1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度深度报告报告 建筑建筑工程工程 建筑建筑工程工程产业链报告产业链报告 超超配配 （维持评级) 2020 年年 02 月月 14 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300300 走势比较走势比较 行业行业深度报告深度报告 国之重国之重器器，四通八达，四通八达 建筑业是国民经济建筑业是国民经济支柱产业支柱产业，分上，分上、中中、下游三个环节下游三个环节 建筑业是建设工程的勘察、设计、施工、装饰装修、维护维修、拆除； 建筑构配件的生产与供应；服务于建设工程的项目管

2、理、工程监理、工 程技术咨询、检验检测等活动。建筑业产业关联度高，就业容量大，是 很多产业赖以发展的基础性行业。建筑业与整个国家经济的发展、人民 生活的改善有着密切的关系，与固定资产投资密切相关。按照项目的生 命周期，可以把建筑业分为上游、中游和下游三个环节。上游从事工程 的勘察、设计、项目管理、招标代理、工程咨询、原材料供应等；中游 从事工程的施工；下游从事工程检验检测、维护维修和运营等。 核心核心优势优势与与子行业相关，需要有相应资质子行业相关，需要有相应资质 建筑是典型的订单推动型行业，其主要综合实力最终表现在接单及完成 实力上。一般一个公司的竞争优势是由多因素所共同决定，如技术、品 牌

3、、资质、资源、资金等，但由于特定建筑工程公司所处的子行业不同， 其核心竞争力则会有所侧重。建筑企业必须取得特定的资质，才能够从 事与资质相对应的项目业务，建筑企业的资质能够在一定程度上反映企 业的竞争力。 建筑行业具有独特的运营模式建筑行业具有独特的运营模式 建筑业招标模式基本分为：公开招标、邀请招标、直接发包三种模式。 目前我国建筑行业的承包通常以施工总承包（EPC）为主。投融资项目 国内会采用 BT、 BOT、 BOO 等模式， 以及近年来国家推行的 PPP 模式。 企业融资模式主要以债权融资和股权融资为主。 投资建议：逆周期调控有望加码，推荐低估值投资建议：逆周期调控有望加码，推荐低估值

4、基建龙头基建龙头 当前疫情势必影响今年的经济形势， 逆周期调控作为 2020 年政策重要手 段，专项债已经提前发行，且投向基建比例大幅提升，疫情过后赶工期 有望使基建投资增速超预期。建筑行业经过了这两年的调整，不论是绝 对估值还是相对估值都到了历史最低位，当前行业市盈率 8.4 倍，市净 率 0.85 倍，估值吸引力突出。基建产业链龙头公司估值在历史底部，在 手订单为历史最高水平，今年为十三五最后一年，复工后赶工期有望使 基建投资提速，建筑或将迎来板块性的估值修复行情，重点推荐低估值 基建龙头中国铁建、中国铁建、中国交建中国交建、中国建筑、中国建筑、中设集团中设集团、苏交科、苏交科等。 风险提

5、示风险提示 投资不及预期；应收账款坏账，项目资金落实不到位等。 重点重点推荐推荐公司盈利预测及投资评级公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2019E 2020E 2019E 2020E 601186.SH 中国铁建 买入 9.10 125,447 1.52 1.69 5.99 5.38 601800.SH 中国交建 买入 7.90 127,134 1.33 1.45 5.94 5.45 601668.SH 中国建筑 买入 5.41 212,816 1.01 1.1 5.

6、36 4.92 603018.SH 中设集团 买入 9.70 4,718 1.08 1.33 8.98 7.29 300284.SZ 苏交科 买入 7.65 7,839 0.81 0.99 9.44 7.73 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 国信证券-建筑行业 2019 年下半年投资策略：否极泰 来，不确定环境下拥抱确定性2019-06-20 国信证券-建筑行业 9 月投资策略：逆周期调控加码， 基建股价值凸显2019-09-16 国信证券-建筑行业 10 月投资策略：逆周期重防守， 板块估值吸引力突出2019-10-11 国信证券-建筑行业 11 月

7、投资策略：订单回暖，重点 推荐基建产业链2019-11-14 国信证券-建筑行业 2020 年投资策略：基建投资触底 回升，行业迎来拐点2019-12-06 国信证券-建筑行业 2020 年 1 月投资策略：专项债发 力，推荐低估值央企及装饰龙头2020-01-17 国信证券-建筑行业 2020 年 2 月投资策略：肺炎影响 春季开工，逆周期调控有望加码2020-02-06 证券分析师：证券分析师：周松周松 电话： E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码： S0980518030001 独立性声明：独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑

8、 基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求 客观、 公正， 其结论不受其它任何第三方的授意、 影响， 特此声明 0.8 0.9 0.9 1.0 1.0 1.1 1.1 1.2 1.2 1.3 1.3 F/19A/19J/19A/19O/19D/19 沪深300建筑装饰(申万) 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 投资摘要投资摘要 关键结论与投资建议关键结论与投资建议 建筑业是国民经济的支柱产业，产业关联度高，就业容量大，是很多产业赖以 发展的基础性行业，与整个国家经济发展、人民生活的改善有着密切的关系。 按照项目的生命周期，可以把建筑业分为上游、中游和下游三个环节。上游从

9、 事工程的勘察、设计、项目管理、工程监理、招标代理、工程咨询、原材料供 应等；中游从事工程的施工；下游从事工程的检验检测、维护维修和运营等。 建筑公司是典型的订单驱动型公司，其主要综合实力最终表现为接单及完成能 力上。一般一个公司的竞争优势是由多个因素共同决定，如技术、品牌、资质、 资源、资金等，但由于特定建筑工程公司所处的子行业不同，其核心竞争力会 有所不同。建筑企业必须取得特定的资质，才能够从事与资质相对应的项目业 务，建筑企业的资质能够在一定程度上反映企业的竞争力。建筑行业具有独特 的运营模式，建筑业招标模式基本分为：公开招标、邀请招标、直接发包三种 模式，承包模式目前我国主要以以施工总

10、承包（EPC）为主，投融资模式主要 有 BT、 BOT、PPP 等方式。 建筑业发展速度与固定资产投资增速密切相关，2019 年固定资产投资增速 5.4%，为有统计以来新低水平，同比下滑 0.5pct。今年疫情影响春季开工，后 续逆周期调控有望加码。 2003 年非典非典疫情期间对新项目开工进度存在一定 影响，固定资产投资增速高位回落。当前疫情发生于民工返程前，对 2020 年 春季复工及基建、 地产投资的影响较大， 此次疫情的交通和人员流动管控严格， 2020 年春季复工时间或晚于历年， 农民工复工缺失将致今年一季度基建及地产 投资增速不及市场预期，但疫情全年影响或有限，二季度及下半年基建有

11、望受 益逆周期调控，投资增速回升，建筑板块也有望迎来的催化。重点推荐低低估 值基建产业链龙头：1）央企估值接近历史底部，在手订单为历史最高水平，随 着逆周期调控政策落实，订单有望加快落地，业绩确定性强，重点推荐重点推荐中国铁中国铁 建、 中国交建建、 中国交建、 中国建筑、 中国建筑等等。 2） 设计咨询处于产业链前端， 投资复苏首先受益， 板块负债低，现金流好，属于轻资产。设计行业分散，整合是大势所趋，上市 龙头利用自身优势实现集中度提升， 业绩有望维持高增长。 重点推荐中设集团、重点推荐中设集团、 苏交科等苏交科等。 核心假设或逻辑核心假设或逻辑 第一，当前我国仍处于经济转型的关键期，PP

12、I 仍处于下行趋势，疫情影响今 年经济，逆周期调节作为 2020 年政策重要取向，专项债已经提前发行，疫情 过后赶工期有望使基建投资超预期。 第二，2019 年建筑行业下跌 2%，涨幅在所有行业中排名倒数第一，跑输沪深 300 指数 38 个百分点，为历史上最差行情。经过了这两年的调整，建筑行业不 论是绝对估值还是相对估值都到了历史最低位，当前行业市盈率 8.4 倍，市净 率 0.85 倍，估值吸引力突出。 第三，专项债新规从 2020 年开始执行，地方政府专项债可以作为资本金参与 项目投资，并且新增专项债不得用于土地储备和房地产相关领域，实施后投向 基建的比例将显著提升。 全球视野全球视野

13、本土智慧本土智慧 Page 3 与市与市场预期的场预期的不同不同之处之处 第一，市场普遍认为当前以科技和消费为主线的行情下，周期行业难有表现。 我们认为虽然建筑行业红利已过，但是当前行业里优质公司 PE 估值 5 倍，PB 估值 0.8 倍，均为历史最低水平，在可预见的几年内，公司的业绩保持增长， 当前估值水平下公司还能跌多少？后期催化剂或将迎来估值修复实现双升，性 价比高。 第二，市场普遍认为经济下滑，建筑行业公司业绩将受影响。我们认为虽然疫 情会影响春季开工，但是行业里的龙头公司基本都是央企和国企，本身抗风险 能力强，复工后公司在手订单充足，有望受益于逆周期调控，业绩有保障。 股价变化的催

14、化因素股价变化的催化因素 短期催化因素：逆周期调控等政策催化，投资超预期等； 长期催化因素：行业集中度提升，运营项目占比提升等； 主要风险主要风险 投资不及预期的风险。经济下滑、财政压力等仍然可能导致资本金到位不足从 而影响投资，另外房地产销售和投资也将是不可忽视的一个因素。 应收账款坏账风险。建筑行业是典型的资金驱动型行业，垫资施工的经营模式 使得建筑企业的应收账款和长期应收款占用资金比例较大。 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 内容目录内容目录 行业概览行业概览 . 6 按类别分四大类按类别分四大类 . 6 关联性高、由固定资产投资决定关联性高、由固定资产投资决定 . 6

15、分为上、中、下游分为上、中、下游 . 7 产业链分析产业链分析 . 7 上游设计咨询上游设计咨询工程前端领域工程前端领域 . 7 中游建设施工中游建设施工将设计转化为现实将设计转化为现实 . 10 下游运营维护下游运营维护发掘项目可持续价值发掘项目可持续价值 . 17 竞争优势与资质竞争优势与资质 . 18 不同子行业竞争优势不同不同子行业竞争优势不同 . 18 设计咨询行业资质设计咨询行业资质 . 19 施工建设行业资质施工建设行业资质 . 20 经营模式经营模式 . 24 招投标模式招投标模式 . 24 工程承包模式工程承包模式. 25 投融资模式投融资模式 . 25 企业融资模式企业融资

16、模式. 27 重点推荐重点推荐 . 27 风险提示风险提示 . 29 国信证券投资评级国信证券投资评级 . 31 分析师承诺分析师承诺 . 31 风险提示风险提示 . 31 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 . 31 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 5 图表图表目录目录 图图 1：今年来固定资产投资表现低迷：今年来固定资产投资表现低迷 . 6 图图 2：建筑业产业链上下游关系：建筑业产业链上下游关系 . 7 图图 3：全国勘察设计市场近几年保持较快增长，市场规模巨大：全国勘察设计市场近几年保持较快增长，市场规模巨大 . 8 图图 4：近几年：近几年基建三大分项投资的增

17、长情况基建三大分项投资的增长情况 . 14 图图 5：建筑行业的市盈率和市净率估值均处在历史低位：建筑行业的市盈率和市净率估值均处在历史低位 . 28 表表 1：证监会上市公司行业分类指引对建筑业的分类：证监会上市公司行业分类指引对建筑业的分类 . 6 表表 2：建筑业板块细分：建筑业板块细分 . 7 表表 3：国内知名房建设计企业：国内知名房建设计企业 . 8 表表 4：国内知名交建设计企业：国内知名交建设计企业 . 9 表表 5：国内知名市政设计企业：国内知名市政设计企业 . 10 表表 6：建筑钢结构分类和特点：建筑钢结构分类和特点 . 10 表表 7：建筑钢结构分类和特点：建筑钢结构分

18、类和特点 . 11 表表 8：国内知名房屋建筑工程公司：国内知名房屋建筑工程公司 . 11 表表 9：国内知名园林景观工程公司：国内知名园林景观工程公司 . 12 表表 10：国内主要装修装饰：国内主要装修装饰公司公司 . 13 表表 11：电力工程建设行业主要公司：电力工程建设行业主要公司 . 14 表表 12：交通基础设施工程建设行业主要公司：交通基础设施工程建设行业主要公司 . 15 表表 13：国内知名公共设施工程企业：国内知名公共设施工程企业 . 16 表表 14：国内化工石油化工工程行业知名公司：国内化工石油化工工程行业知名公司 . 17 表表 1515：建筑企业的核心竞争力：建筑

19、企业的核心竞争力 . 18 表表 1616：石油化工工程施工总承包资质承包工程范围：石油化工工程施工总承包资质承包工程范围 . 23 表表 1717：地基与基础工程施工总承包资质承包工程范围：地基与基础工程施工总承包资质承包工程范围 . 23 表表 18：PPP 基本运作周期流程图基本运作周期流程图 . 27 表表 19：建筑业企业融资手段：建筑业企业融资手段 . 27 表表 20：重点推荐股票组合及主要推荐逻辑：重点推荐股票组合及主要推荐逻辑 . 28 表表 21：国信建筑重点覆盖股票估值表：国信建筑重点覆盖股票估值表 . 30 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 6 行业概览行业

20、概览 按类别按类别分四大类分四大类 建筑业，是专门从事土木工程、房屋建设和设备安装以及工程勘察设计工作的 生产部门。其产品是各种工厂、矿井、铁路、桥梁、港口、道路、管线、住宅 以及公共设施的建筑物、 构筑物和设施。 根据证监会 上市公司行业分类指引 ， 建筑行业主要可分为房屋建筑业、土木工程建筑业、建筑安装业、建筑装饰和 其他建筑业四大类别。 关联性高、由固定资产投资决定关联性高、由固定资产投资决定 建筑业是国民经济的支柱产业，产业关联度高，就业容量大，与整个国家经济 的发展、人民生活的改善有着密切的关系。根据六部委颁发的关于加快建筑 业改革与发展的若干意见指出，我国全社会 50%以上固定资产

21、投资都要通过 建筑业才能形成新的生产能力或使用价值。建筑业发展速度与固定资产投资增 速密切相关。 表表 1：证监会上市公司行业分类指引对建筑业的分类：证监会上市公司行业分类指引对建筑业的分类 代码 类别名称 说明 E 建筑业 本门类包括 47-50 大类 47 房屋建筑业 48 土木工程建筑业 指土木工程主体的施工活动不包括 1 施工前的工程准备 活动 49 建筑安装业 指建筑物主体工程竣工后，建筑物内各种设备的安装活 动，以及施工中的线路敷设和管道安装活动；不包括工程 收尾的装饰，如对墙面、地板、天花板、门窗等处理活动 50 建筑装饰和其他建筑业 资料来源： 上市公司行业分类指引 ，国信证券

22、研究所整理 图图 1：今年来固定资产投资表现低迷今年来固定资产投资表现低迷 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 -----09 固定资产投资完成额:累计同比（%） 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 7 分分为为上、中、下游上、中、下游 我们可以把建筑业分为上游、中游和下游三个环节。上游从事工程的勘察、设 计、项目管理、工程监理、招标代理、工程咨询、原材料供应等；中游从事工 程的施工；下游从事工程

23、的检验检测、维护维修和运营。行业的业务链如下： 图图 2：建筑业产业链上下游关系建筑业产业链上下游关系 资料来源：国信证券研究所整理 从现实应用领域角度考虑，可将建筑业分为设计咨询、房屋建筑、基础设施建 设、专业工程与海外工程五大板块，各自所包含的细分行业表所示。两种分类 存在重合和一致的部分， 以下我们按照建筑业前后端的顺序梳理整个建筑行业。 表表 2：建筑业板块细分：建筑业板块细分 板块板块 细分行业细分行业 设计咨询（上游） 工程建设类行业前端 房屋建筑（中游） 房建、装饰、园林、钢结构、幕墙 基础设施建设（中游） 铁路、公路、市政等其他基建 专业工程（中游） 化学、冶金、其他专业工程

24、项目管理及运营维护（下游） 运营管理及维护公司 资料来源：国信证券研究所整理 产业链产业链分析分析 如前段所述，建筑物的生命周期从勘察与设计图纸开始，之后便是施工所需的 设备及材料采购、施工建设以及验收，建设完成、投入使用之后则需要持续的 运营维护，保证建筑物能够可靠发挥其设计功能。我们按照勘察设计施工 建设运营维护的流程，梳理各个环节中相关的子行业。 上游设计咨询上游设计咨询工程前端领域工程前端领域 设计咨询行业：工程未启设计先行设计咨询行业：工程未启设计先行 作为建筑工程建设的前端领域，设计咨询行业属于工程技术服务业，从项目咨 询、可行性研究、工程勘察、工程设计、设备采购、项目管理、竣工验

25、收、售 后服务等方面起到对工程建设的指引作用，几乎包括了工程项目总承包的全部 功能。设计咨询行业细分度和专业化程度很高，涵盖所有建筑子行业，包括园 林工程、钢结构、化建工程、专业工程、装修装饰、房建基建等。改革开放以 来，中国工程勘察设计与咨询业改革、发展取得显著成效，勘察设计与咨询单 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 8 位竞争意识和服务意识明显增强，并在信息化领域积极探索，一部分设计与咨 询单位实现了向工程公司的转型，开始涉及工程项目管理与总承包业务，一部 分设计与咨询单位完成了建筑信息管理（BIM）的深化运用，逐渐将设计过程 可视化、 电子化、 智能化。 根据住建部 全国工程

26、勘察设计企业统计资料汇编 ， 工程咨询行业营业收入由 2007 年的 4684 亿元增加到 2018 年的 51915 亿元， 市场规模巨大。 图图 3：全国勘察设计市场近几年保持较快增长，市场规模巨大全国勘察设计市场近几年保持较快增长，市场规模巨大 资料来源：全国工程勘察设计统计公报，国信证券经济研究所整理 设计咨询业按照设计勘察专业领域划分为以下三类： 房屋建筑设计房屋建筑设计 房屋建筑业是建筑业中最为传统也占比最为重大的一块，其涵盖面广，包括高 层、超高层建筑的建造，大型体育场馆、公共设施如学校，医院等都能够包括 在房屋建筑业内。为了满足各种房屋建筑的使用性、安全性和美观性，房屋建 筑设

27、计成为了建造楼宇的第一，也是最重要的一环。 表表 3：国内知名房建设计企业：国内知名房建设计企业 公司名称公司名称 简介简介 华东建筑设计研究院 华东建筑设计研究总院（ECADI）是中国最具影响力的建筑设计机构之一， 隶属于上海现代建筑设计集团。总院设计项目遍及全国各个省市、数十个 国家和地区，完成工程设计及咨询项目数以万计。 中国建筑设计研究院 中国建筑设计研究院（CAG）是 2000 年 4 月由原建设部四家直属的建设 部设计院、中国建筑技术研究院、中国市政工程华北设计研究院和建设部 城市建设研究院组建的大型骨干科技型中央企业， 前身是创建于 1952 年的 中央直属设计公司，改革开放后是

28、第一批进入国际建筑市场并较早获得对 外经营权的设计企业之一。 同济大学建筑设计研究院 同济大学建筑设计研究院成立于 1958 年， 是全国知名的集团化管理的特大 型甲级设计单位。持有国家建设部颁发的建筑、市政、桥梁、公路、岩土、 地质、风景园林、环境污染防治、人防、文物保护等多项设计资质及国家 计委颁发的工程咨询证书，是目前国内设计资质涵盖面最广的设计单位之 一。 资料来源：公司公告，国信证券研究所整理 26.82% 8.60% 23.07% 30.16% 19.65% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50

29、,000 60,000 2001620172018 全国工程勘察设计企业营业收入(亿元）增速 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 9 道路交通设计道路交通设计 道路交通设计作为基础设施设计的一部分，在我国建筑设计咨询市场占有较大 比重，无论是目前纵贯全国的高铁、高速公路网，还是横跨长江无数座大桥， 都需要经过勘察设计才能够进入施工，最终投入使用。 表表 4：国内知名交建设计企业：国内知名交建设计企业 公司名称公司名称 简介简介 江苏省交通科学研究院 公司前身是 1978 年成立的隶属于江苏省交通厅的江苏省交通科学研究所。 公司主营业务为交通工程咨询与工程承包业务

30、，主要提供交通项目前期咨 询及科研，道路、桥梁、铁路与轨道交通、岩土与隧道工程、水运工程与 市政工程的勘察、设计、咨询、试验检测、监理、相关技术服务，工程总 承包及其他承包业务等服务，为交通工程提供综合解决方案。公司引进了 全套美国 SHRP、GTM 等试验设备，涉及 SMA、Superpave、OGFC、改 进的 AC 等沥青混合料技术，通过对国外先进沥青路面综合技术的积极引 进、消化及大胆创新、持续改进，产生了极好的社会和经济效益。同时， 公司加强与国际战略合作，先后与丹麦科威、日本阪神道路公团、日本 PASCO 株式会社、德国轨道技术研究院等达成战略合作协议，实现与高端 资源的对接，积极

31、开展应用基础研究、重大关键技术研究、前瞻性技术研 究及相关公性技术研究工作，为我国交通建设提供了重要的技术支撑。公 司已连续 11 年荣登美国 工程新闻记录 (ENR)“中国工程设计企业 60 强”， 2015 年排名第 18 位。 中交第二公路勘察设计院 中交第二公路勘察设计研究院有限公司（原交通部第二公路勘察设计院） 始建于 1964 年，注册资本 8.72 亿元人民币，具有工程勘察、设计（公路、 市政、建筑、轨道） 、咨询、监理、测绘、招标代理、水土保持、地质灾害 防治（勘察、设计、监理、施工） 、风景园林等国家甲级资质，是我国公路 勘察设计行业综合实力最强的企业之一，连年入榜“中国工程

32、设计企业 60 强”，2008 年被认定为“国家高新技术企业”。 中铁大桥勘测设计院 中铁大桥勘测设计院集团有限公司（BRDI，中文简称“中铁大桥院”）是中 国中铁股份有限公司旗下的二级子公司，成立于 1950 年，为修建武汉长江 大桥而由政务院批准组建，是我国最早以桥梁为主的专业勘测设计集团， 在多跨悬索桥、多跨斜拉桥、公铁两用桥、高铁大桥、跨海大桥、钢桁拱 技术、深水基础等方面处于世界领先地位。 资料来源：公司公告，国信证券研究所整理 市政工程设计市政工程设计 市政工程往往和传统的房建及交建有所交叉。 在我国， 市政设施是指在城市区、 镇（乡）规划建设范围内设置、基于政府责任和义务为居民提

33、供有偿或无偿公 共产品和服务的各种建筑物、构筑物、设备等。城市生活配套的各种公共基础 设施建设都属于市政工程范畴，比如常见的城市道路，桥梁，地铁；比如与生 活紧密相关的各种管线，雨水，污水，上水，中水，电力（红线以外部分） ，电 信，热力，燃气等；还有广场，城市绿化等的建设，而市政景观园林作为市政 工程中的一类，是地方政府提升城市风貌，增进文化产业发展的重要手段。 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 10 表表 5：国内知名市政设计企业：国内知名市政设计企业 公司名称 简介 上海市市政工程设计研究总院 上海市政工程设计研究总院创建于 1954 年， 是我国最早成立的市政设计院 之一。

34、历经半个世纪的发展，已成为一家大型综合国家甲级工程咨询设计 研究总院，在国内工程勘察设计领域享有较高的知名度，综合实力居全国 市政设计行业之首。拥有给水、排水、道路、桥梁、水工、建筑、岩土、 测 量、轨道交通、磁浮、环境工程、城市景观、地下空间开发、工程总承 包等多个专业。 建院以来， 累积完成 6000 多项国内外市政工程的勘察设计， 工程投资总额约 2000 亿元，为我国城市建设事业做出了重要贡献。 北京市市政工程设计研究总院 北京市市政工程设计研究总院有限公司创建于 1955 年。 公司具有工程设计 综合甲级资质，是以咨询设计为主业、为工程建设项目全过程提供综合性 服务的科技创新型企业，

35、是全国最具实力的市政工程设计研究单位之一。 公司先后获得“国家高新技术企业”、“中关村国家自主创新示范区十百千工 程企业”、“全国工程勘察设计先进企业”等称号，15 次位列“全国勘察设计行 业百强单位”，连续 11 次被评为“北京市守信企业”，连续 10 年被评为“信用 等级 AAA 级单位”和“纳税信用 A 级企业”。 资料来源：公司公告，国信证券研究所整理 中游建设施工中游建设施工将设计转化为现实将设计转化为现实 建设施工就是按照设计图纸，建造出各种建筑物的过程。一般根据建筑物种类 的不同，这一环节又可以细分为房屋建设、基础设施建设、专业工程建设等细 分行业。其中，房屋建设包括房屋主体结构的建设，以及配套的园林工程与装 修装饰工程；基础设施建设可以继续细分为电、热、燃气、水生产和供应，交 运仓储及邮政业，水利、环境与公共设施等项目；专业工程主要指化工、石油 化工工程相关的工业设施的建设，以及建设上述工业设施所需的岩土工程。 房建房建：与地产息息相关：与地产息息相关 房屋建设工程所涵盖的工