1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 资本市场利好频发，两市成交持资本市场利好频发，两市成交持续升温，建议增持非银续升温，建议增持非银板块板块 核心观点核心观点 1）证券：结算备付金比例调降，提高市场资金使用效率；2）保险：2022 年寿险公司业绩普遍承压，财险公司业绩较为亮眼，看好 2023 年寿险行业复苏背景下上市险企 NBV 增速转正；3）节日效应下成交有所放缓，IPO 管线充

2、足后续复苏可期；4）金融科技：消金机构资产质量恢复，ABS 产品发行加速。摘要摘要 证券：结算备付金比例调降，提高市场资金使用效率。证券：结算备付金比例调降，提高市场资金使用效率。4 月7 日，中国结算为顺应资本市场发展需要，配合货银对付（DVP）改革的落地实施，拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作，即根据各结算参与人的资金收付时点，差异化设定最低结算备付金缴纳比例，将股票类业务最低缴纳比例由16%调降至平均 15%左右。结算备付金指作为结算参与人存放于其在中国结算开立的资金交收账户中，用于完成证券交易及非交易结算的资金。股票类业务最低结算备付金缴纳比例的下调，有望减少全市

3、场资金占用，提高资金使用效率。截至 22 年 Q3，上市券商的结算备付金合计达到 4730 亿元，占总资产比例为 5.2%，其中客户备付金为 3398 亿元，占总体备付金比例为 72%。假设客户备付金均为股票类业务产生，且券商此前按照最低结算备付金缴纳比例缴纳，测算此次调低缴纳比例有望释放约 212 亿元。保险：保险：上市险企披露上市险企披露 2022 年度业绩，其中寿险公司业绩普年度业绩，其中寿险公司业绩普遍承压，财险公司业绩较为亮眼。遍承压，财险公司业绩较为亮眼。寿险方面，行业仍处深度转型期，资产、负债两端均有压力。负债端来看，寿险公司 NBV 同比仍在下降，主因 NBVM 下滑。从产品结

4、构角度来看，2022 年储蓄型产品保费占比有所提升，导致整体 NBVM 有所下降。从渠道结构角度来看，价值率较低的银保渠道占比在 2022 年普遍有所提升，也对 NBVM 产生一定压力。NBVM 下滑带动下，2022 年国寿/平安/太保/新华/人保（包括人保寿险和人保健康）/太平/友邦（中国内地）NBV 分别同比-19.6%/-24.0%/-31.4%/-59.5%/-7.2%/-18.1%/-15%（固定汇率）。财险方面，头部险企盈利能力突出，强者恒强延续。2022 年，中国财险/平安/太保分别实现净利润 266.5/88.8/82.9 亿元，同比分别+19.2%/-45.2%/+30.4%

5、，其中平安财险净利润同比减少主因保证保险赔付增加，若剔除保证保险，其他业务实现承保利润 81.25 亿元，同比+249.3%，其中车险承保利润同比+292.4%至 80.3 亿元。维持维持 强于大市强于大市 赵然 SAC 编号:s09 SFC 编号:BQQ828 吴马涵旭 SAC 编号:S01 发布日期：2023 年 04 月 09 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -29%-19%-9%1%11%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/17202

6、2/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17非银金融上证指数证券证券 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 港交所：港交所：节日效应下成交有所放缓节日效应下成交有所放缓，IPO 管线充足后续复苏可期。管线充足后续复苏可期。4 月第一周，港股市场小幅微跌，恒生指数-0.34%，跑输 MSCI WorldIndex 的 1.10%；恒生科技指数-1.54%。资产端，截至 4 月 6 日港股整体市值为36.71 万亿港元，较 3 月底-0.53%；资金端，受 4 月初清明节、耶稣受难节、复活节假期密集休市影响，港股成交有所放

7、缓；ADT 为 1138.34 亿港元，环比-3.66%；其中南向资金 ADT 环比+9.64%，占比达 17.54%。衍生品成交量亦明显收缩，期货ADV25万张，环比-60.45%，同比-58.44%；期权ADV38万张，环比-57.32%，同比-43.37%。消费金融消费金融：消金机构资产质量恢复，：消金机构资产质量恢复，ABS 产品发行加速。产品发行加速。2023 年 4 月 4 日，深交所通过了顺丰旗下小贷机构深圳顺丰小贷发行的“中信证券-顺丰小贷第 1-X 期资产支持专项计划”，其拟发行金额为 20 亿元，超过了 2021 年 3 月、2018 年 12 月和 2017 年 10 月

8、发行的前三期 ABS 项目总额（13.5 亿元），其资产质量提升获市场认可。此外同年 3 月 31 日，京东小贷和 360 小贷分别提交了 50 亿 ABS 项目申请，已处于受理状态。年初以来，360 小贷、京东小贷和度小满小贷等小贷机构均成功发行了 ABS 项目，发行金额在 20 亿到 100 亿之间，发行时间逐渐缩短。其他 ABS 发行方面，4 月 3 日至 4 月 7 日内，共有 2 只融资租赁债权发行，发行额为 8.24 亿元，占总额 16.36%；共有 1 只银行/互联网消费贷款 ABS 发行，合计发行额为 3.00 亿元，占总额 2.31%；共有 2 只供应链应收账款 ABS 合计

9、 15.49 亿元，占总额 11.94%。综上所述，在消费金融行业竞争加剧的背景下，资金成本和获客成本的控制能力成为头部与尾部公司的分水岭，推荐关注信贷风控技术领先的360数科（QFIN）和专注小微企业主市场的信也科技（FINV）。风险提示：风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。QVjXjWOXkYjWpMoNsQ9PdN9PtRrRmOnOkPpPsOiNoPmMbRnMmNxNqQoRMYnPqR 1 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点.1 摘要.1 重要事件点评.2 证券行业观点.3 保险行业观点.3 香港市场及港交所观点

10、.4 金融科技行业观点.5 推荐股票池.6 行情回顾.6 大盘表现.6 板块及个股表现.6 行业概况.7 证券.7 保险.10 金融科技.11 香港市场及港交所.12 重要新闻.13 证券.13 保险.14 公司公告.15 风险分析.17 2 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 重要事件点评重要事件点评 事件一：事件一：中国证券登记结算有限责任公司中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”以下简称“中国结算”)发布公告，拟正式启动股票类业务最低发布公告，拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作。结算备付金缴纳比例差异化调降工作。4 月 7 日，中国结算为顺

11、应中国资本市场发展需要，配合货银对付（DVP）改革的落地实施，中国结算拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作，即根据各结算参与人的资金收付时点，差异化设定最低结算备付金缴纳比例，将股票类业务最低缴纳比例由 16%调降至平均 15%左右。点评：点评：结算备付金指作为结算参与人存放于其在中国结算开立的资金交收账户中，用于完成证券交易及非交易结算的资金。结算备付金制度是保障证券市场正常交收的重要基础制度，为维护结算系统的正常运行、防控结算风险等提供了重要保障。股票类业务最低结算备付金缴纳比例的下调，有望减少全市场资金占用，提高资金使用效率，因此可以一定程度上缓解市场的流动性压力，提

12、高资金使用效率。截至 22 年 Q3，上市券商的结算备付金合计达到4730亿元，占总资产比例为5.2%，其中客户备付金为3398亿元，占总体备付金比例为72%。假设客户备付金均为股票类业务产生，且券商此前按照最低结算备付金缴纳比例缴纳，测算此次调低缴纳比例有望释放约 212 亿元。事件事件二二：4 月月 6 日，中国人民银行召开日，中国人民银行召开 2023 年货币金银和安全保卫工作电视会议（以下简称“会议”）。年货币金银和安全保卫工作电视会议（以下简称“会议”）。会议要求，1）着力推动货金保卫业务提质增效。全力做好现金供应保障，强化流通中现金服务管理，提高回笼人民币处理效率，持续做好反假防伪

13、，优化纪念币发行管理，不断提高现金服务水平；2）扎实做好安全保卫管理。全面提升综合防卫能力，切实保障发行库和发行基金押运安全；3）稳妥推进数字人民币研发试点，持续完善顶层设计，积极探索应用创新；加强制度建设，提高货金保卫工作规范化水平；加强调查研究，着力解决人民群众的急难愁盼问题。点评：点评：会议重点指出稳妥推进数字人民币研发试点，持续完善顶层设计，积极探索数币应用创新。在政策基础上，各地也陆续推进数字人民币应用场景落地，例如 3 月 17 日发布的江苏省数字人民币试点工作方案旨在 2025 年末时基本形成服务便捷高效、应用覆盖面广、生态较为完善的数字人民币运营管理体系；3 月 22日浙江省义

14、乌市政府下发深入推进义乌小商品市场数字人民币试点工作方案，争取在 23 年末落地 3 个标志性应用场景，发布主题硬件钱包，小商品市场数字人民币交易金额超过 100 亿元，交易笔数超过 100 万笔；4月 7 日，深圳通与交通银行、邮储银行、中国银行推出“数字人民币联名卡”，实现数字人民币准账户硬件钱包在公共交通领域的应用。截至目前，数字人民币试点范围已扩大至 17 个省（市）的 26 个地区，我们认为，在促消费和数字人民币普及的趋势下，试点地区将率先将数币类的消费产品定向投放给指定客群和商户，有助于精准提振实体经济。3 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 证券证券行业行业观点观点

15、 3 月 27 日至 3 月 31 日，券商板块强势拉升，证券 II（中信）指数+4.87%，跑赢中证 500 指数、沪深 300指数、非银指数。中国资本市场发展即将进入新纪元，主板注册制首批企业即将正式上市交易。中国资本市场发展即将进入新纪元，主板注册制首批企业即将正式上市交易。沪深交易所主板注册制首批10 家企业已完成发行，具备上市条件，将于 4 月 10 日（周一）举行首批企业上市仪式。2005 年股权分置改革，通过释放非流通股解决了中国资本市场的存量问题，而注册制改革则通过放宽入口，解决了市场长期增量问题，从而促进资本市场肩负起资源配置的重要使命。全面注册制改革的本质是金融市场的转型升

16、级，通过改变市场宏观供需结构，更新微观企业经营逻辑，实现金融体系结构升级，以配合国家长期发展战略，具体的长远影响包括：1）注册制有助于提升直接融资比重。原因是直接融资体系能够相对有效的对高科技企业进行定价，其次在于直融体系能够让居民通过参与市场，陪伴科技企业增长，分享社会经济发展成果，助力效率与公平的平衡，注册制同时从供需两端助力解决资本市场长期增量问题。2）注册制能够提升市场对长期价值的关注。原因是注册制把更多的选择权交给市场，也意味着市场机构需要承担更多的责任。只有着重长期价值，才能行稳致远，围绕国家长期发展战略，更好地服务实体经济。例如，注册制促使投行业务逻辑改变，从发现价值转向创造价值

17、，从团队牵引走向平台协同，服务链条不断延长，变现模式向后端转移。资本市场数据跟踪：资本市场数据跟踪：4 月月以来以来两市成交环比两市成交环比大幅大幅提升，提升，投资者情绪投资者情绪持续持续升温升温，1 月月/2 月月/3 月月/4 月至今日均月至今日均股票成交额分别为股票成交额分别为 7901.3/8975.1/9299.2/12082.3 亿元，亿元，月度月度环比环比+0.3%/13.6%/3.6%/29.9%。1）资金端：4 月 3日至 4 月 7 日，两市股票日均成交额 12082.27 亿元，环比+19.92%，占股票流通市值的 1.66%，环比+25.00bp。融资融券方面，截至 4

18、 月 6 日，两融余额 16281.53 亿元，较上周末+1.34%，占 A 股流通市值 2.25%；股票质押方面，截至 3 月 31 日，场内外股票质押总市值为 33592.80 亿元，较前周末+0.41%。2）融资端：1 月 1 日至 4月 7 日，IPO 承销金额为 965.59 亿元，占去年完成总量的 16.45%；再融资承销金额（可转债、可交换债）为3068.89 亿元，占去年完成总量的 27.91%；券商所做的债券承销金额为 28368.82 亿元，占去年完成总量的 28.70%。3）利率端：4 月 7 日，7 天银行间质押式回购利率为 2.2695%，较上周五-143.86bp；

19、7 天存款类机构质押式回购利率为 1.9965%，较上周五-39.12bp。外部环境：美国 ADP 数据凸显经济疲软势头，5 月加息概率下调。有“小非农”之称的美国 3 月 ADP 就业人数录得 14.5 万人，不及预期的 20 万人，前值从 24.2 万人上修至 26.1 万人。美国 3 月 ISM 非制造业 PMI录得 51.2，低于预期的 54.5 和前值的 55.1。美国 2 月贸易帐录得-705 亿美元，为半年以来最大逆差。另外，掉期合约将美联储在 5 月会议上加息 25 个基点的可能性下调至 44%左右。当前证券及财富管理相关板块估值仍处于历史低点，赔率大，胜率不断提升。当前证券及

20、财富管理相关板块估值仍处于历史低点，赔率大，胜率不断提升。具体个股来看，2023 年 PE估值东财 29x、同花顺 55x、指南针 37x、中金 15x（A 股）/6x（H 股）、广发 10 x（A 股）/7x（H 股）、东方 25x（A 股）/11x（H 股）；PB 估值中金 1.8x（A 股）/0.7x（H 股）、广发 0.8x（A 股）/0.6x（H 股）、东方 1.1x（A股）/0.5x（H 股）。重点推荐：同花顺、东方财富、指南针；中金公司（H）、广发证券、东方证券。保保险行业险行业观点观点 4 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 A 股方面，本周中信保险 II 指数+

21、0.63%，跑输中信非银金融指数，跑输沪深 300 指数。港股方面，本周香港保险 II 指数+0.68%，跑赢香港金融指数，跑赢恒生指数。投资端来看，截至 2023 年 4 月 7 日，沪深 300 指数较上年末+6.50%。本周末 10 年期国债收益率较上周末-0.64BP 至 2.8464%。房地产利好政策有望带动险企地产投资风险缓释。上市险企已披露上市险企已披露 2022 年度业绩，其中寿险公司业绩普遍承压，财险公司业绩较为亮眼。寿险方面，行业年度业绩，其中寿险公司业绩普遍承压，财险公司业绩较为亮眼。寿险方面，行业仍处深度转型期，资产、负债两端均有压力。仍处深度转型期，资产、负债两端均有

22、压力。负债端来看，寿险公司 NBV 同比仍在下降，主因 NBVM 下滑。从产品结构角度来看，在 2022 年资本市场波动较剧烈背景下，居民稳健投资的需求上升，增额终身寿险等储蓄属性较强的产品销售情况较好，而过去贡献价值的主力产品重疾险由于 2021 年重疾重定义引发的炒停售透支部分未来需求、宏观经济弱复苏下需求偏弱等因素，销售面临一定压力，此消彼长之下，2022 年储蓄型产品保费占比有所提升，导致整体 NBVM 有所下降。从渠道结构角度来看，价值率较低的银保渠道占比在 2022 年普遍有所提升，也对 NBVM 产生一定压力。NBVM 下滑带动下，2022 年国寿/平安/太保/新华/人保（包括人

23、保寿险和人保健康）/太平/友邦（中国内地）NBV 分别同比-19.6%/-24.0%/-31.4%/-59.5%/-7.2%/-18.1%/-15%（固定汇率）。资产端来看，权益市场波动、利率中枢下行背景下，上市险企总投资收益率整体有所下滑。2022 年平均10 年期国债收益率为 2.7667%，较上年下降 26.23BP，沪深 300 指数全年累计下跌 21.63%，而“房住不炒”政策基调下房企风险也有所显现，以上因素共同导致险企今年投资端有所承压。2022 年，国寿/平安/太保/新华/人保的总投资收益率分别同比-1.0pct/-1.5pct/-1.8pct/-1.6pct/-1.2pct

24、至 3.9%/2.5%/3.9%/4.3%/4.6%/，净投资收益率分别-0.4pct/+0.1pct/-0.6pct/+0.3pct/+0.3pct 至 4.0%/4.7%/3.9%/4.6%/5.1%。财险方面，头部险企盈利能力突出，财险方面，头部险企盈利能力突出，强 者 恒 强 延 续。强 者 恒 强 延 续。2022 年，中 国 财 险/平 安/太 保 分 别 实 现 净 利 润 266.5/88.8/82.9 亿 元，同 比分 别+19.2%/-45.2%/+30.4%，其中平安财险净利润同比减少主因保证保险赔付增加，若剔除保证保险，其他业务实现承保利润 81.25 亿元，同比+24

25、9.3%，其中车险承保利润同比+292.4%至 80.32 亿元。展望展望 2023 年，寿险方面：年，寿险方面：1）随着疫情影响逐步消退、宏观经济复苏和代理人线下展业回归常态，看好寿险行业供需两端迎来改善，上市险企 NBV 增速转正可期。2）各家险企在过去几年也在积极推进代理人渠道改革，队伍结构和质态预计已有改善，前期改革成效也有望在行业整体复苏的背景下更充分地释放，看好坚定推进渠道改革的上市险企代理人人均产能持续提升。3）权益市场经过前期调整已处相对低位，看好 2023 年权益市场回暖提振险企投资收益。财险方面：财险方面：1）车险业务来看，新车销量增速在 2022 年的低基数下有望继续回暖

26、，而随着综改影响的逐渐出清和保费较高的新能源车险占比提升，车均保费也有望企稳回升。2）看好非车险保费在企业和居民保障意识的提升、国家政策对农险等业务的大力支持下延续较高增速。3）财险公司前期审慎增提的准备金也有望在 2023年平滑收益。估值方面，当前 P/EV 估值友邦 1.69x、平安 0.54x（A 股）/0.53x（H 股）、太保 0.45x（A 股）/0.32x（H股）、国寿 0.70 x（A 股）/0.24x（H 股）、新华 0.36x（A 股）/0.19x（H 股）；中国财险 2023 年 P/B 为 0.66x，众安在线 P/B 为 2.01x。财险方面，推荐众安在线、中国财险；

27、寿险方面，推荐中国人寿、中国平安、友邦保险、中国太保、新华保险。香港市场及港交所观点香港市场及港交所观点 5 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 节日效应下成交有所放缓节日效应下成交有所放缓，IPO 管线充足后续复苏可期管线充足后续复苏可期。4 月第一周，港股市场小幅微跌，恒生指数-0.34%，跑输 MSCIWorldIndex 的 1.10%；恒生科技指数-1.54%。资产端，截至 4 月 6 日港股整体市值为 36.71 万亿港元，较 3 月底-0.53%；资金端，受 4 月初清明节、耶稣受难节、复活节假期密集休市影响，港股成交有所放缓；ADT为 1138.34 亿港元，环比

28、-3.66%；其中南向资金 ADT 环比+9.64%，占比达 17.54%。衍生品成交量亦明显收缩，期货 ADV25 万张，环比-60.45%，同比-58.44%；期权 ADV38 万张，环比-57.32%，同比-43.37%。利率方面，受欧美银行风险事件和美国衰退预期升温等因素影响美联储加息预期再次弱化，在经历 3 月初的反弹后 HIBOR 利率快速回落。截至 4 月 6 日，6Mhibor 为 4.01%，环比保持稳定，年初至今以来回落 1.39pct，但较 2022 年初仍+3.64pct。从做空成交金额占比来看，港股卖空成交亦明显下降。4 月第一周港股卖空成交金额占比为 18.23%，

29、环比-2.79pct；截至 3 月 24 日，空仓金额占总市值的比例为 1.18%，较 2 月底下降 0.04pct。一级市场方面，或受假期和市场波动影响，港股一级市场有所降温；3 月共有 8 家公司在港股上市，IPO募集金额为 26.80 亿港元，同比-52.16%。而随着市场情绪的逐渐恢复，3 月底有包括京东工业、拉拉科技（货拉拉）等在内的多家明星企业递交招股书；根据港交所官网披露，目前有超过 90 家企业等待 IPO 上市，IPO 管线充足，后续复苏可期。金金融科技融科技行业行业观点观点 截至截至 2023 年年 3 月月 31 日，本周深交所金融科技指数上涨日，本周深交所金融科技指数上

30、涨 5.16%，纳斯达克金融科技指数下跌，纳斯达克金融科技指数下跌 2.08%，对比，对比同期沪深同期沪深 300 指数上涨指数上涨 1.79%。消费金融行业同比增速放缓，呈现出经营合规化、风控智能化消费金融行业同比增速放缓，呈现出经营合规化、风控智能化、资产端多元化、客群下沉化的趋势。、资产端多元化、客群下沉化的趋势。持牌消费金融公司 2022 年业绩随上市股东年报披露而逐渐显现，根据银保监会于 2023 年 3 月 29 日发表的引领消费金融公司规范有序发展，截至 2022 年末，全国已开业的 30 家消费金融公司资产总额达 8844.41 亿元，同比增长 17%，增速同比下降约 26 个

31、百分点（2021：43.5%）；消费金融公司的负债总额达 7847.23 亿元，所有者权益 997.18 亿元；全年消费金融公司累计发放线上贷款 2.47 万亿元，占全部贷款的 96.17%。我们认为，去年疫情的反复冲击使得线下消费场景承压，叠加向实体经济减费让利的大背景，新获客群变化、资产质量下行及风控策略更新而导致消费金融行业呈现出整体增速下降，不良率整体升高的趋势。自 2009 年消费金融公司成立以来，发放消费贷款合计 7.17 万亿元，累计服务客户 7.89 亿人次，其中旅游类贷款 4972.6 亿元、健康医疗类贷款 2917.49 亿元、教育类贷款 3973.32 亿元。在常态化监管

32、下，消费金融逐渐向经营合规化、风控智能化、资产端多元化、客群下沉化的趋势演变，更加体现为消费金融公司综合能力的竞争。消金机构资产质量恢复，消金机构资产质量恢复，ABS 产品发行加速。产品发行加速。2023 年 4 月 4 日，深交所通过了顺丰旗下小贷机构深圳顺丰小贷发行的“中信证券-顺丰小贷第 1-X 期资产支持专项计划”，其拟发行金额为 20 亿元，超过了 2021 年 3月、2018 年 12 月和 2017 年 10 月发行的前三期 ABS 项目总额（13.5 亿元），其资产质量提升获市场认可。此外同年 3 月 31 日，京东小贷和 360 小贷分别提交了 50 亿 ABS 项目申请，已

33、处于受理状态。年初以来，360 小贷、京东小贷和度小满小贷等小贷机构均成功发行了 ABS 项目，发行金额在 20 亿到 100 亿之间，发行时间逐渐缩短。其他 ABS 发行方面，4 月 3 日至 4 月 7 日内，共有 2 只融资租赁债权发行，发行额为 8.24 亿元，占总额 16.36%；共有 1 只银行/互联网消费贷款 ABS 发行，合计发行额为 3.00 亿元，占总额 2.31%；共有 2 只供应链应收账款 ABS 合计 15.49 亿元，占总额 11.94%。综上所述，在消费金融行业竞争加剧的背景下，资金成本和 6 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 获客成本的控制能力成

34、为头部与尾部公司的分水岭，推荐关注信贷风控技术领先的 360 数科（QFIN）和专注小微企业主市场的信也科技（FINV）。推推荐股票池荐股票池 券商：券商：中金公司 H、东方证券、广发证券 保险：保险：中国人寿 H、中国太保、中国平安 交易所：交易所：香港交易所 H 金融科技：金融科技：同花顺、指南针、东方财富、360 数科、众安在线 H、百融云 H 行情回顾行情回顾 大盘表现大盘表现 4 月 3 日至 4 月 7 日，沪深 300 指数报 4123.28，较上周末+1.79%，上证综指报 3327.65，较上周末+1.67%，中证全债（净价）指数报 103.64，较上周末+0.04%。板块及

35、个股表现板块及个股表现 4 月 3 日至 4 月 7 日，非银行金融（中信）指数+3.48%，证券 II（中信）指数+4.87%，保险 II（中信）指数+0.63%，多元金融（中信）指数+2.33%，非银板块跑赢沪深 300 指数和上证综指。4 月 3 日至 4 月 7 日，非银板块涨幅排名前三的个股为东方财富（+12.08%）、东方证券（+10.42%）、华泰证券（+8.61%）；跌幅排名前三的个股为民生控股（-0.76%）、中国人保（-0.38%）和东兴证券（-0.36%）。图表图表1：4 月月 3 日至日至 4 月月 7 日日非银金融板块跑非银金融板块跑赢赢沪深沪深 300 图表图表2：

36、2023 年以来非银金融板块跑年以来非银金融板块跑输输沪深沪深 300 指数指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 7 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 行业概况行业概况 证券 图表图表3：2023 年年 4 月月 3 日至日至 4 月月 7 日日券商板块涨幅前五名券商板块涨幅前五名 股票简称股票简称 股票代码股票代码 周收盘价周收盘价 周涨跌幅周涨跌幅%周换手率周换手率%周相对沪深周相对沪深 300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银周相对非银 板块涨跌幅板块涨跌幅%东方财富 300059.SZ 22.45 12.08 22.75 10.30 8.60 东方证

37、券 600958.SH 10.81 10.42 12.30 8.63 6.94 华泰证券 601688.SH 13.87 8.61 9.96 6.83 5.13 国联证券 601456.SH 11.35 7.18 19.35 5.39 3.70 兴业证券 601377.SH 6.51 6.37 7.51 4.59 2.89 资料来源：Wind，中信建投 图表图表4：2023 年年 4 月月 7 日日券商板块券商板块 A/H 溢价溢价 证券简称证券简称 A 股代码股代码 A 股收盘价股收盘价 H 股代码股代码 H 股收盘价股收盘价(RMB)A/H 股溢价股溢价(%)中信建投 601066.SH

38、26.80 6066.HK 6.88 289.31 中原证券 601375.SH 3.83 1375.HK 1.02 276.51 国联证券 601456.SH 11.35 1456.HK 3.44 230.18 申万宏源 000166.SZ 4.24 6806.HK 1.29 228.91 光大证券 601788.SH 15.68 6178.HK 4.79 227.48 中金公司 601995.SH 41.15 3908.HK 13.31 209.12 中国银河 601881.SH 10.39 6881.HK 3.53 194.73 东方证券 600958.SH 10.81 3958.HK

39、3.86 180.16 招商证券 600999.SH 14.20 6099.HK 6.74 110.57 海通证券 600837.SH 9.07 6837.HK 4.37 107.69 国泰君安 601211.SH 14.98 2611.HK 8.48 76.65 华泰证券 601688.SH 13.87 6886.HK 8.15 70.25 广发证券 000776.SZ 16.45 1776.HK 9.86 66.89 中信证券 600030.SH 21.17 6030.HK 14.86 42.51 资料来源：Wind，中信建投 8 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表

40、5：七天质押式回购加权利率七天质押式回购加权利率 图表图表6：沪深沪深 300 指数和中证综合债（净价）指数指数和中证综合债（净价）指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表7：股票日均成交金额和占流通市值比股票日均成交金额和占流通市值比 图表图表8：股票两融余额及周度环比股票两融余额及周度环比 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表9：IPO 及增发承销金额及增发承销金额 图表图表10：债券承销金额债券承销金额 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 9 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图

41、表11：券商资管规模构成券商资管规模构成（万亿元，季度万亿元，季度）图表图表12：券商资管规模构成券商资管规模构成（月度月度）资料来源：证券基金业协会，中信建投 资料来源：证券基金业协会，中信建投 注：数据不含大集合、私募子公司 10 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 保险 图表图表13：2023 年年 4 月月 3 日至日至 4 月月 7 日日保险板块周涨跌幅保险板块周涨跌幅 股票股票 简称简称 A 股股 代码代码 周收周收 盘价盘价 周涨周涨 跌幅跌幅%周换周换 手率手率%周相对沪深周相对沪深 300 涨跌幅涨跌幅%周相对非银块涨周相对非银块涨跌幅跌幅%对应对应 H 股代码

42、股代码 H 股周收股周收 盘价盘价(RMB)A/H 溢溢 价价(%)中国太保 601601.SH 26.72 3.09 2.12 1.30-0.39 2601.HK 18.81 42.05 中国人保 601319.SH 5.18-0.38 7.59-2.17-3.87 1339.HK 2.29 126.32 新华保险 601336.SH 31.47 3.18 5.90 1.39-0.30 1336.HK 16.66 88.88 中国平安 601318.SH 45.63 0.07 1.63-1.72-3.42 2318.HK 44.72 2.03 中国人寿 601628.SH 33.59 0.9

43、0 2.81-0.88-2.58 2628.HK 11.33 196.47 资料来源：Wind，中信建投 图表图表14：2023 年年 1-2 月保险业总体收入（亿元）月保险业总体收入（亿元）2023 年年 1-2 月月 2022 年年 1-2 月月 同比同比 原保险保费收入 14046 12961+8.4%1、财产险 2270 2054+10.5%2、人身险 11776 10907+8.0%资料来源：银保监会，中信建投 图表图表15：2023 年年 2 月底资产规模（亿元）月底资产规模（亿元）2023 年年 2 月底月底 2022 年年 12 月底月底 较上年末较上年末 资产总额 27906

44、8 271467+2.8%净资产 28169 27011+4.3%财产险公司总资产 27495 26708+2.9%人身险公司总资产 240562 233745+2.9%资料来源：银保监会，中信建投 图表图表16：2023 年年 2 月底保险业资金运用余额（亿元）月底保险业资金运用余额（亿元）2023 年年 2 月底月底 2023 年年 2 月底占比月底占比 2022 年年 12 月底占比月底占比 较上年末（较上年末（pct）银行存款 27958 10.9%11.3%-0.4pct 债券 105860 41.2%40.9%+0.3pct 股票和证券投资基金 33694 13.1%12.7%+0

45、.4pct 其他投资 89250 34.8%35.0%-0.3pct 合计 256762 100.0%100.0%资料来源：银保监会，中信建投金融科技 11 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 金融科技 图表图表17：截至截至 2023 年年 4 月月 7 日日，中期借贷便利和，中期借贷便利和贷款市场报价利率（贷款市场报价利率（%）资料来源：Wind，中信建投 图表图表18：截至截至 2023 年年 4 月月 7 日日，ABS 项目存量情况项目存量情况 基础资产类型基础资产类型 项目数量项目数量(只只)项目数量比重项目数量比重(%)发行总额发行总额(亿元亿元)总额比重总额比重(%

46、)当前余额当前余额(亿元亿元)余额比重余额比重(%)微小企业贷款 46 1.23 684.02 1.25 510.25 1.21 银行/互联网消费贷款 160 4.28 1435.31 2.62 1364.08 3.23 个人汽车贷款 114 3.05 4066.00 7.43 2385.46 5.65 信用卡分期贷款 4 0.11 127.73 0.23 83.93 0.20 资料来源：Wind，中信建投 12 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 香港市场及港交所 图表图表19：香港市场香港市场/港交所周度跟踪港交所周度跟踪 资料来源：香港交易所，中信建投 13 证券证券 行业

47、动态报告 请参阅最后一页的重要声明 重要新闻重要新闻 证券 1.1.【央行【央行|维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务】维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务】中国人民银行行长易纲 4 月 4 日在 2023中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，维护币值稳定和金融稳定是人民银行的两项中心任务。易纲表示，下一阶段，人民银行将深入贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，建设现代中央银行制度，维护币值稳定和金融稳定，并以此促进充分就业和经济增长，更好服务中国式现代化。2.2.【央行【央行|在金融开放与发展的同时确保金融安全】在金融开放与发展的同时确保金融安全】中

48、国人民银行国际司司长金中夏 4 月 4 日在 2023 中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，从我国的实践看，金融开放与金融安全不是一种非此即彼的替代关系。金中夏表示，我国在新时期实现中国式现代化的目标要求我们必须在金融开放与发展的同时确保金融安全。金融安全涉及货币物价稳定，要兼顾汇率的灵活性与币值的稳定性。金融安全涉及金融基础设施安全，应在多边国际金融框架下争取更多国家支持金融基础设施非武器化的主张，并且鼓励支持国际社会共同开发备份系统，尊重各国的选择权，避免过于依赖某种单一的金融基础设施。金融安全还涉及数据安全，应推进金融业数据跨境管理体系建设工作，根据数据的特点分类施策，在保证数

49、据安全和公民隐私保护的基础上，最大限度地利用好国内和国外的数据资源，建设数据强国。3.3.【央行【央行|召开召开 20232023 年货币金银和安全保卫工作电视会议】年货币金银和安全保卫工作电视会议】据央行网站 4 月 6 日消息，4 月 4 日，中国人民银行召开 2023 年货币金银和安全保卫工作电视会议，会议要求，稳妥推进数字人民币研发试点，持续完善顶层设计，积极探索应用创新。加强制度建设，提高货金保卫工作规范化水平。加强调查研究，着力解决人民群众的急难愁盼问题。4.4.【央行【央行|本周公开市场将有逾万亿元央行逆回购到期】本周公开市场将有逾万亿元央行逆回购到期】本周(4 月 3 日-4

50、月 7 日)公开市场将有逾万亿元央行逆回购到期。4 月 3 日，人民银行以利率招标方式开展了 20 亿元 7 天期逆回购操作，由于当日有 2550 亿元逆回购到期，净回笼 2530 亿元。央行 4 月 7 日开展 170 亿元逆回购操作，当日有 1890 亿元逆回购到期，净回笼 1720 亿元，本周央行公开市场净回笼 11320 亿元。Wind 数据显示，下周央行公开市场将有 290 亿元逆回购到期。5.5.【中央纪委【中央纪委|发表深入推进国资央企全面从严治党文章】发表深入推进国资央企全面从严治党文章】中央纪委国家监委第四监督检查室日前在中央纪委国家监委网站发表了题为深入推进国资央企全面从严

51、治党的文章。文章称，组织开展对中央企业金融板块摸底监督，全面排查金融板块廉洁风险和监管监督现状；指导加强中央企业新能源业务板块廉洁风险防控，坚决查处典型案件。6.6.【中国结算【中国结算|股票类业务最低缴纳比例由股票类业务最低缴纳比例由 16%16%调降至调降至 15%15%】据中国结算 4 月 7 日消息，为配合正在推进的货银对付（DVP）改革，将根据各结算参与人的资金收付时点差异化设定最低结算备付金缴纳比例，股票类业务最低缴纳比例由 16%调降至平均 15%左右。这是继 2022 年 4 月将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自 18%调降至 16%后的又一次调低。预计将为券商释放上百亿资金

52、。7.7.【商务部【商务部|1|1-2 2 月我国服务进出口总额月我国服务进出口总额 9695.89695.8 亿元同比增长亿元同比增长 1.7%1.7%】据商务部网站消息，2023 年 1-2 月，我国服务贸易继续保持增长。服务进出口总额 9695.8 亿元，同比增长 1.7%；其中服务出口 4123.3 亿元，下降11.8%；进口 5572.5 亿元，增长 14.7%；服务贸易逆差 1449.2 亿元。知识密集型服务贸易占比提升，知识密集型服务进出口 4069.2 亿元，增长 6.4%，占服务进出口总额的比重达到 42%，比上年同期提升 1.9 个百分点。其 14 证券证券 行业动态报告

53、请参阅最后一页的重要声明 中，出口增长较快的领域是保险服务、金融服务、个人文化和娱乐服务，分别增长 38%、19.1%、15.8%。进口增长较快的领域是个人文化和娱乐服务、电信计算机和信息服务，分别增长 24.8%、15%。旅行服务明显恢复。1-2 月，旅行服务进出口 2094.3 亿元，增长 39.8%，其中出口增长 12%，进口增长 41.8%。8.8.【国务院【国务院|成立第五次全国经济普查领导小组】成立第五次全国经济普查领导小组】为加强对第五次全国经济普查工作的领导，根据全国经济普查条例 和 国务院关于开展第五次全国经济普查的通知 国务院决定成立第五次全国经济普查领导小组，负责第五次全

54、国经济普查的组织和实施，协调解决普查中的重大问题。9.9.【发改委【发改委|统筹做好就业增收工作，加强重点商品保供稳价】统筹做好就业增收工作，加强重点商品保供稳价】4 月 7 日上午，国家发展改革委召开会议，深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神，认真落实党中央决策部署。会议强调，要更好统筹质的有效提升和量的合理增长，大力实施创新驱动发展战略，下大力气推进供给侧结构性改革，加快释放内需潜力。大力吸引和利用外资，推动共建“一带一路”高质量发展。统筹做好就业增收工作，加强重点商品保供稳价。10.10.【中证协【中证协|拟对证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则进行评估修订】拟对证券经营机构及其工作

55、人员廉洁从业实施细则进行评估修订】中证协拟对证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则进行评估修订，并就修订稿征求行业意见。修订稿提出，证券经营机构应将廉洁从业情况纳入薪酬管理体系，将工作人员廉洁从业情况考察和评估结果作为薪酬管理等事项的重要考量因素，每年至少开展一次廉洁从业内部检查。保险 1.【银保监会【银保监会|将全面开展非银机构数据治理工作】将全面开展非银机构数据治理工作】4 月 3 日，中国银行保险报消息，银保监会组织召开政策通气会，解读近期发布的金融资产管理公司、保险集团（控股）公司和保险资产管理公司等三个监管数据标准化规范，要求非银机构开展数据治理工作，银保监会今年将全面开展非银机构

56、数据治理工作。2.【银保监会【银保监会|提示养老诈骗风险：不信偏门，别被保本高息说辞迷惑】提示养老诈骗风险：不信偏门，别被保本高息说辞迷惑】4 月 6 日，银保监会发布关于防范养老诈骗的风险提示称，近期，一些不法分子利用“代理退保”“以房养老”“投资理财”等方式“套路”诈骗消费者，尤其令老年人“防不胜防”，严重侵害老年消费者合法权益。银保监会消费者权益保护局提醒广大老年消费者提高风险防范意识，谨防三类养老诈骗陷阱。一是“代理退保”陷阱，二是“以房养老”陷阱，三是“投资理财”陷阱。3.【银保监会【银保监会|银行业监督管理法、商业银行法修订草案已上报国务院】银行业监督管理法、商业银行法修订草案已上

57、报国务院】4 月 6 日，银保监会发布的中国银保监会 2022 年法治政府建设年度报告显示，银保监会着力完善银行保险监管基础性制度体系，扎实推进银行业监督管理法修改工作，会同有关部门加快推动商业银行法、保险法修改。银行业监督管理法、商业银行法修订草案已上报国务院，重要立法项目取得实质性进展。在加大重点领域执法力度方面，报告披露，银保监会加强公司治理监管，做好内部人控制和大股东操纵专项整治，向社会公开第五批 43 名重大违法违规股东名单。从严监管市场行为，针对银行领域涉企违规收费、侵害个人信息权益、“代理退保”等开展专项整治。4.【福建银保监局【福建银保监局|鼓励保险机构根据个体工商户特点开发“

58、套餐制”产品】鼓励保险机构根据个体工商户特点开发“套餐制”产品】4 月 6 日，福建银保监局、市场监管局、金管局联合发布关于进一步强化个体工商户金融服务支持稳增长扩就业的通知。其中提到，强化保险保障，增强抵御风险能力。各保险机构要根据个体工商户特点和创新创业需求，提供相关保险保障；鼓励保险机构面向新产业、新业态个体工商户和灵活就业人员推出多样化保险产品和服务；鼓励保险机构根据个体工商户经营规模、所处行业及经营周期等特点开发“套餐制”产品，实现一张保单覆盖生产经营等各类风险保障需求。15 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 5.【广东银保监局【广东银保监局|探索建立保险专业中介机构

59、法人分类评价体系】探索建立保险专业中介机构法人分类评价体系】4 月 6 日，广东银保监局官网消息，广东银保监局探索建立保险专业中介机构法人分类评价体系，围绕发展规模、效益质量、股东支持、合规状况、社会责任等 5 方面细化指标，以探索行业退出机制，加大对优质机构的支持和辅导力度；对相关许可事项在法定期限内开通“绿色通道”；多管齐下支持和促进优质中介机构发展，探索通过股权交易、兼并等方式，引入优质股东或通过 MGA 模式。6.【银保监会【银保监会|2022 年中国银保监会处罚银行保险机构年中国银保监会处罚银行保险机构 4620 家次】家次】4 月 6 日，银保监会发布 2022 年法治政府建设年度

60、报告。其中提到，2022 年加大重点领域执法力度。加强公司治理监管，做好内部人控制和大股东操纵专项整治，向社会公开第五批 43 名重大违法违规股东名单。从严监管市场行为，针对银行领域涉企违规收费、侵害个人信息权益、“代理退保”等开展专项整治。关注业务连续性、网络安全、信息系统等关键环节和风险点，开展专项检查。强化监管处罚震慑，全年处罚银行保险机构 4620 家次，处罚责任人员 7561 人次，罚没金额 28.99亿元。加强行政执法与刑事司法衔接，推动保持惩治金融犯罪高压态势。7.【央行【央行|居民未来三个月支出中保险占比为居民未来三个月支出中保险占比为 14.1%】4 月 3 日，央行发布20

61、23 年第一季度城镇储户问卷调查报告显示，在消费、储蓄和投资意愿方面，倾向于“更多消费”的居民占 23.2%，倾向于“更多储蓄”的居民占 58.0%，倾向于“更多投资”的居民占 18.8%，居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为 43.9%、21.5%和 15.3%。未来三个月的支出中，保险占比为 14.1%。公司公告公司公告 1.【中国银河】【中国银河】中银转债”初始转股价格为 10.24 元/股，最新转股价格为 9.93 元/股。因公司实施 2021 年年度权益分派，根据公司募集说明书发行条款及相关规定

62、，“中银转债”的转股价格自 2022 年 7 月 15 日起由 10.24 元/股调整为 9.93 元/股银转债”自 2022 年 9 月 30 日起可转换为本公司 A 股普通股股票。2023 年 1 月1 日至 2023 年 3 月 31 日期间，“中银转债”合计共有 62,000 元转为公司 A 股普通股股票，因转股形成的股份数量为 6,204 股，占“中银转债”转股前公司已发行股份总额的 0.000061%。截至 2023 年 3 月 31 日，累计共有271,000 元“中银转债”转为公司股份，因转股形成的股份数量为 27,123 股，占“中银转债”转股前公司已发行股份总额的0.000

63、268%；尚未转股的“中银转债”金额为 7,799,729,000 元，占“中银转债”发行总额的99.996526%。2.【中 信 证 券】【中 信 证 券】中 信 证 券 股 份 有 限 公 司 境 外 全 资 子 公 司 中 信 证 券 国 际 有 限 公 司 的 附 属CITICSecuritiesFinanceMTNCo.,Ltd于2018年5月4日设立本金总额最高为30亿美元的境外欧洲商业票据计划，此票据计划由本公司提供担保。发行人于 2023 年 4 月 4 日在商业票据计划下发行一笔欧洲商业票据，发行金额为 0.1 亿美元。上述发行后，发行人在商业票据计划下已发行票据的本金总额合

64、计 3.6 亿美元。3.【中信建投】【中信建投】2023 年 4 月 4 日，中信建投证券股份有限公司 2023 年第一次临时股东大会审议通过了关于选举武瑞林先生担任公司非执行董事的议案，选举武瑞林先生为公司第二届董事会非执行董事。武瑞林先生自本次股东大会审议通过其任职议案之日起正式履职，任期至公司第二届董事会任期结束之日止。武瑞林先生的任职经本次股东大会审议通过后，须报中国证券监督管理委员会北京监管局备案。4.【申万宏源】【申万宏源】2023 年 3 月 31 日，申万宏源证券收到上海金融法院执行裁定书，法院已公开拍卖RAASCHINALIMITED 持有的 1,920 万股“上海莱士”股票

65、（证券代码：002252），扣除相关税费后向申万宏源证券发放人民币 104,837,810.90 元。除前述质押股票外，未发现被执行人名下有其他可供执行财产，法院依法 16 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 终结本次执行程序。如申万宏源证券发现被执行人有其他可供执行财产，可再次向法院申请执行。5.【广发证券】【广发证券】截至 2022 年 12 月 31 日，公司经审计的净资产为 1,247.93 亿元，借款余额为 3,142.08 亿元。截至 2023 年 3 月 31 日，公司借款余额为 3,461.87 亿元，累计新增借款金额 319.79 亿元，累计新增借款占上年末净资

66、产比例 25.63%，超过 20%。截至 2023 年 3 月 31 日，公司银行贷款余额较 2022 年末减少 2.31 亿元，主要系短期借款的减少。截至 2023 年 3 月 31 日，公司债券余额较 2022 年末增加 7.00 亿元，主要系债券及收益凭证发行或到期偿还所致。截至 2023 年 3 月 31 日，公司其他借款余额较 2022 年末增加 315.10 亿元，主要系卖出回购金融资产款增加 318.45 亿元。6.【中国平安】【中国平安】本公司于 2023 年 3 月 15 日召开第十二届董事会第十三次会议，审议通过关于注销回购 A股股份、减少注册资本并相应修订公司章程的议案，

67、同意本公司注销根据 2019 年 A 股回购方案回购的70,006,803 股 A 股股份，本次注销完成后，公司注册资本及股本总数将相应核减。本公司债权人自接到本公司通知起 30 日内、未接到通知者可自 2023 年 3 月 16 日起 45 日内，均有权凭有效债权文件及相关凭证要求本公司清偿债务或者提供相应担保。债权人如逾期未向本公司申报上述要求，不会因此影响其债权的有效性，相关债务（义务）将由本公司根据原债权文件的约定继续履行。7.【国泰君安】【国泰君安】自 2018 年 1 月 8 日至 2023 年 3 月 31 日期间，公司 A 股可转债累计有人民币 9,873,000 元转换为公司

68、 A 股股份，累计转股数量为 518,748 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的 0.005953%。其中，自 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日期间,公司 A 股可转债有人民币 34,000 元转换为公司 A 股股份，转股数量为 1,912 股。截至 2023 年 3 月 31 日，公司尚未转股的可转债金额为人民币 6,990,127,000 元，占可转债发行总量的 99.8590%。8.【ST 安信】安信】公司前期于诉讼公告暨前期诉讼进展公告中披露了涉及黑河农村商业银行股份有限公司的一宗营业信托纠纷案件。近日，公司收到上海金融法院送达的关于上述案件的撤诉短信

69、，“关于本院（2020）沪 74 民初 43 号，案件已于 2023 年 03 月 30 日审结，结案方式为撤诉”。以及涉及上海瀚元律师事务所的三宗案件 1.公司前期于诉讼进展公告中披露了涉及上海瀚元律师事务所的二宗诉讼、仲裁、人民调解代理合同纠纷案件一审判决情况。上诉人安信信托股份有限公司因不服上海市杨浦区人民法院对上述二宗案件的民事判决，向上海市第二中级人民法院提起上诉。2.公司前期于诉讼进展公告中披露了涉及上海瀚元律师事务所的一宗诉讼代理合同纠纷案件一审判决情况。近日，公司收到上海市杨浦区人民法院电子送达的上诉状，上诉人上海瀚元律师事务所因不服上海市杨浦区人民法院（2021）沪 0110

70、 民初 14342 号民事判决，向上海市第二中级人民法院提起上诉。9.【兴业证券】【兴业证券】兴业证券股份有限公司第六届董事会第十一次会议于 2023 年 4 月 3 日以电子邮件方式发出会议通知，于 2023 年 4 月 7 日以通讯方式召开。公司现有董事 9 名，全体董事参加会议。会议的召集、召开及表决程序符合公司法及兴业证券股份有限公司章程的相关规定。会议审议通过了兴业证券股份有限公司关于评估 2022 年度信息技术管理工作总体效果和效率的议案和兴业证券股份有限公司关于变更首席财务官的议案两项提案。10.【西南证券】【西南证券】西南证券股份有限公司董事会于近日收到张纯勇先生的书面辞职报告

71、。因个人原因，张纯勇先生提出辞去公司第九届董事会董事、第九届董事会风险控制委员会委员职务。张纯勇先生的辞职未导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的正常运作，其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。公司董事会谨向张纯勇先生任职公司董事期间对公司发展所做出的贡献表示衷心感谢！17 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 风险分析风险分析 宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：宏观经济剧烈波动，投资亏损风险：疫情反复扰动、海外衰退预期下，国内外消费、投资需求疲软，经济增速全年承压，证券行业的投资业务收入受制于股票和债券市场行情，或有盈利下滑风险。资本市场成交活跃度低迷的风险：资本

72、市场成交活跃度低迷的风险：资本市场行情低迷或致使投资者交易活跃度大幅下滑，从而影响证券公司佣金收入。政策发生重大变化给行业带来的不确定性：政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融行业监管政策复杂多变，若证券行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。18 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 赵然赵然 中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师 中国科学技术大学统计与金融系硕士。曾任中信建投金融工程分析师，2018 年 Wind金牌分析师金融工程第 2 名团队成员，2020 年，2021 年 Wind 金融分析师非银金融第1 名，2020 年，202

73、1 年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第 1 名。吴马涵旭吴马涵旭 复旦大学硕士，3 年多行研经验，主要覆盖证券行业和金融科技（支付/消金/理财等）。19 证券证券 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15

74、 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国

75、（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日

76、该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机

77、会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在

78、或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街 2 号凯恒中心 B座 12 层 上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2106 室 福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk