1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/汽车与零配件汽车与零配件 证券研究报告 亿华通亿华通公公司研究司研究 2020 年 05 月 29 日 Table_AuthorInfo 分析师:王猛 Tel:(021)23154017 Email: 证书:S0850517090004 分析师:杜威 Tel:(0755)82900463 Email: 证书:S0850517070002 联系人:曹雅倩 Tel:(021)23154145 Email: 国内燃料电池发动机龙头国内燃料电池发动机龙头 Table_Summary 投资要投资要点：点： 亿华通亿

2、华通：国内燃料电池发动机龙头：国内燃料电池发动机龙头。公司与宇通、福田、中通、申龙等主流 车企联合推出客车、物流车、乘用车等全系列燃料电池发动机，围绕北京、 上海、张家口等核心城市的产业基础，推动当地氢能产业生态建构。目前产 品系列已覆盖 30-100kW，旗下神力科技已实现电堆国产化，已具备 2000 台 /年的发动机和 1000 台/年的电堆产能。 国内国内燃料燃料电池电池走向示范运营阶段走向示范运营阶段。技术进步、政府补贴促使国内燃料电池产 业从实验室走向示范运营，燃料电池堆、系统、加氢站成本大规模下降，高 额财政补贴不退坡为下游商业运用创造核心条件。经过数年的市场培育，我 们预计 20

3、20 年国内燃料电池汽车销量有望达到 4500 辆， 并且未来 5 年的复 合增速接近 50%，2025 年的产销量在 3 万辆左右。 整车成本大幅下降是短期核心变化整车成本大幅下降是短期核心变化。目前燃料电池汽车普遍采用燃料电池/蓄 电池混合技术方案，随着电堆和辅助系统的国产化程度提高以及规模效应， 2018 及 2019 年补贴后燃料电池中巴和物流车的购臵成本已接近或低于传统 柴油车型，2020 年平稳过渡至“以奖代补”方式对示范城市给予奖励。我们 认为整车成本仍有较大下降空间，伴随着补贴逐步有效切换，整车环节将具 备不错的盈利能力。 公司同步公司同步推进技术推进技术提升提升、国产国产替代

4、替代及及产能扩充产能扩充。目前公司燃料电池发动机系 统市占率已接近 20%，位居全国第一，关键技术指标与国内对手相比具备较 强竞争力，但较国际领先厂商仍存在一定差距。同时，加速核心部件国产进 程，电堆已顺利国产，并引入双极板、膜电极国产供应商，降低进口依赖程 度。本次募集资金将用于燃料电池发动机二期工程、面向冬奥的燃料电池发 动机研发及补充流动资金，扩产后年产能可达 1 万台，规模效应带动系统成 本下降近 50%，产品经济性开始显现。 投投资建资建议议。国内燃料电池汽车产业链仍处在比较早期的阶段，但成长性十分 突出，其中电堆及发动机系统技术壁垒最高、市场空间大、产业链地位高， 是最具有投资价值

5、的环节。而亿华通在该细分市场龙头地位已初步显现，张 家口标杆项目累计运营里程已超过 500 万公里，并将借助冬奥会机遇向全球 展示技术实力，扩产后产品经济性也将大幅改善，未来发展值得期待。 风风险提示。险提示。1、汽车行业销量表现不及预期；2、燃料电池汽车上下游技术进 步低于预期；3、国家补贴等鼓励政策不及预期；4、应收账款无法及时回收 或不稳定的风险等。 公司研究亿华通 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 亿华通：燃料电池发动机龙头 . 6 2. 上游供氢链：燃料电池汽车推广的基础保障 . 7 2.1 制氢：长期战略发展可再生能源电解制氢 . 8 2.2 储氢：高压

6、气态储氢为主 . 9 2.3 运氢： 气态运输、液态运输均已应用 . 10 2.4 加氢站：固定投资大，数量迅速增长 . 10 3. 中游燃料电池系统：整车核心技术 . 11 3.1 电堆：燃料电池系统的心脏 . 12 3.2 电堆辅助系统：营造合适的工作环境 . 13 4. 下游燃料电池汽车：购车环节已打通，用车环节存阻力 . 14 4.1 燃料电池/蓄电池混合型是主流技术方案 . 14 4.2 购车成本接近燃油车后过渡至“以奖代补” . 14 4.3 氢气价格偏高，用车经济性有待改善 . 15 5. “以奖代补”，“十三五”重点扶持 . 15 6. 性能迭代、国产替代及产能扩充齐头并进 .

7、 15 6.1 市占率大幅领先，技术指标持续升级 . 15 6.2 电堆顺利国产，进口比例降低 . 17 6.3 加强客户合作，加快示范运营 . 18 6.4 募投扩产大幅降本 . 20 7. 风险提示 . 20 nMoRoPpMtOnMzQmOvNrNuMaQ8QaQtRrRoMpPfQnNtNkPrRmO8OnNvMxNoPyQuOnOoR 公司研究亿华通 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 公司主营产品：燃料电池发动机系统及电堆 . 6 图 2 公司营业收入及同比增速 . 6 图 3 公司归母净利润及同比增速 . 6 图 4 公司毛利率及净利率水平 . 7

8、图 5 公司三费率 . 7 图 6 公司主营收入构成（分业务） . 7 图 7 中国氢能产业基础设施发展规划 . 8 图 8 中国氢能产业基础设施发展技术路线 . 8 图 9 中国氢气供给结构预测 . 9 图 10 储氢瓶组类别 . 10 图 11 氢不同运输方式的技术比较 . 10 图 12 上海安亭加氢站 . 11 图 13 中国已建成加氢站分布情况 . 11 图 14 燃料电池汽车动力系统 . 12 图 15 燃料电池 Cell 的结构 . 12 图 16 燃料电池堆成本结构 . 13 图 17 燃料电池汽车电动涡轮增压空压机 . 13 图 18 燃料电池汽车动力系统 . 14 图 19

9、 燃料电池中巴 . 14 图 20 燃料电池物流车 . 14 图 21 公司产品性能指标与国内外厂商产品对比 . 16 图 22 亿华通产品开发路线 . 16 图 23 工信部推荐目录中搭载亿华通产品车型占比情况 . 16 图 24 2016-2019 年亿华通燃料电池发动机系统销量市占率 . 17 图 25 工信部推荐目录中燃料电池汽车发动机系统厂商份额 . 17 图 26 亿华通燃料电池发动机系统销量构成（分功率等级） . 17 图 27 亿华通燃料电池发动机系统单价及毛利率 . 17 图 28 亿华通燃料电池发动机核心部件进口采购金额 . 18 图 29 亿华通燃料电池发动机核心部件进口

10、比例 . 18 图 30 亿华通核心供应商构成 . 18 公司研究亿华通 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 31 亿华通燃料电池发动机系统直接客户构成 . 19 图 32 亿华通燃料电池发动机系统终端客户构成 . 19 图 33 亿华通参与的重要示范运营和推广项目 . 19 公司研究亿华通 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录表目录 表 1 不同类型制氢方法技术特征 . 9 表 2 不同类型储氢方法的优缺点 . 9 表 3 2016-2020 年燃料电池汽车补贴（万元） . 15 表 4 各厂商燃料电池公交的优势市场 . 19 表 5 募集资金用途 . 20 公司研

11、究亿华通 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 亿华通亿华通：燃料电池发动：燃料电池发动机龙头机龙头 亿华通是国内领先的燃料电池系统集成商，专注于氢燃料电池发动机系统技术研发 与产业化，与宇通、福田、中通、申龙、苏州金龙、安凯、中植、东风、重汽、陕汽、 北汽、广汽、长安等主流车企联合推出客车、物流车、乘用车、叉车、有轨电车、固定 电源等全系列产品，围绕北京、上海、张家口、滨州、郑州、成都、苏州等核心城市的 产业基础，推动当地氢能产业生态建构。 公司产品系列已覆盖 30-100kW 的燃料电池发动机，旗下神力科技已实现电堆国产 化，最新一代产品包括 50kW 及 80kW 两款电堆，

12、已分别在 9 米及 12 米客车上实现批 量应用。目前公司及旗下神力科技已具备 2000 台/年的燃料电池发动机和 1000 台/年的 电堆产能。 图图1 公司主营产品公司主营产品：燃料电池发动机系统：燃料电池发动机系统及电堆及电堆 资料来源：公司官网，中国客车网，神力科技官网，海通证券研究所 公司公司营收规模营收规模快速提升快速提升，利润水平受资产减值损失利润水平受资产减值损失、投资收益、投资收益、其他收益等项目、其他收益等项目影影 响响波动较大波动较大。2013-2019 年受公司燃料电池发动机系统出货量快速攀升带动，营收复合 增长率高达 119%。而我们判断由于燃料电池行业仍处发展初期，

13、仍未形成明显规模效 应，营收规模仍相对较小，且处于投入期，费用率水平较高，盈利水平波动较大。2019 年由于对申龙客车、中植汽车分别计提 4684 万、1500 万元的信用减值损失，扣非净利 下滑明显。 图图2 公司公司营业收入及同比增速营业收入及同比增速 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图3 公司公司归母净利润归母净利润及同比增速及同比增速 资料来源：Wind，海通证券研究所 公司研究亿华通 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图4 公司公司毛利率及毛利率及净利率水平净利率水平 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图5 公司公司三费率三费率 资料来源：Wind，海通证券研究

14、所 图图6 公司主营公司主营收收入入构成构成（分分业业务务，万元，万元） 资料来源：招股说明书（上会稿） ，招股说明书（注册稿） ，海通证券研究所 2. 上游上游供氢链供氢链：燃料燃料电池电池汽车汽车推广推广的的基础基础保障保障 便利、安便利、安全、便宜全、便宜的供氢链是保障燃料电池汽车大规模应用的必要条的供氢链是保障燃料电池汽车大规模应用的必要条件件。 上游供氢链包括：制氢、运氢、储存、加注四个环节，为燃料电池汽车的运行提供 保障，直接决定了用车成本和便利性，我们认为上游供应链的完善是大面积推广燃料电 池汽车的前提条件。 2016 年， 中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016） 发布，提出

15、了具体的规划 目标和技术路线，希望 2020 年产值达到 3000 亿元，2030 年产值达到 10000 亿元。 公司研究亿华通 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图7 中国氢能产业基础设中国氢能产业基础设施发展施发展规划规划 资料来源：中国标准化研究院及全国氢能标准化技术委员会， 中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016） ，海 通证券研究所 图图8 中国中国氢能氢能产业基础产业基础设设施施发展发展技术技术路线路线 资料来源：中国标准化研究院及全国氢能标准化技术委员会， 中国氢能产业基础设施发展蓝皮书（2016） ，海 通证券研究所 2.1 制氢制氢：长期长期战略战略发展发展可

16、再生能源电解制氢可再生能源电解制氢 主流的制氢方法有 4 种，技术特征差异较大，应用场景也有所不同。其中，煤制氢 成本最低，但投资大、适用于大规模生产，且不能有效降低碳排放；电解水成本最高， 技术成熟、适用于中小规模生产，结合可再生能源，能够实现零碳排放。 目前国内燃料电池汽车以试验和试运营为主，保有量不超过 10000 辆，氢需求量不 公司研究亿华通 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 大，电解水方式是比较合适的氢气来源，但成本超过 30 元/kg。如果配合国家电改，利 用富余的风电、水电或者太阳能发电，成本有望大幅降至 20 元/kg。 工业附产氢提纯是短中期降低氢气成本的可选方案

17、， 不过仅适合化工业发达的地区， 电解食盐制碱、合成氨化肥、石油炼制等均有大量附产氢气，目前国内应用最为广泛的 为变压吸附（PSA）提纯法。 考虑国内的能源情况，中期依靠工业副产氢过渡，长期逐步提升可再生能源电解制 氢的比例是核心战略目标。根据中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） ，到 2030 年可再生能源电解制氢的比例为 15%， 2040 年提升至 45%， 2050 年将达到 70%。 表表 1 不同类型制氢方不同类型制氢方法技术特法技术特征征 煤制氢煤制氢 天然气制天然气制氢氢 电电解解水水 副副产氢提纯产氢提纯 成本成本 （元（元/kg， 不不考虑考虑 CCS） 7-9

18、9-15 30-40（市电） 10-16 优点优点 成本低 成本较低、污染较少 技术成熟、无污染、纯度高 投资小、成本低、技术成熟 缺点缺点 流程长、投资大、污染大 投资大、工艺复杂 能耗高、成本高 依附本地工业、需要运输 资料来源： 中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） ，海通证券研究所 图图9 中国中国氢气氢气供给供给结构结构预测预测 资料来源： 中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） 援引中国氢能联盟，海通证券研究所 2.2 储氢储氢：高高压压气态储氢气态储氢为主为主 主流储氢方法共有 4 种：高压气态储氢应用最广，技术成熟，对氢瓶材料和密封要 求较高；液态储氢的质量储

19、氢密度高，但液化能量损失过大且对隔热要求较高，主要应 用于航空领域；金属储氢拥有出众的安全性和体积储氢密度，但质量储氢密度偏低，处 于示范应用阶段；液态有机物储氢安全性好、成本低，但脱氢温度偏高，处于示范应用 阶段。 对于高压气态储氢， 工业上主要是 20MPa、 45MPa 钢质氢瓶以及 98MPa 钢带缠绕 式压力容器，车载领域为 35MPa 和 70MPa 碳纤维缠绕高压氢瓶。 表表 2 不同类型储氢方法不同类型储氢方法的优缺点的优缺点 高压气态储高压气态储氢氢 液态储氢液态储氢 金属氢化物金属氢化物储氢储氢 液态有机物储氢液态有机物储氢 优点优点 简单、易用 质量储氢密度高 安全性高、

20、体积储氢密度高 安全性高、储氢剂成本低 缺点缺点 体积储氢密度低 能耗高、成本高、隔热要求高 成本高、质量储氢密度低 脱氢温度偏高、释氢效率偏低 资料来源： 中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） ，海通证券研究所 公司研究亿华通 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图10 储储氢氢瓶组瓶组类类别别 类型类型 型型瓶瓶 型型瓶瓶 型型瓶瓶 型型瓶瓶 材质材质 铬钼钢 钢制内胆 纤维环向缠绕 铝内胆 纤维全缠绕 塑料内胆 纤维全缠绕 工作工作压力 （压力 （MP） 17.5-20 26.3-30 30-70 30-70 应用应用情情况况 加氢站等固定式储氢应用 国内车载 国际

21、车载 资料来源： 中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） ，海通证券研究所 2.3 运运氢氢： 气态气态运输运输、液态液态运输运输均均已已应用应用 主流运氢方法共有 3 种：气态输运有长管拖车和管道输运两种形式，其中长管拖车 技术成熟，适用于短途、小规模，管道输运一次性投资大，适用于长途、大规模，全球 仍在探索阶段；液态输运适用于距离中长途、较大规模的场景，液氢罐车是主要的运输 工具，美国和日本已有为加氢站运氢的案例；固体输运采用轻质储氢材料（如镁基储氢 材料）作为随车运氢装臵，相对气态输运方式，具备更好运输效率，但技术尚未成熟。 图图11 氢氢不同不同运输运输方式方式的的技术技术比较

22、比较 储运 方式 运输工 具 压力 （MP） 载氢量 （kg/车） 体积储氢 密度 （kg/m3） 质量储 氢密度 （wt%） 成本 （元 /kg） 能耗 （kw h/kg） 经济 距离 （km） 气态 储运 长管拖 车 20 300-400 14.5 1.1 2.02 1-1.3 150 管道 1-4 - 3.2 - 0.3 0.2 500 液态 储运 液氢槽 罐车 0.6 7000 64 14 12.25 15 200 固体 储运 货车 4 300-400 50 1.2 - 10-13 .3 150 有机 液体 储运 槽罐车 常压 2000 40-50 4 15 - 200 资料来源： 中

23、国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） 援引中国钢研科技集团，海通证券研究所 2.4 加氢站：固定投资大，数加氢站：固定投资大，数量迅速增长量迅速增长 截至 2018 年底， 中国已建成 23 座加氢站， 其中具备商业运营能力的加氢站共 6 座， 主要位于北上广深一线城市，都采用长管拖车外部供氢方案，加氢站内以高压气态形式 储氢，通过氢气压缩机为燃料电池汽车加注。相比较而言，美国和日本的加氢站已经有 相对成熟的液态储氢方案。 国内加氢站（外供式）建站成本约 1200 万元（不含土地费用，日加氢能力 500kg， 加注压力 35MPa） 。除建设成本外，假设加氢站满负荷运作，包括设备维护、

24、运营、人 工等在内的运营成本至少折合加注成本 13-18 元/kg。 根据 H2stations.org 的数据，截至 2019 年底，全球加氢站数目达到 432 座，其中 2019 年新增 83 座，排名前五的国家分别为日本（114 座） 、德国（87 座） 、美国（48 座） 、韩国（33 座） 、中国（27 座） 。 公司研究亿华通 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图12 上海安亭加氢站上海安亭加氢站 资料来源：上海嘉定政府网，海通证券研究所 图图13 中国中国已已建成建成加氢站加氢站分布分布情况情况 资料来源： 中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2019 版） 援引中国氢

25、能联盟，海通证券研究所 3. 中游中游燃料电池系统燃料电池系统：整车整车核心核心技术技术 对于一辆燃料电池汽车，车载燃料电池系统是整车的核心，我们估计目前其成本约 占到整车成本的 40-50%，主要包括燃料电池堆、电堆辅助系统以及车载储氢系统，辅 助系统包括供氢系统、冷却系统、供氧系统、控制器以及功率器件。 我们判断，2008 年至今车载燃料电池系统的成本大幅下降，系统性能基本满足整 车要求，商业化的条件已经具备，但寿命和成本与传统内燃机汽车相比仍缺乏竞争力。 公司研究亿华通 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图14 燃燃料电池料电池汽车汽车动力动力系统系统 资料来源：Green

26、 Car Congress，Honda，海通证券研究所 3.1 电电堆堆：燃料燃料电池电池系统系统的心的心脏脏 电堆是由多个单电池（Cell）串联并通过端板进行固定组成。其中，单电池主要是 由双极板、膜电极、垫圈和密封圈构成，膜电极主要是由质子交换膜、催化剂层、气体 扩散层组成。成本方面，催化剂和双极板占比分别在约 40%、25%-30%的水平，是占 比最高的两个组件。 催化剂目前主要有三大类：贵金属电催化剂、合金电催化剂、非铂金电催化剂。其 中，贵金属（Pt）电催化剂最常见，虽然近年来铂的用量已大幅减少，但仍是汽油车（三 元催化剂） 用量的数倍， 因此价格较高。 全球主要的供应商有庄信万丰

27、（JM） 、 田中 （TKK） 、 E-TEK、巴斯夫（BASF） 、优美科（Umicore） 。 双极板，目前主要有金属双极板、无孔石墨双极板、石墨/树脂复合双极板。其中， 石墨双极板的技术已比较成熟，具有良好的热稳定性、导电性和较好的耐腐蚀性，但体 积较大、生产效率低、加工成本偏高，难以大规模量产；金属双极板具有良好的导热、 导电和机械性能，并且能把成本做低，生产效率高，正逐步成为主流技术路线，全球的 主要供应商有瑞典的 Cellimpact、德国的 DANA、美国的 Treadstone 等。 质子交换膜是质子交换膜燃料电池（PEMFC）的核心部件，为质子的迁移和输送提 供通道，直接影响

28、电池的使用寿命。全球主要供应商有杜邦、Gore、Johnson Matthey、 3M。其中，杜邦的 Nafion 膜应用最为广泛。 图图15 燃料电池燃料电池 Cell 的的结构结构 资料来源：Ballard 官网，海通证券研究所 公司研究亿华通 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图16 燃燃料电池堆料电池堆成本结构成本结构 资料来源：DOE， Hydrogen and Fuel Cells Program Record：Fuel Cell System Cost 2017 ，海通证券研究所 3.2 电堆电堆辅辅助系统助系统：营造合适的工作环境：营造合适的工作环境 电堆辅助系统

29、主要包括供氢、供氧、冷却以及控制系统，为电堆提供合适的空气、 氢气、温度、压力等，并拉取合适的电流。 燃料电池控制系统主要包括：空气供应控制、氢气供应控制、热管理、故障诊断、 功率管理、冷启动、开关机控制、怠速控制。 电堆辅助系统中，空气压缩机和氢气循环泵是核心部件。其中，空气压缩机性能提 升有助于提高燃料电池的功率密度和效率，进而减小燃料电池系统的尺寸，目前出货量 比较少，以 UQM 为主，同时本田等外资车企普遍采用电动涡轮增压空压机，性能大幅 提升的同时，有效降低的噪音和体积。氢气循环泵需要在高密封要求的情况下提供足够 流量和足够升压的氢气，目前德国普旭的爪式循环泵比较成熟，应用广泛，但引

30、射泵结 构简单、工作可靠，应用也越来越多。 图图17 燃料电池汽车燃料电池汽车电动电动涡涡轮轮增增压压空压空压机机 资料来源：Honda 官网，海通证券研究所 公司研究亿华通 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4. 下游下游燃料电池汽车燃料电池汽车：购车购车环节环节已已打通，打通，用车用车环节环节存存阻力阻力 4.1 燃料电池燃料电池/蓄电蓄电池混合型是主流池混合型是主流技术技术方方案案 从整车结构看，燃料电池汽车与纯电动汽车较为相似，二者都是由电机驱动，最大 的区别在于燃料电池汽车的电能主要来自车载燃料电池系统，蓄电池作为辅助能量源。 主要因为燃料电池系统进行过高或过低功率输出时

31、，工作效率会显著降低，因此辅以较 小容量的蓄电池，在燃料电池系统的低效工作区间为驱动电机提供能量。 图图18 燃燃料料电池汽电池汽车车动动力力系统系统 资料来源：WARDSAUTO，海通证券研究所 4.2 购车成本接近燃油车购车成本接近燃油车后过渡后过渡至至“以奖代补以奖代补” 根据我们测算，以 9 米中巴为例，国内普遍采用 30kw 电堆+40kwh 锂电池的配臵 方案，终端理论售价在 100 万上下，2018 年扣除国补和地补后，终端实际售价可降至 传统柴油客车的水平。对于中卡物流车，多采用 30kw 电堆+25kwh 锂电池的配臵方案， 考虑国补和地补后，终端实际售价同样可降至柴油中卡的

32、水平。 我们认为，2019 年补贴适度退坡、2020 年改为“以奖代补”对示范城市给予奖励 的方案是各部委深入产业链调研、充分了解各关键部件发展状况后的创新性举措，有望 形成布局良好、协同发展的良好局面。 图图19 燃料电燃料电池中巴池中巴 资料来源：中国客车网，海通证券研究所 图图20 燃料电池物流车燃料电池物流车 资料来源：亿华通官网，海通证券研究所 公司研究亿华通 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4.3 氢氢气气价价格偏格偏高高，用用车车经济性有待改善经济性有待改善 目前，我国的加氢站多采用外供氢的方式。我们测算电解水制氢成本约 35 元/kg， 同时考虑运输成本 10-2

33、5 元/kg，最终的氢气售价在 50-55 元附近，如果将人工、折旧等 成本计算在内，价格会更高。 考虑到乘用车行驶 100 公里大约消耗不到 1kg 氢气，约 50 元，比汽油车成本基本 接近；12 米大巴行驶 100 公里大约消耗 6kg 氢气，约 300 元，比柴油车高 30-40%。 综合考虑购车成本和用车成本，我们认为降低氢气价格是是刺激产业更进一步的关 键。 5. “以奖代补以奖代补”，“十三五十三五”重点扶持重点扶持 从国家主管部门出台的政策看，十三五期间，以燃料电池为代表的氢能技术将成重 点扶持对象。 中国制造 2025 ：明确燃料电池汽车战略目标，第一，关键材料零部件逐步国产 化； 第二， 燃料电池和电堆整车性能逐步提升； 第三， 燃料电池汽车运行规模要达到 1000 辆。 能源技术革命创新行动计划（2016-2030 年） ：实现大规模、低成本氢气的