1、 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 消费者服务 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇免税行业迎发展机遇 报告摘要报告摘要 行业观点及投资建议行业观点及投资建议 本周社会服务行业受免税新政影响大幅跑赢大盘，中国中免、凯 撒旅游、众信旅游等个股大幅上涨，酒店、景区、人服等其他子版块受 疫情反复的影响得到一定修复。下周，预计随着北京出京限制的降低， 行业继续保持修复行情，继续看好行业整体发展。 6 月 29 日，财政部、海关总署、税务总局发布关于海南离岛旅 客免税购物政策的公告，自 2020 年 7 月 1 日起实施。公告明确:1、 离岛旅客每年每人免税购物额度为 10 万元，不限次

2、；2、扩大免税商品 种类，增加电子消费产品等 7 类消费者青睐商品；3、除化妆品、手机 和酒类商品外，不限制购买数量；4、取消单件商品超过 8000 元征收行 邮税的限制；5、具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离 岛免税经营。 购物限额大幅提升，免税商品品类扩容。6 月 1 日海南自贸港 建设总体方案中提出将离岛免税限额提升至 10 万，扩大免税商品品 类。本次公告中明确了免税商品品种由 38 种增至 45 种，增加了包 括茶类、酒类和消费电子（手机、平板电脑、穿戴设备、游戏机等）。 此前，离岛免税的销售额中香化产品占比过半，消费客群以女性为主， 客单价接近 5000 元。品类的拓展

3、有助于扩大免税商品的覆盖人群，向 中老年、青少年及男性客群渗透，且酒、茶、消费电子类产品的单价相 对于香化产品更高，有利于提升客单价。 减少件数限制，提升消费自由度。此前，38 个品类的免税商品均 有件数限制，从 2 件到 12 件不等，其中化妆品限 12 件，香水限 8 件。 公告中除化妆品、手机、酒类商品限购外，其余商品均不限购，化 妆品限购也大幅提升至 30 件，给免税购物提供了更高的自由度，有利 于大幅提升游客的购买力。 取消行邮税限制，利好高单价商品销售。此前政策规定单件商品 超过 8000 元，超额部分需要征收行邮税，税率从 12%到 50%不等，其中 烟酒、贵重首饰及珠宝玉石、高

4、档手表（单只 10000 元以上）、高档化 妆品（超过 10 元/克或毫升）税率为 50%，运动用品、皮革箱包税率为 20%。举例：购买一只 20000 元的腕表，此前需要缴纳行邮税 （20000-8000）*50%=6000 元，严重阻碍了高单价商品的销售，造成了 离岛免税以低单价的香化为主的销售格局。 从全球奢侈品销售品类占比 走势对比走势对比 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 酒店、餐馆与休闲酒店、餐馆与休闲 看好看好 综合消费者服务综合消费者服务 看好看好 推荐公司及评级推荐公司及评级 相关研究报告：相关研究报告： 离岛免税政策点评：限额提高品 类 扩 容 取

5、 消 行 邮 税 限 制 -2020/06/30 社会服务行业周报 20200628：端 午旅游客流持续恢复 西安千古情 开业-2020/06/28 社会服务行业周报 20200621：持 续看好免税行业 布局超跌子行业 -2020/06/21 证券分析师：王湛证券分析师：王湛 电话： E-MAIL： 执业资格证书编码：S03 (12%) (1%) 11% 22% 33% 45% 19/7/4 19/9/4 19/11/4 20/1/4 20/3/4 20/5/4 消费者服务 沪深300 2020-7-5 行业周报 看好/维持 消费 行 业 行 业

6、 研 究 报 告 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业行业周报周报 P2 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 看，服饰（23%）、箱包（20%）、腕表（14%）、珠宝（7%）、鞋靴（7%） 均占有较高比重， 随着行邮税的取消， 预计这些品类在离岛免税的销售 额占比会有大幅提升。 打破垄断经营，引入适度竞争。中免完成海免收购后，目前是离 岛免税独家运营商， 但海南建设自贸港， 离岛免税引入竞争者市场早有 预期。 公告提出具有免税品经销资格的经

7、营主体可按规定参与海南 离岛免税经营。目前国内共有 8 张免税牌照，中免持有 3 张，其他竞争 者免税体量相对较小， 竞争能力较弱。 从国家大力发展免税业的政策方 向看，未来可能会继续下发免税牌照，包括可能引入国际免税运营商。 但我们认为， 由于国内没有奢侈品上游产业链， 而激烈的市场竞争只会 导致利润外流，所以引入竞争者的目的更多的是为了市场健康发展壮 大，共同做大蛋糕。且以中免目前在海南的先发优势及上游议价能力， 有能力在未来的竞争中保持领先地位。 今年以来免税行业持续受益于政策利好，国家做强做大免税行业 的方向非常明确。 中国中免作为海南离岛免税目前的唯一运营商， 具备 核心竞争力，是政

8、策的最大受益者，继续重点推荐，凯撒旅业和众信旅 游参与免税运营， 受益于免税行业的发展。 此外关注其他免税运营商参 与离岛免税的动作进展及国家免税牌照政策的变化， 重点关注王府井拿 到免税牌照后的动作，以及格力地产收购珠免的进展。 7 月 4 日起，北京低风险地区出境无需持有核酸检测证明，北京 地区航班搜索量大涨， 疫情防控手段的放松意味着旅游行业的进一步恢 复， 相关个股迎来持续修复的机会， 重点推荐细分子行业龙头宋城演艺、 锦江酒店、科锐国际。 板块行情板块行情 本期（6 月 27 日-7 月 3 日），消费者服务行业指数上涨 22.21%， 同期沪深 300 指数上涨 6.78%， 消费

9、者服务行业指数跑输赢沪深 300 指 数 15.43pct,在 24 个 WIND 二级行业中排名第 1。 两个细分子行业均上 涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+26.49%），综合消费者服 务指数（+1.55%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为中 国中免（+43.56%）、凯撒旅业（+40.3%）、腾邦国际（+16.61%）；跌 幅最大的三只个股分别为大连圣亚（-4.76%）、*ST 联合（-4.55%）、 三湘印象（-0.94%）。 风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低 于预期等风险。 mNoRoQuMnNsNoOtMrPpRtQ9PdN9PoMrRp

10、NrRlOrRsNeRqQsN7NqQxPMYtOmRuOmMqM 行业行业周报周报 P3 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 行业观点及投资建议行业观点及投资建议 . 5 二、二、 板块行情板块行情 . 6 三、三、 行业新闻行业新闻 . 7 四、四、 公司重点公告公司重点公告 . 8 五、五、 行业数据行业数据 . 8 六、个股信息六、个股信息 . 11 （一）个股涨跌、估值一览（一）个股涨跌、估值一览 . 11 （二）大小非解禁、大宗交易一览（二）大小非解禁、大宗交易一览 . 12 七七 风险提示风险提示 . 13 行业行业周

11、报周报 P4 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表 1 1 本周，24 个 WIND二级子行业涨跌幅 . 6 图表 2 2 本月，24 个 WIND二级子行业涨跌幅 . 7 图表 3：出境香港旅游人次及同比增长率 . 8 图表 4：出境澳门旅游人次及同比增长率 . 8 图表 5：出境台湾旅游人次及同比增长率 . 9 图表 6：出境泰国旅游人次及同比增长率 . 9 图表 7：出境韩国旅游人次及同比增长率 . 9 图表 8：出境日本旅游人次及同比增长率 . 9 图表 9：中国赴越南旅游人次及同比增长 . 9 图表 10：中国赴新加坡旅游人次

12、及同比增长 . 9 图表 11：中国赴澳大利亚旅游人次及同比增长 . 10 图表 12：中国赴奥地利旅游人次及同比增长 . 10 图表 13：黄山游客人数及同比增长率 . 10 图表 14：宏村风景区游客人数及增长率 . 10 图表 15：三亚旅游过夜人数月度数据 . 10 图表 16：三亚旅游总收入月度数据 . 10 图表 17：全国餐饮收入月度数据 . 11 图表 18：全国餐饮限上企业收入月度数据 . 11 图表 19 A 股个股市场表现 . 11 图表 20 未来三个月大小非解禁一览 . 12 图表 21 本月大宗交易一览 . 12 行业行业周报周报 P5 离岛免税政策放宽离岛免税政策

13、放宽 免税行业迎发展机遇 守正 出奇 宁静 致远 一、一、 行业观点及投资建议行业观点及投资建议 本周社会服务行业受免税新政影响大幅跑赢大盘，中国中免、凯撒旅游、众信旅游等 个股大幅上涨，酒店、景区、人服等其他子版块受疫情反复的影响得到一定修复。下周， 预计随着北京出京限制的降低，行业继续保持修复行情，继续看好行业整体发展。 6月29日，财政部、海关总署、税务总局发布关于海南离岛旅客免税购物政策的公 告，自2020年7月1日起实施。公告明确:1、离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元， 不限次；2、扩大免税商品种类，增加电子消费产品等7类消费者青睐商品；3、除化妆品、 手机和酒类商品外， 不限

14、制购买数量； 4、 取消单件商品超过8000元征收行邮税的限制； 5、 具有免税品经销资格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。 购物限额大幅提升，免税商品品类扩容。6月1日海南自贸港建设总体方案中提出 将离岛免税限额提升至10万，扩大免税商品品类。本次公告中明确了免税商品品种由 38种增至45种，增加了包括茶类、酒类和消费电子（手机、平板电脑、穿戴设备、游戏机 等）。此前，离岛免税的销售额中香化产品占比过半，消费客群以女性为主，客单价接近 5000元。 品类的拓展有助于扩大免税商品的覆盖人群， 向中老年、 青少年及男性客群渗透， 且酒、茶、消费电子类产品的单价相对于香化产品更高，有利于提升

15、客单价。 减少件数限制，提升消费自由度。此前，38个品类的免税商品均有件数限制，从2件 到12件不等，其中化妆品限12件，香水限8件。公告中除化妆品、手机、酒类商品限 购外，其余商品均不限购，化妆品限购也大幅提升至30件，给免税购物提供了更高的自由 度，有利于大幅提升游客的购买力。 取消行邮税限制，利好高单价商品销售。此前政策规定单件商品超过8000元，超额部 分需要征收行邮税， 税率从12%到50%不等，其中烟酒、 贵重首饰及珠宝玉石、高档手表 （单 只10000元以上）、高档化妆品（超过10元/克或毫升）税率为50%，运动用品、皮革箱包 税率为20%。 举例： 购买一只20000元的腕表，

16、 此前需要缴纳行邮税 （20000-8000） *50%=6000 元，严重阻碍了高单价商品的销售，造成了离岛免税以低单价的香化为主的销售格局。从 全球奢侈品销售品类占比看，服饰（23%）、箱包（20%）、腕表（14%）、珠宝（7%）、 鞋靴（7%）均占有较高比重，随着行邮税的取消，预计这些品类在离岛免税的销售额占比 会有大幅提升。 打破垄断经营，引入适度竞争。中免完成海免收购后，目前是离岛免税独家运营商， 但海南建设自贸港，离岛免税引入竞争者市场早有预期。公告提出具有免税品经销资 格的经营主体可按规定参与海南离岛免税经营。 目前国内共有8张免税牌照， 中免持有3张， 其他竞争者免税体量相对较

17、小，竞争能力较弱。从国家大力发展免税业的政策方向看，未 行业行业周报周报 P6 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 来可能会继续下发免税牌照，包括可能引入国际免税运营商。但我们认为，由于国内没有 奢侈品上游产业链，而激烈的市场竞争只会导致利润外流，所以引入竞争者的目的更多的 是为了市场健康发展壮大，共同做大蛋糕。且以中免目前在海南的先发优势及上游议价能 力，有能力在未来的竞争中保持领先地位。 今年以来免税行业持续受益于政策利好，国家做强做大免税行业的方向非常明确。中 国中免作为海南离岛免税目前的唯一运营商，具备核心竞争力，是政策的最大受益者，继 续重点推荐，

18、凯撒旅业和众信旅游参与免税运营，受益于免税行业的发展。此外关注其他 免税运营商参与离岛免税的动作进展及国家免税牌照政策的变化，重点关注王府井拿到免 税牌照后的动作，以及格力地产收购珠免的进展。 7月4日起，北京低风险地区出境无需持有核酸检测证明，北京地区航班搜索量大涨， 疫情防控手段的放松意味着旅游行业的进一步恢复，相关个股迎来持续修复的机会，重点 推荐细分子行业龙头宋城演艺、锦江酒店、科锐国际。 二、二、 板块行情板块行情 年初以来（1月1日至今），消费者服务行业指数上涨37.01%，同期沪深300指数上 涨7.88%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数29.13pct,在WIND 24个

19、二级行业中排 名第6。 本期（6月27日-7月3日），消费者服务行业指数上涨22.21%，同期沪深300指数上 涨6.78%，消费者服务行业指数跑输赢沪深300指数15.43pct,在24个WIND 二级行业中 排名第1。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（+26.49%）， 综合消费者服务指数（+1.55%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为中 国中免（+43.56%）、凯撒旅业（+40.3%）、腾邦国际（+16.61%）；跌幅最大的三只 个股分别为大连圣亚（-4.76%）、*ST联合（-4.55%）、三湘印象（-0.94%）。 图表 1 1 本周，24 个 W

20、ind 二级子行业涨跌幅 行业行业周报周报 P7 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表 2 2 本月，24 个 Wind 二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、三、 行业行业新闻新闻 事件：事件： 英拟对英拟对 7575 个低风险国家放宽限制，入境无需隔离个低风险国家放宽限制，入境无需隔离。从 7 月 6 日起，英国政府将终止 对来自 75 个低风险国家入境者的 14 天隔离规定，以便人们可以来英国享受假期。 据报道，英国计划取消包括欧盟国家、土耳其、泰国、澳大利亚和新西兰等国在内 的非必要旅行

21、禁令。但其他一些高风险国家，例如美国，英国仍将对其保留旅行限 制。 事件：事件： 日本计划对中韩等国人员开放入境许可日本计划对中韩等国人员开放入境许可。据朝日新闻7 月 1 日报道，在对泰国、 越南、澳大利亚、新西兰四国开放边境后，日本政府计划对更多的国家继续开放入 境许可，其中包括中国、韩国、缅甸、文莱等国家。 事件：事件： 上半年上半年 4000040000 家酒店倒闭，数千品牌或迎来最惨烈洗牌家酒店倒闭，数千品牌或迎来最惨烈洗牌。据企查查数据显示，今年 上半年酒店相关企业注册量创下近五年来新低， 较 2019 年同期下降近 3成。 而 2020 年上半年有超过 4 万家酒店相关企业注 销

22、、吊销。特别是 3 月份之后，酒店相关企 业注销量持续走高，3 月 0.6 万家，4 月 0.7 万家，5 月份注销量达到 1.1 万家，6 月份注销量预计要突破 1.5 万家。 0% 4% 9% 13% 18% 22% 0% 3% 6% 9% 13% 16% 行业行业周报周报 P8 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 事件：事件： 君亭酒店创业板发行上市获受理君亭酒店创业板发行上市获受理。7 月 1 日，浙江君亭酒店管理股份有限公司创业板 发行上市获得受理。君亭酒店本次拟公开发行股票数量不超过 2,013.50 万股，占发 行后公司总股本的比例不低于 25

23、%。 事件：事件： 海南离岛免税新政实施首日，三亚免税购物现场“买况”喜人海南离岛免税新政实施首日，三亚免税购物现场“买况”喜人。据统计，六月以来， 三亚国际免税城的日均客流量在逐步回升，6 月 1 日至今环比增长 26%，6 月销售额 环比增长 20%，同比增长 100%。下一步，三亚国际免税城将以消费者为导向，开展 丰富多样的主题营销活动。 事件：事件： 太阳马戏团申请破产，二股东复星强调将助力“保留和重建品牌”太阳马戏团申请破产，二股东复星强调将助力“保留和重建品牌” 。太阳马戏团近日 发布声明称已申请破产保护。据悉，破产原因主要是受新冠疫情影响，同时太阳马 戏团将在加拿大政府和私募股权

24、公司的协助下重组债务。作为第二大股东，中方股 东复星集团表示：股东方一如既往将为太阳马戏团提供重要的财务、运营和战略支 持，旨在助力公司在全球娱乐业面临持续负面影响的情况下保留和重建品牌。 事件：事件： 三部门公布海南离岛旅客免税购物政策三部门公布海南离岛旅客免税购物政策。与此前政策相比，公告主要调整包括：免 税购物额度从每年每人 3 万元提高至 10 万元； 离岛免税商品品种由 38 种增至 45 种； 取消单件商品 8000 元免税限额规定；以额度管理为主，大幅减少单次购买数量限制 的商品种类；鼓励适度竞争，具有免税品经销资格的经营主体均可平等参与海南离 岛免税经营。 四、四、 公司公司重

25、点公告重点公告 科 锐 国 际科 锐 国 际 （3 30066200662） 关于持股关于持股 5%5%以上股东计划减持股份暨部分高管减持股份的预披露公告以上股东计划减持股份暨部分高管减持股份的预披露公告： 公司于 2020 年 6 月 29 日收到公司持股 5%以上股东天津奇特咨询有限公司出具的 股份减持计划 告知函 ，持有公司流通股 14,827,050 股（占公司总股本的 8.134%）的股东天津奇 特拟计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份 3,828,027 股，占公司总股本的 2.100%。 锦 江 酒 店锦 江 酒 店 （6 60075400754） 关于转让天津沪锦投资、沈阳

26、松花江街锦江之星、长春锦旅投资、天津锦江之星、关于转让天津沪锦投资、沈阳松花江街锦江之星、长春锦旅投资、天津锦江之星、 镇江京口锦江之星部分股权暨关联交易公告镇江京口锦江之星部分股权暨关联交易公告：锦江之星通过非公开协议转让的方式 向锦江资本转让其持有的天津沪锦投资 70%的股权； 旅馆投资公司通过非公开协议转 让的方式向锦江资本转让其持有的沈阳松花江街锦江之星 70%的股权、长春锦旅投 资 70%的股权、天津锦江之星 51%的股权及镇江京口锦江之星 51%的股权。本次关 联交易金额为人民币 160,066,163.13 元。 众 信 旅 游众 信 旅 游 （0 00270702707） 20

27、202020 年半年度业绩预告年半年度业绩预告：受疫情影响，公司 2020 年上半年预计亏损 1.5-2 亿元。 桂 林 旅 游桂 林 旅 游 （0 00097800978） 关于桂林桂圳投资置业有限公司以公开挂牌方式转让部分资产的进展公告关于桂林桂圳投资置业有限公司以公开挂牌方式转让部分资产的进展公告：桂圳公 司为公司控股子公司，注册资本 6,000 万元，本公司持有其 65%的股权，自然人文良 天持有其 35%的股权。目前桂圳公司的主要资产为天之泰项目及桂圳城市领地部分 住宅、商铺及停车位等物业资产。桂圳公司本次以公开挂牌方式转让部分资产，交 易对方为桂林旅游发展总公司，成交价格 4,85

28、3.763 万元，对公司 2020 年度归属于 公司股东净利润的影响额约-642 万元。 五、五、 行业数据行业数据 图表 3：出境香港旅游人次及同比增长率 图表 4：出境澳门旅游人次及同比增长率 行业行业周报周报 P9 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表 5：出境台湾旅游人次及同比增长率 图表 6：出境泰国旅游人次及同比增长率 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表 7：出境韩国旅游人次及同比增长率 图表 8：出境日本旅游人次及同比增

29、长率 料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表 9：中国赴越南旅游人次及同比增长 图表 10：中国赴新加坡旅游人次及同比增长 行业行业周报周报 P10 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表 11：中国赴澳大利亚旅游人次及同比增长 图表 12：中国赴奥地利旅游人次及同比增长 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表 13：黄山游客人数及同比增长率 图表 14：宏村风景区游客人数及增长率 资料来源：WIND，太平洋证

30、券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表 15：三亚旅游过夜人数月度数据 图表 16：三亚旅游总收入月度数据 行业行业周报周报 P11 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表 17：全国餐饮收入月度数据 图表 18：全国餐饮限上企业收入月度数据 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 六、个股信息六、个股信息 （一）（一）个股涨跌、估值一览个股涨跌、估值一览 本期，消费者服务行业的个股涨跌互见。其中中国中免、凯撒旅业、腾邦国际涨 幅居前，分别为4

31、3.56%、40.3%、16.61%。 图表 19 A 股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 本周换手率（%） 2020 年动态 PE 本周涨跌幅前本周涨跌幅前 1010 中国中免 43.56 78.85 6.27 29.77 凯撒旅业 40.3 24.13 5.4 32.8 腾邦国际 16.61 22.48 25.28 (1.06) 众信旅游 16.25 37.01 38.64 27.95 行业行业周报周报 P12 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇 出奇 宁静 致远 华侨城 A 15.2 22.76 6.56 2.63 锦江酒店 14.53 23.

32、21 4.08 11.51 凯文教育 11.76 6.81 12.05 (28.5) 文化长城 10.12 16.87 13.7 (45.41) 天目湖 7.95 8.68 22.25 11.27 拓维信息 7.72 8.99 31.23 74.27 本周涨跌幅后本周涨跌幅后 1010 大连圣亚 (4.76) (3.17) 2.48 52.69 紫光学大 (2.92) 15.91 16.05 33.6 ST 云网 (2.24) (9.73) 2.01 (38.88) 开元股份 (1.48) 0.41 7.11 (3.76) 中公教育 (0.79) (2.19) 8.29 50.27 东方时尚

33、(0.18) (0.67) 2.81 20.07 ST 仰帆 (0.09) (8.37) 1.2 (335.15) 中国高科 0 (0.4) 6.6 (42.46) 力盛赛车 0.36 (6.5) 10.25 42.22 资料来源：Wind，太平洋研究院整理；本周换手率基准为自由流通股本 （二）（二）大小非解禁、大宗交易一览大小非解禁、大宗交易一览 图表 20 未来三个月大小非解禁一览 Table_NotFloat 简称 解禁日期 解禁数量(万股) 总股本 解禁前流通 A 股 解禁前占比(%) 张家界 2020-07-14 1,066.93 40,481.77 33,173.88 81.95

34、腾邦国际 2020-08-03 1,243.20 61,650.83 58,449.74 94.81 天目湖 2020-09-28 6,000.00 11,600.00 2,900.00 25.00 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表 21 本月大宗交易一览 Table_BigTrading 名称 交易日期 成交价 折价率(%) 当日收盘价 成交额(万元) 凯撒旅业 2020-07-01 9.40 -9.96% 11.48 2030.4 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 261 东方时尚 2020-06-30 16.56 .00% 16.56 2484

35、 东方时尚 2020-06-30 16.56 .00% 16.56 2103.12 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 783 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 661.2 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 522 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 435 凯撒旅业 2020-06-30 8.70 -8.32% 10.44 330.6 -27.88 .04% 27.88 883.52 行业行业周报周报 P13 离岛免税政策放宽离岛免税政策放宽 免税行业迎发展机遇

36、 出奇 宁静 致远 中公教育 2020-06-24 27.87 -3.36% 27.87 1950.9 锦江酒店 2020-06-19 28.08 .00% 28.58 421.2 中国中免 2020-06-17 126.50 .00% 124.88 680.57 中国中免 2020-06-17 126.50 .00% 124.88 379.5 东方时尚 2020-06-09 17.05 -.06% 17.89 5005.88 开元股份 2020-06-08 6.56 -10.01% 7.5 2369.26 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 七七 风险提示风险提示 系统性风险，疫情风险、政

37、策推进、企业经营情况低于预期等风险。 投资评级说明投资评级说明 1 1、行业评级、行业评级 看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平5%与 5%之间； 看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。 2 2、公司评级、公司评级 买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上； 增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股

38、相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销销 售售 团团 队队 Table_Team 职务 姓名 手机 邮箱 华北销售总监 王均丽 华北销售 成小勇 华北销售 孟超 华北销售 韦珂嘉 华北销售 韦洪涛 华东销售副总 监 陈辉弥 华东销售 杨海萍 华东销售 梁金萍 华东销售 杨晶 华东销售 秦娟娟 华东销售 王玉琪 华东销售 慈晓聪 1

39、8621268712 华南销售总监 张茜萍 华南销售 查方龙 华南销售 张卓粤 华南销售 张文婷 研究院研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远企业号 D 座 电话： (8610)88321761 传真： (8610) 88321566 重要声明重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本 报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证， 本研究报告中关于任何发行商或证券所 发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买