1、 社会服务/行业专题报告/2023.03.27 请阅读最后一页的重要声明！AI 赋能开启：迭代快速、影响广泛、全民参与 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 刘洋 SAC 证书编号：S01 分析师分析师 李跃博 SAC 证书编号：S03 相关报告 1.会展需求催化下量价回升，RevPAR环比+5.0%2023-03-27 核心观点核心观点 AI+文旅：文旅：提供定制化服务方案，满足个性化需求。1）体育：提供准定制运动解决方案，实现全民健身；体育教学数字升级，形成体育教学、体测、体育中考、课外体育四大

2、数字化服务；2）旅游：定制化旅游解决方案，整合信息解决痛点、节省人工降低费用；3）培训：通过 AI+VR 智慧驾培，提供个性化教学方案。AI+酒店：酒店：酒店行业由规模化扩张转向高质量发展，AIGC 应用带来新的发展契机，看好优先布局应用数字化、智能化的酒店集团，单店模型有望持续改善，带来盈利空间。主要应用场景包括：1）精准营销、精准匹配以提高预定效率：未来有望从 OTA 定向搜索预定逻辑，转向 AIGC 定制化需求、反向匹配预定逻辑；2）主动收益管理：利用品牌或者门店的数据分析/市场信息整合/投资回报等因素管理房间出租率/价格等。AI+人力资源人力资源：人力资源服务商具有客户和员工数量多、客

3、户服务需求多样化等特点。人力资源管理软件作为企业打通数字化的入口级通道，未来与云、人工智能、大数据等新兴技术的融合将成为人力资源服务业发展的新增长点。龙头公司通过产业互联平台打造共享共创生态，提高服务品质；聚合线上、线下资源，汇聚流量、依托 SaaS 大数据，链接更广泛的长尾客户。中智上海 2022 年 12 月推出“AI 智能客服”，截至 2023年 2 月共接待人次近万人，独立接待雇员占比接近 90%。AI+酒店酒店 SaaS：PMS 是酒店信息系统的核心，云+AI 技术能够通过将预定/接待/收银等事项进行信息化改造，云端自动化处理预定数据/客房匹配/员工排班/价格调整等需求，从而帮助酒店

4、集团提高客房周转率和客房单价，降低人力需求。ChatGPT 技术应用有望 1）改变酒店预定模式，通过直连技术升级、用户标签数据分析等反向推动客户预定，帮助酒店降本增效，提高中央渠道预定比例；2）加速 PMS 系统进行 API 接口的集成，通过云端化 CRS/PMS/POS 系统和会员管理等系统，协助酒店提升运营效率。AI+MaaS：“模型即服务”模式有望降低中小企业接入人工智能场景成本和门槛，丰富中国本土 AI 大模型生态，同时开源社区为算法迭代升级提供大量高质量、大规模的数据支持。创业黑马拟与阿里达摩院达成战略合作，打造中国本土化的 ChatGPT 大模型。双方合作主要基于达摩院推出的开源模

5、型平台“魔塔社区”，此次合作有望为数智云科所服务的元宇宙产业中小企业提供从模型、培训到算力全流程的专业赋能。投资建议：投资建议：AI 赋能开启，终端应用有望加速落地。建议关注以下应用方向：1）文旅应用中提供个性化解决方案，力盛体育（002858.SZ）、东方时尚（603377.SH）、众信旅游（002707.SZ）；2）酒店数字化应用后费用改善，锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、华住集团（1179.HK）；3）人力资源数字化转型降本增效，科锐国际（300662.SZ）、北京城乡（600861.SH）；4）云+AI 升级 PMS 赋能酒店集团，石基信息（002153

6、.SZ）；5）本土化 AI 大模型开源生态赋能中小企业，创业黑马（300688.SZ）。风险提示：风险提示：AI 应用推进不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险。表表 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级:代码代码 公司公司 总市值总市值（亿元）（亿元）收盘价收盘价（03.27）EPS（元）（元）PE 投资评级投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002858 力盛体育 30.21 18.89 0.02-0.48 0.48 639.33-39.35 39.35 增持 603377 东方时尚 57.88 8.03 0.21-0.05 0.32 42.7

7、1-156.42 24.80 未覆盖 002707 众信旅游 90.90 9.25-0.51-0.23 0.09-11.02-40.89 108.52 未覆盖 600754 锦江酒店 646.09 60.38 0.10 0.15 1.63 606.63 402.53 37.04 买入 600258 首旅酒店 255.66 22.85 0.06-0.49 0.77 466.61-46.63 29.68 买入 300662 科锐国际 84.39 42.87 1.35 1.48 2.04 45.97 28.97 21.01 增持 600861 北京城乡(北京外企)73.59 23.23/1.23 1

8、.45/18.81 16.02 增持 002153 石基信息 422.40 20.12-0.32-0.13 0.06-89.81-154.79 318.06 未覆盖 300688 创业黑马 62.16 37.14 0.11/297.00/未覆盖 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 注：此处为北京外企盈利预测，市值参考其资产重组上市后总股本*北京城乡最新收盘价 注：东方时尚、众信旅游、石基信息采用 Wind 一致预期；创业黑马无 wind 一致预期 -15%-10%-4%2%8%13%社会服务沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1

9、AI+体育：定制方案体育：定制方案+智慧教学（力盛体育）智慧教学（力盛体育）.4 1.1 应用场景一：公司悦动圈结合应用场景一：公司悦动圈结合 ChatGPT 有望完善定制化运动解决方案有望完善定制化运动解决方案.4 1.1.1 悦动圈基础介绍：全民健身数字化运动银行悦动圈基础介绍：全民健身数字化运动银行.4 1.1.2 公司悦动圈已拥有潜在与公司悦动圈已拥有潜在与 ChatGPT 适配结合的场景适配结合的场景.6 1.2 应用场景二：应用场景二：ChatGPT+赛车赛事提供定制化赛车赛事提供定制化 VR 观赛体验观赛体验.7 2 AI+旅游：定制旅游解决方案（众信旅游）旅游：定制旅游解决方案

10、（众信旅游）.7 3 AI+培训：全真模拟，个性化培训（东方时尚）培训：全真模拟，个性化培训（东方时尚）.9 4 AI+酒店：数字化转型，住客体验升级酒店：数字化转型，住客体验升级.10 5 AI+人力资源：数据中台、快速匹配人力资源：数据中台、快速匹配.11 6 AI+酒店酒店 SaaS：PMS 云化、信息集成（石基信息）云化、信息集成（石基信息）.13 7 AI+MAAS：大模型开源生态、中小企业赋能（创业黑马）：大模型开源生态、中小企业赋能（创业黑马）.15 8 风险提示风险提示.16 图图 1.“运动银行运动银行”运营模式运营模式.4 图图 2.搭建全民健身大数据平台搭建全民健身大数据

11、平台.5 图图 3.校园智慧体育经营模式校园智慧体育经营模式.6 图图 4.ChatGPT+悦动圈模式悦动圈模式.7 图图 5.ChatGPT 与旅游结合的应用场景与旅游结合的应用场景.8 图图 6.公司公司 VR 驾培设备驾培设备.9 图图 7.公司驾培阶段公司驾培阶段.9 图图 8.公司近年教练人数变化公司近年教练人数变化.10 图图 9.行业人房比有进一步下降空行业人房比有进一步下降空间间.11 图图 10.华住华住“华掌柜华掌柜”自助入住系统自助入住系统.11 图图 11.传统人力资源服务商通过数字化平台实现线下、线下数据聚合传统人力资源服务商通过数字化平台实现线下、线下数据聚合.12

12、 图图 12.人力资源数字化帮助公司提高组织能效水平人力资源数字化帮助公司提高组织能效水平.12 图图 13.人服头部企业发力数字化转型建设（人服头部企业发力数字化转型建设（20202023）.13 图图 14.PMS 是酒店信息系统的核心是酒店信息系统的核心.14 图图 15.PMS 是酒店信息系统的核心是酒店信息系统的核心.15 内容目录 图表目录 mMmNXXcVdXeUqUcVNAbRdN7NoMrRsQoNjMnNnOlOsQxPbRmNqQuOrQvMMYtPtO 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业专题报告/证券研究报告 表表 1.创业黑马与魔塔社区合作内容

13、创业黑马与魔塔社区合作内容.16 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业专题报告/证券研究报告 1 AI+体育：定制方案体育：定制方案+智慧教学（力盛体育）智慧教学（力盛体育）1.1 应用场景一：公司悦动圈结合应用场景一：公司悦动圈结合 ChatGPT 有望有望完善完善定制定制化化运动解决运动解决方案方案 1.1.1 悦动圈基础介绍：全民健身数字化运动银行悦动圈基础介绍：全民健身数字化运动银行 公司以“悦动圈”为载体，通过“运动积分兑换激励模式”搭建全民健身数字化公司以“悦动圈”为载体，通过“运动积分兑换激励模式”搭建全民健身数字化平台“运动银行”。平台“运动银行”。“运动

14、银行”以科技实现多种类运动行为的数字化，形成云赛事和运动账户的服务，促进全民健身科学发展。其中，运动账户包含运动数据和运动消费双能力输出，将运动数据的卡路里消耗以“运动积分”存于个人运动账户中，由此打通线上线下权益消费场景，提升运动积分价值感，实现市民运动激励、拉动数字经济、赋能文体产业融合发展。图1.“运动银行”运营模式 数据来源：财通证券研究所整理 公司同时发力“公司同时发力“To G/B”提供提供 SaaS 服务，逐步渗透服务，逐步渗透 C 端流量变现可期。端流量变现可期。针对 To G 业务：政府、学校等机构购买 SaaS 服务，为政府提供体育大数据，引入赛事 IP，通过权益有效引导运

15、动，推动全民健身；为学校提供 AI 体育课、AI 体测等服务，实现校园体育数字化，助力学生体育锻炼。针对 To B 业务：“运动银行”通过企业云赛事，由企业、工会组织发起线上赛事，旨在让员工提升身心健康，帮助政府落实推进全民健身政策。企业工会提供礼品成本，员工参与运动赛事，通过运动排行榜榜单消耗来获取奖励，存入个人运动账户，并可以兑换福利和礼品。目前已超过 4000 家企业在悦动圈数字化平台发起过企业赛事，超过 300w 的企业用户参与。此外，电商商家 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业专题报告/证券研究报告 入驻平台提供“全网最低价”商品供用户兑换，公司基于 CPS

16、业务实现流量变现。通过上述服务的引流，平台用户数逐渐增加，通过上述服务的引流，平台用户数逐渐增加，C 端流量变现的潜力不断增大。端流量变现的潜力不断增大。悦动圈APP用户运动数据的卡路里消耗可兑换相应的卡币，通过“卡币+全网最低价”的模式换购商品，提高积分价值感的同时大折扣商品吸引用户运动，而用户流量变现可实现广告和电商导流。“To G/B”到“To C”的多元化商业化变现途径相辅相成，具有较强的可实现性。图2.搭建全民健身大数据平台 数据来源：财通证券研究所整理 利用体育教学数字升级，形成利用体育教学数字升级，形成体育教学体育教学、体测体测、体育中考体育中考、课外体育四大数字化课外体育四大数

17、字化服务服务，促进学生健康发展促进学生健康发展。校园智慧体育平台拥有超过 70 项 AI 全动作识别系统，同时配有实时智能纠错和防作弊体系，融合学生档案系统、体测系统、中考系统、作业系统和赛事系统，解决校园体育规范性和准确性问题，实现校园体育数字化、提升学生体质健康的目的。1）智慧体育教学系统可采集多人运动训练数据，为学生定制科学全面的个性化运动锻炼方案，并实时记录学生健康档案，以数据支撑规范校园体育教学。2）智能体测系统依靠硬件和软件相结合的方式，校内体测设备方便高效，每天可完成 3000 人体测记录，校外体测系统可通过智能手机用 AI 运动系统完成，数据上传学生体质健康综合管理平台，全面评

18、估并真实反馈全校整体体质健康水平。通过实现体测设备自动化测试，数据采集实时上传，保障了校园体测全流程在线、谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 行业专题报告/证券研究报告 全过程监控、全平台智能，可进一步加强校园体测工作规范化，提高测试数据的准确性，推进建立常态化的学生体质健康监测制度。3）AI 体育中考系统采用 AI 软硬一体化设备，通过 AI 摄像头记录、AI 服务器处理、智能平板结构反馈实现可视化监测和体育教学管理，便于教育局和校方建立学生体育档案，同时可以进行家校互动，提供了一体化家长通应用平台。4）课外体育系统包括体育作业系统（学生端、教师端）和校内赛事系统，促进校园

19、体育运动的普及，营造全校运动氛围，养成学生积极运动的习惯，为学校、家长、学生提供课外体育解决方案。图3.校园智慧体育经营模式 数据来源：财通证券研究所整理 1.1.2 公司悦动圈已拥有潜在与公司悦动圈已拥有潜在与 ChatGPT 适配结合的场景适配结合的场景 公司和公司和 AI 主要有两个结合点主要有两个结合点。一是通过输入个人的身体数据、疾病情况、跑步目的和目标、音乐喜好等信息由 ChatGPT 输出详细的推荐跑步计划、音乐歌单甚至于跑步装备推荐，将获得的个性化设置输入 app 内，进行运动并记录相关运动数据，从日常走路及跑步入手，以红包激励的形式让用户养成运动的习惯，打造线上社区运动平台。

20、二是同样通过ChatGPT获得个性化健身计划或教学计划，辅助悦动圈的AI训练，记录健身数据，随时使用ChatGPT根据自己的运动情况设置或调整相应运动目标，解决健身新手在没有任何指导和测试的情况下，盲目的设置高强度运动目标，从而造成运动损伤的情况。同时，多 IP 数字人增加运动陪伴的趣味性。ChatGPT+悦动圈悦动圈以以科学的方式提高科学的方式提高体育体育成绩成绩或或全民健身效率，全民健身效率，打造打造以目标设置以目标设置和数据记录为主体的完整的运动管理流程和数据记录为主体的完整的运动管理流程。用户首先运动前判断自己的身体状况和运动情况，再根据这些信息使用 ChatGPT 设置合理的运动目标

21、。运动时记录运 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 行业专题报告/证券研究报告 动数据并对数据反馈进行分析，然后调整目标进入下一阶段的训练。在这样的模式下引导用户时刻关注自己的运动状态和成果，继而形成一个良性循环，帮助用户更好的完成运动目标。图4.ChatGPT+悦动圈模式 数据来源：有驾，财通证券研究所 1.2 应用场景二：应用场景二：ChatGPT+赛车赛事提供定制化赛车赛事提供定制化 VR 观赛体验观赛体验 ChatGPT 结合公司赛事数据库与结合公司赛事数据库与现有现有 VR 观赛技术观赛技术，可以提供，可以提供 AI 个性化赛事转个性化赛事转播、解说、陪伴观赛等定制

22、化观赛解决方案。播、解说、陪伴观赛等定制化观赛解决方案。公司长期运营赛车赛事，已储备赛车垂直领域的资料与数据，可以作为优质的专业模型供 ChatGPT 训练；同时公司已于 2022 年 11 月 20 日携手 XR 品牌 PICO，开展了赛车赛事 VR 转播，给观众带来全新的观赛体验。未来 ChatGPT 有望使用公司赛车数据库，结合 VR 转播技术，为观众定制赛事转播、解说等观赛服务，取代现有较为单一的赛事转播形式。2 AI+旅游：定制旅游旅游：定制旅游解决方案解决方案（众信旅游）（众信旅游）谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8 行业专题报告/证券研究报告 ChatGPT 加

23、强信息整合，提供精准定制化旅游方案加强信息整合，提供精准定制化旅游方案。旅游是信息不对称程度高、信息整合梳理需求高的典型赛道，ChatGPT 与旅游结合的应用场景主要包括游前决策、游中服务、游后记录三个场景。（1）游前决策：用户输入旅行日期、预算、出行方式（如跟团、自驾、骑行、徒步）、兴趣偏好（如偏好自然风光、人文历史、商业购物、非遗体验）、人群类型（如家庭出游、朋友结伴游、中老年游）等需求，chatgbt 根据用户条件并结合企业可提供的目的地与综合服务资源，帮助用户完成目的地筛选，自动输出不同优化目标下的旅行方案最优解，如花费最少、路程最短、景点最全等，在满足用户个性化需求的同时，完成 B

24、端企业至 C 端用户的资源对接与交易嵌入。（2）游中服务：在到达景点途中，chatgbt 可提供旅途陪伴，包括与用户进行互动、对沿途经过地点的风土人文进行介绍、提前推荐景区游玩攻略等；到达景点后，chatgbt 可进行景区陪伴，例如对景点或展品进行讲解，用户可根据自身需求选择学术型、大众型、儿童版等讲解风格，此外还可对文字或语音进行即时翻译，结合景区拥堵情况进行实时游玩路线推荐等。（3）游后记录：用户提供图片、视频等素材并输入内容关键词，chatgbt 可自动生成形成相应的图文游记、VLOG、PLOG 等个性化富媒体产品，用户则可将内容发布至微信、抖音、微博、小红书、B 站等社交平台，从而满足

25、用户社交分享需求。以上三点以游前决策为主要抓手，触达用户全过程各阶段核心需求。众信的优势在于能够基于自身货源对 AI 输出的结果进行优化，操作性强、性价比高、兼顾个性化与标准化。图5.ChatGPT 与旅游结合的应用场景 数据来源：财通证券研究所整理 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 9 行业专题报告/证券研究报告 3 AI+培训：全真模拟，个性化培训（东方时尚）培训：全真模拟，个性化培训（东方时尚）当前当前 VR 智慧驾培作为智慧驾培作为 VR 产业链中落地性和实用性较高的细分赛道，产业链中落地性和实用性较高的细分赛道，已已受到政受到政策端的支持。策端的支持。例如广东省发布“

26、智能驾培”试点通知，有望提高省内“VR+AI+实车驾驶训练”智能驾培模式渗透率。2023 年 2 月 2 日，广东省交通运输厅发布关于开展机动车驾驶“智能驾培”试点工作的通知，要求探索构建“VR+AI+实车驾驶训练”三位一体的智能驾驶培训新模式，形成可复制、可推广的先进经验和典型成果，试点时间从 2023 年 1 月至 2025 年 12 月。本次试点通知发布将加快广东省内智能驾培推广速度，试点结束后将在全省范围内推广应用智能驾培，有望提升智能驾培模式渗透率。ChatGPT 结合公司现有结合公司现有 VR 与与 AI 驾培流程，有望为学员提供个性化教学方案的驾培流程，有望为学员提供个性化教学方

27、案的同时。同时。当前公司智慧驾培模式设置为 VR 教学叠加实车练习，学员可通过 VR 系统完成基础教学、科目二部分内容，如倒车入库、侧方位停车。公司同时已开设VR 体验店配套智慧驾培模式落地，以北京为例，在北京南五环训练园区之外，公司在北京地区设立了 24 家 VR 体验店，其中部分客流量集中店面当前已实现 24 小时运营，智能驾培模式下的 VR 体验店补充原有班车系统，打破了传统驾校物理空间和时间限制，学员可在任意 VR 线下店进行 24 小时全天候智能学车训练。随着公司当前智慧驾培模式的成熟与服务半径的扩展，ChatGPT 有能力在此基础上为学员提供定制化教学方案，通过针对性安排学车时间、

28、难点练习、VR 与实车时间分配等，进一步提升学员学习体验与考试成功率。图6.公司 VR 驾培设备 图7.公司驾培阶段 数据来源：东方时尚官网、财通证券研究所 数据来源：东方时尚官网、财通证券研究所 降本增效方面，公司当前降本增效方面，公司当前 VR+AI 模式已初见成效，模式已初见成效，ChatGPT 引入引入 AI 教练车后教练车后有望进一步提速。有望进一步提速。传统驾校培训最大的经营成本来自于人工成本，公司传统的培 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 10 行业专题报告/证券研究报告 训教练需求为“两车三人”，即一台教练车需要配置 1.5 名教练。当前的智能驾培体系中 6 台

29、 AI 智能车或 VR 模拟器只需要配置 1 名教练。从公司教练数量看，2016-2021 年，教练数量从 3770 人减少至 1,933 人，减少比例达到 48.73%；教练数量占员工总数比例整体也呈下降趋势，由 2016 年的 72.92%下降至 2021 年的 54.10%。未来 ChatGPT 的应用有望升级公司当前 AI 系统，进一步加快公司盈利能力的提升。图8.公司近年教练人数变化 数据来源：公司年报、财通证券研究所 4 AI+酒店：数字化转型，住客体验升级酒店：数字化转型，住客体验升级 酒店行业由规模化扩张转向高质量发展，AIGC 应用带来新的发展契机，看好优先布局应用数字化、智

30、能化的酒店集团，单店模型有望持续改善，带来盈利空间。收入端：精准匹配，提高坪效收入端：精准匹配，提高坪效 主要应用场景包括：1）精准营销、精准匹配以提高预定效率：）精准营销、精准匹配以提高预定效率：未来有望从 OTA定向搜索预定逻辑，转向 AIGC 定制化需求、反向匹配预定逻辑；2）主动收益管）主动收益管理：理：利用品牌或者门店的运营数据分析、市场反馈信息整合、投资回报等因素管理调整房间出租率、价格策略等。成本端：降本增效，优化人效成本端：降本增效，优化人效 智能化住前、住中、住后的核心环节，解决用工成本上升、招工难等难题，降低人力成本。主要应用场景包括：1）自助入住）自助入住/离店办理设备，

31、提高入住效率：离店办理设备，提高入住效率：目前已经广泛运用在酒店场景中，包括自动化输入客人信息、自动化分配客房、自动化制卡等环节；2）优化智能机器人的人机交互体验：）优化智能机器人的人机交互体验：当前主要应用于外卖、日化0.00%15.00%30.00%45.00%60.00%75.00%90.00%08001,6002,4003,2004,0002001920202021教练数量(人)教练数量占员工总数比例 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 11 行业专题报告/证券研究报告 等客房配送服务上，提高人效；3）智能客房场景升级：）智能客房场景升级：有望从智能

32、家居转向与微信等社交平台、PMS 系统等集成管理的智能化系统；4）客房运营、灵活调配：）客房运营、灵活调配：房务调配、会议统筹、24 小时售货机、洗衣房等多功能社交空间的智能化运用。5）后端客后端客户服务：户服务：利用 AIGC 技术提供 24 小时*7 天的全天候客户服务；CRM 和会员体系升级，精准投流，根据大数据集成的客户信息，自动化生成个性化的营销、CRM 等方案，进一步丰富住宿体验等。图9.行业人房比有进一步下降空间 图10.华住“华掌柜”自助入住系统 数据来源：环球旅讯，财通证券研究所 数据来源：澎湃，财通证券研究所 5 AI+人力资源：数据中台、快速匹配人力资源：数据中台、快速匹

33、配 建设数字化平台，提升业务覆盖面。建设数字化平台，提升业务覆盖面。人力资源服务商具有客户和员工数量多、客户服务需求多样化等特点，传统的人力资源管理以模块为主导，流程间统筹性差、产业链上下游信息共享程度不足等劣势明显。人力资源管理软件作为企业打通数字化的入口级通道，未来与云、人工智能、大数据等新兴技术的融合将成为人力资源服务业发展的新增长点。1.150.920.790.690.520.1700.20.40.60.811.21.4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 12 行业专题报告/证券研究报告 图11.传统人力资源服务商通过数字化平台实现线下、线下数据聚合 数据来源：财通证券

34、研究所整理 图12.人力资源数字化帮助公司提高组织能效水平 数据来源：甲子智库，财通证券研究所 行业行业头部企业头部企业积极布局人力资源数字化平台建设，满足差异化的服务需求，提升积极布局人力资源数字化平台建设，满足差异化的服务需求，提升公司服务能力。公司服务能力。龙头公司通过产业互联平台打造共享共创生态，提高服务品质；聚合线上、线下资源，汇聚流量、依托 SaaS 大数据，链接更广泛的长尾客户。传统服务商传统服务商线上线上线下线下搭建数字化平台企业资源劳动力资源数字化转型数字化转型战略战略人才招聘的原则、制度及流程等人才使用的原则、制度及流程等人才培育的目的、策略等人才留任、绩效考核及人才薪资的

35、标准及制度等建立岗位胜任力模型、全招聘渠道聚合管理等组织架构管理、组织能力建设、职位职级管理等学习计划设计、继任管理等绩效改进、定薪、调薪建设人才库、远程测评、AI面试等员工信息管理、HR专业分析工具等多端学习、培训课程管理等薪酬计算发放等选选用用育育留留组织组织执行执行数字化帮助人力资源管理提升至整体战数字化帮助人力资源管理提升至整体战略与组织层面，提高组织能效水平略与组织层面，提高组织能效水平 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 13 行业专题报告/证券研究报告 图13.人服头部企业发力数字化转型建设（20202023）数据来源：各公司公告，财通证券研究所 中智上线中智上线

36、AI 智能客服，快速匹配高效交付。智能客服，快速匹配高效交付。2022 年 12 月，中智上海公司正式上线“AI 智能客服”，用于线上雇员服务，以及线下中智雇员秘书台相结合的双渠道智能化雇员服务。截至 2023 年 2 月，“AI 智能客服”共接待人次近万人，独立接待雇员占比接近 90%。全天在线，即时服务：不同于传统的人工客服只能提供部分时间段服务，“AI智能客服”的上线大大延长了提供服务的时间。下班时间“AI 智能客服”可以持续为中智雇员提供智能化咨询服务，对于无法解决的问题也会记录在系统中，后续由专业客服团队跟进答复。持续学习，智能进化：“AI 智能客服”能指引雇员快速定位问题，目前已经

37、实现了 145 个标准问题的解答。通过不断智能化升级完善知识库，未来的“AI智能客服”可以应对更加复杂性业务和多变的人事政策讯息，满足雇员们多样化的、个性化的咨询需求。6 AI+酒店酒店 SaaS：PMS 云化云化、信息、信息集成集成（石基信息）（石基信息）石基信息为酒店 SaaS 龙头，服务包括酒店、餐饮、零售等多个领域。PMS 是酒店信息系统的核心，集成了前台管理、客户管理、餐饮管理系统 POS、财务管理系统 AC、人力资源管理系统 HRMS、采购仓储控本系统 PICC 等模块，打通了硬件数字化转型人力资本平台建设（数字化转型人力资本平台建设（2021）三个应用平台：人力资源供应链生态平台

38、、智慧云招聘平台、人力资源管理平台；两大支撑性平台：人才数据中台、AI中台；区域人才数字化综合管理系统。科锐国际科锐国际收购江南金科、上海领时（收购江南金科、上海领时（2021）：）：拓展银行领域通用服务外包和数字化专业服务业务；推出推出OC SaaS服务“瑞享云”（服务“瑞享云”（2021）：是国内首个定位组织能力数字化管理的云平台，颠覆传统的HR SaaS模式收购上海思芮收购上海思芮46%控股权控股权人瑞人才人瑞人才“数字外服”转型升级项目（“数字外服”转型升级项目（2021）数字外服创新技术中心；信息系统能级提升；数字科技应用、新产品和新商业模式研发外服控股外服控股发布“天天发布“天天U

39、单”（单”（2020）：）：灵活用工理念为基础的众包招聘服务平台；旗下科技平台矩阵：天天U单，天天U才、天天U福、Woskill、HR SaaS、培训SaaS。万宝盛华万宝盛华（大中华区）（大中华区）FESCO数字一体化建设（数字一体化建设（2022）创新研发与数字体验中心；数字一体化平台：数字化赋能中心、研发运维平台、基础架构技术底座。北京外企北京外企中智数字化转型项目（中智数字化转型项目（2023）中智人力资源研发运营中心（上海）：中智人力资源研发运营中心（上海）：IT基础服务架构建设、大数据平台建设、人工智能平台建设；信息系统升级与数字化转型项目：信息系统升级与数字化转型项目：信息化基础

40、设施升级、外包服务数字化生态系统升级与搭建中智股份中智股份 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 14 行业专题报告/证券研究报告 与软件、前台与后台、消费前场景及消费后场景。PMS 云化升级能降低上云成本、减少产品部署和更新时间、用户可以在远程设备上掌握酒店经营情况。图14.PMS 是酒店信息系统的核心 数据来源：华经产业研究院，财通证券研究所 ChatGPT 技术应用有望改变传统酒店预定模式，通过直连技术升级、用户标签数技术应用有望改变传统酒店预定模式，通过直连技术升级、用户标签数据分析等反向推动客户预定，从而帮助酒店据分析等反向推动客户预定，从而帮助酒店实现降本增效，实现降本

41、增效，提高提高中央渠道中央渠道预定比预定比例。例。石基信息旗下石基畅联将酒店 CRS/PMS 与 OTA、微信小程序、旅行社等渠道对接，实现渠道的标准化、统一化运营，房价、交易、支付等的实时传输，实现在线分销全流程，目前已服务 80+酒店集团、150+分销渠道、2500+独立酒店、24000+物业。ChatGPT 技术应用下，有望通过定制化需求和大数据反向匹配实现酒店预定过程，酒店集团有望利用信息数据对用户进行标签化分析，实现需求的广泛覆盖、产生更精准的营销和收益管理方案。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 行业专题报告/证券研究报告 图15.PMS 是酒店信息系统的核心

42、数据来源：公司官网，财通证券研究所 ChatGPT 可加速可加速 PMS 系统进行系统进行 API 接口的集成，通过云端化接口的集成，通过云端化 CRS、PMS、POS系统和会员管理系统系统和会员管理系统等系统，协助酒店提升运营效率等系统，协助酒店提升运营效率。1）加强加强集团层面集团层面统一管理：统一管理：本地数据云端化可打通数据流，从而随时可访问每家酒店实时财务和经营信息，加强了集团层面的统一管理，提升了酒店整体运营效率；2）满足更开放多元的业满足更开放多元的业务对接场景务对接场景：通过开放的 API 接口，酒店能够轻松地与停车场、公安户口申报系统、发票管理系统等外部平台之间实现无缝连接，

43、为酒店的业务场景服务创造更多可能；3）简化内部培训流程简化内部培训流程：统一更换云端系统后，更便捷的系统操作和强大的数据库系统应用中能将员工培训时长从 1 个月缩短至 1 周；4）数据安全和更数据安全和更新新：云端 PMS 系统可定期更新高效便捷的系统，此外现场 PMS 可能会被物理损坏或发生网络入侵，而云端系统服务商更先进，安全级别更高。预期随着 PMS 系统成熟和成本降低，低星酒店更可能运用其云端服务客房预定系统和配送交互服务提升服务品质，降低人力成本。7 AI+MAAS：大模型开源大模型开源生态、中小企业赋能生态、中小企业赋能（创（创业黑马）业黑马）谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行

44、业评级标准 16 行业专题报告/证券研究报告 创业黑马创业黑马从创业加速到产业加速、服务中小企业根基深厚从创业加速到产业加速、服务中小企业根基深厚。公司核心业务为培训、企服和投资三大板块：1）培训业务为基石，以黑马营、黑马实验室等项目赋能企业创始人；2）企业服务向 B 端拓展，包括城市拓展业务（帮助政府招商和产业园运营）、知识产权、财税等相关服务；3）建立 FA 团队和投资基金。同时成立产业加速器，结合培训、企服和投资形成业务闭环，从产品、服务落地到具体应用场景，目前主要的两个项目为 1）朝阳区元宇宙数字人加速器；2）国华氢能加速器。拟拟与阿里达摩院达成战略合作，与阿里达摩院达成战略合作，打造

45、中国本土化的打造中国本土化的 ChatGPT 大模型。大模型。2023 年 3月，创业黑马子公司北京数智云科拟与阿里达摩院签订战略合作协议，通过促进加强国产自主可控区块链技术的创新应用、加强数字人知识产权保护、全方位服务数字人产业基地入驻企业，激活数字人产业活力。双方合作主要基于达摩院旗下于 2022 年 11 月推出的开源模型平台“魔塔社区”，其为中国 AI 开发者提供MASS 服务，首批开源模型达 300+，包括阿里通义大模型系列、智谱 AI 的多语言预训练模型、中文版 GPT-3 等。表1.创业黑马与魔塔社区合作内容 合作方 合作内容 魔塔社区 1、提供开源的模型即服务共享平台，为 AI

46、 开发者提供灵活、易用、低成本的一站式模型服务开源社区；2、提供模型即服务系列培训课程，促进“AI 普惠”与“AI 创新”共同发展；3、提供限时免费算力，降低社区 AI 开发者初始化模型使用门槛 创业黑马 1、作为“北京市数字人基地”共性服务平台，为数字人生态上下游企业定向提供推广，不限于媒体，展厅，活动等方式展示；2、配合甲方开发系列培训课程，组织相关企业进行学习交流；3、基于甲方产品和服务能力，探索商业化机会 数据来源：公司公告，财通证券研究所 ChatGPT 场景从文本向视频延伸，场景从文本向视频延伸，未来在元宇宙场景应用可期。未来在元宇宙场景应用可期。魔塔社区上线“文本生成视频大模型”

47、，模型由文本特征提取、文本特征到视频隐空间扩散模型、视频隐空间到视频视觉空间 3 个子网络组成，整体模型参数约 17 亿，目前仅支持英文输入。扩散模型采用 Unet3D 结构，通过从纯高斯噪声视频中，迭代去噪的过程，实现视频生成的功能。我们认为我们认为此次合作此次合作有望为数智云科所服务的元宇宙产有望为数智云科所服务的元宇宙产业中小企业提供从模型、培训到算力全流程的专业赋能业中小企业提供从模型、培训到算力全流程的专业赋能，同时创，同时创业业黑马有望充分黑马有望充分利用其利用其 10 万万+中小企业底盘中小企业底盘资源资源，进一步，进一步降低中小企业数智化成本，丰富中国本降低中小企业数智化成本，

48、丰富中国本土土 AI 大模型生态。大模型生态。8 风险提示风险提示 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 17 行业专题报告/证券研究报告 AI 应用推进不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 18 行业专题报告/证券研究报告 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间

49、接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业评级行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：

50、相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。免责声明免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的

51、信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。信息披露信息披露