1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 降准有望推升市场风险偏降准有望推升市场风险偏好，助力非银估值修复好，助力非银估值修复 核心观点核心观点 1.证券：央行超预期降准有望抬升市场风险偏好，助力券商估值修复。2.保险：2 月保费数据发布，人身险前 2 月保费增速边际改善明显，车险保费 2 月边际回暖预计受益于乘用车销售增速回暖。3.港交所：港股 ADT 回升明显，港股通人民币计价进入实

2、质性推进阶段。4.金融科技：关注信贷需求复苏推动互金行业回暖。摘要摘要 证券：证券：央行超预期降准有望抬升市场风险偏好，助力券商估央行超预期降准有望抬升市场风险偏好，助力券商估值修复。值修复。本次降准属于全面降准，在 MLF 超额续作之后两天即宣布，略超市场预期，旨在靠前发力，维持资金面平稳。2014 年以来央行降准幅度基本是 50BP 以上，而本次降准和去年 4 月以来的两次降准相同，都是全面降准 25BP，幅度上仍属于偏克制，结合年初以来 MLF 共净投放 5590 亿，货币政策获借此明确宽松取向。对于权益市场而言，降准对增量资金的实际影响有限，但当前宣布降准也表明央行仍有稳增长诉求，或提

3、升资本市场交易端风险偏好。而对于券商板块而言，经济修复的数据验证将成为后续行情的核心催化，因此中长期角度建议重点配置确定性较高的绩优个股，短期可关注风险偏好提升背景下带动的中小券商困境反转行情。保险：保险：上市险企于本周发布上市险企于本周发布 2023 年年 2 月保费。月保费。人身险方面，平安/国寿/太保/新华/太平/人保前 2 月保费分别同比+4.91%/+1.95%/-5.58%/-0.07%/-2.10%/-1.44%，较 1 月增速分别+1.07pct/+4.41pct/+0.14pct/+1.85pct/+4.73pct/+6.00pct。人身险前 2 月保费增速普遍较 1 月有明

4、显改善，一方面受春节假期影响，另一方面也受益于疫情影响消退、宏观经济企稳回升背景下的需求回暖和线下展业回归常态。财产险方面，人保/平安/太保/太平/众安前 2 月保费分别同比+9.19%/+5.14%/+18.51%/+23.79%/+16.91%，较 1 月增速分别+7.97pct/+7.29pct/+7.57pct/-2.20pct/+15.37pct。其中人保车险和非车险（含意健险）前 2 月保费分别同比+6.27%、+11.62%，分别较 1 月+6.05pct、+9.55pct，车险保费 2 月边际回暖预计收益于乘用车销售增速回暖。风险提示：风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活

5、跃度低迷，政策发生重大变化。维持维持 强于大市强于大市 赵然 SAC 编号:s09 SFC 编号:BQQ828 吴马涵旭 SAC 编号:S01 发布日期：2023 年 03 月 19 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -29%-19%-9%1%11%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17非银金融上证指数非银金融非银金融 证券证券

6、行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点.1 摘要.1 重要事件点评.1 证券行业观点.2 保险行业观点.3 香港市场及港交所观点.6 金融科技行业观点.7 推荐股票池.7 行情回顾.8 大盘表现.8 板块及个股表现.8 行业概况.8 证券.8 保险.11 金融科技.12 香港市场及港交所.13 重要新闻.14 证券.14 保险.15 公司公告.17 风险分析.18 8XaVcWfVaV8XaYcW8OaOaQmOnNtRnOfQrRnOlOoMrRaQmMyRNZtPvNxNnPoM 1 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 重要事件点评重要事件点评 事件一：事

7、件一：3 月月 16 日，中共中央、国务院印发了党和国家机构改革方案日，中共中央、国务院印发了党和国家机构改革方案 方案提出：1）组建中央金融委员会，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实，研究审议金融领域重大政策、重大问题等；2）组建中央金融工作委员会。统一领导金融系统党的工作，指导金融系统党的政治建设、思想建设、组织建设、作风建设、纪律建设等工作；3）组建国家金融监督管理总局。统一负责除证券业之外的金融业监管，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，统筹负责金融消费者权益保护。点评：点评：1）证监会调整为国务院直属机构）证监会调整为国务院直属机构。随着国

8、家金融监督管理总局在银保监会的基础上设立，“一行一局一会”的金融监管格局已然形成，全面注册制和资本市场改革推进之时，证监会的相对地位得到提升。2）地）地方监管职能上收方监管职能上收。方案进一步深化了地方金融监管体制，建立了“中央派驻地方”为核心的地方监管系统，地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再加挂金融工作局、金融办公室等牌子。此外，央行县（市）支行的职能上收至中国人民银行地（市）中心支行。事件事件二二：3 月月 17 日，央行决定降准日，央行决定降准 0.25 个百分点。个百分点。3 月 17 日，中国人民银行宣布决定于 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（

9、不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。点评：点评：此次降准旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。降准将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。事件事件三三：3 月月 17 日，证监会发布衍生品交易监督管理办法日，证监会发布衍生品交易监督管理办法（征求意见稿征求意见稿）（以下简称办法以下简称办法）及起草

10、说明，向社会公开征求意见及起草说明，向社会公开征求意见。办法共八章 52 条，主要包括总则、衍生品交易与结算、禁止的交易行为、交易者、衍生品经营机构、衍生品市场基础设施、监督管理与法律责任、附则等内容。办法在全面落实期货和衍生品法规定、充分吸收境外衍生品市场实践经验的基础上，以问题为导向，兼顾灵活性和前瞻性，主要遵循了功能监管、统筹监管、严防风险、预留空间等四大原则。点评：点评：办法 共有十大要点办法 共有十大要点。1）明确调整范围，办法 仅调整证券期货交易场所组织开展的衍生品市场，以及证监会监管的证券公司、期货公司及其子公司柜台衍生品市场，不调整银行间衍生品市场，也不调整银行业、保险业金融机

11、构组织的柜台衍生品市场；2）明确衍生品合约开发程序，办法对衍生品合约的开发程序实行了报告制；3）明确场内场外持仓合并要求；4）明确集中结算和非集中结算要求；5）明确禁止八类交易行为；6）明确交易者管理要求，只有符合证监会规定的专业交易者标准才能参与衍生品交易，衍生品行业协会和交易场所可以制定差异化的不低于专业交易者的标准，从事套期保值等风险管理活动可以豁免全部或者部分标 2 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 准；7）明确从业者五类禁止行为；8）明确衍生品交易数据保存期限；9）明确监督管理和法律责任；10）新老划断安排。事件事件四四：3 月月 13 日，沪深交易所互联互通股票标的

12、范围扩大规则正式生效，内地与香港资本市场开启史上日，沪深交易所互联互通股票标的范围扩大规则正式生效，内地与香港资本市场开启史上最大规模双向扩容最大规模双向扩容。沪股通、深股通分别新纳入股票 598 只、436 只，扩容后沪股通、深股通股票数量分别达 1192 只、1336 只，市值覆盖率分别为 90.94%、86%，较现行沪股通、深股通市值覆盖率增长 15.56 个百分点、9.56 个百分点。点评：点评：近年来，统筹开放与风险，资本市场坚持高水平制度型开放，行业、产品开放举措渐次落地，吸引更多境外中长期资金入市，分享中国经济增长红利。1）一方面，行业开放度持续提升）一方面，行业开放度持续提升。

13、外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇。同时，监管部门支持具备一定实力、运作规范、管理水平较高的我国证券基金期货经营机构“走出去”，拓展了跨境业务范围，“引进来”与“走出去”实质性落地。2）另）另一方面，跨境投融资渠道不断丰富拓宽，市场开放持续深化。一方面，跨境投融资渠道不断丰富拓宽，市场开放持续深化。在互联互通机制不断优化完善的同时，不断拓宽境外上市融资渠道，推动上市公司境外发行 GDR，有力促进了 A 股上市公司的国际化经营。此外，国际化产品体系也逐渐丰富，产品开放迈出坚实步伐。中日、深港、沪港 ETF 互通相继开通，期货期权特定品种开放范围不断扩大，境外优质企业发

14、行熊猫债的数量不断增加，这些举措进一步深化资本市场双向开放水平，提高了外资参与 A 股市场的便利性，稳定外资预期，进而促进资本市场高质量发展。事件事件五五：3 月月 18 日，为确保全面注册制相关业务的顺利开展，上交所、深交所联合中国结算、中证金融等，日，为确保全面注册制相关业务的顺利开展，上交所、深交所联合中国结算、中证金融等，组织首次全网测试。组织首次全网测试。全面注册制相关业务全网测试主要是通过模拟沪深交易所股票及存托凭证交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收、清算交收和投资者适当性管理、市场化转融通等业务处理过程，检验市场参与各方技术系统的正确性。测试包括全面实行股票发行注册

15、制改革的一些具体内容，比如：主板注册制股票、主板存托凭证 IPO 发行、上市、交易、非交易等业务的委托申报、成交回报、行情接收与展示、清算交收等业务处理等。点评：点评：2 月 17 日，中国证监会正式发布实施全面实行注册制相关制度规则，证券交易所等配套制度规则也同步发布实施。发布的相关制度规则主要内容有精简优化发行上市条件、完善审核注册程序、优化发行承销、完善上市公司重大资产重组制度、强化监管执法和投资者保护。健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程监督制约机制。注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。证券证券行业行业观点

16、观点 3 月 13 日至 3 月 17 日，券商板块逆势上行，证券 II（中信）指数+0.97%，跑赢中证 500 指数、沪深 300 指数，但跑输非银指数。央行超预期降准央行超预期降准有望有望抬升市场风险偏好，助力券商估值修复。抬升市场风险偏好，助力券商估值修复。本次降准属于全面降准，在 MLF 超额续作之后两天即宣布，略超市场预期，旨在靠前发力，维持资金面平稳。2014 年以来央行降准幅度基本是 50BP 以上，而本次降准和去年 4 月以来的两次降准相同，都是全面降准 25BP，幅度上仍属于偏克制，结合年初以来 MLF共净投放 5590 亿，货币政策获借此明确宽松取向。对于权益市场而言，降

17、准对增量资金的实际影响有限，但当 3 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 前宣布降准也表明央行仍有稳增长诉求，或提升资本市场交易端风险偏好。而对于券商板块而言，经济修复的数据验证将成为后续行情的核心催化，因此中长期角度建议重点配置确定性较高的绩优个股，短期可关注风险偏好提升背景下带动的中小券商困境反转行情。两市成交环比提升，投资者情绪略有回暖两市成交环比提升，投资者情绪略有回暖。1）资金端：本周股票市场日均交易额为 8844 亿元，周度环比+5.83%；截至本周四，两融余额为 15856 亿元，周度环比+0.15%。月初至今日均交易额为 8717 亿元，同比-18.49%；年初至

18、今日均交易额为 8556 亿元，同比-16.23%。2）融资端：1 月 1 日至 3 月 17 日，IPO 承销金额为509.75 亿元，占去年完成总量的 8.68%；再融资承销金额（可转债、可交换债）为 2257.15 亿元，占去年完成总量的 20.52%；券商所做的债券承销金额为 18179.84 亿元，占去年完成总量的 18.39%。3）利率端：3 月 17 日，7 天银行间质押式回购利率为 2.36%，较上周五+19.58bp；7 天存款类机构质押式回购利率为 2.11%，较上周五+8.74bp。美国美国 2 月通胀数据如期下行，全球银行业流动性危机爆发，美联储加息可能加速结束。月通胀

19、数据如期下行，全球银行业流动性危机爆发，美联储加息可能加速结束。美国 2 月末季调 CPI同比+6%，增速下降，环比+0.4%，均符合预期；结构上来看，核心商品、能源和食品分项均无碍，但住房通胀韧性超预期，预计中期通胀回落幅度有限。但伴随 SVB、瑞士信贷等银行业风险事件频发，全球金融体系脆弱性显现，影响美联储加息的关键因素可能从通胀切换至风险，一旦流动性危机出现扩散趋势或联储讨论对通胀目标的修改，加息进程或将加速结束。当前证券及财富管理相关板块估值仍处当前证券及财富管理相关板块估值仍处于历史低点于历史低点，赔率大，胜率不断提升。，赔率大，胜率不断提升。具体个股来看，2023 年 PE估值东财

20、 26x、同花顺 33x、指南针 31x、中金 15x（A 股）/6x（H 股）、广发 9x（A 股）/7x（H 股）、东方 22x（A 股）/10 x（H 股）；PB 估值中金 1.8x（A 股）/0.8x（H 股）、广发 0.8x（A 股）/0.6x（H 股）、东方 1.0 x（A股）/0.5x（H 股）。重点推荐：同花顺、东方财富、指南针；中金公司（H）、广发证券、东方证券。保保险行业险行业观点观点 A 股方面，本周中信保险 II 指数+0.88%，跑输中信非银金融指数，跑赢沪深 300 指数。港股方面，本周香港保险 II 指数-1.59%，跑输香港金融指数，跑输恒生指数。投资端来看，截

21、至 2023 年 3 月 17 日，沪深 300 指数较上年末+2.25%。本周末 10 年期国债收益率较上周末-0.25BP 至 2.8602%。房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释。上市险企发布上市险企发布 2023 年年 2 月保费。月保费。人身险方面，平安/国寿/太保/新华/太平/人保前 2 月保费分别同比+4.91%/+1.95%/-5.58%/-0.07%/-2.10%/-1.44%，较1月增速分别+1.07pct/+4.41pct/+0.14pct/+1.85pct/+4.73pct/+6.00pct。其中人保前2月新单保费同比-3.00%，较1月增速+8.29pct，长险

22、期交首年保费同比-2.23%，较 1 月增速+14.75pct。平安/国寿/太保/新华/太平/人保单 2 月保费分别同比+8.39%/+28.82%/-5.14%/+6.24%/+21.62%/+25.20%。人身险前 2 月保费增速普遍较 1 月有明显改善，一方面受春节假期影响，另一方面也受益于疫情影响消退、宏观经济企稳回升背景下的需求回暖和线下展业回归常态。财产险方面，人保/平安/太保/太平/众安前 2 月保费分别同比+9.19%/+5.14%/+18.51%/+23.79%/+16.91%，较 1 月增速分别+7.97pct/+7.29pct/+7.57pct/-2.20pct/+15.

23、37pct。人保/平安/太保/太平/众安单 2 月保费分别同比+24.56%/+21.35%/+34.51%/+19.92%/+39.82%。其中人保车险和非车险（含意健险）前 2 月保费分别同比+6.27%、+11.62%，分别较 1 月+6.05pct、+9.55pct；单 2 月保费分别同比+18.17%、+29.73%，车险保费 2 月边际回暖预 4 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 计收益于乘用车销售增速回暖。据中国汽车工业协会的数据，2 月，乘用车产销环比分别+22.8%和+12.5%，同比分别+11.6%和+10.9%。中国平安发布中国平安发布 2022 年经营业

24、绩。年经营业绩。公司 2022 年实现归母营运利润 1483.65 亿元，同比+0.3%；营运 ROE 为17.9%，同比-1.0pct。寿险及健康险业务方面，2022 年，寿险及健康险业务实现 NBV288.20 亿元，同比-24.0%，较前三季度收窄 2.7pct。代理人队伍结构持续优化，寿险改革成效逐步显现。2022 年代理人人均 NBV 同比+22.1%，其中钻石队伍人均 NBV 同比+14%，潜力队伍人均 NBV 同比+25%（2021 年同比-15%）。截至 2022 年底，大专及以上学历代理人占比同比+3.4pct。新人队伍方面，公司持续推动以优增优，2022 年新增人力中“优+

25、”占比同比+14.1pct。展望 2023 年，预计随着疫情影响逐步消退、宏观经济复苏和代理人线下展业回归常态，寿险改革成效将更充分地释放出来，看好公司 2023 年 NBV 增速转正。宏观经济企稳回升背景下公司亦有望迎来地产敞口风险缓释和资产端投资收益回暖，对公司业绩带来正面影响。估值方面，当前 P/EV 估值友邦 1.60 x、平安 0.55x（A 股）/0.54x（H 股）、太保 0.45x（A 股）/0.32x（H股）、国寿 0.70 x（A 股）/0.24x（H 股）、新华 0.33x（A 股）/0.18x（H 股）；中国财险 2023 年 P/B 为 0.60 x，众安在线 P/B

26、 为 1.80 x。财险方面，推荐众安在线（H）、中国财险（H）；寿险方面，推荐中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、友邦保险（H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）。5 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表1：人身险月度保费统计人身险月度保费统计 资料来源：银保监会，公司公告，中信建投 注：市占率计算方法为：公司披露保费银保监会披露人身险公司保费 图表图表2：财产险月度保费统计财产险月度保费统计 资料来源：银保监会，公司公告，中信建投 注：市占率计算方法为：公司披露保费银保监会披露财产险公司保费 2023年2月单位：亿元累计保费收入同比增速单月保费收入同比增速行

27、业（2022年12月）行业（2022年12月）32,091.00 2.78%1,987.00 -1.68%中国平安中国平安1,422.82 4.91%346.02 8.39%个险新单未公布未公布未公布未公布个险续期未公布未公布未公布未公布中国人寿中国人寿2,459.00 1.95%438.00 28.82%中国太保中国太保697.63 -5.58%170.78 -5.14%新华保险新华保险463.53 -0.07%111.72 6.24%中国人保中国人保665.13 -1.44%155.35 25.20%中国太平中国太平423.31 -2.10%87.43 21.62%阳光保险阳光保险249.

28、51 未公布70.76 未公布人身险市占率（2022年12月）（2022年12月）19.17%14.68%6.93%5.08%5.04%4.17%44.93%中国人寿中国平安中国太保新华保险中国太平中国人保其他2023年2月单位：亿元累计保费收入同比增速单月保费收入同比增速行业（2022年12月）行业（2022年12月）14,867.00 8.71%1,266.00 2.51%中国人保中国人保1,001.94 9.19%390.21 24.56%车险441.93 6.27%165.48 18.17%非车险560.01 11.62%224.73 29.73%意外健康险303.47 8.92%13

29、2.87 21.10%农险95.72 26.51%34.60 55.30%责任险60.67 -4.08%23.08 26.19%企财险38.27 7.44%9.34 30.08%信用保证险12.23 17.82%2.90 43.56%货运险7.85 -4.96%3.70 19.74%其他41.80 39.66%18.24 71.27%中国平安中国平安499.74 5.14%178.92 21.35%车险未公布未公布未公布未公布非车险未公布未公布未公布未公布意外健康险未公布未公布未公布未公布中国太保中国太保366.85 18.51%133.74 34.51%中国太平中国太平56.70 23.79

30、%19.86 19.92%阳光保险阳光保险65.80 未公布25.52 未公布众安在线众安在线39.20 16.91%18.82 39.82%市占率（2022年（2022年12月）月）财产险32.65%20.05%11.49%1.90%1.59%32.32%中国人保中国平安中国太保中国太平众安在线其他 6 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表3：人身险月度保费累计同比增速人身险月度保费累计同比增速 图表图表4：人身险月度保费单月同比增速人身险月度保费单月同比增速 资料来源：公司公告，中信建投 资料来源：公司公告，中信建投 图表图表5：财产险月度保费累计同比增速财产险月度保

31、费累计同比增速 图表图表6：财产险月度保费单月同比增速财产险月度保费单月同比增速 资料来源：公司公告，中信建投 资料来源：公司公告，中信建投 香港市场及港交所观点香港市场及港交所观点 港股港股 ADT 回升明显，港股通人民币计价进入实质性推进阶段。回升明显，港股通人民币计价进入实质性推进阶段。继 3 月初香港市场下探之后，上周港股整体有所回升。3 月 13 日3 月 17 日一周，恒生指数+1.03%，但 3 月以来仍-1.35%，位于 20000 点整数关口和 850天周期线下方，跑赢 MSCIWorldIndex 的-1.60%；恒生科技指数+5.22%，3 月以来+1.39%。资产端，截

32、至 3 月 17 日港股整体市值为 35.77 万亿港元，较 2 月底-0.10%；资金端，3 月以来港股交投活跃度回升明显，ADT 为 1272.53 亿港元，环比+7.62%；其中南向资金 ADT 环比+6.19%，占比回落至 14.36%。Q1 以来，ADT 环比 Q4 平均的 1270.75 亿港元+0.84%。衍生品成交量表现有所分化，期货 ADV56 万张，环比-2.39%，同比-24.24%；期权 ADV82 万张，环比+7.91%，同比-8.72%。利率方面，受硅谷银行倒闭等因素影响美联储加息预期再次弱化，在经历 3 月初的反弹后 HIBOR 利率快速回落。截至 3 月 17

33、日，6Mhibor 达 4.11%，较上周末下降 0.29pct，年初至今以来回落 1.24pct，但较 2022 年初仍+3.79pct。从做空成交金额占比来看，随着港股下跌卖空成交有所活跃。3 月港股卖空成交金额占比为 21.68%，环比+0.87pct；截至 3 月 10 日，空仓金额占总市值的比例为 1.18%，较 2 月底下降 0.04pct。3 月 17 日，香港特区行政长官李家超一行在京分别会见了中国人民银行行长易纲和中国证监会主席易会满，-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%平安国寿太保新华太平人保-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%1

34、00%平安国寿太保新华太平人保-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%人保平安太保太平众安-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%人保平安太保太平众安 7 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 双方就深化内地与香港金融市场互联互通、香港债券市场发展、人民币国际化等议题进行了深入探讨。此前，香港交易所（0388.HK）、中银香港（2388.HK）、吉利汽车（0175.HK）、快手-W（1024.HK）已就增设人民币计价股票交易柜台向港交所提出了申请，我们认为港股通人民币计价已经迈入了实质性推进阶段，有望在上半年内落地；港股通人民币计价若能实施

35、将有望便利人民币资金交易、吸引更多人民币资金参与港股通、扩大两地金融市场互联互通，长期内有望助力香港的离岸人民币中心建设、推动人民币国际化进程，影响深远。（关于港股通人民币计价和香港离岸人民币金融中心建设、人民币国际化实施的过程和影响请参阅我们之前发布的深度报告港股通人民币计价有望明年落地，长期意义深远、将香港打造成为离岸人民币金融中心影响初探）。金金融科融科技技行业行业观点观点 央行超预期降准央行超预期降准+MLF 投放增加，有望提振实体经济有效融资需求。投放增加，有望提振实体经济有效融资需求。央行决定于 2023 年 3 月 27 日下调金融机构存款准备金率 0.25pct 至 7.6%（

36、加权平均存款准备金率）。此外，央行在 3 月 13 日至 3 月 17 日间共开展4810 亿元的 1 年期中期借贷便利和 4630 亿元 7 天期逆回购操作，与到期的 2000 亿元 1 年期中期借贷便利和 320 亿元 7 天期逆回购相抵后，实现净投放 7120 亿元。根据央行数据显示，截至 2023 年 2 月末，共新增人民币信贷 6.7 万亿元，信贷余额同比+11.6%，较去年同期多增 1.5 万亿元；消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等机构合计贷款余额达 8410 亿元，环比增加 57 亿元。我们判断，在稳增长的政策主线下，实体经济融资需求持续旺盛，央行降准有助于改善市场预期，

37、优化金融机构的资金配置能力和资产负债结构，提高其信贷投放的意愿和规模，有效地为疫情修复中经营困难的中小微企业让利。此外，我们建议继续关注 1 年期和 5 年期的贷款市场利率（LPR）的下调情况，或将进一步提振消费预期。消金机构持续扩展融资渠道，金融机构的信贷投放需求仍未满足。消金机构持续扩展融资渠道，金融机构的信贷投放需求仍未满足。中原消费金融发行了 2023 年首单 ABS鼎柚 2023 年第一期个人消费贷款资产支持证券，底层资产为个人消费贷款“提前花精英贷”产品，合计发行规模达 11.98 亿元，其中优先档 ABS 达 8.90 亿元，占比 74.28%。中原消金是马上消金后第 2 家发行

38、个人消费贷 ABS 的机构，同时中原消金扩展了 ABS、金融债、同业拆借、银行业信贷资产登记流转中心等多种融资渠道，我们预计随着信贷市场的风险改善，金融机构与平台的投放合作将进一步放量。按发行公告口径，3 月 13日至 3 月 17 日内，共有 9 只融资租赁债权发行，发行额为 89.93 亿元，占总额 25.88%；共有 3 只银行/互联网消费贷款 ABS 发行，合计发行额为 71.98 亿元，占总额 2.71%；共有 7 只供应链应收账款 ABS 合计 35.63 亿元，占总额 10.25%。我们认为，货币政策落地+居民消费回暖+民营经济复苏将推动消费金融市场扩容，随着银行消费金融业务用户

39、下沉所引发的直面竞争，消金机构的风控和科技能力将成为核心竞争力，推荐关注信贷风控能力领先的消金龙头 360 数科（QFIN，奇富科技）。推推荐股票池荐股票池 A 股 龙头龙头 alpha+beta：东方财富、同花顺、中国人寿 高弹性：高弹性：广发证券、指南针、东方证券 H 股 龙头龙头 alpha+beta：香港交易所、中金公司、中国平安 8 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 高弹性：高弹性：众安在线、360 数科 行情回顾行情回顾 大盘表现大盘表现 3 月 13 日至 3 月 17 日，沪深 300 指数报 3958.82，较上周末-0.21%，上证综指报 3250.55，较

40、上周末+0.63%，中证全债（净价）指数报 103.50，较上周末+0.08%。板块及个股表现板块及个股表现 3 月 13 日至 3 月 17 日，非银行金融（中信）指数+1.07%，证券 II（中信）指数+0.97%，保险 II（中信）指数+0.88%，多元金融（中信）指数+4.47%，非银板块跑赢沪深 300 指数和上证综指。3 月 13 日至 3 月 17 日，非银板块涨幅排名前三的个股为中油资本（+25.83%）、越秀资本（+5.58%）、中国银河（+4.63%）；跌幅排名前三的个股为 ST 安信（-2.77%）、华林证券（-1.55%）和华创阳安（-1.42%）。图表图表7：3 月月

41、 13 日至日至 3 月月 17 日日非银金融板块跑非银金融板块跑赢赢沪深沪深 300 图表图表8：2023 年以来非银金融板块跑年以来非银金融板块跑赢赢沪深沪深 300 指数指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 行业概况行业概况 证券 图表图表9：2023 年年 3 月月 13 日至日至 3 月月 17 日日券商板块涨幅前五名券商板块涨幅前五名 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%中国银河 601881.SH 9.94 4.

42、63 12.33 4.84 3.56 国联证券 601456.SH 11.18 3.90 28.90 4.11 2.83 五矿资本 600390.SH 5.38 3.46 7.56 3.67 2.39 吉林敖东 000623.SZ 15.52 2.31 3.92 2.52 1.24 9 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%东方财富 300059.SZ 20.31 2.16 6.71 2.37 1.09 资

43、料来源：Wind，中信建投 图表图表10：2023 年年 3 月月 17 日日券商板块券商板块 A/H 溢价溢价 证券简称证券简称 A 股代码股代码 A 股收盘价股收盘价 H 股代码股代码 H 股收盘价股收盘价(RMB)A/H 股溢价股溢价(%)中信建投 601066.SH 25.86 6066.HK 6.80 280.29 中原证券 601375.SH 3.78 1375.HK 1.02 270.43 国联证券 601456.SH 11.18 1456.HK 3.43 225.87 光大证券 601788.SH 15.12 6178.HK 4.73 219.48 申万宏源 000166.SZ

44、 4.16 6806.HK 1.33 213.17 中金公司 601995.SH 40.36 3908.HK 13.99 188.55 中国银河 601881.SH 9.94 6881.HK 3.47 186.79 东方证券 600958.SH 9.82 3958.HK 3.61 172.27 招商证券 600999.SH 13.82 6099.HK 6.67 107.26 海通证券 600837.SH 8.98 6837.HK 4.44 102.14 国泰君安 601211.SH 14.25 2611.HK 8.36 70.51 华泰证券 601688.SH 12.44 6886.HK 7.

45、69 61.80 广发证券 000776.SZ 15.65 1776.HK 9.76 60.27 中信证券 600030.SH 20.16 6030.HK 14.74 36.74 资料来源：Wind，中信建投 图表图表11：七天质押式回购加权利率七天质押式回购加权利率 图表图表12：沪深沪深 300 指数和中证综合债（净价）指数指数和中证综合债（净价）指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 10 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表13：股票日均成交金额和占流通市值比股票日均成交金额和占流通市值比 图表图表14：股票两融余额及周度环比股票两融余额

46、及周度环比 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表15：IPO 及增发承销金额及增发承销金额 图表图表16：债券承销金额债券承销金额 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表17：券商资管规模构成券商资管规模构成（万亿元，季度万亿元，季度）图表图表18：券商资管规模构成券商资管规模构成（月度月度）资料来源：证券基金业协会，中信建投 资料来源：证券基金业协会，中信建投 注：数据不含大集合、私募子公司 11 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 保险 图表图表19：2023 年年 3 月月 13 日至日至 3 月月 17 日日保

47、险板块周涨跌幅保险板块周涨跌幅 股票股票 简称简称 A 股股 代码代码 周收周收 盘价盘价 周涨周涨 跌幅跌幅%周换周换 手率手率%周相对沪深周相对沪深 300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银块涨跌幅块涨跌幅%对应对应 H 股代码股代码 H 股周收股周收 盘价盘价(RMB)A/H 溢溢 价价(%)中国太保 601601.SH 26.94 3.26 3.03 3.47 2.19 2601.HK 19.22 40.16 中国人保 601319.SH 5.30 2.71 12.07 2.92 1.64 1339.HK 2.29 131.72 新华保险 601336.SH 29.99 0.54 4

48、.31 0.75-0.53 1336.HK 16.50 81.72 中国平安 601318.SH 46.20 0.43 3.11 0.64-0.64 2318.HK 45.39 1.78 中国人寿 601628.SH 34.41-0.86 3.65-0.65-1.93 2628.HK 11.61 196.33 资料来源：Wind，中信建投 图表图表20：2022 年年 1-12 月保险业总体收入（亿元）月保险业总体收入（亿元）2022 年年 1-12 月月 2021 年年 1-12 月月 同比同比 原保险保费收入 46957 44900+4.6%1、财产险 12712 11671+8.9%2、

49、人身险 34245 33229+3.1%（1）寿险 24519 23572+4.0%（2）健康险 8653 8447+2.4%（3）人身意外伤害险 1073 1210-11.3%资料来源：银保监会，中信建投 图表图表21：2022 年年 12 月底资产规模（亿元）月底资产规模（亿元）2022 年年 12 月底月底 2021 年年 12 月底月底 较上年末较上年末 资产总额 271467 248874+9.1%净资产 27011 29306-7.8%财产险公司总资产 26708 24513+9.0%人身险公司总资产 233745 213895+9.3%资料来源：银保监会，中信建投 图表图表22：

50、2022 年年 12 月底保险业资金运用余额（亿元）月底保险业资金运用余额（亿元）2022 年年 12 月底月底 2022 年年 12 月底占比月底占比 2021 年年 12 月底占比月底占比 较上年末（较上年末（pct）银行存款 28348 11.3%11.3%0.0 债券 102530 40.9%39.0%+1.9 股票和证券投资基金 31829 12.7%12.7%0.0 其他投资 87802 35.0%37.0%-2.0 合计 250509 100.0%100.0%0.0 资料来源：银保监会，中信建投 12 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 金融科技 图表图表23：截至

51、截至 2023 年年 3 月月 17 日日，中期借贷便利和，中期借贷便利和贷款市场报价利率（贷款市场报价利率（%）资料来源：Wind，中信建投 图表图表24：截至截至 2023 年年 3 月月 17 日日，ABS 项目存量情况项目存量情况 基础资产类型基础资产类型 项目数量项目数量(只只)项目数量比重项目数量比重(%)发行总额发行总额(亿元亿元)总额比重总额比重(%)当前余额当前余额(亿元亿元)余额比重余额比重(%)微小企业贷款 42 1.13 610.29 1.12 483.61 1.14 银行/互联网消费贷款 161 4.35 1378.21 2.52 1292.10 3.04 个人汽车贷

52、款 116 3.13 4156.65 7.60 2477.58 5.84 信用卡分期贷款 4 0.11 146.33 0.27 116.67 0.27 资料来源：Wind，中信建投 13 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 香港市场及港交所 图表图表25：香港市场香港市场/港交所周度跟踪港交所周度跟踪 资料来源：香港交易所，中信建投 14 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 重要新闻重要新闻 证券 1.【央行【央行|2022 年末金融业机构总资产年末金融业机构总资产 419.64 万亿元】万亿元】初步统计，2022 年末，我国金融业机构总资产为419.64 万亿元，

53、同比增长 9.9%，其中，银行业机构总资产为 379.39 万亿元，同比增长 10%；证券业机构总资产为 13.11 万亿元，同比增长 6.6%；保险业机构总资产为 27.15 万亿元，同比增长 9.1%。金融业机构负债为 382.33万亿元，同比增长 10.3%，其中，银行业机构负债为 348 万亿元，同比增长 10.4%；证券业机构负债为 9.89 万亿元，同比增长 5.8%；保险业机构负债为 24.45 万亿元，同比增长 11.3%。2.【国务院【国务院|组建中央金融委员会】组建中央金融委员会】3 月 16 日，中共中央、国务院印发了党和国家机构改革方案。方案提出，组建中央金融委员会。加

54、强党中央对金融工作的集中统一领导，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实，研究审议金融领域重大政策、重大问题等，作为党中央决策议事协调机构。3.【沪深交易所【沪深交易所|开展全面注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试】开展全面注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试】3 月 14 日，沪深交易所发布通知称，为确保全面实行股票发行注册制相关工作顺利推进，其分别联合中国结算上海分公司/中国结算深圳分公司、中证金融定于 3 月 18 日组织开展全面注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试。此次测试完成后，沪深两市全面注册制的发行业务相关技术系统正式上线，交易及转融通等其它业务相

55、关技术系统暂不上线。3 月 20 日起，沪深两市可以根据业务安排启动全面注册制的网上发行业务，启动日期以相关公告为准。4.【证监会【证监会|通报通报 2022 年首发企业现场检查有关情况】年首发企业现场检查有关情况】对首发申请企业开展常态化现场检查，是强化 IPO全链条监管的重要手段，有利于督促发行人提高信息披露质量，引导中介机构勤勉尽责并充分发挥资本市场“看门人”作用。2022 年，中国证监会秉持“申报即担责”的监管理念，在现场检查工作中，强化信息披露把关，压实各方申报责任。按照对重大违法违规行为“零容忍”、对非重大违法违规行为依问题性质分类处理的原则，全年共完成对 28 家首发申请企业的检

56、查及处理工作，涉及主板企业 15 家、科创板企业 3 家以及创业板企业 10家。下一步，证监会将结合全面注册制实施需要，充分贯彻以信息披露为中心的监管理念，加大发行上市全链条各环节监管力度。在首发企业现场检查工作中，严格落实“申报即担责”的监管要求，压严压实发行人的信息披露第一责任及中介机构的“看门人”责任，加大对违法违规行为的处罚力度，引导各方切实提高信息披露质量，提升投资者权益保护水平。5.【央行【央行|召开召开 2023 年金融稳定工作会议】年金融稳定工作会议】近日，人民银行召开 2023 年金融稳定工作会议。会议强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。要继续按照“稳定大局、统筹协调

57、、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。要加强金融风险处置机制和能力建设，强化监测、预警、评估，推动金融风险早发现、早纠正、早处置，加大追赃挽损和反腐问责力度，防范道德风险。要加快推进金融稳定保障体系建设，完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度，更好发挥存款保险功能。要以“时时放心不下”的责任感，持之以恒做好风险防范化解工作，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。6.【央行【央行|召开召开 2023 年内审工作会议】年内审工作会议】2023 年 3 月 13 日，人民银行召开 2023 年内审工作电视会议。会议强调，要围绕中央有关金融工

58、作的要求开展审计监督，深化货币政策操作、金融风险防范、金融管理与服务等领域的审计，促进完善机制、规范管理、深化改革。要立足财务收支真实合法效益审计这一主责主业，推动财务管理提质增效，充分发挥内部审计在全面从严治党中的作用。要以内部审计推动各级行、各单位党委层层压 15 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 实整改责任，推动各级业务主管部门规范条线管理，健全风险防范长效机制。会议要求，要坚持问题导向，进一步做好审计规划，在常态化监督的同时，加强对管理薄弱单位的监督力度，形成更为有效的审计全覆盖。要进一步提高审计质量，按照“三个区分开来”的要求，正确把握改革发展中出现的新情况新问题，确

59、保审计评价公正客观。7.【国资委【国资委|更大力度布局前瞻性战略性新兴产业】更大力度布局前瞻性战略性新兴产业】3 月 16 日，国务院国资委党委在人民论坛发表署名文章国企改革三年行动的经验总结与未来展望，总结新时代国企改革取得重大成果和宝贵经验，展望以提高企业核心竞争力和增强核心功能为重点的新一轮国企改革深化提升行动。文章指出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业。加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。8.【港交所【港交所|已就香港交易所股份

60、交易增设人民币柜台提交申请】已就香港交易所股份交易增设人民币柜台提交申请】香港交易及结算所有限公司（香港交易所）15 日宣布，已就香港交易所股份在“港币-人民币双柜台模式”下新增人民币柜台提交相关申请。根据双柜台模式新增人民币柜台交易后，投资者能够无缝转换以港币和人民币上市的股份，双柜台安排将为投资者提供新的交易货币选择，并有可能提供更多流动性。9.【央行【央行|3 月月 27 日下调金融机构存款准备金率】日下调金融机构存款准备金率】为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于 2023 年 3 月 27 日

61、降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%。中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。10.【上交所【上交所|为市场办实事项目正式发布】为市场办实事项目正式发布】香在前期已向市场发布上

62、海证券交易所进一步推进“开门办审核、开门办监管、开门办服务”行动方案的基础上，为进一步落实行动方案，上交所梳理形成了上海证券交易所 2023 年为市场办实事项目清单，3 月 15 日正式对外发布。项目清单是上交所在不断聚焦市场各方“急难愁盼”问题、广泛开展“走进市场主体和投资者”等调研活动过程中，结合全面注册制改革、数字化转型等全年重点工作，以进一步转变工作作风，提升服务效能，提高市场主体获得感和满意度为主旨，梳理形成的具体落地举措。保险 1.【银保监会【银保监会|把支持恢复和扩大消费摆在优先位置】把支持恢复和扩大消费摆在优先位置】3 月 13 日，银保监会党委书记、主席郭树清主持召开党委会和

63、委务会。会议指出，要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，助力社会领域加快补短板，不断优化进出口贸易金融服务，更好支持现代化产业体系建设，为高质量发展贡献更多金融力量。要持续推进金融供给侧结构性改革，强化金融机构治理体系建设，大力推动各类银行保险机构回归本源，规范发展第三支柱养老保险，稳步扩大银行业保险业制度型开放。2.【香港保监局【香港保监局|2022 年内地访客新造业务保费同比增两倍】年内地访客新造业务保费同比增两倍】3 月 10 日，香港保险业监管局公布 2022 年香港保险业的临时统计数字，期内毛保费总额达到 5560 亿港元，较去年同期下跌

64、 7.7%。其中，来自内地访客的 16 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 新造业务保费为 21 亿港元，同比上升 200.3%，因个别保单及 2021 年基数较低而显着回升，占个人业务总额1.5%。此客户群组购买的保单中约 95%是以非整付方式支付（即非一笔过支付），终身寿险、危疾及医疗保险分别占保单的份额为 41%、32%和 19%。3.【中国银保信【中国银保信|个人养老金保险产品增加至个人养老金保险产品增加至 25 款】款】据中国银保信官网，个人养老金保险产品已由 20 款增加至 25 款，新增的 5 款产品分别为：农银人寿保险股份有限公司的农银人寿金穗兴民养老年金保险（万

65、能型）农银人寿金穗利民两全保险，建信人寿保险股份有限公司的建信悦享延年养老年金保险（万能型）建信尊享延年养老年金保险，以及新华养老保险股份有限公司的新华养老盈佳人生专属商业养老保险。4.【今日保【今日保|2022 年保险业资金运用余额年保险业资金运用余额 25.05 万亿元，同比增长万亿元，同比增长 7.85%】3 月 13 日，来自保险行业协会交流的数据显示，2022 年保险业资金运用余额 25.05 万亿元，同比增长 7.85%，其中：银行存款 2.83 万亿元，占比 11.32%；债券 10.25 万亿元，占比 40.93%；股票和证券投资基金 3.18 万亿元，占比 12.71%。与上

66、年同期相比，债券类投资占比有所提升，股票和证券投资占比基本持平。5.【中消协【中消协|点名保险公司仍存在滥用“疾病释义”条款免责情况】点名保险公司仍存在滥用“疾病释义”条款免责情况】对于购买保险的消费者而言，理赔始终是“头等难题”。去年至今，新冠保险拒赔等话题屡次引发热议。网络投诉平台及多个社交媒体均有多起消费者理赔难、维权难实例。3 月 15 日，中国消费者协会在 2021-2022 年度“全国消费维权十大典型司法案例”中再度指出，保险公司仍存在滥用“疾病释义”条款免责情况。6.【国家医保局【国家医保局|“互联网“互联网+”医”医疗服务可按情况纳入医保】疗服务可按情况纳入医保】针对将互联网远

67、程会诊远程诊断费用纳入医保结算体系的建议，国家医保局日前明确，公立医疗机构提供的远程会诊服务价格政策，按照属地化原则，由公立医疗机构或其所在地区的省级医保部门制定。“互联网+”医疗服务如果与医保支付范围内的线下医疗服务内容相同，且执行相应公立医疗机构收费价格，可纳入医保支付。7.【今日保【今日保|2022 年财产险公司净利增长年财产险公司净利增长 4.66%，人身险公司净利下滑，人身险公司净利下滑 57.28%】3 月 13 日，来自保险行业协会交流的数据显示，2022 年财险公司盈利状况明显改善，2022 年财产险公司净利润 524.18 亿元，同比增长4.66%，承保利润扭亏为盈，达 12

68、5.53 亿元；人身险公司净利润持续下滑，2022 年人身险公司净利润 571.79 亿元，同比下降 57.28%。外资保险公司盈利能力相对较好，2022 年原保费收入增速超过中资公司 7.34 个百分点，市场份额 8.33%。8.【消保局【消保局|今年将出台并印发保险销售行为管理办法】今年将出台并印发保险销售行为管理办法】3 月 14 日，中国银保传媒主办的 2023 中国银行业保险业服务创新峰会在京举办。银保监会消保局副局长向巴泽西表示，为有效治理误导销售等行业顽疾，今年将出台并印发保险销售行为管理办法，将从售前、售中，售后全流程规范保险消费行为。9.【央行【央行|2022 年末我国保险业

69、机构总资产为年末我国保险业机构总资产为 27.15 万亿元同比增长万亿元同比增长 9.1%】3 月 15 日，据中国人民银行最新发布显示，初步统计，2022 年末，我国金融业机构总资产为 419.64 万亿元，同比增长 9.9%，其中，保险业机构总资产为 27.15 万亿元，同比增长 9.1%。10.【北京银保监局【北京银保监局|提醒老年消费者警惕“代办保险、代理退保”骗局】提醒老年消费者警惕“代办保险、代理退保”骗局】3 月 16 日，北京银保监局发布风险提示警惕六类诈骗“陷阱”，守住养老钱包。其中提到“代办保险、代理退保”骗局，提醒老年消费者：保险政策要了解，退保投资要防骗。办理各类保险业

70、务一定去正规机构；谨记“天上不会掉馅饼”；并且多学习金融知识。17 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 公司公告公司公告 1.【方正证券】【方正证券】方正证券股份有限公司 2023 年第二次临时股东大会于 2023 年 3 月 16 日，北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 19 层会议室召开。公司在任董事 9 人，出席 8 人。公司在任监事 3 人，出席 3 人，董事会秘书出席了会议。会议通过了关于确认 2022 年度日常关联交易金额及预计 2023 年度日常关联交易金额，关于修订公司章程，关于增加业务范围暨修订公司章程的议案。2.【中信证券】【中信证券】20

71、23 年 3 月 10 日，中信证券股份有限公司收到 5%以上股东越秀资本发出的关于持有中信证券权益变动累计达 1%的告知函，其中提及：越秀资本已于 2022 年 2 月 17 日依法告知自前次公司披露其权益变动以来至 2022 年 2 月 16 日权益变动累计达 1.0019%的情况。2022 年 2 月 17 日至 2023 年 3 月 9 日，越秀资本及其全资子公司暨一致行动人持有公司权益变动累计达 1.0405%。3.【申万宏源】【申万宏源】申万宏源证券有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行次级公司债券（第一期）发行工作于 2023 年 3 月 6 日完成，本期债券发行规模人民币

72、 27 亿元，其中品种一发行规模人民币 14 亿元，期限 2 年，票面利率 3.35%；品种二发行规模人民币 13 亿元，期限 3 年，票面利率 3.55%。经深圳证券交易所审核，本期债券定于 2023 年 3 月 10 日起在深圳证券交易所上市，面向专业投资者中的机构投资者交易，品种一债券简称“23 申证 C1”，债券代码为“148198”，品种二债券简称“23 申证 C2”，债券代码为“148199”。4.【华泰证券】【华泰证券】华泰证券股份有限公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于 2020 年 10 月 27 日设立本金总额最高为 30 亿美元（或等

73、值其他货币）的境外中期票据计划，此中票计划由华泰国际提供担保。2023 年 3 月 10 日，华泰国际财务在上述中票计划下发行两笔中期票据，发行金额分别为 2,000 万美元及 1 亿美元，按 2023 年 2 月 28 日美元兑人民币汇率折算，担保金额为人民币 8.34 亿元。5.【海通证券】【海通证券】海通证券股份有限公司董事会于 2023 年 3 月 16 日收到公司总经理助理林涌先生提交的书面辞职报告。林涌先生因相关工作安排辞去公司总经理助理的职务。6.【中国人保】【中国人保】本集团 2022 年年度实现归属于母公司股东的净利润预计为 238.02 亿元人民币到 248.84 亿元人民

74、币，与上年同期相比增加 21.64 亿元人民币到 32.46 亿元人民币，同比增长 10%到 15%。本期业绩预增主要原因是，本集团贯彻落实中央决策部署，坚定推进高质量发展，在取得稳中向好的发展业绩的同时，稳步推进变革创新，全力服务经济社会发展全局，推进防范化解重大金融风险各项工作，守住了不发生系统性风险的底线。扣除非经常性损益后，本集团 2022 年年度实现归属于母公司股东的净利润预计为 236.23 亿元人民币到246.96 亿元人民币，与上年同期相比增加 21.48 亿元人民币到 32.21 亿元人民币，同比增长 10%到 15%。7.【广发证券】【广发证券】广发证券股份有限公司 202

75、0 年非公开发行公司债券（第二期）于 2020 年 3 月 16 日发行完毕，本期债券发行规模为人民币 58 亿元，票面利率为 3.20%，期限为 3 年。2023 年 3 月 16 日为本期债券的兑付日。上述兑付兑息工作已于 2023 年 3 月 16 日完成。自 2023 年 3 月 16 日起，本期债券在深圳证券交易所综合协议交易平台摘牌。8.【ST 海投】海投】2023 年 3 月 13 日，公司向海南省高级人民法院递交了民事上诉状。因与龙江银行保证合同纠纷一案，不服海南省第一中级人民法院民事判决书，现基于新的事实和理由公司向海南省高级人民法院提起上诉。上诉人：海航投资集团股份有限公司

76、，被上诉人：龙江银行股份有限公司伊春新兴支行。上诉请求：1.18 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 请求依法撤销海南省第一中级人民法院（2022）琼 96 民初 706 号民事判决书；2.请求依法改判驳回被上诉人的全部诉讼请求 3.本案一审、二审诉讼费由被上诉人承担。9.【第一创业】【第一创业】2022 年 9 月 1 日，第一创业证券股份有限公司接到持有本公司 5%以上股份的股东华熙昕宇投资有限公司出具的股份减持计划告知函，本公司于 2022 年 9 月 2 日披露了持股 5%以上股东减持股份预披露公告。根据该公告，华熙昕宇计划自公告日起的 6 个月内以集中竞价、大宗交易方式

77、减持本公司股份不超过 72,916,000 股。2022 年 12 月 14 日，华熙昕宇减持计划时间达半，本公司收到华熙昕宇出具的关于股份减持计划实施进展的告知函，并于 2022 年 12 月 15 日披露了关于持股 5%以上股东减持计划时间过半的进展公告。2023 年 1 月 6 日，华熙昕宇减持股份达到本公司股份总数的 1%，本公司收到华熙昕宇出具的关于减持股份比例达到 1%的告知函，并于 2023 年 1 月 7 日披露了关于持股 5%以上股东减持股份比例达到 1%的公告本公司于近日收到华熙昕宇出具的关于股份减持计划期满的告知函与简式权益变动报告书，获悉华熙昕宇本次减持计划期限届满，华

78、熙昕宇在本次减持计划实施期间合计减持本公司股份 72,640,000 股，占本公司总股本的 1.73%。截至本次减持计划期限届满之日，华熙昕宇持有本公司股份 209,880,966 股，占本公司总股本的 4.99%，低于本公司总股本的 5.00%。10.【信达证券】【信达证券】信达证券股份有限公司第五届董事会第三十次会议审议指定商健先生自公司首次公开发行股票并在上海证券交易所上市之日起代行作为上市公司董事会秘书的职责，代行时间不超过三个月。经公司第五届董事会薪酬与提名委员会 2023 年第 1 次会议审核，公司于 2023 年 3 月 13 日召开第五届董事会第三十二次会议，审议通过了关于聘任

79、上市公司董事会秘书的议案，同意聘任商健先生为董事会秘书，履行公司作为上市公司的董事会秘书职责，任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满日为止。风险分析风险分析 宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情，或有盈利下滑风险。资本市场成交活跃度低迷的风险：资本市场成交活跃度低迷的风险：资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑，从而影响证券公司佣金收入。政策发生重大变化给行业带来的不确定性：政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融行业监管政

80、策复杂多变，若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。19 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 赵然赵然 中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师、中国科学技术大学统计与金融系硕士，上海交通大学行业研究院金融科技行业研究员。曾任中信建投金融工程分析师，2018 年 Wind 金牌分析师金融工程第 2 名团队成员，2020 年，2021 年 Wind 金融分析师非银金融第 1 名，2020 年，2021 年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第 1 名。吴马涵旭吴马涵旭 复旦大学硕士，3 年多行研经验，主要覆盖证券行业和金融科技（支付/消金/理财等）

81、。20 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深 300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅

82、-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券

83、业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门

84、、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根

85、据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面

86、许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B座 12 层 上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2106 室 福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk