1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S08 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 化工-行业研究周报:聚酯产业链维 持强势，纯 MDI 价格继续上涨 2020-05-24 2 化工-行业研究周报:原油价格强势 反

2、 弹 ， 多 数 化 工 品 价 格 走 强 2020-05-18 3 化工-行业研究周报:涤纶价格走强， 氟化工偏弱运行 2020-05-11 行业走势图行业走势图 国际原油价格持续走高，聚合国际原油价格持续走高，聚合 MDI 价格上调价格上调 投资观点及建议投资观点及建议 本周变化本周变化：5 月下旬 3 季度采购陆续启动，继续看好 VA、VE、生物素价格 走势，推荐新和成，关注浙江医药等。海外疫情逐渐缓解，纺织需求有望复 苏，粘胶短纤企稳回升，看好三友化工。印度发布 27 种农药禁令，正处农 耕时节，关注农药出口市场变化，推荐扬农化工。 子行业观点：子行业观点：（1）新和成 1 季度业绩

3、超预期，有望带动维生素板块行情； 关注圣达生物和浙江医药，D3 涨价关注花园生物； （2）现处于国内外农药 春耕时点， 农药企业生产运营逐步恢复正常。 关注印度疫情发展以及其近期 农药禁令结果对国内农药出口市场影响。 重点推荐一是产业链一体化、 技术 及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、 利尔化学； 二是拥有涨价弹 性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及 利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行 业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车 国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。

4、（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价 周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘 胶涨价）。 一周行情速览一周行情速览 基础化工板块较上周上涨 2.06%，沪深 300 指数较上周上涨 1.12%。基础化 工板块跑赢大盘 0.94 个百分点，涨幅居于所有板块第 14 位。据申万分类， 基础化工子行业涨幅较大的有： 农药 5.8%， 日用化学产品 5.24%， 氨纶 4.07%， 聚氨酯 3.88%，涤纶 3.31%。 重点化工产品价格和运行态势重点化工产品价格和运行态势 本周 WTI 油价上涨 6.74%，为 35.49 美元/桶。我

5、们跟踪的 163 个化工品中， 54 个上涨、45 个持平、64 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：乙烯 （17.07%） 、 丙酮 （11.59%） 、 双酚 A （10.55%） 、 丙烯腈 （9.59%） 、 PX （7.59%） 、 环己酮（7.35%）、邻二甲苯（5.00%）、PMMA（4.03%）、盐酸（3.69%）、 107 胶（3.33%）等。 化纤：化纤： 粘胶短纤 1.5D 报价 8800 元/吨， 维持不变。 粘胶长丝 120D 报价 36800 元/吨，维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨，维持不变。内盘 PTA 报价 3495 元/吨，上涨 0.43%。江

6、浙涤纶短纤报价 5720 元/吨，下降 2.72%。涤纶 POY150D 报价 5350 元/吨，下降 2.19%。腈纶短纤 1.5D 报价 11300 元/吨， 上涨 1.80%。 农化：农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1650 元/吨，上涨 1.85%。宏达化工颗粒 55%磷酸一铵报价 2000 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸 二铵报价 2100 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 1820 元/ 吨，维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草 甘膦报价 21750 元/吨， 维持不变。 草铵膦市场价 12.25 万元/吨，

7、 维持不变。 华东纯吡啶报价 16250 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 113500 元/吨，下 降 2.58%。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。 聚氨酯：聚氨酯： 华东纯 MDI 报价 13850 元/吨， 维持不变。 华东聚合 MDI 报价 12650 元/吨，上涨 3.69%。华东 TDI 报价 10350 元/吨，上涨 0.49%。1800 分子量 华东 PTMEG 报价 15250 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 9450 元/吨， 上涨 1.61%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。 氯碱、纯碱：氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 6090 元

8、/吨，上涨 0.63%。华东乙烯法 PVC 报价 6037 元/吨，上涨 0.62%。轻质纯碱报价 1190 元/吨，维持不变； 重质纯碱报价 1275 元/吨，下降 3.41%。 风险风险提示提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性 -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% -102020-02 化工沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 2 内容目录内容目录 1. 板块及个股行情板块及个股行情 . 4 1.1. 板块表现 . 4 1.2. 个股行情 . 5 1.3. 板块估值 . 6 2. 重点化工产品价格监测重点化

9、工产品价格监测 . 6 2.1. 化纤 . 8 2.2. 农化 . 9 2.3. 聚氨酯及塑料 . 11 2.4. 纯碱、氯碱 . 12 2.5. 橡胶 . 12 2.6. 钛白粉 . 13 2.7. 制冷剂 . 13 2.8. 有机硅及其他 . 14 3. 行业重点新闻行业重点新闻 . 14 4. 投资观点及建议投资观点及建议 . 15 图表目录图表目录 图 1：A 股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） . 4 图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） . 4 图 3：基础化工与全部 A 股 PB 走势（整体法，最新） . 6 图 4：基础化工与全部 A 股 PE 走势（历史

10、 TTM_整体法） . 6 图 5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） . 8 图 6：粘胶长丝价格（元/吨） . 8 图 7：氨纶 40D 价格及价差（右轴）（元/吨） . 8 图 8：华东 PTA 价格（元/吨） . 8 图 9：华东涤纶短丝价格（元/吨） . 8 图 10：涤纶 POY 价格及价差（右轴）（元/吨） . 8 图 11：华东腈纶短纤价格（元/吨） . 9 图 12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） . 9 图 13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） . 9 图 14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） . 9 图 15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） . 9 图 16

11、：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） . 10 图 17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） . 10 mNpQnMoNmRpOwPoMvNrNyQaQaO9PpNqQtRpPfQoOqOfQqQmO9PmMzQuOtRqQxNpPsO 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 3 图 18：国内菊酯价格（元/吨） . 10 图 19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） . 10 图 20：国内吡虫啉价格（元/吨） . 10 图 21：国内代森锰锌价格（元/吨） . 10 图 22：华东 MDI 价格（元/吨） . 11 图 23：华东 TDI 价格（元/吨） . 11 图

12、24：华东 PTMEG 价格（元/吨） . 11 图 25：PO 价格及价差（元/吨） . 11 图 26：余姚市场 PP 价格（元/吨） . 11 图 27：华东 PC 价格及价差（右轴）（元/吨） . 11 图 28：华东电石法 PVC 价格及价差（元/吨） . 12 图 29：华东乙烯法 PVC 价格及价差（元/吨） . 12 图 30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） . 12 图 31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） . 12 图 32：国内天然橡胶价格（元/吨） . 12 图 33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） . 12 图 34：炭黑价格及价差（元/吨） . 1

13、3 图 35：橡胶助剂价格（元/吨） . 13 图 36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） . 13 图 37：R22、R134a 价格（元/吨） . 13 图 38：R125、R32、R410a 价格（元/吨） . 13 图 39：国内有机硅价格（元/吨） . 14 图 40：分散及活性染料价格（元/公斤） . 14 表 1：本周涨幅前十个股 . 5 表 2：本周跌幅前十个股 . 5 表 3：本周化工产品涨幅前 20 名 . 6 表 4：本周化工产品跌幅前 20 名 . 7 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 4 1. 板块及个股行情板块及个股行情 1.1. 板块表现板块表现

14、基础化工板块较上周上涨 2.06%，沪深 300 指数较上周上涨 1.12%。基础化工板块跑赢大盘 0.94 个百分点，涨幅居于所有板块第 14 位。 图图 1：A 股各行业本周涨跌幅（股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类），中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：农药 5.8%，日用化学产品 5.24%，氨纶 4.07%， 聚氨酯 3.88%，涤纶 3.31%。 图图 2：基础化工各子行业本周涨跌幅（：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类），申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 10.1 6.2 4.5 4.1 3.9

15、 3.9 3.1 2.9 2.5 2.3 2.3 2.3 2.2 2.1 1.8 1.6 1.6 1.3 1.2 1.2 0.9 0.8 0.7 0.2 0.1 -0.1 -0.6 -1.5 -1.9 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 消费者服务 轻工制造 商贸零售 食品饮料 家电 传媒 医药 钢铁 交通运输 有色金属 综合 煤炭 房地产 基础化工 纺织服装 建材 电力及公用事业 汽车 银行 机械 电力设备及新能源 国防军工 农林牧渔 计算机 非银行金融 建筑 电子 石油石化 通信 5.8 5.2 4.1 3.9 3.3 2.9 2.8 2.7 2.4 2.3 2.1 2.0 1.9

16、 1.3 1.1 0.9 0.9 0.8 0.8 0.7 0.5 -0.2 -0.4 -0.7 -0.9 -0.9 -1.1 -1.2 -1.5 -2.1 -5.0 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 农药 日用化学产品 氨纶 聚氨酯 涤纶 其他橡胶制品 维纶 其他化学制品 磷肥 合成革 其他塑料制品 氟化工及制冷剂 民爆用品 化工 无机盐 其他化学原料 磷化工及磷酸盐 钾肥 纺织化学用品 复合肥 涂料油漆油墨制造 纯碱 氮肥 石油贸易 氯碱 轮胎 粘胶 玻纤 其他纤维 石油加工 改性塑料 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 5 1.2. 个股行情个股行情 本周基础化工涨幅居

17、前十的个股有：永悦科技（36.89%），雅本化学（25.62%），山东赫 达（22.49%），利尔化学（22.13%），兆新股份（19.48%），辉丰股份（19%），上海新阳 （16.88%），华西股份（16.45%），雄塑科技（16.32%），苏博特（15.17%）。 表表 1：本周：本周涨幅涨幅前十个股前十个股 股票代码股票代码 公司名称公司名称 股价股价 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 季涨幅季涨幅 年涨幅年涨幅 603879.SH 永悦科技 28.76 36.89% 49.02% 193.77% 258.10% 300261.SZ 雅本化学 5.10 25.62% 21.72% 3.66%

18、 0.84% 002810.SZ 山东赫达 26.03 22.49% 45.74% 45.34% 68.50% 002258.SZ 利尔化学 16.72 22.13% 11.62% 21.25% 15.63% 002256.SZ 兆新股份 0.92 19.48% -38.67% -59.11% -73.02% 002496.SZ 辉丰股份 2.38 19.00% -4.42% -11.52% -30.81% 300236.SZ 上海新阳 58.24 16.88% 22.10% -3.11% 141.77% 000936.SZ 华西股份 10.69 16.45% 12.17% 16.83% 29

19、.05% 300599.SZ 雄塑科技 14.11 16.32% 12.88% 41.38% 34.11% 603916.SH 苏博特 27.69 15.17% 11.37% 65.67% 126.25% 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：怡达股份（-19.37%），百合花（-14.36%），同益股 份（-13.04%），容大感光（-9.04%），江南化工（-7.78%），银禧科技（-7.55%），东材 科技（-7.47%），四川美丰（-7.46%），国立科技（-7.3%），金发科技（-7.26%）。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十个股前十个股 股票代码股票

20、代码 公司名称公司名称 股价股价 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 季涨幅季涨幅 年涨幅年涨幅 300721.SZ 怡达股份 18.81 -19.37% 8.27% 0.11% 1.90% 603823.SH 百合花 17.05 -14.36% -11.83% 2.84% 31.99% 300538.SZ 同益股份 25.15 -13.04% 12.13% 40.90% 47.27% 300576.SZ 容大感光 68.99 -9.04% 67.86% 117.15% 270.00% 002226.SZ 江南化工 4.86 -7.78% -0.41% 0.41% -13.37% 300221.SZ

21、银禧科技 4.41 -7.55% -6.57% -18.03% -40.24% 601208.SH 东材科技 6.19 -7.47% 5.45% 17.90% 23.58% 000731.SZ 四川美丰 4.84 -7.46% -9.36% 2.54% -14.54% 300716.SZ 国立科技 8.64 -7.30% 0.47% -1.03% -20.12% 600143.SH 金发科技 12.65 -7.26% 18.22% 26.37% 169.45% 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 6 1.3. 板块板块估值估值 从估值看，本周

22、基础化工板块 PB 为 2.19 倍，全部 A 股 PB 为 1.61 倍；基础化工板块 PE 为 25.41 倍，全部 A 股 PE 为 15.32 倍。 图图 3：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PB 走势（整体法，最新）走势（整体法，最新） 图图 4：基础化工与全部基础化工与全部 A 股股 PE 走势（历史走势（历史 TTM_整体法）整体法） 资料来源：wind,天风证券研究所 资料来源：wind,天风证券研究所 2. 重点化工产品价格监测重点化工产品价格监测 根据百川资讯统计，本周涨幅居前的化工产品有：乙烯（17.07%）、丙酮（11.59%）、双 酚 A（10.55%）、丙烯

23、腈（9.59%）、PX（7.59%）、环己酮（7.35%）、邻二甲苯（5.00%）、 PMMA（4.03%）、盐酸（3.69%）、107 胶（3.33%）等。 表表 3：本周化工产品涨幅前本周化工产品涨幅前 20 名名 产品产品 2020/5/29 单位单位 较上周较上周 较上月较上月 较较 20 年初年初 较较 19 年同期年同期 乙烯 720 美元/吨 17.07% 102.82% -4.00% -23.81% 丙酮 8983 元/吨 11.59% 20.85% 65.34% 185.17% 双酚 A 11000 元/吨 10.55% 26.44% 7.58% -2.44% 丙烯腈 800

24、0 元/吨 9.59% 25.00% -30.13% -47.74% PX 4110 元/吨 7.59% 7.59% -39.16% -41.95% 环己酮 6817 元/吨 7.35% 29.85% -11.38% -25.09% 邻二甲苯 4200 元/吨 5.00% 0.00% -33.33% -34.88% PMMA 14200 元/吨 4.03% 1.43% -15.48% -38.79% 盐酸 281 元/吨 3.69% 7.66% 57.87% 178.22% 107 胶 15500 元/吨 3.33% 0.00% -16.22% -16.22% 生胶 16000 元/吨 3.2

25、3% 0.00% -15.79% -17.95% 有机硅 D4 16000 元/吨 3.23% 1.27% -15.79% -17.95% 电石 2863 元/吨 3.13% 10.46% -1.99% -1.92% 三氯甲烷 2275 元/吨 2.99% 38.47% 3.41% -25.41% ABS 11742 元/吨 2.75% 14.00% -7.65% -8.98% 纯苯 3508 元/吨 2.42% 19.93% -39.60% -20.36% PC 13953 元/吨 2.42% 10.30% -5.60% -13.28% R22 13500 元/吨 2.27% 3.85% -

26、10.00% -20.59% 草甘膦 20796 元/吨 2.12% 2.09% 2.41% -12.61% 混合芳烃 3720 元/吨 2.06% 20.39% -29.81% -29.69% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 0 1 2 3 4 5 6 7 13/03 13/07 13/11 14/03 14/07 14/11 15/03 15/07 15/11 16/03 16/07 16/11 17/03 17/07 17/11 18/03 18/07 18/11 19/03 19/07 19/11 20/03 CS基础化工全部A股 0 10 20 30 40 50 60 70 80

27、 13/03 13/07 13/11 14/03 14/07 14/11 15/03 15/07 15/11 16/03 16/07 16/11 17/03 17/07 17/11 18/03 18/07 18/11 19/03 19/07 19/11 20/03 CS基础化工全部A股 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 7 根据百川资讯统计，本周跌幅居前的化工产品有：维生素 D3（-21.43%）、丁基橡胶 （-14.51%）、碳酸二甲酯（-8.22%）、液氯（-8.19%）、PX（CFR 中国）（-6.15%）、 醋酸（-6.08%）、百草枯（-5.26%）、2%生物素（-

28、5.26%）、维生素 B6（-5.00%）、泛 酸钙（-4.93%）。 表表 4：本周化工产品跌幅前本周化工产品跌幅前 20 名名 产品产品 2020/5/29 单位单位 较上周较上周 较上月较上月 较较 20 年初年初 较较 19 年同期年同期 维生素 D3 220 元/公斤 -21.43% -33.33% 124.49% -27.15% 丁基橡胶 12738 元/吨 -14.51% -23.57% -30.01% -22.33% 碳酸二甲酯 6140 元/吨 -8.22% -6.40% 11.84% 26.08% 液氯 695 元/吨 -8.19% -8.55% 23.01% 90.41% PX（CFR 中 国） 475.5 美元/吨 -6.15% 5.67% -43.47% -46.45% 醋酸 2393 元/吨 -6.08% 1.18% -1.32% -1.93% 百草枯 13500 元/吨 -5.26% -5.26% -6.90% -16.92% 2%生物素 270 元/公斤 -5.26% -15.63% 56.07% 365.52% 维生素 B6 152 元/公斤 -5.00% -10.59