1、数据苍穹系列报告数据苍穹系列报告地理位置数据行业分析专题地理位置数据行业分析专题 消费消费+物流稳步加大线下布局，物流稳步加大线下布局， Q2重点地区经营活跃度持续提升重点地区经营活跃度持续提升 中信证券研究部中信证券研究部 数据科技组数据科技组 张若海，史丰源张若海，史丰源 2020年年6月月19日日 1 核心观点核心观点 对于线下网点规模大对于线下网点规模大，经营业绩对线下运营依赖程度高的企业经营业绩对线下运营依赖程度高的企业，其线下网点的数量其线下网点的数量、选址及其他运营活动选址及其他运营活动 往往是其发展战略的一部分往往是其发展战略的一部分。本篇报告是本篇报告是“数据苍穹系列报告数据

2、苍穹系列报告地理位置数据报告地理位置数据报告”的第一篇的第一篇，我们挑我们挑 选了选了6个线下网点规模较大的行业板块个线下网点规模较大的行业板块，旨在从企业线下网点的布局切入旨在从企业线下网点的布局切入，为分析企业发展战略为分析企业发展战略、成本因素成本因素 和主营地区活跃度提供一种崭新的思路和主营地区活跃度提供一种崭新的思路。 区域布局与网点数量前瞻：区域布局与网点数量前瞻：6板块网点数净增长板块网点数净增长，整体偏好华东华南整体偏好华东华南。通过对珠宝、药房、超市、酒店、 餐饮、物流6个板块共32家公司的POI数据分析发现，2020年截至5月，所有行业板块均实现了网点数的 净增长。广东省拥

3、有的网点数在所有板块中均排名前三。除广东省以外，珠宝、超市便利店、酒店板块 相对偏重华东地区；物流、餐饮板块相对偏重华中地区；药房板块相对偏重华南、西南地区。 线下布局战略与成本因素：城市与空间偏好明显线下布局战略与成本因素：城市与空间偏好明显，2020年经营成本整体上升年经营成本整体上升。各行业板块的城市偏好显 示，珠宝、超市便利店、酒店、餐饮板块更注重一线及新一线城市的布局，其中超市便利店及餐饮板块其中超市便利店及餐饮板块 相对最为重视一线及新一线城市的布局相对最为重视一线及新一线城市的布局，布局占比高达布局占比高达41.4%和和39.4%。而药房及物流板块则相对更加而药房及物流板块则相对

4、更加 重视低线级城市的深耕重视低线级城市的深耕，对三线及以下城市的布局占比分别高达对三线及以下城市的布局占比分别高达58.7%和和56.9%。重视一线及新一线城重视一线及新一线城 市布局的行业板块同时也具备重视写字楼市布局的行业板块同时也具备重视写字楼、商圈商圈、住宅区等高人流量区域的特征住宅区等高人流量区域的特征。成本因素方面，珠宝、 药房、超市便利店板块，在招岗位的加权平均薪资于2020年1-5月份上升明显，板块人力成本或将有所 上升。2020年5月，各板块所在城市加权平均租金相比2019年底均有所上升，2020年2季度租赁成本相 比2019年底或有所上升。 主营地区活跃度观察：活跃度整体

5、恢复值得期待主营地区活跃度观察：活跃度整体恢复值得期待，细分行业尚需深度挖掘细分行业尚需深度挖掘。从夜光和线下交通的情况来 看，各板块主营地区2020年的整体变化趋势有较高的相似度，但由于布局城市的不同，各板块之间仍存 在一定的差异。深耕低线级城市的药房深耕低线级城市的药房、物流板块夜光活跃度波动相对较大物流板块夜光活跃度波动相对较大，一季度单月环比降幅最高 可达6.4%，2020年5月环比升幅最高可达12.5%。各板块主营地区线下交通活跃度变化整体趋同，4月初 至5月中旬交通活跃度上升明显。与夜光活跃度类似与夜光活跃度类似，深耕低线级城市的行业板块交通活跃度波动性相对深耕低线级城市的行业板块

6、交通活跃度波动性相对 较大较大，其中波动性最大的为物流板块的主营地区其中波动性最大的为物流板块的主营地区：4月初，中度及以上拥堵收费站占比大幅上升至20.8%， 5月下旬整体通畅的收费站数占比降至2020年最低，为31.1%。 风险要素风险要素。公司名称检索关键词影响公司名称检索关键词影响POI数据准确性数据准确性，标的公司的选择影响行业板块的成本及区域活跃标的公司的选择影响行业板块的成本及区域活跃 度表现度表现。 mNsNsMuMpPsNnNoRqOqOoN6M8QbRsQpPpNoOeRqQtNfQmOmO7NoPrRwMnNvNuOqMwP 目录目录 CONTENTS 2 1.地理位置数

7、据总览地理位置数据总览 2.线下战略布局及成本分析 3.主营地区活跃度分析 3 3 1.1 珠宝布局呈现净增，广东布局第一珠宝布局呈现净增，广东布局第一 我们以下表中的6家公司来考察珠宝板块。从 POI数据反映的趋势来看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，珠宝公司的线下网点数普遍 呈现了净增长，整个板块线下网点数净增5.28%。 从全国珠宝店铺的分布来看，数量最多的是广 东省，其次为山东、江苏等华东地区，前10的 省份珠宝店铺数量占全国总量的58.6%。 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 珠宝店排名前10的省份珠宝店排名前10的省

8、份 排名排名省份省份珠宝店数珠宝店数 1广东省2274 2江苏省1301 3山东省1178 4河南省1140 5四川省979 6浙江省964 7湖北省874 8河北省845 9陕西省798 10湖南省797 公司周大生周生生六福集团周大福老凤祥周六福 代码002867.SZ 0116.HK0590.HK1929.HK 600612.S H A19169.S Z 线下网点 实际参考 值 400267613070 参考日期 2020/3/31 2019/12/3 1 2019/9/30 2019/9/302020/3/312019/6/30 2019-12 POI数量 346

9、669223224 2019-12 POI误差 -13.39%2.37%10.75%1.66%29.12%5.02% 2020-05 POI数量 35697322243376353553351 2020-05 POI误差 -10.82%8.28%15.38%9.29%37.63%9.15% 珠宝公司线下网点信息珠宝公司线下网点信息 珠宝店铺全国网点分布珠宝店铺全国网点分布 4 4 1.2 药房线下整体净增，药房线下整体净增， 西南华南占比较高西南华南占比较高 我们以下表中的4家公司来考察药房板块。从 POI数据反映的趋势来看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，药

10、房的线下网点数整体呈现 了净增长，个别企业呈现出暂时性的净下降。 整个板块线下网点数净增4.0%。 从全国药房的分布来看，线下药房主要分布于 云南、广东、湖南、广西等西南与华南地区， 前10的省份药房数量占全国总量的74.8%。 药房线下网点信息药房线下网点信息 药房全国网点分布药房全国网点分布 公司公司一心堂一心堂大参林大参林老百姓老百姓益丰药房益丰药房 代码代码002727.SZ603233.SH603883.SH603939.SH 线下网点实线下网点实 际参考值际参考值 6402488554384869 参考日期参考日期2020/3/312020/3/312020/3/312020/3/

11、31 20192019- -12 POI12 POI 数量数量 5947491265453503 20192019- -12 POI12 POI 误差误差 -7.11%0.55%20.36%-28.06% 20202020- -05 POI05 POI 数量数量 6070501963314323 20202020- -05 POI05 POI 误差误差 -5.19%2.74%16.42%-11.21% 药店排名前10的省份药店排名前10的省份 排名排名省份省份药店数药店数 1云南省3814 2广东省3634 3湖南省2658 4广西壮族自治区1930 5山东省1737 6贵州省1160 7四川

12、省959 8湖北省950 9浙江省893 10江苏省821 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 5 5 1.3 便利商超整体净增，广东华东占主导地位便利商超整体净增，广东华东占主导地位 我们以下表中的8家公司来考察超市便利店板块。 从POI数据反映的趋势来看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，超市便利店的线下网点数整 体呈现了明显的净增长，个别企业呈现出暂时 性的净下降。整个板块线下网点数净增33.6%。 从全国超市便利店的分布来看，广东省排名第 一，其他排名前10的省份中有5席位于华东地区， 前10的省份占全国总量的73.8%。

13、超市便利店线下网点信息超市便利店线下网点信息 超市便利店全国网点分布超市便利店全国网点分布 公司 红旗连 锁 北京京 客隆 中国顺 客隆 家家悦罗森美宜佳全家易捷 代码 002697. SZ 0814.HK0974.HK 603708. SH 暂未上 市 暂未上 市 暂未上 市 暂未上 市 线下网 点实际 参考值 30703259 参考日 期 2019/1 2/31 2019/12 /31 2018/12 /31 2019/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2018/1 2/31 2019- 12

14、POI 数量 22469398 2019- 12 POI 误差 -39.90% 17.42% -44.29% 13.92% 24.73% -26.77% 14.51% -28.84% 2020- 05 POI 数量 429724720391106322000 2020- 05 POI 误差 39.97%38.76%82.86%48.53% 54.13% 31.06% -58.65% -19.29% 超市便利店排名前10的省份超市便利店排名前10的省份 排名排名省份省份 超市便利超市便利 店数店数 1广东省19501 2浙江省10

15、252 3江苏省8712 4上海市5599 5四川省4961 6山东省4734 7安徽省4302 8北京市4132 9河南省3185 10湖南省2955 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，毕马威，wind，中信证券研究部数据科技组 6 6 1.4 酒店布局增长明显，华东靠前领先酒店布局增长明显，华东靠前领先 我们以下表中的4家公司来考察酒店板块。从 POI数据反映的趋势来看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，酒店数净增长明显，考察的4 家企业均实现了正增长，整个板块线下网点数 净增21.6%。 从全国酒店的分布来看，华东地区整体靠前， 排名前6的省份中占据5席。排名

16、前10的省份占 全国总量的61.3%。 酒店线下网点信息酒店线下网点信息 酒店全国网点分布酒店全国网点分布 公司公司华天酒店华天酒店中青旅中青旅首旅酒店首旅酒店华住华住 代码代码000428.SZ600138.SH600258.SHHTHT.O 线下网点实线下网点实 际参考值际参考值 43 参考日期参考日期2019/12/312019/12/312020/3/312019/12/31 2019-12 POI数量数量 467622285588 2019-12 POI误差误差 6.98%-34.48%-49.50%-0.53% 2020-05 POI数量数量 13284295

17、16489 2020-05 POI误差误差 206.98%-27.59%-33.11%15.50% 酒店数排名前10的省份酒店数排名前10的省份 排名排名省份省份酒店数酒店数 1江苏省2061 2山东省1744 3广东省1665 4浙江省1409 5上海市1291 6安徽省913 7河北省879 8四川省866 9河南省860 10北京市804 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 7 7 1.5 餐饮板块增速稳升，广东规模领跑全国餐饮板块增速稳升，广东规模领跑全国 我们以下表中的6家公司来考察餐饮板块。从 POI数据反映的趋势来看，截至202

18、0年5月底， 相比于2019年底，除大快活微降以外，餐饮店 铺数整体呈现了明显的净增长。整个板块线下 网点数净增24.2%。 从全国餐饮店铺的分布来看，广东省排名第一， 其次为华东、华中地区，前10的省份占全国总 量的59.7%。 餐饮线下网点信息餐饮线下网点信息 餐饮全国网点分布餐饮全国网点分布 公司煌上煌大快活呷哺呷哺 绝味食品 海底捞九毛九 代码 002695.S Z 0052.HK 0520.HK 603517.S H 6862.HK 9922.HK 线下网 点实际 参考值 37064768336 参考日 期 2019/12/ 31 2019/9/3 0 2019

19、/12/ 31 2019/12/ 31 2019/12/ 31 2019/12/ 31 2019-12 POI数量 29342372338 2019-12 POI误差 -20.83%41.92%-4.89%17.36%25.26%0.60% 2020-05 POI数量 366423368677 2020-05 POI误差 -1.13%39.52%10.32%44.92%52.08%101.49% 店铺数排名前10的省份店铺数排名前10的省份 排名排名省份省份饭店数饭店数 1广东省4306 2江苏省3132 3山东省2479 4江西省2469 5河南省

20、2149 6浙江省2018 7北京市1480 8上海市1462 9湖南省1435 10河北省1416 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 8 8 1.6 线下物流大幅攀升，广东遥遥领先线下物流大幅攀升，广东遥遥领先 我们以下表中的4家公司来考察物流板块。从 POI数据反映的趋势来看，截至2020年5月底， 相比于2019年底，线下物流网点数整体呈现了 明显的净增长，整个板块线下网点数净增61.7%。 从全国物流网点的分布来看，广东省再度排名 第一且大幅领先第二，其他排名前10的省份则 相对均匀的分布于华东、华中、华北地区，前 10的省份占全国

21、总量的61.2%。 物流公司线下网点信息物流公司线下网点信息 物流公司全国网点分布物流公司全国网点分布 公司公司韵达股份韵达股份顺丰控股顺丰控股申通快递申通快递圆通速递圆通速递 代码代码002120.SZ 002352.SZ 002468.SZ 600233.SH 线下网点实线下网点实 际参考值际参考值 274662005 参考日期参考日期 2019/12/31 2019/12/31 2019/12/31 2019/12/31 2019-12 POI数量数量 90519459 2019-12 POI误差误差 -36.83%-44.08%-29.78%

22、-39.20% 2020-05 POI数量数量 329530206 2020-05 POI误差误差 12.90%7.82%-4.73%-5.62% 物流网点排名前10的省份物流网点排名前10的省份 排名排名省份省份 物流网点物流网点 数数 1广东省22649 2江苏省15262 3河南省13375 4山东省11333 5四川省11291 6浙江省9718 7湖北省8020 8河北省7979 9安徽省7210 10湖南省7181 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 目录目录 CONTENTS 9 1.地理位置数据总览 2.

23、线下战略布局及成本分析线下战略布局及成本分析 3.主营地区活跃度分析 1010 2.1 珠宝板块珠宝板块 显著偏好一线城市及人流密集区，五线城市布局仅占显著偏好一线城市及人流密集区，五线城市布局仅占10% 在了解了各行业板块所包含的公司及其在国内的主要深耕区域的基础上，我们进一步探索各行业板块的 线下布局战略和潜在的成本因素。首先是珠宝板块，珠宝店铺更倾向于在一线及新一线城市布局，在考 察的珠宝板块的公司中，31.5%的店铺布局在了一线及新一线城市。二线至四线城市的布局则相对之下 基本持平，五线城市明显落后。省会城市的网点布局占比24%，在考察的6个行业板块中处于中等水平。 具体的空间特征上，

24、我们的空间聚类分析发现，珠宝店铺高度倾向于布局在人流量较大的地点。以直线 500米为半径，有45.9%-48.1%的珠宝店铺布局在写字楼、商圈和住宅区等人流量密集的地区，是考察 的6个行业板块中，最偏好人流密集地区的板块。 珠宝店铺线下网点布局特征珠宝店铺线下网点布局特征 31.5% 18.5% 21.2% 18.0% 10.9% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 城市分布占比 76.0% 24.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省会省会 城市分布占比 48

25、.1% 45.9% 45.9% 51.9% 54.1% 54.1% 0%20%40%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 1111 2.1 珠宝板块珠宝板块 新聘岗位薪资新聘岗位薪资5月起止降骤升，租赁成本增长明显月起止降骤升，租赁成本增长明显 人力成本方面，我们基于各公司在全国各地当月在招岗位的薪资待遇，以公司在全国各地的店铺数和在 招岗位数为权重因子，计算行业加权平均新资，并以此来观测人力成本的变化。在招岗位薪资虽然对存 量员工新资影响较小，

26、但是却更能代表新招员工的人力成本。据观察，珠宝板块在招岗位薪资在2019年 4季度有所下降，并一直维持至2020年1季度末。2020年5月，平均薪资水平上升明显，相比3月份上升 88%。2020年2季度起，珠宝公司人力成本相比1季度或有明显上升。 租赁成本方面，我们基于各公司的主营城市的当月写字楼租金，以公司在全国各地的店铺数为权重因子， 计算行业加权平均租金，并以此来观测租赁成本的变化。当月租金对存量网点的租赁成本影响相对较小， 但是却更能代表新开网点的租赁成本。据观察，2020年5月，珠宝板块平均租金相比2019年底上升 19.9%，预期2020年2季度起，珠宝公司租赁成本相比2019年底

27、或有所上升。 珠宝板块在招岗位平均薪资珠宝板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 9662 3378 2704 30673067 3750 7050 -65.0% -20.0% 13.4% 0.0% 22.3% 88.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-

28、03 2020-05 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 3.21 3.85 2.80 3.00 3.20 3.40 3.60 3.80 4.00 -05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 1212 2.2 药房板块药房板块 深耕三四线，相对偏好写字楼及住宅深耕三四线，相对偏好写字楼及住宅 城市布局方面，相比于珠宝公司，连锁药房则更加重视低线级城市的深挖。连锁药房在四线城市的布局 占总网点数的23.9%，是考察的6个行业板块中低线级城市布局比重最高的板块之一。与此同时，相比于 珠宝公司，连锁药房也更加重视省会城市的布局，网点占比比珠宝公司高4.8%。 网点

29、空间特征方面，由于主营业务结构的不同，连锁药房对写字楼、商圈、住宅区3类高人流量区域的偏 好明显低于珠宝公司。3类高人流量区域中，连锁药房相对更加重视写字楼与住宅区的布局，分别有 30.4%和37.9%的网点在其半径500米的范围内。 药房线下网点布局特征药房线下网点布局特征 25.0% 16.3% 17.7% 23.9% 17.1% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 城市分布占比 71.2% 28.8% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省会省会 城市分布占比 37.9%

30、19.2% 30.4% 62.1% 80.8% 69.6% 0%20%40%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 1313 2.2 药房板块药房板块 人力与租金成本齐攀升人力与租金成本齐攀升 人力成本方面，药房板块在招岗位的加权平均薪资水平在2019年一直处于高度稳定的水平，为6300元左 右。2020年1季度起开始有小幅上涨，3月环比增长达到14.9%，5月涨幅明显，比3月份上升40.4%。 2020年第1、2季度药房板块人力成本或将有明显上升

31、。 租赁成本方面，2020年5月，药房板块平均租金相比2019年底上升60.7%，药房板块2020年2季度租赁成 本相比2019年底或有所上升。 药房板块在招岗位平均薪资药房板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 6319 6245 6305 63787 6437 7137 7137 8202 11519 -1.2%1.0%1.0%-1.3% 4.8% -3.0% 0.8% 10.9% 0.0% 14.9% 40.4% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45

32、.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 2.74 4.40 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 -05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 1414 2.3 超市便利店板块超市便利店板块 一线与新一线布局比例最高，偏好住宅、写字楼一线与新一线布局比例最高，偏好住宅、写字楼 超市便利店对一线及新一线城市的布局比重明显高于珠宝公司和连锁药

33、房，为41.4%，是考察的6类行业 板块中对一线及新一线城市布局比重最高的板块。二三线城市的占比基本持平，略高于19%，四五线城 市占比较低。除此以外，超市便利店对省会城市的布局比重是考察的6类行业板块中最低的板块之一。 具体的空间特征上，超市便利店相对来说比较重视写字楼、商圈和住宅区等高人流量区域，布局比重低 于珠宝公司，高于连锁药房。在3类高人流量区域中，相对更加重视住宅区和写字楼，分别有47.2%和 37.0%的网点布局在其半径500米的范围内。 超市便利店线下网点布局特征超市便利店线下网点布局特征 41.4% 19.5%19.2% 13.8% 6.0% 0.0% 5.0% 10.0%

34、15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 79.0% 21.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 非省会省会 城市分布占比 47.2% 22.9% 37.0% 52.8% 77.1% 63.0% 0%20%40%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 1515 2.3 超市便利店板块超市便利店板块 人力成本人

35、力成本5月骤降，租赁成本整体增加月骤降，租赁成本整体增加 人力成本方面，超市便利店在招岗位的加权平均薪资水平在2019年处于相对稳定的水平。自2019年末起 开始上升并于2020年1季度达到阶段最高值，3月环比增长达到10.3%。5月突然大幅下降，相比3月份降 低46.1%。2020年第1季度超市便利店人力成本或有上升，2季度有待观察。 租赁成本方面，2020年5月，药房板块平均租金相比2019年底上升23.6%，药房板块2020年2季度租赁成 本相比2019年底或有所上升。 超市便利店板块在招岗位平均薪资超市便利店板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 736271967

36、682 79857893 7857 8587 9309 11827 11827 13043 7030 -2.3% 6.8%3.9% -1.2%-0.5% 9.3%8.4% 27.0% 0.0% 10.3% -46.1% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 3.27 4.05 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 2019

37、-122020-05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 1616 2.4 酒店板块酒店板块 一线及省会稳占核心布局，写字楼及住宅区布局高于商圈一线及省会稳占核心布局，写字楼及住宅区布局高于商圈 酒店公司的城市偏好与超市便利店相似度较高，以一线及新一线城市为绝对布局核心，占比38.5%。低 线城市下沉不足，布局比重随城市级别的降低梯度下降。在考察的6类行业板块中，酒店公司对省会城市 的布局比重最高，达到29.5%。 网点空间特征上，酒店公司高度重视写字楼、商圈和住宅区等人流密集的区域，布局比重与珠宝公司相 当。相比之下

38、更加重视写字楼和住宅区，分别有52.4%和56.8%的网点布局在其半径500米的范围内。商 圈布局比重相对较低，为33.9%。 酒店线下网点布局特征酒店线下网点布局特征 38.5% 20.7% 18.0% 14.5% 8.3% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 70.5% 29.5% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省会省会 城市分布占比 56.8% 33.9% 52.4% 43.2% 66.1% 47.6% 0%20%40

39、%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 1717 2.4 酒店板块酒店板块 人力成本波动较大，租赁成本整体上涨人力成本波动较大，租赁成本整体上涨 人力成本方面，酒店板块在招岗位的加权平均薪资水平在2019年波动相对较大。2020年1、2月为过去1 年中的最低水平，3月薪资水平有所上升，环比增长达到22%，继而在5月回落，比3月份降低14.5%。 2020年第1、2季度酒店板块人力成本或有所下降。 租赁成本方面，2020年5月，板块平均租金相比20

40、19年底上升21.7%，酒店板块2020年2季度租赁成本相 比2019年底或有所上升。 酒店板块在招岗位平均薪资酒店板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 10120 12066 10428 91179294 12147 860885848308 8308 10133 8665 19.2% -13.6% -12.6% 1.9% 30.7% -29.1% -0.3%-3.2%0.0% 22.0% -14.5% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 0 2000 4000 6000 8000 10000

41、 12000 14000 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 3.27 3.98 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 -05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 1818 2.5 餐饮板块餐饮板块 重点布局一线及省会，核心布局住宅区及写字楼重点布局一线及省会，核心布局住宅区及写字楼 餐饮公司的城市偏好与酒店相似度极高，以一线及新一线城市为绝对核心，随着城市级别的降低布局比 重梯度下降。在与酒店城市偏好高度相似的前提下，相对更加

42、重视一线及新一线城市，布局比重为 39.4%。餐饮公司对省会城市的布局比重是考察的6类行业板块中最高的板块之一，仅次于超市便利店板 块。 具体的网点空间特征上，餐饮板块更加重视住宅区，布局比重54.7%，其次为写字楼，比重46.1%。商 圈周边的布局比重为35.5%，是考察的6类行业板块的平均水平。 餐饮线下网点布局特征餐饮线下网点布局特征 39.4% 21.0% 18.0% 14.0% 7.6% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 城市分布占比 70.9% 29.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0%

43、 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 非省会省会 城市分布占比 54.7% 35.5% 46.1% 45.3% 64.5% 53.9% 0%20%40%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 1919 2.5 餐饮板块餐饮板块 人力成本从升到降，租赁成本有所上升人力成本从升到降，租赁成本有所上升 人力成本方面，餐饮板块在招岗位的加权平均薪资水平在2019年一直处于高度稳定的水平，为6200元左 右。2020年1季度有较为明显

44、的上升，环比增长最高达到12.2%，5月大幅回落，比3月份下降19.7%。 2020年1季度餐饮板块人力成本或将有所上升，2季度待观察。 租赁成本方面，2020年5月，餐饮板块平均租金相比2019年底上升26.4%，餐饮板块2020年2季度租赁成 本相比2019年底或有所上升。 餐饮板块在招岗位平均薪资餐饮板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 636662126313 6110 6 6540 7339 73397224 5802 -2.4% 1.6% -3.2% 0.0% 1.8% 0.1% 5.1% 12.2% 0.0% -1.6% -19.7%

45、-25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 3.23 4.08 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 -05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 2020 2.6 物流板块物流板块 三四线布局近半，偏好写字楼及住宅人口密集区三四线布局近半，偏好

46、写字楼及住宅人口密集区 与药房板块类似，物流企业对低线城市的深挖更加明显，三线四线城市的合计布局比重为44.3%，是考 察的6类行业板块中低线级城市布局占比最高的板块。与此同时，由于对低线级城市的深挖，物流企业对 省会城市的布局比重也是考察的6类行业板块中最低的。 具体的网点空间特征上，由于送货、取货上门等业务特征，物流板块对写字楼、商圈和住宅区等高人流 量区域的偏好特征与药房板块较为相似，布局比重相对较低。3类高人流量区域中，相对更加注重对住宅 区和写字楼的布局，比重分别为33.6%和24.8%。 物流线下网点布局特征物流线下网点布局特征 25.4% 17.7% 23.4% 20.9% 12

47、.6% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 城市分布占比 79.9% 20.1% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 非省会省会 城市分布占比 33.6% 13.3% 24.8% 66.4% 86.7% 75.2% 0%20%40%60%80%100% 住宅区 商圈 写字楼 网点空间特征 直线距离500米以内直线距离500米以外 资料来源：高德地图，百度地图，腾讯地图，各公司公告，wind，中信证券研究部数据科技组 2121 2.6 物流板块物流板块 人力成本保持稳定，

48、租赁成本有所上升人力成本保持稳定，租赁成本有所上升 人力成本方面，除2019年11月有一个月较为明显的增幅以外，物流板块在招岗位的加权平均薪资水平在 一直相对平稳，整体维持在5500-6100的区间内，2020年也较为平稳。2020年第1、2季度物流板块人力 成本或将没有明显变化。 租赁成本方面，2020年5月，药房板块平均租金相比2019年底上升18.8%，物流板块2020年2季度租赁成 本相比2019年底或有所上升。 物流板块在招岗位平均薪资物流板块在招岗位平均薪资 / 主营城市平均租金主营城市平均租金 5678 5935601858796048 6134 7085 5719 6163 6

49、163 5595 5569 4.5% 1.4% -2.3% 2.9% 1.4% 15.5% -19.3% 7.8% 0.0% -9.2% -0.5% -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 在招岗位平均薪资 在招岗位平均薪资环比变化 3.17 3.77 2.80 2.90 3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 3.60 3.70 3.80 3.90 -05 所在城市平均租金（加权，元/平方米/天） 资料来源：智联招聘，58招聘，安居客，链家，中信证券研究部数据科技组 目录目录 CONTENTS 22 1.地理位置数据总览 2.线下战略布局及成本分析 3.主营地区活跃度分析主营地区活跃度分析 2323 3.1 珠宝板块珠宝板块 5月夜光及交通活跃度明显攀升月夜光及交通活跃度明显攀升 在了解了各行业板块的线下网点布局之后，我们继续通过夜光数据和交通数据来观察各板块主营区域的 活跃程度。首先是夜光遥感数据，夜光遥感数据基于卫星图像，可以客观地反映人类活动。根据我们的 观