1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S02 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S03 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S05 资料

2、来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业研究周报:小金属： 年底补库， 钴价筑底上涨 2020-01-05 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 年底补库，钴锂企稳 2019-12-29 3 稀有金属-行业点评:稀土磁材不止 于贸易战:受益高端放量，进口扰动持 续 2019-12-25 行业走势图行业走势图 小金属：补贴政策即将落地，钴锂企稳上行小金属：补贴政策即将落地，钴锂企稳上行 锂：锂：锂盐需求有望好转锂盐需求有望好转。本周电池级碳酸锂商谈重心水平略有走低，部分厂家停产或 降低负荷生产，但厂家多有库存下，整体市场的供应量不减，下游需求恰逢淡季下， 压价情绪较为明显，需求有限下

3、，市场成交价格陆续走低。随着年后开工率回升，价 格有望好转。相关标的：赣锋锂业。相关标的：赣锋锂业。 钴：钴：钴价钴价筑底上涨。筑底上涨。本周钴盐价格上涨，钴盐价格趋近成本线，钴价有抬头迹象，部 分下游厂家担心后市价格持上浮态势， 少量采购。 产业链企业春节期间停产平均在一 周左右。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。 钨：钨：临近年底，钨价持稳临近年底，钨价持稳。新一轮机构预测均价与大企长单价陆续发布，对于市场价 格稳固起到一定支撑作用，对厂商信心进一步提振。目前钨精矿低价惜售，给整体下 游产品生产成本和销售价格提供较强支撑， 生产企业库存积累有限

4、， 市场供需相对平 衡，预计钨价维稳为主。相关标的：相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业厦门钨业。 钼：钼：钢招持续，钼价上涨钢招持续，钼价上涨。本周钢厂招标仍在持续进行，鉴于矿厂基本完成年度销售 任务，矿端供应有限，钼精矿价格上涨。海外假期结束，采购逐步活跃，价格亦有所 上调。相关标的：金钼股份。相关标的：金钼股份。 稀土：稀土： 稀土价格小幅下跌稀土价格小幅下跌。 镨钕市场报价弱稳， 但波动空间不大， 分离企业略显坚挺， 整体成交一般。镝铽市场报价多以坚挺为主，实际成交价格小幅波动，废料回收企业 和贸易商出货价格可议，大厂多坚挺持稳。预计春节前稀土

5、价格多持稳为主，镨钕稍 显弱势，镝铽坚挺。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。 锆：锆： 锆市整体弱势。锆市整体弱势。 临近年关， 锆市场行情几乎已成定局， 年前市场价格也难有变动， 同时在市场行情弱势的情况下， 或将有中小企业提前停产进入年假。 近期国外矿商价 格的下调让许多企业对于年后市场看跌心态更加浓重，静待最大的矿商 iluka 的价格 如何调整。相关相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。 钛：钛：年前持稳，年后或将上涨年前持稳，年后或将上涨。年前钛矿市场虽然紧张但价格基本保持稳定。年

6、后随 着下游企业纷纷复工生产，对于钛矿的需求将再度上升，届时，在原料端资源供应紧 张的情况下，钛矿价格或将持续上涨。相关标的：宝钛股份。相关标的：宝钛股份。 锰：锰：采购尾声，锰价回调采购尾声，锰价回调。临近年底，下游小合金厂逐步进入停产放假阶段，采购需 求减少， 同时港口锰矿库存增加， 锰矿价格有所回落。 电解锰下游企业仍有一定采购， 价格上涨，但随着采购的结束，价格或将下滑。相关标的：鄂尔多斯。相关标的：鄂尔多斯。 镁：镁：镁镁价小幅下调价小幅下调。本周前期因降雪天气物流受阻，工厂无法发货，同时因现货成交 有所放缓，工厂可接受一定程度的还盘。周后期下游企业按需采购，工厂开始排单生 产，价格

7、持稳运行。相关标的：云海金属。相关标的：云海金属。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。 -7% -1% 5% 11% 17% 23% 29% 35% -052019-09 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：锂盐需求有望好转锂：锂盐需求有望好转 . 5 3. 钴：钴价筑底上涨钴：钴价筑底上涨 . 6 4. 锆：锆市整体弱势锆：锆市整体弱势 . 7 5. 镁：镁价小幅下调镁：镁价小幅下调 .

8、 8 6. 锰：采购尾声，锰价回调锰：采购尾声，锰价回调 . 8 7. 钨：临近年底，钨价持稳钨：临近年底，钨价持稳 . 9 8. 钼：钢招持续，钼价上涨钼：钢招持续，钼价上涨 . 11 9. 钛：年前持稳，年后或将上涨钛：年前持稳，年后或将上涨 . 11 10. 稀土：稀土价格小幅下跌稀土：稀土价格小幅下跌 . 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） . 13 12. 风险提示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：本周金属锂价格暂稳 . 6 图 2：本周氢氧化锂价格暂稳 . 6 图 3：本周电池级碳酸锂价格下跌

9、2.08% . 6 图 4：本周工业级碳酸锂价格下跌 2.38% . 6 图 5：本周 MB 低级钴价格上涨 2.88% . 6 图 6：本周电解钴价格上涨 4.48% . 6 图 7：本周四氧化三钴价格上涨 2.85% . 7 图 8：本周硫酸钴价格上涨 11.09% . 7 图 9：本周国产锆英砂价格暂稳 . 7 图 10：本周进口锆英砂价格暂稳 . 7 图 11：本周硅酸锆价格暂稳 . 8 图 12：本周氧氯化锆价格暂稳 . 8 图 13：本周镁锭价格下跌 0.69% . 8 图 14：本周进口锰矿价格下跌 3.57% . 9 图 15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） . 9 图

10、 16：本周硅锰 6517 价格下跌 1.88% . 9 图 17：本周硅锰 6014 价格暂稳 . 9 图 18：本周电解锰价格上涨 1.91% . 9 图 19：本周电解锰出口价格上涨 0.66%（单位：美元/吨） . 9 图 20：本周黑钨精矿价格暂稳 . 10 图 21：本周白钨精矿价格暂稳 . 10 图 22：本周 APT 价格暂稳 . 10 图 23：本周钨铁价格暂稳 . 10 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 3 图 24：本周钨粉价格暂稳 . 10 图 25：本周碳化钨价格暂稳 . 10 图 26：本周钼精矿价格上涨 2.60% . 11 图 27：本周氧化钼

11、价格暂稳 . 11 图 28：本周钼铁价格上涨 1.40% . 11 图 29：本周钛精矿价格暂稳 . 12 图 30：本周金红石价格暂稳 . 12 图 31：本周海绵钛价格暂稳 . 12 图 32：包头氧化镧价格暂稳 . 13 图 33：包头氧化铈价格暂稳 . 13 图 34：氧化镨价格下跌 1.56% . 13 图 35：氧化钕价格下跌 0.34% . 13 图 36：氧化镝价格下跌 0.28% . 13 图 37：氧化铽价格上涨 0.59% . 13 图 38：锑精矿本周价格下跌 1.72% . 14 图 39：铬矿本周价格上涨 3.51% . 14 图 40：本周锗锭价格暂稳 . 14

12、 图 41：本周五氧化二钒价格暂稳 . 14 图 42：本周铟锭价格下跌 1.13%（单位：元/千克） . 14 图 43：本周镉锭价格上涨 1.50% . 14 图 44：精铋价格下跌 1.43% . 15 图 45：氧化钽价格暂稳 . 15 图 46：氧化铌价格本周价格上涨 0.35%. 15 表 1：本周小金属价格汇总 . 4 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 4 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 本周 （1 月 6 日-1 月 12 日） ， 新能源板块方面， 本周电池级碳酸锂商谈重心水平略有走低， 部分厂家停产或降低负荷生产，但厂家多有库存下，整体市场的供应量不减

13、，下游需求恰 逢淡季下，压价情绪较为明显，需求有限下，市场成交价格陆续走低。随着年后开工率回 升，价格有望好转。 钴方面，本周钴盐价格上涨。钴盐价格趋近成本线，钴价有抬头迹象，部分下游厂家担心 后市价格持上浮态势，少量采购。产业链企业春节期间停产平均在一周左右。 本周钢厂招标仍在持续进行，鉴于矿厂基本完成年度销售任务，矿端供应有限，钼精矿价 格上涨。海外假期结束，采购逐步活跃，价格亦有所上调。 其他小金属：铬矿上涨 3.51%，镉锭上涨 1.50%，氧化铌上涨 0.35%；锑精矿下跌 1.72%，精 铋下跌 1.43%，铟锭下跌 1.13%。 表表 1：本周本周小金属价格汇总小金属价格汇总 金

14、属金属 品种品种 单位单位 价格价格 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 年初至今年初至今 钨 黑钨精矿 元/吨 87000 0.00% 0.58% -1.14% 白钨精矿 元/吨 85500 0.00% 0.59% -1.16% 钨铁 元/吨 144000 0.00% 0.00% 0.00% 钨酸钠 元/吨 111000 0.00% 0.00% 0.00% APT 元/吨 136000 0.00% 0.74% 0.00% 钨粉 元/公斤 210 0.00% 1.45% 0.00% 碳化钨 元/公斤 208 0.00% 1.46% 0.00% 钨材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00%

15、 钼 钼精矿钼精矿 元元/ /吨度吨度 1580 2.60% 1.28% 2.60% 钼酸铵 元/吨 121000 0.00% 0.00% 0.00% 氧化钼 元/吨度 1490 0.00% 0.00% 0.00% 钼铁钼铁 元元/ /吨吨 108500 1.40% 0.46% 1.40% 钼材 元/吨 219500 0.00% 0.00% 0.00% 锆 国产锆英砂 元/吨 10900 0.00% -2.68% 0.00% 进口锆英砂 美元/吨 1545 0.00% 0.00% 0.00% 硅酸锆 元/吨 13400 0.00% 0.00% 0.00% 氧氯化锆 元/吨 15000 0.00

16、% 0.00% 0.00% 氧化锆 元/吨 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵锆 元/公斤 245 0.00% 0.00% 0.00% 钛 钛精矿 元/吨 1330 0.00% 0.00% 0.00% 金红石 元/吨 6800 0.00% 0.00% 0.00% 钛铁 元/吨 10500 0.00% 0.00% 0.00% 四氯化钛 元/吨 8000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵钛 万元/吨 8.1 0.00% 0.00% 0.00% 钛渣 元/吨 4200 0.00% 3.70% 3.70% 镁 镁锭镁锭 元元/ /吨吨 14350 -0.69% 1.06% -

17、0.69% 锑 锑精矿锑精矿 元元/ /金属吨金属吨 28500 -1.72% -3.39% -1.72% 氧化锑氧化锑 元元/ /吨吨 36000 -1.37% -1.37% -1.37% 锑锭锑锭 元元/ /吨吨 37000 -1.33% -3.27% -1.33% 铬 铬矿铬矿 元元/ /吨度吨度 29.5 3.51% 3.51% 3.51% 铬铁 元/基吨 6400 0.00% 0.00% 0.00% 金属铬 元/吨 54000 0.00% 0.00% 0.00% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 5 金属铬 MB 自由市场 美元/吨 7200 0.00% 0.00%

18、 0.00% 锰 进口锰矿进口锰矿 元元/ /吨度吨度 40.5 -3.57% 3.85% -3.57% 氧化锰矿 元/吨 1050 0.00% -2.33% 0.00% 低碳锰铁 元/吨 9300 0.00% 0.00% 0.00% 中碳锰铁 元/吨 7400 0.00% 0.00% 0.00% 高碳锰铁 元/吨 5800 0.00% 0.00% 0.00% 电解锰电解锰 元元/ /吨吨 10650 1.91% -0.47% 2.90% 电解锰出口电解锰出口 美元美元/ /吨吨 1520 0.66% -3.18% -2.56% 硅锰硅锰 65176517 元元/ /吨吨 6525 -1.88

19、% 8.30% -0.76% 硅锰硅锰 60146014 元元/ /吨吨 5850 0.00% 5.41% 0.00% 富锰渣 元/吨 1250 0.00% 0.00% 0.00% 锗 锗锭 元/公斤 6750 0.00% -3.57% 0.00% 钒 五氧化二钒 元/吨 95000 0.00% -0.52% 0.00% 偏钒酸氨 元/吨 93000 0.00% 0.00% 0.00% 钒铁 元/吨 100000 0.00% -2.91% 0.00% 钒合金 元/吨 146500 0.00% 0.00% 0.00% 铟 铟锭铟锭 元元/ /公斤公斤 875 -1.13% -9.33% -1.1

20、3% 镉 0#0#镉锭条镉锭条 元元/ /吨吨 16950 1.50% -3.42% 1.50% 1#1#镉锭条镉锭条 元元/ /吨吨 16400 1.23% -4.93% 1.23% 铋 精铋精铋 元元/ /吨吨 34500 -1.43% -10.97% -1.43% 钽 氧化钽 元/公斤 1652.5 0.00% 1.38% 0.00% 氟钽酸钾 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 铌 铌铁 万元/吨 24.45 0.00% 0.00% 0.00% 氧化铌氧化铌 元元/ /公斤公斤 290 0.35% 1.05% 0.35% 锂 金属锂99% 元/吨 540000 0.

21、00% -1.82% 0.00% 氢氧化锂 LiOH 元/吨 56250 0.00% -1.75% 0.00% 电池级碳酸锂市场价电池级碳酸锂市场价 元元/ /吨吨 47000 -2.08% -6.00% -2.08% 工业级碳酸锂市场价工业级碳酸锂市场价 元元/ /吨吨 41000 -2.38% -6.82% -2.38% 钴 MBMB 低级钴低级钴 美元美元/ /磅磅 16.1 2.88% 3.87% 3.70% 电解钴电解钴 元元/ /吨吨 28 4.48% 7.69% 5.66% 钴粉钴粉 万元万元/ /吨吨 27.3 1.11% 1.11% 1.11% 四氧化三钴四氧化三钴 万元万元

22、/ /吨吨 18.05 2.85% 1.40% 2.85% 硫酸钴硫酸钴 万元万元/ /吨吨 5.01 11.09% 16.51% 13.61% 稀土 包头氧化镧 3N 万元/吨 1.15 0.00% 0.00% 0.00% 包头氧化铈 3N 万元/吨 1.17 0.00% 0.00% 0.00% 氧化镨氧化镨 万元万元/ /吨吨 31.5 -1.56% -8.70% -8.70% 氧化钕氧化钕 万元万元/ /吨吨 29.1 -0.34% 2.46% 2.46% 氧化铽氧化铽 万元万元/ /吨吨 351 -0.28% -0.85% -0.85% 氧化镝氧化镝 万元万元/ /吨吨 170 0.5

23、9% 0.00% 0.00% 资料来源：百川资讯，wind，MB，天风证券研究所 2. 锂：锂：锂盐需求有望好转锂盐需求有望好转 综述综述：本周电池级碳酸锂商谈重心水平略有走低，部分厂家停产或降低负荷生产，但厂家 多有库存下，整体市场的供应量不减，下游需求恰逢淡季下，压价情绪较为明显，需求有 限下，市场成交价格陆续走低。随着年后开工率回升，价格有望好转。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 6 图图 1：本周本周金属锂价格金属锂价格暂稳暂稳 图图 2：本周本周氢氧化锂价格氢氧化锂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 3：本周

24、本周电池级碳酸锂电池级碳酸锂价格价格下跌下跌 2.08% 图图 4：本周本周工业级碳酸锂价格工业级碳酸锂价格下跌下跌 2.38% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 3. 钴：钴：钴价钴价筑底上涨筑底上涨 综述：综述：本周钴盐价格上涨。钴盐价格趋近成本线，钴价有抬头迹象，部分下游厂家担心后 市价格持上浮态势，少量采购。产业链企业春节期间停产平均在一周左右。 图图 5：本周本周 MB 低级钴价格低级钴价格上涨上涨 2.88% 图图 6：本周电解钴价格本周电解钴价格上涨上涨 4.48% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业

25、报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 7 图图 7：本周本周四氧化三钴四氧化三钴价格价格上涨上涨 2.85% 图图 8：本周硫酸钴本周硫酸钴价格价格上涨上涨 11.09% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 4. 锆锆：锆市锆市整体弱势整体弱势 综述综述：临近年关，锆市场行情几乎已成定局，年前市场价格也难有变动，同时在市场行情 弱势的情况下，或将有中小企业提前停产进入年假。近期国外矿商价格的下调让许多企业 对于年后市场看跌心态更加浓重，静待最大的矿商 iluka 的价格如何调整。 锆英砂锆英砂： 本周锆英砂价格持稳， 市场整体呈弱势运行， 多数企业

26、仍以维持老客户订单为主。 临近年关，市场需求弱势不减，原料厂商也纷纷小幅调价。19 年锆英砂市场虽然弱势但整 体价格仍保持坚挺，但近期国外矿商价格的下调让许多企业对于年后市场看跌心态更加浓 重， 但也有部分企业表示对于后市持观望态度， 主要看最大的矿商 iluka 的价格如何调整。 图图 9：本周国产锆英砂价格本周国产锆英砂价格暂稳暂稳 图图 10：本周本周进口锆英砂价格进口锆英砂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 硅酸锆：硅酸锆：本周硅酸锆市场仍偏弱势运行，价格目前保持弱势维稳。由于今年过年提前，许 多企业也纷纷停工提前进入寒假倒计时。而由于

27、原料端价格小幅下降，对于硅酸锆企业来 说，成本的压力或将小幅降低。 氧氯化锆氧氯化锆：本周氧氯化锆行情仍然较为弱势。在整体锆市场走势弱势的情况下，现在部分 企业已经开始准备停产进入春节。下游备货积极性不高，对于氧氯化锆的采购量也逐渐下 滑。但在年后氧氯化锆的市场行情或将略微回温，加之原料端小幅降价，氧氯化锆出货情 况或将有所升温。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 8 图图 11：本周本周硅酸锆价格硅酸锆价格暂稳暂稳 图图 12：本周本周氧氯化锆价格氧氯化锆价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 5. 镁：镁：镁镁价小幅下调价小幅下调 综述综述：本周镁价小幅下调，本周前期因降雪天气物流受阻，工厂无法发货，同时因现货成 交有所放缓， 工厂可接受一定程度的还盘。 周后期下游企业按需采购， 工厂开始排单生产， 价格持稳运行。 图图 13：本周镁锭价格本周镁锭价格下跌下跌 0.69% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 6. 锰：锰：采购尾声采购尾声，