开放生成式 LLM。OpenAI 发布 AGI 计划，强调大模型的可控性与公平性。科技巨头大模型军备竞赛持续，Meta 发布 LLaMA，对非商用研究用例开源。LLaMA-13B 在多数基准测试

4、下超越 GPT-3（175B），LLaMA-65B 与目前最好的 LLM 中的 Chinchilla-70B 和 PaLM-540B 旗鼓相当，显示出提升数据量对模型效果的提升作用。华泰观点华泰观点：关注关注美国通胀数据超预期美国通胀数据超预期和和特斯拉投资者日特斯拉投资者日 周五，美国 1 月核心 PCE 环比涨 0.6%，同比涨 4.7%，高于彭博一致预期（QoQ:0.4%;YoY:4.3%），引发市场对通胀和继续加息的担忧，纳指跌 3.3%，标普 500 跌 2.7%。上证指数(+1.3%)在连续三周下跌后实现了增长，SW 电子涨 0.3%。个股方面，特斯拉 FSD 新方案催化毫米波雷达

5、概念，上周经纬恒润涨 10.9%。英伟达（+8.9%）FY4Q23 营收 60.5 亿美元，超过彭博一致预期的 60 亿美元。本周理想（2/27）、蔚来（3/1）公布业绩。特斯拉投资者日（3/1）将举办，我们建议关注 1）HW4.0 的芯片算力；2）摄像头像素以及颗数升级；3）自研 4D 毫米波雷达或将重新上车。A 股：股：SW 电子上涨电子上涨 0.3%，跑输上证指数（，跑输上证指数（+1.3%）上周全部 A 股日均成交额合计 8,388 亿元，环比下跌 15.3%。电子板块涨幅居前企业包括：通富微电（+14.8%）、经纬恒润-W（+10.9%）、寒武纪-U（+9.9%）；跌幅居前企业包括：

6、恒玄科技（-6.1%）、澜起科技（-4.5%）、传音控股（-3.9%）。北向资金上周合计净流出 41 亿元，主要增持澜起科技、三环集团、顺络电子，减持斯达半导、北方华创、长电科技。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.9%，SW 计算机涨 1.9%，SW 传媒跌 1.0%。港股：港股：恒生科技指数下跌恒生科技指数下跌 5.8%，跑输恒生指数（，跑输恒生指数（-3.4%）上周全部港股日均成交额合计 839 亿港元，环比上涨 3.8%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：众安在线（+4.9%）、联想集团（+4.4%）、京东健康（+1.1%）；跌幅居前企业包括：京东集团（-15.3%）、快手（-1

7、1.8%）、万国数据（-10.0%）。传媒互联网板块，腾讯跌 6.5%，美团跌 6.8%，百度跌 7.0%，阿里巴巴跌 9.5%，快手跌 11.8%。南向资金上周合计净流入 45亿元，主要增持中国移动、中国联通、中国电信，减持腾讯控股、比亚迪股份、美团-W。海外：海外：纳斯达克中概股下跌纳斯达克中概股下跌 6.7%，纳指下跌，纳指下跌 3.3%，标普，标普 500 下跌下跌 2.7%上周纳斯达克中概股跌 6.7%，纳指跌 3.3%，标普 500 跌 2.7%，费城半导体指数跌 2.4%。十年期美债利率上升 13bp 至 3.95%。半导体板块涨幅居前为英伟达（+8.9%）、东京电子（+3.4%

8、），跌幅较大的为英特尔（-8.9%）、恩智浦（-6.2%）、阿斯麦（-5.1%）。互联网板块：Meta 跌 1.4%，亚马逊跌3.8%，谷歌跌 5.5%，SEA 跌 7.7%。美股汽车板块：理想跌 3.4%，特斯拉跌 5.5%，蔚来跌 8.7%，小鹏跌 11.9%。上周比特币跌 5.9%。风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(34)(26)(17)(9)0Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师

9、声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 电子电子 图表图表1：S&P 500 前向前向 PE、NASDAQ100 前向前向 PE 与十年期美债收益率与十年期美债收益率 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表2：恐惧与贪婪指数和恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌）资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.505540452012/112013/022013/052013/082013/112014/0

10、22014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/112017/022017/052017/082017/112018/022018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02(X)S&P 500前向PE纳斯达克100前向PE10年美债收益率（右轴）(%)0510152

11、025303540007080902021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02CNN Fear&Greed IndexCBOE Volatility Index（右轴）gYiXvXoYmWcV8XaXqVcV9PaObRnPrRnPoNlOnNoMjMpNoRbRoPoPNZsRmMx

12、NqQtO 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3 电子电子 图表图表3：沽空占市场成交额比例沽空占市场成交额比例 vs 恒生指数恒生指数 注：做空比例=全日卖出金额/（市场成交额-Warrant 和 CBBC 金额）资料来源：Wind，华泰研究 图表图表4：A 股成交额股成交额 vs 万得全万得全 A 指数指数 资料来源：Wind，华泰研究 5%10%15%20%25%30%15,00017,00019,00021,00023,00025,00027,00029,00031,00033,000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Ju

13、l-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23恒生指数沽空比例（右轴）4,0004,5005,0005,5006,0006,50002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002021-01-042021-02-032021-03-052021-04-042021-05-042021-06-032021-07-032021-08-022021-09-0

14、12021-10-012021-10-312021-11-302021-12-302022-01-292022-02-282022-03-302022-04-292022-05-292022-06-282022-07-282022-08-272022-09-262022-10-262022-11-252022-12-252023-01-242023-02-23A股成交额万得全A（右轴）(亿元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。4 电子电子 图表图表5：科技硬件板块科技硬件板块半导体公司半导体公司上周股价变动一览上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向

15、资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体半导体002156 CH通富微电CNY358 23.752.330.51.81.414.8%29.3%43.7%-4.38.83.2688256 CH寒武纪-UCNY352 87.9-31.5-49.441.229.19.9%41.6%61.2%n.a.n.a.0.0688041 CH海光信息CNY1,209 52.0N.A.80.7N.A.15.67.4%21.0%29.7%n.a.n.a.0.0688521 CH芯原股份-UCNY309 62.1N.

16、A.224.9N.A.9.04.6%12.9%40.9%n.a.n.a.0.0600584 CH长电科技CNY503 28.315.313.81.51.34.0%5.9%22.6%-2.219.34.0688082 CH盛美上海CNY374 86.362.850.013.59.83.6%0.8%8.1%n.a.n.a.0.00522 HKASMPTHKD248 68.510.112.81.51.63.3%6.0%23.0%0.02.71.0688012 CH中微公司CNY659 107.057.945.314.310.72.0%2.0%9.1%-1.422.03.4300327 CH中颖电子C

17、NY138 40.335.130.98.16.62.0%-4.4%14.0%-0.35.84.3002185 CH华天科技CNY304 9.529.626.62.42.11.5%6.5%14.6%-1.26.12.0301269 CH华大九天CNY529 97.4283.4206.965.848.91.5%5.5%8.2%n.a.n.a.0.0688099 CH晶晨股份CNY347 84.037.227.65.74.41.4%8.2%19.1%-0.24.71.4688018 CH乐鑫科技CNY89 110.756.736.46.24.81.2%2.7%22.8%n.a.n.a.0.01347

18、 HK华虹半导体USD354 30.8N.A.12.3N.A.2.00.8%2.0%13.0%-0.653.313.3688072 CH拓荆科技-UCNY331 262.0107.076.721.113.80.7%11.5%20.9%n.a.n.a.0.0688981 CH中芯国际USD1,686 42.027.338.76.76.50.4%0.3%2.0%-0.21.70.2600703 CH三安光电CNY964 19.363.337.86.85.00.4%2.5%12.6%0.02.00.3688396 CH华润微CNY721 54.627.925.16.95.80.3%-0.5%3.7%

19、-0.79.43.9603690 CH至纯科技CNY119 37.132.522.54.03.00.1%-3.5%-2.1%-0.41.10.9002371 CH北方华创CNY1,255 237.359.543.88.66.4-0.3%1.3%5.3%-2.446.33.7300223 CH北京君正CNY371 77.038.330.46.35.2-0.5%-1.1%9.3%-0.25.71.80981 HK中芯国际USD1,686 16.5N.A.15.2N.A.2.4-0.5%-4.2%-1.2%1.6234.317.8688048 CH长光华芯CNY167 123.4117.068.83

20、4.121.1-0.5%21.4%27.5%n.a.n.a.0.0300373 CH扬杰科技CNY282 55.124.619.84.73.6-0.5%-3.2%4.7%-0.916.55.8688052 CH纳芯微CNY314 310.4N.A.63.2N.A.12.6-0.6%-7.0%-2.3%n.a.n.a.0.0688595 CH芯海科技CNY61 43.1119.237.88.46.0-0.7%-4.6%7.2%n.a.n.a.0.0600460 CH士兰微CNY480 33.941.331.05.34.0-0.9%-4.0%3.4%-0.910.92.3603501 CH韦尔股份

21、CNY1,030 87.148.330.65.04.2-0.9%-7.5%12.9%-1.095.59.2605111 CH新洁能CNY172 81.036.927.59.06.7-1.0%-8.4%4.4%-0.75.54.4603160 CH汇顶科技CNY249 54.378.435.85.64.7-1.1%4.3%8.2%0.00.80.3688120 CH华海清科CNY257 241.158.838.215.39.6-1.4%5.8%7.4%n.a.n.a.0.0300672 CH国科微CNY183 84.3N.A.N.A.N.A.N.A.-1.5%-6.3%-0.9%-0.21.10

22、.8688107 CH安路科技-UCNY265 66.2602.9305.623.816.2-1.5%4.8%3.1%n.a.n.a.0.0688187 CH时代电气CNY623 51.030.425.94.03.5-1.5%-8.6%-6.5%0.014.613.4603986 CH兆易创新CNY714 107.027.424.37.76.4-1.6%-6.6%4.4%-0.830.34.2688508 CH芯朋微CNY84 73.779.941.511.28.1-1.7%-9.5%13.8%n.a.n.a.0.0300623 CH捷捷微电CNY161 21.942.429.08.85.6-

23、1.8%1.4%6.1%-0.10.80.6688536 CH思瑞浦CNY307 255.4N.A.51.5N.A.11.8-1.8%-11.9%-7.3%-0.35.43.1603290 CH斯达半导CNY510 298.962.744.218.212.2-2.0%-5.3%-9.2%-2.556.310.8688206 CH概伦电子CNY127 29.3249.8190.144.831.6-2.0%-2.3%4.1%n.a.n.a.0.0688126 CH沪硅产业-UCNY550 20.1229.7167.615.412.1-2.4%-3.5%14.4%0.00.90.3688200 CH

24、华峰测控CNY251 275.2N.A.36.0N.A.17.1-2.8%0.1%-0.5%-0.712.47.3688123 CH聚辰股份CNY102 84.626.818.010.27.2-2.8%-10.2%-16.4%n.a.n.a.0.0300782 CH卓胜微CNY633 118.5N.A.38.7N.A.13.2-3.0%-11.5%3.7%-0.241.28.0603893 CH瑞芯微CNY340 81.472.144.913.89.6-3.2%7.7%18.3%0.12.00.6300661 CH圣邦股份CNY578 161.959.948.318.214.2-3.3%-9.

25、1%-6.2%-0.828.55.0300604 CH长川科技CNY274 45.350.932.49.96.8-3.4%4.9%1.7%0.04.52.1688008 CH澜起科技CNY663 58.3N.A.35.3N.A.11.4-4.5%5.3%-6.8%1.332.74.7688608 CH恒玄科技CNY151 126.080.242.68.96.6-6.1%-7.4%10.5%n.a.n.a.0.0ACMR US盛美半导体USD47 11.5N.A.N.A.N.A.N.A.-8.3%-7.7%49.5%n.a.n.a.n.a.非半导体非半导体002841 CH视源股份CNY493

26、70.3N.A.18.7N.A.1.84.9%11.5%19.0%0.312.53.90992 HK联想集团USD754 7.15.95.50.20.24.4%12.9%10.5%0.918.72.3300136 CH信维通信CNY182 18.823.417.11.91.63.9%7.4%13.6%-0.54.53.0000100 CHTCL科技CNY760 4.5163.217.50.40.43.5%6.0%19.6%-1.630.25.1002415 CH海康威视CNY3,528 37.7N.A.20.1N.A.3.53.2%5.1%8.7%-0.720.10.6002463 CH沪电股

27、份CNY296 15.6N.A.17.7N.A.3.02.3%22.7%31.2%-0.422.77.9600183 CH生益科技CNY401 17.226.418.82.21.91.4%6.7%19.6%-0.618.64.7300296 CH利亚德CNY158 6.220.214.91.71.41.1%2.3%10.2%-0.13.12.4002236 CH大华股份CNY405 13.312.09.71.21.01.0%5.5%17.9%-1.022.08.5000725 CH京东方ACNY1,575 4.127.015.60.90.80.7%4.0%22.5%0.396.06.46012

28、31 CH环旭电子CNY356 16.1N.A.10.0N.A.0.40.6%-4.1%-0.6%0.210.83.1000636 CH风华高科CNY198 17.143.326.54.83.80.4%-0.8%15.3%-0.22.61.4000050 CH深天马ACNY235 9.635.219.50.70.60.3%1.6%10.6%0.04.52.0002241 CH歌尔股份CNY724 21.217.313.40.70.6-0.1%2.3%25.7%-0.922.23.5000049 CH德赛电池CNY135 45.014.812.70.60.5-0.3%-5.4%3.4%-0.10

29、.90.7688301 CH奕瑞科技CNY301 414.1N.A.35.7N.A.13.8-0.5%-11.4%-9.6%-0.25.33.1002635 CH安洁科技CNY97 14.230.021.32.21.8-0.5%1.5%14.7%-0.11.83.1300115 CH长盈精密CNY150 12.5239.021.91.10.8-0.6%-2.1%21.0%0.06.44.3002916 CH深南电路CNY415 80.924.419.82.72.3-0.7%6.0%12.1%-0.714.03.4002938 CH鹏鼎控股CNY664 28.613.512.51.71.6-0.

30、9%-0.8%4.3%-0.522.53.5601138 CH工业富联CNY1,910 9.68.67.80.40.4-0.9%1.2%4.8%0.055.92.9300408 CH三环集团CNY616 32.237.127.011.08.5-1.4%-3.5%4.7%1.024.64.1600563 CH法拉电子CNY341 151.433.425.38.86.6-1.7%-15.5%-5.3%-0.618.25.2002484 CH江海股份CNY192 23.029.222.54.23.3-1.9%-8.2%2.6%0.55.83.1002138 CH顺络电子CNY211 26.237.3

31、25.34.93.9-2.3%-8.6%0.2%0.715.27.8002475 CH立讯精密CNY2,208 31.022.516.71.00.8-2.4%-4.6%-2.4%-0.6187.58.36088 HKFIT HON TENG USD132 2.111.810.20.40.4-2.4%-8.4%0.5%0.26.34.1300433 CH蓝思科技CNY633 12.727.421.61.31.1-3.1%-4.2%20.9%-0.320.73.22018 HK瑞声科技CNY188 17.922.917.00.90.8-3.2%-13.9%0.3%-0.212.25.52382 H

32、K舜宇光学科技CNY902 93.632.922.82.82.5-3.9%-11.2%0.8%-1.1119.711.2688036 CH传音控股CNY667 83.023.315.91.41.1-3.9%-3.0%4.4%-0.412.91.91888 HK建滔积层板HKD276 10.1N.A.N.A.N.A.N.A.-4.2%5.5%17.5%0.31.20.40285 HK比亚迪电子CNY495 25.025.116.50.50.4-4.2%-7.6%-0.4%-0.735.56.01810 HK小米集团-WCNY2,635 12.052.724.70.90.9-5.5%-7.1%9.

33、7%1.8410.515.9TUYA US涂鸦智能USD99 2.2-8.6-12.06.15.8-14.6%-22.2%13.6%n.a.n.a.n.a.汽车电子汽车电子688326 CH经纬恒润-WCNY196 163.084.958.84.63.510.9%-3.7%9.2%n.a.n.a.0.0002906 CH华阳集团CNY177 37.142.629.83.02.36.5%-4.7%11.7%0.41.30.8002405 CH四维图新CNY313 13.1-704.695.88.66.63.1%9.6%19.2%-0.311.64.0002920 CH德赛西威CNY642 115

34、.756.738.24.53.3-0.3%-11.8%9.8%0.023.13.6300496 CH中科创达CNY425 93.046.133.57.25.3-1.2%-15.2%-7.3%-0.428.18.9002036 CH联创电子CNY143 13.346.426.21.31.1-1.9%-2.8%7.4%0.63.12.22015 HK理想汽车-WCNY1,702 92.9-79.3350.13.71.8-2.0%-2.2%21.0%0.7167.610.29866 HK蔚来-SWCNY1,129 75.9-10.3-16.22.11.1-3.3%-17.2%-3.3%n.a.n.a

35、.n.a.9868 HK小鹏汽车-WCNY609 34.8-6.2-9.91.91.1-6.5%-12.4%-9.4%-0.356.211.0南向南向/北向资金持股北向资金持股比例（比例（%）代码代码公司名称公司名称财报财报货币货币市值市值（人民币亿（人民币亿元）元）收盘价（元收盘价（元交易货币）交易货币）P/EP/S股价变动股价变动北向/南向资金流北向/南向资金流入（亿人民币/亿入（亿人民币/亿港元）港元）南向南向/北向资金持股北向资金持股市值市值（亿人民币（亿人民币/亿亿港元）港元）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。5 电子电子 图表图表6：TMT 板块其他主要公

36、司上周股价变动一览板块其他主要公司上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价（当地货币（当地货币 元）元）2022E2023E2022E2023E1W1MYTD通信通信688100 CH威胜信息CNY144 28.934.425.76.54.98.3%18.0%25.1%n.a.n.a.0.0000063 CH中兴通讯CNY1,337 30.116.914.41.11.07.6%13.0%16.4%0.834.22.9300383 CH光环新网CNY184 10.225.120.02.

37、42.24.9%14.4%25.5%-0.22.11.1600050 CH中国联通CNY1,641 5.220.418.10.50.44.9%-1.3%15.2%-0.659.13.7300308 CH中际旭创CNY279 34.923.219.12.82.44.6%19.8%29.0%-0.118.87.2000938 CH紫光股份CNY676 23.727.722.50.90.83.4%2.8%21.2%3.216.02.4002396 CH星网锐捷CNY135 22.819.615.00.80.73.1%9.6%18.8%-0.34.33.3600941 CH中国移动CNY11,121

38、77.913.112.11.81.62.8%2.3%15.1%0.69.01.5000988 CH华工科技CNY199 19.822.216.51.51.22.0%5.4%20.5%-0.16.43.2300502 CH新易盛CNY159 31.416.815.34.53.61.8%24.8%32.1%-0.61.30.9601728 CH中国电信CNY4,768 5.517.715.91.01.01.5%10.6%32.0%0.2n.a.1.0002139 CH拓邦股份CNY155 12.226.118.41.71.31.1%0.4%17.6%-0.65.54.30941 HK中国移动CNY

39、11,121 58.08.57.81.21.11.0%3.1%12.0%14.71155.69.3002402 CH和而泰CNY153 16.427.920.52.41.90.3%1.0%12.7%0.14.53.4002123 CH梦网科技CNY111 13.975.341.62.62.20.3%14.0%23.7%-0.21.51.6688048 CH长光华芯CNY167 123.4117.068.834.121.1-0.5%21.4%27.5%n.a.n.a.0.00728 HK中国电信CNY4,768 3.910.39.10.60.6-0.8%1.0%27.0%5.1205.638.0

40、300628 CH亿联网络CNY595 66.026.921.212.29.4-2.6%7.9%9.0%0.0n.a.3.20762 HK中国联通CNY1,516 5.6N.A.N.A.N.A.N.A.-2.9%2.4%16.8%5.1155.19.0603236 CH移远通信CNY219 115.936.124.51.51.1-4.3%4.1%14.9%0.33.91.89698 HK万国数据-SWCNY254 19.0-19.1-17.92.72.4-10.0%-17.1%-7.4%n.a.n.a.n.a.CD US秦淮数据CNY179 7.235.726.28.06.1-10.3%-13

41、.8%-10.3%n.a.n.a.n.a.计算机计算机688777 CH中控技术CNY475 95.2N.A.44.7N.A.5.56.8%3.4%4.8%4.223.97.7002230 CH科大讯飞CNY1,142 49.2114.456.85.44.25.2%21.1%49.7%3.355.05.1000977 CH浪潮信息CNY560 38.323.118.70.70.64.8%61.7%77.7%-2.616.93.0002065 CH东华软件CNY213 6.6N.A.N.A.N.A.N.A.3.9%7.3%17.3%-0.64.52.3002439 CH启明星辰CNY281 29

42、.529.923.45.34.23.5%-1.2%12.9%1.440.619.0002405 CH四维图新CNY313 13.1-704.695.88.66.63.1%9.6%19.2%-0.3n.a.3.9300033 CH同花顺CNY644 119.935.428.217.314.22.9%1.6%21.5%1.238.411.8600845 CH宝信软件CNY849 49.245.336.17.15.72.8%-1.7%9.8%0.5n.a.5.8300454 CH深信服CNY580 139.6229.0102.97.45.92.6%-7.5%24.0%0.919.65.2600271

43、 CH航天信息CNY226 12.224.521.81.00.91.9%1.7%17.3%n.a.n.a.0.2688088 CH虹软科技CNY112 27.6N.A.60.6N.A.17.61.8%3.2%22.8%0.11.31.2688111 CH金山办公CNY1,296 281.1107.476.932.624.61.2%-0.1%6.3%0.060.44.7600570 CH恒生电子CNY846 44.568.846.312.710.21.2%-5.7%10.0%2.6144.117.0002373 CH千方科技CNY177 11.267.123.01.91.60.8%10.9%25

44、.6%-0.3n.a.1.0002153 CH石基信息CNY349 16.6-180.5233.310.89.10.8%-2.8%10.9%-0.3n.a.2.7300773 CH拉卡拉CNY157 19.623.416.82.62.10.5%17.0%16.4%-0.2n.a.1.40020 HK商汤科技CNY738 2.5-18.7-23.314.510.40.4%-11.6%13.1%-3.549.57.6688561 CH奇安信CNY503 73.7801.1142.57.15.40.4%-5.6%12.1%n.a.n.a.0.0688023 CH安恒信息CNY129 163.5-13

45、60.485.95.74.20.0%-14.5%-17.4%n.a.n.a.0.0600588 CH用友网络CNY792 23.1165.891.67.76.3-0.8%-5.9%-4.6%-1.963.68.10268 HK金蝶国际CNY482 15.8-116.5-216.89.47.6-1.0%-7.6%-5.7%-1.696.917.7300496 CH中科创达CNY425 93.046.133.57.25.3-1.2%-15.2%-7.3%-0.427.48.8002410 CH广联达CNY710 59.6N.A.54.2N.A.8.6-1.3%-8.8%-0.6%1.7116.71

46、9.7002268 CH卫士通CNY264 31.3N.A.48.3N.A.5.7-2.2%-9.1%2.4%-0.38.03.1688083 CH中望软件CNY174 201.2148.487.624.618.7-2.3%-7.0%3.4%-0.12.62.6300253 CH卫宁健康CNY215 10.055.139.36.85.5-2.8%-7.5%-2.4%0.43.21.73888 HK金山软件CNY313 26.2-5.760.94.13.3-4.6%-9.2%0.2%-1.651.814.62013 HK微盟集团CNY116 4.8-10.4-26.25.64.4-6.5%-24

47、.2%-28.5%-1.129.622.4688188 CH柏楚电子CNY304 208.3N.A.40.6N.A.23.1-7.1%-1.8%-4.1%0.411.53.88083 HK中国有赞CNY33 0.2-9.6-19.52.11.8-8.1%-21.9%3.6%n.a.n.a.n.a.传媒传媒&互联网互联网002555 CH三七互娱CNY504 22.716.614.43.02.61.6%11.3%25.5%-1.6n.a.10.6002624 CH完美世界CNY277 14.318.015.13.42.80.1%1.6%12.1%-0.525.29.7300251 CH光线传媒C

48、NY225 7.7182.524.819.510.1-1.3%-6.5%-11.4%0.06.63.1002739 CH万达电影CNY294 13.5-33.826.12.82.0-2.2%-4.3%-3.6%-0.14.61.6300413 CH芒果超媒CNY611 32.730.325.04.33.7-3.0%7.1%8.8%0.520.96.3002027 CH分众传媒CNY921 6.430.518.89.17.0-3.9%-8.2%-2.6%1.5160.817.49626 HK哔哩哔哩-SWCNY601 167.0-7.6-12.12.72.2-5.6%-14.3%-10.6%n.

49、a.n.a.n.a.0700 HK腾讯CNY29,343 349.425.420.15.24.6-6.5%-8.6%10.1%-27.13014.39.03690 HK美团CNY7,313 134.4-104.3101.73.32.5-6.8%-23.0%-23.1%-2.7747.310.09888 HK百度CNY3,191 131.443.119.82.52.3-7.0%-0.8%17.6%n.a.n.a.n.a.0772 HK阅文集团CNY309 34.636.421.83.83.3-7.1%-15.5%14.2%0.648.413.89999 HK网易-SCNY3,563 123.5N

50、.A.17.1N.A.3.3-9.3%-11.6%7.9%n.a.n.a.n.a.9988 HK阿里巴巴CNY16,758 90.120.615.01.91.7-9.5%-16.3%4.4%n.a.n.a.n.a.1024 HK快手-WCNY2,011 52.9-14.7-45.12.11.8-11.8%-23.0%-25.6%2.7237.612.69618 HK京东集团CNY4,896 178.438.422.80.50.4-15.3%-23.0%-19.0%0.011.00.2指数指数801770.SI通信(申万)2,130.62.9%6.1%15.9%801750.SI计算机(申万)4

51、,579.21.9%4.8%18.2%801760.SI传媒(申万)594.0-1.0%4.7%10.0%HSI.HI恒生指数20,010.0-3.4%-8.4%1.2%HSTECH.HI恒生科技4,010.7-5.8%-11.7%-2.9%HXC.GI纳斯达克中概股指数6,953.7-6.7%-12.1%3.7%北向北向/南向资金流入南向资金流入（亿人民币（亿人民币/亿港亿港元）元）南向南向/北向资金持股北向资金持股市值（亿人民币市值（亿人民币/亿亿港元）港元）南向南向/北向资金北向资金持股比例持股比例（%）财报货币财报货币市值市值（人民币（人民币亿元）亿元）P/EP/S股价变动股价变动代码

52、代码公司名称公司名称 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。6 电子电子 图表图表7：恒生科技指数成份股票涨跌幅恒生科技指数成份股票涨跌幅 注：市值、股价取 2 月 24 日收盘价，采用 Wind 汇率 资料来源：Wind，华泰研究 公司公司板块分类板块分类成分占比成分占比交易货币交易货币市值市值股价股价（亿元港币）（亿元港币）（港币（港币 元）元）1W30DYTD恒生科技指数成份恒生科技指数成份6060 HK众安在线金融业1.15%HKD41922.354.9%-14.4%4.0%0992 HK联想集团资讯科技3.29%HKD1,0947.084.4%12.9%10.5

53、%6618 HK京东健康医疗保健业4.28%HKD2,37758.651.1%-9.5%-17.8%6690 HK海尔智家非必须性消费4.40%HKD3,47528.650.9%-0.5%7.7%1347 HK华虹半导体资讯科技0.95%HKD51330.800.8%2.0%13.0%0020 HK商汤科技资讯科技0.17%HKD1,0712.510.4%-11.6%13.1%0981 HK中芯国际资讯科技4.95%HKD2,44616.52-0.5%-4.2%-1.2%0268 HK金蝶国际资讯科技2.61%HKD69915.78-1.0%-7.6%-5.7%2015 HK理想非必须性消费2

54、.64%HKD2,46892.90-2.0%-2.2%21.0%2018 HK瑞声科技工业0.74%HKD27317.90-3.2%-13.9%0.3%9866 HK蔚来非必须性消费0.64%HKD1,63775.90-3.3%-17.2%-3.3%2382 HK舜宇光学科技工业5.39%HKD1,30893.60-3.9%-11.2%0.8%1833 HK平安好医生医疗保健业0.76%HKD26518.60-4.0%-10.4%-12.7%0285 HK比亚迪电子资讯科技1.15%HKD71825.00-4.2%-7.6%-0.4%9961 HK携程集团-S非必须性消费0.76%HKD2,2

55、75278.20-4.3%-3.8%1.7%3888 HK金山软件资讯科技1.50%HKD45426.15-4.6%-9.2%0.2%0241 HK阿里健康医疗保健业1.51%HKD9845.71-5.0%-18.1%-14.1%0909 HK明源云资讯科技0.45%HKD1395.57-5.1%-24.2%-20.7%1810 HK小米集团-W资讯科技8.19%HKD3,82212.00-5.5%-7.1%9.7%9626 HK哔哩哔哩-SW资讯科技1.37%HKD872167.00-5.6%-14.3%-10.6%9868 HK小鹏非必须性消费0.87%HKD88334.75-6.5%-1

56、2.4%-9.4%0700 HK腾讯资讯科技7.66%HKD42,562349.40-6.5%-8.6%10.1%3690 HK美团资讯科技8.21%HKD10,608134.40-6.8%-23.0%-23.1%9888 HK百度资讯科技4.64%HKD4,629131.40-7.0%-0.8%17.6%0772 HK阅文集团非必须性消费1.03%HKD44834.60-7.1%-15.5%14.2%9999 HK网易-S资讯科技6.11%HKD5,169123.50-9.3%-11.6%7.9%9988 HK阿里巴巴资讯科技8.21%HKD24,30790.05-9.5%-16.3%4.4

57、%9698 HK万国数据资讯科技0.49%HKD36918.98-10.0%-17.1%-7.4%1024 HK快手-W资讯科技6.96%HKD2,91652.85-11.8%-23.0%-25.6%9618 HK京东集团资讯科技8.89%HKD7,102178.40-15.3%-23.0%-19.0%恒生科技指数成份恒生科技指数成份股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。7 电子电子 图表图表8：全球主要科技股票涨跌幅全球主要科技股票涨跌幅 注：市值、股价取 2 月 24 日收盘价，采用 Wind 汇率 资料来源：Wind，华泰研究 代码代码公司公司

58、交易货币交易货币市值市值股价股价（百万 美元）（百万 美元）24-Feb1W30DYTD软件软件CRM USSALESFORCE塞富时USD162,200162.20-1.8%-3.4%22.3%NOW USSERVICENOWServiceNowUSD86,395425.59-3.1%-6.5%9.6%MSFT USMICROSOFT微软USD1,855,145249.22-3.4%0.8%4.2%SNOW USSNOWFLAKESnowflakeUSD47,738148.44-3.7%-5.1%3.4%ACN USACCENTURE-A埃森哲USD175,613266.53-3.8%-4.

59、5%0.7%SHOP USSHOPIFYShopifyUSD51,96140.75-6.6%-17.3%17.4%ADBE USADOBE奥多比USD146,743320.54-10.2%-13.4%-4.8%半导体半导体NVDA USNVIDIA英伟达USD572,836232.868.9%19.2%59.3%8035 JPTOKYO ELECTRON东京电子JPY55,84647,770.003.4%5.8%22.9%2454 TTMTK联发科TWD38,143723.000.0%0.7%15.7%2303 TTUMC联电TWD18,82949.95-0.1%2.4%22.7%AMD US

60、ADVANCED MICRO DEVICESAMD超威半导体USD125,90978.09-0.5%3.9%20.6%000660 KSSK HYNIXSK海力士KRW51,07391,000.00-1.1%2.8%21.3%2330 TTTSMC台积电TWD456,945511.00-1.4%-2.1%13.9%MU USMICRON TECHNOLOGY镁光USD63,48558.18-1.4%-3.5%16.4%005930 KSSAMSUNG ELEC三星电子KRW282,12361,300.00-2.1%0.5%10.8%KLAC USKLA科天USD52,602379.85-2.1

61、%-2.9%1.1%QCOM USQUALCOMM高通公司USD138,639124.34-2.6%-6.7%13.1%AVGO USBROADCOM博通USD241,434577.75-3.0%-1.2%3.3%AMAT USAPPLIED MATERIAL应用材料USD94,070111.31-3.4%0.1%14.6%LRCX USLAM RESEARCH拉姆研究USD64,582478.61-3.4%-4.3%13.9%TXN USTEXAS INSTRUMENTS德州仪器USD153,276169.14-3.5%-4.6%3.1%IFX NTRINFINEON TECHNOLOGIE

62、S英飞凌EUR46,96033.61-4.7%1.7%18.0%ASML NAASML HOLDING阿斯麦EUR244,006579.00-5.1%-3.9%14.9%NXPI USNXP SEMICONDUCTORS恩智浦USD45,831176.86-6.2%-4.0%11.9%INTC USINTEL英特尔USD104,00425.14-8.9%-10.0%-3.7%互联网互联网META USMETA PLATFORMSMetaUSD441,760170.39-1.4%14.4%41.6%AMZN USAMAZON亚马逊USD958,11993.50-3.8%-9.3%11.3%GOO

63、G USALPHABET-C谷歌USD1,142,80189.35-5.5%-10.5%0.7%0700 HKTENCENT腾讯HKD425,619349.40-6.5%-8.6%10.1%3690 HKMEITUAN-W美团HKD106,078134.40-6.8%-23.0%-23.1%SE USSEASEAUSD33,47060.01-7.7%-6.9%15.3%1024 HKKUAISHOU-W快手HKD29,16452.85-11.8%-23.0%-25.6%硬件硬件6861 JPKEYENCEKEYENCEJPY104,84257,970.00-1.5%-2.2%12.7%AAPL

64、 USAPPLE苹果USD2,321,238146.71-3.8%1.8%13.1%CSCO USCISCO SYSTEMS思科USD198,56648.48-4.5%-0.4%2.6%1810 HKXIAOMI-W小米HKD38,22412.00-5.5%-7.1%9.7%汽车汽车1211 HKBYD COMPANY比亚迪HKD101,577223.00-2.9%-9.0%15.8%LI USLI AUTO理想USD24,68023.23-3.4%-6.7%13.9%TSLA USTESLA特斯拉USD622,949196.88-5.5%13.7%59.8%NIO USNIO蔚来USD16,

65、3709.30-8.7%-22.9%-4.6%XPEV USXPENG小鹏USD8,8328.40-11.9%-21.1%-15.5%RIVN USRIVIAN AUTOMOTIVERivianUSD15,95117.32-14.3%-10.7%-6.0%LCID USLUCID GROUPLucidUSD14,3008.51-22.1%-27.2%24.6%指数指数SOX.GI费城半导体指数2,935.1-2.4%0.5%15.9%106752.MIMSCI全球信息科技430.0-2.7%-0.8%9.6%SPX.GI标普5003,970.0-2.7%-2.6%3.4%IXIC.GI纳斯达克

66、指数11,394.9-3.3%-1.6%8.9%HXC.GI纳斯达克中概股6,953.7-6.7%-12.1%3.7%股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。8 电子电子 图表图表9：未来一周海内外主要科技公司重要事件未来一周海内外主要科技公司重要事件 日期日期 代码代码 公司名称公司名称 事件名称事件名称 2023/2/27 2015 HK 理想汽车-W 4Q22 业绩会 2023/3/1 TSLA US 特斯拉 投资者日 2023/3/1 9866 HK 蔚来-SW 4Q22 业绩会 2023/3/2 CRM US 赛富时 4Q23 业绩会 202

67、3/3/2 3481 TW 群创光电 4Q22 业绩会 2023/3/3 MRVL US 迈威尔科技 4Q23 业绩会 2023/3/3 AVGO US 博通 1Q23 业绩会 资料来源：FactSet，Wind，华泰研究 图表图表10：过去一周公告股东增减持更新过去一周公告股东增减持更新 证券代码证券代码 证券简称证券简称 变动方向变动方向 股东名称股东名称 公告日期公告日期 方案进度方案进度（拟）减持股数（万股）（拟）减持股数（万股）(拟拟)变动数量上限变动数量上限 占总股本比占总股本比(%)002439 CH 启明星辰 减持 齐舰等 2023-02-24 进行中 181.95 0.19

68、002841 CH 视源股份 减持 云南视欣企业管理有限公司等 2023-02-22 进行中 796.10 1.14 002139 CH 拓邦股份 减持 向伟 2023-02-23 进行中 19.00 0.02 300223 CH 北京君正 减持 上海双创投资管理有限公司-上海集岑企业管理中心(有限合伙)2023-02-22 进行中 963.14 2.00 688008 CH 澜起科技 减持 上海临理投资合伙企业(有限合伙)等 2023-02-23 完成 1,140.00 1.00 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表11：过去一周股权激励一览过去一周股权激励一览 证券代码证券代码 证券简称

69、证券简称 公告日期公告日期 方案进度方案进度 激励方式激励方式 激励股数激励股数（万股）（万股）期权初始期权初始 行权价格行权价格 主要公司层面行权条件主要公司层面行权条件 688023 CH 安恒信息 2023/2/20 董事会预案 上市公司定向发行股票 185.00 85.00 第一个归属期以 2022 年营业收入为基数，2023 年营业收入增长率不低于 25%；第二个归属期以 2022 年营业收入为基数，2024 年营业收入增长率不低于 50%；第三个归属期以 2022 年营业收入为基数，2025年营业收入增长率不低于 75%；第四个归属期以 2022 年营业收入为基数，2026 年营业

70、收入增长率不低于 100%。688206 CH 概伦电子 2023/2/23 实施 上市公司定向发行股票 867.60 18.41 第一个归属期：以 2022 年营业收入为基数，考核年度 2023 年的营业收入增长率目标值 25%，触发值 15%；第二个归属期：以公司 2022年营业收入为基数，对应考核年度 2024 年的营业收入增长率目标值56%，触发值 32%；第三个归属期：以公司 2022 年营业收入为基数，对应考核年度 2025 年的营业收入增长率目标值 95%，触发值 52%；第四个归属期：以公司 2022 年营业收入为基数，对应考核年度 2026年的营业收入增长率目标值 144%；

71、触发值 75%。若预留授予的限制性股票于公司 2023 年第三季度报告披露前授出，预留授予部分各年度业绩考核目标与首次授予部分保持一致；反之，则预留授予的限制性股票考核年度为 2024-2026 年三个会计年度，和首次后三年度考核目标一致。资料来源：Wind，华泰研究 图表图表12：过去一周过去一周 TMT 板块板块 IPO 情况情况 证券代码证券代码 公司公司 状态状态 上市上市/过会日期过会日期 市值市值（亿元（亿元 当地货币）当地货币）上市板上市板 发行价格发行价格（元当地货币）（元当地货币）新股发行数量新股发行数量（万股）（万股）（拟）募资总额（拟）募资总额（亿元当地货币）（亿元当地货

72、币）主营业务主营业务 688486 CH C 龙迅 已上市 2023-02-21 62.41 科创板 64.76 1731.47 11.21 高速混合信号芯片 资料来源：Wind，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。9 电子电子 图表图表13：全球大类资产一周涨跌幅总览全球大类资产一周涨跌幅总览 注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）资料来源：Wind，华泰研究 图表图表14：全球大类资产全球大类资产 YTD 涨跌幅总览涨跌幅总览 注：纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数（Wind 代码 HXC.O）；截至 2 月 24 日

73、收盘 资料来源：Wind，华泰研究 -8%-4%0%4%8%VIX中国国债天然气通信(申万)美国国债计算机(申万)俄罗斯MOEX上证指数英镑沪深300深证成指大豆电子(申万)印度卢比日经225铜创业板人民币传媒(申万)黄金欧洲STOXX600巴西IBOVESPA英国富时100日元德国DAX指数巴黎CAC40澳元费城半导体指数印度NiftyMSCI发达市场指数标普500MSCI新兴市场原油MSCI全球/资本市场指数道琼斯工业指数卢布小麦纳斯达克指数恒生指数FAAMNG恒生科技比特币纳斯达克中概股股市债券货币大宗商品其它-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%比特

74、币计算机(申万)费城半导体指数通信(申万)巴黎CAC40FAAMNG传媒(申万)电子(申万)德国DAX指数纳斯达克指数欧洲STOXX600深证成指铜MSCI全球/资本市场指数上证指数英国富时100日经225沪深300MSCI发达市场指数纳斯达克中概股创业板标普500俄罗斯MOEX中国国债MSCI新兴市场大豆澳元恒生指数美国国债人民币黄金印度卢比道琼斯工业指数英镑巴西IBOVESPAVIX恒生科技卢布印度Nifty日元原油小麦天然气股市债券货币大宗商品其它 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。10 电子电子 图表图表15：过去一周内过去一周内 A股各行业涨跌幅股各行业涨跌

75、幅 图表图表16：A 股各行业股各行业 YTD 涨跌幅涨跌幅 注：使用申万指数 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用申万指数；截至 2 月 24 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表17：过去一周内港股各行业涨跌幅过去一周内港股各行业涨跌幅 图表图表18：港股各行业港股各行业 YTD 涨跌幅涨跌幅 注：使用港交所行业分类 资料来源：Wind，华泰研究 注：使用港交所行业分类；截至 2 月 24 日收盘 资料来源：Wind，华泰研究 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%钢铁家用电器轻工制造国防军工通信农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料纺织服装计算机综合有色金属汽车非银金融银行

76、房地产化工公用事业电气设备交通运输电子商业贸易休闲服务采掘医药生物传媒食品饮料-5%0%5%10%15%20%计算机通信机械设备钢铁轻工制造有色金属汽车传媒化工电子建筑材料家用电器国防军工建筑装饰纺织服装非银金融食品饮料电气设备医药生物农林牧渔公用事业休闲服务交通运输房地产综合采掘银行商业贸易-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%医疗保健业能源业原材料业电讯业金融业地产建筑业必需性消费工业综合企业公用事业非必需性消费资讯科技业-5%0%5%10%15%20%电讯业原材料业能源业非必需性消费工业综合企业金融业公用事业医疗保健业地产建筑业资讯科技业必需性消费 免责声明和披露以及分析

77、师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。11 电子电子 图表图表19：申万电子一年内涨跌幅申万电子一年内涨跌幅 图表图表20：过去一周内电子指数走势过去一周内电子指数走势 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表21：各细分板块一年内涨跌幅各细分板块一年内涨跌幅 图表图表22：过去一周内各细分板块走势过去一周内各细分板块走势 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表23：上证上证 A股成交额与指数股成交额与指数 图表图表24：港股成交额与恒生指数港股成交额与恒生指数 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 50%60%7

78、0%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02SW电子深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份1.3%1.0%0.6%0.3%0.0%0.5%1.0%1.5%上证综合指数成份SW申万A股成份深证成指SW电子40%50%60%70%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/11202

79、2/122023/012023/02CS半导体CS元器件CS光学光电CS消费电子CS其他电子零组件2.1%1.5%1.1%0.9%0.5%0%1%2%3%CS其他电子零组件CS元器件CS消费电子CS光学光电CS半导体05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02上证A股上证指

80、数（右轴）成交金额(亿元人民币)14,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00005001,0001,5002,0002,5002019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02全部港股恒生指数（右轴）成交金额(亿元港币)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1

81、2 电子电子 图表图表25：A/H 手机产业链板块总市值与手机产业链板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 图表图表26：A 股半导体板块总市值与股半导体板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表27：恒生指数、标普恒生指数、标普 500、上证综指周度涨跌幅、上证综指周度涨跌幅 图表图表28：纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表29：恒生科技指数一年内涨跌幅恒生科技指数一年

82、内涨跌幅 图表图表30：恒生科技指数恒生科技指数 P/E（1 年前向）估值变化年前向）估值变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 05505,00010,00015,00020,00025,00030,0002018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/062022/102023/02A/H手机产业链总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)P/E(X)中位数中位数=17=17(亿元人民币)007

83、0809005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002018/052018/082018/112019/022019/052019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/02A股半导体总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)(亿元人民币)P/E(X)中位数中位数=43-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2022/10/212022/10/282022/11/042022/11

84、/112022/11/182022/11/252022/12/022022/12/092022/12/162022/12/232022/12/302023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272023/02/032023/02/102023/02/172023/02/24恒生指数标普500上证综指-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2022/10/212022/10/282022/11/042022/11/112022/11/182022/11/252022/12/022022/12/092022/12/162022/12/232022/12/30

85、2023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272023/02/032023/02/102023/02/172023/02/24费城半导体纳斯达克恒生科技电子（申万）0%20%40%60%80%100%120%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02恒生科技指数恒生指数055402020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/1

86、02021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02(X)恒生科技指数恒生综合指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。13 电子电子 图表图表31：科技巨头、科技巨头、SOX、SPX 指数涨跌幅指数涨跌幅 图表图表32：美股科技巨头、费城半导体、标普美股科技巨头、费城半导体、标普 500P/E（1 年前向）年前向）注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软 资料来源：Wind，华泰研究 注：科技巨头包括谷歌，亚马逊，苹果，微软 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表33：SOX 指数一致预期指数一致

87、预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表34：Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表35：SOX 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表36：Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 资料来源：Bloomberg，华泰研究 0%200%400%600%800%1000%1200%2012/082013/022013/082014

88、/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/02费城半导体标普500美股科技巨头002013/022013/082014/022014/082015/022015/082016/022016/082017/022017/082018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/0820

89、23/02(X)SOX 前向PES&P 500前向PEBig Tech前向PE-30%-20%-10%0%10%20%30%40%20222023E2024E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-10%-5%0%5%10%15%20%20222023E2024E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%1

90、Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。14 电子电子 图表图表37：比特币交易量与价格变化比特币交易量与价格变化 资料来源：Yahoo Finance，华泰研究 图表图表38：以太币交易量与价格变化以太币交易量与价格变化 资料来源：Yahoo Finance,华泰研究 图表图表39：比特币在网算力与价格变化比特币在网算力与价格变化 资料来源：Yahoo Finance,B，华泰研究 010,00020,00030,00040,00050,00060,0007

91、0,00080,00005003003504002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02成交量收盘价

92、(右轴)收盘价(美元/个)成交量(十亿美元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/1020

93、22/122023/0200708090成交量收盘价成交量(十亿美元)收盘价(美元/个)010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00005003003504002017/022017/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021

94、/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02比特币在网算力比特币价格（右轴）(EH/s)(美元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。15 电子电子 上周沪深港通持仓变化上周沪深港通持仓变化 图表图表40：北向资金流入流出情况北向资金流入流出情况 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表41：南向资金流入流出情况南向资金流入流出情况 资料来源：Wind，华泰研究 (600)(400)(200)0200400600(5,000)(4,000)(3,

95、000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02北向资金流入北向资金流出北向资金净流入（右轴）(亿元人民币)(亿元人民币)(1,000)(800)(600)(400)(200)0200400600

96、8001,000(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02南向资金流入南向资金流出南向资金净流入（右轴）(亿港元)(亿港元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。16 电子电子 图表

97、图表42：沪沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价北向资金流入北向资金流入24/Feb1W1W1M1MYTDYTD（亿元人民币）（亿元人民币）002475 CH立讯精密CNY31.0-2.4%-4.6%-2.4%-0.68.3182.4000725 CH京东方ACNY4.10.7%4.0%22.5%0.36.397.1603501 CH韦尔股份CNY87.1-0.9%-7.5%12.9%-1.09.193.7601138 CH工业富联CNY9

98、.6-0.9%1.2%4.8%0.02.955.4603290 CH斯达半导CNY298.9-2.0%-5.3%-9.2%-2.510.352.7002008 CH大族激光CNY29.3-0.6%4.8%14.2%-0.316.948.6002371 CH北方华创CNY237.3-0.3%1.3%5.3%-2.43.543.8300782 CH卓胜微CNY118.5-3.0%-11.5%3.7%-0.28.039.7688008 CH澜起科技CNY58.3-4.5%5.3%-6.8%1.34.932.5002049 CH紫光国微CNY112.60.0%-10.5%-14.6%0.03.331.

99、7000100 CHTCL科技CNY4.53.5%6.0%19.6%-1.64.929.6603986 CH兆易创新CNY107.0-1.6%-6.6%4.4%-0.84.129.1300661 CH圣邦股份CNY161.9-3.3%-9.1%-6.2%-0.84.926.8300408 CH三环集团CNY32.2-1.4%-3.5%4.7%1.04.225.2002463 CH沪电股份CNY15.62.3%22.7%31.2%-0.47.722.9002938 CH鹏鼎控股CNY28.6-0.9%-0.8%4.3%-0.53.421.8002241 CH歌尔股份CNY21.2-0.1%2.3

100、%25.7%-0.93.321.2002236 CH大华股份CNY13.31.0%5.5%17.9%-1.08.121.2002415 CH海康威视CNY37.73.2%5.1%8.7%-0.70.620.1300433 CH蓝思科技CNY12.7-3.1%-4.2%20.9%-0.33.119.7600745 CH闻泰科技CNY55.5-1.2%-5.0%5.6%-1.92.819.3002384 CH东山精密CNY29.3-2.6%2.6%18.6%-0.24.719.2600183 CH生益科技CNY17.21.4%6.7%19.6%-0.64.518.2600584 CH长电科技CNY

101、28.34.0%5.9%22.6%-2.23.617.9600563 CH法拉电子CNY151.4-1.7%-15.5%-5.3%-0.65.117.3002138 CH顺络电子CNY26.2-2.3%-8.6%0.2%0.78.215.6300373 CH扬杰科技CNY55.1-0.5%-3.2%4.7%-0.95.515.5002841 CH视源股份CNY70.34.9%11.5%19.0%0.34.013.4002600 CH领益智造CNY5.70.2%6.7%26.0%0.33.313.2002916 CH深南电路CNY80.9-0.7%6.0%12.1%-0.73.213.2持股市值

102、（亿持股市值（亿元人民币）元人民币）股价变动股价变动北向资金持股北向资金持股比例（%）比例（%）代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。17 电子电子 图表图表43：港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）港股通科技公司持仓情况（按持股市值排名）注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源：Wind，华泰研究 收盘价收盘价2/241W1MYTD0700 HK腾讯控股HKD349.4-6.5%-8.6%10.1%-27.19.03014.30941 HK中国移动HKD58.01.0%3.1%12.0%14

103、.79.31155.63690 HK美团-WHKD134.4-6.8%-23.0%-23.1%-2.710.0747.31810 HK小米集团-WHKD12.0-5.5%-7.1%9.7%1.815.9389.70981 HK中芯国际HKD16.5-0.5%-4.2%-1.2%1.618.0234.80728 HK中国电信HKD3.9-0.8%1.0%27.0%5.138.0205.61211 HK比亚迪股份HKD223.0-2.9%-9.0%15.8%-12.27.0171.99868 HK中国联通HKD5.6-2.9%2.4%16.8%5.19.0155.12382 HK舜宇光学科技HKD

104、93.6-3.9%-11.2%0.8%-1.111.1114.00268 HK金蝶国际HKD15.8-1.0%-7.6%-5.7%-1.617.796.91347 HK华虹半导体HKD30.80.8%2.0%13.0%-0.613.253.10762 HK小鹏汽车-WHKD34.8-6.5%-12.4%-9.4%-0.310.952.23888 HK金山软件HKD26.2-4.6%-9.2%0.2%-1.614.651.80763 HK中兴通讯HKD21.06.2%10.8%21.8%3.024.638.90285 HK比亚迪电子HKD25.0-4.2%-7.6%-0.4%-0.75.933.

105、30992 HK联想集团HKD7.14.4%12.9%10.5%0.92.420.40751 HK创维集团HKD4.4-4.4%-13.0%30.1%0.011.012.42018 HK瑞声科技HKD17.9-3.2%-13.9%0.3%-0.25.411.60788 HK中国铁塔HKD0.90.0%-3.4%2.4%0.22.710.80732 HKFIT HON TENGHKD2.1-2.4%-8.4%0.5%0.24.26.36869 HK长飞光纤光缆HKD14.7-2.5%-1.1%5.9%0.311.76.01478 HK丘钛科技HKD4.9-0.2%-8.1%15.7%0.09.1

106、5.20552 HK中国通信服务HKD3.06.0%1.0%5.6%-0.25.84.21070 HKTCL电子HKD3.4-0.9%-3.9%9.6%0.03.73.10522 HKASMPTHKD68.53.3%6.0%23.0%0.01.02.86088 HK信利国际HKD1.2-7.2%-14.7%-4.9%0.06.72.51888 HK建滔积层板HKD10.1-4.2%5.5%17.5%0.30.51.40303 HKVTECH HOLDINGSHKD44.0-9.6%-15.2%-12.6%0.00.30.30698 HK通达集团HKD0.10.0%2.3%1.6%1.00.70

107、.1南向南向/北向资金持北向资金持股比例（股比例（%）持股市值持股市值（亿港元）（亿港元）股价变动股价变动南向资金流入南向资金流入(亿港元）亿港元）代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。18 电子电子 附：附：中国宏观中国宏观及行业及行业数据数据 图表图表44：12 月制造业及房地产投资均回升月制造业及房地产投资均回升 图表图表45：中国中国 CPI 1 月环比分项数据月环比分项数据 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：CEIC,Wind,华泰研究 图表图表46：中国中国 12 月，美元计价，进口同比降幅收窄月，美元计价，进口

108、同比降幅收窄/出口同比降幅扩大出口同比降幅扩大 图表图表47：中国中国 1 月月制造业及非制造业景气度均上行制造业及非制造业景气度均上行 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表48：中国中国国债收益率国债收益率&7 天逆回购加权利率变化天逆回购加权利率变化 图表图表49：公开市场操作净投放量公开市场操作净投放量 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 (45)(35)(25)(15)(5)55-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1214-1215-1216-1217-1218-

109、1219-1220-1221-1222-12固定资产投资同比基建投资同比制造业投资同比房地产投资同比%年同比2.80.30.8-0.500.30.20.20(1)0123食品非食品服务衣着生活用品及服务医疗保健交通通信教育文化和娱乐居住CPI分项环比增速分项环比增速可选及非食品分项(%月环比)-9.9%-7.5%-20%-10%0%10%20%30%40%---122022-12出口当月同比进口当月同比50.154.4 404244464850525456586011-1012-1013-1014-1015-1016-1

110、017-1018-1019-1020-1021-1022-10制造业PMI非制造业PMI%1.51.92.32.73.13.5Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23中债国债到期收益率:10年银行间质押式回购加权利率:7天:30日移动平均(%)(20,000)(15,000)(10,000)(5,000)05,00010,00015,00020,00025,000Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-2

111、2Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23(亿元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。19 电子电子 图表图表50：中国主要宏观经济指标中国主要宏观经济指标 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表51：出口价格指数走势出口价格指数走势 图表图表52：出口数量指数同比变化出口数量指数同比变化 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表53：2023 年年 1 月中国新能源汽车销量月中国新能源汽车销量 40.8 万辆，同比下滑万辆，同比下滑 5.4%图表图表

112、54：2023 年年 1 月中国汽车销量月中国汽车销量 164.9 万辆，同比下滑万辆，同比下滑 34.8%资料来源：中汽协，华泰研究 资料来源：中汽协，华泰研究 一周宏观数据一周宏观数据 指标指标周期周期单位单位本期本期上期上期变化变化M2：同比2023.1%12.60%11.80%0.80%社会融资规模：当月值2023.1亿元598001305846742.00新增人民币贷款2023.1%490001400035000.00工业增加值：当月同比2022.12%1.30%2.20%-0.90%固定资产投资：累计同比2022.12%5.10%5.30%-0.20%房地产开发投资：累计同比202

113、2.12%-10.00%-9.80%-0.20%社会消费品零售总额：当月同比2022.12%-1.80%-5.90%4.10%城镇调查失业率2022.12%5.50%5.70%-0.20%食用农产品价格02.10-02.17（周）较上周变动0.10%-2.10%2.20%生产资料价格02.10-02.17（周）较上周变动-0.50%-0.30%-0.20%大宗商品价格指数（CCPI）02.10-02.17（周）指数184.59183.461.137天银行间质押式回购加权利率2023.02.24周五时点数据2.56%2.72%-0.16%10年国债到期收益率2023.02.24周五时点数据2.9

114、1%2.89%0.02%80901001101201----------10(%)出口价格总指数出口价格指数：车辆、航空器、船舶及运输设备出库价格指数：机电、音像设备及其零件、附件出口价格：化学工业及其相关工业的产品-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%--10

115、--------10出口数量总指数出口数量指数：车辆、航空器、船舶及运输设备出库数量指数：机电、音像设备及其零件、附件出口数量：化学工业及其相关工业的产品43334830456059677171798141 020406080100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec（万辆）20202023625024223826

116、650500300JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec（万辆）2020202120222023 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。20 电子电子 图表图表55：1 月动力电池装车量同比下降月动力电池装车量同比下降 0.3%图表图表56：12 月光伏电池产量同比增长月光伏电池产量同比增长 55.20%资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 图表图表57：中国光伏新增装机量中国光伏新增装机量 图表图表58：中国新中国新型型储能累计装机规模储能累计装机规模 资料来源：CPIA

117、，华泰研究 资料来源：CNESA，华泰研究 图表图表59：12 月中国大陆智能手机出货同比下降月中国大陆智能手机出货同比下降 15.8%图表图表60：中国中国 PC 出货量出货量 资料来源：IDC，华泰研究 资料来源：IDC，华泰研究 (5,000)05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002019/042019/082019/112020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/11（兆瓦时）三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂其它-

118、10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17May-18Aug-18Nov-18Apr-19Jul-19Oct-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20May-21Aug-21Nov-21Apr-22Jul-22Oct-22（万千瓦）光伏电池产量同比（右轴）-100%0%100%200%300%400%500%055401Q16 4Q16 3Q17 2Q18 1Q19 4Q19 3Q20 2Q21 1Q22 4Q22光伏装

119、机yoy(GW)0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002000212022新增储能累计装机规模yoy(MW)-100%-50%0%50%100%150%200%05,000,00010,000,00015,000,00020,000,00025,000,00030,000,00035,000,00040,000,00045,000,0002018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019

120、-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01中国智能手机出货量yoy（右轴）(台)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%007080901001Q203Q201Q213Q211Q223Q22出货量yoy（右轴）(百万 台)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。21 电子电子 图表图表61：主要国家和地区手机出口主要国家和地区手机出口同比变化同比变化 注：印度最新数据

121、截止至 2022 年 10 月，中国大陆、韩国最新数据截止至 2022 年 12 月，资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 图表图表62：主要国家和地区半导体出口主要国家和地区半导体出口同比变化同比变化 注：最新数据截至 2022 年 12 月 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/0

122、52020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01中国大陆韩国越南印度-40%-20%0%20%40%60%80%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072

123、021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/11中国大陆日本中国台湾韩国马来西亚 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。22 电子电子 附：全球宏观数据附：全球宏观数据 图表图表63：1 月美国月美国 CPI 环比增速再次反弹环比增速再次反弹 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表64：核心商品、租金和其他服务分项的环比增速核心商品、租金和其他服务分项的环比增速 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表图表65：美国美国 1 月零售和核心零售环比大幅上行月零售和核心零售环比大幅上行 图表图表66：

124、主要经济失业率：美国主要经济失业率：美国 1 月失业率月失业率为为 3.4%资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 0.50.4(1.0)(0.5)0.00.51.01.52018/012019/012020/012021/012022/012023/01%CPI环比核心CPI环比0.10.70.3(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.52018/012019/012020/012021/012022/012023/01%核心商品环比租金环比核心服务ex租金环比2.3%3.0%-8%-6%-4%-2%0%2%

125、4%6%8%2002120222023核心零售环比零售环比0246810121416Jan-91Jun-92Nov-93Apr-95Sep-96Feb-98Jul-99Dec-00May-02Oct-03Mar-05Aug-06Jan-08Jun-09Nov-10Apr-12Sep-13Feb-15Jul-16Dec-17May-19Oct-20Mar-22美国:失业率:季调欧元区19国:失业率:季调日本:失业率:季调德国:调和失业率(%)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。23 电子电子 图表图表67：工业生产指标：工业生产指标：1 月美国工业增

126、加值同比增速转正月美国工业增加值同比增速转正 图表图表68：最近一周最近一周 EIA 商业原油库存上升幅度扩大商业原油库存上升幅度扩大 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 资料来源：Wind，Bloomberg，华泰研究 风险提示风险提示 1）海外疫情升级，影响产品供需与公司海外布局风险；2）宏观经济下行风险；3）创新品渗透不及预期，导致公司增长不及预期风险。4）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(30)(20)(10)0020-0220-0720-1221-0521-102

127、2-0322-0823-01(%)各国生产指标对比各国生产指标对比中国美国德国日本韩国01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00009-0211-0213-0215-0217-0219-0221-0223-02库存量:EIA商业原油:全美（万桶）库存量:商业原油:俄克拉何马库欣（万桶，右轴）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。24 电子电子 免责免责声明声明 分析师声明分析师声明 本人，黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢，兹证明本报告所表

128、达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华

129、泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注册会员，其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目

130、的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的

131、利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该

132、方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并需在使用前获取独立的法律意见，以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求，同时注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权

133、利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港中国香港 本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股（香港）有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股（香港）有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。25 电子电子 香港香港-重要监管披露重要监管披露 华泰金融控股（香港

134、）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息请参见下方“美国“美国-重要监管披露”重要监管披露”。美国美国 在美国本报告由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司根据1934 年证券交易法（修订版）第 15a-6 条规定以及美国证券交易委员会人员解释，对本研究报告内容负责。华泰证

135、券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。美国美国-重要监管披露重要监管披露 分析师黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师

136、及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括 FINRA 定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或

137、减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。评级说明评级说明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数），具体如下：行业行业评级评级 增持：增持：预计行业股票指数超越基准 中性：中性：预计行业股票指数基本与基准持平 减持：减持：预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级公司评级 买入：买入：预计股价超越基准 15%以上 增持：增持：预计股价超越基准 5%15%持有：持有：预计股价相对基准波动在-15%5%之间 卖出：

138、卖出：预计股价弱于基准 15%以上 暂停评级：暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策 无评级：无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。26 电子电子 法律实体法律实体披露披露 中国中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：941011J 香港香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809 美国美国：华泰证券（美国）有限

139、公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231 华泰证券股份有限公司华泰证券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金

140、大厦10楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098/传真：86 21 28972068 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 华泰金融控股（香港）有限公司华泰金融控股（香港）有限公司 香港中环皇后大道中 99 号中环中心 58 楼 5808-12 室 电话：+852-3658-6000/传真：+852-2169-0770 电子邮件： http:/.hk 华泰证券华泰证券（美国美国）有限公司有限公司 美国纽约公园大道 280 号 21 楼东（纽约 10017）电话：+212-763-8160/传真：+917-725-9702 电子邮件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版权所有2023年华泰证券股份有限公司