《电子行业专题研究:关注中国对镁光审查和日本设备政策-230402(38页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《电子行业专题研究:关注中国对镁光审查和日本设备政策-230402(38页).pdf(38页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 关注中国对镁光审查和日本设备政策关注中国对镁光审查和日本设备政策 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平,黄乐平,PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 研究员 丁宁丁宁 SAC No.S0570522120003 +(86)21 2897 2228 研究员 张皓怡张皓怡 SAC
2、No.S0570522020001 +(86)21 2897 2228 研究员 刘溢刘溢 SAC No.S0570522070002 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10 6321 1166 联系人 胡宇舟胡宇舟 SAC No.S0570121040041 SFC No.BOB674 +(852)3658 6000 联系人 黄礼悦黄礼悦 SAC No.S0570121070191 SFC No.BRH099 +(852)3658 6000 行业行业走势图走势图 资料来源:Wind,华泰研究
3、2023 年 4 月 02 日中国内地 专题研究专题研究 华泰观点华泰观点:关注中国对镁光网络安全审查和日本半导体设备出口政策关注中国对镁光网络安全审查和日本半导体设备出口政策 上周,中国网络安全审查办公室宣布启动镁光网络安全审查。镁光是全球第三大存储厂,建议关注调查是否会影响三星、海力士、镁光、长存、长鑫等全球主要存储厂在华份额。A/H 上市公司中,兆易、君正、东芯等有部分替代产品。据招股书,21 年江波龙采购镁光存储晶圆约 31 亿元,占采购额比例超 33%,建议留意审查影响。上周日本政府宣布修订输出贸易管理令,对主要用于14nm及以下的6类23项先进芯片制造设备采取出口许可制度,日本政府
4、预计 7 月生效。我们认为生效后日本半导体设备相关出口政策基本和美国对齐,中国发展 14nm 以下先进工艺难度进一步上升。高频数据高频数据&板块新闻:关注板块新闻:关注 3 月存储价格和月存储价格和 1-2 月国内手机出货量月国内手机出货量下跌下跌 高频数据方面,截至上周五,TMT 板块 A 股总成交金额比例降至 43%(WoW:-6pct),市场交易情绪较前一周减弱。3 月主流 DDR4 产品现货价格平均跌幅扩大至 8.90%(2 月前值为-5.96%),主流 TLC NAND 产品价格平均跌幅扩大至 15.2%(2 月前值为-3.5%)。镁光在业绩会上预计,库存水位将在 2Q23 见顶。根
5、据 IDC,中国大陆 1-2 月智能手机出货量 4,017.9 万台,同比跌 22.5%。关注两会后新政策对手机需求的刺激作用。上周苹果WWDC2023 定档 6 月举办,建议关注苹果 MR 产业链公司。A 股:股:SW 电子下跌电子下跌 1.2%,跑输上证指数(,跑输上证指数(+0.2%)上周全部 A 股日均成交额合计 10,083 亿元,环比上涨 0.6%。电子板块涨幅居前企业包括:海光信息(+16.5%)、中微公司(+15.1%)、华海清科(+11.0%);跌幅居前企业包括:思瑞浦(-11.8%)、通富微电(-10.4%)、乐鑫科技(-9.0%)。北向资金上周合计净流入 105 亿元,主
6、要增持长电科技、京东方 A、歌尔股份,减持工业富联、大华股份、北方华创。TMT 其它板块,SW 通信跌 1.5%,SW 计算机涨 1.2%,SW 传媒涨 2.4%。港股:港股:恒生科技指数上涨恒生科技指数上涨 1.9%,跑输恒生指数(,跑输恒生指数(+2.4%)上周全部港股日均成交额合计 1,036 亿港元,环比上涨 12.4%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括:阿里巴巴-SW(+17.7%)、微博-SW(+16.5%)、小鹏汽车-W(+12.0%);其他跌幅居前企业包括:平安好医生(-11.3%)、阿里健康(-11.0%)、京东健康(-9.5%)。传媒互联网板块,快手涨 6.2%,美团
7、涨 2.4%,腾讯涨 2.4%,百度跌 3.7%。南向资金上周合计净流入 168 亿港元,主要增持腾讯控股、美团-W、金山软件,减持舜宇光学科技、中兴通讯、中芯国际。海外:海外:纳斯达克中概股上涨纳斯达克中概股上涨 4.7%,纳指上涨,纳指上涨 3.4%,标普,标普 500 上涨上涨 3.5%上周纳斯达克中概股涨 4.7%,纳指涨 3.4%,标普 500 涨 3.5%,费城半导体指数涨 3.5%。十年期美债利率上升 10bp 至 3.48%。半导体板块涨幅居前为英特尔(+11.3%)、英飞凌(+9.8%)、科天(+6.4%),跌幅较大的为东京电子(-1.9%)、镁光(-1.3%)、台积电(-1
8、.1%)。互联网板块:亚马逊涨 5.3%,SEA 涨 5.1%,Meta 涨 2.9%,谷歌跌 1.6%。美股汽车板块:蔚来涨 15.9%,小鹏涨 15.5%,特斯拉涨 9.0%,理想涨 6.7%。上周比特币涨 3.6%。风险提示:海外疫情升级风险,宏观下行风险,创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(24)(16)(8)19Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。2 电子电子 图表图表1:S&P 50
9、0 前向前向 PE、NASDAQ100 前向前向 PE 与十年期美债收益率与十年期美债收益率 资料来源:Bloomberg,华泰研究 图表图表2:恐惧与贪婪指数和恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图恐慌指数走势图 注:指数往上反映投资者对市场越乐观(越贪婪),往下反映投资者对市场越悲观(越恐慌)资料来源:CNN,CBOE,Wind,华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.505540452013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122
10、016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/03(X)S&P 500前向PE纳斯达克100前向PE10年美债收益率(右轴)(%)05540007080902021/032021/042021/0520
11、21/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03CNN Fear&Greed IndexCBOE Volatility Index(右轴)BV8VgVlXbVkXvUqZvU7NcM7NsQoOoMmPlOoOqMlOoOnO6MrQmRNZoNsRvPsRyR 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。3 电子电子 图表图
12、表3:沽空占市场成交额比例沽空占市场成交额比例 vs 恒生指数恒生指数 注:做空比例=全日卖出金额/(市场成交额-Warrant 和 CBBC 金额)资料来源:Wind,华泰研究 图表图表4:A 股成交额股成交额 vs 万得全万得全 A 指数指数 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表5:TMT 板块板块占总占总 A股成交金额比例股成交金额比例 注:TMT 行业主要包括电子、通信、计算机、传媒 资料来源:Wind,华泰研究 0%5%10%15%20%25%30%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21M
13、ay-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23恒生指数沽空比例(右轴)4,0004,5005,0005,5006,0006,50002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002021-01-042021-02-032021-03-052021-04-042021-05-042021-06-032021
14、-07-032021-08-022021-09-012021-10-012021-10-312021-11-302021-12-302022-01-292022-02-282022-03-302022-04-292022-05-292022-06-282022-07-282022-08-272022-09-262022-10-262022-11-252022-12-252023-01-242023-02-232023-03-25A股成交量总额万得全A指数(右轴)(亿元)0%10%20%30%40%50%60%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002012-02
15、-272014-02-272016-02-272018-02-272020-02-272022-02-27TMT板块成交金额占比(亿元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。4 电子电子 图表图表6:科技硬件板块科技硬件板块半导体公司半导体公司上周股价变动一览上周股价变动一览 注:此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价,使用 Wind 一致预期。资料来源:Wind,华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD半导体半导体688041 CH海光信息CNY1,794 77.2N.A.125.7N.A.23.416.5%48.7%92.
16、3%n.a.n.a.0.0688012 CH中微公司CNY909 147.5N.A.62.0N.A.14.615.1%40.1%50.5%2.925.03.2688120 CH华海清科CNY338 316.8N.A.49.5N.A.12.811.0%29.1%41.1%n.a.n.a.0.0688200 CH华峰测控CNY285 312.9N.A.43.2N.A.20.59.4%11.4%13.2%1.711.34.4300604 CH长川科技CNY294 48.455.134.210.67.37.6%9.2%8.5%0.24.42.2688082 CH盛美上海CNY416 95.9N.A.5
17、3.3N.A.10.86.8%15.7%20.0%0.60.10.2688072 CH拓荆科技-UCNY357 282.0N.A.77.6N.A.14.36.4%9.8%30.1%n.a.n.a.0.0600703 CH三安光电CNY1,054 21.173.942.57.65.66.1%9.8%23.1%1.62.70.3ACMR US盛美半导体USD48 11.7N.A.N.A.N.A.N.A.4.7%12.7%51.8%n.a.n.a.n.a.688052 CH纳芯微CNY294 290.8N.A.67.5N.A.12.14.4%-4.1%-8.4%n.a.n.a.0.0688521 C
18、H芯原股份CNY483 96.9N.A.313.1N.A.14.24.3%53.9%119.9%-0.11.00.5300223 CH北京君正CNY429 89.046.036.57.46.14.2%17.6%26.4%0.06.81.90981 HK中芯国际USD1,951 18.6N.A.18.0N.A.2.83.7%16.0%11.2%-2.2264.118.6603986 CH兆易创新CNY814 122.033.130.99.38.03.5%16.3%19.1%2.533.74.3688107 CH安路科技-UCNY297 74.2N.A.328.7N.A.18.13.1%17.0%
19、15.6%0.40.20.1688126 CH沪硅产业-UCNY639 23.4N.A.194.3N.A.14.03.0%16.4%32.8%0.31.10.3002371 CH北方华创CNY1,406 265.963.947.09.67.22.6%14.0%18.0%-2.651.53.8688508 CH芯朋微CNY90 79.8N.A.48.5N.A.8.92.0%10.3%23.1%0.00.30.5600460 CH士兰微CNY524 37.0N.A.36.7N.A.4.51.8%9.8%12.9%3.410.52.0688256 CH寒武纪-UCNY745 186.0N.A.-98
20、.3N.A.64.81.6%121.4%240.8%0.30.70.2300782 CH卓胜微CNY664 124.4N.A.43.2N.A.14.41.5%6.1%8.8%-0.240.87.9688595 CH芯海科技CNY68 47.5N.A.44.2N.A.6.81.2%12.2%17.9%0.10.10.3301269 CH华大九天CNY670 123.3358.2261.383.261.70.8%28.2%36.9%0.70.50.6300672 CH国科微CNY189 86.9N.A.N.A.N.A.N.A.0.4%3.3%2.1%-0.62.11.4300661 CH圣邦股份C
21、NY554 155.257.846.917.513.80.4%-1.2%-10.1%-0.326.25.0605111 CH新洁能CNY177 83.0N.A.30.6N.A.7.20.0%3.5%7.0%-0.11.91.5603290 CH斯达半导CNY469 274.657.340.516.711.2-0.2%-6.9%-16.6%0.848.210.3300327 CH中颖电子CNY140 40.9N.A.36.9N.A.7.2-0.2%2.4%15.5%0.26.24.5300623 CH捷捷微电CNY172 23.345.332.19.36.1-0.4%5.8%13.1%0.51.
22、00.6603690 CH至纯科技CNY126 39.235.024.34.23.1-0.5%6.6%3.5%0.30.60.50522 HKASMPTHKD281 77.7N.A.15.0N.A.1.8-0.5%16.1%39.6%0.23.51.11347 HK华虹半导体USD398 34.8N.A.13.9N.A.2.2-0.6%15.6%27.5%-0.363.313.9688008 CH澜起科技CNY790 69.5N.A.42.7N.A.13.7-0.9%20.3%11.1%-0.544.45.6688981 CH中芯国际USD1,951 50.132.661.38.08.4-1.
23、4%19.3%21.8%0.12.40.2002185 CH华天科技CNY324 10.1N.A.34.7N.A.2.3-1.4%5.4%21.8%-0.26.52.0688396 CH华润微CNY798 60.5N.A.27.4N.A.6.3-2.1%11.6%14.8%1.19.51.2688608 CH恒玄科技CNY173 144.1N.A.70.8N.A.9.1-2.2%16.1%26.4%0.00.40.3603160 CH汇顶科技CNY260 56.8-765.750.87.46.2-2.8%5.8%13.2%0.31.80.7600584 CH长电科技CNY577 32.5N.A
24、.16.7N.A.1.6-2.8%15.3%40.8%5.122.03.7603501 CH韦尔股份CNY1,078 91.150.632.05.24.4-2.9%6.0%18.2%-1.7101.69.2300373 CH扬杰科技CNY282 55.0N.A.20.0N.A.3.6-3.2%0.5%4.6%-1.215.95.5688536 CH思瑞浦CNY293 243.5N.A.54.5N.A.11.7-4.5%-4.5%-11.6%0.24.52.7688206 CH概伦电子CNY147 33.9N.A.222.7N.A.36.6-4.6%17.8%20.6%0.10.00.16880
25、99 CH晶晨股份CNY349 84.1N.A.31.2N.A.4.7-4.8%5.7%19.3%-0.56.41.7688123 CH聚辰股份CNY119 98.8N.A.21.1N.A.8.5-4.9%16.3%-2.4%0.60.40.3603893 CH瑞芯微CNY376 90.097.261.717.412.5-6.1%6.8%30.8%1.43.70.9688187 CH时代电气CNY578 47.7N.A.24.0N.A.3.2-6.9%-7.7%-12.5%0.116.215.0688018 CH乐鑫科技CNY99 123.6N.A.52.0N.A.5.8-9.0%14.9%3
26、7.1%0.20.20.2002156 CH通富微电CNY336 22.2N.A.33.8N.A.1.4-10.4%-0.7%34.7%0.96.31.9688048 CH长光华芯CNY141 104.1N.A.62.7N.A.20.2-11.8%-11.4%7.6%n.a.n.a.0.0非半导体非半导体2018 HK瑞声科技CNY203 19.4N.A.19.0N.A.0.93.6%10.5%8.5%0.211.45.10285 HK比亚迪电子CNY481 24.4N.A.16.3N.A.0.42.5%6.8%-2.8%-0.530.75.7000636 CH风华高科CNY209 18.1N
27、.A.30.6N.A.4.31.5%8.0%22.0%-0.34.32.3000049 CH德赛电池CNY130 43.414.312.20.60.51.1%-3.4%-0.2%-0.10.90.7300408 CH三环集团CNY577 30.136.426.610.78.30.6%-5.5%-2.0%0.224.74.5002236 CH大华股份CNY686 22.628.620.12.21.90.6%55.9%99.9%-2.627.76.3688301 CH奕瑞科技CNY263 361.8N.A.31.7N.A.12.50.5%-13.0%-21.0%0.25.63.8600563 CH
28、法拉电子CNY329 146.032.224.48.56.4-0.2%-4.2%-8.7%1.530.19.1002463 CH沪电股份CNY408 21.5N.A.24.2N.A.4.1-0.5%31.0%80.6%-0.135.18.6002138 CH顺络电子CNY211 26.1N.A.27.6N.A.3.9-0.5%3.3%0.6%-0.314.77.6300296 CH利亚德CNY172 6.822.217.71.91.6-0.7%8.3%20.3%-0.34.33.0300136 CH信维通信CNY202 20.926.119.12.21.8-0.9%11.6%26.7%-0.1
29、2.81.6002484 CH江海股份CNY184 21.9N.A.21.4N.A.3.2-1.0%-4.2%-2.0%0.27.34.2000725 CH京东方ACNY1,687 4.430.917.60.90.8-1.1%6.5%31.4%4.5130.57.8002635 CH安洁科技CNY102 15.0N.A.22.6N.A.1.9-1.4%5.8%21.3%0.02.33.72382 HK舜宇光学科技CNY912 95.0N.A.26.5N.A.2.5-2.5%6.7%2.3%-2.6103.89.7601138 CH工业富联CNY3,420 17.2N.A.14.4N.A.0.6
30、-2.5%79.4%87.6%-11.986.52.5TUYA US涂鸦智能USD73 1.9N.A.-12.3N.A.5.2-2.6%-8.7%-1.0%n.a.n.a.n.a.300433 CH蓝思科技CNY672 13.5N.A.23.0N.A.1.2-2.7%6.0%28.3%0.820.43.01810 HK小米集团-WCNY2,646 12.1N.A.27.6N.A.0.9-2.7%2.0%10.6%-1.4399.615.86088 HKFIT HON TENG USD117 1.8N.A.8.3N.A.0.4-3.2%-12.0%-10.2%0.05.94.2002475 CH
31、立讯精密CNY2,159 30.322.016.31.00.8-3.2%1.2%-4.5%-0.7183.48.20992 HK联想集团USD902 8.57.36.80.20.2-3.3%20.7%32.6%10.929.42.8000100 CHTCL科技CNY756 4.4N.A.17.4N.A.0.4-3.7%-0.2%19.1%-0.435.95.7000050 CH深天马ACNY258 10.5N.A.N.A.N.A.N.A.-3.9%9.8%21.4%-0.24.81.9300115 CH长盈精密CNY163 13.6N.A.24.5N.A.0.9-4.2%8.0%31.2%-0
32、.15.73.4002916 CH深南电路CNY473 92.3N.A.24.7N.A.3.0-4.2%15.6%28.0%-0.518.03.7002415 CH海康威视CNY3,995 42.7N.A.23.5N.A.4.1-4.3%11.2%23.0%0.321.10.5002241 CH歌尔股份CNY732 21.420.015.20.80.6-4.8%-0.7%27.2%2.824.43.6601231 CH环旭电子CNY390 17.7N.A.11.0N.A.0.5-5.4%11.7%9.0%0.512.43.0600183 CH生益科技CNY430 18.5N.A.20.7N.A
33、.2.1-7.0%1.8%28.1%1.327.76.0002938 CH鹏鼎控股CNY720 31.0N.A.13.4N.A.1.7-7.0%9.1%13.0%0.526.43.5688036 CH传音控股CNY814 101.2N.A.20.0N.A.1.4-7.3%25.4%27.3%-0.216.81.9002841 CH视源股份CNY525 74.9N.A.20.4N.A.2.0-8.9%8.9%26.8%1.216.54.21888 HK建滔积层板HKD224 8.2N.A.N.A.N.A.N.A.-14.3%-16.2%-4.4%0.21.00.3汽车电子汽车电子9868 HK小
34、鹏汽车-WCNY793 43.8N.A.-9.7N.A.1.612.0%27.4%14.1%2.765.312.19866 HK蔚来-SWCNY1,178 79.6N.A.-10.3N.A.1.38.8%10.8%1.3%n.a.n.a.n.a.2015 HK理想汽车-WCNY1,788 98.0N.A.309.4N.A.1.95.8%6.2%27.6%-3.2165.810.4002906 CH华阳集团CNY159 33.438.426.82.72.00.7%-7.4%0.4%0.10.60.4002920 CH德赛西威CNY616 111.0N.A.36.9N.A.3.1-0.9%-2.7
35、%5.3%1.021.33.5002036 CH联创电子CNY137 12.844.725.21.31.1-3.3%-2.2%3.4%0.04.02.9688326 CH经纬恒润-WCNY156 130.0N.A.46.5N.A.2.8-3.7%-16.5%-12.9%n.a.n.a.0.0002405 CH四维图新CNY322 13.5-725.598.88.96.8-5.6%3.8%22.8%2.314.54.4300496 CH中科创达CNY496 108.4N.A.45.0N.A.6.7-5.9%13.7%8.4%-1.430.07.8南向南向/北向资金持股北向资金持股比例(比例(%)
36、代码代码公司名称公司名称财报财报货币货币市值市值(人民币亿(人民币亿元)元)收盘价(元收盘价(元交易货币)交易货币)P/EP/S股价变动股价变动北向/南向资金流北向/南向资金流入(亿人民币/亿入(亿人民币/亿港元)港元)南向南向/北向资金持股北向资金持股市值市值(亿人民币(亿人民币/亿亿港元)港元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。5 电子电子 图表图表7:TMT 板块其他主要公司上周股价变动一览板块其他主要公司上周股价变动一览 注:此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价,使用 Wind 一致预期。资料来源:Wind,华泰研究 收盘价收盘价(当地
37、货币(当地货币 元)元)2022E2023E2022E2023E1W1MYTD通信通信300502 CH新易盛CNY246 48.525.923.77.05.623.4%50.7%104.2%-2.32.00.9300308 CH中际旭创CNY472 58.9N.A.32.2N.A.4.112.8%65.9%117.9%-2.215.33.5000988 CH华工科技CNY255 25.4N.A.21.3N.A.1.77.3%27.6%54.8%-0.98.03.1300383 CH光环新网CNY241 13.437.528.53.23.06.8%30.7%64.3%0.02.20.9CD U
38、S秦淮数据CNY176 7.0N.A.24.5N.A.5.95.0%3.2%-12.3%n.a.n.a.n.a.0728 HK中国电信CNY5,421 4.2N.A.10.5N.A.0.62.7%6.6%35.8%6.1248.943.00941 HK中国移动CNY12,206 63.6N.A.8.6N.A.1.11.7%8.2%22.9%-2.11314.69.79698 HK万国数据-SWCNY254 19.0N.A.-20.7N.A.2.50.8%-1.1%-7.3%n.a.n.a.n.a.603236 CH移远通信CNY227 120.237.425.31.51.10.1%3.8%19
39、.2%-0.94.52.0688100 CH威胜信息CNY152 30.4N.A.28.0N.A.5.50.0%5.6%31.6%0.1n.a.0.30762 HK中国联通CNY1,511 5.6N.A.7.7N.A.0.4-0.2%-1.4%16.8%1.3156.19.0600941 CH中国移动CNY12,206 90.0N.A.14.1N.A.1.9-1.0%11.6%33.0%-0.211.01.6600050 CH中国联通CNY1,724 5.4N.A.18.9N.A.0.4-1.5%2.7%21.0%6.166.64.0002123 CH梦网科技CNY116 14.4448.44
40、2.62.72.3-3.1%6.1%28.2%-1.01.71.8002402 CH和而泰CNY159 17.0N.A.22.6N.A.2.1-3.4%3.6%16.7%-0.45.03.7601728 CH中国电信CNY5,421 6.3N.A.18.6N.A.1.1-4.5%8.2%51.1%0.2n.a.0.6002139 CH拓邦股份CNY162 12.8N.A.19.5N.A.1.4-4.7%-2.7%23.0%0.17.25.4002396 CH星网锐捷CNY140 23.7N.A.15.6N.A.0.7-5.1%3.0%23.6%-0.14.83.5300628 CH亿联网络CN
41、Y685 76.0N.A.24.5N.A.10.8-6.7%14.0%25.4%0.3n.a.3.1000938 CH紫光股份CNY838 29.3N.A.29.2N.A.1.0-7.4%15.3%50.1%1.126.13.1000063 CH中兴通讯CNY1,448 32.6N.A.15.7N.A.1.1-8.0%1.0%25.9%5.138.12.9688048 CH长光华芯CNY141 104.1N.A.62.7N.A.20.2-11.8%-11.4%7.6%n.a.n.a.0.0计算机计算机002153 CH石基信息CNY539 25.7-197.4405.617.314.640.3
42、%54.4%71.2%-0.7n.a.2.5300253 CH卫宁健康CNY298 13.983.956.69.57.625.3%36.5%34.9%-0.44.71.8688111 CH金山办公CNY2,182 473.0N.A.135.2N.A.41.720.7%62.5%78.8%-8.892.94.3300033 CH同花顺CNY1,098 204.3N.A.49.8N.A.24.717.6%74.9%110.2%-4.135.36.4002065 CH东华软件CNY266 8.3N.A.N.A.N.A.N.A.15.4%26.1%46.6%-1.14.82.0002410 CH广联达
43、CNY885 74.3N.A.68.3N.A.10.514.3%23.7%23.9%-1.7149.820.3600570 CH恒生电子CNY1,011 53.282.755.115.212.212.3%19.9%31.5%-1.8182.318.0300454 CH深信服CNY617 148.0236.5109.87.96.27.9%3.6%31.5%0.926.26.5002230 CH科大讯飞CNY1,479 63.7192.279.87.35.66.1%31.7%94.0%-0.574.95.5002268 CH卫士通CNY329 39.0N.A.57.9N.A.7.15.5%24.2
44、%27.6%-0.87.52.33888 HK金山软件CNY461 38.7N.A.72.1N.A.5.04.5%49.5%48.1%10.993.017.7600845 CH宝信软件CNY987 58.253.642.78.46.84.3%17.6%29.9%0.2n.a.5.7688023 CH安恒信息CNY158 200.9N.A.108.5N.A.5.24.0%21.6%1.5%0.0n.a.0.4688777 CH中控技术CNY519 103.9N.A.48.7N.A.5.83.8%6.0%14.3%-1.032.99.7600271 CH航天信息CNY260 14.0N.A.25.
45、1N.A.1.13.2%13.3%34.7%-0.1n.a.0.6002439 CH启明星辰CNY317 33.336.227.76.24.92.8%12.1%27.5%0.745.719.0688561 CH奇安信CNY478 69.8N.A.132.0N.A.5.21.6%-8.2%6.1%0.52.20.7002373 CH千方科技CNY213 13.580.627.62.21.9-1.5%20.1%50.8%0.1n.a.1.0688188 CH柏楚电子CNY268 183.3N.A.36.6N.A.20.6-2.6%-12.8%-15.6%0.010.53.9600588 CH用友网
46、络CNY864 25.2N.A.115.3N.A.7.2-3.2%8.0%4.1%-2.168.48.0688088 CH虹软科技CNY146 35.9N.A.86.2N.A.22.4-4.6%31.6%59.7%0.92.31.6002405 CH四维图新CNY322 13.5-725.598.88.96.8-5.6%3.8%22.8%2.3n.a.5.1300496 CH中科创达CNY496 108.4N.A.45.0N.A.6.7-5.9%13.7%8.4%-1.426.77.4688083 CH中望软件CNY194 223.9N.A.106.9N.A.21.7-5.9%13.1%15.
47、1%0.32.72.5300773 CH拉卡拉CNY150 18.828.918.92.52.1-6.3%-1.7%11.3%-0.3n.a.1.10268 HK金蝶国际CNY387 12.7N.A.-164.1N.A.6.3-6.9%-13.0%-24.0%-1.377.317.50020 HK商汤科技CNY779 2.7N.A.-23.3N.A.12.7-8.3%5.6%19.8%7.262.59.1000977 CH浪潮信息CNY514 35.121.317.30.70.6-12.7%-10.0%63.1%4.515.02.92013 HK微盟集团CNY118 4.9-10.7-28.8
48、5.74.5-15.0%3.2%-27.0%2.235.526.28083 HK中国有赞CNY32 0.2N.A.-16.6N.A.2.0-18.8%-6.1%1.5%n.a.n.a.n.a.传媒传媒&互联网互联网9988 HK阿里巴巴CNY18,616 100.423.116.42.11.917.7%16.1%16.4%n.a.n.a.n.a.9618 HK京东集团CNY4,757 172.0N.A.24.9N.A.0.48.3%-1.0%-21.9%-0.19.80.21024 HK快手-WCNY2,293 60.5N.A.-57.2N.A.2.06.2%15.1%-14.9%4.7301
49、.514.0002027 CH分众传媒CNY992 6.932.920.29.87.53.3%5.0%4.9%2.8190.619.20700 HK腾讯CNY32,316 385.8N.A.19.9N.A.5.12.4%12.3%21.6%61.93563.39.73690 HK美团CNY7,841 143.5N.A.107.4N.A.2.82.4%5.4%-17.9%29.1990.012.3002555 CH三七互娱CNY631 28.521.118.23.83.31.4%29.5%57.2%2.5n.a.10.9002739 CH万达电影CNY312 14.3-27.428.63.12.
50、20.7%5.8%2.1%1.18.93.0002624 CH完美世界CNY330 17.021.518.04.13.40.7%19.5%33.8%2.639.812.89626 HK哔哩哔哩-SWCNY689 189.6N.A.-13.8N.A.2.6-0.4%22.4%1.5%11.432.54.19999 HK网易-SCNY3,967 138.0N.A.18.5N.A.3.7-2.1%14.3%20.9%n.a.n.a.n.a.300413 CH芒果超媒CNY697 37.2N.A.28.4N.A.4.2-2.2%11.1%24.1%-0.225.56.70772 HK阅文集团CNY36
51、0 40.5N.A.28.6N.A.4.2-3.3%20.7%33.7%5.064.015.69888 HK百度CNY3,640 148.749.322.52.92.6-3.7%10.3%33.1%n.a.n.a.n.a.300251 CH光线传媒CNY261 8.9-630.730.427.212.4-5.2%17.0%2.7%1.28.53.4指数指数HXC.GI纳斯达克中概股指数7,294.14.7%3.6%8.8%HSI.HI恒生指数20,400.12.4%3.1%3.1%801760.SI传媒(申万)724.72.4%22.7%34.2%HSTECH.HI恒生科技4,303.71.9
52、%9.6%4.2%801750.SI计算机(申万)5,298.31.2%14.7%36.8%801770.SI通信(申万)2,380.8-1.5%9.2%29.5%北向北向/南向资金流入南向资金流入(亿人民币(亿人民币/亿港亿港元)元)南向南向/北向资金持股北向资金持股市值(亿人民币市值(亿人民币/亿亿港元)港元)南向南向/北向资金北向资金持股比例持股比例(%)财报货币财报货币市值市值(人民币(人民币亿元)亿元)P/EP/S股价变动股价变动代码代码公司名称公司名称 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。6 电子电子 图表图表8:恒生科技指数成份股票涨跌幅恒生科技指数成份股
53、票涨跌幅 注:市值、股价取 3 月 31 日收盘价,采用 Wind 汇率 资料来源:Wind,华泰研究 公司公司板块分类板块分类成分占比成分占比交易货币交易货币市值市值股价股价沽空比例沽空比例(亿元港币)(亿元港币)(港币(港币 元)元)1W30DYTD恒生科技指数成份恒生科技指数成份9988 HK阿里巴巴-SW资讯科技7.65%HKD27,090100.4017.7%16.1%16.4%6.9%9898 HK微博-SW资讯科技0.04%HKD521173.0016.5%3.6%17.7%24.0%9868 HK小鹏汽车-W非必需性消费2.22%HKD1,15443.7512.0%27.4%1
54、4.1%28.1%9866 HK蔚来-SW非必需性消费0.19%HKD1,71579.558.8%10.8%1.3%15.0%9618 HK京东集团-SW资讯科技6.90%HKD6,923172.008.3%-1.0%-21.9%10.7%1024 HK快手-W资讯科技7.59%HKD3,33660.456.2%15.1%-14.9%10.6%2015 HK理想汽车-W非必需性消费6.12%HKD2,60398.005.8%6.2%27.6%23.1%3888 HK金山软件资讯科技1.62%HKD67138.654.5%49.5%48.1%21.9%0981 HK中芯国际资讯科技4.34%HK
55、D2,84018.603.7%16.0%11.2%0.5%2018 HK瑞声科技工业0.67%HKD29619.363.6%10.5%8.5%23.9%0285 HK比亚迪电子资讯科技0.94%HKD70024.402.5%6.8%-2.8%8.2%0700 HK腾讯控股资讯科技7.91%HKD47,028385.802.4%12.3%21.6%15.2%3690 HK美团-W资讯科技7.87%HKD11,410143.502.4%5.4%-17.9%9.5%9698 HK万国数据-SW资讯科技0.34%HKD36919.000.8%-1.1%-7.3%21.7%9961 HK携程集团-S非必
56、需性消费1.69%HKD2,558293.80-0.1%5.8%7.4%34.9%9626 HK哔哩哔哩-W资讯科技2.57%HKD1,003189.60-0.4%22.4%1.5%18.0%1347 HK华虹半导体资讯科技1.25%HKD57934.75-0.6%15.6%27.5%22.9%6060 HK众安在线金融业1.11%HKD46324.75-1.8%9.8%15.1%24.2%9999 HK网易-S资讯科技5.14%HKD5,773138.00-2.1%14.3%20.9%24.4%2382 HK舜宇光学科技工业3.53%HKD1,32794.95-2.5%6.7%2.3%11.
57、9%1810 HK小米集团-W资讯科技7.53%HKD3,85112.10-2.7%2.0%10.6%13.2%0992 HK联想集团资讯科技3.00%HKD1,3138.50-3.3%20.7%32.6%12.5%6690 HK海尔智家非必需性消费3.44%HKD2,98424.70-3.3%-11.0%-7.1%9.1%0772 HK阅文集团非必需性消费0.91%HKD52440.50-3.3%20.7%33.7%22.8%9888 HK百度集团-SW资讯科技4.43%HKD5,298148.70-3.7%10.3%33.1%20.3%0268 HK金蝶国际资讯科技2.49%HKD5631
58、2.72-6.9%-13.0%-24.0%5.1%0020 HK商汤-W资讯科技2.52%HKD1,1342.66-8.3%5.6%19.8%18.0%6618 HK京东健康医疗保健业3.65%HKD2,36658.40-9.5%6.7%-18.1%22.9%0241 HK阿里健康医疗保健业1.80%HKD9785.68-11.0%1.4%-14.6%28.2%1833 HK平安好医生医疗保健业0.57%HKD28319.86-11.3%10.7%-6.8%24.9%恒生科技指数成份恒生科技指数成份股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。7 电子电子
59、图表图表9:全球主要科技股票涨跌幅全球主要科技股票涨跌幅 注:市值、股价取 3 月 31 日收盘价,采用 Wind 汇率 资料来源:Wind,华泰研究 代码代码公司公司交易货币交易货币市值市值股价股价(百万 美元)(百万 美元)31-Mar1W30DYTD软件软件SNOW USSNOWFLAKESnowflakeUSD50,144154.2913.0%-0.1%7.5%NOW USSERVICENOWServiceNowUSD94,338464.727.4%7.5%19.7%SHOP USSHOPIFYShopifyUSD61,13047.946.6%16.5%38.1%CRM USSALES
60、FORCE塞富时USD199,780199.785.1%22.1%50.7%ACN USACCENTURE-A埃森哲USD189,473285.815.1%7.6%8.0%ADBE USADOBE奥多比USD176,769385.372.8%19.0%14.5%MSFT USMICROSOFT微软USD2,146,049288.302.8%15.6%20.5%半导体半导体INTC USINTEL英特尔USD135,15632.6711.3%31.0%25.1%IFX NTRINFINEON TECHNOLOGIES英飞凌EUR51,72537.729.8%12.8%32.4%KLAC USKL
61、A科天USD55,277399.176.4%5.2%6.2%NXPI USNXP SEMICONDUCTORS恩智浦USD48,394186.485.6%5.1%18.7%LRCX USLAM RESEARCH拉姆研究USD71,532530.125.6%9.5%26.6%ASML NAASML HOLDING阿斯麦EUR268,601625.204.4%7.1%24.1%NVDA USNVIDIA英伟达USD686,092277.773.7%19.7%90.1%TXN USTEXAS INSTRUMENTS德州仪器USD168,563186.013.6%8.5%13.4%AMAT USAPP
62、LIED MATERIAL应用材料USD103,806122.832.8%5.8%26.4%QCOM USQUALCOMM高通公司USD142,252127.582.3%3.9%16.8%005930 KSSAMSUNG ELEC三星电子KRW294,40264,000.001.6%5.6%15.7%000660 KSSK HYNIXSK海力士KRW49,70188,600.001.5%-0.9%18.1%AVGO USBROADCOM博通USD267,473641.540.8%8.7%15.6%AMD USADVANCED MICRO DEVICESAMD超威半导体USD157,93298.
63、010.1%24.7%51.3%2303 TTUMC联电TWD20,54152.90-0.4%5.9%30.0%2454 TTMTK联发科TWD41,367787.00-0.4%8.9%25.9%2330 TTTSMC台积电TWD482,409533.00-1.1%4.3%18.8%MU USMICRON TECHNOLOGY镁光USD66,03660.34-1.3%4.4%20.7%8035 JPTOKYO ELECTRON东京电子JPY56,90816,040.00-1.9%5.0%26.2%互联网互联网1024 HKKUAISHOU-W快手HKD33,36260.456.2%15.1%-
64、14.9%AMZN USAMAZON亚马逊USD1,058,439103.295.3%9.6%23.0%SE USSEASEAUSD48,27286.555.1%38.5%66.3%META USMETA PLATFORMSMetaUSD549,484211.942.9%21.2%76.1%0700 HKTENCENT腾讯HKD470,278385.802.4%12.3%21.6%3690 HKMEITUAN-W美团HKD114,099143.502.4%5.4%-17.9%GOOG USALPHABET-CL-A谷歌USD1,330,081103.73-1.6%15.2%17.6%硬件硬件6
65、861 JPKEYENCEKEYENCEJPY117,91564,450.003.5%9.6%25.6%CSCO USCISCO SYSTEMS思科USD214,10952.283.5%8.0%10.6%AAPL USAPPLE苹果USD2,609,039164.902.9%11.9%27.1%1810 HKXIAOMI-W小米HKD38,50612.10-2.7%2.0%10.6%汽车汽车NIO USNIO蔚来USD17,15010.5115.9%11.9%7.8%XPEV USXPENG小鹏USD11,53811.1115.5%24.6%11.8%RIVN USRIVIAN AUTOMOT
66、IVERivianUSD14,35115.4813.7%-19.8%-16.0%TSLA USTESLA特斯拉USD656,425207.469.0%0.9%68.4%1211 HKBYD COMPANY比亚迪HKD99,697229.808.8%8.8%19.3%LI USLI AUTO理想USD26,02524.956.7%5.7%22.3%LCID USLUCID GROUPLucidUSD14,7178.04-1.8%-11.9%17.7%指数指数HXC.GI纳斯达克中概股7,294.14.7%3.6%8.8%SOX.GI费城半导体指数3,230.93.5%9.2%27.6%SPX.G
67、I标普5004,109.33.5%3.5%7.0%IXIC.GI纳斯达克指数12,221.93.4%6.7%16.8%106752.MIMSCI全球信息科技471.73.2%9.4%20.2%股价涨跌幅股价涨跌幅 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。8 电子电子 图表图表10:未来一周海内外主要科技公司重要事件未来一周海内外主要科技公司重要事件 日期日期 代码代码 公司名称公司名称 事件名称事件名称 2023/4/5 2317 TW 鸿海精密 3M23 业绩披露 2023/4/6 2303 JP Dawn Corp.3Q23 业绩披露 资料来源:FactSet,Wind
68、,华泰研究 图表图表11:A 股电子板块上市公司最新业绩股电子板块上市公司最新业绩预计披露日期预计披露日期 注:更新至 2023 年 4 月 1 日 资料来源:Wind,华泰研究 3月月周一周一周二周二周三周三周四周四周五周五周六周六周日周日6171819工业富联深南电路深天马A芯朋微神工股份202新洁能全志科技乐鑫科技复旦微电水晶光电沪电股份2728293031华天科技风华高科恒玄科技上海贝岭生益电子中芯国际鹏鼎控股生益科技赛微电子紫光国微通富微电江海股份有研硅中颖电子TCL科技纳思达中微公司长电科技天岳先进思瑞浦兴森科技东尼
69、电子长盈精密富满微芯海科技法拉电子4月月周一周一周二周二周三周三周四周四周五周五周六周六周日周日123456789京东方A环旭电子利亚德江丰电子韦尔股份斯达半导至纯科技晶丰明源普冉股份516沪硅产业-U士兰微鼎龙股份瑞可达英集芯北京君正扬杰科技安集科技洁美科技金宏气体晶晨股份聚辰股份艾为电子富瀚微东芯股份德邦科技223海光信息拓荆科技-U芯源微国民技术瑞芯微景旺电子彩虹股份万润股份东微半导捷捷微电希荻微东山精密长川科技安克创新深科技伟测科技圣邦股份立昂微帝奥微博敏电子24252627282930歌尔股份江波龙华海清科联创电子蓝特光学中科蓝讯路维光电蓝
70、思科技三环集团纳芯微传音控股视源股份龙芯中科芯原股份-U安路科技-U燕东微华峰测控长光华芯裕太微-U中微半导宏微科技晶瑞电材峰岹科技汇顶科技富创精密唯捷创芯-U国科微上海新阳富乐德立讯精密三安光电兆易创新华润微澜起科技卓胜微翱捷科技-U雅克科技信维通信欧菲光国芯科技有研新材维信诺华特气体灿瑞科技北方华创闻泰科技格科微领益智造寒武纪-U杰华特思特威-W声光电科盈趣科技晶方科技钜泉科技 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。9 电子电子 图表图表12:过去一周公告股东增减持更新过去一周公告股东增减持更新 证券代码证券代码 证券简称证券简称 变动方向变动方向 股东名称股东名称
71、公告日期公告日期 方案进度方案进度(拟)减持股数(万股)(拟)减持股数(万股)(拟拟)变动数量上限变动数量上限 占总股本比占总股本比(%)300033 CH 同花顺 减持 上海凯士奥信息咨询中心(有限合伙)等 2023-03-28 进行中 5818.48 10.82 688256 CH 寒武纪-U 减持 苏州工业园区古生代创业投资企业(有限合伙)2023-03-31 进行中 597.54 1.49 688301 CH 奕瑞科技 减持 北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)等 2023-03-30 进行中 640.21 5.00 688018 CH 乐鑫科技 减持 乐鑫(香港)投资有限公司 202
72、3-03-28 进行中 160.00 1.99 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表13:过去一周股权激励一览过去一周股权激励一览 证券代码证券代码 证券简称证券简称 公告日期公告日期 方案进度方案进度 激励方式激励方式 激励股数激励股数(万股)(万股)期权初始期权初始 行权价格行权价格 主要公司层面行权条件主要公司层面行权条件 688018 CH 乐鑫科技 2023/3/28 实施 上市公司定向发行股票 18.37 60.00 营业收入(A);研发项目产业化指标(B);第一归属期 2023,Am(目标值)=22 营业收入的 120%,An(触发值)=Am*80%;Bm=(目标值)AI语音类
73、方案研发相关产品销售额不低于1,000万元;第二归属期2024,Am=22 营业收入的 140%,An=Am*80%;Bm=蓝牙/Thread 系列第一代产品研发产业化,相关产品销售额不低于 1,000 万元。688018 CH 乐鑫科技 2023/3/28 实施 上市公司定向发行股票及上市公司提取激励基金买入流通 A 股 55.11 40.00 营业收入(A);研发项目产业化指标(B);第一归属期 2023,Am(目标值)=22 营业收入的 120%,An(触发值)=Am*80%;Bm=(目标值)AI语音类方案研发相关产品销售额不低于1,000万元;第二归属期2024,Am=22 营业收入的
74、 140%,An=Am*80%;Bm=蓝牙/Thread 系列第一代产品研发产业化,相关产品销售额不低于 1,000 万元。第三归属期 2025,Am=22 营业收入的 160%,An=Am*80%;Bm=RISC-V 双核处理器芯片第一代香港产品销售额不低于 1,000 万元。688012 CH 中微公司 2023-03-31 董事会预案 上市公司定向发行股票 550.00 50.00 第一个归属期考核年度 2023,采用 2023 年营业收入;第二个归属期考核年度 2024,采用 2023、2024 营业收入累积;第三个归属期考核年度 2025,采用 20232025 营业收入累积;第四个
75、归属期考核年度2026,采用 20232026 营业收入累积。对于每个归属期:X对标企业算术平均增长率,则公司层面归属比例为 100%;对标企业算术平均增长率*0.8X对标企业算术平均增长率,则该比例为 80%;X对标企业算术平均增长率*0.8,则该比例为 0。资料来源:Wind,华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。10 电子电子 图表图表14:过去一周过去一周 TMT 板块板块 IPO 情况情况 证券代码证券代码 公司公司 状态状态 上市上市/过会日期过会日期 市值市值(亿元(亿元 当地货币)当地货币)上市板上市板 发行价格发行价格(元当地货币)(元当地货币
76、)新股发行数量新股发行数量(万股)(万股)(拟)募资总额(拟)募资总额(亿元当地货币)(亿元当地货币)主营业务主营业务 301314 CH C 科瑞思 已上市 2023-03-28 34.26 创业板 63.78 1,062.50 6.78 小型磁环线圈绕线服务为公司核心业务 GMM US 环球墨非 已上市 2023-03-31-纳斯达克 5.00 120.00 0.06 元宇宙行业的虚拟内容生产、数字营销和数字资产开发 HKIT US 亨达海天 已上市 2023-03-31 0.83 纳斯达克 5.00 400.00 0.24 信息科技咨询及其它服务 A22038.SH 成都华微 已过会 2
77、023-03-31-科创板-产品覆盖可编程逻辑器件、数据转换、存储芯片等 A22146.SH 安凯微 已过会 2023-03-31-科创板-芯片设计 A22360.SH 华丰科技 已过会 2023-03-31-科创板-光、电连接器及线缆组件 A22230.SZ 星宸科技 已过会 2023-03-31-创业板-视频监控芯片 A21710.SZ 美信科技 已过会 2023-03-31-创业板-磁性元器件 A22065.SZ 芯天下 已过会 2023-03-31-创业板-代码型闪存芯片 A22171.SZ 苏州天脉 已过会 2023-03-31-创业板-导热散热材料及元器件 A21455.SZ 智迪
78、科技 已过会 2023-03-31-创业板-计算机及移动终端外围设备制造商 A21737.SZ 辰奕智能 已过会 2023-03-31-创业板-智能控制器和智能产品 A22125.SZ 绿联科技 已过会 2023-03-31-创业板-科技消费电子品牌企业 A21133.SZ 景创科技 已过会 2023-03-31-创业板-消费电子类游戏外设 A22189.SZ 威尔高 已过会 2023-03-29-创业板-印制电路板 A22124.SZ 睿联技术 已过会 2023-03-28 -创业板-家用视频监控产品 A22197.SZ 新恒汇 已过会 2023-03-28 -创业板-智能卡芯片关键封装材料
79、柔性引线框架产品 资料来源:Wind,华泰研究-免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。11 电子电子 图表图表15:全球大类资产一周涨跌幅总览全球大类资产一周涨跌幅总览 注:纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数(Wind 代码 HXC.O)资料来源:Wind,华泰研究 图表图表16:全球大类资产全球大类资产 YTD 涨跌幅总览涨跌幅总览 注:纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数(Wind 代码 HXC.O);截至 3 月 31 日收盘 资料来源:Wind,华泰研究 -16%-12%-8%-4%0%4%8%原油大豆巴西IBOVESPA纳斯达克中概股德国DAX指数巴黎CA
80、C40MSCI全球/资本市场指数欧洲STOXX600MSCI发达市场指数比特币费城半导体指数标普500中国国债纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100俄罗斯MOEX恒生指数FAAMNG传媒(申万)日经225恒生科技MSCI新兴市场美国国债创业板计算机(申万)铜 印度Nifty深证成指澳元小麦沪深300上证指数印度卢比人民币卢布黄金英镑电子(申万)通信(申万)日元天然气VIX股市债券货币大宗商品其它-60%-40%-20%0%20%40%60%80%比特币计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)费城半导体指数FAAMNG纳斯达克指数电子(申万)俄罗斯MOEX巴黎CAC40德国DAX指数纳斯达克中概
81、股欧洲STOXX600铜黄金日经225MSCI发达市场指数标普500深证成指上证指数沪深300恒生科技MSCI新兴市场恒生指数英国富时100创业板澳元英镑人民币MSCI全球/资本市场指数印度卢比大豆道琼斯工业指数中国国债日元卢布巴西IBOVESPA印度Nifty原油美国国债VIX小麦天然气股市债券货币大宗商品其它 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。12 电子电子 图表图表17:过去一周内过去一周内 A股各行业涨跌幅股各行业涨跌幅 图表图表18:A 股各行业股各行业 YTD 涨跌幅涨跌幅 注:使用申万指数 资料来源:Wind,华泰研究 注:使用申万指数;截至 3 月 3
82、1 日收盘 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表19:过去一周内港股各行业涨跌幅过去一周内港股各行业涨跌幅 图表图表20:港股各行业港股各行业 YTD 涨跌幅涨跌幅 注:使用港交所行业分类 资料来源:Wind,华泰研究 注:使用港交所行业分类;截至 3 月 31 日收盘 资料来源:Wind,华泰研究 -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%休闲服务传媒农林牧渔食品饮料汽车家用电器综合医药生物计算机电气设备交通运输机械设备采掘商业贸易公用事业化工银行有色金属非银金融钢铁电子纺织服装通信建筑材料轻工制造国防军工房地产建筑装饰-10%0%10%20%30%40%计算机传媒通信电子建筑装饰机械设
83、备家用电器有色金属食品饮料汽车国防军工钢铁轻工制造纺织服装化工非银金融休闲服务建筑材料医药生物农林牧渔公用事业交通运输采掘电气设备综合银行商业贸易房地产-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%资讯科技业能源业非必需性消费电讯业原材料业公用事业综合企业金融业必需性消费工业地产建筑业医疗保健业-5%0%5%10%15%20%25%电讯业能源业原材料业资讯科技业工业非必需性消费综合企业金融业公用事业必需性消费地产建筑业医疗保健业 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。13 电子电子 图表图表21:申万电子一年内涨跌幅申万电子一年内涨跌幅 图表图表22:过去一周内电子指数走势过
84、去一周内电子指数走势 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表23:各细分板块一年内涨跌幅各细分板块一年内涨跌幅 图表图表24:过去一周内各细分板块走势过去一周内各细分板块走势 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表25:上证上证 A股成交额与指数股成交额与指数 图表图表26:港股成交额与恒生指数港股成交额与恒生指数 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 50%60%70%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/0820
85、22/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03SW电子深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份0.8%0.2%0.2%-1.2%-2.0%-1.0%0.0%1.0%深证成指SW申万A股成份上证综合指数成份SW电子40%50%60%70%80%90%100%110%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03CS半导体CS元器件CS光学光电CS消费电子CS其他电子零组件1.1%-1.9
86、%-2.1%-2.2%-3.0%-4%-2%0%2%CS半导体CS元器件CS其他电子零组件CS光学光电CS消费电子05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/03上证A股上证指数(
87、右轴)成交金额(亿元人民币)14,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00005001,0001,5002,0002,5002019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03全部港股恒生指数(右轴)成交金额(亿元港币)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一
88、起阅读。14 电子电子 图表图表27:A/H 手机产业链板块总市值与手机产业链板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 图表图表28:A 股半导体板块总市值与股半导体板块总市值与 1 年前向市盈率变化年前向市盈率变化 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表29:恒生指数、标普恒生指数、标普 500、上证综指周度涨跌幅、上证综指周度涨跌幅 图表图表30:纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅纳斯达克、费城半导体、恒生科技、申万电子周度涨跌幅 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表31:恒生科技指数一年内涨跌幅恒生科
89、技指数一年内涨跌幅 图表图表32:恒生科技指数恒生科技指数 P/E(1 年前向)估值变化年前向)估值变化 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 05505,00010,00015,00020,00025,00030,0002018/032018/072018/112019/032019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/03A/H手机产业链总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)P/E(X)中位数中位数=17=17(亿元人民币)01
90、0203040506070809005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/03A股半导体总市值预测市盈率(未来12个月)(中值)(亿元人民币)P/E(X)中位数中位数=43-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2022/11/252022/12/022022/
91、12/092022/12/162022/12/232022/12/302023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272023/02/032023/02/102023/02/172023/02/242023/03/032023/03/102023/03/172023/03/242023/03/31恒生指数标普500上证综指-15%-10%-5%0%5%10%15%2022/11/252022/12/022022/12/092022/12/162022/12/232022/12/302023/01/062023/01/132023/01/202023/01/272
92、023/02/032023/02/102023/02/172023/02/242023/03/032023/03/102023/03/172023/03/242023/03/31费城半导体纳斯达克恒生科技电子(申万)0%20%40%60%80%100%120%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03恒生科技指数恒生指数055402020/092020/112021/012021/032021/052021
93、/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03(X)恒生科技指数恒生综合指数 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。15 电子电子 图表图表33:科技巨头、科技巨头、SOX、SPX 指数涨跌幅指数涨跌幅 图表图表34:美股科技巨头、费城半导体、标普美股科技巨头、费城半导体、标普 500P/E(1 年前向)年前向)注:科技巨头包括谷歌,亚马逊,苹果,微软 资料来源:Wind,华泰研究 注:科技巨头包括谷歌,亚马逊,苹果,微软 资料来源:Bloomberg,华泰研究 图表图表3
94、5:SOX 指数一致预期指数一致预期年度年度 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表36:SOX 指数一致预期指数一致预期季度季度 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源:Bloomberg,华泰研究 资料来源:Bloomberg,华泰研究 图表图表37:Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期年度年度 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 图表图表38:Nasdaq100 指数一致预期指数一致预期季度季度 SPS 及及 EPS 同比增速同比增速 资料来源:Bloomberg,华泰研究 资料来源:Bloomberg,华泰研究 0%200%400%600%800%100
95、0%1200%2012/092013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/092023/03费城半导体标普500美股科技巨头002013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/
96、092021/032021/092022/032022/092023/03(X)SOX 前向PES&P 500前向PEBig Tech前向PE-30%-20%-10%0%10%20%30%40%20222023E2024E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-10%-5%0%5%10%15%20%20222023E2024E彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长-25%-20%
97、-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%1Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。16 电子电子 图表图表39:比特币交易量与价格变化比特币交易量与价格变化 资料来源:Yahoo Finance,华泰研究 图表图表40:以太币交易量与价格变化以太币交易量与价格变化 资料来源:Yahoo Finance,华泰研究 图表图表41:比特币在网算力与价格变化比特币在网算力与价格变化 资料来源:Yahoo Finance,B,华泰研究 010,00020,
98、00030,00040,00050,00060,00070,00080,00005003003504002017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/0
99、92022/112023/012023/03成交量收盘价(右轴)收盘价(美元/个)成交量(十亿美元)01,0002,0003,0004,0005,0006,0002017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/0320
100、22/052022/072022/092022/112023/012023/0300708090成交量收盘价(右轴)成交量(十亿美元)收盘价(美元/个)010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00005003003504004502017/032017/052017/072017/092017/112018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020
101、/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/03比特币在网算力比特币价格(右轴)(EH/s)(美元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。17 电子电子 上周沪深港通持仓变化上周沪深港通持仓变化 图表图表42:北向资金流入流出情况北向资金流入流出情况 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表43:南向资金流入流出情况南向资金流入流出情况 资料来源:Wind,华泰研究 (600)(4
102、00)(200)0200400600(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)-1,000 2,000 3,000 4,000 5,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03北向资金流入北向资金流出北向资金净流入(右轴)(亿元人民
103、币)(1,000)(800)(600)(400)(200)02004006008001,000(3,000)(2,000)(1,000)-1,000 2,000 3,0002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/03南向资金流入南向资金流出南向资金净流入(右轴)(亿
104、港元)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。18 电子电子 图表图表44:沪沪/深股通电子板块持仓情况(按持股市值排名)深股通电子板块持仓情况(按持股市值排名)注:此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源:Wind,华泰研究 收盘价收盘价北向资金流入北向资金流入31/Mar1W1W1M1MYTDYTD(亿元人民币)(亿元人民币)002475 CH立讯精密CNY30.3-3.2%1.2%-4.5%-0.78.2176.9000725 CH京东方ACNY4.4-1.1%6.5%31.4%4.58.1133.6603501 CH韦尔股份CNY91.
105、1-2.9%6.0%18.2%-1.79.097.0601138 CH工业富联CNY17.2-2.5%79.4%87.6%-11.92.172.1002008 CH大族激光CNY30.4-2.6%3.4%18.3%0.919.056.3002371 CH北方华创CNY265.92.6%14.0%18.0%-2.63.650.3603290 CH斯达半导CNY274.6-0.2%-6.9%-16.6%0.810.448.9688008 CH澜起科技CNY69.5-0.9%20.3%11.1%-0.55.543.4300782 CH卓胜微CNY124.41.5%6.1%8.8%-0.27.941.
106、3603986 CH兆易创新CNY122.03.5%16.3%19.1%2.54.637.5002463 CH沪电股份CNY21.5-0.5%31.0%80.6%-0.18.634.9000100 CHTCL科技CNY4.4-3.7%-0.2%19.1%-0.45.734.2600563 CH法拉电子CNY146.0-0.2%-4.2%-8.7%1.59.631.5002049 CH紫光国微CNY111.1-1.0%0.2%-15.7%-2.23.331.3600183 CH生益科技CNY18.5-7.0%1.8%28.1%1.36.327.1600584 CH长电科技CNY32.5-2.8%
107、15.3%40.8%5.14.626.4002241 CH歌尔股份CNY21.4-4.8%-0.7%27.2%2.84.026.0300661 CH圣邦股份CNY155.20.4%-1.2%-10.1%-0.35.026.0002236 CH大华股份CNY22.60.6%55.9%99.9%-2.65.725.1300408 CH三环集团CNY30.10.6%-5.5%-2.0%0.24.525.0002938 CH鹏鼎控股CNY31.0-7.0%9.1%13.0%0.53.525.0002384 CH东山精密CNY30.31.5%3.6%22.3%0.15.523.2300433 CH蓝思科
108、技CNY13.5-2.7%6.0%28.3%0.83.120.7002415 CH海康威视CNY42.7-4.3%11.2%23.0%0.30.520.5600745 CH闻泰科技CNY55.3-2.4%2.6%5.1%-0.32.919.9002916 CH深南电路CNY92.3-4.2%15.6%28.0%-0.53.616.8002600 CH领益智造CNY6.2-1.1%7.9%36.1%1.53.916.6300207 CH欣旺达CNY20.2-0.2%-6.8%-4.7%0.74.716.3002841 CH视源股份CNY74.9-8.9%8.9%26.8%1.24.616.268
109、8036 CH传音控股CNY101.2-7.3%25.4%27.3%-0.21.915.3持股市值(亿持股市值(亿元人民币)元人民币)股价变动股价变动北向资金持股北向资金持股比例(%)比例(%)代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。19 电子电子 图表图表45:港股通科技公司持仓情况(按持股市值排名)港股通科技公司持仓情况(按持股市值排名)注:此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价 资料来源:Wind,华泰研究 收盘价收盘价3/311W1MYTD0700 HK腾讯控股HKD385.82.4%12.3%21.6
110、%61.99.73563.30941 HK中国移动HKD63.61.7%8.2%22.9%-2.19.71314.63690 HK美团-WHKD143.52.4%5.4%-17.9%29.112.3990.01810 HK小米集团-WHKD12.1-2.7%2.0%10.6%-1.415.7387.20981 HK中芯国际HKD18.63.7%16.0%11.2%-2.218.4271.50728 HK中国电信HKD4.22.7%6.6%35.8%6.143.0248.91211 HK比亚迪股份HKD229.88.8%8.8%19.3%4.46.7168.09868 HK中国联通HKD5.6-
111、0.2%-1.4%16.8%1.39.0156.12382 HK舜宇光学科技HKD95.0-2.5%6.7%2.3%-2.69.598.63888 HK金山软件HKD38.74.5%49.5%48.1%10.917.793.00268 HK金蝶国际HKD12.7-6.9%-13.0%-24.0%-1.317.577.30762 HK小鹏汽车-WHKD43.812.0%27.4%14.1%2.712.676.01347 HK华虹半导体HKD34.8-0.6%15.6%27.5%-0.313.862.70763 HK中兴通讯HKD23.0-7.8%-1.3%33.7%-2.329.851.7099
112、2 HK联想集团HKD8.5-3.3%20.7%32.6%10.93.839.20285 HK比亚迪电子HKD24.42.5%6.8%-2.8%-0.55.631.00788 HK中国铁塔HKD1.0-2.1%11.8%13.1%-0.74.821.22018 HK瑞声科技HKD19.43.6%10.5%8.5%0.25.212.10751 HK创维集团HKD4.115.4%-5.8%20.9%0.210.711.26869 HK长飞光纤光缆HKD16.2-2.4%4.9%16.3%-0.310.86.20552 HK中国通信服务HKD3.92.7%26.6%35.4%-0.26.25.707
113、32 HKFIT HON TENGHKD1.8-3.2%-12.0%-10.2%0.04.25.61478 HK丘钛科技HKD4.3-4.7%-9.3%1.9%0.09.04.60522 HKASMPTHKD77.7-0.5%16.1%39.6%0.21.13.61070 HKTCL电子HKD3.34.7%-2.4%5.8%0.13.63.06088 HK信利国际HKD1.12.8%-0.9%-10.7%0.07.32.51888 HK建滔积层板HKD8.2-14.3%-16.2%-4.4%0.20.41.00303 HKVTECH HOLDINGSHKD47.00.5%8.9%-6.7%0.
114、00.30.40698 HK通达集团HKD0.1-0.9%-10.2%-10.9%1.00.70.1南向南向/北向资金持北向资金持股比例(股比例(%)持股市值持股市值(亿港元)(亿港元)股价变动股价变动南向资金流入南向资金流入(亿港元)亿港元)代码代码公司名称公司名称交易货币交易货币 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。20 电子电子 全球面板行业月度数据跟踪全球面板行业月度数据跟踪 图表图表46:LCD TV 面板月度价格变化面板月度价格变化(截至(截至 2023/3)图表图表47:LCD TV 面板月度价格环比增速情况面板月度价格环比增速情况(截至(截至 2023/
115、3)注:2023 年 4 月为 Omdia 预测数据 资料来源:Omdia,华泰研究 注:2023 年 4 月为 Omdia 预测数据 资料来源:Omdia,华泰研究 图表图表48:全球全球 TFT LCD 面板行业月度收入变化面板行业月度收入变化(截至(截至 2023/2)资料来源:Omdia,华泰研究 图表图表49:LCD TV 面板月度出货量及增速情况面板月度出货量及增速情况(截至(截至 2023/2)图表图表50:LCD Monitor 面板月度出货量及增速情况面板月度出货量及增速情况(截至(截至 2023/2)资料来源:Omdia,华泰研究 资料来源:Omdia,华泰研究 05010
116、003504004505---------092023-01(美元)3243505565-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%-------05202
117、1---01(MoM)3243505565-60%-40%-20%0%20%40%60%0123456---------------
118、--01(十亿美元)全球TFT LCD面板月度收入环比增速(右)同比增速(右)-30%-20%-10%0%10%20%30%0510152025--------072022-11(百万片)LCD TV面板出货量环比增速(右)同比增速(右)-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0246802017-07201
119、7--------072022-11(百万片)LCD Monitor面板出货量环比增速(右)同比增速(右)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。21 电子电子 图表图表51:LCD Notebook 面板月度出货量及增速情况面板月度出货量及增速情况(截至(截至 2023/2)图表图表52:LCD Tablet 面板月度出货量及增速情况面板月度出货量及增速情况(截至(截至 2023/2)资料来源
120、:Omdia,华泰研究 资料来源:Omdia,华泰研究 图表图表53:中国大陆中国大陆 LCD 面板稼动率(截至面板稼动率(截至 2023/1)资料来源:Cinno Research,华泰研究-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0510152025--------072022-11(百万片)LCD Notebook 面板出货量环比增速(右)同比增速(
121、右)-100%-50%0%50%100%150%200%250%024681012141618--------072022-11(百万片)LCD Tablet面板出货量环比增速(右)同比增速(右)60%65%70%75%80%85%90%95%100%-----03
122、-----01平均稼动率G10.5/11 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。22 电子电子 消费电子行业数据消费电子行业数据 图表图表54:2 月中国大陆智能手机出货同比下降月中国大陆智能手机出货同比下降 34.4%图表图表55:中国中国 PC 出货量出货量 资料来源:IDC,华泰研究 资料来源:IDC,华泰研究 图表图表56:中国零售额(通讯器材类)中国零售额(通讯器材类)12 月出货量下滑月出货量下滑 1%资料来源:Wind,华泰研究 图表
123、图表57:中国中国 2 月手机出口数量下滑月手机出口数量下滑 1.2%,单价同比下滑,单价同比下滑 10.6%资料来源:Wind,华泰研究 -100%-50%0%50%100%150%200%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0--------102023-01(万台)x 10000出货量同比-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%
124、50%60%70%007080901001Q203Q201Q213Q211Q223Q22出货量yoy(右轴)(百万 台)-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%005006007008009------------122
125、---12(亿元)中国零售额:通讯器材同比050002,0004,0006,0008,00010,00012,0--------------0
126、-----02(美元)(万台)出口数量单价 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。23 电子电子 图表图表58:主要国家和地区手机出口主要国家和地区手机出口同比变化同比变化 注:印度最新数据截止至 2023 年 1 月 资料来源:Wind,Bloomberg,华泰研究 图表图表59:出口价格指数走势出口价格指数走势 图表图表60:出口数量指数同比变化出口数量指数同比变化 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 -100%-50
127、%0%50%100%150%200%250%300%350%400%2018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01韩国中国大陆越南印度80901001101201-042018-0720
128、18---------102023-01出口价格指数(HS2):总指数出口价格指数(HS2):第十七类车辆、航空器、船舶及运输设备出口价格指数(HS2):第十六类机电、音像设备及其零件、附件出口价格指数(HS2):第六类化学工业及其相关工业的产品-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%--
129、--------102023-01出口数量总指数出口数量指数:车辆、航空器、船舶及运输设备出库数量指数:机电、音像设备及其零件、附件出口数量:化学工业及其相关工业的产品 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。24 电子电子 MLCC 行业行业数据更新数据更新 图表图表61:台股台股 MLCC 当月营收及同比增速当月营收及同比增速 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表62:日本出口全球日本出口
130、全球 MLCC 总量及同比增速总量及同比增速 资料来源:Bloomberg,日本贸易统计数据,华泰研究 图表图表63:日本出口全球日本出口全球 MLCC 价格走势价格走势 资料来源:Bloomberg,日本贸易统计数据,华泰研究 -100%-50%0%50%100%150%200%250%0500Jan-05Aug-05Mar-06Oct-06May-07Dec-07Jul-08Feb-09Sep-09Apr-10Nov-10Jun-11Jan-12Aug-12Mar-13Oct-13May-14Dec-14Jul-15Feb-16Sep-16Apr-17Nov-17Ju
131、n-18Jan-19Aug-19Mar-20Oct-20May-21Dec-21Jul-22Feb-23(亿新台币)台股MLCC当月营收同比增速(右轴)-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0204060801001202016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/1202
132、1/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/1(十亿)日本出口全球MLCC总量同比增速(右轴)0.00.10.20.30.40.50.60.70.82016/1/12016/9/12017/5/12018/1/12018/9/12019/5/12020/1/12020/9/12021/5/12022/1/12022/9/1日本出口全球MLCC价格(日元)(JPY)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。25 电子电子 图表图表64:日本日本 MLCC 出口价格出口价格 图表图表65:日本日本 M
133、LCC 出口总量出口总量 资料来源:Bloomberg,日本贸易统计数据,华泰研究 资料来源:Bloomberg,日本贸易统计数据,华泰研究 0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.92016/1/12017/4/12018/7/12019/10/12021/1/12022/4/1日本出口中国香港MLCC价格(日元)日本出口中国台湾MLCC价格(日元)日本出口中国大陆MLCC价格(日元)007080902016/1/12017/2/12018/3/12019/4/12020/5/12021/6/12022/7/1日本出口中国香港MLCC总量日本出口中国台
134、湾MLCC总量日本出口中国大陆MLCC总量(十亿)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。26 电子电子 汽车汽车&新能源行业数据新能源行业数据 图表图表66:2023 年年 2 月中国新能源汽车销量月中国新能源汽车销量 52.5 万辆,同比增长万辆,同比增长 55.6%图表图表67:2023 年年 2 月中国汽车销量月中国汽车销量 197.6 万辆,同比增长万辆,同比增长 13.5%资料来源:中汽协,华泰研究 资料来源:中汽协,华泰研究 图表图表68:中国新能源车渗透率(分动力总成)中国新能源车渗透率(分动力总成)图表图表69:2 月新能源车月度出口量环比增长月新能源车月
135、度出口量环比增长 5.3%资料来源:中汽协,华泰研究 资料来源:中汽协,华泰研究 图表图表70:2 月月造车新势力国内销量统计造车新势力国内销量统计 资料来源:公司公告,华泰研究 40100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec(万辆)202020250200250300JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec(万辆)2020202.4%7.4%31.8%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Jan-20Jun-20Nov-20A
136、pr-21Sep-21Feb-22Jul-22Dec-22纯电动新能源车插电混动新能源车新能源车024681012Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23新能源车出口(万辆)007360198-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%220%050,000100,000150,000200,000250,000比亚迪广汽埃安理想蔚来哪吒小鹏极氪问界零跑(
137、辆)销量环比(右轴)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。27 电子电子 图表图表71:2 月动力电池装车量环比增长月动力电池装车量环比增长 36%图表图表72:12 月光伏电池产量同比增长月光伏电池产量同比增长 55.20%资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表73:中国光伏新增装机量中国光伏新增装机量 图表图表74:中国新型储能累计装机规模中国新型储能累计装机规模 资料来源:CPIA,华泰研究 资料来源:CNESA,华泰研究 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002019/0320
138、19/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01(兆瓦时)三元材料磷酸铁锂锰酸锂钛酸锂其它-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17May-18Aug-18Nov-18Apr-19Jul
139、-19Oct-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20May-21Aug-21Nov-21Apr-22Jul-22Oct-22(万千瓦)光伏电池产量同比(右轴)-100%0%100%200%300%400%500%055401Q16 4Q16 3Q17 2Q18 1Q19 4Q19 3Q20 2Q21 1Q22 4Q22光伏装机yoy(GW)0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002000212022新增储能累计
140、装机规模yoy(MW)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。28 电子电子 半导体行业半导体行业 图表图表75:全球半导体月度销售额同比增速全球半导体月度销售额同比增速 vs.费城半导体指数费城半导体指数 资料来源:WSTS,SIA,彭博,Wind,华泰研究 图表图表76:日本半导体设备出货金额及增长情况日本半导体设备出货金额及增长情况 资料来源:日本半导体制造装置协会,Wind,华泰研究 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500Jan-01Jul-01Jan-02Jul-
141、02Jan-03Jul-03Jan-04Jul-04Jan-05Jul-05Jan-06Jul-06Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23(费城半导体指数)(月度销售额增速)半导体月度销售额同比增速费城半导体指数(左)-100%-50%0%5
142、0%100%150%200%250%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000Jan-06Jun-06Nov-06Apr-07Sep-07Feb-08Jul-08Dec-08May-09Oct-09Mar-10Aug-10Jan-11Jun-11Nov-11Apr-12Sep-12Feb-13Jul-13Dec-13May-14Oct-14Mar-15Aug-15Jan-16Jun-16Nov-16Apr-17Sep-17Feb-18Jul-18Dec-18May-19Oct-19Mar-20Aug-20Jan-21Jun-21Nov-21Apr-22Sep
143、-22Feb-23(亿日元)日本半导体制造设备出货额日本半导体设备商出货额YoY(右轴)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。29 电子电子 图表图表77:中国半导体制造设备进口金额及增长情况中国半导体制造设备进口金额及增长情况 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表78:主要国家和地区半导体出口主要国家和地区半导体出口同比变化同比变化 注:日本、马来西亚最新数据截止 2023 年 1 月 资料来源:Wind,Bloomberg,华泰研究 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%055Jan-20Feb-20Mar-20Apr-20May
144、-20Jun-20Jul-20Aug-20Sep-20Oct-20Nov-20Dec-20Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23(亿美元)进口金额:半导体制造设备:当月值yoy(右轴)qoq(右轴)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%2017/122018/022018/042018/062018/08201
145、8/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/02中国大陆中国台湾日本韩国马来西亚 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。30 电子电子 图表图表79:主流主流 DRAM 现货价格现货价格 图表图表80:主流主流 DRAM 合约价格合约价格 资料来源:Wi
146、nd,华泰研究 资料来源:彭博,华泰研究 图表图表81:主流主流 TLC NAND 现货价格现货价格 图表图表82:主流主流 TLC NAND 合约价格合约价格 资料来源:彭博,华泰研究 资料来源:彭博,华泰研究 0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.021/08/0221/09/0121/10/0121/10/3121/11/3021/12/3022/01/2922/02/2822/03/3022/04/2922/05/2922/06/2822/07/2822/08/2722/09/2622/10/2622/11/2522/12/2523/01/2423/02/2323/
147、03/25DRAM:DDR4 8G(1G*8)2666 MbpsDRAM:DDR4 16G(2G*8)2666 Mbps(USD)0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.02/202311/20228/20225/20222/202211/20218/20215/20212/202111/20208/20205/20202/202011/20198/20195/20192/201911/20188/20185/20182/2018(USD)DDR4 8Gb(1G*8)2133/2400 MHz0.01.02.03.04.05.06.07.08.03/202312/20229/
148、20226/20223/202212/20219/20216/20213/202112/20209/20206/20203/202012/20199/20196/20193/201912/20189/2018TLC NAND 256GbTLC NAND 512Gb(USD)02468/202311/20228/20225/20222/202211/20218/20215/20212/202111/20208/20205/20202/202011/20198/20195/20192/201911/20188/20185/20182/2018TLC NAND 512Gb(合约
149、价)TLC NAND 256Gb(合约价)(USD)免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。31 电子电子 中国宏观数字中国宏观数字 图表图表83:2 月基础设施投资月基础设施投资回升回升 图表图表84:中国中国 CPI 2 月环比分项数据月环比分项数据 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:CEIC,Wind,华泰研究 图表图表85:1-2 月,美元计价,进口同比降幅扩大;出口同比降幅收窄月,美元计价,进口同比降幅扩大;出口同比降幅收窄 图表图表86:中国中国 2 月月制造业及非制造业景气度均上行制造业及非制造业景气度均上行 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wi
150、nd,华泰研究 图表图表87:2023 年年 1-2 月财政赤字同比多增月财政赤字同比多增 3880 亿元亿元 图表图表88:1-2 月广义财政月广义财政收入下行但支出有所回升收入下行但支出有所回升 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 (40)(20)02040-----------08(
151、%)同比固定资产投资房地产开发投资基础设施建设投资制造业投资-2-0.2-0.4-0.100.2-0.5-0.80.1(3)(2)(1)01食品非食品服务衣着生活用品及服务医疗保健交通通信教育文化和娱乐居住CPI分项环比增速分项环比增速可选及非食品分项(%月环比)-6.8%-10.2%-20%-10%0%10%20%30%40%---022023-02出口当月同比进口当月同比52.6 56.3 3842465054586210-0112-0114-0116-0118-0120-0122-01制造业PMI非制造业PMI%(
152、1,300)(800)(300)2007001,20017-1118-1119-1120-1121-1122-11十亿元单月广义财政赤字较去年同期增长(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000(40)(20)02040608010018-0219-0220-0221-0222-0223-02(十亿元)(%)广义财政赤字累计“一般预算+政府性基金”收入同比“一般预算+政府性基金”支出同比 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。32 电子电子 图表图表89:中
153、国国债收益率中国国债收益率&7 天逆回购加权利率变化天逆回购加权利率变化 图表图表90:公开市场操作净投放量公开市场操作净投放量 资料来源:Wind,华泰研究 资料来源:Wind,华泰研究 图表图表91:中国主要宏观经济指标中国主要宏观经济指标 资料来源:Wind,华泰研究 1.51.92.32.73.13.5Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23中债国债到期收益率:10年银行间质押式回购加权利率:7天:30日移动平均(%)(20,000)(15,000
154、)(10,000)(5,000)05,00010,00015,00020,00025,0002021-10-012022-03-012022-08-012023-01-01(亿元)一周宏观数据一周宏观数据 指标指标周期周期单位单位本期本期上期上期变化变化M2:同比2023.2%12.90%12.60%0.30%社会融资规模:当月值2023.2亿元3156059866-28306.00新增人民币贷款2023.2%1810049000-30900.00工业增加值:当月同比2023.2%18.77%-9.79%28.56%固定资产投资:累计同比2023.2%5.50%5.10%0.40%房地产开发投
155、资:累计同比2023.2%-5.70%-10.00%4.30%社会消费品零售总额:当月同比2023.2%3.50%-1.80%5.30%城镇调查失业率2023.2%5.60%5.50%0.10%食用农产品价格03.17-03.24(周)较上周变动-0.20%-0.30%0.10%生产资料价格03.17-03.24(周)较上周变动-0.70%-0.10%-0.60%大宗商品价格指数(CCPI)03.17-03.24(周)指数178.14181.14-3.007天银行间质押式回购加权利率2023.03.31周五时点数据3.78%2.00%1.78%10年国债到期收益率2023.03.31周五时点数
156、据2.85%2.87%-0.01%免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。33 电子电子 全球宏观数据全球宏观数据 图表图表92:美国美国 2 月月 CPI 同比增速回落至同比增速回落至 6.0%资料来源:Bloomberg,华泰研究 图表图表93:美国美国 CPI 核心商品、租金和其他服务分项的环比增速核心商品、租金和其他服务分项的环比增速 资料来源:Bloomberg,华泰研究 图表图表94:美国美国 PCE 和核心和核心 PCE 环比回落环比回落 资料来源:Haver,华泰研究 6.05.502018/022019/022020/022021/0
157、22022/022023/02%CPI同比核心CPI同比0.00.8 0.4(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.52018/022019/022020/022021/022022/022023/02%核心商品环比住房环比核心服务ex住房环比0.3%0.3%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%2018/022019/022020/022021/022022/022023/02PCE环比核心PCE环比 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。34 电子电子 图表图表95:美国美国 PCE 和
158、核心和核心 PCE 同比回落同比回落 资料来源:Haver,华泰研究 图表图表96:美美高基数导致高基数导致 2023 年年 2 月美国零售月美国零售总额环比转负总额环比转负 图表图表97:主要经济失业率:美国主要经济失业率:美国 2 月失业率小幅上行月失业率小幅上行 资料来源:Wind,Bloomberg,华泰研究 资料来源:Wind,Bloomberg,华泰研究 图表图表98:工业生产指标:工业生产指标:2 月美国同比月美国同比回落、中国回落、中国 1-2 月大幅上行月大幅上行 图表图表99:商业原油库存商业原油库存量量 资料来源:Wind,Bloomberg,华泰研究 资料来源:Wind
159、,Bloomberg,华泰研究 5.0%4.6%0%1%2%3%4%5%6%7%8%2018/022019/022020/022021/022022/022023/02PCE同比核心PCE同比-0.4-10-8-6-4-202468103,0004,0005,0006,0007,00021-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02(亿美元)美国零售总额:季调美国零售总额:季调环比(右轴)2.43.03.66.7024681012141695-0299-0203-0207-0211-0215-0219-0223-02美国:失业率:季调%
160、日本:失业率%欧元区:失业率:季调%德国:调和失业率%-30-20-506020-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-01(%)各国生产指标对比各国生产指标对比中国美国德国日本韩国01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00055,00060,00009-0311-0313-0315-0317-0319-0321-0323-03库存量:EIA商业原油:全美(万桶)库存量:商业原油:俄克拉何马库欣(万桶,右轴)免责声明和披露以及分析师
161、声明是报告的一部分,请务必一起阅读。35 电子电子 图表图表100:美联储预测一览美联储预测一览 资料来源:彭博,华泰研究 风险提示风险提示 1)海外疫情升级,影响产品供需与公司海外布局风险;2)宏观经济下行风险;3)创新品渗透不及预期,导致公司增长不及预期风险。4)本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容,均系对其客观公开信息的整理,并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。指标指标时间时间2021年年12月值月值2022年年3月值月值2022年年6月值月值2022年年9月值月值2022年年12月值月值2023年年3月值月值相较上次的变动相较上次的变动20232.2%2.2%1.7%1
162、.2%0.5%0.4%-0.1%20242.0%2.0%1.9%1.7%1.6%1.2%-0.4%2025-1.8%1.8%1.9%0.1%2026及之后1.8%1.8%1.8%1.8%1.8%1.8%0.0%20232.3%2.6%2.7%3.1%3.5%3.6%0.1%20242.1%2.3%2.3%2.3%2.5%2.6%0.1%2025-2.1%2.1%2.1%0.0%20233.5%3.5%3.9%4.4%4.6%4.5%-0.1%20243.5%3.6%4.1%4.4%4.6%4.6%0.0%2025-4.3%4.5%4.6%0.1%2026及之后4.0%4.0%4.0%4.0%4
163、.0%4.0%0.0%20231.6%2.8%3.8%4.6%5.1%5.1%0.0%20242.1%2.8%3.4%3.9%4.1%4.3%0.2%2025-2.9%3.1%3.1%0.0%2026及之后2.5%2.4%2.5%2.5%2.5%2.5%0.0%GDP增速核心PCE失业率联邦基金利率 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。36 电子电子 免责免责声明声明 分析师声明分析师声明 本人,黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢,兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见;彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接
164、或间接收取任何报酬。一般声明及披露一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格,以下简称“本公司”)制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。
165、以往表现并不能指引未来,未来回报并不能得到保证,并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是 FINRA 的注册会员,其研究分析师亦没有注册为 FINRA 的研究分析师/不具有 FINRA 分析师的注册资格。华泰力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,
166、不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现,过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,为该公司提供投资银行、财务顾问或者金
167、融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员,也并非意图
168、发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并需在使用前获取独立的法律意见,以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求,同时注明出处为“华泰证券研究所”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港中国香港 本报告由华泰证券股份有限公司制
169、作,在香港由华泰金融控股(香港)有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股(香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管,是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股(香港)有限公司联系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。37 电子电子 香港香港-重要监管披露重要监管披露 华泰金融控股(香港)有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。兆易创新(603986 CH):华泰金融控股(香港
170、)有限公司、其子公司和/或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的 1%或以上。有关重要的披露信息,请参华泰金融控股(香港)有限公司的网页 https:/.hk/stock_disclosure 其他信息请参见下方“美国“美国-重要监管披露”重要监管披露”。美国美国 在美国本报告由华泰证券(美国)有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券(美国)有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。对于其在美国分发的研究报告,华泰证券(美国)有限公司根据1934 年证券交易法(修订版)第 15a-6 条规定以及美国证券交易委员会人员解释,对本研究报告内容负责。
171、华泰证券(美国)有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管(FINRA)分析师的注册资格,可能不属于华泰证券(美国)有限公司的关联人员,因此可能不受 FINRA 关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券(美国)有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券(美国)有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士,应通过华泰证券(美国)有限公司进行交易。美国美国-重要监管披露重要监管披露 分析师黄乐平、陈旭东、丁宁、张皓怡、刘溢本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。
172、分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括 FINRA 定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬,包括源自公司投资银行业务的收入。兆易创新(603986 CH):华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达 1%或以上。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股票及债券(包括衍生品)华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具,包括股票及债券(包括衍生品)。华泰证券股份有限公
173、司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券(或任何相关投资)头寸,并可能不时进行增持或减持该证券(或投资)。因此,投资者应该意识到可能存在利益冲突。评级说明评级说明 投资评级基于分析师对报告发布日后 6 至 12 个月内行业或公司回报潜力(含此期间的股息回报)相对基准表现的预期(A 股市场基准为沪深 300 指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普 500 指数),具体如下:行业评级行业评级 增持:增持:预计行业股票指数超越基准 中性:中性:预计行业股票指数基本与基准持平 减持:减持:预计行业股票指数明显弱于基准 公司评级公司评级 买
174、入:买入:预计股价超越基准 15%以上 增持:增持:预计股价超越基准 5%15%持有:持有:预计股价相对基准波动在-15%5%之间 卖出:卖出:预计股价弱于基准 15%以上 暂停评级:暂停评级:已暂停评级、目标价及预测,以遵守适用法规及/或公司政策 无评级:无评级:股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。38 电子电子 法律实体法律实体披露披露 中国中国:华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:941011J 香港香港:
175、华泰金融控股(香港)有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格,经营许可证编号为:AOK809 美国美国:华泰证券(美国)有限公司为美国金融业监管局(FINRA)成员,具有在美国开展经纪交易商业务的资格,经营业务许可编号为:CRD#:298809/SEC#:8-70231 华泰证券股份有限公司华泰证券股份有限公司 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码:210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/邮政编码:100032 电话:86 25 83389999/传真:86 25 83387521 电话:86 10 63
176、211166/传真:86 10 63211275 电子邮件:ht- 电子邮件:ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码:518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码:200120 电话:86 755 82493932/传真:86 755 82492062 电话:86 21 28972098/传真:86 21 28972068 电子邮件:ht- 电子邮件:ht- 华泰金融控股(香港)有限公司华泰金融控股(香港)有限公司 香港中环皇后大道中 99 号中环中心 58 楼 5808-12 室 电话:+852-3658-6000/传真:+852-2169-0770 电子邮件: http:/.hk 华泰证券华泰证券(美国美国)有限公司有限公司 美国纽约公园大道 280 号 21 楼东(纽约 10017)电话:+212-763-8160/传真:+917-725-9702 电子邮件:Huataihtsc- http:/www.htsc- 版权所有2023年华泰证券股份有限公司